http://content.businessvalue.com.cn/post/4778.html
Siri絕不僅僅是一種精確的語音輸入方式，它將是一次人機互動新革命的序章。
在10月2日的蘋果產品發佈會上，iPhone 4S的技術升級幅度可謂令業界失望。然而，被蘋果定義為「私人語音助理」來做壓軸功能發佈的Siri應用，仍然是抓足了人們的眼球。在很多「果粉」眼中，它被認為是替換掉iPhone 4的唯一理由。
在發佈會上，蘋果宣稱Siri可以支持自然語言輸入與識別，用戶可「命令」手機讀短信、詢問天氣、設置鬧鐘等，並且可以搜尋餐廳、電影院等生活信 息，甚至是直接訂位、訂票；另外其與LBS結合服務的能力也相當強悍，能夠依據用戶默認的居家地址或是所在位置來判斷、過濾搜尋的結果。
Siri目前仍然是beta測試版，並且只支持英語、法語和德語。雖然互聯網上一系列折磨Siri的視頻端子曾出不窮，但被蘋果這樣的企業推出進行 商用，已經意味著「語音識別」——這一已經不算新鮮的科技，進一步實現了人工智能化進而向「語義識別」又邁出了一大步，同時意味著第一款基於它的改變大眾 生活的消費級產品已經誕生。
語義識別是人機交互的再一次里程碑，雖然數十年間它的研究進展僅限於對自然語義識別的精確度的提升，但它一直被視為是人類實現非接觸式控制機器的第一步。
巧合的是，進入信息時代以來，鍵盤（命令行）到鼠標（快捷鍵），鼠標到多點觸控——這兩次人機交互的里程碑式的革命都是由蘋果公司所引爆。如果此次 Siri真的能夠如蘋果所說，在精確識別自然語義的基礎上，其智能化程度能夠達到替用戶精確分析、選擇而真正成為助手的地步，那麼蘋果公司將再次激發人機 交互的偉大革命。
使機器識別語言是人類早已有之的科技幻想，並且早有實踐足跡。早在1920年，美國一家公司所出品的名為「Radio Rex」玩具狗便可以「聽從」主人的話而執行走或者停的任務。
不過在這之後相當長的時間裡。這項科技的進展僅限於如何更多、更精確地識別各種口音，進而執行諸如文字顯示等十分簡單的任務。
1952年，貝爾實驗室的Davis等人成功研究出了世界上第一個能識別10個英文數字發音的實驗系統。大規模的語音識別研究是在進入了上個世紀70年代以後，在孤立詞和小詞彙量句子的識別方面取得了實質性的進展。
進入80年代以後，研究的重點逐漸轉向大詞彙量、非特定人連續語音識別。此時語音識別的研究思路也發生了重大變化，即由傳統的基於標準模板匹配的技 術思路開始轉向基於統計模型 (HMM)的技術思路。此外，再次提出了將神經網絡技術引入語音識別問題的技術思路，亦即開始了跨學科的人工智能研究道路。
進入90年代以後，語音識別的研究並沒有什麼重大突破。但是，在語音識別技術的應用及產品化方面出現了很大的進展，諸如聽寫機等基於語音的信息輸入設備此時大量出現。
由僅限於定義為輸入法功能的語音識別，向包含後台數據分析的語義識別轉型的關鍵推動力量，是美國的DARPA(Defense Advanced Research Projects Agency)計劃。
顯然，語義識別技術蘊含著著人機互動的遠大前景，也因此擁有各方足夠高的評價和期許。但它幾十年來卻缺乏足夠的表現。而正是蘋果公司往日給社會帶來巨大變革的一系列消費級產品，使得當語義識別技術和蘋果公司聯繫到一塊的時候，人們不得不重新給予其重大期盼。
實際上，蘋果公司對類似工作的開展也不可謂不早。早在1987年，蘋果就展開了類似的研究工作。如果你曾經讀過李開復的自傳《世界因你不同》，就可能會對在《今日美國》節目中，蘋果出品的實驗性語音識別設備Casper「調戲」女主持的情節記憶猶新。
Siri是從斯坦福大學的SRI國際人工智能中心（International Artificial Intelligence Center）剝離的一個項目，該研究中心隸屬於DARPA 的CALO子項目。實際上，Siri的聯合創始人兼工程副總裁Adam Cheyer正是CALO項目的首席架構師，而CTO Tom Gruber也是出身斯坦福大學的人工智能、語義網專家。同樣孵化於斯坦福SRI的還有知名的語音識別開發公司Nuance。
2010年初，蘋果收購Siri，收購價據稱是2億美元。
當蘋果剛剛收購Siri之時，人們評價它只是一個更好的語音識別工具。然而，事實並非如此。
多年以來，大眾所能接觸到的語音識別技術，每年都以緩慢的步伐進步著，不過這種進步的含義僅限於識別準確率，換句話說，它們僅是一種不斷提高準確率的輸入法。
實際上，在多年以前，IBM 的語音識別軟件在 PC 上就有不錯的識別率了，而微軟名為Tellme的項目也持續了多年。騰訊最新推出的QQ2011版開始支持語音輸入，而中國科大訊飛出品的「訊飛語音輸入法」更是Android設備用戶所追捧的熱門工具應用之一。
然而，即使達到100%的準確率，僅限於輸入法功用的語音識別也無人機互動的意義，它並不是革命性的。
而Siri所展示出的在準確語音識別的基礎之上，進行語義的智能分析判斷，並且實現系統功能和後代數據（包括個人偏好和歷史記錄）的調用，實現所答即所問與服務即所想——真正實現助理的功能，從識別，執行，再到互動之間的飛躍，這些才是Siri的革命性所在。
與谷歌的Voice Actions等相似應用不同，Siri使用戶可以拋棄繁瑣的語法結構，甚至思維模式也可以混亂，它會結合上下文結構去分析判斷，它甚至能理解許多含義模糊或者引申的語義。
要做到這一點，搜狗CEO王小川認為需要五個方面的配合：一是對自然語言理解，歸納為「懂」；二是在人機交互的過程中，需要反問確認來降低誤差，這 個過程稱為「問」；三是人機交互還需要根據上下文進行判斷和推測，這可以理解為「猜」；除此之外，整個軟件系統還需要具備持續的學習能力和良好的擴展能 力。
雖然蘋果沒有公開Siri更多的技術細節，但是一些實用的例子已經體現出了Siri不僅僅是個語音識別的軟件。比如在一段Siri被蘋果併購前的演 示視頻顯示，當用戶說「 I like a romantic place for Italian food near my office」（我想在辦公室附近找一個浪漫的意大利菜餐廳）。
Siri則回答：「I am looking for a Italian restaurants which reviews say are romantic near your wok in San Jose（從大家評論的結果來看，在你公司附近最浪漫的餐廳在聖何塞）…」
