📖 ZKIZ Archives

上海國資改革火熱依舊 徐家匯等3股強勢漲停

周五早盤，上海國資改革概念股持續大漲。截至發稿，徐家匯、上海鳳凰、*ST中企強勢漲停，上海物貿暴漲7%，上海九百、耀皮玻璃、益民集團等個股亦有不錯表現。

隨著地方國資改革從全面鋪開逐漸向縱深發展，今年以來上海國資改革成果顯著。僅四季度以來，就有上海電氣擬66.28億元購買大股東旗下資產，華鑫股份擬購華鑫證券92%股份兩份重大重組方案出爐，其中，上海電氣11月15日公告稱，公司擬向電氣總公司發行8.78億股購買其持有的上海集優47.18%內資股股份、自儀泰雷茲50.10%股權、電氣置業100%股權及電氣總公司持有的26幅土地使用權及相關附屬建築物等資產，同時擬向電氣總公司、國盛投資、上海人壽和覽海洛桓非公開發行股份募集配套資金不超過30億元，不超過本次擬置入資產交易價格的100%，用於共和新路新興產業園區開發等項目。

華鑫股份11月8日發布公告表示，擬以持有的房地產開發業務資產及負債與儀電集團持有的華鑫證券66%股權的等值部分進行置換，擬以9.59元/股向儀電集團發行27163.71萬股購買置入資產與置出資產交易價格的差額部分，向飛樂音響發行13401.20萬股購買華鑫證券24%股權，向上海貝嶺發行1116.76萬股購買華鑫證券2%股權。

而分析人士也表示，上海市創新的國企改革模式，在有效盤活國有企業資產的同時，也為本地國資改革股帶來了巨大漲升預期。

標普首席經濟學家謝爾德：2017年“黑天鵝”依舊在歐洲

“黑天鵝”頻現的2016年終要揮手再見——從英國退歐到特朗普勝選，引得全球股市歷經數次過山車，美聯儲一再推遲加息步伐。

然而，自美國總統大選以來，由於市場預期特朗普將推行的財政刺激政策和稅制改革有望促進美國經濟增長，令美聯儲加快升息步伐，美股走出了一波令人嘖嘖稱奇的“特朗普行情”(Trump Rally)。截至12月28日收盤時，道瓊斯工業平均指數年內漲幅接近14%，標普500指數和納斯達克綜合指數年內則分別上漲10%和8.6%。

標準普爾全球首席經濟學家保羅·謝爾德(Paul Sheard)在紐約接受第一財經記者的專訪時表示，美聯儲公開市場委員會對明年加息三次的預測，主要是基於潛在的宏觀政策轉向的大背景。考慮到明年白宮和國會均由共和黨把持，通過減稅和稅法改革的可能性較大；另一方面，國會對推行大規模基礎設施建設並無多大興趣。

作為特朗普入主白宮和英國退歐的“幕後功臣”，民粹主義(populism)在2016年讓傳統政黨和主流媒體都栽了大跟頭。謝爾德認為，不應當把民粹主義簡單地視作一種負面、非理性的情緒。“在全球化和科技創新的大浪淘沙中有贏家，也有輸家——在品嘗全球化累累碩果的同時，我們也許沒能及時處理好伴隨而來的分配不均問題。在未來的某一天，當經濟歷史學家回溯我們所經歷的時代，將從中吸取一些經驗教訓。”謝爾德說道。

標準普爾全球首席經濟學家保羅·謝爾德

明年至少有2次加息

第一財經：一如市場預期，美聯儲在12月14日的議息會議上宣布了25個基點的加息。於此同時，“點陣圖”顯示美聯儲委員預測明年可能加息三次。你如何看待明年的加息節奏?

謝爾德：我想，首先我們需要在美國總統大選的大背景下來考慮這個問題。在進入大選以前，美國經濟運行良好，市場普遍預期美聯儲將在12月加息——事實亦是如此。市場預期美聯儲將在明年加息兩次，而目前美聯儲委員的平均預測是明年加息三次。這一預測是基於潛在的宏觀政策轉向的大背景。事實如何，我們還需要一段時間的觀察。

直到目前，雖然美聯儲不斷釋放加息的信號，但並沒有完全依言行事。而明年，美聯儲確實有可能加息三次。我們的預期是至少會有兩次加息。

第一財經：就在去年此時，美聯儲在2015年末的議息會議上宣布了次貸危機以來的首次加息，並預測2016年可能加息四次。結果，今年僅完成了一次加息。

謝爾德：是的。我們必須註意到所謂的美聯儲”點陣圖“(dot plot)是包括所有的投票和非投票成員在內的公開市場委員會成員對未來一年貨幣政策的預期——據此得出的加息次數只是一個預測中值。委員們的意見並不完全統一，並可能隨時間推移而波動。2016年美國經濟繼續複蘇，但增長步伐不及預期，因而需要貨幣政策繼續提供支撐。2017年的情況則有所不同，伴隨美國經濟逐漸接近“完全就業”，財政政策有望介入並發揮更大的作用。這為美聯儲加快升息步伐提供了條件。

第一財經：那麽，美聯儲加息對中國意味著什麽?

謝爾德：我們需要從不同的角度去看待加息這一問題。首先，為什麽要加息？因為美國經濟形勢變好了。為了確保美國經濟平穩發展和勞動力市場的“完全就業”，美聯儲需要加息。對美聯儲、美國經濟、乃至對全球經濟而言，這都是好事。

當然，投資者的擔憂主要來自於美聯儲加息所可能引發的金融和外匯市場波動，以及一些政治辯論。中國是全球第二大經濟體。以購買力平價計算，中國已經成為全球最大的經濟體，擁有龐大的國內市場。美聯儲加息和美國經濟走強對中國來說不是壞事。

第一財經：但自美國總統大選至今，人民幣兌美元匯率持續走低。

謝爾德：中國正在進行的長期經濟改革對全球經濟影響深遠，其中一個重要的組成部分就是對貨幣政策結構的改革。過去幾年里，中國已經取得了不俗的成績，人民幣已經被納入IMF特別提款權貨幣籃子。人民幣正在逐漸成為一種儲備貨幣，雖然現在尚處於初期階段。中國央行在確保人民幣匯率穩定的前提下，正逐漸放開對匯率的管控——但這個過程是具有挑戰性的。

匯率波動反映了各國間經濟實力、商業周期和貨幣政策的異同。伴隨美聯儲調升基準利率，而中國在經濟增速放緩的同時繼續保持寬松貨幣政策，人民幣匯率走低是可以預期的。

第一財經：哪些國家的經濟最易受到美聯儲加息的影響?

謝爾德：加息的影響更多地會體現在金融市場而非宏觀經濟層面。美元走高，將令新興市場國家貨幣貶值。這些國家的經濟體量通常不大。特別是對於以美元計價貸款的企業，在以本國貨幣還款時將承受更大的壓力。這些國家主要集中在拉丁美洲，例如委內瑞拉、哥倫比亞和土耳其等。這些新興市場國家的債務很多是以美元計價的。

第一財經：明年美聯儲的貨幣政策在一定程度上取決於特朗普可能端出的財政政策。事實上，在美聯儲主席耶倫12月14日的新聞發布會上，幾乎所有的問題都多多少少與特朗普有關。你如何看待特朗普的減稅政策?

