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【敗局】棄三九醫藥連鎖,華潤創業陷“貪大難求強”困局

來源: http://new.iheima.com/detail/2014/0220/58840.html

2月10日,上海聯合產權交易所掛牌信息顯示,無錫惠潤藥業有限公司(以下簡稱“無錫惠潤”)與華潤醫藥投資有限公司(以下簡稱“華潤醫藥”)擬以892萬元的總價出售其分別持有的三九醫藥連鎖93.6047%、6.3953%共計100%股權。在業績下滑和零售業低迷的雙重壓力下,持續收購做大規模效應的華潤創業正遭遇“增收不增利”的瓶頸期,而此次華潤創業商超體系執意轉讓三九醫藥連鎖無疑是最好的佐證。對此,多位業內人士分析稱,華潤創業大而不強、“連”而不“鎖”的弊端日益凸顯。面對持續大幅下滑的凈利潤,如何做精做強旗下連鎖門店成為華潤創業亟待解決的難題。三九連鎖再遭拋售在新醫改政策的激烈沖擊下,幾經內部轉手的三九醫藥連鎖最終被迫拋棄。2月10日,海聯合產權交易所的掛牌信息顯示,三九醫藥連鎖2012年度實現營業收入45.6萬元、凈利潤498.57萬元、凈資產212.55萬元。2013年上半年,公司營業收入、凈利潤分別為1048萬元、579.34萬元,凈資產為791.89萬元。公司擬轉讓價格為892萬元。資料顯示,2011年7月,華潤創業旗下深圳華潤堂以7296萬元的價格從華潤醫藥手中收購三九醫藥連鎖152家連鎖藥店,三九醫藥連鎖由此納入了華潤萬家商超體系。當時華潤創業公告亦稱,該宗收購將通過大量采購及庫存管理與集團的健康護理零售連鎖店“VivoPlus”及“華潤堂”產生協同效應,並且因三九醫藥連鎖持有可分銷受監管藥品的藥業執照而提升健康護理零售連鎖的產品組合。多位業內人士分析認為,經營不善、前景黯淡,這或許是華潤醫藥及華潤創業徹底放棄三九醫藥連鎖的根本原因。其實,從2009年起,整個零售藥店業就受到新醫改政策的激烈沖擊而呈現出緩慢增長的態勢。相關財報顯示,2009年營業額2.69億元,凈利潤573.6萬元;2010年營業額3.19億元,凈利潤513萬元。而到2012年,三九醫藥連鎖營業收入僅實現45.6萬元,凈利潤498.57萬元。對此,筆者致電華潤萬家品牌部,該負責人表示並沒有收到關於華潤創業出讓三九醫藥連鎖的消息,目前並入華潤萬家旗下的藥妝業務發展良好,公司也看好藥妝業務的發展前景。華潤醫藥的相關負責人則表示,並沒有接到相關部門為何要出售三九醫藥連鎖的信息。零售板塊拖後腿雖然華潤創業在零售業的排名扶搖直上登上國內排名第二寶座,但凈利潤持續下滑是不爭的事實。華潤創業第三季度報顯示,截至9月30日,華潤創業前三季度共實現營業額1124.4億港元,同比增長14.5%;凈利潤19.38億港元,同比大跌42.5%。據了解,華潤創業主要由華潤萬家有限公司、華潤雪花啤酒(中國)有限公司、五豐行有限公司、華潤零售(集團)有限公司、華潤怡寶食品飲料(深圳)有限公司企業等業務組成。而2013年第三季度業績凈利潤下跌,主要占華潤創業業績占比近六成的零售板塊凈利潤大跌拖了後腿。財報數據顯示,前三季度,在四大核心業務板塊中,華潤創業的零售業務營業額為718.27億港元,同比增長13.9%,凈利潤7.21億港元,同比下跌67.8%。華潤創業方面表示,受各地上調最低工資及行業正常加薪的影響,對集團零售業務的盈利能力構成壓力。而其食品業務正處於轉型期,新業務上屬於培養期,未形成規模,盈利能力也受到了影響。對於三季度業績下滑的原因,首都經貿大學工商管理學院市場營銷系主任陳立平博士告訴筆者,華潤創業三季度業績下滑的主要原因除了電商的沖擊外,還包括國家限制“三公”消費的政策影響。追求營業額惹的禍?不僅僅是行業不景氣的原因,而且華潤創業持續攤大餅,急速擴張卻疏於內部管理的做法,也讓華潤創業的業績增長缺乏動力。近些年,華潤創業在資金充足的支持下,一直鉚足了勁對國內零售企業火速並購,欲做國內零售業領頭羊。繼2005年斥資20億港元增資華潤萬家和蘇果超市的股份後,華潤創業加速了對內地零售業板塊的擴張。隨後,2007年3月又收購了天津家世界超市,填補了在西北、東北、中原地區的市場空白,並在天津、西安、蘭州等市場取得領先。截至2008年12月,華潤萬家在全國擁有門店2698家,員工人數超過15萬人,當年實現銷售638億元,位居中國連鎖超市第一位。期間,為保證國內擴張補充資金,2008年年初,通過人民幣銀行貸款、中長期票據融資券等多種方式,在市場上發行了85億元的長期債,以及25億元中期券(分別為10年、15年),同年6月,華潤集團還在香港市場上成功獲得三年期40億港元的銀團貸款。2009年年初,華潤股份在二級市場再次融資50億港元。再度急速擴張是2009年,華潤創業投資30億元新開約350家新店,其中新增自開門店約300家,包括大賣場、便利店、生鮮超市等多種業態並進。除此之外,華潤創業同年還深耕啤酒業。資料顯示,截至2009年12月底,華潤創業在內地經營約70家啤酒廠。僅2009年啤酒業務已完成收購分別位於安徽省、遼寧省、浙江省、山東省及黑龍江省數家啤酒廠相關的資產。雖然在2011年零售業處於低迷期,沃爾瑪、家樂福等零售巨頭不約而同放緩了在中國的步伐,但華潤創業高速收購規劃仍未停止。數據顯示,華潤創業旗下華潤萬家2011年全年新開門店935家。截止到2013年9月底,華潤系零售業務主要由超級市場、中藝Chinese Arts & Crafts、華潤堂CRCare、藥妝店采活VIVO及太平洋咖啡Pacific Coffee等業務組成。共經營超過4500間店鋪,其中約83%是直接經營,其余則為特許經營。“其實近些年,華潤創業門店急速擴張,付出的代價是凈利潤的陡減。”資深零售專家丁利國對筆者直言,由於華潤創業急於借收購擴大規模,從而忽視了對現有店面的管理及深度優化,大而不強,“連”而不“鎖”尷尬局面日益凸顯。有業內資深人士分析說,雖然華潤創業目前有雄厚的資金支持,但如果零售版塊再以“增收不增利”的代價換取店面擴張,華潤創業持續擴張到最後無疑將陷入發展困境。對此,筆者多次通過深圳華潤萬家總部聯系華潤創業,但截至發稿時,仍未收到華潤創業對筆者提出以上問題的相關回複。並購容易整合難“隨著華潤創業激進的收購,華潤創業內部管理已經不是起初零售板塊的思路,由於擴張速度過快,各個零售業態的超市發展還是各自為政,多種利益相互交錯,如果要對其進行大而強的整合,難度相當的大。”采訪過程中,一位業內人士直言。據了解,華潤創業經過8年的收購,已經形成了一個集大賣場、綜合超市、社區超市、OLE、Vango便利店及社區購物中心等多種總和的零售企業業態。“就是同一類型的業態,也出現多家各自為政的獨立運營管理。”查閱華潤創業的收購資料發現,資本充足的華潤創業多數的收購模式基本上都是整體收購模式,多數強勢的企業基本上都簽訂了收購承諾書,在一定時間內不改變其運營模式及管理團隊,無形中讓華潤創業的後期整合增加了難度。蘇果超市就是一個比較典型的例子。一位接近華潤創業的業內資深人士告訴筆者,拿2005年增資收購的蘇果來說,雖然華潤創業收購了蘇果超市,但由於當時蘇果超市業績佳,利潤好,在簽訂合同時曾承諾領導層和相關策略不會改變,致使華潤萬家和蘇果超市至今沒能形成統一的管理體系,而此後華潤創業整體收購的多家利潤較好的業態基本上都是采用的這種模式。對此,一位接近華潤創業的業內人士分析說,隨著華潤創業持續收購,導致規模越做越大,由於急於收購,很難實現對收購後的門店進行系統管理,導致華潤創業大而不強,連而不鎖。“再加上收購後原有的利益糾葛和多數部門處於人事的更叠期,無疑讓華潤創業的後期整合面臨巨大的挑戰。”上述人士分析,特別是國資與外資、國資與民營企業之間的整合,更讓華潤創業頭痛。而近期變相整合樂購中國就是一個很明顯的例子。從雙方成立的新公司來看,華潤創業與樂購中國之間的股份是8∶2的股權結構,華潤創業更具優勢,這就決定了樂購中國企業文化、薪資更靠近華潤創業一些,正因為這樣,華潤創業不得不面臨整合難的問題。大而不強的華潤創業到底如何整合,或將左右華潤創業的未來發展之路。 相關公司: 數據來自 創業項目庫 作者:張迪 | 編輯:kongmingming | 責編:孔明明
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打貪揭華潤百億金庫梁振英埋錯堆大鑊

