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對話蔡文勝：對美圖20個焦點問題的解答

港股那點事 2017-08-04 17:02

來源 | 港股那點事（ID：hkstocks）

文 | 蔡文勝 

編者按：本文是根據最近一期《格隆匯董事長論壇》上，格隆匯會員與蔡文勝先生的對話內容整理而成。在上一篇《蔡文勝：美圖的過去，現在以及未來》後，這一篇信息量極大，幾乎無所不包的訪談錄，或許能更深刻、全面地反應出蔡文勝先生對美圖、對互聯網行業的認識與思考。全文超萬字，格隆匯隆重推薦，請各位一定細細品讀。

問答核心觀點摘要：

明年全面進入盈利的狀態

好的公司不應該一上市就去借債

買股票，買公司，最好買二次創業的人

在估值上，美圖第一個目標是三千億的市值

美圖做電商的優勢在於：獲客成本，幾乎是零

東亞跟東南亞這兩個市場已經被美圖拿下來了，我們希望可以用兩年時間，大舉占領美國市場

圖片工具不是簡單的工具，圖片是天然的社交入口

美拍已經是一個非常成功的視頻社區，社交社區。現在如果把美拍單獨拆分，肯定是個估值很高的獨角獸

誰解決了圖片的精確配對識別，誰就是下一個谷歌。中國的BAT和美圖，具備這樣的潛能，能成為最頂尖的一個，美圖已經做了很重要的布局

對美圖來講，一個產品沒有辦法超過一個億的用戶，對我們來講，這個市場就不夠大，我們就會砍掉

  01 關於全球化   

如果美圖想拓展一些平臺或者是廣告、電商之類的業務，在廈門這個地方，公司的人才會不會成為一個短板？

蔡文勝：現在美圖員工大概有1,700人，1000人在廈門，北京有220人，其中北京有100多位研發人員，另外還有市場部、廣告部等都在北京。我們在杭州也有100多人，主要做電商運營，上海差不多有40人，廣告團隊比較多。我們在深圳也有差不多150人，而且我們有可能把深圳作為研發的第二總部。我們在海外有大概100人，分布在11個國家和地區，而且這100多人只有3位是中國人。

所以，美圖的布局是全球化的。

就像你說的，我們知道美圖如果要做變現或者商務，比如電商，一定要在杭州，廣告，一定要在北京上海，還有一些創新業務，比如我們把供應鏈放在深圳。應該來講，美圖已經做到了一個全球化的布局，我們不會只在廈門。當然，美圖是在誕生在廈門，廈門也是一個很美麗的城市，所以我們的總部還是會一直在廈門。

  02 關於帳號體系   

我們看美圖的各款軟件，都有自己的帳號體系，同時也兼容一些社交賬號的登錄，比如微信、QQ等。關於賬號體系，請問美圖的經營策略是怎麽樣的？要挖掘一個用戶的價值，賬號運營應該很關鍵，美圖是怎麽考慮的？

蔡文勝：美圖的app，最開始是一個工具，看起來並不需要帳號。但行內人可能會註意到，美圖之前也是有賬號的，而且賬號數達到了三個億，只是不需要綁定手機。

不過，我們去年把幾個app的賬號整合為統一美圖賬號，以美拍為主。 美拍的賬號最開始是以微信和微博登錄， 後來我們也開放了手機綁定。我們用這個基礎整合的帳號系統，現在應該有差不多2個億， 而且差不多9000萬的美圖帳號，都是綁定了手機的。

  03 關於上市時機和兼並購  

蔡總怎麽看待美圖上市時機選擇？另外，我記得美圖當初上市的時候，蔡總有說美圖是一個國際化的公司，可能考慮通過海外平臺吸引更多的人才，從而進行海外項目的收購。所以現在美圖在項目收購上，有沒有什麽進展？ 

蔡文勝：謝謝，其實美圖為什麽會在去年上市？本來我們可以再晚兩年上市。如果等到美圖把商業化、平臺化都做得更好，到那時候可能是很高市值的公司了。

之所以提前，主要有三個原因：

第一個原因是美圖之前太低調了，很多人知道的只是美圖秀秀，並不知道我們還有美顏相機，還有BeautyPlus，還有美圖手機，還有美拍等等。我們希望通過上市，把這個品牌快速提升，對於我們的商業化會有幫助。

第二個原因是為了鍛煉團隊，因為美圖是一個高速發展的公司，員工也在不斷增加。我希望通過上市打這場硬仗，上市公司財務要規範，法律要規範，那這樣整個公司的治理會得到更好的規範。

第三個原因是吸引人才，留住人才。我最佩服的公司，比如說騰訊，騰訊剛上市是股價3.7元，所以不管什麽時候員工進來，他們拿到的股票都是賺錢的，所以它的員工體系非常好。我希望美圖也是這樣，不然一開始股價就很高，第一，人才會流失，第二，不容易吸引員工，留住人才。

對於之前談到的收購，我們會更謹慎。因為當主營業務還在快速發展的階段中，很多賺錢的能力還沒釋放出來，不需要那麽著急收購。當然，碰到合適的標的，我們會抓住機會的，但我們絕對不會為了收購而收購，更不會為了撐股價而去收購，這是關鍵的一點。

我以前投資了很多公司他們也有做收購。比如58同城，當時58上市以後投資收購了不少公司，但最後的結果並不是很好。騰訊2004年上市，一直到2008年，幾乎都不做收購。偶爾的收購，比如收購張小龍的Foxmail，也就花了幾百萬人民幣而已。

所以，美圖在兼並收購這方面會比較謹慎，真的碰到好標的，才會收購。

  04 關於整合app 

目前，對於美圖所有的app，在平臺化和社交化方面，還是短板，這麽多的app，可以通過什麽樣的社交化方式，把他們整合在一起呢？ 

蔡文勝：的確，美圖有很多的app，大概有23個。但大家可能不知道，騰訊有400多個app，阿里有150多個app，百度也有近200個。如果對比一下全世界超過10億用戶的軟件，美圖一定是app最少的公司之一。美圖只有20多個app，遠遠低於其他的互聯網公司，蘋果都有50個，谷歌100多個，美圖已經算很少了。

最終我們一定要變成一個平臺，但並不一定需要把所有的app整合在一起，就像騰訊做了400多個app，最終只要出一個微信就夠了，所以美圖也會這樣走。目前，美拍已是一個社交平臺，後期應該我們會再推出一款app，或者是在美圖秀秀基礎上，形成一個平臺。

  05 關於快手  

會否考慮收購快手？

蔡文勝：實話說，快手非常棒。美圖也考慮過怎麽和他合作，但有很多的因素，比如雙方對估值的認同，團隊的認同。我覺得好公司，美圖不會放過，但是我覺得也要有緣分，要不你說馬化騰跟阿里合並起來不就好了，中國互聯網都是他們的，但是有些東西可遇不可求。

  06 關於套現和輿論    

關於美圖公司，相信市場上很多投資者都是看不明白的，所以市場對於美圖公司股票的定價，是有很大分歧的。另外，相關報道也指出貴公子賣了部分美圖的股票。為什麽二級市場，和輿論方面，會有很大的分歧呢？一個偉大的公司，比如像騰訊當初上市的時候，應該是看好的人，可能更多一點吧？

蔡文勝：我明白，關鍵還是很多投資者沒看清。美圖目前的價值，可以定義為，是99%的人看不懂，但不是看不好，因為大家都知道身邊的人在用，這也是為什麽它的爭議很大。騰訊當時上市的時候，只有1.8億用戶，遠沒有目前美圖影響那麽大，香港人當時都不知道，很多內地人也不了解。當時QQ的廣泛受眾都是小孩子。但美圖這次不一樣，它涉及普通人生活的各個方面。

關於定價，我們IPO的發行定價是8.5港幣，可以說是一個不高的價格。如果從我個人的角度來看美圖，現在是嚴重低估，合適的時候，我會增持。現在有10億用戶的互聯網公司，最少的估值都是3千億美金。全世界超過10億用戶的公司，一共只有8家，前面的七家現在市值都是3千億美金以上。我再次強調，我個人在很長一段時間內，都根本不會去賣股票的。

至於為什麽市場上有那麽多的爭議，是好事。美圖大家一開始不看好，對公司對管理層來講，不是太重要，美圖上完市，需要快速地發展業務，前段時間美圖股價被炒高，應該是有不同的基金關註到這樣一家耳熟能詳的公司，就炒上去，但隨後出現另外一個問題，大家發現，原來還有38%的老股在里面，有VC在里面，他們半年後會解禁，所以臨近解禁了，又跌回去。

其實很多互聯網公司上市後都會面臨這樣的狀況，可以說美圖已經比其他公司表現好很多了。騰訊當年上市後，到解禁的時候，也是跌破了發行價，Facebook解禁的時候跌了50%。所以美圖解禁時，從二級市場上看，已經走得比其他的互聯網公司好很多了。

至於說我兒子減持，這里可以關註兩點。

第一、絕大部分香港公司上市的時候，投行都有個保護股價不跌破發行價的綠鞋安排。具體操作是，發行的時候投行會多借股東15%的股份去賣， 如果股價在上市後30天內破發，投行會拿著這些額外的資金在二級市場把股票買回來護盤; 如果30天內沒有破發，投行就會把那15%股份賣出所對應的資金還給到借出股票的股東。換句話說，這15%的股份就等於正式賣出了。我兒子那8700萬股，就是綠鞋的安排，這是整個公司早就定下來，所有股東都同意的。這就是為什麽所有的老股都鎖定，而他那部分股票沒鎖定的原因。

第二、為什麽我會說我肯定不賣股票呢？可以多和大家分享分享。買股票，買公司，很多時候要看團隊。我意見是，最好買二次創業的人。第一次創業的人，80%的公司，都會考慮上完市賣股票，套現走人。二次創業多半不會，因為二次創業，人家不是沒錢，不是想改善生活，買個房，買個車，等等，因為這些都已經不是問題了，他有財務基礎。他會珍惜手中的股權，甚至想要增持公司的股權。就像雷軍出來創業做小米，就是二次創業。為什麽360上市後，可以從10塊錢漲到100塊，因為周鴻祎也是二次創業。二次創業的團隊，大概率的，才是真正地想去做出一個偉大的企業，這點和我的初心沒有分別。

  07 關於如何盈利    

我覺得騰訊與美圖還是很大不一樣，騰訊公司當年上市的時候，是有盈利的，有5億利潤的，上市之後每年有60%的利潤的增速。對於美圖而言，相信很多人都在思考美圖怎麽樣盈利？

在互聯網公司里，基本上分為三個方向，阿里巴巴是做電商，騰訊做社交和遊戲，百度是做搜索，其實他下遊是做廣告，但是他們也會受到很多公司的沖擊。美圖公司，目前在哪幾個方面做布局呢？比如說美圖現在有手機業務，手機確實是個非常重要的互聯網工具，我們看全世界市值最高的蘋果，他的主要利潤是來自於手機銷售，我想為什麽美圖不也專註在一個點上面，比如，只把手機做好？

蔡文勝：非常好，如果說回騰訊，騰訊當時確實是被嚴重低估的，當時為什麽去香港上市呢，為什麽沒有去納斯達克，我認為應該當時納斯達克並沒有看清楚騰訊這家公司。騰訊當時收入是什麽？會員費，一個十塊錢。騰訊大力度地做遊戲大概是在2006年，是上完市兩年後了。你如果認為美圖是做手機的，或者說就應該只做手機，那你就看錯這個公司了，就好像13年前，如果你覺得騰訊是一個收十塊錢會員費的公司，那你就看錯了。