謝爾德：細節決定成敗。首先我們需要了解美國的政府運行架構——白宮和國會的分立。當然，目前國會和白宮都由共和黨掌控，因此通過主要政策改革的可能性是存在的，包括減稅和稅法改革。我認為稅法改革的意義更為重要，它可以令稅收體系變得更有效、更公平。但這將取決於未來白宮和國會討價還價的結果，還有待特朗普入主白宮後的進一步觀察。無論是從短期經濟活動，還是對中長期的供給側考量，更有效的稅收體系都將有利於經濟發展。

制造業回流是“政治策略”

第一財經：特朗普在競選過程中屢次提及要把制造業就業從中國移回美國。你認為這是否會對中國有影響?

謝爾德：我認為這更大程度上反映了當前經濟環境下的一種政治策略。美國經濟不是一個自上而下、集權的計劃經濟體制。特朗普在競選期間的承諾對工業腹地的選民很具有號召力。但是，就業取決於長期經濟趨勢、投資趨勢和競爭力等的多重因素。匯率只是其中很小的一部分，具體政策實施還有待時間檢驗。

但想要在短時間內把那些因為競爭力喪失和科技替代而流失的就業機會找回來，這是非常有難度的。在某種程度上，得益於美國經濟形勢走強，就業機會正在增加，但那些並不是特朗普在競選期間承諾找回的(制造業)就業機會。

第一財經：我記得2012年《紐約時報》的一篇報道中提及美國總統奧巴馬向時任蘋果CEO喬布斯提議，是否有可能將部分(制造業)就業機會重新挪回美國。喬布斯當時的回答是：“這些工作機會已經一去不複返了。”

謝爾德：是的。政治壓力確實是企業投資的一個變量因素，但更多需要考慮的是商業計劃、競爭力、市場需求和稅收體系等的複雜因素。例如，特朗普的減稅和稅收改革政策對很多企業具有吸引力。若政策利好、經濟走強，企業還是會響應政府的鼓勵政策。但美國經濟的體量太大了，政府不可能隨心所欲地去指揮它。未來也許會有很多新的變化，但美國經濟的活力源泉是市場經濟。

第一財經：特朗普的基礎設施建設計劃是否會在國會和白宮之間激起更大的火花?

謝爾德：雖然近幾年美國國會確實通過了一些交通基礎設施建設項目，但我認為目前國會成員對更大規模的基礎設施建設興趣不大。特朗普能否成為一名真正的“總建築師“，不僅僅是“總統”，還有待進一步觀察。

有意思的是，許多觀點都認同基礎設施支出有利於美國經濟增長。確實，美國的基礎設施陳舊過時，反倒是在亞洲，例如中國等國家的基礎設施更顯現代和一流。在這一點上，美國確實需要迎頭趕上。但從商業周期的角度來看，如果這些基礎設施支出能在幾年前付諸實施的話，對經濟的幫助會更大。

第一財經：你如何看待當選總統特朗普的各種“非常規”言行，他總是語出驚人、頻發推特。總統的言行是否會對經濟帶來影響，畢竟這是過去從未遇到過的情景。

謝爾德：特朗普是一位“非主流”總統，他不是一個傳統政客。科技日新月異，例如推特等的社交媒體軟件是過去幾任總統都不曾有的。不過，這只是一種溝通方式的改變。經濟學家和投資者真正關心的是政策辯論和政策最終的走向，而非一條“半夜雞鳴”的推特。

下一個“黑天鵝”在歐洲

第一財經：2016年是“黑天鵝”頻現的一年。民粹主義和全球化，我們身在何處，去向何方?

謝爾德：我不認為民粹主義和全球化是完全對立的，或者說兩者的關系究竟為何。2017年是充滿意外的一年。我們經歷了英國退歐公投和特朗普贏得大選，這其中英美兩國的情況各有不同。就民粹主義而言，我們不能一言以蔽之地認為這是壞事。在民主社會中，民粹主義也是選民的一種表達。

當今全球經濟有幾大主要推動力：首先，是貿易全球化；其次，金融市場在全球經濟中扮演著越來越重要的角色；其三，是科技帶來的創新變革。這些不同的因素在一起相互作用。與此同時，選民們也在不斷地消化著這些變革所帶來的影響。

我認為，當經濟歷史學家回溯我們所經歷的時代，將從中吸取一些經驗教訓。也許，經濟學家和政策制定者過於看重了全球化和科技創新所帶來的利益，而沒能很好地處理全球化導致的分配不均問題。在全球化和科技創新的大浪淘沙中有贏家，也有輸家——贏家所得應當能夠彌補輸家所失，然而有時事與願違。這就需要政府體系居中協調，確保大家同乘一條船，不要有人被落下。

我們不應當把民粹主義簡單視作一種負面、非理性的情緒。相反，這是一個嚴肅、亟待解決的政治問題。對特朗普政府而言，這也是一個重要的課題。在未來4年中，特朗普曾許下的“豪言壯誌”在多大程度上能落到實處，真正幫助到一部分人。畢竟，這些問題是真實存在的。

第一財經：你認為歐洲和美國所發生的“黑天鵝”事件，區別何在?

謝爾德：英國退歐公投——就是英國投票決定離開歐盟。歐盟擁有28個成員國，但它不是“歐羅巴合眾國”(United States of Europe)，不是一個真正意義上的財政和貨幣政策聯盟；但同時它也不是28個獨立、分裂的國家。

在這28個國家之中，還有19個國家組成的歐元區。英國不是歐元區的成員。歐元區是一個缺乏財政政策和政治聯盟的貨幣政策聯盟。2008年的全球金融危機暴露出了該地區亟待解決的一些問題。歐盟真正面臨的問題是如何去創建一個可持續的、穩定的財政、政治和貨幣政策決策框架——這幾乎是憲法層面的問題。

而在美國，大家討論的更多是政治和經濟周期問題，及其帶來的政府更替和政策轉向，不涉及任何憲法層面的問題。從某種程度上說，我認為英國退歐是一個更深層次問題的表象，不僅僅是民粹主義。

第一財經：英國退歐是否將撼動歐元區的完整?

謝爾德：市場在密切關註事件的動向。英國不屬於歐元區，因此並不直接涉及歐元區。但歐洲的領導人已經意識到歐元區體系中所存在的缺陷。在過去的兩、三年間，他們試圖建立一個歐元區銀行業聯盟，並且開始討論組建某種形式的財政聯盟，但這一過程中遇到了諸多阻力。與此同時，歐洲經濟正在從歷史低位中複蘇。因此，我認為所謂的“歐元區危機”，其根本問題依舊存在，並有可能在未來的某一時刻再次顯現。

第一財經：如果讓你預測，誰會成為2017年的“黑天鵝”?

