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【專欄】現實版《紙牌屋》——美國對伊空襲背後的政治博弈

本文作者為科羅拉多州立大學能源環境安全管理研究中心研究員謝靜。

上周五，美國總統奧巴馬宣布授權美軍對伊拉克實行有針對性的空中打擊。與11年前的戰略不同，此次美國對伊的軍事行動是帶有限制性的。奧巴馬在講話中反複強調，目標僅限於伊拉克北部地區的極端武裝組織“伊拉克和黎凡特伊斯蘭國”(ISIS)，並且重申，真正能解救伊拉克的，只有建立一個統一，包容的伊拉克政府，因此解決伊拉克問題勢必將會耗費更多時間。

相對於此前的敘利亞和烏克蘭危機來說，市場對於奧巴馬的此次處理方式顯示出較為歡迎的態度，但投資者對於伊拉克局勢的前景依然充滿擔憂，這其中奧巴馬政府的外交策略是制造影響的主要因素。

首先，奧巴馬當初就以從阿富汗和伊拉克撤軍獲得大量選民的支持而當選總統。因此外界對於美國通過軍事解決伊拉克危機的前景並不看好。其次，自上任以來，奧巴馬政府外交政策的核心理念始終圍繞著“務實主義”，與其前任的小布什政府信奉的“現實主義”完全不同，奧巴馬認為外交手段比之軍事手段能夠更好的保障美國的利益。其政府第一任國務卿希拉里更是提出了依靠“巧實力”(smart power)來恢複美國在全球的領導地位。這也是此前敘利亞和烏克蘭危機中美軍基本無用武之地的原因。

但需要註意的是，美國民主黨一直是帶有較強烈的理想主義色彩。與共和黨的強調用實力說話不同，民主黨熱衷於在世界各地推進民主，強調人權保護。而此次ISIS對Yazidis和庫爾德人的“滅族”運動才是極大的促進了奧巴馬政府作出空襲的決定。

一些言論宣稱，美國此次對伊拉克的軍事行動目的仍在石油。這種說法有些偏頗。對於美國來說，控制石油價格比保障石油供應安全更有戰略意義。今年3月在烏克蘭危機中美俄博弈膠著之時，美國能源部宣布釋放戰略石油儲備500萬桶。雖然給出的理由是為了測試國家石油系統應對石油供應中斷等突發事件的能力。但眾所周知美國此舉意在俄羅斯，消息發布當天，紐交所4月交割的輕質原油期貨價格暴跌逾2%。

而且從全球原油供應來看，伊拉克並不是最為嚴重的地區。當前世界排名靠前的幾大產油國除了俄羅斯和沙特以外，均出現不同程度的動亂造成的減產。近期影響日益嚴重的埃博拉病毒更是使得西非第一大產油國尼日利亞進入全國緊急狀態。而美國EIA宣稱目前原油日產量維持在850萬桶左右，雖然與位列世界前兩位產油大國的俄羅斯和沙特相比差距較大，但從側面可以看出美國對於原油的供應安全並不擔心。

但如果說美國此次對伊拉克的軍事打擊完全出於人道主義這也是絕對不可能的。長期以來，石油的價格一直被華爾街和國際石油公司巨頭們所操控，產油地動亂雖然給石油公司帶來損失，但更利於華爾街和石油巨頭們借機操控價格發”戰爭財“。此外，奧巴馬的第二任期已近尾聲，隨著大選的來臨，選民的意誌又被重新提上議程。此次伊拉克危機所涉及的恐怖主義和種族滅絕，無疑能最大程度的獲得美國兩黨選民支持。而且對於奧巴馬來說，正好也可借機緩解國內民眾對於阿富汗美軍少將遇刺身亡，以及敘利亞和烏克蘭危機造成美國影響力下降所帶來的各種指責，為民主黨在選舉中拉一下票數。

總而言之，奧巴馬政府對於伊拉克危機並不會作出更多的幹預，空襲亦不會維持較長時間，對ISIS的打擊始終是以限制性為主。因此，伊拉克局勢的走向很難預料。但可以看到的是伊拉克危機對原油市場價格走勢的影響仍遠不如烏克蘭危機那般重要。

俄羅斯正上演現實版“饑餓遊戲”？

在Twitter上隨便一搜“пустые полки”，俄語意為空空的貨架，你就會知道俄羅斯的現狀。

華爾街見聞網站寫過文章，在反西方制裁舉措中，俄羅斯宣布禁止從美國和歐盟國家進口果蔬、肉類、乳制品等食品。

英國金融時報援引經濟學教授Craig Pirrong評論道，對嚴重依賴能源的西方而言，他們可能要轉換出口模式以服務其他市場，當然構成了“巨大的”不便。與此相反，對俄羅斯而言，禁止從歐美進口食品對俄羅斯人民的鬥誌和本土物價都造成嚴重後果。

“至少短期而言，如果不嚴控物價，俄羅斯難以承受食品進口禁令之痛。我認為，俄羅斯本土產出的增長不會對物價產生什麽影響。普京很快就會重啟物價管控的老把戲，就像2007年俄國食品價格通脹飆漲時期。”

Pirrong表示，一些人可能認為，上漲的食品價格（或者價格管控導致商品短缺）會打壓普京的支持率。但很可能只是打壓一部分支持率，因為俄羅斯的宣傳攻勢能橫掃一切對現實的不滿。無疑，宣傳部門會指責西方和美國，認為食品禁令是彰顯俄羅斯不屈服於敵人的必要手段。

Twitter上出現一張圖，看上去是莫斯科市區里，德國人開的Metro超市的貨架被掃蕩一空。

很快又有了這張報複性的圖片……貨物滿滿。

金融時報嘲諷道：哪張才是真的？可能是後一張吧（暫時而言）。

超市里一排排空空如也的貨架清晰地闡釋了，盡管向西方經濟開放逾20年，但俄羅斯在重建經濟結構方面，什麽都沒做，所以俄羅斯經濟無法在不依賴石油貨幣為其提供所需物資的情況下，有效運作。

食品庫存緊張同樣表明，俄羅斯並未利用石油財富重建經濟，使其可持續發展，凈用在收購歐洲足球俱樂部、建滑雪場上了。

有一樣東西值得一提：俄羅斯對抗西方的籌碼。

多年來，俄羅斯的籌碼是他的石油財富（資源），也是俄羅斯富豪們買遍全球的基礎。

值得註意的是，這些富豪們大部分財富都放在俄羅斯邊境之外。在俄羅斯當富豪享受的樂趣必然不是拿到去俄羅斯最好餐館吃飯的通行證，而是能徜徉在Courchevel滑雪場、法國南部的海灘、倫敦肯辛頓的府邸，還有斯坦福橋（英超球隊切爾西的主場）。

