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建銀投資擬轉讓股權 齊魯證券上市有望
來源: http://www.yicai.com/news/2014/11/4043140.html
齊魯證券則更希望建銀投資完成股權轉讓後，實現公司的上市目標。一位券商投行人士認為，目前齊魯證券上市的主要障礙就是建銀投資持股不符合“一參一控”條件。 限於二股東“一參一控”齊魯證券，如今上市有望。
11月20日晚間，國際實業（000159.SZ）公告將參與競購齊魯證券部分股權。而這部分股權，也是齊魯證券二股東中國建銀投資有限責任公司（下稱“建銀投資”）正在掛牌轉讓的全部股權中的一塊。
據山東產權交易中心和北京金融資產交易所提供的信息，建銀投資通過山東產權交易中心和北京金融資產交易所掛牌出讓其持有的齊魯證券7.6742%股權，分8個包的形式掛牌，每一掛牌項目為0.95928%股權，掛牌價格為人民幣15513.47萬元。
而國際實業決定參與本次競購，合計競購股份在5000萬~10000萬股之間，占總股本比例0.95928%~1.91856%股權，每5000萬股競購價格以掛牌價15513.47萬元為基礎，根據競價情況，在不超過掛牌價10%範圍內做適當調整。
在國際實業看來，齊魯證券是一家從事證券業務較早、具有一定規模的綜合類證券公司，經營業績較為穩定，自2008年以來連續被評為A類A級別券商，若本次競購能順利完成，將進一步優化公司的投資結構，推動公司“資源經營+金融服務”的雙輪驅動戰略的實施，同時可為公司帶來新的利潤增長點。
齊魯證券則更希望建銀投資完成股權轉讓後，實現公司的上市目標。一位券商投行人士認為，目前齊魯證券上市的主要障礙就是建銀投資持股不符合“一參一控”條件。
早有上市打算的齊魯證券也因此一直拖延。近期，安信證券通過中紡投資（600061.SH）上市已進入實質性操作階段，而國泰君安、第一創業、東興證券、華安證券等也均已進入IPO排隊序列。
截至2014年6月30日，齊魯證券總資產4041859.26萬元，凈資產1206579.57萬元，2014年6月實現營業收入174290.28萬元，營業利潤59131.23萬元，凈利潤44668.66萬元。
不過，國際實業董事會在對競購齊魯證券進行表決時，公司董事梁月林因考慮本次受讓為長期股權投資，擔心影響公司參與其他更好的投資機會，對該議案投了反對票。
(編輯:李燕華)
《不動產登記暫行條例》有望於本月出臺
來源: http://wallstreetcn.com/node/211401在不動產登記暫行條例征求意見稿公布三個多月後，條例將在本月正式出爐。
據《21世紀經濟報道》，在11月30日舉行的新時期土地流轉中的法律問題研討會上，來自國土部和學界的消息稱《不動產登記暫行條例》已通過總理簽署，將於12月出臺。
報道引述國土部原法律中心戶權戶籍處總登記師劉燕萍稱，國土部目前正在研究起草暫行條例的操作細則。
參與了暫行條例起草工作的北京大學法學院教授常鵬翺提到，“相比於征求意見稿，暫行條例增加了幾條內容，但變動不大。”
意見稿在8月15日對外公布，文件明確國土資源部負責指導、監督全國不動產登記工作，同時要求縣級以上地方人民政府確定一個部門負責本行政區域不動產登記工作；建立統一的不動產登記信息管理基礎平臺，各級登記機構的信息要納入統一基礎平臺，實現信息實時共享。
據國土資源部公布信息顯示，中央編辦日前已批複同意中國土地礦產法律事務中心（國土資源部土地爭議調處事務中心）更名為國土資源部不動產登記中心（國土資源部法律事務中心），以後將主要承擔不動產登記相關政策、業務、技術等方面支撐工作和國土資源法律事務工作。
華爾街見聞曾有過報道。
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國企改革頂層設計接近完成 有望明年一季度前出臺
來源: http://wallstreetcn.com/node/211437備受關註的國企改革頂層設計方案有望在明年一季度前出臺。
