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第90期月供匯控以$62.4購入63股，第52期月供領匯以$27.9購入141股，第44期月供中人壽以$22.35購入355股。
領 匯中期派$0.6311，由當年上市第一次分派$0.2181開始，已連續11次增加分派，回顧之前51期供款記錄，2008年10月曾以$12.66購 入，以呢次分派計，年息已超過10厘，如果認定今次有排跌，在撈底時不防考慮領匯。如果以派息來比較領匯與房委會的效率，大約是一比三，大家都理解政府架 構臃腫，成本效益遠比私人機構為低，偏偏一大班白痴經常要求政府管呢樣管果樣。月供退休組合下月標準供款。延伸上月對歐債的看法，現時歐元區都 不同程度地進入福利社會，影響較輕的德國，除了經濟相對好，還幸合併東德後經過一翻努力，現在算得上最令人安心的歐盟國家。所謂歐豬各國的問題，簡單而 言，入不敷支，增加收入等同增加稅收（政府的收入一律定義為稅收），增加徵稅同時會減少人民做需要交稅的行為，當後者的增幅大於前者，會出現愈加稅，稅收 愈少，舉個極端例子，當薪俸稅增至100%，我們寧願坐在家中也不工作。當福利社會稅率增至工作所得與福利愈接近，愈多人選擇不勞而獲，令收入減少支出增 加。政府不能再增加稅收時，只好減少開支，香港在金融風暴之後，政府出盡渾身解數，也只能凍結公務員薪金，未能如星加坡大刀闊斧地減薪，可想象 到民主國家的執政者，寧可以發債「得過且過」，而不大力減少開支「與民為敵」。經過多年累積，這些國家逐漸「碌爆卡」，連Min. Pay都有可能還不起。美國與歐豬都有根本性的問題。不過，美國可以印銀紙「找數」，由於各國或多或少都是債權人，美元貶值總比美國破產好，加上美國軍力 鶴立雞群，大家仍然相任美國，只要唔好印得太快，同時「做樣」削減開支，大家都好交代，由於要分開來印，成個過程會以年計，三年之後會否又三年，無人知， 不過，太快解決並非大家樂於見到，有時印鈔機開得太快，中國會有官員出來「旱預」他國內政。歐豬情況大不同，豬仔無權印歐元，國力又不夠強，可 供出售的資源又不多，最大的籌碼是已經發出，並已流通到歐盟各國，甚至全世界的債券，豬仔有事會連累其他豬盟國家，隨便印歐元救豬仔的話，又怕一兩年後又 「碌爆卡」，因此，安份守己的國家一於懶懶閒，迫豬仔開源節流，由於開源能力有限，等同迫豬仔慳d洗，暴亂也好，被人行刺也好，一日見搞唔到一份有盈餘的 財政報告，一於企硬唔救，只要最終印銀紙引至的損失少於歐元解體的損失，歐元還是會印，只是唔救懶豬。又蠢又懶的豬唔會一朝一夕變得醒目，反正呆著等，不 如乘機要求債權人削債，上月底先來過「開天殺價」，成功固然好，失敗也無害，若債權人還價七五折，也很不錯。若削債有進展，「印銀紙」的損失減少，將更加 傾向「印銀紙」了事，削債的新聞是好消息，幅度愈大，消息便愈好。每次見到暴動騷亂，反政府的豬國新聞，對歐債危機也是好消息，政黨更替有利實行新緊縮措 施，也是好消息，技術員又行近印刷機一步，距離開機時間又縮短一些。與此同時，中國對通賬警惕尤甚於西方國家，因為西方國家擔心的是經濟，中國擔心因此發生社會動蕩，縱使通賬得到舒緩，也只能略為放鬆銀根，無論程度如何，相對歐美大印銀紙，人民幣點都會繼續升值，預期人民幣仍是防通脹組合的必然選擇。8 月9日，恆指跌1159點，收報19330.7點那日開始計，恆指最低位在10月4日收報16,170.35點，呢一日恆指市盈率8.87倍，息率超過4 厘，對息口敏感的投資者，股票組合佔投資的比例應該這水平上調，而唔係沽貨離場。