一萬億買A股條件未成熟-東方日報20130422 王雅媛
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GS(14)@2013-04-23 23:46:14http://blog.163.com/wang_ya_yuan ... 931412013322355881/
MSCI於今年一月發佈了一份名為"A" Opening to the Great Wall的研究報告，而上星期五傳出來導致大市急升的消息的細節，如將中國股票的權重提高到30%，其中A股權重為18%等等，就是報告當中的內容。不過這次更傳出大摩與證監會、外管局正式溝通，令到市場突然預期這份研究報告的內容有機會成真。
如果成真，好的原因不用多說，短期來說，將有大量資金湧入，資金股票供求關係改變的情況下，股價將被推高。中期來說，當MSCI新興市場指數配置成功後，很多被動基金需要跟風，資金持續進入。長期來說，A股市場多了長線基金，波動性會慢慢減低。
不過其實報告裡都有提及到在現有中國政府的政策下，要把A股加入MSCI新興市場指數的有一定的困難度。首先，雖然QFII及RQFII的額度一直在加大及成為QFII機構的要求一直在放鬆，但是QFII在匯入匯出上還有限制。QFII機構獲得額度後半年內要匯入本金，不然其額度會被外管局收回，之後本金存在三個月至一年的鎖定期，鎖定期結束後，才可分期及分批將本金和收益匯出境外，而每月匯出金額不准超過對上一年的總資產值兩成。這樣的政策限制了基金在流動性管理的自由度及沒有辦法根據市場估值高底作出實時的反應。第二個限制是投資上限，現在除了主權基金及央行等機構之外，其它機構的投資上限仍是在10億美元。市場上其中一個最大跟蹤MSCI新興市場指數的ETFs，其管理資產達430億美元。如果此基金要完全地複製MSCI新興市場指數中A股的成份結構，其需要的額度是50億美元。
因此，筆者認為雖然QFII的額度上限及匯入匯出限制一直在放鬆中，但是此刻並未寬鬆到足夠容納大如MSCI新興市場指數介入。所以，一萬億元人民幣買A股並不會於短期內發生。
王雅媛為持牌人士
誤發斬首片「認錯」IS網絡宣傳戰成熟
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GS(14)@2014-09-07 12:18:00「伊斯蘭國」（IS）聖戰分子「認錯」，不過不是為暴行道歉，而是為提前發放了索特羅夫斬首影片（圖）的失誤而致歉。這反映出聖戰分子的網絡宣傳戰策略已經成熟，有一定的程序和模式。新聞網站Vocativ指，最初傳出聖戰分子再發斬首影片時，網上僅得一個片源，來自一個Twitter戶口；這跟過去聖戰分子發放影片總是鋪天蓋地的手法不同。另一個與聖戰分子有關的Twitter戶口即發訊息叫該戶口刪片，但已太遲，影片已迅速傳開。其後聖戰分子為引起混亂在Twitter向追隨者道歉，承認有戶口「未到正式時間就發佈影片」。這次失誤，反映出聖戰分子的網絡宣傳戰已發展了一定模式，就是先內部發放影片予多名成員觀看，等到預定時間，再一齊在Twitter戶口公開發放，以製造鋪天蓋地的效果。
愛斬首打心理戰 散播恐懼退敵
另外，聖戰分子愛將敵人斬首或釘十字架，除了奉行《可蘭經》的刑罰，更大原因是打心理戰，散播恐懼、製造威嚇，令敵人不寒而慄。以6月伊拉克石油重鎮摩蘇爾攻防戰為例，他們人數遠比伊軍少，但卻以斬敵人頭來散播恐懼感，令士氣低落的伊軍不戰而潰敗，「恐懼成了獨特最有效的武器」。聖戰分子希望借斬首和屠殺來震懾西方政府，令他們不敢貿然介入。在「伊斯蘭國」宣佈立國前兩天，他們威脅攻擊美國，這種威嚇旨在針對西方平民，利用斬首懾人畫面宣傳，所營造出來的恐懼效果，遠比炸彈爆炸還要大，來震懾西方人，讓他們反對政府派兵伊北。英國《每日郵報》/《每日電訊報》
