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歐美股市帶動風險資產強勢反彈 黃金等避險資產大幅回落

經過前幾日的罕見暴跌，今日風險資產一掃前幾日的陰霾全面反彈，避險資產走低。

今日晚間美股大幅高開，目前三大股指漲幅均超1%。此前歐洲股市也強勢反彈，漲幅逼近2%。

原油價格出現反彈，布油在下午大幅上漲後有所回落，目前價格在86美元/桶：

在避險資產方面，黃金在今日晚間快速下挫，跌幅為0.6%，美元/日元上漲，美國十年期國債價格下跌，收益率大漲2%。

購併不如專注本業 歐美企業流行分割風

油價大跌陰謀論：歐美戰普京，沙特充先鋒

油價下跌一直是市場近期津津樂道的話題。除了市場本身之外，相當一部分的討論是圍繞低油價對於俄羅斯和普京的“陰謀論”。國際政策研究中心的Neil Barnett近期又提出了一個“新瓶裝舊酒”的看法：沙特正在充當馬前卒壓低油價以打擊普京，就和當初打擊蘇聯經濟一樣。

20世紀80年代中期油價的下跌是蘇聯解體的重要因素之一，而由此所帶來的經濟停滯最終引發了布爾什維克退出西方政治舞臺。前俄羅斯總理蓋達爾在1985年9月曾公開表示，由於沙特並未在當時抑制油價下跌，導致蘇聯每年經濟損失超過200億美元，最終使得這個巨人崩盤。有關低油價對於俄羅斯以及蘇聯經濟的影響，可以參考華爾街見聞此前《外強中幹？油價低迷令俄羅斯比前蘇聯更脆弱》的報道。

Barnett的理由如下：

歐美國家如果希望打擊普京的話，不可能采取類似針對伊朗那樣的禁運措施。因為歐洲國家冬季很依賴俄羅斯的天然氣和原油供給。簡單粗暴的禁運只會遭致普京的強硬報複，而且俄羅斯也有渠道將原油賣給中國。

如何避免“殺敵一千自損八百”的情況出現呢？西方國家顯然又想到了老戰友沙特。在20世紀80年代的時候，為了制裁蘇聯入侵阿富汗，沙特就曾大幅壓低油價兩年之久，最終導致蘇聯經濟崩盤。

和俄羅斯相比，沙特本身就有足夠的資金耗下去。更不用說歐美國家可能的“資金幫助”。

故技重施似乎已經取得了一定的效果。俄羅斯央行在過去數月不斷拋售外匯儲備以控制盧布貶值速率，而普京也公開抱怨(警告？)油價在80美元/桶下方不利於任何大國。至於陰謀論是否是真的，恐怕只有未來才能得到一個明確的答案了。

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普京俄版“鐵幕演說“ 挑戰歐美世界新秩序

在第11屆“瓦爾代”國際辯論俱樂部會議上，俄羅斯總統普京的強硬表態被視為俄羅斯版的“鐵幕演說”。雖然大多數的西方媒體對本次普京的俄語演講“視而不見”或者刻意扭曲意義，但是還是有人將這重要時刻記錄了下來。

俄羅斯博客chipstone總結了幾大要點：

俄羅斯將改變現有的“遊戲規則”，不再會和其他國家進行“私下”的談判。但是俄羅斯樂於與其他國家在互利互惠的前提下，進行正式的談判。

目前全球的安全性協議已經毫無作用，美國讓這些協定有名無實。

世界格局一片散沙，所謂的新格局已經失敗。俄羅斯並不謀求構建新秩序，但是如果世界的確需要新秩序的話，俄羅斯必不可少。

俄羅斯對全球秩序進行創新持有保留態度，但是並不反對就相關話題進行磋商。

俄羅斯對於打造自己的“帝國”並無興趣，俄羅斯在世界的影響力毋庸置疑。

俄羅斯不會試圖改造世界，如果有人(國家)想那麽做的話，俄羅斯絕不會同意。

俄羅斯不希望見到戰爭的出現，也不想制造混亂。但是現在的情況是全球性戰場似乎難以避免。俄羅斯對此並不害怕，並且已經做好準備。

俄羅斯不會主動阻擾那些依然在試圖打造世界新格局的國家，但是如果他們影響到了俄羅斯的利益，我們一定會好好的"教育他們"。

無論是內部還是外部，俄羅斯整個國家的基石都是俄羅斯人民，而非那些所謂的“精英”。

chipstone表示，如果用白話來解釋的話，普京的演講主題可以總結為：遊戲結束了，“孩子們”。收起你們的玩具吧，現在輪到大人(俄羅斯)來做決定了。詳細普京演講請點擊。

