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入SDR後人民幣升貶好像並不是事兒！聽聽機構怎麽說

10月1日，人民幣將正式進入IMF的特別提款權(SDR)貨幣籃子。8月以來，美元/人民幣維持在6.6-6.7區間波動，離岸 HIBOR利率更一度大幅飆升，有觀點認為央行在入籃前刻意維穩人民幣，待到10月後，人民幣的貶值壓力可能會持續釋放。入籃後，我們究竟應該如何看待中長期的人民幣匯率走勢？

眼下，有一些觀點認為人民幣未來有較強的貶值預期，然而就長期來看，渣打銀行大中華區首席經濟學家丁爽表示在接受記者采訪時說，入籃後人民幣不一定要貶值。丁爽表示，預計美元/人民幣將在2020年達6.3-6.4的水平（此前預計為6.08），2016年料為6.67，2017年則為6.66。

他在最新報告中稱，人民幣在全球貿易中占比不斷加大，這意味著中國外部競爭力加大；此外，中國企業資金外流趨勢可能放緩，而追逐更高收益的海外資金可能增配人民幣資產，加息預期也部分提前反應在強勢的美元之中，這都是支持人民幣長期走強的動能。

丁爽認為，人民幣“入籃”後，海外央行對投資人民幣資產可能會更感興趣，預計人民幣未來五年里在全球外匯儲備(剔除中國自身外匯儲備)中的占比將從1%提升至5%(隱含資本凈流入3000億美元)，達到日元、英鎊的同等水平。

（渣打對於2016-2030年人民幣匯率預測）

中國不會“貶值促出口”

2015年7月後的12個月，人民幣對美元和國際清算銀行(BIS)籃子貨幣分別貶值7%，對CEFTS籃子貨幣貶值10%， 這也代表了人民幣的升值趨勢出現根本性逆轉。轉視此前的五年，人民幣對美元升值8%，對BIS籃子貨幣升值25%。

自2014年中期以來，資本外流的態勢持續，刺激了進一步貶值的預期。渣打預計，中國央行在2014年初打破了人民幣單邊升值預期。到2014年5月後，資本外流的趨勢便開始形成。2015年8月的人民幣一次性貶值又加劇了這種預期。從中國的國際收支平衡表（BOP）來看，自從2014年三季度開始，資本外流(包含誤差和遺漏項)已經幾乎持續超過經常賬戶順差，外匯儲備也持續下降。

（自2014年中期開始，中國持續出現資本外流）

當前，仍有不少投資者預計，人民幣近期仍可能會持續大幅貶值。理由主要是：在人民幣進入SDR後，人民幣就會開始貶值;中國政府可能用貨幣貶值來促進出口。

不過，丁爽表示，“我們並不認為中國政府會有以貶值促出口的‘隱形議程’(hidden agenda)。”在他看來，為了應對資本外流，中國可能會進一步幹預匯市，例如賣出美元來降低人民幣貶值趨勢，這一操作已經使得8月中國外匯儲備將至低於3.2萬億美元，巔峰值則是2014年中期的4萬億美元。

此外，“中國也知道，競爭性貶值並不會產生正面作用。由於中國在全球貿易中的份額巨大，如果希望用刺激出口來刺激增速，這可能會導致其他貿易夥伴競相貶值。此外，強烈的貶值預期可能會進一步導致資本外流，加劇中國的宏觀風險。”丁爽稱。

更有一種觀點認為，人民幣應該對美元貶值30%，以達到2005年的水平。“我們認為，這一種觀點太過簡單，2005年人民幣仍然被大幅低估，因為2005年後的三年間，經常賬戶順差平均達到GDP的9%，中國的生產率也不斷上升。”

其實，一國貨幣的匯率並不是由其自身特性而決定的，而是由與其他貨幣的相對特性決定。盡管中國的生產率和出口增速放緩，但仍然保持在比其他貿易夥伴較高的位置。因此丁爽認為，人民幣對一籃子貨幣貶值很難令人信服，尤其是考慮到競爭力方面。

數據顯示，中國在全球貿易中的市場份額不斷擴大，盡管貿易出口在2015年同比下滑2%，這也是首次自金融危機以來的負增長，但相比之下，WTO數據顯示，全球貿易大幅收窄13.5%。因此，中國在全球出口中的占比從2014年的12.3%升至13.8%，“我們認為這就是中國競爭力不斷加強的證據，制造商不斷向制造業的上遊延伸，從勞動密集型產業轉向機械和電子。”丁爽稱。

（在人民幣升值的背景下，中國在全球出口中的占比仍不斷攀升）

渣打表示，中國的薪資增速也同生產率增長相適應，在過去十年呈現每年兩位數增長。根據國際勞工組織數據，盡管在今年放緩至10%，但中國勞動生產率增速則是過去二十年間在主要經濟體里最快的，接近8.6%。因此，中國更快速增長的出口也顯示了，薪資增速並沒有腐蝕其出口競爭力。“我們近期的調查也發現，眾多出口商表示，中國薪資增速可能在未來幾年降至10%以下。”

因此渣打預計，人民幣實際有效匯率仍將保持穩定，中國出口增速仍將高於全球均值，經常賬戶會在未來幾年保持順差。

“入籃”吸引資金流入

此前，資金外流的主要驅動力是中國公司部門(提前償付外債、轉移資金)，渣打預計，隨著這一動能逐步減弱，家庭部門的資產多元化配置需求可能取而代之，成為資金外流的另一個動能。不過，海外機構對於人民幣的配置興趣增加，這也能部分抵銷中國資本外流的壓力。

丁爽稱，中國會從10月1日進入SDR籃子起，自動獲得儲備貨幣的地位，海外央行可能會進一步投資人民幣資產，使得其外匯儲備構成更為多元化。

“我們預計，在未來五年間，人民幣在全球外匯儲備(剔除中國自身外匯儲備)中的占比將達到和日元、英鎊同樣的水平(從1%升至5%，隱含資本凈流入3000億美元。)此外，例如海外共同基金、養老金、保險公司等也會因為尋求高收益來配置人民幣資產。”

此外，中國近期開放了銀行間債券市場，中國的股市和債市也可能被納入全球指數，這會進一步帶動資本流入。尤其是，我們預計海外資金將在未來五年大量增加對中國債券市場的配置，占比可達4%，這也代表了5000億美元的資金流入，當前這一占比僅1.3%。”丁爽預計。

盡管長期趨勢仍具有諸多不確定性，但可以確定的是，人民幣的單邊波動時代已經結束了。丁爽稱：“未來每天16:30的收盤價將更為重要，中國將逐步向自由浮動匯率制度過渡，央行可能只會偶爾幹預，來防止波動過度、偏離基本面。”

此外，中國央行可能會進一步引導在岸和離岸人民幣匯率趨同(這也是IMF對於人民幣“入籃”的要求之一。渣打預計，到2017年中期，兩地匯價價差可能會收窄到50個基點。

德又拿市場經濟地位說事兒，中方敦促別討價還價

德國副總理加布里爾11月1日~5日訪華期間，正值兩國就此前中資收購德企受阻案爭議之際。而在訪華前，加布里爾還在德媒刊文稱，如果中國希望獲得市場經濟地位，就必須遵守規則。

對此，中國外交部發言人華春瑩在例行記者會上指出，說到規則，我們倒是對歐盟能否如期履行《中國加入世貿組織議定書》第15條義務表示高度關註。

“如期履行第15條，對中方來說，是恢複在世界貿易組織(WTO)中應當享有的權益，而不是中方額外的要求;對包括歐盟在內的其他WTO成員來說，是應盡的法律義務和應該遵守的多邊貿易體制規則，而不是對中方的特別優惠。”華春瑩表示，“歐盟作為WTO重要成員，對此應該非常清楚。我們希望歐盟講信守法，不折不扣履行第15條義務，不要顧左右而言他，找借口拖延，更不要討價還價，附加額外條件。”