這個回答說明 Siri 聽懂了 romantic 是個形容詞，知道 near my office 是個地方。並且，找到了以前存儲的用戶的工作地點。更關鍵的是，他知道怎麼判斷一個餐館是否 romantic！——通過Yelp.com的食客評論。
Siri的這種革命將會改變諸多既有格局，並且進一步解放科技力量。首先，從產品的科技屬性上說，Siri將肩負起蘋果公司引爆第三次人機互動革命的重任。我們完全有理由想像：在鍵盤、軌跡球相繼在移動終端上消失之後，虛擬鍵盤也即將消失，甚至菜單功能項也一併會消失了。
其次，從產業格局上說，Siri將會成為使蘋果公司繼續保持優勢的利器。目前，從Android 4.0和Windows Phone 7（WP7）的芒果系統來看，谷歌和微軟在移動終端領域正在縮小與蘋果的距離，而蘋果的iPad 2和iPhone 4S卻相繼使「果粉」失望。這其實也是不可避免的，畢竟硬件的持續創新是有一定極限存在的。
此時，Siri被蘋果所適時地祭出，有望再次提高Android和WP7設備和iOS設備進行競爭的門檻。谷歌的Voice Actions也是具有後台功能調用的類似應用，然而，當硅谷編輯們打開 Voice Actions時會說 「send a text to Mike」，而拿到 iPhone4S時他們則會用「 I Love You」在測試Siri的強大功能。在這一點上來看，被用戶開心「調戲」的Siri，其實已經領先其他的產品進入智能的階段。
Siri的威力還將從谷歌的核心業務——搜索中搶奪地盤。比如，你可以通過吩咐Siri來打開 Yelp 的 Reviews 與進行OpenTable 的預定，那還要 Google 搜索幹什麼？從這個意義上說，Siri 並不是社會化搜索引擎（比如Google收購的aardvark），卻勝似社會化搜索引擎。
更為重要的是，Siri將為蘋果帶來巨量的用戶數據。而這些數據是其他競爭對手所無法得到的。也正是基於此，對於蘋果公司來說，Siri有望強化它的三個弱項——云計算、社交、家庭娛樂設備。
如果蘋果的10萬名開發人員在Android開發人員之前得到這些數據，Android和iOS競爭的結局便可想而知。可以肯定的是，Siri將不 僅僅是一個應用程序，它同時也是一個自然用戶界面系統，它使得服務器端可以整合來自大量開放API的數據。甚至，由於佔據用戶與數字設備和互聯網的第一觸 點，一個「應用導航」甚至「Siri App Store」 也不是不可能出現——當你說：「我要看關於奧巴馬的新聞」，Siri調用出的會是誰的新聞網站或者是新聞應用？這將是很有意思的事情。
在蘋果發佈Siri之前，Siri的聯合創始人Norman Winarsky在接接受媒體採訪時如此預言Siri的未來圖景：
「毫無疑問，蘋果的虛擬個人助理是開創性的，這是一個改變世界的事件。在技術方面，Siri至少領先競爭對手2年，因為這不是個語音識別軟件，而是真正的、可商用的人工智能技術。」
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宇昌投資案成為國、民兩黨大選攻防戰，當政治人物忙著口水戰之際，本刊幫你揭開新藥產業的神祕面紗，真正「解密」像宇昌這樣的新藥公司，到底葫蘆裡賣什麼 藥？ 撰文‧楊卓翰 一件宇昌投資案，讓民眾及投資人一頭霧水。到底生技新藥是什麼神祕的產業，投資人的五大疑問，一次幫你解答。 疑問一：新藥投資和一般電子業投資有何不同？ 生技新藥和傳統電子業的投資，在研發產品上最大的不同，就是時間。因為藥品需要經過縝密且冗長的時間進行研發，所以投資的新藥要上市，至少得等十年，才 「有機會」，而且因為開發新藥更加複雜，投資風險也更大。 疑問二：新藥研發過程有什麼困難？ 藥物對於人體任何影響都必須經過一層又一層的測試，而各國對於藥品管制的法令也都不同。因此，製藥公司從臨床前實驗開始，就要納進各國不同的管理規範及風 險考量。例如，台灣上市的藥品若要進入美國銷售，需要符合ＦＤＡ（美國食品藥物管理局）的各項規定。如果有一項不合，曠日費時的檢測過程就要重來一遍。 因為耗費這麼多時間和資金，卻不能保證新藥能通過，這也造成新藥研發產業的進入門檻高、投資風險大、投資時間長等特質。 疑問三：為何新藥研發公司的淨值總是那麼低？ 新藥開發的生技與傳統科技公司最大的不同，可以從淨值上看出來。而這也曾在宇昌案中被提出質疑。國發基金投資的中裕新藥若以股票淨值計算績效，目前是虧損 二億元；但以興櫃的股價市值計算，則有八億元帳面獲利。怎麼會有這十億元的差距？就在會計認列和真實價值的差距。 根據財務會計準則第三十七號公報規定，從取得專利到進行人體臨床實驗階段，雖然不同階段會產生不同的研發進展，但在財報上卻一律認列為虧損，直到進行至第 三期臨床實驗，才能將技術等列進公司的無形資產。 也就是說，藥物研發初期到中期長達十年以上的漫長過程，研發新藥的公司都沒有帳面上的收入，許多公司的淨值也一定會跌破帳面價值。若沒有具長線投資的「天 使基金」或企業集團在背後撐腰，一旦無法再增資，公司就很容易面臨解散的命運。 由此可知，新藥研發公司的真正價值並不能用淨值來衡量。宇昌（現為中裕新藥）研發的愛滋病新藥已經完成ＦＤＡ二期臨床實驗，而且結果證實有效，加上目前愛 滋病並沒有藥可以治，目前中裕已在尋求對外授權，預料將可取得大筆授權金，這也是股價還可維持在每股三十元以上的原因。 疑問四：台灣為什麼需要發展新藥研發？ 台灣早年因為科技產業偏重製造，最後只能往下游的代工發展，低毛利與高替代性的病徵現在逐一發作。新藥研發附加價值高，產品壽命長，是台灣企業不重蹈覆 轍、往產業鏈上游發展的最好機會。二十年來，台灣的醫學院都是考生第一志願，累積了優秀的人才，也有符合國際標準的品質管控與技術，為藥物開發提供絕佳的 環境。 現在國際藥廠為了降低成本，漸漸以外包或收購專利的方式尋找新藥，研發中心也逐漸移向新興國家市場。台灣位處中國、美國及日本三大醫療市場的戰略位置，也 將在這波商機中受益。例如瑞士諾華生醫在台灣設立臨床研究中心，就是對台灣研究能力的肯定。但是，研發新藥需要長期穩定的資金投入，而台灣投資人通常不願 投資這類風險高的長線標的，這也將影響台灣新藥研發能否永續的關鍵。 疑問五：台灣進入快速成長的大陸市場會有什麼障礙？ 中國現為全球第三大藥品市場，根據經濟部統計二○一一年的藥品終端市場超過九千億元人民幣(三．五兆元台幣)，而且每年有二○％的成長率。因此未來將是中 國藥業發展的黃金十年，成為國際藥廠爭奪的主戰場。 台灣和中國雖然同文同種，但在醫藥法規及藥證監管上卻完全不同。