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文/張書樂   

2014年國慶前夕，微信推出了ios 6.0版本，增加了小視頻、微信卡包等全新功能。特別是小視頻功能，尤為引人關註。在很多人看來，一直不溫不火的短視頻領域，似乎將因為微信這個移動社交的巨擘的加入，真正成為流行時尚元素。幾乎在微信動作的前後，不少互聯網企也紛紛推出了帶有自己“基因”的短視頻業務，一時間，“小視頻”作為短視頻領域的一直生力軍，成為了網絡視頻分享領域的新熱門。

拿什麽拯救香港零售？沒錯，iPhone6！

本月初，香港政府公布了11月的零售業銷售總額為413億港元，同比上升4 .1%。即使在違法“占中”最為嚴重的10月份，這一數據也達到383億港幣，同比增長1.4%。但瑞銀的一份報告指出，其實這都要歸功於iPhone6/6 plus的銷售。

iPhone扭轉香港零售業

瑞銀報告指出，如果排除iPhone的銷售額，香港去年10月份零售額同比下降1%。報告還指出，不計算iPhone的銷售額，去年9月到11月香港零售額同比下滑1.3%。但如果將iPhone的銷售考慮進去，情況卻完全不同：

對於去年年末的香港零售業來說，去年9月上市的iPhone6/6plus恐怕是唯一的遮羞布。如果把iPhone銷售額計算在內，去年9月份到11月份的香港零售額同比增長3.5%。換句話說，香港去年底60%的零售額增長得益於iPhone的暢銷。

蘋果上周三發布2015年第一財季財報稱，第一財季營收為746億美元，凈利潤為180億美元，創下歷史新高。令人註意的是，蘋果第一財季來自大中華區的營收達到了160億美元，同比增長了70%，幾乎和歐洲市場的172億美元持平。

內地遊客是主力買家

iPhone在香港上市的時間比中國內地早近一個月，並且由於關稅和匯率等方面的原因，香港出售iPhone的價格往往比內地便宜近1000元。這導致大批的內地居民赴香港購買iPhone。瑞銀報告統計，去年iPhone上市前3個月，當天往返香港的遊客人數同比增長13%，而這一比例從9月份iPhone開售以後擴大到月均同比增長18%。