來源:
http://hk.apple.nextmedia.com/international/art/20140904/18854973
股市的成熟和市場的波幅 周顯
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GS(14)@2014-10-16 09:52:34http://eastweek.my-magazine.me/index.php?aid=37229
大家都知道，香港每隔幾年，便會發生一次股災，像一九六五年、一九七三年、一九八二年、一九八七年、一九九七年、二○○八年等，都是股災年份。這個每隔幾年一次股災的定律，並不止是存在於香港這塊土地，還存在於全世界所有其他股市，可見得這是一條永恒的法則。
在每一次的股災之後，一定會淘汰出一部分的股民，發誓永遠也不沾股票，但當然了，這些發誓在這一生當中，永遠不沾股票的「前股民」，其中也有一部分人，是在一段時間之後，也會重蹈覆轍，再一次投身進股市之內。
不消說的，其中也一定有一部分人，又是在牛市三期，股市最高位的時候，因為忍受不住太多的友人在股市中賺了大錢，在股市快將崩潰之前不久，才撲進這個火海之內，其結果自然是當了股壇炮灰，又一次輸清離場。
港股每隔幾年便爆發一次股災，包括八七年股災。
另一方面，在一個股市，也永遠有新投身進來的「新股民」。這是因為股災之後，一直有年輕人新進職場，開始賺錢，又或者是新發了財，有了餘錢去投資，以上這些人是初生之犢，從來沒有見到過熊市，也正是因為他們從來沒有見到過熊市，所以這一批生力軍的投資，也就特別勇猛了。
所以，在一個成熟的股市之中，初生之犢沒輸過錢的生力軍，歷經多次股災而不退出的股壇老將、發誓不賭之後又再重新投入股市的「劣馬專吃回頭草」、輸光一次後從此斬手指戒賭，這四種人的比例，大致上是一個常數，只會微調，並不會發生大變。
簡而言之，在一個成熟的股市之中，不懂炒股票的笨蛋、最後接火棒的輸家，其佔人口的比例，大致上是維持不變的。以上的規律，在全世界都是一樣。
以上的情況，當然有其例外，就是新興市場。
中國的股市是在一九八四年才開始試點交易，在上世紀九十年代，才逐漸成熟，至於越南，它的胡志明股票交易中心，更是在二○○○年才成立。很明顯，這些新興市場的股民，全都是生力軍，從來沒有見過股災，因此，他們的投資水平究竟到達哪一個地步，那就可想而知了。
這些投資者都是待宰的魚。所以，我們也可以預期，新興市場的股市永遠比成熟股市升得更高，跌得更快。
不過，這種升得高、跌得快、被宰的魚特別多的狀況，並不僅限於新成立的股票市場，像在香港，早在十九世紀中葉，已經有了股票交易，但為甚麼我們在一九七三年，會出現了只有新興市場才會發生的暴升和暴跌呢？
這是因為在這之前，香港實在太過貧窮了，香港的股市只是由一小撮人所買賣交易，皆因連吃飯也成問題的低下階層，是沒有閒錢買股票的。直至到了上世紀六十年代，因為經濟起飛，大量中產階級冒起，市場上突然出現了大批股票的新買家，而這些新買家是從來沒有在股市中輸過錢的，所以才會造成了一九七三年前幾年的股市暴升。
這也證明了另一個事實：如果一個地方突然有大量的中產階級冒起，因為這些新興中產階級從來沒有在股市輸過錢，所以，這個股市雖然是有很多年的歷史，但其走勢很可能和新興市場差不多，也即是會大起大落。反過來說，像美國這樣成熟的市場，其股市波幅也是比其他地方的波幅為低。
遊戲展聚焦VR機迷嫌未成熟唔買住
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GS(14)@2016-03-18 23:55:57全球最大型的遊戲界盛事之一，2016遊戲開發者大會（Game Developers Conference，GDC）周三開幕，今年焦點是多個虛擬實境（VR）遊戲產品商，吸引大批機迷排隊試玩。駐三藩市記者：唐芷瑩
