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二十五歲前　別急著理財

投資札記【415】再大的危機也別急著賣 佐羅股飛揚

題記：一般而言，對於過去歷次災難的研究已經總結出了一條規律，即我們根本沒有必要良莠不分地將我們的所有股票全數拋掉。這是因為，成千上萬 覺得世界末日來到，因此在恐慌中大量拋售股票的人們其實什麼好處也得不到，只有低到不合理的賣價。記住一條，賣出的時候永遠是大家都在瘋狂搶購的時候，而 不是相反。

再大的危機也別急著賣

別急著賣！大戶教你挑除息後好股

別急著解定存還房貸 美元還是保值首選 美國升息 你該懂的三個密碼

宣布關停後360雲盤現下載高峰 官方回應：有3個月別急

10月21日消息，針對昨日360雲盤出現訪問和下載高峰導致網絡擁堵一事，360雲盤官微作出回應稱，“我們會調撥和申請更多的服務器專用於下載，同時有三個月的時間用於下載，請您放心。 ”

自昨日發布“關停”公告後，為防止數據被清空，大量網友開始進入“下載模式”，一度造成360雲盤出現訪問和下載高峰，導致網絡擁堵，下載速度受到嚴重影響。

但是今天回應微博下方的評論里，一位前排用戶反映3個月的時間也不夠用，稱：“ 網絡告訴我我需要下載1000多小時，也就是說我最高的網速需要下載快要2個月時間，然後系統還不能出岔子，電腦兩個月不能關的一直以最好的速度下載……”

還有用戶反映：“ 49個T，四年了，你讓我怎麽放!你哪怕收費我也願意啊 !”

昨日，360雲盤發布公告稱，因部分不法分子利用360雲盤存儲傳播非法文件、侵權盜版牟利、傳播淫穢色情信息等因素，決定在2016年11月1日起停止雲盤上傳服務，2017年2月1日起關閉所有雲盤賬號並清空數據。同時，在2016年10月20日至2017年2月1日進行會員退款。

還做不做VC？別急著回答先看看這十個問題

經緯創投 2016-10-27 11:23

本文系經緯創投（微信ID：matrixpartnerschia）編譯自techcrunch.com，由經緯創投授權i黑馬發布。

無論是創業者，還是投資人，大家都希望在下一個十年，下下一個，乃至更長久的未來里實現價值，無論是商業意義上的還是更廣闊維度上的成功。

在當下的市場里，回歸紮實的長期運營和盈利，是生存的要訣。優秀的人總是對自己的定位非常清楚，同時又保有一些好奇心和“天真”。比如投資人要明白一個公司成與不成 99% 都在團隊本身，投資人的作用是他們背後的軍師，運用經驗及思考，幫助創業者去做戰略上的討論和梳理，以及為他們提供高效優質的投後服務，幫助他們找對人，找到錢，打好仗；而好奇心和天真則是說在一個比較長期的角度，去看到未來的趨勢，敢於做出決定，以及有一些情懷。

今天的文章是 Capital & Growth 的編輯 Jasper Kuria 和西雅圖資深投資人 Jon Staenberg 之間的訪談。我們覺得他在投資人與創業者的關系以及面對當下市場的心態等方面分享了一些不錯的觀點。歷史的尖峰時刻總是需要太長的醞釀時間，每一樁影響深遠的事件亦需要一個發展的過程—— “我們正生活在一個難以置信的時代”。以下，Enjoy：

01

吉爾·佩奇那（天使名單中排行第一的天使投資人）說他意識到一件有關於投資的事，就是他對結果的控制是多麽無力，你也有相同的感覺嗎？

當然。我很清楚，大多數投資人總是裝作他們貢獻了許多價值和專業知識，事實上他們並沒有。我的價值就在於和創始人保持了足夠好的關系，所以一旦事情進行得不是那麽順利，他們會第一時間告訴我。然後我會打開名片盒，去聯系能提供幫助的人。

一個投資人能增添什麽價值？幫助雇用、解聘、業務拓展和融資，以及在不多見的情況下，還能提供一些指導。但是如果你問大多數投資公司，它們的投資人有多少會真正參與企業的運營，幫忙撥動“指針”？大多數公司會告訴你沒有多少投資人會這麽做。

貢獻價值是我一直在考慮的一件事情。我如何才能成為一名更好的董事會成員？我如何才能了解一個特定的領域和生態系統？在哪一領域我要更加深入？這一切都很難得出結論，因為如果你不持續更新，你就會變得落後。在這個層面上說，大多數人都是陳舊過時的。如果我能坦率地說出企業的一些小小成功是因為我的支票以外的一些幫助，沒有什麽事情比這更能讓我感到高興。