過夜遊客人數只增長了個位數，而且其中非中國籍的遊客人數去年第四季度無論是占比還是絕對數量同比都在減少。

簡單來說，內地赴港遊客在iPhone上市後的幾個月數量陡增。

去年12月份的零售業數據將於今天下午16:30公布。

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誰來拯救匯源？

誰來拯救匯源？ 作者：李亞昕 昝慧昉 匯源業績預虧，股票跌跌不休，而所有試圖提升業績的舉措幾乎都需要資金支持。產品研發乏力，新品容易夭折，更是困擾匯源多年的難題。努力維持，尋找合適的接盤者，是朱新禮可以走的另一步棋。只是當出售意圖已經完全暴露，就很難說可以賣一個好價錢。 送走空降兵蘇盈福、委任老匯源人於洪莉為執行總裁的日子過去了將近半年，董事長朱新禮和他的匯源果汁非但沒有迎來轉機，反而在業績下滑的泥沼里越陷越深。 2月3日，匯源果汁（01886.HK）發出盈利預警，預計2014年業績將出現虧損。公告中，將虧損原因歸結為銷售人員費用和市場費用增加，及非經常性收益減少所致。 公告發布後，匯源果汁股價當日收盤時跌至每股2.35港元。過去一年里，其股價一路下跌，此時的價格已不及2014年3月最高點6港元/股的一半。 匯源投資者關系總監李卓在雪球上發布了關於匯源果汁業績預虧的分析，他表示：全年去看，下半年銷售明顯比上半年要好，銷售額目前根據管理報表的體現，是有增長的（數字未經審計），今年消費品是很艱難的一年，下半年這個數字，還算過得去；由於果業采購成本降低及品項結構的優化，毛利率有明顯的提升。凈利潤虧損的原因有兩個，停止投資建廠導致政府補貼比原來減少，及可轉債公允值變動的收益，下半年沒有上半年多。 預告業績虧損，令朱新禮不久前增持匯源果汁股份、試圖提振市場信心的努力付之東流。據公告披露，1月12日到14日，朱新禮以其間接全資擁有的中國匯源果汁控股有限公司的名義，以平均每股約2.8122港元的價格，購買了總共270萬股匯源果汁普通股。此次增持，令朱新禮的持股比例達到63.36%。 “高管或者控股者增持對股價表現是利好，一般股價也會隨之有所上漲。不過就長期而言，股價依舊需要業績支撐，未來匯源還是需要將發展重點放在發展戰略和產品上，把公司經營好，才能為股價提供強有力的業績支撐。”中投顧問食品行業研究員梁銘宣向界面新聞記者表示。 但匯源缺的，恰恰是好業績。 2014年上半年，匯源果汁銷售收入19.66億元，同比下跌超過4.7%；毛利約5.8億元，同比下跌約9.2%，凈利潤2047萬元，同比大跌82%。若刨除2500萬元政府補貼和出售資產獲得的1.5億元，匯源果汁已經虧損。 在9月1日的中期業績發布會上，於洪莉曾表示，通過產品降價、重新整合生產及銷售團隊，5月至6月整體銷售額按年回升20%，下半年會加大推廣力度，有信心今年可扭虧為盈。現在看來，於洪莉過於樂觀了。 與中期業績幾乎同時宣布的人事變動，令投資者信心不足。此前，以蘇盈福為代表的職業經理人的引進，引發了外界關於匯源整合資源、重新出發的諸多想象，隨著於洪莉接替蘇盈福出任執行總裁，匯源又回到了家族化管理的老路上。 業界普遍認為，匯源一直是朱新禮說了算，員工和管理層又以朱的山東老鄉居多，“空降兵”很難在這樣的家族企業真正立足，因此推測，蘇盈福此前引入的管理人員不少也將相繼離開。一位不願具名的業內人士稱：“一方面，是朱新禮自己的問題，有沒有魄力革自己的命，可以站在一邊，對職業經理人充分授權、信任；另一方面，改革需要所有人從內心接受。匯源的家族化因素還是太多，內部利益集團的存在和個人利益的考量都會阻撓改革。” 業績下滑、高層人事變動的背後，是朱新禮看得到、卻未必解得開的癥結。 匯源一直是中國高濃度果汁（下稱高果）市場的領跑者，占據了高果市場過半的市場份額（以銷量計，達到了57.7%）。根據AC尼爾森的報告，2014年上半年高果市場漲幅達到8.7%，匯源100％果汁業務的營收卻出現了7.6%的下滑。顯然，即使在最擅長也最關鍵的業務板塊上，匯源的優勢也在削弱。何況，在中國，高果並不是果汁行業的主角。歐睿信息咨詢公司的調查數據顯示，果汁行業中，濃度低於24%的果汁飲料（下稱低果）市場規模為920億元，占比高達80%。然而，2009年到2012年，匯源低濃度果汁市場份額從5.4%下跌到了2.9%；到了2014年上半年，匯源低果的銷售額同比下降了25.5％。 顯然，占據較小市場的領先地位並不能為匯源的發展持續提供養分。 以高果產品起家的匯源，是低果市場的後入者。當它意識到高果市場空間有限、轉而殺入低果市場時，康師傅、統一、可口可樂、百事、娃哈哈們早已完成卡位。市場格局基本穩定，競爭卻極為激烈，涉及到產品研發、市場推廣、生產效率等方方面面。 上述不願具名的業內人士對界面新聞表示，目前低果市場的競爭者都緊跟國際最新生產線技術，投資成本非常高，匯源在幾次失敗的嘗試後，資金問題也已成掣肘。此外，“匯源高果的產品線偏窄，缺乏產品突破，一直在吃100％果汁的老本，早就碰到了天花板。” 產品研發乏力，新品容易夭折，是困擾匯源多年的難題。 很多匯源曾重磅推出的產品，現在已難覓蹤跡，比如2009年上市的“檸檬ME”低濃度果汁、2010年以“獨特的差異化優勢”為賣點的碳酸飲料“果汁果樂”。朱新禮曾在多個場合親自推薦過的低果產品“冰糖葫蘆”是匯源這兩年來一直在主推的產品，但因為銷量下滑，這款產品也遭到了經銷商們降價甩貨。這些產品不但沒能提振匯源的業績，反而加重了它的成本包袱。據公開數字，僅“果汁果樂”這款產品，從生產線擴張到營銷投資，匯源的花費超過了50億元。 匯源新近推出的產品同樣表現不佳。“跟果混”是匯源2013年推出的一款新產品，共4個口味，屬於果汁含量在20%的中低濃度混合果汁。為吸引15到25歲的年輕目標消費群體，匯源在2014年上映的《變形金剛3》中植入了這款產品的廣告，但對終端消費的拉動有限。一位河北地區的匯源經銷商告訴界面新聞記者，在一些零售終端，“跟果混”兩個月的銷量不足兩件（一件為420ml包裝x15瓶），甚至不及康師傅果汁飲料一天的銷量。 “愛上小時光”植物蛋白飲料系列和“飛能”活力補充飲料，是除“跟果混”外，蘇盈福在任期內推出的另兩款新品。中期業績發布會上，匯源表示產品推出晚於預期，上市時間較短，對上半年業績貢獻不大。據界面新聞記者在零售終端了解的情況，銷售情況不容樂觀。具體銷售貢獻如何，還有待匯源2014年全年業績的發布。 2014年12月，匯源又推出了“真炫雞尾酒產品”，希望在日益增長的預調酒市場分一杯羹。但市場對匯源此舉並不看好，中投顧問產業與政策研究中心食品行業研究員簡愛華表示，匯源的品牌優勢在飲料領域，若盲目跨界其他領域或挑戰大於機會，匯源理應有所取舍。 產品本身外，匯源的關鍵問題還出在渠道和銷售政策的執行上。 根據數字100對包裝果汁品牌終端鋪貨率的調研，匯源果汁整體鋪貨率只有35％，遠不及第一位美汁源的86％。分渠道看，匯源果汁在大賣場、中型超市、小型便利店、傳統小賣店的鋪貨率分別為80％、59％、34％、22％。 QQ截圖20150209115717.png (172.8 KB, 下載次數: 0) 下載附件 昨天 11:56 上傳 即使在最具優勢的大賣場，其銷售情況也不夠樂觀。北京家樂福相關負責人向界面新聞記者透露，匯源低濃度果汁每月銷量約200箱，不到其高濃度果汁銷量的一半，後者月均銷量為500箱。 以街邊雜貨店為代表的傳統零售渠道是低果銷售的主要渠道，匯源布局有限，更缺乏像競爭對手那樣的管控能力。華北地區是匯源的重點銷售區域，瑞銀證券今年發布的一份研究報告顯示，2013年匯源70%的收入來自華北地區。但當地經銷商普遍反映，匯源“銷售人員變動頻繁，渠道政策朝令夕改，遺留問題難以解決；很少看到匯源的業務員，他們不跑市場”。一位北京的經銷商稱，匯源內部政策頻繁變動，產品價格經常下調，進貨時間較晚的商家以及非經銷商反而能以更低的價格拿到匯源的產品，而匯源又沒有面向經銷商推出補貼政策，再加上銷量低，他們不得不經常虧本甩賣匯源新品。 朱新禮對此並非一無所知。2014年下半年，他提出了深度分銷策略。照此策略，匯源在全國範圍內對經銷商未覆蓋領域新增銷售人員、新建1000個營業所，同時開始通過合作拓展銷售渠道，已與中石化加油站便捷超市、海昌集團、餓了嗎外賣平臺等達成了合作。 據李卓在雪球上的介紹：匯源營業所的建設，是在經銷商體系的基礎上進行的補強，而非分流。經銷商主要是在商超、中大型餐飲渠道具有優勢，而營業所將在流通、中小餐飲、特通等渠道予以補充。匯源營業所和業代平均覆蓋服務售點150個，總覆蓋服務售點到達176萬個。通過“MVS移動訪銷系統”管理，每名業代實現了對終端售點進行“定人、定區、定線、定量、定點、定時”的計劃性拜訪服務，每周周期性的拜訪服務覆蓋的售點。同時，新增了不少銷售車輛，部分區域線路已開展車銷模式，大大提升了業代拜訪和服務終端售點的效率。 這樣的舉措無疑加大了匯源的運營成本和資金風險。過去，經銷商先打款，再發貨，售後由經銷商解決，現在營業所賒銷，還要自己配送。加上，營業所銷售的都是一些不太好賣的產品或是新品，其利潤很難支撐運營成本。 對此，李卓則認為，營業所是一個投資時間相對較長、投資額度相對較大，但回報巨大的項目。企業要在建設初期投入人員、倉儲、物流、辦公、產品等多方面的要素。這些要素需要在營業所運營初期持續投入，一旦達到盈虧平衡點，就意味著網絡已經建成，則可以通過持續加載不同的產品盈利。 另一方面，針對近年來租金和人工成本增長，經銷商獲利日益稀薄的現狀，匯源近期也確實采取了一些有效措施，包括加大對經銷商返利、承諾完成一定銷售指標後給予出國獎勵等。上述北京經銷商對匯源的這些新舉措表示認可，“銷量這幾年一直比較穩定，營業所也並未影響經銷商的利益，但現在的利潤確實較之前有所提高，希望這個政策能長期堅持下去才好。” 不管是深度分銷，還是加大經銷商返利，所有試圖提升業績的舉措幾乎都需要資金支持，而業界關於匯源資金鏈緊繃的擔心從來就沒有停止過。在剛過去不久的12月30日，匯源果汁公布其作為借款方與一間銀行（貸款方）訂立一項信貸協議，據此，公司獲授一筆本金額合共4800萬美元之有期貸款信貸，由首次動用日期起計為期兩年。 現在看來，努力維持，尋找合適的接盤者，是朱新禮可以走的另一步棋。只是，當出售意圖已經完全暴露時，完成交易已經非常困難。（來自界面）

