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20141005 MIT的資產管理活動(2)「合作夥伴須知」 Cedric ( 信璞上海

來源: http://blog.sina.com.cn/s/blog_a3453d220102v3co.html

 

寫在前面:MITIMCo的特點

 

1)、我們的口味獨特。我們積極地尋找和一些特殊的資產管理人的合作機會——雖然很多投資者都回避這些管理人——例如,沒有任何機構投資者光顧的小公司、有著超乎尋常的長期投資視野的公司、管理資金規模很小的公司、尋找利基市場投資機會的公司、只有一兩個人的小公司。

 

2)、我們喜歡與成立不久的公司合作。我們曾經投資過管理資產只有5百萬美元的公司。

 

3)、我們希望能夠積極地為我們的資產管理人提供幫助。

 

 

一、MITIMCo的投資哲學

 

(一)我們通過的長期投資、專業素養、利用市場價格錯估以獲取收益

 

1、我們希望能夠在高質量的商業項目中進行長期的投資

 

2、我們希望和卓越的管理人合作,這些管理人將他們的特殊能力運用於為資產增加價值之上。

    這樣的例子如,不動產運營商購買和經營不動產、風險投資家幫助建立創業企業、PE經理購買公司並改善其經營。

 

3、我們希望在市場價格錯估中進行投資

 

(二)、我們與優秀的投資經理合作

 

    我們的大部分投資都由第三方投資經理來管理。我們的投資分散在全世界,在每個地方我們都聘請當地的管理人來管理我們的資金。

 

(三)我們是價值投資者

 

    我們希望管理人能夠有優秀的基本面分析的能力以計算資產的內在價值,並在顯著的安全邊際存在的情況下投資。

    我們偏好那些在顯著的安全邊際不存在的情況下保留現金的投資策略。

    我們希望管理人能夠清晰地告訴我們,為什麽他們的投資策略能夠反複地使他們購買到有顯著安全邊際的資產。

    我們希望我們的資產管理人相對於他們的市場競爭者擁有“分析優勢”或者“行為優勢”。分析優勢,例如他們相對於其他投資者來說對於某些細分的投資機會有更多的關註。行為優勢,例如他們能夠無視短期的市場變化而關註長期的投資成果。

 

    我們避免這樣的一些管理人:

1)無視市場估值,在任何情況下都滿倉投資。

2)把投資的成功定位為戰勝市場基準,即使市場基準是負收益的。

3)進行短期交易以抓取小的市場價格異常。

4)依靠金融工程獲取投資收益

5)完全依賴趨勢和擇時的投資者

6)其投資策略太複雜或者不透明

 

(四)我們相信獨立思考

 

    我們相信投資人的獨立思考。

    如果我們的管理人的資產配置與他們的同行或者市場基準迥然不同,我們完全不會感到不安。

 

(五)我們關註小微經濟

 

    小微經濟是一個很大的投資領域,我們通過關註其中特定的部分以獲取相對於其他投資者的知識和信息優勢。

 

(六)我們把錯誤作為學習的機會

 

    錯誤的成本是金錢上的損失,錯誤的收益是新的知識和經驗,這些知識和經驗幫助我們獲得未來的成功。我們反複地從錯誤中榨取經驗教訓,從而使得錯誤的凈現值為正。

 

(七)我們擁有長期的投資視野

 

 

二、MITIMCo的盡職調查程序

 

(一)我們會進行一系列的電話訪談和親自拜訪以了解管理人的投資哲學、投資實踐、商業結構、對公司未來的的展望、個人性格。這樣我們能夠了解管理人的優勢和潛在的劣勢。

 

(二)評估其歷史投資決策。

原文:Since exceptional judgment is crucial to virtually all investment strategies, critical element of our due diligence process is to evaluate historical decision points.

 

(三)最後,我們會制作一個內部投資備忘錄,記錄那些可以證明管理人是一個卓越投資者的證據,並記錄關鍵的風險因素。

 

    我們希望管理人能夠提供所有相關的書面材料,利用這些書面材料,我們可以在與管理人見面之前備足功課,從而使我們與管理人的會面變得更為高效。

    將會有兩到三個員工執行一次盡職調查程序,最終的決定將會由上述員工與首席投資官一起做出。

    一旦我們決定投資,我們將努力為管理人提供後續的支持。

 

20141005 MIT 資產 管理 活動 合作 夥伴 須知 Cedric 信璞 上海
PermaLink: https://articles.zkiz.com/?id=114124

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