在全球市場動蕩不安之際，並且目前尚無好轉的情況下，國際金價卻萎靡不振，似乎正在喪失長期以來作為避險資產的避險功能。

數據顯示，昨日盤中現貨黃金最低報價1146.30美元，創逾一年半新低，並且年初至今合計下跌1.77%。截止發稿，現貨黃金微漲4.36美元，漲幅達0.38%，報1162.83美元。

對此現象，分析人士指出，盡管希臘危機引發全球股市下跌，但黃金卻並未從中受益，反而創出了階段新低，這給黃金投資者帶來一大困惑，黃金或許不再是危機中的最佳選擇了，反而目前美元為王現金為王倒是最實在的。

受希臘危機影響，過去3個月，德國股市下跌超過10%，美國股市下跌約1.7%，而同期黃金也下跌3.77%。即便在希臘公投否決債權人援助方案、退歐概率大幅上升之後，黃金也未能上漲。

“盡管希臘危機升級和股市普遍下跌，6月底以來黃金下跌大約3%。黃金與標普500指數的20天相關性最近幾個月轉為正相關，6月中旬最高達到0.47，最近回落至零附近或略微為負。” 瑞銀（UBS）在報告中指出。

瑞銀分析師表示：“就目前而言，1150美元的心理價位似乎守住了，今天從價格低點反彈可能帶來一些安慰。但即便從走勢細節可以解釋黃金的表現，現在依然存在的一個風險就是，黃金失去傳統的避險功能可能讓部分參與者失望，從而進一步打壓市場情緒。

對於昨日黃金的反彈，上述分析人士指出，美聯儲6月FOMC會議紀要顯示，絕大多數委員對加息謹慎。這帶來美元沖高回落，給黃金上漲帶來動力。

部分美聯儲官員最新表示，達到加息的諸多條件或很快就會達到。許多美聯儲官員擔心，如果希臘債務僵局不能得到化解，恐怕會蔓延至美國市場。高盛預計，美聯儲將在2015年12月份首次加息。

至於希臘危機的進展情況，歐元區領導人近期警告，若到本周日希臘還拿不出改革提案，可能采取史無前例行動，迫使希臘退出歐元區。                                               

昨日麥格理集團的分析師也在報告中反問：黃金還有避險天堂的地位嗎？報告中列舉了今年全球市場遭遇的多起事件——恐怖分子襲擊、飛機空難、中東戰亂、A股大跌、希臘違約及其退出歐元區的風險激增，即便如此，截至本周二，黃金還毫無作為，實際上還在年初價位的基礎上回落了。

不過，瑞銀分析師指出，令人欣慰的是，最近大宗商品全線大跌，而黃金相對而言更為抗跌。麥格理分析師總結了以下三大原因，即首先情況可能沒那麽糟。希臘GDP只占歐元區的2%，占全球的0.3%；A股還比今年年初高15%；總體來看，全球股市今年以來幾乎沒有漲跌變化。

其次，有興趣投資黃金的大機構投資者遠沒有2013年的時候多。而且，分析師認為，通常在有通脹風險時黃金需求才會增加，可現在希臘和中國面臨的是通縮風險；最後黃金畢竟只是大宗商品，像本周這種大拋售可能無法幸免。

實際上，黃金投資者也對希臘危機等事件表現冷淡，今年黃金ETF持倉基本持平，期貨剛超過100噸。截止7月8日，全球最大黃金ETF——SPDR Gold Trust持倉較之前一日減少0.28噸，降幅0.04%，至709.37噸。

此外，其他分析師也不看好大宗商品整體的前景。高盛發布指出，大宗商品市場正處於“負反饋循環”中，和未來需求與不斷下降的成本結構相比，大宗商品市場資金過剩。由於多數這類商品供應過剩，低價需要持續更久。未來價格如果不進一步下跌，資金供應過剩將加劇，價格還會跌到生產無法維持的水平。

近期， 蘋果Apple Pay和銀聯宣布合作，首批合作銀行名單已在蘋果官網公布，其中包括中國農業銀行、中國銀行、廣州銀行、上海銀行、中國建設銀行、中國光大銀行、廣發銀行、興業銀行、中信銀行、招商銀行、中國民生銀行、中國工商銀行、平安銀行、中國郵政儲蓄銀行和浦發銀行，共計15家。用戶只要將iPhone靠近支持銀聯雲閃付的POS終端，同時將手指放在Touch ID上即可完成購物。

Apple Pay所涉及的核心技術便是近場通訊(NFC，Near Field Communication)，該功能始於2003年，是由飛利浦、諾基亞和索尼共同開發，目前在手機上應用主要包括接觸通過、接觸支付、接觸連接、接觸瀏覽的4大發展方向。

早年，在支付寶、微信等掃碼支付大行其道之前，NFC支付便已經成熟，但由於當時涉及的產業鏈過長，涵蓋了銀行、銀聯、移動通訊商、手機制造商、技術(專利)提供商多方主體，因此始終難以做到利益均分，反而給了掃碼支付搶占市場“蛋糕”的機會。隨著中國銀聯攜手Apple Pay，NFC支付能否搶回這塊失去的“蛋糕”?