目前在與國企改革有關的改革意見中，頂層設計方面有8個改革方案正在抓緊研究制定，此外還有34項具體措施。這些方案可能以“1+N”形式發布。
其中，“1”是指首先會出臺一個深化國企改革指導意見，“N”是指十幾個配套方案。
按原規劃，國企改革指導意見、國資管理體制改革方案及發展混合所有制改革意見年底出臺，一些方案已提交改革領導小組討論並反複修改，預計不會晚於明年一季度出臺。
報道還提到，正在抓緊制定的國企改革方案中，頂層設計方面最重要的有兩個：國企改革指導意見和完善國有資產管理體制方案。關系到全局工作的方案有六個：國企功能建立與分類改革方案、國有經濟布局與結構調整方案、投資運營公司方案、剝離企業辦社會和解決歷史遺留問題實施方案，以及發展混合所有制經濟意見、完善國企公司法人治理結構方案。
華爾街見聞曾提到，當前中央和地方層面均已開始著手國有企業改革試點，但有國資人士稱，在國資委的文件政策出臺之前，很難有實質性的動作。
此前，財政部企業司相關負責人在接受《中國財經報》采訪時曾表示，2014年將研究設計國企改革總體意見，上報中央、國務院批準。2015年啟動幾家國有資本投資運營公司組建試點，同時印發混合所有制等實施辦法或指導意見。2016年到2020年分批完成國有資本投資運營公司組建等。
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食品飲料行業：國企改革有望成為行業2015年最重要的風口
來源: http://www.guuzhang.com/portal.php?mod=view&aid=822|
本帖最後由 千與千尋 於 2014-12-2 13:40 編輯 食品飲料行業：國企改革有望成為行業2015年最重要的風口 作者：胡春霞、柯海東、閆偉 本報告導讀： 老白幹酒國企改革方案出爐，有望為行業樹立典範，引領二三線白酒跟進。本文梳理了食品飲料行業國企改革相關標的，從時間和空間兩個維度探討投資標的。主要受益標的包括沱牌舍得、金種子酒、山西汾酒、古井貢酒、白雲山、雙塔食品。 摘要： 國企改革將是2015年食品飲料行業性的投資機會。經濟參考報報道11月初國務院國有企業改革領導小組成立，2015年國企改革整體進程有望再次加速。在36家食品飲料上市國企中，體制靈活或有較大改制力度的不足10家，改革潛力很大，我們認為國企改革有望成為貫穿2015年的行業性投資機會。 老白幹酒有望率先拉開二三線白酒國企改革序幕。老白幹酒公告擬定向增發不超過8.25億元，引入戰略投資者、優秀經銷商並實施員工持股計劃，率先拉開了本輪食品飲料行業國企改革序幕。老白幹酒國企改革方案歷時6年終落地，將為其他二三線白酒企業樹立典範，預計其他二三線白酒如沱牌舍得、金種子酒、古井貢酒、山西汾酒等亦有望跟進，加速國企改革進程。 現狀：改革力度大的企業很少，未來改革機會多。在涉及到食品飲料上市公司的省份中，已有13個省推出了國資改革方案，但與食品飲料相關的亮點不多。在我們統計的36家國有食品飲料上市公司中，已有21家公司進行過國企改革、或目前已有國企改革意向，尚有15家公司無明確國企改革規劃。但21家公司中，改革力度到位的公司不足10家，未來食品飲料公司改革的潛力依然很大。 預期國企改革對消費品企業的經營效率提升有顯著的作用。很多情況下，激勵完善的民營企業（或激勵完善的國企）的盈利能力、收入和凈利潤增速、股價表現好於同行業激勵不足的國企，比如加加食品和海天味業的毛利率高於中炬高新，洋河股份管理費用率低於大多數白酒公司，伊利股份和蒙牛乳業股價大幅跑贏光明乳業等等。可認為，若國有企業推行改革力度較大、激勵制度完善，在盈利能力、收入和凈利潤增速、股價表現上均有較大的提升空間。 投資建議：結合時間和空間兩個維度精選標的。1）從預期兌現的時間維度，建議選擇近期已有明確公告，或預期國企改革動力強的公司；2）空間維度上，建議選擇業績釋放彈性大的公司。主要受益標的：沱牌舍得、金種子酒、山西汾酒、古井貢酒、白雲山、雙塔食品。