為了符合中國的法規要求，台灣申請藥品進口仍須經過繁鎖的程序。台灣的新藥若要突破這個困 局，必須仰賴ＥＣＦＡ（兩岸經濟合作協議）這個捷徑。例如太景生技的新藥在第三期的人體臨床實驗，透過醫藥協議，有八五％的合格實驗是在中國進行，因此加 速中國市場的藥證審核時間。 更重要的，如果未來兩岸在ＥＣＦＡ的談判，能夠簡化雙方的認證程序，台灣藥品就可以快速在中國上市。例如最近剛通過台灣藥證的中天生技癌症新藥「化療 漾」，未來只能先以食品類別在中國上市，但若要以藥品上市，還需要做進一步的臨床實驗並取得藥證才行。可見在ＥＣＦＡ通過前，台灣新藥在中國銷售並不簡 單，也因此，未來與中國進一步協商藥證認可，是台灣藥廠進軍中國市場非常重要的一環。 差很大！ 新藥投資和一般電子業比較DRAM研發 新藥研發研發時間 1~2年 10~12年研發成本 * 400億台幣(200億/年) 200~300億台幣 (30億/年) 領先時間 * 領先1~2年 獨占15年年銷售額 * 200億台幣 3240億台幣 全球總產值 (2010年) 7500億台幣 24兆台幣註：ＤＲＡＭ以三星40nm研發為例；新藥以輝瑞Lipitor為例資料來源：isuppli、經濟部，經研室整理 |
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http://magazine.caixin.com/2012-01-06/100346340.html
中國經濟的中長期趨勢主要取決於以下三方面因素：第一，中國經濟總量在國際上的佔比；第二，人民幣的國際地位；第三，中國從「世界工廠」到知識型經濟體的轉型。
筆者預測，2040年，中國GDP將佔世界GDP總量的25%；2025年，人民幣有望成為非常重要的國際貨幣；2030年，中國將轉型成為知識創造的強國。
評估中國經濟增長
諾貝爾經濟學獎得主福格爾（Robert W. Fogel）的研究表明，2000年全球購買力平價GDP為45萬億美元，其中中國GDP為5萬億美元，約佔11%；佔比最高的兩大經濟體是美國和歐盟，二者均略高於20%。
福格爾預測，到2040年，中國的GDP將達123萬億美元，佔世界GDP的40%。換言之，中國GDP在2000年至2040年間年均增長率為8.3%。雖然中國的GDP年均增長率在過去十年間幾乎接近10%，但長期年均增長率能否達到福格爾預測的8.3%，尚且存疑。
福格爾的研究有賴於以下假設前提。首先，他假設中國的政局會保持穩定，但並沒有考慮「維穩」的成本。其次，他假設經濟發展對環境污染的破壞是可控的，但有分析報告顯示，到2030年，中國水資源供應缺口將達25%。此外，癌症村的出現以及最近網絡熱議的PM2.5超標等事件，都凸顯了高速發展對環境的危害。如果政府需要在環境保護方面增加投入，也將影響經濟增長。第三，他假設教育的改善將大大提高勞動生產率，使中國能夠維持較高的經濟增長。
確實，在過去一段時間內，中國高校數目快速上升，接受高等教育的人口比例也逐年增高，但教學質量能否維持卻難以衡量。而且，畢業生就業結構並不合理，比如很多畢業生對公務員這一職業趨之若鶩。
過去30年中國經濟快速增長，其原因在於以下幾個方面：
——私有企業的崛起，大幅改善了激勵機制，即使在國企和政府部門，激勵機制也有相應改善。
——對外開放和國際貿易。
——後發優勢，借鑑和引進國外已有的先進技術、管理體制和宏觀政策。
——直接套用和改進國外的成功商業模式。比如百度、優酷、支付寶這些現今在經濟生活中扮演重要角色的商業體，其模式都是在國外先行運營，再在中國成功移植。
——過去十年，中國城市化基本上保持每年增加1.4個百分點的速度，成為經濟增長的重要動力之一。
未來30年，以下幾個方面將構成中國經濟的主要增長點。
——城市化仍可持續。中國目前城市化率約為48%，還有很大發展空間。未來30年的城市化年均增加1個百分點還是可實現的。
——教育及科研經費的使用進一步規範化，由此切實提高中國科技水平。一旦中國的科技水平邁向國際前沿，自主創新將水到渠成。
——法治方面的改進。
瓶頸與風險
在中長期發展過程中，不可忽視中國經濟面臨的瓶頸與風險。
具體而言，中國對資源並非自給自足。隨著對石油和銅等大宗商品的需求攀升，中國將日益面臨資源困境。筆者曾經認為，中國不需過分擔心油價暴漲，西方國家會針對這一問題採取措施。
比如，當2000年油價從每桶10美元漲至30美元時，美國就要求沙特阿拉伯增加石油供應，將油價降至22美元。在當時的國際背景下，西方擔心油價上漲會導致伊朗和俄羅斯勢力膨脹，因此中國並非孤立地應對高油價問題。
但是，現在形勢已有所改變。首先，本·拉登被擊斃後，未來十年美國將調整戰略佈局，在亞太地區投入更多資源和精力。可以說，過去十年，當美國在阿富汗、伊拉克陷入泥潭之際，中國抓住機遇，擴大了貿易市場。現在美國政策重心轉向亞太，給中國帶來了很大壓力。其次，美國近期的頁岩氣開發，大大增加了其國內能源供給。相比之下，中國在石油方面供需缺口很大。為了穩定石油供應，中國有必要繼續同中亞國家和俄羅斯合作鋪設輸油管道。
銅價近期反覆向下，應當引起關注，適當時可考慮增持。銅是基礎設施建設必需品，這方面的建設在發達國家業已完成。如果銅價大幅上漲，中國將相對孤立地面對風險。
事實上，在次貸危機期間，中國本有機會掌握更多資源。但是，中國對外投資由政府和國有企業主導，收購國外資源最終是政治決策而非經濟決策，決策人基於政治前途的考量而採取保守態度，致使中國錯失良機。
基於以上考慮，筆者預計，2040年，中國GDP以2000年美元購買力平價計，將達60萬億美元，佔世界GDP總量的25%。這意味著未來30年的年均增長率接近5.2%。
人民幣國際化與知識型經濟
長期以來，全球大部分交易都由美元主導。但2008年以來的美國經濟危機以及美聯儲的量化寬鬆政策，都使美元的信譽廣受懷疑。
2011年11月，IMF總裁拉加德訪問北京時，就人民幣何時能夠進入IMF特別提款權一籃子貨幣問題指出：人民幣早晚是要加入的，但現在時機尚未成熟，因為目前人民幣在資本項目上尚未實現完全可兌換。
人民幣國際化分為以下幾步。第一，人民幣成為國際貿易結算貨幣。在次貸危機中，一些國家和中國達成貨幣互換協議，無形中啟動了人民幣結算需求。第二，人民幣成為國際投資貨幣。金融機構和大型企業已相繼發行人民幣債券（點心債券，熊貓債券）和海外人民幣計價房托。另外，人民幣QFII投資也已開啟。第三，只要中國維持穩健的貨幣政策，繼續改革開放，人民幣終將被很多國家納入外匯儲備。
