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商務部詳解對外投資八大“體檢”細節，下一步是立法

中國企業到歐美市場“買買買”刷頭條的新聞仿佛就在昨天，如今，監管的雙手已經開始甄選那些“淘氣”的套利資本，引導投資走向實體經濟。

今年以來，伴隨人民幣對美元持續貶值，外匯儲備規模也在不斷下滑，中國監管機構開始逐步收緊審批，控制資本外流，為去年開始一路火爆的中國對外投資降降溫。

這雙手從年初隱性的窗口指導，到本月初，發改委、商務部、人民銀行、外匯局四部門連續公開發布通告，監管層已密切關註近期在房地產、酒店、影城、娛樂業、體育俱樂部等領域出現的一些非理性對外投資傾向。

事實上，中國企業具相當規模的海外投資一般需要經過這四個部門的三道門檻：備案與核準、項目可行性(俗稱路條)、銀行換匯額度。

商務部對外投資和經濟合作司司長周柳軍27日在全國商務工作會議期間對第一財經記者描述其一個多月來，對那些意向海外投資項目進行甄別監管的心路歷程。

“我們要讓好孩子走得更穩、更健康。”他說，“我們進行的真實性審核，不是審批，而是(企業)投前，(給它們)做一下體檢。”

詳解如何甄別套利資本

根據目前的規定，企業對外投資到商務部主要進行的是合同備案與核準。談到真實性審核初衷，周柳軍強調，中國對外投資應更加註重實體經濟，引導企業向實體經濟投資，讓企業拓展國際發展空間，投資技術、品牌、渠道和市場。

周柳軍表示，在真實性審核中，他們發現，存在一些企業在非主業領域的大額投資、非理性投資，以及“母小子大”的情況。

“體檢要指標，我們主要以自然生成材料形式審查。”他說，“大概有八種。”

比如，若企業有意投資海外，肯定不是一時決策，應當會請有公信力的中介機構進行盡職調查，並形成市場份額、發展水平分析的報告。境外要設企業，也會有章程。

若是上市公司去海外投資，會有董事會管理層決策的材料，那麽董事會會議記錄原件需要提供，還有半年和季度的最近經過審計的財務報表。

“我們會重點關註負債率，不能國內欠一屁股債，還去國外投資。”周柳軍說，“我們會看資金來源、財務狀況，提醒企業，審慎決策。”

在提供以上所有材料後，企業需對其提供的材料做一個真實性承諾。“不要小看這個承諾，這是企業作為法人信用的彰顯。你如果承諾了，我們有事後(監管)。”在事後監管中，他尤其介紹，商務部遍布海外的當地經參機構，在提供服務之余，也會幫助跟進投資是否真實。

“比如，如果一家企業投制造業，但一年兩年都不見動靜，資金卻出去了。經參機構就會跟進，這是否遇到困難，是否需要幫助和協調?”周柳軍說，事實上，若材料完整提供，真實合理，包括一些並購項目，受理之後，很快就會備案結束。

在周柳軍看來，推進立法，從國家層面推進制度設計，則是下一步的計劃。他對第一財經記者表示，商務部下一步將推動出臺《境外投資條例》，研究制定加強境外投資管理政策，做好真實性審查。還會推動出臺《關於加強對外投資合作事中事後監管的意見》，加強“走出去”合規性審查和境外大項目協調，完善企業信用制度建設，開展對外直接投資統計工作考核。

商務部國際貿易談判副代表張向晨前幾日在中國國際商會年會中，對“走出去”提醒說，現在雖然是兩位數的增長，有兩萬家企業開展了國際化進程，但和發達國家相比真正意義上的跨國公司還很少，企業的實力和經營水平有很大的差距。

而從發展效益和質量來看，他認為，有部分企業走出去存在著盲目性，確實有一些企業力不從心卻非要“走出去”，還有一些企業經營不規範，給企業的聲譽和生產經營帶來影響，需要高度重視。

逐步收緊資本外流監管

時過境遷，中國消費者和企業在發達市場上一起“買買買”的形勢，已經悄然發生微妙轉變。

看準內地赴港購買保險的需求提升，香港居民陳小姐剛剛於10月考取保險經紀資格，最近卻有些郁悶。她發現，內地客戶在港用銀聯已經無法刷卡。而要在內地開設可以在香港投資的賬戶，則至少要排隊幾個月，“很明顯，政策在收緊個人資金流出。”

這背後，與去年“8·11”匯改後，人民幣對美元匯率持續貶值不無關系。2015年8月10日~2016年12月27日，人民幣對美元匯率中間價貶值幅度是11.95%。在此風潮下，一些擁有資產的人士已經將自己一部分人民幣資金轉移到海外，以規避匯率下跌可能帶來的資產貶值風險。

聯合國貿發組織投資司官員梁國勇一直追蹤中國跨境投資狀況。他對第一財經記者分析，2008年金融危機與2010年歐債危機後，發達國家的經濟形勢對資產價格起了很大的壓制作用，特別是房地產，而中國正好相反。近幾年，面對國內不斷上升的資產價格，以及趨於下降的收益水平，海外市場的吸引力提高了，海外投資運營開始成為部分企業經營戰略的重要組成部分。

除制造業外，類似的轉變更明顯地發生在金融、房地產等服務性行業，以及多元化企業或投資集團。

隨後，相對應的，截至2016年11月30日，我國外匯儲備規模為3.05萬億美元，較10月底下降691億美元，降幅為2.2%。這是外匯儲備連續第五個月規模減少，並創今年1月以來最大降幅，1月降幅為995億美元。

除卻個人海外資產配置，數名服務企業做跨境投資的律師對第一財經記者表示，從今年四五月份開始，每個月都有一定的兌換外匯額度，這是不成文的規定。而這種窗口指導的額度意見，也在另一些銀行等金融機構一線人士的口中得到了證實。

據介紹，從已有的經驗，金融企業的境外投資，直接主管部門批準就可以。而若是非金融類企業境外投資，都要通過發改和商務系統的核準或備案。可以同時進行，也可分開進行。發改委註重項目的宏觀管理，是否符合產業政策宏觀調控。商務部的投資證書，主要是考慮統計中國資本對外投資的數額、行業等。但一般情況下，企業要從商務部門拿到投資證書後，才能到外匯局進行購匯。而其他一些特殊情況，可能會涉及到反壟斷領域的經營者集中申報和上市公司信息披露，前者由商務部管，後者由證監會負責。

“之前的實踐中，外管局只認商務部的投資證書。不過現在外匯收緊，發改和商務是都需要了，現在很多客戶的資金出境都遇到了問題。”上述一位律師說。

在他看來，四個部門關註這些領域，是因為這些領域頻頻出現了投資金額巨大，對境外標的的估值也非理性的現象。對於真實的交易，國有企業的大手筆收購，可能面臨損失；尤其是國企的非主業境外投資，現在備案要走很長的申報程序了。

對外經貿大學副校長趙忠秀對第一財經記者分析：“這是政府分內的事情，很多對外投資實際上是財富轉移，加速外儲減少。”

根據中國商務部的數據，2014年我國實際對外投資已經超過利用外資的規模，中國成為資本的凈輸出國。不論如何，從數據上看，今年年內中國企業“買買買”依然成效卓著。

2016年1~11月，中國企業累計實現對外直接投資1617億美元，超過2015年全年水平，同比增長55.3%。其中，通訊、制造業對外投資同比分別增長249.9%、151.9%，美的集團收購德國智能機器人制造商庫卡集團等跨國並購成功實施，紅獅水泥印尼水泥生產線等制造業投資項目順利推進;石化、電力領域對外承包工程合同額同比分別增長80.7%、34.2%，上海電氣埃及漢納維燃煤電站等重大項目啟動實施。

截至2016年三季度，我國企業共在36個國家建成初具規模的合作區77個，累計投資233.9億美元，入區企業1467家，創造產值665.1億美元，上繳東道國稅費25.3億美元，為當地創造就業崗位19.7萬個。

