財路：價殘抵買的內房股
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GS(14)@2017-07-05 03:41:03中海外宏洋（081）明年預測PE得5倍單位數，喺有大孖沙股東背景嘅內房當中，至抵搞。中海外宏洋今年5月，內房實現合約銷售額60億元，同比大增126%，頭五個月銷售134億元，同比大增65%，對上嘅中海外（688），同期銷售增幅34%，另同樣有大孖沙母企背景嘅內房，好似金茂（817），頭五個月累計銷售增幅近54%、保利置業（119）29%、華潤置地（1109）24%，深控（604）同期跌23%。以銷售增幅計，中海外宏洋表現，係彈咗出嚟！場內專業預測，中海外宏洋今、明兩年EPS0.7元同0.8元，集團現價4.45元預測PE，得6.3倍同5.5倍。中海外宏洋前身蜆殼電器，2009年獲中海外入股後，最高見2013年時13蚊，股價今年以嚟升咗70%過外，但比對13年高位，仍然累跌66%。當年個場炒中海外宏洋俾注資，炒賣殼，炒過籠，但家陣呢個預測PE水位，又反映個價殘咗啲。上邊行家，保利置業今、明兩年預測PE35.7倍同20.8倍、金茂9.7倍同8.1倍、華潤置地8.3倍同7.2倍、深控8.3倍同6.9倍，中海外宏洋係最抵搞。中海外宏洋市值100億元，對上中海外市值2,500億元，講緊係宏洋嘅25倍！喺上一個財政年度，中海外宏洋完成向中海外收購物業資產，呢批組合兼且已經處於不同發展階段。又連埋本身擴展，集團土儲，由2015年時應佔1,093萬平方米，大幅增加62%，到2016年尾時1,774萬平方米。亦諗到係，通過收購，中海外宏洋可以有持續發展項目，提供到收益動力，又中海外係行內巨無霸，要湊到宏洋肥肥白白，唔係難。買中海外宏洋，當明年預測PE，追貼最近磅嘅深控6.9倍水位，現價都講緊要升25%，到5.5元。錢雋細價股專家本欄逢周二刊出
來源:
http://hk.apple.nextmedia.com/financeestate/art/20170704/20077783
內房股搶地越狼 股價越升
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GS(14)@2017-09-17 13:47:29【本報訊】信和置業（083）等港資地產商不斷拋售內地資產，另一邊廂，民企及內房股則積極搶地，在人民幣升值和樓市強勁下，股價大幅飆升。作風越激進，槓桿越高的房企，今年以來股價就越升，例如恒大地產（3333）升380%，融創中國（1918）升293%，碧桂園（2007）升172%。而作風保守的港資地產商包括恒地（012）、新地（016）、新世界（017）今年股價升幅只在三成左右，信置股價升幅更只有15%。
本地發展商保留子彈低吸
綜合上半年業績，多間內房純利都錄數倍升幅，融創中期純利按年大增超過16倍，惟計及永續債，融創淨負債比率期內升至逾390%，冠絕內房股。即使撇除永續債，相關比率也高達260%。反觀本地地產股長實地產（1113）只有單位數，其餘則介乎10%至40%，遠遠低於內房股普遍逾100%水平。不過透過槓桿不斷投地建屋，能否無止境持續，將會是內房股面對的挑戰。相反，審慎派的本地地產股將負債降至安全水平，亦不斷趁內地房地產好景，善價沽貨套現，保留子彈等待機會。時富資產董事總經理姚浩然認為，本地地產股財務較穩健，再加上美國加息放緩，均對股價有利。但由於中央限制中資來港投地，預料本港地價升幅將放緩，可能影響地產市道，本地地產股的股價亦難如內房股般大升。他亦提醒，中小型內房股的股價已經大升，可能隨時配股集資，反而大型內房股的股價升幅較小，更有追落後空間。
來源:
http://hk.apple.nextmedia.com/financeestate/art/20170908/20146616
國策透視：內房股爆升之謎
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GS(14)@2017-10-09 02:52:51筆者在5月寫過，今年習近平以貴州黨代表身份參選十九大，恒大(3333)派出逾2,000員工，耗資過百億在貴州搞扶貧，是天字第一號選舉工程，等於在資本市場取得免死金牌，股價有望再翻幾番。（連接：