這個月恆指波幅擴大，之後隨時大上大落，就算歐債比美國次按更大鑊，一樣 可以大上之後先大落，2007年股市創新高時，次按問題已講了超碼2年，這個月只買入盈富基金，盈富基金宣布末期息$0.5，不錯，有人認為歐債問題未 解，恆指預測低於10000點，如果成為事實，恆指息率便創造歷史，因此，要創造事實，必然出現歷史未出現過的經濟環境。在別人恐慌時買進，的確知易行難，尤其好友都轉呔看淡，以前錯失了多次機會，科網股爆破、911、SARS都因為「睇定d」而看著股市上升，進而因為股價比不久前的低位高而「一等再等」。無 論價值投資或者技術投資，低買高賣或者長期持有，在看過的兩、三百本財經書裡面，都會找到成功例子，喜歡長期持有+價值投資這組合，是因為花時間最少，每 年review一、兩次策略，以及定下有利於投資者的買入價，在網頁中設定alert，到時到侯便會收到email提你買貨，買完之後把買入價調低起碼2 成，再等下一個email。
今年買入的三隻IPO，只有新買入的中信證券力保不失，其餘已潛入水底，但無阻「集郵」的雅興，周大福有如新秀麗，是個人偏愛，定價調低仍不便宜，買一手償心願，新華人壽也趕尾班車，中國金融股依例認購。
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第91期月供匯控以$57.8購入68股，第53期月供領匯以$28.7購入137股，第45期月供中人壽以$19.22購入413股。
今期匯控供款，是2009年5月之後最低，中人壽更是月供45期 以來更低，同時，領匯卻以歷史高位供款，沒有時間去打理投資組合，月供組合自然成長，反正工作忙，下月繼續標準供款。下一個關注點是中人壽會否派息，匯控 派息會否減少，至於領匯，應該沒有這方面的憂慮，最近領匯再在坑口購入海悅豪園商場，回報合理，如果年尾仍然有充裕資金擴大物業組合是件好消息，永控斥資 二千幾萬購入駱克道，也可反映其現金流裕，末期息應該起碼保持中期息2仙。
展望2012，國際政壇大執位，由北韓序幕。中港台管治班子齊齊換班，歷史上是第一次，中國黑箱作業，權力核心為十三億人選擇，香港表面上競爭激烈，市民感覺上可以用民意左右小圈子，但看到梁振英助選班子，似乎是場高手準的戲。
近月美國決定撒兵伊拉克，加強「圍堵」中國兵力，又向緬甸招手，中緬水力發電項目叫停，令中國避開馬六甲海峽的石油運輸路線蒙上不明朗因素，取於大自然而的風力能源，是必然選擇。
十二月國家電監會發佈《風電安全監管報告》，風電仍然快速發展，截至十月，2011年風電發電量比去年同期增長56.9%，佔全國發電量1.5%，‘十二五’ 預計至2015年增至3%，2020年再倍增，其實，只是延續過往計劃。如果比較過去五年，增長率相對減少，但基數大，經過近一年的調控後，這消息總算屬於正面。這幾個月看過一些資料，風電產能過剩，引至價格下調，技術水平不足，令downtime長，接駁電網亦有問題，加上過去集中在高中風速地區發展，忽略低風速技術及開發，最終中央出手，令市場得以持續發展。
無論如何，相信風電行業已離谷底不遠，由於2011年不少project都暫緩，為了追回進度，2012年各大風電商將可大幅減少存貨，從新上路，2013年又可以大放光芒。
人民幣連跌多日，算是對美國種種行動高調回應。為何人民幣突然轉弱？與外資企業的財爺閒談，原來中央對外匯匯入加以控制，中央要做一件事，可以用不擇手段來形容。到月尾時，人民幣已經又創新高，經濟是大洪流，能擋一時而不能改變。
雖然沒有更新股價，長線組合也好，價值投資組合也好，肯定組合價值都下跌，唯獨在年頭為了抵禦通賬的2011年防通脹組合可以達標，即人民幣、領匯、永利控股。展望2012，物價繼續上升，去年的組合依然適用。
