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Rajan掌權,印度金融體系改革啟動?

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Raghuram Rajan即將執掌印度央行,他曾經稱印度低效、欠發達的金融體系的現代化「刻不容緩」。

華爾街見聞此前報導,Rajan將面臨嚴峻的挑戰,印度正竭力阻止盧比暴跌,面對經濟增長放緩的同時還需縮小經常賬戶赤字;印度盧比對美元屢創歷史新低。

Rajan在2008年的一份報告中提出了金融改革的細節,他感嘆大部分印度家庭的貸款主要來源仍然是高利貸,而金融體系無法滿足印度大企業、小公司或公共基礎設施項目的融資「規模和精細度要求」。

事實上,據世行2011年的報告,只有35%的印度人有銀行賬戶,而全球均值為50%,同時70%的銀行業資產在國有銀行手裡。

在報告發佈後的5年裡,Rajan大部分的金融系統現代化建議都被束之高閣,只有一些得到了逐步的實施。

但如今,投資者、銀行家和決策者們開始重拾這份名為「不積跬步,無以致千里(A Hundred Small Steps)」的報告,從中一窺Rajan將會對印度的零售銀行業和資本市場實施的改革。

Rajiv Lall向FT表示:「我自己的期望和預期是他將留下徹底改變印度金融體系的政績。」

為了回到印度,Rajan做出了相當大的犧牲。去年8月,他離開了家庭、放棄了芝加哥商學院教授的舒適崗位回到祖國為政府工作,寄居在岳母家。而在美國,他已成為學術圈裡最受推崇和薪酬最高的經濟學家之一。

儘管其最迫切的任務將是穩定暴跌的盧比、恢復經濟信心,但熟識Rajan的經濟學家認為幫助數億印度人獲得有效率的金融服務才是他真正想做的。

位Rajan長期的同事和朋友認為:「在行長任期結束後,他會將是否完成讓窮人獲得可以承受的低成本金融服務來衡量自己的工作。這是他真正想做的。對於任何印度經濟學家,永恆的問題都是,我能減少貧困嗎?」

在2008年那份報告中,Rajan抨擊印度的金融體系受到「政治干預和官僚制約」。此後變化甚微。然而,Rajan並未主張實施政治上難度很大的大規模變革,他認為印度應該實施許多小的改進「來確保包含窮人、經濟增長和穩定,給金融機構更多的自由,同時加強金融和監管基礎設施」。

他的建議包括允許銀行業更多的競爭、強化印度央行的監管職權以及通過允許銀行對資產實施止贖和追溯壞賬來創造更強有力的信貸環境。

在任命Rajan的同時,印度央行也準備發放近十年來首張新的銀行牌照。

當然,任何進展都不可避免的要取決於政府推進Rajan改革措施的意願。里昂證券經濟學家Rajeev Malik認為,隨著明年的大選近在眼前,在大選前,Rajan不太可能推動任何重大的金融改革,尤其是考慮到印度當前面臨的嚴峻宏觀經濟挑戰。

Rajan能有多大的作為要取決於他對政府的遊說能力。

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步步驚心 創業者啟動資金背後的陷阱

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企業初創,最關鍵地自然是啟動資金。通常情況,企業通過自籌、引入投資、產品實現商業價值,進而擴大再生產的良性循環等四個步驟獲取初期啟動資金。但是每一步背後都隱藏著致命的陷阱。

自籌資金自己把自己折騰死

自籌資金不僅牽涉創業者大量時間精力,且往往嚴重不夠花,嚴重阻礙跨越式發展,錯失最佳時機。

北京導視互動的總經理徐佔基就曾說過,很多創業的朋友,自己好不容易湊了幾十上百萬,忙了幾個月,眼見難以取得立竿見影的成效,於是被迫頻繁改變方向,最後企業壽終正寢,實是被自己折騰而死。

引入資金失去主導權

引入外部投資是一個捷徑,但是創業初期融資的成本非常大,很容易引誘創業者走向誤途。對外來投資產生依賴性,一旦折騰次數過多,勢必失去主導權,至少嚴重影響發展的方向。更極端的例子是創業者可能在資本博弈中變成了打工者,甚至最終被迫含淚出走自己的企業。

王志東含淚難舍新浪也許就是IT早期創業那個時代留給人們的悲劇英雄印象。「世界上最短命的門戶網站」——龍訊網也是一個典型的範例,當其高調由成都搬遷到北京中關村輝煌時代大廈時,前程似乎輝煌在現。誰也沒有預料到,隨後它的投資資金鏈一夕被割斷,頃刻分崩離析,被迫宣佈倒閉。

快速套現自廢武功

發展與掙錢有一個均衡點,但是並不是每一個企業都可以找準這一個點的,初創型企業尤其難找準。創業者一頭紮下去以後,對於他們而言,活下去是第一選擇。開始掙錢,往往是企業發展的信號,但是創業者不能過於急促,多快好省、一夜暴富不應當成為做企業的準則。這個陷阱往往在企業開始初步掙錢之後發生,很快企業就會竭澤而漁,自廢武功枯死在剛剛抵達的成功起跑線上。

曉軍電腦相信很多人還有印象,但是正在他們如火如荼地發展之時,為了保證自己銷售持續低落的漢卡繼續掙錢盈利,吳曉軍擱置了自己剛寫好的支持直接寫屏的軟漢字系統。而且一擱置就是一年。後來緊急推出時,為時已晚。如日中天的曉軍電腦節節失利,最終兵敗滑鐵盧。

文:老五

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服貿協議即將啟動 衝擊台灣407萬勞工 狼性襲台

2013-09-09  TWM
 
 

 

有錢絕對買不到什麼?窮滋味。

都說窮人家的孩子早當家,因為在他們心中,時時有個魔鬼會督促他們前進。

中國,剛脫貧不久,極度競爭下的背景,沒有「狼性」出不了頭;台灣,30年前經濟起飛,現在生活安逸,「狼性」磨掉了。

但如今兩岸開放,尤其《服貿協議》將開大門,就算你不去中國,也不代表他們不會過來。

當溫良恭儉讓的美德,對上了往死裡幹的狼性,你以為你還能繼續過著小確幸、小清新的小日子嗎?