一個公司的發展在不同階段有不同的機會，騰訊上市的時候，當時我也認為是低估的，但是你為什麽不比較一下亞馬遜呢？一個公司是靠賺錢定價的嗎？亞馬遜1999年上市到2015年，整整16年一分錢都沒賺到，為什麽沒賺錢之前市值都能達到4千億美金呢？所以估值與盈利並不一定掛鉤，每個公司都可能有不同。

至於專註，什麽叫專註？騰訊做了幾百個app，你怎麽知道他專註？一個公司只有不同的試錯，才能發現機會在哪里。全世界所有的互聯網公司，確實基礎盈利模式就三個，遊戲、廣告、電商，對應中國的BAT。但是這里面也會有變化，比如阿里現在要做新零售，需要重新把線下利用起來一樣。

美圖手機不是美圖公司的重點，而是一個嘗試。電商、社交、廣告我們都會嘗試，最終會找到美圖自己的基因，這需要時間。騰訊上完市，三年後才找到了它的核心業務，遊戲。而這個核心業務，如果騰訊沒有那麽多的用戶，也根本不可能做成功，就像騰訊能想到王者榮耀一年賺350億嗎，馬化騰自己估計也沒想到。但只要有微信的用戶，你不會賺錢，市場也會告訴你怎麽賺錢，就像微信當時第一款遊戲“打飛機”，你要打得爽就得出錢。

所以，互聯網公司，最關鍵的，就是要有足夠多的用戶。這也是美圖跟騰訊的相似點，我相信美圖不管是通過社交還是通過廣告，最終能夠賺到幾百億、幾千億，那要幾年之後。當然回到另外一個邏輯看，美圖現在有的收益，就已經足夠支撐美圖的發展了。

  08  關於收入占比和定制   

最近有個段子叫：BAT已經不存在了，現在叫ATMJ，M就是說美圖，J是京東。我覺得美圖的收入可以分為四部分：一個是智能硬件，第二個是工具類的應用，第三個是社交電商，最後是短視頻。

關於智能硬件，因為通過2016年的財報來看，智能硬件占營收的占比至少達到93%左右，6.6%是互聯網收入，那麽互聯網收入占營收的比例，今年來看是什麽趨勢？

關於美圖的私人定制業務，比如書包、水杯、衣服等，但這樣的業務，在淘寶上都可以完成，美圖的私人定制怎麽和淘寶的區分開來呢？

蔡文勝：關於收入占比問題，其實今年的互聯網收入占比一定會上升的，再具體一點，我們有給過指引，手機今年的出貨量會比去年翻倍，廣告跟增值服務都會高速增長。

關於定制這塊，現在市場上實話講沒有1000個網站，也有800多個網站在做定制，拿到VC錢的也至少有幾十家公司，但是大部分都發展不好。為什麽？

獲客成本。

在美圖定制里的體恤一件，68塊，但如果想獲取一個願意定制的客戶，可能要花100塊，現在大部分的定制，面臨的都是這個問題。其實定制在PC時代就已經產生了，五年前的那批公司，現在很多都發展的不好，為什麽？因為那時候，產業不夠成熟，單件的生產成本太高，比如你單獨生產一件T恤，可能要花200，如果是批量生產一萬件，可能成本就30塊，但是單件根本沒法賣到100塊。但是，現在這個時點，這個問題已經解決了。

現在很多公司，沒解決的問題是什麽？是獲客成本。

你說通過淘寶，通過京東，去獲取一個用戶，成本都非常高，但是美圖定制可以很輕松地做到獲取用戶。每天美圖有2億張照片生成，在你生成一張圖片，在你修圖的時候，我們可以在旁邊問你，要不要把修好的圖片印在T恤上，印在馬克杯上，印在手機殼上？用戶如果需要就會轉化，我們一天2億張，就算千分之一的轉化率，都有20萬單，就算萬分之一的轉化率，都有兩萬單，但美圖的獲客成本是多少？零。

現在，後端的供應鏈很簡單，一件T恤成本可能就38塊，通過美圖賬號下單，我收68塊，我純賺30塊，一分錢獲客成本和技術成本都沒有。為什麽我們美圖定制能夠成功，因為全世界也沒有幾個這樣的公司，可以快捷和免費地獲取用戶。

  09 關於和騰訊的對比   

從歷史上來看，互聯網公司的股票解禁期時候通常會跌破發行價，甚至股票受到一些壓制，像騰訊，包括Facebook，都是如此。在美圖股票解禁後，底部也出現了明顯的反轉的跡象，現在很多人說，“當時錯過了騰訊，現在再也不能夠錯過美圖了”，您對這句話怎麽看的？

蔡文勝：實話講，美圖跟騰訊差距還很大，非常大。

我們唯一能比是用戶數，跟他差不多，但這個用戶數我也解釋了，雖然在國內我們比不上騰訊的用戶級別，但我們加上海外用戶，和騰訊的用戶級別是相當的。除了這一點，其他方面跟騰訊仍然差幾個量級的，因為騰訊已經具備的，不單是賺錢能力，還有社交能力，團隊建設能力，政府公關能力，都是超過美圖幾個量級的。美圖要成為騰訊，是需要時間的，天時地利人和。但就這麽大的用戶數，做互聯網，才有可能成功，美圖第一目標，是達到10%的騰訊的成就，那就是三千億的市值，這點我是非常有信心的。

第二個，關於股價，誰也沒辦法預測。對美圖團隊來講就是認真把業務做好。但對於二級市場，有一個數據值得關註，就是從6月15號到今天，美圖總的成交額多少？大概80多個億，不算大宗，據我了解，除了那天的34億，報到我們這邊來的，大宗成交的金額也有70-80億，然後這70-80億加市場上成交的80億，一共是160億，對應的就是20億股。我們所有的投資股東，大概占比38%，也就是20億股，等於從解禁到今天，所有的股份已經換了一遍，這可能是近期股票上漲的原因吧。

補充一點，為什麽這些老股東會賣？每個風投基金都有他的年限。有的已經賺了10倍到20倍，就像Facebook，Snapchat解禁後，也會有人賣，我認為非常正常，不代表他們不看好美圖。我覺得市場總是有人只能賺到某夠階段的錢，可能賺一倍就走了，這很正常，但這絕對不代表不看好美圖，以後可能某一天，之前的投資者會以更高的價格，再買回來，這也很正常。

  10 關於圖像處理  

美圖現在每天有2億張照片數據，這個價值真的可以很龐大，目前這些照片的數據分析和挖掘是怎麽做的？現在這個數據每天都會增加，增量大概是怎樣的？

蔡文勝：目前，每天有2億張是美圖處理過的圖片。美圖的APP就算不用上網也可以使用的，所以大部分的圖片都是存在本地。如果用戶願意上傳圖片並授權我們使用，我們才會使用。

換句話說，目前我們掌握的數據，已經足夠讓我們做很多的研究了。未來我們從圖像數據中，抽離整理出來很多內容，比如什麽年齡的女生喜歡穿什麽樣的衣服，哪個地方的用戶更喜歡什麽衣著搭配，什麽款式的首飾更受歡迎，等等。

美圖已經建立了美圖影像實驗室，里面包含人臉技術，下一階段會進入到人工智能，現在的美圖影像實驗室，每天都在跑數據，都在做測算。我們相信這塊未來價值巨大。目前市面上的人臉技術，美圖也處於領先地位，因為目前我們的圖像數據是全世界屈指可數的。

   11 關於短視頻  

現在的泛娛樂，比如短視頻直播領域，成長迅猛，去年中國，整個直播短視頻這一塊大概有180億的規模，未來可能三五年，都是翻倍增長，或許2年後能到一千億。

這個子領域相比其他的如遊戲、電商，競爭格局還不是那麽清晰。比如陌陌，騰訊入股快手，歡聚時代入股探探。美圖有美拍，還有美圖手機，其實有大量用戶群的視頻拍照入口，這塊美圖的優勢其實是比較大的。不知道美圖在短視頻直播這個領域，下一步的戰略如何？

蔡文勝：其實說到陌陌，在陌陌當時上市的時候，他並沒有想到可以用直播來變現，所以他的股票在IPO價格橫盤了一段時間，當時所有的投資者也沒有想清楚。所有可以賺錢的商業模式，事先可能都是想不到的。

但為什麽陌陌抓住了風口？其實直播第一個最成功軟件，叫“17直播”，是臺灣人做的，但是因為有灰色地帶，在國內被封了。後來映客、花椒、鬥魚抓住了這個機會崛起，拼命燒錢培育市場，但陌陌卻是最受益這個風口的。

為什麽？因為陌陌的用戶更多。

對美圖來講，我們也有做直播，這是我們的天然優勢，但我們不會去做這些最賺快錢的秀場文化，我們相對會去做一些技能型、教育型的直播，這個和我們用戶群體的層次匹配，成長也會更持續。美圖去年有披露過，我們的直播和短視頻業務，增長了幾倍，當然基數比較小，不過現在美圖這塊的業務，還在高速增長。對美圖來講，直播業務不用搶，直播我們已經在做了，但我們應該是去抓住下一個風口，比如人工智能，至於二級市場，應該看的其實永遠都是未來，這樣才有機會。

  12 關於海外市場  

我們知道中國互聯網公司出海，美國市場都是最難啃的市場，舉兩個例子：比如遊戲，騰訊的王者榮耀在國內非常火，但是美國，應該是他能攻克的最後一個市場。再比如阿里，其實也沒有真正意義的走出去。不知道美圖對美國市場怎麽看，會不會進入，或者是什麽時間進入？

蔡文勝：可以這麽說，在PC互聯網時代，不管是BAT，還是其他互聯網公司，中國都是在copy美國的。但是到了移動互聯網階段，中國人真的很牛，已經具備了非常大的優勢。

第一、普及率高，中國的智能手機普及率是全世界最高的。

第二、使用頻率高，中國人每天花在手機上的時間遠遠超過世界上其他地方。

第三、中國人的創新能力也不弱，就像美圖，快手這樣的公司，都是在創新，而且已經逐步向海外擴充了。但是海外，的確難，就連騰訊也不容易，微信有一段時間占領了東南亞大部分的市場份額，最終還是撤退了，因為花錢做推廣後，發現很難落地到本地化的業務，沒有成功。

遊戲是中國一直在往國外輸出的一個領域，但是我們輸出大部分是第三世界國家，前蘇聯加盟國家、俄羅斯、中東甚至是非洲這些地方。現在，中國的企業的確也在往美國和歐洲主流的市場發展，其實也有做的比較成功的，獵豹投的那家在美國的Musical.ly，其實在美國做得不錯，中國的互聯網企業也逐步有些可以走向海外了。

回到美圖，美圖在東亞跟東南亞的發展很順利，這兩個市場已經被我們拿下來了，為什麽這兩個市場會被拿下來？因為東亞、日本、韓國、東南亞跟中國一樣，都喜歡自拍，喜歡美容，所以這兩大區域的市場，美圖都拿下來了。

不過美圖從去年開始就在布局更多的海外市場了，美國市場，前段時間不是流行了美圖的一款產品嗎，我們在不斷地找到美國和歐洲喜歡的模式，這方面海外的發展我們是非常滿意的，目前，美圖在美國大概有2000多萬的用戶，我們希望可以用兩年的時間，大舉占領美國的市場。