2011最後一個月，一次過抽了三隻IPO—新華人壽、海通證券、周大福，海通證券擱置上市，由北京潔能補上，分別成為第33-35位成員，連續三年抽入六隻新股，佔了組合一半以上，一向以過去12個月總派息除以總購入成本計算組合表現，計入三隻新股後，息率3.3%，還是去年那句，等待幼苗成長。
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第92期月供匯控以$59.81351購入66股，第54期月供領匯以$28.05724購入140股，第46期月供中人壽以$19.98購入197股。
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第93期月供匯控以$68.6購入57股，第55期月供領匯以$29.4購入134股，第47期月供中人壽以$22.4購入176股。
價格升跌唯一直接原因是供求，股票市場亦相同，甚麼政策，甚麼危機度至股市下跌，是基於一個假設，就是這些原因會令買家卻步，出現供過於求，進一步影響價格。2007年恆指創歷史新高時，次按問題已出現多時是個反證。也許，歐債危機會成為下一個熊市的主題，或許，世界末日才是主題，又或者，中國金融體系出現問題，誰知呢？恆指平均成交由去年12月462億，到1月554億，2月近700億，傳統智慧認為股市仍帶上升動力。
內地遊客已成了港澳主要客源多時，近年不斷上升，令賭業股與零售股大放異彩。甚至香港六合彩及賽馬收益亦大增，不難想象，內地資金對港股同樣舉足輕重，去年底中國調控通賬令資金緊綴，亦有可能是2011年下半年跌市的主因。年結已過，計劃經濟師又要面對經濟放緩的新難題，銀行存款準備金會繼去年十二月轉向下調（2008年底之後第一次下調）之後，二月再次下調，預期今年將進一步下調，情況有如格老年代以息率調控經濟，在若干年後，中國會否步美國後塵，出現什麼什麼泡沫？且看中國財金官員能否從別人的錯誤中學習。無論如何，中資金融股仍然是好選擇，恆指亦會受惠。
要留意的一點，所謂的印銀紙，已成了短視的人類「解決」經濟問題的良方，危機存在，但是否被過份渲染？王立軍走入美國領事 館，其後「自行離開」，原因暫時成迷，香港解讀為他投奔西方不成，大陸有人解讀為達賴病重，中方派人向美國要人，亦有人解讀為他受薄熙來迫害因而嘗試他 走，版本多多，傅媒的公信力已令我輩失卻信心！將歐債危機無限擴大，同時把通賬預期完全拋諸腦後，而作出清倉行為，是對投資組合不負責任的行為。當眾人認 為歐債危機會帶來前所未有的跌市，會否是一場前所未有的升市之序幕？
領匯月供價又創新高，縱使去年恆指曾跌至近16000點，領匯仍然比金融海嘯後的低位高出一倍，這是我堅信熊市並未來臨的原因。回說領匯，上市至今派息有增無減，中期業績派$0.6311，如果派息不倒退，全年起碼派$1.26，以股價$30計，股息仍超過4.2%，比ibond少，比人民幣預期升值加定期的回報低，不過，領匯股價長期跟隨派息緩緩向上，綜合回報仍有可取之處，在派息不倒退的大前題及息率合理的情況下，預期月供組合仍會繼續持有並每月供款。
匯控末期息14美仙，全年41美仙，折合港元約$3.2，以股價$70計，息率約4.57%。賭業股又是豐收的一年，派息不俗，由於賭業股營運成本龐大，在經濟低迷的時候，業績會跌穿「盈利爆發點」而大幅下降，甚至虧損，觀察股息回報時，適宜以整個經濟周期的總派息除以總年數，即係「好天斬埋落雨柴」。友邦全年派息$0.33，仍有上升空間。