我們維持沱牌舍得、古井貢酒、白雲山、雙塔食品“增持”評級。 核心風險：國企改革推行進展低於預期。 1. 國企改革將是2015年食品飲料行業性的投資機會 2015年國企改革整體進程有望加速。2013年十八屆三中全會是本輪國企改革的起點，自此以來已有20多個省市地區陸續公布國企改革方案，2014年下半年以來多個省市也已陸續公布試點企業名單。經濟參考報報道11月初國務院國有企業改革領導小組成立，我們認為中央各部門對國企改革的總體原則在認識上正在取得更多共識，預計混合所有制改革、國資管理和運營體制改革、公司治理結構改革和市場化選聘機制建立將是2015年改革推進的重要方向，國企改革整體進程有望再次加速。 36家食品飲料上市國企中、體制靈活或已經有較大改制力度的不足10家，國企改革有望成為貫穿2015年的行業性投資機會。食品飲料上市公司中有36家為國有企業，其中激勵較為充分、體制較為靈活的企業僅4家，2014年以來有較大動作部署的企業僅5家，另有27家公司或改革力度過小、或仍無任何改革動作（見表2）。隨著國企改革整體進程加速，2015年食品飲料板塊湧現國企改革浪潮的概率也較大，而食品飲料行業作為典型的競爭性行業，國企改革將在較大程度上提升公司經營潛力，因此我們認為國企改革有望成為貫穿2015年的行業性投資機會。 鑒於國企改革對行業可能產生重大影響，我們將撰寫相關系列報告，在本篇系列報告一中，我們將對食品飲料行業國企改革標的進行概述性梳理，對國企改革對企業盈利改善空間進行探討，並嘗試從兩個維度尋找投資標的。 2. 二三線白酒有望率先拉開行業國企改革序幕 老白幹酒有望帶動二三線白酒拉開國企改革序幕 老白幹酒國企改革方案落地，有望帶動二三線白酒國企改革加速。2014/12/1晚，老白幹酒公告擬定向增發不超過8.25億元，引入戰略投資者、優秀經銷商並實施員工持股計劃，率先拉開了本輪食品飲料行業國企改革序幕。老白幹酒曾經被市場認為改革難度極大，此次改革方案歷時6年終落地，將為其他二三線白酒企業樹立典範，預計其他二三線白酒如沱牌舍得、金種子酒、古井貢酒、山西汾酒等亦有望跟進，加速國企改革進程。 行業的低迷形勢及國企改革政策導向亦有望推動二三線白酒推進國企改革。許多白酒公司在2003-2012年的行業黃金期中，地方政府改革動力不足，自2012年行業大幅調整以來白酒企業效益明顯下滑，當前恰逢國家自上而下推行國企改革，因此二三線白酒的改革的障礙減小，自下而上看企業動力也很充足。 
其他食品飲料子行業國企改革進程亦有望加速 食品飲料作為充分競爭的行業，國企改革的推進難度相對較小。二三線白酒之外的食品飲料公司2014年以來改革動作同樣頻繁，如光明乳業推出股權激勵、引入戰投，三元股份、星湖科技引入戰投，中葡股份股東引入戰投，在2015年國企改革整體進程有望加速的背景下，大眾品整體的國企改革提速值得期待。 3. 現狀：改革力度大的企業很少，未來改革機會多 3.1. 已有13個省推出改革方案，與食品飲料相關的亮點不多 在涉及到食品飲料上市公司的省份中，已有貴州、重慶等13個省推出了國資改革方案，其中不乏與食品飲料企業相關的亮點：比如貴州省的改革方案中明確提出了推動再融資、做強貴州茅臺股份有限公司，但對引進戰投的表述僅限於集團其他子公司；重慶的方案中提出未來3-5年使2/3左右的國企發展成為混合所有制企業；廣東的方案中提出到2020年，推動食品糧油等企業逐步註入省屬同類上市公司。
3.2.36家國有食品飲料上市公司中已有較大改革力度的公司少 我們統計了36家國有食品飲料上市公司，已有21家公司進行過國企改革、或目前已有國企改革意向，尚有15家公司無明確國企改革規劃。在21家公司中，按改革力度從大到小可分為幾類： 已實現管理層大比例持股的公司。如洋河股份、今世緣、伊利股份、雙塔食品，這些公司基本已實現管理層持股，管理層經營積極性很高； 2014年以來改革力度較大，有引入戰投計劃的公司。如老白幹酒、沱牌舍得、中葡股份、星湖科技、三元股份； 已有戰投，但管理層激勵不到位。如青島啤酒、珠江啤酒、涪陵榨菜（涪陵榨菜激勵力度稍好，但目前管理層持股僅2.2%）； 雖已實行或擬實行股權激勵，但激勵力度太低。如瀘州老窖、光明乳業、上海梅林（激勵股份占比均不超過1%）； 雖已有改革意向或初步進展，但股份公司改革方向尚不明確。如貴州茅臺、五糧液、山西汾酒、伊力特、天潤乳業、白雲山。 可見已有改革動作、或有意向的國企雖多，但改革力度到位、真正起到實際作用的依然很少，未來食品飲料公司國企改革的潛力依然很大。