希望德國做出實際行動

11月1日，國務院總理李克強在會見加布里爾時表示，中德應當堅定推進貿易投資自由化便利化，向外界發出反對保護主義的明確信號。

李克強指出，你在此訪期間向中方商務部表示，支持歐盟如期履行在《中國加入世貿組織議定書》第15條中所承諾的義務，終止“替代國”的做法，希望德方通過實際行動予以落實。中國對外開放的大門會越開越大。歡迎兩國企業擴大相互投資。

此前，在中德經濟合作聯委會第16次會議中，中國商務部部長高虎城與加布里爾亦就推動歐盟履行《中國加入世貿組織議定書》第15條、鋼鐵產能過剩、改善投資環境、中德標準化合作等議題交換意見。

高虎城表示，中方希望德方在推動歐盟如期全面履行《中國加入世貿組織議定書》第15條義務方面發揮積極作用。

加布里爾則示，德方一如既往地歡迎中國企業擴大對德投資，也希望中方進一步改善德國企業關註的市場準入條件和投資環境，處理好鋼鐵產能過剩問題和中歐在鋼鐵貿易領域的爭端，為全球經濟複蘇和可持續增長註入動力。

此前，德國總理默克爾在今年6月訪華時表示，德方將在如期履行《中國加入世貿組織議定書》第15條義務問題上作出積極努力。

歐盟即將出臺新反傾銷規則修改提案

多重跡象表明，在今年12月11日《中國加入世貿組織議定書》第15條條款到期之前，歐盟仍希望同中方繼續博弈，並希望在“遵守國際義務並授予中國市場經濟地位”和“平衡歐盟內部政治”之間尋找一種平衡。

一方面包括德國在內的歐方提出要大幅改善對境外企業的市場準入，提供公平競爭的市場環境，不歧視歐盟企業，另一方歐盟方面開始強調公平貿易，並指出歐盟的貿易救濟措施需要現代化，且這種行為不應該被視為保護主義，而應當被看作是一種機制。

目前，歐盟已經著手加速更新歐盟貿易救濟措施的進程，並早已提出了一個強化版的法律工具，並預計將於11月中旬提出一項新的反傾銷規則修改提案，以應對《中國加入世貿組織議定書》第15條到期問題。

不過一方面，歐盟的鋼鐵和鋁等產業擔心如給予中國市場經濟地位，歐盟將很難采取強有力的反傾銷措施來限制中國向歐盟傾銷產品，而另一方面，以英國為首的國家，從2013年以來一直反對歐盟針對上述反傾銷規則的任何修改提案。

就在此前10月中旬召開的歐盟峰會上，盡管原則上各國領導人認為歐盟需要更強有力的保護，實際上一些成員國反對給予歐盟委員會在反傾銷調查方面實施更高關稅的權力，且包括英國、荷蘭、瑞典和捷克等成員國反對修改“從低征稅原則”(lesser duty rule)。

簡單而言，修改“從低征稅原則”為歐盟謀求更高的懲罰性關稅提供了法律基礎。“從低征稅規則”指的是以傾銷幅度(dumping margin)和損害幅度(injury margin)中的低者作為確定反傾銷稅依據的做法。

以2011年歐盟“對中國玻璃纖維反傾銷案”為例，其傾銷幅度為9.6%，損害幅度為7.3%，最終歐盟按照損害幅度確定反傾銷稅為7.3%。這一“從低征稅規則”的核心，是限制了對傾銷產品的懲罰性關稅稅率。

然而歐盟國家中對歐盟該政策不滿的成員國經常引用美歐之間對中國傾銷產品制定懲罰性關稅的巨大不同來爭辯此原則對歐盟的不利之處：該原則限制了歐盟能像美國一樣征收如高達300%的高額反傾銷稅。

鑒於歐盟屢次公開表示要履約《中國加入世貿組織議定書》第十五條所承諾的義務，如期終止在反傾銷調查中對中國使用“替代國”做法，盡管成員國分歧重重，歐盟仍希望能在2016年年底之前，就新反傾銷規則修改提案可以達成平衡協議。

險資舉牌那點事兒

12月3日，證監會主席劉士余痛批“野蠻收購”，這番話立刻讓周末的金融圈陷入了“躁動”。雖然並未明指哪類資金，但是不少市場人士仍然將“矛頭”對準保險資金。

誠然，“寶萬之爭”、安邦屢次舉牌、恒大“快進快出”，一系列的險企舉牌事件使得保險資金成為了“攪動”資本市場的一支“生力軍”。關於險資舉牌，市場上一直存在各種聲音，有贊成者認為這是市場行為、有質疑者認為險資是“野蠻人”，被舉牌的上市公司也有的歡迎有的擔心。

盡管出現過一些具有爭議的事件，不過從整體的保險資金舉牌行為邏輯來看，這是在現今投資環境下的必然結果，也已經成為了資產荒下的“新常態”。而對於一些“風險聚集地”，從近日保監會一系列領導的發言可以預見，新一輪監管規則呼之欲出。

舉牌成“新常態”

“兩三年前，保險資金舉牌的很少。然而現在市場情況發生了變化，增加權益類投資就成了很多保險公司必然的選擇。”一名保險資管公司高管對《第一財經日報》表示。

從投資環境上來分析，在低利率疊加資產荒的環境下，無論是傳統的債券和定期存款，還是債權計劃、信托產品、理財產品等非標資產，都難免產生收益率的下降。固定收益資產收益率普遍性下滑而優質資產又難尋的情況下，險企進行權益類投資無可厚非。

而從財務數據角度來說，業內人士認為，一方面長期股權投資的記賬會帶來益處，另一方面大量投資藍籌股以及進入長期股權投資在“償二代”框架下更加節省資本消耗。

一名註冊會計師對本報記者表示，按照目前財務會計準則，當持股比例高於20%時通常會被認為對被投資單位具有重大影響，可以實現長期股權投資的權益法入賬。這樣既可以規避股票價格波動對賬面資產的影響，又可分享上市公司的凈利潤。

同時，在“償二代”下，主板、中小板、創業板股票的風險因子分別為0.31、0.41及0.48。而一旦被分類為長期股權投資，該風險因子進一步降低，聯營合營企業為0.15，子公司更是只有0.1。風險因子的降低意味著最低資本要求的降低，也就意味著償付能力充足率的提高。

保監會數據顯示，截至10月末，保險資金投資股票和證券投資基金為1.86萬億元，占比14.42%。雖然這一比例較上兩個月有所提高，但中銀國際行業分析師魏濤表示，這一比重相較於英國、美國近兩年權益類投資30%以上的占比來說並不算高。“國外成熟市場的保險公司在跨越經濟周期時也會偏向權益性資產。”一名業內人士表示。

況且，在保險資金的選擇中，大盤藍籌是重中之重。中國保險資產管理業協會執行副會長曹德雲近日表示，目前險資舉牌的股票中，93%為大盤藍籌。而大多數險資舉牌的目標偏好估值低、分紅高、業績穩定的股票，這類股票從長期價值投資來說本身就是很好的標的，同時對於資本市場來說，保險資金這類長期投資者也起來了“壓艙石”的作用。

“保險公司在現有法律和規則框架下的投資行為，完全是一種市場化的商業決策。絕大多數保險資金的投資行為是謹慎規範的，對被投資企業的戰略推進起到積極作用，也已經成為我國資本市場健康穩定發展的重要力量。”中國保監會保險資金運用監管部主任任春生近日表示。

萬能險之爭

隨著險資舉牌的發酵，萬能險被推上了風口浪尖，因為舉牌背後，大部分新興崛起的保險公司靠的幾乎都是萬能險賬戶。

根據保監會的定義，萬能險是包含投資和保障兩大功能的人身險產品，投保人將保費交到保險公司後會分別進入兩個賬戶，一部分進入風險保障賬戶用於保障，另一部分進入投資賬戶用於投資。其中，保障額度和投資額度的設置主動權在投保人手中，可根據不同時期的需求進行調節，投資賬戶的資金由保險公司代為投資，投資利益上不封頂，下設最低保障利率。

