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油價見底的最強指標：期貨大幅升水

來源: http://wallstreetcn.com/node/211950

原油市場見底的“聖杯”到底在哪？ OPEC的決定？美國頁巖油產能或者各國央行行動？都不是！真正的答案可能遠在天邊近在眼前：期貨升水達到足夠的程度。

那些在原油實物市場浸淫許久的交易員和分析師都相信最佳油價見底指標只有一個，那就是相鄰兩月的原油期貨升水幅度達到30%以上，並且這種現象至少持續6個周期以上。雖然現在還沒有達到這一水平，但是交易員表示，目前期貨升水幅度已經達到20%以上。

造成這一現象的深層次原因在於，明顯的期貨市場價格高於現貨市場意味著原油公司以及交易商都可以利用價差來彌補低價囤油的成本壓力。而這些公司囤油則可以推高油價，並最終幫助他們在期貨日期到達之後以更高的價格賣出。

在2008年金融危機時代，油價也曾經出現過崩盤。而當時美原油就曾經出現過明顯的期貨升水。當時升水幅度從1美元飆升至8美元，這最終引發了油價的企穩見底。

來自Cushing, Oklahoma的最新數據顯示(Cushing, Oklahoma是美國最主要的原油存儲地)，過去幾個月的庫存水平已經從低位回升至2500萬桶左右。這個數據依然處於平均水平之下，但是至少市場低價囤油的積極性有所向好。

一家煉油廠分析師認為，如果希望見到油價的反轉，那麽市場勢必要經歷最痛苦的時刻。而現在，可能還差一點火候。

小知識：

Contango－升水：期貨市場的升水指遠期價格高於近期價格。這種情況叫期貨升水，或叫現貨貼水。

backwardation-貼水:期貨市場的貼水指近期價格高於遠期價格。這種情況叫期貨貼水，或叫現貨升水。

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面對大幅波動市... 投資之旅 TRENDALYSIS

http://trendalysis.blogspot.hk/2014/12/blog-post_12.html
過去一星期滬市和港股都波幅很大，不知讀者有否被嚇倒？在波動性高，投機者不看財務數據的日子，基礎分析無用武之地，這星期我不選股了。雖然不選股，我鼓勵讀者留意這幾天公佈已回購或準備回購股票的公司，例如金界控股(3918) 和安踏(2020) ，兩者都認為股價較實質價值便宜，所以會在市場回購股票。這顯示管理層對公司未來發展有信心，值得將它們加入關注名單。

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路透：俄羅斯半夜大幅加息“總統當然有參與”

來源: http://wallstreetcn.com/node/212111

普京和Elvira Nabiullina

據路透援引接近克里姆林宮的知情人士稱，俄羅斯周二淩晨進行的16年來最大幅度加息是經過俄總統普京批準的。

俄央行本周一連夜召開緊急會議，於莫斯科時間周二淩晨1點左右意外發布聲明，將關鍵利率從10.5%大幅上調到17%，這是1998年俄羅斯債務違約以來央行最大幅度的加息。

俄羅斯盧布兌美元匯率今年已經下滑了56%，路透評論稱俄羅斯央行行長Elvira Nabiullina必須阻止經濟出現混亂，因為這樣會威脅到普京的統治。

不過該消息人士表示，不能進一步透露是普京先提出的加息要求還是僅僅批準了這一政策。

消息人士稱，“我不能告訴你是誰先打電話給誰。但這不是一個小政策，這是一次非常巨大的幅度的加息，總統當然有參與其中。”

另一位消息人士稱，部分俄央行委員會成員開始預期加息幅度約為4000~450個基點，但是最終加息了650個基點。“央行會議開了很長時間，會議進行的很艱難做出的決定也很艱難， ”消息人士稱。

前俄央行副行長、俄羅斯MDM銀行行長Oleg Vyugin認為克里姆林宮可能不需要直接下發加息指示，克里姆林宮與央行是“心照不宣”的。

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盧布大幅反彈 貨幣戰好戲在後頭

來源: http://wallstreetcn.com/node/212338

油價的上漲幫助盧布反彈，讓盧布成為昨日對美元表現最好的新興市場貨幣。

12月22日，盧布兌美元匯率上漲6%，至56盧布兌1美元，早些時候盧布一度升至54盧布兌1美元，為12天的最高水平。

外匯分析師警告說，盧布強勁很可能是暫時現象，因美元的前景依然堅挺，且石油價格仍然脆弱。花旗集團分析師表示向英國《金融時報》表示，

盧布離脫離險境還很遠。

也有分析師表示，盡管他們認為石油價格的波動會進一步打壓俄羅斯貨幣，但波動規模不會像俄羅斯央行加息時那麽大。自上周盧布跌至每80盧布兌換1美元的歷史新低之後，俄羅斯政府采取的緊急措施幫助盧布反彈近1/3。