撰文 施禔盈 研究員 辛曉昀大群的黃羊警惕地搶草吃,狼群包圍線的一端,愈來愈逼近。

狼群要下手了。開始悄悄收緊半月形的包圍圈,黃羊群的東、北、西三面是狼,而南面則是一道大山樑,山樑後面是草原出了名的大雪窩。

突然,狼群開始總攻,沒有一聲吶喊、沒有一聲狼嗥,最原始、最殘忍、最負盛名的恐怖:狼來了!

都說狼有智慧。一場殺戮,從總攻開始到結束不到十分鐘,但,光靠狠勁還不成,還得靠耐性、組織性和紀律性。

這是摘自《狼圖騰》的一段場景,但時空拉回現實,狼真的來了。這陣子,最熱門的議題不外乎《兩岸服貿協議》,大家熱烈討論台灣人的未來。據統計,開放服貿預計將有四○七萬人的工作受影響。因為未來中國人士將以專案管理名義入台,屆時你的老闆、你的同事都有可能是大陸人。也就是說,你不到對岸,但對岸的「狼」會過來!深層的意義是,職場上將有一股新勢力崛起,如果你不改變,環境也會改變;而環境變了,你能不變嗎?

一個台灣人深入狼群,

等待機會快速出擊

二○一三年的夏天,上海、杭州的天空藍到見不著一片雲,四十度的高溫,把人都曬傻了,更把中國的經濟曬暈了,緊縮期正要開始。過去人聲鼎沸、就算晚上八點用餐都得等上好一會兒的餐館,現在可以從容地在七點用餐時間前往,服務員晃來晃去,喊一聲,服務到位。

今年的中國,夏天似乎也該穿上毛衣,因為「凍」啊!高速的經濟需要調整,正當多數人面對這樣嚴峻的環境收起笑容時,浙江杭州西湖畔的外資大樓裡,迎來一位自信、滿面春風的創投資本家,他,是過去國內基金公司老總、媒體寵兒:丁學文。

○六年,丁學文就像人間蒸發似的,消失在台北金融圈;○八年遇上金融海嘯,人在大陸的他見機不可失,馬上出手,第一個「產業整合基金」因此比預期早開花。一直到現在,手上有三個基金,管理新台幣六十億元資產。

今年又是他大展身手的一年,因為行業特性,別人賺錢等多頭、他則等空頭,「我手上一堆子彈,準備獵食,現在經濟不好,估值好談,我已經出手了。」用大陸人打大陸人 闢出狼戰場就像草原狼可以堅苦卓絕地按捺住暫時的飢餓和貪欲,耐心地等到了多年不遇的最佳機會,然後,就這麼輕而易舉地解除黃羊的武裝。丁學文也是耐心等候,因為機會是留給準備好的人,他等到了金融海嘯,也等到了大陸經濟結構的大調整,而他的出手頗有「狼性」味道,一舉中的。

「我告訴你,我在大陸怎麼幹的。我用調研團隊找出中國哪一塊產業是空的,我有錢、技術、品牌、商業模式,然後去挖當地團隊,在背後給他資源。大陸人為什麼要來?我給他認股權和空間,幫他創業,策略是用大陸人打大陸人,我則是原始股東,跟著他一起成長茁壯。」這是台灣人陌生的商業模式,丁學文在大陸戰場卻做得嫻熟。

現在,他一個月跑三個地方:上海、杭州、台北,因為每個點只會停留八到十天,所以,他用人精準、再用制度管人,「我只用復旦和浙大這兩所重點學校的MBA,而且我只用外地生。」原來,中國的大學有個特色,不像台灣一切看分數,他們區分本地人與外地生,通常外地生只能爭搶限量名額,並且錄取分數線比起本地人高上一截。於是,能夠考上名校的「外地生」,本事不用說,必伴隨堅強的意志。

丁學文深刻感受到這群年輕人的積極、進取,頗有當年歌手林強所唱的「啥米攏不驚,向前走」的氣魄,「我用過一名復旦會計系的學生,很可怕,為了學東西、為了專業、為了未來,他可以租一個月人民幣兩百元的小床,每天單趟擠兩個多小時的車程來上班。」就是這股向前走的氣魄,四年後,這位年輕人已躋身高級白領。

月租人民幣兩百元的住所,你能想像嗎?約當新台幣一千元的房子,怎麼住啊?然後,過年擠十幾個小時的火車回家鄉,如果買不到坐票,還得站著回去;累了,躺在地板上睡覺,怕影響別人的出入,他們甚至說,「從我身上踩過去沒關係。」外地生就是這樣吃苦,因為背負家裡的經濟壓力,更背負全村、全鄉、全鎮人的期待……,所以,他們不得不行。丁學文正帶領這一批超級優秀、肯吃苦的年輕人打仗。他們的狼性展現在對未來高度的企圖,適逢中國經濟的寒冬,他們出擊的力道更顯狼性。

而丁學文看得透徹,「你給大陸年輕人願景,他就願意拚。台灣年輕人已失去為了更偉大的夢想犧牲眼前生活品質的能力。這,就是兩岸競爭力現階段最大的差異。」剖析得直白,卻讓人不禁為台灣年輕人捏一把冷汗。

說起五年五班的丁學文,一九九○年代進入基金公司,一路扶搖直上,不到四十歲的年紀,已經當上基金公司總經理。年少得志,有錢、有地位,在台灣過得舒服,他直言不諱地說,有好幾年真的沒事做,玩車、品酒成了生活重心,體重不斷上升,「但是那種日子過了一、兩年,你會很討厭自己。」而且一堆媒體記者總愛追著他問,何時退休?打算如何過退休生活?