4. 潛力探討：國企改革有望顯著提升企業績效及股價 將改革力度較小的國有企業與同行業激勵機制完善的民營企業（或激勵機制完善的國企，下同）進行對比，可發現：很多情況下，國企的盈利能力、收入和凈利潤增速、股價表現不如同行業激勵完善的企業。可認為，若國有企業推行改革力度較大、激勵制度完善，在盈利能力、收入和凈利潤增速、股價表現上均有較大的提升空間。 4.1. 提升效率路徑：提升盈利能力+提升收入和凈利潤增速 4.1.1. 提升盈利能力 提升毛利率 國有企業可能在采購環節的成本更高，從而導致毛利率比可比公司低，典型的如中炬高新： 中炬高新調味品業務毛利率顯著低於海天味業、加加食品：中炬高新醬油業務雖然定位中高端，但毛利率低於海天味業、加加食品。2013年海天味業醬油業務毛利率達40.7%，加加食品醬油業務毛利率達35.3%，中炬高新調味品業務毛利率僅為31.1%。 毛利率低的主要原因在噸成本高於競爭對手，我們認為國企體制可能是重要原因：海天味業、加加食品均為民營企業，激勵機制相對更完善，而中炬高新是國企，因此機制問題導致成本存在差距。在銷量規模相當的情況下，加加食品的噸價低於中炬高新，而毛利率卻比中炬高新高了4.1pct，正充分地說明了這一點。
降低銷售和管理費用率 一般來說，國企在費用投放效率上明顯不如民營企業，在許多情況下，國企的費用率高於同類的民營上市公司。 國企管理費用率可能高於可比公司。洋河股份作為管理層持股、激勵完善的公司，近幾年管理費用率基本維持在5-6%，低於其他一線白酒及二線白酒龍頭（瀘州老窖除外）；海天味業和加加食品作為民營企業，管理費用率顯著低於主業同為調味品的中炬高新和恒順醋業。 國企銷售費用率可能高於可比公司。歷史上，伊利股份（激勵完善的國企）和蒙牛乳業（被中糧收購前為民企）的銷售費用率顯著低於同為乳業三大巨頭之一的光明乳業。
提升凈利率和ROE 國企凈利率可能低於可比公司。比如調味品公司中，由於海天味業和加加食品更高的經營效率帶來的更高的毛利率和更低的費用率，其凈利率較中炬高新和恒順醋業更高；乳制品公司中，伊利股份和蒙牛乳業凈利率也明顯高於光明乳業。 國企ROE可能低於可比公司。比如洋河股份擁有領先白酒行業的ROE水平（2013年行業調整期除外），伊利股份和蒙牛乳業的ROE也較光明乳業更高。
4.1.2. 經營效率提升，有望推動收入和凈利潤增速更高 過去10年洋河股份收入增速大幅領先二線白酒龍頭山西汾酒、古井貢酒：2004年洋河股份收入4.2億元，落後於山西汾酒、古井貢酒，凈利潤1500萬也落後於山西汾酒的8900萬，而2013年洋河股份收入和凈利潤均遠遠甩開後兩者。 過去10年伊利和蒙牛增速大幅領先光明乳業：2004年三者的收入、凈利潤水平基本相當，但經過10年的發展，伊利和蒙牛的收入、凈利潤均遠超光明乳業。
4.2. 機制完善的國企股價表現大幅領先 洋河股份股價表現優於其他白酒企業：從2010年初至今，洋河股份股價年化收益率達7%，在一二線白酒龍頭中僅落後於古井貢酒（年化收益率11%，因其應對行業調整較早，基本面率先見底）；而從2010-2012年底（2013年行業股價大幅調整）來看，洋河股份股價年化收益率達26%，在一二線白酒龍頭中處於領先位置。 伊利股份和蒙牛乳業股價表現優於光明乳業：從蒙牛乳業在港股上市至今，伊利股份和蒙牛乳業股價年化收益率分別達26%和21%，大幅領先光明乳業的11%。