決定Apple Pay前景的三大要素

首先也是最重要的大前提，Apple Pay會受到央行等監管層的認可嗎?

東方證券銀行業首席分析師王劍認為，銀聯的主業是清算，例如銀行卡跨行支付是銀聯清算的業務來源，銀聯要保住銀行卡在支付領域中的核心地位。把支付業務留在銀行賬戶中，再由銀聯等清算機構承擔清算業務，這是目前依然維持的“支付-清算”二級體系的一種。該體系的好處在於監管機構通過銀行體系，實時掌握現金流情況，履行反洗錢職能，維護金融安全。

而二維碼支付基於支付公司的“虛擬賬戶”，監管掌控力下降，不利於履行反洗錢職能，維護金融安全。

其次，Apple Pay等NFC支付和掃碼支付的使用，便利性如何?只要對支付流程進行分析便可一目了然。

Apple Pay的NFC支付：收銀員輸入POS信息—按下iPhone的主頁鍵(無需真正解鎖手機)—靠近POS刷手機—輸入銀行卡密碼—完成。

二維碼支付：解鎖打開手機—打開支付APP(支付寶或微信等)—打開自己支付碼—被掃—輸入密碼(小額則免密碼)—完成。

上述對比之後可見，Apple Pay的付款流程其實更為簡便。此外，Apple Pay前期的設置也十分便利，主要包括以下幾個步驟：

打開在iPhone的“設置”應用，點擊“通用”一覽，找到“語言與地區”一欄，點擊進入，點擊地區一欄，選擇“美國”一欄。在完成上述操作後，返回主屏後打開Passbook應用，點擊其中的“設置Apple Pay”選項，點擊繼續，再點擊“添加新的信用卡或借記卡”中一欄，隨後采集銀行卡信息即可設置完成。

找到在支持的商店中，目前支持Apple Pay的設備包括iPhone 6s、iPhone 6s Plus、iPhone 6、iPhone 6 Plus和Apple Watch。

此外，便利性雖好，但銀行卡信息的安全性更為重要。對此，Apple Pay有多少底氣?

對此，《第一財經日報》記者從多方業內人士處了解，其實，Apple Pay不會保存你的交易信息，因此無法通過這些交易對你進行追蹤。而最近的購物付款信息會保存在Wallet中，方便事後進行查看。另外，由於銀行卡不用在支付時取出，因此收銀員也不會看到你的姓名、卡號或安全代碼，這無異於多了一層隱私保護，有助保障信息安全。

要做到上述幾點，從技術角度來看，用戶在添加信用卡或借記卡時，實際的卡號既不存儲在設備上，也不存儲在Apple的服務器上。系統會分配一個唯一的Device Account Number設備賬號，對該賬號進行加密，並以安全的方式將其存儲在與裝在設備上的安全單元(Secure Element，簡稱“SE”)安全芯片中。

另外，王劍也指出，為了避免手機丟失以後導致SE中的銀行卡號等敏感信息泄漏，Apple Pay還搭載了Tokenization技術，將卡號等敏感信息轉換為隨機生成的一次性使用的虛擬代碼，即Token，支付時由雲端下發至手機(也可提前預存幾個Token在手機中，這樣支付時手機可不聯網)，手機再向POS機傳送Token，POS機將Token傳回雲端，完成驗證後實現付款。而且，Token僅能在該筆交易中一次性使用(一次一密)，有效期極短，即使被破解盜走，其他場景中也無法使用。

NFC支付短期阻力仍存

盡管Apple Pay的前景光明，但對於中國銀聯NFC支付這一模式本身而言，短期而言仍存在一定阻力。

最主要的原因在於——NFC支付一度輸給掃碼支付的市場份額並非一朝一夕能搶回來的。

起初，支付涉及的SE裝在移動通訊商的SIM卡中，NFC控制器和天線則裝在手機中，再加上其他有關技術，整個過程涉及到銀行、銀聯、移動通訊商、手機制造商、技術(專利)提供商多方主體。因此各方利益難以平衡，耽誤了NFC的推進時間，這也是掃碼支付發力搶占市場份額的黃金時期。時至今日，微信、支付寶等已經在各大商鋪和便利店鋪開，切換使用習慣需要時間。

