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一財研選｜萌寵時代來臨，寵物食品行業千億藍海已經開啟！

 

券商研報浩如煙海，投資線索眼花繚亂，第一財經推出《一財研選》產品，挖掘研報精華，每期梳理5條投資線索，便於您短時間內獲取有價值的信息。專業團隊每周日至每周四晚8點準時“上新”，助您投資順利！

2018年8月5日目錄

►萌寵時代來臨，寵物食品行業千億藍海已經開啟！（中信建投）
►基本面支撐強勁，水泥龍頭王者歸來有望再綻芳華（東財證券）
►鋼鐵消費升級拉動需求，供需持續改善支撐鉬價上行（中信證券）
►政策拐點夯實板塊底部根基，優選穩健銀行品種（中銀國際）
►剝離非核心業務，杉杉鋰電材料業績有望持續釋放（中信建投）

 

1.萌寵時代來臨，寵物食品行業千億藍海已經開啟！（中信建投）

2017年全球寵物商品市場規模達1098億美元，北美地區約占寵物商品市場44%，居首位。寵物行業總規模約2000億美元，其中美國占比約35%，中國總市場約200億美元，占比較大，但產品檔次、產業鏈發展成熟度不足。

中信建投認為，從寵物產業鏈看，我國寵物食品率先爆發，隨著消費升級的推進，寵物產業鏈出現由上遊產品向下遊服務蔓延的趨勢，寵物醫療、美容有望引領下遊崛起，均有望迎千億市場。而目前及未來幾年寵物食品仍將受益最大。

2017國內人均GDP達到5.966萬元，同比增長10.5%，城鎮人均可支配收入3.64萬元，同比增長8.27%。中信建投認為，隨著經濟水平提高，可支配收入上升，寵物消費升級趨勢將得以延續，望迎量價齊升。與此同時，獨生子女家庭增多、人口老齡化明顯、普遍晚婚晚育等因素也將刺激陪伴需求。此外，寵物“人性化”加之社會廣泛對寵物的關懷氛圍，驅動寵物消費增長。

中信建投指出，我國目前的寵物市場類似美國80年代狀況，兩者在經濟基礎、寵物數量、寵物市場規模、寵物政策方面匹配度高。以城鎮化率、人均居住面積、人口數據等指標預測，到2023年我國寵物（貓狗）數量將升至1.5億只，以城鎮人均可支配收入等指標預測，到2023年單個寵物食品支出將達到800元，整個寵物食品市場規模有望翻倍達1200億元，全面趕超德國、日本。

2017年我國寵物行業總消費額達1340億元，其中作為上遊“剛需”的寵物食品消費額近500億元，占比約33.8%，是規模最大的寵物細分市場，但國內寵物食品市場為外商主導，CR5達62.7%，基本為外資品牌。渠道方面，2017年我國線上渠道銷售占比44%，2010～2017年銷售額CAGR約26%，占比以龍頭電商為主；線下占比56%，我國寵物相關門店共約6.7萬家，主要分布在一二線城市。

中信建投認為，隨著線上、線下渠道建設推進、寵物數量增長、寵物角色轉變，我國寵物食品市場將迎爆發，國內企業發力搶奪渠道布局，推薦關註佩蒂股份（300673.SZ）、中寵股份（002891.SZ）。

2.基本面支撐強勁，水泥龍頭王者歸來有望再綻芳華（東財證券）

東方財富證券對水泥行業2008年以來變化狀況進行了深入的研究分析，認為當前水泥行業供需緊平衡態勢有望維持較長一段時間，看好行業景氣的持續性。

從供給方面看，礦山整治、嚴格的環保督查以及行業自律推動的錯峰限產是當前產量去化的核心動力。中長期來看，去產能又將是控供給的又一抓手。東方財富證券預計《產能置換實施細則》會加速制定，置換標準進一步提高，減量（等量）置換去產能有望落實。另外各地淘汰32.5水泥積極推進，通過提高熟料添加比，有望部分化解熟料過剩產能。