周柳軍說：“下一步，我們希望企業放膽到國際大舞臺，在全球範圍內提升競爭力，提升產業鏈和價值鏈，也為全球經濟複蘇做貢獻。”

八大國際美妝集團借道天貓搶占中國市場

魅可(MAC)中國區品牌總經理江晨在日前舉行的天貓金妝獎行業峰會論壇上被人問及，為什麽現在才做線上電商?他想了想回答道，“現在是最好的時機。”

江晨所供職的魅可隸屬美國雅詩蘭黛集團。和集團高端化妝品的定位相比，魅可的價格顯得親民，更像是“彩妝界里的快時尚”。在這個快時尚早在10年前就進入中國，如今10年過去，全國24個城市里卻只開設了50多個店鋪。

上述情況發生在很多國際品牌身上。它們曉得中國幅員遼闊人口眾多，是一個值得開拓的大金礦，但大多數美妝品牌，總部在歐美，所有的決策須由總部統一審核批準，老外對中國沒有足夠了解，對深耕線下渠道有所遲疑，於是中國擴張的速度緩慢。

當然，每家公司都有其不同的發展戰略，通常那些歷史悠久的國際大公司在做出決策時更為謹慎小心。但現在卻到了不得不做出一些改變的時候。

雅詩蘭黛在今年2月公布了截至2016年12月31日的2017年二季度財報，集團銷售和利潤的增長速度也在放緩，其中，收入增長了2.6%達到32.1億美元，但是凈利潤同比下降了4.2%，為4.3億美元。集團銷售排名第二，占到整體銷售額22%的魅可在2017第一季度下跌了28%，拖累集團的化妝品部的銷售額。原因是美國中級百貨公司客流量減少和赴美遊客量的大幅下跌。

來自北美市場的壞消息的反面則是來自則是來自中國市場的佳訊。

通常來說，在北美，彩妝占比大過於護膚品市場，但在亞洲，無論是日本還是中國，這一比重都是完全相反的。或是受到文化、消費習慣的影響，大多數的中國女性更加會喜歡使用護膚品，卻不一定化妝。

但這樣的情況正在發生轉變。人們發現，中國的彩妝行業在三四年前開始進入較快速的成長，但銷售真正大步往前跑是從去年下半年開始的。“過去短短的九個月之中，我們在成都的店鋪數目一下子增加了8家店。”江晨回憶道。

當初是沒有客戶，現在市場需求卻如潮水一樣湧來。一份來自CBNData發布的《報告》顯示，消費者已不滿足於基礎護膚，對於彩妝的需求旺盛。彩妝尤其線上彩妝增速迅猛，成為線上美妝發展的“增量擔當”，銷售增速近四年均超過50%，遠高護膚。

一部熱播電視連續劇里的女明星所用的唇膏可以帶動某個單品賣到脫銷，這樣的案例變得越來越多。但對於一下子的客戶猛增，像魅可這樣的品牌方就顯得有些錯愕，“我們客流大幅度增加，在我們門店有時候一天進店可能達到五六千人。在這個時候我只有10個員工你怎麽去服務他?”

天貓美妝個護總經理古邁試圖說服這些憂心忡忡且又挑剔無比的國際美妝公司，線上絕對是一個好渠道，而天貓無疑是首選。畢竟目前天貓在線上的美妝個護市場占到了57%。此外，他提及了不少先進的科技技術，比如在線BA、試妝臺技術等等。

官方提供了已入駐的品牌的傲人成績。以去年大熱的SK-II2016年在中國市場整體增速超過60%，較2015年翻了一倍，其中線上銷售規模增速250%。目前，其線上銷售規模占比已高達30%。另一家同樣高端的蘭蔻，每年線上銷售的增長達到100%。而大眾線的表現也同樣不錯，去年雙十一freeplus的一款洗面奶在6天中售出了11萬件，突破了全年的銷售記錄。據freeplus母公司日本佳麗寶相關人士透露，該公司去年在中國的經營終於達到營收平衡，其中電商渠道對於業績的貢獻功不可沒。

大勢所趨下，動心的不止雅詩蘭黛一家。上述報告顯示，截止2016年，來自LVMH集團、雅詩蘭黛集團、歐萊雅集團、 寶潔集團、資生堂集團、愛茉莉集團、LG生活健康集團、聯華利華集團等全球九大集團旗下近八成品牌進入天貓。

天貓並不僅僅只想把自己的平臺做成銷售渠道，它還期望更多。平臺試圖說服那些入駐的國際大牌打通自家的會員通，即顧客無論在線上還是線下購買品牌的產品，積分、會員權益等都可以累積。但這並非易事，牽扯涉及到三方(品牌、線下各渠道、線上平臺)的利益及博弈。

不過，對於這些國際美妝集團來說，正處於中國美妝消費的爆發期，線上從無到有做出的成績必然驚人。目前階段，也是這些品牌和天貓的蜜月期和黃金時期，且未來會持續挺長的時間。

證監會推動八大法律修訂：《證券法》二審在即 “新三板條例”啟動研究

市場化、法治化、國際化，是證監會推進改革的三個方向。隨著《證券法》二審提上日程，證監會“法治化”領域的完善也在不斷推進。

作為資本市場法律制度基礎核心的《證券法》，其修訂進展備受關註。在2015年4月全國人大常委會會議“一讀”審議之後，由於種種原因，一直未能安排進行“二讀”。

目前，證監會已形成《證券法》進一步修訂意見。“證監會作為監管部門，從市場監管和市場發展的需要出發，始終給予高度的關註，並積極研究推進立法進程。”據證監會相關負責人介紹，根據2015年股市異常波動所反映出來的制度不足問題，證監會結合實際情況，深入調查研究，形成了下一步《證券法》修訂工作思路和修訂重點的建議意見。

其次，《期貨法》相關草案有望盡快提交審議。2007年實施、2012年修訂的《期貨交易管理條例》，至今仍為我國期貨市場最高層級的立法，已不適應期貨及其衍生品市場深化發展的要求，必須加快推動制定《期貨法》。按照全國人大立法規劃，《期貨法》是本屆人大確立的一項重要財經法律。證監會一直積極配合立法機關推動這一期貨及其衍生品市場基礎性法律的立法進程。

第三是推動修改《公司法》。結合《證券法》修訂，證監會著手研究開展《公司法》聯動修改，重點圍繞上市公司的公司治理、中小股東權益保護、股份回購制度、合並分立制度、重組上市制度等，推動修改完善《公司法》。

第四是推動完善《刑法》關於證券期貨犯罪的規定。“針對實踐中證券期貨違法犯罪案件出現的新情況、新特點，特別是新型違法犯罪活動頻發，但現行《刑法》規定的證券期貨犯罪罰金較低、刑期較短，相關規定不能全面覆蓋新的犯罪情形和手段等情況，”前述負責人表示，基於欺詐發行、內幕交易、操縱市場、信息披露虛假等犯罪行為的社會危害性，必須大幅提高其刑期和罰金數額，並針對新的犯罪情形、手段，完善相關規定，以增強《刑法》打擊證券期貨違法犯罪的威懾力。

第五是《上市公司監督管理條例》，證監會已經提出新的修改建議意見，將在進一步征求意見後，按程序提請國務院審議。

“上市公司是證券市場的重要基石，為了加強上市公司監管，提高上市公司質量，證監會在多年前就已開展研究，推進制定《上市公司監督管理條例》的工作。”前述負責人稱，2016年證監會在前期形成的《上市公司監督管理條例(草案)》基礎上，認真研究股市異常波動反映出的上市公司質量問題，提出了新的修改建議意見。

第六是《私募投資基金管理暫行條例》，結合3年來的監管實踐，證監會積極配合國務院法制辦起草制訂《私募投資基金管理暫行條例》，以夯實私募投資基金的法律基礎，適應各類私募投資基金的規範要求，引導私募投資基金行業健康規範發展。目前，已進入國務院法制辦審查新階段。