丁學文省思,在台灣他已經沒有舞台了,金控公司容不下他這個不聽話的「壞壞牌」,更何況,一群四年級生卡位在那裡,「上不去了,奮鬥為啥?」「難道四十歲就只剩退休這條路可選擇嗎?」不,丁學文還想打仗,還想要有一個發光的舞台,於是,他把台灣所累積扎扎實實的專業,搬到對岸去。

但,衝擊是必然的。來到大陸,他發現台灣人有專業沒膽子,大陸人則剛好相反,有膽子沒專業,那怎麼辦呢?「培養膽子啊!而我培養膽子的方式,就是來這裡看看『狼』是怎麼過日子的。」丁學文豪氣地說:「我就是要過來拿他們的膽子!」台灣與中國年輕人 差距一個世代畢竟,兩岸人的生活背景、處事態度大概相差十到十五年。其實,台灣五、六年級生的爸媽也是有膽子、有狼性的。日治時代剛結束時,這群人很窮,什麼都沒有,頂多爛命一條,但做到生意就能過活,在那個年代,多得是拿著一卡皮箱全世界走透透的中小企業。

常聽說三○或四○年代的故事:一個雞蛋切成八小條,因為有八個小孩要吃;只有過年才有雞肉吃,一大家子人頂多吃半隻,還得留半隻請客;上學打赤腳,就算有鞋子也只能掛在脖子上,因為怕穿壞……,凡此種種,台灣的五、六年級生因此還留有「假性」的困頓基因,而這一世代在職場上仍願意吃苦,願意學東西,只是論膽子,卻已經萎縮了。

八○後具國際觀 是中國最強一代一零四資訊科技獵才派遣事業群資深副總經理晉麗明也指出,兩岸年輕人的企圖心足足差了一個世代,四年級尾到六年級頭的這一群,因為不想過爸媽的苦日子,不想進工廠,所以保有奮發的鬥志;到了七、八年級生,接收了父母努力的成績,生活優渥,早就沒了憂患意識。

眺望對岸,他們五、六年級生的經歷,類似台灣三、四年級生的大成長環境,父母親一窮二白,窮到沒東西吃,就什麼都敢了!因此,這一群人的狼性特強,渾身是膽,凡事先幹再說,地盤也是先搶了再說!

他們的子女,也就是七、八年級生,或者大陸俗稱的八○後,就像台灣的五、六年級生,雖然沒吃過大苦,但見識過什麼叫作苦,所以他們肯吃苦。同時,他們接受了國際化的洗禮,有國際觀、又肯吃苦,結果是:造就了中國最強的一代。也因此,丁學文這位台灣精英,在大陸的創投公司只用大陸的八○後。

一個經典橋段,出現在丁學文剛到大陸,出差到北京乘坐計程車時。司機問:「你打哪兒來?」不想囉嗦的丁學文說:「上海。」沉寂了一陣子,司機說:「你不是上海來的,你口音是台灣人。」丁學文笑笑回說:「對。」接著司機說:「我差點當台灣人,因為我爸爸是國民黨員,但沒跟著去台灣,小時候我覺得好可惜,現在,我覺得還好我爸沒去。」轟的一聲,這段話對丁學文的刺激好大。中國,連運將都滿懷希望,台灣呢?

而在兩岸跑了四、五年的丁學文,老覺得自己像個局外人,管不動北京清華大學那群年輕人,最常碰到的「牆」是,大陸人總會用「你不懂中國法律」、「中國政策不是你想的那樣」來搪塞。「留在外面探是摸不清的」,所以○六年,他放下滿周歲的女兒來到大陸定居。他,決定要來與狼共舞。

與狼共舞何其簡單?第一個要務,當然要懂得以狼的語言溝通,所以丁學文定居大陸的第一件事,就是了解中國的法律與政策。

「剛來的前兩年,我只做兩件事,第一,天天讀他們的法律與政策,讀到我必須常回台灣看眼睛,因為我不想被大陸人唬弄。到了第二年,相關的法律與政策,哪一年出哪些條文,我都滾瓜爛熟。」後來與大陸人交手,丁學文一定與他們先談法律、政策,再談專業。

第二,他閱讀大量有關產業經營的資訊,財經雜誌一本不漏,上海的家連家具都沒幾樣,卻堆了滿滿的報紙,「我把有幫助的剪下來,畫紅線,做成簡報檔,至今累積了六百多頁,這是我認識大陸產業的聖經。」沒放掉過去的專業,再加上來大陸後增強的實力,丁學文熬過與狼共舞最艱難的時期,他現在能夠輕鬆與狼對話。

「狼貪精神」,指的是對工作和事業孜孜不倦的追求;「狼殘精神」,是對事業中的障礙毫不留情地攻克;「狼銳精神」是對獵物的絲毫氣味都能敏感察覺,並迅速反應。問丁學文,覺不覺得大陸人很有狼性?他的回答令人莞爾:「可能一群狼在一起久了,所以不覺得誰比較狼。」機會多,是大陸年輕人可以展現狼性的前提;國際化,是大陸年輕人熱情被點燃的催化劑。當世界前五百強企業都聚集在上海、北京時,年輕人自然會學習一流企業的精髓,當與一流人才交手後,他們的眼界就要再拉高一個層級了。

中國窮女孩啃包子,

拚到年薪二五○萬

Emily,一位任職於外商知名軟體公司的業務人員,八○後、東北人。四年前從東北老家來到上海,她掙扎過,因為身上沒錢,只能在浦東與一對母子合租一個房間,睡同一張床。一天,Emily身上只剩下人民幣兩元,這對母子正在吃飯,耐不住餓的她趕快出門在路上閒晃,後來也只買得起五毛錢的包子。

