雖然美國經濟持續複蘇,但似乎並沒能惠及普通家庭,去年美國家庭收入增長仍然近乎停滯。
美國統計局昨天公布最新數據顯示,2013年,通脹調整後的美國家庭收入中位數僅同比增長0.3%,而且和25年前相比沒有太大變化。
2013年,美國家庭收入中位數為51939美元,工作年齡家庭的中位數為58448美元。該金額為稅費和福利前收入。
據英國《金融時報》,左翼機構經濟政策研究所的Josh Bivens表示,這一數據表明收入的不平等趨勢正在上升。
他說:“統計局今天的家庭收入數據,進一步表明了收入不平等正在不可逆轉的加劇。該趨勢僅僅在大蕭條期間才有所緩和。”
家庭收入增長停滯或許解釋了,為什麽美國的零售消費依然低迷,以及為什麽奧巴馬的支持率並沒有因為經濟複蘇而上升。
不過,奧巴馬經濟顧問委員會主席Jason Furman在博客中寫道:“統計局此次公布的數據是2013年的情況,並沒有反映出2014年的大幅改善。”
值得註意的是,一些在經濟危機中遭受損失的人群收入有所反彈。黑人家庭真實收入增加2.3%,拉美裔家庭增加了3.5%。那些成員年齡在15至24歲之間的家庭收入增加最多,增幅高達10.5%。
官方貧困率從15%下降至14.5%,為2006年來首次下降,但仍比危機前水平高出2個百分點。
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美聯儲最新公布的資金流數據表明,美國家庭重新刷上了信用卡。
數據顯示,二季度美國家庭負債同比增長3.6%,為2008年一季度以來最快,不過相對於金融危機前的水平,該增速還是頗為緩慢。家庭債務方面,按揭貸款債務和消費品信貸增速嚴重分化,按揭貸款債務僅增長0.4%,依然疲軟。而消費品信貸增速達到了令人難以置信的8.1%,該速度甚至超過了經濟繁榮時期。
二季度消費債務的增長中,有3/4來源於信用卡債務和汽車貸款的增長。
過去5年,按揭貸款債務萎縮了約1.2萬億美元(11%),而消費者借貸(比如汽車、學校費用、信用卡等)擴張了6000億美元(24%)。消費者借貸,特別是經濟複蘇初期消費者借貸增長的很大一部分原因在於學生債務負擔的急劇升高,這個數目接近5000億美元。而汽車貸款也自2013年初以來快速增長。
英國金融時報報道,可能鼓舞人心的是,信用卡借款在多年萎縮後,終於開始出現實質性加速增長,這是未來就業前景更佳、家庭對未來收入信心走強的跡象。
而這一切發生的時間點恰逢政府逐漸開始退出對經濟的支持,也頗令人鼓舞。美國債務增速疲乏,美聯儲可能已經開始緊縮的周期。金融時報認為,相比於就業和通脹指標,美國和全球信貸市場的強勁程度可能是替美聯儲更為寬松的貨幣政策正名的更簡單方法。
不過,美國金融博客Zerohedge關註到一個數據——金融資產占比。美國家庭資產中,金融資產占比升至70.3%,這是前所未有的高度,見下圖。Zerohedge評論道,“這要感謝美聯儲!每次家庭金融資產占比觸及70.3%,要麽資產凈值最終上升,抵消金融資產不成比例的增幅,要麽金融資產價值大幅縮水……”(更多精彩財經資訊,點擊這里下載華爾街見聞App)
日本首相安倍晉三今日在國會講話時稱,日元貶值已傷害到小企業和日本家庭。日本政府正在努力減少這種傷害。
日本經濟財政大臣甘利明亦表示,日本政府正試圖將日元貶值對企業的損害降至最低。同一日,日本央行決議表示,將維持貨幣基礎年增幅60萬億-70萬億日元的計劃。
安倍表態後,美元對日元匯率應聲走低。
走在路上,你可能不會多看這名相貌平凡的大男孩一眼,但他是《華爾街日報》筆下,香港爭普選運動的靈魂人物;《紐約時報》更封他為「民運領袖」。 未滿十八歲的黃之鋒,憑著超齡思想與過人衝勁,激起香港人改變現狀的企圖心。 撰文‧鄭閔聲、何欣潔 「你要記住,你坐在這裡看似沒什麼作用,但梁振英見到一點一點的人群匯聚起來的時候、當民意在街頭匯集的時候,就是特首要懼怕人民的時候!」九月三十日深夜十一時,香港金鐘夏愨道上,一位身著T恤、短褲的瘦小少年,拿著幾乎和他手臂一般粗的麥克風,站上路中央的水泥分隔島,對著數萬名響應「和平佔領中環」的群眾發表演說。 從他口中吐出的字句,像是有股魔力,讓聽眾情緒不自覺地隨著聲調高低起伏,時而靜默屏息、時而情緒激昂。 這位充滿領袖魅力的演說者,是香港學生組織「學民思潮」召集人黃之鋒。即將迎接十八歲生日的他,外表比實際年齡稚嫩,但在社會運動這條路上,他已經走了四年。 二○一○年初的「反高鐵示威行動」,是黃之鋒關注公共事務的起點;一二年,因成功擋下港府將「德育及國民教育科」(簡稱國教科)列為中小學必修科目的計畫,一戰成名;這波以爭取普選為核心訴求的「雨傘革命」,更成為各方公認的靈魂人物。但他的社運啟蒙,卻得往他的童年追溯起。 種子:關懷弱勢家庭 中產階級出身,六歲就受父親啟蒙黃之鋒來自典型的中產階級家庭,從事電腦工作的父親,是一位對社會充滿使命感的基督徒。他六歲時,父親就常帶著他探訪弱勢家庭,要他學會關心、不可以對他人的困頓置之不理;父親也常播放中國基督教家庭被共產黨批鬥打壓的紀錄片,在他幼小的心靈,悄悄埋下對抗中共霸權的種子。 「為何我的生活如此充足,但不少香港人的生活十分艱難?為何我在香港可以享有信仰和言論自由,中國就不可以?」為了替這兩個自童年起就烙印在心中的疑問找答案,一一年,還不滿十五歲的黃之鋒,一步步走上了抗爭第一線。 