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銀行股大漲 你還擔心壞賬危機麽？

因為投資者不顧經濟放緩和壞賬風險，中國的銀行股今年有望創下2009年以來最好的年度表現。

工商銀行以及15家其它銀行的股票今年平均上漲48%。在過去四年，銀行股股價平均下跌了三分之一。在香港上市的中國的銀行股票上漲了13%。

Value Investment Principals Ltd首席執行官Sandy Mehta向彭博新聞社表示，

這些股票太便宜了，尤其是在全球背景下。估值仍很有吸引力，許多投資者感到整體經濟觸底回升，政府的刺激正讓經濟回暖。

中國的銀行股票估值依然全球最低，預期市盈率僅為6.2倍。

2009年，中國的不良貸款率下降，經濟增長了9.2%。彭博社調查的分析師們預計，今年中國經濟將擴張7.4%，為1990年以來最低增速。

中國銀行股的上漲超過了歐洲、美國的銀行業板塊。KBW Bank Index今年上漲了4.1%，該指數統計了24家美國銀行的股價。而彭博歐洲銀行和金融服務指數下跌了6.4%，該指數統計了歐洲45家銀行的股價。

Mizuho Securities Asia Ltd分析師Jim Antos向彭博新聞社表示，

看到投資者如此看好銀行股，這令人感到不可思議。2010年，投資者似乎完全放棄了銀行股。

中國政府希望加強市場的力量，例如加大銀行在吸引存款上的競爭。目前，投資者關註政府穩增長的刺激措施。上月，央行兩年來首次降息。昨日，許多金融股票升至6年新高。上證指數創下4年新高。

投資者認為，降息之後，中國央行還將降準並放寬銀行存貸比的要求。德意誌銀行資管部亞太首席投資官Elke Schoeppl-Jost向彭博新聞社表示，

投資者不想踏空。中國寬松周期的開始加上市場上降準的謠言，以及可能的流動性註入將在春節前繼續推高銀行股。

據分析師的預測，中國大銀行的利潤今年將增長7.5%，為10年來最慢。據官方數據，銀行壞賬余額今年上升了30%，至2008年來最高水平。

華爾街見聞網站此前提到，國有四大“壞賬銀行”之一的東方資產管理公司指出，自2012年以來出現的銀行業不良貸款率持續上升趨勢還會持續4~6個季度，不良貸款率峰值將出現在2015年中或年末，2015年四季度不良貸款率將達到1.52%。

在大陸上市的銀行目前平均市凈率為1.2倍。Masterlink證券分析師Rainy Yuan向彭博新聞社表示，

這可能是這個“瘋狂的牛市”的天花板。

投資者受到貨幣寬松的影響或許沒能關註到問題的核心。Antos向彭博新聞社表示，

經濟狀況很差。過去一個月發生的是股市泡沫。

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比亞迪A股反彈5% 港股盤前大漲11%

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美股再度大漲 道指漲超400點 油價暴漲後暴跌

周四，美聯儲“加息應有耐心”對市場影響仍在，美股再度大漲，道指漲400余點，最近兩個交易日累計漲幅創三年來最大。油價劇烈震蕩，盤中漲超3.7%，收盤暴跌3.8%。

標普500指數漲48.34點或2.40%，報2061.23點；道瓊斯工業指數漲421.28點或2.43%，報17778.15點；納斯達克綜合指數漲104.08點或2.24%，報4748.40點。

有“恐慌指數”之稱的CBOE波動性指數（VIX）暴跌13.53%，收16.81。

周四，美聯儲“加息應有耐心”對市場影響仍在，美股高開，隨後逐步走高。收盤時，三大股指全線大漲，道指漲400余點。最近兩個交易日道指累計上漲700點，漲幅創三年來最大。科技股漲幅居前。

美國經濟數據方面，上周首次申請失業金人數再次好於預期，降至28.9萬人。美國12月Markit服務業PMI初值53.6，創2月以來新低，預期56.3，前值56.2。美國12月Markit綜合PMI初值53.8，創2013年10月以來新低，前值56.1。美國12月費城聯儲制造業指數24.5，預期26，前值40.8。