人民幣國際化的好處在於：其一，能使中國更好地融入世界經濟；其二，中國企業能夠更好地在國際貿易中規避匯率風險；其三，在跨國併購方面也可採用人民幣，為大宗併購提供便利；其四，如果想建設國際金融中心，那麼人民幣首先必須成為國際性貨幣；其五，增加中國在國際上的話語權。
人民幣國際化還有很多準備工作要做，中國對人民幣國際化之後所需履行的義務也要有所認識。筆者預計，到2025年，人民幣不僅已經實現國際化，而且將成為全球三大貨幣之一。
中國的研發投入在GDP中的佔比逐年上升， 但與發達國家相比差距仍很明顯。政府需要加大對教育資源的投入，並大力引進海外人才。世界500強企業中已有346家在華設立了研發機構，這對中國研發隊伍的成長很有裨益。
從中國研發的產出來看，儘管在引領行業的重大技術突破方面仍相對欠缺，產出增長率卻十分驚人。2008年專利總量的增長率為19%，發明專利的增長率更是高達38%。2010年，中國的專利申請總量已經躍居世界第二。 假以時日，中國將成為知識發明創造的強國，其龐大的發明創造中一定會包括一些具有重大影響力的成果。筆者預計，2030年，中國有望完成從「世界工廠」到知識型經濟體的轉型。
作者為香港科技大學經濟系教授，原文為「深圳大學高級研究中心2011高端論壇」參會發言
http://content.businessvalue.com.cn/post/5254.html
中國企業國際化已經到了一個全新的階段，跨越這個台階不僅需要企業的奮鬥，更需要通過政府的協助來增加參與國際競爭的談判籌碼。
2011年12月11日，中國加入WTO十週年。這十年中，無數的中國企業在國際化的道路上蹣跚起步。
從收購IBM PC至今，聯想在國際化的征程上已經到了第6個年頭，雖然一路磕磕絆絆，但是2011年最終站上了全球第二大PC廠商的位置並重回世界企業500強榜單， 迎來了自己國際化的畢業禮；而華為也逐漸坐穩了全球第二大通信設備廠商的椅子，據2010年數據顯示，華為銷售收入達1852億人民幣，按照2010年的 平均匯率計算，大約280億美元，已經接近全球排名第一的愛立信（約308億美元）。
當然這支向國際化進軍的中國隊伍還在不斷壯大，中興通訊、TCL等也逐步摸索出一條適合自己的國際化之路，並朝著良好的勢頭髮展。
然而，無論聯想還是華為，雖然已經在事實上成為世界級的企業，但是其品牌的影響力與號召力仍然不可與蘋果、IBM等美國IT企業同日而語。在IT領 域，廠商們習慣將歐美發達國家稱之為「主流市場」，但是就算位列各自行業第二的華為與聯想在面對這些主流市場時仍然困難重重，甚至難以打開局面。
某知名中國通信企業董事長曾對本刊記者坦言：在此前的一次投標中，美國運營商已經決定採納該企業的設備，但是最終沒能通過美國政府審核，據此判斷未來3～5年中國通信企業都將很難進入美國核心設備市場，唯有無奈暫棄。
無獨有偶，2010年初，華為意欲收購美國3leaf，這僅僅是一樁涉及200萬美元的迷你收購，卻被無端扣上了危害美國國家安全的帽子，最終以收 購失敗告吹。而這只不過為華為在美國市場的收購再添一個失敗案例——收購美國網絡設備製造商3Com、競購摩托羅拉無線網絡部門、競購美國私有寬帶互聯網 軟件提供商2Wire，這幾次華為悉數以失利告終。
把時間的指針倒回6年前，當時聯想收購IBM PC本以為原屬於IBM的政府訂單會鞏固收購後其在美國市場的收入，誰知美中經濟安全評估委員會卻以「使用聯想PC會對美國國家安全產生遭難性後果」為 由，提出強烈反對，並將意見提交於國會，最後美國政府屈服於國會的壓力，調整了原來的採購計劃，原本的採購訂單流入了戴爾和HP口袋，聯想的美國夢頓成泡 影，甚至在隨後的6年中要在美國市場從頭做起。
只能說這6年來中國企業面對美國市場始終都在遭遇同樣的問題。看似崇尚市場競爭機制的美國，在中國ICT企業面前似乎變成了一塊鐵板。這是為什麼？
蘋果又贏了官司。
美國國際貿易委員會（ITC）幾經推遲審批，但結果仍然裁定HTC侵犯蘋果一項專利，HTC部分智能手機在美將遭遇禁售。與此同時，蘋果的品牌影響力也不斷膨脹，甚至有人將其比擬為宗教，而美國政府也樂見其成。
中國大陸也有不少企業瞄準了智能手機領域，通信設備廠商中的巨頭華為、中興，電腦和家電領域的聯想、TCL，還包括雷軍的小米等諸多玩家。然而他們是否有可能面臨與HTC一樣的遭遇？
答案恐怕是肯定的。
2011年在美國本土發生的與蘋果有關的侵權訴訟無一例外都是蘋果笑到了最後，雖然每一次的判罰都有理有據，但是在2011年9月奧巴馬簽署《美國 專利法》修正案時曾說：「如果美國的專利體系繼續緩慢呆滯，無法為創意吸引投資，那其他國家如中國，則會瞄準它們，轉化為自己的實力。」此番說法值得中國 企業與政府品味，自1954年之後這是針對《美國專利法》的一項重大修改，但無論如何修改美國政府都旨在保護像蘋果這樣的本國企業。在美國政府不斷指責中 國貿易保護的同時，美國企業已經穿起來一件合理又合法的新防彈衣——專利。
與此同時，用錢砸市場的中國企業處境卻越發堪憂。中國政府給予中國企業國際化的幫助還停留在提供貸款、信用證，或者跟隨政府採購團獲得訂單。不可否 認，在企業剛剛開始嘗試國際化的初始階段，這些做法是有效的，可以幫助在國際化道路上蹣跚學步的企業邁出相對穩當的第一步。但是，當這些企業的國際化步伐 已經不再那麼蹣跚的時候，這些做法就失去了實際意義。
2012年，中國加入WTO下一個10年的開端。在新的10年，已經到了重新定義政府在企業國際化中角色的時候了。如果說在上一個10年，政府的主 要職責是扶著企業邁出國際化的第一步，那麼在下一個10年，政府更應該把精力轉向幫助企業掃清國際化道路上的障礙，而非看著企業繼續蹣跚前進。
要重新定義政府在企業國際化中的角色，就需要政府增強與歐美國家之間的博弈能力，無論是歐美企業的准入機制，還是我國在專利方面進行部署都需要加強。事實上，在科技類企業全球化過程中，歐美政府和企業手裡的牌也並不多，最常用的就是國家安全以及專利侵權。
因此，要想讓中國企業具有進攻力，首先政府在這兩個方面就應具備防禦力，作為中國企業在歐美市場遭遇阻礙的談判籌碼。
比起美國政府的嚴防死守，中國的運營商對於歐美廠商的核心設備卻並沒有戒備，據某通信企業高管透露：「國內運營商也會選擇國內廠商，但這並非因為理 智上的保護，而是出於對價格和成本的考慮，但在歐洲卻有一條不成文的規定：每次招標，歐洲的企業必須佔到至少60%的份額。」如果說通信設備是涉及國家安 全的領域，運營商作為國企以及政府並沒有像歐洲和美國那樣嚴防死守國外的通信設備廠商。