  13 關於用戶價值   

在投資中，有這樣一個理念，就是投資在賺錢的企業，你不一定能賺到錢，但是如果投資一個有價值的企業，那未來一定是有機會賺錢的。關於用戶定價，美圖的11億用戶，到底一個客戶的價值是多少錢呢？ 

第二個問題是關於做Photoshop的公司，叫Adobe。這個公司目前是700億美金的市值，主要是提供專業的圖像處理工具，當然還有很多其他的隱性業務，但他主要是還是2B的應用，美圖目前還是2C的應用。美圖和Adobe對比，目前從市值的角度來看，差異還很大，我想空間也很大，美圖是不是可以和Adobe做一下對比，或者是商業模式上？

蔡文勝：Adobe現在市值的確是700億美金，它有很多東西，最出名的叫Photoshop，美圖秀秀最開始其實就是一個Photoshop，我們做了一個傻瓜版的Photoshop，讓大家簡單的做圖片處理。

2B跟2C最大的區別就是，2B的業務就是馬上做一個產品，就能賺錢，然後看市場有多大，這個市場，成就了一個700億估值的Adobe。美圖的用戶量只會更大，所以即使是對比2B的業務，美圖的空間都很大。如果2C端呢，美圖是很早就超越了Photoshop。

關於每個客戶的價值有多少，這個可以對比騰訊，看看騰訊可以從客戶手上賺多少錢，Facebook能賺多少錢，再去對比美圖，就大概知道美圖的價值了。當然，這里會存在社交產品用戶與工具產品用戶價值的差異。但你要看到，圖片工具是天然能成為社交入口的，區別只在於我們能在多大程度上實現。

13年前，騰訊的股價只有3.7塊。很正常，這個市場大多數時候是錯的，但是市場發生錯位的時候，其實就考驗每個人的能力的時候。據我所知，很多基金機構他們有規定，比如虧損的公司不能買，波動太大的公司，也不能買，這其實就是個人投資者很好的投資機會。

  14 關於開放平臺   

我們知道其實最開始，騰訊會複制別人比較成熟的功能，也被質疑過，比如盛大遊戲也曾經這樣。美圖會不會考慮複制同行業中的其他app比較好的功能？

蔡文勝：其實這個互聯網本來就不是一家獨大，有競爭對手很正常。比如說FaceU，他們有一些很好玩的模版，很多人在用，我們發現了以後，不是抄襲他，而是投了他，而且是我們在幫他成長。

其實跟圖片相關的app，市場上已經非常多了，美圖最早只有美圖秀秀，後面有了美顏相機，包括美拍等等，我們是一直不斷地吸收別人的長處的，不然美圖不可能走到今天。美圖的成長，一直是一個學習、競爭的過程，但我們知道我們不可能什麽都做，就像騰訊這幾年為什麽成長這麽快，最關鍵的就是騰訊悟出了開放平臺的價值，他不可能把所有的遊戲都做了，但是他可以和別人一起做遊戲，比如盛大遊戲，巨人遊戲，現在都在跟騰訊合作。

所以對美圖來講，美圖最後一定是一個開放的平臺，我們希望成就更多和美相關的機會。圖片和視頻制作的工具，未來一定會層出不窮，據統計，App Store里面有幾百萬個應用，有20%是跟圖片有關的。所以我們不可能全部做，但我們可以用開放的心態來迎接他們。

  15 關於負面新聞   

蔡總您好，我覺得您對美的事業，我是想為您點個贊，美的東西是無價的，但這個市場上有一些關於公司的負面新聞，請問蔡總怎麽看？ 

蔡文勝：謝謝！網上有這樣一個段子，有人開玩笑說，蔡總，有人說你長得醜，才去做美圖秀秀。

我也不知道為什麽我跟百度有仇，百度搜索出來我的照片，出來前面幾張都是最醜的，人家見了我以後，很驚訝地說，蔡總你長得還可以啊。

所以，我幾乎從不去管負面的內容。有人說美圖是福建公司，我是福建人。但是福建也有好公司，比如恒安，比如安踏，不能因為是福建這個地方，就說公司不好。給大家透露一點，我為什麽做互聯網？就是因為不懂傳統行業，也不喜歡應酬。

還有人說美圖是個老千公司，殼公司，這當然是不對的。我們知道的老千公司，是不斷地供股、配股，向市場拿錢，美圖現在帳上有55億人民幣現金，一分債都沒有，也不會有任何的供股行為。一個殼頂天了就賣6億港幣，美圖的市值現在是幾百億港幣，怎麽可能去賣殼啊。

所以市場上很多人是不負責任的，幹嘛跟他計較。我認為，只要專業的投資者不被誤導就可以。如果我天天跟這些人計較，我跟這些人打嘴巴官司，企業就沒法做了，一個人的精力是有限的，我們應該把精力用於美圖的業務。

  16 關於高換手率   

美圖的成交量，從上市之後一直挺大的，請問蔡總對這麽高的換手率怎麽看？ 

蔡文勝：美圖從上市到現在，平均每天的成交額大概5個億，這是什麽概念？我們解禁那天，一天的成交額是15億，騰訊那天的成交額是30億，騰訊平均成交額大概是40億，大概是美圖平均成交量的8倍，但騰訊的市值目前是美圖的50倍。如果拿全香港所有的股票來看，用它的成交額除以市值，美圖的平均成交比例是最高的，去港交所的官網查一下，確實很難找到美圖這樣的股票了。

這是群眾的力量，不是誰能去撼動的，因為大家都在用美圖。那天解禁的時候，騰訊的成交額是第一，第二應該是中國平安，第三就是美圖了。所以美圖一直是市場的焦點，這之後肯定會給美圖帶來溢價的，我相信。

  17 關於工具變平臺  

美圖確實給大家生活中帶來很多的快樂。但是本質來講，美圖還是一個工具，工具和平臺還是有差距的，剛才也提到了美圖的平臺化構想，但難度還是挺大的，能不能多談談你的看法?

蔡文勝：工具還是要區分的。比如說獵豹，現在大概是15億美金，他有數億的海外用戶，是非常大的，但獵豹的主要產品是Clean Master，清理垃圾的軟件。但是清理垃圾的工具，用戶可能一周就用一兩次。而美圖的用戶，平均一天啟動3.5次，微信大概是8次。圖片幾乎是天然的社交入口，是社交最需要的東西。Instagram能成為最大的圖片分享網站，能把Twitter幹掉，就是因為他們的圖片工具是不一樣的。

現在的家庭，小朋友的成長過程中，會拍攝大量的圖片記錄。我讀書的時候，從小學到初中，我就拍了三張照片。但現在一個小孩從出生第一天開始，拍照基本就是一天就幾張，小學生大概一天拍多少，這個數量會嚇你一跳，我們的數據庫里，統計到的最高的記錄，有個女生平均每天都是差不多150張照片。當然，她是極端情況，我想表達的是，圖片工具不是工具，跟其他的工具是兩碼事。

其實很多人都認為美圖的工具變成平臺很困難，或者是普通的工具變成一個社區很困難，這種蛻變，其實美圖已經成功的做過了，2014年美圖推出了美拍，美拍一開始，就是一個視頻的濾鏡工具，單純是一個濾鏡工具。但今天大家看看美拍是什麽樣？是一個非常成功的視頻社區，社交社區。我們現在如果把美拍單獨拆分出去，都肯定是個估值很高的獨角獸。這個平臺從無到有，通過一個工具，深挖了用戶的需求，再把它打造成一個社區，這件事情美圖已經成功了。所以我們很有信心，在美圖秀秀，在美顏相機上，都可以重複這樣的轉型。

一個很重要的原因，美拍為什麽能成為社交？是因為他有美圖秀秀這麽龐大的用戶基礎，社交和工具，都是相輔相成的。

  18 關於圖像搜索   

美圖每天都會處理2億張照片，而且還在快速增長，當美圖的圖片量很大的時候，關於圖像搜索，應該也是重點方向，後續美圖怎麽去發展？

蔡文勝：其實這是一個世界難題。我們知道百度，谷歌一直有個圖片搜索，但是更多是電腦里面的圖片抓取，並沒有手機上的抓取。那麽，手機處理圖片，這個技術難度在哪里？

當以前圖片識別技術不夠好的時候，很多圖片還需要帶標簽。一張圖片旁邊得有個說明，這是一個桌子，這是誰，這是什麽物品，這是什麽場景，這種處理方式在PC時代還算特別不錯，但是在移動互聯網時代，就會經常出錯。

目前手機的圖像搜索，變得更加重要，因為手機是產生圖片最大的入口。蘋果從iPhone7以後，做了這樣的嘗試。根據你的地點，根據時間，根據人員，已經逐步在做一些識別和處理了。但這個目前來講，準確度只達到了90%左右，哪怕是全世界最頂尖的人臉識別技術，也沒法做到100%準確，因為一個技術，如果只做了99%的準確率，還不完美，也有萬分之一的幾率出錯，萬一錯刷了你的信用卡，那就完了。

美圖在圖像識別和圖像處理方面做了大量的工作，我們覺得會在未來3-5年內突破技術瓶頸，雖然我們有信心能跟Facebook，谷歌去抗衡，但是目前這些都還是未知數，誰解決了圖片的精確配對識別，誰就是下一個谷歌。所以對很多公司，中國的BAT，這三家巨頭，還有美圖，我只能說我們具備這樣的潛能，能成為最頂尖的其中一個，我們已經在這里做了很重要的布局了。

  19 關於股權融資  

在美圖公司未盈利之前，有沒有股權融資的計劃？之後美圖對於發債和盈利是怎麽看的呢？

蔡文勝：目前是沒有融資計劃的，因為如果你看美圖公司的資產負債表，我們現在大概有55億人民幣左右的現金，去年我們全年的現金凈流出是六億左右的水平，今年會大幅度的減少，明年全面進入盈利的狀態，所以現金方面，並沒有太大的壓力。

美圖在上市的時候，一開始跌破了發行價，有投行說，因為市況不好，發行的不好，很抱歉，過後你們再發債或者再融資，投行會再幫忙。您知道我怎麽回複嗎，如果美圖公司很快需要借債，這個公司就是失敗的，為什麽這樣講，騰訊上市的時候，融資10億港幣，就一路發展到現在，再沒有增資擴股過。阿里騰訊蘋果都這樣，好的公司上市融資了，應該就用這個錢不斷地賺錢。

我個人也會做一些股票投資，如果負債率超過50%的公司，一般我都不投。因為你想想，一個企業如果賺不到錢，還拼命的找銀行發債融資，那麽這個公司的業務，很可能就是有問題的。你們想想身邊的朋友，如果是成功又有錢的，錢都會多到不知道投到哪里去。天天找朋友借錢的，這個人多半是很難成功的。

好的公司就應該不斷的去賺錢，而不是不斷的去借債。

  20 關於人工智能 

最後一個問題，現在人工智能和無人駕駛可能是未來很長一段時間發展的大趨勢，其實美圖在圖像處理這塊，在無人駕駛方面，都有大量的圖象和視頻處理經驗，不知道美圖在這方面的布局是怎麽樣的？

蔡文勝：關於人工智能，這個是重中之重。想法我們在三年前就有。比如說美妝相機就是一個AI作品，拍一張照片，然後就會給她化妝。在去年萬聖節的時候，女生在朋友圈化成各種妝容的，大部分都是美妝相機做出來的。那個美妝相機叫MakeupPlus，我們在泰國曾經創下一天150萬的下載，就是用來化妝的，這個其實就是一個AR，背景是真實的，然後它可以自己的識別和添加內容。