俄羅斯央行於12月16日加息650個基點，至17%。更高的利率和疲軟的盧布對俄羅斯公司和個人形成了壓力。

紐約梅隆銀行分析師向英國《金融時報》表示，

盡管我們認為盧布會受油價下跌影響繼續下跌，但是我們認為危機的頂峰已經過去了。

法國興業銀行新興市場策略師Bernd Berg向彭博新聞社表示，

貨幣危機的巔峰已經過去。當局已經采取了果斷、合理的行動。還有很多工作需要做，短期內盧布可能繼續大幅波動。波動性將會逐漸變小，而如果油價開始穩定，盧布將逐步升值。

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安邦保險再次大幅度舉牌銀行的可能性 以股會友

來源: http://xueqiu.com/7820797289/34525148

昨晚民生銀行再次宣布安邦保險的股份再次大幅加倉，最近安邦保險已經先後舉牌金地集團、金融街、招商銀行、民生銀行。最近安邦保險幾乎已經把A股的投資者逼瘋，買金融股的興奮，買成長股的痛苦（因為資金的趨利性，當金融成為熱點時，成長股就會下跌）。很多人都在猜測安邦的瘋狂是否能夠持續。
一、我們先來分析一下安邦的實力。
    安邦的背景：

從這個圖上可以看到背景非常強。
安邦的註冊資本619億元。僅以註冊資本金論，已是行業第一。
安邦的保險收入：
2014年1-11月財產保險公司原保險保費收入情況表（單位：萬元）
1 、人保股份                 22932964.77
2、平安財                      12864651.81
3、大地財產                  2033126.34
4、出口信用                  1021596.51
5、太保財                      8447212.89
6、華泰                          575262.88
7、天安                           1019937.55
8、華安                           687463.92
9、永安                           639622.85
10、太平保險                   1186704.93
11、永誠                           531471.65
12、中銀保險                    487513.64
13、安邦                           461398.62

2014年1-11月人身保險公司原保險保費收入情況表（單位：萬元）

1、國壽股份          31269801.63
3、平安壽             16138675.72
2、太保壽              9431155.62
4、新華                 10284851.56
7、人保壽險          7633470.29
5、泰康                  6418484.27
6、太平人壽           5994357.75
8、安邦人壽            4820810.15

保監會的數據顯示，2014年1-11月，安邦保險的財險保費收入為46.14億元，在中資保險公司中位列第13位；人身保險保費收入為482.2億元，排名第8位。從保費收入來看，安邦的保險業務的保費收入並不高，如果與中國人壽和中國平安比簡直是相差十萬八千里。

安邦保險的總資產規模排名連續上升，目前7000億已居行業第四位，僅次於中國平安的3.8萬億元、中國人壽的2.12萬億元和中國人保集團的8103.6億元。

安邦保險今年的大手筆投資投資：

1、安邦保險19.5億美元（約合120億元人民幣）收購美國紐約地標建築華爾道夫酒店
2、安邦保險2億歐元（約合人民幣15億元）收購比利時保險公司fidea。
3、安邦保險2.19億歐元（折合人民幣約17億元）收購德爾塔·勞埃德銀行。
4、安邦保險繼去年136億增持招商銀行後，今年再次花大約150億元增持到持股10%。
5、安邦保險今年大約400億增持民生銀行。
6、安邦保險今年耗資大約50億增持金融街至20%
7、安邦保險今年耗資大約70億增持金地集團至20%

安邦今年大手筆投資約822億。

安邦在A股持有金融資產：
萬科：2.3億股                         約25億人民幣
華業地產7000萬股                   約5億人民幣
中國電建2800萬股                    約2億人民幣
工商銀行5.4億股                       約25億人民幣
民生銀行可轉債620萬張           約6億人民幣
中國銀行可轉債2100萬張          約25億人民幣
工商轉債640萬張                      約8億人民幣
吉林熬東1100萬股                    約3億人民幣