GDC到了第30屆，場內盡是VR裝置的天下，針對這些新裝置而設計的遊戲亦鋪天蓋地。洛杉磯遊戲開發商Survios為新推出的的HTC Vive遊戲機研發了專門的電子遊戲「Raw Data」，遊戲大量採用虛擬實境技術，玩家手持的Vive遊戲機手掣，會在模擬器中化身成各種武器，再透過光感器偵測全身動作，就能置身像真度極高的打惡魔場境。
Survios成立於2013年，屬最早開始研發VR的公司，發言人Hunter Kitagawa表示，有信心在眾多開發商中脫穎而出，「我們屬業內的先行者，已累積很多經驗，我們較着重玩家的整套身體動作」。雖然各大品牌的VR裝置吸引不少機迷排隊試玩，但不少人表示購買意慾不高，機迷阿昌與朋友試玩全新的Oculus Rift VR頭戴式顯示器，其間表現興奮，他大讚裝置視角非常廣、實體感強，「找回小時候坐礦車（過山車）的感覺」，雖然試玩感覺良好，但阿昌暫時不會購入，「戴得耐都會頭痛，加上一定要脫眼鏡才戴到（VR裝置），看得不太清楚」。阿昌認為VR裝置目前平均售價約600美元（約4,680港元），仍屬昂貴，加上產品還有缺點，想等產品設計成熟才買。雖然VR是遊戲展主力，會場內亦有其他種類的遊戲，有機迷則為獨立遊戲（Indie Game）而來，機迷馬先生說，「VR裝置較適合到朋友家開派對等場合玩，但個人在家還是追求電玩的內容，多於觀感刺激」。
來源:
http://hk.apple.nextmedia.com/international/art/20160318/19535066
內地推動PPP投資 料10年才成熟
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GS(14)@2016-08-21 07:37:24【明報專訊】正當內地推動「一帶一路」到海外發展，港人對此在摸索之際，致同會計師事務所諮詢服務合伙人湯飈表示，香港會計業從中可協助沿線國家的發展項目估值，令該等項目與國際投資者的期望差距拉近，方便溝通。不過，他預期，在沿線國家推動PPP投資，最少需時5到10年才邁向成熟。
湯飈續稱，香港市場有不同類型及風險胃納的投資者，足以發展成「一帶一路」沿線國家與投資者的橋樑，發揮超級聯繫人的功能。會計師從中可幫助沿線國家的項目檢視財務狀况、做好財務預測及商業估值評估等。
城大研組建企業及融資
論到內地擬引用PPP（政府和社會資本合作）方式推動沿線國家項目發展時，他認為，因應柬埔寨及緬甸等國家需時發展起來，加上內地近兩年才開始摸索並以PPP模式發展，因此估計以PPP模式項目發展項目，需時最少5到10年才有望發展成熟。此外，學術界亦正在探討在「一帶一路」沿線國家組建企業及融資方面進行研究。當中城市大學商學院新絲路研究中心，正利用眾籌平台為跨國項目提供資金、內地公司在俄羅斯市場建立組織合法性，以至運用伊斯蘭金融融資及面對風險等多層面進行研究及開發。
來源:
http://www.mpfinance.com/fin/dai ... 9290&issue=20160821
阿里基金投資「美女廚神」 偏向較成熟企業 部分已獲融資
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GS(14)@2016-09-30 08:02:30【明報專訊】阿里巴巴旗下香港創業者基金昨宣布，再投資3間本地初創企業，包括較為港人熟識、由前投資銀行家「美女廚神」朱嘉盈創辦的知名美食生活分享平台日日煮（DayDayCook）。不過，阿里早前投資GoGoVan時被批評傾向投資較成熟企業，翻查資料，DayDayCook亦剛於今年6月完成一筆逾4000萬元融資。
明報記者 溫婉婷
