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杭蕭鋼構調查

http://www.xyzlove.com/Transshipment/Finance/hxggdc/hxggdc.htm

一邊是氣勢如虹的十多個漲停板，

一邊是撲朔迷離的重重疑團……

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3月10日的杭蕭鋼構內部企業報，上面劃線部分就是被洩露的大定單消息，是公司董事長在大會上提前披露的。

　　資本市場往往是翻云覆雨的精彩和重重疑雲黑幕相伴。

2007年初，寒氣尚濃，但在熱氣騰騰的股市中一匹冷峻的黑馬悄悄現身：

2月12日，早9：25分，浙江杭蕭鋼構股份有限公司股票（下文簡稱「杭蕭鋼構」）以2.4%高開，隨即在半個小時內被直線拉到漲停；

在火紅大盤的掩蓋下，這絲毫沒有引起人們的警覺。

次日，杭蕭鋼構仍然以近漲停價高開並迅速封住漲停，隨即該股票價格從4.24元起步，揭開了一連串台階式封漲停的序幕。

3月16日，除了春節休市的時間，杭蕭鋼構已經上演了第10個漲停，股價在短短時間內暴漲159%。尤其令人感覺蹊蹺的是，在令很多人心有餘悸的2月27日黑色星期二也沒有干擾到杭蕭鋼構強勢勁升的節奏——當日，杭蕭鋼構「因有重大事項披露」而停牌。

暴利總是吸引人的眼球，但杭蕭鋼構能夠演繹如此完美總讓人心頭不舒服，於是，關於杭蕭鋼構的種種疑點開始被人們挖掘。


疑竇重重

杭蕭鋼構公司成立於1994年12月，前身為1985年5月創辦的蕭山縣長山金屬鈑廠，2000年12月改製為股份有限公司，主要股東為單銀木、潘金 水、戴瑞芳和浙江國泰建設集團有限公司。2003年11月公司股票在上海證券交易所掛牌上市，公司股票簡稱為杭蕭鋼構，股票代碼為600477。

由於杭蕭是一個很專業（建築鋼結構工程的設計、製作與安裝）的公司，所處行業也沒有吸引人的亮點（總體屬於建築業，雖然也有一定的技術彈性，但業內普遍認為其沒有大的想像空間 ），所以與頻頻在股市上翻江倒海的「明星」相比，杭蕭鋼構顯然黯淡無光，自2003年上市以來一直表現平平，與大盤陰跌的走勢接近。

即使到了2006年大盤展開前所未有的牛市行情時，該公司的股票仍表現平淡，而到了2007年卻突起風雲。

2007年2月12日，杭蕭董事長單銀木在公司2006年度總結表彰大會上的講話中提到：「2007年對杭蕭來說是一個新的起點，如國外的大項目正式啟動，2008年股份公司 （收入）爭取達到120億元，集團目標（收入）為150億元」。當天，杭蕭鋼構股價高開，以漲停收盤。2月13日、14日，又是連續漲停。

但是，股價異動的說明卻姍姍來遲。2月15日，杭蕭鋼構公司發佈公告，稱公司正與有關業主洽談一境外建設項目，項目整體涉及總金額折合人民幣約300億元，且尚未正式簽署任何相關合同協議。

於是，一個眾口一詞的結論呼之慾出——杭蕭鋼構聯手坐莊謀取暴利，是「銀廣夏」第二！

於是，從媒體到監管機構，都被捲進了這場圍繞暴利的案件調查。


疑點1：訂單

股價的異常漲跌總有一個由頭。杭蕭鋼構暴漲的理由是一份從安哥拉「飛來」的被稱作「天量」總額高達350億的工程合同。

合同是真是假？自然吸引輿論的焦點。

依據杭蕭鋼構的公告，公司和承包方與中國國際基金有限公司（下文簡稱中基公司或者中基）簽訂了《安哥拉共和國——安哥拉安居家園建設工程產品銷售合 同》和《安哥拉共和國——安哥拉安居家園建設工程施工合同》，其中產品銷售合同總價計人民幣248.26億元，施工合同總價計人民幣95.75億元。

公眾質疑這份合同集中在三個方面。

第一是關於合同金額和可執行性。

合同涉及的國家安哥拉位於非洲西南部，屬於偏遠國家，經濟既不發達，政治更不像歐美國家那麼透明，因此對於這個訂單的真實性就很難核實。而且，安哥拉經歷過多年戰亂，履約能力「應該」較差，因此訂單有這麼大 （佔安哥拉2005年GDP總值1050億美元的4.1%）是值得質疑的。

並且，這份合同的可執行性也是疑點叢生。

因為此類境外工程進展過程中存在諸多不確定因素，施工點分散在安哥拉共和國的12個城市，合同的具體款項如何落實；貨款以什麼形式回收、在多長時間內能夠回收；境外施工的風險如何防範；這一切都將直接影響到合同的最終收益。

如果杭蕭公司沒有進行調查就簽署350億元的合同並且將股價忽悠了10個漲停，豈不是同中國人民開了一個「國際玩笑」？

第二杭蕭公司獲取「蛋糕」的說法不合邏輯。

杭蕭公司董秘對合同突降的解釋則是，「安哥拉巨額合同意向的談判過程完全是由公司市場銷售部門的員工負責，公司高管和其他人員之前並沒有得到相關信 息，也不清楚其中的細節。正式進入合同談判後，公司對於合同的內容進行了充分的研究，高管親赴香港與中國國際基金有限公司談判協商，最終簽訂了產品銷售和 工程施工兩個合同。」

這個回答讓很多人疑竇叢生，因為涉及這麼大金額的訂單作為企業高層不可能不親力親為，憑什麼大蛋糕單單垂青杭蕭公司？即使是有這麼大的訂單，集中讓一 家企業簽，合理嗎？這符合商業慣例嗎？長江證券一位市場分析師則對記者表示，對於杭蕭公司這樣一類「非主流關注」的公司，突然冒出這樣一個天價合同，實在 令人難以相信。

其三，杭蕭公司曖昧的態度也讓人懷疑。

自從杭蕭事件被質疑之後，各路人馬紛紛前往杭蕭公司所在地一探究竟，但是杭蕭公司一直拒絕公佈細節。

在杭州瑞豐大廈7樓的杭蕭鋼構總部，採訪公司總裁周金法時，周以「商業秘密」為由拒絕提供其與安哥拉方面簽署的合同原件，「在國內，也沒有一家總包單位願意提供與業主簽訂的合同原文的」。

並且周金法表示：公司所有董事、監事及高管都沒有參與公司股票二級市場的炒作，但由於談判過程長、各方參與人員眾多，公司很難保證消息不洩露。

事實上，杭蕭鋼構數次發佈公告，但每次都含含糊糊，除了一再聲明公司未參與二級市場股票炒作外，對合同等細節很少透露，讓人感覺是在「擠牙膏」、避重就輕、原地踏步。

但是，當證監會對此事件高調調查的時候，杭蕭公司的態度立刻有了一個轉折，聲稱「主動配合管理部門調查」。

同時，公司也委託律師機構聲明了關於訂單的真實性並公佈了相關原始資料；公司也發表了公告稱，杭蕭鋼構於3月22日已經收到此項合同的預付款人民幣4994.5萬元，款項經中國銀行杭州市蕭山支行確認，已經匯入公司的銀行賬戶。

正是基於這幾點懷疑，讓媒體和公眾有了杭蕭鋼構是「銀廣夏」第二的判斷！

而隨著這份合同細節的披露，又將一個更為神秘的中基公司牽到了公眾視線的焦點中。


疑點2：誰給了杭蕭公司大訂單？

據杭蕭公司聲稱，涉及300億元之巨的兩份合同（《安哥拉共和國——安哥拉安居家園建設工程——產品銷售合同》、《安哥拉共和國——安哥拉安居家園建設工程施工合同》 ）的發包方為中國國際基金有限公司。

這個中基公司雖然冠有中國的字號，但實際上與中央政府扯不上一點關係。

資料顯示，中基公司成立於2003年12月3日，註冊地在中國香港，註冊資金100萬港幣，公司董事長羅方紅。中基公司一直在中東地區從事工程項目， 與安哥拉政府高層有親密的接觸。曾借助這種關係，中基以中國公司的名義承攬了該國部分的交通、市政、電網改造、電力生產等等一大批項目。

杭蕭公司這份訂單是雙方於2007年2月17日簽訂的，並加蓋了印章。簽訂此次銷售合同與施工合同前，中基公司向杭蕭公司出具了授權委託書，授權期限為2007年2月17日至2007年2月24日。

但據曾經在安哥拉承包建築工程的浙江籍人士李先生介紹，中基公司在業內的口碑並不好，資金一直比較緊張，以前曾出現過多次侵吞承包方預付款和拖欠支付 合同款的情況。中鐵二十局2005年從中基公司手中承包了安哥拉三條鐵路的建設施工就遭遇拖欠陷阱。這也是國內質疑合同可執行性的原因之一。


疑點3：民營企業的原罪？

雖然在證監會的調查下，關於合同的真實性有了比較一致的認識；但是，像這樣連續封停不給散戶任何機會一氣呵成的運作一定是有人操作的結果，那麼，誰是受益者自然誰的嫌疑最大。

並且，在前一陣子關於企業原罪的質疑浪潮中，給大眾心裡一個明確的定位就是——財富的快速膨脹必然是與原罪扯上關係的，而民營企業更是首當其衝。

於是，輿論的焦點又開始集中在杭蕭公司這家民營企業身上。

資料顯示，杭蕭鋼構公司主要採取訂單式生產和服務方式，業務流程可分為營銷（承接建築工程合同）、設計（設計工程建造圖紙）、製作（加工各類鋼構件）和安裝（工程現場施工 ）四部分。

由於杭蕭屬於中小型公司，能量也表現一般，公司的社會（即媒體曝光率不高）影響很小，加上所屬行業沒有爆發性增長的特徵，上市以來表現平平，並且近些年經營業績並不理想，所以存在急功近利、「鋌而走險」的嫌疑，怎麼看都像是一個隱藏不露的元兇。

但是深入調查發現，杭蕭是典型的「浙商」，「近親繁殖」股本集中、高管絕對本土化。企業在市場上的口碑也是很專業，只知道埋頭拉車。甚至包括上市本身似乎也是一種偶然，雖然成了上市公司，但是企業一直拒絕參與金融投機。

一個例子可以說明杭蕭公司的特性，該公司從來沒有（參與）進入過具有期貨交易特徵的鋼鐵批發市場，這與大量使用鋼鐵的同類企業普遍參與「鋼鐵批發市場」的交易以間接保值 （因為鋼鐵批發市場交易對象不是鋼錠，而是成材，故只能實現價格聯動上的保值）形成了截然對比，但也反映了這類民營企業的「無奈」——沒有專業的金融投資人員，沒有金融投資的歷史淵源，沒有參與金融投資的經驗，當然也不希望千秋大業毀於「金融投機」的一旦。