美債收益率大漲，黃金上漲，WTI油價暴跌。10年期美債收益率再度大漲，收漲6個基點，收報2.20%；昨日上漲8個基點。盡管近日美元走強，黃金仍相對堅挺。2月份交割的紐約黃金期貨價格上漲0.1%，收於1194.7美元/盎司。油價再度劇烈震蕩。沙特石油部長稱油價暴跌是暫時的，2月交割的原油期貨盤中漲超3.7%，然而受OPEC領導人和普京利空油價講話影響，油價一路下挫，收盤暴跌3.8%。1月交割的WTI油價收盤暴跌4.2%，收報54.11美元/桶。

歐洲股市普遍大漲。德國12月IFO商業景氣指數105.5，預期105.5，前值104.7；商業現況指數110，前值110；商業預期指數101.1，預期100.5，前值99.7。美聯儲稱對加息應有耐心，泛歐績優300指數收漲2.8%，法國股市漲超3%。10年期德債收益率上行3個基點，達到0.62%。盡管希臘政局不穩，但希臘主要反對黨承諾，若當選希臘還會留在歐元區；希臘國債收益率大跌。歐元下跌。瑞士央行意外降息25個基點，實施-0.25%負利率，瑞郎大跌。普京表示，俄經濟沒有危機，仍有大量外匯儲備，加息只是臨時措施，最差情況下俄羅斯需兩年時間能恢複。在經歷過兩天暴跌30%的“慘狀”後，盧布走勢在俄財政部幹預匯市、普京講話的提振下開始反彈，目前美元/盧布接近60，較近日80.10的高點大幅回落，俄羅斯股市昨日收漲4.5%。

亞洲股市漲跌不一。滬指盤中沖擊前幾日高點3091.32點未果，收跌0.11%；創業板指跌0.62%。船舶、建築、海工裝備、鐵路基建、高端設備、軍工漲福居前，證券、銀行跌幅居前。政策疊加效應對房地產銷售產生積極影響，11月70個大中城市新建商品住宅成交量創年內新高，房價環比降幅進一步收窄。銀行間市場利率繼續走高，中國央行再度出手，向部分股份制商行提供短期流動性支持。證券業協會公布股權眾籌管理辦法，允許券商直接眾籌。恒指漲1.09%，騰訊控股領漲藍籌，博彩股大幅反彈。比亞迪H股盤中接近腰斬，收跌28.8%。日本股市大漲2.32%。

大宗商品市場走勢：

外匯市場走勢：

美債市場走勢：

隔夜全球市場收盤情況：

標普500指數漲2.40%；道瓊斯工業平均指數漲2.43%；納斯達克綜合指數漲2.24%。

泛歐績優300指數收盤上漲2.8%，收報1353.88點；英國富時100指數漲2.04%；德國DAX指數漲2.79%；法國CAC40指數漲3.35%。

日本股市漲2.32%，恒指漲1.09%，滬指跌0.11%。

富時環球指數漲0.98%；富時新興市場指數漲1.19%。

美元兌歐元上漲，美元兌日元上漲。

2月份交割的紐約黃金期貨價格上漲0.1%，收於1194.7美元/盎司。

1月交割的WTI油價收盤暴跌4.2%，收報54.11美元/桶。

10年期美債收益率大漲6個基點，收報2.20%。

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銀行股大漲 你還擔心壞賬危機麽？

因為投資者不顧經濟放緩和壞賬風險，中國的銀行股今年有望創下2009年以來最好的年度表現。

工商銀行以及15家其它銀行的股票今年平均上漲48%。在過去四年，銀行股股價平均下跌了三分之一。在香港上市的中國的銀行股票上漲了13%。

Value Investment Principals Ltd首席執行官Sandy Mehta向彭博新聞社表示，

這些股票太便宜了，尤其是在全球背景下。估值仍很有吸引力，許多投資者感到整體經濟觸底回升，政府的刺激正讓經濟回暖。

中國的銀行股票估值依然全球最低，預期市盈率僅為6.2倍。

2009年，中國的不良貸款率下降，經濟增長了9.2%。彭博社調查的分析師們預計，今年中國經濟將擴張7.4%，為1990年以來最低增速。

中國銀行股的上漲超過了歐洲、美國的銀行業板塊。KBW Bank Index今年上漲了4.1%，該指數統計了24家美國銀行的股價。而彭博歐洲銀行和金融服務指數下跌了6.4%，該指數統計了歐洲45家銀行的股價。