謝爾德：基本上從字面意思上，“黑天鵝”事件就是不能被預測的。我能預測到的基本也就不是“黑天鵝”了。

我認為，明年的焦點依舊在歐洲，法國、意大利和德國等在內的歐洲多國將迎來大選。大家的目光都將集中到歐洲政壇，以及上述大選結果將如何影響英國退歐進程和歐元區發展。歐洲經濟能否在政治變動中平穩過渡，或是引發新的經濟和金融市場波動。想要尋找下一個“黑天鵝”，基本就在歐洲了。

滴滴再次傳出裁員過半，出行獨角獸的未來依舊充滿變數

i黑馬 2017-01-05 14:15

i黑馬訊1月5日消息 今日中午，與uber中國合並之後的滴滴出行再次傳出裁員消息。滴滴出行營銷副總裁在微博上回應，“這純屬無稽之談。要再不信，等我們這個月工體開年會時，邀請你們多帶點人來親自數數好麽？”

今日，有媒體報道稱，滴滴最近正在裁員，滴滴各個業務線加起來將會有一半的員工被“優化”離職。文中提到，“今年光滴滴快車一個部門就新招進來了2000名以上的員工。此前的11月曾有消息說，滴滴即將裁員1000人，快車業務部門是重災區。雖然傳言很快被滴滴發聲否認，不過上述內部員工稱，10月初公司系統里還有8000多人，‘現在這個數字減少了近2000’。”

滴滴裁員傳聞已非首次，尤其是滴滴與uber中國合並之後。

2016年8月，滴滴宣布正式與uber中國合並，uber的數據和用戶全部被遷移到了滴滴，滴滴出行成為名副其實的獨角獸。當時人們樂觀地認為，滴滴從合並快的，到最終合並uber，已經取得了出行市場的最終勝利。

只是沒等滴滴收割勝利果實，困難卻接踵而至。一方面，易到用車和神州轉車強力阻擊，繼續打價格補貼戰略；另一方面是地方政府出臺的網約車細則給了滴滴當頭一棒。北上廣深等一線城市幾乎都對專車與快車的車型、司機戶籍與牌照等條件進行了嚴格限制，如果嚴格按照地方公布的細則實施，滴滴司機將嚴重流失。

在司機和乘客方面，滴滴也已經逐步取消了對司機與乘客的補貼，而快車原本的收費標準也比之前漲了不少。這一舉措也引起了乘客和司機的不滿。

如今除了裁員，滴滴也屢次傳出估值虛高，而在地方政府的細則發布之後，滴滴尚未公布過融資消息，也沒有對外披露最新的估值。

2016年9月，富士康子公司鴻準宣布向滴滴出行投資1.198億美元，將持有滴滴0.355%的股份。根據投資金額和所占股份測算，滴滴當時的估值超過337億美元。而地方新政發布之後，有媒體曾報道，滴滴的估值已經縮水了一半。

如何撐起高估值成為外界普遍關心的問題，盡管滴滴也投資了共享單車ofo，開始試水賣車業務以及租車業務等等，但目前成效有限。

當前還處在政策實施的過渡期，路上依舊存在很多未符合要求的車輛和司機，只是隨著政策的靴子落地，已經沒有給滴滴留出太多時間。無論是轉型自己運營車輛招募司機，還是繼續沿用老路，這個故事都不會像之前的滴滴那樣性感，如何紓解自身業務的困局才是滴滴當下的關鍵。

以下為滴滴出行營銷副總裁的回應：

1、一年不到，我們又雙叒連著三次“被裁員“了：（ 不過這次誇張到要被“裁員一半“了！再再澄清下這純屬無稽之談。要再不信，等我們這個月工體開年會時，邀請你們多帶點人來親自數數好麽？

2、合並優步後，到目前為止，滴滴的員工加起來是6800人，不知道內部員工說的8000多人的數怎麽冒出來的？還是說這莫名多出來的2000號人就是傳說被裁的數目？

3、任何一家公司，都會有正常的人員調整和員工離職。每個月也都會有員工因為績效或者規範等原因離開滴滴，但都是少量的，滴滴的做法和一般的互聯網企業通行的做法沒有什麽兩樣。

文章評論

匿名用戶

發布

全部評論：10

發布

滴滴再次傳出裁員過半，出行獨角獸的未來依舊充滿變數

i黑馬 2017-01-05 14:15

i黑馬訊1月5日消息 今日中午，與uber中國合並之後的滴滴出行再次傳出裁員消息。滴滴出行營銷副總裁在微博上回應，“這純屬無稽之談。要再不信，等我們這個月工體開年會時，邀請你們多帶點人來親自數數好麽？”

今日，有媒體報道稱，滴滴最近正在裁員，滴滴各個業務線加起來將會有一半的員工被“優化”離職。文中提到，“今年光滴滴快車一個部門就新招進來了2000名以上的員工。此前的11月曾有消息說，滴滴即將裁員1000人，快車業務部門是重災區。雖然傳言很快被滴滴發聲否認，不過上述內部員工稱，10月初公司系統里還有8000多人，‘現在這個數字減少了近2000’。”

滴滴裁員傳聞已非首次，尤其是滴滴與uber中國合並之後。

2016年8月，滴滴宣布正式與uber中國合並，uber的數據和用戶全部被遷移到了滴滴，滴滴出行成為名副其實的獨角獸。當時人們樂觀地認為，滴滴從合並快的，到最終合並uber，已經取得了出行市場的最終勝利。

只是沒等滴滴收割勝利果實，困難卻接踵而至。一方面，易到用車和神州轉車強力阻擊，繼續打價格補貼戰略；另一方面是地方政府出臺的網約車細則給了滴滴當頭一棒。北上廣深等一線城市幾乎都對專車與快車的車型、司機戶籍與牌照等條件進行了嚴格限制，如果嚴格按照地方公布的細則實施，滴滴司機將嚴重流失。

在司機和乘客方面，滴滴也已經逐步取消了對司機與乘客的補貼，而快車原本的收費標準也比之前漲了不少。這一舉措也引起了乘客和司機的不滿。

如今除了裁員，滴滴也屢次傳出估值虛高，而在地方政府的細則發布之後，滴滴尚未公布過融資消息，也沒有對外披露最新的估值。

2016年9月，富士康子公司鴻準宣布向滴滴出行投資1.198億美元，將持有滴滴0.355%的股份。根據投資金額和所占股份測算，滴滴當時的估值超過337億美元。而地方新政發布之後，有媒體曾報道，滴滴的估值已經縮水了一半。

如何撐起高估值成為外界普遍關心的問題，盡管滴滴也投資了共享單車ofo，開始試水賣車業務以及租車業務等等，但目前成效有限。

當前還處在政策實施的過渡期，路上依舊存在很多未符合要求的車輛和司機，只是隨著政策的靴子落地，已經沒有給滴滴留出太多時間。無論是轉型自己運營車輛招募司機，還是繼續沿用老路，這個故事都不會像之前的滴滴那樣性感，如何紓解自身業務的困局才是滴滴當下的關鍵。

以下為滴滴出行營銷副總裁的回應：

1、一年不到，我們又雙叒連著三次“被裁員“了：（ 不過這次誇張到要被“裁員一半“了！再再澄清下這純屬無稽之談。要再不信，等我們這個月工體開年會時，邀請你們多帶點人來親自數數好麽？