第七是“新三板條例”，全國股份轉讓系統掛牌企業已超一萬家，但目前只有國務院相關決定予以規範。為此，證監會啟動了制定“新三板條例”的研究推動工作。

第八是《證券、期貨投資咨詢管理暫行辦法》，針對廣大中小投資者反映比較突出的股市“黑嘴”等投資咨詢業務亂象，證監會已著手研究推動修改1997年發布的法規性文件《證券、期貨投資咨詢管理暫行辦法》，擬進一步規範證券期貨投資咨詢業務活動。

證監會還通過健全證券期貨規章規範性文件體系，確保相關法律法規有效實施。2016年，證監會共出臺《證券期貨投資者適當性管理辦法》、《內地與香港股票市場交易互聯互通機制若幹規定》、《關於修改<上市公司重大資產重組管理辦法>的決定》、《上市公司股權激勵管理辦法》等規章、規範性文件42件，並清理規章、規範性文件27件。

此外，證監會還支持配合司法機關起草制訂有關打擊利用未公開信息交易和操縱市場犯罪的兩個刑事司法解釋。

八大「金主」養起譚惠珠

十八大以來廣東查處地廳級幹部470人

15日，廣東省紀委官網發布消息：廣東省高級人民法院黨組成員、執行局局長許佩華，因涉嫌嚴重違紀，正在接受組織審查。

這是近期廣東查處的又一名廳級幹部。此前3月10日，廣東省紀委發布消息，東莞市委常委、統戰部長王檢養因涉嫌嚴重違紀，正在接受組織審查。

近年來，第一經濟大省廣東的反腐工作一直保持高壓態勢。廣東省紀委發布的信息顯示，黨的十八大以來，廣東各級紀檢監察機關共立案51194件，超過前10年立案數總和;查處地廳級幹部470人，是前10年查處人數的1.6倍。查處的省管幹部覆蓋21個地級市，起到了強烈的震懾作用。

2016年，廣東省各級紀檢監察機關共立案17351件，同比上升16.5%，其中涉及地廳級幹部149人，處級幹部1014人。給予黨紀政紀處分16371人，同比上升26.1%。這些廳級幹部包括廣東省環保廳原廳長李清，潮州市委原副書記、市長盧淳傑、廣東省人大常委會原委員、財經委原主任委員陳家記等人。

在去年以來查處的過百名廳官中，潮州市原市長盧淳傑尤其引人關註，他是直接在任上被查處的市長，屬於紀檢監察機關重點關註的“關鍵少數”。

廣東省紀委披露，紀檢監察機關發現盧淳傑在前任市長嚴重違紀被查處後，不汲取前車之鑒，在2013年至2015年春節期間還收了200多萬元。組織找他核實，他大言不慚地說“我們這里都是這樣”。經查，他涉嫌賣官、受賄、違規經商、收受紅包禮金等嚴重問題。

在強力“打虎”的同時，廣東省積極做好追逃工作，去年追回外逃人員147人，其中“百名紅通人員”2人，國家工作人員11人。

廣東省紀委網站刊登的文章介紹說，廣東毗鄰港澳，海外僑親僑商眾多，社會開放程度和經濟外向度高，裸官裸商問題比較突出，權錢交易也主要在境外或者通過地下錢莊完成，一有風吹草動這些人就利用境外身份潛逃，造成找人難、調查取證難、防逃追贓難。

比如查處的深圳市委原常委、政法委原書記蔣尊玉、廣東省水利廳原廳長黃柏青等案件中都有多人在境外藏匿，權錢交易基本都在境外或通過地下錢莊完成。對此，廣東積極利用僑親僑商眾多的優勢，化被動為主動，加大勸返遣返力度，追逃追贓工作取得明顯成果。

在反腐高壓態勢之下，2016年，廣東省紀檢監察機關受理信訪舉報量下降10.3%，涉及省管幹部的初次舉報下降3.9%，巡視發現涉及領導幹部嚴重違紀違法問題線索也大幅度下降，減存量、遏增量取得明顯成效，反腐敗壓倒性態勢已經形成。

白酒出口：八大名酒不敵廣東米酒廠

中國白酒的產量占全世界烈性酒產量的30%，但在全球烈性酒市場所占份額卻不足1%。作為世界六大蒸餾酒之一，中國白酒一直未能像白蘭地、威士忌、伏特加、金酒、朗姆酒等其他烈酒在全世界範圍內獲得廣泛認可。

對於中國白酒國際化，貴州茅臺集團董事長袁仁國近期在集團外宣工作會上對第一財經記者說道：“18年前，我們在海外市場上的銷售數字簡直微不足道，18年後，茅臺酒在海外實現銷售收入3.2億多美元(約合人民幣近22億元)。”貴州茅臺發布的公告顯示，2016年公司實現營業總收入為398.56億元，海外收入占比為5.52%。

五糧液股份公司董事長劉中國曾公開表示，在當前國內經濟和消費趨於平緩的形勢下，國際化成了中國白酒必須走的一步棋和未來重點開拓的方向。

中國白酒已經在國際市場上深耕多年。記者在采訪中獲悉，十多年前，茅臺就開始與海外免稅渠道經營商開始合作，而五糧液也是大手筆在海外媒體上做廣告，但至今為止，白酒還只是在唐人街及華人圈內銷售，緊跟其後的還有汾酒、古井貢及水井坊等品牌。

如何突破華人圈，讓中國白酒暢銷世界，尚待探索。

海外市場反饋不佳

“中國白酒沒能進入美國或歐洲主流市場的原因主要還是中國酒業自身，在美國，酒類銷售有非常嚴格的質量、標簽、成分等一系列要求，國內酒業‘寬松管理’慣了，會比較難以接受這種‘管制’。”在美國佐治亞州亞特蘭大經營著數家中餐館和中國超市的鄭淇湍告訴第一財經記者，“來買酒的基本上還是華人，大多數的本地人連白酒是什麽都不知道。”

他也進一步補充道：“目前‘進口’到美國的中國白酒，有不少是沒有完備的進口手續和美國政府規定的質量檢測和標簽許可的，所以會出現一些有趣而滑稽的現象，一些違規‘進口’到美國的中國超市的白酒還打著‘廚房用酒’的幌子，也就是以‘料酒’的名義。這種‘進口’的方式終究難登大雅之堂。”

中國白酒文化歷史悠久且制造工藝獨特，但“出海之路”卻是任重而道遠。根據海關總署信息中心對外披露的數據，從2009年至2016年前8個月，整個白酒外貿平均增速15%左右。但因基數太小，年出口量不足2萬千升。

據了解，由於國內酒類進出口貿易長期存在逆差，而為了鼓勵白酒出口，海關總署不僅在政策上給予了白酒單獨編碼，還讓白酒享受了出口退稅的優惠。在2009年以前，白酒在食品飲料酒大類里沒有單獨編碼，現在細分為飲料、酒及醋，編碼為2008902000，出口退稅率為15%。為了保護國內酒業，烈酒進口普通稅率則高達180%。

盡管如此，記者從海關總署信息中心披露的分析報告得知，多年來，以貴州茅臺、五糧液為代表的中國八大名酒並無一家在出口規模上占據榜首。2015年海關總署的分類統計顯示，廣東珠江橋生物科技股份有限公司以180萬升的年出口量超過五糧液集團，成為中國白酒出口規模最大的生產企業，而該企業生產的珠江牌廣東米酒，除直接飲用外，多用於烹調。

文化差異水土不服

行業資深營銷專家肖竹青表示，中國白酒要實現國際化，一方面需要國際化的人才，另一方面則需要通曉國際規則，用國際化的語言來推進中國白酒。他舉例道，可口可樂在中國，能讓原本不喜歡可樂味道的中國人喜歡上可樂。同樣的，我們也需要用國際化的語言來傳播中國的白酒文化，融入當地的生活方式。

記者在采訪中了解到，酒吧在西方文化中是極為普遍的飲酒場景，然而中國白酒卻難以融入其中。一方面，在酒吧的人們大多喜歡空腹喝酒，而白酒十分濃烈，所以就算進入酒吧也並不好賣。