是次乃香港創業者基金自去年11月啟動以來，第二次資助初創企業；而獲其青睞的3間初創企業，分別為時裝電商零售商Grana、O2O餐飲外賣企業NOSH及DayDayCook。DayDayCook乃一美食訊息多媒體服務平台，由「美女iBanker」朱嘉盈創立，主要在網上分享各式食譜、並製作不同烹飪教學的雙語短片；目前該店在facebook的讚好數已經突破63萬，而知名藝人梁祖堯亦時有在該平台上載烹飪教學的短片，大受市民歡迎。
不過，DayDayCook早於2012年便已經成立，據內地科技媒體36氪報道，公司早在今年3月已獲得3500萬元人民幣（約4100萬港元）A輪融資，投資者包括中國合一資本，MFund魔量基金，以及矽谷知名加速器500 Startups，意味今次是DayDayCook在短短半年內，獲得的第二筆融資。
至於Grana則於2014年4月成立，店名靈感來自於行政總裁及創辦人Luke Grana的姓氏，該店搜羅各地的優質布料並製作服裝，再從香港運送服裝到全球各地販售；而該店販售的男、女裝上衣的價錢平均介乎100至700元不等。而另一間獲選企業NOSH，主打新鮮健康的美食外賣，每份餐點熱量不會超過550卡路里，價格介乎數十元至200元不等。
日日煮今年3月已融資4100萬
阿里創業基金表示，以上3間企業在短時間內便已經在本地建立穩健營運，故需要尋求早期投資以進一步拓展業務；又透露，自基金成立以來，迄今已經收到超過500份來自不同發展階段並紮根於香港的企業申請。此前，服裝租賃平台YEECHOO、DIY網店平台Shopline 及網上物流平台GoGoVan於今年5月已經得到融資，惟當時基金備受外界批評，質疑其將資金投放在GoGoVan等發展相對成熟的企業，有違原意。
來源:
http://www.mpfinance.com/fin/dai ... 8587&issue=20160930
龐寶林：人民幣入籃 熊貓債漸成熟
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GS(14)@2016-10-11 07:51:27【明報專訊】人民幣於10月1日正式成為國際貨幣基金（IMF）特別提款權（SDR）籃子貨幣之一，受到人民幣於國際間的地位提升，加上大陸債券市場低成本的吸引力帶動，近期境外資金到內地發債的意願大增。根據統計，今年1至9月，境外機構在大陸發行的人民幣計價債券（熊貓債）的發行規模就因此達到118億美元，首度超越於香港發行的人民幣計價債券的72億美元。
現時大陸境內融資成本較境外市場融資成本低約百分之一，於大陸發債成本較低成為吸引外資的關鍵。隨着中國市場開始逐步開放，外資企業於大陸發展業務有所增加，對於融資的需求愈來愈大，因此預計短期內熊貓債發行量將會大幅增加，並且發行量將繼續超越點心債。
境內債市融資成本低 增發債吸引力
至於點心債方面，發行量放緩的主要原因是來自內地企業的債券發行量減少所致。由於大陸境內債券市場的融資成本比離岸市場為低，內地企業自然會將注意力轉移至在岸市場，此消彼長之下就削弱了於離岸市場發債（點心債）的誘因，令到熊貓債發行規模開始追上點心債並逐漸拋離。
不過熊貓債及點心債仍有共存的價值，其一是目前發行熊貓債在內地辦理的審批手續繁瑣，而且發債所得資金的用途受到限制。相比之下點心債市場較為開放、靈活，資金的用途並無局限，加上離岸市場發展成熟，無論在監管、稅務和法律框架方面均接近國際標準，可吸引更多願意增持人民幣資產的國外機構，故對於企業發行點心債亦有一定需求，因此機構發行熊貓債或點心債純粹取決於融資需求及融資成本。人民幣納入SDR後，國際投資者對於持有人民幣資產的意願有所提升，相信熊貓債及點心債市場都會受惠。
收益率高 發債機構具規模
