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貴州茅臺：2016年凈利潤166.5億 同比增7.4%

12月22日消息，貴州茅臺發布公告，公布2016年度主要經營數據及2017年度生產銷售計劃。公告稱2016年度歸屬於上市公司股東的凈利潤166.5億元，同比增7.4%。同時，2017年公司茅臺酒基酒產量計劃4萬噸以上;茅臺酒和系列產品計劃銷量5萬噸左右，其中茅臺酒2.6萬噸左右。

在主要經營數據方面，營業總收入約為398.56億元，同比增長19.16%。營業利潤約為241.16億元，同比增長8.83%。利潤總額約為238.5億元，同比增長8.40%。歸屬於上市公司股東的凈利潤166.5億元，同比增7.4%。基本每股收益(元/股)為13.25同比增長7.4%。

日前， 在貴州茅臺集團2016年度全國經銷商聯誼大會上， 茅臺集團黨委書記、總經理李保芳在講話中提出了到十三五末實現千億營收的目標。

貴州茅臺收報351.91元 創上市以來最高收盤價

貴州茅臺4日創上市以來最高收盤價，盤中最高觸及352.17元，突破2016年12月8日盤中創下的每股340元高點。截至收盤，報351.91元，上漲5.19%，領漲白酒板塊。

日前貴州茅臺發布公告，公布2016年度主要經營數據及2017年度生產銷售計劃。公告稱2016年度歸屬於上市公司股東的凈利潤166.5億元，同比增7.4%。同時，2017年公司茅臺酒基酒產量計劃4萬噸以上；茅臺酒和系列產品計劃銷量5萬噸左右，其中茅臺酒2.6萬噸左右。

茅臺又出生肖酒 瞄準春節消費市場

春節臨近，酒業也進入了年度旺季。貴州茅臺股份有限公司(下稱“茅臺”)在1月5日收報351元，創下了上市以來最高收盤價。

緊接著，1月6日下午，茅臺在貴陽生態會議中心又推出了丁酉雞年茅臺酒。該品類酒主打消費者對個性化產品的需求，瞄準了白酒消費與收藏趨向。

這是繼馬、羊、猴後，茅臺推出的第四款生肖酒了。之前的三款也表現出了不俗的成績，雖然茅臺官方未向記者透露具體數據，但從現場的即時數據顯示，丁酉雞年生肖酒在發布當天截止至下午三點就創下了8噸的銷售量，銷售金額累計達到1700萬多元。

“生肖酒從2014年推出到現在受到的市場反響很好，因為生產日期不同，價格懸殊也比較明顯。” 貴州遵義茅臺經銷商陳峻告訴第一財經記者，“僅半個月來，茅臺飛天價格一路飛漲，生肖茅臺的價格更是一天一個價，目前已經漲了近40%，春節越來越近，這樣的漲價還會繼續下去。”

陳峻還向記者表示，2016年上半年，茅臺飛天市場售價每瓶還在八、九百元，端午節後價格即開始出現上漲。2016年7月，53度飛天茅臺酒的一批價在850元左右，市場終端價近1000元，到了9月，茅臺一批價漲到了930元左右，市場價已超過1000元。預計2017年春節飛天茅臺價格或將突破1300元/瓶。

貴州茅臺酒股份公司副總經理王崇琳在新品丁酉雞年酒發布會上向第一財經記者表示，生肖文化源遠流長。生肖茅臺酒包裝酒盒采用單支禮盒，酒瓶為陶瓷瓶，標貼為烤花工藝，同時聘請了國畫大師作生肖畫作，書法家題詞。

收藏了丁酉雞年生肖酒的資深酒水收藏愛好者薛大慶在接受第一財經記者采訪時表示：“對於茅臺所出的生肖酒還是有非常多的期待，我收藏酒已經有十幾年了，酒瓶瓶身的設計是一部分參考的因素，但更多收藏還是從自己和朋友偏愛口味的酒體為主。此外，茅臺所出的酒每年都會有一定的溢價空間，收藏也會覺得相當值得。”