http://bit.ly/2yku0NF）恒大今年股價累升接近500%，政治投機成功是最重要原因之一。恒大只是一個較突出例子，實際上各大房企已經財雄勢大，成為各派系背後的金主。之前內房股估值普遍偏低，因為市場認為中國樓市泡沫爆煲的機會頗高。但這不單將是經濟災難，也將是政治災難，在十九大之前，中央需要股市維穩，樓市更要維穩。在去年，內地密集出台各種樓市調控政策；但在今年整個政策面非常平靜。對房企而言，沒有政策就是好政策，它們取地成本低，只需要可順利賣樓就可以賺到盆滿缽滿，樓價變動波幅大，反而影響散貨。據統計局數據，8月尾待售商品房面積跌到6.23億平方米，樓市庫存跌至三年來新低。十九大之前，中央不會出台任何影響樓市的政策，以免帶來不必要的震盪。內房股是在這種政治環境下的最大受益者，在餘下的一個月內，股價還會越衝越高。但十九大後，投資者就要留意整個政策環境可能生變。黃尹華
http://www.fb.com/decodepolicy本欄逢周二、四刊出
來源:
http://hk.apple.nextmedia.com/financeestate/art/20170919/20157248
花旗料內房股重估未完
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GS(14)@2017-10-09 02:59:40【本報訊】近月內房股價表現向好，內房股星級分析員、花旗亞太區地產業研究主管蔡金強發表長達208頁行業報告，指內房股進入為期數年的三段式估值重估（re-rating），目前為第二階段的盈利上升重估周期開始，上調行業整體目標價13%。報告指，估值重估首階段已過去，由去年下半年至今年8月17日，市場從樓市泡沫爆破的預期中恢復，內房股市盈率由5、6倍回升至7倍。其後，內地房地產展開大規模整合，大型發展商以強勁銷售證明實力，料今年增幅達39%，市場份額提升之餘，融資成本急降。第二階段緊接開始，花旗預計由現時至2019年中，將進入盈利上升周期，推動內房股市盈率增至9、10倍，不過仍低於環球同業平均16倍的水平。報告預計，內房整合持續，行業首十間公司明年市佔率合計可能達35%，估計盈利的複合年增長率為26%、股本回報率（ROE）反彈至13.3%。
上調行業整體目標價13%
2019年後步入第三階段，在市場漸趨成熟的前提下，估值進一步上升至10至12倍。所謂成熟市場，即政府已落實長遠房屋策略、政策風險降低；市場整合後競爭較理性；部份內房股轉向成熟的經營模式，收益率企穩。花旗上調行業整體目標價13%，當中住房發展商相信較佳，平均目標價上調18%。行業首選包括碧桂園（2007）、龍湖（960）等，恒大（3333）、融創（1918）目標價亦上調21%和25%。
來源:
http://hk.apple.nextmedia.com/financeestate/art/20170920/20158659
內地城市網簽跌八成 拖跌內房股
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GS(14)@2017-10-15 14:01:30【明報專訊】內房傳統「金九銀十」旺季風光不再，受累內地中原地產研究中心統計數據，十一黃金周期間，熱點城市網簽平均跌八成，當中北京網簽量按年跌65%、上海及廣州亦跌78%。受消息影響，昨內房股幾乎全線受壓，融創（1918）跌5.4%、恒大（3333）跌3.5%、碧桂園（2007）、富力（2777）分別跌2.3%及3.5%，奧園（3883）及雅居樂（3383）更雙雙跌逾7%。
融創股價挫5.4%
花旗逆市繼續唱好，表示對黃金周部分城市網簽急跌的頭條新聞不感驚訝，認為未反映市場實際情况，因黃金周比起賣樓，更主要是外遊旺季。該行稱，銷量下跌主要因十九大開會前，政策要特別嚴格限制新盤預售備案價格，但部分次級城市仍然較預期好。基於兩大反彈因素包括2017至2019年的超級盈利周期及整合潮繼續，維持對內房板塊正面睇法及進入第二階段重估，看好碧桂園、龍湖（0960）、金茂（0817）、旭輝（0884）、富力及合景泰富（1813）。
問到網簽大跌的原因，中原中國大陸區總裁賴國強認為，成交數字確有回落，但未如報道所述誇張；關鍵在於「限價令」導致賣樓後仍未能網簽。
事實上，自年中內地要求新盤預售價需備案，一旦開盤後成交價高於備案批准價格，可能直接不批，或要較長時間等待。賴國強稱，目前有地區仍在處理數月前的網簽，目前數據只能反映部分市况。
賴國強又稱，據其觀察上海分區成交跌約10%，但去年基數甚高，「跌10%要偷笑」，深圳等城市亦跌三至四成不等。惟談到跌八九成的平均數卻有政策因素，因十九大臨近，官方想數字下跌，他已不太留意市場數據，較着重實際前線數字。
來源:
http://www.mpfinance.com/fin/dai ... 3467&issue=20171010