此外，中國政府以及國企採購也很少明確排斥過國外企業，暫且不提PC這樣的常規硬件產品，即使是大型機、小型機、存儲等設備在中國的IDC機房內也是屢見不鮮，來自Oracle、IBM的成套解決方案、大型軟件當然也不在少數。
無論是不成文的規定也好，還是政府採購的準則，與歐美國家相比，我們都缺少相應的互為對等的制衡，對於谷歌、微軟和蘋果這樣的美國企業而言，他們最 堅強的後盾是美國政府，而政府撥給他們的所謂科研經費或許還不如國內一些國有科研企業多，但是經費並不能保證他們持續創新，也不能保護他們在市場中立於不 敗之地，反而是良好的法制環境能夠更為合理合法地維護本國的科技型企業。
本就在專利方面處於弱勢的中國沒有從立法角度著手，反倒是美國進行了專利法修正，並且奧巴馬的矛頭直指中國。早就被打上「抄襲」這一烙印的中國企業還能否在國際化中翻身？恐怕憑他們自身的力量很難力挽狂瀾。
中國的手機廠商甚至沒有一家擁有和蘋果談判的籌碼，如果未來被蘋果視為眼中釘，能否逃過眼下HTC的宿命？被蘋果追打，只得馬不停蹄地修改產品，尋找應對之策。2011年末央視將HTC董事長王雪紅評為中國經濟年度人物，殊不知此刻她正在大洋彼岸為專利訴訟而奔走。
與早年間走出國門的鞋、服裝、玩具等產品不同，今天中國企業在通信、IT等科技領域也已經具備了走出去的能力，甚至成長出了華為、聯想這樣的國際級企業。
在中國企業進階的同時，政府對企業的幫助也應當上一個台階，雖然以往政府在銀行貸款、駐外使領館協助方面已經給予了企業很大的支持，但是提供低息貸 款並不能幫助企業完全打開國際市場，至少目前「砸錢」的做法在美國行不通，而大使幫助企業在各地「推銷」這種做法也不是系統性的做法，唯有更為高段的做法 才能幫助中國企業走出去。
首先，如果政府對在中國的歐美企業缺乏威懾力和成體系的管理辦法，那麼在中國企業遭遇「安全」問題時就只能被動接受。事實上，中國完全有能力依靠箝 制美國企業作為中國企業進入美國市場的籌碼，根據麥肯錫的研究：過去兩年來，美國大型公司新增投資目的地中，中國佔據首位，而美國本土則處在第二位。但是 據中國商務部統計，美國以國家安全等為理由，阻撓中國企業赴美投資總額超過200億美元。
一方面華為在美國投資屢屢受阻，而中國卻成為金融風暴來襲時歐美企業最佳的避風港。
此外，政府資金援助應當放在更為有效的地方。以往政府採購和援建項目是否真的是最有效的辦法也值得商榷，至少政府在非洲的援建項目被西方國家稱為 「新殖民主義」，前述某通信企業高管直言：我們在中東和非洲都有很大的市場份額，在那邊做生意非常的辛苦，但是那些國家都是能源國家，如果國家能夠重視我 們在這些地區的發展，配合國家的戰略會是很好的一件事。
對於政府而言，每年援助非洲國家的經費是否可以用來鼓勵中國企業在這些地區紮根，並且利用技術換得能源或許比單純援助建立非洲對中國的好感更為實 際。該高管還說：其實我們在那邊的一些項目一樣可以幫助國家提升影響力，很多歐美公司不願意做的很辛苦的工作都是我們這些中國公司來完成。
還有一點就是針對專利法的完善，以及在中國本土營造利於保護中國科技企業發展的專利環境。這在未來IT甚至更廣泛的科技領域都將是極為重要的一件事：為何半個世紀沒有變化的美國專利法案在這個時間點做修正？為何國外企業在美國本土總是吃到敗訴的專利官司？
事實上，中國企業在專利和研發方面並非差歐美一大截，根據湯森路透公司的數據顯示，2011年中國有可能超過美國和日本，成為全球第一大專利申請 國。中國企業的家底並非薄到每訴必敗的地步，而專利訴訟很多情況下是拖慢競爭對手步伐的一種策略，其最終目的仍然是有機會坐在談判桌前劃定暫時的利益圈。 而坐在談判桌前的籌碼往往是：你在你的大本營發起針對我的訴訟，那麼我在我的大本營發起對你的反訴，2011年4月，中興與愛立信的專利訴訟就是一個典 型：先是愛立信在英國提出對中興的侵權訴訟，接下來是中興在中國提出反訴，最後的結果是雙方回到談判桌前和談。
因此，當本國企業在中國提起對國外企業的反訴時，應當如何應對是擺在眼前的一個實際問題，這直接決定了未來中國企業坐在談判桌前的籌碼到底有多少。
在迷你收購失敗後，華為美國公司的負責人寫了一封給奧巴馬的公開信，希望華為在美的投資能夠更為順利，但事實上投資受限問題已經不是華為自身能夠解 決的問題。同樣，企業可以解決的問題是增加研發投入，加強法務知識，但是卻不具備國家博弈的能力，畢竟裁定HTC侵權的不是蘋果而是美國國際貿易委員會。
http://blog.sina.com.cn/s/blog_59b90d8f01010tke.html
http://blog.sina.com.cn/s/blog_50c88c400100ylxb.html
最近一期《理財週刊》刊登了一篇文章，"讓你賺得盆滿缽滿的十大牛股"。這是我多年來讀到的最好的文章。祝賀！謝謝！
這十大牛股是：茅台，張裕，瀘州，中聯重科，雙匯，格力，包鋼稀土，恆瑞醫藥，云南白藥，山西汾酒。在十年裡，它們的股價漲了十倍以上。緊接著的20大" 亞軍"也基本上是品牌很強的食品和醫藥類股票和礦業類。比如西山煤電，宇通，東阿，古井，鹽湖，五糧液，蘭花科創等等。在十年裡，它們的股價漲了六倍以 上。
當然，過去的贏家不等於未來的贏家。但是，我想理解大贏家長的是什麼樣，以便抓住未來的大贏家。
昨天，我跟一位朋友推薦這篇文章。他說，"中國股市就是賭場。大家都不理性。所以沒必要學習基本面。沒必要做長期投資。" 我認為這很錯。即使中國全部股民都是賭徒，都不理性，都炒消息，都做莊，我們自己也必須嚴謹地堅持基本面投資，堅持理性的投資，因為賭徒和不理性的行為只 能在短期影響股價，不能長期影響股價。我從來不聽別人講這個或者那個股票裡面有莊家。我只管基本面和估值。你看看過去十年，好的公司的股票就是好股票，壞 的公司的股票就是壞股票。
http://blog.sina.com.cn/s/blog_6bdb8fda0102dwqf.html
作者；史光起
品牌是什麼？商標、名稱、給消費者留下的綜合印象？沒錯，但這只是品牌的外表，那麼品牌的內涵與核心是什麼呢？品牌強大的力量來源又是什麼呢？本文通過剖析一些成功品牌背後的核心價值來闡述應該如何打造一個優秀的品牌。
一個成熟完善的品牌包含很多要素，有紮實的產品品質作為基礎，有成功的傳播手段讓人熟知，有企業良好的社會形象為其背書等。但核心關鍵部分是品牌自身具有的吸引消費者的獨特魅力，消費者通過這個品牌可以獲得綜合而獨特的利益與體驗，其中有理性因素也有感性因素。