俄羅斯的籌碼是“大舉壓境”西方社會，而非重建本國。如今，強烈依賴能源的西方世界已經推行可再生能源和電動汽車了。所以西方社會對俄羅斯愈發失去耐心。

西方是靠不住的，當然，替代方案也可以是依靠與烏克蘭的貿易關系。但面對現實吧，如果之前俄羅斯與烏克蘭關系良好，或者能以物換物，那這個策略可行。可原油和天然氣並非俄羅斯獨有，從俄羅斯的角度，這些能源也不能吃。

回到食品問題上。真相是，沒有烏克蘭，俄羅斯獲取食品的途徑變成了一個問題。問題的嚴重程度反映在政府在多大程度上失去對經濟的掌控。如果俄羅斯無法維持物價穩定，控制公民的情緒，後果可想而知。

法國巴黎銀行預計，俄羅斯從歐盟和美國進口的食品價值約130-150億美元，占俄羅斯食品消費的4-5%。從其他地區的食品進口可能部分抵消食品供給的短缺，俄羅斯食品價格將繼續攀升。我們認為，食品進口禁令將推升2014-15年俄羅斯CPI 1.8個百分點。

Jackson Hole前夕：投資者是如此樂觀，現實也會如此豐滿嗎？

北京時間周五（8月22日）晚間10點整，美聯儲主席耶倫將在全球關註的傑克遜霍爾年會上講話，可能給出未來美聯儲政策方向，但市場似乎已經認定這將是一次鴿派的講話，即使在早些時候的FOMC會議紀要透露出美聯儲內部加息爭論在升溫的情況下，美股和商品價格依然上漲，顯示出投資者是如此的樂觀，但現實也會是這麽豐滿嗎？

花旗集團（Citigroup）G-10外匯策略全球主管Steven Englander認為，市場一致預期美聯儲主席耶倫22日在傑克遜·霍爾年會上的演說可能傳遞出鴿派信息，部分宏觀投資者已經大量平掉做空美國國債的倉位，開始著眼美股及新興市場股市的上漲，並且出現了做多美元及新興市場貨幣的情況，這種預期已經部分計入了市場價格，但問題是耶倫會比這些已經計入價格的預期更加鴿派嗎？

Englander表示，他的團隊將在本周做多美元/日元，因地緣緊張情緒降溫及美國利率上行。

如果耶倫成功表現出鴿派的一面，新興市場將會是最大贏家，但我們也要註意到，如果市場已經預計耶倫將表現出“完全的鴿派”，到時的發言如果有一絲內容並不是那麽鴿派的話都可能令市場失望。

“完全的鴿派”意味著耶倫將推遲加息至原本的經濟目標達成之後。維持既定目標不變，甚至語氣中透著樂觀，都將被視為鷹派，因為這意味著隨著經濟目標即將達成，利率正常化也在到來。

Englander認為耶倫傳達鴿派信息的話只有三種情況：“完全鴿派”、“半鴿派”和“條件式鴿派”，其中只有完全鴿派才能讓市場延續之前的趨勢。

1.完全鴿派

1）質疑自然失業率低於5.25~5.5%。

2）呼籲暫時不考慮通脹目標。

3）強調非加速性失業增長率（NAIRU）正在收緊但存在不確定性依然存在，需要等待更多證據證明通脹加速。

4）提出一個工資增速的大概目標，約在3.5%，與生產率1.5%的增長目標加上勞動力成本2%的上升目標一致。

2.半鴿派

1）提到如果工資增長不加速，則通脹不可能持續，但維持當前的通脹與就業目標不變。

2）提出一個新的勞動力市場指標，包含此前的指標中缺失但重要的部分，不過維持既定目標不變。

3.有條件的鴿派

1）預計生產率和勞動參與率都將回升，將限制對更多刺激的需要。

其中，完全鴿派的內容將超越耶倫此前所有聲明中清晰表述過的部分，將給繼續刺激經濟留下更多空間，這會導致美債收益率繼續下行，美元也會受到打壓。

半鴿派的言論如果向美聯儲政策導向指標庫中添加了更具野心的新指標的話也將激起市場強烈的反應，可能代表美聯儲的目標有所轉移。“低工資暗示低通脹”是很多通脹模型中所包含的內容，但還是不及如果耶倫直接把工資增速當做目標來的有力。

有條件的鴿派是耶倫此前已經講過很多遍的論點。因為沒人能真正把握生產率趨勢的驅動因素，並且美國的供給面已經被證明是令人失望的。勞動參與率與生產率的增長目前較弱，也沒有明顯的證據證明它們將走強。最保險的預測是生產率未來三年將維持不變，勞動參與率也很難大幅攀升。

更重要的是，如果供給面不改善，美聯儲將必須在通脹和失業率達到目標後立即開始撤出刺激措施。所以供給面有壓力聽起來雖然像是像鴿派，但是在當前環境下，其最終可能成為鷹派發言。

最後，如果出現了鷹派發言，那可能是耶倫承認現在的就業、通脹水平接近目標的速度超過預期，或者重複一些FOMC會議紀要的內容。這將對已經做了鴿派預期的市場產生較大的影響。