從股本構成來看，杭蕭公司大股東持有的都是限售A股，不存在二級市場上套現的可能，而在流通股東行列中，絕大多數股東持股數量也沒有變化，甚至為了增 強企業凝聚力還吸引了一些高管成為股東，他們的持股沒有變化，也沒有套利的跡象；並且當證監會對杭蕭鋼構事件立案調查後，企業高管也積極配合協查，這讓人 們對杭蕭鋼構是幕後黑手的身份頗感疑慮。


誰是幕後推手？

但是，結論顯而易見：能悄悄進「村」建倉，然後借天量合同大單為題材迅速拉抬股價獲利，然後瞬間消失，這絕對是人為操作的結果。

比較企業從上市以來到2007年的股價走勢，人們不難發現，該企業股價雖然經歷了熊市和牛市，但是股價和換手率表現一直平平，除了在增發和派現時有偶爾的波動外，很難看見有較大的波瀾。

繼續比較連續拉升前後的換手率，我們可以發現，從2006年6月23日到2007年1月19日，成交量漸次放大，換手也非常充分（高達 403.58%），似乎有理由相信此時就已經有資金陸續進入建倉佈局。而此後不久就在天價訂單刺激下連續無量漲停，然後到了3月16日以38831萬元的 巨量換手離場。

熟悉股市操盤經驗的人都瞭解，這樣一個一直保持低位震盪，盤子也不是很大的股票，操作成本較為低廉，很容易成為資金操縱的目標。選擇利用這樣的合同 「出台」作為爆發的契機完全有理由讓人相信企業「基本面」有了實質性的變化：300多億的合同即使最後利潤只有3%（據說合同有保底約定 ）亦有30多億的利潤，意味著可為每股帶來的收益超過1.20元。分攤到2年也有6毛，若據此換算合理股價，按25倍的市盈率折算其股價也應該為15元 （啟動之時股價僅為4元 ）。這也給了迅速拉抬一個冠冕堂皇的理由。

所以，根據已經掌握的信息我們可以判斷大概有兩種可能：

一種是機構「黑手」早在2006年度就已經進入駐守，如果是這樣對於機構而言有沒有天量定單都是要借牛市拉抬的，只是手法未必一樣罷了！

仔細觀察杭蕭鋼構的走勢不難發現，2005年5~6月份，大盤進入熊市尾聲，隨後經過將近半年時間的震盪固底（同樣也是整個市場的吸籌過程）終於展開 了一輪持續攀升的牛市。這期間杭蕭鋼構雖然也略有表現，但遠沒跟上大盤的勢頭；尤其是2006年的7~12月份幾乎處於單邊下跌態勢。2006年6月末至 2007年1月下旬，該股的換手率達到400%，市場平均持倉成本為3.40元。而在整個大盤處於恢復性上升的全過程中，該股的累積升幅不到70%，而換 手率卻超過10倍。在此背景下，主力再度具備了「做一輪」的必勝條件……

所以，對於主力而言，有沒有對杭蕭鋼構2007年天價訂單的未卜先知其實並不是最重要的，反正要拉，只是速度快慢的問題，而天價訂單不過是一個順風車！

第二則是機構事先已經獲知消息，並巧妙設計安排了消息發佈的時間。

在杭蕭鋼構股價狂飆過程中，主要的炒作資金來自杭蕭公司所在地浙江。

有證據表明在杭蕭鋼構2月12日至14日最初連續3個漲停板的交易中，來自浙江杭州和安吉的資金數度吸盤。其中，杭州下光巷的吳姓投資者，在2月12 日持有杭蕭鋼構97萬股，2月13日進一步增倉達到153萬股，成為杭蕭鋼構的最大流通股股東；來自安吉縣的6位投資者2月13日共買入杭蕭鋼構約200 萬股，而另外3名安吉縣的投資者又在2月14日買入140多萬股。

杭蕭公司在杭州，炒家在浙江，兩者同處一地！從時間上看，恰好是公司董事長發表講話的當天大筆增持，著實可疑。

更令人歎為觀止的是，這些「大戶」竟然在3月16日杭蕭鋼構停牌前集體清倉，手法乾淨利落。按照2月13日杭蕭鋼構收盤價5.01元、3月16日收盤價10.07元簡單計算，上述神秘資金在9個交易日的收益可能超過2400多萬元。

所以，第二種的可能性似乎更大，也更吸引人的眼球！


究竟是誰？

3月21日，中國證監會宣佈對杭蕭鋼構的信息披露問題以及是否存在二級市場操縱、內幕交易行為進行調查。4月4日，證監會向杭蕭鋼構發出編號為「二局 調查通字0701號」調查通知書，對「公司股價異常波動，涉嫌存在違法違規行為」，進行立案調查。目前，中國證監會對杭蕭鋼構的調查結論仍然沒有公佈。


專業的人做了專業的事

1.一種可能？

我們完全有理由相信是專業的人做了專業的事情，真正的操作者另有他人。

我們可以這樣推理。

從操作手法上看，利用若隱若現的國際大單，從建倉、拉升、利好公佈、出貨，一氣呵成，這絕對是熟悉資本運作機構的常用「手筋」。

畢竟，任何上市公司周圍總會圍著一些機構的：上市時的保薦方，上市（以及其他融資）承銷商，股改保薦方等，沒有哪個上市公司是活在「真空」裡的。並且圍繞天價合同洽談的歷程相對長，不可能一點信息都沒洩露，第三方完全有機會以合理的途徑獲得有關信息。

即使不瞭解很詳細情況，「天量合同」本身就很值得炒作——尤其是在牛市中，又是在中低價股補漲的階段，「炒」的合理性也是存在的，一旦有「價值發現」題材就更值得介入了 （所以在該股連續漲停的上升途中一直沒有拋盤）。並且在全流通時代，二級市場炒作的意義已經不限於博取價差收益了，股權爭奪的概率也是存在的，這些都是專業公司的視角。

但是，杭蕭公司內部沒有人熟悉二級市場的資本運作，中基作為「主力」空降並直接參與「坐莊」——是通過「講故事」來「暗渡陳倉」——的邏輯也不成立。並且境外機構投資大陸股市，監管機構不能不有所掌握；所以這兩者的可能性都不大。

從時間上看，假如可以確認主力資金從去年6月已經悄悄進場，那麼這個時間表就可以排除杭蕭公司「共謀」的可能。因為去年上半年杭蕭鋼構雖曾投標中基公 司在安哥拉的總部大樓，但未成功，是被另一家國內公司中了標；而現在這個項目的實質性接觸則是在去年11月才開始的。除非杭蕭對此次中標有100%的把握 才可能提前佈局。

2.誰洩漏了消息？

如果確認是機構的巧妙安排，那麼我們有理由相信是安排接洽將安哥拉訂單給予杭蕭公司的中間環節中某一位知情人參與導演了這出經典大片。

為什麼這樣判斷？主要理由是根據中基公司的身世。

事實上，由於信息的不對稱以及近20年來國人逐漸淡漠政治，國內很少有人瞭解國家在海外的作為。

在後冷戰時代，非霸權國家都不可能再通過戰爭來實現對資源的佔有，因此借企業行為之名就是最合理的途徑了；比如日本近百年來一直有一個持續不變的「全球資源擁有」國策，無論誰上台都負有這樣的使命 （即所謂的「島國危機意識」）；甚至連經濟制度最僵化的國家——朝鮮——在海外也有很多經濟實體。

中國同樣也有自己的國策。由於大陸經濟飛速發展，對外獲取能源等戰略物資是非常迫切的，因此加強自己的能源安全也是一個重要戰略。中國政府這方面歷來是十分積極而且隱蔽的。

中東地區除了蘊藏豐富的石油外，同時又是一個政治勢力交錯的敏感地區，因此利用影子公司實現國家戰略目標就成了必然的選擇，這一點類似於建國初中央政府利用香港作渠道出口換匯、進口戰略物資的運作。

而在對中基公司身世的瞭解中我們發現，香港北亞公司和安哥拉政府投資成立了「安中石油控股有限公司」，徐京華（音譯）為北亞公司董事長。同時，北亞公 司又作為最大股東，成立了中國國際基金公司，羅方紅也有股份，但是只是放在前面擺樣子，真正在安哥拉開展工作的是北亞的老總徐京華。

徐在安哥拉經商多年，並從安哥拉重建委員會獲得了交通、市政、電力、能源等一大批項目。但是，中基公司承包下來的價格往往極為低廉，圈內人說中基公司的母公司是為了攬下安哥拉石油生意，而在建築業務上寧願賠錢承包工程。

幾個細節可以說明中基的影子公司身份。

徐去很多地方都乘坐直升飛機，他還有家公司，叫「安中石油控股有限公司」，就在北京南銀大廈。徐在戰爭年代就跟安哥拉有貿易來往，尤其是同軍方很熟。安哥拉的許多基礎設施建設，徐都是總包，號稱有300億美金的盤子 （而分配給杭蕭鋼構區區300多億人民幣自然是小巫見大巫了）。

確認了這樣的身世，那麼圍繞這一神秘鏈條上的人物也就可以理解了——只有在這個鏈條上的人才能未卜先知並擁有如此手眼通天能力，才是最大可能導演杭蕭大戲的始作俑者。

3.杭蕭公司是否參與共謀？

雖然通過公開證據表明杭蕭公司沒有直接參與這次股價暴漲事件，但是否能夠說杭蕭鋼構就與此毫無瓜葛？

也許並不樂觀！

眾說周知，任何一個公司股價的波動如果沒有企業消息面的配合，單純依靠買賣雙方的博弈。其股票價格變化往往是很緩慢而且費時費力的，只有精確的安排才能讓消息的價值最大化。

由於企業掌握了經營活動信息的優先權，為了保護投資者的利益，各國政府對上市公司的信息披露都作了非常嚴格的規定，違反者往往要接受嚴重的處罰。

但是，重賞之下必有勇夫，在暴利的誘惑下難免有企業參與共謀，銀廣夏就是鮮活的例子。

讓公眾質疑的是杭蕭公司承接巨額合同這一「重大利好」，在第一次公告之前已在公司內部大會上宣佈。兩者之間是否有關係，如果杭蕭公司涉嫌違反《上市公司信息披露管理辦法》相關規定，則很難擺脫干係。

杭蕭公司高管層介紹，其與中國國際基金有限公司談判與簽署合同的過程是，今年2月初在深圳開始談判，2月10日在杭州談判合同細節，2月13日敲定合 同文本，2月17日下午7點多在香港簽訂合同。而2月12日，董事長單銀木在2006年表彰大會上就已有表態「國外的大項目正式啟動」。

「那邊還在談判，合同都沒定下來，這邊已經放出風聲了。」如果說是巧合，顯然無法令人信服。

而杭蕭公司則對此辯解，2月12日，杭蕭公司召開會議的時間是下午3點以後，該公司董事長的講話則安排在會議臨近結束之前，因此，董事長發言與該公司股價當日的異動並不構成任何關聯。