Mizuho Securities Asia Ltd分析師Jim Antos向彭博新聞社表示，

看到投資者如此看好銀行股，這令人感到不可思議。2010年，投資者似乎完全放棄了銀行股。

中國政府希望加強市場的力量，例如加大銀行在吸引存款上的競爭。目前，投資者關註政府穩增長的刺激措施。上月，央行兩年來首次降息。昨日，許多金融股票升至6年新高。上證指數創下4年新高。

投資者認為，降息之後，中國央行還將降準並放寬銀行存貸比的要求。德意誌銀行資管部亞太首席投資官Elke Schoeppl-Jost向彭博新聞社表示，

投資者不想踏空。中國寬松周期的開始加上市場上降準的謠言，以及可能的流動性註入將在春節前繼續推高銀行股。

據分析師的預測，中國大銀行的利潤今年將增長7.5%，為10年來最慢。據官方數據，銀行壞賬余額今年上升了30%，至2008年來最高水平。

華爾街見聞網站此前提到，國有四大“壞賬銀行”之一的東方資產管理公司指出，自2012年以來出現的銀行業不良貸款率持續上升趨勢還會持續4~6個季度，不良貸款率峰值將出現在2015年中或年末，2015年四季度不良貸款率將達到1.52%。

在大陸上市的銀行目前平均市凈率為1.2倍。Masterlink證券分析師Rainy Yuan向彭博新聞社表示，

這可能是這個“瘋狂的牛市”的天花板。

投資者受到貨幣寬松的影響或許沒能關註到問題的核心。Antos向彭博新聞社表示，

經濟狀況很差。過去一個月發生的是股市泡沫。

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比亞迪A股反彈5% 港股盤前大漲11%

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油價持續反彈 布油大漲2.6%直逼63美元

自上周五反彈之後，原油價格連續第二天上漲，擴大自2012年10月以來的最大漲幅。沙特此前表示，隨著全球經濟增長刺激需求，相信原油價格將會反彈。

北京時間周一下午15:50，布倫特原油價格上漲1.59美元至62.97美元/桶，漲幅2.6%。沙特石油部長Ali Al-Naimi周末稱，油價下跌主要是由OPEC以外國家增產所致。卡塔爾能源部長Mohammed Al Sada表示，原油市場每天有200萬桶的過剩供應。

自11月27日OPEC決定維持產量不變之後，油價已經下跌了約20%。阿聯酋能源部長Suhail Al Mazrouei稱，歐佩克之外額產油國應該削減他們“不負責任的”過度產量，正是這些產量傷害了市場。

彭博援引Ayers Alliance證券首席投資官Jonathan Barratt的評論稱：“我們可以預期未來會有更多的磋商，努力使價格回歸。市場上比較平衡的價格約為70美元。我們馬上將進入聖誕的低流動性期，所以波動性將會繼續。”

布倫特油價今年以來已經下降43%，創2008年以來最大跌幅。上周五大幅反彈了3.6%。WTI今天也上漲了1.4美元至58.53美元/桶。

在國際油價近乎腰斬之後，全球抄底原油的情緒高漲，對沖基金已經開始蠢蠢欲動。根據商品期貨交易委員會（CFTC）的數據，截止12月16日的一周，WTI的凈多倉增加了14%，這是今年2月來的最大增幅。

這三周來，基金經理的原油凈多倉已經增加了34%，期間油價因為OPEC堅持不減產持續下跌。多頭們的樂觀情緒還反映在追蹤油價的ETF上，這些ETF本月吸引的資金規模達到四年來新高。

Ali al-Naimi周末稱，“如果他們（非歐佩克國家）想要減產，那麽歡迎，不過我們是不會減產的，尤其是沙特阿拉伯不會減產。”

Ali al-Naimi在本周末於阿布紮比舉行的一個能源會議上稱，沙特和其他歐佩克國家已經嘗試恢複原油市場的供求平衡。但非歐佩克國家不予配合, 這導致了原油價格的持續下跌。“現在就讓最有效率的生產者來生產吧。”

這是沙特石油部長在三天內第二次重申該國沒有改變產量的打算，他傾向於讓市場自己穩定下來。

“我覺得我們不需要減產，我們之前給過他們機會，但是他們不願意這麽做。”Ali al-Naimi提起11月OPEC維也納會議之前他接觸非歐佩克國家時的情形。維也納會議上OPEC決定維持3000萬桶/天的原油產量不變。