據悉，2016年末舉辦的茅臺年度經銷商大會上，茅臺集團董事長袁仁國透露，2016年茅臺集團預計實現總銷售額502億元，同比增長19.5%，實現利潤243億元，同比增長6.9%，上繳稅金188億元，同比增長23.2%，資產總額1350億元，同比增長23.5%。

茅臺集團黨委書記、總經理李保芳在經銷商大會上則提出了茅臺集團將在2017年實現銷售收入600億元，增加值躍上500億元臺階，茅臺酒和系列酒按總銷量5萬噸安排計劃，利潤總額超過300億元。

據了解，目前茅臺酒已經占國內高端白酒50%以上的份額，從李保芳提出的2017年茅臺產銷量數據，也不難看出白酒行業呈現了繼續回暖之勢。記者梳理了華安證券針對白酒市場的分析顯示，高端白酒企業清理渠道、控量保價，因此看漲高端白酒價格。而高端白酒價格上漲，將為二、三線白酒價格走高騰出空間，利好整個白酒行業，並重申白酒行業估值仍有提升空間，受益於控量保價和消費升級，一、二線白酒龍頭業績今年有望繼續釋放，另一方面行業並購整合也將帶來事件驅動機會。

茅臺負責人2015年度薪酬有多少？董事長袁仁國63.27萬元

從茅臺官網獲悉，按照貴州省人民政府國有資產監督管理委員會黔國資通考核〔2016〕228號文件精神，中國貴州茅臺酒廠（集團）有限責任公司將2015年度企業負責人(省國資委核定薪酬負責人，不含2015年度未在現職領導崗位人員)在該公司擔任相應職務期間應得稅前薪酬情況公告如下。

其中，董事長袁仁國2015年在關聯方領取的稅前薪酬總額為63.27萬元，總經理李保芳未在茅臺集團及下屬關聯企業領取薪酬。

貴州茅臺4日曾創上市以來最高收盤價，收報351.91元，盤中最高觸及352.17元，突破2016年12月8日盤中創下的每股340元高點。

貴州茅臺董事長袁仁國任貴州省人大財經委副主任

據貴州人大官網消息，1月5日，貴州省第十二屆人民代表大會常務委員會第二十六次會議通過任免決定，任命袁仁國為貴州省第十二屆人民代表大會財政經濟委員會副主任委員。

資料顯示，袁仁國，1956年生，高級經濟師，中國釀酒大師，國務院特殊津貼專家。2011年10月，任中國貴州茅臺酒廠(集團)有限責任公司董事長、黨委副書記、總經理，貴州茅臺酒股份有限公司董事長。

據貴州茅臺官網資料，中國貴州茅臺酒廠(集團)有限責任公司總部位於貴州省北部赤水河畔茅臺鎮，平均海拔423米，員工3萬多人，占地面積10,653畝，建築面積350萬平方米。公司擁有全資子公司、控股公司30家，並參股21家公司，涉足產業領域包括白酒、葡萄酒、證券、銀行、保險、物業、科研、旅遊、房地產開發等。2015年，公司營業收入(含稅)419億元，利稅311億元，企業總資產1057億元，出口創匯2億美元。稅金、人均創利稅、人均上繳稅金、股票總市值、品牌價值和主導產品的營業收入、利稅、利潤等指標穩居我國白酒行業榜首。

袁仁國簡歷

袁仁國，男，漢族，1956年10月生，貴州仁懷人，中共黨員，研究生學歷，高級經濟師，中國釀酒大師，國務院特殊津貼專家。

1974年4月參加工作，先後當選為貴州省政協第八、十屆委員會委員，貴州省第九屆、第十屆黨代會代表，貴州省第十屆人大代表，中共貴州省第十、十一屆委員會委員，第十、十二屆全國人大代表，中共第十七次全國代表大會代表。

1975年—1991年3月，貴州茅臺酒廠參加工作，歷任辦公室秘書、辦公室副主任、車間主任、支部書記、廠長助理等職務；

1991年3月—1997年1月，貴州茅臺酒廠副廠長、黨委委員;