雖然沒有直接證據，但是這個擦邊球打得技藝高超顯然超乎常理，杭蕭高管是否間接參與或者被人利用也並不排除！

4.證據在那裡？

俗話說，「雁過留聲人過留名」，完成如此巨大手筆的資金運作要想沒有一點痕跡是不可能的。

杭蕭鋼構股價近期暴漲過程中，長江證券旗下的上海東方路營業部和杭州建國中路營業部交易活躍。

上海證券交易所提供的信息顯示，上海東方路營業部在杭蕭鋼構第二個漲停板時位居買入金額第一名，而在杭蕭鋼構股價暴漲159%後出現在賣出金額第一名；在杭蕭鋼構第三個漲停板時，杭州建國中路營業部出現在累計買入金額第一名。

與此同時，上海東方路和杭州建國中路兩家營業部在杭蕭鋼構交易上屢屢現身，也與它們所具有集中交易席位的功能不無關係。比如說，上海東方路營業部的交易數據，還囊括了被長江證券託管的大鵬證券部分營業部數據。

所以，追蹤這些交易憑證的來源就可以跟蹤資金的最終歸宿。也就不難發現誰是杭蕭鋼構事件的幕後推手。

但是，令人感覺蹊蹺的是，證監會在高調停牌調查之後，杭蕭鋼構股票又開始上市交易。而且證監會並沒有對調查結果有更多的說明，這更加加深了人們對操作者身份的懷疑。


好戲還在繼續

事實上，證監會高調調查杭蕭鋼構是有原因的。

經歷了2006年一直上漲的牛市，股指已經在高位運行。並且這波大牛行情吸引了無數人衝入股市，銀行的儲蓄幾乎在短時間內完成了一個大搬家，這對中國的金融安全提出了嚴重的考驗。

尤其是在2007年初，國家數次進行調控，不斷發出警告信號，但是得了瘋牛病的股市，上漲的勢頭絲毫不減，很多人甚至抵押掉房產來到股市，流動性風險日益加大。

在這個背景下，證券管理部門選擇一個小小的民營上市公司就有了特別的意義：一方面可以殺雞儆猴，另一方面也是因為擔心會影響大盤的走向，對力度要有所控制；而杭蕭的民營身份，查處也不會有更多錯綜複雜的難度和震動。

所以，這個調查一開始就有了雷聲大雨點小的含義。

2007年4月2日，在管理層停牌調查半個月，還沒有明確調查結果和處理意見之前，杭蕭鋼構就憑一張5000萬元的合同首付款從「天價訂單」風波中金蟬脫殼，神奇復牌。

復牌當日杭蕭鋼構表現依然搶眼：10點30分正式交易後，股價僅震盪了10分鐘左右，就再次被1000多萬股的大買單封於漲停板，直至收盤都未打開。

次日，杭蕭鋼構開盤很快封住漲停；

4月4日，杭蕭鋼構高開7%，然後幾分鐘就被緊急叫停；

隨即，在接下來的5日和6日，杭蕭鋼構被牢牢釘死在跌停板上，導演了一出過山車的遊戲；

更令人驚羨的是在4月9日，杭蕭鋼構以跌停開盤，但在9分鐘後就被拉至漲停，全天漲幅高達20%，隨後又開始了連續漲停板。

有市場人士認為，從盤面看，主力資金做了一個完美的波段操作。交易數據顯示，主要市場參與者有不少人開有期貨戶頭。「這絕對是期貨操盤手的操作手法。很明顯，主力資金存在操縱市場的行為，不排除反覆炒作的可能。」某券商交易部負責人接受記者採訪時做了這樣的判斷。

在被證監會立案調查的情況下，主力資金為何還要迎風而上呢？是否有違規資金介入，股票的幕後操縱人是誰，公司高管是否參與炒作，這些問題都沒有明確說法。「在某種意義上說，證監會對此股票的調查，最後可能會不了了之」。

也許，「牛市中很牛的演繹」就是其最本色的面目，沒有那麼多的「陰謀」，也沒有那麼多的「背景」。

俗話說「無莊不成『股』」、「無股（背後）未有莊」，滬深兩市總共1400多只股票，哪只股票背後沒有主力資金駐紮，哪只股票連續漲停的背後沒有動人 的「故事」，杭蕭鋼構的「啟動」或許只是集中了太多傳奇的色彩而已。假如「天量」定單可能是子虛烏有的，那麼「借殼上市」也不見得就實有其事；如果說海外 合同未必能夠踐約，「資產重組」難道就一定能令「麻雀變鳳凰」？

廣發證券「借殼」延邊公路，海通證券「借殼」都市股份，首創證券「借殼」S前鋒，中信信託重組安信信託……各家被「借」之「殼」都曾經演繹過杭蕭鋼構的情節，只是都彷彿太像真的了，於是也都借牛市的「夜幕」而遁去。杭蕭不過是被關注的熱點之一罷了。

截至記者發稿前，杭蕭鋼構股票還在上漲！

好戲還在繼續。

超大現代涉市場不當行為遭調查

http://www.21cbh.com/HTML/2011-9-27/wNNDA2XzM2ODUwNw.html

昨日（9月26日），超大現代農業（控股）有限公司（00682，HK）因涉市場失當行為被查，午後停牌。

農業公司超大現代多年來始終受到如生產基地面積與報表所載不符、相比同行業公司毛利率奇高、多次融資卻很少分紅、多次更換獨立核數師等多方面質疑。此次超大現代因涉市場不當行為遭調查，不禁讓人想起了當年在資本市場引起轟動的「歐亞農業」。

記者實地探訪超大現代位於浙江臨海的基地時也發現，基地面積與公司年報所載或有差異。對於毛利率方面的質疑，臨海基地人士向記者解釋，公司高毛利率來源於內部高效的管理方式，但並未能解釋其他同類型企業為何無法取得相似毛利率。

涉市場不當行為

9月26日上午，超大現代暴跌26.67%，收於1.1港元。而記者發現，自4月底以來，該公司股價已累計下跌77.2%。

香 港特區政府隨後發布的消息稱，市場失當行為審裁處已就超大現代所涉的市場不當行為展開調查。市場失當行為審裁處系獨立機構，主要就影響整體市場的失當行為 包括內幕交易、虛假交易、操縱價格、披露關於受禁交易的資料、披露虛假或具誤導性的資料以誘使進行交易、操縱證券市場等進行調查，並加以裁處。

超大現代方面昨日發佈的公告稱，公司股份即日起暫停買賣，以待「發佈有關股價敏感的資料」。港交所發佈的通告則進一步介紹，與超大現代有關的所有結構性產品也將同時暫停買賣。

市場失當行為審裁處發言人向當地電台介紹稱，已在9月6日就超大現代個案舉行了初步會議，但目前還沒有決定下次會議的日期，也不能確定相關的聆訊是否能在今年內完成。

根據早前香港《壹週刊》報導，超大現代部分基地實際面積與年報所列數字不符，如位於北京平谷的基地只有1000餘畝，但年報稱有5000畝；位於河北的基地實際只有幾千畝，但年報稱有6.35萬畝。此外，公司廠房設備不多、加工程序簡單、部分土地被荒廢。

超大現代於港交所發佈的公告稱，公司在北京有3塊長期租賃農地，總面積5000畝。超大現代稱，《壹週刊》記者僅參觀了其中一塊農地，並根據該租賃農地內員工的介紹，即得出北京生產基地只有1000畝的結論，並沒有考慮到另兩塊尚未探訪的租賃農地的面積。

超大現代稱，公司已「小心謹慎地」進行了審查，並做了初步調查，文章有關對公司位於福建、河北的生產基地規模所做的指控也並不屬實。此外，超大農業稱上述週刊記者所見的租賃農地上的機器，並非公司所擁有。

超大現代面臨7項質疑

超 大現代2000年上市，此後大舉擴張，營收、淨利潤大幅增長，淨資產從不足1億元增加到2010年的248億元，發展迅猛。公司在市場上也受到不少網友及 研究機構的質疑，主要有幾點：第一，毛利、淨利遠超同行。公司2005年到2010年，毛利率和淨利潤率分別達到近70%和50%（詳見表一）。如此高的 利潤已經遠超其同行。同業務的中國綠色食品（00904，HK）毛利率一直穩定在50%左右，遠低於超大現代的70%。

第二，毛利率出奇 「穩定」。如果說超大現代高企的毛利率顯得不同尋常，那麼其毛利率的穩定性更讓人不可思議。從2005年到2010年的6年時間裡，其毛利率分別為 67.40%、67.68%、68.48%、69.43%、67.75%、65.73%，最高值與最低值之差僅3.7個百分點。這種狀況完全與農業行業靠 天吃飯，極高的風險特徵不匹配。

第三，公司所得稅支出與業績不匹配。2010財年，超大現代營業收入高達69.64億元、淨利潤36.59億元，卻只需繳納稅收24萬元，稅率不足萬分之一。而在2005財年到2010財年的6年間，公司納稅總額僅2232.9萬元，佔其利潤總額的比例僅0.6%。

第 四，長期不合理的股利、籌資政策。在過去6年間，公司平均分紅率僅9.51%（詳見表二）；同時回購股份的數量也很少。以2009~2010財年為例，公 司實現淨利潤36.59億元，分配股利1.3億元，其分紅率僅3.6%，而同年公司投資活動現金淨流出卻高達31.71億元。由於股價長期低迷，其總市值 常常低於股東權益 （淨資產），並且很多時候市盈率都不足5倍。這種情況下，公司仍頻繁通過增發新股或發可轉債進行權益融資（詳見表三）。

第 五，巨額資產難以核實。超大現代2010年財務報告披露的信息顯示，公司在13個省市建立了31個生產基地 （包括蔬菜基地、茶園和果園），總生產基地面積合計66.4萬畝。而公司的資產主要就是建立這些生產基地的土地預付租金、相應土地基礎建設以及土地上的生 物資產。截至2010年6月30日，這些資產超過150億元，接近總資產的70%。

但是對於這些位於13個省市建立的31個生產基地的具體信息，超大現代卻諱莫如深，所公佈的信息量極少。公司基地眾多，而一般的投資者，甚至是機構投資者也難以全部進行核實。奇怪的是超大多年來似乎也無意將信息公佈得更詳細，寧願長期被市場質疑。

第六，大股東郭浩不停減持。超大現代大股東郭浩本人近年多次配售舊股套現逾18億港元，使其持股量已由上市時的56%下降至19.23%（截至2010年年底）。

第七，頻繁更換審計機構。自2000年12月上市以來，超大現代已經更換了4個審計機構，並且更換時間多在年報公佈之前。公司在已經受到投資者對其財務造假質疑的情況下，仍然頻繁更換審計機構，這一點讓外界非常疑惑。

實地探訪浙江基地

針對超大現代的基地面積，記者進行了實地調查。

「是的，超大現代在浙江就只有臨海這一個基地。」數名超大現代臨海基地工作人員向《每日經濟新聞》記者證實。

根據超大現代2010/2011中期業績報表，截至2010年12月31日，公司位於浙江的農產品生產基地總面積為3500畝。超大現代提供的報表中，僅就各省份所佔之農地面積列出總數，並未列出各分支基地具體所佔畝數。

「超大現代向我們村租的地，應該是這裡最多的了，總共在500畝左右。」臨海市永豐鎮下塘園村書記洪方明告訴記者，「整個臨海加起來，比如沙灣村、望洋店等，總共也就1000多畝。」但此說法尚未得到超大現代方面證實。