“臨危受命”者Varoufakis：他能拯救希臘嗎？

近半個月來，希臘財長瓦魯法基斯（Yanis Varoufakis）的身影頻繁見諸報端，這個“不修邊幅”、“出爾反爾”的男人，把歐洲攪得風生水起。

他臨危受命，1月底開始擔任希臘財長。他將和希臘總理齊普拉斯一起，與德國為首的歐盟周旋，為爭取“取消緊縮”和“債務減記”而奮鬥。

他自稱為自由馬克思主義者（libertarian Marxist），在從政之前，一直是一名經濟學教授，主攻領域為博弈論。

他的一言一行，可能會左右希臘，乃至整個歐元區的命運。

讓我們一起認識一下他。

博弈論

Varoufakis是土生土長的希臘人，在英國念完大學並獲得博士學位，1980年代末在悉尼大學教書。在悉尼待了十多年後，他於2000年初回到希臘在雅典大學教授經濟理論。過去兩年，他一直在德克薩斯大學奧斯汀分校做訪問教授。

Varoufakis的主攻學術領域是博弈論，這是一門研究不同利益訴求的各方如何在情境中交互影響，並獲得最大收益的學問。而眼下的歐洲正是處於這樣的情景之中。現實給了他一個施展所學的絕佳舞臺。

據他的前同事、悉尼大學經濟學教授Tony Aspromourgos描述，作為一個學者，Varoufakis思想深邃，著述頗多。除了主要學術領域博弈論，他對“政治經濟學”，尤其是全球資本主義體系的發展方面也頗有研究。

彭博援引他在德克薩斯大學的同事James Galbraith的評論稱，Varoufakis比“地球上所有人”都懂行，在與“三駕馬車”的談判中，他會比對手考慮得更加深入。

他看起來很有個性，在與歐洲領導人談判時，他那身沒有領帶的裝束和皺巴巴的襯衫似乎在暗示一個信息：我可不會按照你們的套路出牌。

意見領袖

作為一個資深網民，Varoufakis的博客在網絡上頗有人氣，這也是他能夠出任希臘財長的重要原因。

從悉尼回到希臘之後，他開始在網上高調攻擊歐盟在歐債危機中的政策，他將接受歐盟援助稱為被財政“水刑”折磨，並認為歐洲是“維多利亞時期的濟貧院”。

在他看來，希臘2001年時本來就不該加入歐元區，但現在說什麽都晚了。他用老鷹樂隊《加州旅館》里的歌詞來形容希臘與歐元區的關系：“你隨時都可以結束，卻永遠無法掙脫！（you can check out any time you like, but you can never leave！）”

作為一個標準的知識分子，Voroufakis似乎少了幾分政客的圓滑和委婉。

他1月份曾在博客中寫到：“我很害怕，自己可能變成一個政客。就像疫苗可以用來預防病毒，我打算寫一封辭職信，貼身保存。一旦我發現自己在威壓之下不敢像當初承諾地那樣說真話時，我就會把它掏出來。”

他在悉尼的同事Frank Stilwell說：“Yanis首先是一個有批判意識的知識分子，總是將他的智慧用於經濟理論。如今他竟陷入了真實的政治經濟學，這倒是很有趣。”

小試牛刀

自上任以來，他就從來沒有停止過與歐盟的“唇槍舌劍”。

1月27日上任當天，Varoufakis就直白地說，除了減計債務，談別的都是浪費時間。

1月30日，他對外宣稱新政府將不再與三駕馬車代表合作，希臘股市和債市應聲暴跌。

在當天與歐元集團主席Jeroen Dijsselbloem會面時，Varoufakis提出要召開一個歐元區債務的會議，Dijsselbloem怒氣沖沖地告訴他：“這個會議已經存在了，它的名字就叫歐元集團。”（註：歐元集團即Eurogroup，是歐元區財長們的月度例會機制）

來自德國的回應更加直截了當，德國財長朔伊布勒稱德國“不會被希臘要挾”。

希臘總理齊普拉斯隨即出來打圓場，他31日表示：“盡管各方的觀點不同，但我相信我們很快就能達成一個雙贏的協議。希臘和歐洲是一個整體。”

大概是久攻不下，Varoufakis上周突然口風一轉，拋出一個債務置換方案，暗示放棄債務減記，市場情緒一度大為好轉，希臘股市應聲上漲10%。不過好景不長，Varoufakis隨後“澄清”稱還是要減記。歐盟官員憤而表示：“評論希臘的提案幾乎沒有意義，因為他們幾乎每小時都在變化。”

當歐議會議長警告希臘有國家破產風險時，Varoufakis回應稱，我們已經破產了，“我現在就是一個破產國家的財長……”

前同事Galbraith稱，Varoufakis非常清楚自己肯定要做出一些讓步，但他“可不會像前任政府一樣，輕而易舉就繳械投降。”

虛張聲勢

咨詢機構Spiro Soveregn Strategy分析師Nicholas Spiro在接受彭博新聞社采訪時表示，Varoufakis這麽做是有意為之。Syriza的領導人“希望樹立他們反對緊縮的形象，以便向選民表示沒有辜負他們的信任。他們會盡可能久地把戲演下去，將來妥協的時候也好有個交代。”

Varoufakis似乎在采取“狂人理論”（madman theory）策略——如果你的表現足夠瘋狂，你的敵人將懼怕你，你便可獲得更多想要的東西。

不過，雖然在對峙中沒有處於下風，但希臘似乎沒有獲得太多實質性的進展。在馬不停蹄地拜訪了英、法、意、德、西等國之後，Varoufakis依然兩手空空。

對於希臘漫天要價、破罐破摔的態度，歐盟的立場非常清楚：財政緊縮不容商議，債務減記絕無可能，債務置換可以考慮。德國多次要求希臘進行結構性改革，提高自身競爭力。

歐元集團已經發出10日最後通牒，歐洲央行本周也將停止為希臘提供廉價貸款，逼迫其盡快攤牌。

希臘自身也是“彈盡糧絕”。彭博援引消息人士計算，最晚到3月底，希臘就會面臨“生死抉擇”：要麽接受國際債權人附加條款的救助金，要麽就揮手告別歐元區。

山雨欲來

隨著博弈各方日益劍拔弩張，如今的歐洲已經是山雨欲來風滿樓。

本周三歐元集團財長會議討論希臘救助協議，周四又將召開歐盟首腦峰會，希臘能否在這兩次會議上與歐盟達成協議，將會是市場關註的焦點。經過幾個月的鋪墊，年度希臘大戲馬上就要步入高潮。