5. 投資建議：從時間和空間兩個維度精選標的 我們建議從國企改革兌現的時間、預期改善空間兩個維度精選國企改革受益標的，相關標的見下表： 從預期兌現的時間維度上，建議選擇近期已有明確公告要進行國企改革的，或預期之後有國企改革意向的公司； 從空間維度上，建議選擇業績釋放彈性大的公司：包括國企改革有望激發經營潛力，也包括國企改革有可能引入戰投從而改變行業競爭格局等情況的公司。
綜合兩個維度，我們認為食品飲料行業中主要的受益標的包括：沱牌舍得、金種子酒、山西汾酒、古井貢酒、白雲山、雙塔食品；其他受益標的包括涪陵榨菜、中炬高新、青島啤酒、燕京啤酒。我們維持對沱牌舍得、古井貢酒、白雲山、雙塔食品“增持”評級。
（源自國泰君安） |
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美元期貨有望明年登陸中金所 匯市越來越近
來源: http://wallstreetcn.com/node/211544
《上海證券報》（上證報）獲悉，中國金融期貨交易所（下稱“中金所”）已將外匯期貨上市的相關方案上報證監會，爭取明年推出歐元兌美元及澳元兌美元的交叉匯率期貨，未來再推人民幣匯率期貨。繼昨日傳出國泰君安拿下首塊外匯牌照的消息後，中國匯市開放更進一步，外匯期貨將為發展滯後的中國金融期貨業務打開創新的突破口。
所謂交叉匯率，是指兩個外幣間的兌換匯率，交叉匯率期貨是指以外幣兌換匯率為標的的期貨。期貨業人士向上證報介紹，中金所發起的調研顯示，中國實體經濟面臨的交叉匯率風險規模中，歐元兌美元風險規模為3153億美元，澳元兌美元風險規模為1097億美元。交叉匯率年波動約10%，遠大於美元兌人民幣2%的年波幅，中國有三分之一的企業面臨交叉匯率風險。
今年10月29日，中金所正式啟動歐元兌美元和澳元兌美元的外匯期貨全市場仿真交易，為即將到來的外匯期貨掛牌交易奠定了基礎。當時之所以選擇這兩個均涉及美元匯率的即期匯率合約標的，是因為美元和歐元是全球前兩大交易結算貨幣，也是國內企業對外貿易結算最重要的兩個幣種，澳元則是與大宗商品進口關系較大。
至於為何先推交叉匯率期貨，知情者向上證報表示，原因之一是有利於規避目前中國外匯管制和外匯方面的政策。
與西方發達經濟體和其他“金磚國家”相比，中國金融期貨發展相對滯後。美國期貨業協會的數據顯示，2013年，全球84家交易所的外匯期貨期權衍生品已成為僅次於利率衍生品的全球第四大類場內交易品種。巴西、俄羅斯和印度等新興經濟體也相繼推出外匯期貨。而目前中國金融期貨僅有股指期貨、國債期貨兩個品種。
近幾年來，中國國內推出外匯期貨的呼聲越來越高，不支持的聲音也從未間斷。業內人士稱，外匯期貨能夠為企業提供公平、透明的交易平臺，不僅有助於推動人民幣匯率交易場內化，而且能幫助企業實現套期保值規避匯率風險。但國內對推出外匯期貨的態度、時機和路徑選擇方面尚存爭議。
不支持的觀點之一是，外匯期貨市場具有很大風險，而中國缺乏與國際接軌的條件，如缺乏發達的金融市場、利率未完全市場化、貨幣尚未自由化及資本市場沒有完全放開。華東師範大學教授黃澤民今年4月接受《中國證券報》采訪時表示，經過7年匯改，人民幣匯率市場化機制初步形成，場外人民幣外匯衍生品市場漸趨成熟，外匯期貨、期權上市的條件已經具備。
除了外匯期貨這樣的金融期貨創新，中國也在加快開放金融市場。昨日華爾街見聞援引路透消息稱，中國主要券商國泰君安證券公司已獲外管局批準，可開展即期結售匯業務和人民幣與外匯衍生產品業務，這是中國首家券商機構獲準經營結售匯業務。基金、保險和信托等領域預計也將很快有公司獲批參與外匯市場。
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奧朗德突訪普京 西方與俄僵局有望破冰？
來源: http://wallstreetcn.com/node/211666法國總統奧朗德周六突訪俄羅斯，與俄總統普京會面討論解決烏克蘭危機。他也成為俄羅斯吞並克里米亞後首位造訪俄羅斯的西方國家領導。
據法國總統辦公室，奧朗德此次訪問俄羅斯的行程系突然安排，他在結束對哈薩克斯坦的訪問後，回程途中在莫斯科停留。