另一方面，中國白酒在包裝設計上，大多都未針對當地文化而做出調整。在品牌知名度和產品知名度都未打開局面的情況下，“水土不服”則愈加明顯。

記者留意到，近期召開的2017成都春季全國糖酒商品交易會中，有不少外國酒商參與其中。然而，卻是賣酒的多，買酒的少。海外酒水經銷商們看到了中國市場的巨大機遇，但對中國老一輩人中的“心頭好”(白酒)卻知之甚少。

資料顯示，2016年，貴州茅臺(600519.SH)股價較2015年上漲53%，市值達4200億元人民幣(約合605億美元)，與全球烈酒第一品牌帝亞吉歐(市值530億英鎊，約合650億美元)，兩者只有45億美元的差距。

盡管貴州茅臺作為中國白酒行業的“領頭羊”，在資本市場也是“獨領風騷”。 但要在國際市場上站穩腳跟、占領一席之地，還面臨諸多的挑戰。

一位酒水行業內人士告訴第一財經記者：“國內外酒水的渠道差異很大，中國的渠道是團購形式的，講究開瓶費、進場費、出場費，但是這些銷售行為在國外是禁止的，屬於一種賄賂行為，是違法的。國內許多酒企對於外國的法律法規和銷售渠道都還缺乏一定的了解。”

“國酒茅臺，世界之醉”、“中國的五糧液，世界的五糧液”、“讓世界品味中國”……諸如此類的企業願景不勝枚舉。企業贊助、投放廣告，甚至還開設了Facebook、Instagram等海外主流社交賬號讓當地消費者了解品牌、了解產品。除了喊口號和投入巨資，白酒企業也不妨學習日本清酒打入歐美市場的方式。

白酒行業分析師蔡學飛表示，白酒出口市場競爭趨烈，對於國際化道路，每家企業都有自己的思考。白酒要“走出去”，企業要對產品定位、目標市場的市場準入以及國際化的優先次序做整體考慮，制定合乎自身情況的出口戰略。

【雄安專題】機械、地產、環保、電新……細數雄安新區“暖風”對八大行業的深遠影響

國資委部署央企建設雄安新區 這八大行業將率先布局

記者從國資委網站獲悉，近日國資委黨委召開理論中心組學習會，對全力支持雄安新區建設作出全面部署。

國資委表示，將積極推動符合雄安新區定位和戰略發展需要的央企在京單位有序遷入雄安新區，大力支持中央企業將新設立的高新技術企業、高端服務業企業落戶雄安新區，不斷為雄安新區註入新的生機和活力。

關於哪些行業將率先參與雄安新區建設，國資委也給出了明確部署。會議稱，積極推動中央企業在能源安全、基礎設施建設、電力、通信、軌道交通、生態環保、信息化網絡與智慧城市建設等方面，為雄安新區建設提供服務保障和有力支撐。

中國國際經濟交流中心信息部部長王軍對第一財經記者表示，雄安新區的總體定位是“非首都功能疏解集中承載地”，央企中符合新區定位的高端制造業、高端服務業以及新興產業都將率先布局，深度融入雄安新區規劃和建設。

中國企業研究院首席研究員李錦也認為，央企理應積極融入雄安新區的建設，這不僅為雄安新區帶來大量的資金、人才和技術資源，加快充實其發展，也為央企自身提高效益和產業升級帶來機遇，既有利於央企化解過剩產能，也能促進產業結構優化，形成新的動能和利潤增長點。

國資委總會計師沈瑩在13日國新辦的新聞發布會上表示，央企要帶頭執行國家重要戰略部署，按照中央發展規劃，積極進行產業對接，在雄安新區建設中發揮重要作用。在這個過程中，國資委要做好中央企業的引導、指導作用。

第一財經記者梳理發現，截至目前，至少有40家中央企業表態，支持雄安新區建設。這些央企產業範圍涵蓋基建投資、通信、金融、清潔能源、高新技術等多個領域，這些行業與國資委的部署高度契合。

在基礎設施和電信方面，中國移動和中國電信均表示，將在新區超前規劃和部署5G通信網絡，其中移動還宣布將組建雄安新區分公司，電信提出將在新區建設千兆光纖網絡。此外，三家基礎運營商還將加快新區數字化服務布局，推動物聯網、雲計算、大數據、電子商務等新技術新業態創新發展，為新區提供國際領先水平的信息通信服務。

中國中鐵表示，要充分發揮城市軌道交通、市政建設、綠色建築、智能城市等八個方面的領先優勢，為雄安新區的高標準建設做貢獻。中國交建也表示，企業自身在構建快捷高效交通網等領域有著全產業鏈優勢，有豐富的經營管理經驗和產業開發能力，將在此基礎上服務新區發展。

關於雄安新區的四個定位，第一個定位就是綠色生態宜居城市，央企在綠色能源方面也將大有作為。中國石化集團將在已有基礎上繼續加大地熱能開發利用;中國石油將大力發展天然氣業務,培育發展地熱等新能源;中國海油將為綠色發展提供充足清潔能源。中國華能集團公司將大力發展天然氣發電、分布式、地熱能等清潔能源,為打造綠色生態宜居新區貢獻力量。

在資金方面，四大國有商業銀行、三家政策性銀行已紛紛部署支持雄安新區建設的政策措施。從目前各家銀行透露的方向來看,基礎設施、公共服務體系建設和高新產業等是資金安排的主要方向。

國家開發投資公司也表示，繼續發揮基金業務的既有優勢，積極引導社會資本投資於新區建設。同時，還要創新投資方式，推動基金和直投聯動，謀劃城市管廊、大健康、智慧城市等高端新興產業。

央企深度參與雄安新區建設的同時，社會資本同樣不容忽視。李錦對第一財經記者表示，央企密集表態，容易給民企造成錯覺，認為雄安新區的藍海已經被央企占據，計劃經濟有余而市場調控不足。除了“國字頭”投資者之外，民間資本也是雄安新區建設的重要參與者之一。按照目前雄安新區的基建情況，大規模投資必不可少，引民資不僅能盤活市場，也能拉動雄安經濟發展。

中國企業聯合會研究部研究員劉興國在媒體上表示，早期基礎設施建設更多地需要國有企業投入，因為國有企業的意識形態屬性，更有利於集中調動各類資源和加快投入與建設進程。但是，社會資本的力量同樣不容忽視。

他認為，社會資本參與新區建設，一方面可以解決新區建設資金不足的問題，另一方面也可以發揮社會資本的優勢，提高新區基礎設施建設的資金使用效率，尤其是在新區經濟發展方面，更需要積極引入社會資本的參與，通過國有資本與社會資本的進一步結合，增強新區經濟發展的活力與動力。

毛大慶講融資八大法門：小步快跑，一路“屁胡”

高榕資本 2017-05-24 11:44

投稿 | 高榕資本 （ID：banyancapital）

口述 | 毛大慶 

市面上融資技巧類的文章可謂汗牛充棟，不過今天創業家&i黑馬還是推薦優客工場創始人毛大慶的這篇文章給你。一言以蔽之，該文很誠懇，其中“左顧右盼”、“小步快跑，一路屁胡”等概念也很有啟發性。本文系高榕資本（微信ID：banyancapital）給創業家&i黑馬的投稿。

感謝高榕！在座的都是高榕被投公司的創始人，融資是一個挺俗的話題，但也是完全不能回避的話題。雖然平時都滿腦袋琢磨戰略和融資，但融資肯定是一件不斷困擾在創業者身上的重要的事。

我和大家可能有不同的背景，我在新加坡曾經做過16次大型融資路演。當時我們發的是REITs（房地產信托投資基金），雖然那時的融資規模都很大，一個基金大概有20億-50億美金，但融資的心態和做創始人融資其實是一樣的。

今天我給大家做八個方面的分享，全是裝在我腦子里真實的事兒。我們也是這麽幹的，後面還得這麽幹。 

對所在領域的趨勢了然於胸

第一，無論大家在什麽行業里，作為創始人要清楚你所從事這件事的趨勢。

我先談三個重要的詞：趨勢、戰略、戰術。我先說趨勢，再說戰略，再說戰術。三者的順序絕對不能有顛倒。我跟很多人訪談，談戰略的多，談戰術的更多，但很少有人談趨勢。我現在融資BP都不給投資人，我先坐那兒講這件事情大勢所趨，你投這件事投的是趨勢。你也可以不投我，但你要投我這行業里的東西。你覺得毛大慶不行沒關系，但我建議你投我的領域，因為這是趨勢。

