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農行千億定增獲證監會審核通過，將成A股最大規模再融資

5月29日，農業銀行晚間公告稱，證監會發審委當日審核了該行非公開發行A股股票的申請。根據審核結果，該行本次非公開發行A股股票的申請獲得通過。

今年3月中旬，該行發布募資規模達千億的非公開發行方案。發行預案顯示，該行擬以非公開發行方式發行不超過274.73億股A股，募集資金不超過人民幣1000億元(含)。扣除相關發行費用後將全部用於補充本行的核心一級資本。募集資金規模以經相關監管機構最終核準的發行方案為準。

在定增對象上，分別為匯金公司、 財政部、中國煙草總公司、上海海煙投資管理有限公司、中維資本、中國煙草總公司湖北省公司、新華保險等7家。

如果農行該定增預案最終完成實施，將成為A股歷史上最大規模的再融資。

阿里、菜鳥擬投千億建智能物流骨幹網絡

馬雲兩年前提出了“新零售”，如今他又大力投入快遞行業，將“新零售”變身“新物流”。

在5月31日菜鳥物流的全球智慧物流峰會上，馬雲表示：“新零售和物流業息息相關，沒有現代物流就不可能有新零售、新制造。中國在向新制造轉型的過程中，物流骨幹網的無縫連接變得極其重要。”

智能物流骨幹網

阿里巴巴和菜鳥在會上宣布將投入上千億人民幣建立國家智能物流骨幹網，支撐中國物流業的發展。按照馬雲的設想，智慧物流的發展，將使得未來挪威早上捕的三文魚，晚上就能運達杭州。

“中國物流業很幸運，趕上了最好的時代。菜鳥剛剛實現了每天遞送1億個包裹，現在每天遞送10億個包裹的時代正在向我們走近。幾年前也許沒有人會相信，今天‘雙十一’一天的包裹量，就相當於10年前一年的包裹量。” 馬雲說。

在馬雲看來，現代物流就要通過技術和服務的創新，降低物流業成本。根據中國物流與采購聯合會發布的數據，2017年中國社會物流成本占GDP比重為14.6%，而部分發達國家這一比例普遍在10%以下。而中國的目標則是要把這一比重降到5%左右。除了完善交通基礎設施建設以外，人工智能算法和大數據調度也將有助於降低物流成本。

“物流業的發展過去是靠集裝箱，現在靠的是包裹。快遞業的發展消滅的可能是冰箱，因為它的本質是去庫存。” 馬雲給菜鳥物流設立的目標是做一個全世界不存在的獨特的體系。“這個體系不是順豐，或者聯邦快遞，是一個完全不同以往的全新的體系。”

阿里巴巴集團CEO、菜鳥網絡董事長張勇大膽預言，未來對包裹的定義會發生本質變化。張勇說：“新物流必須完成要素的重構，當物流產業完成所有商業要素的數字化之後，它將被重新定義。”

現代物流正在成為驅動新零售的引擎。菜鳥在全球智慧物流峰會上展示了無人便利店，現場的工作人員向第一財經記者介紹道，無人場景只是省去了前端的人力，而背後的物流和供應鏈要求卻相對更高。

在數據和技術的驅動下，物流行業不僅僅將會實現智能倉儲協同和配送路徑的優化，從而提升效率，而且物流業與供應鏈的整合，也會令行業發生根本性的劇變。

雀巢大中華區CEO羅士德對第一財經記者表示：“在組織全面數字化轉型的新零售時代，不只是市場和銷售部門的轉型，也促使供應鏈全面向以數據驅動和以消費者為核心的智慧供應鏈轉型。依靠更加先進的數據科技驅動上下遊鏈路節點協同共融，實現效率最大化。”

未來的物流已不再簡單的是儲和運。

對消費者而言，最直觀的改變是“最後一公里”的變化。菜鳥物流CTO谷雪梅表示，這里有兩個方面的含義，升級和分級。“在分級上，菜鳥希望能夠盡量做到多的覆蓋；在升級上，我們希望對那些有強烈需求的用戶提供差異化的服務，提供最極致的服務。”她解釋道，希望從用戶體驗驅動升級。“比如現在盒馬進北京的話，30分鐘就得到，30分鐘不到，就覺得這個體驗不好了。這個升級其實是一直在發生的，而且各種顛覆式的模式，都在被嘗試。”她說道。

物流一張網

除了表現在深入物流網絡“毛細血管”的快遞業，供應鏈的變化同樣存在於物流的“枝網”和“幹網”領域，特別是針對“新零售”的供應鏈。

目前以阿里、京東為代表的中國互聯網電商平臺，順豐、“四通一達”為代表的快遞企業，傳統物流運營商已紛紛在物流環節的各個領域布局，比如開始反向涉足無人超市等領域，成為新零售的直接參與者。這也讓行業內的跨界通力合作協同變成可能。

總部在貴陽的公路物流互聯網信息平臺貨車幫企業內效總監馮子凡對第一財經記者表示：“如果我們能夠提供成本更低的運力服務，那麽像順豐這樣的公司很可能選擇與我們合作。”

貨車幫與另一家貨運調度平臺運滿滿去年剛剛整合成滿幫集團，由著名投資人王剛擔任CEO。

滿幫的目標是成為全球最大的運力平臺和運力公司。王剛告訴第一財經記者：“智慧型的社會數據變成越來越重要的生產資料，從車貨的匹配、交易平臺、自營、全網調度，到無人駕駛、智慧物流園區、能源布局等方方面面都與數據息息相關。要麽利用數據，要麽產生數據。”

菜鳥物流也宣布了全面啟動物聯網（IOT）戰略，並向行業發布了全球首個基於物流的IOT“未來園區”。

“我們抱著開放的態度做這個物流園區。第一個開放是希望我們能夠把算法平臺開放，允許很多第三方的公司嘗試更多新的算法，包括計算機視覺的創業公司；第二個開放是在應用場景上面，比如物業管理和房地產開發商，如果他們願意開放一些場景，我們也願意進去嘗試，幫他們提供價值，並在這個過程中，需要摸索出一種端到端的完整的解決方案。” 谷雪梅表示。

隨著交通基礎設施的不斷完善和信息化水平的提升，才有物流大數據實現的可能。

針對如何在完善的交通網絡基礎上，實現貨運大數據的路徑規劃和智能匹配，美國西北大學終身正教授、綜合交通大數據國家工程實驗室貴陽研發中心首席科學家聶宇對第一財經記者表示：“數字經濟正在逐步革新傳統的交通物流方式，如何借助大數據技術建設智慧物流，成為行業轉型升級的關鍵所在。這就需要把人工的交易轉變成為基於數據和算法的自動交易，實現資源共享，合作聯動，最終達到平衡供需，創造效益提供條件。”

“物流公司的服務，可以不斷提高新零售的服務體驗，滿足多變的消費者需求。而技術的應用對於物流行業發展尤為重要。” 聯邦快遞中國區總裁陳嘉良舉例說，“比如大數據可以讓快遞公司在旺季時更有效地運用資源；無人機可以幫助快遞公司把貨有效地運到偏遠的地方；AI的利用可以讓我們整個工作流程更順暢。”

