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美原油出口禁令松動 油價或面臨更大下行壓力

據《華爾街日報》報道，必和必拓在沒有獲得美國政府正式允許的情況下和國外買家達成了協議，將向國外買家出售價值5000萬美元的德克薩斯輕質原油。這或意味著有40多年歷史的美國原油出口禁令面臨重大變化。

由於油價下跌，包括美孚在內的許多美國原油公司正在呼籲政府放開原油出口限制。而美國政府內部對此分歧較大。支持者認為出口原油可以創造就業機會並改善貿易平衡，而反對者則表示這將導致汽油價格的上漲並最終損害消費者利益。

過去40年以來，美國政府盡管允許出口類似汽油和柴油等成品，但是在只對極少數地區開放原油出口。即便在諸如加拿大這種有限開放的地區，原油公司出口也需要得到政府的特許批準令。

由於正值美國中期選舉之際，因此對於該禁令的最終說法尚無定論，不過美國原油公司已經計劃在未來幾個月繼續遊說政府開放出口。

知情人士表示，必和必拓交易的買家是世界最大的原油貿易公司、總部設在瑞士的維多石油集團(Vitol SA)，該筆交易涉及未經精煉處理的65萬桶原油。。

早在6月25日，美國商務部允許先鋒自然資源有限公司和企業產品合夥公司出口凝析油，這被外界解讀為自1974年初美國禁止對加拿大以外市場出口石油以來首次放開原油出口禁令。不過，美國商務部對此予以了否認。

而在今年5月，美國能源部部長莫內茲曾在公開場合表示，目前由於美國增產的頁巖油品質與當前的煉廠裝置不匹配，政府正在重新審視1974年以來的原油出口禁令。

分析人士表示，如果美國最終允許開放出口的話，可能會給本已疲弱的原油價格帶來更大的下行壓力。本周沙特國有石油公司剛剛宣布下調對美原油出口價格，並上調對亞洲市場的售價，暗示沙特為保證其在美國的市場份額正在采取行動。如果其他石油出口國也聞風而動的話，市場恐將出現激烈的價格戰。

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沙特油管爆炸傳聞驚動市場 油價五交易日來首度上漲

原油價格五個交易日來在周三首度上漲，因傳聞一沙特油管爆炸，交易商對此作反應，同時美國原油庫存增加數量不及預期。

據沙特阿拉伯的一名安全消息人士透露，位於該國首都利雅得以北156英里處的一條輸油管道在維修期間起火，但火勢已得到控制，並表示這一事件並無恐怖分子牽涉其中。此前，未經證實的市場傳聞稱沙特阿拉伯的一條輸油管道發生爆炸，從而推動油價走高。

美國能源資料協會(EIA)公布，上周美國原油庫存增加46萬桶，增幅遠小於預期的增加220萬桶。

“鑒於原油供應面臨種種威脅，沙特傳聞確實震動市場。但之後傳聞得到澄清，市場看到庫存數據的更大意味，”Price Futures Group分析師Phil Flynn說。

經濟數據方面，美國ADP公司5日公布的報告顯示，10月份美國私營部門新增就業崗位23萬個，高於市場預期。投資者密切關註美國勞工部計劃於周五發布的10月份非農部門就業報告。

其他數據方面，10月份美國非制造業活動繼續擴張，但擴張速度放緩。美國供應管理協會5日發布的報告顯示，10月份美國非制造業活動指數為57.1。

有分析師指出，目前市場波動加大，並且對消息面十分敏感。市場關註OPEC 11月的會議上是否會決定減產，由於目前OPEC國家內部意見不統一，近日數家全球規模最大的貿易商主管表示OPEC有一定可能在11月27日的會議上決定減產。

本周三，布倫特原油收漲0.13美元，收報每桶82.95美元。在早盤震蕩交投中，布倫特原油最初下跌至2010年低位81.63美元，當時美元指數觸及四年半高位，之後油價急升至84.45美元日內高位。

美國WTI原油收漲1.49美元，報每桶78.68美元。日內最高觸及79.35美元，最低為76.46美元。

此前，國際油價在本周前兩個交易日持續下跌，因沙特方面宣布對美國降低供油價格，同時美國貿易數據也顯示原油進口減少。而布倫特油和WTI價曾在周二分別觸及四年多和三年多低位。