這一點要請各位知道，我幾乎沒看見幾個創始人在這件事上講出個一二三。所以首先我要講這一點，極其重要。

以我們這個行業舉例：

首先，房地產在限購，全都得持有經營了。這意味著租賃經濟到來了，我們現在做空間內容經濟的春天到了。

第二，我能告訴投資人美國是什麽時候從硬發展轉向空間和內容發展的，而中國現在正在這個趨勢上。

我創業兩年，出國走了11次。每次出去都從早到晚密集地拜訪同行，拜訪各種相關產業的人。我從背後了解從不同視角、不同國家、不同角度的人怎麽看待我幹的這件事兒。我從他們的話里去提取那些特別重要的大趨勢，這是融資時第一個要談的。

如果你幹的這件事兒都不符合趨勢，你怎麽說服人給你錢呢？所以我覺得趨勢比戰略還要重要。對投資人來說，如果投到一個趨勢上，你有啥危險的？然後你再根據自己的判斷找到一個對的人來投資。所以我每次都跟投資人講，你不要看優客工場，也不要看共享際，我跟你談談我們幹的這事兒的趨勢，你可以選一個對的人來投，但趨勢你得投。這是想像力的來源、增長的來源和未來發展的來源。我想這個特別重要。

關於趨勢，還有一條。你幹這事兒能否幹清楚，我相信一定跟你原來的經驗有關系。所以大家創業千萬別做跟自己的專業、經歷、背景和過往熟知毫無關系的事兒。如果你不熟知，非常危險。你可以找個合夥人，看他熟不熟知，但會非常麻煩。

     戰略始終在變化，但你要有個閉環設計

第二，當然是戰略。

戰略沒有一次能寫得清楚的，如果能寫清楚，你就不是創業者。到今天萬科都還在不斷的修改戰略。雖然戰略沒有寫得清楚的，但一定要有戰略，只有今天做得到以後才做得到。你都得把它弄閉環了，如果你弄的這個戰略自己都覺得閉不了環，那這事兒很危險。你閉上環，可能現在做不到，但也得把故事給講圓了，戰略是你發展的路徑地圖。

成立7年的美國共享辦公公司Wework估值早已達到170億美金，馬上要變成200億美金的公司。憑什麽啊？不就租辦公室，租桌子嗎？我以前也想不明白，那就得做調查、大量挖、深挖。挖完以後，看到人家的戰略非常清楚。關鍵在於，經過調查你能看到人家的故事真的是一個閉環。作為一家中國公司，優客工場成立兩年，能達到10億美元的估值，說明我們的故事也是閉環的。

怎麽閉的這個環，我給大家講一個真實的故事。

我們做調研的時候發現，WeWork在全球租辦公室，一年的營業收入有8億美元左右。8個億美元營業收入，你怎麽能支撐得了170億美金的估值呢？對，是支撐不了。但人家桌子底下有東西。桌子底下有什麽東西？這就開始挖了。挖出第一塊磚，上面寫著，“創業五年半，旗下92家公司，有21個在納斯達克上市了”。

怎麽估值？我也不知道。有沒有估值？太有估值了。這92個公司怎麽來的？我又開始挖。

Wework開始搞了三個聯合辦公，里面弄一堆公司，有的是創業公司，有的不是創業公司，各種各樣的公司在里面。後來幾個合夥人說，“里面很多公司服務能掙錢，咱別都給第三方服務了，咱得掙他們的錢。”請問怎麽掙錢？“入駐企業最需要什麽服務咱就買一家公司去服務他們。”

去哪兒買？這些入駐的公司自己不就在互相服務著嘛。WeWork就收購這種公司5%-10%的股份，讓他們繼續加大對入駐公司的服務。他們從只有100家公司入駐的時候就開始在里面收購，現在到將近7000-8000家入駐公司的時候買了92個公司的股份。其實並不多，但什麽服務品類都有。

舉個例子，前些時候我看《紐約時報》報道，看到WeWork買了一家為所有WeWork公司提供訪客登記系統的數據公司10%的股份。這是為什麽呢？每年共享空間進進出出幾十萬人，訪客數據全在里面，買了以後里面的數據他全能共享。

這樣的思路下來，租金、股權收益都是他的。

再往深里看，我們發現WeWork大概有四分之一營業點的房子都是他自有的。我們說這不是做房地產的公司嗎？怎麽能算是TMT公司呢？再往下挖一層，他的房子全部都是用REITs（房地產信托投資基金）買的。再一看，WeWork還有一支不動產基金，這個模型就閉上環了。

這個環是怎麽閉呢？

右邊這只手搞聯合辦公、共享辦公。共享辦公最大的能量是他去各個地方找來的房子永遠都比周圍的房子便宜。獲得房子的租金是周圍同類寫字樓的60%，這一塊他已經有40%的利潤了。左邊這只手他再把聯合辦公的這些公司裝進去做運營，把每個場地的EBITDA（稅息折舊及攤銷前利潤）算出來。比如，對於特定的場地，EBITDA三年5%，六年8%，這就符合美國REITs退出的標準了。公司就用REITs說服房屋持有人，多給你錢，把房子賣給我。對Wework而言，房子買了以後是百分之百能退出的，因為他所設計的EBITDA和可以讓REITs退出的EBITDA是相符的。左手和右手，一只手玩資產，一只手玩運營。Wework有大塊的收入不在桌子租金的收入上，而是在REITs退出的收入上，這樣的收入可就極為可觀了。

所以我這次到華爾街，發現Wework可以拿出7個億來買樓，那是它自己融的錢嗎？那都是REITs的錢。

這個閉環是很漂亮的。大家看到桌面上那幾億美元的租金收入就是它的現金流，根本不會產生收益的大頭。他的桌子底下一堆入駐服務公司的股權，這邊還有一堆樓，三年退出幾個、六年退出幾個，然後再發REITs再買樓，再開辦公點。

你給投資人的感覺是什麽？這就是一個輕資產運營加上資產證券化和資產資本化的公司。本來有租金收入和REITs運營就夠了，他還加上了收購一堆公司的股權所產生的收益。

這就是他的戰略。這麽多年跟投資人講來講去就是這麽點兒故事，一直重複講。每次融完一輪資幹兩件事兒：一筆錢到手，先買七八家公司5%-20%的股權；再做REITs買樓。一輪一輪的做。

戰術是對戰略的落地執行

第三，戰術實際上就是如何把你的戰略做具體落地實施。

WeWork把各個團隊的人分得特別清楚，一個兩人的團隊專門負責找樓，一個四人團隊天天在世界各地WeWork的空間里找能值得投的人。他跟VC的不同在於，這些公司都在他的空間里，他可以天天跟他們打交道，這就是物理空間的好處。

戰術要有人去辦，說好的標的、目標，分工特別清楚。

上面三點依次講的就是要有趨勢、有戰略、有戰術。

為什麽是你：實施能力

第四，你要向你的投資人或者資本市場表達出你有幹上述這三件事的實施能力。

這在做BP表達時特別重要，要表達什麽？

A）團隊。雖然俗而又俗，但團隊就是非常重要。有一點歸根結底，如果各位是創始人，有一件事情非常重要，就是你們一定要有格局。格局是什麽？說白了，到什麽時候該請諸葛亮，我就得請諸葛亮。張飛和關羽不高興，那倆是我兄弟，不高興我也得請諸葛亮。這個魄力創始人一定要有。

管人，是我看見的創業公司里最難的。很多創始人不會管人。因為不少創始人都是某一個方面的專長出身，但一旦要當統帥管人時，要的是你非常高的格局跟情商。我自己也有這個感觸，很多公司剛開始創業起家，一幫朋友處得不錯，艱苦奮鬥起來。兩三年以後你就發現團隊其實已經比較固化了，這時候你覺得最難的事情是增長乏力，或者到了這個業務體量你感覺原來的這些人已經不夠力度。你心里知道得去找有能力的人，你也知道你要找有什麽能力的人來補你的短板。但這時候你會想，這人一進來生態就不和諧了，幾個兄弟該有想法了，他會不會走啊？他會不會不高興？這種事兒一定都有過。