1997年1月—1998年4月，中國貴州茅臺酒廠(集團)有限責任公司董事、副總經理、黨委委員;

1998年4月—2000年12月，中國貴州茅臺酒廠(集團)有限責任公司黨委副書記、副董事長，貴州茅臺酒股份有限公司總經理;

2000年12月—2011年10月，中國貴州茅臺酒廠有限責任公司副董事長、黨委副書記、總經理，兼任貴州茅臺酒股份有限公司董事長、貴州茅臺酒銷售有限公司董事長。

2011年10月，中國貴州茅臺酒廠(集團)有限責任公司董事長、黨委副書記、總經理，貴州茅臺酒股份有限公司董事長。

貴州茅臺董事長袁仁國任貴州省人大財經委副主任委員

據貴州人大官網消息，1月5日，貴州省第十二屆人民代表大會常務委員會第二十六次會議通過任免決定，任命袁仁國為貴州省第十二屆人民代表大會財政經濟委員會副主任委員。

資料顯示，袁仁國，1956年生，高級經濟師，中國釀酒大師，國務院特殊津貼專家。2011年10月，任中國貴州茅臺酒廠(集團)有限責任公司董事長、黨委副書記、總經理，貴州茅臺酒股份有限公司董事長。

據貴州茅臺官網資料，中國貴州茅臺酒廠(集團)有限責任公司總部位於貴州省北部赤水河畔茅臺鎮，平均海拔423米，員工3萬多人，占地面積10,653畝，建築面積350萬平方米。公司擁有全資子公司、控股公司30家，並參股21家公司，涉足產業領域包括白酒、葡萄酒、證券、銀行、保險、物業、科研、旅遊、房地產開發等。2015年，公司營業收入(含稅)419億元，利稅311億元，企業總資產1057億元，出口創匯2億美元。稅金、人均創利稅、人均上繳稅金、股票總市值、品牌價值和主導產品的營業收入、利稅、利潤等指標穩居我國白酒行業榜首。

袁仁國簡歷

袁仁國，男，漢族，1956年10月生，貴州仁懷人，中共黨員，研究生學歷，高級經濟師，中國釀酒大師，國務院特殊津貼專家。

1974年4月參加工作，先後當選為貴州省政協第八、十屆委員會委員，貴州省第九屆、第十屆黨代會代表，貴州省第十屆人大代表，中共貴州省第十、十一屆委員會委員，第十、十二屆全國人大代表，中共第十七次全國代表大會代表。

1975年—1991年3月，貴州茅臺酒廠參加工作，歷任辦公室秘書、辦公室副主任、車間主任、支部書記、廠長助理等職務；

1991年3月—1997年1月，貴州茅臺酒廠副廠長、黨委委員;

1997年1月—1998年4月，中國貴州茅臺酒廠(集團)有限責任公司董事、副總經理、黨委委員;

1998年4月—2000年12月，中國貴州茅臺酒廠(集團)有限責任公司黨委副書記、副董事長，貴州茅臺酒股份有限公司總經理;

2000年12月—2011年10月，中國貴州茅臺酒廠有限責任公司副董事長、黨委副書記、總經理，兼任貴州茅臺酒股份有限公司董事長、貴州茅臺酒銷售有限公司董事長。

2011年10月，中國貴州茅臺酒廠(集團)有限責任公司董事長、黨委副書記、總經理，貴州茅臺酒股份有限公司董事長。

私募2016累不愛：但斌治不好茅臺頑疾 各路“大佬”藥不能停

2016年，做私募是一種什麽樣的體驗?

