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2017網絡大電影將何去何從?愛奇藝高級副總裁楊向華出新招……

來源: http://www.nbd.com.cn/articles/2017-01-05/1067614.html

每經影視記者 杜蔚

每經實習編輯 溫夢華 

楊向華(圖片來源:愛奇藝官網)

【個人簡介】:

愛奇藝高級副總裁,2010年加入愛奇藝,現負責愛奇藝VIP會員業務。

今天(1月5日),在娛樂資本論舉辦的主題為“破局•生長•瞭望”的“2017中國娛樂產業年會(CEIS)”上,愛奇藝高級副總裁楊向華,圍繞“網絡大電影的發展方向和機會”發表了相關演講,既總結了2016年愛奇藝網絡大電影(以下簡稱“網大”)的發展狀況也對2017年進行了預期展望。

2016年對於網絡大電影行業來說,是大爆發和大變革的一年。據悉,2016年全網上線的網大數量超過2500部,其中,僅愛奇藝平臺就上線了1780部,比2015年多了1000部,不過雖網大數量龐大,但內容卻令觀眾堪憂。與網大數量同步增長的還有供片合作夥伴,已經從2015年的210多家,發展到了804家。“不管怎樣,這些數據反映出了網大行業的繁榮。” 楊向華說,在2017年,“希望網大不僅僅是在影片數量上繼續增長,而且也能在品量上有更好的改善。”

現場演講圖片(每經影視記者攝)

增加點擊 鼓勵合作商為網大做營銷

2016年愛奇藝對外分賬的網大是2015年的3.5倍,這個增速度非常快,“我估計全行業2016年全年的金額應該超過了10億元。” 楊向華說,“愛奇藝2016年對外分賬超過百萬的網大有122部,其中23部的分賬金額超過了500萬元。”盡管這個金額跟院線電影的票房分賬相比還相差甚遠,但從網路平臺的角度來講,也算是一個不小的進步。

網大分賬金額的提高,其中一個原因是網大制作成本的增加,楊向華說,“2016年愛奇藝網大A級和B級電影制作成本都在持續增加,這個趨勢在2017年會繼續增加。” 

現場演講圖片(每經影視記者攝)

值得註意的是,從2016年10月開始,愛奇藝對其平臺的網大進行了評級和打分,不同的電影給予不同的分賬金額。所以說,制作成本的增加也提高了網大的質量,但網大在提高質量的同時如何獲得高點擊呢?對此,楊向華詳細闡述道,“其實,網大宣傳和院線電影的宣傳同樣重要。觀眾愛不愛看、電影講的是什麽內容,這些都會對網大的點擊產生影響。”

因此,楊向華希望影片合作方能主動為影片做更多營銷的工作。“推廣網大、推廣自己的作品,這點非常重要。2016年下半年愛奇藝有78部網大進行了自主營銷,我們發現,凡是自己營銷宣傳的網大,點擊量基本會增長133%。”點擊量的增加直接帶動了網大分賬金額的增多。根據愛奇藝公布的分賬模式來看,第一部分是影片本身的分賬,第二部分則是對有營銷行為的營銷夥伴的分賬。

回顧總結2016年,楊向華認為愛奇藝做到了“精品化,網大作品的質量在不斷地提高。”面對2017年,楊向華認為,“網大市場的競爭會更加激烈,各個平臺的發力也會加大,這樣才會推動網大市場更好的發展。希望網大不僅僅是在影片數量上繼續增長,而且也能在品量上有更好的改善。”同時,楊向華預計2017年網大將會有30億元的市場規模。

加大資金 將以超2倍資金投入網大

2016年是IP熱持續升溫的一年,在談到大IP改編時,楊向華坦言,前幾年大IP都在做網劇,這幾年已經轉向做網大了,“認真的去做一部電影,適當的借一些名頭是可以的,但如果只是為了蹭IP、博眼球的話,這樣的影片就是為了賺快錢,勢必會擾亂網大市場。”所以,網大市場的健康發展需要一些透明、公開的信息。“愛奇藝將內部數據公開出來,這意味著片方可以根據公開的賬單來收錢。我們也希望有更多的平臺願意將這些分賬金額的數據公布出來。”

2016年國家新聞出版廣電總局在成都“中國網絡視聽大會”上專門為網大設了獎項,這是網大第一次進入了評獎。同時,在各大媒體間也或多或少地都開始為網大單獨設獎,這是一個好的趨勢。“說明網絡電影已經成了單獨的類別,進入了觀眾的視野。”楊向華認為,如今網大已經成為了主流的產業資產。

那麽,面對2017網大究竟該如何發展?對此,楊向華解釋說,網大將呈“螺旋式上升”。盡管愛奇藝在2016年遭遇了第一次網大的下線和整改,但是在2017 年,“愛奇藝將依舊按照監管要求,嚴格執行網上網下一個尺度。堅持透明、開放、公平的數據公布,同時指導網大的生產。繼續鼓勵精品,對於一些真正高質量的內容進行適當的傾斜,而不僅僅是以商業或者貨幣化的角度去衡量一部作品。2017年愛奇藝依舊會以2倍以上的資金投入到網大行業中去。” 可見,2017年網大會在規範中繼續成長,雖有曲折,但整體態勢還是在成長。

現場演講圖片(每經影視記者攝)

“青春、陽光、正能量、有愛心、年輕和合家歡。”希望愛奇藝能秉承它的內容價值觀,網大的發展也能像楊向華所說的那樣——量質並取。除了數量繼續適當保持一定增長外,在質量方面也能有很大的提高。

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避談降準央行祭出新工具 節前“錢荒”暫緩

1月22日,Shibor(上海銀行間同業拆借利率)結束連續六日的全線上漲,一個月品種終結51日的連漲,宣告春節前持續緊繃的市場流動性暫松一口氣。這緣於上周五(1月20日)央行祭出的一招創新工具為幾家大型商業銀行提供了臨時流動性支持。

