📖 ZKIZ Archives

研究台灣產業二十多年的投資專家陳忠瑞，提出未來五到十年前景看好的四大產業。隨著投資資歷增長，他對巴菲特投資哲學有更深一層的體悟，讓他在投資上更加如虎添翼。

撰文‧鄧麗萍

「全球產業失衡，強者恆強趨勢明顯，股市投資已經進入個股時代。」這是奉行股神巴菲特投資哲學的瑞展產經研究公司董事長陳忠瑞，近六年來的體悟。

陳忠瑞向來以擅長替台股「摸底」、「猜頭」著稱。二○○七年底，陳忠瑞在一場演講中公開警示台股將面臨第三次萬點崩盤，結果在隔年次貸風暴引發的金融海嘯中得到印證。

看好汽車電子 黑馬股輩出○九年陳忠瑞在他的第二本著作《股海煉金術》提出：「百年危機，也是百年商機」，提醒投資人趕緊縱身股海淘金，結果全球股市從谷底強彈。《今周刊》發行人、財信傳媒董事長謝金河也形容，陳忠瑞是「在股市反轉關鍵轉折，提出關鍵且又精準看法的投資大師」。

「縱橫股海就是要掌握趨勢與主流產業。」對研究工作充滿熱忱的陳忠瑞，在最近出版的新書《股海尋寶圖》中，提出未來五到十年看好的四大趨勢產業，並在書中公開二十檔以巴菲特投資術精選的「雪球股」。

首先是物聯網。陳忠瑞指出，隨著物聯網時代來臨，未來世界「無所不聯」，而台灣科技業在整體供應鏈中扮演一定的角色，是這個產業大趨勢主要的受惠者之一。投資人可從晶片代工、嵌入式網路IC、低耗能Wi-Fi無線網路IC、感測器等產業，找到具有潛力的個股。

其次是汽車電子。陳忠瑞認為，車市趨勢不可能倒退回手排車時代，一定是「無所不A（ADAS，先進駕駛輔助系統）」，即朝向自動駕駛發展；智慧化、資訊化、電子化是未來汽車產業最大商機。

以全球一年銷售八千萬輛新車、平均售價八十萬元新台幣計，等於六十四兆元市場規模，目前汽車電子占成本約二成，若提升至三○％，即使車市沒有成長，一年汽車電子也有二十多兆元的商機。陳忠瑞表示，「台灣上市公司中，在車用電子及電動車領域裡，有很多扮演小而美的關鍵角色，預料將是黑馬股輩出的一塊領域。」第三是智慧自動化。自動化趨勢可說是「無所不能」，陳忠瑞指出，未來生活中，端咖啡、送貨等，都將由機器人代勞。台灣在智慧自動化產業中，已應用在產業、生活、醫療、軍事、服務上，其中最重要的還是工業機器人設備。事實上，台灣機械業產值已達兆元，成為台灣另一個高度成長的前瞻性產業。

第四是「無所不在」的半導體。陳忠瑞以電影《露西》的台詞：「I’m everywhere.（我無所不在）」比喻，未來每個地方都有晶片，而半導體是台灣科技業中最具國際競爭力的產業，值得長線投資。

「這四大產業是不可逆轉的趨勢，因為它們早已存在我們使用的物品中，商機無限大。」陳忠瑞認為，抓住產業趨勢的大方向，從供應鏈中找出具有全球競爭力的公司，成功的機會就很大。

挑選個股方面，陳忠瑞有三大準則，就是須符合四大趨勢產業，從中挑龍頭公司，而且須具有成為世界級公司的潛力。

只要產業對了 就可以長抱「只要買到對的產業、進場價位點夠低，就可以長抱。」在五至十年內，獲取倍數的報酬，就是仰靠他從巴菲特名言中體悟出來的投資哲學。

陳忠瑞說，巴菲特語錄不計其數，但他最推崇三句名言，並歸納出三大精髓：長期投資、集中投資、價值投資。

他最推崇的第一句巴菲特名言是：「如果你不願意擁有一支股票十年，那就不要擁有它十分鐘。」也就是長期投資的精髓。過去陳忠瑞擔任自營部主管，操作多以短線為主，但他長期鑽研巴菲特投資哲學，近年來，他把可運用資金撥出一半，練習以巴菲特方式投資，其中一檔雪球股就是台積電。

陳忠瑞不僅多年前曾在本刊七三一期力薦台積電，自己也長抱台積電五年，一○年買進股價約六十元，現在漲到約一四○元，報酬率高達一．三倍。

巴菲特第二句重要名言是，「只有不知道自己在做什麼的人，才需要分散投資。」一般投資專家都奉行雞蛋不要放在同一個籃子，但巴菲特卻打破這項定律，對自己選的產業和股票深具信心，透過集中投資，贏得最大報酬。