2014-04-14  NM
 
 

 

紮根香港逾半世紀、擁有多間上市公司的龍頭央企華潤集團,董事長宋林因貪腐上週正式受中紀委扣查落馬,代表習近平打貪清剿異己行動殺到香港。在山東出生的宋林居港近三十年,早已取得香港身份證,在本港政商界遍佈網絡,更早在梁振英競選特首前,為梁鋪路打通紅色資本人脈,之後獲得多個公職並成功大舉投地。今次宋林落馬,埋錯堆的梁振英可能被北京打老虎火頭燒埋身,連任隨時無運行。本刊調查發現,宋林六年前坐上華潤第一把交椅後,大搞金融投資,旗下的私募基金原來是個坐擁過百億元的神秘金庫,卻由一名申報住公屋的男子出任董事,更揭出大堆不知名海外註冊公司,資金流向卻是個謎。而這個金庫在薄熙來當紅時,大力投資重慶房地產。與此同時,宋林又孖住與周永康兒子稔熟的太子黨進行枱底交易。宋林因搭上薄、周兩隻大老虎而被一鋪清袋,更連環揭露一班太子黨勾結中港政商界醜聞。

復活節假期過後,受宋林落馬消息拖累,市值近三千五百億元的五隻華潤繫上市股份全線大幅下挫,其中華潤電力(836)跌幅更近一成。宋林事件令牛頭角小股民怨聲載道,而中環人則關注這間成立七十五年的央企巨頭換帥,背後折射出的政經人脈震動,如何波及添馬艦官場。今次宋林被中紀委書記王岐山帶頭調查而落馬,他是繼董建華年代、二○○三年中銀香港劉金寶案之後,被北京整頓的最高級駐港央企領導。王岐山落手的導火線是《經濟參考報》記者王文志,上週二首次公開宋林與情婦楊麗娟,穿著情侶裝坐在床上的「床照」。王文志繼去年七月指控宋林以逾百億元人民幣,高價收購山西多個礦場,以致約五十億國有資產流失之後,他今次再度實名舉報宋林包養江蘇籍、三十六歲的情婦楊麗娟,並指控宋林利用楊麗娟收受賄賂和洗黑錢,以楊麗娟及其親屬名義,在境內外持有超過十億元資產,在蘇州、常州、上海、香港等地都有大量豪宅。

王文志又大爆,宋林以不正當手段,安排楊麗娟先後到投資銀行瑞信及瑞銀工作。巧合的是,楊麗娟在哪一間投行任職,華潤系就給予哪一間投行生意。○九年八月起,楊麗娟在瑞信任職,入職一個月後,華潤水泥(1313)在香港集資六十四億元上市,瑞信是兩間保薦和包銷的投行之一,若以集資額的百分之二點五作佣金計算,瑞信即可袋八千萬元。一○年九月,瑞信獨家代理華潤燃氣(1193)配股,佣金八百多萬元。到一二年六月,楊麗娟轉任瑞銀執董,負責湊國企大客。去年五月,華潤電力曾計劃收購華潤燃氣,當時瑞銀便擔任潤氣財務顧問,如收購落實,瑞銀的顧問費將十分和味,估計近千萬元,不過交易最終被否決,瑞銀見財化水。三個月後,華潤創業(291)與英國Tesco籌組合資公司,瑞銀又擔任財務顧問之一,估計瑞銀淨袋約一千萬元。現時楊麗娟仍在瑞銀工作,有報導指瑞銀會對楊麗娟展開內部調查,該行發言人對本刊指不作回應。王文志爆料翌日,宋林曾出聲明反擊指遭人惡意中傷,但一日後中紀委便宣佈展開調查,據悉宋林上週三晚在深圳被帶走,正式落馬。

爆料記者現居港

除了王文志,另一位爆料記者、《山西晚報》前記者李建軍目前身在香港,他接受本刊訪問說,楊麗娟是宋林過去式情婦,現已沒有來往,「好幾年時間了,被他(宋林)老婆發現,好像兩人大吵一頓之後,他老婆就帶著孩子去了美國。後來宋林不跟楊麗娟來往,楊麗娟也結婚嫁人了。」李建軍指,去年在港跟蹤宋林,亦發現宋林正與一名模特兒來往,但不清楚具體情況。而宋林妻子姓什名誰卻十分神秘,兩大「猛料」記者都無披露。中紀委和國資委去年七月在王文志首次舉報後,曾經迅速介入處理事件,但一直沒有公佈調查結果,其間宋林亦有公開露面。今年二月,宋林率領華潤代表團訪問廣西,拜會中聯辦前主任、廣西自治區黨委書記彭清華。本月初,他又訪問廣東,獲身兼廣東省委書記的中央政治局委員胡春華接見,令人以為宋林被舉報事件告一段落,怎料十多日後來個反高潮。

出招打貪裡應外合

李建軍說:「香港記者以為宋林沒事,還替我擔心。你看他今年兩會那麼瘦,他心理壓力很大。去年國家審計局派六十多人調查華潤,宋林一直很焦急想拿結果,但審計局一直秘而不宣,宋林一直焦急。」李建軍又指,中紀委在近日才發功,是因沒有人手,「他們一個部門才三十多人,去年要處理周永康的事,根本沒時間查宋林。」習近平上台後高調反貪,大多是親自打老虎,但今次處理宋林手法卻不同,先由兩名記者在微博實名舉報,再由中央調查。其中王文志任職《經濟參考報》,為中共喉舌新華社旗下的報章,背後明顯有「可靠線人」放料,並默許向外發佈消息,手法顯示中央想先製造輿論壓力,再深入調查。不少人以為李建軍與王文志是同一夥,但李建軍聲稱不認識王文志,也不知大家的消息來源是否同一人,「我和王文志一次都沒見過。去年《蘋果日報》那篇報導後,我的線人都不敢向我提供線索了。」自去年七月來港後,李建軍稱,怕回內地會被報復,一直留在香港。去年他曾指希望成立沽空機構,調查違規上市公司,但至今未成事,「這個我不著急,現在想先讀書,讀什麼不便透露,應該不會在香港讀,香港太令我失望了。」其去向十分神秘。

陳雲女婿扶植上位

今次事件主角、五十一歲的宋林,一九八五年大學畢業後來港加入華潤當見習生,之後逐步攀升,○四年他接替過檔中糧集團的寧高寧出任集團總經理。而扶植宋林上位者,是中共元老陳雲的女婿、華潤前董事長陳新華,他曾評價宋林:「思考敏捷、工作勤奮、做事有激情,他的學習能力和專業知識水平都給我留下了好印象。」華潤內部的人曾形容,宋林沒有寧高寧的霸氣,較低調「務實」、不慍不火,陳新華○五年曾說過:「我們希望同事都是紮紮實實做事,無所謂低調不低調,事實上宋林也在華潤及華創幹了十八年,經驗十分豐富。」華潤三十年代是由陳雲與周恩來兩大中共元老牽頭創辦,陳新華以陳雲家族第二代脈絡,○一年從原對外貿易經濟合作部副部長職位,調任執掌華潤,○八年陳新華退休時交棒予當時僅四十五歲的宋林,令宋林成為首個非財金官員系統出身的華潤一哥,陳新華一度拍心口對這位「少帥」很有信心。

但宋林坐正後,隨即露出真面目,大舉清除舊部,連恩師陳新華的秘書及一眾老部下都無面俾全數炒魷,七年間解僱十個部門經理以建立個人馬房。宋林當權即食碗麵反碗底,李建軍說:「陳新華老提拔他,但後來他背叛陳新華,內情我不知道。我也曾經懷疑陳新華的人在背後起作用,向他秘書發過短訊,想約陳新華,但他反應很冷淡。」落馬後,宋林被揭以他為首的華潤高層,一餐飯豪食一百五十萬元、出差又要坐包機等,揮霍無度與上任前「紮實」的作風南轅北轍。戴金絲眼鏡外表斯文的宋林,早拿了香港身份證,說得一口流利廣東話,也識講帶大陸腔的英文。他上月還接受《大公報》專訪,以香港仔包裝自己,說自己來港廿八年,「香港就是我的第一故鄉。」他憶述早年在元朗上水一帶為華潤物色地皮建油站時,與黑道交鋒,又要跟原居民討價還價。他說:「陀地很麻煩的,但現在想來也很有意思,最終我與新界民眾打成一片,成了好朋友。」他又聲言在香港學會了市場化運作規律、尊重法治精神、愛崗敬業、吃苦耐勞。諷刺的是,他這番力挽狂瀾的最後自白,話口未完就因貪腐被北京整頓。六年前,宋林當上華潤最高話事人後,即四出併購。提起華潤,香港人最熟悉其零售業務,一○年六月,華潤創業以高價三億三千萬元,向其士泛亞(508。現稱鼎億集團)收購太平洋咖啡(Pacific Coffee)八成股權,現在港有一百二十五間分店並正積極打入大陸市場。此外,又開了五間酒窖voi_la!、大開便利店VanGO、又為華潤萬家超市,換上搶眼黃招牌兼改了英文名Vanguard(英文意指先鋒,也近似廣東話「萬家」的發音)。