據了解,此次“臨時流動性便利”(TLF)操作相當於註入6500億元資金,期限為28天,資金成本與同期公開市場操作(OMO)利率大致相同。

市場人士分析,節前的流動性暫時無憂,但節後到期的壓力仍然不容小覷。貨幣工具創新也體現出政策面臨的兩難。一方面,央行為了堅持穩定中性的貨幣政策基調,輕易不能采取普遍降準的方式;另一方面,現有的公開市場操作、MLF(中期借貸便利)等工具在資金的成本和期限方面又不能完全滿足流動性需求。預計今年貨幣政策操作擴大抵押品範圍是必然選項。

央行出新工具放水應急

上周五,有媒體報道稱,因春節前流動性缺口過大,央行給工農中建交五大行分批次定向降準,期限為28天。

不過,隨後央行通過官方微博否定了“降準”傳聞,表示是通過“臨時流動性便利”操作為在現金投放中占比高的幾家大型商業銀行提供了臨時流動性支持,操作期限28天,資金成本與同期限公開市場操作利率大致相同。

這一操作的主要目的是“為保障春節前現金投放的集中性需求,促進銀行體系流動性和貨幣市場平穩運行”。

同日,央行還在公開市場進行了500億元14天期逆回購操作、600億元28天期逆回購操作。上周央行公開市場累計凈投放11300億元,創下單周最大凈投放紀錄。

央行還稱,這一操作可通過市場機制更有效地實現流動性的傳導。

申萬宏源首席宏觀分析師李慧勇認為,央行旨在通過TLF針對性解決節前資金面壓力。前期人民幣匯率壓力較大,外匯占款下滑疊加節假日因素,導致流動性持續緊張和利率大幅波動。雖然近兩周央行通過逆回購和MLF等工具向市場投放了大量流動性,但以跨節資金價格為代表的短期資金利率仍持續上行。本次央行向大行定向提供臨時流動性便利,體現了應對春節期間流動性暫時性緊張的針對性。

根據測算,預計本次釋放流動性約6500億元,期限為28天;本次臨時流動性便利操作雖然無抵押物,但成本與同期公開市場操作一致,為2.55%,低於MLF的3.0%。

“此外,本次臨時流動性便利操作盤活了一部分準備金,將提高貨幣乘數,有助於流動性的恢複。”招商證券宏觀分析師閆玲表示。

近期央行公布的數據顯示,我國2016年12月末外匯占款余額21.9萬億元人民幣,環比下降3178億元,連續14個月下降,且連續兩個月降幅超過3000億元。去年全年,中國外匯占款下降約2.9萬億元。

天風證券固收分析師孫彬彬表示,目前流動性超預期緊張主要有三個原因:首先,商業銀行新增貸款、存款等跟隨公歷月份波動,而現金漏出則跟隨農歷變動。今年春節位於1月份,比照歷史經驗,會額外多出5000億元左右的現金漏出,這一點從近期快速攀升的Shibor也能窺知一二;第二,信貸超預期。去年年末和本月第一周信貸明顯超預期,商業銀行新增資金超預期占用,加劇緊張局面;第三,MLF到期未續做。近期有大量MLF密集到期,就上周而言,到期兩筆都未續作,MLF回籠的資金需要央行進行投放對沖,MLF資金相對期限更長,到期續作情況更明顯地反映了刨去短期擾動因素後央行的真實態度。

春節前流動性暫時無憂

自上周五TLF操作一出,上周日市場流動性出現了明顯的緩和。專家分析稱,節前的流動性緊張暫時告一段落,但節後到期壓力仍然比較大。

1月22日,Shibor結束連續六日的全線上漲,隔夜Shibor跌18.7個基點報2.1890%,結束六連漲;1個月期跌1.16個基點報3.8080%,終結51個交易日連漲。不過,7天、14天、3個月期Shibor均仍上漲,其中,3個月期漲0.88個基點報3.8301%,創2015年5月17日以來新高,連漲67個交易日,是2010年底以來的最長連漲周期。

李慧勇認為,本次操作再次穩定市場情緒和預期,節前流動性再出現大幅波動的概率較低。但在國內經濟總體穩定、PPI加速沖高以及特朗普宣誓就職美國總統的背景下,利率總體仍將維持在高位,至少要一季度之後才能迎來實質下降。

據中信證券固收團隊測算,節前將有總計6575億元流動性到期,包括4400億元7天逆回購、200億元28天逆回購,1175億元1年期MLF,800億元3個月國庫定存。而節後至2月底,若不計此次臨時流動性便利操作,總計將有16950億元流動性到期,包括500億元14天逆回購、14400億元28天逆回購,2050億元1年期MLF;若考慮此次TLF操作到期,則節後資金到期量將上升至23450億元,資金回籠壓力較大。盡管考慮到節後現金回籠,但流動性的缺口仍然不小。

“站在這個時點,節後資金面走勢更為重要,其中的重點仍然是央行態度。目前來看央行總體態度仍然偏緊,要關註節前大量投放到期續作情況,謹防央行多角度釋放信號情況下市場預期偏差與央行實際態度沖突帶來的資金利率大幅波動。”孫彬彬指出。

中金1月22日也表示,目前央行從1月份以來累計投放的流動性規模大概在1.6萬億~1.7萬億元,與流動性收緊因素相比,仍有一定缺口,預計央行在春節前仍需要進一步投放流動性來緩解資金面緊張的影響。