最後，值得註意的是，昨日美國中期選舉11月4日晚落下帷幕。共和黨在此次選舉中贏得國會參議院控制權，同時還保住了眾議院多數黨地位。力推頁巖氣的共和黨接管參議院後，可能會加速批複有關石油和天然氣管道的建設工程，還會加快原油和天然氣出口的相關法律的改革，或利好於美國的能源企業，但未必利好於國際油價後市反彈。

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供給端沖擊很快消散 國際油價難覓曙光

原油價格周四再度承壓，因此前籠罩在沙特和利比亞的供給端受沖擊的陰影消散，且美元再度大幅走強。

昨日有消息稱沙特輸油管道爆炸，同時利比亞最大油田——El Sharara油田被武裝分子占領導致停產，這兩個消息一度導致國際油價走高。

但是漲幅很快就被抹去，因有報告顯示利比亞Sharara油田很快就能複工，同時投資者還發現沙特發生爆炸的管線並不是出口原油所用，所以對國際原油供給不會產生影響。

布倫特原油12月期貨合約周四下跌50美分至82.4美元/桶，接近周三創下的4年低點81.63美元/桶；美國WTI原油12月期貨合約下跌1.33美分，至76.33美元.桶，周三時曾創下75.84美元/桶的三年多新低。

“考慮到市場負面情緒的強度，我們預計利比亞的供給沖擊只能對油價產生有限的支撐，任何Sharara油田將複工的消息都將再次施壓油價。”Energy Aspects分析師Richard Mallinson表示。

此外，歐洲央行行長德拉吉周四表態應做好必要時支持更多刺激措施的準備，並暗示歐洲央行有近萬億歐元刺激空間。同時美國初請失業金人數低於預期。上述消息導致美元大幅走強，美元指數大漲0.7%升破88關口，以美元計價的原油承壓。

本周早些時候的數據顯示市場炒家已經將美國原油多頭押註削減至2013年初以來最低水平。因擔憂供給不斷上升而需求增長不斷下降，原油價格自6月中旬以來下跌超過四分之一。

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油價大跌 能源公司發債忙

盡管借貸成本上升了，但是隨著油價大幅下跌，大批能源公司進入美國債券市場舉債。

數據供應商Dealogic的數據顯示，11月以來，美國能源行業新發債券170億美元。為了償還到期商業票據，本周僅雪佛龍公司就發行了40億美元的債券。據S&P LCD data公司，能源和礦業巨頭自由港（Freeport-McMoRan）本周出售了30億美元債券，部分用於再融資。 

