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中俄合作再進一步 莫斯科信貸銀行同中國銀聯簽署合作協議

中國和俄羅斯的經濟合作又邁出了實質性的一步。俄羅斯莫斯科信貸銀行董事會副主席阿列克謝·科夏科夫向俄新社表示，莫斯科信貸銀行同中國支付系統中國銀聯簽署協議。

今年春季，國際支付系統Visa和萬事達（MasterCard）響應美國對“俄羅斯銀行”和北海航線銀行（SMPBank）的制裁，停止受理這兩家俄銀行客戶的業務，由此產生如何保證俄國內業務與銀行卡之間業務結算的連續性問題。

俄羅斯銀行界可能的選擇之一是與中國銀聯及日本JCB支付系統發展合作，但後者目前還沒有在俄註冊自己的運營商。中國銀聯早在去年秋季就已在俄羅斯中央銀行註冊為中國支付系統的運營商，其結算中心為中國銀行莫斯科分行。

此前，銀聯公司代表7月表示，目前銀聯在俄羅斯已發行了幾萬張銀行卡，但這遠遠不夠，公司計劃未來3年內將發行量提高到200萬張。中國銀聯願意與俄羅斯同行分享建立支付系統的經驗。

科夏科夫表示：

“目前俄羅斯銀行與新支付系統中國銀聯和日本JCB國際組織展開合作。亞洲的夥伴們認為俄羅斯市場存在很大潛力，並且本著嚴肅長期的態度進入俄市場。截至目前，我們與銀聯正展開獲取許可證的工作，同JCB國際已簽署合約。當然，談論發行還為時尚早，首先需要建立基礎設施--受理銀行卡的網點和為銀行卡提供服務的自動取款機。”

他還指出，根據市場經驗，設立基礎設施需要八個月到一年的時間。科夏科夫認為，“第二步是發行工作的部分，如果工作進展較大，那麽2015年以前在俄市場將推出JCB，而中國銀聯銀行卡的發行範圍也將廣泛擴大”。

此前華爾街見聞網站介紹，俄羅斯第一副總理舒瓦洛夫（Igor Shuvalov）上周六表示，俄羅斯和中國正在討論30多個聯合經濟合作項目，這些項目的領域從石化到銀行。隨著歐美對俄羅斯的制裁不斷加大，中國等不支持制裁的國家加大了與俄羅斯的合作。

他表示：

我們已經與中國討論了32個項目。它們涵蓋了一切行業：石化、銀行業、食品領域等。我們昨天討論的不僅僅是黃金、石油、天然氣和銅。許多人對中國的印象是中國只對自然資源感興趣。

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20141005 MIT的資產管理活動（2）「合作夥伴須知」 Cedric ( 信璞上海

寫在前面：MITIMCo的特點

（1）、我們的口味獨特。我們積極地尋找和一些特殊的資產管理人的合作機會——雖然很多投資者都回避這些管理人——例如，沒有任何機構投資者光顧的小公司、有著超乎尋常的長期投資視野的公司、管理資金規模很小的公司、尋找利基市場投資機會的公司、只有一兩個人的小公司。

（2）、我們喜歡與成立不久的公司合作。我們曾經投資過管理資產只有5百萬美元的公司。

（3）、我們希望能夠積極地為我們的資產管理人提供幫助。

一、MITIMCo的投資哲學

（一）我們通過的長期投資、專業素養、利用市場價格錯估以獲取收益

1、我們希望能夠在高質量的商業項目中進行長期的投資

2、我們希望和卓越的管理人合作，這些管理人將他們的特殊能力運用於為資產增加價值之上。

    這樣的例子如，不動產運營商購買和經營不動產、風險投資家幫助建立創業企業、PE經理購買公司並改善其經營。

3、我們希望在市場價格錯估中進行投資

（二）、我們與優秀的投資經理合作

    我們的大部分投資都由第三方投資經理來管理。我們的投資分散在全世界，在每個地方我們都聘請當地的管理人來管理我們的資金。

（三）我們是價值投資者

    我們希望管理人能夠有優秀的基本面分析的能力以計算資產的內在價值，並在顯著的安全邊際存在的情況下投資。

    我們偏好那些在顯著的安全邊際不存在的情況下保留現金的投資策略。

    我們希望管理人能夠清晰地告訴我們，為什麽他們的投資策略能夠反複地使他們購買到有顯著安全邊際的資產。

    我們希望我們的資產管理人相對於他們的市場競爭者擁有“分析優勢”或者“行為優勢”。分析優勢，例如他們相對於其他投資者來說對於某些細分的投資機會有更多的關註。行為優勢，例如他們能夠無視短期的市場變化而關註長期的投資成果。

