【敗局】棄三九醫藥連鎖，華潤創業陷“貪大難求強”困局
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2月10日，上海聯合產權交易所掛牌信息顯示，無錫惠潤藥業有限公司(以下簡稱“無錫惠潤”)與華潤醫藥投資有限公司(以下簡稱“華潤醫藥”)擬以892萬元的總價出售其分別持有的三九醫藥連鎖93.6047%、6.3953%共計100%股權。在業績下滑和零售業低迷的雙重壓力下，持續收購做大規模效應的華潤創業正遭遇“增收不增利”的瓶頸期，而此次華潤創業商超體系執意轉讓三九醫藥連鎖無疑是最好的佐證。對此，多位業內人士分析稱，華潤創業大而不強、“連”而不“鎖”的弊端日益凸顯。面對持續大幅下滑的凈利潤，如何做精做強旗下連鎖門店成為華潤創業亟待解決的難題。三九連鎖再遭拋售在新醫改政策的激烈沖擊下，幾經內部轉手的三九醫藥連鎖最終被迫拋棄。2月10日，海聯合產權交易所的掛牌信息顯示，三九醫藥連鎖2012年度實現營業收入45.6萬元、凈利潤498.57萬元、凈資產212.55萬元。2013年上半年，公司營業收入、凈利潤分別為1048萬元、579.34萬元，凈資產為791.89萬元。公司擬轉讓價格為892萬元。資料顯示，2011年7月，華潤創業旗下深圳華潤堂以7296萬元的價格從華潤醫藥手中收購三九醫藥連鎖152家連鎖藥店，三九醫藥連鎖由此納入了華潤萬家商超體系。當時華潤創業公告亦稱，該宗收購將通過大量采購及庫存管理與集團的健康護理零售連鎖店“VivoPlus”及“華潤堂”產生協同效應，並且因三九醫藥連鎖持有可分銷受監管藥品的藥業執照而提升健康護理零售連鎖的產品組合。多位業內人士分析認為，經營不善、前景黯淡，這或許是華潤醫藥及華潤創業徹底放棄三九醫藥連鎖的根本原因。其實，從2009年起，整個零售藥店業就受到新醫改政策的激烈沖擊而呈現出緩慢增長的態勢。相關財報顯示，2009年營業額2.69億元，凈利潤573.6萬元;2010年營業額3.19億元，凈利潤513萬元。而到2012年，三九醫藥連鎖營業收入僅實現45.6萬元，凈利潤498.57萬元。對此，筆者致電華潤萬家品牌部，該負責人表示並沒有收到關於華潤創業出讓三九醫藥連鎖的消息，目前並入華潤萬家旗下的藥妝業務發展良好，公司也看好藥妝業務的發展前景。華潤醫藥的相關負責人則表示，並沒有接到相關部門為何要出售三九醫藥連鎖的信息。零售板塊拖後腿雖然華潤創業在零售業的排名扶搖直上登上國內排名第二寶座，但凈利潤持續下滑是不爭的事實。華潤創業第三季度報顯示，截至9月30日，華潤創業前三季度共實現營業額1124.4億港元，同比增長14.5%;凈利潤19.38億港元，同比大跌42.5%。據了解，華潤創業主要由華潤萬家有限公司、華潤雪花啤酒(中國)有限公司、五豐行有限公司、華潤零售(集團)有限公司、華潤怡寶食品飲料(深圳)有限公司企業等業務組成。而2013年第三季度業績凈利潤下跌，主要占華潤創業業績占比近六成的零售板塊凈利潤大跌拖了後腿。財報數據顯示，前三季度，在四大核心業務板塊中，華潤創業的零售業務營業額為718.27億港元，同比增長13.9%，凈利潤7.21億港元，同比下跌67.8%。華潤創業方面表示，受各地上調最低工資及行業正常加薪的影響，對集團零售業務的盈利能力構成壓力。而其食品業務正處於轉型期，新業務上屬於培養期，未形成規模，盈利能力也受到了影響。對於三季度業績下滑的原因，首都經貿大學工商管理學院市場營銷系主任陳立平博士告訴筆者，華潤創業三季度業績下滑的主要原因除了電商的沖擊外，還包括國家限制“三公”消費的政策影響。追求營業額惹的禍?不僅僅是行業不景氣的原因，而且華潤創業持續攤大餅，急速擴張卻疏於內部管理的做法，也讓華潤創業的業績增長缺乏動力。近些年，華潤創業在資金充足的支持下，一直鉚足了勁對國內零售企業火速並購，欲做國內零售業領頭羊。繼2005年斥資20億港元增資華潤萬家和蘇果超市的股份後，華潤創業加速了對內地零售業板塊的擴張。