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http://hk.myblog.yahoo.com/jw!G9qPswuRGxoAjkVjcnY-/article?mid=39153

我經常同大家講，在股票投資組合內，收息股與增長股之比例最好是50/50，這是防守與進取兼備的投資策略，投機賭徒都不明白，為什麼長線投資人可 以100%時間長揸股票，更不明白為何要買股票收息，他們認為股票派息後除淨，股價會立即調整下跌去反映派息，所以應該以價格做考慮，不應該為收股息而放 棄獲利機會，他們更不喜歡買賣那些股價波幅低而且派高息的股票，認為買賣這類股票沒有肉食，這種想法實在愚不可及，今天，我用兩個往績實例，說明只要買入 價格合理，買收息股的投資回報一樣可觀。

第一例是我組合內的中移動，08年10月，我在$64.65買入了兩千股中移動，並以實物股票持有，免除10%的股息稅，到昨日收市價81.85 計，股價增長26.6%，再加上2009年與2010年上半年的派息(每股$4.208)，連股息實際回報是33.1%。第二例是建設銀行(939)，今 年3月5日我在$81.7沽出四千股匯豐(005)，再用$5.95換入五萬四千股建行(939)，並已提取出來，以實物股票持有，以昨日收市 價$6.72計，股價升幅達12.9%，如果再算進每股RMB0.202的股息，實際回報達17%。

其實以上兩例只是長線投資的開始，如果每年能夠把收到的股息換成正股，儲蓄更多會生金蛋的雞，未來回報會更加厲害，這種利疊利的以息換股投資法，長線回報非常驚人，西格爾在《投資者的未來》一書有詳細分析，大家可以參考。

上半年，投資者最渴望見到人民幣升值，認為人民幣升值會吸引國際熱錢流入，並推高香港與國內股市，兩個月前，中央實行匯改，人民幣亦開始升值，到現 在為止，人民幣兌美元都只升了1%咁大把，港股與國內股市也未見大升，大家可能有點失望，但長線投資要目光遠大，就算未來人民幣每年只升值3%，只要那些 優質中資股股價每年升10%，再加上3厘股息，年回報已經是16厘，不要少看每年16厘的回報率，以複利增長計，四年半本金就可以一變二，九年多一點就可 以二變四，只要堅持長線投資，並耐心持股，未來發達致富的目標近在眼前。

除了中資股，享受人民幣升值的投資可以是人民幣定存或人債，現在各金融機構又推出那些人民幣計價基金，投資者又多一重選擇，但我始終認為持有穩健派 息的中資收息股較佳，我昨日講述那兩間公司: 中移動與建行，就是人民幣升值下的受益者，這兩間公司賺的是人民幣，每年派息以人民幣計算，未來公司盈利還有穩定增長，大家不要看輕每年多3厘的匯價回 報，小數怕長計，利疊利的後果會相當驚人，事實上，由05年開始，人民幣兌美元已經升值超過兩成，再舉我隻愛股中人壽為例，自05年以來派息額上升了7 倍，再乘上20%的匯價升值，你話係咪和味? 複式增長再加乘人民幣升值，唔怪得連愛因斯坦都驚嘆，複利增長是宇宙間最強大之力量。

今年國內發生連串工潮，工人要求加薪的聲音此起彼落，今年國內工人平均工資已經上漲了兩、三成，長此下去，有人擔心高工資會大幅增加國內製造業的勞工成本，令廠商與大企業遷離中國，令中國的世界工廠地位從此消失，但現實原來並非如此。

就看一下全球第二大人口大國印度的情況，中國人口十三億，是全球人口最高的國家，印度人口十二億，位居第二，以年齡分佈而論，印度人口的平均年齡較 中國年輕，未來十年數據顯示(左圖)，印度將會供應全球最多的勞動人口，中國的勞工供應已經是強弩之末，但全球的製造業又未見轉移到印度，何解? 原來印度的工廠主要是百人以下的小型公司(右圖)，過千人的大型工廠主要集中在中國，這個與印度當地的勞工法例有關，在印度，超過百人的工廠受勞工法嚴厲 規管，工人的利益當然受到保障，但企業就因此而增加了勞工成本，印度企業情願行機械化，也不願意多招聘勞工，在印度國內，廉價勞工大量供應，但可惜因為法 律規限，阻礙了勞工的就業，這樣的情況，在未來中國將會發生，國內企業行機械化與高技術化是大勢所趨。

過去一年，恆指在萬九點至兩萬二點之間上落，持有藍籌股為主的長線投資人在過去一年的投資回報應該沒多大變化，賺到的只是兩次股息派發，回報只較銀 行定存略優，但其實這個回報已經跑贏8成在股票市場上炒出炒入的散戶，就只看本年五、六月間基金洗二、三線股倉那一役，許多投機賭徒更連老本都輸掉，他們 往往對宏觀經濟、行業分析與公司估值一知半解，或是完全一竅不通，只追隨圖表分析或那些股棍言論，炒賣估值偏高而波幅巨大的當炒股、窩輪與牛熊證，以致誤 中大戶設計的圖表陷阱，實在疚由自取。

話說今年頭開始，市場熱炒人民幣升值與熱錢流入的概念，許多基金大戶都有下注的二、三線股如藥業與內需股都被熱炒，股價升幅巨大，估值炒上天價，引 誘一眾散戶高追貴貨，但在五月頭，恆指跌穿250天線(上圖一)，到五月中，基金大戶向那些當炒的股票洗倉，恆指才跌一成多，但個別股票跌幅超過5成的比 比皆是，到6月7日，圖表出現50天線跌破250天線的所謂死亡交叉，散戶誤信圖表，結果在偏低的股價下沽出持股，但之後恆指不跌反升，升勢一浪高於一 浪，投機賭徒又再比市場左一巴，右一巴。