近期，易觀智庫也指出NFC的幾個短板。首先，中國銀聯NFC支付的終端設備鏈條不夠完善。中國銀聯的“雲閃付”需要具有NFC功能的手機和一臺具有“閃付”標識的POS機來完成。但事實上，全國目前NFC手機終端整體占比只有25%，銀聯全國1000多萬臺POS終端中，“閃付”終端也僅有300萬臺。

另一方面，可以且願意使用中國銀聯NFC支付的用戶較少。微信支付季度活躍人數1.5億人次，支付寶季度活躍人數有1.9億人次，而可以使用NFC功能的手機終端較少，季度活躍用戶數就更少了。

此外，中國銀聯NFC支付本次與蘋果合作使銀聯獲得一定的使用渠道，但是移動支付市場近年的快速增長離不開支付寶及微信支付的大力補貼推廣，因此對於目前的中國銀聯來說，如何將支付寶和微信支付的用戶轉化成銀聯的用戶，以及如何培養現金和刷卡用戶選擇NFC支付，則是擺在面前的一道難題。

不可忽視的是，商業場景對支付業務而言十分關鍵，而在這方面掃碼支付更勝一籌。王劍指出，二維碼主要優勢是O2O應用，因其連接互聯網，可以結合身份識別、優惠推廣、交易數據等內容，作為線上線下應用入口，依然有其應用空間。比如優惠推廣上，不但力度較大，而且有“通用積分”的先天優勢，即商戶與支付公司談好優惠活動，則支付APP背後不管綁定什麽信用卡，只要使用該支付APP支付，均可享受優惠。

相較之下，手機銀行APP中也能自動嵌入優惠推廣服務(銀行APP根據POS機傳過來的商戶信息，自動優惠，省去我們打開手機找優惠券的煩惱)，但這是該銀行和商戶單獨的優惠活動，不是“通用積分”，多家銀行各自為主，如果某商戶只針對少數銀行有優惠活動，那麽對不持有該行銀行卡的用戶而言則吸引力大減。

低油價會讓世界更加不穩定嗎？將對世界安全與穩定帶來哪些影響？著名智庫卡內基和平研究院邀請專家闡述了各自的觀點。

Kris Bledowski（生產力與創新制造者聯盟經濟研究主任）：影響只局限於地區範圍內

我們的確可以看到不穩定在一些財政高度依賴石油的國家中蔓延。然而這種影響只局限於地區範圍內，而非全球性的，多在一些政局不穩定的國家，例如委內瑞拉、尼日利亞和中東部分地區。潛在沖突不太可能外溢擴散至國外或其他地區。

經濟方面的影響已波及全球。在美國，采礦業蕭條帶動了工業產出下滑；而在加拿大，油價暴跌導致整個經濟在2015年陷入衰退。與此同時，消費端所獲收益至少部分抵消了收入縮水的負面影響。主要投入或產出的相對價格一直在不斷變化，而世界經濟有足夠的彈性來吸收它們。

如果全球投資流動變得更不可預測，貨幣波動更大，收入變化更為明顯，那麽其他因素也應被納入考量，其中包括：貨幣政策的差異（在美國和歐盟）、私人債務水平（在巴西和中國）、經濟治理（在俄羅斯和沙特）。

Deborah Gordon（卡內基能源與氣候項目負責人）：石油市場波動是強大的不穩定因素

全球經濟發展離不開石油。但不能輕率地說低（高）油價導致了全球不穩定。不過石油市場波動加劇無疑是一個強大的不穩定因素。如果油價在未來幾年依舊瘋狂地波動，很可能會徹底攪亂經濟、技術、地緣政治基本面。

據稱，石油與天然氣所積聚的主權財富基金（由沙特阿拉伯、俄羅斯及其他石油儲量豐富的國家持有的金融投資組合）已達7萬億美元。許多國家依賴於石油利潤來維持經濟、穩定社會。此外，目前市值超過1萬億美元的全球石油行業還依賴於更多的未開采的石油資源。市場估值的嚴重損失將會影響政治力量。

不過石油不會永遠那麽便宜。市場運行機制決定了上升的終會下降——反之亦然。眼下石油市場正經歷轉型。這或許是施行碳稅的好時機，當市場重新自我調整時，將會把氣候變化（更嚴重的全球不穩定因素）的影響也反映到油價中。