02

專家們都在描繪一幅創業公司在短期內會變得非常蕭條的景象。你對此有什麽想法？是什麽導致了這一情況的出現？

你知道，這是一個非常好的新聞評論。這全取決於你的時間跨度。如果我們討論的是下一年的蕭條和寒冬，這絕不是我的時間跨度。

我已經入行 30 年了，人們總是跳上船，預測行業趨勢。我們已經有了一個5~6年的繁榮發展期，所以會有所衰退也是自然而然的事情。

我傾向於去看未來十年或二十年。像他們說的一樣系好安全帶，但是如果你的目的在於長期發展，那麽還有很多很好的機會。關於我們能玩出什麽結果，我真的很期待。

03

對於在如今充滿挑戰的時代下正費盡力氣融資的創業公司，你有什麽建議嗎？

有，而且很簡單。如果融資困難，去尋找不必融資的辦法­——獲得盈利。

這個準則是非常健康合理的。很少有公司能夠高速發展到允許它們在短期內放棄盈利的地步。不管它是 Facebook 還是 Youtube，很多人都錯誤地把那些例子當做標準和規範。

我想加入一個能有很大增長的公司，但是搞清楚你的商業模式真正是什麽也非常重要。我不會投資給那些光說自己要獲得 1000 萬用戶的公司。

04

讓我們談談獨角獸。有些估值過高的公司會突然修改他們的估值。如果你是這種公司的一名早期投資人，你會為此而抗爭嗎？

以下是非常實際的答案：我不是一個基金而是一名天使投資人。我沒有這個分量來抗爭，但我對人為地去擡高估值的行為非常反感。

市場會說話，它是健康的體系。只要早期投資人沒有完全耗盡精力，他們就應該對公司的價值有清晰的認識。

05

風險投資人說他們正在尋找 100 倍的回報，因為這才是一個投資基金里促使指針轉動的東西。作為一名天使投資人，你尋求的是相同的回報率還是會很樂意加入中型高利潤的企業？

每個人都這麽說，但是有多少 100 倍的回報是真的？我從事這一行業很長時間了，可以說，沒有多少 100 倍的回報是真的。

和基金不同，我沒有流動性、時機和需要 100 倍回報的壓力。如果我能持續地得到5倍到10倍的回報，我會一直做下去。

如果一個創業者告訴我：“我們將會銷售一年，你會得到雙倍的錢”，這才會真正成為一個好的內部收益率（Internal Rate of Return，簡稱IRR）的結果。

但是如果這是唯一的道路，否則就會閉門歇業，這樣是行不通的。我要的期權風險的確切數目，這不僅意味著公司可以賣的出去也可能意味著公司壯大到可以上市或者和其他公司合並。

06

預言一下未來吧。你覺得什麽產業將會發展壯大，產生巨大的投資回報？

我不想和大家在虛擬現實、大數據、無人機和健康產業里競爭。我有企業背景，我感興趣的是雲技術將如何改變企業。對食品科技我也同樣懷有興趣，投資了食品配方公司Kitchen Bowl。我為科技和食品的結合以及像“如何供養地球上的 100 億人口？”這樣的問題著迷不已。

有一句棒球界的俗語：“專找對方的空子打”。長久以來我都這麽做，明白下一個大事件不會像人們期待得那樣很快發生。因此，我很樂意放棄 100 倍的回報而要那些更加肯定和近期項目的10倍回報。

07

一個創業者或者公司向你推銷時，什麽會讓你感到反感？

當我遇上向我推銷自己的人時，我要弄清楚的第一件事情就是他們的銷售人員有多好？

對我來說，無論是為了賺取資金、顧客還是為了雇到優秀的員工，這一切始終都關於某種形式的銷售。然後就是基礎：你最好了解市場，有激情和在必要時能夠脫離原設的腳本。

創業者在向投資人推銷的時候要知道一件事：那就是大多數投資人會給你開放式的答案。（我被評價為比大多數人都要誠實的投資人。）他們會說：“這看上去很有趣”或者“讓我隨時了解你項目的更新進程”。我傾向於讓人們知道他們的項目是否可行以及為什麽對我來說不行。

08

你認為創業者是否應該在和投資人見面的第一次會議中表現得更加強硬以獲得一個確切的答案（而不讓投資人保持開放式）？

這取決於你認為你的時間有多麽寶貴，但是我會告訴你的。如果我是那個投球的人，我需要知道我該站在哪。如果你的時間對你來說並不寶貴，那為什麽對我來說就是寶貴的？作為一個投資人，我希望創業者可以問我這些難以回答的問題。