品牌核心價值的理性層面是以產品為基礎，帶給消費者的實際利益，也就是消費者願意用金錢、時間、風險等購買成本交換的一個問題解決方案。當消費者交易後從 商品中獲得了預期的物質利益，就會產生對該品牌理性層面的認同，這就是一個品牌構成的物質基礎。但這還不足以使消費者忠誠，因為這一點大多數品牌都做得 到，想要消費者對品牌高度認同並忠誠那就要向品牌的核心探索，即走入品牌奇妙的感性層面。
品牌核心價值的構成是複雜的，包含文化、個性、歸屬、信賴等諸多因素。一個優秀的品牌具備不可模仿性、持續性、包容性、價值感等，並且具有如下的功能：
1、促進產品的銷售
市場中，檢驗品牌最重要的標準就是其能否產生實質的價值收益，無法創造銷售與利潤的品牌是毫無意義的，即可以定義為失敗的品牌。所以，一個品牌的成功與否要由市場來決定，由銷量來決定，銷售是品牌價值的第一衡量標準。
有調查顯示，知名的品牌與不知名的品牌推出一件同樣品質的商品，其銷售價格平均相差22%，而在感性商品、奢侈品行業相差比例甚至超過100%，這就是不同品牌力帶來的不同銷售力。
2、抵禦市場風險能力
可口可樂的老闆放出豪語：「即使可口可樂全球的工廠一夜之間都被燒燬，也可以在1個月內恢復正常的生產與銷售。」為什麼可口可樂公司的老闆有這樣的信心 呢？因為銀行第二天就可以為其貸款。為什麼？因為「可口可樂」這四個字。不僅銀行會主動支援，全球的通路商也會毫不猶豫地繼續先款後貨地銷售其產品，為什 麼？同樣因為「可口可樂」這四個字。消費者也會一如既往地購買，為什麼？還是「可口可樂」這四個字。這四個字代表著信譽、價值和消費者想要的東西，這就是 品牌可以抵禦市場風險的能力。
3、擁有大量高忠誠度的顧客
消費者的忠誠對每一個品牌來說都是最渴望的，也是最難得到的，但每一個優秀的品牌後面都有大量的死忠顧客追隨。以微軟為例，幾乎全球每一個計算機用戶都使 用過微軟的操作系統或各種程序與軟件。而全球95%的計算機用戶使用的都是微軟Windows操作系統，這固然有其技術領先的因素，但一提到微軟就讓計算 機用戶產生信任並毫不猶豫地購買其產品，主要還得益於其品牌的魅力。最新的全球品牌榜統計，微軟的品牌價值超過500億美元。
構成品牌核心價值的8項要素
1、個
一個優秀的品牌必須具有高度的個性，是可以明確區別於其它任何品牌的個性，只有擁有這樣的品牌核心才具有了價值基礎，沒有個性的品牌只會被淹沒在品牌的汪 洋大海之中。個性化的品牌塑造了消費者的歸屬感及與品牌之間無可替代的關係，讓消費者看到某個品牌後會認為這個產品及品牌就是為自己量身定做的，是自己需 要的。具有高度差異與個性的品牌就等於給了目標消費者一個獨一無二的購買理由。
迪士尼這個品牌恐怕全球沒有幾個人不知道，其品牌能夠有如此大的影響力，和其具有的獨特品牌內涵是分不開的。幾十年來，曾經比迪士尼大幾倍，甚至幾十倍的 影視公司都紛紛倒閉，但是迪士尼卻一枝獨秀，不僅沒有倒下，還從動畫片、影視製作逐步發展到主題公園、玩具、圖書、電子遊戲和傳媒網絡等多個領域，成為一 家世界性的大公司。很多公司曾經想模仿這棵常青樹的品牌運作模式，但是最後卻發現，迪士尼的品牌是核心是由「米老鼠」、「唐老鴨」及那個自成體系的迪士尼 文化為核心的，這一點是其它品牌所無法模仿的。在今天，迪士尼成了主題遊樂園的代名詞，它代表了一個行業，但是它的品牌個性卻不同於整個行業中的任何一家 企業，這就是迪士尼能夠躋身世界十大品牌榜的主要原因。
2、一致性
這裡說的一致性是指品牌的承諾與事實要相符合，而不是僅僅停留在傳播層面，更要從品牌層面落實到產品層面、傳播層面，甚至是經營管理層面。如手機品牌「諾 基亞」其在全球最具價值的品牌榜高居5強之列，諾基亞的品牌核心理念：「人本科技」，就是品牌核心價值由內而外，由品牌到產品，落實在每一個環節上的成功 典範。諾基亞不僅通過宣傳讓消費者清楚的感知到他們在努力地將冷冰冰的科技變的溫暖人性，同時也體現在其它方面。比如，產品的設計依據人體工程學原理讓機 器握在手中舒適自然，最早設計出關機同樣可以使用的鬧鐘、備忘錄等功能，在諾基亞的產品中像類似的人性化設計無處不在。諾基亞在內部管理方面也體現出了強 烈的人本精神，其十分尊重員工並通過各種方式創造優越條件，讓員工去實現個人的價值，為員工制定系統的員工生涯規劃，開辦諾基亞大學，給員工提供很多發展 和學習的機會。在經濟方面也從不吝嗇，包括中國的諾基亞員工，週末加班一定能拿到雙倍的薪酬，傳統的節假日，一定會拿到福利禮金。只有像這樣把統一的品牌 核心承諾落實到每一個經營環節上，才能使品牌的核心價值變的真實並具有力量，消費者也才能由衷地認可。
3、文
一個品牌力量的強弱決定於其文化內涵，一個擁有文化的品牌就像一個有內涵，有深度，有故事的人，會奇妙地吸引他人的關注與興趣。好的品牌文化會讓品牌變的 有思想，有生命力。文化是品牌核心的重要構成部分之一，但文化的建立卻也是非常難的，陳之藩說過這樣的話：「許多許多的歷史才可以培養一點點傳統，許多許 多傳統才可以培養出一點點文化。」可見文化的可貴與難得，品牌的文化同樣如此。
在西方，有一個非常講究品牌文化的星巴克咖啡店，而在中國，有一個與其遙相呼應的品牌，那就是「天福茗茶」，天福茗茶作為中國茶行業的佼佼者，其對品牌的 文化非常重視，他們在不斷地挖掘中國的茶文化融入自己的品牌文化之中，使天福茗茶具有民族文化的魅力，因此在世界得以立足，與英國等茶葉巨頭們分庭抗禮。 天福還在世界範圍內開設一些茶館，為的不是賺錢，而是傳播其茶文化與品牌的文化。被很多人稱為「中國的星巴克」，天福茗茶几十億的銷售。
4、象
5、使
一個品牌存在的意義是什麼？可以為顧客及社會創造什麼價值？當一個品牌可以為顧客及社會創造出價值時，這個品牌即使不做廣告，也會被消費者所銘記。如一些 製藥企業把品牌的使命定在為顧客解除病痛。而微軟把品牌的使命定為讓世界每一台電腦都能使用他的操作系統，並由此改變人們的生活方式。而迪士尼則賦予了品 牌為人類創造歡樂的使命，這讓其經歷了幾十年的社會變遷，同業紛紛倒下的情況下，依然蓬勃發展。因為人們需要它，社會需要它，只有被大家需要的品牌才能長 久生存。
品牌使命是品牌核心價值中超乎公利的一種重要因素，它不是口號，而是為顧客所能解決的實際問題。
6、信