美圖其實有好幾個產品，包括美顏相機我們都在往這個方面努力，可以說已經是比市場早三年就在布局了。

剛剛提到的圖片搜索，這也是人工智能的一部分，這也是美圖未來最關鍵的發展點。但這里的確有一點我必須承認，美圖是一個產品驅動的公司，我們所做的每一個產品，只有一個想法，有沒有人用？能不能拿到1億用戶？並沒有想賺錢。

我們接下來，應該要改變思維，因為我們最近也在反省一個問題，其實有的產品可以把錢賺了，也可以帶給用戶感受，美圖手機就是這樣。所以這是美圖的改變，不然美圖一直以來，宗旨就是讓更多的人使用。

在美圖的產品里面，如果一個產品不能超過1億用戶，我們可能就會砍掉。當時陌陌出來以後，美圖出來一個產品叫美陌，做到3千萬用戶，那個產品如果獨立出去融資，我們照樣可以募到幾千萬融資。但最後，我們評估沒有辦法打敗陌陌，最後就砍掉了。

在中國，只要有幾千萬用戶的移動互聯網公司，就都挺值錢的，但對美圖來講，一個產品沒有辦法超過一個億的用戶，對我們來講，這個市場就不夠大。這也是美圖對自己高標準的要求。

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餓了麽宣布合並百度外賣 下一步競爭焦點：物流

每經記者 趙娜 每經編輯 曾健輝

餓了麽背後的阿里推動交易

“牽手”的消息從本周一發酵至今，24日下午，餓了麽證實宣布合並百度外賣。

餓了麽稱，阿里巴巴和百度承諾，將給予新平臺在流量入口、智能技術、金融保險等領域的全方位、更大力度的支持。

餓了麽並未公布這筆交易的具體情況。據《財經》此前報道，餓了麽對百度外賣的總共收購價格為8億美元。這8億美元中2億美元為現金，餓了麽增發股份3億美元，交易完成後百度占餓了麽股份5%，剩余3億美元鎖定期為五年。

對這一說法，餓了麽方面不予置評。

美團點評在生活服務領域持續做深做廣，阿里重啟“口碑”並投資餓了麽，相較之下，百度從開始到現在，幾乎都是與O2O基因距離較遠的一個，百度的主業和開拓O2O後的協同效應也始終未能很好地釋放。

昨日，餓了麽首席執行官張旭豪表示，在打造品質外賣和深耕即時配送的理念上，餓了麽和百度外賣高度一致，這是雙方走到一起的首要原因。

“收購都是看未來，百度外賣本身已經沒有未來的時候，價格肯定是‘打特價’的。”黃淵普接受《每日經濟新聞》記者采訪時分析稱，早期百度外賣的技術優勢還是有的，餓了麽初期則缺少技術基因，但收購的價格高低從來都是基於對標的未來價值的預期，就百度外賣來說，如果再拖下去可能會拖到5億美元之下。

他同時稱，對餓了麽來說，這筆收購背後的訴求出於兩方面因素，一個主要是阿里，另一個是張旭豪的團隊。看似一樣的訴求背後還是存在區別。從張旭豪的角度，餓了麽收購百度外賣對其在阿里體系的話語權或是分量、籌碼有增進作用。對餓了麽的大股東阿里來講，（通過此次兩者聯合）能夠狙擊美團就夠了。另外，餓了麽原本偏低端，百度外賣號稱面對白領市場，所以還是有部分商戶能形成互補，這將對阿里推支付寶也有一定助力。

從外賣競爭擴大到即時配送

億歐創始人黃淵普接受《每日經濟新聞》記者采訪時認為，按訂單量講，這筆交易發生前外賣市場就已是美團外賣和餓了麽的兩強競爭，對行業格局的影響有限。不過，隨著外賣平臺以送餐為切口，不斷試煉末端物流即所謂O2O的配送體系。除了靠技術提升效率，外賣行業背後的比拼已是基礎運力甚至是同城物流。

餓了麽最終收購百度外賣進一步證明，生活服務領域今後的主要對壘就發生在美團點評和餓了麽之間，而後者身後站著阿里。但相比美團點評將直接與阿里競爭，業內認為，目前來看，二者的較量將是局部較量。美團點評做生活服務即吃喝玩樂為主，阿里則涵蓋更廣的“新零售”。

餓了麽最新公布的一組數據是：截至2017年7月，其在線外賣平臺用戶量達2.6億，覆蓋全國2000個城市，加盟餐廳130萬家，服務於餓了麽旗下“蜂鳥”即時配送平臺的註冊配送員達300萬。

美團外賣方面數據顯示，其日完成訂單量超過1300萬單，累計用戶數超2億，覆蓋城市數量已超過1300座，活躍配送騎手數超30萬，合作商戶數超過100萬。

美團外賣和餓了麽的較量，一定程度上還表現在“力證第一”上。

Trustdata發布的《2017年上半年中國外賣O2O行業發展分析報告》顯示，美團外賣和餓了麽合計占據逾八成份額（交易額），百度外賣所占份額（交易額）不足一成（6.3%）。2017年6月，用戶粘性（月均DAU/MAU）指標上，美團外賣以21.3%排第一，餓了麽以19.5%排第二。

另一份由易觀發布的《中國互聯網餐飲外賣市場季度監測報告2017年第2季度》則顯示，截至2017年6月，餓了麽APP月活人數位列第一（3402.0萬人），美團外賣月活人數排第二（2989.7萬人），第三名百度外賣月活人數1748.9萬人。

“餓了麽和美團本身，就是有時候它高一點有時候它低一點，加了一個百度外賣實際上影響不了原有格局。”黃淵普對記者直言，至少從訂單量來講，百度外賣加到哪一方對格局的影響都是不大的。從另一角度，目前外賣的配送能力已經成為新的基礎設施，在某種程度上，外賣平臺正通過送餐這個事情鍛煉和檢驗新的末端物流即所謂的O2O配送體系，未來將大有價值。

順此思路，他分析稱，餓了麽如能和百度外賣背後的體系融合好，還是對其有一定幫助的。同時，百度外賣背後配置百度的資源，如果未來百度把生活服務領域的一些資源和流量導給餓了麽，有可能促成餓了麽拿到更多的單量，但如果是現在的餓了麽加上百度外賣影響有限。

《每日經濟新聞》記者註意到，餓了麽提到“繼續打造高端本地生活平臺和千億級即時配送平臺”。而在外賣市場發展初期，模式大致可分信息提供型和物流配送型的輕重兩種。餓了麽從高校市場起步，逐漸到白領市場。百度外賣上線初期通過接入第三方配送商運營，之後轉而開始自建配送團隊並開發外賣調度系統。

某種程度上，正是當初外賣平臺因既有配送模式和體系無法滿足質量和時效而“被迫”自建物流團隊和系統，逐漸成為了這些平臺的源動力。

黃淵普稱，正如京東的核心競爭力是京東物流，現在甚至可以把物流能力開放出來。除了比拼技術提升效率，未來外賣背後是物流建設的比拼，甚至某種程度上，最終比拼的不是訂單量，而是技術驅動下的平臺基礎運力。

央視焦點訪談關註共享單車：怎樣能更美？

城市里這些五顏六色的單車大家都不陌生，它們有一個共同的名稱：“共享單車”。從去年下半年開始，共享單車幾乎以一種狂飆突進的姿態闖入了多個城市居民的視線，而它制造話題的速度也幾乎和它擴張的速度一樣快。從一種顏色的出現到五顏六色搶占地盤的火爆；從被來自“一帶一路”沿線20個國家的在華留學生評選為“中國新四大發明”之一，到被吐槽“橫行霸道、泛濫成災”；從大家享受共享單車帶來的最後一公里的“通”，到遭遇共享單車堵住地鐵口、堵住公共通道的“堵”；從上上下下的叫好到多個城市的叫停投放，共享單車這個剛剛出爐的新生事物帶來了便利，也帶來了諸多意想不到的問題。

打開手機，掃一掃車身上的二維碼，就可以把停在路邊的自行車騎走，到達目的地後，只要停在路邊，關上車鎖就能自動結費。目前，共享單車已經進入中國160多個城市，每天騎行人次多達5000萬人次。方便是用戶最大的感受。

然而，在帶來出行方便以外，共享單車也給人們生活的其他方面也帶來了許多變化。

三里屯是北京的重要商圈，有許多購物中心和酒吧，旁邊也有不少寫字樓，人流量大，共享單車投放後，這里是單車最集中的地區之一。北京市三里屯街道綜合治理負責人李江林說：“在這個地鐵口上這個地方，共享單車也比較多，本來路就不寬，共享單車再一占用，所以說給行人必然造成了行動不方便。”

李江林負責北京市三里屯街道的綜合治理工作。這段時間，他不管是上班時間還是下班後，只要不在屋里辦公的時候，都會很關註路上的這些共享單車。有時候，他還要疏解居民的情緒。

有三里屯居民給李江林抱怨：周五周六周日，人特別多，那些年輕人全都往這兒扔，一進樓道口，都堵滿了，這都過不去人了。我們這小區一出來，汽車出不來，人一拐彎都走不了，共享單車是好事，但是現在都成災了。李江林勸解說：現在咱們在跟他們在協調這個事，在治它，辦事處想辦法，您放心吧。這個問題會解決的。

類似的沖突在各個地方時有發生。這里是距離北京市阜成門地鐵站不到一百米的地方，下午五點多，一位共享單車的用戶與路邊車位管理員因為停放問題發生了口角。

而在北京市東四環外的四惠地鐵站口，共享單車和汽車之間的矛盾也凸顯出來。這是晚上十點的地鐵站口，僅僅幾十米的路程，一位女司機前後下車三次，挪開占道的單車才能勉強通過。

私家車司機：“很煩呀，沒辦法還得自己挪車，所以我覺得最好能有辦法解決一下。”

車越來越多，一些單車公司增加了線下維護人員，調度車輛。梁錚是ofo小黃車公司的線下運維人員，每天早上3點多開始，他和同事們就要開始對天安門東南地區的車輛進行調度，把遊客們騎來看升旗的車運出這片區域。他說：散客基本上在5點左右都能到，團隊客基本上在3點就開始上人的，每天我們要把這些車都清運走，如果不清運的話，到6點的時候，白天的遊客，他們也會把車騎到這兒，就會放在這兒，就擋住了地下通道。

除了天安門，城市中心地鐵站、寫字樓，人口密集小區門口等場所在早晚高峰都需要這樣的運維人員來回調度車輛。早7點到10點的早高峰，晚5點到8點的晚高峰，這些運維人員都要把車來回搬運，從停車高峰點運到用車高峰點。ofo運營總監陳昊介紹，僅早高峰6點到10點，大概可能會搬運20次到30次。

然而，在非高峰期或是在主路以外、意想不到的地方，也經常會出現堵點。

今年7月，前門一些胡同在胡同口貼出了共享單車不許入內的告示，其中一個很大的原因就是，遊客騎著共享單車進入胡同遊玩，車輛堆積在胡同內，影響原本就狹窄的空間。經過各方協調，物業最終撤銷了這一告示，但是需要單車公司加強線下巡邏機制，及時清車。梁錚說，找車的辛苦還在其次，讓人痛心的是一些車被找到時卻都被人動了手腳。比如說上私鎖，或者說把車座子給卸掉了——他在不騎的時候，拿回家，第二天可以方便他騎行。