GDP千億縣增至24個 江蘇一省獨占9個

隨著我國經濟的發展，不少經濟發達縣的經濟總量突破千億大關，一個縣就相當於一個地級市。

第一財經記者統計顯示，截止2017年，共有24個縣（市）的GDP突破1000億大關，比上一年度增加了3個。這24個縣分布在江蘇、山東、浙江、福建、湖南、內蒙古、陜西和河北共八個省份，其中江蘇最多，一個省就擁有9個之多。

江蘇獨擁9個 蘇州在地級市領跑

2017年，蘇南雙雄昆山和江陰繼續並駕齊驅，領跑縣域經濟，兩地也是目前僅有的GDP超過3000億大關的縣（市），並且去年兩市的GDP總量都在3500億左右，並且兩地的人均GDP也都不相上下，在21萬出頭。

昆山市的統計公報顯示，2017年全市實現地區生產總值3520.35億元，按可比價計算，比上年增長7.0%。按常住人口計算，人均地區生產總值達21.21萬元，按年均匯率測算，達31416美元。

江陰市的統計公報顯示，2017年全市實現地區生產總值3488.3億元，按可比價格計算，增長7.2%，總量僅距離昆山32億元。按常住人口計算，人均地區生產總值達21.1萬元。

在昆山和江陰之後，同樣來自江蘇的張家港和常熟也都超過了2000億，分列三、四位。值得註意的是，前四強全部來自江蘇，可謂是“蘇南四小龍”。其中，除了江陰來自無錫外，其他三個全部來自蘇州。加上位居第11位的太倉，蘇州轄下的4個縣級市全部進入到千億縣的行列。蘇州縣域經濟可謂獨領風騷。

近日，由人民日報社、中國品牌建設促進會指導，人民日報《中國城市報》社主辦的“2018中國城市大會”在人民日報社召開。本次大會首次發布中國城市品牌（地級市）綜合分值居前100名的城市。其中蘇州位居第一，並且得分遙遙領先其他城市。

根據《中國經濟周刊》報道，改革開放以來，蘇州先後創辦了國內第一個自費開發區、第一個內河保稅區、第一個兩國政府間合作開發區、第一個出口加工區、第一個綜合保稅區，是國家很多對外經貿政策的策源地。上世紀80年代，蘇州成為“蘇南模式”發源地之一，通過發展鄉鎮企業實現非農化發展；90年代又開啟了特殊的蘇州新加坡工業園區模式。

其中，轄內的四個縣級市各具特色。昆山以電子信息產業而著稱。至2017年末，昆山全市擁有1個千億級IT（通信設備、計算機及其他電子設備）產業集群和10個百億級產業集群。擁有122家大型工業企業，373家中型企業。全市超億元企業790家，其中，10億元以上企業112家,百億元以上9家。全年生產計算機整機4488.56萬臺，比上年增長4.9%；液晶顯示屏產量2.67億片，增長19.9%。民生產品中，移動通信手持機（手機）的產量不斷增加，全年產量4815.78萬臺，增長26.2%。

此外，張家港市是沿海和長江兩大經濟開發帶交匯處的新興港口工業城市，位於張家港的沙鋼集團是中國最大的民營企業之一，連續多年進入世界500強。常熟作為“中國服裝之都”，是全球最大的服裝服飾批發交易市場。太倉市是中國德資發展最好、密度最高、經濟效益最明顯的地區之一，2015年，德國在中國設立的繼北京、上海後的第三個德國中心落戶太倉。

擴大到整個江蘇省來看，2017年，隨著如臯GDP突破千億大關，目前江蘇GDP千億縣進一步增至9個，在各省份中遙遙領先。

魯浙各4個 中西部共5個

在江蘇之後，山東和浙江各有4個。其中，山東四個分別是龍口、滕州、榮成和膠州。除了滕州來自魯南棗莊外，其他三個縣級市都是來自膠東半島，分屬於煙臺、威海和青島。這也說明，山東縣域經濟最為發達的地區仍在膠東半島。

從數量上看，山東的千億縣比上一年度減少了1個，主要是因為去年即墨撤市設區。去年8月，即墨撤市設區獲批，成為青島市第7區。此次區劃調整後，青島市市區面積將在原來3293平方公里的基礎上大幅增加，達到5073平方公里，已經接近青島總面積11282平方公里的一半。

相比山東，浙江的千億縣則比上一年度增加了1個，達到4個，分別是慈溪、諸暨、義烏和余姚。這些千億縣都各有各自的特色，如慈溪的家電、打火機等產業，慈溪的絲襪、珍珠等產業，余姚的塑料制品產業等。義烏則是世界聞名的小商品貿易中心。

東南沿海山地最多、平原最少的省份福建也有一個縣級市入圍，是穩居第五的晉江，以運動鞋生產聞名的晉江，去年GDP已經達到了1981億元，按照目前的態勢，今年即將邁入到2000億大關。此外，福建的福清和南安GDP均已突破970億元，今年極有希望進入到千億俱樂部的行列。

相比之下，第一經濟大省廣東目前沒有一個縣（市）進入到千億縣行列。這是因為廣東區域發展懸殊，經濟要素主要集中在珠三角，走的是大城市帶動的發展戰略，珠三角轄內的發達縣市如南海、順德、增城等早就改為區，東莞和中山則都是地級市直管鎮的模式，下不轄縣（市）。目前廣東縣域經濟中位居前兩位的普寧和博羅去年GDP都接近700億，離1000億大關尚有較大的距離。

在廣大的中西部地區中，目前也有5個縣（市、旗）GDP突破了千億大關。其中，湖南一省就占了三個，分別是長沙縣、瀏陽市和寧鄉市。全部來自省會長沙，其中，長沙縣和瀏陽進入到前十名。

長沙的縣域經濟發達，與其工業的快速發展緊密相關。近年來隨著土地、勞動力等成本上升，很多珠三角的產業轉移到湖南，省城長沙就是一個很好的選擇。例如主營業務是視窗防護玻璃的藍思科技，最早成立於深圳，但其2006年開始在瀏陽建廠、2009年投產，2015年藍思科技在深交所上市。

得益於發達的縣域經濟，2017年，長沙全市經濟總量突破萬億，實現地區生產總值10535.51億元，穩居全國省會城市第6位；比上年增長9.0%，增速居全國省會城市第4位。2017年，年末長沙全市常住人口791.81萬人，比上年增加27.29萬人，新增人口為近年來新高。

中西部今年新增的千億縣是來自陜西的神木市。得益於豐富的煤炭資源，曾領先東部沿海發達縣市，於2009年在全國首先宣布實行全民免費醫療改革。2012年，神木縣生產總值突破千億元大關，實現生產總值1003.89億元，成為陜西省乃至西北五省區第一個年GDP突破千億元的縣。只不過2013年以來，神木的GDP從千億高位跌落。但近兩年，隨著能源價格回升，神木也重返千億縣的行列。去年，神木撤縣設市獲批。