FW: 告中央人民政府書 — 對香港目前現實情況的說明和建議

清潔能源技術的迷思與現實

本帖最後由 三杯茶 於 2014-10-23 17:42 編輯 清潔能源技術的迷思與現實 作者：Sara Hastings-Simon，Dickon Pinner，Martin Stuchtey 本文來源：McKinsey China 全世界都處於資源革命的風口浪尖。正如我們的同事Stefan Heck和Matt Rogers所指出的(註釋1)，信息技術、納米技術、材料科學和生物學的進步將會從根本上提高資源的生產力。得益於更完善、更清潔的能源技術的廣泛應用以及更適宜的商業模式的發展，隨之而來的將是新一輪工業革命，最終將推動強勁的經濟增長，並帶來明顯低於以往的環保成本。但是，我們如何才能將這一令人振奮的大膽預測與清潔能源技術近期所經歷的重重挑戰聯系在一起呢？清潔能源技術是對可以提升建築、運輸、能源、水資源和廢棄物管理行業的環境績效的各種產品和流程的總稱。過去幾年里，很多清潔能源技術的股票指數業績較差；2014年1月，美國一檔新聞節目“60分鐘時事雜誌”(60 Minutes)用一個時段對該主題進行了嚴厲的批判。2013年，加州最大的公共養老基金的前首席投資官則抱怨說，該公司的清潔能源技術投資並未經歷在虧損之後收益陡增的J型回報曲線。他說，投資實際上經歷了“L型回報曲線，也就是一直在虧損”。 那麽，清潔能源技術是否已經日落西山呢？其實不然。相反，它經歷了從高期待(通常是誇大的)到幻滅、整合、再到勝者重振旗鼓的循環，與汽車、鐵路、電梯、石油和互聯網等其他新興技術當年的經歷如出一轍。目前，許多清潔能源技術剛剛脫離幻滅或者整合階段。比如，在交通運輸領域，特斯拉汽車公司(Tesla Motors)成績傲人，而菲斯克汽車(Fisker Automotive)卻在2013年破產；在能源領域，美國太陽能源(SunPower)收益良好，太陽城(SolarCity)在2013年籌資4.5億美元，但也有上百家太陽能公司灰飛煙滅。這樣的競爭和淘汰雖然十分殘酷，但也極具代表性。盡管坎坷不斷，但清潔能源仍然保持了年均10%以上的增長率。 我們也應該關註資產負債表以外的數據。全球風力發電機組的安裝量自2006年(見圖1)以來年均增長25%。全球在清潔能源上的商業投資增加了四倍多，從2005年的近300億美元增至2012年的1600億美元。甚至中東、中亞地區石油和煤炭儲量豐富的國家也不願錯失良機，開始致力於大力發展可再生能源項目。盡管傳統能源投資巨大，但石油開采的實際成本已經翻倍，采礦業也表現平平。顯然，我們急需找到新的方法，以滿足面臨電荒的13億人和依賴木材、牛糞等傳統燃料烹煮食物的27億人的需求。 1.png (132.99 KB, 下載次數: 0) 下載附件 5 小時前 上傳 清潔能源技術並非一時流行、無法贏利的風尚。全世界中產階級群體不斷壯大，資源緊缺形勢日益嚴峻(註釋2)，這兩者是最根本的需求來源，目前需求依然存在，而清潔能源技術是解決相關問題的關鍵。清潔能源技術的未來仍然迷霧重重，已有的三大“迷思”削弱了投資者的信心。 迷思1：清潔能源技術的應用和影響微不足道 錯！事實告訴我們並非如此。國際能源署稱，早在2010年，可再生能源已經占到全球總能耗的18%，且增速高於其他能源。由於邊際成本極低，可再生能源的長期前景更加樂觀。事實上，國際能源署預測，到2035年，可再生能源的份額將占新增電廠投資的60%以上。 清潔能源的影響也因行業和地域的不同呈現出顯著的差異。在一些行業，清潔能源技術徹底改變了產業格局，比如LED技術在照明業風生水起；而在另一些行業，清潔能源雖然滲透率稍低，但仍對產業結構和市場動態產生了深刻影響。比如美國的電力行業，傳統商業模式依賴基礎設施投資，而分布式太陽能發電滿足大部分新增需求的潛力將徹底顛覆這一模式。隨著更多人將太陽能電池板安裝在屋頂上並增加了新裝機容量，對電力公司的需求增長將放緩。為響應這一趨勢，一些電力公司也盡量說服監管機構，允許其將對能源效率或者可再生能源的投資納入費率基準中。此外，頁巖氣已占美國天然氣產量的40%(很大程度上替代了火力發電)，這直接導致批發電價下跌，吞噬了已放松管制的電力公司的收入和利潤。 認識到清潔能源技術的多樣性也很重要，不能一概而論。我們在分析了16種重要的清潔能源技術後發現(註釋3)，盡管過去十年里每一種技術都有所進步，但有些表現卻更為突出。其中先進建築技術、高級農業、食品生命周期優化、電網分析、電網級規模存儲、智能交通、新一代汽車、太陽能光伏、非常規天然氣和水處理技術，將會真正顛覆既有的產業格局。其他一些技術也有巨大的發展潛力且能獲得成功，但是不會對現狀產生顛覆性影響。 迷思2：清潔能源技術的應用效果不盡如人意 確實，部分領域的利潤空間有所收縮：比如，中國的太陽能電池板生產商已經把歐美很多高成本的對手擠出市場。另外，融資渠道有限和補貼減少也延緩了技術應用，一些大企業已經開始縮減在清潔能源技術領域的投資。 但清潔能源技術在眾多領域的表現遠遠超出預期，且技術革新和制造升級也壓低了能源價格。陸上風電場、太陽能光伏和鋰離子電池的成本下降速度超出很多行業觀察家的預期，並仍在持續下降。在技術創新和商業模式變革的推動下，來自陸上風電場設備的發電成本僅為15年前的一半。在照明市場，LED技術由於制造成本和價格的降低而取得市場份額；過去5年里，超高效LED燈成本下降超過85%。電力儲存成本也從2009年的1000美元每千瓦時下降至2012年的500美元每千瓦時，降低約一半。在廢水利用、垃圾分類、厭氧分解領域都出現了類似的轉變趨勢。 美國居民為太陽能光伏發電支付的總安裝成本也在快速下降，從2008年高峰系統容量每瓦接近7美元下降到2013年的不到4美元。我們估計到2020年，這一價格將降至1.6美元(註釋4)。總而言之，清潔能源技術的經濟競爭力日益增強。 