搞百億私募基金

宋林任內最重要的改革,是帶領華潤踩入金融業並進軍國際,透過成立「華潤金融控股有限公司」開拓新業務,包括:「珠海華潤銀行」、「華潤資產」整理集團數十家企業合共一百億元資產重組,而最值得留意的,是宋林任內為華潤搞了一個名為「漢威資本管理」(Harvest Capital Partners)的百億私募基金。「私募基金唔使公開投資表現,買乜都得,方便太子黨轉數嘛。」一基金經理表示。宋林是漢威資本的董事,但他在公司註冊處的記錄卻十分神秘,用大陸身份證而非香港身份證登記,有別於他註冊華潤系公司的做法。漢威資本的董事名單,包括多名華潤金融控股高層,但當中卻有一名神秘「公屋男」陳代堅,他申報住址是將軍澳寶林邨,記者兩次到該單位拍門都無人應,鄰居說甚少見人出入。記者再深入調查,發現陳代堅在二○○五年以廿二萬元向房屋署購入該公屋單位,他亦同時持有將軍澳中產屋苑蔚藍灣畔物業。連同漢威資本在內,陳代堅合共是八間公司董事,而這些不知名公司(例如:鵬遠投資、尚正投資、領程投資等)的登記地址,與漢威資本一樣,都是灣仔華潤大廈三十七樓,除了陳代堅,董事名單中一律都有華潤金融控股董事長蔣偉。而這些公司的股東,都是查不出底蘊的離岸公司。漢威資本目前管理五個房地產基金,規模達十八億美元(約一百四十億港元),其中集資目標近四十億的商場基金,包括深國投商用置業的零售項目,而深國投的股東包括美資巨頭私募基金黑石集團(The Blackstone Group)、凱雷投資集團(The Carlyle Group),有傳深國投正鋪路來港上市。

搭上兩隻大老虎

除了孖住美資金融名牌,漢威資本另一項注目投資,是擲廿七億元的國際地產基金項目,當中有百分之四十三的物業都押注在重慶,而這個基金是在二○○七年起動,即薄熙來出任重慶市委書記期間。而華潤集團旗下的上市公司華潤置地(1109)在重慶亦擁有多達一百八十七萬平方米建築面積的土地儲備,土儲之多冠絕各省市。另外,華潤燃氣亦有入股重慶燃氣,並投資重慶能源項目,可見宋林執掌華潤時,全線睇好重慶。二○一一年,薄熙來唱紅打黑聲勢一時無兩,宋林更遠赴重慶拜會當時的「薄左王」。今次宋林落馬早有先兆,由於宋林後台是陳雲女婿,亦被解讀為習近平劍指創辦華潤的陳雲家族。陳雲與薄熙來父親薄一波是戰友。薄、陳兩家的密切關係更一度延至第三代,陳元女兒陳曉丹,曾與薄熙來兒子薄瓜瓜拍拖。薄熙來落馬後,陳雲兒子陳元去年四月,以國家開發銀行行長身份,不避嫌拜祭薄一波,之後也離任國開行行長職務。宋林不只搭上薄熙來,原來他與另一隻正被整頓的大老虎、前政治局常委周永康的盟友亦有淵源。今次宋林被內地記者指控收購山西金業煤礦涉貪腐,是透過與山西聯盛集團合組公司出手,合資公司背後牽線人是賀錦濤,他是與周永康同期出任政治局常委的賀國強長子。有指賀錦濤與周永康兒子周斌(濱)稔熟,兩人都活躍山西,賀錦濤去年在國際金融市場「響朵」,皆因他在習近平主政後不久,以首個太子黨身份成立私募基金Nepoch Capital,全球集資二億美元,但資金流向極其神秘,更有人質疑當中是否涉及華潤資金。

宋林幫梁振英搭線

宋林捲入薄熙來、周永康兩大虎穴而落馬,事件揭露一眾太子黨的爛攤子之餘,以香港為基地的華潤混賬,亦扯到梁振英身上。梁振英由部署選特首至今,都得不到以李嘉誠為首的商界大孖沙真心舉腳支持,他唯有借助靠山董建華的人脈搭上一眾紅色資本家,而宋林是其中一個有份替梁振英搭線鋪路上位的關鍵人物。由於宋林與梁振英關係千絲萬縷,政壇耳語宋林落馬,或觸發梁振英被北京調查,影響他的連任部署。宋林和梁振英都是山東人,早在○五年他們便一同在香港濟南聯誼總會做「領導」,縱然兩個都並非真正濟南鄉里(宋是乳山人、梁是威海人)。宋林當上華潤總經理正等候更上一層樓之際,梁振英○六年任嶺南大學校董會主席,宋林獲委任加入校董會,嶺大刊物《嶺南人》介紹他有個英文名Charley Song,內文提及宋曾任機電署屬下氣體安全諮詢委員會成員,卻沒有舉足輕重的公職。同期獲委任的校董會成員,還有鄧淑德、紀文鳳兩大當紮梁粉。宋林做校董後,隨即識做地由他的華潤慈善基金設立「嶺南大學華潤獎學金」,捐出五百萬元,資助內地偏遠地區學生到嶺大修讀學士。梁振英當選後,去年華潤又與梁曾執掌的城市大學合作,資助內地少數民族學生來港。今年《施政報告》建議加強中港青年交流,宋林即時接波指華潤在大陸有四十二萬個崗位,可供香港青年北上實習。

獲公職投靚地

宋林是中共黨員,十八大時循香港工委途徑「升呢」香港黨代表。他一直是中資企業大本營「香港中國企業協會」的核心成員,無獨有偶,十年前劉金寶被捕前,也是這個會的會長。這個中資俱樂部旗艦身負重要的統戰任務,並具有選特首的入場券,兩年前中企協會的三票提名及埋門十六張選委票,全數投予梁振英。梁當選後,宋林便得到前所未有的太平紳士、經濟發展委員會成員兩大公職銜頭。去年六月樑上任一週年前夕出訪紐約,宋林與恆隆陳啟宗、中金行政總裁朱鎔基兒子朱雲來,三個大老闆與梁振英一同出埠參與中美企業高峰會,可見宋林在梁眼中,和他的金主地位一樣舉足輕重。宋林獲得公職的同時,華潤的關連公司在梁任內亦藉機大展拳腳。華潤是萬科置業的大股東,梁振英上任後,萬科在香港投得多塊土地,最觸目是今年一月與梁粉地產商新世界成立合資公司,以三十四億元投得荃灣西站附近臨海地,每呎樓面地價高達五千零八十八元。本月初亦以八億六千萬元奪灣仔聯發街舊樓項目。

失中聯辦靠山

宋林墮馬前,中聯辦亦發生「地震」。中聯辦宣傳文體部部長郝鐵川二月被踢出局,據悉中聯辦內部有一批官員近日被撤換。宋林與彭清華年代的前朝中聯辦關係密切,中企協會網頁可見多張宋林與前朝西環幹部合照,卻找不到與現任中聯辦主任張曉明的留影。宋林墮馬與西環換人,顯示牽涉派系鬥爭的中南海打貪行動已燒至香港,政商界聞到燶味都心知風暴殺到。有傳在香港大搞私募基金博裕投資的江澤民孫子江志成、被揭搭上週永康的李小琳,還有賀國強、賈慶林、令計劃,以及經常與梁振英搞內交的胡春華等一眾前朝胡錦濤重臣,近日都被《路透社》及《亞洲週刊》等傳媒翻舊賬,他們被傳已在「習近平的名單」上。

廉署已開檔案

政界消息亦透露,首批獲梁振英委任公職的中資大老闆,已被中紀委盯上或將受查。而早前獲委任中央政策組非全職顧問的全國政協委員方方,近日離開摩根大通亞洲區投資銀行副主席崗位。方方與曾做梁振英競選近身的共青團美女陳冉一樣,都是香港華菁會成員,他離職原因未明,而美國證監會今年初起,調查摩根大通等多間投資銀行,聘用中共太子黨員是否涉嫌行賄。梁振英埋大陸權貴堆,無可避免捲入內地派系鬥爭,一旦有人被整治,梁亦不能倖免。「根據內地官場潛規則,與反腐目標人物關係密切嘅人,都要向阿爺交代,檢討、搞過關,相信CY都唔例外。」消息人士稱,若北京對其解釋存疑,梁振英毋須奢想連任。中國問題評論員林和立分析,習近平打老虎打至香港才剛開始,梁振英與大陸富商的密切關係,或將變成他的負資產。宋林去年出任廉政公署道德發展中心諮詢委員會主席,他曾用英文和普通話拍片聲言:「我深信在商界和社會各界的支持下,我們能夠將道德推廣和發展帶領到一個新的領域。」如今他這番話變得極其諷刺。據悉,宋林被實名舉報後,廉署已開了他和其情婦的檔案,究其向特首負責的廉署如何處理這燙手山芋,其執法公正性令香港法治再受考驗。隨著北京浪接浪的派系打貪行動來臨,梁振英如何被北京發落的連場好戲,勢將陸續上演。