有趣的是，Varoufakis發現自己正處於風暴的中心。他的周圍，有習慣了高福利、耽於安逸的希臘民眾，有同樣債臺高築、蠢蠢欲動的歐豬夥伴，有拿著“鞭子”敦促希臘的“三駕馬車”，也有固執、較真的德國人。

開弓沒有回頭箭，既然已經對民眾承諾了取消緊縮，希臘政府斷然沒有退縮的可能。勇往直前是唯一的選擇。

從學院里走出來的博弈論達人，真的能讓理論照進現實嗎？

留給他的時間已經不多。

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一張圖告訴你為什麽鉆井平臺大減也拯救不了油價

美國原油鉆井數量大幅下滑，而原油產量卻並未受到沖擊。原油鉆井數量與產量之間的關系已經被打破，油價或不會因鉆井數量的下滑而受到支撐。

本周，在運作的原油鉆井平臺數下跌98個，創下1993年來最大單周跌幅，為連續10周下降。目前，原油鉆井平臺總數自高點已經下跌了30%。而同時，美國的原油產量正創下30年來新高。

高盛分析師Damien Courvalin在報告中指出：“鉆進的數量對產量的指導意義不大。”

這是為什麽呢？油井正在變得更高效。被關閉的油井往往是老化的油井。生產商正將產能集中在效率最高的油井上。

Wood Mackenzie原油和天然氣分析師Eric Kuhle向彭博新聞社表示：

自2008年，油井數量和原油產能之間的關系就被打破了。我們預計原油產量增長將放緩，但產量不會下滑。

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【敗局】西祠胡同再遭出售，誰來拯救BBS？

它之於商業叢林的退讓，不是失敗，事實上，在這段歷史里，沒有任何人或事可以言及失敗。

文 | 闌夕

西祠胡同終於遭到藝龍轉手出售，這個故事的結局因為交易價格而顯得不那麽憂傷，畢竟，對於這樣一個老邁的BBS社區仍然能夠值上8500萬人民幣，姑且還稱得上有著正能量。

天涯、貓撲、凱迪、西陸……更多昔日風靡一時的老牌BBS社區，如今無不茍延殘喘，連在資本市場上作價賤賣的語權都已喪失，似如百足之蟲。

根據CNNIC的數據顯示，2009年是BBS社區由盛轉衰的節點，其使用率首次出現下降（2008年為30.7%，2009年為30.5%），那些拍磚論道的江湖高手相繼離開，再無回首。

2010年，騰訊收購康盛創想，全國最大的BBS社區建站系統成為巨頭的戰略玩具；

2011年，天涯社區的創始人邢明再一次也是最後一次表態不放棄上市，稱已“掃清一切障礙”；

2012年，貓撲網將公司撤離北京，在一片惋惜聲中遠赴廣西南寧，同時啟動了裁員計劃；

2013年，工信部開始嘗試取消個人備案，監管力度的升級讓大量中小BBS社區名存實亡；

2014年，發跡於BBS社區的秦火火和立二拆四等網絡推手被公開宣判並入獄服刑。

我們似乎可以很明顯的看到這條中國互聯網歷史獨有的曲線，誰也未曾料到它會揚到如此高的水位，早在“微博改變中國”的論調出現之前，BBS社區承擔了幾乎所有的象征Web 2.0的使命，僅僅是發貼和回貼兩個動作，就構成了人人皆可參與的美妙模型，它既可被視作雅典的市區廣場，又有先秦稷下學宮的影子。

然而，雲煙易逝，作為達爾文主義的原教旨信徒，互聯網從不憐憫那些背離市場的守舊產品，隨著網民規模的遞增和網絡邊界的擴大，BBS社區的吸引力逐漸喪失，人們一邊銘記它的功績，一邊遺忘它的存在。

“背燈和月就花陰，已是十年蹤跡十年心”，我們還是先來聊聊作為主角之一的西祠胡同的故事。

BBS社區是站長時代的標配，與今天“千軍萬馬聚首北京”的互聯網創業不同，彼時資源尚未集中，許多日後聲名遠揚的BBS社區就這樣從全國各個城市拔地而起，天涯源於海南，貓撲產自湖南，19樓安居浙江，而西祠胡同，則生在南京。

1998年，南京動力交通學校計算機西教師劉琥創辦西祠胡同的動機十分具有超現實色彩，他說，“我想做的網站，就是有很多山頭大家夥兒們一起去搶，搶到者就可以占山為王”，於是劉琥選擇使用“響馬”作為自己的網名，這個詞語出自山東方言，意指攔路搶劫商旅的強盜，他們發現獵物之後，便會放出響箭，隨後駿馬載著氣焰囂張的匪徒殺出，掠奪貨物輜重。

西祠胡同的設計，在一定程度上滿足了劉琥的原始思路，它比百度貼吧和豆瓣更早的支持用戶自主創建興趣群組，每一名註冊用戶都有權利申請一個由自己管理的版面，並對版面的名稱、配色等屬性進行設置，在西祠胡同的文化里，這叫裝修。

裝修完成之後，新上任的版主就可以待客了，比如一個網名為“牛吃草”的西祠胡同用戶，於1999年創建了名為“記者之家”的版面，經過“牛吃草”和其他幾名版主的悉心運作，“記者之家”一度成為中國傳媒行業最為著名的討論版，而這名網友“牛吃草”，則進出於《南京晨報》、《南方周末》等媒體，然後去了梅花網做總裁。

為了鼓勵用戶持續運營版面，西祠胡同還為這些版面策劃了一套算法，用於統計排名等數據，這在一定程度上形成了良性循環，具有責任心的版主為了沖榜而不斷拉入新用戶，而那些欠缺熱情的版面則自然下沈，遠離用戶的點擊入口。

不過，到了西祠胡同人氣漸漲、已經足以超越地域成為中文網絡的一桿旗幟的時候，這種松散化的管理結構也暴露出了它的弊端，很多水軍機構開始販賣“炒版”業務，即通過技術方式人為提升某些版面的熱度，進而取得更好排名，而這些版面的內容，則或多或少帶有比較赤裸的商業成分。

在劉琥的設想中，源自美國證券市場的“看門人理論”是維護BBS社區整體品質的核心，簡而言之，版主是擔保，這個角色需德高望重且愛惜羽毛，有了版主的卡位，劣質的信息就無法侵蝕進來。然而，要使美國用了近百年的社會實驗才最終取得的社會契約精神，在一個中國的在線社區里進行複制和速成，這種期待未免有些過於天馬行空。

“上網越久越真實”，這是劉琥在西祠胡同一直使用的簽名檔，也是他多次要求管理團隊推行的一個理念，所以後來西祠胡同開始堅持推廣實名制，並鼓勵用戶之間的社交關系從線上往線下轉移。