從上面可以看出安邦持有大約100億，幾乎都是銀行和地產，是目前A股市場上市盈率最低的資產。

我們從上面可以看出，安邦的主營保險收入是非常低的，但是資本市場投資卻是非常大。

據了解，保險公司的投資資金一方面來源於保費收入，另一方面來源於註冊資本金。
“僅從安邦財險和壽險的保費收入來看，如果除掉賠付和一年期返還之外，保險業務收入沒剩多少錢，”上述大型保險公司高管認為，主要還是拿著資本金做投資。

安邦保險為代表的險企新貴們正在嘗試走一條非常規的發展之路，與之類似的還有近年在資本市場頗為活躍的生命人壽。這類保險公司更加註重投資，對保費規模要求較高，相反對保險產品的價值要求卻並不高，可以承受相對較高的保費獲取成本。
據介紹，多年來，國內壽險市場一直遵循著 “負債驅動資產”的戰略。但安邦保險、生命人壽卻反其道而行之，實施的是“資產驅動負債”新路，通過將投資做大，將總資產做大，再反過來在承保端吸引客戶資金的流入。盡管業界對此種操作有不同觀點，但在最終“成績單”沒有出來之前，誰也沒法將這種新路徑一票否決。畢竟，在競爭激烈的承保市場，不排除“安邦們”會走出一條可被後來者所複制並沿襲下去的成功新路。

安邦保險大幅度增持銀行和地產的目的：

市場傳言安邦保險想明年上市，保險主營業務實在太差，這個主營收入很難去估值，只能通過投資來增加收益，短期大幅增持民生銀行大幅拉高股價控股一家銀行，有幾個目的。一、有助於改善資產負債結構，降低保險行業的運行風險，有助於扭轉保險公司現階段虧損的局面，增強保險行業的盈利能力。二是增加保險的銷售渠道，增加主營收入。三、民生銀行大幅上漲有利於拉動整個銀行股的估值提升，有利於安邦保險拋售A股的其它金融資產如中行轉債、工行轉債等。大幅提高投資收益。這可能也是為什麽安邦保險不去香港增持股價更低的H股。四、大幅度提高知名度。現在A股市場有幾個人不知道安邦保險。

現在這些目的已經達到，離今年結束還有三個交易日，保住這些投資收益已經沒有問題，目前安邦的投資已經遠遠超出了他的註冊資本，在上市前再去大幅度投資的可能性已經不大。
而且受限於保監會對保險機構參股銀行是一參一控的要求，安邦已經控股成都農村商業銀行，再控股民生和招行的可能行很小。其實當年中國人壽非常想控股民生銀行，但是因為民生銀行股東的反對一直處在第二股東的位置。民生銀行現在的股東肯定也不希望安邦來控股民生銀行。從規模上來說就算需要一家來控股，顯然民生銀行的股東更想跟中國人壽這個金主合作。
就算安邦保險霸王硬上弓增持民生銀行到20%，也會逼退中國人壽，不可能一家銀行銷售兩家保險公司的產品。當然在股市里沒有什麽事不可能發生，中國人壽和安邦保險兩個都大幅增持搶民生銀行。

我想成長股的投資者也不用太擔心安邦會再繼續瘋狂下去。銀粉也不用再憧憬安邦更大的動作。
@不明真相的群眾

$桑德環境(SZ000826)$ ，$歌爾聲學(SZ002241)$ $光明乳業(SH600597)$ $民生銀行(SH600016)$ $招商銀行(SH600036)$ ，$中國銀行(SH601988)$ $工商銀行(SH601398)$ .

退出民生控制權爭奪戰？新希望大幅減持民生A股

來源: http://wallstreetcn.com/node/212724

港交所日前披露信息顯示，在被安邦保險取代了民生銀行第一大股東的位置以後，劉永好旗下的新希望投資公司選擇去年12月26日減持股份，以每股均價10.8元人民幣出售1.854億民生銀行A股，套現約20億元。減持後劉永好持股占民生銀行已發行股本的比例由8.38%下降至7.69%。

在劉永好上述減持前一天，去年12月25日，民生銀行發布公告稱，截至當日，安邦人壽、安邦財險、安邦保險與和諧健康持有的公司股份表決權數量為47.87億股，占公司總股本的14.06%。加上當月安邦保險集團受托行使表決權的3.19億股，安倍系持有民生銀行表決權股份占比達到15%。

這意味著，6個交易日內增持民生銀行股份17.06億股，斥資超過174億元。安邦的表決權持股已是民生銀行第二大股東劉永好持股比例的兩倍多，遠高出中國人壽、史玉柱等股東。