這樣的車起碼維修後還能用，更嚴重的是有些人故意損毀共享單車。今年7月，北京市二環護城河開閘泄洪，水位降低後大家發現水下竟有幾十輛共享單車。

在投放初期，非正常損毀現象相當嚴重。ofo創始人兼首席執行官戴威給記者介紹：“剛進城市的時候，確實是整個車的破壞、私藏，不規範用車這種情況很嚴重。比如說100輛車有50輛可能都會受到影響，這個比例太高了。”

然而共享單車是單車公司的財產，占有或是損壞他人財物，必然要受到法律的制裁。2017年2月，北京警方接到一名車行老板報警，稱有人拿著一輛單車來店內要求安裝兒童座椅，車輛雖然渾身被噴為黑色，但這輛車卻有些古怪。“我一看是共租車，我說這活我弄不了”，車行老板說。警方根據車行老板的信息找到了關某，發現他確實私藏了一輛共享單車。關某一時的貪念換來的是法律的懲罰，他被治安拘留14天。

面對騎車人的騎車壞習慣給單車造成的損傷甚至是惡意損毀，單車公司很難實時掌握這些情況，一些監控無法調取的地方更是如此。隨著使用時間越來越久，在用戶中，就產生了一個新的人群，單車獵人。

趙啟是一名建築設計師，也是一名單車獵人，他每天利用自己的空余時間在周邊的小區尋找不文明的用車行為。“你看，草叢里還有一輛。這個車看著很臟了，上面又是泥又是水，有些人可能就是會放在草叢後面，第二天他就知道去哪兒找車。”

在許多已經有共享單車的城市里，有不少和趙啟一樣的單車獵人。除了停車不規範，他們看到過各種和單車有關的不文明行為，只要可能，他們會舉報或是動手糾正。比如，把沒上鎖的單車鎖上。

根據一些單車企業的信用分規定，他每舉報一次，核實之後最後一個用車者都會被扣減信用分，分數過少的用戶用車成本將大大提高。在趙啟看來，自己的目的並不是要懲罰被舉報者，而是希望自己的行為成為一種引導的力量。他說：“這是一種契約精神。你租用了單車公司的單車，應該尊重他們的規則。”

政府、企業、個人，究竟在共享單車的發展中扮演什麽樣的角色？共享單車接下來怎樣能更健康發展？這些也是一些研究者近一年來最關註的問題。

尹誌芳是交通運輸部科學研究院的研究員，她和同事長期以來一直關註城市慢出行系統的建設。共享單車走紅並不意外，但是它的發展速度讓他們感到吃驚。尹誌芳說：到6月底，160個城市現在有共享單車，總量是1600萬輛，註冊人數應該是1.3億左右，使用共享單車平均出行效率要提升15%以上。

在研究中，尹誌芳他們也註意到了共享單車發展太快帶來的各種問題，尤其是一些城市的道路規劃和交通現狀也給單車騎行造成了障礙，比如，自行車道被機動車停放占用、機動車擠占騎行者等。

記者進行了一次實地騎行，選擇騎車從一個地鐵站到兩公里外的地點。一開始，基本都有自行車道柵欄，由於非機動車道比較窄，沒有機動車停放占道，因此騎行比較順暢，但是在路口左轉以後，因為自行車道被占用作為進醫院汽車的排隊車道，記者不得不在機動車道上騎行，不僅不安全，而且對交通也有一定影響；接下來記者騎上了一條大路，這條路上沒有專門辟出的自行車道，一路上機動車停在路邊經常會影響騎行，自行車不是被擠上人行道，就是被擠入機動車道；在即將到達終點時，路面已經沒有自行車道的示意線，此時自行車已經完全和機動車混在了一起，擁堵的汽車把自行車圍在了中間，騎車人只能冒險在機動車中間穿行，非常危險。一路上，除了前四分之一的路程有專門辟出的非機動車道，騎行相對容易安全，後半程的騎行體驗並不理想。

 “早在2014年的時候住建部就已經出臺了各個城市要做慢行交通的專項規劃”，尹誌芳說：“沒有共享單車之前，就要求他們建立，可以借著共享單車發展的契機再快一點，再進一步推進。”

共享單車，方便了我們的出行，也改變了我們的生活。采訪中，不管是用戶還是管理者、研究者都承認共享單車的確是一件綠色又利民的好事兒，但是使用和管理中出現的問題卻也無法回避。這些問題，有些是因為單車企業沒有把運營維護做到位，有些是源自城市管理者沒有設置好規範，還有些則是因為用戶的素質不高。除此之外，單車要發展，光有量不夠，還要有配套的交通設施。對於這方方面面問題，各方都在努力解決，如何讓共享單車健康成長？我們繼續關註。

飯局大比拼：馬雲玩魔術、劉強東秀宿遷英語 世界達沃斯論壇上中國電商成焦點

每經記者 王星平 張斯 每經實習編輯 梁秋月

從來不缺話題的“達沃斯”，今年格外熱鬧。不僅因為今年赴達沃斯與會的全球領袖人數達歷年之最，包括時隔18年，美國總統再次參會達沃斯；更多中國企業拿到入場券，活躍在達沃斯這個世界經濟舞臺，成為全球矚目的焦點。

達沃斯論壇第一天，我們首先在國際貨幣基金組織總裁拉加德、盧旺達總統卡加梅等多位國際組織負責人、政要的推特里，看到了馬雲的身影。

同時，被世界多國國王、王後、總統、首相們刷屏的還有馬雲的“中國文化盛宴”和第一次參加達沃斯論壇就強力組局的劉強東“2萬億美元朋友圈”。

馬雲的“中國文化盛宴”

“你信不信我今天真搞個飯局，可以把全世界的人都請來，請來一幫土豪，在全世界都是頂級的，還真沒幾個人請得起我的飯局。”

在2017烏鎮互聯網大會曾揚言“飯局沒意義”的馬雲，1月23日在達沃斯距離論壇會場不遠的一家豪華酒店內，舉辦了一場出席嘉賓規格不亞於任何一場正式論壇的“阿里巴巴中國文化盛宴”。

會上，馬雲身著黑袍紅袖的傳統服裝，化身中國文化“首席推銷員”，向全球政要和商界領袖談起了中國的傳統文化體系，甚至和盧旺達總統玩起魔術。

據阿里方面提供給《每日經濟新聞》記者的材料，這張馬雲“達沃斯”飯局照片里，嘉賓包括：

一位國王——約旦國王阿蔔杜拉二世；

兩位王後——約旦王後拉尼婭、荷蘭王後馬克西瑪；

一位總統——盧旺達總統卡加梅；

三位現任總理、首相——盧森堡首相貝特、挪威首相索爾貝格、加拿大總理特魯多；

三位國際組織負責人——WTO總幹事阿澤維多、國際貨幣基金組織總裁拉加德、聯合國貿易和發展會議秘書長基圖伊；

以及微軟創始人、蓋茨基金會創始人比爾•蓋茨、宜家CEO傑斯帕•布羅頓、國際物流公司UPS CEO戴維•艾伯尼、Facebook首席運營官雪莉•桑德伯格、陽獅集團CEO莫里斯•萊維、瑞惠金融集團CEO、總裁佐藤康博等眾多全球頂級商業領袖。

馬雲身著黑袍紅袖的傳統服裝，向全球政要和商界領袖談起了中國的傳統文化體系。

圖中依次為：國際貨幣基金組織總裁拉加德、盧森堡首相貝特、挪威首相索爾貝格、馬雲和微軟創始人比爾•蓋茨。

據《每日經濟新聞》記者了解，2016、2017年的達沃斯，馬雲都舉辦了晚宴邀請全球各界名流。與前兩年不同的是，今年馬雲帶來的是極具中國元素的文化盛宴，包括中國傳統苗族鼓舞、二胡、戲曲等表演，連會場都被布置成中國紅的風格。

馬雲說，在西方世界事情總是非黑即白，而中國的傳統文化不同，他用下象棋來形容中國文化的特色：“你中有我，我中有你，所有的事情是聯系在一起的。”

馬雲還提到了中西文化的差異：“美國電影中的英雄主義都是打敗壞人了，中國的英雄最後都會犧牲。這就是中西方文化的差異。”

山西華晉舞劇團演員楊濤在表演蹺功，又稱“東方芭蕾”，是中國傳統戲曲中流傳已久的一種旦角表演特技。當她輕盈的身姿踩在一把中國椅的邊緣，在場的嘉賓無一不全神貫註地觀賞，紛紛嘆為觀止。

馬雲甚至親自上陣，為大家表演了一個魔術。一起做魔術表演的，是盧旺達總統卡加梅。

劉強東的“2萬億美元朋友圈”

50余位各領域頂級大佬受邀參加京東達沃斯午餐會（京東供圖）

和馬雲不同的是，今年是京東集團董事局主席兼首席執行官劉強東率京東高管團隊第一次前往達沃斯冬季年會。

據《每日經濟新聞》記者了解，雖然這是劉強東第一次參加，但這是京東集團在提出申請的第一年就被接納成為論壇的戰略合作夥伴。通常，由於名額有限，每年都有幾十家提出申請加入的公司需要排隊等候空缺名額。

劉強東的飯局安排在Hard Rock酒店頂層的“冬季花園”餐廳，飯局參加者涵蓋了IT、金融、時尚、消費領域40多位頂級公司的大拿，以及來自學術界和其他領域的精英人士。就連相愛相殺多年的cp——比如VISA和萬事達，可口可樂和百事可樂等也紛紛攜手參加。簡單計算，這些公司的市值遠遠超過2萬億美元。

值得註意的是，飯局上，劉強東還用“宿遷英語”發表演講，內容包含他在中國講過的創業奮鬥故事。

劉強東達沃斯午宴會現場之一（京東供圖）

“達沃斯”飯局暗藏玄機：中國電商全球化

伴隨中國兩大電商巨頭阿里、京東雙雙站上“達沃斯”這個世界之巔的舞臺。馬雲、劉強東爭相設宴，刷屏世界各政要、商業大咖朋友圈的背後，是中國電商國際影響力的巨大提升。

“設宴體現的是中國電商在全球電子商務的領導地位。”商務部研究院國際市場研究所副所長白明接受《每日經濟新聞》記者采訪表示。

中國電商起步早、覆蓋廣、發展快，相對於目前中國經濟還處於粗放式發展階段，電商領域的發展顯然是超前的。而之所以國內外電子商務發展速度不同，是因為國內外的經濟發展的差異。

“歐美國家的電子商務發展相對緩慢，很大程度是因為當地商業零售發達。而中國電商發展迅速，與此前國內商業零售發展緩慢的倒逼不無關系。”白明說。

尤其過去的一年對於中國電商巨頭來說，是全球化戰略有了實質性進展的一年。未來，跨境電商將成為中國電商發展的下一個爆發點。

阿里的全球化

“之所以馬雲在飯局上展現具有中國元素的文化，這是馬雲想要通過推廣中國傳統文化來激活世界。”商務部研究院國際市場研究所副所長白明在接受《每日經濟新聞》記者采訪時表示。白明認為，中國電商想要走出去，拓展海外市場，不能強行的進入，最好的方式就是通過文化先行，通過文化熏陶來培育海外的消費者。

2017年7月，馬雲提出5個全球的目標，希望未來能夠實現“全球買、全球賣、全球付、全球運和全球郵”。全球化已經成為阿里巴巴未來重要的發展方向。

目前阿里巴巴在海外市場拓展中，東南亞市場占據著重要地位。據阿里2018財年第二季度財報顯示，受益於東南亞平臺Lazada以及中國出口平臺全球速賣通（AliExpress）的強力表現，阿里國際零售業務收入達到28.78億元（4.33億美元），同比增長115%。