迷思3：清潔能源行業依賴於監管支持 過去，成本、融資渠道、市場進入方式(廣義角度)(註釋5)，和政策法規四大要素必須齊頭並進，才能帶來清潔能源技術的成功推進。 但隨著市場不斷成熟，這些因素的相對重要性也在發生變化：當清潔能源技術找準競爭優勢，政策法規也就不再具有決定性作用。以LED照明為例：2013年，LED燈管的銷量已經占據多家大型照明設備制造商的大半份額，甚至在白熾燈仍被廣泛應用的市場也是如此，且到2015年，這一數字可能將提高到80%以上。 太陽能的發展態勢為持續推行政策法規的必要性同時提供了正反兩方面的證據。由於預算限制，一些國家已經取消或者削減太陽能補貼，但這一領域仍然保持增長，不過速度有所放緩。舉例來看，德國為鼓勵可再生能源生產下調了上網電價補貼，其能源轉型戰略(即應用可再生能源，拋棄化石燃料並逐步淘汰核電的長期項目)因此增加了不少困難，但可再生能源的使用量仍在增長。從全球範圍來看，太陽能裝機量自2006年以來年均增長率已達到57%。值得註意的是，政策法規的突然調整可能帶來需求的大起大落，但卻不利於在穩健的基礎上發展一個行業。不過更重要的是，雖然監管支持可以推動並且過去一直有助於清潔技術的推廣，但在很多行業，這已不是最關鍵的成功要素。 因為，不僅僅是清潔能源技術本身在不斷革新進步，相關的商業模式、融資方式和管理方法也變得更加成熟。比如，一些清潔技術公司通過發行債券或是第三方融資等做法，在獲得低成本資金來源的方式上做出了重大創新。 商業模式創新也貫穿於清潔能源技術的各個領域。水處理公司提供可以減少過濾技術資本支出的租賃服務方案，從而鼓勵過濾技術更快速的應用。通過更高效地利用汽車所有權，拼車服務減少了歐美地區數百萬噸的碳排放。跨行業廢物利用的舉措使得一個行業的廢棄物可能成為另一個行業的有效原料，比如經過石膏處理的蒸汽以及釀酒後剩下的麥糟等等。迄今為止，幾乎每個參與其中的公司均反映，商業模式創新有助於利潤的增長和碳排放量的減少。整個行業也在使用信息技術來降低能耗。比如C3 Energy等公司將出售電力設備軟件作為一項服務，分析從電網中收集的數據，從而幫助客戶完善電網運營和提高資產利用率，由此增加利潤。簡言之，綠色商業正在從更完善、更具創意的管理實踐中獲益。 夥伴關系和進展 大公司日益重視清潔能源技術。比如，全球最大的汽車制造巨頭與規模小但快速發展的電動汽車公司，類似戴姆勒與特斯拉，建立夥伴關系。美國國防部與可再生能源制造商合作進行異地能源生產；歐洲石油巨頭道達爾對太陽能電池板供應商SunPower進行了控股投資。此類夥伴關系不僅有助於產品更快上市，也可以為小公司提供低成本的融資渠道。 已經證實了自身經濟價值和實用性的先進建築技術在激增，在一些市場它們已經成為新建築必須采用的標準，智能化的水傳感器情況也是如此。水處理技術的價格和能源需求在下降，但投資不斷加強。過去十年里，智能電網硬件得到了廣泛應用；隨著公司不斷了解如何利用大數據和分析工具，這一領域將變得更加重要，谷歌近期以32億美元的價格收購Nest Labs公司也印證了這一點。新一代汽車初露端倪，預示著它們將成為當代人的首選座駕。 我們正在見證行業的日趨成熟以及經過驗證的管理實踐的普遍采納。成功的清潔能源技術公司通過專註於卓越運營、營銷、銷售和分銷來提升自身產品的競爭力。適用於所有制造企業的原則(比如通過精益制造降低采購成本和提高生產效率)對於清潔能源技術也日益重要，客戶細分、渠道接入和定價等方面的管理實踐也是如此。隨著企業不斷升級改造，它們還將面臨其他改善機會。 清潔能源技術的未來趨勢可能會加速、放緩甚至出現倒退。但是不可能所有技術都以失敗告終，畢竟很多技術目前已經進入新的階段，管理實踐成為關鍵的成功因素，而監管支持或者補貼不再是決定性因素。那些真正取得成功的清潔能源公司將高度顛覆老牌企業，包括(或特別是)那些受到良好保護的企業。資源利用和商業模式的重大變革即將來臨。 當然，一些清潔能源技術公司將會以失敗收場，也有一些技術會因為不達標而被淘汰。但是這些起起落落都是商業的特性，優勝劣汰是商業進步的必要環節。盡管個別公司會破產，但無論是從實際角度還是作為投資機會，清潔能源技術都不會消亡。我們可以肯定地說：清潔能源技術沒有迷思。 註釋： 1. 有關其觀點的更多內容，請參見“Are you ready for the resource revolution?”，麥肯錫季刊，2014年3月，文章總結了Heck和Roger新書中介紹的部分創新想法。書名 Resource Revolution: How to Capture the Biggest Business Opportunity in a Century，紐約，New Harvest出版社，2014年。 2. 參見Richard Dobbs、Jeremy Oppenheim和Fraser Thompson所著的“Mobilizing for a resource revolution”，麥肯錫季刊，2012年1月；以及“Resource Revolution: Meeting the world’s energy, materials, food, and water needs”，麥肯錫全球研究院，2011年11月。 3. 先進建築技術、高級農業(種子、農藥、抗旱劑)、生物能源、電網分析、新一代汽車、太陽能光伏、非常規天然氣、廢物回收利用、風電、高級生物燃料和生物基化學品、碳捕捉和封存、食品生命周期優化、電網級規模存儲、智能交通、智能化的水傳感器和水處理。 4. 欲了解更多信息，請參見David Frankel、Kenneth Ostrowski和Dickon Pinner所著的“The disruptive potential of solar power”，麥肯錫季刊，2014年4月。 5. 廣義的市場進入方式包括各類將產品和服務交付給客戶的活動(比如營銷、銷售、分銷、定價和渠道管理)，以及公司采取的商業模式、與成熟業者建立的夥伴關系和一系列可用的產品等。（來自承樹投資）