最怕年末業績評比，最怕股民突然的關心。最怕回憶突然翻滾，絞痛著不平息，最怕突然自己被揭老底。

渴望如果會有聲音，不願那是淒慘的業績。事到如今，終於讓心酸屬於我自己，只剩眼淚還騙不過自己。

突然好想哭，業績在哪里，會不會在2017……

- 《突然好想哭》

Zoe醬看完眾多知名私募2016年業績之後，改編了五月天的《突然好想你》，不請自來回答開頭知乎式提問，送給各位私募英雄……

(註：以下數據除特殊註明，均來自私募排排網數據中心)

但斌治不好的茅臺頑疾

是的，茅臺幫幫主但斌又因為茅臺上了一回私募界的八卦頭條。

事情經過是這樣的。周六，某自媒體發了一片吐槽文《但斌私募虧成翔!所謂價值投資，變成時間的毒藥》，大意就是，但老師口口聲聲說自己是價值投資者，摯愛著貴州茅臺，但是在去年茅臺漲幅驚人的情況下，業績難看。

但斌隨即就在微博喊冤試圖懟回去，後續還不斷轉發力挺自己的微博評論以壯聲勢。

火眼金睛如本Zoe，小編註意到了但斌微博的評論設置上面這樣的……咳。小編可以負責任地告訴大家，這樣的設置，意味著是但斌關註的人才能評論，而“但斌關註的人”大概率等於“力挺但斌的人”。

但老師一顆深藏不露的玻璃心，受不得更多委屈，大家感受到了嗎?

好吧回到正題，這次的事情鬧得還有那麽點兒大，但斌也是近年來首次帶著怒氣地公開喊冤。小編也感覺需要拿出來再說說。

但老師，可惜又是你，被我“嚼舌頭”，我的吐槽力度，很溫柔。

2016年7月14日，私募半年度業績出來的時候，Zoe曾經寫了一篇《這半年：公奔私的“王亞偉們”不好受 錯失茅臺的“但斌們”直撓頭》，里面科普了為什麽但斌是茅臺幫幫主，他是如何錯過了2016年上半年貴州茅臺的驚人漲幅。

然後令小編頗為驚訝是，但老師隔天便在微博轉發了這篇文章，並表示“自我檢討!批評!”

此處首先感謝但老師對小編工作的肯定，其次我想給自己強行加點兒戲，表示下惋惜。

因為，辛辛苦苦檢討、又折騰了大半年，但斌老師今年的幾只有公開凈值的產品是這樣的：

總體來看，業績不咋地，並沒比上半年好到哪兒去。

在《東方港灣2016回首與展望》中，但斌承認自己在2016年犯了2個重大失誤：在國內由於整體倉位較低(5%)，使到茅臺倉位並不能夠反映我們對企業積極的投資觀點;在國外則是懷著套利的目的踩中了政府的政策雷區，在5月份的中概股私有化投資上使我們損失較大。

而關於為什麽只敢在茅臺上放5%的倉位，他說是因為“茅臺10年中間巨大的兩次跌幅超過60%以上，我們都全力以赴，倉位很重，痛苦可想而知!”

言下之意，前兩次暴跌的心理陰影面積把他打怕了。今年業績差的鍋，前兩次茅臺的下跌不背也得背。

不過小編想，如果貴州茅臺也會用表情包，他大概率會選擇這個吧：

但斌還透露了他6月之後是如何檢討的：汲取經驗教訓，我們從6月份開始逐步增加A股的食品飲料持倉到中等倉位水平。在及時調整了茅臺等的倉位比重以後，基金凈值(以漢景港灣1號為例)從6月末至最新1月4號，凈值上漲了7.5%。同期茅臺漲幅23%，考慮到持倉上限，貢獻7.5%中的7%的凈值漲幅。

不過看看茅臺這一年的漲幅情況，6月之後的漲勢再不如前半年那麽驚人。Zoe這里只想說：晚了，晚了，晚了!

知名私募傷情診斷報告

但老師在茅臺上這頑疾，還得治。扭過頭來看看私募全年的新傷舊痛、以及多家知名私募的傷情報告，小編頓時感覺，藥還不夠，藥不能停，藥要加量!