博士倫公司生產的「潤明全護理液」使新加坡的很多使用者患上了真菌性角膜炎，博士倫公司停止了潤明全護理液在新加坡及香港的銷售，但在中國大陸卻依然在銷 售。在媒體與消費者的巨大壓力下，博士倫公司在媒體發出公告稱對此事件非常重視，但公告中未提及該產品是否繼續在大陸銷售與退換貨等消費者最關心的問題， 也就是說，博士倫可能致病的護理液仍將繼續正常在大陸銷售。不久博士倫公司宣佈，由於該公司生產的「潤明」水凝護理液有可能增加使用者感染真菌性角膜炎的 危險，公司決定在全球市場永久性停產並回收該護理液產品。但對於消費者十分關心的能否直接退貨的問題，博士倫相關人士表示：「因為沒有這種先例，所以公司 還要做進一步研究。」之後在各方強大的壓力下，博士倫公司在媒體以廣告形式發佈聲明稱「博士倫以消費者安全為重，允許消費者對問題產品進行退貨或換貨」。
此次風波使博士倫公司的直接經濟損失達5000——7000萬美元，其股票大幅下挫，品牌形象更是跌落谷底。這樣的品牌如何讓消費者信任呢？沒有了信任，一個品牌的危機也就開始了。
7、習
一個品牌做到極致時，不僅僅是銷售產品，而是為消費者創造一種生活方式或者是融入消費者的生活中、思想中。當我們有頭皮屑的時候會想到什麼產品？沒錯，海 飛絲洗髮水，這個時候，海飛絲僅僅只是一個洗髮產品嗎？不是，它已經成為消費者生活方式中的一部分。當想到某個品牌就會習慣性地想到要做什麼，或做什麼時 一定想到某個品牌，這時這個品牌就已經變成了消費者生活中的一種習慣。就像我們想吃方便麵時會說：「吃碗康師傅吧」買礦泉水時會說：「來瓶娃哈哈」一樣。
8、一貫性
每一個品牌都有自己的品牌基因，如同生物體內的遺傳基因一樣，它是在經歷時代變遷、企業變革，甚至是市場發生顛覆性改變時都不能使一個品牌產生動搖的根 本。可口可樂從創立至今已經有100多個年頭，經歷了時代的變遷，市場的洗禮，不僅生存到今天並且品牌價值居於世界品牌榜前列的主要原因就是其品牌基因發 揮著巨大的作用，在任何風險與誘惑面前都沒有改變其品牌的核心內容，一直宣講的歡樂與美國精神深深植入了消費者的心智中。
路易威登、奔馳、等品牌始終定位於高品位的高端市場，並由此塑造了象徵身份地位的品牌使用者形象，這個定位至今一直沒有絲毫的改變，使忠誠於他們的消費者認為，這些品牌一直在他們身邊。
以上8項要素構成了一個成熟完善的品牌核心，相互聯繫並產生合力。細緻做好每一個方面，便可以打造出屬於自己強大的品牌。a
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去年底我發起了一個讀書會。每個 月，讀書會成員會一起讀一本經濟學著作。剛剛過去的一月，我們揀了羅斯巴德（Murray Rothbard）的《為什麼我們的錢變薄了？》（What Has Government Done to Our Money?）。 讀書會分享討論時，我問：「政府最重要的收入是什麼？」大多數人答：「稅收。」當然，在香港這獨特的時空，也有少數朋友說：「土地收入。」稅收，從來不可 靠。遠的不說了，就看南歐諸國，稅率雖然夠高，不過漏稅的人更多。古代，官僚機器更加簡陋，要徵重稅又談何容易？其實綜觀過去二千年的人類文明，統治者最 重要的收入，是發行貨幣；越是揮霍無度的統治者，就越要依賴發行貨幣來埋單找數。貨幣多了，如果貨物一起增多，物價自然不變。不過，當太多的貨幣，追逐太 少的貨物，結果就會是物價的上升。物價持續地上升，那就是我們認識的通貨膨脹。由古羅馬到滅六國統一天下的秦始皇再到宋、元、明、清然後到今天的歐美和各 國政府，歷史說明統治者只要有機會，都想偷偷地多發一點貨幣，當見到物價升了，庫房不夠使用，又再多發一點貨幣，一直循環到系統承受不了通脹不斷加大力 度。走到最後一步，古代的結局叫改朝換代，現代版就是茉莉花革命。通脹令貨幣的購買力不斷削弱，製造了贏家，也有輸家。通脹的贏家，是有能力發鈔的統治 者，有能力借錢做槓桿的投機者，以及那些有能力從統治者手上拿到新銀紙借出去的銀行家；而通脹的輸家，就是那些老老實實去儲蓄，希望以勞力換取安穩收入的 打工仔。 通脹，是一種看不見的稅，是劫貧濟富的稅。通脹的日子越長，對社會文化的根本影響也越大。通脹鼓勵投機，卻懲罰殷實工作的人。不過在現實中，不是人人都會 投機。結果，這些放棄了工作的人，索性變成依靠社會救濟的政治動物。久而久之，社會上又多了一群靠政治投機為生的既得利益者。政府要安撫這一班人，要搞福 利，也要搞貿易封閉政策，結果，開支又大了，貨物卻更少。香港實行聯繫匯率，所以物價升跌，也是由美元的強弱主導。雖然香港沒有獨立自主的貨幣政策，但這 並不代表通脹帶來的財富轉移不存在。許多人理所當然地覺得，香港政府最主要的收入是土地，甚至將所有問題都說成是高地價的後遺症。可是大家有沒有想過，高 地價只不過是通脹稅在香港展現的一種模式？高通脹下的輸家和贏家，也是高樓價高地價下的輸家和贏家。畢竟，高地價源於高租金，高租金背後的動力就是太多貨 幣追逐太少貨物。其實九九至○三年，美元強勢，這個模式被雪藏了好幾年。不過○八金融海嘯之後，美元又轉弱，忽然間，香港又回到從前的模樣，樓越升越炒， 越炒越升；庫房更加多錢到「使唔晒」。這些一切問題，都是源自貨幣被操控。可惜作為香港人，無奈是我們對這一切，一點影響力都沒有。 李兆富 時事財經評論員，自由市場智庫獅子山學會創會成員。作者網誌：http://hkliberty.wordpress.com |
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http://magazine.caixin.com/2012-02-03/100353187.html
最近十多年，在中國做股本投資的私募股權基金（PE）、風險投資基金（VC）大都掙了 個盆滿缽滿，惟有二級市場的股本投資者沒掙到錢。為什麼？主因還是PE、VC的投資不受監管，所投公司質地和成長性不錯，價格亦較合理。而股票市場發行管 得很嚴，先到當地證監局備案，再到證監會發行部遞申請，然後到發審委，外加各種明文規定的約束條件。證監會有時還特意調節發行節奏。這些監管本意是為保護 中小投資者的利益，結果卻適得其反。
由於上市能否獲批的不確定性大，綜合成本高，首先把一批優質企業趕到了海外股票市場或使它們打消了上市的念頭。其次由於審核程序複雜，發行節奏 難以與市場情況形成良性互動。個別成長性好、本應能給中小股東帶來回報的公司，其IPO價格常貴得離譜，市盈率高達七八十倍。它們雖然是好公司，但不見得 是好股票，投資者買這種股票鮮有不虧的。其他發行市盈率看上去不是很高也就十幾倍的公司，則往往非常大型，他們對股東的回報通常不是很關切，更在意的是公 司規模的擴張。也許有時其資本收益率（ROE）也很高，但不分紅，拚命擴張，風險很高。但監管部門為了它們上市，創造各種市場條件，把其他公司的上市機會 擠掉。股民買了這些公司的股票，能有多少回報？