09

如果你來挑一個決定創業是否成功的最大因素，它會是什麽？為什麽？（馬克·安德生說是產品的市場契合度，比爾·格羅斯認為是時機，丹·列維坦相信這個關鍵因素是團隊）

實際上我不認為只有一個因素可以決定創業成功與否。馬克·安德生有相關的產品背景，所以他從產品的角度來看這個問題。那比爾·格羅斯是做什麽的？他就在一個時機產業之中。

其他風險投資人可能會說這和團隊有關，因為他們非常社會化和善於與人交際。這是你眼鏡的實際濾鏡。這就不只是一個因素。每一個單一的因素都會產生影響。如果只能說一個因素，那就是一個簡單的生意！

10

你還有沒有一些零星的想法或者建議可以對創業者說的？

我們生活在這樣一個難以置信的有趣時代。

變化的速率正在爆炸式地增長，沒有比現在創業更加簡單容易的了。世界接受新的商業模式的意願也空前高漲。我想要鼓勵更多人來創業，我對在創業領域看到更多變化尤其感興趣，無論是性別還是種族方面的變化。如果這些群體中有任何人在尋求建議或指導，我非常樂意和TA見面。

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“雙11”來了別急著買買買！當心“定金”和“訂金”陷阱

“雙11”臨近，電商平臺一些商家紛紛采用低價預售商品的方式吸引消費者。據中新社報道，專家提醒，在購物時應分清“定金”和“訂金”的區別，謹防消費陷阱。

有媒體近日報道稱，湖北省工商局發布消費提醒，以格式條款規定預付款(訂金)不退屬霸王條款，不符合法律規定，應堅決予以抵制。

根據2015年10月1日起施行的《網絡商品和服務集中促銷活動管理暫行規定》，網絡集中促銷組織者不得采用格式條款設置訂金不退、預售商品不適用七日無理由退貨、自行解釋商品完好、增加限退條件等排除或者限制消費者權利、減輕或者免除經營者責任、加重消費者責任等對消費者不公平、不合理的規定。

據了解，“雙11”期間，電商平臺部分商家會舉行商品預售活動。根據商家要求，消費者只有先預付訂金，才能低價預購指定的促銷商品。若消費者未在規定時間內支付尾款，則訂金不予退還。

多位專家指出，商家根據規定“不退定金”是合法的，但是，如果“不退訂金”，則沒有相關的法律依據。

“定金”和“訂金”有何不同？

消費者在購物時應註意分清“定金”和“訂金”。那麽，這兩者究竟有何不同？

中國政法大學知識產權中心特約研究員趙占領指出，定金屬於一種法律上的擔保方式，對消費者和商家都有約束力。在支付定金之後，如果消費者不履行簽訂合同的義務，則無權要求退還定金。同樣，如果商家違約，則需要向消費者賠償雙倍定金。

《擔保法》明確規定，給付定金的一方不履行約定的債務的，無權要求返還定金；收受定金的一方不履行約定的債務的，應當雙倍返還定金。

“訂金對消費者和商家的約束力非常弱，在法律上是不明確的，也是不規範的。”趙占領說。

北京清律律師事務所主任熊定中表示，定金具有明確的懲罰性意味，比如，如果違約則無法拿回定金；而訂金只是以口頭或其他方式表達某種意願，雙方都可以毀約。

消費者在參加預購活動時，除了看清“定金”兩個字，是否還需要跟商家簽訂“若商家不供貨，則雙倍返還定金”的合同呢？

熊定中說，上述內容在法律上已經有明確規定，只要商家使用“定金”字眼，就應當遵守相關要求，不需要另簽合同。

何為“格式條款”和“霸王條款”?