當時,香港政府試圖在中、小學強推「國教科」,眼見自己珍視的言論與思想自由面臨危機,黃之鋒忍無可忍,與同校學長林朗彥組成「學民思潮」,號召「九○後」學生走上街頭,反對洗腦教育。 一開始,沒什麼人把這群學生當一回事,第一次反國教遊行,只有三百多人參與,電視台記者採訪時也不客氣地說:「反正國教推定了,你們做什麼都是白費心機。」但黃之鋒立刻義正辭嚴地回答:「我們不會考慮後果,只希望表達聲音。」這股只要理想、不計成敗的衝勁,博得不少香港人的好評,黃之鋒也開始有機會上電視與支持國教人士辯論。 一二年七月,黃之鋒受邀參加現場直播的政論節目,在節目尾聲,他質疑同為來賓的國小老師余綺華是因有意參選教育界組立法會議員,才力挺國教,要求她闡明立場。 余當場拍桌駁斥:「你給我聽清楚,等我真的報名參選立法會,你再來問我。」黃之鋒並未被長輩氣勢震懾,也明白在鏡頭前失控一定吃虧,所以只耐著性子說:「希望老師不要用拍桌的方式教育我。」同年八月,有學生發動絕食抗議港府強推國教,能言善道的香港特首梁振英特地到場探視,並企圖說服學生進入國教委員會「交換意見」。但黃之鋒完全沒有被其刻意放軟的身段打動,始終堅持立場;就連談話結束前,梁振英主動想與他握手,黃之鋒也以鞠躬代替,拒絕被官方「摸頭」。 「我看過很多新聞,知道一握了手,照片就會大大地登在報紙上,被解讀成『同官方合作』,那我們一切的努力就白費了。」黃之鋒事後這麼回憶交鋒當時的念頭。 其實,從小到大,黃之鋒就是一個熱中發表意見、不怕與人爭辯的孩子,經常被視為「搗亂分子」,甚至被國小老師說「死剩把口」(只會出一張嘴強辯)。對此,他不以為意:「我是想到什麼就說什麼,除了父母,每個人我都可以鬥嘴。」口齒伶俐的他,一點也看不出七歲時被診斷出有讀寫障礙,連一篇簡單的課文都背不好。 由於黃之鋒與學民思潮的努力,讓反國教這把火越燒越旺,催化了接下來的一二年「反洗腦大遊行」、十二萬人包圍政府總部。原本「推定了」的國教,就在此豬羊變色,香港《壹週刊》形容,黃之鋒與夥伴們「在一個暑假創造了一段香港社運歷史。」 戰鬥:最前線挺佔中 持續抗爭,做好被捕的心理準備「黃之鋒細膩的思考與優異的演說能力,讓人印象深刻。雖然私底下的他還是會露出小孩子那一面,但在面對重要場合的時候,一直非常成熟穩定。」作家張鐵志毫不掩飾自己對黃之鋒的欣賞;而他認為,雨傘革命裡的黃之鋒,又比兩年前更加成熟。 今年六月,中國發布《一國兩制白皮書》後,香港民眾爭取普選的決心逐漸強化,黃之鋒一直站在最前線,號召群眾參與「公民不服從」,為香港的未來挺身而出。 深受美國人權鬥士馬丁路德金恩影響,他相信「改變不會自動到來,而是通過持續不斷地抗爭。」更強調自己已做好被捕的心理準備。九月二十六日,黃之鋒果真因為衝進政府總部被警方逮捕,遭拘留四十小時。 「你必須把每一次抗爭都視為最後戰役,才會有戰鬥的決心。」這是黃之鋒接受美國有線電視新聞網(CNN)訪問時的發言,這句話不只是向國際社會解釋為何佔中行動不能中止,也說明他為何在「非暴力」的底線下,極力拉高示威規模。 雖然展現了不顧一切的決心,但黃之鋒絕不只是有勇無謀的「極端分子」。遭拘禁獲釋後,他在臉書發文:「香港市民是抱有自己的政治訴求,才選擇到街道集結……來參加集會,不應該是為了打卡上臉書的『自我感覺良好』。」希望所有人參與佔中行動前,都能經過深思熟慮,而非只是趕流行。 當「清場」傳言不斷,黃之鋒也呼籲群眾必要時暫時撤離:「我不同意有人說『怎麼樣都要在廣場留到最後一刻』,我們不是要做烈士,我們是來爭取民主。不要流血,不要犧牲。」很難想像這段穩重發言,出自一位「未成年學生」之口。 「活得有意義、活得開心……,當然最好能成功爭取全民提名、全民普選。」這是去年十月十三日,黃之鋒在臉書寫下的十七歲生日願望。當時的他大概不曾想過,一年後的今天,會有這麼多香港人,正與他一同熱切地追逐這個夢想,或者創造歷史。 黃之鋒 出生:1996年 現職:學民思潮召集人 學歷:香港公開大學社會科學榮譽學士班 (就讀中) | ||||||
訊網友魏小姐,今年29歲,是廣東某公司職員,目前每月收入4500元,有五險一金。老公每月收入5400元,每年繳納保險費6000元,兩人每年年終獎金15000元。另外,家中有一套自住房200平米,暫時閑置。還有一房出租,每月租金2000元。夫婦倆有一個2歲大的孩子,婆婆公公都是農民,無固定收入,有農村醫療保險。
家庭支出:日常生活月支出4000元,每年旅遊支出5000元,每年保險費用6000元,其他年開支7000元。
家庭資產:家庭有活期存款10000元,定期存款14000元。股票45000元(目前在虧損中),基金2000元,自住房產100000元,房產投資260000元。
家庭負債方面:購房欠外債11萬
【理財目標】
1、償還11萬外債;
2、家庭資產增值;
3、儲備子女高中及大學的教育金;
4、家人保險及養老。
希望嘉豐瑞德理財師能給予專業的家庭理財,能順利實現這四個理財目標。
【案例分析】
1、根據魏小姐家的財務情況,嘉豐瑞德理財師簡單地制作了家庭收入支出表和家庭資產負債表,
如下:
表一:家庭收入支出表
表二:家庭資產負債表
2、財務和理財目標分析
從魏小姐的家庭收入開支表來看,家庭每年收入達到157800元,年開支66000元,每年結余能達到91800元,結余相對來說還不錯。再從家庭資產負債表來看,雖說家庭有11萬元的房債,但是家庭凈資產卻達到32.1萬元,意味著11萬元的房債對於魏小姐家庭來說基本上造不成影響。不過,嘉豐瑞德理財師認為魏小姐在家庭資產配置方面還需進一步優化,目前家庭主要存在一個問題:高風險投資項目較多,如股票和房產投資等,一旦失敗就有可能會影響到整個家庭的生活質量。