俄羅斯與西方的關系因烏克蘭局勢日漸緊張。烏克蘭和西方國家指責俄羅斯支援烏克蘭東部獨立派。
本周四，普京發表國情咨文，回擊了西方對俄羅斯實施的制裁：“俄羅斯是一個強大的國家，將戰勝目前的困境。制裁對所有國家都有害，一些國家希望俄羅斯像南斯拉夫那樣解體，俄不會允許這種情況出現。”
奧朗德表示，他希望制止東西方分裂勢頭的上升，希望與普京的談話能有“一些結果”。
“法國希望結束這場危機。烏克蘭人民因為制裁而蒙受苦難。”
普京則表示，雖有“難題”要處理，但此次奧朗德到訪無疑有助於許多問題的解決。
根據俄羅斯方面發出的邀請，法國應於11月14日向俄羅斯海軍轉交第一艘“西北風”級兩棲攻擊艦“符拉迪沃斯托克”號，但奧朗德此前決定，鑒於烏克蘭局勢，暫停向俄羅斯轉交該航母。對此，俄方大感不滿，曾稱追究此事。
此外，普京也首次承認，親俄的烏克蘭獨立派已經違反了與烏克蘭當局達成的停火協議。
“烏克蘭政府和頓涅茨克、盧甘斯克地區的獨立派，他們兩方都未完全遵守停火協議。”
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明年樓市政策主打刺激需求 一線城市限購有望調整
來源: http://wallstreetcn.com/node/211680
今年9月末以來出臺的多項利好政策已見激活市場的效果。《中國證券報》（中證報）獲悉，根據智囊機構近期提交主管部門的建議推測，明年中國政府可能以放寬相關稅費要求、微調限購等措施調整樓市政策，旨在刺激市場需求，促進成交量回升。明年1月可能確定這些政策是否落地。
據中證報報道，上述智囊機構建議，降低二手房交易營業稅免征年限，對一線城市的限購政策進行微調，賦予外地戶籍人口購買二套房的權利。預計這些政策的“窗口期”在明年1月，因為屆時出臺的年度樓市數據可為決策提供重要參考，而且年末召開的重要會議也會制定房地產政策的基本原則。
兩個多月來，中國決策層頻出定向調控樓市的舉措。今年9月30日，中國央行和銀監會共同出臺信貸新政，提出對於首套房“認房不認貸”的標準，並重申最低利率優惠。10月中旬，住建部、財政部和央行出臺政策，降低公積金貸款購房門檻。10月29日，國務院常務會議提出“穩定住房消費”的說法。11月21日，央行宣布降息。同時，在多數城市已經松綁或取消“限購”的基礎上，各地陸續發布了多項利好房地產業的產業和區域發展政策。
今年10月28日，住建部發言人倪虹在被問及“中國樓市調控”時回應說，下一步調控的主要方向和手段將是，用市場的手段調控市場的問題。中證報援引分析人士觀點稱，在房貸新政出臺之後，銀行在執行中仍謹慎，購房者並未獲得實質性利率優惠。未來房貸利率折扣和首付比例的下浮空間，都有可能在明年做出實質性調整。
上述近幾個月的利好政策出臺後，中國樓市已現回暖勢頭。上月中國統計局公布的10月樓市數據看來並不出彩，新建住宅銷售價格甚至同比擴大，但房價環比降幅收窄。而且，北上廣深四大一線城市價格環比停跌，暗示此前一系列樓市新政或正慢慢發揮作用。統計局統計師認為，房價環比降幅收窄體現出部分購房者選擇入市。
來自11月中國房地產指數系統百城價格指數報告的下圖顯示，11月四大一線城市之中，北京和廣州新建住宅價格均環比下跌。十大城市之中，當月環比價格下跌的城市有六個，降價城市數量略微過半。
華爾街見聞上月文章也援引易居房地產研究院報告數據稱，10月四個一線城市新建商品住宅庫存量環比減少0.9%，繼9月庫存量創新高後，10月庫存出現下跌。這也是近九個月以來首次出現環比下跌的現象。
多數機構預計樓市將繼續回暖，按照正常的政策落地和企業決策周期，明年1月的政策“窗口期”過後，房地產市場將在明年3、4月真正做出反應。
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年運送旅客破1億人次 京滬高鐵有望打破高鐵“虧損命”
來源: http://wallstreetcn.com/node/211681
據中新社從京滬高鐵股份有限公司獲悉，截至12月7日，京滬高鐵今年運送旅客首次突破1億人次，比去年同期增長27.0%；今年有望實現盈利。