此前，阿里巴巴在東南亞多地相繼落子。例如在馬來西亞推出首個自由貿易物流e-hub，作為eWTP項目的一部分；通過Lazada平臺在新加坡、馬來西亞、印尼、菲律賓及泰國推出“淘寶精選”頻道，讓本地消費者能夠購買中國商品；在物流方面，投資新加坡郵政；在企業服務方面，阿里雲在2016年3月開始在泰國建立業務。

京東的全球化

耿直boy劉強東在《我的創業史》書中曾透露，自己的最後一個夢想是京東全球化，實現後就退休回家抱孫子去了。

在今年達沃斯主題演講環節，劉強東介紹稱，京東的國際化分為兩步：第一步是把中國人喜歡的國外所有品牌帶到國內來，讓國人足不出戶就可以購買到世界上任何他/她想要的品牌；第二步是把中國優質的品牌帶到國外去。“我相信未來十年一定是中國品牌走向全球化的十年。”

因此，這也不難理解京東為什麽會在今年選擇參加這個世界級的經濟論壇。

過去的一年，京東在各大業務板塊開始發力，在物流、金融，甚至房地產等領域等都能看到劉強東的影子。並提出第四次零售革命將到來，指出零售革命的實質是“無界零售”。為了實現可塑化、智能化、協同化的未來零售圖景，京東在國內外進行整體戰略布局，投資緊跟國家“一帶一路”的倡議，加速全球化出海。在2017年6月23日，京東股價曾上漲3.92%，相比一年前大漲了100%，市值達到609億美元，接近當時百度的市值。

劉強東此次達沃斯宴會邀請的包括時尚、零售、科技、金融、物流和其他的眾多大咖實際上也都和京東的各項業務密切相關。其中，香奈兒、阿迪達斯是京東供貨方、加拿大養老基金、匯豐、渣打可以為京東提供融資、德邦物流是物流提供方、麥肯錫、財富雜誌為京東企業運營提供意見建議。

據《每日經濟新聞》記者了解，京東把出海的第一站放在了印度尼西亞，第二站是泰國，2018年計劃去越南等東南亞國家。北線則沿著歐洲，第一步在歐洲建了一個采購中心，把更多的歐洲品牌引入京東的官方旗艦店。

此外，據了解，今年的達沃斯年會將圍繞“在分化的世界中打造共同命運”這一主題，探討在地緣戰略競爭加劇背景下國際合作的意義，以及國際安全、環境保護、全球經濟等方面的重大問題。

從過去基本看不到幾張中國臉孔，到現在很多中國公司出席，背後是中國力量的崛起中國的全球化之路。中國正在為全球經濟增長的發展做出重要貢獻。為中國經濟打call！

去年消費者投訴產險公司 車險理賠糾紛成焦點

天津保監局近日公布了2017年保險消費投訴情況，統計數據顯示，針對產險公司的投訴，主要集中在理賠、給付糾紛方面，尤其是車險理賠糾紛；針對人身險公司的投訴中，滿期給付金額爭議等保全糾紛占比最大。

統計顯示，2017年，天津保監局共接收有效投訴件2724件，同比減少8.50%，辦結率100%。

在消費者投訴涉及財產險的事項中，合同糾紛類投訴是焦點，共1388件。主要表現為，理賠、給付糾紛923件，占合同糾紛投訴總量的66.50%，其中車險理賠糾紛847件，包括理賠定損金額爭議、責任爭議及理賠時效等問題。

人身險投訴方面，保險公司合同糾紛類投訴1300件。其中，保全糾紛數量最多，共446件，占合同糾紛投訴總量的34.31%，主要是滿期給付金額爭議、退保爭議等；理賠、給付糾紛273件，占合同糾紛投訴總量的21%，主要表現為理賠金額爭議、理賠時效爭議等。

此外，人身險保險公司涉嫌違法違規類投訴方面，誤導銷售問題成了重災區。集中表現為銀保渠道產品在銷售過程中隱瞞現金價值、篡改保險合同，代理人在銷售保險產品過程中誇大收益導致滿期給付糾紛、隱瞞被保險人病史導致理賠糾紛、未經投保人同意投退保、業務員代簽字，投保人因個人信息安全問題對公司服務不滿等。涉及渠道主要為個險渠道和銀郵渠道。

市場評論|中國擴大開放提振A股，一季報再成市場焦點

伴隨著鋼鐵水泥等行業一季報亮麗業績的預告以及博鰲論壇上傳出的令人振奮的消息，A股市場周二午後出現大幅拉升，銀行、化纖、交運、鋼鐵、保險、資源等權重板塊成為推動股指反彈的主力，兩市成交量也隨之有所增加。受此影響，一度震蕩下行的創業板指數也出現止跌回升，上證指數破位風險開始大幅降低，而此次反彈能走多遠關鍵還是要看量能配合以及上市公司整體一季報的披露情況。

從市場全天的走勢來看，A股市場早盤的走勢可謂波瀾不驚，萬興科技（300624.SZ）等妖股不是被特停就是早盤打開了漲停板開始大幅殺跌走勢，帶動以創業板為代表的成長股集體回調，而一季報業績預告亮麗的水泥、鋼鐵等板塊則出現大幅拉升，韶鋼松山（000717.SZ）股價早早就漲停。

午後，隨著博鰲論壇傳出振奮人心的消息，銀行、保險、資源等權重板塊開始持續拉升走勢，帶動上證指數大幅反彈，此前持續回調的創業板指數也止跌回升，全天跌幅明顯收窄，成交量也有所回升。

不過，隨著周二權重股板塊的集體回升，市場是否會再次展開風格轉換再度成為市場人士關心的話題，此前大舉進入創業板的資金會否撤離轉投藍籌股成為最為關鍵的判斷。

從成交量情況來看，創業板的成交在單日突破千億元之後基本維持在這一水平附近波動，在下跌時也並未出現大幅增加的情況，在近期的回調過程中更是呈現小幅縮量的態勢，因此資金大幅撤離的概率較低，這也意味著市場風格的轉換或許沒有那麽快，還需要市場後續的走勢去驗證這一可能。

其實在筆者看來，投資者完全沒有必要去糾結市場風格是否會轉換，只要抓住價值投資的主線——上市公司業績變動情況和估值水平高低這一核心問題即可，業績再好的公司估值太高了也是貴，業績不好的公司估值太低了還是便宜的，關鍵就是如何動態評估上市公司的價值而已，而這需要投資者具備相應的知識、經驗和判斷能力，在投資過程中持續提高自身的水平才是最重要的事情。

中企美元債成市場投資焦點

在全球投資者持續追尋高收益的同時，中資企業發行的美元債券繼續在亞洲債券市場占據主導地位，投資者數量不斷增長，新債發行熱度不減。2017年，亞洲G3債券市場呈現爆發式增長， 同比增63%，達到接近4000億美元。而該市場此前8年的複合增長率為35%。其中，中資企業債市新券發行量占到了60%（約合2000億美元），對這一顯著增長的貢獻無可置疑。而就在7年前，中企發行人的新券發行量僅為100億美元。

一級市場中的投資者群體也在發生變化。目前中資背景的投資者已占到市場總體的70%至80%，而在過去這一市場主要由歐洲投資者占據主導。

中資企業債券的發行量增長已趕超亞洲市場上的其它債券。專家認為，鑒於中國經濟的穩定增長和中資企業持續上升的離岸融資需求，這種趨勢目前來看不可逆轉。

中資美元債券又被稱為“功夫債”，指在離岸債券市場由中資企業發行的美元計價債券，是金融市場中備受關註的新興資產類別。這一全新行業參考名稱是由亞洲400多名市場參與者投票選出，體現了業界對此類債券巨大潛力的認可。2017年，中資美元債發行量翻倍達2140億美元。

中國境內市場監管趨嚴、融資成本上升等因素均推動了功夫債市場的擴大。一方面，中資企業越發傾向於通過美元債券融資來吸引包括對沖基金和傳統公募基金在內的新投資者，為企業的境外業務提供資金；另一方面，對於尋求更高收益的全球投資者而言，功夫債可幫助其管理金融風險、獲得投資中國債券市場的機會。

盡管美國國債收益率上升、企業債市場承受壓力，但高科技行業功夫債的發行量仍在上升：百度上個月獲得了15億美元的債券融資。單就今年而言，包括騰訊、清華紫光和百度在內的中國科技公司發行人已將功夫債的發行量推升了16%，達到460億美元。技術和通信行業首次在功夫債市場獲得較大份額，占據22%發行量。

為了精準捕捉中國發展的機遇，投資者正在尋求可用於追蹤、分析和投資功夫債的全新工具。

在近期彭博主辦的論壇中，30%的受訪市場參與者認為投資中資美元債面臨的最大挑戰主要包括以下方面：價格透明度不足（30%）、用於估值的收益率曲線缺失（24%）以及相關新聞和研究報告的不足（22%）。在此背景下，彭博推出了針對功夫債市場的投資工具組合，包括全新基準收益率曲線、中國債務市場實時新聞以及彭博巴克萊新興市場美元綜合中國指數，方便投資者分析中資美元債，理解市場趨勢。

（作者為彭博大中華區總裁）

網約車平臺責任成焦點 滴滴舉報電話暫無有效信息

5月5日晚上23點多，祥鵬航空空姐李明珠在結束當天飛行後，抵達鄭州。她在鄭州航空港區通過滴滴叫了一輛順風車趕回鄭州市區，但最終卻被司機殺害。消息經媒體披露後，5月10日晚，滴滴出行公布了嫌疑人信息（劉振華，身份證號410122199105252652），並懸賞100萬元征集線索。

滴滴出行在聲明中提及，作為平臺，辜負了用戶的信任，在這件事情上，其負有不可推卸的責任。滴滴出行已經成立了專項工作組，密切配合警方開展案件偵查工作。滴滴出行稱，會全力做好後續工作，同時全面徹查各項業務，避免類似事件的發生。

滴滴的平臺責任問題成為焦點，但到底應該承擔什麽樣的責任，如何承擔責任？在平臺經濟發達的當下，這些問題也成為公眾關註重點。

法律界人士向第一財經1℃記者分析，滴滴出行作為平臺方，如果對平臺司機盡到了審慎的審查義務，對於司機臨時起意的各類個人行為，確實無需擔責，反之則要承擔連帶責任。包括滴滴出行在內的網約車平臺應當加強審核，尤其應當加強順風車平臺和業務的審核管理力度。

滴滴有關人士向第一財經1℃記者反饋稱，目前他們設立的有獎征詢線索的電話（010-83041110）已經接到不少來電，但幾乎沒有有價值的線索信息。目前案件仍在偵破過程中，有消息稱，警方已經鎖定了犯罪嫌疑人。

滴滴司機刑事案件多發

第一財經1℃記者檢索中國裁判文書網註意到，2016年至今，該網收錄的有關網約車司機在接單運行中發生的刑事案件判決書有10余份，平臺全部為滴滴出行。按照案發量多少，這些案件所涉罪名為故意傷害罪、強奸罪、詐騙罪、盜竊罪、聚眾鬥毆罪、危險駕駛罪等。其中故意傷害罪的犯罪事實基本為滴滴司機接單後，在將乘客送往目的過程中，因為路線、價格等問題，司機與乘客發生糾紛，司機動手將乘客打傷。在這些故意傷害案件中，有的是肢體沖突，也出現了司機隨車攜帶刀具，在發生沖突後將乘客捅傷的情形。