2、合並優步後，到目前為止，滴滴的員工加起來是6800人，不知道內部員工說的8000多人的數怎麽冒出來的？還是說這莫名多出來的2000號人就是傳說被裁的數目？

3、任何一家公司，都會有正常的人員調整和員工離職。每個月也都會有員工因為績效或者規範等原因離開滴滴，但都是少量的，滴滴的做法和一般的互聯網企業通行的做法沒有什麽兩樣。

文章評論

匿名用戶

發布

全部評論：10

發布

次新股市盈率依舊大幅高估 機構“反撲”大筆買入豪賭

最近，兩市次新股大跌。同花順新股與次新股指數顯示，自該指數在2016年11月22日到達高點以來，股價接連下挫，近期的跌幅在30%以上。盡管如此，次新股的估值依舊高估，達到了68.64倍。

而與前段時間機構競相賣出的情況不同的是，已經有不少機構開始“反撲”，逆勢買入了數字認證、元祖股份、容大感光等次新股。

次新股市盈率依舊明顯高於同行

“千萬不要以為估值是算出來的，估值一定是博弈出來的。”上海市某投資人告訴記者。

新股發行制度改革後，再也沒有出現原先的高發行價格、高發行市盈率、高超募的“三高”發行情況了，大部分新上市股票的市盈率都保持在20倍左右，而與價格便宜相對應的是新股中簽率的大幅下滑，“中新如中彩”。

不過，這一價格不對等的現象在上市之後馬上就會得到市場的糾正，等到次新股開板，基本上估值都已經高不可攀了。

“新股開板之後，市場資金對新股的追捧、搶籌情況可以作為投資者情緒的一個反應指標。”萬和證券分析師張品認為。

隨著IPO的加快，近期次新股板塊股價大跌，而盡管如此，次新股板塊的估值依舊高企，只是相對於11月22日84.84倍的高市盈率目前已經降低到了68.64倍。由於市場對於次新股的偏好，其估值往往高於同行業股票。

如新上市的元祖股份目前的市盈率(TTM)為47.75倍，明顯高於食品行業25.83倍的行業中位數。精測電子57.96倍的市盈率也明顯高於行業32.14倍的中位值。化工行業的容大感光以89.21倍的市盈率明顯高於行業35.30倍的市盈率。

機構“反撲”大筆買入

事實上，1月份以來，名雕股份等次新股大跌的背後是機構的大筆賣出，不過從最近幾個交易日來看，已經屢屢有機構出現在凈買入的名單之中。可見，隨著次新股的大幅度調整，已經有機構開始逆勢“反撲”。

1月13日，有機構專用席位在當天買入元祖股份1120.80萬元，當天該公司股票大跌了9.18%。

元祖股份於2016年12月28日登陸主板，在10個漲停之後就在1月12日開板。

1月12日，機構買入星網宇達5700.75萬元，當天該公司股票大跌了6.43%。1月11日，容大感光也獲得了機構買入1649.39萬元。

“次新股和創業板一樣已經進入到了下跌的趨勢之中，趨勢的形成短時間是很難改變的，所以逆勢買入風險還是不小。”上述私募人士表示。

【達沃斯】梅姨決心打造“全球化英國” 英鎊漲勢依舊

北京時間1月19日17:15，英國首相特蕾莎·梅(Theresa May)在冬季達沃斯論壇上發表演講，繼1月17日的演講後，重申脫歐決心，並表示要打造一個“全球英國”(Global Britain)。

不過，她也重申，“我們雖然脫歐，但絕不是拒絕和歐盟夥伴進行貿易，希望繼續合作。”特蕾莎·梅也稱，在退出歐洲單一市場後，希望和歐盟國家逐步簽署自貿協定，同時也會與非歐洲國家簽署自貿協定，“例如澳大利亞、印度、新西蘭已經和英國有類似協定，中國也表示了興趣。”

從英鎊走勢來看，市場對特蕾莎·梅的“硬脫歐”的表態從幾個月前的悲觀轉為樂觀，講話期間，英鎊先對美元走強，此後不斷上攻。截至北京時間1月19日20:20， 英鎊/美元報1.2333。

易信金融總部中國區副首席交易官朱文灝對第一財經記者表示：“1月17日，梅宣布了‘脫歐’方案，明確表示英國將尋求退出歐洲共同市場，並誓言要從歐盟拿回邊境控制權，以限制進入英國的歐洲移民人數。更重要的是，英國央行決策者們和市場已將此計價在內，令市場註重英國經濟增長，提升了周五(1月20日)將公布的英國12月零售銷售數據的重要性，若不及預期，可能拖累英鎊。”

重申脫歐決心

早在1月17日的演講中，特蕾莎·梅就基本明確了脫歐的路線圖。她明確了英國脫歐後絕對不會繼續留在歐盟“單一市場”，要擺脫“半留半走”(half in half out)的狀態。

當時，其演講中有關脫歐的觀點幫助了英鎊反彈：“第一，確認議會將就英國與歐盟的最終脫歐協議展開投票;第二，有關英國提出的、與歐盟的新關稅協議的細節，英國希望與英國最大的貿易夥伴歐盟的貿易可以免稅;最後，特蕾莎希望用兩年時間達成脫歐協議的目標，並且在達成協議後有一個分階段實施的過程，以確保英國順利過渡到脫離歐盟的新現實。” 嘉盛集團分析師Kathleen Brooks對第一財經記者表示。

在19日達沃斯論壇的演講中，特蕾莎並未再對上述細節做多贅述，而是再度明確了其脫歐的決心，並強調英國脫歐是為了英國長遠的發展著想，希望為英國打造一個更光明的未來。

“6個月前，英國公民投票決定退出歐盟，我們決心離開歐盟，擁抱世界。這意味著英國一定會面臨重大變化、經歷艱難的挑戰，我們要為自己創造一個新世界。”特蕾莎19日稱，“脫歐的進程中可能存在不確定性，但會為我們創造一個美好的明天。所以我們為什麽要回避這種光明的未來?英國要成為一個‘全球化英國’。”

她也表示：“當然也有一些國家不理解英國的做法，尤其是我們的歐盟夥伴，但是就像我此前說的，我們退出的決定不是拒絕歐盟夥伴，我們希望繼續與歐盟合作，無意損害歐盟利益。”

此次，特蕾莎強調了“全球化英國”，這也表明了英國希望加速與全球各國簽署自貿協定的決心。“英國屬於歐洲，但更屬於更廣闊的天地。我們就是一個全球貿易國家，而不希望只是和歐洲國家進行貿易。”

可見，特蕾莎近期始終想傳遞的信息是——脫歐不是為了閉關鎖國，不是為了逆轉全球化，而是為了進一步擁抱全球化。

“英國永遠對外資開放，對那些來自制造業、金融、高科技等領域的人才開放，對想要與我們進行貿易的國家開放。”她稱。

此前，由於特蕾莎發表了對移民管控的言論，這也部分導致英鎊在去年10月出現閃崩。“因為低技能移民的緣故，一些英國人被擠出了勞動力市場。”特雷莎去年在執政的保守黨大會期間宣布，英國將於今年3月底前啟動《里斯本條約》第50條，正式開啟脫歐程序。特雷莎去年多次提到英國是“歐盟之外獨立的主權國家”。這表明，一直在移民問題上態度強硬的這位新首相，決心從歐盟手中拿回邊界管控權。