華潤一哥曾做嶺大校董

宋林一九六三年在山東乳山出生,在上海名校同濟大學固體力學學士畢業,八五年加入華潤,翌年起駐港當見習生,由低做起之後扶搖直上。九八年,他獲委任為華潤集團董事,○四年出任總經理,○八年四十五歲當上「華潤一哥」董事長。宋林現為全國政協委員,並出任東亞銀行(中國)非執董、吉利汽車(175)的獨立非執董。他在梁振英出任嶺南大學校董會主席時,○六至○九年曾任嶺大校董,落馬前為香港中國企業協會會長、廉政公署道德發展中心諮詢委員會主席、政府經濟發展委員會成員、太平紳士。

私募基金監管寬鬆

私募基金是透過非公開模式募集資金,主要針對少數機構投資者,或專業大戶投資者。有別於共同基金和退休金基金等,私募基金不可透過廣告來宣傳,而且入場費不低,投資者的個人資產至少要有八百萬元,機構淨資產亦至少要有四千萬元。另外,基金發起人或管理人必須持有基金百分之三至五股份,一旦虧損,管理人的股份要先被用來賠償投資者。政府對這些私募基金的監管比較寬鬆,訊息披露要求亦低得多,基金運作較靈活。在香港,出名的私募基金有黑石,前財爺梁錦松曾出任其大中華區主席。

地下黨員基地

華潤隸屬國務院國有資產監督管理委員會,業務包括金融、地產、基建、醫藥、零售、消費品等範疇,是香港頭號老牌紅色財團,一九三八年由周恩來、陳雲在香港成立,最初名為「聯和行」,負責向全世界華僑募集抗日物資,再運回大陸。四八年改名「華潤公司」,「華」即中華、「潤」則取自毛澤東的字「潤之」。解放後,周恩來為穩定供港鮮肉價格及數量,下令中國對外貿易部,授權五豐行作為在港的獨家代理,八三年起隸屬華潤集團至今。華潤在港擔起統戰重任,不單透過物資供應支配港人,更被指是工商線地下黨員基地,八十年代的新華社社長許家屯,也是統領地下黨的港澳工委書記,他經常在灣仔華潤大廈接見貴賓(例如:星雲大師),中秋翌日他又到華潤頂樓追月。八十年代初中共部署收回香港,中共為發放香港回歸明天會更好的訊息,由華潤出頭,孖住李嘉誠一同與港英政府談判發展天水圍,八二年成立的天水圍發展有限公司,華潤佔51%、李嘉誠佔49%,用了十多年時間開發,其後華潤才逐步退股。李嘉誠與華潤近年仍有合作,和黃一一年以五十七億元向華潤收購其持有的香港國際碼頭及深圳鹽田港股份。國際調查記者同盟(ICIJ)解密資料庫顯示,和黃旗下的離岸公司Splendid Century Limited,華潤是其中一名股東。

 
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宋林被免職 傅育寧接任華潤集團董事長

http://www.infzm.com/content/100091

4月23日上午,華潤官網發佈消息稱,傅育寧任華潤(集團)有限公司董事長,免去宋林華潤(集團)有限公司董事長職務。

傅育寧原為招商局集團董事長。23日,招商局已發佈公告,傅育寧不再擔任招商局集團董事長職務,另有任用;李建紅總裁暫時主持招商局集團全面工作。

此前,4月17日晚,中紀委宣佈,華潤集團原董事長、宋林因涉嫌嚴重違紀違法,目前正接受組織調查。兩天後,新華視點微博稱,據中央組織部有關負責人證實,華潤(集團)有限公司董事長、黨委書記宋林涉嫌嚴重違紀違法,中央已決定免去其領導職務,現正在按程序辦理。

南方週末網早前報導,2013年7月17日,微博認證為新華社《經濟參考報》首席記者王文志在其微博實名舉報華潤集團董事長宋林等高管在收購山西金業資產的百億併購案中故意放水,致使數十億元國資流失,稱宋林等已構成瀆職,並有巨額貪腐之嫌。而在稍早前《經濟參考報》刊發的《華潤電力併購金業項目被指數十億國資流失》一文已對舉報中所涉及的收購事件進行詳細的報導。

當天,華潤(集團)有限公司媒體發出聲明。聲明稱,「本公司注意到,近期有網絡媒體、機構人士就本公司下屬企業一宗收購交易發表了一系列報導、評論及所謂實名舉報,其中諸多揣測、臆斷乃至惡意誹謗之辭已對本公司及本公司領導人聲譽造成不良影響。」

這次舉報以不了了之收場。

今年4月15日,王文志再次通過微博實名舉報央企華潤集團董事長宋林包養情婦,並涉嫌貪腐。王文志同時公佈了兩張宋林與女性的親密合影照片。

第二天,宋林即在華潤集團官網上發佈了個人聲明,否認王文志對其的舉報內容。次日,中紀委即公佈了其涉嫌嚴重違紀違法被調查的消息。宋林的個人聲明也隨即被拿下。

受此影響,華潤系港股全線走低。據《新京報》統計,4月22日,華潤系港股中,華潤電力跌9.62%,華潤創業跌4.16%,華潤置地跌3%,華潤燃氣及華潤水泥則分別下跌2.75%及4.1%。5家公司合計一日市值蒸發185.55億港元。

此外,法國巴黎銀行(BNP Paribas)昨日發佈報告將華潤電力的評級由「買入」下調至「減持」,並將投資目標價格下調33%,由此前的25.26港元下調至16.82港元,以反映集團的管治問題。

傅育寧個人簡歷

據公開資料顯示,傅育寧出生於1957年3月,後為英國布魯諾爾大學海洋工程學博士,高級工程師,原為招商局集團董事長,現任華潤(集團)有限公司董事長。

1981年獲大連理工大學學士學位,1986年獲英國布魯諾爾大學授予海洋工程力學博士學位,其後在該校作為博士後研究員從事研究。

1988年4月至1991年4月,歷任深圳赤灣石油基地股份有限公司總經理助理、常務副總經理;

1991年4月至1998年12月,歷任中國南山開發(集團)股份有限公司總經理、深圳赤灣港航股份有限公司董事長;

1998年12月至今,歷任招商局集團常務董事、副總裁、總裁、黨委委員、黨委副書記;任招商局國際有限公司主席、招商局中國基金有限公司主席、招商銀行董事會執委會主席、招商局蛇口工業區有限公司董事長、中國南山開發(集團)股份有限公司董事長、香港港口發展局董事等職務。

2010年8月23日,傅育寧接任商局集團董事長職務,同時免去其招商局集團總裁職務。

2014年4月23日,任華潤(集團)有限公司董事長。

(來源:人民網

華潤企業架構圖。 (華潤官網截圖/圖)

紅色華潤成長回顧

華潤集團與中國共產黨的淵源深厚,甚至可以追溯到中華人民共和國成立之前。

《21世紀經濟報導》報導,1931年,時任中央特科負責人的陳云在上海給了地下黨員秦邦禮(後化名為楊廉安)兩根金條,指示他以此做資本,以開店為掩護,為黨建立秘密交通站。

1938年,楊廉安在香港皇后大道創辦「聯和行」。聯和行即是華潤的前身,它當時的任務是掩護傳遞情報、接送蘇區幹部、為蘇區購買藥品和無線電器材。此外,華潤還是抗戰的有力後盾,無論是抗日戰爭時期,還是解放戰爭時期,其都不遺餘力,為前線提供了大量的物資。

1948年,受周恩來的指示,聯和行改組並更名為華潤公司,公司名分別取自「中華」與「潤之」(毛澤東字)。1948年9月至1949年春,華潤分四批將350多位著名民主人士和700多位文化名人和愛國華僑安全送抵解放區,這些人士包括:郭沫若、翦伯贊、茅盾、黃炎培、馬寅初、章伯鈞等等,由此,首屆中華人民共和國政治協商會議得以成功召開。

1952年以前,華潤公司歸屬中共中央辦公廳管理,是黨企;1952年,中共中央決定將所有黨企移交國家,同年10月24日,經資產評估,中央貿易部向中央辦公廳特別會計室支付了收購華潤公司的資金。至此,華潤成為由黨企變成國企,歸屬國務院外貿部管理。

在上世紀70年代末,華潤的橋樑作用進一步得到發揮:一方面,華潤把內地的外貿機構帶到香港,幫助各省市自治區、各部委在香港開辦窗口公司,使「粵海」等一大批公司迅速崛起;另一方面,華潤通過諮詢、介紹、引薦、參股等方式,把港澳和海外商人帶回內地,進行實業投資。

另據華潤官網信息顯示,1983年,華潤大廈落成,華潤公司改組為華潤(集團)有限公司,開始建立現代企業制度。

1992年,華潤集團注資上市公司永達利,更名為「華潤創業」,成為華潤系第一家上市公司,開創了中資企業進軍資本市場的先河。

1990年代中後期,華潤旗下五豐行、北京華潤置地、勵致國際等企業先後成功上市,華潤同時積極和國際資本接觸,正式開始了借助資本市場壯大企業的發展階段。

2000年起,華潤開始在地產、超市、電力、燃氣、醫藥等領域發力,並進行了一系列的併購重組,目前其在香港擁有華潤創業、華潤電力、華潤置地、華潤水泥、華潤燃氣5家上市公司。