在公佈全年業績前，一些股票會被炒高，如永利控股這類成交稀疏的細價股，亦會成交大增。今年永利控股又發盈喜，並提前在三 月九日公佈業績，前者是預期之內，領匯可以拾級而升，永利控股是大半隻收租股（以資產分佈計），股價上升只是追近實際價值，現價仍有大折讓；後者是意料之 外，永利控股近幾年由四月中，提前至三月底，這次再進一步提前公佈業績日期，在管理的角度，是好消息。待接近業績公佈時，沽出小部份持股，令平均價降至極 低水平，是我喜歡的做法。預期永利控股派息起碼2仙。
主要持股中，領匯、永利控股及匯控在增強現金流的同時，亦是防通賬概念。中國城鎮人口突破50%，城市化是不歸路，組合內的瑞房與聯塑，都是這個主題的概念股，投資金風是估計國家勢所必行的能源政策後作出的決定，喜歡中人壽是因為預期中國人均收入上升，保障中長線對保險的需求。幾間業務風馬牛的公司，共通點是中長線的預測需求不斷，可讓懶人少看股價。
第96期月供匯控以$68.05購入58股，第58期月供領匯以$30.5購入129股，第50期月供中人壽以$19.1購入206股。
IPO再添一員，海通證券成為第36位成員。
不知不覺，月供股票已經八年，組合價值一天的升跌，經常超過每月供款，令人懶得更改月供金額，反正收息逐年增加，已達組合目標。
恆指 又一次跌穿兩萬點，相比去年八月，除了歐懶豬問題之外，多了中國沿海局勢緊張，以及梁振英即將接任特首的兩項變數。前者是中美博弈遊戲，上月已作分析，每 一次出問題，都是入貨時機，後者對香港的影響是梁振英執政期內能否敏捷地作出相應政策改變，很多人擔心供應增加會打擊樓市，這是誤導性的，樓價是受供求影 響，只看供應，便會出現董伯伯八萬五的結果，八萬五的失敗是沒有因應金融風暴作出調整，曾特首任內樓價不斷上升，是政府當年為了救市減少供應，開放自由行 之後，及至大陸樓價升幅以倍計，政府都沒有前瞻地增加供應，引至供求失衡。要真正穩定樓市，供應需要比需求走前兩、三年，情況好似以前格老用息率去調控經 濟，永遠用領先數據定策，再以最新數據微調，香港回歸以來一直都做唔到，同一班公務員，同一班議員，無可能期望一個新特首與幾個新官員可以扭轉。要香港官 員、議員準確地預測需求，以他們的質素，不可能！但求他們反應快少少當幫忙。預期新特首新政策會對2012年的香港有利，但隨時間過去，後知後覺，最終樓價還是大升大跌，幾年一個周期。
難為並非不可為，完全穩定樓市，需要有足夠的現樓作儲水庫，如果市建局項目是獨資由政府發展，便可作此用途，餘下的問題是樓價指標，可以由港人平均工資及建築物料價格建立一個指數，市建局的樓價跟隨指數升跌。
延伸思考，政府點解要穩定樓價？點解唔去穩定米價、菜價？邊個授權政府去穩定物價？
大市經過兩周調整，不少股票已跌到吸引水平，正開始將早排公佈業績期時沽出股票慢慢買回，永利控股出公告，話正考慮以建議分拆之方式將其物業投資業務在聯交所獨立上市。對永利控股股東而言，是個大大好消息，上月提及的憂慮亦一掃而空。截至2011年底，該業務資產值6.88億，減去負債0.14億，就算減埋所有未分配負債1.91億，都值4.83億，每股值$1.5，現在股價只係大約$1…這個月唯一的工作係將現金換成股票，然後先收4仙 股息，再靜待分拆的進展。永利控股發得公告，而且對原股東有利，相信股東會會順利通過，而其資產組合簡單，聯交所阻力不大。管理層作此決定，相信為了減低 風險而出售部份股權，同時令公司股價獲得合理反映，而非完全為了套現，否則，管理層大可全數出售物業，然後全數派息。如果好似太古分拆地產形式上市，原股 東可以得到新股股票，在$1買了的股東，收到4仙股息之後，又可能在不久將來再得到約值$1.5的新股，就算永利控股股價下跌，亦是2012年下半年的最佳投資！整個計劃最大的障礙是新股的定價，定價太低可能令計劃告吹，到時股價回歸平淡，因此，切記不能高追。第97期月供匯控以$65.4購入60股，第59期月供領匯以$32購入123股，第51期月供中人壽以$19.24購入205股。