上周有近100億美元能源債券發售，其中有30億美元來自康菲石油公司。康菲此次舉債也是出於再融資的目的。

據英國《金融時報》，未來幾天，排隊等著發債的還有Canbriam Energy和C&J Energy Services。 

GMP證券公司固定收益部門主管Adrian Miller告訴該報： 

以絕對量來衡量，盡管能源公司大舉增發債券，但是其借貸成本僅略微攀升。

但這里的關鍵在於錢的用途。這些公司舉債不再是為了擴張。他們是通過舉債來償還到期債務，而且它們希望越早完成這一步越好。

過去幾周油價大跌，自6月的高點回落超過25%，能源債券也隨之承壓。 

債券價格下跌對於那些信用評級較低的能源公司的打擊尤為沈重。能源債券遭拋售導致債券收益率創下超過一年的新高。 

巴克萊銀行的數據顯示，由於遭到拋售，能源債券收益率於11月初升至6.9%，創2013年6月以來最高水平。

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即便OPEC減產 油價仍將下跌

據市場最具影響力的分析師們預測，即使OPEC同意在本月晚些時候削減產量，油價還是會繼續下跌。

Pira Energy Group的首席執行官Gary Ross表示，市場存在供給和需求之間的“不平衡”，將迫使價格在明年下跌，無論OPEC是否宣布減產。

OPEC不能、也不會糾正失衡。

其他市場觀察人士也預測價格將進一步下跌。能源經濟學家Philip Verleger在周末寫道，他預計布倫特原油的現貨價格將降至每桶約70美元或更低。

下月交割的布倫特原油價格周三約為每桶81.01美元，較6月高點下跌逾25%。

Pira Energy Group與世界上最大的石油公司在大約60個國家(包括沙特阿拉伯、俄羅斯和中國)合作。

Ross在今夏成功的預測到了原油價格的下跌，因此博得關註。他說他在夏天非常看空油價，因沙特阿拉伯調整了對亞洲供應的原油售價。他說，

今年夏天沙特的行動是一個明確的信號，表明他們想要保持賣給亞洲的銷量。

隨著利比亞出口複蘇，美國頁巖油產量的上升對原油市場的影響更為明顯。與此同時，全球需求增長已經放緩，中國對柴油的需求顯著弱於預期。

目前，OPEC內部就是否減產意見尚不統一。科威特石油部長Ali al-Omair本周表示，他不認為本次會議上OPEC會減產。Ross認為，

即使OPEC減產，任何可能的減產量都不足以阻止布倫特原油在2015年第一季度跌破80美元，美國基準的西德克薩斯中質原油在同期跌破70美元。

然而，從長遠來看，他說，他對石油價格感到樂觀。隨著時間的推移，他希望看到更低的價格來刺激需求，減少供應，說服更多的世界各地的石油生產商減少鉆井。

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打臉普京？法興稱低油價長期利好全球經濟

俄羅斯總統普京今年10月曾威脅稱，若油價持續低於80美元/桶將導致全球經濟崩盤。然而法國興業銀行通過宏觀經濟模型卻發現，油價每下跌20美元/桶，對於不同時間內不同國家和地區的經濟影響差異巨大。原油出口型國家普遍會遭遇到短期陣痛，但是長期來看，低油價有利於全球大多數主要經濟體。

根據法國興業銀行分析師Michala Marcussen通過NiGEM軟件的計算，油價每下跌20美元/桶對不同國家地區未來1-3年的經濟影響力如下圖所示：

原油進口型國家和地區的GDP普遍將會因為低油價而受益，包括美國、加拿大和亞洲國家及地區。以1年作為周期的話，美國、日本和土耳其都會受益明顯，而長期(3年)來看的話，印度將是最大贏家。有意思的是，日本和土耳其盡管短中期會受益於低油價，但是長期經濟卻會因此受損。中國基本屬於低油價的受益方，1-3年內都會小幅提振GDP。

短時間內受損最大的國家當屬俄羅斯，但是中長期來看，該國經濟卻將因此收益。中東石油國家也是如此，不過整體來看，他們受到的影響不太明顯。

北海布倫特原油周三跌破80美元/桶，為2010年9月以來最低；而油價在今年6月的時候還在115美元水平。包括俄羅斯在內的原油出口國已經深深的感受到了低油價的壓力。

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沙特：沒有“陰謀論” 油價下跌不是為了打擊俄羅斯

自本輪油價暴跌以來，關於美國和沙特聯手打壓俄羅斯的陰謀論就一直很有市場。

今天，沙特石油部長Ali Naimi終於打破沈默稱，油價走低是供需問題，是“純粹的商業行為”，近期的下跌既不是沙特用來令俄羅斯破產的計劃，也不是打敗美國頁巖產業的計謀。

據《衛報》，Naimi在墨西哥接受路透采訪時表示：“沙特的石油政策幾十年如一日，現在也沒有改變。我們不會將石油政治化……對我們而言，這只是供需的問題，是純粹的商業行為。”

受今天公布的中國數據不佳影響，布倫特原油跌破80美元，跌幅超1%，創2010年9月以來新低。

自今年6月觸及一年來新高115美元之後，布倫特原油已經累計下跌28%。

Naimi稱：“我們需要一個穩定的石油市場和價格，這樣對生產商、消費者和投資者都有好處。因此，歐佩克、非歐佩克國家、生產商和消費者之間很有必要加強對話。”