2013年華潤集團營業額5002億港元,經營利潤563億港元,總資產11337億港元,員工達42萬人。

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華潤下一站:收住狂奔的腳步

http://www.yicai.com/news/2014/04/3741259.html
董事長宋林落馬、招商局集團董事長傅育寧接管、整合多間藥企的計劃可能由集團整體上市取代。多日來,接二連三的「新聞」將華潤推到了風口浪尖。翻閱華潤近80年歷史,這家擁有紅色背景的龐大央企似乎從來沒有如此「高調」地曝光在公眾視野。作為一個多元控股集團,在這個萬億的資本帝國邁向100年的路途上,我們試圖剖析整個華潤的「前世今生」,也許只能窺見冰山一角,但希望這能夠成為一個企業成長、資本運作、央企轉型的珍貴樣本。

紅色淵源:76年的老央企

與大多數央企不同,華潤集團的總部不在北京,甚至不在內地,而是在香港。在香港灣仔港灣道26號的華潤大廈,背靠著大鵬展翅形狀的香港會議展覽中心,並不起眼。

這家在港業務不足5%的央企,堅持將總部留在香港,這一點,人們並不奇怪。它的前身「聯和行」於1938年在香港成立,旨在接受和保管各界抗日捐款和物資,為抗日根據地採購軍需物資及藥品。這奠定了華潤未來76年顯赫的紅色身份。

華潤改為現在的名字是在1948年。「華」代表中國,「潤」取自毛澤東的字「潤之」。錢之光任首任董事長。

當時,與聯合行一併在香港創立,同樣具備紅色使命的還有廣大華行、五豐行等。聯合行吸收了所有其他由共產黨在港創辦的商號,改組為「華潤公司」,成為今日華潤集團的雛形。

解放戰爭時期,華潤依舊扮演著重要角色。1948-1949年期間,華潤分四批將350多位著名民主人士和700多位文化名人、愛國華僑安全送至解放區,他們隨後北上,參加首屆中華人民共和國政治協商會議。

新中國成立後,華潤迎來自己第一次重要轉型,在1952年被指定為中國各進出口公司在香港的總代理,劃歸中央貿易部管理。時值西方資本主義國家不承認新政權,中國的貿易夥伴侷限於蘇聯和幾個新民主主義國家,正是通過香港這扇大門,中國才打開了通向西方資本主義國家的貿易通道。

直到上世紀80年代中期,華潤一直是中國進出口貿易公司在港澳及東南亞的總代理,保證香港市場供應,協助內地制訂對港及海外出口計劃、擴大出口,銜接貨源並建立銷售網絡,與世界各國加強貿易聯繫,進口內地所需商品,賺取外匯

改革開放之後,華潤逐漸喪失「總代理」特殊地位,迎來自己的第二次重要轉型,開始嘗試實業投資,涉足零售、房地產、電力、基礎設施等領域,代理貿易也轉向自營貿易。上世紀80年代後期,華潤開始接觸資本市場。1992年,華潤集團注資上市公司永達利,更名華潤創業,成為華潤系第一家上市公司,開創了中資企業進軍資本市場的先河。2000年,華潤成為萬科第一大股東。

在資本市場上的長袖善舞,讓華潤進入發展的快車道,也讓華潤成為一個無所不包的企業,光是戰略板塊就包括消費品、電力、地產、水泥、燃氣、醫藥以及金融。

目前,華潤96%的資產已經上市,集團整體上市正在提上議事日程。

商業帝國:拓展龐大產業

去年以來華潤系接連的資本動作,已經將華潤逐步拉進公眾視野。宋林2013年3月在深圳的一個金融論壇上不無自豪地說道,「到去年底華潤的營業額已經突破了4100億(港元),我們總資產規模已經達到了9100億(港元),我們去年的利潤差不多要超過400億(港元)」。由最早的兩根金條起家,到如今已在香港和內地分別擁有5家上市公司的商業巨頭,這家發展逾75年的大央企,如今已成為一個超過萬億(港元)的多元化控股集團。去年,華潤集團位列世界500強第187位。現在的華潤主營七大戰略業務單元,共有19家一級利潤中心,實體企業2300多家,在職員工40萬人。根據華潤最新的財報顯示,去年集團營業額為5002億港元,利潤為563億港元,總資產11337億港元。

據瞭解,從新中國成立初期到1982年,華潤一直都以私人名義在香港註冊,通過內部協議,由私人代國家持股,雖已與五豐行、德信行等多家企業重組,但它們之前只是行政上下級關係,並無股權聯繫。1983年,華潤改製為華潤(集團)有限公司,與下屬企業之間形成股權關係,註冊資本由原來的500萬港元擴大到2億港元,並遷至香港灣仔港灣道26號,即目前的集團總部。改制後,華潤創業作為其第一家上市企業在港上市,華潤開始由國營公司向國有控股、股份多元化的方向轉型。目前,華潤已在香港和內地分別有5家上市公司。其中,旗下「藍籌三傑」華潤創業、華潤電力、華潤置地位列香港的恆生指數成份股。華潤燃氣、華潤水泥位列香港的恆生綜合指數成份股和香港的恆生中資企業指數成份股。

根據華潤置地公佈的去年年報顯示,華潤置地成為集團重要的盈利板塊,該板塊去年銷售額達713.9億港元,淨利潤為147億港元,分別增長60.9%和39.1%。華潤兼顧發展商業與住宅物業,目前是萬科第一大股東。華潤電力營業額為695.8億港元,淨利為110.2億港元。統計數據顯示,華潤旗下零售連鎖企業華潤萬家有限公司已成為中國最具規模的零售連鎖企業集團之一。其中,超市業務已連續多年位居中國連鎖超市第一位。旗下啤酒業務——雪花啤酒自2005年起銷售位居全國第一。華潤五豐有限公司則將肉食、水產業務、綜合食品等業務覆蓋香港、內地及海外市場。

此外,華潤還在諸多不為人知的領域深耕。2010年,華潤煤業控股有限公司在港註冊成立,主要從事煤礦投資、建設與運營,成為華潤集團的一級利潤中心。華潤醫藥同為華潤的重要組成部分,其整體規模已達中國醫藥行業次席。據瞭解,華潤醫藥旗下銷售額過億港元產品超過20個,其中有2個突破10億港元,即999感冒靈、東阿阿膠。日前,華潤醫藥系A股子公司華潤三九、華潤雙鶴雙雙停牌,引發市場對華潤醫藥資產整合、打包上市的猜想。

宋林時期的華潤:邁入萬億俱樂部

從實習生到掌門人,宋林之於華潤來說亦福亦禍。如果沒有被舉報和調查,恐怕沒人注意華潤在宋林的帶領下經歷了黃金十年,在這期間,靠大舉併購,集團資產規模從千億升至萬億。但不久前因涉嫌嚴重違紀違法,宋林在華潤30年的工作畫下了不完美的句點,而受此影響,華潤突然面臨「非常嚴峻的時刻」。

據公開資料介紹,現年51歲的宋林是山東乳山人,畢業於上海同濟大學,獲固體力學學士學位。1983年,當時屬於中央貿易部(現為商務部)的華潤公司,改組成立華潤(集團)有限公司。兩年後,宋林以實習生身份進入華潤集團。在這近30年間,宋林先後供職於華潤集團資產管理、石油化工、電力和半導體等部門。從一個扛著測量儀測油庫的實習生開始,幹到了董事長。

由於現在屬於非常時期,北京商報記者聯繫的多位華潤集團內部以及相關單位人士均不願對宋林其人其事多談,但從過往的消息中還是能夠看出宋林務實、鐵腕的管理風格。2001年,被認為是宋林人生轉折的一年。當時華潤集團旗下的華潤創業股價持續低迷,市場批判不斷,當年11月,宋林被任命為華潤創業副主席兼董事總經理,作為時任華潤集團總經理寧高寧的助手謀劃華潤創業的新發展模式。此後,他在華潤系香港5家上市公司中執掌過4家的帥印,並於2004年接替寧高寧擔任華潤集團總經理。2008年5月起,擔任華潤集團董事長。如此快速的被提拔,讓外界一度對宋林的能力頗為認可。

而被媒體廣泛引用的另一事件更能體現宋林的性格。2005年,已是華潤集團總經理的宋林在接受採訪時,回想了早年為開拓業務,駕車在新界左兜右轉的情景。宋林稱,當時駕車在元朗和上水奔波,與原居民討價還價,還要應付黑社會。香港黑社會很凶悍,有一次談判中雙方以互扔瓶子告終。

當華潤集團正式進入宋林時代後,公司的發展也開始帶有了宋林的性格。最近的十年裡,宋林大舉闊步併購。據不完全統計,從2004年至今,華潤在能源、醫藥、金融、零售、啤酒等行業進行了數十起大手筆收購。

從2008年,宋林還給華潤集團設定了七個戰略業務單元,包括地產、電力、消費品、醫藥、水泥、燃氣和金融,而這七個戰略單元都是依據微笑曲線挑選出,是以客戶需求為導向的行業。十年間,華潤倚仗吞併,總資產規模不斷擴大,截至2013年末,華潤總資產11337億港元,實現營業額5002億港元,比2004年的1012億元增長了10倍。