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德拉吉暗示采取更多行動 歐元創兩年新低 歐美股市大漲

歐洲央行行長德拉吉在利率決議後暗示會擴張資產負債表，期間市場出現劇烈波動，歐元暴跌，創兩年新低，黃金急挫，美股期貨和歐洲股市出現大漲。

在新聞發布會上，德拉吉稱歐洲央行的資產負債表預計將邁向2012年初的水平。這意味著歐央行將有將近萬億歐元的擴張空間。

歐元跌至兩年低點：

全球股市大漲，美股期貨上漲，泛歐績優300指數、德國和法國股指漲幅均超1%。

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烏東部重新爆發大規模沖突 俄羅斯拒絕與歐美進行多邊會談

烏克蘭東部重新爆發大規模沖突，因政府與反對派互相指責對方在區域內發起大規模進攻。

烏克蘭政府稱，周四政府軍與反對派之間爆發了26場戰鬥，而反對派稱政府軍在該地區展開了大規模攻勢。

華爾街見聞網站介紹過，反對派2日舉行了領導人選舉，而烏克蘭總統波羅申科指責稱這一行為破壞“整體和平進程”，並提議取消此前明斯克會議（9月5日）為了達成停火協議而為反對派設立的“特殊地位”法案。該法案是停火協議的核心。

俄羅斯總統普京5日稱，隨著越來越多的城市卷入炮火和越來越多的平民在炮火中喪生，烏克蘭的“內戰”並未平息。

人權組織大赦國際(AMNESTY INTERTIONAL)周四在官網發布報告稱：

烏克蘭政府軍和反對派軍應立即停止(軍民)不作區分的進攻，這一行為違反戰爭法。他們造成了平民死亡和受傷，並摧毀了他們的家園，而且雙方似乎都不想結束這樣的侵犯。

烏克蘭政府軍新聞辦公室在Facebook上稱，政府軍仍然堅守著兩個月前的停火協議，“仍然停留在原先的位置上”。政府軍還表示，有三名政府士兵昨日被殺害。

俄新社周四援引烏克蘭東部“頓涅茨克人民共和國”副總理Andrei Purgin稱，政府軍在東部對反對派進行了大規模進攻，已經違反了9月5日的停火協議。

俄羅斯外交部在官網的一份聲明中表示，回絕了潛在的與美國和歐盟就烏克蘭問題進行談話的日內瓦會談。5日烏克蘭總理亞采紐克表示，烏克蘭方面希望未來與美國、歐盟、俄羅斯一起舉行“日內瓦模式”的多邊會談，商討解決烏東部局勢。 

國際文傳電訊周四報道稱，普京與俄羅斯安全委員會討論了烏克蘭東部安全局勢惡化的問題。

伴隨著烏克蘭東部的炮火聲，盧布和俄羅斯股市繼續大跌，美元/盧布已站上46：

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普京：歐美制裁對俄羅斯經濟有利

俄羅斯總統普京告訴德國ARD電視臺，事實證明，歐美對俄羅斯的制裁對俄羅斯經濟有利。

普京稱，

制裁對經濟真的有好處。由於歐美對部分俄羅斯公司的並購進行了限制，這迫使了我們自己制造這些商品。只關註生產更多的石油和天然氣的日子一去不複返了。

換句話說，普京表示，制裁將迫使俄羅斯經濟發展，優化經濟結構，不再嚴重依賴石油和天然氣行業。

今年早些時候，美國和歐盟對俄羅斯實施了一系列金融、能源和國防領域的制裁。

美國總統奧巴馬表示，這些制裁旨在進一步在政治和經濟上孤立俄羅斯。

制裁之後，俄羅斯經濟遭受重創。盧布直線下滑，通脹高於目標。此外，石油價格的下跌對俄經濟造成了巨大的壓力。

盡管經濟動蕩，但普京告訴ARD說，俄羅斯經濟仍在增長。

關於增長。今年我們看到經濟溫和增長，經濟增長介於0.5%-0.6%之間。我們預計明年經濟將增長1.2%，然後下一年增長2.3%-3%。一般來說，這不是我們希望看到的數字，但它仍然是增長。並且我們相信，我們將實現這些目標。

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俄羅斯：烏東部戰事將再起 搞成這樣都怪歐美！

俄羅斯外長Sergei Lavrov周三指責西方國家的介入使得烏克蘭局勢惡化，並強調歐盟和美國破壞了俄羅斯尋求和平的努力。

Lavrov稱，“自從烏克蘭危機爆發以來，俄羅斯一直在試圖幫助烏克蘭克服這一歷史性的困難時刻。作為“兄弟般”的睦鄰國家，俄羅斯不可能對烏克蘭的情況坐視不管。”他同時表示，烏克蘭總統波羅申克在對東部地區實行經濟封鎖之後，很有可能會采取更多的軍事行動。