    我們避免這樣的一些管理人：

（1）無視市場估值，在任何情況下都滿倉投資。

（2）把投資的成功定位為戰勝市場基準，即使市場基準是負收益的。

（3）進行短期交易以抓取小的市場價格異常。

（4）依靠金融工程獲取投資收益

（5）完全依賴趨勢和擇時的投資者

（6）其投資策略太複雜或者不透明

（四）我們相信獨立思考

    我們相信投資人的獨立思考。

    如果我們的管理人的資產配置與他們的同行或者市場基準迥然不同，我們完全不會感到不安。

（五）我們關註小微經濟

    小微經濟是一個很大的投資領域，我們通過關註其中特定的部分以獲取相對於其他投資者的知識和信息優勢。

（六）我們把錯誤作為學習的機會

    錯誤的成本是金錢上的損失，錯誤的收益是新的知識和經驗，這些知識和經驗幫助我們獲得未來的成功。我們反複地從錯誤中榨取經驗教訓，從而使得錯誤的凈現值為正。

（七）我們擁有長期的投資視野

二、MITIMCo的盡職調查程序

（一）我們會進行一系列的電話訪談和親自拜訪以了解管理人的投資哲學、投資實踐、商業結構、對公司未來的的展望、個人性格。這樣我們能夠了解管理人的優勢和潛在的劣勢。

（二）評估其歷史投資決策。

原文：Since exceptional judgment is crucial to virtually all investment strategies, a critical element of our due diligence process is to evaluate historical decision points.

（三）最後，我們會制作一個內部投資備忘錄，記錄那些可以證明管理人是一個卓越投資者的證據，並記錄關鍵的風險因素。

    我們希望管理人能夠提供所有相關的書面材料，利用這些書面材料，我們可以在與管理人見面之前備足功課，從而使我們與管理人的會面變得更為高效。

    將會有兩到三個員工執行一次盡職調查程序，最終的決定將會由上述員工與首席投資官一起做出。

    一旦我們決定投資，我們將努力為管理人提供後續的支持。

證監會：參照滬港通 支持深港資本市場深度合作

據《證券時報》報道，證監會發布了關於支持深圳資本市場改革創新的15條意見。將推動港資機構在前海設立全牌照合資證券公司；推動深市創業板設立專門的層次，允許尚未盈利的互聯網和科技創新企業在新三板掛牌滿12個月後到創業板發行上市

《證券時報》報道，中國證監會近日下發了《關於支持深圳資本市場改革創新的若幹意見》，其中指出，證監會支持深圳資本市場改革創新、加快推進前海金融先行先試，支持前海在資本市場領域開放創新發展，對上海自貿區實施金融扶持的政策，依相應的程序可以在前海試驗和落地。

未來在滬港通積累一定試點經驗的基礎上，支持深、港交易所本著互利共贏原則，研究探索新的合作形式；將積極研究制定方案，推動在深圳證券交易所創業板設立專門的層次，允許符合一定條件尚未盈利的互聯網和科技創新企業在全國中小企業股份轉讓系統掛牌滿12個月後到創業板發行上市。

意見提出，支持前海在資本市場領域開放創新發展，對上海自貿區實施金融扶持的政策，依相應的程序可以在前海試驗和落地。

此外，意見提出，原則支持在前海設立由經國務院批準的證券期貨交易所主導發起的私募產品投融資平臺；建議中國證券登記結算公司和深圳證券交易所協調合作，研究論證為中港基金互認提供相關服務的具體方案。

支持前海企業的境外母公司或控股子公司在境內市場發行人民幣債券，對募集資金境內或境外使用不作限制。

支持深圳證券期貨經營機構積極參與和拓展面向內地和香港兩地的證券期貨業務，進一步擴大對外開放；擬允許符合條件的基金子公司募集境內資金進行境外證券投資，待國務院批準並履行規章修改發布程序後實施。證監會將進一步研究擴大基金子公司的投資範圍問題。

按照“牌照管理、業務交叉、規則統一、功能監管”原則，支持符合條件的各類資本在前海設立證券期貨經營機構，開展金融業務創新。

根據CEPA有關承諾，積極推動港資機構在前海按規定設立全牌照合資證券公司和合資基金管理公司。

支持證券期貨經營機構在前海依法自主開展業務創新，並按照簡政放權的思路，簡化審批流程，未來積極探索負面清單管理模式；研究制定並修改證券期貨經營機構設立及牌照管理有關規則，支持前海證券期貨經營機構參與外匯等其他金融產品業務，支持在前海設立專業證券公司開展私募產品代銷、經紀等業務；支持中央金融監管部門與地方政府在前海探索設立更為緊密的監管合作機制，為監管體制機制創新探索經驗。