外遊回來，股市與一個月前差不多，實在沒有價值不斷重複論述觀點。將組合轉往永利控股非常順利，在$1.02或以下完成。匯控被降評級，卻是眾歐洲銀行最佳之一，反而成了好消息。永利控股股東會上，主席表示分拆物業的計劃仍未上交，小公司的效率並不能與藍籌相比，還是要慢慢等待。
七 月三日，下半年的第一個交易日，回顧上半年投資表現，由於沒有經常查閱股價，只能粗略估計。四大持股是匯控、永利控股、領匯及中人壽佔股票投資八成以上， 單看他們的表現，大概了解組合的成績。退休組合以月供增加股票，整個上半年沒有調整供款，是組合已成規模，每月新供款對表現影響不大，索性以不變應萬變， 匯控一月時的供股價在六十元以下，領匯一月供股價約為二十八元，中人壽一月供股價在二十元以下，加上所派股息，上半年退休組合回報是正數。永利控股公佈業 績前曾經機器性地減持，在他公佈正考慮分拆物業投資後全數買回，並將其他股票轉往他，現股價比任何一次增持都高，回報也是正數。
新特首上場，延續上屆弱勢，其蜜月期短到上任前已耗盡，是世間罕見。梁特首僭建事件，最難以解釋的是，為何傳媒一直沒有發現？競選前後，唐英年以及眾高官相繼被揭露住宅僭建，以梁宅僭建之明顯，香港所有傳媒竟然無一發現？這件事進一步令筆者對他們失卻信心。
新班子乏善足陳，加上弱勢已定，對投資者是好消息。投資最怕是難以預期的事情，強勢統治易出現預期以外的事情！預期新政府繼續以派錢期望收買人心，預期人心難以滿足，弱勢繼續弱勢，最終還是靠中央政策傾斜，愈弱勢愈傾斜，預期下半年投資回報比上半年佳。第98期月供匯控以$66.15購入59股，第60期月供領匯以$33.1購入119股，第52期月供中人壽以$20.65購入191股。
月供領匯五周年，第一期是在2007年8月，即恆市最經典的V型反彈那個月。
房委會管理差是不容置疑，並沒有為納稅人做好本份，將納稅人的錢補貼大小商戶！這情況並非香港專利，最近看了本「常識經濟學」的小書，內有一章節《經濟成長及政府的角色》，簡潔地述論經濟學對政府角色的觀點，值得一看。
匯控洗黑錢事件股價一度下跌一成多，公佈業績時對此事件作大額撥備，似乎管理層老早已清楚事件，並以出售非核心業務作準 備。在撥備還會增加的聲明下，股價止跌回升，恆指重返兩萬以上，匯控仍算是火車頭，以上種種也不算奇怪，最奇怪的是渣打被傳洗黑錢之後縱使否認，股價卻跌 得更多，是否一些投資者已獲知結果？八月月供繼續維持不變。
恆指上上落落，除了藍籌股外，三、四線股亦受牽連，永控一度跌至買貨基準價一元以下的$0.92，獲悉後連忙上網，只餘下$0.98 18000股賣盤，購入後賣盤已重上$1，其後股價再上升，整個過程買賣都不多，好些日子都是零成交，這類極少成交的四線股，必須以閒錢投資。IPO元老永旺出盈警，其中一個原因是為葵涌工廠大廈減值，永控持有幾億物業，8月13日 公佈業績時要留意，預期永控受影響較永旺細，原因是永控物業組合主要是地舖，雖然有見頂跡象，但永控的估值比較保守，短期而言，縱使輕微跌幅，也不需要為 組合減值，而且，永控五月公佈考慮將物業組合分拆，相信反而會將估值充份反映在帳目上，以便以最佳價格分拆。除了股值外，我這一名小股東最關注的是分拆的 進度，期望公佈業績時會交代，另外，好息之徒當然希望永控能續派中期息2仙（增派更好！）。