但此次,宋林遭舉報也源於併購。去年7月和今年4月,《經濟參考報》記者王文志兩次舉報稱,宋林在華潤電力斥資百億收購山西金業集團所屬資產包的過程中,存在瀆職,致使數十億元的國有資產流失。所謂成也蕭何敗也蕭何,大舉併購是華潤集團快速做大的捷徑,也讓宋林一度風光無限,但最終卻成為宋林跌倒的絆腳石。

耐人尋味的是,宋林喜歡以文字的形式展現自己的管理理念,他在華潤集團的官網開有董事長專欄。據媒體報導,該專欄是宋林個人親自操刀。3月27日的《改革再出發》一文中,宋林稱,「過去評價經理人,更多的是倚重業務層面的要求,今後要特別強調對德的考核。因為支撐領導力和影響力的不僅僅是你的業務能力,更重要的是你的德,是你的人性、人品、人德,否則你無法統率千軍萬馬」。現在,這一專欄已被撤掉,也意味著宋林時代的終結,而原因也許他自己已經言明。

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建在浮沙上的華潤帝國 思想花園

http://sixianghuayuan2.blogspot.hk/2014/04/blog-post.html
(1)

 一直以來,在芸芸國企中,華潤都是一朵奇芭,獨樹一幟。中華,潤之,以開國領袖冠名的企業,曆史比共和國還要悠久,不單是地位獨特的央企,更是黨企,是太子黨的天下,中共經濟大官家陳云的女婿,總書記胡耀邦的兒子,以及其他形形色色的紅色權貴,經營著這塊中共海外經濟戰線的最重要陣地。

另一方面,華潤是所有國企中,最為接近西方管理的公司,大大小小的諮詢顧問制訂了種種的戰略規劃,高層各種西方管理哲學朗朗上口,旗下大小公司取得公司治理方面的獎項無數。

 然而,這些林林總總的光環,各色各樣的護身符,一旦碰到中國傳統政治的宮廷鬥爭,就什麼都成為浮云。華潤帝國的顯赫地位,只不過是建在浮沙之上,眼看他起高樓,眼看他樓塌了,不過夢幻一場。

最根正苗紅的國企,和最崇尚西式管理的央企,華潤集這兩種近似精神分裂的特質於一身,是為了掩飾其身份的錯位。一直以來,華潤以國企的身份,進行民企式的肆無忌憚的擴張。華潤以「中國的GE」自居,就是希望外界能忘了它是國企,從而為它的制度套利帶來更多合法性。但東窗事發後,恰恰顯露出,在「黨天下」,「家天下」的運作下,它比國企更加國企,實在是一種莫大的諷刺。

 和中石油的蔣潔敏一樣,華潤宋林的貪腐,相信也不是純粹為了個人經濟利益,而是難以抗拒權貴子弟的伸手,需要鞏固自己的地位。卻也側面映證了,國企,不管制度建設再健全,想要抗拒政治的干擾,只是一句空話。

 然而,宋林的轟然而倒,比起中石油勝利油田幫的覆滅,對國企的本質,揭露得更加淋漓盡致。

2

 從經濟學的角度來說,國企根本不應該存在,會有代理人的問題,壟斷的問題,效率低下的問題等,西方經濟發達國家沒有國企。

 中國有自己的曆史遺留問題,不可能拋棄國有經濟,華潤更是黨產,不可能放棄。

 按照中央所定原則,國有經濟應該主要在戰略性行業,關係國計民生重大行業。華潤是一朵奇芭,因為它從事的,都是充分競爭行業,零售,地產等,而這些行業,按照原則,本來是不應該由國企獨霸的。

網上有華潤員工覺得委屈,覺得華潤取得那麼大的成就,不是靠壟斷利益,而是管理層和員工的上下努力成果,不應該遭到妖魔化。

殊不知,華潤的央企地位,使它有了無以倫比的金融資源,政治資源,信息資源,它在民營經濟更應該發揮作用的領域攻城略地,是對其他競爭對手的極度不公,是與民爭利,更是曆史潮流的倒退。

 國企的優勢在於關係,而出於產權和激勵制度的限制,在生產組織方面存在劣勢。幾乎所有製造業國企在和民企的競爭都是潰不成軍。

 宋林提出「微笑理論」,放棄製造業,而專攻產業鏈的上游和下游,電力,零售,地產等,正是充分利用自己的政治資源和金融資源。

 華潤管理層沾沾自喜,反以為是自己之功,自我感覺過度良好,亦是造成領導層生活腐化的原因之一。

中央調較為保守的傅育林入主華潤,正是對以往路線的否定,相信以往的高速擴張將霍然而止。

3

 宋林下馬事件,其深刻意義,隨時間的推演,相信將為越來越多人領略,將引起越來越多對國企制度,國有經濟的反思和討論,甚至將影響國企改革的方向。

 但在這個曆史性事件中,其落馬的過程,充滿戲劇性和未能所知因素,不下於薄熙來事件。

以目前資料來看,起碼有三路「好漢」,是在沒有互相溝通下,各自以接力的方式進行舉報。而當局在舉報過程中的態度,耐人尋味。

我們當然知道,以今天的中國,所謂公開舉報信息的披露,只是一種假象。西方媒體揭露溫家寶家族在金融股權的操作,在證據鏈的充實程度上,遠遠高於去年宋林的舉報材料,但在中國所受待遇,差天共地。
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審計署:華潤醫藥收購北藥股份高估4.2億本報記者 王卓銘 北京報導

http://xueqiu.com/1759100637/29791538
6月20日,審計署今年第18號公告公佈,對華潤集團2012年的財務收支進行了審計。審計結果顯示,華潤在收購北藥股份時存在嚴重的舞弊問題。

審計署公告稱,2012年,華潤集團所屬華潤醫藥在收購北京醫藥股份有限公司股份的過程中,依據不具備資產評估資質的財務顧問,對北醫股份淨資產估值116.9億元,比其另行聘請具備資質中介機構所作評估值高66.36%。

最終華潤醫藥出資10.54億元收購了其9.02%的股權。按審計署提供的數據推算,華潤在此項收購中多支付了4.2億元。

北藥股份是華潤醫藥寄予厚望的業務板塊,收購完成後,北藥股份更名為華潤醫藥商業集團。在宋林的計劃中,華潤醫藥商業是未來在港IPO、實現華潤醫藥板塊整體上市的重要棋子。

2013年時,華潤醫藥商業流通業務營業收入已經達到700億元,成為繼國藥集團之後的國內第二大醫藥流通企業。

此外,審計署還指出,2010年7月至2011年,華潤集團所屬華潤醫藥在重組過渡期內,有8個投資收購項目未經過渡期管委會批覆即對外簽訂合作或股權轉讓協議,收購價款共計29.8億元,其中6個項目收購價高於資產評估值約57%。過渡期管委會在部分收購項目審核中,也存在未充分研究論證各職能部門不同意見的現象。(編輯:王潔)
PermaLink: https://articles.zkiz.com/?id=103080

華潤副總蔣偉被免職

來源: http://www.infzm.com/content/107459

資料圖:蔣偉 (華潤官網截圖/圖)

1月23日,《中國組織人事報》報道,本報國資委訊,蔣偉不再擔任華潤(集團)有限公司黨委委員、副總經理職務。

早在去年12月,《第一財經日報》曾報道,長期掌管宋林“錢袋子”的華潤集團副總蔣偉已被有關部門帶走調查,消息人士透露,“蔣偉出事主要是因為宋林,他們兩個人關系一直不錯。”

公開資料顯示,蔣偉於1988年被分配到華潤公司,1990年到香港總部,曾任華潤集團財務部總經理;2000年4月獲委任為董事,2001年起任華潤集團財務總監。之後升任華潤集團副總經理、華潤金融董事長、珠海華潤銀行董事長。長期掌握金融業務大權。

當時財新網發布報道稱,“蔣偉被檢察機關叫去協助調查”,這一回應來自華潤集團。

細心人士發現,華潤集團已把蔣偉的有關信息從官方網站上全部刪除,而珠海華潤銀行的董事長也由蔣偉悄然變更為華潤集團董事長傅育寧。

在此之後,蔣偉一度銷聲匿跡,直至今日《中國組織人事報》爆出其被免職的消息。《中國組織人事報》歸國家人力資源和社會保障部主管。

截至目前,宋林案已牽涉出7名華潤高管被調查。其余6位分別是華潤金融原首席執行官吳丁、華潤集團原副董事長王帥廷、華潤置地原執行董事王宏琨、華潤集團原審計總監黃道國、華潤電力原執行董事及總裁王玉軍和華潤集團原協同辦主任張春。

或與華潤電力百億收購金業集團有關

《上海證券報》早前報道,在蔣偉擔任華潤信托董事長的2009年至2012年期間,也適逢華潤電力花百億收購金業集團。

公開資料顯示,金業集團是當地的一家集原煤開采、洗選、煉焦、等項目為一體的大型民營企業。金業集團董事長張新明是叱咤山西官商兩界的風雲人物,曾被評為“山西首富”。

2008年金融危機爆發後,金業集團與國內大部分焦化企業一樣陷入經營困境,張新明便開始籌劃變賣資產。2010年,華潤電力以79億元的高價收購金業集團資產包80%股份。