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中歐接近達成電信貿易爭端協議 為更廣泛合作鋪路

長達兩年多的中歐電信貿易爭端有望在本月得到解決。

路透援引消息人士稱，中國和歐盟接近在月底達成一項協議，以解決長期以來的電信貿易爭端，兩大貿易夥伴間爭議最大的一個問題可能得以了結。

中國政府考慮在協議中承諾限制對華為和中興通訊的出口信貸支持。同時，歐盟貿易執委準備放棄對歐盟所謂的中國移動電信網絡設備制造商得到非法補貼的調查。

雙方還同意，對中國電信設備企業在歐洲的市場份額以及歐洲企業在中國的市場份額進行監控。雙方還將在電信領域的工業研發以及標準化方面進行合作。

每年中國向歐盟出口價值10億歐元（13億美元）的電信設備，中國企業與歐洲企業愛立信、諾基亞西門子網絡和阿爾卡特-朗訊展開競爭。

歐洲是中國最重要的貿易夥伴；對歐盟而言，中國的地位也僅次於美國。若能成功達成電信協議，或可為日後達成範圍更廣的自由貿易協定鋪路。

華為在歐洲市場的占有率已經從2006年的2.5%猛增至如今的25%。歐盟表示，華為和中興的產品價格比歐盟廠商低18%，損害了歐洲制造商的獲利能力。

2012年5月，歐盟曾告知各成員國，已經收集到了確鑿證據，證明中國電信設備企業華為和中興通訊從非法政府補貼中獲益，從而以低價的方式向歐洲市場“傾銷”商品。如果歐盟裁定中國企業獲得不當補貼，那中興和華為將面臨被征收懲罰性關稅的可能。

歐盟貿易委員卡雷爾·德古特對中國開出的條件是：向歐盟供應商撥出30%的電信市場份額，以換取放棄對中國企業進行高度爭議性的調查。他還要求，華為和中興應該將其出口歐盟產品價格提高29%。

路透援引消息人士稱，瑞德古特希望在他10月31日離任前達成協議，“該項調查是卡瑞德古特的事情，他不希望留給繼任者來完成”。

德拉吉：德國人啥都說不 沒法合作

法國和意大利本周將繼續向德國施壓，要求通過政府支出振興停滯不前的歐元區經濟。然而，德國政府一系列的不作為表明，其承諾的刺激增長一攬子項目很可能要到12月才會準備就緒。

繼上周IMF秋季年會後，歐洲財長本周一、二將繼續在盧森堡展開博弈。截至目前，德國財長沃爾夫岡·朔伊布勒（Wolfgang Schaeuble）仍然拒絕為歐元區“簽發支票”。

華爾街見聞網站上周五介紹過，德拉吉在IMF年會上承諾，如有必要，歐洲央行將進一步放寬貨幣政策，同時呼籲參加年會的歐洲政府官員放松財政政策以配合。然而，朔伊布勒不僅對美式量化寬松（QE)提出警告，還敦促各國繼續遵守財政紀律。

據福克斯雜誌報道，朔伊布勒的同僚——德國央行行長魏德曼與德拉吉的矛盾更是“幾乎不可調和”，有歐央行內部人士證實德拉吉將魏德曼形容為“對什麽都說不”。德拉吉幹脆放棄了贏得魏德曼的支持。

會議前瞻

路透社援引為此次盧森堡會議準備的一份文件稱，財長們的一個折中方案是建立一支由公共和私人共同出資的基建投資基金。不過，至於會有哪些潛在的投資項目，哪怕是第一份草案也要等到12月份以後才會出臺。

消息人士還告訴路透社，歐盟官員正在尋求改變法國和意大利2015年財政預算的最後機會。這一跡象表明，歐元區內部要實現平衡之路仍然困難重重。

歐債危機才過去兩年，歐元區疲弱的經濟再次在世界各國決策者的腦海里敲響了警鐘。他們擔心歐元區會陷入2008年以來的第三次衰退，從而拖累世界經濟增長。部分領導人認為歐元區繼續執行嚴格的財政預算是不合時宜的。

然而，德國似乎並不這樣認為。德國央行行長魏德曼和歐洲央行行長德拉吉就歐洲央行貨幣政策上的分歧甚至比預期更嚴重，與朔伊布勒相比也是有過之而無不及。

據福克斯雜誌報道，有歐央行內部人士證明德拉吉將魏德曼形容為“對什麽都說不”，雙方的矛盾“幾乎不可調和”。德拉吉幹脆放棄贏得魏德曼的支持。

當然，也有跡象表明，德國數據不佳，德國總理默克爾反對公共開支的態度或會軟化。默克爾表示，德國政府正在探索鼓勵在德國進行更多投資的方法。數據顯示，二季度德國經濟下滑0.2%，2015年或繼續下滑。上述消息人士稱，德國政府下周將下調2014年和2015年德國經濟增長預期。