Ali al-Naimi表示他對油價的表現“百分之一百的不滿意”，OPEC國家將改善油價，只是不知道什麽時候才開始。

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歲末大漲難改貶值趨勢 人民幣有望創匯改後貶值記錄

中國央行宣布不對稱降息一個月後，人民幣匯率明顯走低。截至本月24日，人民幣對美元即期匯率今年貶值接近3%，2005年匯改以來從未如此大幅貶值。雖然近兩個交易日人民幣匯率止跌回升，昨日單日漲幅還創六個月新高，但市場人士認為，美元升值、人民幣對美元下跌的趨勢不會改變，最近的人民幣“逆襲”只是雙向波動的特征。

自上月22日中國央行降息以來，截至本月24日人民幣對美元即期匯率跌幅達1080基點，貶值幅度達1.76%，今年年初截至當日，這一即期匯率貶值2.93%，人民幣對美元中間價貶值0.421%。《北京商報》援引中信銀行國際金融市場研究員劉維明預測稱，如無意外，人民幣即期匯率將自2005年匯改以來首次出現年度明顯走低。

而近兩日人民幣又突如其來開始反彈。昨日午盤，人民幣兌美元即期匯率創九個月最大盤中升幅。在岸人民幣兌美元創兩周最大盤中升幅。一些市場人士認為，這對美元頭寸的一次釋放。中信銀行廣州分行外匯資金團隊負責人梅治信向《21世紀經濟報道》解釋，一些有大額遠期外匯收入的企業會在人民幣的價值窪地階段賣出，

“很大原因在於，這段時間美元連續上漲，人民幣已經到了階段性的價值窪地，現在結匯價比較理想。我們觀察到很多企業開始進行大筆結匯。”

梅治信還提到，年底大宗商品的購買需求少，客戶購匯量小於結匯量，銀行累積了大量美元頭寸。一名外匯交易員也向《21世紀經濟報道》表示，本周四中資大行大量拋售美元，引發其他對手方削減多倉。

不過，多名市場人士認為，人民幣的短期“逆襲”僅是雙向波動的特征，並未改變美元強勢回升的邏輯。尤其是本周二美國公布一系列經濟數據顯示，其GDP大幅增長，個人消費上升，令市場對美聯儲加息預期進一步升溫。

招商證券研究發展中心宏觀研究主管謝亞軒在研報中提到，人民幣實已開啟貶值走勢。一個明顯信號是，銀行代客結售匯差額從9月起連續3個月為逆差。除了預計美聯儲收緊貨幣這一主要的國際因素，謝亞軒還認為，中國出口增速低於預期是一個月來人民幣貶值的直接誘因，央行降息一定程度上推高了人民幣匯率的貶值預期。

中國央行副行長、國家外管局局長易綱本月21日在“2014-2015中國經濟年會”上表示，今年以來美元是最強的，美元兌歐元的升值超過10%，對日元的升值超過11%。而人民幣在全世界是第二強，實際有效匯率表現為升值。華爾街見聞本周文章援引英國《每日電訊報》觀點稱，這是中國央行首次公開警示人民幣過於強勢，在通縮陰霾來襲和其他亞洲貨幣大多貶值之時，中國可能已加入貨幣貶值大戰。

多家機構預測，隨著明年美元指數的繼續走強，以及明年初經濟的持續放緩，人民幣匯率出現小幅貶值的可能性很大。

華爾街見聞本周文章曾分享高盛的2015年展望。高盛預計，人民幣匯率一年內將總體保持穩定，會繼續圍繞中間價上下波動，但存在中國政府允許人民幣貶值的風險。由於經濟放緩的預期和農歷新年導致的貿易順差急劇收窄，人民幣的貶值風險將在2015年上半年上升。

以下可見高盛整理的1948年以來人民幣匯率變化。

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本年倒數第二個交易日：美股下跌 黃金大漲 美元下挫

周二，亞洲和歐洲股市普跌，對美國市場情緒有所打壓，美股自上日創下的新高水平回落，公用事業類股票領跌，該板塊是本年度表現最佳的板塊。投資者擔心希臘政局不穩，黃金大漲1.6%，美債走高。油價自五年多新低反彈，美油漲近1%。美元下跌。