值得註意的是,2010年3月,華潤深國投曾通過“焱金1號集合資金信托計劃”,向金業集團提供20億元信托貸款,期限664天。但上述信托貸款到期後,金業集團一直未能償還。時至今日,華潤深國投也未披露有關這起信托的任何信息。

去年6月20日,審計署發布了對華潤集團2012年度財務收支審計的結果,就包括所屬華潤電力下屬單位未按規定公開招標,而是采取邀請招標、議標等方式確定工程承包方、物資及服務商,涉及586個項目、金額117.15億元。

此外,華潤信托還存在多項違規經營問題,珠海華潤銀行也存在貸後監管不力問題。

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華潤萬家換標 樂購“絕跡”中國

來源: http://www.eeo.com.cn/2015/0208/272344.shtml

經濟觀察網 記者 種昂 2015年2月8日,華潤萬家廣州天河北門店前,在CEO洪傑矚目中,由全球第三大零售巨頭Tesco懸掛的帶有樂購標識的旗幟被降下、封存在匣盒內。隨後,另一面印有華潤萬家紅色六角星的全新旗幟徐徐升起。

“啟用全新紅色品牌標識,預示著華潤萬家與英國最大零售商Tesco的融合邁出了標誌性、實質性的一步,一個全新的華潤萬家品牌正式問世。”中國最大的零售業巨頭華潤萬家CEO洪傑如是說道。

這是華潤萬家在中國升起的第一面新LOGO旗幟,未來這一景象將在華潤萬家旗下4000多家門店和收購的逾100家Tesco中國門店相繼上演。這意味著,在中國駐足十多年的“樂購”品牌將從此在華銷聲匿跡。洪傑表示,按照公司的規劃,整個換標應該在三年內全部完成。

對於換標的原因,洪傑解釋道,“Tesco在全球的知名度是非常高的零售企業,但是我相信在中國市場,華潤萬家的接受程度會更高一些。而且華潤萬家原來的標識設計上稍微複雜了一些,所以此次換標是融合了華潤萬家和Tesco的元素推出的全新標識,更符合快銷品公司的特點。”

目前,華潤萬家是中國最大的連鎖超市。2014年華潤萬家全國自營門店實現銷售1040億元,自營門店總數達到4127家,門店覆蓋全國31個省、264個城市,員工人數逾30萬。

2014年5月28日,華潤萬家母公司華潤創業有限公司與全球第三大零售巨頭——英國Tesco合資獲得政府批準,Tesco將以中國134個門店及19個購物商場和現金43.25億港元認購合資公司20%的股權,華潤創業控股80%。這也成為有史以來中國零售業的最大並購案。

8個月過去了,華潤萬家南區及華北區門店與Tesco門店分別完成了銷售系統切換,雙方門店將實現商品、采購、庫存、財務等方面的融合對接。

在洪傑心目中,如果說過去華潤萬家在國內的並購是外延式的增長,是純粹規模的疊加;而此次與Tesco的合並,給企業帶來更多的是內涵式的增長,是國際水平的零售管理機能等能力的嫁接。這與過去所有的並購截然不同。

不過,由於Tesco在中國的樂購門店虧損嚴重,此次並購也拖累母公司華潤創業有限公司的業績大幅下滑。

洪傑指出,華潤萬家接手樂購門店後,雙方優勢得到了初步的互補。從效果來看,原Tesco在華南門店業績提升很大,樂觀的估計止虧不需要三年。但他表示,雙方商品、采購、庫存、財務等方面的融合對接卻需要一個長期的過程。

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華潤燃氣(1193.HK)2015 年目標銷氣量160 億立方米

來源: http://www.gelonghui.com/portal.php?mod=view&aid=1817

本帖最後由 Jady 於 2015-3-30 14:55 編輯

華潤燃氣(1193.HK)2015 年目標銷氣量160 億立方米
作者:楊義瓊


投資要點:

2014 年盈利24.82 億港元,同比增長14.9%:
2014 年收入287.17 億港元,同比增長28.8%,歸屬股東凈利潤24.82億港元,同比增長14.9%。基本每股盈利1.14 港元,全年每股派息25港仙,派息率22%。2014 年銷氣量133.23 億立方米,同比增長10.2%,其中內涵增長8%,外延增長2.2%。公司並表銷氣量64 億立方米,同比增長18.5%,其中內涵增長13.6%,外延增長4.9%。2014 年銷氣和接駁收入占比為78.3%和21.7%,在公司銷氣量中,工商業占比61.8%,居民用氣占26%,加氣站氣量占比12.1%,瓶裝氣占0.1%。在2014 年天然氣全行業表觀消費僅增長5.6%的大環境下,公司業績表現良好。

重慶和天津過往的負面影響已消除:
首先是重慶燃氣方面,因為該項目從銷氣改由中石油直供收管輸費的方式,雖然減少4 億立方米的銷氣量,但重慶燃氣經濟效益反而轉好,利好公司價值提升。其次,在天津項目方面,目前公司已與天津方面達成共識,2015 年3 月16 日公司已委派新總經理,未來雙方將正常履行合資協議。雖然目前天津燃氣的資產尚有20%濱海新區的項目沒有註入到合資公司,但因為輸往濱海的氣必須經過合資公司的門站,未來該部分資產一定會註入到合資公司。且現時LNG 價格下跌,天津地區因缺氣使用LNG 高價氣帶來的虧損也會大幅度減少,天津項目盈利將逐步好轉。

2015 年目標銷氣量160 億立方米,同比增長20%:
2015 年1 月全國天然氣消費量188 億立方米,同比增長10.2%,公司2015年1-2 月氣量同比增長13%,表明2015 年天然氣需求已明顯改善。預計2015 年公司內涵增長將與行業同步即達到10%的增長水平,加上20 個批準的並購項目將增加10 億立方米,預計外延增長也達到10%水平,內涵和外延合共20%增長,公司2015 年銷氣量將達到160 億立方米。

給予強烈推薦評級,目標價28.5 港元:
我們看好下半年天然氣價格進一步下調提升公司盈利水平。我們更新公司盈利預測並給予目標價28.5 港元,相當於2015 年和2016 年21 和18倍PE,目標價較現價存在22%上升空間,給予強烈推薦評級。



估值



投資風險

氣源供應不足:若上遊氣源供應不足將影響公司銷氣量增長
氣價下調:氣價下調時間推遲或下調幅度不及預期,影響下遊需求增長


附會議紀要: 2015 年目標銷氣量 160 億立方米

1、2014 年業績概述
2014 年收入 287.17 億港元,同比增長 28.8%,歸屬股東凈利潤 24.82 億港元,同比增長 14.9%。基本每股盈利 1.14 港元,全年每股派息 25 港仙,派息率 22%。 2014 年銷氣量 133.23 億立方米,同比增長 10.2%,其中內涵增長 8%,外延增長 2.2%。公司並表銷氣量 64 億立方米,同比增長 18.5%,其中內涵增長 13.6%,外延增長 4.9%。 2014 年銷氣和接駁收入占比為 78.3%和 21.7%,在公司銷氣量中,工商業占比61.8%,居民用氣占 26%,加氣站氣量占比 12.1%,瓶裝氣占 0.1%。

2、2014 年資本開支情況
2014 年總投資 22 億人民幣,15.54 億人民幣實際完成,還有 6.75 億待投資,用於 2015 年 3 月公告的收購秦皇島和青島項目。

3、居民用氣
毛利掉了 8 分錢 有些城市賣多了,城市 MIX 不同造成。

4、天津和重慶項目
重慶燃氣,由中石油直供,4 億方改為收管輸氣,利潤+20%,效益變好。 天津項目,雙方在 2014 年底達成共識,2015 年 3 月 16 日,華潤新派總經理到位,正常履行合資協議。給新的管理層一個月時間即到 4 月 16 日關於合資公司的發展會有詳細的規劃。 天津燃氣 2014 年沒有貢獻。過往與天津的分歧主要在於華潤管理權有沒有,該分歧是可以解決的。根據雙方協議,天津派董事長,華潤派總經理,公司堅決沒有讓步。之前天津項目停滯的真正的原因,是天津新任董事長,認為這個項目這麽好,他們希望華潤退出。2013 年氣價上調沒有順價導致每立方米毛利少了 0.28 元/立方米,20 億立方米,4 個億的利潤沒有了。2014 年下半年,天津燃氣原董事長金建平審結完畢,移交完成確認與華潤毫無關系。

合資公司於2013 年 1 月成立,是新設立的公司,公司派的財務總監非常規範。華潤集團新董事長拜訪天津,受到天津政府高度重視,雙方最終達成共識。 天津從一個負擔變成一個有價值的項目,春節後開了董事會,3 月 16 日鄭州總經理出任合資公司總經理,到天津上任,合資公司納入正軌,給新的管理層 1個月,即 4 月 16 日給出公司發展規劃。

重慶和天津項目對公司的增值:從重慶和天津兩個項目對比來看,2014 年天津GDP 1.6 萬億,重慶 1.4 萬億,2014 年重慶銷氣量 20 億立方,天津銷氣量 18億立方,天津處在的戰略位置比重慶重要,天津作為自貿區,未來京津冀一體化,天津目前是北京的 60-70%,未來氣量,