當然了，疾病也分原發性和後天性。原發因素當然是令人生厭程度堪比霧霾的A股，2016年，滬指全年累計下跌12.31%，深成指累計下跌19.64%，創業板下跌高達27.71%。

在這樣的霧霾環境下，據格上理財統計，只有32.88%的私募獲得正收益，近7成都是負收益，正在進行新年第一周的療程治療。在眾多私募策略中，股票策略傷情最重，今年以來平均收益為-5.44%。

後天因素那就太複雜多樣了，有自己把自己作死的，有公奔私水土不服的，有離開中小創混不走的……直接上病例吧~

2016年私募大佬典型病種之一：自己把自己作死。

這是2016年虧損最厲害的私募產品，亮點小編已經給大家紅色標註了。

2015年的股票策略亞軍，葉飛旗下的“倚天雅莉3號”今年以來差不多虧掉了一半!同門師兄“倚天雅莉4號”虧損53.70%。而葉飛本人呢，教學員炒股巨虧被追債，操縱股票被證監會處罰……

黑馬明星私募穗富投資的“穗富3號”、“穗富1”、“穗富2號”、“穗穗富11號”通通虧損超過40%，而歲穗富投資和董事長易向軍同樣因為操縱股票被證監會處罰……

病種之二：公奔私水土不服

原中郵基金投資總監彭旭和他的鼎薩投資：

原華夏基金明顯基金經理孫建冬和他的鴻道投資：

原華夏基金明星基金經理石波和他的尚雅投資：

病種之三：中小創依賴癥

原匯添富明星基金經理齊東超、“成長股獵人”齊東超和他的巨杉資產：

病種之四：身體健碩也不堪一擊

深圳百億級私募展博投資：

此前，展博的總裁陳婷婷還因公司產品業績不佳向投資者道歉，並表示公司看好2017年的投資機會，將努力為投資者創造最佳回報。

北京百億級私募源樂晟投資：

這是一家極其低調的私募，掌門人曾曉潔為保險資管出身。多年業績穩定，受到很多私募同行的尊重和贊許……(小編真的不是在誇張和打廣告)

上海百億級私募鼎鋒資產：

鼎鋒2016年比較看重新三板，二級市場方面就……

好了~大概的典型病例就梳理到這里，下面是小編給自己強行加戲的時間。

從某種程度上來說，熊市的確“毀人不倦”，無數昔日的明星、大佬跌落神壇。

但換個角度想，投資這件事，向來忌諱以短期論英雄。熊市其實也可以“誨人不倦”，經歷了不同市場的考驗，私募管理人也才有進步的機會嘛~

總之!2016年的往事不可追，2017，聽習總的，擼起袖子加油幹!

壹資本（cbnyiziben）：好玩的財經故事、實用的概念股大全、經典的財經資訊

高市盈率茅臺的背後：到底有沒有隱藏利潤？

屢創歷史新高之後，貴州茅臺(600519.SH)一騎絕塵，把其他白馬股遠遠甩在身後。然而，當前350元左右價格的貴州茅臺，28倍左右的動態市盈率，到底貴不貴?貴州茅臺到底有沒有隱藏利潤?這兩個問題，成為了近日投資機構人士討論的熱門話題。

對此，認為現價茅臺依然不貴的市場人士認為，從茅臺財務報表來看，隱藏利潤的可能性很大，這可能跟2017年茅臺即將推出股權激勵措施有關;而認為茅臺當前處於高位，投資者不易粘手的機構人士則稱，2016年白馬股更多是受惠於資金推動和估值提升，博弈成分很多，茅臺也不例外，2016年推動白馬股上漲的因素在2017年未必會重複。

疑似隱藏利潤

貴州茅臺三季報顯示，經營活動產生的現金流量凈額(下稱“經營現金流”)達到325.35億元，同比增加184.81%;然而歸屬於上市公司股東的扣除非經常性損益的凈利潤(下稱“扣非凈利潤”)則為125.45億元，同比增長只有8.9%。經營活動產生的現金流量凈額增加主要是銷售商品、提供勞務收到的現金增加。

營業收入和銷售商品、提供勞務收到的現金似乎同樣對不上，營業收入為266.32億元，同比增加15.05%，提供勞務收到的現金則為463.86億元，同比增加89.51%。公告解釋稱，