除了故意傷害罪，也出現了不少滴滴司機強奸或者猥褻乘客的行為。例如，2016年7月23日上午8時20分許，滴滴司機沙朝磊通過滴滴快車軟件，在浙江省寧波市鄞州區接到女乘客張某某，途中沙朝磊產生邪念，在沒有告知張某某的情況下，改變了路線，並謊稱是手機快沒電了，去拿一下充電寶。沙朝磊將車駛入一處地下車庫，停穩後即反鎖車門，來到車後排，對張某某提出發生性關系要求，張某某拒絕，沙朝磊在張某某身上亂摸，張某某強烈反抗才沒有受害。沙朝磊怕了起來，停止了侵犯行為，轉而勸慰張某某不要報警。兩天後，沙朝磊被警方抓獲，並最終被寧波市鄞州區法院判處有期徒刑一年。

在上述故意傷害罪、強奸罪案件中，涉案的滴滴司機最終均被判處有期徒刑，有的因為犯罪情節輕微，適用了緩刑。而發生在鄭州的滴滴司機涉嫌殺人的案件，是至今為止滴滴平臺所遭遇的最為惡劣的刑事案件。

平臺方審查不嚴格需擔責

除了裁判文書網上的案例，近一兩年內，諸如滴滴司機搶劫顧客財物、性騷擾女乘客、發生糾紛打傷乘客的報道不時見諸報端。

在網約車平臺天量的訂單中，司機給乘客造成傷害，被追究刑事責任的案例可能只占很小的比例。

1℃記者註意到，滴滴要求網約車司機滿足的個人品行標準包括無犯罪記錄、無交通肇事、危險駕駛罪記錄，無飲酒後駕駛記錄，無吸毒記錄、無精神病史。在符合網約車的車輛、司機個人品行等審核後，即可以進入平臺繼續提交駕駛證、行駛證、身份證等證件進行核驗。

在滴滴出行的平臺用戶規則中規定，如司機違反《刑法》、《治安管理處罰法》等法律法規、涉嫌違法犯罪、已被或正被公安機關追究法律責任的司機，平臺可根據司機違反情況對其暫時或永久停止全平臺服務。其中的具體細則提到，司機與乘客發生肢體沖突，故意傷害他人身體造成傷情；持械、管制刀具等器物毆打乘客，構成輕微傷；觸碰他人身體敏感部位，或故意裸露身體性器官，猥褻等行為，有這三條中的其中一條，將全平臺永久停止服務。

一旦傷害或者其他案件發生，公眾的疑問在於，這些行為雖然是司機的個人行為，但乘客是通過滴滴出行這一平臺獲取服務，滴滴出行作為平臺，是否應該承擔相應責任？

1℃記者在查詢滴滴出行用戶端的出租車用戶協議、專快豪華車用戶協議、順風車服務協議中發現，滴滴出行均提出，對用戶使用滴滴出行造成的損害，其均不承擔責任。對比專車、順風車和出租車，滴滴平臺的協議中，在出租車方面，滴滴承擔的責任幾乎為零；在順風車方面，協議規定“對於因使用（或無法使用）信息平臺導致的任何損害，順風車平臺不承擔責任（除非此類損害是由順風車平臺的故意或重大疏忽造成的）”；在專快豪華車方面的協議內容為，對於因使用滴滴平臺導致的任何損害（但排除死亡或人身傷害），均不承擔責任（除非此類傷害是由我們的故意或重大過失造成的）。

由此可見，從專車到順風車再到出租車，滴滴平臺的責任逐漸遞減。

專快豪華車、順風車的車輛，其資質審核由滴滴出行負責。而出租車的資質審核則是由出租車所在公司負責。北京市京師律師事務所律師許浩，曾成功辦理多起重大侵權責任類案件。許浩告訴1℃記者，滴滴出行的這些服務協議條款，有其法律依據。滴滴的專車、快車、順風車，都是由司機按照要求，提交各類證件、資料給滴滴平臺，由平臺方進行審查。滴滴出行在這過程中就必須肩負起平臺責任，進行嚴格的審查。包括所提交證件、資料的真假、提交者是否人、證一致、車輛是否達到安全標準等。

如果滴滴都進行了嚴格的審查，則確實不應當擔責任。由於這些審查都由滴滴掌握，乘客無法看到。如果出現了訴訟，滴滴被列為被告，要求承擔平臺連帶責任時，滴滴可以當庭出示其審查資料和證據，證明其已經盡到審慎核查義務。但如果司機提交的各類證件存在明顯的人證不一致等簡單形式問題，滴滴沒有審核出來，就應當承擔平臺責任。

由於各類證件、證明均由行政機關負責發放，滴滴作為商業公司，可能無法直接驗證其真假。滴滴出行的審查可能只能達到形式審查。滴滴若能出示證據，證明其無能力核查真假，也曾提交給行政機關驗證真假但遭到拒絕，這種情況下，滴滴也屬於已經盡到審查義務，不需承擔其責任。如果平臺方出現了故意或重大過失，則必須承擔責任。

盡到審查義務無需擔責

中國政法大學傳播法研究中心副主任朱巍提出，滴滴出行在內的網約車平臺屬於信息服務，接近於居間服務，為司機和乘客提供形成匹配，司機與平臺不是雇傭關系，平臺從運費中提取相應比例作為服務費。所以，如果滴滴在驗證司機資質、身份等方面盡到了審慎的審查義務，則不需要為司機的行為擔責。這就是一般意義上的所謂平臺經濟中的“避風港原則”。

特別是如果司機是臨時起意，作出了各類違法犯罪行為，包括偷換車牌、侵害乘客等，滴滴作為平臺，無法做到時時的監控司機行為。那麽，滴滴出行平臺無需擔責。1℃記者在滴滴出行車主端軟件的專快車服務協議中註意到，其與提供網約車服務的司機僅存在掛靠關系，不存在任何直接或間接的勞動關系，不適用《勞動法》、《勞動合同法》等法律法規。

但對於頻繁出現的滴滴司機侵害乘客問題，朱巍建議，平臺方在審查司機資質過程中，對於有暴力犯罪和性犯罪記錄者，應該終身禁止從事這個職業。公安機關應該配合這一審查，至於具體的配合措施，還有待於研究。應當考慮在網約車業內改進引進一鍵報警求助系統。如果用戶同意，應考慮在網約車內安裝視頻監控系統，起到一定的震懾作用。同時，朱巍還建議引入商業保險，一旦出現了司機侵害用戶的行為，可以先行通過保險墊付所需的各類費用。待事件的司法責任確定後，再向最終的始作俑者追責索要。

許浩則建議，除了在審查階段盡到審慎審查義務，網約車平臺應當尊重和保證用戶知情權，建立對司機的投訴、評價機制，對於存在侵害乘客行為，但沒有造成重大後果的進行匯總，顯示在司機評價中，供乘客參考。同時，對於造成重大後果的司機，平臺應當考慮公布對司機的最終處罰結果。

鄭州的惡性案件中，被害人所乘車輛為順風車。相比專車，順風車的法律界定一直比較模糊，實際情況是，很多順風車被作為了網約車運營。交通部等部委出臺的網約車意見中，順風車的相關規範制定由各個城市政府負責。目前公開資料可見，鄭州市在2016年11月出臺了《網絡預約出租汽車經營服務管理暫行辦法》，其中規定，“任何企業和個人不得向未取得合法資質的車輛、駕駛員提供信息對接開展網約車經營服務。不得以私人小客車合乘名義提供網約車經營服務”。鄭州市政府也就私人小客車合乘出行發布了征求意見稿，但1℃記者未在公開信息中檢索到上述意見是否已經正式出臺。鄭州征求意見稿規定，“合乘行為以通勤時段為主，根據我市通勤規律情況，合乘出行提供者每日合乘趟次不得超過4次。此前北京的相關規定，界定的合乘趟次未不得超過2次”。

需要強調的是，滴滴順風車平臺有必要解釋，在鄭州，如果政府沒有就私人小客車合乘發布正式文件和規定，滴滴有無資質進行順風車的服務？惡性案件中，犯罪嫌疑人所從事的順風車服務，是否已經超過了司機車合乘的必要限度？如果超過了必要限度，滴滴平臺是否采取了限制措施？

除了避風港原則，在平臺的責任方面，長期被忽略的還有一個重要內容，即“紅旗法則”。“紅旗法則”的原理是加重平臺主體的責任，目的是強化平臺的審查義務。

在如此背景下，在更多案件及犯罪嫌疑人信息不足的情況下，滴滴平臺應當進一步公開順風車的有關細節。

CDR發行需要明確幾個焦點問題

5月至今的每一周，都有與CDR(中國存托憑證)相關的政策出爐，顯示CDR發行已如箭在弦。5月4日，證監會發布《存托憑證發行與管理辦法》征求意見；5月11日，證監會為配合創新試點企業發行股票或存托憑證，修訂了《證券發行與承銷管理辦法》的部分條款。市場猜測CDR發行將在6月啟動。

目前，圍繞CDR發行，市場上有著眾多猜測與爭論，筆者認為幾個焦點問題需要盡快明確。

其一，CDR是采取新股發行還是老股存量發行？

從本質看，存托憑證的發行並不是傳統IPO概念，而只是一種“金融工具”或一個“證券品種”。存托憑證是在一國證券市場上流通的、代表外國公司股票的可轉讓憑證。

如果CDR以發行新股方式賣給內地投資者，會稀釋境外股東的股權,境外投資者會答應嗎？如何補償他們的利益？如果企業選擇用庫存股票和境外回購股票來發行CDR，那麽境外股票存量減少，可能導致境外股票的股價大漲。

其二，CDR是采取縮股發行還是鎖股發行？

按照發行存托憑證的試點企業的選取標準，已在海外上市的企業符合的只有五家，分別是騰訊、阿里、百度、京東和網易。未在境外上市的企業當中，參考2017年中國獨角獸企業發展報告，目前估值不低於200億元且行業符合標準的企業中，市值在200億元以上的企業有30家，180億元以上的有39家。而這五家公司合計總市值超過7萬億元人民幣，若按照發行4%~10%的比重計算，則初期CDR發行規模將在2800億~7000億元人民幣。除此之外，計算目前符合CDR發行標準的30家企業，其合計市值為2.7萬億元左右。如果這些企業都發行CDR，對於資金的沖擊將更大。

那麽，藥明康德的縮股發行與富士康的鎖股發行，將為即將到來的CDR試點蹚路。

富士康采取了鎖股發行，本次戰略投資者獲配的股票中，50%的股份鎖定期為12個月，50%的股份鎖定期為18個月。其中，為體現與公司的戰略合作意向，部分投資者可自願延長其全部股份鎖定期至不低於36個月。

此前，藥明康德之所以率先拿到IPO批文，很大程度上在於其“折價”上市，即募集資金規模大幅縮水。

其三，CDR發行是否應該設立轉換機制？

《管理辦法》規定“存托憑證與基礎證券之間的轉換應當符合國家有關規定”，但未明確存托憑證的轉換機制。若無轉換機制，存托憑證市場的估值水平就可能過度偏離基礎證券市場。由於當前人民幣資本項目管制尚未開放，且CDR上市後大概率出現大幅溢價，如何盡快明確轉換機制，是比較重要的環節。