讀書劄記141023大國政治的悲劇(一) 自由主義 和 現實主義

讀書劄記141023

大國政治的悲劇(一) 自由主義 和 現實主義

掌門執筆

《大國政治的悲劇The Tragedy of Great Power Politics》 (2001)

John Mearsheimer

本書是繼Hungtinton《文明衝突與世界秩序的重建》之後美國最熱炒的國際關係鉅著。*** 兩書的命格很有相似之處：高調立論，聳人聽聞，爭議紛紜，謗隨譽至。 兩者都先是嚴肅的學術論著，然後變身為極暢銷的普及讀物，其契機也如出一轍, 前者準確地(或幸運地)預測了波斯灣戰爭; 後者則預測了中國 “大國崛起” 。 嚴格地說來, 是本書率先從國際關係理論層面 (有別於一般的政治經濟理論)提出和探討 “中國能否和平崛起?” 此一問題。

結論先說, 作者悲觀, 認為中國和美國未來很有可能兵戎相見.*** 「現實主義總是悲觀的. 」

閱讀本書最大的收穫是對當前美國學界國際關係研究的基本理論有所認識. 本文先整理這方面的心得, 次篇才介紹作者的學術見解.

〈理論框架〉

「國際關係」顧名思義是研究國與國間的關係與行為, 其對象單元是「國家」.  國際社會與國內社會的最顯著不同之處是其「無政府狀態」, 即欠缺可以指導秩序和仲裁紛爭的中央威權. *** 無政府狀態構成國際關係的基調, 是其壓倒性特徵. 這使得一般的社會科學理論失去效力, 國際關係遵循的是 “叢林法則”, 野蠻殘忍, 厚顏無恥, 乃是常規.

那怕叢林何等黑暗, 人類仍自覺(或幻覺)有可為之處, “理性說：有光了, 於是就有了光.” 有認為假以時日, 和平秩序終會出現(甚或已然在望)者, 抱持樂觀主義想法的是「自由主義」理論家. 反之, 也有認為自利理性只能導出博弈論式困境, “午夜盡漆黑,曙光不可期.” , 抱持悲觀主義想法的是「現實主義」理論家. 且看兩派的基本學理.

〈自由主義liberalism〉

樂觀並非出於無知, 自由主義者認為現代全球政治出現了三種趨勢, 足以壓抑戰爭,促進秩序.

A「經濟依存和平論」：自由貿易制度除了使得國際貿易總額大幅提高, 財富厚積之外, 還使得各參與國按照 “相對優勢理論” 進行生產分工, 最終經濟上相互依存, 沒法自給自足. 如此, 戰爭的後果必然是玉石俱焚, 俱蒙其害. 所以, 在一個自由貿易盛行的國際體系之中, 各國具有抑制戰爭的經濟誘因.***

B「民主和平論」：民主國家之間很難爆發戰爭,*** 這點是實証的. (註：大戰後迄今六十多場戰爭當中, 只有兩場是民主國家互鬥.) 這不等於說民主國家不好戰, 而是說她們之間不作興開打, 原因未明….. 總之, 神祕地, 民主是好的, 如果世上所有國家都變成民主國家, 戰爭豈不是從此消失？

C「國際法規和平論」：叢林之中也可以逐步建立法規, 只要獅子和猴子理性地坐下來, 歃血為盟, 信誓旦旦….. 就像聯合國那樣做法, 戰爭機會就可以大幅降低. 這也不等於說要建立歐盟那樣的 “超國家” 主權政治實體, 以結束無政府狀態; 而是建立契約式共同圈, 以群體壓力抑制暴力行為, 就像聯合國那樣做法.

上述AB兩項是正牌自由主義政治經濟學思想, C項則隱約可由AB導出, 此所以這派國際關係理論稱為「自由主義」理論.

自由主義傳統上溯十八世紀歐陸啟蒙運動, 其思想內核懷抱一種「理想(ie烏托邦)主義」和「樂觀主義」精神, 認為理性光輝其力量足以驅除黑暗, 世界將變得更為美好, 最終臻於大同. ( 註：此種懷抱極其高尚, 自法國大革命迄共產革命, 仁人誌士擲顱灑血….. 然而, 未必務實.)

(自我表白：本人自命現實主義者, 立場既有偏倚, 自然對自由主義“單單打打”, 請諒.)

自由主義理論的三個基本前設是：

1國家是國際政治中的主要行為體.

2國家內部存在諸多屬性, 對其外部行為產生深刻的影響.**** 舉例, 民主國家傾向以和平妥協手法解決國際糾紛, 專制國家則否. 所以, 國家有 “好” “壞” 之分, 問題是如何令 “好國家” 遍佈全球. 基於這個邏輯, “輸出民主” 是正義的, 就如 “輸出革命” 一樣.

3好國家的行為不能單純地從 “權力運作” 面向作出解釋, 而有其背後的政經道理; 正如好人的行為不能單從 “利害盤算” 作出解釋, 而有其背後的道德倫理一樣. 當世界大同到來之日, 權力再無用武之地, “國風”淳厚, 天下息兵…..

〈現實主義realism〉

與自由主義者相比, 現實主義者悲觀地看待國際政治. 悲觀亦非出於沮喪, 也是基於實証的考察.

現實主義理論也有三個基本前設：

1國家是國際政治中的主要行為體, 這點與自由派無異. 但現實派更重視「大國great power」, 因為這些國家主宰和塑造著國際政治. 這裡 “大國” 的技術定義是有能力發動侵略戰爭的國家.***

2大國的國際行為主要受到外部環境而非內部屬性所決定,***** 國際體系的結構很大程度上塑造著諸國的外交政策. 因此, 國際政治上面國家沒有 “好” “壞” 之分; 更確切地說, 所有國家一樣 “壞”, 都是那麼野蠻無恥.

3國際政治只有權力運作, 沒有其他,**** 當然更沒有 “正義”, 追逐權力主導著大國的思維與行動. 國際政治的本質是衝突, 一切合作都是權宜之計, 都服從於更高層次的衝突.

更有甚者, 國際權力格局經常呈現「零和zero sum」性質, 入局者競爭的是 “相對權力”, 損人即是利已, 有如圍棋一樣, 所以是非常酷烈的.

對於國際政治為何如此 “黑暗”, 現實主義者給出了解釋, 根據不同的解釋, 形成不同的流派. 下回介紹作者創立的「攻勢現實主義」….. 聽個名就知利害, 請勿錯過.

紮克伯格清華演講：我們想要連接整個世界，未來將發展人工智能和虛擬現實

在對話中，他提到了自己從2010年開始學中文。原因是他想和太太普里西拉•陳(Priscilla Chan)以及太太的奶奶交流。另外，他認為中國是特別偉大的國家，因此想通過學中文感受中國魅力。他還說，普通話非常難學，所以想挑戰自己。
 

認為中國有很多優秀創業公司

談及中國的創新問題時，紮克伯格認為中國有很多創新公司。

紮克伯格透露，10月21日他與小米公司CEO雷軍)吃飯。他認為，小米有很好的產品，而且便宜，相信會發展很快。此外，他認為騰訊的微信業務做得很大，淘寶則創造了工作機會。

他告訴在場學生，最好的公司都不是因為創始人想要創業而被創立的，而是因為創始人想要改變世界。

啟動在華招聘 將幫助中國企業增加外國客戶

紮克伯格透露，Facebook明年將在中國展開招聘，上個月已經招聘了20名中國學生。紮克伯格稱，公司在中國幫助中國公司增長國外客戶，如中國公司可以用Facebook廣告連接世界。他舉例，lenovo已經在印尼用我們的廣告賣新的手機。