湖北省工商局提到“以格式條款規定預付款(訂金)不退屬霸王條款”，這里的“格式條款”和“霸王條款”應當如何理解呢？

先看格式條款，趙占領說，格式條款是指當事人為重複使用而預先擬定、並在訂立合同時未與對方協商的條款。比如，在電商網站上註冊賬戶時簽訂的用戶協議就屬於格式條款，由網站事先擬定，消費者不能修改。

“在格式條款中，有時存在商家過於強調消費者的義務，而降低自身責任的情況，”熊定中說，根據法律規定，格式條款里面涉及到上述情況的內容是無效的。

再看霸王條款，熊定中指出，“不退訂金”是霸王條款的典型表現。根據這一條款，如果商家不供貨，只需要把訂金退回去，而如果消費者不想買，則無法拿回訂金。在這種情況下，只有商家可以無責任地毀約，消費者卻不可以，這明顯是不對等的。

中國消費者協會副會長、中國人民大學教授劉俊海認為，不退訂金的行為違反了契約精神。由商家事先擬定條款，消費者沒有話語權，消費者只憑網上的圖片就交付訂金，又無法退回，消費者與商家信息不對稱、財力不對等，不符合契約公平。

劉俊海同時提醒消費者，面對“雙11”眾多促銷活動，不要盲目相信部分商家誤導性的營銷，購物時應當保持理性。

AI的泡沫要來：創業者別急著往坑里跳

熱點微評 2017-03-27 16:34

本文由熱點微評（微信ID：redianweiping）授權i黑馬發布，作者王新喜。

人工智能（AI）應該是今年科技行業的最熱門領域之一。今年的兩會，“人工智能”首次被寫入政府工作報告中。李彥宏、馬化騰、雷軍、馬雲等大佬均提及了“人工智能”這一概念，並且都在推動之中。

有數據顯示，從全球來看，截至到2016年第二季度，全球AI公司突破1000家，跨越13個子門類，2011-2016年人工智能領域融資額複合增速達到42%，總融資額高達48億美元，其中，深度學習、自然語言處理、計算機視覺是獲投金額最多、創立公司最多的領域。

百度人工智能早早已在布局，今年阿里宣布啟動“NASA”計劃，騰訊正式宣布成立AI Lab。國內BAT，前兩年的共同戰略還是連接與生態戰略，轉眼間，都在給自身貼AI標簽了。

李開複是國內人工智能領域瘋狂投資者之一，聲稱創新工場投資接近25家企業，包括地平線機器人、Face++、Uisee等。而在創新工場之外，眾多風投機構都樂於在人工智能領域砸錢。甚至有人激情萬丈的喊出：“創業就去搞人工智能”。

人工智能為何這麽火？

人工智能這麽火事實上也不是沒有原因，第一，這跟當前移動互聯網多數領域的風口已經過去了有關系，人口紅利結束了，互聯網巨頭需要新的增長點，用戶對於下載新的APP越來越沒有興趣。

有數據顯示，在2016年1月有超過5萬個新的APP被提交到了appstore，但是在美國市場有65%的智能手機用戶在一個月內下載新APP的數量為0，下了1個新APP的人占8.4%。去年五月份，美國排名前15名的移動軟件開發商，發現下載量同比下跌了兩成。

國內這種趨勢也非常明顯，所以我們看，開發一個APP則會面臨用戶獲取和使用成本高，難留存，用戶難發現等瓶頸。於是創業者到資本開始不斷尋找新風口與新的增長點。

其次，人工智能基本上是被巨頭推動的。巨頭為何要推動，因為它畢竟是關系到未來的一項顛覆性的技術，沒有人會願意自己被新技術顛覆。

在矽谷，英特爾、谷歌、GE、facebook等是最活躍的投資者。在AlphaGo之外，Google不久前又發布了神經機器翻譯系統（GNMT），並且將其投入到了難度系數頗高的漢語-英語翻譯應用中，Facebook紮克伯格甚至表示人工智能就是下一個十年路線規劃的核心。

有“安卓之父”之稱的安迪-魯賓(AndyRubin)也成立一家軟硬件孵化器和風險投資公司，主要面向人工智能領域，為初創企業提供資金支持。在美國，MIT，斯坦福等高校以人工智能方向的專業培養了眾多頂尖人才，被以谷歌、Facebook、微軟等為代表的企業重金聘請。

而人工智能的基礎層涉及到大數據、人機交互、計算能力、通用算法、框架等這是構建生態的基礎，價值高，能聚集大量開發者和用戶，有人認為未來AI產業盈利亮點還將傳導至應用層，它成為巨頭必然要拿下的高地就不足為奇了。

所以我們看到，當前中國互聯網巨頭也紛紛開始從谷歌、Facebook、微軟以及全球名牌大學招募頂尖人才。

而當前人工智能項目又是巨頭的標配，國內資本嗅到風向又開始助推，因為一旦下註到一個好的項目被BAT收購接盤，在高點退出，也是一筆劃算的買賣。

資本和企業都樂意鼓吹人工智能領域的無所不能與遠大前程，方便融資並獲得高額估值，擠入獨角獸行業。這是科技互聯網領域常見的場景，從O2O、P2P、VR到今天的人工智能盡皆如此。