標普500指數跌10.22點或0.49%，報2080.35點；道瓊斯工業指數跌55.16點或0.31%，報17983.07點；納斯達克綜合指數跌29.47點或0.61%，報4777.44點。

有“恐慌指數”之稱的CBOE波動性指數（VIX）上漲5.71%，收15.92。

周二，亞洲和歐洲股市普跌，對美國市場情緒有所打壓，美股低開後緩慢走低，收盤時三大股指全線下挫。本年度表現最佳的板塊公用事業類股票領跌。上日，標普500和Russell 2000指數均創歷史收盤新高。臨近年底，美股成交依舊不活躍。

美國經濟數據方面，10月S&P/CS 20座大城市房價指數同比增4.5%，預期+4.4%，前值從+4.90%修正為+4.82%；未季調房價指數環比增0.76%，預期+0.4%，前值從+0.34%修正為+0.24%。美國12月諮商會消費者信心指數92.6，預期93.9，前值由88.7修正至91；其中現況指數98.6，創2008年2月以來新高，前值從91.3修正至93.7；預期指數88.5，前值從87.0修正至89.3。

美債收益率下跌，黃金大漲，WTI油價上漲。10年期美債收益率全日自低位緩慢上行，收盤時下跌2個基點，收於2.19%。投資者擔心希臘政局不穩，湧入做多黃金，2月份交割的紐約黃金期貨價格大漲1.6%，收於1200.2美元/盎司。市場預期EIA原油庫存少於預期、擔心利比亞原油出口或受影響，油價自日內創下的五年多新低反彈。美國NYMEX 2月原油期貨價格收盤上漲0.95%，報54.12美元/桶；布倫特2月原油期貨價格收盤上漲0.03%，報57.90美元/桶。

歐洲股市普遍下跌。歐元區11月貨幣供應M3同比增3.1%，預期+2.6%，前值為+2.5%。希臘政局對歐洲市場影響仍在，周一希臘總理提名的總統候選人未能獲得180張足額票數，投資者擔心抵制財政緊縮的希臘左派很可能上臺，這將意味歐元區或再掀危機。泛歐績優300指數收盤跌1.0%，德法英股指跌幅均超1.2%。希臘股市繼昨日暴跌後，周二再跌0.5%。10年期德債收益率在歷史新低附近徘徊。美元走弱，歐元兌美元上漲0.2%，位於1.2175一線。

亞洲股市大多下跌。滬指跌0.07%，創業板指再度大跌。券商、銀行、高鐵漲幅居前，題材股普跌，水務、傳媒、體育、阿里、船舶、互聯網跌幅居前。習近平主持召開中央全面深化改革領導小組第八次會議，會議指出2014年確定的80個重點改革任務基本完成。隨著下半年一系列利好政策出臺，年末房地產市場加速回暖，12月一手房成交同比大增27%，上周超過2013年高點；此外，土地溢價率上升，住宅庫存下降。中國取消銀行結售匯頭寸掛鉤規定，人民幣創七個月最大漲幅。恒指跌1.14%，藍籌股跌多漲少，石油股領跌藍籌，中資金融股回吐前日漲幅，內房股領漲藍籌。日本股市跌1.57%，這是日本本年度最後一個交易日。

大宗商品市場走勢：

美債市場走勢：

外匯市場走勢：

隔夜全球市場收盤情況：

標普500指數跌0.49%；道瓊斯工業平均指數跌0.31%；納斯達克綜合指數跌0.61%。

泛歐績優300指數收盤跌1.0%，收報1363.14點；英國富時100指數跌1.30%；德國DAX指數跌1.22%；法國CAC40指數跌1.68%。

日本股市跌1.57%，恒指跌1.14%，滬指跌0.07%。

富時環球指數漲0.19%；富時新興市場指數漲0.99%。

美元兌歐元下跌，美元兌日元大跌。

2月份交割的紐約黃金期貨價格大漲1.6%，收於1200.2美元/盎司。

2月交割的WTI油價收盤上漲0.95%，收報54.12美元/桶。

10年期美債收益率下跌2個基點，收報2.19%。

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樓市複燃：北京12月新房網簽量大漲62% 創5年新高

去年四季度放松信貸的新政明顯刺激房產市場需求，去年12月北京新建住宅網簽量創五年新高，成交價環比同比均上漲。一線城市的樓市走勢往往被看成全國樓市的風向標，作為一線城市代表的北京年末樓市量價齊漲，印證了房地產市場加速回暖的趨勢。