但你要怎麽擺平兄弟？怎麽割舍這些東西？這是非常考驗人的智慧的，這是創業里最難的，我認為這比融資還難。能不能找到牛人，割掉不合適的人，這個過程特別痛苦。而且隨著公司發展的每個階段都會碰到。當你給投資人、給資本市場講故事時，人是實施這些故事的能力，講得再好聽卻沒幾個人擺那兒，誰相信你？

B）資源。你有沒有支撐戰略戰術的資源，或者你怎麽表達你能夠以有效的辦法找到這些資源？如果你得講得特別清楚，別人一聽你確實有辦法，真能找到這些資源，這也是極重要的。你要有清晰的表達和實施上述戰略戰術的能力。

“四有”專家

第五，有對標、有生態、有內容、有想象。這是我們總結的“四有”。

有對標對估值參考非常有用。縱然二級市場有二級市場的自我估值方法，但如果你是在一級市場里時，確實也要找到相應的對標。我相信都有，地球上還沒有哪件事兒是你第一個幹的，如果你是第一個幹的我也祝賀你，反正多數都有對標。這些對標，可能人家有的地方不如你，有的地方比你好，但如果你能在一級市場里找到跟你對標的企業不是壞事兒，對說服投資人非常有好處。

我講話直一點，投資人也不是神仙，他也不是所有東西都懂。所以我想跟各位說，你在融資時候應該有一個專家的心態。你得昂首挺胸的教育他，你懂嗎？這東西最牛，得投我。千萬不要這樣，“我今兒看見投資人，哎喲，可別得罪人，得讓他高興啊”。讓他高興有什麽用，高興他也不投你。

專家怎麽體現？一個是剛才談到的你懂趨勢、懂戰略；一個是你要懂在這個領域內誰是你最高級的對手，誰是你最高級的對標對象，這事兒特別重要。為什麽我一天到晚在海外跑？我就是要找國際上的高手跟他們比。他幹什麽了？他有什麽長處？我跟他差多遠？你能把這話跟自己講明白，就能跟投資人講清楚。

我現在跟投資人講現在的情況，我的數據、我的收入、我的場地數量、我的所在城市，我跟WeWork是什麽對比，講的實實在在。估值對比和估值參考標桿挺重要，所以大家一定要不斷地在外面尋找你的對手。沒有對手的活兒是特別痛苦的，我一直希望有個牛在我前面當對手。

有生態和有內容。你講出來的故事它應該不是單線條的，它應該是立體的東西。在座大家幹的事兒都不太一樣，但你都得圍繞著你的垂直領域做出一套生態來。生態包括產業鏈上下以及前後左右相關聯的利益方。你的生態和整個發展的內容和厚度，一定要說得特別清楚。如果連內容厚度都講不出來，就可能完全沒有想像力。沒有想像力，投資人怎麽會給你錢呢？

所以，第四個詞是“有想象”。“想象力是什麽？現在這個階段可能還是初創期，但我有執行力，有團隊，要讓投資人自己想，我這事兒能發展到多大？而不是要你對他說，我這事兒特偉大。你最好跟他說，“你自己看，這樣一個趨勢，我有對標、有內容、有生態。雖然今天我只在這兒，但明天我就在那兒，後天在那兒，你自己想”。

這是我想談的第五件事兒，樹立對標，組織價值估值的參考系。

換位思考：考慮投資人的安全邊際

第六，要為你的投資人提出一系列為他設計的安全保障。無外乎這麽四件事。

首先就要告訴他，我是尊重商業本質的。我們每個人都要告訴投資人，“我敬畏商業本質”。這一點特別重要。我相信沒有很多人是靠不斷地鼓吹流量、不斷鼓吹海量數據就能鼓吹出一個企業發展的未來。多半企業都是站在地上，會飛的豬沒有幾只，即使飛上去多半都會掉下來摔死。所以你根本就別想去當那只飛豬。

你得用切實的邏輯告訴他，“我就是站在地上的，我也不想飛。”優客工場幹的就是基礎的商業服務業，但這個行業未來跟房地產、上下遊、相關生態的連接能力不得了。現在我里面300家公司，半年以後3000家公司，明年5000家公司在里面，我跟誰不能鏈接？要讓投資人自己看，你是敬畏商業本質的。

我就是只豬，但我是一只尊重規律的豬。沒那麽多亂七八糟的。

第二，財務健康和安全。在財務健康和安全里面，有一個心理博弈的問題。很多公司實際上是不盈利的，所以我更願意講現金流。不盈利沒什麽大不了，不盈利也不丟人。當然你會描述我哪年會盈利，但不如更多地跟他講，“你看我造血能力有多強”，這一點比盈利還重要。

創始人要理解投資人的心理。如果你是中早期，他擔心的是弄著弄著現金流斷了公司就沒了。如果你跟他說我造血特別好，後面不斷有人投資，有人往里進，他有什麽可擔心的？所以你要跟他講的故事是：後面的現金流很好，我能自己活著。我要融資是為了更大的發展，而不是為了給我自己往里頭灌強心針。每個月我把賬本給你看，這現金流真的吧？所以，對投資人來說，現金流的產生能力在中早期投資上極其重要。要給他吃定心丸，講安全。放心，我死不了。

第三，盈利要設計，這非常重要。當企業還在不斷開發新產品，且規模還不夠大，總部成本攤不薄時，總體是無法體現盈利的。

沒關系，那我就給你看我虧損了多少錢。但我再讓你看看我的資產負債表，原來這里還裝著一棟樓。這棟樓買來的時候就已經比市場價低了30%，我如果把這30%扯平，別說這點虧損，五年虧損都能裝進去。所以什麽叫設計盈利？我可以告訴他，你希望我什麽時候盈利？明年馬上就可以讓公司盈利。這叫安全。

所以告訴投資人，我能設計盈利這件事兒。盈利不是你說的，也不是你在賬本上寫的，而看是你能不能設計出來。

第四，關於投資人的安全，你還要為他考慮退出。退出有好多種方式，上市當然是一種，被人家收購也是一種退出。只要能退出，至於是用什麽方式，對投資人來說並不重要。或者，你也可以跟投資人講允許他階段性退出，先把本金拿出來，把升值的錢放在里面玩。這非常正常。可以在融了後續兩輪資之後，讓前期的投資人先把本金退出去。不用簽任何對賭回購。

在設計投資人的安全邊際時，就是這麽四件事。所有投資人在給錢的時候心態都一樣。

後面還有兩點，這兩點都很實用。

融資不要務虛名，要務資源

第七，大家在拿融資的時候不要徒慕投資人的虛名。

現在大家募資有一個趨勢，徒慕虛名，要找大牌投資人、要找明星機構。這當然重要，但更加重要的是你有沒有拿到錢。錢就是錢，只要不是臟錢就行。你要有自己的底氣和信心，不要靠投資人的名字撐著。

相比投資機構的錢，他們背後的資源其實是更加重要的。如果這個投資人很有資源，對你要做的事情能有切實的幫助，那就要去爭取他的錢。比如高榕背後的資源就是稀缺資源，這種機構的投資能爭取就要爭取，但絕不是為了圖個虛名。

像我們這種產業，誰手里有樓、誰有持續不斷的房子、誰有便宜的房子、誰有好位置的房子，越多越好。我要的是生產資料，甚至於現在連錢都不要了。在好多輪融資中，我跟投資人說我不要現金，你直接給我兩棟房子的使用權。我要錢幹什麽？拿錢不還得弄生產資料嗎？

現在實業要轉型、新舊動能在轉換、消費在升級，這是特別好的趨勢。傳統行業都希望擁抱新經濟、擁抱新產業。很多企業老板特別希望通過投一家創新公司來倒逼企業內部的轉型跟改良。在座的各位都是新經濟、新產業的代表，他們想擁抱你還來不及呢。大家要學會去擁抱傳統產業，他投了你以後就有了一只新手。所以特別重要的是要有跟傳統行業擁抱的意識。