矽谷巨頭的人工智能助理被嘲為智障助理

當前人工智能還是依賴海量數據、算法、計算能力進行驅動。但最重要的是，基於用戶特定場景需求的邏輯理解能力以及顛覆性的商業模式方面，人工智能的應用還沒影兒。

但在當前，最重要的是基於用戶特定場景需求要具備邏輯理解能力與顛覆性的商業模式方面，人工智能的應用還沒影兒。

在矽谷，谷歌、亞馬遜、微軟都紛紛推出了自己的人工智能的基礎設施、API和開源框架，包括了計算機視覺、語音、語言、知識圖譜、搜索等幾大類。矽谷科技巨頭的人工智能助理基本上也已經成為標配了：從Facebook M到Amazon Echo，從Google Assistant，到Apple Siri、IBM Watson。

但即便是這些巨頭的人工智能助理，它們的服務範圍基本定位在信息檢索，資訊收集獲取，而無法搞定相對複雜一點的問題。

比如這些助理基本能回答今天天氣如何，但如果問到附近的星巴克可以用微信支付麽以及今天的天氣是否會導致塞車或者航班延誤等這類相對有邏輯一點的問題就無能為力了。

在推理性與邏輯性、專業性的實際問題層面的解決能力上依然被一些用戶與業內人士嘲為智障助理，實用價值並不大。

總體來看，從巨頭的戰略布局目的來看，iOS和macOS的軟硬件操作需要SIRI來尋找突破口；Cortana依附於windows；echo關聯著的智能家居設備的操作等等。但在當前，它依然不具備類似的生態和硬件入口的條件，而只是一個生態的補充。

另外，許多巨頭研發的AI助理在基於上下文的對話能力與理解口語中的邏輯、能力履行、基於上下文的對話能力方面都存在欠缺，也意味著當前的人工智能還處於相對初級的階段。

人工智能還有很多難題，創業者也很難跟巨頭去拼人才、用戶、流量與資本

所以說，以深度學習為主力的這一波人工智能浪潮吹了很多年，巨頭也投入了很多資源，但從當前巨頭的人工智能助理看出，深度學習在處理複雜的任務時顯然還存在諸多不足，也就是說深度學習技術當前還缺乏邏輯推理與表達因果關系的能力。

顯然，如果無法根據邏輯進行多層次地推演，理解表達因果關系的能力，就無法擔綱深層的服務。這也是我們看到巨頭研發的聊天機器人都只能做到幾輪對話的原因。

另外，人工智能目前在技術上還有很多難題有待處理，從當前來看，在手機、電腦等常規的硬件載體之外，人工智能還沒有相對成熟的全新的軟硬件載體，人機語音交互的智能化程度低，硬件層面缺乏配套。語音識別、自然語言理解等技術要產品化商業化落地目前還看不到苗頭。

即便在當前，人工智能相較以往已取得很大進步，但其主要應用仍在企業服務領域，用戶端能接觸到的人工智能應用仍是以手機、電腦端的語音助手為主。人工智能應用的服務行機器人層面，雖然功能性雖不斷完善，但當前的產品體驗層面依然離商業化與消費者太遠。

況且人工智能離不開海量數據的支撐。對於創業者來說，一旦科技巨頭都在開足馬力，加大火力，在進行人工智能布局的時候，創業公司與巨頭相比，在人才儲備與數據、用戶、流量、資本不在一個檔次，貿然進入這個賽道，結果是可以想象的。

當前人工智能領域的人才是稀缺性人才，創業公司也很難去搶到優質人才。

早前創新工場李開複指出，矽谷各公司在用“不合理”的價錢去挖人，給剛畢業的人工智能領域博士都能開出超過200萬到300萬美元的年薪。畢竟真正懂深度學習的人還不多，極為稀缺導致供需不平衡，當然這個不合理的價格也涉及到人才競爭。

人工智能本質是拼技術：但創業者要拼過巨頭很難

即便是做大了被收購這種想法也相當危險，因為人工智能在本質上是拼技術，而當前互聯網創業成功者多數是基於商業模式的創新。

而創業公司在某一垂直領域做出絕對的技術壁壘其難度相當大，因此有業內談到這樣一個案例，矽谷某大公司收購一個人工智能初創公司後，發現各種指標、性能還不如內部的產品，於是被收購的團隊全部派去做產品了。