【理財建議】
1、降低高風險投資,優化資產配置
魏小姐家要有未雨綢繆的意識,在投資理財前,嘉豐瑞德理財師建議要留足家庭備用金,一般為3-6個月的家庭開支,根據魏小姐家每月的開支情況,銀行有24000元的存款也基本上滿足了。這筆資金,建議魏小姐可以投入貨幣型基金(年化收益4%左右),每年能獲得高於銀行活期幾倍的收益。其次,魏小姐家房產投資比重達到84%,此比例有點偏高,建議減持部分房產投資,這筆資金可以考慮購買國債以及一些像宜盛財富宜盛寶等低風險的固定收益類產品,收益也不錯,尤其是固定收益類產品年化收益率一般都在10%以上。這樣一來,家庭抗風險能力不僅增強,家庭資產也實現了增值。
另外,魏小姐在股票上投資了45000元,目前在虧損中,如果行情仍不好,建議在適當時機把股票賣了,這筆投資資金另尋其他投資渠道,可以再增加一些資金購買5萬元起投的銀行理財產品,1年能獲得5%左右的收益,相對來說安全性更好些。
2、家庭11萬元債務還清計劃
魏小姐家每年凈收入能達到91800元,如果家庭中沒有任何突發事件或他用,1年之後,家庭11萬元債務基本上能一次性全部還清。總的來說,家庭11萬元債務對魏小姐家庭生活產生不了任何影響。
3、子女高中及大學的教育金儲備計劃
由於魏小姐的兒子年齡還小,高中及大學的教育金儲備的時間還挺多,理財師建議待家庭11萬元債務還清後,可以計劃每月拿出1000元進行基金定投來儲備教育金,以8%的年化收益率來計算,15年約有35萬多元,基本足夠孩子上高中和大學所需的費用。
4、家人保險及養老計劃
在家庭保障方面,魏小姐和老公都是家庭的經濟支柱,兩人除了基礎社保外,嘉豐瑞德理財師建議夫婦倆各自再配置一份養老型保險,用於補充基礎社保。此外,建議魏小姐再配置一份重大疾病險(考慮到現今乳腺癌等重大疾病越來越年輕化),老公再配置一份意外險(男人在外,意外風險的幾率較大),來提高家庭整體保障。
這樣,魏小姐家基本能順利實現家庭四個理財目標,1年後能還清家庭11萬元債務;優化資產配置,家庭資產實現了增值;子女高中及大學的教育金儲備也提前做好了儲備;家庭保險以及養老都得以完善,家庭風險抵抗力增強,未來生活會越來越好。
(編輯:王藝)
◆蔡建春:暫時不會,有關人員頭腦太簡單。
◆薛恒鋼:不會。個稅本身就是“個人”的事。
◆唐朝暉:個稅不在於按什麽征收,按家庭?按個人?關鍵是個稅的征收要合理及兼顧公平。個稅中減免稅的條款太少。
◆郭平:說不上來,我只是對如今的個稅起征點過低憤憤不平。
◆劉俊寧:不會,可能稅務部門也沒有這個積極性。
◆孔清泉:個稅改革還是需要有利於國民的生活質量,體現公平正義。如果目前的變革體現這一點,則可能會執行。但有難度,會影響既得利益者。困難重重。
◆裴建:應該是趨勢。
◆孔巧如:不會。中國的家庭不透明,家庭也不再是經濟單位。
◆夏凱莉:估計短期內不好實現。龐大的稅源和征收方式的繁複可想而知,期待國家盡早出臺簡便的方案,惠及百姓。
◇趙蕾(口腔醫生):學學雍正吧,攤丁入畝還能公平些。誰掙得多誰交。按家庭怎麽公平?
◇吳垠康(醫保管理人員):不會的。如果按照家庭征收個稅,假離婚、假結婚、假收養、假贈與等投機行為將會挑戰傳統倫理,成為社會不穩定因素。
◇張盈帆(整形科醫生):無所謂,富豪榜的親們納多少稅更重要。
◇黎暉:不會。我們的國家機器還沒有進化到這個程度。
陳斌
日前傳出消息:個稅改革方案的基本思路已敲定,將合並部分稅目、完善稅前扣除、適時引入家庭支出申報制度與優化稅率結構等,“2015年可能會推出”。
許多人心水以家庭為申報單位,基本是以為會有各種各樣的稅收減免,對家庭是利好。上述思路也說,“完善稅前扣除是在合理確定綜合所得基本減除費用標準的基礎上,適時增加贍養老人支出、子女教育支出、住房按揭貸款利息支出等專項扣除項目。”這扣除是什麽意思呢?根據國外經驗,有兩種可能。
一種為扣減(Deductions),即從稅前收入中減去免稅收入。美國人可在標準扣減與分項扣減中任選其一。例如2012年的標準扣減,單身與夫婦聯合申報分別5950與11900美元;分項扣減如按揭利息與慈善捐獻等。
另一種為稅款抵免(Tax Credits)。對應納稅收入適用相關稅率算出應納稅額後,但你未必要繳那麽多,往往可以少繳一些或獲得退稅,如子女抵免,最高額度為每個子女1000美元。
扣減與抵免,都要甄別某些特殊支出,如“贍養老人支出、子女教育支出、住房按揭貸款利息支出”。有人覺得這樣更公平,但這會導致稅務人員的識別與征稽成本上升,他們在模糊地帶將擁有自由裁量權。對家庭來說,合規成本也會更高。
家庭報稅的征收經驗顯示,對單身人士和收入一般的家庭來說,分項扣減太複雜,往往會選擇標準扣減,但填後者的報稅表也需要2-8個小時。
至於收入比較高的家庭,當然是選擇分項扣減才能最大限度避稅。不過,填報這一類稅表的時間就要以星期計了。
正因為如此,避稅在美國是一個龐大的產業,在十多年前即有10萬稅務律師,20萬稅務會計師及超過10萬人的避稅投資顧問和經紀人。現在這個數字早更高了。這些人的收入是整個社會為複雜稅制支付的交易費用。
當然,如果一方面改為按家庭征稽,另一方面優化稅率,把累進稅改為單一稅,學香港,所有人在一個免征額之上,適用同樣稅率(15%左右最佳),那麽征稅機構與個人都省心,更能激勵財富的創造、擴大稅基。