存托憑證國內發行的股份拆細尚未做出明文規定。如果采用的是可轉換的CDR直接發行而不做股票拆細的方式，那麽普通投資者可能“買不起”。若CDR與基礎證券之間無法轉換，則意味著國內市場與海外市場相互獨立，CDR與基礎證券可能存在較大折價或溢價。

以阿里巴巴公司為例，該公司最新股價為每股196美元，若發行可轉換的CDR且不做拆細，買入一手阿里巴巴的存托憑證需12萬元人民幣。

參考目前的AH股溢價指數、中概股回歸後的估值大增，可以預期回歸的CDR會存在不小的估值溢價。加上回歸初期遊資的爆炒，A股的CDR股價很可能明顯高出境外同企業股票一大截。如果存在轉換機制，那麽面臨兩種困難，一是人民幣的完全可自由兌換，二是境外市場投資者的套利。

其四，如何保護CDR投資者利益？

持有CDR的僅僅是存托憑證的普通投資者，並非可以在股東大會上通過行使投票權對重要事項進行表決的股東。這些CDR的持有人無法直接參與境外新經濟企業的公司治理，那麽如何保障CDR投資者利益？

（作者系資深市場觀察人士）

獨家丨中美WTO再交鋒，焦點在技術轉讓

中美高層最近互相釋放不打貿易戰信號，但兩國在具體領域的交鋒還在進行。

5月28日召開的世界貿易組織（WTO）爭端解決機構（DSB）例行會議上，美方主動提起的議題是“中國的技術轉讓政策”。

美國駐WTO大使謝伊（Dennis Shea）4月初剛上任，日內瓦圈內熱議他“帶著改造WTO的使命”而來。本月初，中國首次在該會議上提出多項議題，包括推進上訴機構成員遴選、對美國“232調查”和“301調查”進展的關切等。4月末的DSB例行會議上，中國曾就美國“301調查”發起正式講話。

第一財經記者獨家獲悉的中美等多方材料顯示，美方本次所提議題為當日的第四項，討論過程相當緊湊，發言次序為美、中、歐、日、巴基斯坦、巴西、委內瑞拉等，只有一輪。

中國駐WTO大使張向晨在發言中反駁稱，中國的合資合作要求、外資股比限制和行政審批程序並未要求外方轉讓技術。他當場分析301報告，稱美方偏偏“指鹿為馬”，知識產權制度的初心是促進技術的傳播，不應被濫用，也不應成為貿易保護主義的工具。

中國駐WTO大使張向晨

從現場討論的情況來看，美國傳統盟友歐盟和日本處於中立態度，除了個別成員方，其余代表全部支持中方立場。

一位日內瓦資深人士對第一財經記者分析稱，美國在WTO主動提出議題，說明還沒有完全拋棄WTO，在多邊舞臺打口水仗是想爭取人心，而中美貿易爭端還需要看下周美商務部長率團訪華談的結果如何。

美國已於3月23日向WTO發起針對中國的申訴，稱中國政府有關技術許可條件的措施不符合《與貿易有關的知識產權協定》中的規定。中方則分別於4月4日和4月5日在世貿組織爭端解決機制項下，將美方301征稅建議措施和232征稅措施訴諸世貿組織。根據WTO的規則，除雙方另有約定外，如果爭端沒有在60天內友好解決，申訴方有權要求成立專家組來裁決，這可能會花費數年才獲最終解決。

中方駁美“轉移註意力”

面對美國發起的議題，張向晨的發言分為四個部分：DSB不適合討論具體領域的貿易關註；鹿就是鹿，永遠不會變成馬；中國不存在強制技術轉讓；中國將根據世貿規則維護自身權利。

張向晨首先說，美方對提出的問題並未啟動爭端解決程序，尚不在爭端解決機構的管理範圍內，爭端解決機構不是討論美方關註的適當場所。“中方認為，當前DSB有許多更緊迫的問題需要討論解決，特別是上訴機構成員遴選僵局。美國提出的技術轉讓問題將轉移成員的註意力。”

在一個月前的DSB例會上，美方曾明確聲稱，包括技術轉讓在內的三類措施並不涉及世貿義務。此次美方將該議題列入爭端解決機構會議議程，要麽體現了美方立場的前後矛盾，要麽代表著美方立場的改變。如果美方拋棄其單邊主義立場，轉而回到多邊渠道，中方對此表示歡迎。

其次，美國似乎始終把自己放在法官位置來裁判其他成員的貿易政策。不管美國發布了多少頁的報告，不會改變美國“301條款”單邊主義的性質。

第三，無論美方的關註是什麽，只要美方采取關稅報複措施，就必然受到WTO管轄，也必然違反世貿規則。

隨後，張向晨逐步援引及分析301報告稱，美方“有罪推定”的邏輯貫穿報告始終。比如，美方的邏輯是：第一，美國企業認為合資要求構成強制技術轉讓，美國貿易代表辦公室(USTR)在沒有證據證明兩者之間存在關聯關系的情況下同意這一看法；第二，中國存在合資要求,因此，中國就構成強制技術轉讓。而在報告第39頁將美中商業理事會對中國遠程醫療行業政策的猜測當作中國的現實；在報告第28頁將企業和個人的違法行為歸結為中國政府行為；在報告第四部分將中國企業以市場對價收購外國企業的完全市場行為認定為中國政府行為等。

“301調查”中也充斥著證據不足的問題。張向晨說，在美國公眾提交的數十份評論意見中，沒有任何一份意見舉出中國任何一部法律法規強制外國企業轉讓技術，更沒有任何一份意見舉出任何一件真實的案例證明中國政府在實踐中強制轉讓技術。“301調查”報告大量依賴不可證實的匿名調查。即使在匿名調查中，大多數的被調查者均否認存在強迫轉讓技術問題。

又如，USTR在指控中國對外投資是為了獲取外國技術時將中國政府近年來提出的國際產能合作政策作為證據，而眾所周知，開展國際產能合作的領域是中國具有比較優勢的產業，如紡織、建築材料、鐵路裝備、電力基礎設施等，在這些領域開展對外投資是為了分享技術而不是獲取技術。

而以中國對美投資為例，對於美國榮鼎集團提交的評論意見，USTR選擇性使用得出對其結論有利的部分，比如聲稱對美投資是為了收購技術然後轉移回中國。而在同一份評論意見中，USTR卻“有意”對下列事實視而不見：中國對外投資的增長與中國經濟發展的階段相一致；中國企業對美投資不能簡單歸結為是受中國政府產業政策的影響。

此外，USTR極力誇大少數企業和組織對於中國的抱怨，以此作為對華采取強硬措施的“民意”基礎。但實際上，向USTR提交評論意見的絕大多數利害關系方，如美國商會、美中貿委會、國際商業協會、商業軟件聯盟、藥品研發和制造協會、半導體行業協會、計算技術行業協會、消費者技術協會、服裝和鞋業協會等，明確主張中美之間的經貿分歧應當以符合WTO規則的方式通過對話和協商解決。大多數利害關系方也對中國政府保護知識產權保護的努力和成就予以積極評價。

中國駁“強制技術轉讓”

對於謝伊所稱中國存在的“強制技術轉讓”問題，張向晨做出了三點澄清。他說，中方註意到美方就中國政府有關技術許可條件的措施，啟動了WTO爭端解決程序，這一具體議題是在爭端解決機制職權範圍內的。中方將堅決運用WTO規則維護自身合法權利。

他解釋說，首先，技術轉讓是正常的商業行為，不能把正常的商業交易行為視作政府采取的強制行為。企業必須將創新商業化，否則無法回收為實現創新投入的成本。美國作為最發達的國家，是技術轉讓的主要獲益者。中國是美國技術出口的目的地國之一，中國法律允許外資以技術出資設立合資企業。中國企業樂於引進新技術並願意為此支付合理的知識產權使用費，這正是美方技術轉讓收益的重要來源。美國企業對華技術轉讓是正常的商業行為，是你情我願的雙向選擇和自主決策，完全遵循商業考慮、合同自由和市場化原則。實際上，很多美國企業通過在中國設立合資企業的方式實現了巨大收益，獲取的利潤甚至超過它在美國本土的利潤。

第二，WTO成員有權對市場準入做出保留，這些保留體現在各個成員的入世承諾中。市場準入與強制技術轉讓是截然不同的兩類問題。美方指責中國的合資合作要求、股比限制和行政審批程序，實質是針對中國的市場準入制度，與強制技術轉讓並無關系。中國在特定領域的合資和股比限制等要求，是中國和包括美國在內的WTO成員談判的結果，符合WTO規則和我國入世的承諾。。

第三，知識產權制度的初心是促進技術的傳播，不應被濫用，也不應成為貿易保護主義的工具。事實上，美國301調查沒有任何證據證明中國法律規定外國企業必須轉讓技術給中國合作夥伴，也沒有任何證據證明中國違反了在WTO做出的不以技術轉讓作為外資市場準入前提條件的承諾。美國301調查泛化並誇大了強制技術轉讓概念，刻意混淆正常的技術轉讓商業活動和政府行為。

日本態度微妙轉向

近期中美多輪交鋒中，頗值得玩味的是歐盟和日本發言的立場。

在第一財經記者獲得的最近幾次重要WTO會議的日本及歐盟代表發言顯示，雖然大部分時候，它們在涉及中美之間關於301調查的議題時整體處於中立立場。但日本在5月初的WTO總理事會上，明顯開始偏向美國立場，但此次發言，又轉向中立。也即，日本雖然贊同美國敦促別國更強有力地保護知識產權，但任何貿易政策都需要與WTO協議保持一致。

5月18日，歐盟通知WTO準備針對美國對其鋼鐵和鋁制品征收關稅展開報複措施，其中包括向摩托車和波旁酒征稅。同日，日本政府也告知WTO已準備好采取報複措施，反對美國對其鋼鐵和鋁制品征收關稅。這些舉動，一改它們早先時候對其親密盟友的緩和立場。

此前，日本外務省在一份聲明中稱，日本政府通知了WTO，有權對價值500億日元(約合4.51億美元)的美國商品征收關稅，這相當於美國對日本金屬產品征收關稅的額度。

就在最近一個月，中日和中德之間的互動，也頗引關註。

中國國務院總理李克強5月24日與來華進行正式訪問的德國總理默克爾舉行會談時，雙方表示要共同推進中歐投資協定談判，共同維護自由貿易規則，德中合作將為世界和多邊秩序作出積極貢獻。

WTO總幹事阿澤維多25日在巴布亞新幾內亞的APEC貿易部長會議上，呼籲該組織能夠協助解決全球貿易的挑戰。“貿易整頓的升級將會影響到亞太地區及更廣闊區域的每一個人，通過WTO的工作，我們曾經解決了過去的沖突並保持全球經濟的發展，我們今天必須做同樣的事情。”他說。

美國商務部23日對進口汽車及零配件啟動“232調查”，聲稱數十年的海外進口“削弱了”美國國內汽車產業。據悉，此項調查可能最終導致美國政府對進口汽車加征高達25%的關稅。歐盟、日本等國官員都對此表達擔憂。

歐盟委員會副主席卡泰寧認為，難以想象汽車進口會對國家安全造成威脅，美方對進口汽車及零配件啟動“232調查”令人費解。他指出，如果美國單方面提高汽車關稅，顯然將違反世貿組織規則。日本經濟產業大臣世耕弘成也表示，如果上述汽車關稅生效，將對貿易造成非常廣泛的限制，並擾亂全球汽車市場。他指出，這種局面將令人遺憾，因為這還可能對基於世貿組織規則建立的多邊貿易體系產生負面影響。