「超 大現代每年向我們村裡付租金，每畝按600斤稻穀的市場價計，除此之外並沒有其他費用。這個價格是5年變更一次，現在基本上是480元/畝，明年開始要漲 到780元/畝。」洪方明說，「村裡還是樂於把土地租給超大現代的。租金拿到後，部分會分給村民，每人50元。對村民來說，個人的土地超大現代是不要的， 一方面分散，東一塊西一塊很難集體耕作，另一方面排水等設施也很難統一安排。」

記者今年7月實地探訪臨海基地時發現，基地入口處豎有公司銘牌，大棚等設施也均已搭建完畢，但未見有種植西蘭花等作物。「正好是換季的時刻。」基地工作人員告訴記者。倉庫內，一批甜玉米正等待裝車。

不 過，基地負責人雷武沛告訴記者：「我們和周圍十幾個村，都簽訂了租賃協議，總面積有3000畝。產品主要是西蘭花和甜玉米等，操作模式上，是先接訂單再種 植，主要是外銷，佔據了70%的比重。」有基地工作人員告訴記者，「有了訂單再生產，一方面不會滯銷，一方面利潤率也有保障。」

[名詞解釋]

市場失當行為審裁處

市場失當行為審裁處由一名主席和兩名成員組成，其中主席一職需由法官或前法官擔任，並由行政長官根據終

審 法院首席法官所做建議委任，其他兩名成員則須是非公職人員，由行政長官委任。根據程序，當證監會或律政司司長等合理相信或懷疑已發生市場失當行為時，可向 財政司司長報告該事件，財政司司長如認為必要，可向市場不當行為審裁處提起啟動研訊程序。審裁處隨後則通過研訊程序，裁定市場失當行為是否發生、以及涉及 該失當行為的相關人等的身份等。審裁處可採取發出包括一定期限的從業禁令及證券交易禁令、罰款、承擔相關費用等措施，但不包括刑事處罰。

温州中小老板跑路乱象调查 多项扶持政策将出台

http://www.yicai.com/news/2011/10/1122670.html

美国光伏陷倒闭潮 责难中国企业启双反调查

http://www.chuangyejia.com/norm.php?id=3267&PHPSESSID=ec563fea74c42bc81a0e58be0a596da6

　跨国能源巨头BP旗下太阳能企业BP Solar已经开始收缩其在中国的业务，而在美国，其光伏工厂将在2012年第一季度关闭。

　　受欧债危机影响，世界光伏市场随之萎缩，由是波及到BP等企业。而在BP之前，美国已先后有三家光伏企业宣布破产：加州的Solyndra，马塞诸塞州的EvergreenSolar以及纽约的SpectraWatt公司。

　　“每一次经济危机的到来，贸易保护主义总会尘嚣直上。”9月27日，九州方圆新能源股份有限公司董事杜军桦对记者感慨，该公司于8月25日投产，目前以国内销售为主，但极为担心未来的外销市场趋向恶化。

　　在企业蜂拥而至的倒闭潮中，欧美光伏企业不约而同地将责难抛向中国企业。

　　受美国光伏业界之邀，美国著名的律师事务所King&Spalding要求对中国光伏产品发起“双反”调查，并已将申请发往美国商务部和美国国际贸易委员会。

　　“反倾销有两个基本的判断，一是政府有没有补贴?事实上，中国政府对这个产业没有直接补贴。第二，我们中国企业有没有低于市场价格的行为，到国外去倾销?假如没有，也不成立。”中国可再生能源学会常务理事马学禄对此质疑。

　　根据独立研究机构GTM Research的调查数据显示，过去一年里美国约有五分之一的光伏产能因破产或停产而消失，主要原因是无法与中国廉价太阳能产品竞争。

　　2010年中国组件制造商在美国的市场占有率达到37%，2011年第二季度全球排名前三的光伏组件供应商全部来自中国 虽然市场需求疲软，但尚德、英利以及天合光能第二季度的出货量都增长了近20%。

　　“美国的光伏企业在倒闭，但中国企业的日子也不好过，倒闭的企业数目远大于欧美。”浙江一位光伏企业高管称，察看在美上市的光伏企业二季报，尚德、晶澳、中电光伏、赛维LDK等均有亏损，“浙江去年新增的110多家光伏企业，现在半数处于停产半停产状态。”

　　上述高管称，人员、设备折旧、财务等费用，使得一些企业只能亏本卖出组件，“不生产是大亏，生产是少亏”，但如果世界光伏市场在明年仍不景气，“现有的组件企业估计要倒掉一半”。

　　作为应对美国“双反”调查的对冲，目前国内企业纷纷至欧美设厂：尚德电力于2009年11月宣布在美国建设首家太阳能电池生产工厂;赛维LDK以约3300万美元收购美国太阳能电力股份有限公司70%股份，由此进入北美光伏下游市场。

　　据悉，针对这次美国方面可能要发起的中国产太阳能电池板产品的反倾销和反补贴调查，9月14日商务部已经召集我国主要光伏企业商讨对策。（ 来源：新华网 ）

上市公司“炒钱团”：A股疯投小贷公司生存调查

http://www.21cbh.com/HTML/2011-10-18/zMMzA3XzM3MjUzMw.html

上市公司“炒钱团”系列报道

“很紧张，很担忧。”10月17日下午，杭州一家小额贷款公司（以下简称“小贷公司”）老总在电话中忧心忡忡。

昔日涓涓供给上市公司利润宝库的小贷公司，如今正遭遇放贷资金断流和坏账的尴尬。

在民间资本最为发达的江浙一带，400多家小贷公司即将面临资金池干涸烦恼。“温州有20多家小贷公司，每家注册资本大概在1亿到2亿元之间，但现在基本已没钱可贷。”温州中小企业发展促进会会长周德文告诉记者。

江浙样本仅仅是冰山一角，由银根紧缩引发的金融体系连锁资金紧张困局正由温州逐渐全国扩散。

在内蒙古鄂尔多斯，接受采访的多位银行人士承认，“现在资金链已非常紧张，银行自身都缺钱，更不要说把钱借给小额贷款公司。”在四川东南，某国内知名国资背景的小贷公司人士透露，“从下半年开始，客户贷款需求急剧增多，之前还有拉业务压力，但现在钱早就贷光了。”

而更大的风险在于，由于信贷风险的蔓延，小贷公司发放出去的贷款也面临着坏账的风险。

但上市公司们却并未停止对其经营牌照的角逐。10月11日，海欣股份（600851.SH）发布公告称，将作为主发起人投资4100万元设立小额贷款公司，成为年内第8家参股小贷公司的上市公司。

融资之困

作为民间资本高度集中地区，江苏、浙江两省一直是全国小额贷款行业中心。2008年第一批拿到小贷公司牌照的10家上市公司中，除张江高科（600895.SH）位于上海外，其余九家公司均为浙江省内企业。

人民银行最新发布的报告也显示，截至今年上半年，江苏、浙江两省更分别凭借426.46亿元、276.87亿元的实收资本以及616.62亿元和419.16亿元的贷款余额，位居状元、榜眼之位。

而伴随着银根不断紧缩，资金链紧绷问题也在江浙一带表现最为严重。

“小贷公司融资来源为股东投入的资本金和向银行等金融机构借贷（最高上限为注册资金的50%），但现在资金链紧，根本无法从银行贷到款。”周德文表示。

张家港另一家小额贷款公司人士向记者诉苦，“公司早就没钱拿出去放贷了，现在只能干等已借出的资金回流。”

“我们公司在省金融办评选的小贷公司中评分较高，平日跟一些银行关系也比较好，所以现在还能贷到50%资本金。但业内很多小贷公司已经无法贷到款了。”前述杭州小贷公司老总告诉记者。

他不无担忧的表示，“下半年资金紧张情况比上半年严重。虽然政府接下来会制定相关缓解措施，但由于政策体现到实体经济上的延后性，推测资金链紧张的局面仍将持续较长时间。”

而记者从业内了解到，目前杭州小贷公司的贷款利率基本在基准利率的3倍左右。“我们没有完全按市场化将利率随行就市涨到4倍的利率上限。现在中小企业负担太大了，从我们这儿贷到款可能就是为了去偿还上一笔借款。”有杭州小贷业内人士透露。

“也有第三条融资之路可走，就是依靠股东扩大注册资本向小贷公司注资，但浙江省对小贷公司管理颇为严格，变更注册资本要经过政府部门批准，门槛比较高。”周德文表示。

《浙江省小额贷款公司试点登记管理暂行办法》规定，当地小额贷款公司设立1年后，经省金融办审核才可以增资扩股。

除江浙两省外，国内小贷业务排名第三的内蒙古自治区中，小贷公司融资问题也相当严重。

“呼伦贝尔大概有四五家小贷公司，发起人股东多为当地煤老板、暴发户身份，在之前信贷较为宽松时候，银行就不是太愿意放贷给它们，现在资金链这么紧张，银行自身都缺钱，更不可能借给这些小贷公司了。”一位呼伦贝尔银行界人士告诉记者。

与 浙江省相比，内蒙古当地政府对小贷公司发起设立管制相对宽松，有限责任制小贷公司注册资本下限为500万元，股份有限制注册资本下限为1000万元；此外 允许境外小贷企业或金融机构担任股东。由于当地监管部门在股东增资方面未设立较高门槛，股东增资成为内蒙古小贷公司融资主要渠道。

其中，内蒙古第一家试点小贷公司“融丰小额贷款有限责任公司”于2006年10月挂牌营业，初始注册资本仅为3000万元，而目前，该公司注册资本已经达到4亿元。

“由 于银行借款渠道已经被堵住，股东资金实力实际上决定了小贷公司的贷款规模。目前呼伦贝尔地区小贷公司利率基本是银行基准利率的2到3倍，不过由于当地地下 钱庄比较发达，小贷公司自身贷款规模小、短期利率高的特点也在一定程度上限制了它自身发展。”上述当地银行人士指出。

坏账风险激增

而随着资金链的日益紧张，小贷公司不得不面对激增的客户违约和坏账风险。

“在整个经济环境不好的情况下，企业实在拿不出钱来还贷。”前述杭州小贷公司老总颇为无奈地告诉记者。

“针对坏账风险激增的问题，我们也迅速做出应对，比如在跟客户签约时规定，在其完成订单收回资金后必须立刻偿还对我们得借款。此外我们也会督促客户做好自身财务管理。”该杭州小贷公司老总表示。

“宁波这边企业资质相对较好，加上政府最近又相继出台多条救市政策，所以暂时还没有出现大规模企业倒闭，资金链断链的情况。”一家宁波较大规模的小贷公司董事长告诉记者。

“我们主要给老客户放贷，违约风险相对比较小，”不过该董事长也承认该公司最近放贷延期和违约现象有所增加。“比如之前说好20日坏款，现在有可能拖到月底才还。”