西祠胡同曾經將“西祠”這個品牌授權給某實業投資公司，在南京南湖區開發了一處商業地產，直接命名為“西祠街區”，並嘗試接入社區里的用戶資源。為此，西祠胡同推行了線上線下通用的積分卡，通過這張積分卡在“西祠街區”的實體店消費後可以兌換“西貝”，而“西貝”則是西祠胡同的虛擬貨幣，可以在BBS社區里使用購買一些增值服務，同時，街區內的商家也可以在西祠胡同創建專版，進行宣傳、招攬顧客。

側重於真實關系的社交、將線上流量引至線下商戶（O2O）……無論是出於偶然還是遠望，西祠胡同都踏準了BBS社區轉型的命脈，只是，過於超前的時機，讓西祠胡同面向的用戶和市場都還沒有來得及準備迎接這種轉型。

這或許才是西祠胡同最大的悲劇。

如何在不透支用戶體驗的情形下實現商業變現，這是中國第一代BBS社區都曾面臨過的艱巨考驗。

當西祠胡同被藝龍收購之後，劉琥從創始人變成高管，一進兩出，終告無力回天。2011年，劉琥再度從西祠胡同離開前夕，他在知乎上稱西祠胡同的“用戶體驗越來越差”，且資源受限，盈利模式極為單一。

有著同樣感受的，還有西祠胡同為數不多的剩余活躍用戶。一名已在西祠胡同待了超過十年的老用戶說，“藝龍接手之後，網站的訪問速度雖然好了不少，但是運營團隊開始直接售賣版面和帖子，廣告越來越多、越來越擠，最後很多版面留下來的用戶，都是那些來刷廣告的，甚至還有很多自動頂帖的機器人”。

這在業內被描述為一個類似薛定諤式的矛盾，BBS社區的商業價值無論是否得到發現，它都將毀於相應的結果：不被發現，將永久喪失發展機會，而被發現，又無法杜絕濫用行為。

天涯社區是另一個相似的樣本，邢明曾在與Google短暫合作的過程中萌生學習Google Adsense的念頭，他讓團隊在天涯各大版面的布局中切出並列區域，放置與內容相關的廣告鏈接。只是，天涯社區能夠獲得的廣告主數量遠不及Google，這種依賴海量廣告主貢獻平均小額營銷支出的規劃，並不適用於天涯，也不符合國情。

相對而言，與內容的聯系愈是緊密——甚至以假冒真——才愈是能夠在那個草莽營銷的階段獲得顯著的KPI回報。2008年前後，天涯各大版面的版主有一半以上都被本土的所謂社會化營銷公司滲透，很多普通版主在遭遇工作變動時，往往也會收到營銷公司遞過來的橄欖枝。

三天一個網絡紅人的節奏，既為天涯賺足了眼球，也傷害了用戶對於社區的信任，天涯站方也與這些營銷公司產生了微妙的相互依賴的關系，遇上刷點擊刷得過分的，站方還是會做出警告處理，但是對於那些“懂得分寸、聰明圓滑”的個中高手，天涯的態度更多的是縱容，以及享受社區價值獲得認可的愉悅。

2009年，我在天涯社區IT視界擔任版主，有次在廣州出差時被當時天涯一名高管約飯，對方出奇的健談，歷數當年有多少營銷行業的金獎案例，都是發酵在天涯社區的領地里。迄今為止，我還記得他借著酒精賦予的豪情，教我認識天涯社區的完美生態，“我們根本就不擔心讓錢都給營銷公司賺走，它們越是賣命，就越是為天涯做廣宣，我們只要把用戶控制好，再過五年，它們都要為我們打工！”

可惜，中國互聯網沒有多余的五年時間給予天涯社區實現他的恢宏理想，而且事實也證明，天涯並沒有能力控制用戶，反而是用戶具有用腳投票的權利，在有了新的選項之後，擡腳便走，別無留戀。

天涯社區衰敗之後，那些附從於其的營銷公司也都作鳥獸散，有著遊牧基因的它們會自然遷徙到新的營銷陣地，比如在新浪微博上，他們幾乎重演了與天涯社區所發生的愛恨纏綿，不過這與本文的主題無關。

還有一個曾折戟於BBS社區的人物，是周鴻祎。2007年的時候，周鴻祎贊譽BBS社區的價值會超過門戶和搜索，他主導奇虎大張旗鼓的做社區內容的聚合，並拿出一套廣告系統，與康盛創想合作，號稱可以覆蓋36萬個中文BBS社區。

而今，周鴻祎如此總結他的判斷失誤：“BBS社區的內容不是一個強需求，用戶可能一次瀏覽可以持續三個小時，但是他也可以一連三周都不來看，所以BBS社區這個產品對用戶是不痛不癢的”，後來發生的故事，大家都知道了。

據說，距離感的產生是導致戀人分手的最主要原因，一方變得成熟、富有或是優雅，發現另一方仍然幼稚、平庸以及笨拙，這種錯位帶來的失落，遲早會讓一方開口。而“你很好，但已不適合我”，這句臺詞，也相當適合那些逃離BBS社區進入各種新的互聯網平臺的用戶，畢竟，BBS社區的形態及文化堅如磐石，確實無法在廣泛應用層面滿足現代用戶。

一葉落而知天下秋，在康盛創想“Discuz！”項目的市場總監張小湖看來，中國大多數BBS社區的創辦者身份都是個人站長，缺乏成熟運營團隊的支持，導致除了少量地方性BBS社區基於紮根本地等原因碩果僅存之外，大部分站長遭到淘汰，加上中國有意提高UGC產品的準入門檻，寒冬悄然而至。

“網易科技在2010年中國互聯網站長大會的現場搭了一個入獄系列風格的布景，讓站長手持姓名板拍照，算是用一種詼諧但無聲的抗議，來為站長抗議過於嚴苛的生存環境”，張小湖說，他每年都會到全國各處拜訪那些還在堅持運營BBS社區的站長，只是這份名單，越到後來就越短。

出於響應移動浪潮的初衷，康盛創想也為手機終端開發過數款產品，從“Discuz！”手機版，到掌上論壇（獨立App），再到接入微信的微社區，但是“都不複當年之勇”。

“即使做得不錯的地方論壇，可能現金流還可以，但是一個美團的地方站，輕輕松松就做到了十倍的收入”，張小湖發現，解決危機的手段與康盛創想能夠拿出怎樣的產品並無多大關系，而是風向的變化，致使耕作一個BBS社區相較成為一項笨重而性價比偏低的事業。

傳統形態的BBS社區，仍在兩處領域大放異彩，一為聚焦細分市場的垂直論壇，二是充當商業品牌的後花園。前者，以虎撲、汽車之家、鐵血等為代表，由於近乎壟斷性的圍住了需求鮮明的精準用戶，使得它們相對容易獲得收入；後者，則以小米、魅族等新興互聯網企業為旗幟，它們用崇拜行為打破了消費者與品牌之間的不信賴關系，進而讓BBS社區成為重複性利用用戶的重要平臺。