進入風險保障的風險保費，計入保險公司的原保險保費收入，需要按照要求對其計提保險準備金，而進入投資賬戶的部分則計入“保戶儲金及投資款”這個科目。兩者同屬於保險公司資產負債表的負債項。

從前期的關註焦點來看，主要在於萬能險資金來源是否合法以及是否具有投票權。

萬能險作為保險產品的一種，其上市銷售需經過保監會審批或備案，而且各家保險公司均根據監管規定有一套“反洗錢”的程序，因此總體而言資金來源並非“來路不正”。而對於萬能險資金是否具有投票權，盡管存在爭議，但多數業內人士和法律界人士的觀點均為“有”。

“萬能險我理解是有表決權的。”上述保險資管公司高管表示，他認為，從萬能險的性質來看，和基金產品的“表外”不同，萬能險最後不管是進入準備金還是儲金和投資款，均為保險公司的“表內”項目，其保費均形成保險公司對被保險人的負債，即使是被市場認為的投資型產品，萬能險也基本會承擔身故或全殘的保險責任，且不以投資方面的盈利或虧損而改變其保險責任。所以，從根本上來說，萬能險產品也是保險產品的一種，保險公司是通過萬能險資金所持股份的所有人，具有投票權。

南開大學法學院教授韓良及麥吉爾大學金融學兼職教授劉鋒曾撰文表示，盡管對於保險資金特別是萬能險，其是表內還是表外產品尚還存在許多模糊之處。但是由於現行保險會計核算體系以及對保險資金投資行使表決權規定不明，從機構投資者積極參與上市公司治理、充分發揮機構投資者在上市公司重大決策中的作用的角度出發，在監管機構沒有明確修改保險會計核算體系以及對保險資金投資行使表決權進行清晰界定之前，他們認為萬能壽險產品更加類似於資產管理計劃，將投資者與保險公司界定為信托關系，以受托人的身份行使投資上市公司股份的表決權。

一名市場人士表示，相對於收購資金是否是保險資金，收購過程中是否使用杠桿，收購目的才是更為讓市場關註的。背後隱含著的是收購者會如何對待收購後的企業以及能否維護廣大中小股東的利益。要防範的是拿大眾的錢，滿足自己的私利。

謹防保險業的“馬奇諾防線”

劉士余一席話一出，市場上既有觀點認為這是監管的無奈發聲，也有認為保險資金舉牌從目前信息來看並沒有違規之處，是在現行法律法規框架下的合法行為，風險是監管法規缺位引起的。一時間，建議加快實行混合監管、加強並購相關法案的呼籲四起。

從保監會領導近日的一系列講話中也可以看出，一系列監管政策即將出臺。而這些監管政策，針對的正是監管機構眼中的“熊孩子”。

“保險應該以風險保障和長期儲蓄類業務為主，短期理財類業務為輔;其次，保險資金運用應以固定收益類或類固定收益類業務為主，股權、股票、基金等非固定收益業務為輔;最後，股權投資應以財務投資為主，以戰略投資為輔。”保監會副主席陳文輝在近日出席中國保險資產管理業協會第二屆會員大會時表示。

不可否認的是，盡管保險資管行業總體向好，但是仍然存在個別保險公司的激進行為以致一些風險開始加劇。例如部分保險產品高成本負債可能引發的利差損，萬能險短錢長投面臨的流動性風險。

“保險發展的歷史經驗表明，壽險行業經歷快速擴張後，通常會經歷危機事件。上世紀80年代美國、90年代日本等國家的壽險公司發生危機前經歷了繁榮期，基本上都是沿著‘規模擴張、成本提升、投資激進、泡沫破裂、流動性或償付能力危機、最後破產倒閉’這一規律發展變化。”陳文輝在9月出席第17屆中國精算年會時表示。

而恒大最近的“快進快出”也因為嚴重影響保險資金資本市場長期投資者的形象而被保監會約談並點名批評。

本周末，陳文輝在參加了某媒體峰會時亦再次提到了除了險資投資之外，保監會目前較為擔心的是個別險企虛假增資的問題。

他表示，現在的償付能力監管也可能遇到像二戰時期的“馬奇諾防線”問題，最怕被保險公司利用自身的資金，通過複雜的金融產品和資產管理計劃等途徑進行自我註資、虛假增資，而並非來自股東的真金白銀。那麽償付能力監管、資本約束可能就會成為保險行業的“馬奇諾防線”，被繞過去。

針對上述風險，陳文輝表示，保監會下一步將完善公司治理，持續深化保險資金運用市場化改革，加強境外投資監管，加強股權、股票投資監管，規範和約束其一致行動人行為。

值得註意的是，雖然保監會早就規定對其他企業實現控股的股權投資必須使用自有資金，但保監會對於重大股權投資行為顯然將出臺更為嚴格的措施。

今年8月底，保監會資金運用部下發《關於加強保險機構與一致行動人股票投資監管有關事項的通知(征求意見稿)》。根據流傳出的征求意見稿內容，保險機構與其非保險一致行動人共同開展重大股票投資的(持有上市公司股票比例達到或超過上市公司總股本的20%)，應當由保險機構提交包含本公司及非保險一致行動人相關信息的備案報告。保險機構與其非保險一致行動人共同開展重大股票投資，經備案後繼續投資該上市公司股票的，新增投資部分應當使用自有資金。有接近監管的人士表示，與險資重大投資乃至收購的相關監管政策很可能即將於近日出臺。

微車徐磊：只幹自己擅長幹的事兒

i黑馬 2016-12-14 18:11

i黑馬訊（常皓靖）12月14日消息，由創業黑馬主辦、摩比神奇冠名的2016年創業黑馬社群大會今日在京舉行。微車獲獎“2016創業黑馬TOP100”，其創始人徐磊發表了演講。

微車獲獎理由: 月活用戶超850萬，業務範圍覆蓋超400城市，合作運營1700個加油站，短短三年時間，它已成為綜合性移動車主服務門戶。而未來三年，它要全力構建“四大汽車互聯網生態圈”。

以下為經i黑馬編輯的演講節選：

很榮幸今天又站在黑馬的臺上，謝謝牛社。其實今天成長TOP50里面有我兩家公司，我有點兒占用大家的名額。

怎麽贏在起跑線？在過去的六年，這是我在移動互聯網創業里不斷地在思考的一個問題。

我過去不在互聯網行業，轉型移動互聯網的這6年，給我的感覺就跟在別的行業20年一樣，因為每天、每個月、每半年的變化都快到讓我們不敢相信。如果這個時候我們還用傳統的思考方式，希望能夠公平地站在一條起跑線上跟別人競爭，你可能已經輸了，因為這個世界已經沒有公平這個事兒。

過去我們做了很多的嘗試，不斷地在叠代、不斷地在試錯。我們也看到很多的企業，其實如果在兩年內，一個企業沒有產品的升級，那這個公司可能基本上已經死了。所有的公司在這個過程中一直在叠代。我自己的思考是，怎麽樣能夠讓自己有更多的資源，在起跑線上我們比別人更強。

簡單總結就是四句話：

第一句話：只幹自己擅長幹的事兒。

比如我的團隊，我們特別適合幹用戶這一端的事情。雖然我們今天有大量的合作夥伴、有幾萬個門店，有幾千個加油站，但是我們真正關心的還是用戶。這是我們擅長的，我們做好這一件事兒。不要羨慕別人在別的領域做得很好，他能做好的事兒我做不好就不去做。做好自己擅長的事兒，你有機會在起跑線上有更好能力。