邊上班、邊念書 如願進入上海高級商辦啃著包子,面對黃浦江的滔滔江水,望著對面直衝雲霄的辦公大樓,她在心裡許下一個願望:「有朝一日,我也要在那種高級辦公大樓中,有自己的辦公室。」一股動力、一股願念,Emily邊上班邊念書,強迫自己每天必須規律地睡覺、念書、運動,一年之後考上復旦大學法律研究所。再之後,她進到外商軟體公司上班,而外商公司的辦公室,就坐落在南京西路最昂貴的地段、最高級的大樓:中信泰富廣場。

「狼性目標精神」指在事業目標確定後,鍥而不捨,不達目的絕不甘休的企圖。這位年輕女孩的狼性展現在目標性,初進公司,她月薪約人民幣一萬元,但她將「狼智精神」發揮到極致,把智慧策略充分運用到事業上,最擅長扭轉一手爛牌,或把好牌打出更漂亮的局勢。

曾經,她為了爭取一個大訂單,但公司出具的合約全部是英文,沒人想碰,她則是利用周末兩天不眠不休地翻譯、去搞懂重點內容。

她就是有想做第一的念頭,而她辛苦翻譯,看的是之後的機會,而不只是眼前的單子。因為,她懂得外商老闆對No.1的極度重視。

果然,任何創紀錄的大訂單都與她的名字連上關係,第一個五萬美元、第一個十萬美元、第一個二十萬美元……;今年她又在公司創下了另一個紀錄:拿下一張一百萬美元的單子。

把一手爛牌變好牌 四年薪水翻五倍搶第一,爭著在領導面前被看到,「又是Emily」,領導口中經常蹦出這句話。四年過去,她的年薪衝破五十萬元人民幣(約新台幣二五○萬元),且即將升官;而兩年前,她已在上海置產。曾與陌生人同擠一張床的無奈,最窮時口袋只剩兩元人民幣的困窘,觸發了她的狼性,而狼性也帶領她一步步走向高峰。

Emily的故事,在中國普遍上演中,一份調查也揭示了這個事實。根據《今周刊》委託一○四人力銀行所做的〈兩岸職場狼性調查〉結果發現,他們想升官的企圖心、他們欲求表現的積極態度、他們的自信、他們對出走至全球找機會的渴望……,都遠遠勝過台灣人。

「往死裡幹」是他們的職場精神,過過「小日子」卻是台灣人對現況的態度;但,如果你以為只要留在台灣就能躲過對岸的狼性,繼續享受小確幸,那又是一廂情願的想法。因為《兩岸服貿協議》簽訂,中國人士會以專案管理名義入台,屆時老闆是大陸人、你的同事也有可能是大陸人,你不到對岸,但對岸的「狼」會過來!更何況現在是全球化時代,任何角落的競爭都是火熱的,而你企求的小日子又能延續多久呢?

「火車漸漸在起走,再會我的故鄉和親戚,親愛的父母再會吧!到陣的朋友告辭啦……Oh!再會吧!Oh!啥米攏不驚!

Oh!再會吧!Oh!向前行!……」曾傳唱在台灣五、六年級生間的搖滾風台語歌〈向前走〉,描述異鄉遊子打拚的心情,象徵著台灣敢拚、不怕輸的精神。如今,〈向前走〉唱到對岸去了,那麼,台灣年輕人現在唱的又是哪一首歌?

狼來了!透視中國人的狼性——強者的生存力狼:群動之族。陸地生物中,位處食物鏈最上層的掠食者之一,是群居動物中最有秩序、最有紀律的族群。

特徵1.嗅覺敏銳

在大草原上,狼無時無刻不在窺視羊群活動的狀況,一有機會,馬上出擊。

特徵2.攻擊性強

狼襲擊羊時,往往死咬不放,且在最短的時間裡,能駁倒多少就駁倒多少。

特徵3.集體行動

狼很少單獨出沒,總是團隊作戰,所以有「猛虎還怕群狼」之說。

10大職場狼性精神

狼貪精神 成功欲望強烈,積極追求更高成就。

狼殘精神 對事業中的阻礙,毫不留情地攻克。

狼野精神 突發野勁,在事業的道路上奮力拚搏。

狼暴精神 面對競爭對手,集中全部力量擊倒。

狼紀精神 嚴守紀律,時時警惕,不輕易鬆懈。

狼智精神 善用謀略,以最快速、最少成本達陣。

狼銳精神 對獵物絲毫的氣味能敏感察覺,迅速反應。

狼性目標精神 確立目標後鍥而不捨,不達成絕不罷休。

狼性團隊精神 互助合作,團結一致,不擅自行動。

狼性獻身精神 衝鋒在前,必要時自我奉獻。

不習慣中國人的做事方式,是台灣人西進最大困擾不習慣中國人的做事方式 48.0%

生活不適應 21.3%

中國市場競爭太激烈 16.0% 感覺台灣人被歧視 8.7%

沒有困擾 6.0%

資料來源:《今周刊》851期〈國人西進中國工作大調查〉中國競爭壓力大,不狼也得狼中國2013年春季職場才情報告2011 2012 2013 每周新增職缺數 20萬 25萬 50萬競爭指數 9.6 10.3 15 註:競爭指數為平均一個職缺有多少人求職資料來源:中國知名人力網站智聯招聘

 

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光伏製造行業門檻劃定 行業整合大潮即將啟動

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據記者報導,工信部今天發佈《光伏製造行業規範條件》,要求嚴格控制新上單純擴大產能的光伏製造項目。業內專家指出,光伏製造行業整合大潮即將啟動。

工信部數據顯示,目前,我國前10大光伏企業負債總額已超過一千億元人民幣。今年上半年仍在生產的多晶硅企業只有8家,80%的企業處於停產狀態。

中國可再生能源學會副理事長孟憲淦:過去我們就是拚命地把產能做大。靠低價競爭去佔領市場。我們95%以上的產品都是出口,由於歐美雙反,這種模式已經走不下去了。
  
今年七月以來,國家出台了加大並網力度、金融支持、清潔能源補貼等一系列扶持光伏行業發展的政策。但廈門大學能源研究中心主任林伯強指出,中國光伏電池組件產能超過40GW,佔全球總量的67%。國家也意識到,光伏行業若要徹底走出低迷期,產能過剩問題必須改善。