貨幣政策陷入兩難

此次央行采用創新工具臨時為市場流動性救急,有市場人士解讀為這相當於一次“定向+定期”的降準,但央行仍舊避免提及“降準”,體現出維持貨幣政策穩健中性的態度。

不過,“貨幣工具創新也體現出政策面臨的兩難。”李慧勇表示,央行同時受制於外占長線下行和降準信號意義太強的雙重壓力,本次臨時流動性便利就是在此背景下的創新。一方面,在逆回購短期凈投放創新高,以及前期連續進行MLF操作導致交易商質押券不足的情況下,貨幣工具創新成為對沖貨幣投放缺口和平滑短期流動性的必要手段;另一方面,本次臨時流動性便利明確定向、定期,資金成本也維持在同期限公開市場操作利率水平上,避免了市場過度解讀和流動性過度釋放。

在他看來,2017年外占下行壓力不比2016年小,逆回購+MLF的政策組合仍將是對沖的主力,但政策工具更靈活將是趨勢:一是可以延長MLF的期限;二是擴大質押品範圍;三是如果本次TLF操作效果較好,未來類似的創新工具的運用也將增加。

從抵押品的角度看,中信證券固收首席分析師明明認為,TLF操作可解燃眉之急,但擴大抵押品範圍才是政策方向。

2016年12月底全國性商業銀行持有的國債和金融債合計約11萬億元,目前公開市場操作和MLF的余額47788億元,後者占比約43%,考慮到配置和交易戶的區別、統計範圍的問題,這一占比可能更高,導致了春節前進一步加大MLF和公開市場操作的量受到約束。

明明表示,通過階段性降準可以解決抵押品不足的燃眉之急。但從更長遠的角度來看,在“適應貨幣投放新方式”的要求下,全面降準不可期,臨時流動性便利更多對應春節此類特殊時點,所以擴大抵押品範圍才是根本之道。他預計,今年貨幣政策操作擴大抵押品範圍可能是必然選項,而從政府負債角度看,地方債可能是可增加的抵押品選擇。

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視點丨基辛格:國際秩序正在分裂 中國提出新秩序構想

1月20日,在達沃斯舉行的世界經濟論壇上,美國前國務卿基辛格通過視頻連線接受主持人的采訪。在采訪中,基辛格高度贊揚習近平主席,認為他關於全球化的講話至關重要。同時,他還稱“我們所熟悉的國際秩序在某些方面正在分崩離析”,而習近平主席在經濟領域提出的概念將成為新秩序的基石。

基辛格建議美國新任總統特朗普幫助建立國際新秩序,並重新定義美國在全球事務上的角色。

此外,對於英國“脫歐”,基辛格認為美國應該把握好機會,重構大西洋夥伴關系中的歐美聯系。

而對於外界持續關註的美俄關系,基辛格同意特朗普緩解緊張局勢的做法,認為這是明智之舉。

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謀求零核電,日本民進黨黨首蓮舫稱將提出新核電政策

據共同社23日報道,日本民進黨黨首蓮舫日前接受共同社采訪,就下屆眾院選舉中與共產、自由、社民等在野各黨合作事宜表示有意在協調統一候選人前優先敲定相同的政策。

關於焦點所在的核電能源政策,蓮舫表示民進黨將在3月12日黨大會前匯總新內容。蓮舫暗示將修改“將投入所有政策資源以在本世紀30年代實現零核電”的現行方針。

日本民進黨黨首蓮舫

報道稱,關於民進黨現狀,蓮舫不無危機感地表示“存在政策提案線路未取得預期效果的意見,這確屬事實。將努力思考,同時繼續主張。”

蓮舫解釋稱,由於年內可能解散眾院,在野各黨間已啟動有關相同政策的磋商。蓮舫強調,“如果不一一認真對待,可能被認為只是‘針對選戰(的臨時合作)’。”磋商在呼籲廢除新安保法的市民團體“市民聯合”提議基礎上展開。

關於新能源政策的內容,蓮舫僅表示“將做到能讓候選人說明,四黨將展開最大限度的合作”。預計為配合明確要求去核電化的其他政黨,民進黨正在尋求妥協點,可能將提出“零核電的民進黨”等。

作為共同政策的前提,民進黨還計劃匯總教育與社保政策。蓮舫充滿信心地表示“將在3月黨大會上提出我黨將高舉的(政策方針)旗幟。”

蓮舫還表示,計劃在確定民進黨過半數的候選人後,再與其他政黨協調在野黨統一的候選人。

關於成為例行國會爭論點之一的天皇退位相關法律完善一事,蓮舫主張修改《皇室典範》建立永久制度,並提議在眾參兩院的憲法審查會上展開討論。

對於政府考慮的退位“僅限當今天皇一代”的特別法,蓮舫持否定意見稱“未涉及創設女性宮家與女系天皇的討論,特別法並未滿足國民與天皇的想法。”

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捷克研制出新型納米電池 已開始試生產

捷克研究人員利用納米技術研制出一種新型電池,具有體積更小、效能更高、安全性更高等特點,將主要用於汽車行業及太陽能發電儲存。

據新華社報道,納米技術將增大電池電極的表面積,使它們像海綿一樣,在充電過程中吸收更多的能量,最終增強電池的能量存儲能力。

負責研制新型納米電池的捷克HE3DA公司科學家普羅哈斯卡在位於布拉格的實驗室介紹說,與普通電池相比,這種電池體積更小、效能更高、供電時間更長、價格更低廉、重量更輕而且安全性能更高。新型納米電池目前已經在布拉格實驗室試生產,並將很快在卡爾維納落成的新工廠投產,新工廠有5條生產線。

普羅哈斯卡指出,新型納米電池將主要用於汽車行業及太陽能發電儲存。目前,世界各國環保壓力越來越大,將越來越重視電動車的推廣使用,電動車電池的需求也會越來越大,因此新型納米電池的應用發展前景巨大。

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山東墨龍“減持+變臉”玩出新高度 等待監管“嚴打”

業績預告作為上市公司信息披露的重要內容,不僅是公司真實經營和業績情況的風向標,更是二級市場投資的重要依據。預告與真實情況嚴重不符等的情況,不僅會誤導投資決策、影響市場穩定,更易滋生各類違規行為。