另外，在谷歌發布新版神經機器翻譯系統後，某定位於機器翻譯創業團隊發現自家產品翻譯的準確性全面落後於谷歌。這體現出，創業者拼技術要拼過巨頭很難，另一方面，人工智能類創業公司想做大了被收購的概率相對於其他拼商業模式的公司或許也更難。

創業者缺數據 但數據是AI的基礎

人工智能（AI）已經應用於語音識別、圖像處理器、計算機視覺、機器人等多個領域，在人機圍棋大戰中屢屢獲勝，而這背後，經過了是海量數據的積累與學習。AI的基礎是大數據，這些資源通常掌握在巨頭手中。

而當前巨頭紛紛布局人工智能的想法就是充分激活先有的數據價值，掌握用戶的行為，精確計量數據變現路徑。谷歌在利用大數據方向與關鍵業務是搜索，但可以衍生到地圖，視頻、翻譯、無人駕駛汽車等相關業務。

在國內，BAT等巨頭占有者最大的用戶群與數據，它們可以用深度學習的算法，在大數據的基礎之上，更好的應於廣告的推薦以及內容平臺的信息流算法推薦。

比如對於今日頭條這家從誕生之初就自冠以人工智能屬性的公司，其基於數據的推薦算法驅動機制盡管帶來了低俗的標簽，但卻俘獲了海量用戶。通過技術手段的過濾和機器學習在內容產業領域也正在成為BAT的標配與必爭之地。

事實上，無論是谷歌facebook，還是BAT，都可以利用人工智能算法收集到很多的數據，這些都可以幫助它在未來推送有價值的廣告。說到底，人工智能的本質是進化算法可以自我學習，但它無法從根本上去改變行業，而更多的是提高效率的一種方式。

有人認為，創業公司可以選擇做垂直領域的先行者，積累用戶和數據，結合技術和算法優勢，成為垂直領域的顛覆者。

但要知道，普通的創業者在數據層面跟互聯網巨頭根本沒得比，而深度學習的強大在於非結構化大量數據的特征提取，創業者在數據層面的欠缺往往只能給別人提供API服務，因此這一領域可能很難支撐一個獨立的公司，它更適合作為巨頭未來戰略下的一個部門或環節。

當前人工智能還停留在學術層面：投資回報率不對等

另一方面，當前人工智能的深度學習在語音和圖像以及自然語言處理的應用方面雖有進展，但更適合在搜索引擎和學術、信息流內容數據推薦方面，還無法應用在許多普通用戶的產品上面。

也就說是說，AI當前目前跟學術關聯性很高，而且更多是停留在學術研究層面，但技術與學術研究要應用到一些產業或行業從規律來看都需要幾年甚至幾十年的時間，不能簡單地靠普通商業思維去打通。

對於巨頭來說，如果人工智能的應用只能停留在下棋與炫技的層面，那可能意味著投資回報率不對等以及很大的泡沫與風險。

當然，對於巨頭來說，布局人工智能是有必要的，因為它是底層基礎層面的應用框架，這是構建生態的基礎。

有業內人士認為，從未來性看，結合了複雜推理和表示學習的系統將為人工智能帶來巨大的進步，但深度學習在短時間內不會像圖形操作界面與互聯網那樣改變大部分人的生活。

當然，不能否認人工智能將是輔助醫療、服務機器人、無人駕駛、虛擬現實等領域的重要變革變量，對互聯網、安防、金融、醫療、汽車、制造業、教育、廣告、智能家居等諸多行業均會進行重要改造。

但這個遠不是其他領域創業打雞血拼宏願談理想就能成，開發人工智能是一個龐大的系統工程，它不會是一個突然出現的風口，更是一個長時間的經濟技術、科研發展水平的緩慢沈澱與推動的過程。

技術雖炫酷但盈利方面艱難

而人工智能的技術雖炫酷但盈利方面艱難，當前即便是與人工智能息息相關的機器人產業，其前景也並不樂觀。OFweek行業研究中心統計數據顯示，從盈利能力來看，機器人本體業務虧損面高達70%。

有人拿出根據艾瑞的數據說，2020年中國人工智能市場規模將達91億元，年複合增速將超過50%，稱這個行業發展前景極為廣闊。

但如果被稱之為下一代新的入口與全球科技巨頭爭搶布局的未來技術奇點與底層基礎設施的產業，在3年之後，市場規模才91億元，還不及共享單車市場的一個零頭，這只能意味著人工智能產業的發展還處於初級階段，AI在短時間內也很難成為風口。