近期，“特蕾莎的態度相比去年G20峰會時似乎出現了360度大轉彎。”一位達沃斯論壇的參會嘉賓對第一財經記者表示。從她當下的表態可以發現，英國歡迎的是高精尖人才，而希望管控的則更多是誘發不安全因素的非法移民。

有評論認為，在恐怖襲擊頻發的背景下，她對於人員自由流動的強硬態度在某種程度上利好英國經濟。

英鎊持續反彈

盡管“硬脫歐”的態度未變，但特蕾莎試圖“美化”脫歐後英國發展前景的努力似乎得到了市場的響應。

有分析人士表示，過去市場買的是擔憂——英國強脫歐預期強化一般伴隨英鎊跌。歐盟單一市場體系下，英歐之間，人、物、資本幾乎全流動，一旦退歐，三要素雙向流動成本加劇，互相損害，兩敗俱傷;而現在與未來，市場買的是邊際變化：英國強脫歐已經被納入預期，脫歐已成基本情景，關鍵看具體脫歐的細節，只要英國強勢堅持的政策利好英國，態度越強英鎊越強，因此出現強脫歐伴隨英鎊走強。

一位參加冬季達沃斯的NHK(日本放送協會)倫敦駐站記者也對第一財經記者提及，特蕾莎提到了英國脫歐的進程需要英國議會投票，這也意味著如果從歐盟拿不到一個好的脫歐條件，英國不會輕易妥協，這也從一定程度上鼓舞了英鎊多頭的士氣。他也表示，此前公布的經濟數據向好，這也助力了英鎊反彈。

英國12月CPI年率上升1.6%，升幅創2014年7月來最高水平，且高於預期值1.4%和前值1.2%。

不過，就長遠來看，英鎊的走勢仍存在諸多不確定性。

世界銀行前首席投資官Afsaneh在達沃斯期間對第一財經記者表示，在今年3月脫歐談判真正開啟後，各種爭論和博弈不會停止，後續英、歐交鋒會愈發激烈，歐元英鎊波動加大。“英國與各國的自由貿易談判也必定是一個很漫長的過程，說是兩年，但各種談判的推進可能要花上五年甚至十年。”

此外，英鎊近期的反彈和美元回調也有一定關系，因此未來美元走勢將影響英鎊。

本周三，美聯儲主席耶倫稱，美聯儲接近達成雙重目標;通脹目前低於2%，但正朝著美聯儲的目標邁進，就業市場仍有改善的余地，預計失業率在4.75%就相當於充分就業。

耶倫稱，預計這一年內將會有數次加息，這取決於經濟走勢，若推遲加息過久將會拖累經濟，但低迷的生產率也不支持大幅加息。她表示，美聯儲12月加息反映出對美國經濟將繼續改善的信心，逐步減少貨幣政策的支撐是合理的。

本周三公布的美國消費者物價水平升至兩年半高位，提振了美元及美債收益率，美元指數逐步反彈至101關口上方，現貨黃金則跌破1210美元，並在耶倫講話後進一步觸及1202美元/盎司的日內低位。

數據同時顯示，美國12月工業產出表現好於預估，產能利用率創1989年以來最大增幅。詳細數據顯示，美國12月工業產出較前月上升0.8%，預估為上升0.6%，前值為下降0.7%。

就職在即“嘴炮”依舊 特朗普行情還能牛多久？

所謂“成也特朗普，敗也特朗普”，特朗普即將於本周五(1月20日)正式就職美國總統，但“特朗普行情”卻因其“嘴炮”受挫：受其“美元過於強勢”的言論影響，美元美股齊齊走跌。那麽，在其正式就任後，“特朗普行情”又將何去何從呢?

美元指數有望繼續走強 震蕩加劇

自從2016年11月8日特朗普當選以來，美股和美元飆升，經歷了“特朗普行情”。

然而，當投資者還在努力適應這位候任總統的“總統推文風險”(presidential tweet risk)時，特朗普近日關於美元“過於強勢”和共和黨提出的一項邊境稅計劃“過於複雜”的大嘴言論使得美元指數在1月17日一度觸及100.26的逾一個月低位。

從市場層面來看，美銀美林1月基金經理人調查顯示，認為美元高估的受訪者比例升至2006年以來最高;近50的基金經理人認為做多美元是最擁擠的交易。

而昨日(1月19日)，因美聯儲主席耶倫的講話暗示，聯儲準備未來一年快速加息。美元指數聞聲回升0.95%，報101.260。截止記者今日上午截稿時，美元指數為101.20。

美銀美林全球利率與匯率研究主管David Woo預測，特朗普正式就職之後，隨著波動率的攀升，美元多頭倉位將會減少。

“財政支出和稅務改革這樣的好政策如若兌現，將為‘特朗普交易’帶來更多支撐;而收取‘邊境稅’、構築貿易壁壘等政策一旦落實，在市場上就會直接反映為大幅回調。”他稱。

但整體而言，美銀美林對於美元的年度走勢仍然建設性看多。其認為，若非超短線技術交易者，無需對特朗普周五的就職演講做過多解讀，美元未來的趨勢將更多地取決於新政府頭一百天內執行並落實的實際政策。

美銀美林預計2017年末美元/日元將達到120，歐元/美元在2017年中回落至1.02後在年中上升至1.05。Woo表示，美國的基本面對美元帶來支撐，盡管特朗普政府不希望美元強勢，但是美元依然會繼續走高，只是過程可能會更加動蕩。

外匯分析師韓會師也表示，美元指數基本維持在100上方強勢震蕩的概率比較高。

“雖然市場正在從‘特朗普亢奮’中冷靜下來，但美元可能只是從強勢上攻向強勢震蕩轉變，因為雖然特朗普的“光環”在褪色，但歐洲會給與美元持續的支撐”，他稱，“以德國總理默克爾為首的英國脫歐委員會將開始準備英國脫歐談判相關事宜。按慣例，談判過程一定冗長而艱難，英鎊可能受到較長時間的壓制，這對美元無疑是利好。”

此外，他表示，2015年以來，美聯儲官員為加息造勢幾乎成了例行公事，無論最終能夠加息幾次，聯儲官員們總會輪番出場為“光明的”加息前景吶喊助威，2016年美聯儲的口頭功夫對美元的強勢功不可沒，2017年這一市場引導模式肯定會得到堅持。

某外匯交易人士向記者分析，2017年1月初，美指漲至近104，此後穩步走低，再度下測100.50支撐位。一般來說，匯價在上漲、回撤及再度下測支撐位後，將迎來反彈行情。