還有一個，要用多元化的組合方式來融資，也就是現金+資源。我只能舉我的例子，我要錢、要房子，我需要兩個人給錢，兩個人給房子。在座的各位可以考慮你們要什麽資源。你就是給我一大把現金什麽用都沒有，我還得租房子，不是一樣嗎？所以要以多元化組合方式的融資。

合縱連橫：要學會“左顧右盼”

第八，合縱連橫，吸收合並，跳躍式成長。

下面講第八件事。公司發展到了一個階段之後，可能會發現競爭對手多，增長越來越累。如果你的公司都70億估值、100億估值了，還講增長，怎麽講呢？但如果現在我可以做收購，就可以跟投資人講我現在70億，收購一家20億的公司，轉眼就100億估值了。

公司發展到一定階段，越大越要做投入。在某些階段，吸收合並是非常重要的手段。所以，大家在發展過程中要在市場中不斷的瞄哪些是你的獵物。通過合並來實現跳躍式的發展非常重要。

除了同類公司的合並，還有上下左右的撮合。不但要做上下遊產業鏈的撮合，還要做左右合並。有的創業者左右不看、上下不看，這非常不好。你得經常留著眼睛看看周圍、看看上下，這樣才能跳躍式發展。你的故事才能越講越精彩，越講越好聽。

這八條是我們自己在實踐過程中不斷沈澱和總結的，全在我腦子里。我連一張紙都沒有，剛才坐那兒20分鐘，我把腦子里的話寫了一篇紙。這就是我們幹活時自己遵循的原則。

幾條感悟

最後說一些我自己的感悟。

不戀估值很重要。雖然估值很重要，但估值不是你自己吹出來的，而應該是人家認同的。在融資過程中只有拿錢是真的，在估值上要務實。吹大了泡泡這一輪就算融到了，下輪你也融不到了。透支未來毫無意義，只不過是圖一時之快。給社會上寫篇文章，但牛逼三天人家把你忘了。這有什麽意義？你再估值能估得過紮克伯格？所以別戀估值，沒有用，要務實。不要低也不要高，給自己留空間，一步步快跑。

我極其同意“小步快跑、落袋為安、緩稱王”的提法。創業者不想稱王有什麽意思？但瞎吹稱王，你也不是王。小步快跑落袋為安極為重要。對於創業，我的態度是，要做就做成真的。哪怕最後就停在50億人民幣估值，但你是成功的。一輩子享受創業多好，幹什麽一定要奔著巨頭去？所以小步快跑，一路“屁胡”（創業家&i黑馬註：麻將術語中胡牌的一種），拿到錢是真的。心里充滿感恩，快速前進，到一個階段該斷就斷。

我說的話都是土話，但我認為創業者別弄那麽多理論，多點兒土事兒比較好。

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從跟風者到破風手，你要了解的八大創新原則

經緯創投 2017-06-05 14:57

來源 | 經緯創投（ID：matrixpartnerschina）

文  | 經緯創投

喬布斯曾說：“領袖和跟風者的區別就在於創新。”

創新，一個經常被提及的話題，卻因為它不斷變化的本質讓人們始終琢磨不透。上一秒新奇獨特的視角下一秒就人手一份，前一天無人問津的想法轉眼間炙手可熱，這就是創新化腐朽為神奇的奇妙能力。

想讓公司保持持續的活力，除去新鮮血液的註入和新興領域的探索，還有不斷堅持創新。對於創始人而言，如何以不變的內核應萬變的市場？今天我們就跟大家分享一篇麥肯錫的創新要領，它為我們提供了八大法則——追求、選擇、發現、變革、加速、規模、延伸、動員，希望對你有所幫助。以下，Enjoy：

眾所周知，對一個制度完善的公司來說，創新難上加難。一般來說，這些公司更善於執行而非創新。其中大多數公司都是通過優化現有業務，而非顛覆性的創意來取得成功。

盡管對大型公司來說，創新十分困難；但像美鋁公司（Alcoa）、發現集團（the Discovery Group）和美國航天局阿姆斯研究中心（Ames Research Center）等大型機構，依舊不斷堅持打破傳統。那麽創業公司能從這些經驗中學到什麽呢？我們進行了一項研究，與全球眾多行業的 300 多家公司及 2500 多名高管開展深入訪談、研討會及問卷調查。通過這一研究，我們找到了這個問題的核心。我們發現，如果一家大型公司在產品、流程或商業模式的創新方面表現優異，那麽這家公司或多或少具備以下八個基本屬性：

（從左至右分別為：追求、選擇、發現、變革、加速、規模、延伸、動員）

創新是一項複雜的，需要共同為之努力的工作，因此我們需要一套統籌全局的方法以構建、組織和鼓勵創新。我們將上述的八個基本屬性分為兩組：前四項具有戰略性和創造性，有助於判斷和優先更可能蓬勃發展的條件；後四項在於不斷推動創新，創造足夠價值以提升整體績效。

肯定的是，沒有一個固定的萬能法則能確保成功。但根據我們多年的客戶服務經驗，上述八個要素與我們研究成功創新案例之間存在強有力的因果關系。我們堅信，如果創業公司學習了這些要領，並根據自身能力、文化和風險承受力加以應用——那麽他們極有可能可以獲得創新上的成功。

一追求

肯尼迪總統 1962 年振臂高呼：“十年內登上月球”，前所未有地激發出了全國的創新之潮，成為一個高效的催化劑。

但在企業環境中，口號本身不足以激發創新。企業需要量化一個“增長的創新目標”，並將其明確列入未來戰略計劃之中。這個創新目標必須遠大，管理者才會將創新投資納入業務計劃之中。我們的經驗表明，如果管理者可以使用其他風險較小的策略，他們將會（相當理性地）使用這一策略，而不積極創新。

然而，只有定量的創新追求是不夠的。我們還需將目標份額下放至相關業務的“所有者”，並以績效考核和時間表的形式逐級分配任務。如果不這麽做，公司中就可能蔓延不作為的情緒，或讓員工們認為創新事不關己。

例如，一個大型北歐農業合作社 Lantmännen，面臨的挑戰就包括有機業務增長不足，缺乏創新方向。管理層制定了公司願景和戰略計劃，以及與之相關的財務目標：核心業務增長 6％，新有機業務增長 2％。為了推動創新項目發展，這些量化目標分配到相應的業務部門，最後到達具體的產品小組。每個正在發展的創新項目都必須清楚展示出，該項目如何有助於實現其類別和市場中的增長目標。實施該戰略後，Lantmännen 合作社成功推出了幾個新品牌，年增長從 4％ 上升到 13％。事實上，合作社進入市場後四年，就成為預加工食品的市場領導者，並在這個市場上創造了一個新的高端分支市場。

對於更習慣於傳統方法的經理來說，這些績效參數乍看之下令人不快。然而，如果 CEO 不采用績效考核的方式來評估所有管理層人員對創新的貢獻，那麽創新計劃在提出之後可能就無法繼續進行了。

二選擇

新鮮的，創造性的想法是無價的。但對許多公司來說，更難的是選擇支持和發展哪個想法。選擇一向是創業公司發展進程中的重大難題，投身下一波增長似乎過於冒險，因此公司往往止步不前，直到激烈的競爭迫使公司進行艱難轉型，但這個時候就晚了。

創新註定是充滿風險的。想從創新中獲得最大收益，我們不僅要排除風險，更要學會管理風險。沒人知道最有價值的創新點會在哪里出現，進行地毯式搜索也顯得不切實際，因此管理人員必須為機遇設立一定的邊界條件。要識別和規劃機遇範疇，應該考慮到從未來的願景到戰略布局的方方面面。優先考慮這些因素，有利於公司評估是否有足夠的信心以投身最有價值的機遇。