然而,作為A+H股的山東墨龍卻一連兩年上演了“業績大變臉”戲碼。在2015年、2016年三季報公布年度凈利潤為正的情況下,當年業績均出現數億元的巨虧。這一次,公司變臉戲法甚至玩出了新難度,公司控股股東和一致行動人還接連減持套現,還因延遲披露而涉嫌信披違規。以“業績衛星”作掩護的資金炒作、違規減持等運作,開始露出馬腳。

對於2016年的業績變臉,山東墨龍給出的主要理由是“對存貨、應收款項、商譽等相關資產計提了減值準備”以及“產品銷售價格大幅下滑且價格波動頻繁”,但在專業人士看來,第一條理由違背了相關會計準則難以成立,而第二個理由與山東墨龍變臉前的說法自相矛盾。

實際上,近年來山東墨龍業績早已“暗藏地雷”,除了連年虧損,公司存貨與應收賬款高企,現金流捉襟見肘,到三季度末經營性現金流為-2.65億元。有法律界人士認為,而此番業績二度變臉搭配減持套現,則存在虛假陳述,甚至有內幕交易之嫌。

“業績衛星”疑掩護減持

山東墨龍在2015年就出現了“業績變臉”的情況。當年三季報中,上市公司曾預計全年凈利潤為405萬元至1416萬元;然而當2015年年報披露時,山東墨龍的實際凈利潤卻大幅虧損了2.6億元、同比下滑1383%。

對於2015年第四季度凈利潤的巨虧,山東墨龍在回複深交所的問詢函時曾稱,主要是由於2015年下半年產品銷售價格大幅下跌、一條專用管生產線停產檢修、年末計提相關減值準備所導致。

進入2016年後,山東墨龍依然被籠罩在業績頹勢中。但另一方面,業績預報卻在不斷釋放利好預期,公司股價也隨之啟動了上漲行情。

                                                  

如山東墨龍在2016年半年報中就披露,公司前9月預計有望實現凈利潤636萬元至1272萬元。在2016年半年報披露前的8月上旬,山東墨龍股價在13個交易日內累積漲幅就超過40%。去年10月26日晚,山東墨龍發布三季報,預計公司年度經營業績將實現扭虧為盈,全年凈利潤為600萬元至1200萬元區間。而市場已經先於公告做出反應。公司股價自9月中旬就連續上漲,在三季報公布後的11月2日觸及階段高點13.55元/股。

然而,上市公司近日再度推翻2016年三季度給出的全年盈利預期,業績預告又一次經歷“過山車”式的大幅下修。

今年2月2日晚,山東墨龍宣布修正業績預告,2016年全年凈利潤預計將虧損4.8億元至6.3億元。上市公司方面給出的理由與去年如出一轍,“受國內外經濟形勢影響,公司經營業績大幅下滑,對存貨、應收款項、商譽等相關資產計提了減值準備。”

值得註意的是,在2016年三季報放出“業績衛星”至此次修正公告之間,公司控股股東與一致行動人接連“踩點”減持。根據公告,山東墨龍副董事長、總經理張雲三在去年11月24日減持750萬股,占公司總股本的0.94%。以10.97元的減持均價推算,套現約8228萬元。彼時,山東墨龍股價已經開始回落。

今年1月17日,山東墨龍發布公告,稱公司控股股東張恩榮在13日減持3000萬股、占公司總股本的3.76%。以9.25元的減持均價推算,張恩榮此次套現2.78億元。此次減持公告不僅延遲了數日才發布,深交所1月18日發出的監管函還顯示,張恩榮自2014年9月以來累計減持超過5%、卻未按規定及時公告。深交所要求其吸取教訓、及時整改。

“涉險”減持後不久,山東墨龍隨即發布上述業績預告修正公告。2月3日,春節後的首個交易日,山東墨龍開盤即跌停,最終收跌近9%。張恩榮的此次減持,巧妙躲過這一劫。

變臉理由藏玄機

對於業績變臉的理由,雖然山東墨龍做了兩點陳述,但就專業人士看來卻實難成立。

山東墨龍在業績修正預告中稱,受國內外經濟形勢影響,公司經營業績大幅下滑,對存貨、應收款項等相關資產計提了減值準備。

一專業會計人士告訴《第一財經日報》,按照相關會計準則,上市公司在每個季度都應會對存貨、應收款項、商譽等相關資產計提做出相應減值準備的預計,而非等到年底一次性提出。以應收賬款為例,每個季度,大部分企業均按照一定的賬齡計提壞賬,計提比例隨賬齡增長。對於部分收回可能性較小的款項,將進行特別計提。

“即使等到快年底,在進行業績預告或者到年底的之時,上市公司就應該對相關的減值提出來才對,不太可能在一個季度就多出了兩個多億的計提,除非此前刻意不進行計提。”該人士認為,山東墨龍的做法的合規性存疑。

實際上,《第一財經日報》記者發現,在此前的財務報表中,山東墨龍對相關存貨、應收款項等資產計提了減值準備。以2016年中報為例,在期末單項金額重大並單項計提壞賬準備的應收賬款中,按照賬齡不同,山東墨龍對山東新煤機械裝備股份有限公司等五大單位按照6.41%—100%做出了計提,計提壞賬準備合計2287萬元。

除此之外,山東墨龍解釋認為,2016年市場需求有所複蘇,但仍處在低位運行,受油價波動和原材料價格波動影響,雖然產銷量較2015年度增長,但是產品銷售價格大幅下滑且價格波動頻繁,導致公司經營業績受到重大影響。

但這一說法與此前三季報中“自相矛盾”。在三季報中,山東墨龍曾稱,雖然2016 年市場形勢依然低迷,原材料價格波動大,產品價格下降幅度大 但是公司堅持新產品開發,拓寬了市場範圍,取得較好進展;同時立足自身,深化內部挖潛和技術改造,提高了產品的成材率,保證 了產品質量的提升。