當時劉永好表示，一直以來民生銀行股權分散，面臨新的金融格局，“安邦大比例增持民生銀行是好是壞也想了很久”。他說，安邦與民生銀行可以在業務上互補，而且註意到安邦在其他領域的並購力度很大，同時表態可能支持安邦保險集團副總裁姚大鋒為民生銀行董事，“誰能給民生帶來價值就支持誰。”

在去年12月安邦保險的不斷舉牌刺激下，民生銀行A股走勢異常強勁，當月漲幅高達48.4%，高居銀行股漲幅榜首。在通過姚大峰為民生銀行董事後，該行董事長洪崎表示“擬與安邦深度合作”。今日民生銀行股價回落，跌幅約2.8%，一度跌落每股10.60元一線。

除了民生銀行，安邦保險一個月內還觸及招商銀行的“舉牌”線。截至去年12月9日，安邦財產保險股份有限公司持有招商銀行股份達該行總股本的10%。這是繼前年12月斥資百億元增持招行股份之後，安邦保險再度觸及舉牌線。

國泰君安銀行業研究員邱冠華此前曾指出，以存款為例，參照中國平安保險集團對平安銀行的存款（直接和間接）拉動就不難理解，安邦亦有望對民生銀行貢獻相當可觀的存款。此外，業務聯動、業務創新亦有望產生良好示範效應。

同信證券分析師胡紅偉認為，民生銀行A股走勢如此強勁，主要還是因為安邦保險不斷在二級市場買入所推動，相比之下民生銀行H股走勢要弱得多，導致其股價低於A股三成。該股後期走勢關鍵還是看安邦是否會有進一步的增持以及未來如何對民生銀行進行運作。

因龐雜的股東結構、股東不和的傳言及股東關聯貸款問題，民生銀行擁有被稱為中國“最吵”的董事會。

1996年民生銀行註冊時公布的股東共有59家之多。該行A股招股說明書顯示，從1999年5月至2000年9月上市前夕，該行股權轉讓記錄達到17條之多，共涉及28起股權轉讓(拍賣)行為。轉讓(拍賣)的股份數達到6.48億股。新希望集團、東方集團、泛海集團在此期間通過大量受讓股權而一躍成為持股排名前三位的股東，占比分別為9.99%、9.42%、9.42%。

作為民生銀行第一大股東新希望集團的董事長，劉永好曾於2006年7月意外在民生銀行的董事會中出局，又在三年後以高達99.9343%的贊成比率重返董事會，並當選為該行副董事長。劉永好的“一出一進”將民生銀行控制權的爭奪戰暴露無遺。

日前民生銀行在股東大會上宣布，姚大鋒增補為民生銀行董事議案已獲股東大會審議通過。

對於安邦成為民生第一大股東，史玉柱本月2日晚在微博上發表評論稱：“健特生命（史玉柱旗下公司）持有的11.5億A股民生股票，既然我公開承諾了3年不賣，就絕不會賣。”

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投資者對新興市場愈發謹慎 歐洲最大基金遭遇大幅贖回

來源: http://wallstreetcn.com/node/212744

歐洲規模最大的資產管理公司Aberdeen Asset Management 2014年流年不利。重倉配置新興市場的Aberdeen在美國加息預期和發展中國家經濟放緩的雙重打擊下遭遇大幅贖回。

根據晨星基金的數據，截止到2014年11月，Aberdeen旗下共同基金凈贖回高達127億美元，為歐洲及英國市場之最。12月數據尚未公布。

Aberdeen的CEO Martin Gilbert表示：

大規模的資金流出主要出現在2014年前兩個月。受到新興市場基本面情況的變化影響，以及美聯儲結束QE並且即將加息的預期背景之下，公司主要配置的新興市場表現低迷。

今年資金流入最多的基金公司為英國的Legal & General Investment Management，達到了124億美元，法國公司Amundi資金流入87億美元。

指數追蹤型和被動式基金在2014年表現良好，其中LGIM旗下主要基金均為上述運作方式。

River and Mercantile投資組合經理Daniel Hanbury表示，“2014年對於主動型基金來說異常艱難。相對而言，那些規模較小的基金公司投資方式更為靈活，整體表現也更好一些。”

當然，大型基金公司也並非一無是處。規模僅次於Aberdeen的歐洲Schroders今年“吸金”111億美元，另外一家英國大型公司Henderson Global Investors同樣錄得112億美元的資金流入。