林伯強:一邊我們儘量要扶持,從終端對設備的需求對光伏產能有一個消化。另外一端就是把門檻提高,這應該是一整套的措施。

記者注意到,此次工信部不僅在多晶硅和單晶硅的光電轉換率上大幅提高了標準,而且要求光伏製造企業每年用於研發及工藝改進的費用不低於總銷售額的3%且不少於1000萬元。孟憲淦指出,技術不精的企業將成為破產重組的對象。

孟憲淦:現在多晶硅的成本已經可以做到16-17個美元。但有一些企業它的生產成本就高達80多美元。在這次調整過程中,那些沒有核心競爭力的企業肯定是要被市場淘汰出局。

記者還瞭解到,由工信部主導制定的《光伏行業兼併重組指導意見》目前已完成修訂,將於近期正式出台。

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黑石開設新加坡分部,啟動東南亞擴張計劃

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全球最大私募基金黑石集團宣佈在新加坡成立東南亞第一個分部,尋求更多東南亞投資。

黑石擁有的亞洲資產超過50億美元,其中30.5億美元為房地產。該集團在亞洲的房地產投資包括新加坡StarHub business park,另有26.3億美元投入在私募中。黑石總裁Stephen Schwarzman在開幕會上發言稱:

9個月前這間辦公室只有幾個人,但現在已增加到35人。以這種增長速度,我們將在新加坡良好發展。

這是黑石繼香港、東京、孟買、悉尼之外,在亞洲建立的第八個分部,也是除紐約之外,第二個擁有資金管理職能(treasury functions)的分部。彭博的數據顯示,今年迄今剔除緬甸的東南亞地區私募交易總量達到90億美元,2012年為60億美元。

黑石公共事務主管Peter Rose表示,黑石亞洲首個分部設立在香港,擁有員工70人。目前黑石在亞洲總共有超過200名員工,掌管230億美元資金。

不過黑石在東南亞的擴張計劃恰逢該地區經濟前景黯淡之時。因資金逃離,印尼盾在過去3個月領跌新興市場貨幣。新加坡海峽時報指數今年累計漲幅僅0.9%,為發達國家的最低。

Capital Economics亞洲經濟學家Gareth Leather表示,

直到最近,東南亞一直是亞洲經濟的一顆閃亮明星。現在經濟還過得去,長期增長驅動力依然向好。

截止10月21日收盤,黑石集團今年迄今股價上漲79%,隔夜收於27.84美元。

Rose說:「新加坡提供給我們所需的金融基礎設施,另外吸引我們的一點在於,在這裡容易招賢納士。」

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中國準備啟動首個深海天然氣項目 佔全國產量比將達4%

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中國首個深海天然氣鑽井平台項目——荔灣氣田預計於明年年初以前投產,這項工程使用了一個為抵禦颱風而設計的平台,由中國製造,其中包括長達數百英里的水下管道。

中國政府計劃到2020年使天然氣在總體能源消費中的比重提高一倍,達到10%,從而擺脫對污染較大的煤炭的依賴。目前,中國三分之二的電力供應是依靠煤炭來解決的。

該項目名為荔灣氣田,位於南海,在香港東南200英里處,這一地區經濟迅猛增長,但能源供應不足。

荔灣項目的首批投產將是位於4,750英呎水深的九口鑽井。開採出的天然氣將流經兩段49英里長的管道進入淺水平台(項目的核心),之後再經160英里長的管道運送至澳門與香港之間的沿海地區。

產量預期

這個天然氣項目的造價約65億美元,預計該氣田將於明年年初以前投產。該項目的供氣量有望超過目前來自澳大利亞的天然氣進口量。澳大利亞是中國第二大液化天然氣供應國。

荔灣項目的初期產量約為3億立方英呎/天,預計在2014年隨著第二塊氣田的投產,產量將增至約3.5億立方英呎。而當第三塊氣田在一年多之後投產,屆時 產量料將達到約5億立方英呎/天。預計其產量將在2015年達到頂峰,屆時將佔到中國國內天然氣產量的約4%,佔到中國天然氣進口量的約7%。

李嘉誠控股企業和中海油聯手推出:

由李嘉誠控股的赫斯基能源(Husky Energy)將負責運營這一項目,同時還持有49%的權益。其餘的權益由中國海洋石油有限公司持有。
中海油一直在努力研發海上石油開採技術,去年斥資151億美元收購了加拿大尼克森公司(Nexen Inc.),該交易使中國海洋石油獲得尼克森在墨西哥灣使用的開採技術,墨西哥灣開採項目的水深遠遠超過荔灣項目,這些技術可用於未來的深水開發。

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A股IPO改革啟動了甚麼? 楓葉資料室

http://danielkyip.mysinablog.com/index.php?op=ViewArticle&articleId=4727145

林少陽在前文提到:『……保險股與證券行的共通點,是他們可被視為中國A股的代替品(proxy),因為保險公司持有若干資產比重的國內A股,A股反彈對他們的未來盈利,將有推波助瀾的作用。……』其意指市場炒A股反彈,炒得保險股,亦會一起炒埋券商股;為此,我們對這個板塊作進一步的資料搜集及了解。

今天,我們先來看看整體券商行業的政策面,以後再另文看行業的業務細節。1130日,中國證監會發布《關於進一步推進新股發行體制改革的意見》,對新股發行(IPO)體制推出大刀闊斧改革,並將在20141月底重啓IPO。內地新股發行自2012年底暫停至今已超過一年,截至目前,內地排隊申請IPO的企業已達760多間,其中83家已通過發審會,在完成有關程序後,預計20141月底約有50家企業會陸續上市,計劃募集資金約600億元。