縱金九銀十落空 內房股料難大跌
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GS(14)@2017-10-15 15:54:24【本報訊】內地熱點城市黃金周期間網簽量按年勁跌八成，三年最差。內房股上周表現標青，中海外（688）及潤地（1109）按周分別進賬4.7%及3.6%，突傳網簽量勁跌，令人擔心該板塊本周會否急回。不過分析指消息未必影響內房股股價急跌太多，因「金九銀十」不再已屬預期之內，反而調控政策未來會否進一步收緊，才更值得留意。
專家：不太擔心網簽量跌
耀才證券研究部總監植耀輝指內地三、四線城市銷售仍火熱，加上北水對內房板塊看法樂觀下，即使9月份內房銷售數字一般，內房股股價之前仍硬淨，故不太擔心網簽量跌的消息。惟他提醒，內房政策面未來有可能再收緊，加上內房股股價經已累積不少升幅，故不建議高追該板塊。豐盛金融資產管理部分析員馮宏遠指市場早已預期今年「金九銀十」不再，故料網簽量跌的消息只會觸發主要內房股跌幅少於5%，不會深跌。他又認為，內房在黃金周期間的實際銷售量有機會較網簽量大，原因是有傳不少內房的成交房價已超越地方政府限價水平，但為免違規，這些交易要被迫延遲網簽。
來源:
http://hk.apple.nextmedia.com/financeestate/art/20171009/20177131
陳德豪：高速增長難持續 暫不沾手內房股
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GS(14)@2017-10-22 15:40:12【明報專訊】今天是十九大第一天，投資者和關心政治的朋友也十分重視，近期有不少朋友問我十九大是什麼？十九大是中國共產黨第十九次全國代表大會的簡稱，在這每5年一次的大會，來自各省份的全國代表在大會上選舉第十九屆中央委員會及中央紀律檢查委員會。
十九大極其重要，因為會議會確認新一屆中央政治局常委。現由7位中央政治局常委組成的委員會，是中共（也是中國）最高的權力核心。這次特別之處就是很大機會在7名常委中，除了習近平和李克強會留任外，另5位基於年齡退休。所以會有5人，現在為中央政治局委員補上，進入這個最高的權力核心機關。新的常委可能是誰？本欄不作胡亂猜測，而十分確切的是，習近平會繼續擔任中央委員會總書記，也就是中央政治局常委中的最高負責人。有一些說法指，有可能再回到以往的主席制，即習近平成為中央委員會主席。總書記雖然是最高的負責人，但理論上是一位召集人，主席則是理論上和實際上都是權力至高者。歷史上只有毛澤東擔任過中央委員會主席一職。
調控目的降溫 一刀切打壓機會微
那十九大會議對投資市場會有什麼影響？我認為影響是正面的。首先，在十九大後，政治環境會更加穩定，至少市場已經沒有需要再作胡亂的猜測及擔心。經過十八大，過去5年整肅貪污及改善政治環境，中國政府應該會在未來5年更多着墨在經濟，外交及進一步提高中國的國際地位。在拉動經濟上，我相信會議會有更多提及一帶一路、雄安新區及大灣區的發展。
昨日我接受傳媒訪問，主持人說市場有不少人擔心政府再次打壓樓市。我認為個別城市引用溫和手段，目標是冷卻過分的投資熱情，那是有可能的，但一刀切打壓的機會不大。因2016年開始的「去庫存」策略是習近平在經濟上打出的一張漂亮的牌，2016、2017年經濟改善，很大程度是因為強勁房地產銷售帶動固定資產投資上升，拉動各行各業。這張牌由習近平打出來，除非泡沫去到有危機的地步，我認為暫時不會改變。
股價累升幅度大 基本因素已反映
話說回來，我們沒有一股內房股。從基本面上，很多大型房地產公司合同銷售已升至數千億，以往他們一年合同銷售目標就僅幾百億，現在一個月已達到以往一年的目標，也解釋了為什麼房地產股能上升那麼多。可是，幾千億合同銷售的基數已太高了，在企業執行上及資源上，不可能再從這個高基數再大幅地增長。另外，大幅上升的股價已反映了強勁的基本面。所以就算政策方向沒有改變，我們選擇避開國內房地產板塊。
太平基業證券投資總監 facebook.com/ethanchanth
[陳德豪 對冲博弈]
來源:
http://www.mpfinance.com/fin/dai ... 7296&issue=20171018
港股失守20天線 北水捧內房股
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GS(14)@2017-10-29 23:56:50■恒指昨收報28154點。黃耀興攝