我之前教你們可以利用圖表陷阱，食大戶與散戶夾棍，大小通吃，有興趣者，可以參考《死亡交叉》這篇舊文:

http://hk.myblog.yahoo.com/jw!G9qPswuRGxoAjkVjcnY-/article?mid=36745

今天，我又舉三個實戰例子(上圖二)。我在五、六月間見到滿街鮮血，當然又係出手執平貨，我分別在5月25日、6月8日與6月28日出手三次，並在 iPhone App 出了三篇文章，建議讀者同步買入，結果連中三元，到上星期止，未計股息派發，回報分別是+6.9%、+28.2%與+19.4%，對投機賭徒來講，這種回 報已經好滿意，不過我一向食開大茶飯，沒倍數利潤不會開心，低價買入優質股票只是一個開始，未來當複利增長發揮效力，倍數增長自然而來，這三個又是增長股 投資法的實戰操作例子。

Evelyn 問:

CKM老師：您好，拜讀您的blog已經差不多一年了，獲益良多，在此先要向您致謝。我大學畢業至今已九年，由於一直只專注於工作 （工作很繁重，時常早出晚歸，周末周日也要清理堆積的工作），開始學習股票投資還是去年的事，經驗尚淺。我跟家人住在港島區的公屋，一直很想買個八百多尺 的單位讓一家四口住得寬敞舒服一點，想留在港島置業，免卻父母重新適應。但是錯過了沙士那幾年的低位，這幾年的樓價實在太高，雖然自己收入是穩定和不錯 的，但是工作太忙令身體一直不好，父母也擔心我揹上這麼重的負擔。尤其近月工作愈加忙碌，有時也思考是否應轉工以免burnt out。既想為家人帶來更好的生活，但卻擔心沒能耐做到，自問亦沒有投資暴發的本事，內心很是矛盾。知道老師是個有智慧的人，希望老師分享一下工作、理 想、運用金錢等方面您的想法。謝謝！

回答:

你是一位有為的年青人，前途錦繡，並努力工作，更孝順父母，是香港未來的中流砥柱。你跟上世紀二戰後每一代的年青人一樣，在生活上都遇上無數難題， 香港地賺錢容易，但生活壓力迫人，令你透不過氣，內心受盡困窘，每個人由朝到晚都在拚命工作，掙扎求存，弄到身體疲累，精神不振，除了金錢與物質上富足之 外，其餘一無所有，心靈空虛，並迷失方向，不知人生目標為何。

金錢之事，我每天都在講，今天略過，對大部份中國人父母來講，他們的幸福不是來自寛敞舒服的居所，而是來自他們的兒女，我認為買樓之事應該量力而 為，無謂免強，大學之道，先修身，後齊家，父母見你長大成才，兩老自然歡樂開懷。人生在世，追名逐利，就算他日你名聲顯赫，家財億萬，但失去了你生命歷程 裡的幸福快樂，那又如何? 許多時候，幸福快樂就在我們身邊的父母子女、兄弟姊妹、愛侶與朋友之間找到。

我節錄唐君毅老師的一篇《說愛》給你欣賞:

人間的結合，最高的，是愛的結合。

愛是相愛的人的生命間之滲融者，貫通者。

愛破除人與人間之距離，破除人與人間各自之自我障壁，使彼此生命之流交互滲貫，而各自擴大其生命。

所以愛裏面必包含着犧牲。犧牲是愛存在之唯一證明。

人類個人與個人間之愛，最真摰有力的，是父母對子女之愛，因為這是生命原始愛流之順流而下。

最肫懇可貴的，是子女對父母之愛，因為這是生命原始愛流之逆流而上。

最深長雋永的，是兄弟姊妹之愛，因為這是生命原始愛流之枝分派衍。

最細密曲折的，是夫婦之愛，因為這是一生命原始愛流，與另一生命原始愛流之宛轉融滙。

最複雜豐富的，是朋友之愛，因為這是不定數的生命原始愛流之縱橫錯綜。

這五種個人與個人間之愛，你至少必須有一種曾真正體驗，不然，你須忽然悟到個人與個人間之愛; 再不然，你生命的泉源，將枯竭了。

上星期我出了個iPhone4，終於明白什麼是觸控電話，我已經由一位科技白癡，升格成為科技小學生，我驚嘆這個世界實在轉變飛快，科技日新月異，一種新產品可以在一年之間取代另一種舊產品，現在的產品週期實在愈來愈短，破壞性創造，正在各行各業之間發生。

港股在過去一年都是在萬九點與兩萬三千點橫行，強行炒出炒入的投機賭徒已經受盡教訓，就算許多對沖基金，都開始關門大吉，何況是胡亂投機的散戶? 物競天擇，適者生存，請不要以為只有弱者才會被自然淘汰，就算強如恐龍，也要在地球上絕種，只有適應環境的各類生物，順應天命，才能世代繁衍，大部份散戶 認為，月供股票、平均買入法、或是買大藍籌股與指數基金是極之被動的投資方法，一定賺唔到大錢，個個誤以為投資一定要天天、時時、分分、秒秒監察大市，主 動出擊，才是致勝之道，如果每個人都在股票市場賺大錢，那麼誰在股市輸錢? 坊間投機之術五花八門，種類繁多，但這些技倆全部都是逆天而行。

人法地，地法天，天法道，道法自然，只有那些少數懂得自然法則的智者，抱持無為之心，才能夠洞察世事變遷。長線投資的精髓不是被動受控，也不是主動出擊，而是與天、地、人三界互動，溶入自然，不變應萬變，無為勝有為，長揸優質股票才是投資王道。