按照新規定,監管當局對IPO進行了制度改革,只對申請上市企業的文件和信息披露內容進行合規性審核,企業的盈利能力和投資價值則留待投資者和市場自行判斷;但同時亦加強對違規的監管和懲處,保障了日後公開招股可以減少政府干預帶來的市場扭曲。很明顯,這將簡化不少審批程序,有助縮短新股上市時間,亦有助確保企業的質素,使有業績支持的企業能夠有效通過資本市場集資發展。

另一方面,新股發行數目及價格則由發行者自行決定,另發行人可選擇發行普通股、公司債等融資方式,使IPO發行更具彈性及逐步以市場化為方向,對中國股票市場長遠發展更為有利。

與此同時,中國證監會又禁止創業板「賣殼」。過去,中國創業板「賣殼」活動頻繁,很多企業得到監管機構批准(當中不排除有貪腐成分而隨意放鬆審批條件),取得上市資格後,便急不及待善價而沽;這是不健康的做法,現在,中證監加以禁止,對股市的長遠發展有利。

整體來說,今次IPO制度改革,加強事中和事後的監管,相信有助減少上市過程中的內幕交易、「賣殼」等市場失序行為,令上市定價能夠有效反映資產的真正價值,強化投資者的信心。至於中國監管當局減少事前審批、妨礙市場效率的干預行為,轉為集中向事中及事後的二級市場監管,全力恢復投資者對A股市場的信心。這是今次IPO制度改革向外釋放的一個信號。

第二個值得注意的信號,是加大市場功能後,對私營部門和企業所提供的新機遇。由於目前優質的國企基本已全部上市,要擴大市場的規模、同時保障上市企業有一定的質素,就要把焦點轉向私營企業。換言之,有質素和發展前景的私營企業,可以通過資本市場的直接融資,而毋須一定要透過向銀行間接融資借貸,資金成本可以更便宜,對私人企業的發展帶來明顯好處。

從統計資料看到,中國內地私營企業的股本回報率一般比國企為高。當私營企業可以在資本市場進行直接融資取得方便──對股市未來IPO的申請、審批、上市節奏不再加以行政干預,將可以令有潛質的民營企業得到更大的發展機會,也可以給投資者帶來更多選擇對象。從整體改革大局看,這也意味私營部門對經濟增長的貢獻更大;這些改革也體現了十八屆三中全會強化市場之手起「決定性作用」的精神。

中國A股市場近年一直被批評為「老千」市場,且看中國監管當局轉向增加二級市場的監管,可否成為改變A股市場根本性問題的轉捩點?而進一步看,內地投資者對A股市場的信心回升,最直接受惠者肯定是券商行業。
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從下市破局到啟動轉型大計的首度告白 陳泰銘:國巨將重回獲利成長曲線

2014-01-06  TWM
 
 

 

在前有日、韓角逐,後有中國業者追趕之下,國內被動元件龍頭國巨腹背受敵,董事長陳泰銘啟動改造計畫,準備透過調整資本結構,讓國巨重回獲利成長軌道,他首度公開這次出手的盤算。

撰文‧周岐原

「我一定會把國巨公司帶回到獲利成長的軌道上。」國巨董事長陳泰銘說。

二○一三年十二月二十九日,台北市氣溫下探十度,陳泰銘接受《今周刊》專訪,說明他規畫國巨下市以來的心得。

二○一四年,對陳泰銘而言將是個變動的年度,因為六月分,知名私募股權基金KKR(Kohlberg, Kravis, Roberts & Co.)持有國巨的可轉債即將到期。KKR如何退場,對國巨股權結構影響重大。

調整首部曲

減資三成 業績逐漸好轉面對這個調整,陳泰銘首先拉高持股。資料顯示,陳泰銘個人持股已經從選任時的三.五萬張提高到十三.九萬張,相當於總股數九%,他藉此做好鞏固經營權的準備。

二方面,他也針對國巨規畫一套資本結構調整方案,這個計畫預期為時五年,一三年減資三成之後,未來四年將繼續領導公司轉型。

陳泰銘坦言,只要未來公司沒有整併事業的其他資金需求,他希望持續調整資本結構,讓資本市場重新認識國巨的競爭力,這也是上市二十年、身為國內被動元件龍頭的國巨,自一一年「下市案」未獲政府核准以來,最大規模的變革。市場正在睜大眼睛觀察,嫻熟資本操作的陳泰銘,這次再度出手,將有什麼盤算?

從一三年前三季財報看來,國巨的業績有好轉跡象。例如一三年前三季EPS(每股稅後純益)為○.五元,高於一二年全年的○.四八元;代表本業獲利的營業利益率,也高過一二年水準。陳泰銘指出,自從下市案觸礁以來,一直在微調國巨的經營策略,他認為成果將逐步浮現,「一四年,會更明顯。」然而,陳泰銘對於台灣電子業的前景,語氣依然審慎保留。

「以前葉國一(英業達集團會長)說,電子業是『茅山道士』(毛利率三%至四%),但我看,現在大概是二%。」陳泰銘頗為無奈。他指出,在早年高速成長時期,國巨曾連續多年配發高額股票股利,這讓「過去的股東很enjoy(享受)」,也因此逐步墊高股本;當獲利逐漸失去動能,勢必面對調整。

股權保衛戰

防對手買走KKR持股

回顧六年前,國巨為何發行二.三億美元可轉債,引進KKR?「我想靠KKR的平台,它畢竟在國際上做過很多收購、重整,有它的reputation(聲譽)。」陳泰銘說。

他解釋:「(擴充)新產品、技術、通路,這些東西都不容易。我們看上的,不外乎歐美、日本公司,但前後談了幾年,真的很難突破。七、八年前的背景是,他們覺得Made in Taiwan還是比較低階,日本公司寧願賣給歐美,也不可能賣台灣人。」國巨因此另闢蹊徑,希望藉由KKR這家全球最大私募基金入股,提高在海外尋找合作機會的能見度。