“浙 江地区的小贷公司其实是夹在两边为难。”周德文认为，“从贷款客户方面看，信用额度好的客户早就被银行抢走了，面临的放贷风险相对较大；而从收益方面来 说，小贷公司远不能跟民间高利率相比，此外由于融资限制和资金链断流困扰，利润基本已经被限定，而随着还款延期和坏账激增，小贷公司实际收益也将受到影 响。”

而小贷公司的如此困境，或也将会传导到参股的上市公司中。

義烏企業假破產真移民調查

http://news.cb.com.cn/html/57/n-545557.html

　　編者按/    整個浙江乃至全國都沉浸在救與不救溫州的大討論時，義烏和溫州的某些中小企業主卻為自己鋪好了「落跑移民之路」。更甚的是，有些移民 的企業主拿自己的實業做抵押，在國內銀行貸款然後去海外投資移民；也有些企業主早就把資產通過各種路徑轉移到了海外，只等著時機宣告破產。選擇國籍是個人 的自由，但牽扯到騙貸或假破產就需要另當別論了。
企業家移民，在這個危機重重的環境下無疑應該得到更多的關注和監督，也更應該引起這個社會的反思。
 
一線調查
用銀行貸款海外置業，通過預付款、離案公司佣金等名目轉移資金
義烏老闆曝光海外轉移資產鏈條
 「身邊很多老闆都正在走移民的程序，當銀行貸款和債務達到一定數量時申請破產，就可以規避一切責任。之後，把國內的爛攤子留下，直接去加拿大定居。」 當全中國都在為債務纏身的溫州乃至整個浙江的中小企業主擔憂時，一位資產上千萬的義烏老闆則瀟灑地對《中國經營報》記者表示不必過於憂心。
該義烏老闆透露，一條向海外轉移資產的移民鏈條早已經在浙江存在多時。
用實業抵押取得銀行貸款，用從銀行帶來的錢組團海外購置房產，再通過可以逃脫進出口核銷的預付款及離岸公司佣金等科目轉移部分資金，如今很多的義烏老闆名下基本都已是空殼子。

以投資商舖的名義 

記者瞭解到，在民間借貸發達和銀行貸款量巨大的義烏和溫州，有專門針對這兩個地方私營企業主提供的移民方式。
2011年7月1日之前，加拿大政府為吸引高資產的移民人士，推出了適合企業主申請的「企業家移民計劃」，這一計劃只需要申請人擁有80萬加元資產，投 資40萬加元給加拿大政府認可的移民基金銀行（5年後，加拿大政府將40萬加元歸還申請人，但無利息）就可，沒有語言和學歷的限制。
為了進一 步吸引投資性移民，加拿大個別區域還推出了直接投資商舖的快速移民方式。「我們和加拿大安大略省合作，有一些針對企業主的商業投資兼移民項目，花費的時間 和金錢都非常少。」義烏一家移民中介負責人向記者展示了一個快速移民的項目，即通過在美國和加拿大投資購買商舖的名義，進行投資移民。為了推廣這一項目， 移民中介公司已經在溫州和義烏召開過幾次介紹會。
「在今年9月份，已經有25人辦好了手續，等待去加拿大，這25人全部都是企業老闆，他們還可以帶著家人一起出去。」
據透露，該項目在過去3年，已經有近百人移民加拿大，「多數是企業老闆，彼此都是通過朋友介紹來的，很多人相互認識。」
為了把投資商舖的移民「扮」得天衣無縫，「我們還會在商舖裡安排工作人員，讓加拿大當地政府覺得，該老闆是想從事商業，而不是以移民為目的。」上述人士介紹。
該項目起步投資額僅60萬元人民幣，在辦理移民的第一年，企業老闆就可以在加拿大置業。 
「這個項目吸引企業老闆，還在於項目對投資者的學歷沒有任何要求。」在整個移民過程中，移民中介為客戶全程保密，「客戶情況我們不會透露的。」
移民中介樓團宇（應本人要求，此處為化名）保守估計，「每年僅通過義烏的中介機構向加拿大投資移民的企業主有40人。還有很多浙江人在上海、北京申請移民。」按投資移民400萬元的起步計算，每年僅通過義烏中介移民所轉走的資金就高達1.6億元。
至於如何逃避監管在海外置業，該中介說他們不會以買房子的名義一次性把錢轉出去，還是通過各種隱秘方式陸續轉出。
外匯管理局在接受記者的電話諮詢時也表示，國內政策並不支持公民海外置業。能夠真正全面掌握義烏狀況的機構「只有義烏公證處，因為每個在義烏辦理移民的 人都要到公證處辦理公證手續」。記者聯繫義烏公證處，但是對方表示，「無法提供全面的數據，即便有這樣的數據也不能說明概況，因為義烏人在杭州和上海也可 以辦理移民公證手續。」

騰挪銀行貸款

義烏人樓團宇在加拿大留學回國後，開設了一家移民中介公司，每年下半年他都常駐加拿大，期間帶著來自中國的客戶去加拿大各地看房、買房。
「去年，有幾個義烏來的老闆在加拿大買了房子並進行了其他投資，每個人都從國內往加拿大轉移了上千萬元的資金。」樓團宇告訴記者，這幾個老闆在「加拿大最好的地區買了房子。」 
「我現在幫助辦理的移民人員，全部都是投資移民，這些人都是義烏的老闆，資產至少數千萬元。」樓團宇說，「這些義烏老闆彼此之間也非常熟悉，他們是一個 圈子裡的人，相互介紹，通過一個中介公司一起辦理移民。這些人學歷都不高，還特別喜歡在一起買房子，希望以後移民了不至於孤單。」
樓團宇告訴記者，在看房子的過程中，這些人經常討論如何把國內的錢轉移到加拿大。也就是從這些討論中，樓團宇發現這個圈子裡的人，買房的時候，都在等中國當地的銀行貸款。
「他們通過手裡的企業向銀行進行貸款，再通過國內銀行或者地下錢莊，將錢轉移到加拿大。」新《個人外匯管理辦法》規定，個人年度購匯額度限制為5萬美 元。銀行業人士指出，銀行對符合相關進出口手續的企業並沒有外匯進出的限額。樓團宇時常和他們一起等待「貸款」，之後再一起去看房。
而用來自國內銀行的貸款進行海外投資和購房已經成為了圈子裡的潛規則。「每次都至少上百萬美元，去年還有幾次上千萬元人民幣的投資。」樓團宇透露。
經過介紹，記者來到一家位於義烏某國有銀行不遠處的移民中介公司。這家移民中介公司有30多人的規模，不僅僅可以辦理移民和幫助海外投資，還能夠協助註冊境外公司，以及應對加拿大的要求，「運作」海外公司。
「你只要把錢匯過來，這個錢的來源如果有問題，我們會幫你做『材料』。」該移民中介公司相關負責人向記者介紹。
據瞭解，如果想辦理移民並進行海外投資，加拿大和中國都存在一定的監管，但是這些障礙可以通過移民中介做假材料，就可以簡單跨越。該人士向記者透露，他 們有專門的人員為客戶登記各種材料，移民所需要準備的材料非常多，因為經驗豐富，他們知道如何填寫，哪些材料可以作假，能夠規避移民機構的審查。因此被叫 做「做材料」。
「我們基本上不問錢的來源。」該中介人士稱。
朱亮（應本人要求，此處為化名）是一位40多歲的工廠老闆，他在浙江多個地方設有工廠，其中最大的工廠和物流中心便設在義烏，「我周圍自己開工廠的朋友，基本都在辦理移民。」因為一些人在獲取銀行貸款時，需要朱亮的幫助，因此，朱亮對銀行貸款轉移的過程非常清楚。
在辦理貸款的時候，銀行需要寫明貸款的目的，「他們會寫，需要向我的工廠購買面料或者原材料。」之前，貸款人向朱亮打好招呼，明確告知，這筆錢需要轉走，並不購買任何原材料，只是從朱亮手中轉移一下。
當辦理貸款時，朱亮在貸款證明上蓋章，銀行的錢打到朱亮的賬戶上，第二天，朱亮又會把這筆錢打回到貸款人的賬戶上。這一過程中，銀行基本沒有監管，「現 在，銀行偶爾會派工作人員到工廠轉一轉，問一下。以前，基本沒有銀行的人來監管。」由於現在銀行貸款需要執行「受託支付」規定，銀行不直接把錢打到貸款人 賬上，而是將貸款資金支付給合同約定用途的貸款人交易對手，也就是朱亮這樣的人賬上。
「在一些針對大企業的抵押貸款中，銀行的監管更是少之又少。把貸款拿到手裡後，銀行和會計誰都不會來管，」朱亮透露，這筆錢用來做什麼，決定權完全在自己。
此外，針對一些知名企業，銀行還會提供一些信用貸款，即不需要抵押物的貸款，相比抵押貸款，知名企業能夠獲得更多的資金量。

預付款轉移方式盛行

每個資金輸往海外的關鍵環節，在浙江都可以找到為之服務的公司。在朱亮杭州公司辦事處的隔壁，就是一家投資資詢公司。「浙江的投資資詢公司可以幫助在海外註冊離岸公司，比如在維京群島等地註冊離岸公司，每年需要向資詢公司交納1萬多元的管理費用。」
而註冊海外賬戶，則在國內兩家知名銀行裡就可以辦理。朱亮向記者透露，國內某知名銀行「在香港開設賬戶，只需要在銀行的幫助下，通過視頻，讓香港那邊的銀行看到簽字的過程就可以了，根本不用自己親赴香港。」
到了香港，資金就基本自由了，因為香港沒有外匯管制，可以直接被轉到其他國家的賬戶上。而在移民鏈條上，監管同樣微乎其微。「在移民的時候，加拿大和中 國一般都不會考察申請者是否有貸款和債務。」義烏的移民中介向記者表示，「即便在資金上有一些問題，我們也可以做材料，讓移民局看不出來。」
朱亮也向記者透露，轉移資產到海外其實沒有那麼困難。「逃避監管這點很容易做到。」一位已移民澳大利亞的人士向記者介紹，他就使用身邊親朋好友的身份兌換 外幣，直接帶現金出去。「沒人查，很多朋友都是這麼帶出去的。還有朋友把人民幣存在信用卡里到國外取現，交一定手續費而已。」在義烏的中國銀行，向加拿大 和美國匯小額資金只需要身份證就可以。如果以貨款的名義匯大額資金，需要以公司的名義進行匯款，同時需要納稅。
而向海外匯款最簡單的方式就 是，「通過地下錢莊，向海外轉移資金。」前述移民中介向記者介紹，「人民銀行門前有很多地下錢莊的代理。」在義烏的中國銀行門前聚集著30多人，他們手中 拿著美元作為標誌，一旦有外國人走近中國銀行，他們便會上前詢問。他們中間的一位很謹慎地告訴記者，「把錢匯到加拿大，費用能比銀行裡面便宜一些。」
但是，因為地下錢莊運作並不合法，因此，記者採訪的另一位移民中介並不建議，「因為地下錢莊一旦有問題，損失就大了。」據瞭解，轉移外匯唯一面對的障礙是中國的進出口核銷制度。
進出口核銷是國家外管局實施貿易外匯管理的一項重要的管理制度。在國內和國外買賣雙方簽訂進出口合同後，要簽署進出口核銷單，這樣管理部門通過事後核 查，督促企業在出口貨物後收回相應的外匯，在對外付匯後收到相應的貨物，即保證貨物流與資金流的對應，防止逃匯、騙匯的發生。
面對這一阻力，「企業可以以預付定金方式規避。」朱亮向記者透露，「比如，我出示合同，在加拿大訂購了1000萬美元的貨物，需要先預付10%，即100萬美元，可以先去外管局備註一下，因為預付款沒有真正進出口貨物，也不是真正地付款，所以不需要快速核銷。」
據瞭解，外管局對長期不核銷預付款的出口企業也有懲罰，如果一外貿公司長期不核銷預付款，未來的出口將會受到一定影響。 此外，還可以通過註冊離岸公司的方式，將資金轉移到海外公司，「我可以與自己的離岸公司簽訂合同，讓離岸公司為義烏的公司提供技術服務，這樣以『佣金』 的名義，可以轉移外匯去海外的公司。」朱亮稱這一正規的渠道，需要支付約5%的稅。通過這兩種方式，銀行的資金或者民間債務都可以順利輸往加拿大等地。