京滬高鐵開通運營以來，保持了客運量快速增長的良好態勢。2011年6月30日至2011年12月31日運送旅客2445.2萬人次，日均13.4萬人次;2012年運送旅客6506.9萬人次，日均17.8萬人次;2013年運送旅客達8389.8萬人次，日均23萬人次;今年截至12月7日運送旅客達10023.1萬人次，日均29.4萬人次。預計2014年全年運送旅客1.06億人次，年均增幅逾20%。
京滬高鐵股份有限公司相關負責人向中新社表示，京滬高鐵開通運營後，順利實現了由建設向運營的管理轉型。京滬公司與北京、濟南、上海鐵路局一道，不斷深化“服務旅客創先爭優”活動，組織動員各客運段、車站力爭把京滬高鐵建設成為高鐵運營示範線。截至今年12月7日，京滬高鐵實現連續安全生產1257天，確保了運營安全持續穩定。三年多來運送旅客量實現了快速增長，京滬高鐵已成為沿線民眾出行的優選。
統計顯示，今年9月30日京滬高鐵創造了單日運送旅客41.6萬人次，創造歷史最高紀錄。全線開行列車也由開通初期的90對增加到164對，在取得良好社會效益的同時，公司的經營效益也在逐步提高，今年力爭實現盈利目標。
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人民幣彈性有望擴大 央行或容忍貶值3%以內
來源: http://wallstreetcn.com/node/212151據《華爾街日報》援引了解決策情況的中國官員和專家透露，在持續數年允許人民幣近乎不間斷地上漲之後，中國越來越願意讓人民幣溫和貶值，同時希望增強人民幣匯率的彈性。
中國央行目前正努力應對一些央行內部人士所說的人民幣“前所未有”的下行壓力，這主要是美元走強以及中國經濟增長放緩所致。自今年年初以來，人民幣兌美元已累計下跌超過2%，這有望使人民幣出現五年來的首次年度下跌。截至周三，人民幣兌美元今年累計下跌2.3%。
但官員以及中國央行顧問稱，央行不太可能允許人民幣兌美元的跌幅超過3%。人民幣大幅貶值可能導致資金流出，而此時中國恰恰需要資金來促進經濟增長。
中國或擴大人民幣匯率彈性
明年晚些時候，國際貨幣基金組織(International Monetary Fund, 簡稱IMF)將重新評估各國官方外匯儲備可納入的貨幣種類。
這些官員稱，中國政府也在爭取讓IMF明年將人民幣列為與美元、歐元和日元一樣的國際儲備貨幣。能否成為國際儲備貨幣的一個重要標準是該貨幣是否已在國際貿易和金融中被廣泛使用。中國政府相信，持續貶值會降低人民幣對企業和投資者的吸引力。
據一名接近中國央行的中國官員表示，明年人民幣會出現多輪貶值，一旦貨幣政策進一步放松，特別有可能出現這種情況。
上述官員表示，但總體而言，美元對人民幣應會保持相對穩定；增強人民幣匯率彈性是完全有可能的。
摩根大通(J.P. Morgan Chase & Co.)中國問題經濟學家朱海斌稱，外匯政策將是2015年中國最複雜的宏觀政策之一。
中國經濟疲軟導致中國央行上個月宣布降息，此外市場預期美國明年將上調短期利率，這都令持有人民幣資產的吸引力下降。很多此前押註人民幣會上漲、從而以較低利率借入美元買入人民幣的投資者最近幾周都在平倉，他們的理由是中國可能采取更多措施來提振經濟。
如果中國央行再度降息將降低人民幣資產的回報率，令投資人民幣產生收益的可能性下降。
人民幣央行中間價（藍線）和即期匯價（黃線）
中國央行最近一段時間試圖引導人民幣走高，但人民幣卻在下跌。周三人民幣兌美元收於1美元兌人民幣6.1975元。
對此，中央智囊團、發改委宏觀經濟研究院副院長陳東琪認為，央行主要考慮的是維持穩定，最終還是要依靠市場為導向。他認為人民幣目前貶值的壓力比升值的壓力大，預計明年人民幣向下的壓力會大一些，因為人民幣逐漸走向開放，在美元指數很強，非美元貨幣都有貶值壓力，且中國貨幣政策轉向穩健偏松。
瑞銀(UBS AG)中國經濟學家汪濤表示，她預計明年人民幣將“溫和貶值”。她預計到明年年底人民幣將跌至1美元兌人民幣6.35元。