縣域經濟向都市經濟轉型

不過，隨著區域經濟發展進入到以中心城市領銜的城市群、都市圈之間的競爭，當前的縣域經濟發展也逐漸向城市經濟、都市經濟轉型。在這個過程中，不少位居地級市中心區周邊的發達縣市，就很可能被撤縣（市）設區。比如，去年8月，即墨就成為青島的第7區。

在縣域經濟、鄉鎮經濟最為發達的省份之一浙江，去年浙江省提出，要順應城市經濟特別是都市區經濟成為區域發展與競爭主要形態的新趨勢，堅持做強市域經濟與激發縣域經濟活力並重，推動縣域經濟向城市經濟、都市區經濟轉型。

這其中的一大背景是，作為全國最早實行省管縣體制的省份，浙江曾樹立了縣域經濟發展的標桿，不過發展至今，在縣域經濟蓬勃發展的同時，浙江省中心城市弱小的弊端也不斷凸顯，中心城市綜合服務功能不完善，在集聚高端要素、發展高端產業方面，與大都是區都有差距。

通過撤縣(市)設區，做大做強都市化平臺，也是目前浙江不少城市轉型升級的重要方向2013年10月，撤銷紹興縣，設立紹興市柯橋區;撤銷縣級上虞市，設立紹興市上虞區。2015年7月，撤銷洞頭縣，設立溫州市洞頭區，將溫州市龍灣區靈昆街道劃歸洞頭區管轄。2016年9月，撤銷寧波市江東區，將原江東區管轄的行政區域劃歸寧波市鄞州區管轄;同意撤銷縣級奉化市，設立寧波市奉化區。在杭州，近幾年富陽、臨安也先後撤市設區。

浙江大學公共服務與績效評估研究中心主任胡稅根教授認為，擴大設區市的規模，有利於提高其要素聚集的能力，發展好第三產業尤其是現代服務業，才能有效促進產城融合，更好地服務當地經濟的轉型升級。

在中部的長沙，目前也面臨著做大城市規模，做強都市區的迫切性。長沙市統計局指出，長沙作為湖南省經濟中心，雖然近年來經濟首位度有較大幅度提升，但與武漢、成都等城市相比仍然偏低。要進一步發揮比較優勢、彌補發展短板，提升長沙經濟首位度、加快建設國家中心城市步伐。

其中，擴大城市規模是提高首位度和輻射力的重要途徑。長沙市統計局指出，經濟首位度與人口總量、城市規模等指標存在明顯正相關，目前長沙城市化率相對於中心城市依然偏低，城市化發展具有較大潛力，應加快城市擴張步伐，形成獲取“發展紅利”的戰略新平臺。

該局分析，長沙要著力擴大城市人口規模，加快城市化發展進程，將長沙打造成為各類人才聚集的創業之都，同時提高教育、醫療、衛生、交通等公共服務水平，不斷優化城市環境，創造吸引外地人來長安居樂業的環境，為長沙經濟發展註入新活力。

其他城市也在加快中心城市擴張的腳步。例如，鄭州就提出，未來將建立以鄭州中心城區為核心區、鄰接圈層、外圍圈層共同組合構成的中心城市地域空間結構，力爭鄭州全部縣、市改區。在福州，去年9月，福州轄下的長樂撤市設區順利獲批。

廣東省體改研究會副會長彭澎對第一財經分析，目前城市的競爭越來越體現為城市群和大都市圈之間的競爭。對新一線城市來說，加快吸引人才和企業落戶，通過改區擴大城市面積、增加人口規模，這樣才能增強自身的輻射能力，在未來的城市競爭中占據優勢。

表：2017年GDP千億縣

稅延養老試點明日步入實操，險企競逐千億新市場

隨著稅延養老產品的獲批以及即將隨之而來的出單，個人稅收遞延型商業養老保險（下稱“稅延養老保險”）試點即將正式拉開帷幕。

6月6日，第一財經記者從首批12家獲批稅延養老試點資格險企中的太保壽險、平安養老、太平養老等多家險企了解到，其申報的稅延養老保險產品已獲銀保監會批準。不過截至發稿，銀保監會還未在官網發布批文，亦有多家險企未就該問題明確回複。

同時，第一財經獲悉，中國保險信息技術管理有限責任公司（下稱“中保信”）的稅延養老平臺將於6月7日上午開通接口，各家拿到批文的險企可以在其中進行產品配置及用戶註冊。據上述三家險企對第一財經回複，其稅延養老產品的預計出單時間也基本集中在7日。

這意味著，7日起稅延養老試點將正式進入實操期，各家險企也即將開始爭搶養老“第三支柱“大蛋糕。

多款產品匹配不同需求

根據此前的管理辦法和產品指引，此次試點的稅延養老產品分別為A類收益確定型產品、B類收益保底型產品（包括每月結算的B1款產品和每季度結算的B2款產品）以及C類收益浮動型產品。

第一財經從上述三家險企的獲批情況來看，各家險企申報的產品均含多種種類，以滿足不同投資風險偏好的客戶需求。但其申報種類不盡相同，太保壽險申報獲批了A、B1、B2、C類全套產品，而平安養老申報獲批了A款、B1款、C款三類，太平養老則僅申報獲批了A、B1兩款產品。

從多名險企高管對本次稅延養老保險產品開發原則的特點歸納來看，安全性、靈活性、保障性、收費合理性是提到頻率最高的。

安全性方面，銀保監會對收益率、利率演示、投資者適配角度均做了相應規定。

第一財經從多家險企了解到，盡管5月初銀保監會發布的產品開發指引中並未涉及收益率的規定，但銀保監會的窗口指導中，A類收益確定型產品的固定收益率範圍為3.5%～4.025%，B類收益保底型產品的保底收益率範圍為2%～2.5%。

從第一財經了解到的情況來看，太保壽險及平安養老的A款的固定收益率及B款的保底收益率均為3.5%及2.5%，太平養老的上述兩項則分別為3.8%及2.5%。

而C款產品收益率下不保底，上不封頂，因此在管理辦法中，銀保監會規定，參保人年齡大於55周歲的，保險公司不得向其銷售C類產品，並且設定了兩個“50%”的限制，即參保人每次交費（含轉入產品賬戶價值）時，購買C類產品不得超過其當次交費的50%；參保人進行產品轉換時，C類產品賬戶價值不得超過其全部產品賬戶價值的50%。

“養老金特有的要求，就是穩健和長期。養老金管的是未來三四十年，即使對臨近退休的人，也至少要有一二十年。所以要用長遠的眼光來看待和評價。養老金的收益不應單純以高低為標準，而應以使人安心、放心的穩定，不大起大落為標準。“太平養老產品精算部總經理謝琦表示。

而在利率演示方面，銀保監會的規定也被認為頗為嚴格。“目前僅B類產品可以進行銷售演示，規定利率演示區間是保底利率到4.5%，這是前所未有的。而C款是禁止演示的。”謝琦表示。