11月27日，石油產量占全球三分之一的歐佩克國家將開會確定未來幾個月的產量，通常來講，北半球進入冬季後對石油的需求可能會增加。

沙特是全球最大的石油出口國，最大產能為每天1250萬桶。這使得Naimi的表態對石油市場至關重要。

早在今年10月，就有人指出油價下跌是沙特在幕後“一手策劃”。沙特石油政策戰略研究中心利雅得分區的總裁Rashid Abanmy稱，為了敦促伊朗限制核項目、促使俄羅斯改變對敘利亞的立場，沙特將在亞洲和北美市場上以每桶50至60美元的低價拋售石油。

他指出：“隨著原油需求的下滑，表面上油價下跌是為了吸引新客戶，但是真實的原因是政治。”

不過，Naimi表示：“（將石油價格下跌）視為價格戰是一個誤解。”

不管是否真心，在全球能源需求疲軟和美國頁巖油崛起的環境下，沙特主導的歐佩克拒絕減產令原油價格大跌，已經嚴重危害了俄羅斯的經濟和財政狀況。

南非標準銀行新興市場首席策略師Timothy Ash表示：“如果油價真的跌至每桶60美元，俄羅斯經濟將陷入極端困境。這將導致深度衰退，大規模的經常帳和財政赤字，巨額資本外逃，並對銀行構成巨大壓力。”

下圖是油價對俄羅斯經濟的影響圖，根據俄羅斯聯邦儲蓄銀行的計算，原油價格需要維持在104美元/桶，俄羅斯才能維持收支平衡。，如果原油價格維持在90美元/桶，2015年俄羅斯財政收入將因此減少1.2%。

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美油上周產量創紀錄 WTI油價"恐慌"暴跌近4%

周四，美國能源信息署最新數據顯示，上周美國原油庫存意外大降173.5萬桶，遠低於預期的增加105萬桶。然而，上周原油產量突破900萬桶/日，為1983年有記錄以來新高。WTI油價暴跌近4%，收於74.21美元。

上周美國原油庫存大降173.5萬桶，遠低於市場預期的增加105萬桶。其余庫存數據如下：

美國11月8日當周EIA原油庫存-173.5萬桶，預期+105萬桶，前值+46萬桶。

美國11月8日當周EIA精煉油庫存-280.3萬桶，預期-150萬桶，前值-72.4萬桶。

美國11月8日當周EIA汽油庫存+180.5萬桶，預期+20萬桶，前值-137.8萬桶。

美國11月8日當周EIA精煉廠設備利用率90.1%，前值88.4%。

上述原油庫存數據為交易員高度關註，然而，這並未讓原油跌勢有任何緩和。同日公布的數據顯示，上周美國原油產量突破900萬桶/日，達到906萬桶/日，為EIA有周度數據記錄以來首次。EIA自1983年起有周度數據。

EIA月度數據則從1920年起就有。昨日，EIA公布的月度展望報告顯示，10月美國原油產量達到平均890萬桶/日，創1986年3月以來最高。EIA預計今年12月時，美國當月原油日均產量可突破900萬桶。去年美國原油產量水平為746萬桶/日，EIA預計今年這一數字為857萬桶/日，而2015年時可達到942萬桶/日，屆時將創下 1972年來最高。

周四，12月份交割的WTI油價暴跌3.9%，跌破75美元的重要關口，達到74.21美元，創三年新低；12月份交割的布油暴跌3%，達到77.92美元/桶，刷新四年新低。昨日，布油四年多來首次跌破80美元/桶。投資者認為，盡管近幾個月油價急劇下跌，但原油生產商仍不會減產。

據華爾街日報報道，IAF咨詢分析師Kyle Cooper表示，絕大多數時候，產量水平是市場關註的焦點。據彭博新聞社，Again資本合夥人John Kilduff表示，今日數據顯示美國原油產量大幅增長，900萬桶的數據是重要的里程碑，預計未來產量還會攀升。在原油生產商減產之前，油價還會繼續走低。

近年來，由於水力壓裂法和水平鉆井技術不斷發展，美國中部頁巖層中的頁巖氣得到釋放，原油產量激增。

在原油產量大增、油價連連下挫的大背景下，周四，多家媒體報道稱油服公司哈里伯頓考慮收購競爭對手Baker Hughes。

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油價暴跌凸顯“氣價高懸” 東亞施壓液化天然氣定價機制改革