第二句話：我們叠代很多。

在叠代的過程當中，我們要不斷地積累自己的核心資產。不要每次像布朗運動一樣，今天這兒試一下、明天那兒試一下，最後什麽也沒有。我留下的可能是我的品牌、用戶、忠誠度、合作夥伴。這些讓我在一塊兒新的業務啟動的時候，我就贏在起跑線上了。比如說加油業務，我們是在一年半以前才啟動的，但是因為我有9000多萬的車主在我的平臺上，我就有機會拋開所有的競爭對手。

第三句話：一個創始人、一個創始團隊能否不斷地思考、學習提升你的格局。

創始人的格局決定了一個團隊的結局，如果創始人沒有不斷地叠代更新，你可能就不行。

第四句話：如果你什麽都不具備的時候，你可能只能靠先發優勢。

但是現在，不管是我們所在的汽車行業，還是在其它的各個行業里面，先發優勢已經非常難了，因為主要的領域大家都看到了。

很多人說微車是一個很會融資的團隊，但是我也想告訴大家，融資真的不能幫你贏在起跑線上。因為資本是逐利的，他們只有在你已經在贏在起跑線上，或者在途中已經領先的時候，他們才會幫你跑得更快。

謝謝大家。

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找個機器人當女友 這事兒你同意嗎？

“人工智能”無疑是近兩年來科技圈最火爆的詞語，沒有之一。

現在，人工智能正逐步在醫療、金融、交通、教育、零售等行業湧現大量的應用場景。或許不久將來，人工智能的承載體比如機器人，有很大的可能將普遍成為人類生活的另一半，或女友，或老婆，甚至是男友和老公，還或是同事、朋友。我們是不同的物種，但要共處一個世界。

美國加州Abyss Creations公司研發的RealDoll是一系列真人大小的伴侶機器人。這些平均售價6,000美元一個的機器人擁有學習能力，能與人談情說愛。其最大的特點是逼真，所有制作環節都是手工完成，細到臉上的雀斑都能看到。

根據用戶需求，在定制方面，RealDoll有18種女性體型，2種男性體型，共39張面孔和5中膚色。

該公司首席執行官Matt McMullen表示：設計的背後理念不是性，而是陪伴。我預感人們可以在這種機器人中找到陪伴感。把機器做成人的模樣，除了你希望這種陪伴成為可能以外我想不出其他的原因。

盡管公司堅稱RealDoll的主要功能是陪伴，但它還是遭到了“反性愛機器人運動”倡導者的批評。

機器人倫理學家凱瑟琳等人呼籲人們關註“性愛機器人”會給社會帶來的副作用，並勸說科學家和機器人專家拒絕參與性愛機器人的研發。凱瑟琳認為，性愛機器人項目將危及全人類在社會中的絕對主導地位。

人類之所以有七情六欲無非是為了兩個目的，一是生存，二是繁衍。如果沒有這些目的，人工智能一旦有了七情六欲，會給人類帶來怎樣的沖擊?是否會破壞現有社會體系、威脅人類安全，超過、統治甚至甚至毀滅人類?還是會與人類和平共處?

那麽問題來了，在越來越多與機器人共處的世界里， 人工智能到底該不該產生七情六欲?

為什麽VC老說，“這事兒做不大”？

峰瑞資本 2017-04-13 15:07

本文由峰瑞資本（微信ID：freesvc）授權i黑馬發布。

第一次創業時，你是否有種被命運之輪砸中的感覺？你覺得創業點子極好，市場前景看上去也足夠明朗。然而，當你開始接觸投資機構時，有時得到的卻是 “這事兒做不大” “天花板明顯” 的評價，你的熱情立刻被澆熄了一半。

風險投資本身也是一門主意。通過一個簡單的 Return the Fund (RTF) 公式，這篇文章解釋了風險投資機構做投資決策的邏輯——面對一個創業項目，投資人會努力確認，這個項目能否幫他賺回一整支基金，也就是基金是否能從一個項目退出中掙得相當於整個基金規模的回報。

為什麽風投都在追逐 “獨角獸”？投資人到底想從你的項目里賺到多少錢？相信這篇文章會給你答案。

為什麽你的創業想法對一些 VC 來說不夠大？

風險投資通常通過冪定律來運作，也就是大部分的基金回報來源於小部分的投資。 正因如此， VC 需要知道某筆投資是否能掙回一整支基金，也就是這個項目的退出能否帶來相當於整個基金規模的回報。這就是 Return the Fund (RTF) 的概念，它能幫我們理解 VC 做投資決策的邏輯。

“風投並不是一個全壘打（投資回報率超過 10 倍）的生意， 而是一個需要大滿貫（無數倍的投資回報率）的生意”。

—— Benchmark 合夥人 Bill Gurley

假設一支風投基金的退出分布是這樣的：60% 以上的投資都是 0-2 倍的回報， 剩下的落在 2-5 倍的區間內，投中一個超過 10 倍回報的 “獨角獸” 可以讓一支風投基金實現理想的 3 倍回報並進入頂級 VC 的行列。一個基金的成敗取決於，是否能投出 1-3 個項目讓整個基金回本，甚至掙更多錢。與此同時，其他回報率在 2-5 倍之間的項目，則給基金帶來超額收益。

RTF 分析的數學原理很簡單：

基金規模 / 退出時候持有的股份(%) = 最小可行退出

以時下熱門的、基於區塊鏈的深度學習與自動駕駛初創公司 XY.ai 為例。XY.ai 正在以投後估值 1000 萬美元的價格，尋求 200 萬美元的種子輪融資，相當於賣掉公司的 20% 的股份。

假設 ：風投基金 A 是一個規模 5000 萬美元的種子基金，打算給 XY.ai 投資 100 萬美元

100 萬的投資 / 1000 萬的估值 = 占股 10%

為了 RTF，XY.ai 在退出的時候，價值必須達到（5000萬 / 10%），即 5 億美金

此外，考慮到基金 A 的規模 (5000 萬美金)，在 XY.ai 的後續融資中，基金 A 很有可能不會同比例跟投，那麽它所占的股份就會被稀釋。假設到退出時，基金 A 的股份會被稀釋掉 20%，那麽實際上 XY.ai 退出時的市值必須達到 6.25 億美元（5000萬 / 8%），才能幫基金 A 掙回一整個基金。

所以，為了通過 RTF 分析，基金 A 必須相信，XY.ai 能以至少 5 億美金甚至 6.25 億美金的價格退出。

假設：風投基金 B 規模 2.5 億美元，專註種子輪和 A 輪投資，打算向 XY.ai 項目投資 100 萬美元

同樣地，100 萬的投資 / 1000 萬的估值 = 占股 10%

為了掙回一整個基金，B 基金需要相信 XY.ai 能以 25 億美元的估值退出（ 2.5 億美元 / 10% 股份）

因為這種規模的基金很可能會繼續跟投，我們假設其股份不會被掉到 10% 以下，而且如果事情進展順利，B 基金將在退出時持有 15% 左右的股份。那麽，B 基金也需要相信 XY.ai 能以 16.6 億美元的價值退出（2.5 億美元 /15%）。

作為投資者，被投企業以 5 億美元退出和以 25 億美元退出，差別是巨大的。依據 CB Insights 的數據，2016 年風投參與的退出中，市值高於 5 億美元的不到 10%。而美國企業中，僅有叫板亞馬遜電商的 Jet.com 退出時市值超過了 25 億美元。

作為創業者，了解了 RTF 分析之後，見投資人時，可以估算一下他們對你的期待。有些商業模式能做到數億美元的估值，但基金有時會考慮各種其他因素，然後選擇在贏得一個 “大滿貫” 之前退出。畢竟，大滿貫沒那麽容易。

RTF 分析是評估投資的一種有效的數據解釋方式，這個思考過程通常是有用的。不過正如創業公司的所有事情一樣，凡事都有例外。 

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特朗普又攤上事兒了 曾要求科米停止調查弗林丨視點

5月16日，《紐約時報》最新曝光了前FBI局長科米的備忘錄內容。備忘錄記載了今年二月科米與特朗普總統在橢圓辦公室的一次私密會議。特朗普要求科米停止對前美國總統國家安全事務助理弗林的聯邦調查。