Schroders成功的因素來源於多元化投資和強大的分銷網絡，其銷售觸角涉及全球。而Henderson則受益於公司配置的歐洲股票。

根據全球金融機構協會IIF的估算數據顯示，12月新興市場投資組合的贖回資金高達115億美元，債券相關資金為78億美元，股票為37億美元。

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沙特大幅下調對歐油價 但上調對亞洲售價

來源: http://wallstreetcn.com/node/212769

沙特阿拉伯大幅下調了二月對歐洲的月度原油出口價格，同時小幅下調對美售價，並上調對亞洲油價。市場對此解讀不一，有人認為沙特在歐洲降價旨在進一步保衛其市場份額，另有分析指出上調亞洲油價意味著沙特可能不再一味地以價格保市場。

沙特國有石油公司沙特阿美（Aramco）周一表示，將對西北歐客戶的二月阿拉伯輕質原油官方價格下調了1.5美元/桶，該價格較布倫特加權平均價格低了4.65美元/桶，為2009年以來最低。

路透援引Tradition Energy高級分析師Gene McGillian消息稱：“這一舉動表明，沙特沒有意願將油價維持在平衡水平。他們想要的是維持市場份額。”

英國《金融時報》也認為，沙特在亞洲油價上漲，可能意味著該地區的需求開始上升。沙特在亞洲的競爭對手主要是哥倫比亞和尼日利亞。

Aramco同時還上調了對亞洲買家的二月輕質原油價格，較一月上調了60美分/桶，調整後售價較阿曼/迪拜平均價格仍低出1.4美元/桶。沙特一月對亞洲售價的折扣為2美元/桶，為至少14年來最多。

對此，彭博表示這可能意味著沙特已經逐步開始，不再采用超低折扣來保衛市場份額。

彭博援引倫敦獨立咨詢師、前全球能源研究中心首席經濟學家Leo Drollas指出：“他們（沙特）正在輕輕地踩下剎車。這或許釋放了一個信號，（他們覺得）油價下跌得太多太快。”

此外，對美國的二月輕質原油價格連續第五個月下調，下調幅度為60美分/桶，調整後售價比對美銷售原油價格基準阿格斯含硫原油指數高出30美分/桶。

另外還有一些分析師認為這只是沙特面對日益惡化的原油市場做出的正常反應。路透援引一名交易商評論稱，下調歐洲售價是為了將西非競爭者擠出市場。

周一國際油價擴大跌幅。布倫特油價一度暴跌逾6%，最低至每桶52.66美元，為2009年5月以來首次跌破55美元。WTI原油跌破50美元。

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英國最大行擬大幅裁撤亞洲業務 或裁員2000人

來源: http://wallstreetcn.com/node/213015

彭博由知情人士處獲悉，英國最大銀行蘇格蘭皇家銀行（RBS）尋求出售大部分亞洲地區的企業銀行業務，可能在新加坡保留提供美元、歐元和日元固定收益產品的業務。約2000名該行亞太區員工可能因此工作崗位受到影響。

上述知情者稱，今日RBS的CEO Ross McEwan將在新加坡召開會議，商討裁減亞洲業務的方式。國際買家必須擁有在印度經營銀行的牌照。也可能按不同國家出售該行資產。RBS位於倫敦的發言人對此消息未予置評。不過，該行上月曾表示會結束在日本的交易業務。

為扭轉截至2013年連續六年虧損的局面，McEwan自2013年就任以來將業務重心放在英國國內市場，一直在出售英國以外地區的分支機構及裁員。

去年2月，RBS傳出計劃進行大規模員工及業務裁撤的消息，未來三到五年內該行裁員總數將達3萬人，預計員工總人數那期間將減少約25%。去年9月，RBS作價30億美元拋售旗下美國公司Citizens Financial Group Inc.的股份，並接受旗下私人銀行Coutts International的競購要約，還在海外業務評估中裁撤了大部分管理中歐、東歐、中東與非洲債券資本市場業務的員工。

McEwan去年2月表示，希望RBS將旗下英國資產在全球資產中的比重由60%增至80%。據RBS公布，截至去年6月末，該行英國的信用風險資產合計3028億英鎊，占比為55%，占比第二位的北美地區資產合計1013億英鎊，亞太區資產合計270億英鎊（約合409億美元），占比不足5%。

近來英國銀行業進入多事之秋。上周華爾街見聞援引彭博等外媒消息稱，渣打銀行將退出全球股票業務。這將導致渣打亞洲區裁員超過200人。

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