股本投資在中國本應產生很高的收益，因為經濟高速增長，但普通大眾投資股票卻很難產生收益，怎麼辦？既然股票市場沒有固定的收益，若要給投資者 真正帶來回報，還是要增加股市的資本配置效率，並且把人為造成的高發行價格降下來。這只有徹底地市場化，讓企業在市場中去追逐資本，才能做到。
怎麼市場化呢？就股票發行而言，簡單的市場化框架應是這樣的：無論是IPO還是增發，證監會都不要做判定公司前景的實質性審查，只做規則性審 查，如信息披露是否符合要求，公司治理是否滿足規定等；同時放鬆關於發行的各種規則性要求，如對盈利情況、募集資金投向等的要求，使企業感到發行市場是一 個對企業方便友好、憑企業的真本事贏得資金的市場。上市公司的好壞和投資價值則完全由市場自己去判斷。同時證監會也不要人為調節發行節奏，以免影響發行定 價。
如此實行發行的市場化改革（即註冊制），上市公司一開始可能出現參差不齊，這是否不保護投資者的利益？這牽涉到如何能成功過渡到市場可對發行的股票恰當估值，同時也使得證監會與股票投資收益脫離干係。
如果擔心一下子全面實行發行的市場化改革，可能衝擊太大，不妨在創業板上先做試點，實行註冊制，但只允許機構投資者或高淨值個人進入，不讓一般 老百姓介入，因為後者通常缺乏判斷價值的能力。這樣的做法在當前中國機構投資者有了長足發展和高淨值個人大量增加的前提下，是可以實施的。等各方適應後， 再允許一般投資者進入。創業板試點成功後，再推廣到主板。
如果真正推行這樣的改革，會出現什麼樣的結果呢？一些大型企業，原先在資本市場上很容易拿到大量資金，今後恐怕就不容易了，要加大分紅才能實現 再融資。但那些真正能給投資者帶來回報的企業，就會喜歡這樣的市場，會踴躍來上市。至於一些爛公司，其IPO發行就會失敗，在股市中就圈不到錢。股市的殼 資源也不會有多少價值了。
股票發行實行市場化改革最終取得成功，也需要配套改革，比如要加大證券公司准入的對內對外開放，並推進其公司治理的改革。否則證券公司能力提不高，發行的市場化改革效果會受限。但發行市場化改革的啟動，當下即可進行，並不取決於配套改革的並行推出。
中國股市在2001年和2009年進行過兩次市場化改革，都是放開了發行的定價，但沒有放開發行的數量，導致發行價格過高，改革被認為不成功。發行的市場化改革不完成，中國股市就不能保護普通投資者的利益，自身也不能實現可持續發展。
作者為上海市金融服務辦公室主任，本文為個人觀點
http://www.21cbh.com/HTML/2012-2-11/wMMDcyXzQwMDkwMg.html
2007年8月21日，深圳市創東方投資有限公司成立，10月26日，深圳市創東方投資有限公司第一期基金「深圳市創東方成長投資企業（有限合夥）」正式成立。
「公司成立之初只有四個人，包括我本人，張輝賢、杜薇。」創東方總裁肖水龍接受採訪時稱。
讓 肖出乎意料之外的是，4年間，創東方已經完成了10個IPO項目，已經管理了共9支基金，管理資金超過25億元人民幣，投資了50餘個企業。這些業績讓業 內不得不刮目相看，但同時，對這支年輕的基金而言，考驗也同時存在，在如林的PE市場，如何持續保持業績，如何夯實其競爭力。
這也是創東方掌門人肖水龍一直思考的問題。
最早的創東方創始人團隊，綜合了同濟大學和深國投雙重背景。肖水龍本人在深國投負責投資業務數年時間，期間並頗有建樹，其他幾位創始團隊也具有豐富的投資經驗。
如 果細細研究創東方的投資路徑和投資名錄，不難發現，早期創東方所投資的項目中，和其他投資機構合作聯合投資的案例較多。比如在其已上市項目中，維爾利是中 國風險投資有限公司、國信弘盛投資領投，先河環保是緊隨紅塔創投之後，太陽鳥則是達晨創投投資四個月後創東方進入，金鳳凰也是和達晨創投一起投資的。
2011年12月27日，信中利集團和創東方聯合投資龍文教育，兩家投資機構以4.5億元入股，成為了本土教育培訓行業最大一筆PE投資案例，要知道，在此之前，龍文教育因其有良好的現金流一直受到很多PE機構們的追捧。
負責龍文教育項目的信中利合夥人張晶私下也透露，願意和創東方一起投資，是認為肖水龍為人謙遜忠厚，做事低調務實，而兩個基金之間，也能夠相互互補。
「四面十方」的投資邏輯
肖水龍將創東方投資考察項目的總結成了「四面十方」的標準，即第一面，首先要看準一個團隊；第二面，發掘兩個優勢，尋找優勢行業中的優勢企業；第三面，弄清三個模式，業務模式、盈利模式和營銷模式；第四面，關注四個指標：銷售收入、淨利潤、銷售淨利率、利潤增長率。
很多項目也凸顯出了創東方在項目判斷上的獨特眼光。對於市場上的火熱項目，肖水龍表現得比較謹慎，並不隨波逐流。
例 子之一是在肖水龍對去年十分火熱的電子商務投資領域就持有自己的見解。肖水龍認為，電商公司不能夠依賴大規模風險投資不斷燒錢而不賺錢，公司應該回歸商業 本質，以追求盈利為發展基礎，甚至直言有些機構在這個領域的投資思路需要反思。而創東方近期剛剛敲定了廣東省的一家服飾類電商公司的投資也凸顯了他的思 路。
這家公司針對的是童裝領域，公司創立也就僅有一年時間，去年上半年獨立的B2C商城正式上線。儘管在媒體上還很難見到這家公司鋪天蓋地的廣告，但其以創新的商業模式、獨具特色的配套服務已取得了不錯的成績。
讓肖水龍頗為心動的是這家公司和其他電商公司普遍做法不同，它並沒有進行大規模融資，也沒有用花高價引入流量的方式，而是依靠公司本身準確的市場定位、合理的價格策略而求得生存空間，並據此實現了小幅盈利。
肖水龍也認為，創業階段的互聯網公司不能過於小資，大手筆的廣告費、高昂的薪酬待遇、舒適的辦公條件等並不適合，他認為，互聯網公司應該更多地專注於產品和服務，不能將命運純粹寄託在用極高的廣告費砸出來的模式上。
再 比如對於農業投資，儘管近兩年現代農業被許多投資機構熱捧，他卻依舊強調要將風險放在第一位，並提出了「找兩頭，棄中間」的思路。具體而言，「兩頭」就是 種子業和加工業，種子業有技術含量，可以發展為產業化；而加工業容易做品牌，價格波動小，不受天氣影響；所謂「中間」就是種植養殖業，這個行業靠天吃飯， 附加值較低，也就缺少競爭力。所以截至今日，他只投資了武漢國英利業一個農業項目，這就是他和當前農業項目的緣分。
肖水龍向來善於總結， 除了上述「四面十方」的考察標準外，肖水龍還有一個「果樹理論」頗為知名，他認為，如果把企業比喻成一顆果樹，投資就是促進果樹成長、開花、結果。果樹需 要澆水施肥，這就是注入資金；需要除草鬆土，這就是規範內部管控；或者還要修枝，這就是優化業務；繩子則是連接社會資源。
這些非常通俗直白的投資理念或在其他機構難以見到，但在創東方內部則非常普遍。