銷售商品、提供勞務收到的現金增加主要是本期營業收入、預收貨款增加及銀行承兌匯票貼現。

另一方面，預收賬款達到173.93億元，同比增加110.53%，公告解釋稱預收賬款增加主要是經銷商預付的貨款增加;這似乎預示了茅臺很多現金流尚未轉化成為收入。盡管貴州茅臺都已經解釋了現金流大幅增加的原因，但卻並未解釋這為何跟營業收入和扣非凈利潤增長不一致，然而這恰恰是部分市場人士認為茅臺利潤有較大隱藏的重要原因。

關於貴州茅臺上述財務數據為何存在不一致，截至發稿貴州茅臺投資者關系部門尚未回應《第一財經日報》記者的查詢。

幾大知名券商繼續“聲嘶力竭”唱好茅臺，中金公司題為“市場還沒有理解貴州茅臺的新價值”研究報告稱，價格天花板突破、銷量需求、業績低估和估值三個方面均存在預期差，2017年目標價472元;中信證券題為“換個視角看茅臺：複蘇?成長!大象?飛鳥!”的報告稱，從量、價和改革彈性三個方面的，看茅臺的觀點應從穩健轉向成長，一年期目標價450元;

招商證券則稱，茅臺近期召開年度經銷商大會並披露集團和股份經營數據，超量完成全年任務，展望明年更加積極。從2016年披露數據看，一是收入利潤有保留;二是利潤增速慢於收入增速不完全是消費稅因素，預計明年利潤率略有回升。

或配合股權激勵?

對於茅臺疑似隱藏利潤並未釋放，深圳一位長期持有茅臺的私募基金經理向《第一財經日報》記者表示，第四季度利潤還不釋放，茅臺預收賬款逼近200億元，現金流的數據大幅增長，凈利潤卻個位數增長，這已經充分說明茅臺很有可能在壓低業績，而茅臺管理層這樣做，比較合理的解釋是即將要推出股權激勵，茅臺團隊奮鬥多年，不可能空手而歸。

茅臺財務報表顯示，公司前十大股東當中，並未包含有高管的股東。董事長袁仁國在2015年的年薪只有169.41萬元，其他高管也都在100萬元上下，這跟其他白馬股萬科、格力等高管相距甚遠。

上述私募人士也稱，茅臺在九月底已經基本完成全年出貨量，經銷商沒有太多打款意願，而第三季度預收賬款卻大福增加，可見很大部分收入遞延在預收賬款里面沒有確認，如果較真起來2016年茅臺凈利潤增長甚至可能在30%以上;當然不排除這是對明年增長信心不足，為未來儲備更多利潤釋放，這樣也可以為日後輕松上陣鋪墊。

茅臺三季報稱：2014年7月30日，公司接到了控股股東中國貴州茅臺酒廠(集團)有限責任公司(簡稱“茅臺集團公司”)的通知，考慮到相關承諾事項的特殊性和公司發展的需要，茅臺集團公司將根據有關法律法規的規定，於2017年12月底前推進制定對公司管理層和核心技術團隊的股權激勵辦法，報經相關部門批準後，提交公司股東大會審議通過後實施。

也有一位投行人士向本報記者稱，國內上市公司股權激勵方案，通常會以方案出臺前的一年或三年凈利潤作為基數，通過同比增長率高低，來決定股權激勵數量的多寡。按照茅臺公告說法，如果方案在2017年出臺的話，那麽基數就很可能是2014年到2016年三年的平均數，可見對茅臺管理層來說，等待方案出臺後再讓業績釋放的動機還是比較明顯。

估值是否過高?

貴州茅臺最新公布的2016年度主要經營數據稱，歸屬於上市公司股東的凈利潤166.5億元，同比增長7.4%，增幅並不大;相比之下28倍左右的動態市盈率讓人覺得有些擔憂。公告也稱，2017年茅臺酒基酒產量計劃4萬噸以上;茅臺酒和系列產品計劃銷量5萬噸左右，其中茅臺酒2.6萬噸左右。

知名私募人士深圳東方港灣董事長但斌一直是貴州茅臺的鼓吹者，不過但斌自己多只產品在2016年也表現不佳。而關於為什麽只敢在茅臺上放很低的倉位，他說是因為“茅臺10年中間巨大的兩次跌幅超過60%以上，我們都全力以赴，倉位很重，痛苦可想而知!”