另外，他稱自己希望想要幫助世界其他國家去連接中國。目前，杭州和青島也有Facebook頁面。「我們和城市合作發展頁面，分享中國文化。」

Facebook未來十年將發展人工智能和虛擬現實

「我們最大的挑戰發生在2012年。我們要把Facebook變成移動互聯網公司」，紮克伯格回憶，2012年公司收入增長很慢，但當Facebook變成移動公司後，現在有了7億移動用戶。

今年是Facebook十週年生日，紮克伯格說下一個十年將發展三點：第一是連接整個世界;第二是發展人工智能;第三是發展虛擬現實(virtual reality)。他透露，Oculus將是第一產品。

出任清華經管顧問委員會委員

清華大學經濟管理學院表示，近日該學院公佈了學院顧問委員會2014-2015學年委員名單。今年學院顧問委員會新增委員3人，新增接任委員5人。除了Facebook創始人兼首席執行官馬克•紮克伯格(Mark Zuckerberg)，還有2位新增委員分別是百威英博首席執行官薄睿拓(Carlos Brito)，IBM公司董事會主席、總裁兼首席執行官羅睿蘭(Ginni Rometty)。

對於出任清華經管學院顧問委員會委員，紮克伯克表示原因是自己非常關心教育。「我在美國做了很多支持教育的事情，希望參加清華經管顧問委員會能為我提供一個好機會，學習和支持中國的教育」。

10月21日，清華大學校長陳吉寧接待了紮克伯格，並對他加入清華大學經管學院顧問委員會表示祝賀。陳吉寧稱，希望在未來進一步加強清華大學和Facebook的交流合作，特別是推動開展在學生培養方面的深度合作。

在和陳吉寧的交談中，他介紹了Facebook的發展情況，並結合他的個人職業經歷，分享了他對於人才培養的看法。他表示，大學應培養具有紮實的知識積累，同時又具有組織管理能力和領導力的創新人才。他說，非常高興來到清華大學訪問，希望在未來推動Facebook與清華大學合作的進一步深化發展。

據悉，從10月起紮克伯格啟動他的「亞洲之行」，先後抵達印度、印尼、韓國、日本，並與這些國家的首腦進行了見面交流。紮克伯格稱，此行意在讓更多人用上互聯網。

以下是對話實錄：

紮克伯格：大家好，我是紮克伯格。我的中文很糟糕，但是我天天都會用。我覺得自己還需要練習。

主持人：大家對於你能說中文非常吃驚，你為什麼要學習中文?

紮克伯格：第一，我太太是中國人。她在家說中文，她的奶奶只說中文。我想要跟她們說話。

幾年前我和太太決定結婚。我要求她教我中文，她非常吃驚。第二，中國是偉大的國家，所以我想學。第三，普通話很難，我一直說英文，但我喜歡挑戰。

主持人：那要不今晚我們就挑戰一下吧。您來了中國幾次?

紮克伯格：四次。我去過北京、上海、杭州和天津。我在北京的時候，我要坐很快的火車(即高鐵)，我想去天津看看霍元甲的家鄉。我喜歡這個電影，所以我要去看看。

主持人：原來你是霍元甲的大粉絲，所以要去霍元甲的家鄉看看。那你最喜歡哪個城市?

紮克伯格：我最喜歡北京。

主持人：那你來中國有什麼計劃?

紮克伯格：這星期我參加了清華經管顧問委員會，我來參加委員會的會議。我覺得清華的學生很好。明年我們將在中國展開招聘。我們上個月招聘了20位中國學生。

主持人：為什麼你要參加清華經管顧問委員會?

紮克伯格：首先我要感謝錢院長。我非常關心教育，我在美國做了很多支持教育的事情。我希望參加清華經管委員會能為我提供一個好機會，學習和支持中國的教育。

主持人：這個月你去了好幾個國家，您的行程是怎麼安排的?

紮克伯格：這個月我去了印度、印尼、韓國和日本。我們想要更多人用互聯網。

主持人：你強調了要聯繫世界。從什麼時候有這個想法的?

紮克伯格：2004年的時候，我想要聯繫整個哈佛的人。其實我一直想要聯繫整個世界的人。當我創立了FACEBOOK後，我們很高興幫助學生聯繫世界。其他公司不相信我們可以做到，但我們相信，我們現在有了13億用戶。

主持人：這裡有很多同學想成立公司，你有什麼建議呢?

紮克伯格：我覺得最好的公司，不是因為創始人想要成立公司，而是因為創始人想要改變世界。如果你只是想要成立公司，你會有很多想法，但不知道哪個想法最好，最後影響公司的發展。但反過來，如果你想要改變世界，有了很好的想法才去創業，這樣你才會成立好的公司。

主持人：在創業的過程中，你的成功秘訣是什麼?

紮克伯格：我覺得最重要的是不能放棄。另外，你可能還需要做很艱難的決定，比如解僱一些員工。放棄是很容易的，大部分都會放棄，最後堅持下來的是少數人

主持人：你對中國的創新有什麼想法?

紮克伯格：我覺得中國有很多最創新的公司。我昨天晚上跟小米的雷軍吃過飯。小米是非常誠信的公司，很快發展，他們有很好的產品，他們很便宜。我覺得小米會發展很快。另外，騰訊的微信也很大，部分中國人用微信和QQ。淘寶創造工作機會。我覺得中國人有很多創新的公司。

主持人：馬克對中國創新還是很有好感的。你對Facebook在中國計劃是什麼?

紮克伯格：我們已經在中國了，我們幫助中國公司增長國外客戶，中國公司用Facebook廣告(連接世界)，lenovo已經在印尼用我們的廣告賣新的手機。另外，我們想要幫助世界其他國家去連接中國。杭州和青島也有facebook頁面。我們和城市合作發展頁面，分享中國文化。

主持人：問些個人問題，生活細節，你喜歡什麼顏色?

紮克伯格：我喜歡紅色或綠色，因為facebook是藍色。

主持人：你喜歡什麼中國菜?

紮克伯格：我在北京喜歡胡同小吃 但也喜歡北京烤鴨

主持人：那你在工作之外有什麼活動?

紮克伯格：沒有時間在「工作之外」。另外，我會做飯。

主持人：你有寵物嗎?

紮克伯格：我有一隻狗beast(野獸)，一隻牧羊犬。

主持人：你為你的狗做了個頁面?