我們知道，人工智能在美國已經研究幾十年，但依然很難看到盈利的希望，商業化落地依然面臨尷尬局面，創業者的遊戲都是資本推動的，資本是逐利而短視的，如果遊戲的結果是一直是無底洞的投入換不來真金白銀，遊戲就很難玩下去。

當然人工智能是未來這並不錯，問題是這個變革或者說真正改變人類的未來時間點什麽時候來，但肯定不是現在。人工智能當前有了一定的發展和突破，但離真正商用、產品化落地與人類生活緊密關聯的時間點還太遙遠。

微軟亞洲研究院常務副院長芮勇曾經說了一句略顯誇張但卻清醒的話：實現真正的人工智能大約要500年，你要讓我在後面再加個0我也不反對。

從當前看來，如果沒有清醒的認識到現狀，資本瘋狂助推，創業者貿然入局會把AI的泡沫越吹越大。“當下創業就去搞人工智能”最終可能會淪為一個笑話。

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特朗普遭遇“成長的煩惱”：清倉美元、美股？先別急！

近期，特朗普未能成功廢除奧巴馬醫改案，這令市場開始質疑新政府是否有能力兌現其競選期間承諾，包括稅改和擴大基建支出等財政擴張政策。於是，美元、美股雙雙持續大跌。

截至北京時間3月28日15:00，美元指數報99.11，前日夜間一度跌破99，創2016年11月來新低，3月美聯儲的鴿派加息也一度導致美元暴跌；此外，美股近期也陷入回調，道指在十個交易日中有九日下挫。

不過，美元下挫的日子並不會很長。嘉盛集團分析師拉紮齊達(Fawad Razaqzada)對第一財經記者稱：“美元基本面仍然受到美聯儲加息和普遍鴿派的其他央行的支持。歐洲面臨潛在政治風險——英國政府於周中啟動里斯本條約第50條，法國將於4月舉行大選 ，因此歐元/美元和英鎊/美元可能還要承壓下挫一段時間，即使兩者在最近幾周表現強勁。”

“特朗普也在經歷‘成長的煩惱’，畢竟這是一屆新政府，我們不應該這麽快就下結論。”標普首席經濟學家保羅·謝爾德(Paul Sheard)在接受第一財經記者專訪時表示。目前，特朗普和美國財政部表示將很快致力於推進稅改計劃，其難度稍弱於醫保改革。也有市場人士認為，在經濟複蘇期間，股市的暫時回調有利於未來牛市持續。

美元再度暴跌

由於推翻“奧巴馬醫改”的法案得不到足夠票數支持，白宮和共和黨人決定在最後時刻撤回提案。盡管特朗普在3月25日發推特繼續攻擊奧巴馬醫改，誓言將會設法讓新醫保法案在國會通過，但國會眾議院議長保羅·瑞安暗示共和黨人不會在短時間內再次尋求廢除奧巴馬醫改。

特朗普指責民主黨人的反對是造成醫改努力失敗的原因，但實際上，有20多名共和黨人也對法案表示反對，使得共和黨人在占國會多數的情況下，依舊沒有獲得通過法案的關鍵票數。反對者主要是眾議院“自由黨團小組”的成員，他們都是共和黨人。也有觀點認為，共和黨人在表決計劃失敗後陷入了“內戰”。

在“越漲越靠特朗普”的市場格局下，一旦政策不及預期，市場必定遭遇挫折。在“特朗普蜜月期”結束後，這也正是當前的市場現狀。周一，美元對其他主要貨幣全線走低。

“造成這些走勢的並不是新醫保議案未能獲批本身。那很可能是個引子，但投資者擔心，特朗普在試圖推進其他政策時將遭遇挑戰，那樣的話，很可能限制政府的財政支出計劃。市場擔心，這不僅將不利於GDP增長，也有可能不利於通脹上升。所以，美聯儲或許不如之前想象的那麽積極加息，美元因此走弱。”拉紮齊達對記者稱。

美國大選後依托特朗普刺激前景而上漲的美元、美股和美債收益率持續回吐漲幅，美元已回吐全部漲幅(曾最高至103.8)，美債收益率也異常疲軟(證明市場再度出現避險情緒)，而美股回調幅度較小，美國大選後三大股指曾錄得10%的漲幅，目前回調幅度不超過4%。“特朗普行情”正加速消退。

FXTM富拓中國市場分析師鐘越對記者分析稱，在美元下跌背景下，低息貨幣和避險貨幣漲勢最大，歐元對美元隔夜一度刺破1.0900關口，刷新去年11月11日以來新高;英鎊對美元在英國即將於本周三（(3月29日）觸發里斯本第50條退歐程序之前突破1.26，錄得近兩個月新高;美元對日元則逼近110關口，刷新近四個月新低， 金價再次轉向2月頂部1263美元。