David Livingston（卡內基能源和氣候項目研究員）：錯失氣候目標的風險上升

想法的轉變多迅速！僅僅在一年半以前，油價的下跌還被廣泛解讀成一個對全球系統的積極現象，財富從揮金如土的石油生產國轉移到主要的石油凈進口國如歐盟、印度和菲律賓的消費者手中。

而如今，許多人卻開始質疑低油價紅利的正統信條。在歐洲，大宗商品價格下跌所產生的通縮擔憂，壓倒了被推定的低油價的財富效應。在中東，石油美元的蒸發正在倒逼必要的改革，但也正在使地區環境惡化，變得充滿焦慮和敵意。廉價石油也使得必要的遠離以化石能源為基礎的經濟轉型變得更漫長、更艱苦。錯失氣候目標的風險隨之上升。

最重要的是，根據經濟行家們的新理解，油價斷崖式的下跌（在一年半的時間超過70%的跌幅）很可能會不成比例地侵蝕全球資產價格，帶來流動性陷阱的風險，並由此引發一場痛苦的去杠桿化過程。

歡迎來到新的非線性世界。石油市場打個噴嚏，世界將得一場嚴重的感冒。

Michael Rühle（北約新興安全挑戰部門能源安全負責人）：會使國際關系更難以預測

低油價可能不會破壞全球穩定，但會使國際關系變得更加難以預測。

如果油價繼續保持當前的低位水平，俄羅斯以及中東北非地區的一些石油生產國將遭受更大的經濟損失。對習慣於用大量補貼來穩定民眾的國家來說，全球石油持續過剩的預期可能會成為這些國家國內不穩定的誘因，再加上某些中東石油生產國之間不斷加劇的地緣政治沖突，你可能會看到一場爆發在北約家門口的完美風暴。而此刻，伊朗還未重返石油市場。

從北約的角度看，俄羅斯是最重要的一環。俄羅斯最近積極的軍事現代化進程，與其在低油價下承受的巨大經濟損失形成了強烈反差。由於石油和天然氣出口占到俄羅斯財政預算的一半以上，俄羅斯經濟正在走向衰退。這會讓俄羅斯變得更加溫和嗎？還是俄羅斯會走向冒險主義的外交政策，將其經濟問題歸咎於西方？俄羅斯的選擇對歐洲乃至全球穩定都至關重要。

Dmitri Trenin（卡內基莫斯科中心主任）：俄羅斯的衰退正加速到來

油價持續下跌，這並沒有給全球造成新的不穩定，但對已有的不穩定因素卻起到了巨大的推波助瀾的作用。那些財政依靠石油收入的國家正面臨來自國內的嚴重制掣，也存在潛在社會和政治動蕩的可能。現在，海灣那些仍然富裕的石油君主國，而不是那些更貧窮的阿拉伯國家，正在遭受這種痛苦。

對俄羅斯來說，油價的巨幅跳水對其過去15年來都賴以生存的經濟模式給了致命一擊，進而削弱了維系該國的各種政治和社會關系。俄羅斯還沒有被置於嚴重的危機之中，它遭遇的是內部的信任危機以及方向感的缺失。這一切發生在俄羅斯異常積極的外交政策期，貧困將嚴重限制克里姆林宮對外作為的能力，但它不太可能就此罷手。

原則上，油價下跌會使俄羅斯重回經濟和政治現實主義，促使其采取必需的措施推動經濟多樣化、發展技術和投資人力資源。但目前為止這些願望還沒有實現。目前的權貴們有巨大的既得利益，墨守成規，不求改變。相反的，他們希望油價很快就會回升到讓他們舒服的水平。俄羅斯的複興被推遲了，衰退正加速到來。

王韜（第一財經研究院助理院長、清華卡內基全球政策中心非常駐學者）：中國無法對低油價叫好

讓人意外的是，作為全球最大的石油進口國，中國發現自己無法對目前的低油價拍手叫好。誠然，低油價意味著中國進口石油將節約很大一筆支出，但國內油品定價並不透明，當調價和國際趨勢脫鉤的時候，引發了公眾的不滿。

低油價也使得中國巨額的海外石油投資項目失去了經濟性，比如中石油最近簽訂的油氣進口合同。在委內瑞拉，中國投資了數十億美元，同時還有數百億美元的未償還貸款，但中國在該國的資產所面臨的風險正以令人擔憂的速度加劇。

長期來看，化石燃料價格走低也會影響國內開發可再生能源及追求經濟轉型的積極性，這會給中國和全球帶來更多的汙染和更大的經濟波動。

（摘自卡內基國際和平基金會網站；翻譯：第一財經研究院研究員徐博雅、朱映臻、闞明昉、劉婉萄、黃慧紅）