紮克伯格：是的，它有很多粉絲。

主持人：下一個問題，你和老婆誰中文更好?

紮克伯格：用普通話，我能說更多詞，她的聽力比我要好。有天我問她問什麼我聽力差，她說你的英文聽力也差。

學生：請問Facebook在發展初期是如何建立起相對於其他校園社交媒體的優勢?你是什麼時候決定輟學創業的?

紮克伯格：我第二年時候我發展facebook還要兼顧學業，有時候學校告訴我說你可以回來，但是現在我不可能回來。

學生：Facebook最大的挑戰是什麼?

紮克伯格：我們最大的挑戰可能2012年我們需要把facebook變成移動的公司。以前不是，2012年我們的增長很慢，收入增長很慢，所有人都不高興，但是我們把facebook變成移動公司，現在我們有7億用戶用facebook用手機。

學生：移動互聯網之後，什麼是下一個重大改變的技術

紮克伯格：今年facebook十歲，我問下個十年我們應該發展什麼，我覺得我們要發展三點：第一，我們想要連接整個世界，所以我們要幫助所有人用互聯網，第二，我們想要發展人工智能，第三是所有人用手機以後，我相信下個平臺是虛擬現實(virtual reality)，oculus是第一產品，我們希望還有別的很多產品。

讀書劄記141027大悲劇(二) 攻勢現實主義

“Britain has no permanent friends, nor permanent enemies.  She has only permanent interests. “Palmerston

讀書劄記141027

大國政治的悲劇(二) 攻勢現實主義

掌門執筆

《大國政治的悲劇The Tragedy of Great Power Politics》(2001)

John Mearsheimer

現實主義並非美國國際關係研究的主流,自由主義才是.*** 作者認為那是由於美國人天性樂觀,心靈幼稚有以致之. 幸而美國的政治家與國民性格大不相同, 他們的公開言談雖則滿口“自由”; 但行內論辨與及實際作業卻總是十足“現實”. “說一套,做一套”是美式政治的特色.

本文介紹現實主義, 特別是作者自創流派的內涵.

美國的現實主義國際關係理論共出過三本經典著作：

《二十年危機1919-1939, The Twenty Years’ Crisis1919-1939》(1939)E H Carr;

《國家間政治Politics Among Nations》(1948) H Morganthau; 和

《國際政治理論Theory of International Politics》(1979)K Waltz.

這三本書的出版時序, 分別是二戰開打,冷戰肇始和尾聲, 對應著國際政局的轉折時刻. 這既反映出學界對世界局勢的敏銳度, 也為當時的外交應變提出戰略思想指引, 其影響力著實不可小覷.***

作者言下之意, 本書與之分庭抗禮,就是行內第四本經典著作.

現實主義發端於對自由主義的批判, 立論的根基在於：國家極其在乎權力, 一切意識形態說詞, 如“宣揚自由民主”和“解放被壓迫階級”都是花招, 並非行動的出發點和真實依據. 國家的動機只是攫取權力, 依憑的只有實力.*** 這是所有現實主義流派的共通理念.

但是對於國家為何具有這種性格, 為何如此喪心病狂,則人言人殊. 卡爾Carr和肯南 G Kennan(註：美國外交官,「冷戰」一詞的發明者, 其思想主導了冷戰時期的外交決策,可謂真正的幕後風雲人物.) 甚至對國家為何要追求權力不置一詞. 作者認為兩位雖是現實主義的奠基人,卻沒有提出整體性理論.

真正提出理論的人是 摩根索Morganthau和沃爾玆Waltz, 他們對國家為何追逐權力,和求取多少權力才算足夠, 都給出了理論解釋.

〈人性現實主義〉亦稱“古典現實主義”

摩根索認為國家之所以追求權力乃是人性使然, 人生來就具有“權力慾望”, 企圖影響或控制他人,國家也一樣. 在這理論之中,國際政治的主要驅動力是國家內在的權力意誌, 促使他們爭奪覇權.***

據此,每個國家都具有先天侵略性格, 都想控制別國,或擺脫別國的控制. 世上應該沒有安於現狀的國家, 國際間的無政府狀態是與生俱來的,國際即是叢林.

他的理論雖然粗疏, 但從兩次大戰(或春秋戰國)的歷史看來簡直對極了,所以當年甚囂塵上.

〈守勢現實主義〉亦稱“結構現實主義”

沃爾玆不同意國家具有先天侵略性格; 反之,他認為國家的目標只是為了生存,追求安全才是重中之重. 是國際關係的結構迫使各國陷入生存競爭, 而權力則是生存的最佳手段.****

在這理論之中,無政府狀態是後天生成的, 因而是可以舒解的, 此點極其重要. 大國關註的其實是權力平衡,*****多於淩駕別的大國. 因此,只要出現某種可以接受的平衡,大國們有可能安於現狀. 叢林是有可能生出秩序的.

這理論最有說服力的實証是冷戰時期的“核武平衡”.*** 由於核武是“無法抵擋的武器”, 一個國家只要擁有某個數量的核武,能對敵國給予“後發的毀滅性打擊”, 即可達致平衡.

又當一個大國其力量不能蓋過周邊若幹個“次大國”的總和的時候, 次大國們就會組成聯盟共同防禦. 那麼,這個大國理應忌諱於追求過多權力, 以免激起聯盟的組建.

又據這一派別衍生出來的「攻擊—防禦平衡理論」, 武力技術系統分為攻防兩種類型. 如果攻擊型武力佔有優勢,則征服戰爭頻仍 (舉例：發明了 擲石機/大炮 則 土牆/石牆 遭殃.); 反之,則天下太平. 當今之世,技術向防禦型傾斜(核武是阻嚇性防禦武器),大國不敢輕易挑起戰爭.***

本書作者Mearsheimer的理論則是對“守勢論”的異議. 他認同沃爾玆“國家的目標是為了生存”這一基本點, 但並不認為據此足以推導出對權力追求的節制; 相反,為了“生存”, 競爭仍然是割喉式的.

〈攻勢現實主義〉

在國際政治中幾乎看不到安於現狀的國家,所有國家都在力爭上遊, 權力永遠是相對的,因此永無饜足. 要獲得最大化的安全度, 只有「成為體系中的霸主」！**** 據此,體系中只有霸主一人是安於現狀的, 但是根據“紅心皇後原理”,他仍得不斷向前奔跑以“維持現狀”.