1)重慶燃氣對公司的增值:雖然重慶沒有銷氣量貢獻,重慶燃氣實際經濟效益提升了。目前重慶燃氣股價約 12.2 元,按重慶燃氣市值算,華潤在其中的投資價值占比為 53 億港元,目前只體現了 10 個億(5000 萬利潤,20 倍 PE 對應 10 億),造成華潤市值低估。

2)天津燃氣對公司的增值:重慶 190 億人民幣,如果天津也是一樣,按 49%權益約 80 億人民幣即 100 億港元,在華潤市值里沒有體現。天津燃氣所有的資產,已經註入 80%,濱海新區的資產,根據協議,將會繼續註入,因為該區域是一定要經過公司門站才能過去,所以是一定要註入的。

5、居民氣毛利低的區域以及用戶階梯氣價對毛利的貢獻
居民氣價,政府控制比較嚴,有些城市價格倒掛,因為氣源緊張東北、華北氣價偏低,還有滄州毛利也較低。2014 年居民毛利率 7.8%同比下降 3.7%。前 2年氣價上漲的是工業用戶,目前有 21 個城市執行居民階梯調價,每立方米毛利增加 1 毛錢,從實際執行上,有 5 分到 8 分提價,目前暫時不多,2015 年會全部做完。考慮老百姓生活承擔,用氣量 20 方/月,每月就 40 塊錢,占比比較低。

6、2014 年折舊增加的主要原因
2014 年折舊從 5 億港元增加到 9 億港元,2014 年經營性開支 40 億港元,折舊增加主要來自新收購的公司,有幾十億開支,管道都在鋪,表明公司未來還有較大增長。

7、2015 年 160 億,增長 20%
從行業增長來看,2014 年 1786 億立方米比 2013 年 1392 億立方米,增長 5.6%,比 2012 年增長 12.9%,2015 年比 2014 年會回升,行業可以達到 10%,國家規劃2020 年天然氣消費量 3600 億立方米,年平均複合 12%,2015 年 1 月天然氣消費量 188 億立方米,同比增長 10.2%,以此判斷,2015 年公司內涵增長將與行業同步即 10%增長,公司 2015 年前 2 月氣量增長 13%(是快報的數據,不含重慶,不含聯營公司),公司保守估計內涵達到或超過 10%,在並購外延方面,20個批準的項目新增氣量 10 億立方米,並購外延也將達到 10%,即 2015 年底到 160 億立方米是可以實現的。
公司權益占比方面,2014 年應占 56%,2015 年不會有太大變化,一般收購大的項目,就 49%,預計 2015 年保持 55-56%,上升 1-2 個點左右。

8、氣價下一次下調的預期
2015 年存量氣與增量氣接軌,4 月 1 日開始,國家總體趨勢是要求市場化。根據定價公式,保持市場競爭在 15%的價格優勢,後續趨勢朝市場化方向走。

9、天津燃氣電廠進展情況
對天津項目非常樂觀,對環保要求越來越嚴厲。等公司同事調研完才能有具體的估計。政府規劃的燃氣電廠,因為氣價一直漲價,項目拖延,不能建火電廠,只能建天然氣電廠,對燃氣電廠,因為本身銷氣毛利也低,公司收管輸費的可能性比較大。

10、2015 年資本開支
營運 CAPEX 34 億-39 億港元, M&A 資本開支 19.7 億港元。

11、秦皇島項目
秦皇島市,中國的夏都,北戴河是中央領導開會所在,環保要求高,天然氣需求比較大。目前 2 億立方米年天然氣銷量,近 3 年,即 2012-2014 年單一城市並購超過 2 億應該都沒有。在北方都屬於銷氣量比較大的城市,而且公司直接與政府簽的協議,2015 年中成立合資公司(公司權益 49%),6 個億註冊資金,該項目新奧和中石油也簽過,最終選擇了和華潤合作。
公司靠投標拿的項目少,都是評估來的項目,所以項目收購的代價要比其他公司靠投標來的低,像三民市,福建山區,還是虧損狀況,行業內的其他公司 3.2億價格成交,價格是非常高的。

12、2015 年工商業增長情況
2014 年因為玻璃,陶瓷等工業不景氣,用氣量下降,2014 年增量氣下調,0.11元采購成本下降,工商業接駁,銷氣會改善。公司已接的 233 萬戶中,已經超過 133 萬戶收到接駁費。 有關河北部分玻璃企業改用重油,公司客戶有沒有這些情況,相信這只是短期情況,長期還是不行的。景德鎮以前是用焦爐煤氣,氣價加了 4 毛錢,達到 3.55元以上,企業用氣就會有困難,因為存在中間轉嫁的價格,會在中允價基礎上20-30%的空間部分與用戶協商適當下調。

13、2015 年利潤率
2014 年下調氣價,全部順出對毛利有幫助,下半年,調的幅度可能比上半年更大。如果再調一次,對毛利正面,會比 2014 年好一些,起碼不會下跌。

14、用氣結構中,有多少是 LNG 用氣
中海油,天津,福州,只占 6%總氣量。對整體影響不大。 影響天津最大發展,主要是天然氣供應,保北京,受制約,鍋爐不能改。每年進口 2 億方左右,3.9 元賣給合資公司的價格。1 億立方米,就虧 1 億元。中石油和中石化正在建儲罐,將與中石油管線對接,從管道輸氣給天津。目前 LNG現貨價 2.5-2.6 元/立方米,合資公司虧損會大幅度減少。

15、派息率
2014 年 22%派息率,絕對數增長 14%。目前公司現金流還為負 2 億港元,2015年有望變成正現金流,會考慮提高派息率。以後成為成熟的公用事業,大部分盈利會派出去。

16、與青島泰燃的關系
公司與青島能源集團成立合資公司,青島泰燃的青島能源集團的下屬公司,合資公司增值後的資金主要用於主城區高壓燃氣管網、新規劃區域和鄉鎮燃氣設施等項目建設,經營區域為原“青島能源燃氣有限公司”及其下屬公司現有經營區域以及新拓展的區域,包括市內三區,以及高新區、城陽區、嶗山區、平度市、膠州市、即墨市大部分區域,區域內擁有燃氣用戶 100 余萬戶。 青島能源集團 4 億方氣,2 億方賣給同行,2 億在開發區。其他同業公司,沒有高壓管網,總閥門在公司手上。

17、全行業多少項目可以收購
20 個省,就有 200 個項目。全國 20 多個省,可能做的有這些。2014 年做了 29個,2015 年 10-20 個,兩年 50 個,再用 2 年,再做 50-60 個。  

18、特許權是否會受自供氣影響
政策規定可以對用戶直供,這是上遊企業爭取的政策。在法律上與特許經營區域有矛盾。原則上,特許經營區域不允許其他燃氣企業進入,到用戶的管網已經鋪上,不可能再建一條管線。但上遊供氣企業也是公司上遊供應商,目前還沒有出現相關問題。公司有 34 家經營權,沒有哪家公司搶到地盤。從門站到工廠管線,理論上有威脅,有的工廠要直供,很難推廣。因為如果大家都直供的話,我們可以到他們的地盤去直供,這顯然是不合適的。
(來自國元證券香港)

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華潤置地(1109):核心盈利同比增25%,超市場預期

來源: http://www.gelonghui.com/portal.php?mod=view&aid=1964

華潤置地(1109):核心盈利同比增25%,超市場預期
作者:鄭嘉梁


核心盈利同比增25%,超市場預期:華潤置地公布2014年全年業績,營業收入為883.8億元,同比增長23.8%,其中開發業務營收804.8億元,同比增24.2%,投資物業營收54.36億元,占總營收比例為6%,同比增長17.6%。歸屬上市公司股東的凈利為147億元,核心凈利118億元,同比增長25%,符合市場預期。公司的毛利率為30.6%,比去年同期增加2.4個百分點,核心凈利率13.4%,與去年基本持平。末期派發股息每股0.41港元,加上中期每股股息0.085港元,全年每股派息0.495港元,同比增13.3%,派息比例達到核心凈利的27%。公司2014年完成合約銷售額692億元,同比增長4.4%,2015年的銷售目標是780億元,全年推售的貨值將會達到1600億,去化率達到50%即可完成任務。


投資物業貢獻穩定盈利:公司2014年投資物業帶來的營業收入為54.36億元,從2010年至2014年4年的複合增長率達到32.3%,租金收入對利息支出的覆蓋率達到了1.6。截止2014年底,公司有14個商場在運營,總計建築面積270萬平米,預計到2017年會有31個商場投入運營,總計建築面積將會達到714萬平米。


土地儲備充足: 2014年底完成母公司註資,獲得了深圳、濟南等地的優質資產,獲得土地面積236萬平米,後續還能繼續獲取168萬平米的土地。截止2014年底,公司總的土地儲備面積達到4000萬平米,其中有541萬平米是投資物業,分布在35個城市。


財務狀況穩健:截止2014年年底,公司持有現金403億元,凈負債率為42.7%,平均融資成本為4.47%,比去年有所提高,但仍處於行業較低水平。


目標價為30.05港元,維持為買入評級:源於最新的盈利估算,我們給予其29.05港元的目標價,相當於15年10.3倍的市盈率,相對於15年33.8港元的每股凈資產折讓11%,上升潛力為20%,維持為買入的評級。









來源:第一上海財經

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