【本報訊】內房股逆市炒起，恒生中國內地地產指數再次逼近歷史高位。十九大昨閉幕，大市午後一度急挫，內房股逆市落鑊成焦點，但分析指內房合約銷售增長或未能保持，對板塊前景有保留。
融創新高 碧桂園升6.7%
恒指昨午後一度急挫至28098點，其後喘定，收報28154點，跌150點或0.5%，失守20天線（昨處28199點）；H指收報11405點，跌85點或0.7%。全日主板成交額899億元，沽空佔10.4%。內房股衝高，融創（1918）飆近4%破頂、碧桂園（2007）漲6.7%，帶挈恒生中國內地地產指數升174點或2.7%，報6739點，再逼近歷史高位6841點。融創仍為北水追捧對象，昨經港股通共錄逾3.19億元北水買盤，另恒大亦錄近1.5億元買盤。摩通預期第4季全國內房成交量將按年跌5%，因為樓市調控見效，故料中央不進一步收緊，一線城市地方政府甚至有空間就某些限價措施鬆綁，另個別城市的內房指標售價亦有機會逐漸獲上調。耀才證券研究部副總監陳偉聰表示，十九大會議中未提到太多針對樓市的行政干預措施，令板塊昨走高，但認為隨金九銀十效應減低及一手樓銷售數字走弱，內房未必能保持高合約銷售增長，對板塊第4季有保留。
來源:
https://hk.finance.appledaily.co ... e/20171025/20193746
一線樓價跌 內房股逆市挫
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GS(14)@2018-02-28 07:35:34【本報訊】國家統計局上周六公佈1月70大中城市樓價數據，其中內地一線城市樓價下跌，屬32個月內首見，令內房股昨日股價普遍逆市下跌。碧桂園（2007）跌1.46%，收報14.82元；融創（1918）跌3.47%，報30.65元；恒大（3333）跌1.03%，報24元。
二三線城市樓價放緩
據統計局數據，上月內地一線城市新樓樓價由升轉跌，其中北京及上海樓價指數分別按年下跌1.2%及0.2%，深圳則跌3.4%。整體來看，一線城市房價已跌回一年前的水平。二、三線城市漲幅亦回落。70個大中城市中，有52個城市按月樓價上升；較去年12月份少5個；59個城市樓價按年上升，較去年12月少2個。二手樓價方面，一線城市連續第16個月回落，按月回落0.5個百分點；二線城市則回落0.4個百分點。中信建投數據顯示，今年春節期間，21個城市的一手房成交面積比上年春節下滑30%。另外，有多個三、四線城市包括山東淄博、浙江衢州等，在春節假期期間仍推出限價限購等調控政策，業內預計內地樓市在2月亦未能好轉。
來源:
https://hk.finance.appledaily.co ... e/20180227/20316761
港股微跌 內房股逆市造好
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GS(14)@2018-03-19 04:55:29【本報訊】恒指全周升505點，內房股逆市造好。恒指昨走勢反覆，早段曾跌逾200點兼一度失守50天線（處31364點），午後曾收復失地，短暫倒升23點，最終收市跌39點或0.1%，報31501點。埋單計全周升505點或1.6%，連升兩周累計進賬逾900點。
富時換馬 成交1,437億
H指昨跌46點或0.4%，收報12673點，按周升241點或2%。富時指數換馬帶動主板成交急增至1,437億元，是五周最多。昨整體有千隻股份下跌，股份上升下跌比例為4比6。內房股續強，碧桂園（2007）升4.7%，成最勁藍籌，世房（813）及新城控股（1030）分別升近7%及逾半成，龍光地產（3380）及旭輝（884）破頂。軟件股及手遊股落鑊，金蝶（268）彈近6%，創十年新高，博雅互動（434）及網龍（777）分別進賬約4%及逾3%。獲納入富時中國50指數的三股個別發展，龍湖（960）升1.3%，舜宇（2382）及洛鉬（3993）分別跌1.1%及2.2%。耀才證券金融集團研究部總監植耀輝指，市場正觀望中資股業績期、貿易戰及下周聯儲局議息等因素，恒指下周料續於31000至31800點間上落。他認為，下周放榜的重磅股騰訊（700）及平保（2317）業績應不俗，但由於市場預期已太高，故能否帶來大驚喜並推升股份將成挑戰，另亦關注騰訊及平保分拆業務上市之情況。
來源:
https://hk.finance.appledaily.co ... e/20180317/20334470
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