「財務大佬」的神秘炒股路徑調查

http://www.21cbh.com/HTML/2011-11-5/2OMzA3XzM3NzM2OA.html

作為神秘的投資者，財務公司在二級市場上歷來錦衣夜行、處事低調。

但是作為「國家隊」成員和國企資金進入股市的主要渠道之一，財務公司的動向同樣值得關注。隨著上市公司2011年三季報披露結束，財務公司持股路徑也隨之浮出水面。

WIND數據顯示，截至2011年三季度末，財務公司現身92家上市公司的前十大流通股股東中，合計持股18.3億股，較今年二季度15.7億股增長16.56%；合計持股市值為96.8億元，較二季度99.81億元縮水3%左右。

可見，在三季度單邊下跌的市場中，財務公司儘管持股量增加不少，但是市值還是受到了股市波動的影響。

增持金融和大消費

中國財務公司協會的數據顯示，目前有105家財務公司。值得注意的是，26家財務公司出現在上市公司三季報中。

「財務公司一般有央企、國企和大型民營企業之分，其中央企是最多的，不過他們投資相對於社保基金來說會更靈活一點。」上海一位基金經理昨日告訴記者，財務公司除去二級市場買入以外，更多是「打新股」。

WIND數據顯示，財務公司在三季度增持和新增了38家公司，其中新增了25家，主要來自新材料、金融、消費、工業、電子信息技術和醫療保健五大行業。

值得注意的是，在被增持的13家公司中，金融股和大消費概念股（包括消費和醫療保健）成為主要增持對象。

兵器財務有限責任公司（下稱兵器財務）是增持最多的財務公司，達到9家公司，其中在今年三季度增持了西南合成（000788.SZ）、浙江眾成（002522.SZ）和太安堂（002433.SZ），增持數分別為30.23萬股、30萬股和22.3631萬股。

除去浙江眾成屬於新材料行業以外，其餘兩隻股票均來自大消費。

從 新增的6家公司來看，兵器財務在今年三季度新增了海虹控股（*000503.SZ）、*ST偏轉（000697.SZ）、禾盛新材 （002290.SZ）、福安藥業（300194.SZ）、江中藥業（600750.SH）和光大銀行（601818.SH），增持股數分別達到330萬 股、92.0137萬股、32.5萬股、28.5萬股、290.6422萬股和16129萬股。

除去海虹控股、*ST偏轉和禾盛新材，其餘三隻股票均來自大消費和金融概念股票。

資料顯示，兵器財務由中國兵器工業集團公司、中國兵器裝備集團公司、中國北方工業公司等27家兵器系統企業成立於1997年5月。

對於金融股的追捧，還來自中國石化財務有限責任公司（下稱中石化財務），其在今年三季度分別增持了3417.9248萬股交通銀行（601328.SH）和70萬股南京銀行（601009.SH）。

湖南華菱鋼鐵集團財務有限公司（下稱華菱財務）在今年三季度增持了30萬股洽洽食品（002557.SZ）、新增了57.5萬股貝因美（002570.SZ）。

在 可選消費概念股中，華菱財務還新增了72.6萬股德力股份（002571.SZ），另外，上海汽車集團財務有限責任公司（下稱上汽財務）也新增了 28.9243萬股德力股份；中國電力財務有限公司（下稱中電財務）新增了809.6641萬股賽輪股份（601058.SH）。

除去兵 器裝備製造以外，上海電氣集團財務有限責任公司（下稱上電財務）和潞安集團財務有限責任公司（下稱潞安財務）同樣增持了醫療保健股，其中上電財務新增了 55萬股舒泰神（300204.SZ），潞安財務新增了50萬股理邦儀器（300206.SZ）和58.28萬股金城醫藥（300233.SZ）。

申銀萬國證券研究員朱贇的研究表明，從基金持倉行業來看，基金在三季度增持了食品飲料、醫藥生物和電子等行業，基金在大消費類板塊配置比例仍較高。

從財務公司的持倉風格來看，食品飲料、醫藥生物和電子信息等行業的配置和公募基金不謀而合。

上 述基金經理告訴記者，由於今年三季度政策調控的越加嚴厲，市場對於未來的經濟走勢逐漸擔憂，「週期性行業由於未來業績增長不確定因素較高，所以機構一般都 進行減持或者不配置，但是大消費概念不一樣，這些公司明年業績增長較為確定，所以機構在配置的時候往往都會偏重這一點。」

熱衷「打新」創業板

資料顯示，中國的財務公司是多數隸屬於大型集團的非銀行金融機構，基本由企業集團內部集資組建，其宗旨和任務一般是為企業集團內部各企業籌資和融通資金。

世紀證券分析師姜子旻告訴記者，更多時候，財務公司相當於企業集團的內部銀行，可以集中集團內部的資金，提高資金的使用效率，尤其在緊縮貨幣政策的情旻況下，可以緩解公司資金狀況，「當然，為了創收，財務公司往往會選擇風險相對較小的『打新股』來進行投資。」

從目前新增的股數來看，財務公司新增的股票大多是「打新股」的限售股轉為流通股的表現，其中財務公司更熱衷於參與創業板的「打新」。

Wind數據統計，創業板開板兩年以來，23家財務公司合計動用23億元左右參與了172家創業板上市公司的新股申購。目前，這些「打新」賬面收益約4.6億元，23家財務公司平均收益近2000萬元。

根 據滬深兩市三季報顯示，目前財務公司因「打新股」轉為持有流通股的創業板家數有9家，分別是福安藥業、高盟新材（300200.SZ）、海倫哲 （300201.SZ）、舒泰神、理邦儀器、天澤信息（300209.SZ）、金力泰（300225.SZ）、金城醫藥和上海新陽 （300236.SZ）。

上述9只創業板股票合計約551.78萬股，截至2011年三季度末市值約1.21億元。

WIND 數據顯示，還有8只創業板股票因為打新解禁之後還被財務公司持有，分別是葛洲壩集團財務有限責任公司（下稱葛洲壩財務）持有的136萬股量子高科 （300149.SZ）、90萬股華中數控（300161.SZ）、80萬股先鋒新材（300163.SZ）和88萬股大華農（300186.SZ）；五 礦集團財務有限責任公司（下稱五礦財務）持有的60萬股騰邦國際（300178.SZ）和39萬股福安藥業；中船重工財務有限責任公司（下稱中船財務）和 中國一拖集團財務有限責任公司（下稱一拖財務）分別持有的120萬股和60.72萬股的振東製藥（300158.SZ）；兵器財務持有的60萬股騰邦國際 和潞安財務持有的39萬股福安藥業。

另外，一些財務公司也在解禁之後減持了部分創業板公司，其中上電財務減持了91萬股漢得信息 （300170.SZ）和6萬股的天立環保（300156.SZ）、中電財務分別減持了90萬股佳士科技（300193.SZ）和31萬股鐵漢生態 （300197.SZ）、華菱財務減持了4.978萬股的科泰電源（300153.SZ）、航天科工財務有限責任公司（下稱航天財務）減持了5.8179 萬股的向日葵（300111.SZ）。

記者注意到，在整個創業板「打新股」過程中，上電財務是最積極的財務公司，一共達到74次；其次是中電財務的70次、中船財務為67次、國機財務有限責任公司（下稱國機財務）為61次、東航集團財務有限責任公司（下稱東航財務）為58次……

而打新創業板較少的是中核財務有限責任公司（下稱中核財務）和中廣核財務有限責任公司（下稱中廣核財務），分別僅有1次。

財務公司「打新股」更熱衷扎堆，一般被財務公司參與的創業板中均有4個以上的財務公司參與打新。

其 中，寧波GQY（300076.SZ）以12家財務公司的獲配數量成為最受青睞的公司，其後是被11家財務公司相中的特銳德（3000001.SZ）、華 誼嘉信（300071.SZ）、奧克股份（300082.SZ）、三川股份（300006.SZ）和金利華電（300069.SZ）。

上述基金經理認為，財務公司之所以熱衷參與「打新」創業板，主要有兩個原因，一是網下配售相對於二級市場購買風險較小、收益相對穩定；二是創業板更容易被市場炒作，「一旦價格被拉升，更利於獲得較高的回報。」

央企財務更兇猛

和國企財務公司不同，央企財務公司無論是在打新股，還是二級市場投資都強悍許多。

從打新準確度來說，寶鋼集團財務有限責任公司（下稱寶鋼財務）、中廣核財務、中核財務都達到了100%的準確率，每筆都打新盈利。

WIND 數據顯示，作為央企下屬的財務公司，兩年來共參與創業板打新37次，排名第八；賬面盈收3122萬元，排名第六。其中，讓獲得最大賬面收益的股票是神州泰 岳（300002.SZ），其2009年9月以每股58元網下獲配7.2萬股，解禁時候價格一度達到113元左右，解禁後的單筆賬面收益近396萬元。

一位央企上市公司董秘昨日告訴記者，國資委目前對央企集團的考核中有一項就是對財務公司的考核，「如何加強央企集團資金的管理和運用， 就看財務公司的管理如何？」

《企業集團財務公司管理辦法》中規定， 設立財務公司旨在「加強企業集團資金集中管理和提高企業集團資金使用效率」。

上述董秘認為，央企財務公司如果能夠積極穩妥開展自營證券投資、新股申購、戰略配售等證券投資業務，那麼，就能夠通過資本市場進一步提高企業集團資金效益，「目前，央企財務公司涉足股市較為活躍的，主要就是兵器裝備財務、五礦財務、中電財務等幾家大型央企。」

截至2011年三季度末，現身上市公司前十大流通股股東中的央企財務公司中，兵器財務的次數最多，達到14家公司；其次是五礦財務，達到13家；緊隨其後的是葛洲壩財務，達到10家；中電財務，達到9家……

在兵器財務持有的14家公司中，醫療保健行業最多，達到6家，分別是西南合成（000788.SZ）、太安堂、復星醫藥（600196.SH）、康恩貝（600572.SH）、福安藥業和江中藥業。