北京市住建委最新發布數據顯示，2014年12月，北京市住宅新房網簽量為19893套，環比大漲62.1%，同比大漲72.92%，這一數據為2009年12月創下的20516套第二高值，並超出了2013年3月19398套的前期高點。地產服務商偉業我愛我家數據顯示，2014年12月，北京市新建商品住宅成交均價為每平方米2.5703萬元，環比上漲7%，同比上漲1.1%。

《北京日報》援引偉業我愛我家集團副總裁胡景暉評論稱：

“從去年9月30日房貸新政發布以來，北京樓市受到了普宅標準調整、公積金新政、11月22日央行降息等實際利好的影響，吸引了不少此前觀望的需求入市，促成了樓市四季度成交量的顯著反彈。”

與2012年和2013年相比，2014年北京樓市成交水平走低。特別是在前三季度，除8月商品住宅成交量突破萬套外，其余月份成交量都在8000套以下。四季度，商品住宅成交量明顯開始上升，連漲3月，從10月的9550套增長到12月的1.9317萬套。與新房一致，北京的二手房成交走勢也在“9·30”新政後才築底回升。

以下2014年北京新房和二手房成交情況圖表來自《新京報》，其中紅線代表新房成交量，藍線代表二手房成交量。

業內人士分析認為，“9·30”信貸政策松綁，對首套房認定標準放松，加上此後的降息，利好政策疊加，刺激了市場需求的釋放，帶來成交量的攀升。

但上述12月的網簽數據中包括了7852套各類保障房和近1900套自住房，剔除此兩類住房，實際成交的純商品住宅約為1萬套。這一水平事實上和2013年9月1.0484萬套的水平基本持平，不及去年3月和1月均超過1.3萬套的水平。

胡景暉認為，不能單純將12月成交數據翹尾理解為，純商品房市場大幅反彈升溫。他預計，2015年，市場成交中保障房、自住房占比維持較高水平的情況還將持續。本月臨近春節，受到假期、天氣因素的影響，北京市住宅新房市場的成交量將出現一定幅度的回落。不過，包括保障、自住房在內整體應將仍能維持在萬套左右水平，價格將受自住房成交的影響整體趨穩。

上月中國樓市已傳出年末銷售強勢崛起的好消息。申銀萬國數據顯示，截止2014年12月25日，12月當月中國全國一手房累計成交24.8277萬套，同比增長27%，環比增長16%。如德意誌銀行整理的下圖所示，自2014年9月以來，中國40個主要城市每周房屋銷售量快速回升，12月25日當周銷量超過了2013年3月的高點。

華爾街見聞上月文章援引安信證券宏觀研究首席分析師高善文的預測稱，今年二季度前後房產市場下跌將告一段落。高善文在報告中指出，現在絕對的成交面積已經超過2013年的高點，這一加速看來還在繼續。由房地產下降所帶動的經濟的下降過程還未結束，但它正接近尾聲，在今年二季度以後，這一下降的力量一定會耗竭，甚至還會略早一些。

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A股大漲 滬港溢價創五年新高

據彭博報道，Janney Montgomery Scott LLC.指出，在中國內地A股較香港H股的估值溢價飆升至逾5年高點之際，A股短線料回落。

上證綜合指數過去兩個月大漲34%，預估市盈率約為12倍，比恒生中國企業指數高出54%，創2009年7月以來最大溢價。

“我們預料A股漲勢暫歇，甚至可能下跌，我們認為股市回落比較健康，”費城Janney Montgomery Scott首席投資策略師Mark Luschini 12月30日接受彭博電話訪問時說。“我們認為久而久之，市場流動性會更好，兩者估值落差會下降，回歸常態。”他的公司帳下管理著670億美元的資產，其中包括中國股票。

占上海股市成交量約80%的散戶推升股市上漲，市場臆測央行六周前降息後，決策官員可能采取進一步措施，以促進經濟增長。2014年最後四周，當地投資人新開設大約270萬個股票帳戶，增幅是前一年同期的七倍。

管理著15億美元的Oberweis資產管理公司高級分析師Jeff Papp認為，H股折價不會很快消失，“直到我們看見更多的A股可以持續上漲的證據。”

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