管理著1.3萬億美元資產的德意誌銀行資產與財富管理公司(Deutsche Asset & Wealth Management)駐法蘭克福高級投資組合經理Roland Gabert說，上個月他減少了看漲人民幣的頭寸，因為他擔心美元上漲會全線削弱亞洲貨幣。
Gabert表示，美元漲勢相當搶眼，對中國可能是個風險。
一些投資者開始做空人民幣，Mark Bower是其中之一。作為總資產7.5億美元的投資公司Bienville Capital Management的新興市場部主管，Bower對中國仍在擴大的貿易順差不以為然，盡管這是促使一國貨幣升值的因素。他說，中國貿易順差擴大更多的是因為國內需求萎縮和國際大宗商品價格下跌，而不是中國出口上升。
他表示，過去六個月來人民幣匯率變化不大，在中國經濟增速放緩的情況下，這一事實導致中國的競爭力越來越弱。
目前，中國央行允許人民幣在每日中間價上下2%的幅度內波動。許多中國央行內部人士和外部人士都預計明年這一區間將進一步放寬。人民幣區間上一次擴大是在3月份，當時是從1%擴大至2%。
康奈爾大學(Cornell University)中國問題專家、國際貨幣基金組織(IMF)前中國業務主管Eswar Prasad稱，美元走強和國內經濟減弱給中國創造了一個機會，一方面可以進一步增強人民幣的匯率彈性，同時也不會因為人民幣升值預期而招來投機性資本。
Prasad補充說，當中國央行認定人民幣雙向壓力基本平衡時，就很可能擴大人民幣的交易區間。
法興銀行不認為人民幣會大規模貶值，該行表示中國決策層不會容忍人民幣出現5%以上的貶值。因根據歷史，即便在金融危急時刻，中國沒有讓人民幣貶值的先例；其次，中國目前沒有太多的出口壓力；此外，中國對於資本外流也心存芥蒂；最後中國政府正在力主進行結構性改革，貨幣大幅貶值會危及改革。
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券商牌照管制有望全面放開 最早年後實施
來源: http://wallstreetcn.com/node/212226據證券時報懷新資訊，證券公司設立及業務牌照申請相關管制將全面放開。相關人士透露，相關管理規則即將全面修改，目前征詢意見稿正在監管部門會簽中，流程即將走完，最快元旦前後公布征詢意見稿進行公開意見征集，年後有望正式頒布實施。
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目前券商牌照管理尚屬於特許經營範疇，申請不僅需要一定的資金實力，對申請方其他資質都有嚴格的門檻要求。在征詢意見稿，這些門檻都有望取消。
金融界援引分析人士認為，券商牌照管理的松綁，將徹底改變目前以國資券商為主的行業格局，對全行業估值產生重大影響，給最近瘋炒的券商股進行極速降溫。
今天早盤滬深股指雙雙低開，券商股在小幅上漲後大幅回落，中信、華泰等一度跌幅達5%，廣發更是跌去7%。收盤時券商跌幅紛紛收窄。
此前大公網報道稱，與綜合性券商有別的是，持有專業券商牌照的公司，業務僅限於並購財務顧問、資產管理、自營及投資顧問，而無法從事證券承銷、衍生品投資、基金管理等領域。
本月初，路透報道稱國泰君安獲得首塊外匯牌照。此前還有媒體報道稱，海通證券、中信證券及廣發證券也有望率先進入外匯試點名單。
華泰證券首席分析師羅毅的團隊評論稱，牌照放開是大趨勢，近年來就有預期，影響不宜誇大。
羅毅認為，牌照全面放開不可行，預計是專項牌照放開。新牌照大概率是5選2，只給予部分專項牌照。難以對現有券商格局形成挑戰。而且按照政策落地周期，最快16年才能落地。
羅毅還稱，行業牌照紅利已逐漸被市場紅利替代，市場化改革的優秀券商影響很小。我國龐大的家庭財富資產和豐富的企業資源是券商發展的最大紅利。牌照放開對行業影響有限，行業分化趨勢不變，他建議投資者堅定持有新龍頭。
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