在 五礦財務持有的13家上市公司裡面，消費股佔據了7家，分別是萬里揚（002434.SZ）、中順潔柔（002511.SZ）、森馬服飾 （002563.SZ）、時代出版（600511.SH）、三江購物（601116.SH）和力帆股份（601777.SH）；醫療保健也持有兩隻股票， 分別是益盛藥業和福安藥業。

和央企一樣，國企財務公司也青睞於消費股。

其中，華菱財務持有洽洽食品、老闆電器、貝因美和德力股份；潞安財務持有金新農、洽洽食品……

難以捉摸的路徑

記者注意到，在部分央企財務公司的投資路徑中存在一些難以捉摸的情況，尤其對於高送配的把握相當精準。

2011年10月18日，康恩貝發佈2011年三季報，其中兵器財務持有135萬股位列第七大流通股股東，相對於二季度來說，其減持了420萬股。

查閱康恩貝歷年公告後，記者發現，兵器財務首次出現在康恩貝的2010年年報中，當時其以持有326萬股位列第六大流通股股東。

也就是說，兵器財務是在2010年第四季度殺入康恩貝的，按照康恩貝2010年四季度每股成交均價19.43元，其持倉成本在6300萬元左右。

同時新增出現在康恩貝2010年年報中的還有兩隻私募基金——甬江6號和富錦7號，以及華寶投資有限公司和廣發策略優先。另外，原本持有785.06萬股的廣發大盤也加倉了214.94萬股。

在2010的分配方案中，康恩貝「每10股派1元並送2股轉增8股」。

在隨後的2011年一季度，甬江6號和廣發策略優選、廣發大盤全部退出前十大流通股股東，富錦7號減持了25.03萬股，而兵器財務則按兵不動，康恩貝2011年一季度的每股成交均價為20.16元。

在隨後的2011年二季度，兵器財務加倉229萬股，上述基金經理認為其應該是「送轉的新增股票，那麼兵器財務的每股成本應該降至10元以下。」

2011年三季度，康恩貝下跌了29%，而兵器財務在這個季度大幅減持了420萬股，按照康恩貝三季度每股成交均價13.4元推算，這筆減持至少獲利1400萬元左右。

對於上市公司高送配的精準把握，兵器公司並非個案。

2011年10月19日，新都化工（002539）發佈2011年三季報，其中第一大流通股股東為中電財務，其持有658.62萬股。

記者在查閱了新都化工今年1月10日公佈的「首次公開發行股票網下中籤及配售結果公告」發現，中電財務並非其網下配售機構。

中電財務首次現身新都化工是在其2011年半年報中，當時以持有166.72萬股成為第一大流通股股東。按照新都化工2011年二季度每股成交均價30.04元推算，中電財務持倉成本在5000萬元左右。

除去網下配售解禁股以外，同時作為新增流通股股東出現的還有宏源內需成長集合資產管理計劃。

8月10日，新都化工披露2011年半年報，半年分配方案為「每10股轉增10股」。

截至11月4日收盤，新都化工報收15.27元，10月以來上漲1.47元。如果持有658.62萬股的中電財務在此期間沒有減持，那麼僅四季度以來的賬面浮盈就近千萬元。

雖然其影響力遠不如基金、券商、社保基金等機構，但財務公司獨特的投資風格仍受到市場的關注，不僅打新股創收頗豐，對於上市公司「高送轉」方案的精準把握的確令人驚嘆。

湖南益陽地產窩案調查：假資料如何套取真房產證

http://www.infzm.com/content/64680

沒有國有土地使用證，沒有建設用地規劃許可證，沒有建設工程規劃許可證，沒有建築工程施工許可證，沒有建設工程竣工驗收備案表，也沒有建設工程質量監督報告，甚至沒有繳納任何稅費，這樣的房屋不僅建成、售罄，而且從房管局領到了房產證。

這是發生在湖南益陽市的曉園小區非法開發系列案件。三個多月前，益陽市政府第一次對外通報了這起案件。

隨後，圍繞著這起案件，益陽市房產局等部門的數十名官員陸續接受調查。2011年8月26日，益陽市政府在其第三次新聞發佈會上透露，益陽市房產局 產權處主任諶賦斌，副調研員胡亞夫，產權處副主任劉紅松，產權處副主任符敏，測繪隊隊長楊淑純，原局黨組書記、局長何昇平，原副局長廖奇等八人，涉嫌收受 賄賂或瀆職犯罪。

但三次新聞發佈會，均未透露主要涉案人、中介公司老闆卜石流及其業務員劉根雨是如何幫助開發商辦理這些證件，以及如何與相關官員串通的具體過程。

一位接近該事件核心的知情者對南方週末記者透露，這件事並未結束，隨著案件調查的鋪開，其涉及的樓盤、人員，遠比此前三次發佈會透露的要嚴重。

證是真的，程序是真的，資料是假的

益陽是一個位於湖南中北部的地級市，屬於產糧區。作為地級市，益陽的房價甚至低於隔壁的寧鄉縣。

2006年落成的益陽市政府大樓，正前方是一個形似飛碟的奧林匹克體育館，右邊是益陽大劇院，緊挨著它左邊圍牆的，卻是一塊塊菜地。

單位集資房和自建房，一直是這個城市住宅的主流，直到2005年麗景雅苑的出現，有了當地第一個現代小區的住宅，房地產業開始起步。但在2007年以前，當地房價都在千元左右。

緊挨著朝陽市場和汽車東站的曉園小區，看起來更像是一個城中村，而非小區。事實上，它就是由不同開發商你一棟、我一棟拼湊開發起來的。房屋建築密度高，外牆上的白色瓷片已經老舊泛黃，甚至都沒有樓盤招牌，唯一的標識是門口一塊「曉園小區劉記米業」的紅色招牌。

十多年前，這裡曾是一片農田。益陽市政府在修建朝陽市場旁邊的轉盤，把9.5畝地作為劃撥土地給工程方曹建輝等合夥人，抵扣部分工程款。

此後，曹建輝等人除了自己在這塊地上蓋房，也賣地給其他人蓋房，然後出售。在這9.5畝地的基礎上，逐漸形成了曉園小區。到曉園小區案發時，這裡已經豎起了31棟樓共902套房屋、建築面積88901.73平方米，官方公佈其佔地面積為30餘畝。

2004年左右，這裡的房價是400多元/平方米，2007年是500多元/平方米，低於益陽樓市均價。只是，在購房時只能現金付全款不能按揭，通常留下1萬元左右，等拿到房產證再付。關於這些房子的來源有很多說法，有人說是農民自建房，也有人說是消防通道用地。

不過，大多數購房戶陸續都拿到了房產證，甚至順利地進行過二手房交易。而這些房產證是曉園小區的開發商（大多是當地村民）委託益陽嘉盛投資有限公司老闆卜石流辦理的。

卜石流原是房管局的臨時工、司機，具體負責辦證的該公司業務員劉根雨是初中畢業，在參與辦證前曾是經營餐館（後倒閉）的小老闆。

2010年9月，曉園小區旁石頭鋪村村民肖安的一封實名舉報信，從益陽市有關部門到湖南省國土資源廳、湖南省住房和城鄉建設廳、湖南省紀委，一直提 交到中紀委。益陽市紀委從2010年底即開始展開初步調查，2011年5月聯合公安、檢察等成立聯合調查組，6月正式立案調查。

益陽市紀委監察部案件監察中心主任鄧建輝，從6月開始介入案件調查，他對南方週末記者說，造假是個人行為，問題主要出在辦證環節，證是真的、程序是真的，但資料是假的。

2011年7月20日，益陽市曉園小區非法開發系列案件調查和善後處理工作領導小組在第一次新聞發佈會上介紹，曉園小區非法開發的問題主要存在三個 方面：一是辦理房產登記手續時使用虛假國有土地使用證。二是沒有到規劃、建設等部門辦理相關手續，而是採取造假、行賄等手段非法獲取了房屋產權證。三是嚴 重偷逃稅費。

24名機關公務員涉案

根據此前公佈的處理結果，案件涉及國土、規劃、建設、房管等部門。令人驚嘆的是，居然有人能夠同時將這幾個部門打通、聯合造假，這是如何做到的？

一支接一支地抽著香煙，益陽市紀委監察部案件監察中心主任鄧建輝說，誰都有執法權，最後誰都沒有管。其實也不是沒有執法，其間規劃局曾經去過，但是沒有執行下去。

鄧建輝介紹說，國土、規劃、建設、房管等部門各司其職，但是相互之間缺乏溝通平台，房產局收到申領材料後，沒有職能或職權去核查這些文件真實性，只是形式上的審核。

曾經給房管局領導開車的卜石流，熟知這一流程後，陸續幫助曉園小區裡沒有國土證、規劃證、報建費、工程竣工驗收、建築工程質量監督報告、沒有繳納任何稅費，申報資料不全的開發商拿到了房產證，從而收取中介費。

2008年7月，卜石流甚至還專門註冊了嘉盛信息諮詢有限公司，親任法定代表人，後改名為益陽嘉盛投資有限公司，註冊資金增至2000萬元，並改了法定代表人。公司最多的時候有9名員工，在桃花侖大廈6樓辦公。

走上印滿健身房、美容美體廣告的樓梯，這家公司的辦公室防盜門緊閉，看不見屋內，樓道清潔人員說這裡已經好幾個月沒有開門了。

用假資料套取真房產證，這樣大膽的做法，不僅常人難以理解，即使在益陽市紀委案件監督管理室常委祝宏看來，也是超乎想像。

當然，卜石流等人也打通了一些環節，通過賄賂房產局產權處官員，為假資料順利通過打開方便之門。據祝宏對南方週末記者透露，截至目前，「曉園小區案」一共查處了24名黨政機關工作人員。

法院查封的財產「飛」了

除了曉園小區，是否還有其他房屋涉及類似假房產證問題？益陽市紀委副書記王剛強對南方週末記者表示，自己也聽到了一些消息，但並不太確定。

前述知情者告訴南方週末記者，恰恰是曉園小區的「成功」辦證經歷，幫助卜石流的中介公司招攬了約30個類似業務，在益陽市還有30多處房屋，同樣也 是以假資料辦到的房產證。它們全部資料不齊，有的涉及產權糾紛，有的甚至連國土證都沒有。而且，其中很大一部分，是由房管、國土、建設、規劃等部門相關工 作人員（幹部）為其介紹的生意。

益陽市鴻業房地產開發有限公司（以下簡稱鴻業公司）開發的一個項目也是其中之一。

2011年9月20日，益陽市政府第一次通報「曉園小區案」兩個月後，益陽市赫山區法院開庭審理了一起非法處置財產案，至今未宣判。

檢方起訴書顯示，2009年3月，因為一起合同糾紛，益陽市赫山區人民法院查封了鴻業公司坐落於迎賓路北側、春曉路以南的土地，面積2316.36 平方米，以及土地上的附屬物；2009年7月，益陽市中級人民法院因一起股權轉讓糾紛，查封了鴻業公司坐落於迎賓路以北、金山路以東的第三棟住宿樓以及田 正生的兩套私人房屋，可是，鴻業公司的原法定代表人田正生於2009年12月、2010年2月委託他人為這些查封財產分別辦理了房屋產權證和國土證，並將 48套房子中的45套出售。