歐洲央行的數據顯示，自2008年以來，歐盟二十八國投資總額下滑近20%。

《華爾街日報》近日援引歐盟委員會官員稱，歐盟正在探索一系列創新來刺激歐盟投資，包括在歐盟預算中分配更多資金用於擔保，以及增資歐洲投資銀行（pean Investment Bank），乃至動用歐洲援助基金。

唱反調

以下是金融博客zerohedge整理的那些年魏德曼唱過的反調：

魏德曼（2012）：當歐洲央行買入主權國家債券時，這些債券就進入整個歐元系統的資產負債表了。最終，所有其他國家的納稅人都將為此負責。在民主國家，應當由國會而非央行來決定是否參與風險如此深遠的一體化行為。歐洲以民主原則而驕傲，以民主而自居。我們應該牢記這一點。

魏德曼（2012）：央行的職責在於貨幣穩定性，而國家和歐盟的政客來決定貨幣聯盟的成員。央行不能決定允許哪個國家進入貨幣聯盟，這是政府的職責。

魏德曼（2012）：我的政策線索並非來自德國政府的立場，這是體現（央行）獨立性的一部分。

魏德曼（2012）：我希望致力於確保歐元保持像德國馬克一樣強勢。

魏德曼（2014年）：貨幣政策存在風險，尤其是在歐元區，被政治挾持。

魏德曼（2014年）：當歐洲央行購買那些風險最高的主權國家債券時，這些擔憂尤為敏銳...在政府和企業借貸成本已經超級低的情況下，這樣的政策效果會十分有限。將財政政策與歐洲央行購買債券捆綁在一起是十分危險的做法。

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道達爾總裁馬哲睿墜機身亡 生前支持對俄能源合作

法國石油巨頭道達爾CEO馬哲睿（Christophe de Margerie ）於周二早晨在莫斯科墜機身亡。

伏努科沃機場發言人指出，失事原因是飛機在跑道上撞上了一臺除雪車，而馬哲睿此行正是要返回法國巴黎。

機場方面稱，這家輕型飛機起飛時，起落架撞到了除雪機。由於部件受損，飛行員稱決定返航降落。還在空中時，飛機就發出了求救信號，報告發動機著火和機身受損，旋即墜毀在跑道上，飛機瞬間被火焰吞沒，機上無人生還。

據俄新社報道，與馬哲睿飛機相撞的除雪機的司機當時可能是“酒駕”。但司機的律師反駁稱自己的客戶當時非常“清醒”，人們“不應該把責任歸咎到一個普通人身上”。

調查人員稱，糟糕的天氣情況和飛行員可能的操作失誤也是應該被考慮的因素。

馬哲睿現年63歲，1974年從巴黎高等商業學校畢業即加入道達爾集團，2007年升任總經理，2010年出任集團總裁，其能力得到業界的廣泛承認，被譽為“戰略家”。

俄塔社報道稱，飛機上僅有一名註冊乘客，即法國籍公民馬哲睿，而另外3名機組人員也均為法國人。俄羅斯警方證實了機上人員中包括馬睿哲。

對於這一悲劇，普京也向法國總統奧朗德送去了哀悼，他表示自己非常震驚。據俄塔社報道，“普京很早就與馬哲睿熟識，兩人保持著緊密的工作關系。”

道達爾是法國最大工業集團（總部設在巴黎），是全球第四大石油與天然氣公司。業務範圍覆蓋整個石油行業：原油和天然氣的勘探與生產，下遊天然氣，石油產品的運輸、煉制與銷售，以及相關產品的國際貿易。

在俄烏發生沖突之後，馬哲睿依然強調歐盟必須維持與俄羅斯的能源紐帶。馬哲睿還積極推動道達爾與中國的合作，升任集團總裁後多次到訪中國。

盡管俄羅斯正經受西方制裁，道達爾仍堅持推進在俄羅斯亞馬爾（Yamal）的天然氣項目。這一項目由道達爾聯手俄羅斯諾瓦泰克公司和中國石油天然氣集團公司共同開發。

道達爾公司在聲明表示，該公司所有管理層和雇員都向馬哲睿的家人表示慰問，並將祝福送給總裁的妻子和孩子們，以及另外3位一同遇難的機組人員家人。（更多精彩財經資訊，點擊這里下載華爾街見聞App)

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