“2015年1月以來，美指持續於93.00-100.50寬幅區間交投，曾四次下測93.00附近支撐位，兩次上測100.50附近阻力位，五次上測100關口附近的次級阻力位。此後，美指漲至104附近，並再度下測100.50，該點位由此前阻力位演變為支撐位，成功再度測試支撐位，確認了美指向上突破的強度。經典的區間交投分析顯示，當前區間始於100.50，目標上看108附近。”他分析稱。

美股投資需選擇受益板塊

特朗普當選以來，美股整體也勢如破竹：標普已漲約6%，道指多次逼近2萬點大關，納指亦不斷創新高。金融股更領漲股市，KBW銀行指數攀升近20%。

然而，特朗普對美元“開炮”後，無視最新財報季的靚麗數據，僅1月17日，KBW銀行指數就下跌3.5%，創下2016年6月27日以來的最大單日跌幅。其他包括券商、基建、原材料和工業等特朗普板塊也均大幅下滑。無怪乎美國政治新聞網站Politico將特朗普戲稱為今年影響股市的決定性因素。

眼下，特朗普就職在即，部分分析師發出股市整體回調的警醒：新債王Jeff Gundlach 12月就曾提醒客戶，特朗普就職典禮當天可能會有拋售。就標普1952年的走勢來看，股票通常會在勝選後漲，但隨著新總統的任務逐漸落實，股市通常會在總統就職後的數周內下跌。

大摩在上周日發布的報告中稱，持續的大牛市應該是從對經濟絕望轉到希望，從恐懼轉向貪婪。而現在市場樂觀情緒已經達到頂點。所謂盛極必衰，特朗普就職典禮可能就是這個轉折點。

高盛美股策略師David Kostin亦稱，投資者對於特朗普的減稅程度過於樂觀，股市的上漲走勢將從第二季度開始遭到“突襲”。

但更多的市場分析人士依舊看好美股，並給出了“特朗普投資邏輯”。

事實上，隔夜美股受到“耶奶”的講話護盤已經部分複蘇：道瓊工業指數跌22.05點(0.11%)至19804.72點;標準普爾500指數小漲4點(0.18%)至2271.89點;納斯達克指數升16.93點(0.31%)至5555.65點。金融股受到提振攀升。

綠光資本創始人David Einhorn在最新發布的致投資者信中建議：做多低市盈率、稅務支出較多的美國價值股。他認為，對於承擔較大稅務負擔且盈利仍然健康的公司來說，特朗普提出的減稅計劃將讓它們受益，包括AMERCO、CC、Dillard’s以及DSW等;做多蘋果。蘋果在海外持有2000億美元現金，將海外現金匯回美國以及稅務改革，將有利於蘋果公司;做空“泡沫企業”、石油裂解企業、卡特彼勒以及在大選後走高的類似工業周期股。

美盛旗下的凱利投資基金經理Peter Bourbeau向記者表示，此次股市的樂觀情緒主要源於特朗普承諾推行減稅改革，增加財政支出，放寬政府監管。“金融和健康管理公司將成為特朗普政府短期內最大的受益者。此外，更低的監管支出和更高的利率將持續提振證券業和銀行業。我們同時看好生物科技類股票。”他表示。

至於美股是否會持續上漲，他認為，如若財政刺激、稅務改革和放寬監管環境成真，經濟增速有望提速到20年難遇的程度。在特朗普執政的前兩年內，其是否能落實這些“大事”就將見分曉。他稱，“特朗普的提案細節還不為人知，其能否使這些議程完全通過國會也是未知數，因此，2017年的前半年在政策制定層面將面臨更大不確定性，我們將密切評估這一進程(對股市的影響)。”

寒冬下二次元產業融資兩年漲15倍 動畫業盈利難題依舊無解

盡管去年遇到了資本寒冬，但二次元產業風景獨好，投融資達到歷史新高。

近日，《中國二次元產業投資地圖》(下稱“《投資地圖》”)由數娛夢工廠發布，報告顯示，在文娛產業巨頭的投資推動下，2016年二次元產業融資規模大爆發，全年約有77起融資事件共融資24.5億元人民幣，而這個數字在2014年僅為1.62億元，兩年時間漲了約15倍。

正如2015年騰訊首次提出“二次元經濟”概念，這似乎也註定了中國ACGN(動畫、漫畫、遊戲、小說)產業的命運將與身後巨頭們的推動休戚相關。2016全年二次元行業77筆融資案中，至少有20筆融資與業內的大公司構成直接關系，數量占比近26%，其中共包括了8家A股上市公司。

盡管二次元產業投融資大爆發，各個領域也在積極尋找變現模式，但二次元產業很重要的一個分支動畫領域卻一直苦於難以實現盈利，並且目前看，盈利難題依舊難解。

二次元產業融資大爆發

經歷多年的緩慢生長，隨著年青一代的成長，二次元已逐步擺脫非主流的尷尬身份，溢出和滲透至主流領域。資本傾註之下，B站冠名上海男籃，A站引入傳統的傳媒集團中文在線，二次元開始頻頻在傳統產業的融合案例中嶄露頭角，文化的滲透力已打破次元壁。

資本傾註背後的投資邏輯，由多個因素促成。數娛夢工廠財務顧問項目總監劉玉林向記者表示：“目前互聯網、移動互聯網已經進入下半場，人口和技術紅利已過，場景已差不多極致細分，機構亦在思考下一波技術革新的風口在哪兒。在其他領域機會寥寥的情況下，二次元領域所代表的年輕文化已經成為下一個必然的熱點。”

除了互聯網、移動互聯網領域創投的熱點退潮之外，另一個無法忽視的原因是80後一批優秀投資人的崛起，帶動了包括二次元在內的整個年輕文化領域的創投熱度。劉玉林告訴記者，2015年，文娛行業最熱投資人當屬李豐，這位前IDG資本最年輕的80後合夥人一手將“90 後”創業打造成年度熱詞，並且發掘出徐逸創立的B站;2016年，又一位80後投資人陳悅天與SNH48一起成為二次元領域創投的符號，這位85後投資人發掘出了中國迄今為止，唯一一支突破次元壁進入主流文化圈、估值超過50億元的二次元偶像組合。

目前，二次元領域正聚集著越來越多的資本。除了紅杉資本、經緯中國、IDG、SIG海納亞洲等老牌知名美元基金之外，創新工場、君聯資本、華映資本、國金投資等國內根基較深的VC亦加入了二次元領域創投大軍，在2016年行業投融資中貢獻了超過一半的投資額度。

之所以如此看好二次元產業，IDG資本的合夥人熊曉鴿認為，作為真正意義上第一代移動互聯網的原住民，90後更加習慣於生活在虛擬世界之中，願意為精神和虛擬的滿足付費。因此，隨著90後逐漸步入社會，成為社會主流消費人群之一，二次元產業也會隨之不斷發展壯大。

變現渠道窄 動畫盈利難題無解

目前整個ACGN領域里面，遊戲影遊互動還是主要變線渠道，不過，整個行業商業化進程加快，變現模式也開始多元化。以B站為例，2016年，已躍居國內二次元第一平臺的bilibili 彈幕網站(B 站)在探索商業化、實現變現模式多元化的道路上動作頻繁。