在這個過程中，公司應該啟動更多的項目，並在發展預期不足時取消掉一部分項目，才能最終實現小部分項目的有效投資。例如，RELX 集團在每個主要客戶細分市場都會開展 10 到 15 個實驗，通過每年的創新資助，每個實驗獲得約 20 萬美元的起步預算，隨後其中一兩個將會收到更多的資金支持，而其他的將被叫停。RELX 集團的首席戰略官 Kumsal Bayazit 說：“最難的事情之一，就是選擇舍棄的時機。”“如果你有一連串的想法，事情將簡單得多。”

定義了機遇範疇之後，公司需要更高的透明度，才能掌握員工開展的工作；公司的管理流程，也需要不斷評估投資組合的預期價值，時間和項目對於整體投資組合的風險，此外還要評估其整體構成。沒有一個適用於所有情況的單一組合，大多數成熟的公司往往會犯錯。

三發現

創新還需要可操作的獨特見解——這種見解能讓客戶眼前一亮，並創造新的產品類別和市場。人人都想當天才，但不是每個人都可以成為天才。幸運的是，除了依靠創造力之外，其他方法也同樣可以推動創新。

要尋求創新，我們可以系統有效地審查三個方面：一個有價值的待解決問題，一個能夠推動新解決方案的技術，以及能夠產生資金的商業模式。我們認為，幾乎每一個成功的創新都需要綜合上述三個要素。能夠有效收集，綜合和“碰撞”這三者的公司，成功率往往是最高的。

開發洞察力會幫助公司突破自身的界限。洞察力和合作夥伴關系，這些都是創新的命脈。在此我們不討論這個問題，因為它已經老生常談了。可以補充的是，這種開發是不斷更新叠代的，積極使用這些原型可以幫助公司繼續學習，測試，驗證和改進他們的創新。此外，我們堅信，如果沒有包含本文中描述的其他要素的完全開發的創新體系，無論其洞察力生成過程多麽高效，大型組織都不太可能成功創新。

四變革

商業模式的創新——將會改變整個價值鏈的經濟模式，使利潤更為多元化，進一步修改交付模式。成熟的公司必須先於技術驅動的初創企業重塑商業模式。為什麽大多數創新系統都強調推出新產品？其實原因在於，大多數大公司不願意改變其核心業務模式，直到一天，公司面臨威脅。這時候，我們只能祈禱，改變還為時不晚。

行業內的領先公司以多種方式解決上述問題。他們在市場情報中更好地分離信號與噪音；他們為現行結構之外的新業務提供另外的資金來源；他們不斷評估公司在價值鏈中的地位，仔細考慮哪些商業模式可能為優先客戶群體帶來價值；他們資助核心業務之外的的試點項目和實驗，避免人們狹隘地定義公司的屬性；他們對新興價值主張和運營模式進行壓力測試，以應對競爭對手的相應策略。

亞馬遜就是一個成功案例，通過解決客戶和供應商的新興需求，亞馬遜將自己的業務擴展到新的商業模式之中。事實上，這個公司已經將許多供應商納入客戶群體，為其提供了越來越廣泛的服務。在這方面另一個表現出色的公司是《金融時報》，他們正在實驗新的商業模式，以應對日益增長的媒體數字化。2007 年推出了訂閱模式，從而革新了廣告客戶和讀者的關系。《金融時報》董事會成員和 B2B 總經理 Caspar de Bono 說：“當時我們的策略與大眾所接受的普遍策略恰恰相反。”在印刷品全盛時期，《金融時報》的 80％ 的收入來自印刷廣告。現在，一半以上的收入來自內容部分，而三分之二的訂閱都是以數字訂閱進行的。

五加速

在許多大公司中，都存在阻礙創新的強大抗體。但我們需要知道，許多顛覆性的創新實際上源於出格之舉，這些舉動成功地繞過了公司的早期審批流程。不過，我們還是要保持一定平衡：管理體系必須時時加以檢查，但營銷的迫切需要也不應該破壞職能間的合作、持續的學習周期以及清晰的決策途徑。

要取得成功，公司也可以在早期不斷與客戶交流意見，避免內部溝通不暢，模糊主張。要達到最初預想的創新目標，公司需要克服立於最初想法和最終用戶之間的障礙。CEO 需要聘請善於交際的管理者負責項目，管理預算、投放時間和關鍵參數。另外，項目團隊需要真正實現跨職能協作，不僅是紙上談兵。這意味著成員們需要齊心協力，付出足夠的時間，以確保在每個職能的成功之外，還能夠達成整體項目的成功。

職能間的協作可以幫助用戶參與整個開發過程。在許多公司，營銷團隊的工作是滿足用戶的興趣，而開發團隊的工作，在於不斷發展產品，並幫助確保最終結果符合客戶的預期。但是，上述的職責往往無法落實。另外一些公司認為，在新產品出現之前，消費者不一定知道自己想要什麽。這可能是真的，但客戶起碼能夠肯定自己不喜歡什麽。項目團隊如果能夠迅速獲得並運用客戶反饋，就能更迅速、更高效地產出良好結果。

六規模

一些產品，如奢侈品，註定是針對細分市場的。另一些產品，如社交網絡，則可以投放全球範圍。明確地考慮某一理念的適用範圍，有利於確保投放恰當的資源，明確涉及的風險。有時看起來，擴大規模是更安全的選擇，卻會成為死路一條。

例如，當 TomTom 在 2004 年推出首款觸屏導航時，該產品上架後就搶購一空。到 2006 年，TomTom 的便攜式導航設備系列每年銷量達到約 500 萬臺；到 2008 年，年銷量已躍升至 1200 多萬臺。TomTom 首席執行官兼聯合創始人 Harold Goddijn 表示：“比起手機，我們的市場滲透率上升更迅速。”雖然 TomTom 通過明確解決消費者問題，選擇廣泛運用的技術組件，取得了初步的成功，但快速擴展對於產品的持續成功仍然至關重要。Goddijn 補充說：“管理現金和業務和保持質量，這些看似冰山一角的部分，我們都投入了加倍的努力。”

七延伸

在短短幾年的時間里，幾乎所有行業的公司都意識到，創新需要外腦。人才和知識的流動越來越超越公司和地域的界限。通過獲取他人的技能和才能，成功的創新者為投資於創新的每一分錢實現了成倍的效益。以這種方式，他們加快創新，發現新的方式，為客戶和生態系統合作夥伴創造更多的價值。

然而，與外部合作夥伴的合作不僅僅是為了發現新的想法和見解；這樣的合作還可以共享成本，找到更快的路線將產品推出市場。一個最著名的例子是，蘋果首款 iPod 的組件在幾乎完全由其他公司開發，通過有效管理與這些外部夥伴的合作，蘋果公司得以在九個月內，將初始概念轉化為可銷售的產品。美國航天航空局的阿姆斯研究中心不僅與國際夥伴合作，如立陶宛，沙特阿拉伯和瑞典等國家一起發射聯合衛星，其合作夥伴同時也包括諸如 SpaceX 等新興公司。

高績效創新者致力於開發提供上述優勢的生態系統。他們努力成為首選的合作夥伴，如此才更可能收集到最好的人才和想法。

此外，有效利用外部網絡的公司，會充分了解創新過程的每個階段最需要的東西。

八動員

領先企業如何激勵和支持員工的創新行為？最好的公司會設法將創新融入其企業文化中。

公司會重視文章中開頭提到的內容：設定追求的目標，在創新，戰略和績效之間建立緊密聯系。當一家公司制定創新相關的目標並確定市場空間時，員工的眼光也會更加專註於這些。

重點在於促進協學習和實驗。公司必須幫助人們自由地分享想法和知識，有時公司會在同一個地方開展不同類型的創新項目；審查項目團隊的結構，確保新鮮血液的註入；確保團隊從成功和失敗中吸取的經驗教訓；即使最後項目沒有成功，也要認可員工的努力。

大公司要將自己重塑為領先的創新者，並不容易。太多的固定程序和文化因素會妨礙到他們。對於那些勇於嘗試的公司來說，創新的成功需要依靠多年的努力。任何想進行創新的公司，都應密切研究並適當學習成功案例。

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