新特首班子風波不斷，在寸步難行的預期下，新政策難以一一落實，反正新政策十居其九都是「善意的毒藥」，對投資者（及資產階級）是個好消息。第100期月供匯控以$70.8購入55股，第62期月供領匯以$35.1購入112股，第54期月供中人壽以$22.05購入179股。
領匯供款又一次創新高，以4厘回報計，領匯下一次股息將會大升，預期比上次派息升約17%，每股分派約$0.77，且看「4厘回報」的想法，是否仍然可行。下期供款繼續不變，匯控已12期不變，領匯第28期不變，中人壽亦第11期不變。
月供匯控100期，傳統觀念中，100是重要數字，這個blog亦藉呢個大日子改動一下，以後月供指示只維持記錄組合交易及有關股份的想法。另外，由於永利控股股價與價值逐漸拉近，之後會不定期將搜尋下一隻永利控股的經過記錄下來，作將來檢討。股神曾經講過，投資前最好把原因寫下來，否則便不要購買。為了「寫出來」，自然要四處搜尋有關資料並作思考，這個過程會更了解投資項目。
2009年3月9日，係最近一次恆指熊轉牛的大日子，當日恆指收報11344.58點，經過三四個月的反彈後，恆指已經橫行了三年。如果由2009年4月開始月供計劃，定額買入匯控、領匯及中人壽，結果如何？而早年的想法，把月供定時不定量供款（股價下跌時增加供款，反之亦然），是否效果較佳？
如果每月定額購入匯控、領匯及中人壽，平均買入價分別為$75.6、$23.59、$28.89，結果只有領匯賺錢，賺超過四成，匯控蝕約一成，中人壽約蝕兩成。當然，三隻股票這期間都有派息，實際回報會高一點。另一方面，如果以定時不定額供款（以下是自已的數據），我的平均買入價為$75.01、$22.77、$26.2，成績比定額供款為佳。簡單一點說，每次在平均買入價以下增加供款，平均買入價自然下調。另一項值得注意的是，月供選擇如能具有較強的派息能力，對長期月供的投資者是件好事。領匯是個上佳例子，過去12期月供總金額為$47811，所收股息共$14261，實際只需$33550，即每月$2796（遠比$4000少！），隨著持股月增及派息增長，每年所需投入的資金會愈來愈少，若有一天派息比供款多，便進入自然增長階段。
投資者各有所求，月供股票未必對每一位都適合，這一系列的資訊，並非投資建議，卻是對市場書本中，只講理論，不談踐實以外作些補充。
政府新班子將「置安心」推倒，推出「港人港地」，最快2015年推開千餘個單位，是垃圾政策（個人認為，「置安心」方向極佳，只要作一些調整，將成為世界各國仿效的房屋政策，有時間另文記錄）。以近期梁特首及其新班子的表現，在經濟學，或者管理學角度都不合格，梁特首會否在2015年 之前腳痛也成疑問。正所謂物以類聚，早在選舉時站在當時侯選人後面的陣容，現在的表現是可預期，正如股神所講，總有一天會有機會由傻瓜來管理，買股票時要 選擇連傻瓜也管理到的公司，好似可口可樂、箭牌等。股神亦曾經講過，管理者的誠信最為重要，會誤導投資者的人，遲早會誤導自已。股神呢兩句箴言，好似在講 兩個特首候選人，真有趣！
近年各國所出現的金融危機，宏觀而言，執權者都會「印銀紙」，之前已記錄過。近期歐洲、美國、甚至中國都有不同名稱的「救 市方案」，都是預期行為，只是各國決策者都要扮到迫不得已，以免成為千古罪人。最終「解決」方法都是通貨膨脹（唔一定物價上升），即係各地人民共同承擔， 至於會否導致物價上升？唔知道！市場認定通脹等同「d野貴左」，是美麗的誤會，當然，兩者經常同時出現，投資組合延續對通貨膨脹及物價上升的來臨作出準備，但絕不能以「一注獨贏」的心態分配組合，於借貸前亦要慎重考慮。
中國與美國將會相繼交棒，亞太區緊張局勢預期得以舒緩，如此，投資前景將漸見清晰（未必轉好，但清晰是投者最重要的因素），不看好股市前景的人，選擇不投資靠邊站最穩妥，選擇買空的風險太高。