現時人民幣的國際地位提升而吸引海外企業或國家銀行來中國發債，相信會令人民幣債券的規模愈來愈大，同時有可能掀起購買人民幣債券的熱潮，未來數年將會是人民幣債券急速增長期。現在國際投資者關注的仍是收益率，在環球各國央行實施寬鬆貨幣政策下，不少國家10年期政府債券收益率都接近零，甚至處於負收益率，投資股市的風險則仍然大，能夠提供較高收益率的資產已經買少見少。過去已發行的熊貓債息率約為3厘以上，對比起不少國家債券而言，仍有一定吸引力。發行熊貓債的多是大型國際機構及國家，違約率一定較內地的企業低，相信對內地投資者而言亦相當吸引，過去已發行或批准發行熊貓債的包括加拿大卑詩省、加拿大國民銀行及韓國；企業方面如法國企業法國威立雅環境集團、北控水務、光大控股等等。
熊貓債的發展仍處於初步階段，相信隨着發展成熟，內地能提供的人民幣債券將會愈來愈多，將令投資者在債券投資上有更多選擇，而且就息率而言亦不比其他債券種類差，將來有可能成為投資者追捧的資產之一。
（本文意見只供參考，東驥基金及東驥基金管理的基金組合，有可能持有文中提及的基金。）
東驥基金管理董事總經理
[龐寶林 債市情報]
來源:
http://www.mpfinance.com/fin/dai ... 9608&issue=20161011
【專題籽】荃灣光板田村 大樹菠蘿成熟時
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GS(14)@2016-10-11 08:12:31光板田村村民嚴伯爬上近兩層樓高的大樹上，摘下已成熟的大樹菠蘿。
【專題籽：本地活動】近日在大帽山腰，傳出陣陣大樹菠蘿香，原來荃灣光板田村的大樹菠蘿已屆成熟時。又稱大樹菠蘿村的光板田村，是50年代的寮屋區，依山而建的村落，本已是果樹處處，香蕉、石榴、木瓜俯拾皆是，最養眼的，莫過於大大個的大樹菠蘿。早在70年代，村民把吃剩的果核隨意放入泥土，竟開花結果，無心插柳下讓大樹菠蘿樹遍地開花。自2009年起，每到收成季節，聖公會麥理浩夫人中心便聯同村民，舉行一年一度的「大樹菠蘿文化節」。
外表貌似榴槤的大樹菠蘿，是世界上最重的水果，原產自印度，直徑至少25cm，可重達40磅，果肉呈金黃色，兩層樓高的樹幹，吊着密密麻麻的果實，霸氣十足，閒時有松鼠拚命偷吃，此情此景，村民習以為常，只有城市人看得儍眼，「用棍扑一扑個大樹菠蘿，如果反彈，就未熟，聲音不同的。」村民嚴伯更說大樹菠蘿是有眼睛的，即使自然掉落，也不會墮向樹底下的人，多年來也未曾發生因大樹菠蘿傷及村民的事件。家旁及後山有超過50棵大樹菠蘿樹的嚴伯，帶着紅白藍袋，繫緊繩索，站在粗壯樹枝上表演刀仔鋸大樹，不消幾分鐘便成為囊中物，大刀一揮，香味撲鼻，露出金黃色果肉，「種的時候不知道哪個品種，七、八年後結果，一食就知。」
霸氣水果 引猴入室
大樹菠蘿分粘米及糯米兩種，粘米較硬身，糯米較黏，村內大部份樹也是粘米種，採訪當日嚴伯請我們吃的，便是爽口香甜的粘米種，「放入冰箱雪過更好食，可以放一年。」如同栗子般的果核，煲熟後去皮吃，又是另一種風味。香甜的果實，不但吸引城市人探奇，也引來很多不速之客，「最怕馬騮，一來到就摘，一隻馬騮食一個，有時連自己都冇得食。」大樹菠蘿多數夏天熟成，今年因天氣變幻莫測，大樹菠蘿都較去年遲熟，數量亦較去年少，為了保留足夠數量於文化節當日使用，嚴伯用布覆蓋大樹菠蘿，以防猴子偷食。猴子獨愛果肉，村民卻懂得把果殼留做廚餘堆肥，物盡其用，連手掌大小的樹葉都有用處，大樹菠蘿節當日，用來讓參加者親手製作大樹菠蘿葉手造紙、書籤、紮染小物及肥皂。
嚴伯提醒，大樹菠蘿帶有黏性物質，落刀切開時最好在刀面塗油，方便清洗。切開果殼，香甜的果肉叫人唾涎欲滴。
張伯手中的楊桃，便是在自己的百果園新鮮採摘。
彭叔抱起的大樹菠蘿，重量如同一包八公斤米，記者抱不起。
養蜜蜂的彭叔，年過八十歲，收割大樹菠蘿的刀法利落。
彭叔家中的蜜蜂箱，有數之不盡的蜜蜂在嗡嗡嗡。
蜜蜂朝早四點開工，朝早七點就回巢。
百果後花園 蜜蜂天堂