上海一位保險投資人士認為，2015年股災後，但斌已把茅臺減到5%左右的倉位，後面雖然有買回，但很可能還是犯下了股市新人才會犯的錯誤：就是股票越漲，越悔恨和不甘，越猶豫買回來，最後突破自己的心理價位後，就只能眼睜睜的看了，沒享受到上漲的大部分收益，因此還大大影響到了2016年的業績。

對於2016年白馬股集體表現較佳，不少市場人士稱，10月以前市場利率以下行為主，凸顯上述白馬股高分紅率價值;IPO速度不斷加快，打新新政推出，增加白馬股市值配置需求;保險資金的持續增長，在低利率時代，需要追求更高回報，而低估值高分紅的白馬股，特別符合險資的投資需求;深港通開通，不少投資者期待海外資金接盤深圳上市的白馬股。

中國建築、萬科、格力電器這些保險資金最愛的白馬股，在2016年經歷了沖高回落，不少期待保險資金繼續接盤的投資者高位被套;類似的情況，2016年1月底之後，過去一年上漲超過70%，並且屢創新高之後的貴州茅臺，到底會不會重蹈上述幾只白馬股的覆轍?

“2016年，用博弈面能更合理的解釋這種估值切換。”上述險資人士稱，2016年即使不買茅臺，買家電、建築、地產這一類低估值的白馬股龍頭，如果按照股價高位算，其實最後的收益也不會比買茅臺低多少。2017年在放棄保6.5%的吹風、特朗普上臺、匯率波動、金融去杠桿等複雜的背景下，白馬股怎麽演繹，優秀的基本面只能起到安全墊和一部分超額收益的作用，還是要把重心放到對市場的分析和判斷，博弈面和資金面依然會占到很大的比重，不能用2016年的思維推導2017年，對貴州茅臺等白馬股也要保持謹慎。

茅臺："國宴""特供"等產品與國家規定相悖 將清理整頓

貴州茅臺集團近日在官網發布了一則《關於部分產品標識標註相關事宜的聲明》（下稱聲明）。聲明稱，根據工商總局《工商總局關於開展清理整治含有“特供”“專供”國家機關等內容廣告專項行動的通知》(工商廣字〔2016〕194號)及貴州省工商局《貴州省工商局關於進一步在全省開展白酒市場專項整治行動的通知》(黔工商國酒〔2016〕3號)精神，公司對標註有“國宴”“專用”“專供”“特供”等字樣的產品開展了清理排查。為保護消費者合法權益，維護公平有序的市場秩序，現聲明如下：

一、公司部分產品標註有“國宴”“專用”“專供”“特供”等字樣，與國家有關機關的文件精神及相關管理規定相悖，公司已在監管部門指導下著手進行清理整頓。

二、公司已就上述產品下發了清理及處置通知，自清理之日起將嚴格遵守不生產、不銷售、不使用的原則，請持有上述產品的銷售者給予關註和配合。

三、已購買包括“國宴專用”茅臺酒等上述產品的銷售者、消費者，可持購買憑證到產品原購買處進行退貨，在產品外包裝無損壞並經真偽鑒定後，公司將予以協調處理。

四、上述產品，在生產時嚴格遵守工藝流程和產品質量檢驗程序，產品質量本身符合《食品安全法》等法律法規及國家相關標準，不存在食品安全隱患。因上述產品給廣大銷售者和消費者帶來的不便，我們深表歉意，敬請諒解。

今後，公司將本著“行動換取心動、超值體現價值”的服務理念和“崇本守道、堅守工藝、貯足陳釀、不賣新酒”的質量理念，積極維護市場秩序和消費者合法權益，不斷規範生產經營行為，在提供高質量產品的同時，進一步依法加強產品標識標註的管理。

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