就醫保改革而言，奧巴馬醫保的側重點在於“全民醫保”，之所以特朗普團隊會遭到挫敗，有觀點認為可能是因為部分窮人無法繼續獲得保障。“在過去幾十年中，其實任何醫保法案的最高目的絕不是為了覆蓋窮人，而是權衡不同個體間的利益，同時還在於權衡保險公司、醫藥公司之間的利潤，這些公司都是醫保改革中的利益攸關方。”華爾街投行人士馮磊對第一財經記者表示，推行醫保改革需要巨大的政治手腕和談判技巧，是一個巨大的利潤、成本再分配過程。其難度有時往往大於減稅和擴大基建。

美股“正常”回調

與美元下挫的原因一樣，美股周一微跌，全天跌幅收窄。道指連跌第8日，創2011年以來最長連跌。

有交易員預計，美股可能會從3月1日的高點回調10%，但他們也認為，這種回調將會打擊投機行為，擠掉市場泡沫，並提供再度入場的機會。

其實，回調也是健康市場周期中的重要功能。如果市場長期不出現回調，則可能導致市場無序上漲，最終出現更重大的滑坡。“這就像是看牙醫一樣，大家都害怕、都不想去，但當其結束的時候，就會感到舒服很多。”Miller&Washington基金經理Michael Farr表示。

通常，市場回調幅度達到20%以上才算進入熊市，或經濟直接陷入蕭條，一般的回調很快就會結束。

自上世紀80年代以來，50%的美股回調都不會導致熊市或者蕭條。根據Strategas統計，一般回調持續的時間不會超過2.5個月，股市最大下挫14%，而在此後的3個月往往漲幅達16%。

也正因為特朗普的去監管主張，自去年11月9日以來，KBW納斯達克銀行指數漲幅高達21%，其中，美國銀行暴漲36%，該行在去年四季度也實現了十年來最好的盈利。各界預計，在11月後漲得大幅偏離基本面的股票如今最易受挫。

其實，除了特朗普的政策預期，美股走勢向來與美國經濟基本面呈現高度正相關性，“整體而言，美國經濟基本面較為健康，勞動力市場日趨緊俏，薪資上漲也會提振通脹，美聯儲此前也表示會容忍一定程度的通脹超調。”保羅·謝爾德告訴記者。

耐心等待反彈

第一財經記者綜合多方觀點後發現，面對當前的市場回調，各界並沒有過於悲觀，經濟複蘇周期的確立也給予市場更多信心。

“不應該急於下結論。比如2008年9月20日，美國政府向國會提交了一項總額達7000億美元的不良資產救助計劃(TARP)，要求國會賦予政府廣泛權力購買金融機構不良資產，以阻止金融危機加深。但是該方案於2008年9月29日被美國國會眾議院投票否決，市場一度暴跌，”保羅·謝爾德稱，“但也就在一周後，該提案經過了一些修改就通過了，於是市場再度大漲。”

在他看來，特朗普也有其自己的“學習曲線”。“美國總統是全球最難的工作，向來總統選舉和國家治理都是脫節的，因為在選舉時，市場都傾向於假設總統無所不能，但往往美國的政治體制運作並沒那麽順暢。盡管醫保改革是特朗普政府的重大挫敗，但現在時間尚早。”保羅·謝爾德對記者分析稱。

就美元而言，拉紮齊達認為，美元下跌的日子可能屈指可數，之後有望重拾長期趨勢，當前市場參與者的反應可能有點過度，正如去年末“特朗普通脹”誘發的樂觀情緒一樣。

“即使長期上漲趨勢業已結束，我認為多頭也不會完全不反抗就放棄。而美元指數正在測試或逼近長期關鍵支撐位，也正是我認為多頭可能很快再度出場的原因。”他告訴記者。

在他看來，美元基本面仍然受到美聯儲全年3次加息預期的支持，且其他央行仍然維持寬松的貨幣政策。同時，歐元在美元指數中占據了最大比例，而歐洲仍面臨很大的潛在政治風險，例如英國正式啟動脫歐程序、法國大選、德國大選等，因此如今處於高位的英鎊和歐元很可能出現回調。

不過，保羅·謝爾德也提出，盡管市場需要有足夠的耐心，但特朗普政府如果不能在頭兩年有所建樹，一旦此後被民主黨搶奪了參議院控制權，那麽今後一系列政策的推行可能會更加舉步維艱。