隨後，2007年3月又收購了天津家世界超市，填補了在西北、東北、中原地區的市場空白，並在天津、西安、蘭州等市場取得領先。截至2008年12月，華潤萬家在全國擁有門店2698家，員工人數超過15萬人，當年實現銷售638億元，位居中國連鎖超市第一位。期間，為保證國內擴張補充資金，2008年年初，通過人民幣銀行貸款、中長期票據融資券等多種方式，在市場上發行了85億元的長期債，以及25億元中期券(分別為10年、15年)，同年6月，華潤集團還在香港市場上成功獲得三年期40億港元的銀團貸款。2009年年初，華潤股份在二級市場再次融資50億港元。再度急速擴張是2009年，華潤創業投資30億元新開約350家新店，其中新增自開門店約300家，包括大賣場、便利店、生鮮超市等多種業態並進。除此之外，華潤創業同年還深耕啤酒業。資料顯示，截至2009年12月底，華潤創業在內地經營約70家啤酒廠。僅2009年啤酒業務已完成收購分別位於安徽省、遼寧省、浙江省、山東省及黑龍江省數家啤酒廠相關的資產。雖然在2011年零售業處於低迷期，沃爾瑪、家樂福等零售巨頭不約而同放緩了在中國的步伐，但華潤創業高速收購規劃仍未停止。數據顯示，華潤創業旗下華潤萬家2011年全年新開門店935家。截止到2013年9月底，華潤系零售業務主要由超級市場、中藝Chinese Arts & Crafts、華潤堂CRCare、藥妝店采活VIVO及太平洋咖啡Pacific Coffee等業務組成。共經營超過4500間店鋪，其中約83%是直接經營，其余則為特許經營。“其實近些年，華潤創業門店急速擴張，付出的代價是凈利潤的陡減。”資深零售專家丁利國對筆者直言，由於華潤創業急於借收購擴大規模，從而忽視了對現有店面的管理及深度優化，大而不強，“連”而不“鎖”尷尬局面日益凸顯。有業內資深人士分析說，雖然華潤創業目前有雄厚的資金支持，但如果零售版塊再以“增收不增利”的代價換取店面擴張，華潤創業持續擴張到最後無疑將陷入發展困境。對此，筆者多次通過深圳華潤萬家總部聯系華潤創業，但截至發稿時，仍未收到華潤創業對筆者提出以上問題的相關回複。並購容易整合難“隨著華潤創業激進的收購，華潤創業內部管理已經不是起初零售板塊的思路，由於擴張速度過快，各個零售業態的超市發展還是各自為政，多種利益相互交錯，如果要對其進行大而強的整合，難度相當的大。”采訪過程中，一位業內人士直言。據了解，華潤創業經過8年的收購，已經形成了一個集大賣場、綜合超市、社區超市、OLE、Vango便利店及社區購物中心等多種總和的零售企業業態。“就是同一類型的業態，也出現多家各自為政的獨立運營管理。”查閱華潤創業的收購資料發現，資本充足的華潤創業多數的收購模式基本上都是整體收購模式，多數強勢的企業基本上都簽訂了收購承諾書，在一定時間內不改變其運營模式及管理團隊，無形中讓華潤創業的後期整合增加了難度。蘇果超市就是一個比較典型的例子。一位接近華潤創業的業內資深人士告訴筆者，拿2005年增資收購的蘇果來說，雖然華潤創業收購了蘇果超市，但由於當時蘇果超市業績佳，利潤好，在簽訂合同時曾承諾領導層和相關策略不會改變，致使華潤萬家和蘇果超市至今沒能形成統一的管理體系，而此後華潤創業整體收購的多家利潤較好的業態基本上都是采用的這種模式。對此，一位接近華潤創業的業內人士分析說，隨著華潤創業持續收購，導致規模越做越大，由於急於收購，很難實現對收購後的門店進行系統管理，導致華潤創業大而不強，連而不鎖。“再加上收購後原有的利益糾葛和多數部門處於人事的更叠期，無疑讓華潤創業的後期整合面臨巨大的挑戰。”上述人士分析，特別是國資與外資、國資與民營企業之間的整合，更讓華潤創業頭痛。而近期變相整合樂購中國就是一個很明顯的例子。從雙方成立的新公司來看，華潤創業與樂購中國之間的股份是8∶2的股權結構，華潤創業更具優勢，這就決定了樂購中國企業文化、薪資更靠近華潤創業一些，正因為這樣，華潤創業不得不面臨整合難的問題。大而不強的華潤創業到底如何整合，或將左右華潤創業的未來發展之路。 相關公司： 數據來自 創業項目庫 作者：張迪 | 編輯：kongmingming | 責編：孔明明