(作者為南方周末評論員)
2013年是萬勇在360瀏覽器的第4年,這四年間,萬勇在360主要從事瀏覽器的核心和主要項目,其中包括競品攻防、搶票開發、登錄管家、遊戲插件等核心業務,他個人及其帶領的團隊都曾獲得360優秀個人和優秀團隊的榮譽稱號。但在這一年,萬勇離開360創辦了阿姨幫。
當年6月,萬勇開始調研家庭服務市場。他發現,光北京的市場就在1000億元以上。“北京的1000萬戶家庭中,有小孩或老人的家庭占了10%左右,家庭服務一年開支在3-5萬元;20%用戶追求家庭生活品質,長期使用鐘點工,年開支在1-1.5萬元;70%用戶偶爾使用家庭服務,比如搬家、擦玻璃或者清洗羽絨服等,年開支2000-3000元。”萬勇告訴《創業家》記者。
家庭服務市場看似很大,但細分市場繁多,萬勇必須找好切入點。他拜訪了幾十家家政公司,發現傳統家政公司的阿姨基本以保姆、月嫂為主,家庭服務的小時工(保潔方向)並不是重點,既不專業,用戶體驗也不好。他決定從保潔入手,切入家庭服務市場。
萬勇自學了編程,花一周時間寫了一個小程序。這個程序在手機上能看到附近的阿姨,還能收藏、評價和預約阿姨。兩個月後,完善後的產品正式上線,取名“阿姨幫”。
產品有了,但阿姨從何而來?
萬勇的做法是通過三個渠道招聘兼職阿姨,一是采用貼海報的地推模式,二是線上招聘,三是阿姨之間相互推薦。阿姨幫建立了自己的培訓體系,新入職的阿姨都會接受一輪培訓,培訓內容從接單、聯系用戶開始,貫穿整個服務過程。阿姨幫還通過用戶評價系統和回訪制度來保障和提升服務質量。
改變發生在2014年1月。萬勇發現,有些阿姨來了幾天就下線了,逃單率達50%,有時甚至高達70%—80%。他把招聘的阿姨從兼職變成了全職,才把逃單率控制在了15%以下。阿姨幫一步步走過來,也自建了自己的流程標準化等體系。
隨著全職阿姨數量變多,阿姨幫的業務慢慢趨於穩定增長,有了七八萬客戶,單月複購率也提升到40%。萬勇趁勢把業務拓展到了上海和成都等12個城市,業務種類也從保潔擴展到幹洗和增值業務(包括維修、搬家等十幾項服務)。阿姨幫於2013年8月獲得順為基金的數百萬人民幣天使投資,同年12月獲得聯創策源的數百萬美元A輪融資。2014年10月,阿姨幫獲得祥峰投資領投的數千萬美元B輪融資。
不過就在萬勇阿姨幫將業務迅速擴張到12個城市的同時,其他家政服務公司也沒閑著。雲家政先後進駐廣州、深圳、北京等地,e家潔和阿姨來了也在上海等城市增設了分點。2014年11月,保潔市場爭奪戰進一步擴大,這也證明這個市場的是被眾多企業看好的一種O2O模式,在今年的全國“兩會”中,李克強總理在工作報告中多次提到互聯網經濟發展,來自互聯網行業的代表委員成為媒體追逐的對象。百度CEO李彥宏、騰訊CEO馬化騰、蘇寧董事長張近東、小米董事長雷軍在內的多位互聯網大佬也都帶來了提案、議案。
相關數據顯示,家政行業潛在價值和規模:2012年全國家政服務行業總值為8366.73億元;2013年則逼近萬億市場規模。其中,其中保姆約占1788.08億元,育兒嫂占2247億元,保潔服務占682.64億元。2014年成功進階億萬市場,迎來家政O2O時代。分析人士指出,隨著我國居民收入不斷增長,我國的家政服務市場也日益穩步擴大。“傳統的門店式、私人介紹等模式,將越來越快地被O2O模式所取代。可以預見,未來數年內,O2O家政服務業的增速,將明顯高於整個市場的平均增長速度
阿姨幫利用移動互聯網平臺,打通阿姨與用戶間的信息交互,且不收取阿姨抽成。一來幫助阿姨賺到更多收入,二來使阿姨幫在價格上更具優勢。對使用過的阿姨,用戶可以進行評價,通過用戶評價系統供其他用戶參考,同時能夠提高阿姨們的服務競爭意識。
從25元/小時的小時工到8元起/件的幹洗服務,阿姨幫在價格上夠“親民”。阿姨幫CEO萬勇表示,目前公司處於發展期,完善產品、服務以及擴大規模才是重點,“還沒到追求盈利的時候”。
阿姨員工化以及年輕化思路是阿姨幫的不同之處,公司對阿姨進行專業培訓,日常保潔、洗護服務、家電清洗、家居保養等各環節學習下來才能達到上崗要求。
隨著城市居民生活水平的不斷提高,人民對生活質量要求越來越高,家庭服務O2O將會迎來新的發展契機,阿姨作為一款以家庭服務為主要功能的手機軟件,在O2O領域將有一番大作為,在生活服務領域亦將迎來更為廣闊的發展前景。
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本帖最後由 優格 於 2015-5-22 10:05 編輯 匯銀家電(1280.HK):社區電商新標桿,互聯網家庭進行時 作者:林寰宇 核心觀點: 1、家電連鎖強勢拓展社區電商,社區互聯新標桿 李克強總理在參加世界互聯網大會的座談中堅定不移的支持電子商務發展,與此同時,匯銀的發展緊跟中央政策方向,工作重心轉向社區電商業務,隨之資本市場動作頻繁,引起市場廣泛關註,大股東增持、股權激勵彰顯公司轉型決心。 基於社區電商以及社區電子貨櫃業務我們認為匯銀具有一定比較優勢:匯銀模式更適合社區電商發展路徑(匯銀的社區電商業務是基於政府惠民工程,以及公司是以零售業務起家,對消費者的需求具有著長期的跟蹤研究,尤其是長三角的生活消費習慣尤其熟悉,做社區電商業務並不存在市場進入壁壘)。電子貨櫃業務可為衍生發展業務(匯銀基於三四線城市為主要市場,大部分快遞物流公司配送深度無法達到,匯銀電子貨櫃提供了向快遞物流公司對接的平臺)。 