陳泰銘坦言,當初與KKR提出下市案,原是準備讓員工入股,避免流動率過大,透過下市一次解決,以免在員工分紅費用化之下,「還沒享受利益,費用就先打個折扣。」不料,當主管機關明示「沒有必要」、下市案不予核准後,國巨立即面臨的挑戰是,連同七%持股,KKR共持有國巨三成,若轉換為股權,將是公司第一大股東,陳泰銘必須著手因應萬一競爭者買走KKR持股、搖身變成國巨最大股東的風險。這是他開始調整國巨資本結構的主要原因。

一三年減資三成,讓國巨股本縮減至約一五○億元。然而,KKR一旦轉換手上的可轉債,則國巨的股本又會跟著回到二百億元;換言之,上一波減資三成的效果,無形中被抵銷了。以陳泰銘提出的改革角度研判,接下來,國巨應該還會持續減資,方能削減股本,使EPS提高。

「減資讓EPS可以維持一定程度,甚至更高。」投保中心處長趙順生分析,公司減資是將股本縮小、退還現金給股東,配息則屬於營利所得,對股東而言,兩者賦稅負擔不同。對小股東而言,減資後直接影響或許是持股成為零股,必須先湊足整數,才能以整張交易。在公司方面,在於公司縮小股本後,遇到資金需求時,就要舉債或是現金增資,但辦理增資正好與減資的用意相違背。

此外,減資後公司的營運現金流管理,就必須更加健全。因為面對經濟變化,資本縮減的公司必須自己想辦法募資,因應景氣變化能力相對受到限制。

以過去三年國巨的現金流量表來看,國巨的營業活動現金流入金額,落在四十億元至六十億元之間,一三年前三季累計則達到四十.八億元。本業現金流入逐步穩定,公司可以用減資後的現金規模,因應營運的變化,或許也是國巨選在此時實施減資的主要考量。

除了公司要轉型,陳泰銘不諱言,接班大計也在這次規畫之中。即將年滿五十八歲的他,到改造計畫完成時,大約是六十二歲,希望把公司效率拉高,同時尋覓合適的接班人選,「這也是為什麼,我現在急著調整布局及市場。」

廝殺激烈

三星電機和台商產品重疊

在晶片電阻產品,國巨做到世界第一的規模,但放眼被動元件市場,同業已進入肉搏戰,廝殺格外激烈,因此,國巨一點也不輕鬆。「韓國廠商(對台廠)的確有殺傷力,但我想我們可以克服;另一家順絡電子,獲利是我們的三分之一,但市值幾乎是我們的一倍,享有高本益比。」陳泰銘感嘆:「怎麼跟它打?不用政府出手,市場讓它籌的資金成本,就足夠它打了。」以市值觀察,被動元件領導廠、日商村田(Murata)的市值高達二.一兆日圓(約六千億元新台幣),規模比國泰金控還大;韓國三星電機(Samsung Mechanical)的市值,也達到一六九三億元新台幣,與第一金控不相上下。

令陳泰銘也忌憚的深圳順絡電子,則在購併南玻電子等公司後,坐穩中國第一大廠位置。受到A股本益比普遍較高的助力,順絡電子的市值也達到二八三億元新台幣,同樣超過國巨。

一位券商研究員私下分析,目前台灣被動元件主要的威脅,仍來自三星電機。他指出,三星電機除了原有晶片電阻、MLCC(積層陶瓷電容)產品外,近年也積極發展電感產品,經營路線和台灣業者越來越重疊,當三星電機的產能持續開出,台灣業者的壓力也會逐漸加大。

面對這個現狀,陳泰銘一開始就試圖走合縱連橫的路來脫困。在上市櫃同業中,國巨先後轉投資奇力新、智寶電和旺詮,目前持股各約兩成左右。

橫向整合

透過轉投資延續產業壽命

「台灣產業都是這樣,往往惡性競爭、彼此殺價。所以當初我才想延續產業的壽命,不要惡性競爭。」陳泰銘說:「我為什麼做購併?當時兩家,買成一家(指國巨投資旺詮,但大毅投資案破局),我買了旺詮。經過調整,也看到旺詮的成績上來了。」陳泰銘解釋,被動元件產品的報價,每年平均下跌一五%,若整合其他業者,有機會減緩跌幅至一○%;再透過聯合採購原料,還能降低五%成本。一來一回,約可擠出一○%的利潤空間。「旺詮是這樣起來的。」一路走來,陳泰銘無論在資本市場或企業經營上,都受到各方不同評價。他對於電子業整合的呼籲,或許是台灣廠商開創新局的選項之一,只是國巨數萬名小股東最關心的,是國巨的轉型「最後一哩」,將在陳泰銘帶領下,展現何種成果。這一點,值得市場仔細觀察。

陳泰銘

出生:1956年

現職:國巨董事長

經歷:台灣阻抗總經理

學歷:成功大學工程科學系國巨轉投資同業,

區隔彼此產品

股票代號 公司名稱 持股比率

(%) 主要產品

2456 奇力新 21 電感2375 智 寶 21 鋁質電容2437 旺 詮 16.5 晶片電阻

資料來源:券商整理

陳泰銘:四年內要完成公司體質改造《今周刊》問(簡稱問):近年你的經營感想是什麼?

陳泰銘答(簡稱答):對手一定會追上來!不是韓國(廠商)、日本上來,就是中國上來,差別在於對手坐大速度有多快。這跟你專利保護完善與否有關。其實,台灣多數產業都面臨同樣問題,走出去碰到日本和韓國,後面還有中國。

台灣電子業從最早的DRAM(動態隨機存取記憶體)開始,產業調整的週期已經越來越短。DRAM風光一陣子,鼎盛期前後大概七年;後來走到Panel(面板),三年,這都是銀行投很多錢進去的產業;再來到LED(發光二極體),兩年;最近的觸控面板,一年前的今天,多紅啊!轉下來,不過半年。也就是說,從它好,到大家忽然有點疑問,前後不過半年。產業的週期越來越短,當然也有個別公司表現很好的,像大立光。

我是覺得,我們(國巨)大概算是台灣比較可以在世界舞台上,有和韓國、日本一較長短的機會。我的個性是不喜歡安於現況,因為環境如此,我可以安安靜靜當董事長就好。但我覺得可惜,我一直要在這領域走出一條路,這個邏輯,跟我們引進KKR(私募基金)是有關係的。

問:你如何因應KKR各種退場模式的影響?