德國外交部長Frank-Walter Steinmeier周二在和烏克蘭高層會面之後又馬不停蹄的與普京進行了會面，不過並未取得任何實質性的進展。Steinmeier在接受采訪時表示，“我能理解你們的懷疑，不過我相信我們應該一同努力維護並遵守明斯克協議。”

11月2日以來，俄烏沖突出現了惡化的跡象。北約秘書長Jens Stoltenberg指責俄羅斯窮兵黷武並向烏克蘭反對派輸送武器。而俄羅斯對此予以否認。

烏克蘭總理Yatsenyuk周二曾稱，應該采取新“日內瓦協議”來控制地區沖突擴大化。該協議由美國參與一同制定。但是俄羅斯方面則認為，該協議將東部分裂分子排除在外，因此違背了9月初達成的明斯克協議的初衷。

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同一條寬松的道路上 歐美日為何漸行漸遠？

自2008年金融危機以來，全球央行都不約而同的以寬松的方式來應對。然而6年之後，英美兩國的經濟數據已經顯著改善，而日本和歐洲卻依然深陷泥潭。究竟是什麽原因導致在同一條寬松的道路上，歐美日經濟分道揚鑣？

零利率之後，大規模QE宜早不宜晚

隨著利率接近零，央行通過降息這一法寶來提振經濟的方法顯然無法行得通。因此央行必須尋找到一個“非傳統”方式來應對危機並刺激經濟。“QE師祖”日本想出了一個很好的辦法，但是將其發揚光大的卻是伯南克領導的美聯儲。

在數次降息之後， 2008年美國短期利率已經接近零水平。其為了壓低長期利率並推動投資者投身諸如股市和企業債在內的其他資產，並由此刺激經濟發展。美聯儲隨後很快就推出了量化寬松，即QE。英國在美國之後也很快推出了本國的購債計劃(QE)，而日本在2013年春季之後才開始大規模購債，歐洲更是在今年才開始考慮這一個問題。

行動上的快慢差異和力度不同導致了經濟結果的差異。美國和英國失業率在金融危機時代一度分別達到10%和8.5%，而最新的數據已經回落至5.8%和6%。與之相對應的則是歐元區11.5%的高失業率和日本經濟三重衰退的窘境。

前國際清算銀行經濟學家Stephen Cecchetti曾經對QE的效果持有懷疑態度，但是他現在也不得不承認“雖然在2008年的時候，QE存在很大的不確定。但是事實證明，當利率歸零的時候，非傳統工具(QE)是有效果的。”

財政平衡很關鍵 否則央行也將巧婦難為無米之炊

美聯儲主席耶倫在上月的演講中曾表示，“在“好時刻”改善結構性財政平衡十分關鍵，那樣才能在“壞時刻”有足夠的空間/財力來提供刺激。”

這一點上，雖然美國也鬧出過財政懸崖政府關門的醜事，但是日本顯然更應該成為經驗教訓的代言人。

目前日本債務/GDP比達到了驚人的135%，遠高於美國和英國80%水平。在安倍晉三宣布延後上調消費稅之後，日本財政狀況進一步惡化。如果全球性或者地區性危機卷土重來的話，日本將面臨巨大的挑戰。

歐元區的情況有一些特殊，雖然歐元區整體負債率相對理想。但是從一些成員國的數據來看，歐元區的財政狀況應該介於英美和日本之間。截至2014年一季度末，希臘、西班牙、意大利、葡萄牙、法國的債務率分別達到174.1%、96.8%、135.6%、132.9%和96.6%

放水的實際操作——銀行資本比例調整

Cecchetti認為美國和歐洲在銀行政策上的選擇也是歐美經濟走向不同的關鍵。歐洲央行要求歐洲銀行業減少對風險資產的頭寸暴露，換句話說就是降低了銀行的放貸規模；而美國卻增加了風險資本的比例，因此美國銀行業更願意借貸。

根據國際清算銀行的數據，2009年末到2012年末，美國銀行業資本增加規模為2030億美元，歐元區銀行只有1080億美元；與此同時，歐洲銀行業風險資產規模下降1.5萬億美元，美國銀行業則只有1540億美元。

Cecchetti最後總結認為，“(歐洲)小銀行不願意放貸，借貸者則不願意消費，商業活動投資疲軟，這些都最終導致了經濟的持續低迷。”

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