此外,我們認為公司未來的業務不會局限於社區內,江蘇省15000家社區資源將幫助公司建立強有力的資源平臺。一方面,可以集合外部資源提供社區服務;另一方面,又可以將社區資源推送到社區周邊產業,體現出社區資源走出社區的重要價值。 2、匯銀社區電商新模式線上線下交叉拓展增強業務覆蓋能力 三大優勢:1)政府惠民工程合作深入,小區店零租金模式。2)全面鋪設智能終端,采取無人值守智能化運營方式。3)互聯網營銷加速電商平臺搭建,平臺價值逐步提升 3、大股東增持和股權激勵彰顯公司轉型信心 大股東近一年增持匯銀股票4176 萬股,耗資3260 萬港幣。公司5 月14 日公告,股權激勵1 億股,占總股本8.66%,占總股本8.66%,高管占比 35.5%,行權價1.69 元,為當日收盤價。至此,1.69元給於投資者較強的股價信心 4、估值水平仍有較大空間 由於公司電商業務2014 年僅1.3 億收入,而且公司未來社區電商推進速度將逐步加速,我們認為公司2015、2016 年社區電商業務以及衍生業務收入將達到6 億元、15 億元人民幣;隨著規模擴大,凈利率也將逐步提升,預計2015、2016 年凈利潤達0.2 億和0.75 億元人民幣。預計公司2015/2016 年凈利潤分別為0.71 億元、1.09 億元人民幣,對應目前股本EPS 為0.07 元、0.11 元人民幣,對應目前港幣股價估值僅為20、14 倍。對標公司彩生活、三泰控股、騰邦控股估值皆超過50倍市盈率,匯銀存在大幅被低估情況,而且我們中長期看好公司社區電商以及其衍生業務,給予“推薦”評級。 風險提示:家電銷售低於預期,彩票政策仍未放開,社區店拓展速度較慢。 ![]() 一、家電連鎖強勢拓展社區電商,社區互聯新標桿 近期,李克強總理在參加世界互聯網大會的座談中堅定不移的支持電子商務發展,與此同時,匯銀的發展緊跟中央政策方向,工作重心轉向社區電商業務,隨之資本市場動作頻繁,引起市場廣泛關註,大股東增持、股權激勵彰顯公司轉型決心。 此前市場普遍認為匯銀社區服務業務的對標標的為彩生活(1778.HK),近期隨著市場對公司的認識深入,對於公司社區門店電子貨櫃類業務對標標的為三泰控股(002312.SZ)。基於這兩項業務我們認為匯銀具有一定對比優勢: 1、 匯銀模式更適合社區電商發展路徑。匯銀的社區電商業務是基於政府惠民工程,以及公司是以零售業務起家,對消費者的需求具有著長期的跟蹤研究,尤其是長三角的生活消費習慣尤其熟悉,做社區電商業務並不存在市場進入壁壘。匯銀多年積累了較大規模的群眾基礎,區域品牌影響力明顯優於其他競爭者。此外,江蘇省社區建設全國領先,並不是單純而被動的社區服務,而是居民活動中心,集社區醫療、康體、棋牌等項目於一體,從本質上與物業公司的屬性完全不同,社區中心並不是屬於盈利性機構,更傾向於惠民服務,讓社區居民接受起來無抵觸感,畢竟中國目前物業管理水平較為落後,業主與物業公司摩擦不斷,物業公司開展衍生業務多以賺錢為目的,弱化實際物業管理主業,各項吸引眼球的業務往往是宣傳的力度比實際成績大得多。 2、 電子貨櫃業務可為衍生發展業務。匯銀社區電子貨櫃業務是基於匯銀社區店的一部分,並不是其主要業務,但是也可以作為延伸業務。隨著匯銀社區電商的品類逐步擴大,電子貨櫃的需求將逐步加大,而且匯銀基於三四線城市為主要市場,大部分快遞物流公司配送深度無法達到,匯銀電子貨櫃提供了向快遞物流公司對接的平臺,其中一個重要意義就是:先滿足匯銀自身客戶需求,然後將多余貨櫃開放給其他物流快遞,保證電子貨櫃較高的使用率。 此外,我們認為公司未來的業務不會局限於社區內,江蘇省15000 家社區資源將幫助公司建立強有力的資源平臺。一方面,可以集合外部資源提供社區服務;另一方面,又可以將社區資源推送到社區周邊產業,體現出社區資源走出社區的重要價值。 基於社區資源和匯銀具備較強的物流能力,我們可以猜想公司未來發展的模式或可與騰邦集團旗下的兩塊資產發展路徑相似,1)騰邦國際(300178.SZ)作為互聯網商旅業務的重要標的。2)騰邦控股(6880.HK)借殼豪特保健上市,豪特保健原有大健康業務,加以騰邦控股主要為物流以及跨境電商。我們認為騰邦兩塊資產與匯銀的業務存在本質上重合,商旅業務可以利用社區資源推進社區旅遊,養老服務與大健康業務相近,物流業務相似度更高,而且匯銀基於長三角經濟發達地區,完全可以部分複制甚至創新業務發展路徑。 二、匯銀社區電商新模式 公司采取線上線下結合方式交叉拓展電商業務,增強業務覆蓋能力。線上:實現自營 + 供應商、服務商合作,合作範圍涉及家電、彩票、生鮮蔬果、進口食品與健康日用。 線下:公司現有2700 多家營業網點,包括社區服務站、電子提貨櫃、便民服務中心、老年服務中心與彩票終端。 公司旨在通過高頻次強需求類商品引流,透過優惠活動擴展會員,借助PC、移動終端、點單機、電子貨架輔助導入,通過基礎狀況及消費特性分析,增強客戶粘性,以此成為中國社區O2O 生活電商平臺領導者。 公司自營連鎖店數目為43 家,其中包括35 間綜合性店鋪、5 間銷售高檔家用電器及消費電子產品為主的位於百貨商店內的店中店以及3 間銷售品牌產品的獨立品牌專賣店。2014年,公司來自自營店收入占公司總收入30%。擁有的73 間自營店當中,31 間為面積較小、成本較低但效率較高的精品店。公司在2013 年底開始,將部分老舊特許經營店調整出電子商務平臺至第三方分銷商,開始步入精品路線及引入利潤率較高的項目,例如空氣凈化器,以提升公司盈利水平。 ![]() 政府惠民工程合作深入,小區店零租金模式。公司同民政、發改委、商務部等政府部門深度合作,區域影響力強大,在商品流通、消費升級、居家養老等方面,能夠滿足小區居民核心訴求。在政府的大力支持下,線下小區店被免去大量租金成本,輕資本運營優勢明顯。全面鋪設智能終端,采取無人值守智能化運營方式。智能點單終端和智能提貨系統實現線下小區全方面覆蓋,下單渠道多樣化,包括在線PC 端、APP 和點單終端等。小區客戶通過智能儲物櫃提貨,節約大量人員成本。 互聯網營銷加速電商平臺搭建,平臺價值逐步提升。100 余家聯盟夥伴已入駐公司平臺。公司與移動運營商、物業公司、保險公司、旅行社及其它消費場所結成聯盟,通過提供免費老年手機、老年服務、免物業費、免費體檢等商品和服務為客戶創造價值,提升品牌內在價值,同時與小區共同組織文化、體育活動、主題club,努力構建公司融入小區、融入客戶的場景,通過社交網絡開拓客戶入口。 三、匯銀社區電商多維度拓展 我們衡量匯銀電商業務主要有幾個維度,社區店數量、單店銷售額、社區店覆蓋戶數、新業務新產品加入數量、手機客戶端使用頻率、線下點單機下單數量。 匯銀電商業務雖然處於起步階段,最為核心的是社區店推進的速度,目前80 家社區店已經開始運營,我們保守估計公司每月社區店拓展數量約在30-50 家,預計年底社區店數量將達到300-500 家,未來公司逐步向長三角拓展後,我們預計2016 年可發展至800-1000家。 保守估計一家成熟的社區店店消費額每年100 萬,隨著新業務產品加入,收入增速也可放大。由於拓展初期資本支出較大,推廣費用較高,導致凈利可能仍在較低水平,我們相信今年下半年社區店達到一定規模後,凈利率將大幅提升。 ![]() ![]() 四、大股東增持和股權激勵彰顯公司轉型信心 大股東近一年增持匯銀股票4176 萬股,耗資3260 萬港幣,而且4 月1 日大陸投資港股政策利好以前,港股市場並不活躍,公司股價曾一度下探至0.5 元以下,匯銀集團主席曹寬平及時轉型,並持續增持,體現出管理層對公司未來社區電商 業務極其看好。而且當時公司PB一直處於1 倍以下,增持相對安全。公司在今年四月以來持續受到內地資本市場關註,股價最高攀升至2.1 元,創三年新高,大股東在高位仍看好公司未來業務發展空間,2015 年5 月15日繼續增持600 萬股,耗資超1000 萬港幣。 ![]() 近期高位股權激勵,管理層很看好!5 月14 日晚公告,股權激勵1 億股,占總股本8.66%,占總股本8.66%,高管占比 35.5%,行權價1.69 元,為當日收盤價。至此,1.69 元給於投資者較強的股價信心。 ![]() 五、公司概況 匯銀家電(控股)有限公司,創立於1993 年,2010 年3 月在香港主板上市,是中國優質家用電器及電子消費品的連鎖零售店營運商及分銷商,業務集中於零售、批量銷售(包括向特許經營商銷售)及售後服務,其“匯銀”品牌獲江蘇省刑偵管理局認可為江蘇省著名商標,是首家旨在發展江蘇省三四級市場的零售連鎖店之一。2013 年開始,公司利用其廣闊線下資源轉型為O2O 電子商務服務平臺企業,除保有其傳統業務家電以外,還將業務擴展至彩票、進口食品、互聯網金融等產品,目前匯銀家電主要包括三大業務:傳統家電經銷零售、社區生活O2O 服務以及彩票銷售業務。匯銀家電現著力發展其社區生活O2O 服務,開拓彩票銷售,涉及養老服務等新業務,發展前景可期。 2002 年,揚州匯銀成立。 2003 年,公司首先在中心城鎮設立自營旗艦店,首家自營服務網點在揚州開始營運。 2004 年,旗艦店揚州店在揚州開始運營。 2006 年,首家江蘇省以外自營店天長店在安徽省天長市成立。 2007 年,訂立協議收購常州可意的全部股權,獲授於常州的格力空調的批量分銷權。 2007 年,面積13746 平方米的分銷及物流中心開始在揚州營運。 2009 年,獲委任為“家電下鄉計劃”授權分銷商 2009 年,獲委任為“以舊換新計劃”授權分銷商及回收企業 2010 年,公司在香港主板成功上市。 2011 年,匯銀電子商務平臺——品易網正式上線。 2013 年,“匯銀樂虎網”正式成立。 2014 年,O2O 社區電商服務平臺項目正式啟動。 2014 年,開啟股票O2O 運營模式。 2014 年,在江蘇省範圍內啟動為老服務。 ![]() 匯銀家電大股東: 匯銀家電共有三個主要股東,分別為中華瑞科投資發展有限公司,控股23.81%; Fuxin Investment Holding,控股9.27%。 中華瑞科控股發展有限公司是匯銀家電首席執行官曹寬平擁有100%權益的公司,曹寬平,1963 年生,是匯銀家電的創辦人、公司主席、執行董事兼行政總裁,負責整體銷售、市場推廣、發展及策略規劃。 控股公司:江蘇匯銀電子商務科技有限公司為匯銀家電的全資子公司,主營業務是電子商務以及信息終端,公司的匯銀樂虎網O2O 社區生活電商服務平臺項目通過線上端匯集了百姓生活密切相關的產品和服務,能夠基本滿足家庭的生活需求。同時在社區內建立線下O2O 服務網點,作為線上產品和服務的物流提貨點、配送點、高頻次強需求產品直銷點及便民服務點。2014 年12 月7 日與江蘇省老齡產業協會訂立策略合作協議,將在江蘇省21355 個社區以及15000個老年家居中心設臵信息終端、電子儲物櫃以及彩票投註點。 