同時，太保壽險相關負責人表示，此次稅延養老保險產品的一大特點是，之前保險產品基本都以保單為單位，但此次要求以賬戶為單位，參保人員擁有專屬的與身份證綁定的唯一個人商業養老資金賬戶，參保人員可以通過這個獨立賬戶進行賬戶查詢等便捷操作。

而在靈活性方面，多名險企高管認為，一方面是領取期限靈活，例如太保壽險獲批的產品中，就有終身領取或15年、20年、25年長期領取等方式可供選擇。不過謝琦建議優先選擇終身領取，使得養老金可以覆蓋至整個退休生活。

另一方面則是轉換靈活。“從不同年齡段賬戶資產比例看，年輕階段可根據自身風險承受能力與收入水平適當配置收益浮動型產品，但隨著投保人年齡增長，應以收益確定與保底型等穩健產品為主，逐步鎖定賬戶養老金儲備水平，確保賬戶收益不出現大的波動。而A款、B1款、B2款、C款四種不同賬戶之間可以相互轉化的設計，可滿足客戶在不同年齡段對不同風險水平養老金積累賬戶進行配比調整的需求。”上述太保壽險相關負責人表示。

從保障性來說，若被保險人於60周歲前且尚未開始領取養老年金時發生身故或身體全殘，將一次性獲得產品賬戶價值，並扣除對應應納稅款，同時提供產品賬戶價值5%的額外身故與全殘保障責任。積累期內養老賬戶價值在增長，相應的身故與全殘保障責任亦增長。

此外，在收費方面，相比市場上其他商業養老保險產品，此次稅延養老產品收費項目少，僅兩項收費（初始費和轉換費）。

從第一財經了解的情況來看，上述險企獲批產品中的初始費用均低於保監會規定的上限（A、B類產品收取比例不超過2%，C類產品收取比例不超過1%），例如太平養老A款和B1款初始費用分別為1.5%及1%，太保壽險A款和B1款的初始費用均為1％。在轉換費方面，公司內部各產品之間的轉換基本都無需費用，外部產品轉換則以第一年到第四年從3％到0％之間過渡。業內人士分析稱，今後比較稅延養老產品的時候，不能只看收益率，要從收益率及初始費、產品轉換費、服務能力等綜合來看。

稅延養老產品究竟能在若幹年後提高多少的養老金水平？

以第一財經獲得的太平養老稅延養老產品投保為例，假定41歲的張先生扣除五險一金後收入為2.8萬元/月，投保太平養老A款產品，每月繳費1000元，采用從60歲開始定期15年每月領取方式，則在其A款固定利率3.8%之下，交費積累期累計延遲納稅8.3萬元左右，領取期預計累計納稅2.45萬元，累計節稅5.85萬元，領取期每月可領取稅前2262元。

而32歲的王女士扣除五險一金後收入為1.7萬元/月，投保太平養老B1款產品，每月繳費1000元，采用從56歲開始定期20年每月領取方式，則在保底利率2.5%情況下累計節稅6.5萬元，領取期月領稅前2066元，在結算利率4.5%的情況下則累積節稅8.4萬元，月領稅前2658元。

爭搶“第三支柱”大蛋糕

在稅延養老政策的推進過程中，各大險企無疑是最積極的群體之一。這背後不僅是因為稅延養老被認為是激活我國養老體系中“第三支柱”的重要政策，也是因為這是一塊“大蛋糕”。

根據國泰君安此前預測，2017年三個試點地區的壽險保費收入合計為1888億元，占全國壽險保費收入的8.8%。目前我國繳納個人所得稅的總人口為3000萬，個體工商戶為5400萬，根據三個試點地區的就業人口數占全國就業人口數的比例（4.17%）以及GDP占比（9.67%）可算出符合購買資格的人口數，試點方案規定的稅延上限為每人每月1000元，假設試點對象中有三分之一的人有購買該稅延型養老險的意願，則可以測算出該項試點可以帶來三地壽險保費的增長約259億元，相比2017年全國壽險保費收入提升1.21個百分點。若後續該政策在全國範圍鋪開，可以測算出對全國的壽險新增保費約3360億元，相比2017年全國壽險保費收入可以提升15.66個百分點。參考健康險發展歷程，若後續養老需求激發，有望帶來可觀的保費收入貢獻。

在此政策紅利和市場前景下，各家險企也將在接下來的正面競爭中開始使出“渾身解數”。

太保壽險副總經理郁華表示，此次獲批的稅延養老保險產品除了為客戶提供銀保監示範條款規定的所有保障責任外，還將結合健康管理產品提供特色服務。在技術與服務準備方面，將移動互聯網、人臉識別、稅延計算器等技術創新與應用作為重要手段，以技術促服務。

而平安養老相關負責人亦表示，在嚴格遵循行業要求的基礎之上，對產品的相關服務進行了多項升級。產品方面，在保障資金長期穩健收益的同時，提供更高頻次的結算標準。服務方面，采用全線上操作模式，引入移動端投保、人臉識別、智能客服等科技創新手段，為客戶提供便利、安全、即時的服務，提升客戶體驗。

還有大型險企高管對第一財經透露，在稅延養老政策剛出現實質性推動的時候，該公司集團最高層已開始親自向相熟的行業外大型客戶高管逐一推介該政策。

同時，在產品還未正式落地前，也有多家險企已針對客戶召開大型的宣介會，意欲搶灘這一巨大的市場。

事實上，保險公司未來的競爭對手不僅僅來自於行業內部，也將來自於更廣泛的資管領域。

4月發布的試點通知中明確表示，試點結束後，根據試點情況，結合養老保險第三支柱制度建設的有關情況，有序擴大參與的金融機構和產品範圍，將公募基金等產品納入個人商業養老賬戶投資範圍，相應將中登公司平臺作為信息平臺，與中保信平臺同步運行。

“說實話，經過多方努力，這一年算是給保險業一個‘護城河‘時期，之後將面臨基金公司等金融機構的挑戰，不可謂不嚴峻，我們需要在現在這段時間內盡快’修煉內功‘，直面挑戰。”一名此次參與試點的大型險企高管對第一財經表示。

東吳證券數據顯示，美國IRA、401K計劃等不僅可以在保險公司開設賬戶 ，同時允許共同基金、商業銀行、證券公司等成為管理機構 。截至2016年末，美國個人退休賬戶持有資產7.85萬億美元，其中近47%由共同基金管理，40%由證券公司管理 ，銀行與壽險公司持有份額分別為7%、5%。

據了解，3月2日，證監會正式發布並實施《養老目標證券投資基金指引（試行）》，業內普遍認為這將有利於發揮公募基金專業理財在居民養老中的作用，而首批養老目標基金也於4月11日正式開始申報。據媒體統計，截至上月末，已有逾50只養老目標基金靜待證監會的批準，涉及超過20家公募基金公司。