相比供給銳減，需求相對弱勢平穩，區域分化明顯。東方財富證券認為當前華東、中南地區需求相對較好，產能過剩程度低，企業集中度高限產執行力強，供需面更好，價格彈性仍然較高。

東方財富證券認為，在去產能、資源約束下，行業集中度預計進一步提升。一方面，小企業多以小產線生產低標號水泥為主，將率先成為被淘汰或置換的對象。另一方面，隨著熟料生產受限，熟料資源屬性凸顯，大企業有節奏的控熟料或將加速粉磨站退出。另外，礦山整治嚴格，采礦許可、續延審批難度提高，石灰石資源儲備不足的小企業新拿資源的難度和資金成本加大，外購石灰石的成本也將推高。

東方財富證券指出，在區域市場格局明朗下，水泥企業通過優化產品組合、提升能源效率挖掘新的利潤。整合上下遊產業鏈，拓展骨料和混凝土業務成為行業共識，大型熟料基地普遍擁有較大規模的石灰石礦山資源，利用低品位的尾礦用於骨料生產，成本低亷收入相當可觀。此外，通過技術創新，利用余熱發電，水泥窯協同處置固廢、危廢等項目，在提高能源使用效率的同時保護環境、節約生產成本，增加企業競爭力

當前水泥行業PE、PB均處於低位，東方財富證券認為在良好的供需格局支撐下，行業盈利有望持續邊際改善。成本優勢突出的水泥企業業績增長確定性較高，有望迎來估值部分修複。

據東方財富證券判斷，華東、中南地區行業景氣具有持續性，水泥企業馬太效應日益顯著，龍頭企業王者歸來，預計股價仍能再創新高。東方財富證券謹慎看好海螺水泥（600585.SH）、華新水泥（600801.SH），建議關註萬年青（000789.SZ）、冀東水泥（000401.SZ）。

3.鋼鐵消費升級拉動需求，供需持續改善支撐鉬價上行（中信證券）

鉬屬於全球最稀缺礦種之一，根據美國地質調查局（USGS）數據，2018年全球鉬資源儲量約1700萬噸，中國儲量為830萬噸，占比約49%，中國、美國、智利、秘魯為全球鉬主要生產國，四國合計鉬產量占全球總產量的83%。

中信證券指出鋼鐵行業消費升級刺激鉬需求持續增長。根據國際鉬業協會（IMOA）數據，2017年全球鉬消費量為25.31萬噸，同比增長8.9%，鉬消費增速重新實現快速增長，預計隨著高端制造、汽車輕量化、核電、石油化工、武器裝備、高性能鋼等領域的快速發展而持續穩步增長，2020年全球鉬消費量有望達到28.69萬噸，2018～2020年CAGR為4.27%。

全球鉬產能當前處於過剩狀態，冶煉產能不是限制供應的主要原因，限制未來供給的源頭還在於鉬精礦的供應。未來三年，受環保、品位下降等制約，短期新增礦山投產有限，並且現有礦山未來三年產量增幅亦相對有限。中信證券預計2018年全球鉬產量為27.2萬噸，2020年全球鉬產量約28萬噸，2018～2020年CAGR為1.5%。

在全球經濟持續複蘇、鋼鐵行業消費升級的背景下，中信證券認為鉬消費有望持續增長，而供給端受環保、品位下降等制約，短期新增礦山投產有限，2018年供需情況將得到較大改善，預計2020年將出現供應短缺0.09萬噸，供需基本面持續改善有利於鉬價上漲，鉬價將進入上行通道。中信證券預計2018年45%鉬精礦價格運行區間為1500～2000元/噸度，2020年45%鉬精礦價格有望沖擊2500元/噸度。

根據國際鉬業協會和安泰科數據，2017年全球十大鉬生產商占全球產量的64.2%，行業集中度高，是寡頭競爭的行業，擁有規模效應的企業具有較強的話語權。在未來鉬價上行的預期下，中信證券預計行業內具備上遊資源優勢、全產業鏈優勢、產銷規模優勢以及持續經營能力強的公司將顯著受益。