大樹菠蘿一年只結果一次，又天生天養，喜歡種植的老街坊張伯，便在家後花園開闢百果園，「以前在山後有種菜、洛神花，政府怕斜坡危險，收地殺田。」張伯的小花園，有楊桃、木瓜、指天椒、石榴、無花果、洛神花、油麥菜，放養小貓每日當看守員，讓它們快高長大，「大蕉在後山，有成萬棵！」前往張伯屋企的長梯，的確有很多蕉樹，一梳幾十隻，霸氣程度不比大樹菠蘿低，張伯每星期採收擺賣，山下的福來邨街坊都是他的熟客，「蕉一定要圓身，最好圓碌碌，四四方方的未夠時候。細隻的蕉會用來餵雀，鳥語花香，不知幾開心。」張伯的百花園，連村民彭叔也受惠，「見到蜜蜂採花，隻後腳黏滿花粉，我就好開心了。」家中有四、五個蜜蜂箱的彭叔，以養蜂為樂，參加導賞團便可以近距離觀察蜜蜂日常。
大樹菠蘿葉手工皂
大樹菠蘿葉手造紙
大樹菠蘿石頭畫
第八屆大樹菠蘿文化節
日期：16/10時間：1:30pm-6:00pm地點：荃灣光板田村收費：$80（工作坊）、$35（導賞團）
facebook：賽馬會老圍中藥園記者：王佩兒攝影：許先煜編輯：謝慧珊美術：黃創泰
來源:
http://hk.apple.nextmedia.com/su ... t/20161011/19796597
【動畫‧有理就講】大陸作家眼中的台北「成熟少女的胸」
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GS(14)@2016-11-06 15:48:57內地《三聯生活周刊》文化記者、blogger、導演、作家，多重身份於一身的王小峰（真名王曉峰），日前首次到台北旅遊，返回大陸後於上月28日寫了一篇《台北散記》，文中提及台北和中國城市最大分別。他形容：「如果說台北城市細節是成熟少女的胸，那麼大陸的城市細節就是矽膠。」他曾寫過1979年發生的美麗島事件，但他遲遲沒來過台北。他當年想像着台北是座古樸、破舊的城市。想像了大半輩子，他終於造訪了台北。文章寫道，台北確實不大，和現在大陸的一個中等城市差不多，不仔細看，很難發現其中的區別。他說，台北的巷子裏轉悠，仔細觀察這裏的細節，才發現，台北和大陸城市最大不同的是，「穿行於街頭巷尾，雖感覺城市有些破舊，甚至還有衰敗跡像，但它真實、可愛、自然，不那麼矯情。每個人看上去都那麼放鬆自然，不像這邊的人焦慮匆忙，言談話語之間充滿慾望。」文章提到在台北問路的感覺，不認識的陌生人細心為他指路，所以，他感覺到「一個在這邊老享受列兵待遇的人，突然被當成師長對待，真他X不適應。」，這害他後來在街上都不好意思問路了。「我常想，大陸這邊沒見過世面的人，整天在網上曬洗過的豬腦子，幹嘛不出去看看，看看人該怎麼活着。」王小峰寫道，他在離開台灣之前，特別去逛了酒店附近的巷子，他一邊走一邊想，台北是座不大的城市，「在今天大陸人看來，可能不及一座二線城市，為甚麼他們創造的流行文化影響大陸好幾代人，而大陸這邊，為甚麼在最近這幾十年給地球上製造了那麼多文化垃圾？誰能告訴我，是我們污染了世界還是世界污染了我們？」(簡介：王小峰網名為「帶三個表」，網民稱他為「三表哥」。中國政法大學經濟法專業畢業的他，博客文風獨特，具有很強的批判性和趣味性。他著有音樂隨筆集《不是我點的火》、《答案從未在風中飄過》；博客文集《不許聯想》、《文化@私生活》；小說《沿着瞭望塔》、《山上有神》。)中央社對《台北散記》有興趣的讀者，可到：
http://bit.ly/2fp7VDa閱覽全文；本欄亦歡迎讀者投稿或撰文回應此文章，本欄電郵mailto:
[email protected]。
來源:
http://hk.apple.nextmedia.com/international/art/20161106/19824570
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