虎撲的創始人程杭表示，所謂社區，已經逐漸由Facebook（海外）和新浪微博（境內）接管，除此之外，社區這個定義本身則淪為“企業在還沒有摸清用戶需求和商業模式時拿來和稀泥的名詞”。

程杭稱贊微信，認為騰訊是中國互聯網產業的驕傲，但是他也警惕馬太效應，“當前與上一代互聯網最大的區別是各種底層平臺被廣告企業擁有，廣告利潤迅速往蘋果、Google、Facebool和騰訊等企業聚集，不擁有超級平臺的企業，必須正視盈利模式創新的問題”，所以虎撲的轉型極為迅速，以BBS社區為中心，電商導購、線下辦賽、在線視頻等業務方向，都極大的起到了反複提煉用戶價值的效果。

汽車之家的創始人李想則稱自己有超過半數的朋友都是通過混跡於各大BBS社區里認識的，就在汽車之家如日中天的時候，他還每天都會訪問競爭對手愛卡汽車的論壇，並在那邊作為寶馬M系列的車主回答用戶提問。

2012年前後，BBS社區掀起“SNS化”的風潮，李想堅持汽車之家的論壇保持原有的弱關系色彩，他說，“汽車、奢侈品等相關消費用戶樂於分享，卻又同時希望擁有隱私”，所以直到今天，汽車之家的論壇版塊到訪流量比例還是超過55%，黏性很高。

換句話說，幾經削弱，BBS社區的殘存價值已然隱約可見：在明確的分類主題下，這種產品仍然是用戶解決某種問題或是需求的最簡易的通路，粗暴而務實。只是，似乎總是給人劫後余生的感受。

有人將BBS社區視為拍磚論道的江湖，既是江湖，便有大俠輩出，中國最早那撥網民，BBS社區就是他們彼此惺惺相惜的社交場所。最早的BBS社區系統，被稱為“惠多”——英文原名為FidoNet，基於撥號上網時期風行的通訊協議——在1993年到1998年之間，中國各地紛紛掛起了上百個BBS社區，馬化騰、求伯君、王峻濤就分別是深圳、珠海和福州等站的站長，雷軍當時將個人休假時間全都投入到了求伯君的論壇里，最多一天之內發過四百多個帖子，而幾乎同一時期，年輕的方舟子——沒錯，就是你所知道的這個方舟子——還在美國一個留學生BBS社區里和人協作寫出了中國第一代MUD網絡遊戲《俠客行》的代碼。

事到如今，我們很難忘記與中國互聯網整個青春歲月相輔相成共同走過的BBS社區，及其鳴放的那些舊事與文化。它之於商業叢林的退讓，不是失敗，事實上，在這段歷史里，沒有任何人或事可以言及失敗。

我想起那位名叫聖地亞哥的古巴老漁夫拖著魚骨回到港口，他身上的一切都顯得古老，除了那雙眼睛，它們像海水一般藍，是愉快而不肯認輸的，“不過人不是為失敗而生的”，他對著男孩說，“一個人可以被毀滅，但不能給打敗”。

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清遠：分地不如分紅，農業拯救農地

位於粵北的這片山區，工業較少。當地的難題是，怎麽能讓農業賺到更多的錢。

將極其碎片化的土地收回集體，整合後再統一發包，村民按面積分紅，是清遠試驗的邏輯。

如何讓土地經營更為現代化，如何讓農民從中分享到更多收益，關系著這個試驗能否真正持續。

五十多歲的曾水先還在等待第三次的“家長會”。作為新城村理事會的成員，他“很著急”。在春分和清明時，村里連續開了兩次會，討論土地承包問題，但意見還不統一。

“如果把土地承包給外面的種植大戶，一畝地每年能比過去多賺上萬塊。”曾水先操著一口蹩腳的“粵普”說。

在這個廣東清遠的山區村子里，曾水先被大家稱為“先叔”。擔任村幹部超過20年，他很為村子操心。

往年此時，新城村的水稻早已插秧，而現在放眼望去，大塊平整的土地還沒有種任何莊稼，因為大家都在等著新一輪的土地調整。

這一輪土地調整始於2014年上半年。從2014年11月底開始，清遠市被農業部等13個部委列入全國第二批農村改革試驗區，在全市範圍內推廣“三個整合”：土地整合、涉農資金整合、涉農平臺整合。

在這個很少有工業的地方，怎麽能從土地上賺到更多的錢，成了最大的問題。

化零為整的秘密

將土地收回集體再統一發包，不僅賺了更多錢，也解決了土地碎片化的問題。

新城村遠離市區，依山傍水，全村只有128戶，300多人口，村里人同宗同族，全部姓曾。在富庶的廣東，這里年人均收入僅過萬，離2014年全省人均可支配收入2.5萬元尚有較大差距。

整個村子並不大，前後共五排房屋，以曾氏祠堂為中心，左右兩側均為齊整的兩層半樓房，村口左側為籃球場，右側為健身娛樂設施，一口7畝半圓形魚塘坐落村口。

在這樣偏遠的山區，很難見到如此整齊劃一的房屋建築，而且村里的水泥路每天都打掃得很幹凈，這讓隔壁村一位正在殺雞的村民感到“羨慕”，從他家可以望見新城村。

“以前村里面破破爛爛，集體一點錢也沒有，想搞什麽都搞不成。”曾繁勇告訴南方周末記者。1982年年底，家庭聯產承包制在這個小山村實行，時年30歲的他任新換屆的村幹部。“當時集體資產一點都沒剩下，全分給農戶了。”

曾繁勇1986年卸任，但在2009年村里開始規劃“拆舊房、建新房”時，他被重新選為村幹部。他在村里威望很高，被稱為“勇叔”，整個村的設計圖都是“勇叔”一手畫的，被村里人戲稱為新城村“總設計師”。

比“勇叔”年紀稍小的“先叔”，在外面挖了五年硫鐵礦後於1991年回到村里擔任村委會副主任。當時，村里人雖然溫飽無虞，但村貌很差。他至今記得一位1970年代的老輩支書的指責，“你們這輩人一點本事也沒有，村里破爛成那樣。”

“先叔”首先想到的是修複備受村里人敬重的祠堂，但錢從哪來？

1991年冬天，他打起了山林的主意。“當時的山林是按矮中高平均分配的，很多山林都沒人管，基本沒什麽效益。”

曾水先挨家挨戶做工作，把山地先收回到集體手里再發包出去，錢給到村集體。除了極少數人之外，大多數人都同意了先叔的提議。

第二年春，曾水先將山下比較適合種麻竹筍的200畝林地（當地是有名的“麻竹筍之鄉”），以每畝20元的價格承包給村里七八戶人家，承包期為15年。村集體於是有了“第一筆”收入，4000元左右。

後來，用同樣的方法，村里為數不多的幾口魚塘也被承包出去。“先叔”回憶，到1996年，“集體的存款就有四五萬了！”