原油價格在過去幾個月的下跌很有可能會對未來液化天然氣(LNG)的價格產生明顯影響。包括中國在內的五大亞洲天然氣進口國正施壓LNG定價機制改革。

油價自6月以來下跌已經超過30%，由於許多亞洲消費者已經鎖定日本原油雞尾酒(JCC)遠期合約，因此到明年第一季度之前，油價下跌的影響還不會在LNG中得到體現。LNG基準價日韓指標本周價格為11.10美元每百萬英熱單位(MBTU)，和6月中旬相比僅下跌8%。

一家美國能源咨詢公司分析師Jim Jensen認為油價下跌將最終拖累液化天然氣價格。東京電力主席Naomi Hirose則表示低油價將在未來5-6個月內幫助公司降低天然氣成本。

在上周舉行的官方性質的LNG會議上，包括日本在內的東亞國家均認為傳統液化天然氣主要出口國(與油價掛鉤)應該降低價格。中石油北京經濟和科技研究所原油部門主管Dai Jiaquan在本次會議上強烈要求傳統出口國“增加競爭力”(暗指卡塔爾、俄羅斯和馬來西亞等出口國應該降價)。

分析人士認為，新的定價協議達成的難度可能不會太大。Wood Mackenzie分析師Noel Tomnay表示，“大家都樂意做出一些改變，因為大家都知道油價不可能一直維持在100美元水平。”

亞洲LNG價格居高不下很大程度是由於其采用與油價掛鉤的定價機制。因此他們很難拒絕來自美國的廉價LNG。不過隨著油價大幅下跌，美國的LNG對亞洲客戶的吸引力正在下降。東京天然氣公司首席財政官Kazuo Yoshino近日在出席會議時表示，如果油價繼續下跌至每桶70美元以下，那麽采用同油價掛鉤的LNG供應合同價格就將同美國LNG出口價格維持在同一水平。不過Kazuo Yoshino也表示，即便雙方價格相差無幾，他們也更願意購買來自美國的LNG，因為這樣能夠多樣化他們的供應源，有助於提升能源供應安全。

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IEA：油價將進一步下跌

近期油價的下跌毫無停止的跡象。國際能源署（IEA）指出，疲軟的需求，強勢的美元和美國井噴的原油產量意味著原油市場將翻開歷史的新一頁。

相較於6月高點，油價已經下跌30%。布倫特原油在11月跌破80美元大關。周五，布倫特原油價格在78美元上下，為四年低點。OPEC成員國將於本月底在維也納召開會議，討論減產。

國際能源署表示，目前，海灣國家沒有就是否減產達成一致。這將對油價形成進一步下行壓力。國際能源署在其最新月度報告中指出，供需情況表明價格暴跌還沒有結束。

目前的供應和需求預測表明，除非發生供應中斷，價格下行壓力可能在2015年上半年進一步加強。

中國已經進入了一個發展的新階段，對石油的需求有所減弱。而美國新的技術意味著全球原油市場將發生結構性變化。國際能源署說，

越來越明顯的是，石油市場已經翻開歷史新篇章。經濟發展不再像曾經那樣刺激原油需求增長，特別是在沒有工資上漲的情況下。

國際能源署維持全球石油需求預期不變，預計2014年每日需求為9240萬桶，2015年每日需求為9360萬桶。

2014年需求增長預計為每日68萬桶，為5年新低。不過，國際能源署預計，宏觀背景將在明年改善。明年，原油需求增長將上升至每日110萬桶。

報告稱，

盡管我們的預測顯示明年一季度原油需求將同比增長每日100萬桶、明年二季度同比增長每日120萬桶，但是，受季節因素的影響，明年年初原油需求仍將大幅下跌。

國際能源署表示，在全球範圍內，許多產油國都發現他們的“財政保本價格”遠高於目前的石油價格。國際能源署警告稱，受到油價下跌和產量下降的影響，委內瑞拉正“搖搖欲墜”。而俄羅斯正在遭受石油價格下降和貨幣崩潰帶來的考驗。

報告指出，雖然油價下跌未必意味著產油就會虧損，但是油價下跌可能影響社會穩定，從而間接影響到生產前景。

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