陳忠瑞推崇的第三句巴菲特名言，則說明了價值投資的精髓和進場時點，也就是：「績優企業受制於市場逆轉，股價不合理下跌時，大好投資機會即將來臨。」當市場出現不理性殺盤時，大珠小珠落玉盤，往往是出現價值投資的時候，投資人此時買好公司，就是最佳進場時點。

「好獵人擅於等待。」先把產業研究透徹，選好股票，然後等待價值投資的機會浮現，全力押寶、集中投資，正是陳忠瑞縱橫股海的尋寶路徑。

陳忠瑞

出生：1960年

現職：瑞展產經研究公司董事長經歷：元大京華投資副董事長、總經理、

康和證券自營部副總經理

學歷：美國東伊利諾州立大學企管碩士、台大經濟系著作：《股海戰國策》、《股海煉金術》、《股海尋寶圖》陳忠瑞看好的四大趨勢產業

物聯網

供應鏈 感知層、傳輸層、運算層、半導體、讀卡機╱條碼機、系統端

車用電子

供應鏈 傳統汽車零組件、車用電子零組件、電池、電動車、輕量化材料

智慧自動化

供應鏈 自動化零組件、工具機、智慧化工業設備、自動化設備暨系統整合

半導體

供應鏈 半導體設備、IC設計、晶圓製造代工、導線架、封裝測試

中國經濟放緩，讓許多人感到突然。想要看懂中國，若只讀枱面上經濟報告誤判是必然的，應從經濟眼、政治眼以及社會眼這三隻眼睛來觀察。

中國經濟放慢，股市暴跌，房市凍結，人民幣無預警貶值，外匯存底劇降，許多人感到「突然」，尤其近年才入手中國股市、債市、匯市、房市的台灣嬌客。過去看不懂中國，只是賠點（或少賺點）錢了事，接下來再看不懂，恐怕就不只是賠錢的事了。綁緊安全帶，因為震盪還在後頭。

台 灣對中國經濟的一廂情願，部分原因是做了西方的「跟屁蟲」。俗話說，「拿人的手短，吃人的嘴軟」，這就是西方國家二十年來與中國的關係；最赤裸裸的例證， 就是希拉蕊還是美國國務卿時說的話：「中國現在是美國的銀行，你和你的銀行說話的時候不能太大聲。」中國做了二十年的「世界銀行」和「世界低價工廠」，中 國說自己多健康，西方政客及分析師就說它有多健康；搞政治的說中國成績斐然，做股票的說A股看漲，做外匯的說人民幣就要國際化了，搞投資的說中國馬上變成 世界市場。反正中國政府願意做凱子，人民又有一股對沖百年自卑感的需要，西方配合演出就有錢賺，何樂而不為？

就是在這大背景下，西方一步一 步的，把原來只適合用來推論西方自由市場經濟的分析模型，套用到中國現象之上，而聰明的中國人，尤其在一批一批留洋歸來、熟悉西方經濟術語的人士操盤之 下，也越來越熟練於修剪數字，中西合璧地打造出一個「中國經濟不會倒」的高大形象。外神加內鬼，外神緊吸，內鬼緊貪，今天中國十億的底層工人及農民，成了 世界的「駱駝祥子」──老舍筆下的黃包車夫，一天不拉車，一天就沒收入，而為數三億的城市「先富階級」，也都成為了套利、尋租、投機、脫產的高手。

中國的經濟，在數字上堆砌出了地球第二大的體量，然而那是「吃老本＋吃未來」、蠟燭兩頭燒的結果。環境的破壞已慘不忍睹，因此有內部學者推斷，首先使中國巨人折腰的不是其他經濟要素，而是水源。

如 果那套由中西逐利者共同捏造的「西式經濟分析模型」不可信，那麼我們應該如何觀察、推斷中國經濟的動態呢？現任總理李克強在當遼寧省委書記時曾說漏嘴，他 說他從來不信任中國政府的西方式數據，而只看三個樸素的數據：火車的載貨車廂數、發電量、銀行貸款數。英國《經濟學人》因而出台了「李克強指數」。

其實，李克強說的還不是真正的天機。真要看懂中國，只需要三隻眼睛：經濟眼，看城市中大叔大媽的消費傾向；政治眼，看農村中農夫農婦的怨氣噴量；社會眼，看工廠中男工女工的失業率和薪資滿意度。

只讀枱面上經濟報告，或只看北京三環內、上海浦東的人，誤判中國是必然的。

范疇，曾在台灣、新加坡、美國、中國創業已逾30年，涉及教育、數位出版、風險投資’區域經濟開發等領域。紐約哥倫比亞大學哲學研究所碩士。《與中國無關第二季 — 30年後3種台灣》—書作者。