江蘇匯銀彩票網絡科技有限公司為匯銀家電的全資子公司,成立於2014 年6 月。公司在2014 年獲得江蘇省及安徽省的福利彩票及體育彩票的銷售許可。匯銀彩票設計業務包含網絡平臺、手機客戶端及線下實體三大部分,網絡平臺以匯銀樂虎彩票網為主導,在2014 年9 月19 日上線,涉及福彩,體彩共20 余類彩種;匯銀彩票手機APP 與樂虎彩票網同步上線,已發布IOS 及安卓APP 客戶端;線下實體店於2014 年6 月開始建立,計劃未來兩年建成5000-10000 家代銷網點。目前匯銀線下擁有2772 家分銷門店網點,同時擁有170 多萬客戶,線上的樂虎網擁有30 萬客戶。匯銀家電連鎖有限公司為匯銀家電的全資子公司,為定位於三、四級市場的家電連鎖企業,主營彩電、冰箱、空調、洗衣機、計算機、中央空調等產品。目前其自營店分布在江蘇18 個城市及鄉鎮,包括南京、無錫及揚州等城市,同時在安徽的南陵、涇縣及大華開設了自營店。 六、公司經營財務情況 (一)規模穩步增長 2014 年,公司實現營業收入31 億元,自2007 年起匯銀家電的營業收入增長穩定,但由於2012 年家電下鄉政策的退出,導致需求提前透支,因此2012 年較2011 年營收下滑了13.3%,07 年至14 年的複合增長率達到29.8%。 公司2008 年至2013 年的盈利波動較大,2012 年及2013 年存在較大虧損,虧損分別達到2.27 億元及1.50 億元。由於公司新業務發展良好、傳統業務家電市場複蘇等影響,2014年公司在連續兩年虧損後實現盈利,實現凈利潤5000 萬。隨著公司各項業務互相促進,協同效應發揮作用,預計公司盈利將會進一步提升。 ![]() (二)零售業務仍占主導 公司營業收入主要分為三項:零售、批量分銷以及提供服務(維修服務及安裝服務)。從所占營業收入比例來看,三大項業務2013 年分別占據了29.0%、70.6%、0.4%的營業收入,2014年則分別占據了30%、69.3%、0.7%的總營業收入,與2013 年相比,變化很小;但批量分銷中兩大分項所占比例發生明顯變化,向特許經營商銷售所占比例大幅下降,而向其它零售商及分銷商的銷售所占比例卻明顯上升,此變化來自於公司將部分盈利能力較低的特許經營店調整出電子商務平臺至第三方分銷商,開始走精品路線。 ![]() ![]() 從類別上區分,公司零售及批量分銷業務的商品主要為空調、電視機、電冰箱、洗衣機及其他小型家電。其中,由於目標市場居民收入與生活水平上升,以及洗衣機行業技術升級,使得洗衣機銷售百分比增加;電視機市場需求下滑導致電視機銷售百分比相應下降。 ![]() (三)毛利率整體回升 批量銷售業務的毛利率較為穩定,自2011 年來保持在10.0%左右,2014 年略有上升;而零售業務毛利率從2010 年的23.5%下降到了2014 年的15.4%%,;售後服務毛利率相對維持在較高水平,2014 年該業務的毛利率達到了近年最高值74.6%%。整體毛利率逐年下滑,從2010 年的18.0%下滑到了2013 年的10.8%,2014 年略有回升達12.1%。2014 年毛利率增加源於公司對低利潤率產品嚴格監控及引進利潤率較高的新類別產品。 從銷售產品的毛利率分析,整體毛利率從2010 年的17.8%下降到了2013 年的10.5%,這是由於比較主要的銷售產品:三大白電以及黑電都在下滑,從2010 年的17.9%下滑到了2013 年的9.5%。2014 年各類產品由於銷售市場回暖,毛利率皆開始回升。 ![]() (四)經營效率對比 毛利率在2007 年至2011 年波動較大,2010 年達到最高的17.9%,2008 年低至12.3%。從2011 年起,公司毛利率開始趨於平穩,其中2011 和2012 兩年均為12.0%左右,2014 年毛利率達到12.1%。銷售費用率一直相對平穩地維持在5%左右。管理費用率在2007 年至2011年比較穩定,保持在5%左右,隨後2012 年上升至15.2%, 這主要是由於2012 年的應收款項減值撥備相較2011 年增加了2 億334 萬元,2013 年管理費用率下滑至10.3%,2014 年由於公司內部管理趨於完善,各項業務不如正軌,管理費用率大幅下降,僅為1.1%。銷售凈利率方面,由於政府宏觀政策導致的家電需求減少,同時整體家電行業經營成本壓力持續上升,2012 年和2013 年均分別虧損了2.3 億及1.5 億,這兩年的銷售凈利率分別為-9.3%和-5.3%。2014 年銷售凈利率得益於家電行業複蘇以及公司引進利潤率較高的新型產品,出現明顯回升。 ![]() 七、盈利預測 由於公司電商業務2014 年僅1.3 億收入,而且公司未來社區電商推進速度將逐步加速,我們認為公司2015、2016 年社區電商業務以及衍生業務收入將達到6 億元、15 億元人民幣;隨著規模擴大,凈利率也將逐步提升,預計2015、2016 年凈利潤達0.2 億和0.75 億元人民幣。預計公司2015/2016 年凈利潤分別為0.71 億元、1.09 億元人民幣,對應目前股本EPS 為0.07 元、0.11 元人民幣,對應目前港幣股價估值僅為20、14 倍。對標公司彩生活、三泰控股、騰邦控股估值皆超過50 倍市盈率,匯銀存在大幅被低估情況,而且我們中長期看好公司社區電商以及其衍生業務,給予“推薦”評級 ![]() (來自銀河海外) 格隆匯聲明: 本文為格隆匯轉載文章,不代表格隆匯觀點。格隆匯作為免費、開放、共享的16億中國人海外投資研究交流平臺,並未持有任何公司股票。 |