山東墨龍近年來經營的確“暗藏地雷”,其90%營收來自油套管業務,業績一片頹勢,負債多年居高,存貨與應收賬款同樣高企。截至2016年三季度末,山東墨龍總資產63.04億元,負債率59.96%;2015年這一數據為56.62%,2015年年底則為54.49%。

證券之星數據顯示,山東墨龍毛利率持續下滑,並持續低於行業水平。2016年三季度末該公司的毛利率為11.97%,同比去年同期的21.01%下滑9個百分點,而2016年三季度末,山東墨龍所處行業平均毛利率則為29.10%,遠高於其同期水平。

從應收賬款來看,2016年中期,公司應收賬款高達6.10億,占上年度收入之比為38.05%,存貨則同樣高達8.70億,有測算顯示,這與上一年度銷售成本之比為58.19%。

業績低迷之下,有機構人士認為,此時上司公司融資能力較弱,“偽業績利好”公告搭配野蠻減持,或許是張雲三和張恩榮在違規變向往上市公司輸血。

公告顯示,張雲三在減持750萬股後,將減持資金免息借給全資子公司壽光懋隆新材料技術開發有限公司不超過12個月,用於該公司技術研發和推廣等。此前公告顯示,壽光懋隆新材料前身為壽光懋隆機械電氣有限公司,由山東墨龍在2007年以3億元收購其全部股權。

按照當時的收購預想,山東墨龍希望借此次收購拓展上遊原材料領域、提升核心競爭力;收購價格也是綜合了潛在價值、盈利能力等多種因素確定而來。但在2007年收購後,懋隆新材料的凈利潤從5000萬元體量開始逐年下滑。至2016年中報時,懋隆新材料當期虧損額超過135萬元。此外,山東墨龍因收購懋隆新材料形成有1.43億元商譽,半年報時做了7449萬元的商譽減值準備。

難逃內幕交易之嫌

山東墨龍的此出“變臉”大劇已然遭遇資本市場參與者的種種質疑。在多方律師看來,其可能涉嫌虛假陳述、內幕交易。

“像山東墨龍這樣,屢屢更正業績,理由輕描淡寫,難以自圓其說,期間又恰逢大股東減持,預盈公告的真實性、準確性、完整性,必然受到各方強烈質疑。”浙江裕豐律師事務所高級合夥人厲健律師表示。

在上海漢聯律師事務所律師宋一欣看來,山東墨龍“業績變臉”事件反應了兩個問題,一是從盈利千萬元左右到虧損4.8億元以上,兩個業績相差甚大,有做假賬嫌疑,可能並非偶然因素,背後或有其他準備;二是一個月之後股東進行減持,是否存有內幕交易之嫌值得研究。

“根據山東墨龍業績預告、修正公告內容,對比大股東減持時點,如此巧合,確實疑點重重,很可能涉嫌虛假陳述,此外,可能涉嫌內幕交易或操縱證券市場。”厲健分析表示,法律依據主要包括《證券法》第76、77、193條,以及《上市公司信息披露管理辦法》、《深圳證券交易所股票上市規則》等。

北京市盈科律師事務所律師臧小麗也提出類似的質疑,從表象來推測,去年底的業績盈利預告有可能是存在一定的誤導,這很有可能是為了配合股東的減持,倒推來看有這樣的嫌疑。

而這些嫌疑還需要等待證券監管部門的核實。厲健認為,山東墨龍業績預告屢屢變臉,突出反映公司和管理層對信息披露法定義務和中小投資者權益的漠視,違規成本太低是主要原因,建議進一步完善法規和加強監管懲戒力度。

臧小麗建議稱,投資者可以向證券監管部門進行舉報,或者證券監管部門主動對山東墨龍去年預計盈利的公告進行核實,是不是存在誤導的可能性,若是則應該進行查處,若不是也應該給投資者一個回應。

在多位證券律師看來,證券監管部門介入山東墨龍此次風波調查是大概率事件。“若調查的話,調查重點除了預盈公告的真實性、準確性,還有減持過程中,是否有內幕交易和操縱市場行為。”厲健稱。

除上述嫌疑之外,山東墨龍控股股東及其一致行動人的“掐點”減持也並沒有做得滴水不漏。根據公告顯示,控股股東張恩榮於2014年9月26日和2017年1月13日兩次累計減持超5%。由此也因為及時披露而收到深交所的監管函。

對於股東減持累計超5%是否存在時間範圍限制,厲健表示,《證券法》第86條對大股東、持股5%以上股東和一致行動人的增、減持股份有明確規定,因此,沒有時間範圍限制,控股股東及其一致行動人減持數量應累計認定。

一般而言,業績預告是影響公司股價的重要因素。有多數投資者訴苦道,當初三季報預計全年業績盈利,被誤導買入,造成的損失怎麽辦?從山東墨龍的股價來看,自2016年11月中旬以來持續下挫,而伴隨著“業績變臉”的公告,雞年首個交易日遭遇“黑天鵝”,股價重挫8.89%,收報8.51元/股。

而之後擺在投資者面前的業績下修後的山東墨龍將面臨被ST的風險,這對於山東墨龍後市的股價而言,無疑又是一個利空。投資者的利益又將如何保障?