養老金入市加快千億“子彈”上膛，長期回報屬性突出

隨著養老金入市節奏加快，A股的穩定性有望得到進一步改善。

今年二季度以來，養老金入市步伐明顯加快。截至6月底，地方基本養老金委托投資的資金已有3716.5億元到賬並開始投資。理論上，目前基本養老金買入股票的資金規模可以達到1100億元。

與一季度相比，資金到賬速度加快，一季度新增到賬資金335億元，二季度新增到賬資金650億元。

“有委托意向的省份和資金規模在增加。”武漢科技大學金融證券研究所所長董登新表示，隨著養老保險金全國統籌的推進，預計未來委托投資的資金規模還會不斷擴大。

與此同時，養老目標基金蓄勢待發。市場不時有傳言稱，養老目標基金有望在近期獲批。養老目標基金一旦獲批，有望給市場帶來長線的增量資金。

長期投資屬性突出

“辦法明確規定了投資股票、股票基金、混合基金、股票型養老金產品的比例合計不得高於基金資產凈值的30%。”人社部有關負責人表示，“30%規定的是養老保險基金投資股市的上限比例，重點仍是合理控制投資風險。”

截至6月底，全國已經有14個省（區、市）與社會保險基金理事會簽署了委托投資合同，合同總金額5850億元，其中3716.5億元資金已經到賬並開始投資，其他資金將按合同約定分年分批到位。上海還準備追加委托投資300億元，四川準備委托投資1000億元，正在與全國社保基金理事會商洽簽署投資合同。

董登新表示，截至去年底，全國基本養老保險基金總結余是4萬億元，目前委托投資運營的資金規模占總結余比重已經超過十分之一。

“2015年8月到現在2年半，目前到賬資金只有3000多億，目前養老金結余4萬多億，到賬資金不到十分之一，實際到賬資金進度有待進一步加速。”相關養老金研究人士也向第一財經分析，4萬億結余分布在2000多個歸集單位，資金結余差異很大，主要在東部沿海省份和北京上海，其余省份結余較少。由於目前還沒有全國統籌，現在地方的觀望情緒也較重。

在資本市場，在美國，以IRAs和401（k）為代表的養老金是共同基金和資本市場主要的資金來源，其資金性質的長期性、規模性和規範性推動了資本市場的穩定健康發展，提高了直接融資比重，改善了金融資產結構。

美國養老金制度的改革大力推動了機構投資者的發展。數據顯示，美國共同基金規模的增長伴隨著養老金所占份額的增長，養老金投資尤其推動了長期共同基金的發展，2016年底，養老金投資占長期共同基金的比例已高達53%。另一方面，截至2016年底，目標日期基金、生活方式基金和指數基金已經成為DC計劃配置共同基金的主要選擇。

“養老基金天生是長期的，在長期資金期限安排下，基金經理也可以更理性的安排他的投資行為，使它的投資更加偏向於價值，能夠更多投長期的混合投資，來熨平股市的波動。”北京某公募基金投資負責人稱。

業內人士進一步指出，養老金投資有很強的紀律性和原則性，對於從事養老金投資而言不能像個別明星基金經理那樣曇花一現，只有長期卓越優秀才適合管理養老金產品。

養老目標基金蓄勢待發

日前市場有消息稱，養老目標基金隨時有可能獲得批文。最新數據顯示，目前已有28家基金公司申報了57只養老目標基金。已有29只率先完成受理階段，進入審查階段，也就是說，首次獲批的養老目標基金有望從這29只產品中產生。

在談到與普通FOF產品的區別時，有基金公司人士表示，養老目標基金是屬於多資產類別的FOF，由於長錢的性質，所以就可以保持相對穩定的資產配置，主動承擔風險，長期持有便能夠賺取承擔風險的回報。

眾所周知，養老資金安全性非常重要，但也有養老金人士認為，追求資金的安全性並不是說意味著對風險的極度厭惡。相反，專業的資產管理機構在識別風險，對風險進行定價和管理風險方面正是核心競爭力。

“有正確的投資理念，有完善投研團隊支持，有完備的風險把控的流程和系統的支持下，通過投資是有機會為投資者創造穩定投資長期回報。”上海某公募基金FOF投資人士也表示。

由於市場行情低迷，今年來首批6只FOF的表現也不盡如人意，首批發行的6只公募FOF今年上半年均處於虧損狀態。

對此現象，眾多受訪人士表示，FOF投資，特別是養老金FOF的投資，一定要關註長期的投資表現，過於關註短期業績也是在誤導投資者。

“FOF成立後，基於對於頭寸和倉位的管理，剛開始是建倉期，業績表現不會很明顯。在短期內通過結果去衡量，就好像用百米賽跑的成績衡量長跑的第一個100米，肯定是不合適的。我建議用更長的時間維度來觀察這種產品的收益及回撤等。”某私募資管副總也對第一財經表示。

“希望整個基金行業生態圈，應該扶持或者是激勵基金經理投資行為和投資視角長期化，才能夠真正實現讓養老金發揮長錢的作用，更好地完成養老目標。”

在目標日期基金方面，值得關註的是，除了主動管理的目標基金之外，被動型的目標日期基金的發展也非常的迅猛。數據顯示，2006年主動型的產品占比約為82%，十年之後2016年比例下降60%，被動型的產品從2006年占比的18%增加到了40%。

鑒於被動型產品具有低費率、規則明確、質量透明等優勢逐漸受到認可，而且規模的占比趨勢還在持續，因此也有業內人士建議，提高對被動型產品的關註度。

責編：黃向東

IP產業千億蛋糕引傳媒國家隊入局，中國文傳投建IP平臺

《捉妖記》胡巴玩偶、《人民的名義》達康書記同款水杯……幾乎每部現象級作品都會引發一系列周邊產品的熱議，但這種熱潮也會隨著新熱點的出現而消退，不僅如此，IP濫用、盜版和非規範開發頻現，如何運營好IP也成為業內共同探討的話題。

7月24日，文化央企中國文化傳媒集團（下稱“中國文傳”）宣布布局IP運營產業，重點打造IP交易服務平臺“中國文化傳媒新文創（IP）平臺”（下稱“IP平臺”）。

近年來，隨著文化產業穩步發展成為國民經濟支柱性產業，特別是一系列“互聯網+文化”新業態的興起，IP成為焦點資源，IP交易隨之興起，形成了一個規模達千億元的大市場，但問題也隨之而來。

中國文傳旗下主要承擔此次IP平臺建設的中傳悅眾公司總經理秦智勇接受記者專訪時表示：“在市場層面，IP交易缺乏規則、交易不透明、技術壁壘高等問題逐步浮出水面，嚴重制約了文化企業特別是中小文化企業通過IP交易和運用發展壯大；另一方面，對於IP交易的監管也存在著專業性、信息、數據等的空白與缺失，不僅不利於交易的規範，也不利於推動文化貿易發展和保障國家文化安全。”

目前，我國IP產業潛力並沒有得到很好地挖掘，IP價值也沒有很好變現。“過去傳統文化產業變現主要靠銷售內容，而不是衍生收入，而新文創時代，主要價值變現模式是依托內容IP的二次開發衍生品收入。它是依托內容為核心，銷售的是衍生出來的產品，國際上通常以衍生收入占據70%或以上為判定標準。”秦智勇表示。