此次談話發生在弗林突然宣布辭職的第二天。特朗普勸誡科米“就此放手”。據悉，弗林因上任前與俄羅斯駐美國大使通話並對副總統彭斯撒謊而突然辭職。

此外，備忘錄還顯示特朗普表達了FBI對泄漏他與外國領導人談話的記者毫不作為一事的強烈不滿，甚至放言希望那些記者都入獄。

參議院議員、少數黨領袖舒默表示對此則新聞十分震驚，他對於總統企圖“扼殺”一次調查的行為感到吃驚。

5月16日，白宮發布了一份聲明，否認科米備忘錄中的談話內容。聲明稱，特朗普總統極其尊重執法機構以及他們正在進行的調查，備忘錄中的內容不是總統與科米之間談話的真實內容。

據兩位知情人士透露，科米對與特朗普總統的每一通電話、每一次會議都進行了非常詳細的記錄。

丁磊大叔關於豬和春風的事兒

商業人物 2017-10-27 15:30

來源 | 商業人物（ID：biz-leaders）

文 | 商業人物研究院

也不知道是哪一天，或許有過這麽一天，網易郵箱事業部的人對丁磊說，老大，我們想做情趣用品。

丁磊臉肥肥的，下巴也肥肥的，笑起來瞇著眼，仰著頭，露著牙。怔了一下。

同事解釋：自己開發，打磨產品，起個文藝的名兒，做個小清新的系列，挺好玩的。

好玩，有意思，那就做唄。

網易情趣用品品牌誕生了，取名：春風。

以上都是假設，是看著丁磊諸多笑得合不上嘴的肥嘟嘟的臉聯想的。

丁磊確實說過的話是， “我始終沒想過說要在富豪榜上排第幾，一直以來，我在做企業的時候，希望的是開心就好 ，做自己想幹的事情，自己的工作回報也很好。我們做的產品也很好，消費者也很開心。我就是這麽一個理念。”

春風，符合丁磊的這個理念。於是，就在昨天，它上線了，一個成人情趣用品品牌。

網易牌的成人用品開售了

10月23日早上9點半，兩位身穿制服的小姐姐走進網易大樓辦公間，她們手里大大方方的拿著成人用品器具。來這里，分發給電腦前的程序猿。

室外，一場盛大的“情趣趴”準備就緒，避孕套、震動棒等這些羞羞的家夥，被張揚地擺在展臺上。這些展臺還被起了四個得體的名字，“網易郵政”、“套裝”、“兄弟來一杯”和“棒棒堂”。

不辜負“大黃易”之名，邁入20歲的網易要做成人情趣用品了。

食色性也。剛開了第二座豬場又賣起情趣用品，丁磊將食色都做成了生意，真是深諳人性啊。

趕在程序員節的前一天，10月23日，網易宣布上線原創成人情趣用品品牌——春風。春風定位是專註為亞洲年輕人設計的情趣用品品牌，采用純原創模式，產品將於10月25日在網易考拉、網易嚴選、京東等渠道正式開售。

借助“網易20周年成人禮”的概念，網易嚴選試水推出了幾款入門級別的成人用品，網易春風在杭州網易園區里，率先給自家小夥伴們帶去了福利。

網易春風是由網易郵件事業部內部孵化而來，此前，這個事業部也曾誕生出以“性冷淡風”著稱的網易嚴選。

早在2015年，網易郵件事業部就開始關註情趣用品市場。2015年5月，春風在公司內部立項。主設計師趙勇是從成人用品行業挖來的有十幾年工作經驗的資深工業設計師。

趙勇在接受采訪時稱，“其實當時做這事也是跟網易有關系的，網友不都叫咱們‘大黃易’嗎，所以我們就覺得情趣市場很有意思，這是剛需，而國人在這方面又有點懵懂。”

趙勇從傳統供應鏈里網羅了一個30人的主設計團隊，借鑒網易嚴選對供應鏈的篩選標準，在全球範圍內尋找優質生產商為春風代工。

“比如說安全套，我們選用了全球最好的一個供應商，那是家馬來西亞的供應商，還有就是在國內找了一家頂尖的供應商，他是杜蕾斯的代工廠，在桂林。至於情趣用品，我們是找了國內唯一一家在新三板上市的上市公司。”

據趙勇透露，今年春風計劃上線包括安全套、女用按摩類、男用飛機杯以及潤滑油四大品類，年內總共上線SKU21個左右，並且在將來持續對年輕用戶喜好進行調研，挖掘更多能夠提高生活質量的需求，對產品不斷叠代，完善產品功能。

盡管品類並沒有跳出成人用品老三樣——套套／棒棒／杯杯。但新聞一出還是震驚了業界。 而網易春風的產品也延續了嚴選的性冷淡風格，產品頁面畫風清新、優雅、文藝，一改以往人們對情趣用品廣告低俗、打擦邊球甚至露骨性暗示的印象標簽。

以女用按摩棒為例，他們定了個文藝的名字，叫“在雲端”，類似的產品，還有一款名為“996”專為中年男性設計的安全套產品。而名字的由來，除了諧音“久久留”之外，還暗合了互聯網行業的“996”現象。

成人用品市場想象空間巨大，這是有數據可證明的。 易觀發布的《中國情趣電商市場分析2017》顯示，2016年中國成人用品B2C市場交易規模達到102.1億元，預計2019年將超過389億元。2017年京東研究院的數據顯示，中國成人用品市場從2015年的60億美元增至2020年的90億美元。

網易這股“渠道+自有品牌”兼得的春風究竟能刮得多大，仍需要時間檢驗。趙勇說，春風今年要做到5000萬元的銷售收入，而到了明年（2018年），“要做到行業的第一”。

錯過了一切，終究沒錯過電商

丁磊當過首富，2003年網易上市的那一年。那時候，馬雲還在湖畔花園偷偷摸摸謀劃一個叫淘寶的新產品，不願意提前被發現。劉強東躲在電腦屏幕前，整夜整夜地刷帖子，貼京東的網址。

在這之後，中國互聯網風起雲湧了好幾波浪潮，電商起家的馬雲成了互聯網傳奇，丁磊的網易股價不溫不火，始終越不過100美元的坎。

他努力過，在電商方面。

2010年11月，網易推出了團購導航網站 “團長” 。當年12月，B2C在線商城shop.163.com上線，支持話費、遊戲充值以及彩票購買、相片沖印及個性印品定制等多種生活服務。隨後網易機票上線，開始賣機票。

2011年，丁磊又推出了 “網易尚品” 。當時資料介紹稱，網易尚品定位是頂級的奢侈品商城。“第一期，該項目開放36個全球頂級品牌，囊括手袋皮具、珠寶飾品、服裝、手表、鞋品五大類商品。全線產品均有折扣，最低可達1折，這一B2C商城也在網易首頁進行過推廣。”但這個項目只存活了一年。

丁磊不死心，在2012年又上線了 網易優惠券 ，這個項目以郵箱業務作為流量入口，連接電商公司和用戶。同年秋，還推出了返利網站惠惠網 ，11月， “網易保健品” 上線，不到一年就更名 “網易美美” ，專營美妝。

但是，這些動作並不出色。網易的財報里也很少提到這些業務的情況。

但是， 從2014年開始，丁磊做出的電商業務，則可以大膽地出現在財報里了。

2014年8月，跨境電商興起不久，丁磊就開始考慮能不能靠網易自身去做一個跨境的電商平臺。當網易推出跨境電商考拉時，丁磊從調研到決策，整個過程就一周時間。

考拉采用的自營模式，即由企業一手采貨、銷售、送貨。跨境電商的通常模式是先將大批量采購的海外商品提前備貨到中國國內保稅區，用戶通過電商平臺下單後，即可與海關電子系統實現對接，海關快速清關，讓用戶以最短的時間收到海外商品。