“攻勢論”與“人性論”的結論是一致的,即“國家都具有侵略性格”; 不同的是人性論主張那是天生的,攻勢論則主張是體系結構迫使的 (註：因此“攻勢論”和“守勢論”都是結構理論.),他們為求生存而不得不然.

作者以英式經驗主義傳統的簡潔和嚴謹建構理論,列明攻勢現實主義的五個基本命題：

1國際體系處於無政府狀態, 因為體系中缺乏淩駕諸國的中央權威. 國家雖有大小強弱的差異,但其位格是平等的. 這不像一國之內,政府的位格淩駕國民和法人.

2大國具備侵略他國的軍事力量。

3國家永遠無法把握其他國家的意圖，****尤其不能肯定對方會否發動侵略戰爭。原因是侵略的理由有多端，而意圖本身則反覆善變。“白首相知猶按劍, 人情反覆似波瀾.”, 此所以“英國沒有永遠的敵人,也沒有永遠的朋友.”

4生存是國家的首要目標,因為國家一旦被征服,就沒有資格追求其他目標. 國家力圖維護領土和主權完整.

5大國是理性的行為體,*** 既關註短期的行為效果,也關註中長期的影響. 無論他們的說詞何等偏激和理想化, 其行為絕對不會意氣用事, 用廣東話表達“大國絕不會死錯人.”

從這五個基本命題出發,可以推導出大國行為的邏輯及其後果.

〈大國政治的悲劇〉

由於現實環境1和2,與及永恆的不確定性3, 大國彼此恐懼, 沒有信任的餘地. 國際政治代價過大,戰爭足以毀家滅國, 每個國家都惴惴不安,把自己看成孤單且易受攻擊的一方. 就算懷有共同恐懼的國家結成同盟, 基於“沒有永遠的朋友”,山盟海誓本質上乃是權宜之計.

加上4,得出結論：大國只能依靠一己的力量在叢林中掙紮存活.***

在一個沒有中央權威可資申訴和獲取救濟的體系裡, 國家總是按照自己的利益行動, 非不得已不會屈從於他國的利益;也不會從屬於國際共同體的利益. 在叢林中求活,自私是有好處的.

再by 西方文化的至愛5, 要存活就得成為叢林中的最強者. 一個國家要獲得最大程度的安全, 就要獲得最大程度的權力. 基於權力的「零和zero-sum 性質」,權力是相對的, “最大程度的權力”只能是“擁有比其他人多的權力”, 即成為「霸主」.***** 在爭霸的路途上,你死即是我活, 損人即是利己, 所以國家必然具有侵略性格.

大國爭霸,風雲詭譎…..最終很易釀成悲劇. 下篇將介紹有關爭霸的理論和中國崛起的問題.

高調國際收購失敗背後的現實：山東銀行業壞賬飆升

路透社報道稱，以山東如意科技集團為首的投資者已終止了對巴基斯坦上市紡織公司Masood Textile Mills的收購。背後原因：因面臨巨額貸款違約，山東銀行業不願為如意提供6200萬美元用以完成收購的貸款。

如意科技集團該筆收購擱淺，進一步釋放中國銀行業壓力在逐漸攀升的信號，企業能輕易獲得貸款的日子可能正在遠去。

在一份提交給巴基斯坦lahore證券交易所的文件中，雙方表示，由於未能在約定期限內達成股份收購協議（SPA）所規定的條件，雙方已不可能在該SPA協議條款下完成收購。而且雙方還表示，已決定不再尋求完成交易，終止了該筆收購案。

2013年12月，以山東如意科技集團為首的投資者宣布有意收購Masood 52%的股權，隨後該收購還相繼獲得巴基斯坦競爭委員會、中國商務部和中國國家發改委等部門的審批。

Masood Textile Mills首席執行官 Shahid Nazir告訴路透，“山東銀行業面臨的違約問題十分嚴重”，他補充稱如意並不是唯一面臨融資問題的山東企業：

因為山東(銀行業)的整體形勢...許多在山東的企業都感受到了這種（信貸）擠壓。

過去，對於那些有著政治背景或者與中央政府的雄心壯誌相符的企業來說，國有銀行會早早地為其準備好貸款。習近平主席和李克強總理曾先後參觀過如意科技，而且該公司正在海外擴張業務。

然而，隨著中國經濟放緩，過去六年中支撐起經濟增長的銀行業如今面臨著日益增加的壞賬。

（左：省級季度凈信貸增量；右：季度不良貸款率變化趨勢）

而且，銀行業面臨的問題已經開始在全國範圍內顯現。華爾街見聞網站上周介紹過，中國房地產市場降溫和經濟下行對國內銀行資產質量的影響越來越明顯，銀行業不良率和不良貸款余額進入“雙升”時代，今年第三季度中國工商銀行（工行）壞賬增長創至少2006年以來新高。

其他已披露季報的銀行不良率和不良貸款余額較年初都有上升：

興業銀行的不良率在9月底升至0.99%，比年初上升0.23個百分點。關註類貸款上升得更快，占比由年初的0.64%上升至三季末的1.67%，余額由年初的86.89億元上升至三季末的249.26億元。招行截至9月底的不良貸款率1.20%，比年初上升0.30個百分點。中信銀行截至9月底的不良貸款余額較年初增長47.39%，達到294.28億，不良貸款率為1.39%，比上年末上升0.36個百分點。

據路透社，山東銀行業面臨的壓力似乎比其他省份更大。中國人民銀行周二公布的報告顯示，三季度，山東信貸出現了萎縮，盡管全國範圍內仍在增長。當季山東省社會總融資規模縮水至406億人民幣，出現類似收縮情況的還有黑龍江和西藏。

今年四月，青島港融資騙貸案發，抵押物存在多次抵押並從不同銀行騙取貸款的情況，成為山東省貸款出現問題的第一個跡象。中國當局隨後介入調查，當地銀行開始收緊此類貿易融資。

山東今年已有兩家銀行先後將地方政府融資平臺告上法庭。這在中國並不尋常，因為地方政府融資平臺被認為是有著政府隱性擔保的。

山東省銀監局的數據顯示：

截止今年9月，山東銀行業不良貸款率為1.78%。盡管低於國際水平，但是已大幅高於全國約1.08%的不良率。不良貸款總額931.66億元，較年初大幅增長44%，並且三季度不良貸款增速加快。

Nazir告訴路透，今年7月，如意科技已暗示在融資上出現問題，但是表示能夠在10月之前融到資。這也是lahore證交所給出的最後期限。

他如是說：

隨著截止日期臨近，我們發現（融資）已成了問題。

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