此外，國內IP盜用情況也很嚴重。“最近很火的《小豬佩奇》，推出一個抱枕售價35，有小豬佩奇的IP，消費者買了之後也不知道自己買的是真是假。成名後的IP所有人面對侵權也很難解決，那麽依托衍生品創收就變得艱難重重。”秦智勇表示。

在秦智勇看來，針對這些瓶頸，如果有一個具有公信力、高效的IP統一運營平臺，可以對行業問題的解決起到很好推動作用。

據了解，此次建立的IP平臺包括IPCI體系、交易系統、侵權信息監控、維權系統、防偽系統五個模塊，其中IPCI體系是這一平臺的核心，適用於知識產權在各國的不同法律下的通行標準，能夠降低各行各業在知識產權交易及細分領域授權的難度，有利於知識產權細分領域的確權及保護，是一種適用於知識產權的溯源、驗證、確權、交易、授權、取證、維權的基礎服務及公共服務新模式。

秦智勇指出，IP平臺還是一個面向國際文化市場的開放型平臺，將有助於IP走出國門，也有助於國際市場上的優秀IP尋找到適合的國內開發者。

不過，文化產業分析人士周潛表示，作為一個新建設的平臺，以及我國尚在初期的IP開發產業，要迅速規範行業，推動行業像美國那樣規範化發展，並非易事，此次中國文化傳媒集團打造的IP開發平臺固然是一次很好的嘗試，但其成果尚需市場檢驗。

責編：陳姍姍

Facebook盤後股價暴跌20%，市值蒸發千億

Facebook警告營收增長放緩。

當地時間周三盤後，Facebook公布二季度財報顯示，營收132.3億美元，同比增長42%，較市場預期低1.2億美元；日活用戶14.7億，月活用戶22.3億，均同比增長11%，但低於市場預期的14.8億和22.5億。

在財報中，Facebook警告投資者：“鑒於公司要在處理用戶隱私方面投入更大，因此將會導致成本支出大幅提升。”在今年第二季度，Facebook的成本支出高達74億美元，同比增長50%。

Facebook首席財務官David Wehner表示：“我們下半年的整體收入增長將持續放緩至高位的單位數增長。第三季度和第四季度的成本支出將同比增長50%至60%，這其中包括安全性、營銷和內容收購方面的投入。”

Wehner還指出，未來至少兩年，Facebook的運營利潤將進入下滑通道，下降至35%左右的水平。今年二季度，Facebook運營利潤從去年的47%下滑至44%。

研究機構晨星（Morningstar）分析師Ali Mogharabi表示：“雖然匯率等風險有損Facebook的營收，但是我們認為歐盟新推出的GDPR（通用數據保護條例）導致的歐洲用戶增速的放緩對其造成的影響更大。

Facebook創始人紮克伯格透露，今年第二季度，Facebook歐洲月活人數減少了約100萬；北美月活人數與之前持平，全球月活人數仍在增長，但增速放緩。另據紮克伯格透露，全球每個月有25億人至少會使用Facebook旗下包括Instagram、Whatsapp和Messenger在內的一個應用。

星展銀行（中國）財富管理策略總監鄧誌堅對第一財經記者表示：“要Facebook未來保持雙位數字的用戶增長，這個是很困難的，目前最重要的問題是他們怎麽繼續盈利，現在他們已經擁有非常強大的數據庫，如果說經濟基本面繼續向好，那麽相信他們的廣告收入也會逐步提升。”

今年以來，Facebook股價累計上漲超過23%，僅最近三個月來，股價上漲超過36%，並未受到今年早些時候數據風波的影響。

鄧誌堅對第一財經記者表示：“我們依然看好納斯達克科技股今年下半年的走勢會跑贏大盤。目前看來科技板塊沒有下跌的理由。所以唯一的投資機會可能在於想要做空科技板塊，比如將財報預期再拉高一點。”

他還表示，伴隨著5G技術的發展，預計到2020年，科技領域將出現非常重要的通信設備的更新。“這些的科技板塊無論從軟硬件上面都需要更新的話，我相信科技板塊還是會有很大的增長的空間的。”鄧誌堅告訴第一財經記者。

在已經公布財報的科技公司中，Netflix財報不及預期。Netflix公布二季度財報顯示，二季度實際和三季度預計新增訂閱用戶520萬，均較市場預期增長約少了100萬，這也是Netflix五個季度以來首次新增用戶沒有達到預期。谷歌財報表現強勁，二季度每股盈利達到11.75美元，廣告收入達280億美元，增長24%。

美股周四盤後還將迎來重磅的亞馬遜財報。亞馬遜股價周三再創歷史新高，市值也首次突破9000億美元。亞馬遜也成為全球當前繼蘋果之後第二家市值突破9000億美元大關的公司。今年以來，亞馬遜股價累計漲幅已接近60%，市盈率目前超過293倍。

鄧誌堅對第一財經記者表示：“美國科技股的盈利增長飆升之後，它們的股價可能增長的幅度比盈利還要高，其中一部分就是派息的原因，另外一部分確實是市場追捧的原因。”

鄧誌堅認為，全球經濟的基本面依然向好，因此從消費需求角度而言，亞馬遜等科技公司的股價仍有進一步上漲空間，市值也會越來越大。“亞馬遜在全球市場上已經處於非常領先的地位，暫時沒有太大的競爭對手可以撼動它。”鄧誌堅對第一財經記者表示。

責編：劉佳

“錢寶系”非法集資超千億元，張小雷被移送起訴

記者從南京市公安局了解到，27日，南京市公安局江北新區分局依法對“錢寶系”企業實際控制人張小雷以涉嫌集資詐騙罪移送檢察機關審查起訴。

根據南京市公安局提供的信息，張小雷於2017年12月26日向公安機關投案自首，南京市公安機關依法對張小雷等人涉嫌非法集資犯罪立案偵查。經偵查，現已查明張小雷涉嫌集資詐騙犯罪的主要事實：依托錢旺、錢寶公司建立了網絡平臺——錢寶網，在未經國家金融主管部門批準的情況下，通過錢寶網，以年化收益率20％至40％的高額收益為誘餌，設置資金池，以“交押金、看廣告、做任務、賺外快”為名，利用眾多第三方支付平臺通道，向不特定社會公眾大量非法集資。持續采用吸收新用戶資金、用於兌付老用戶本金和高額收益，即“借新還舊”的方式維持錢寶網的運營。非法集資款主要用於償還集資參與人的本金和收益、維持“錢寶系”企業運營成本、支付公司高管高額薪酬、張小雷個人揮霍以及少量對外投資等。

截至案發，錢寶網累計非法集資總額超過千億元，未兌付集資參與人本金數額300余億元。

據南京市公安局介紹，為最大限度地追贓減損，他們組織辦案民警先後輾轉上海、吉林、四川等15個省區市，對涉案資產實行“兜底翻”，同時對張小雷將非法集資款用於個人揮霍的財物進行追繳，依法查封凍結了一批涉案資產。對本案查封凍結的所有資產，司法機關將依法處置，按法定程序發還集資參與人。