厲健建議稱,投資者可密切關註公司公告,根據虛假陳述司法解釋,如果證監會對公司立案調查、認定信披違規並作出行政處罰,權益受損的投資者可以依法起訴索賠。

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德法意致信歐盟 欲出新招抵禦外資收購歐洲高科技企業

德國、法國與意大利三國致信歐盟委員會,呼籲歐盟授予其在收購案件中更多否決權,以抵禦外國對歐盟敏感高科技企業的“不平等”收購。

在此封信中,上述三國的經濟部長向歐盟貿易專員馬姆斯特羅姆(Cecilia Malmstroem)表示,歐盟國家可以國家安全的名義阻止外資收購,然而歐盟國家也應具有以“經濟原因”的名義來阻止收購,即“基於經濟標準的額外保護”。

上述信件並未提及中國,但卻透露出以德國為主的歐盟國家對於包括中資在內的歐洲收購高科技企業的憂慮之情。

馬姆斯特羅姆在本月早些時候的一次演講中就表示了類似看法,即歐盟願與中國一道在全世界同貿易保護主義作鬥爭,但也希望中方能夠在貿易與投資方面體現平等原則。

精品投資銀行Ion Pacific董事總經理兼歐洲、中東及非洲主管霍伊在接受第一財經記者采訪時則指出,有一種認知是,中國投資者偏重於IT或高科技企業,通常對科技非常有興趣,這也導致了西方賣家的懷疑。

抵禦外資收購高科技企業

在上述信中,德法意三國表示:“我們擔心(投資)缺乏互惠性,以及有可能出售歐洲專業知識。”為此,“歐盟國家應當在調查收購案件時擁有更大空間,並可以適時阻止他們”。

上述信件還列出了可以阻止收購的5項條件,譬如當出現依靠國家資金或旨在購買重要技術的收購案件時等。同時,如果投資者希望在此收購的公司中占有主導股權地位,則這些收購案就要被阻止。

上述條件同此前德國經濟部做出的一份提案十分類似。2016年末,德國經濟部曾宣稱正在推動歐盟出臺新規,增加歐盟國家阻止中資收購交易的權力。

在德國經濟部所準備的那份“歐盟層面投資檢查關鍵點建議”的件中,德國曾計劃推出以下措施:第一,如果歐盟外國家外資收購者收購股份達到了董事會投票權的25%以上,政府有權阻止這一收購行為;第二,如果投資身後有外國政府身影,那麽歐盟有義務做出幹預。

上述第二點又分為四種情況:第一,投資受到產業政策引導;第二,政府補貼投資者;第三,收購企業為外國國有企業;第四,投資者來源國中,德國企業進入該國的準入十分有限。

不過當時歐元區的許多國家對德國此項提議並不感冒;此次德國將歐元區第二大經濟體法國和第三大經濟體意大利拉入共同信函之中,有希望增大成功概率的考量。

德國經濟部副部長馬赫尼希(Matthias Machnig)公開表示,外國企業必須標明他們在德國的投資不是受其國家驅動的,而其融資來源也要同市場保持一致,“這是我們希望同法國和意大利一道在歐洲樹立的一項原則。”

“德國向市場敞開大門,我們支持外國企業投資德國。” 馬赫尼希表示,但是德國企業正在那些不像德國或歐洲一樣開放的國家中,經歷著艱苦的競爭。

德國總理默克爾在奧格斯堡參觀庫卡機器人

在中資企業並購了德國機器人制造商庫卡之後,德國國內對於保護當地高科技產業的呼聲四起,更對中資收購充滿了憂慮,且在警惕中國收購德國高科技企業的同時,也抱怨無法在中國得到對等的投資空間和市場準入。

對於德國對中資的質疑,霍伊對第一財經記者指出:“德國有可能在這方面是個輸家。”一方面德國存在這種持續的抵抗情緒,另一方面北歐國家則有著非常吸引人的科技企業,霍伊還表示:“以色列也具有能成為一個很大贏家的潛力,他們在未來有極大的機會同中國投資者進行合作。”

中歐投資協定能否幫助破局

在特朗普政府上臺後,全球貿易保護主義疑雲再起。

馬姆斯特羅姆在近日的講話出表示,歐盟願同中國一同繼續推進全球貿易,不過她也在講話中多次警示,這一合作的前提是,“貿易必須平等”。

馬姆斯特羅姆指出,目前中歐貿易之中還有障礙,經濟關系遠不平衡。

按照歐方數據,中國商品占歐盟進口商品五分之一,然而歐盟對華出口商品僅占歐盟出口的十分之一;與此同時,2016年中國對歐投資達到創紀錄的近400億歐元,而歐盟對華投資降至不到80億歐元。

馬爾姆斯特羅姆還指出,她希望後一個問題可以通過中國同歐盟之間的雙邊投資協定(BIT)進行解決,也希望2017年的會談有一個“新動力”。

此前,歐盟駐華大使史偉也在2017年的第一場新聞發布會中指出,在2017年,歐盟將致力於推進與中國有關BIT的談判。中國歐盟商會主席伍德克此前也表示,希望中歐雙方可以在2017年完成包含市場開放、全面互惠對等內容的BIT。

據外媒報道,為應對目前全球的貿易保護主義,一般在每年7月舉行的中歐峰會將提前到4-5月舉行。

外交部發言人耿爽在16日的記者會上回答“歐盟官員稱中方正積極推動將中歐峰會的召開時間提前至4月或5月”這一問題時表示:“中國歐盟領導人會晤是中國和歐盟之間的年度定期高層會晤機制。我們正與歐方就今年會晤相關安排保持溝通和協調,如有消息將適時公布。”

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特朗普選出新一任國家安全顧問代替弗林

美國總統特朗普周一宣布,任命麥克馬斯特為新一任的國家安全顧問,以填補突然離任的弗林的空缺。麥克馬斯特將會掌舵國家安全委員會,成為特朗普的安全及外交政策顧問。

特朗普盛贊麥克馬斯特:“他才能傑出且經驗老到,在軍隊中擁有極高的聲譽,我們很榮幸能請到他來擔任國安顧問一職。”而麥克馬斯特則回應道,此次委任對他來說是一種榮耀,他將竭盡所能來維護美國人民的利益 。

有趣的是,麥克馬斯特並不是特朗普首選擔任國家安全顧問的目標,海軍中將霍華德(Robert Harward)早前曾被邀擔任國安顧問一職,但由於擔心白宮未來的運作,霍華德婉拒這一邀請。