對於自營的考拉來說，保稅區的面積以及倉儲實力決定了貨品的種類以及送貨的速度。考拉在倉儲上具有一定優勢，考拉的保稅倉在杭州、鄭州等地，其中杭州保稅倉達到4萬平米。除了保稅倉，網易也給了考拉流量支持。在門戶、遊戲、新聞客戶端、音樂等板塊，網易都將資源開放給考拉。

最大的優勢還是在於網易雄厚的資金優勢。一般的電商在跟供應商合作時，都有一個月以上的賬期。但網易考拉給供應商的結款賬期短。

去年3月29日，考拉舉辦了上線以來的第一次發布會，並不常露面的丁磊親自出席發布會，並表示， “希望未來三到五年，考拉海購可以達到500億-1000億元的市場規模，在電商領域再造一個網易。”

2016年4月，丁磊又推出了網易嚴選。嚴選在宣傳時強調，“工廠直達消費者，剔除品牌溢價”，利用“MUJI制造商”、“Coach制造商”、“新秀麗制造商”、“Burberry制造商”、“Armani制造商”生產產品，然後放在嚴選平臺上售賣。

和春風一樣，嚴選也誕生於網易郵件事業部。郵箱業務的一位員工是傳統制造業出生，一次偶然的機會，這位員工發現日本某個知名毛巾在中國制造的出廠價只有十幾元，於是就找工廠定制了一些毛巾，以接近出廠的價格賣給了網易內部員工。一天內，賣了30萬元。網易嚴選的公關在接受36氪采訪時說，“當時就覺得應該把這樣的需求挖掘出來，然後郵箱團隊就開始做調研。”

丁磊也是嚴選的采購經理。嚴選上很多商品由他親自挑選，試用。

嚴選采用的是相對平價的銷售模式。丁磊在嚴選的供應商大會上表示，和供應商合作都會維持三年至五年，支付押款利息，不給供應商造成資金壓力。當然，嚴選能發展至今，跟考拉一樣，都離不開網易的資金支持。

丁磊大叔過上了不焦慮的日子？

在《鏗鏘三人行》的一次節目中，吳曉波和竇文濤有過這麽一段對話。

“我見過的大富豪中，幾乎沒有一個是快樂的。”

“沒有一個？”

吳眼睛一轉，又想了想， “哦，有一個，丁磊。”

吳曉波肯定是喜歡這樣一個開心的胖子企業家的。

據知乎網友@回馬一板磚稱，當時采訪者問丁磊為毛要用自認為高端清新的花田換掉網易同城約會？丁磊回答，“我操有人投訴啊。”

丁磊被點名去參加國務院經濟形勢座談會，當天新聞聯播上丁磊穿著套頭衫，戴著耳機，悠閑自在。坐在他身旁的人都西裝革履，拿著筆，低頭記錄。

網友跟帖，這一定是在聽網易雲音樂啊，丁磊可是網易雲音樂的鐵粉啊。在網易雲音樂，他經常推薦歌，“聽醉了，一定要戴耳機啊。”

中年大叔丁磊，越來越快樂。

當然，快樂的原因里很重要的一點是： 企業家丁磊也越來越快樂。

2014年，是丁磊的一個轉折。

在這之前，網易上市十幾年，股價都沒有超過100美元，業績增速一般。錯過了微博，錯過了視頻，錯過了社交，錯過了O2O，網易幾乎錯過了那幾年互聯網圈所有最火熱的風口。

當初的中國首富在一飛沖天之後，沈寂了下來。

這一年，丁磊趕走了之前負責網易遊戲的詹鐘暉 。自己親自把關遊戲。

全盤接手網易遊戲的丁磊迅速調整策略，撒網式高投入、快速試錯，建立起在端遊和手遊兩個領域的自研+代理模式。最終，《亂鬥西遊》《夢幻西遊》手遊版、《陰陽師》讓網易遊戲沖上巔峰。

2015年開始，網易的各項財務指標突飛猛進，營收從2015年Q1的6.27億美元，一路攀升至2017年Q1的19.8億美元，近乎翻了兩番。

與此同時，資本市場也對網易的出色表現給予了正面反饋。在2015年初，網易的股價尚徘徊在100美元上下，但在今年6月，網易股價一度沖高至330美元附近，同樣翻了兩番有余。2017年網易第一季度財報顯示，實現凈收入136.41億元，同比增長72.3%。期內實現的凈利潤——39.23億元，這個數字僅次於BAT三巨頭。

到現在，股價有所回落，撤到300美元以下，不過這不阻礙網易在過去三年創造了業績巔峰的事實。

這三年，網易的產品風格越來越像丁磊這個人，慢悠悠的，一個天秤座風向男子：有點散漫，有點自由，有點文藝，有點挑剔。

他說過，“我的互聯網思維中快不是特別重要，精益求精、極佳的用戶體驗，這兩個是非常重要的。 電商的核心是商不是電。 商的基因非常重要，幫助用戶找到適合的產品就是商的基因。”

網易系的產品大都打上了丁磊的烙印。

過去3年網易孵化出了一批明星產品：考拉、嚴選、雲音樂、美學、農業……

丁磊自稱，他就像一個工匠，做了無數個杯子，裝紅茶的、裝咖啡的、裝牛奶的，不一而足，“不是說我每一種杯子都會做成功，中間也是反複推敲、打磨，才在市場上活下來。”

媒體人、前騰訊科技總監程苓峰如此評論丁磊： “如果說誰是中國互聯網上最保守、最有耐性、最可能活上一千年、等著先烈們都死光了才去收拾戰場的，那一定是丁磊。”

這會兒，網易的遊戲收入依然占網易總收入的80%，不過，那剩下的20%的嘗鮮，讓人看到丁磊滿足自己的那一面：

“別人認為我有錢就是商人，我覺得這是對我最大的侮辱。我個人很不樂意，不喜歡被人稱作商人，因為我覺得我不是商人。我不會因為市場上出現了什麽我就去做什麽，我還是本著滿足消費者需要去做的。我是企業家，還是一個非常有理想的企業家。”

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停止創業一年的那些事兒

創業者孫淩 2017-11-22 11:43

來源 | 創業者孫淩（ID：sunoling）

作者 | 孫淩

一

每個周一都是最忙碌的時候，連著不斷的會議，晚上碼字一時大腦空白，約著朋友喝了幾杯酒，這時開始微信響個不停，收到一堆祝福。

我今年遇到好幾個轉折點，從2011年開始創業，幾年下來起起伏伏，有歡樂也有淚水。

2015年底，我離開超級課程表的時候，開通了自己的公眾號。

最初只是發了幾篇此前寫的文章，主要還是關於校園市場與運營。

從2016年4月份開始日更，至今已經寫了660多篇文章，而寫文的這一年半時間里，我覺得也是自己成長最快的一段時期。

寫作最大的好處，此前分享過，那就是對邏輯思維能力的錘煉，尤其是在寫一些思考的時候，寫著寫著，不知不覺的聯想到一些更深層次的內容，算是意外之喜了。

回想前幾年的創業經歷，《創業維艱》這本書極其觸動我，作者在書中寫到，有時一瞬間因為一個點子，覺得自己似乎即將擁有全世界，而可能在一覺醒來之後，又覺得自己一無所有，就像個小醜。