公安機關再次提醒，請廣大集資參與人及時主動報案、登記信息、提供證明材料，避免因不及時、不如實報案登記而損害自身利益。同時，請廣大集資參與人依法表達訴求，不信謠、不傳謠，對於編造、散布謠言，嚴重擾亂公共秩序的違法行為，公安機關將依法嚴肅處理。

責編：顧蓓蓓

騰訊上半年：投資近千億，社群電商成績亮眼

相比今年1月時創下的歷史高點，最近騰訊股價已回落逾25%，市值蒸發萬億元人民幣。盡管資本市場風雲詭譎，但騰訊從未放緩投資的速度。

IT桔子數據顯示，截至8月1日，騰訊2018年對外投資93家企業，投資規模達到1874.72億元人民幣。2018年上半年，社群電商更是騰訊投資的一大亮點。一位接近騰訊的人士對第一財經表示，能對阿里形成制衡的項目很容易獲得騰訊投資。

騰訊投資了哪些公司，又有什麽樣的偏好？

上半年投資達千億

5月22日，“印度版今日頭條”Newsdog宣布完成5000萬美元C輪融資，這輪融資由騰訊領投，丹華資本、元璟資本、DotcUnitedGroup跟投。它主要的產品Newsdog是一款新聞聚合應用，在印度的市場地位就好比今日頭條在中國。

Newsdog創始人陳彧堃是創業公司友盟聯合創始人，2015年離開友盟前往印度掘金。雖然印度人口紅利尚未被完全挖掘，互聯網基礎設施不夠完善，但僅僅知道這一點是不夠的，市場空間誰都能看到，前去印度的創業者，至少懷有一門“屠龍之技”才有可能殺出紅海。

2017年年底，Newsdog開始尋求融資，並很快結識了一位“線人”。這位印度籍線人為騰訊工作，平時主要工作內容是尋找潛在的投資機會，將此類線索告知騰訊在香港的投資部門。

“印度是一個很火的市場，騰訊也在看一些投資標的。”陳彧堃告訴第一財經，“他（指線人）對市場的了解和一般機構不一樣，騰訊找信息的能力是很強的。”

這是騰訊投資的一個縮影。事實上，騰訊從未主動對外公布投資，創業公司自主披露、媒體爆料成了觀察騰訊對外投資的窗口，定期報告是對騰訊階段性投資進行梳理的材料。

2018年一季報中，騰訊將對外投資分為三類，分別是對聯營公司的投資、以公允價值計量且其變動計入損益的金融資產、以公允價值計量且其變動計入其他全面收益的金融資產。

在對聯營公司投資中，騰訊以10.19億美元（64.62億元人民幣）認購拼多多9%發行在外股權；以33.17億元增持新麗傳媒28%股權；以29.85億元認購《絕地求生》開發商藍洞公司12%在外發行股權；對其他聯營公司投資額達83.45億元。

在以公允價值計量且其變動計入損益的金融資產中，騰訊以4.62億美元（29.22億元人民幣）認購虎牙直播35%發行在外股權；進一步認購一家從事短視頻分享業務公司約2%發行在外股權；以140.84億元認購其他互聯公司股權。

在以公允價值計量且其變動計入其他全面收益的金融資產中，騰訊以42.16億元認購永輝股份5%股權；以5.7億美元（37.12億元人民幣）認購一家社交網絡公司3%發行在外股權；以3.71億歐元（29億元人民幣）認購一家遊戲公司5%股權；以3.95億美元（25.08億元）認購一家流媒體公司股權。

將上述投資進行加總，騰訊2018年第一季度對外投資額為540億元。而在第二季度，雖然市場上再度泛起“融資難”的聲音，騰訊對外投資可沒有絲毫變緩的跡象。

IT桔子數據顯示，截至8月1日，騰訊2018年對外投資93家企業，投資規模達到1874.72億元人民幣，投資範圍涵蓋電子商務、企業服務、交通物流、文化娛樂和教育等方方面面，如拼多多、銷售易、滿幫集團、育碧遊戲和新東方在線等。

有所為有所不為

沒有哪家互聯網公司的投資規模能夠比肩騰訊，也沒有哪家機構像騰訊一樣擁有完善的互聯網基礎設施。

3Q大戰後，騰訊刀槍入庫放馬南山，強調有所為有所不為。用騰訊董事會主席兼首席執行官馬化騰的話來說，騰訊只做兩個半業務：社交、數字內容和互聯網+。而實際上，騰訊的基礎設施是所有互聯網創業公司繞不開的門檻。對於創業公司來說，獲得騰訊投資的另外一層意義是信用背書、戰略合作和流量入口，而好處則在於依然可以有相對獨立的發展。多家公司對第一財經表示，騰訊不會幹涉被投公司業務。

智慧零售是騰訊2018年以來重點推進的項目。騰訊大手筆投資永輝，參與萬達廣場私有化，成立智慧零售戰略合作部來協調內部能力和工具對外輸出。在合作上，騰訊智慧零售戰略合作部副總經理田江雪對第一財經表示，騰訊不會對已投資公司或未投資的公司區別對待，“騰訊在用相似的資源、相似的思路來促進大家發展。”

趙明（化名）曾在微信團隊任職，2018年上半年離開騰訊加入一家背靠微信生態的創業公司。他對第一財經表示，不管是此前在微信，還是出來創業，一個感受是騰訊不會幹擾創業公司業務，作為平臺化企業，騰訊對投資或非投資公司一視同仁。

而這一點，在騰訊投資執行合夥人李朝暉的文章里也得到過驗證。李朝暉認為，騰訊是最像財務投資人的戰略投資人。

不過，沒有什麽比真金白銀促成的合作更為緊密。2017年，炙手可熱的電子遊戲《絕地求生》國服版代理權是國內多家公司爭奪的對象，幾乎沒有任何意外，這款遊戲國服版代理權花落騰訊——彼時騰訊已經持有《絕地求生》開發商藍洞公司5%股權。

從美股退市的創夢天地此前吹響了香港上市的號角，招股書顯示，這家公司和最大的機構股東騰訊有著根深蒂固的合作。

創夢天地使用了騰訊雲，與後者簽約聯合打造遊戲雲平臺，將其遊戲運營能力模塊化並打包成一個解決方案對外開放；創夢天地“好時光影遊社”獲得了來自騰訊的獨家許可權，也和騰訊旗下閱文集團設立合資公司開發數字內容；2015年到2017年三年，創夢天地在騰訊的采購額分別為3965.7萬元、2501.5萬元和2317.5萬元；此外，騰訊還將一款自研遊戲交給創夢天地發行運營。