那年冬天，祠堂漏雨讓曾水先感覺到“不能再等了”。在跟村里每家每戶再集資了四五萬後，祠堂重修。到1998年修葺完成，三百多人的村子請來了四周幾乎所有的曾氏人，擺了一次三千多人的大宴。

嘗到甜頭後，收回再發包的思路還在延續。

1998年初，曾水先承包了一塊丟荒的旱地，大概15畝，種了“年桔”，是村里第一個種果樹的人。很快在村里就形成了示範效應，1999年，“剩下的一些林地都承包出去了”。

此時，曾水先上調行政村，1970年代那位老支書的兒子曾祥禮接任。之後，他們又通過同樣的思路，用集體的錢加上向村民籌資，為村里搞了自來水工程。

但錢也因此花光了。“沒辦法，就開始向旱地打主意了。”曾水先說。

2005年底，村里召開每家每戶派人參加的“家長會”反複討論後，在來年開春就把旱田統一都發包出去，只剩下300畝水田作為基本農田沒動。

發包出去的旱田基本上都是本村村民自己承包，大部分種了沙糖桔。

陸陸續續的這些發包，除了能為集體籌錢，還有一個好處是把碎片化的土地連成了大片。

在新城村，土地被大致分成山地、水田、旱田三類。最初1980年代分土地時，按照“肥瘦、遠近搭配”的原則，將土地“平均”分配到每家每戶，導致極其分散。

“我們家一共五六塊地。”小學語文老師曾安指著遠處的山頭說，“山下有一塊，最遠的一塊離山頭3里地外”。

這在清遠山區並不罕見，南方周末記者在陽山縣江英鎮榮崗村遇到的一位村民說，他們那最多的一戶有五十多塊地。他隨手指著一塊不到半個籃球場面積的地塊告訴記者，那塊地就被分成了六七塊。

碎片樣的土地，給農作帶來了許多麻煩。在新城村，稻谷收割的時候，往往需要兩個人擡著一百多斤重的打谷機在山田中從一塊地到另一塊地。機械更是沒辦法進入，耕田大多還是只能用水牛。

村民漸漸也不再搭理土地。1981年實行家庭聯產承包責任制後，1999年村里根據人口變化對土地進行了重新調整，此後就再沒變動過，增人不增地，減人不減地。到新世紀後，越來越多年輕人出門打工，江英鎮黨委委員陳錦華告訴南方周末記者，其所在的自然村現在只剩下兩戶人了。

土地漸漸變成漫山遍野都荒著，很多連地界都已經模糊不清。雖然有農戶互相之間租或者換地，但大規模調整從未出現。

“正好合我意，早就想調整了。”當2014年清遠市提出土地整合時，曾水先很開心。前年冬天開始，新城村開修機耕路和水渠，一旦土地能連成片，就意味著他們再也不用把一百多斤的稻谷機擡來擡去了。

“大家都很樂意，基本上沒有什麽太大的阻力。”曾水先說，在當年冬天，推土機就開到了新城村地里。

2015年4月16日，南方周末記者來到新城村的時候，土地剛好複耕完，零零散散的地塊都被統一翻耕，成為一整塊。

“先整合後確權”

榮崗村實行的是“確地界到經濟合作社，確面積到戶”的辦法。簡單來說，把集體土地的所有權確到村小組的經濟合作社，只確農戶的承包經營權面積，不確地塊的“四至”。

事實上，新城村等來的“土地整合”，最初是在陽山縣開始的。

陽山縣四面環山，總人口54.7萬人中，近50萬是農村人口。這里多為喀斯特地貌，在當地山林都被稱作“石頭山”，即便是山腳較為平整的田地，也隨處可見一塊塊黑色的石頭，因此當地人常用“九山半水半分田”自侃。

2013年4月，陽山被選定為全國農村綜合改革示範試點縣，其中一項改革內容便是土地“確權”。此次“確權”也跟多年“一號文件”提倡的對“承包經營權進行確權”相吻合。

2013年7月，陽山在小江鎮和杜步鎮各選了四個村進行試點。在確權過程中因為土地零碎化問題嚴重，一些地方地界完全模糊，很難確權。

“領導後來有一次跟我談話，就說先把土地整合之後再確權。”陽山縣委書記伍文超說。但是，“調整土地大家都願意，但是實施起來非常困難，誰都怕吃虧”。

村民理事會，成了一個特別重要的角色。

這是一個根據宗族血緣關系建立起來的特殊“組織”，最早在附近的葉屋村出現並發揮出很大作用——通過同宗同族的“理事會”做工作，葉屋村率先把全村九百多畝土地進行了整合，引入規模化機械化生產，變成了一個沒有牛的村子，收入也迅速上升，現在每家凈收入提升到15萬元以上。

在江英鎮榮崗村，當了8年村支書的陳錦華，去年開始分管全鎮農村土地承包經營權確權頒布證工作。

村里原來有三千多戶籍人口，現在卻只剩下一千多，撂荒的土地也多了，“一般家家都有幾十塊地，到最後都找不到自己家是哪塊地了”。

一開始，陳錦華提出“確權到組，確股到戶”的理念，但更大的領導們提醒說可能有問題，後來榮崗村實行的是“確地界到經濟合作社，確面積到戶”的辦法。簡單來說，把集體土地的所有權確到村小組的經濟合作社，只確農戶的承包經營權面積，不確地塊的“四至”。

“棄耕的很多，他們只想確保權利，並不需要知道具體地塊。”

“比如我有三畝地，如果出去打工不種地，村集體就可以選擇把地出租給別人來種，那我就按這三畝地的面積進行分紅。如果再過幾年我不打工了，再跟村民小組說，重新分一塊地，這也可以協調。”伍文超說。

實際上，這也是2015年中央“一號文件”中提到的，“確權確股不確地”的模式。

通過整合將土地所有權重新確到村小組一級，然後再將承包權和經營權按照過去應有的面積確定到各戶，自己耕作或者交由集體統一發包，根據面積來享受“分紅”。

農業拯救農地

“整合土地是農業適度規模化生產的一項基礎工作。”

整合好的土地，要想產生更多效益，必須進行規模化經營。

在農業重鎮，江英幾乎沒有工業，年輕人大多出去打工，在南方周末記者走訪的多個村里，見到最多的便是老人和小孩。

“工業只是在清遠城區附近發展，農村里面很少有工業。”魯小鵬說。

去年9月，陽山縣提出推進四個平臺，其中重點推進七拱建築板材加工基地，打造七拱工業區。但一位常年在政府工作的人員稱，“以前有幾個工廠，建材加工廠啥的，後來效益也不好，山區嘛，運輸不方便，還有個造鞋廠還沒倒。”

電商是他們找到的新方向之一。2014年10月，陽山與阿里巴巴聯合搭建了首批農村淘寶村級服務站，離縣城僅幾公里的範村便有其中一個，該服務站一方面幫農戶從網上購置需要的物品，同時也為村民代賣農產品。