答:還好啦,現在的我不會太擔心。當初下市案沒過的時候,就知道會面臨這個樣子(指市場傳言,KKR可能將持股轉讓給三星),所以我們也開始增加持股。

我一直強調,我理解KKR的立場,它想去賣個高價理所當然,也天經地義,這沒辦法有情緒的。大家就慢慢談,用大家可以接受的方式談。

問:你預計用多久時間完成公司體質改造?

答:2013年是改造的第一年,2014年,我有信心,國巨可以重回獲利成長的曲線。在資金沒有擴充需要的前提下,我預期利用四年時間,慢慢把資本結構調整到理想情況,比較能得到市場的認同,這有助於提升本益比。

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浙江率先啟動單獨兩孩政策 今起正式實施

來源: http://wallstreetcn.com/node/72894

據浙江日報官方微博消息,浙江今起實施單獨二孩政策。 其提到,《浙江省人民代表大會常務委員會關於修改〈浙江省人口與計劃生育條例〉第十九條的決定》已於2014年1月13日經浙江省第十二屆人民代表大會常務委員會第八次會議通過,現予公布,自公布之日(1月17日)起施行。 浙江省第十二屆人民代表大會常務委員會第八次會議決定對《浙江省人口與計劃生育條例》作如下修改:一、將第十九條第一款第一項修改為:“雙方或一方為獨生子女,已生育一個子女的”。二、刪去第十九條第一款第三項、第七項。 去年11月召開的十八屆三中全會公布了《中央全面深化改革重大決定全文》,其中指出:“啟動實施一方是獨生子女的夫婦可生育兩個孩子的政策,逐步調整完善生育政策,促進人口長期均衡發展。”隨後全國各地開始針對各自的情況研究單獨兩孩政策。 12月23日,衛計委有關負責人提到,“單獨”兩孩政策各地今年初會開始實施。其後北京方面提到,單獨兩孩政策已進入立法程序,最快明年3月就能正式實施。湖北也計劃今年3月提交省人大常委會會議審議表決。
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兩岸啟動 創櫃板、新三板先後上路 投資微型企業 散戶得先做功課

2014-01-13  TWM  
 

 

對兩岸金融市場而言,二○一四年都是變革的一年,尤其以證券上市制度變化最大。為扶持微型企業,台灣由櫃買中心推出「創櫃板」,中國則將「新三板」(全國中小企業股份轉讓系統)改制,成為第三個全國性股票交易所,未來微型企業藉此走入資本市場,案例將越來越多。

在台灣,股票上市櫃IPO(首次公開發行)前多在興櫃交易;在中國,則另設有創業板與中小板。目前,這兩種平台中的主流股,多是時下最受市場追捧的當紅產業,例如興櫃成交量較大的是F-太景、中裕等生技股;華誼兄弟、藍色光標等文化行銷類企業,則是近年來在中國創業板備受青睞的熱門標的。

由於台灣資本額介於一千萬元至五千萬元之間的公司多達十一萬家,這些規模較小、持續有籌資需求的企業,不容易被市場了解,為了替新創公司找到孕育機會,也替資本市場的資金尋找出路,以資本額五千萬元以下的微型企業為交易對象的創櫃板於是建立;至於中國新三板改制,也在國務院力挺之下,成為國家級的金融戰略。

台灣初登場 首批十九家台灣今年元月三日正式上路的創櫃板,第一波登錄企業有十九家,包括生技類的錫安生技、電子類的聚陽光能、農林漁牧類的生態綠、文創類的旗津窯文化藝術等公司。

中國則預定在元月二十四日一口氣讓二六○家公司登錄新三板,累計總數將擴增至六一六家。由於符合登錄資格的公司,在中國有近二十五萬家,華泰證券估計,未來五年內,新三板將成為一個擁有七千家公司登錄的龐大市場。

在中國,新三板主要的功能就是提供交易雙方更多標的,這一點,就和台灣的創櫃板,用意在輔導企業財務透明度、改善公司治理有所差異。由於推出新三板的時機,正逢A股市場的新股掛牌再度啟動,難免分流資金,形成排擠效應。因此新年一開始,A股市場就連連重跌。

分析兩岸的交易法規,透過這項機制,讓市場發現微型企業的價值,是兩岸主管機關有志一同的想法,但擔心投資風險太高,這兩種平台都是以創投等法人股東為主要籌資對象,一般小散戶想投資,將受到不少限制。

散戶受限多 三思再進場舉例來說,若是自然人想投資創櫃板的企業,一年累計投資上限為六萬元;在中國,新三板的自然人股東,更要具備五百萬人民幣資金證明,以及兩年以上的證券投資經驗才能獲准。

創櫃板公司除了規模較小,容易受景氣波動影響外,這些企業不需要公開發行、財報以年報公告為主,且投資人權益不受《證交法》、《投保法》等法令保障,這些全然不同於集中市場的細節,投資人最好事先了解,並檢視企業體質後再行進場,以免手上的股票最後因經營不善而淪為壁紙。

投資微型企業有門檻!

台灣創櫃板 中國新三板19 掛牌家數 356* 一年投資不得逾6萬元 非專業投資人投資限制1.具500萬人民幣以上證券類資產2.須具備2年以上證券投資經驗,或具有會計、金融、財經等相關背景或培訓證明1.法人資產5千萬元以上2.自然人3千萬元以上 專業投資人投資限制 資本額500萬人民幣以上(*):中國證監會預定1月24日新增260家掛牌企業,累計擴增至616家。

資料來源:櫃買中心、新浪財經

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