長期以來，由於擔心引起用戶反感而避談商業化的b站，向用戶塑造出一個以興趣和愛好為出發點，還未盈利的形象。不過，這一情況在2016年有了微妙的變化。

《投資地圖》顯示，去年B站拆分北京分公司旅遊子品牌bilibiliyoo 進行獨立融資，線下活動頻次增多，並首次盈虧平衡，開設廣告專區，實施付費“大會員”制度等舉措均表明，B站正在探索多元化的盈利模式。

與之相對應的，動畫行業卻深陷難盈利的困境。

2016年，得益於上遊IP向下遊變現路徑的逐漸通暢，視頻平臺對動畫的需求量增加，國內二次元產業的從業者開始摸索打造成熟產業鏈的方法論。在這其中，網文、漫畫等 IP“動畫化”的數量與節奏明顯提升。然而，相比上遊漫畫行業的初露崢嶸，在資本市場起步更早的動畫行業卻沒能迎來欣欣向榮的局面。

首先，從融資數量看，據數娛夢工廠統計，二次元產業的大頭動畫行業僅占到去年二次元行業總融資案數量的20%，遠低於漫畫行業的數量。

其次，在盈利方面，2016年，上遊IP方對改編動畫的需求不斷增加，供求關系影響了價格，但並沒有改善動畫公司的利潤情況。無論是原創還是代工企業，依然面臨行業性的盈利困境。 對原創動畫公司來說，以動畫孵化一個IP的成本與風險遠高於漫畫行業。劉玉林告訴記者，三維動畫由於技術的進步與素材的可重複利用，在未來的發展中尚且還會呈現邊際成本遞減的特點，而二維動畫的質量更依賴投入的資金與制作時間周期，對成本要求更高。 目前國產二維動畫番劇的成本平均每分鐘3~4萬元，最高可達7萬元每分鐘，在犧牲部分質量的情況下每分鐘的投入也至少需要1~2萬元。

目前來看，動畫的版權價值較低，也就是說，很多動畫公司難以僅靠將播放權出售給電視臺與網絡視頻平臺回收成本，這意味著最核心最應該變現的方式沒有得到市場認可。

因此，動畫公司主要通過下遊遊戲、衍生品開發回本。愛奇藝副總裁楊曉軒向記者表示，二次元的IP要避免日本那樣過早的區隔化，在國內二次元產業要走泛二次元化的道路，可以影視化、遊戲化等多元發酵，不要過分區隔，通過市場化的篩選、工業化制作，互聯網平臺的推動才能加速發展。

買家印花稅下，內地高凈值人群赴港購豪宅熱情依舊

在香港山頂的聶歌信山道，坐落著一片香港最貴的豪宅——Mount Nicholson。2016年2月，周冠(化名)帶著老板神秘地南下香港，買下了這一項目的6號屋，總價8.3億港元，是全香港最貴的洋房。

這套洋房實用面積為9455平方尺，成交平均每平方尺價格為87784港元，折合約為每平方米85萬元人民幣。由於周冠的老板是內地人，香港政府規定，非香港買家在香港買房需要繳納15%的買家印花稅(BSD)，那麽其實光是這一稅項，就需要繳納1.245億港元。

根據香港稅務局的數據，2016年至2017年度，香港政府征收的買家印花稅總額達到66.21億港元，同比升38%，相對於上一年的48.12億港元，增加了18億港元。同時，2016至2017年度的額外印花稅及雙倍印花稅的稅款總額，都達到了近三個財政年度的新高。

數據顯示，2016年第4季香港一手豪宅市場，已知的內地個人買家占總成交量比例為29.8%，金額占比為30.5%，環比分別上升7.9及3.2個百分點，比例近乎4年新高，而在2012年BSD實施以前，這一比例曾經高達40%。

分析數據不難發現，內地買家購買一手豪宅的比重更大，在第四季的整體豪宅市場中，已知內地個人買家占成交量的20.7%，成交金額達到22.3%，二手市場相對平靜，但不少內地豪客都在香港搶貨。

中原地產研究部高級區席董事黃良昇稱，香港一手豪宅內地買家占比升到30%的水平，雖然是近4年新高，但還沒回到2012年買家印花稅實施前的水平，香港一手豪宅市場開始轉暖，吸引部分內地買家入市。

無獨有偶，在2016年10月22日和23日，王華(化名)帶著來自福建的朋友來到香港，在這個周末，香港西貢區將軍澳新樓盤藍塘傲正在賣房，平均每套成交價達到了800萬港元。根據開發商麗新發展透露，在首日選房的買家中，有近四成來自內地，其中就有王華的朋友，他一次性買入了17套房子，耗資2億多港元，當時刷的是銀聯卡。

但從今年3月開始，香港的中小銀行已經收到了銀聯的指示，要求地產代理行業停止一切內地銀聯卡的付款服務，銀聯並稱，近期對合作機構展開了銀聯卡的跨境大額可疑交易的調查，強調根據銀聯的收單管理規則，嚴禁內地發行的銀聯卡用於跨境購買房產。

盡管如此，香港3月底剛推出的新樓盤還是遭遇瘋搶的狀況。3月底，香港南昌站推出了一個新項目匯璽，吸引了在英國已經有房產的王薇(化名)。根據市場消息稱，這一項目吸引了3590份認購意向書，但此次項目只推出了246套房源，超額認購大約13.6倍。

王薇當時借了4個朋友的身份證一起參與抽簽，希望增大中簽幾率，但由於十幾人搶一套房，王薇的競爭力並不算強。不過，王薇的鄰居王麗(化名)則有幸中簽，“像中六合彩一樣，”王麗形容當時買到房子的心情，王麗原本以為買房是有錢就誌在必得，但在房源緊俏的香港，有錢並不意味著就能買到新房。

王麗在中簽後，立即準備起購房事宜。在香港，買家只要中簽後，就要跟賣房簽署臨時買賣合約，這是一份具有效力及約束力的法律文件，並繳納房價的5%的定金給發展商。但是，因為銀聯卡已經不能刷5%的定金，所以王麗只能臨時刷Visa和Master的信用卡，不夠的部分，只能請香港的親戚借現金給她。

在簽署臨時買賣合約的5天後，王麗收到通知，要求她跟律師樓簽訂正式買賣合約，這時需要王麗再繳納樓價的5%，同時，印花稅也要一次性全部付清。由於王麗沒有香港永久居民的身份，她必須繳納30%的印花稅，其中包括15%的買家印花稅，以及從2016年11月開始，香港將住宅的印花稅統一提高至15%的錢。

在簽署正式買賣合約後，王麗就要去銀行辦理按揭，但由於王麗在前期已經付出了40%的資金，而房款只占10%，根據香港金管局規定，總價在700萬港元以下的住宅，最高只能貸款60%，1000萬港元以上的住宅，最多只能貸款50%，對於這樣的規定，王麗感覺現金投入太大，等於幾乎已經投入了房價的80%。

不過，在中介的介紹下，香港按揭證券有限公司可以提供按揭保險計劃，協助有意置業人士的首期資金負擔。透過按揭保險計劃，銀行提供多達20%的貸款可獲得保險，即可以貸出最高80%的按揭貸款而不需要承擔額外的信貸風險。這意味著王麗只需要再給10%的房款加上按揭保險的費用，就可以成功買房。