本帖最後由 WENBEN 於 2015-6-1 13:59 編輯 百奧家庭互動(2100)進軍母嬰電商 轉型成敗仍難預計 投資要點: 一季度經營指標不樂觀,遊戲業務正在戰略調整:公司一季度付費賬戶同比下降23.5%至260萬,ARPU值同比下降26.1%至人民幣32.8元,活躍用戶下降16.6%至約5210萬。下降趨勢在去年末就有體現,主要是因為公司在上市後希望做大業績,因此加大了對銷售運營團隊的KPI考核,因此旗下產品對玩家的貨幣化程度進一步提高,導致玩家流失及付費意願降低。新推出的幾款遊戲產品也未能帶來很大的作用。鑒於經營指標的惡化,目前管理層取消了對團隊的考核,轉為關註提升用戶體驗和活躍用戶規模。公司大多數產品是針對中國7歲到14歲的青少年開發的,因此IP內容貨幣化難度較大,市場規模沒有重度遊戲,棋牌遊戲大,但是在與渠道分成上,遊戲開發商的話語要比其他市場大很多,盈利也相對穩定。目前公司已經立項的遊戲產品有7到8款,預計在下半年上線。全年來看,由於戰略的調整,無論是從收入規模還是各項利潤率指標看,都會面臨較大的壓力。 在線教育業務遇冷,公司不再關註該領域: 公司去年嘗試進軍在線教育領域,推出了產品“問他”一款針對學生課後提問及內容分享的平臺。產品發展至今仍然沒有達到預期的規模,同時市場競爭對手在不斷進入,公司考慮到如果只是針對學生課後服務做產品,貨幣化難度較大,而且需要持續的其他對手拼資本,因此決定將戰略重心轉移到新的領域。 收購Bumps,瞄準國內海外母嬰產品電商領域: 公司近期以現金4492萬元的總代價收購香港母嬰產品零售店BumpstoBabes74.9%的股權,並預計投入2億港元在內地市場發展母嬰產品電商。資料顯示,Bumps在香港有10多年的經營歷史,擁有三家實體店。該公司沒有在互聯網銷售產品,公司收購後將引入國內後做海外母嬰電商,這樣就能將Bumps的規模效應進一步擴大。我們認為中國母嬰電商領域正處於發展初期,目前除了京東、淘寶以外還沒有一家能夠做出品牌,而且市場還不太規範,公司如果能將該品牌做大,將有很大的想象空間,管理層預計1到2年內電商收入將會超過遊戲業務的收入。 ![]() Bumps to Babes:母嬰優品購物連鎖店 母嬰用品專賣店Bumps to Babes(媽咪BB)成立於2001年,至今已有14年歷史,在香港擁有三家不同規模的專賣店。Bumps to Babes的創始人為Richard和KatrinaWalker,一對英國夫婦。 BumpstoBabes網羅了Mamas&Papas,Phil & Ted's,babyzen,Tommee Ti ppee,Bugaboo和歐格妮等2000多個全球各地的母嬰用品、幼兒玩具及早教玩具品牌,種類涵蓋0-8歲嬰童用品、食品、玩具、護膚品、保健品、藥品、出行用具、孕婦用品等。 此次收購事項中,公司以現金4492萬元的總代價收購香港母嬰產品零售店BumpstoBabes74.9%的股權,三年後公司的創始人有權利要求百奧以凈利潤的8倍PE購買手中剩余的股份。目前公布的數據顯示2014年Bumps除稅後凈利潤為135.9萬港元,賬面凈值為618.7萬港元。 我們認為,在該項目運營初期的品牌推廣十分重要,而公司前期預計會投入2000萬元的推廣費用,推廣方式以線下為主,如宣講會、硬廣等方式。另一方面,鑒於國內的行業情況,物流和倉儲公司更多的是采取外包。預計如果規模起來後,與其他海淘平臺相比,未來公司將會在售後服務,專業知識介紹方面形成優勢。 初期國內的線下實體體驗店將會選在一些內陸二線城市設立,公司認為相對於一線大城市來說,二線城市的用戶有更強的消費意願,因為一線城市的用戶平時容易到國外購買或者親朋好友代購。初期戰略以做口碑為主,利用信譽積累來形成品牌。方向上走得是線下體驗、線上購買的O2O模式。 市場還處於發展初期,競爭相對激烈 根據艾瑞咨詢《2014年中國母嬰行業在線數據洞察報告》,2013年中國的母嬰用品總市值達人民幣1.43萬億元,預期2015年總市值將超過人民幣2萬億元。其中,電子商貿的交易將占約6%,即人民幣860億元,至2017年的複合年增長率達30%。 目前較為知名的母嬰海淘渠道有京東、淘寶、天貓。除此之外,一些相對較小的如貝貝網、媽媽網、蜜芽寶貝、唯一優品等都已經初具規模且擁有相對穩定的流量。百奧作為一個新的市場進入者要與上述對手競爭外,除了本身商品質量要高以外,未來肯定會要通過購買流量來營造品牌,公司走線下推廣的方式雖然重要但是需要時間沈澱,同時目前該市場處於爭取用戶白熱化階段,如果耗時過長容易錯過成長的最好時機。另一方面Bumps雖然在香港是一家老店,但是國內居民對其以及在商城銷售的商品品牌認知度不高,特別是二線城市,因此我們認為收購項目未來的發展需要持續跟蹤,短期內看不到爆發點。 總結及建議 我們認為此次收購事項完成後,公司進入新的領域發展,原有遊戲業務將持續提供現金流,新業務處於萌芽期,相當於管理層二次創業,許多事項需要持續跟蹤關註。諸如用戶數量、活躍用戶度、線上銷售額等核心數據的增長將尤為重要。(來源:國元證券 余小麗) 格隆匯聲明: 本文為格隆匯轉載文章,不代表格隆匯觀點。格隆匯作為免費、開放、共享的16億中國人海外投資研究交流平臺,並未持有任何公司股票。 |