在麥克馬斯特完成數個特派任務後將會宣布正式上任。

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債務洗白玩出新花樣,銀行業阻擊逃廢債

數量上升、手段翻新的逃廢債行為,已經成為各家銀行不良資產處置面臨的新課題。

2017年以來,監管層、行業組織屢次提及打擊逃廢債。多位銀行業人士告訴第一財經,雖然逃廢債總體規模並不是很大,但數量卻呈現出上升勢頭,而且手段也從“跑路”,到利用轉移資產、假破產、破產重整削債,逃廢債的手段、方式已經玩出新花樣,且整個過程合法合規,達到洗白債務的目的。

自去年底召開的中央經濟工作會議開始,防控金融風險就已被要求放到更加重要的位置。習近平總書記2月28日主持召開中央財經領導小組第十五次會議時強調,防控金融風險,要及時彌補監管短板,做好制度監管漏洞排查工作;要堅決治理市場亂象,堅決打擊違法行為。李克強總理3月5日的政府工作報告也警示了四大金融風險,其中一條正是不良資產。

相對於中國銀行業的資產規模,逃廢債涉及的數量可能並不大,但金融風險往往“牽一發而動全身”。浙江、河南等地此前均已采取行動,打擊逃廢債行為。根據業內人士透露,中國銀行業協會已要求銀行上報逃廢債債務人名單,未來可能將建立行業共享的數據庫,阻擊逃廢債行為。

逃廢債勢頭有點猛

一位華南中小企業主告訴第一財經記者,2016年下半年,其一家企業客戶的幾名股東突然集體消失,只在臨走前通知公司高管,已經無意繼續經營,而且不打算回來,要求高管收回公司應收賬款,用於發放員工工資、償還銀行貸款。但統計後發現,該公司對外負債是應收款的數倍之多,根本無法覆蓋所有債務,其中多數是銀行貸款。

從供應商眼中看來,作為一家倒閉前還能基本生產的公司,無論是時機選擇,還是善後處理,上述華南企業的倒閉,具有精心策劃的嫌疑。

“宣布破產的時間是(去年)10月4日,正好是國慶節假期,當時都在放假,甚至都來不及反應,選在這個時候公布消息,很可能是精心策劃過的。”上述華南中小企業主告訴第一財經記者,得知消息的次日,該公司曾與供應商開會協商解決問題,並提出了折半償還債務的方案。但僅僅一天之後,該公司已不再與供應商等債權人對話。

上述企業主稱,根據該公司單方面提供的數據,其對外債務共計接近5億元,但應收款只有1億余元,其中僅尚未償還的銀行貸款就接近2億元。而在此之前數月,該公司生產、運營基本正常,並未出現太大問題,但部分供應商貨款被拖欠超過一年。

“這個企業很難賺到這麽多錢,於是就不想還了,還不如一走了之,換個地方,過幾年改頭換面再出來辦一家企業。”該企業主表示。

類似情形並非孤例。多位業內人士表示,股東直接消失逃廢債的做法,雖然並非典型案例,但隨著銀行業新一輪不良貸款的爆發,惡意逃廢銀行債務的情況確實出現了上升、蔓延的勢頭,給銀行造成了一定損失。

“逃廢債規模有多少、影響有多大,很難有一個完整的統計。”某股份制銀行中高層人士表示,最近幾年來,逃廢債的案例、規模,以及對銀行的影響都在擴大。

“近些年來,在一些局部地區,逃廢債確實明顯上升,數量倒是不多,但是造成了很壞的影響。”浙江一銀行人士亦表示,雖然所占比重不大,但如果形成風氣,效仿者會越來越多,對信用環境形成負面影響,結果就會嚴重破壞當地金融生態。

迄今為止,尚沒有關於逃廢債行為的完整、權威統計數據。根據媒體此前報道,自2013年至今,中國銀行業協會內部通報的700多家逃廢債企業,估計就導致銀行至少損失上千億元。浙江銀行業協會網站信息顯示,今年1月,中國銀行業協會財務總監趙濛、首席法律顧問兼維權部主任蔔祥瑞一行等,專門就浙江銀行業聯合懲戒逃廢債工作和押品資產交易信息平臺調研。

上述銀行人士表示,逃廢債的方式很多,普遍的有兩類,一類是通過事先轉移資產,或進行假破產,達到逃廢債的目的;另一類是通過行政幹預,強制實施破產,或利用破產重整的方式,強制削減債務。

“破產重整本來是讓還有生存價值的企業活下來,在實際操作中,很多成了變相逃廢債或變相削債。”一位破產重整專家對第一財經記者說,近來最為典型的例子就是淮礦物流的破產重整。該公司2015年11月公布的債權調整和清償方案顯示,普通債權30萬元以下全部清償,30萬元以上部分按40%留債,並進行現金分期清償,剩余的60%全部豁免。

利用轉移資產、假破產逃廢債更為常見。上述業內人士表示,轉移資產、假破產通常互相聯系,即通過轉讓股權、整體出售等手段,把優質資產剝離,保留劣質資產的方式,實現降低債務主體的目的,“這種做法容易被發現,常見做法就是去告,即便法院立案,過程也很漫長,而且資產、債務主體發生了變化,會引發新的糾紛,處理起來非常麻煩。”

債務洗白花樣翻新

缺乏統一、明確的界定標準,導致認定難度大,是當前逃廢債數量上升的一大原因,也是打擊逃廢債的一大難點。

“逃和廢是兩個概念,逃債肯定是主觀故意,廢既有主觀因素,也有客觀因素,怎麽去認定是主觀還是客觀,這就成了一個大問題。”華南某城商行中層人士表示,何為主觀、何為客觀,目前並沒有統一的標準,這成為認定逃廢債行為的一大難題。