幾經猶豫，王麗決定買下這套難得抽中的房子，畢竟港元與美元是聯系匯率，持有港幣資產就等於持有美元資產，加上香港房地產的供求問題一直未能解決，王麗相信，這套房子肯定能漲。

非法集資首現“雙降”但依舊嚴峻 將出臺處置條例

去年全國非法集資案首次出現“雙降”。4月25日，由最高法、最高檢、人民銀行、銀監會等14家國家機關部門召開的處置非法集資部際聯席會議（下稱“聯席會議”）透露了上述信息。

據聯席會議辦公室統計，2016年全國新發非法集資案件5197起、涉案金額2511億元，同比分別下降14.48%、0.11%。非法集資案件數和涉案金額近年來首次出現“雙降”，前兩年案件集中爆發、急劇攀升的勢頭已經有所遏制。聯席會議辦公室主任楊玉柱在會上還詳細介紹了相關情況。

總體形勢依然嚴峻

不過，非法集資形勢依然複雜嚴峻，案件總量仍處於歷史高位，大案要案頻發，風險隱患大量積聚，各地存量案件化解緩慢，新發案件不斷積壓，化解處置壓力較大。

聯席會議指出，非法集資的區域性風險集中，蔓延擴散速度加快。2016年，發案數量前十位省份合計新發案件3562起、涉案金額1887億元，分別占全國新發案件總數、總金額的69%、75%。非法集資組織化、網絡化趨勢日益明顯，線上線下相互結合，傳播速度更快、覆蓋範圍更廣，跨區域案件不斷增多，並快速從東部地區向中西部地區蔓延。

同時，重點行業領域風險突出，下鄉進村趨勢明顯。民間投融資中介機構仍是非法集資重災區，大量投資咨詢、非融資性擔保、第三方理財等未取得金融牌照的機構違法開展金融業務活動，嚴重破壞正常金融市場秩序，此類案件占非法集資新增案件總數的30%以上。P2P網絡借貸領域非法集資案件增速回落，隨著互聯網金融風險專項整治工作的不斷深入，整體風險水平逐步下降，但是，經過前期野蠻增長存量風險積累較大，非法自融、設立資金池、非法挪用資金等違規經營問題突出，P2P網絡借貸領域風險化解尚需時日。

會議指出，近年來，非法集資活動呈現“下鄉進村”趨勢，一些地方的農民合作社打著合作金融旗號，突破“社員制”“封閉性”原則，超範圍對外吸收資金;有的合作社公開設立銀行式的營業網點、大廳或營業櫃臺，欺騙誤導農村群眾;有的投資理財公司、非融資性擔保公司改頭換面，在農村廣布“熟人業務員”，虛構高額回報理財產品吸收資金。這些非法集資活動嚴重損害農民群眾切身利益，成為影響當地農村金融環境和社會環境的重要隱患。

此外，犯罪手法不斷翻新升級、欺騙誘導性更強。非法集資犯罪手法不斷翻新，犯罪分子假借迎合國家政策，打著“經濟新業態”“金融創新”等幌子，從商品營銷、資源開發、種植養殖等“實體經濟”向理財、眾籌、期貨、虛擬貨幣等純粹“資本運作”轉變，噱頭更新穎，迷惑性更強，投資者辨別難度加大，消費返利、養老投資等新型犯罪層出不窮，互聯網+傳銷+非法集資模式案件多發，層級擴張快，傳染性很強，防範打擊難度進一步加大。

最高人民法院就非法集資刑事案件審理情況及典型案例指出，通過梳理審判數據，2016年收案數量增速變緩，但仍保持高位運行。

近年來，全國法院非法集資刑事案件的收案數量大幅增長，2015年和2016分別新收非法吸收公眾存款案件4825件、6717件，集資詐騙案件1018件、1173件。在2014年收案數量高位運行，2015年的前述兩類案件的收案數量分別同比迅猛增長127%、48.83%的基礎上，2016年收案數量又同比增長39.21%、15.22%，雖然增速有所下降，但收案數量始終高位運行。

結案率有所提高，但結案壓力仍較大。2015年非法吸收公眾存款案件的平均結案率65.76%、2016年為88.2%，2015年集資詐騙案件的平均結案率為78.49%，2016年為91.56%。因為非法集資案件往往涉案人員多，集資參與人眾多，涉案資產處理難度大，法律適用問題多，審理周期長，審判難度大，案件專業性強，而且上述數據表明近年來非法集資案件收案數量連年增長，審判力量並未達到同步增長，因此結案方面仍存在一定的壓力。

全面風險排查 推動出臺條例

會議指出了當前及今後一段時期重點工作。

下一步將全面推動貫徹落實《國務院關於進一步做好防範和處置非法集資工作的意見》(國發〔2015〕59號)精神。落實地方政府主體責任，強化重點行業領域監管，積極穩妥做好案件風險處置工作，持續加大監測預警力度，深入做好常態化宣傳教育工作，全力推動出臺《處置非法集資條例》。

其中，在積極穩妥做好案件風險處置工作方面，具體而言：一是於5月至7月組織各省(區、市)政府開展涉嫌非法集資風險專項排查活動，對投資咨詢、財富管理、第三方理財、擔保等投融資中介機構，網絡借貸平臺、第三方支付、眾籌平臺等互聯網金融行業企業，私募股權投資、電子商務、租賃、房地產、地方交易場所等行業企業及關聯企業，各類涉農互助合作組織、養老機構、民辦院校等重點領域、主體，開展一次全面風險排查，有效減少存量風險、控制增量風險。

二是繼續推動重大案件處置工作，督促指導主辦地政府繼續履行好主體責任，協調督促各地進一步發揮好配合作用，妥善做好案件審判、資產處置、資金清退等各項工作，穩妥有序化解風險，維護社會大局穩定。

三是指導督促各級地方政府實施重點案件和重大風險臺賬式管理，成立專責小組，制定處置方案和應急預案，明確時間進度表、責任人、責任單位，穩妥推進重大風險、重大案件處置進程。行業主管監管部門要抓重點業態、重點機構，聚焦工作重心，矩陣式排列重點工作任務。

而持續加大監測預警力度方面，將督促指導地方人民政府建立健全立體化、社會化、信息化的監測預警體系，推廣完善大數據監測、社會化網格管理監測等機制，進一步開展非法集資舉報獎勵工作，廣泛發動群眾參與。推動相關行業主管監管部門加大對本行業領域監測預警，督促指導金融機構強化涉嫌非法集資可疑資金監測分析。推動各地區、各有關部門信息資源互通共享，著力解決跨區域風險監測防範，做好全國性重大風險的分析研判和預警提示。

此外，將全力推動出臺《處置非法集資條例》。出臺《條例》是強化行政處置、推動關口前移、遏制增量風險、化解存量風險的關鍵。將全力配合國務院法制辦積極開展論證調研，抓緊修改完善，力爭盡快出臺，為防範和處置非法集資提供法律制度保障。