去年12月，範村村民蔡木通過服務站將10000斤番薯掛在“陽農網”進行銷售，在一個月內以1元／斤的價格全部銷售一空。

值得一提的是，產能，正是農村土地的一個瓶頸。比如，2014年雙十一期間，地方特產清遠雞在天貓旗艦店一天就銷售出近千萬只，但受制於產能問題，直到現在大部分都還沒能發貨。

“整合土地是農業適度規模化生產的一項基礎工作。”伍文超說。

“今年上半年完成了500畝土地整合，”江英鎮大橋村的墩二村副理事長黃水發對南方周末記者說，“下半年我們打算自己辦一個合作社，專門種蔬菜。”

在大橋村，2009年就成立的益民蔬菜專業合作社，現在已經有近500畝的種植基地，153名合作社成員，同時蔬菜收購範圍達到兩千畝，年產值兩千多萬。

去年6月，榮崗村和平村小組，完成土地整合確權。在去年還沒進行土地整合的時候，益民合作社的理事長周路養就看中了和平村海拔高、晝夜溫差大的優勢，“一開始承包時，都得一家一戶去談，現在只需要面對村小組就可以了”。

根據他的承包合同書，周路養在和平村共承包了200畝耕地，每年每畝租金100元，共承包4年。跟大橋村400元每畝的價格相比，土地成本降低不少。

和平村小組對土地進行統一對外發包，村民按照各自的土地面積享受每年的分紅，但他們自己大多還是外出打工。這與大橋村的模式有所不同，在那里，益民專業合作社共有153個合作社成員，由合作社向入社農戶提供種苗、化肥、技術等，農戶按照要求進行種養，最後由公司統一收購並經銷。

盡管合作的模式各有不一樣，但各地的農村都在努力向規模化方向發展。

在陽山縣高村，僅剩最後一個村小組進行土地整合。高村村支書梁效犬說，去年10月，兩個村民小組將700畝土地全部租給了一個蔬菜合作社，跟合作社談好了合作方式等。

“第一年是50/畝，滿5年租金提高10%，過了10年後土地價格要提高20%。”通過這樣的方式，保證村民最大程度的收益。另外，合作社每年除了交租金，還要給村小組每年5000元的管理費。

在陽山，規模化生產的前提條件是土地整合，“上個月達成調整意願的村小組還只有1600多個，這個月清明節過後就2600多了，達到了近90%。”伍文超說，“打算今年8月份全部調整好進行確權。”

但新城村的曾水先則還在頭疼，雖然就整合土地跟合作社一起搞花木種植的事情召開了兩次家長會，但“農戶的意見始終不能統一，大家擔心種的花木銷售不出去”。

“我已經有了初步方案，如果剩下的人不同意，就先把這53戶的地連片劃分出來，先搞個試點。”“先叔”說。

大戶條款該廢嗎？　3解方拯救台股邊緣化

本周全市场PE数据解读+成功投资必备的四个素质 ETF拯救世界

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不好意思，今天部门招人，上下午都在面试，晚了，大家海涵。


先说两句前几天买的A类。如事先预想，高铁A和TMT中证A即将下 折。但我想道路依然曲折，也许还有下跌，但不到目标价位绝不放手。好在大家账面都有了十几个点的盈利，波动一下也无妨。虽然收益率不多，但在股市崩盘的时 候有这样的成绩，足以欣慰。还是那句话，A类赚不到25%以上，不会回来买股票。好在现在A类多，吃了一个可以去买下一个。来来回回的吃。

写在前面的几句废话，朋友们不想看，可以直接拉到下面看干货：
我不知道在雪球的几千位关注我的朋友们，有几个人在我像祥林嫂一样每周絮叨两次估值的帖子中有哪怕一点点触动。
进雪球的时候，起了现在这个ID，是因为中国股市从出生那天起，就是大多数人的绞肉机。70%的人必然会在这个地方赔钱。每个人都不相信自己在那70%里面，可惜，很可能，你就在里面。
“拯救世界”，这雄心太大，并不能实现。并且，别人赔不赔于我又何干？
原因是，我相信因果与轮回。这是很玄的事情，但我信。我相信也许你帮一个人，对你这辈子不会有任何影响。但你帮了10个人，100个人，你的人生会更好。这不是玄学，我相信这是科学。
中 国股市，总体来说，没有价值。没有价值的原因，是估值恒时高估。就是说，大多数时间它总是很贵。很贵的东西，你买了再想赚钱，就变得不容易。在2000多 家公司中，我相信，多说了，有200家很有价值。其它的终将灰飞烟灭。即使你没打算拥有它十年，但你只要买了，你就应该知道，它随时会价值回归，也就是， 跌回它应有的，很低的价格。
我希望你手里没有这样的股票。
问题是，在这样的市场上，为什么还有人赚钱？
相信我，在投资这项长跑运动中，真正能顺利通过终点的，一定有这样的特点：思想独立、坚韧、好学、有慧根。
他们占据了赚钱的人里面大多数。另外一小部分，是通过各种机缘，赚一票就走，再也不回来的人。
说了那么多，意思其实是：
如果你没有独立思维，就会跟着别人买卖，对一件事没有自己的看法，全都是听别人的意见；
如果你性格冲动，涨的时候生怕少赚钱，在一年涨了200%的时候义无反顾往里冲。跌的时候痛不欲生在跌了70%以后割肉；
基本不看投资书籍，看的话，也从没看过金融史，概率论或者国外金融研究家、投资家自己写的书；
面对嘈杂的噪音，不能判断哪些声音才真的对自己有用，看到真正有用的东西完全意识不到。
那么，请赚了钱就走。不要在赌场长期呆着，否则，买单的一定是你。

废话说完，干货上场：

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首先，全市场pe。依然高企，只比上个月低。中小股票依然下跌空间巨大：




各 指数近三年pe走势。与上图结论一样，中小股票只比上个月低，继续无视。非常有意思的是上证50和180。虽然价格比当时高，但估值已经跌到了去年12月 的水平。距离三年平均也只有30%多的溢价。考虑到近三年50低估，是不是可以说，50可以开始建仓了呢？呵呵，下个月ETF计划会有分晓。




分行业看：
最 爱的医疗和消费行业终于从90倍以上的pe低下了高昂的头。但可惜，离历史平均还是有60%的溢价，坚决不出手。金融指数包括金融和地产，也比历史平均高 30%。重点来了：信息指数依然是135倍pe，比55的历史平均还是高147%！！大家知道这意味着这么吗？意味着我们手里重仓的TMT行业A、互联网 A、传媒业A的下折几乎是板上钉钉。准备好开启盛宴吧。





总结：

没什么特别要说的。大股票渐渐进入可以开*的区域，中小股票依然遥遥无期。

请把自己想象成一个拿着**的猎人，不要随便开*，只要你开*，必须一击必中。否则，别说打不到最最肥美的猎物，还有可能成为野兽的晚餐。

耐心是一种美德。

祝周末愉快。