正因為如此,面對類似的情形,銀行也無何奈何。上述股份制銀行人士表示,在一些地區,由擔保鏈形成的連環債務中,只要互保鏈中有一家不願意還款,其他債務人都不還,有些債務人明明具備還款能力,也有還款意願,但迫於壓力,也只好不還,結果形成連鎖反應,“有些極端的情況,如果有誰還了,其他人還罵你。到法院去告,還不一定能立案。”

相對上述行為的“簡單粗暴”,更多的逃廢債行為是通過合法合規的手段,將債務“洗白”,轉移資產、假破產就是其中之一。

上述破產重整專家說,此類情形的常見手段是,將優質資產剝離後,將表面上的劣質資產拿出來進行破產清算,由於已無有價值的資產可供執行,銀行等債權人只能采取破產清算的方式處理。債權人唯一的辦法,就是發現此類行為之後,向法院起訴。

“一般情況下,尤其是個別主觀故意比較強烈的,在實施之前,會請很多專業人士設計,做出對債務人最有利的方案。”上述破產重整專家表示,最近南方一家大型有色金屬企業的破產重整,可能就存在轉移資產的行為。將部分優質資產,甚至可以獨立上市的資產剝離後,才進行重整。

另一些破產重整更是將逃廢債行為變得合法合規。上述業內人士表示,按照現行法律,破產重整時,即便債權人不同意,還可以通過法院強裁強制實施。而在淮礦物流破產重整的過程中,包括銀行在內的債權人,雖然反對債權調整方案,但最終還是通過強裁的方式得以通過。

曾經的光伏巨頭賽維集團的重整也是如此。第一財經此前曾報道,根據債權銀行提供的數據,賽維集團名下三家公司金融債權總額高達295.8億元,除去部分有擔保債權外,絕大部分均為普通債權。按照重整計劃,普通債權清償率僅為6.62%。雖然債權銀行對此強烈反對,但最終還是被法院強裁。

“你不能說賽維是逃債,一點都沒有逃,所有程序都走過了,都是按照法律規定的步驟在處理。”上述專家說,債權人本來是有話語權的,但一經強裁,甚至連發言權都失去了。正是因為如此,部分破產重整被當作削減債務的手段。

除了債務“洗白”術,部分銀行自身也存在問題,為逃廢債的認定、處理造成了麻煩。上述華南某城商行人士表示,過去幾年的貿易融資、票據融資,部分存在沒有真實貿易背景的情況,但銀行人員審核不嚴,甚至明知故犯,出事之後,要認定是否惡意逃廢債非常困難,更遑論後續處置。

缺數據庫缺認定標準

從去年底召開的中央經濟工作會議到今年的全國兩會,防範金融風險已經成為監管層的高頻詞。與此相對應,金融行業自律組織、監管層近期均就此表態。銀監會副主席曹宇3月7日對媒體表示,希望打擊逃廢債通知越早下發越好。中國銀行業協會人士此前亦稱,未來一個時期,將把打擊逃廢債作為維權工作重中之重。

在中央和監管層之前,部分地區就已展開行動。根據河南省政府網站信息,早在2014年,當地部分地市就已采取行動,對惡意逃廢金融債務案件,公安部門將快速立案偵辦,並打擊通過虛假改制、重組、分立、合並、租賃、破產或者非正常交易方式,轉移資產、轉移利潤、藏匿、外逃等方式惡意逃避償債責任的行為。

浙江銀行業協會網站信息顯示,今年1月,在浙江調研期間,中國銀行業協會就《中國銀行業失信人管理辦法》召開了座談會,並邀請工行、農行、中行、建行浙江省分行等8家會員單位的12名相關部門負責人進行深入研討。

浙江在此前處理逃廢債中,司法部門已大力參與。2016年10月,浙江銀行業舉行聯合懲戒逃廢債工作動員大會,銀監局、金融辦、公安廳、高級法院、稅務等多個部門及多家銀行負責人出席。當日,浙江當地各銀行簽署了一份合作公約,針對轉移資產、變換主體、虛假訴訟等十二類逃廢債行為當事人開展聯合懲戒。

一名浙江銀行業人士介紹,針對逃廢債的失信行為,浙江早前就已采取措施,一方面是公安機關進行打擊,另一方面銀行同業間也進行信息共享,如果發生失信行為,就不能從其他銀行得到貸款。此外,法院還在銀行網點對失信人的信息進行曝光。

除了上述常規方式,有關部門也在采用技術手段。據上述浙江銀行業人士透露,中國銀行業協會已下發通知,要求各家銀行上報逃廢債債務人的名單,建立行業信息共享的數據庫,未來可能會通過該數據庫,對失信人信息進行同業共享,“應該還沒建好,但有些地區區域性的平臺可能已經做好了。”

上述破產重整專家表示,通過技術手段防範、懲戒逃廢債,非常必要而且有效,但最為關鍵的是,還是要在制度層面,建立明確的逃廢債標準,對逃廢債的行為、手段、方式進行界定,形成可辨認的實施標準。除了轉移資產、破產重整之外的逃廢債行為,之所以屢次發生,就是因為缺乏標準所致。

“破產重整既是救活還有生存價值的企業,也是市場博弈的過程。”該專家表示,破產重整本是當時各方自由博弈,在國內成為逃廢債的工具,關鍵原因在於行政力量太強大,摻雜了各種地方保護的因素,本來是保護債權人的強裁制度,也無法發揮應有作用。要想解決這個問題,必須從兩方面下手,一是要在法律層面,明確破產重整由誰主導,一是完善強裁制度,確實發揮兼顧企業、債權人的作用。

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長沙住房公積金出新政 今起首付比例全面上調

長沙住房公積金管理中心網站20日發布《長沙市住房公積金管理委員會關於調整住房公積金個人住房貸款政策的通知》,通知包括提高購買首套房個人住房組合貸款最低首付款比例、提高購買二套房住房公積金貸款最低首付款比例、停止三套房相關貸款政策等。

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