這樣的落差之感，在我創業期間不知出現了多少次。

二

2016年底，我放棄了創業。

曾有那麽一瞬間，我覺得自己一無是處，而自己又常困於那些所謂的光環，如90後創業者、超級課程表副總裁、校導網聯合創始人等等，其實這些並無實際的含金量。

慶幸自己還年輕，放棄存量的成本較低，我決定去一些大企業里進行更多的學習。

同時在接下來的2017年，我報名了大量的各種課程，混沌大學、混沌創新商學院、三節課、饅頭商學院、插座學院等等，每日聽得到APP也成了習慣。

同時我還參與了日本、美國的幾次遊學參訪，這些學習對直接的工作，其實立刻的促進效果，但對於長期來看，這類學習投資，我認為是相當劃算的事情。

三

說是個人品牌也好，說是自己會裝逼也罷，在校園市場這個圈子里，不斷有公司對我拋出橄欖枝。

前程無憂的校園這塊的負責人天龍哥，那段時間每次來武漢開會，都會約我聊聊，我也去到廣州去呆了兩天，了解了下公司和團隊，前程無憂確為目前招聘市場里的第一順位，有很深厚的底蘊。

當時我還特別看好校園線下實體，恰好那個時候博偉智鴻投資的金河總，在長沙募了一筆政府基金，想做一個項目，幫助學校的雙創孵化器做代運營，從校內線下固定場景為依托，打造校園生態。

當時我去長沙跟金河總聊的比較愉快，這個方向我非常看好，但我自己並不準備再繼續創業了。如今橙果空間這個項目被興華牽頭運營，我相信肯定會比我做的更好，因為興華對於校園的情懷，更在我之上。

回想起來，非常需要感謝的，就是此前美團校園的負責人旭哥了，對我反複邀請，還專程去武漢找我約談。

最終我停止創業後，選擇加入了美團，離開舒適區來到北京。

旭哥在武漢跟我約聊的時候，我正處於一個非常痛苦的時期，當時自我感覺非常不好，幾次創業，燒掉不少的錢，卻並未把公司做好，對自己無比的質疑。

我上周在西安的時候，還跟去年一起創業的文斌溝通，校導沒做好，大部分責任都在我，這是毋庸置疑的。我們幸運的資本寒冬下拿到了1100萬的A輪投資，卻並未花好這筆錢。

接觸了不少公司，最終選擇美團的原因很簡單，我做校園市場，其實最早也是做地推，校園渠道工作算我的起點，而美團的渠道管理、地推打法，真的是整個圈內都應該來學習取經的。

進入美團後，我才知道什麽叫做真正的渠道。

入職的時候，我寫了篇文章，還被前美團外賣負責人、水滴互助創始人鵬哥轉發，給了我不少的激勵。

四

在美團呆了近半年的時間，於今年5月，我選擇了從美團離開，加入了智聯招聘。

而今天晚上收到的一堆微信祝福，則是因為公司發布了給予我執行總監的任命，作為總監層里年齡最小的，說不開心那就有些假了。

可職位背後，對應的更多還是責任。

老板Tracy平時跟我的交流，其實並不多，但下午還專門約我聊了幾句，讓我不要有壓力，繼續按自己的想法做事即可，她都支持。

但我知道，任何事情都不會讓所有人開心，即使並不損害他人利益，但有一類人則是見不得他人比自己好。

普通家庭，三本大學畢業，幾年走下來，我並不可能一直十分順利，但仍是飽受爭議。

我此前看到一句話，當你與他人的距離拉開不大時，他人會嫉妒你；而當有足夠大的差距，嫉妒則變為羨慕。

但事實卻並不是如此，就連如今的馬雲，都還在被一些人罵成騙子，沒有人會被所有人喜歡。

如同之前創業時又拿一筆投資一般，如今一次升職背後，必定會在明面的祝賀之下，有一大堆的冷嘲熱諷，這些人活的真心太累。

因此我也很感謝黑白校園姬總給我的建議，盡管去做自己，他多次建議我，在寫文章的時候，不用怕得罪人，可以寫的再深刻點。

只要自身硬，不會因為某人、某家公司的不喜歡，就讓我們失去實習自我價值的機會。

可卻是頻繁的工作變動，並不是一件好事，而我又一直做校園市場，因此我特別害怕關註我的學生也去模仿這種行為。

因此當時寫了一篇文章《 致歉，個人職業道路的一些反思 》，希望不要給學生們帶來誤導。

五

一晃跟大學生接觸了六七年，圍繞這個群體做個多個方面的事情，我常常反思自己給學生帶來了什麽。

我認為這一點也是每一個校園市場從業者需要思考的。

大學生不是廉價勞動，而我們很可能是他們想要步入社會，接觸到的第一人，我們的行為方式，會很直接的影響到他們。

為什麽越來越多的品牌看重學生市場，因為先入為主，極好的能夠通過品牌占領這群新興用戶的心智。

作為校園市場從業者而言，千萬不要因為自己的利益，而去對學生們做錯誤的引導。

我自己學校不好，也沒考研，如今混的的還不錯，但我一直告訴學生們，家庭條件過的去的，還是盡量選擇考研吧，尤其是考211、985高校的。

雙創之下，越來越多的人忽悠學生們去創業，我這種不賺錢只燒錢的創業者，常被請出去做分享，但我每次都會說到，我並不支持覺絕大部分創業的學生。

因為大比例的校園創業者，不過是跟風而已，白白的損失了自己的學業和父母的血汗錢。

由於業務需要，我目前團隊核心點會放在重點高校的學生身上，但是我個人更願意與那些積極向上的次一級高校學子接觸。

窄門並未關閉，人人都有機會進入，就看自己的意願有多強了。

一束光照進鐵塔，鐵塔里的骯臟齷齪被顯現，這束光便有了罪。

雖然遲早會熄滅，但我當下非常想能成為這束光。

感謝大家的關註和支持！

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穿透式監管護航外匯安全那些事兒

“一些案件中，資金通過地下錢莊滲透到境外，涉毒甚至涉恐。從這個角度說，我們算是外匯安全的守護人。”國家外匯管理局（下稱“外匯局”）檢查工作人員李晴（化名）告訴第一財經記者。

通常地下錢莊和虛假跨境交易要麽涉及貪腐、走私、販毒、賭博、詐騙等各類違法犯罪，要麽涉及騙退稅、套匯差等套利活動，通過非法跨境轉移資金，危害國家涉外經濟金融安全。

2017年，外匯局配合公安機關破獲匯兌型地下錢莊案件近百起，涉案金額數千億元人民幣，共查處外匯違規案件3000多起，罰沒款近8億元人民幣。

這樣的成績背後，外匯檢查工作功不可沒。一位外匯局檢查人員告訴記者：“外匯管理根本的宗旨就是防範跨境資金的異常流動，我們的主要職責就是從龐大的跨境交易數據中篩出異常、違規的交易，對虛假、非法交易進行嚴厲打擊，維護外匯市場健康良性秩序。”

嚴打地下錢莊

對多數人而言，地下錢莊黑暗而隱秘。在諸多類型的外匯違法違規案件中，地下錢莊是多年來外匯局和公安部門持續嚴厲打擊的對象。地下錢莊的破獲，往往“拔出蘿蔔帶出泥”，牽涉到背後更多的經濟案件。

從浙江破獲的一起地下錢莊非法買賣外匯案件中竟然挖出一個“買單配票”的鏈條式騙稅機制。浙江小商品等市場采購模式跨境貿易享譽國際，但不法分子利用這一特殊的貿易形式構造了產業化的虛假交易鏈條。境外采購商與國內市場經營戶在境內完成貨款支付並轉移貨物所有權後，由國內市場經營戶委托貨代公司組織貨運報關出口。地下錢莊經營者從貨代公司購買小商品出口信息，買通報關公司將貨物以進出口貿易公司名義向海關申報一般貿易方式出口，並從境外籌集外匯作為出口收回款劃入境內，達到騙取出口退稅的目的。

根據國家有關規定，外匯買賣必須在銀行、外匯交易中心等場所進行。地下錢莊，繞開合法平臺，從事賭博、套利交易、逃稅和騙取出口退稅等違法違規活動，甚至將可能涉及貪腐、走私、逃稅、販毒、詐騙等各類違法犯罪的資金轉移出境。