儘管法院出示了公告、並向益陽市房管局、國土局送達了《協助執行通知書》、法院查封的財產還是飛了。

事後，益陽市房管局稱自己收到的協助執行通知中沒有48套房子，而法院通知的存根上卻赫然在目，最後不了了之。

益陽市國土局則戲劇性地以辦證窗口工作人員錄入失誤為由開脫。2010年12月，赫山區人民法院責令益陽市國土局追回財產，不果，遂裁定其賠償申請執行人160餘萬元的損失。至今，也沒有下文。

南方週末記者獲得的鴻業公司第三棟住宿樓產權檔案中有一份委託書，2009年9月17日，鴻業公司委託劉根雨（即「曉園小區案」辦證中介公司員工）為該棟樓辦理房產證。

這棟樓的工程承建方——南洋建築有限責任公司項目經理曹志科，對此瞭如指掌。2008年，曹志科所在公司承包了這棟樓的建設，完工時鴻業公司無錢支 付工程款，雙方協議將該樓抵押給南洋建築有限公司。為了盡快拿到錢，曹志科通過市建設局建築施工企業管理站工作人員曹衛華介紹，找到卜石流、劉根雨為其辦 證。

沒有繳納報建費、竣工驗收手續的這棟樓，很快就拿到了房產證，並賣掉了大部分。

年底開盤遇割喉價：上海四大地王危機調查

http://www.yicai.com/news/2011/11/1205049.html

擔保公司變形記：連云港高利貸跑路潮調查

http://www.21cbh.com/HTML/2011-11-26/3MMDcwXzM4MzE3MQ.html

一個民間借貸者的突然死亡，引發了江蘇連云港金融圈的一系列「跑路」事件。

「只要是搞過民間借貸的人，不管有無關聯，紛紛到各自的上下家收錢，最終處於頂端的擔保公司頂不住了。」當地知情人士對本報表示。

一個月前，連云港市的揚帆、瑞陽兩家擔保公司老闆接連跑路。11月25日，連云港警方向本報記者證實，兩起擔保公司事件的處理已接近尾聲，相關責任人已被控制。

作為正規金融的有益補充，民間借貸本無可厚非。但連云港兩起擔保公司老闆跑路事件，還牽涉到當地的銀行職工。

就連云港的個案而言，當地高利貸、非法集資者與擔保公司之間的資金鏈條已然形成。對於政府來說，如何監管和引導成為亟需解決的問題。

突然死亡

2011年10月中旬，在連云港從事民間借貸的滕亮突然因病死亡。

滕亮的猝死沒有任何徵兆，因而引發了集資者的擠兌潮，而與滕亮有合作的揚帆、瑞陽兩家擔保公司因此受到牽連。

這三者之間的借貸關係並不複雜：滕亮先從揚帆公司借來1000萬元，再轉手把這筆錢以更高的利息轉貸給瑞陽公司。但誰也沒有料到滕亮的突然死亡。

10月16日，揚帆投資擔保有限公司老闆呂海明突然消失，3天後，瑞陽投資擔保公司的實際控制人王兵也跑路，王與銀行合作的6000多萬元擔保資金也失去了信用保護屏障。

10月20日下午，連云港市經濟和信息化委員會、金融辦以及銀監分局、公安等部門迅速介入調查。經排查發現，與瑞陽公司合作的銀行包括工商銀行、交通銀行、江蘇銀行、東方銀行等。

這其中，江蘇銀行連云港分行存在風險的銀票敞口1300多萬，據該行一位內部人士向本報表示，「這並不是損失，也不會形成不良貸款，且已追回了一半的貸款。」

「由於王兵是做實業起家，跑路時，旗下仍有5家珠寶專營店，每個店每年利潤約百萬」，連云港銀監分局副局長殷路鳴向本報記者表示，「調查摸清情況後，迅速將王兵資產扣押，銀行也趕到法院申請保全，並與借款企業協商更換擔保機構。」

在連云港有關部門的合力下，王兵在出逃後一週即返回連云港自首。

王兵註冊的瑞陽擔保公司成立於2006年，這一年連云港各種擔保公司不斷湧現。由於當初成立時的門檻較低，全市範圍內擔保公司迅速達到160多家。

據當地知情人士向本報透露，2008-2009年，王兵不再專注於珠寶生意，轉而投資股票、期貨以及房地產開發。

一位與王兵有過接觸的浙江企業主告訴記者，王兵在玩大之後「更顯豪氣」，而各家銀行也不斷追捧他。2010年，瑞陽擔保公司註冊資本提高至6000萬元。

由於擁有擔保公司這個平台，王兵吸引了各路投資者，這其中就有滕亮的1000萬。實際上在事發後，王兵每年需要支付的高利貸利息就超過1000萬元。

「股票市場上王兵並不專業，搞地產需要大量資金且源源不斷，王兵玩不轉，最終資金鏈斷裂」，上述企業主表示，尤其是滕亮的突然死亡令王兵的瑞陽公司雪上加霜。

殷路鳴向本報表示，瑞陽擔保公司雖然因為資金問題出現崩盤，但其涉及銀行款項的風險已經被控制，不會產生太大影響。

連云港目前約有160餘家擔保公司，其中融資性擔保公司84家，涉及銀行擔保貸款金額約150億元，「風險屬於可控範圍之內，」殷路鳴說。

在接受本報採訪時，地方政府堅決否定了「王兵將家人送到國外並捲走1.2億元」之說。

揚帆涉嫌非法吸儲

揚帆擔保公司的事發，則更令監管層憂慮，該公司實際控制人之一的呂海明系銀行員工。

記者多方證實，滕亮的1000萬高利貸款項來自揚帆擔保公司。經連云港政府部門排查，揚帆公司涉嫌非法吸收公眾存款。

本報獲得的資料顯示，揚帆擔保公司成立於2009年2月，一年後更名為揚帆投資公司，註冊資本金1000萬元，其中呂海明、李吉柱分別出資490萬和510萬元。

由於呂海明曾在建設銀行連云港分行工作過，並擔任過某支行的管理人員，背景和人脈網絡清晰，在其跑路後的第三天便被警方控制。

本報從當地銀行系統獲得的資料顯示，揚帆公司涉嫌違規吸納的公眾資金約1.3億元，吸收的存款利息在2分—9分不等，牽涉到300多人，目前已逐一登記完畢。

實際操作中，揚帆公司的股東李吉柱成立了一家「龍珠理財公司」，負責高息吸納公眾存款，而呂海明則利用存款進行放貸和投資。

「如果不是滕亮突然死亡，估計問題不是很大，但由於信息不對稱造成了百姓大規模擠兌」，一位給龍珠理財提供了50萬元（月息3分）的人士告訴記者。也正因為百姓擠兌不成紛紛報案，揚帆公司事件才得以浮出水面。

由於高額利息支付及時，揚帆公司曾在民間有不錯的口碑，「即使8月份陸續有人提現，也沒有引起人們太多的重視。」 上述給龍珠理財提供資金的人士說。

有關揚帆公司的具體案情，連云港方面以「正在排查」為由拒絕透露更多信息。不過有當地銀行人士向本報證實，建行原職工呂海明是被警方控制後才從銀行「主動辭職」的。

此外，連云港跑路的民間借貸者不止是揚帆和瑞陽兩家。本報從當地銀行人士處獲悉，月餘前建設銀行連云港分行新浦支行原副行長顧某某涉及高利貸資金6000多萬，隨後顧與全家悉數跑路。建行總行曾派調查組前來調查，顧返回自首後也主動辭職。

被轉嫁的風險

殷路鳴向本報記者坦承，在兩家擔保公司老闆跑路之前，政府對擔保公司的運營監管一向較為重視，但監管手段相對落後。

在目前的體制構架下，融資性擔保公司在經信委系統核准登記，小額貸款公司由政府金融辦負責管理，而非融資性擔保公司的監管則處於真空地帶。

擔保公司的迅猛發展，與銀行的直接推動亦有明顯的關係。

商業銀行與擔保公司合作的目的是為了轉移風險。實際操作中，能控制風險的中小企業客戶早被商業銀行納為己有，往往把一些償債能力較差的「垃圾客戶」與擔保公司捆綁，利用保證金起到約束擔保公司和降低信貸資金風險的作用。

據當地銀行的一位高管對本報記者表示，80%以上的客戶都是銀行自己做，20%風險較大的企業客戶，銀行才會選擇與擔保公司合作。

由於目前在商業銀行的貸款考核中，「中小微企業數量」是一個重要指標，因此銀行不得不快速擴大「風險較大、原本不符合貸款條件」的中小微企業項目數量。

上述在連云港投資的浙江企業主向記者表示，很多時候銀行會向企業主動推薦擔保公司參與借貸業務。

但這種方式反而加重了企業的負擔。「銀行本來就是準備借款給該企業的，卻一定要拉來一個擔保公司，結果是企業多付了利息或手續費。」

目前大多數擔保公司都會要求被擔保的企業向其繳存一定比例的保證金，如某企業向銀行申請貸款100萬元，為其提供擔保的擔保公司會要求企業向其繳存20萬元保證金，企業按100萬元貸款本金向銀行支付利息，實際得到的融資僅為80萬元。

擔保公司變形

蘇州某商業銀行的人士告訴記者，如果企業正常經營，則擔保公司每年可獲得相當於註冊資本金10%的利潤，「這是相當可觀的收入」。

2006年之後，擔保公司越來越多，「當時的門檻較低，一般有個幾百萬的資金就可以註冊成立。」殷路鳴表示。

2008年—2009年期間，在國家4萬億投資拉動下，擔保公司數量井噴，「這個過程中，很多從事高利貸的人就註冊了擔保公司，甚至一些銀行的人和公務員成為了實際控制人。」

上述浙江企業主對本報表示，由於國家當前對信貸實行緊縮政策，中小微企業的資金鏈壓力更大，「實體企業貸不到款，可銀行給鋼材城的貸款都是上億，而鋼材城並沒有實體業務。」

而擔保公司的另一個利潤源泉，是利用企業的「過橋資金」壓力。

按理說，企業的貸款到期時，必須歸還全額本金和利息後才能再行申請借款，但問題是，「現在銀行因為資金壓力要2-3個月才能續貸，以往一般是一個禮拜就可以了。」而要維持運作的企業資金鏈不能斷，高利貸成為了其短期借款的主要來源。

於是，這個「時間差」成為擔保公司大顯身手的機會——他們充當了借款銀行的角色。

據前述浙江企業主透露，擔保公司與商業銀行關係密切，對一些貸款到期的企業情況很熟悉。在銀行續貸批准之前，這些擔保公司主動找這類企業，願意提供高息借款，以解企業燃眉之急，等到銀行續貸批出款項時，企業再用來歸還擔保公司的借款。

「可以說，銀行的員工和擔保公司肯定存在著私下的利益輸送，這是存在已久的現象。」這位浙江企業主表示。

當地一位知情人士向本報記者表示，揚帆公司正是扮演了上述角色。