虎牙直播對第一財經表示，在獲得騰訊投資的同時，也和騰訊簽訂了業務合作的協議，會在包括遊戲直播和遊戲相關業務等方面進行戰略的合作。

“騰訊投資總體而言涉及領域很廣，但本質上講是以微信作為載體，或者說以流量為入口，一些有能力把騰訊流量變現的公司，如視頻、遊戲、電商、廣告等，”艾媒咨詢CEO張毅對第一財經表示，“騰訊（3Q大戰後的）轉身應該說還是比較理想的狀態。”

社群電商成新貴

2018年上半年，在騰訊一系列目不暇接的對外投資中，社群電商項目格外亮眼，這也是騰訊押註最多的賽道：SEE小電鋪、海瀾之家、山茶花、好物滿倉、拼多多、惠下單、多抓魚、小紅書、有贊和好衣庫等相繼被曝或披露獲得了騰訊投資。

對拼多多的投資是騰訊上半年公開資料可查的金額最大的一筆投資；成立時間尚不足一年的好衣庫，則在一個月內完成兩筆融資，最新的一輪融資由騰訊領投。

在一級市場的資本方對每一筆投資都格外謹慎時，好衣庫一個月內完成了兩筆融資，最新的B輪融資由騰訊領投。不難理解為何好衣庫能在此時高頻融資。好衣庫是典型的社群電商模式，貨品主要分銷渠道是微信朋友圈。

在騰訊的投資組合中，社群電商項目中格外亮眼的還有拼多多。騰訊在2018年一季報中披露，以10.19億美元（64.62億元）認購一家團購公司9%股權，是騰訊2018年上半年公開資料可查的金額最大的一筆對外投資。拼多多7月26日IPO登陸納斯達克後，騰訊再度增持2.5億美元。

對拼多多的投資是騰訊2018年上半年投資中濃墨重彩的一筆，以財報來看，2018年第一季度騰訊對外投資總額高達540億元，是同期凈利潤（232.90億元）的兩倍有余；IT桔子統計數據顯示，2018年上半年，騰訊共發起了93筆對外投資，其中下半年完成了30筆——這是一家所有創業者都無法忽視的投資機構。

在電商已形成阿里、京東二分天下的局面下，拼多多成了一匹逆勢黑馬，用時兩年GMV突破千億元。相比之下，京東完成這一目標用了15年，淘寶用了5年。

拼多多成長於微信生態，微信群里的拼團消息幫助拼多多以極低的成本斬獲用戶做大規模。

好衣庫定位為S2B2C社群mall，是典型的導購電商，也是獲得騰訊加持的規模化微商。好衣庫註冊用戶可以對當天特賣商品一鍵“播貨”至微信朋友圈，好衣庫提供統一拿貨價，導購通過微信好友下單的價差獲取收益，銷售額達到一定目標能獲得好衣庫的額外獎勵。

相比於微信公眾號，當大V通過文內植入的廣告賺得盆滿缽滿時，平臺方騰訊獲益甚微。而微商群體千千萬，投資成了獲取收益的最佳方式。

阿里、騰訊搶灘線下零售背後，是流量紅利見頂，線上獲客成本越來越高。但社群電商，使人看到電商的另外一種可能性，充分挖掘了三四線城市、農村市場的長尾用戶。

當微信流量資源開始發揮優勢，電商一度是騰訊的軟肋，社群電商卻成了進擊的鎧甲。

責編：胡軍華

遼寧上半年吸引民資超千億，月底將迎中國民企500強峰會

走出經濟負增長低谷一年之後，遼寧省經濟增速在今年上半年終於達到了全國中遊的水平。在遼寧經濟複蘇的過程中，大幅增長的民間資本發揮著舉足輕重的作用。

民間投資的增長，得益於遼寧推出的全面開放戰略和改善營商環境的舉措。數據顯示，今年上半年，民營企業對遼寧投資了625個項目，總投資額1035.6億元，比上年同期增長49.7%。

遼寧省政府副秘書長李國偉在全國工商聯2日舉行的“2018中國民營企業500強峰會”新聞發布會上表示，民營企業是助推遼寧高質量發展的一個重要引擎，遼寧省正在深入實施“放管服”改革，努力打造發展環境最優省份。

民營企業為遼寧投資主力

最新公布的各省上半年經濟數據顯示，上半年，遼寧全省地區生產總值實現11383.3億元，同比增長5.6%。雖然仍低於全國的平均增速，但已經排在第14位的中遊水平。

遼寧的其他經濟數據也企穩向好：全省一般公共預算收入1390.7億元，同比增長10.1%；固定資產投資完成3539億元，同比增長12.1%；外商直接投資同比增長14.1%，引進國內實際到位資金2345億元，增長36%；社會消費品零售總額同比增長7.9%。

對比2016~2018年上半年經濟運行數據，可以發現遼寧省站在了經濟回升拐點之上。2016年上半年，遼寧省經濟增速為-1%，是全國31個省份中唯一一個負增長。2017年上半年，遼寧省經濟增速有負轉正，實現2.1%的增速，但仍居東北三省末位。今年上半年，遼寧省經濟增速趕超其他兩省。

從招商引資的數據可以看出，民營企業仍是遼寧投資主力。今年上半年，民營企業對遼寧投資了625個項目，總投資額1035.6億元，比上年同期增長49.7%，投資額占全省利用國內資金總額的44.2%。上半年，全省民間投資達到2256.7億元，增長13.5，占全省投資總量的63.8%，比重比一季度提高2.9個百分點。

吸引更多民資入遼

民資、外資是遼寧全面開放中必須吸引的重要投資，但與珠三角、長三角以及很多新一線城市相比，遼寧的營商環境仍有很多不足之處。

李國偉表示，近兩年，遼寧堅持把優化營商環境作為事關遼寧振興發展全局的重點工作來抓，頒布實施了《遼寧省優化營商環境條例》，努力打造發展環境最優省。

今年以來，遼寧省重點開展“糾四風”和“辦事難”兩個專項整治行動，集中整治幹部隊伍中不作為、不擔當，利用職權之便“吃拿卡要”，給企業辦事“推繞拖”等問題。

今年8月29日~31日，中國民營企業500強峰會將在沈陽召開。中國民營企業500強峰會為遼寧省進一步吸引民間資本搭建一個平臺。

李國偉說，峰會期間將舉辦民營企業助推遼寧高質量發展大會，全國知名企業家介紹與遼寧合作的成功經驗，華為、方大、京東、天士力等企業將在大會上簽約。

自1999年以來，全國工商聯對上規模民營企業連續開展年度調研，迄今已開展了20年。這次沈陽峰會是第二次在北京以外的城市舉辦。

2017年度的調研對象是營業收入總額在5 億元人民幣（含）以上的私營企業、非公有制經濟成份控股的有限責任公司和股份有限公司，參加調研的企業4612家。

全國工商聯黨組成員、秘書長趙德江表示，此次調研內容在原有基礎上新增了參與鄉村振興戰略情況、參與東北振興戰略情況等題目。在會議期間，500強的企業家將聽取有關遼寧省情、特點和優勢的專題介紹並進行項目考察和簽約活動。

責編：應民吾