在外匯局工作人員劉玲（化名）看來，“現實中的地下錢莊也許和普通的貿易公司差不多，就是幾個人、幾臺電腦，但是，他們通過註冊大量境內外的空殼公司，虛構跨境貿易，或組織大批人員螞蟻搬家分拆交易，將資金非法跨境轉移。”

地下錢莊最常見的操作手段是所謂“對敲”，經熟人介紹，交易雙方不用互相認識，通過電話微信約定轉賬信息就行。地下錢莊在境內收人民幣、境外付外幣。

這種方式中，資金轉移表面上不發生跨境資金流動，隱蔽、快速，成本很低。據犯罪分子交待，地下錢莊的手續費一般為1‰到2‰之間。

如果遇到大額資金跨境轉移，光靠“對敲”還滿足不了。地下錢莊通過大量註冊空殼公司、偽造單證、虛構交易，從銀行渠道轉移資金。

此外，靠螞蟻搬家式的組織大量人員分拆一點點轉移資金也是地下錢莊交易的一種模式，但規模比較有限。

地下錢莊的存在，一方面為違法犯罪活動贓款轉移提供資金通道，破壞社會和經濟運行基本秩序，損壞國家形象，另一方面使得大量資金遊離於正常的統計之外，加大了跨境資金流動風險，影響國際收支數據統計監測，造成統計數據失真，影響經濟金融政策制定，醞釀金融風險。

2017年，外匯局配合公安機關破獲匯兌型地下錢莊案件近百起，涉案金額數千億元人民幣，處理地下錢莊“客戶”外匯違規案件1400余起，處罰金額數億元，有效震懾了此類違規活動。

重點打擊非法套匯、虛假及欺騙性外匯交易

近期，某企業的異常茶葉轉口貿易引起了監管部門的註意。該企業經營範圍是室內裝飾裝潢，但從事的卻是從南非買茶葉到馬來西亞銷售的轉口貿易，典型的跨行業從事轉口貿易，從銀行角度看屬於高風險業務。

“一看就漏洞百出，”李晴對記者表示，“我們看到，有的報關單竟然沒有印章，大量合同雷同、運輸單據塗改編造。”

後來，這家企業不再做茶葉，改成衛生器具轉口貿易，經營範圍是符合了，“但衛生器具都有外包裝，算算一批貨物的體積，一條船能裝得下嗎？基本常識推敲一下，貿易也明顯是假的。”

掌握證據後，外匯局檢查人員和公安機關隨即前往該公司抓捕和搜證，發現該公司掌握數十個境內外公司印章、數百個銀行網銀U盾，犯罪分子足不出戶，隨意取出兩枚境內外公司的印章就能達成一筆國際貿易交易，通過網銀轉款分分鐘就完成境內外資金的籌集和劃轉。

近年來，在金融對外開放的大方向下，跨境貨物、服務貿易資金跨境支付便利化不斷提高，然而有不法分子以貿易為幌子，繞開規則，進行非法跨境資金轉移、套匯套利（套取境內外利差匯差）、騙稅騙匯等活動。

虛假貿易嚴重幹擾外匯市場秩序，還往往伴隨著地下錢莊的存在，帶來諸多危害，甚至威脅國家金融穩定安全。因此，在推動貿易便利化的同時，監管機構對虛假貿易等違法違規行為絕不手軟。

2017年，外匯局開展打擊“逃騙匯、非法套匯”專項行動，對307家銀行機構、407家企業和194名個人進行了現場檢查，查處逃匯、騙匯、非法套匯以及銀行未盡真實性審核職責等外匯違法違規案件211起，處罰沒款1.9億元人民幣。

近期，外匯局就處罰了一家銀行，該銀行為6家企業辦理了名為轉口貿易實為非法套利的付匯業務，合計金額1.62億美元。

檢查人員發現，這6家企業中有5家付匯的申報人為同一人。雖然交易商品從叉車、機床、玻璃門、醫療設備到汽車配件，五花八門，但是提單托運人、收單人與轉口買賣上下家驚人的一致。提單顯示，載重量為1360公斤的叉車自身不足5公斤，載重量為750公斤的立式加工中心自身僅重63公斤。實際上，同型號的加工中心每臺重達7噸。

經過進一步核查，這15筆業務留存的提單均為虛假提單。而銀行在留存單證顯然有悖常理的情況下，未盡職審核就辦理業務，監管機構對該銀行實施行政處罰，沒收違法所得，並處以高額罰款。

劉玲告訴記者，銀行了解客戶背景和經營情況，熟悉外匯管理政策和監管目標，是外匯管理的主要抓手，如果銀行不把好關，不做好交易審查，甚至為地下錢莊牽線搭橋，必將受到嚴厲處罰。

大數據實現穿透式監管

偵破虛假貿易案件不僅挑戰著檢查人員的知識結構與專業能力，也要求辦案人員及時更新知識儲備，跟進不斷“變種”的外匯市場違法違規活動。

據劉玲介紹，近來，不法分子發現，在轉口貿易中，境外船運公司的物流單據以及境外倉儲公司的倉單，檢查核對有難度，因此通過大量境外單據，企圖逃避監管。

“不法分子以為弄點境外的單子，我們就核查不了，船總歸要在公海上跑，只要船跑，就可以查到船的運輸軌跡。我們會看船在哪里、什麽時候裝卸港，分析船的載貨排水量……總之，任何蛛絲馬跡都是我們調查虛假貿易的線索，正所謂真的假不了，假的真不了。”劉玲告訴記者。

2017年，外匯局針對轉口貿易開展專項檢查，嚴厲打擊企業通過集團化運作，以偽造變造提單、倉單形式構造轉口貿易，套取境內外利差匯差等行為。

對於檢查人員來說，現場調查的辛苦都算不上什麽，互聯網時代犯罪技術升級之快，才是他們承受的更大壓力所在。

例如，第三方支付由於小額、分散的特點，調查成本較高，因此容易被不法分子鉆漏洞。部分第三方支付機構為拓展業務，還涉嫌協助客戶偽造物流憑證向境外轉移資金。

隨著跨境通訊和跨境第三方支付的逐步普及，開始出現POS機、第三方支付等新型操作模式。在這種模式中，地下錢莊將POS機非法移至境外為客戶刷卡，並以銀聯卡境外提取外幣現鈔，按照約定匯率交付客戶。

據第一財經記者了解，監管的基礎設施也在日益完善。外匯局的非現場檢查系統匯集了涉及外匯交易的大數據信息。根據事先設定的指標，一旦出現異常跨境資金流動，就會進入監管的視線。

“外匯局的職責是跟蹤整個跨境交易鏈條，發現違法違規行為，實現穿透式監管，”劉玲介紹稱，“檢查人員具備的一項基本技能就是大數據分析，在調取大量外匯信息之後，還原梳理出整個資金交易的軌跡。”

“外匯管理根本的宗旨就是防範跨境資金的異常流動，以及異常流動對匯率、境內金融穩定的影響，我們主要的職責就是從龐大的跨境交易數據中摘出異常、違規的交易，對虛假、非法交易進行嚴厲打擊，維護外匯市場秩序。”劉玲說。

2017年，外匯局加大了對各類外匯違法違規行為的打擊力度。在維護外匯市場穩定、保障國家經濟金融安全、引導資金“從虛返實”方面，外匯檢查工作功不可沒。

外匯局方面表示，下一步將圍繞服務實體經濟、防控金融風險、深化金融改革三項任務，提升跨境貿易和投資便利化水平，同時防範跨境資本流動風險，維護外匯市場穩定，為改革開放創造健康良性穩定的市場環境。

在防範金融風險方面，外匯局稱，將更加突出防範短期跨境資本流動風險，加大外匯檢查工作力度，重點查處虛假、欺騙性交易和非法套利等資金“脫實向虛”行為，嚴厲打擊地下錢莊等外匯違法犯罪活動，守住不發生系統性金融風險的底線，維護國家涉外經濟金融安全。