在全球經濟持續複蘇的宏觀經濟背景下，隨著高端制造、汽車輕量化、核電、武器裝備、高性能鋼等領域的快速發展，鋼鐵消費升級將支撐鉬消費持續增長，未來全球鉬供需情況改善，對鉬價形成支撐。中信證券預計2018～2019年鉬行業上市公司營收增長將達到10%～15%的水平，鉬價上漲直接催化企業盈利彈性，行業內公司盈利水平有望持續提高。

中信證券首次覆蓋鉬行業並給予“強於大市”評級，重點推薦金鉬股份（601958.SH）、洛陽鉬業（603993.SH），給予“買入”評級。

4.政策拐點夯實板塊底部根基，優選穩健銀行品種（中銀國際）

近期釋放的政策信號十分積極，疊加下半年央行提供額外信貸配額、資管新規執行細則對非標監管適當的放松以及MPA參數的調整，中銀國際認為，在多項舉措共同推進下，實體資金供給緊張的現狀有望得到改善，政策拐點的確立以及監管不確定性的消除進一步夯實板塊底部根基。

中銀國際認為，綜合考慮部分表外融資需求回流表內以及央行定向降準的影響，預計8月新增信貸規模為1.0～1.1萬億，高於去年同期（8255億）。但結構上，今年以來銀行對票據融資支持力度加大，由於短期銀行風險偏好難有顯著提升，預計票據規模仍維持高增。社融方面，在整體融資收緊背景下，預計7月社融增量約為1.0萬億。需要註意的是，7月資管新規執行細則對非標業務監管有所放松，且部分信托公司獲窗口指導加快項目投放，預計後續以信托貸款為代表的表外融資壓降規模將減小。

展望下半年，中銀國際認為存款市場競爭將會持續，存款成本依然存在上行壓力。但7月以來，在央行定向降準等政策影響下，市場資金利率有所下行，7月末同業存單利率水平已回落至2016年融資環境寬松時期的中樞水平。預計同業利率的邊際改善會對三季度銀行息差表現帶來超預期改善，結構上中小銀行將有大的改善彈性。

中銀國際認為，銀行賬面不良率或隨著監管偏離度考核趨嚴而有所擡升，但行業真實的資產質量整體仍將維持穩定，發生系統性風險可能較低。從已披露快報的幾家銀行來看，二季度銀行資產質量仍處於改善通道。下半年來看，由於宏觀經濟仍存不確定性，企業的資產質量動態變化有待進一步觀察。預計2018年不良生成率將在0.8%左右，但後續仍需關註內外經濟形勢變化。

目前銀行板塊估值對應2018年0.83xPB，估值安全墊厚實，短期體現防禦配置價值。從中長期來看，在行業業績穩健背景下，絕對收益確定性依然較強，後續仍需關註政策落地情況及中美貿易沖突進程。中銀國際建議關註業務穩健的大行和招商銀行（600036.SH）、邊際改善顯著的上海銀行（601229.SH）。

5.剝離非核心業務，杉杉鋰電材料業績有望持續釋放（中信建投）

杉杉股份（600884.SH）日前發布2018年業績快報，報告期內公司實現營收42.86億元，同比增加11.25%；歸母凈利潤4.65億元，同比增加37.13%；扣非後歸母凈利潤3.03億元，同比增加18.87%；公司2018年上半年毛利率為24.3%，同比下滑0.9個百分點；凈利率為10.8%，扣非後凈利率為7.1%。

中信建投指出，鋰電材料業務增長和新能源車運營扭虧是公司業績高增長的主要原因。其中，公司新能車運營上半年減虧顯著，主要是引入戰略投資者帶來子公司估值上升，會計變更帶來投資收益，顯著對沖了運營的虧損，同比去年虧損下降40%～50%水平，預計全年有望在去年基礎上減虧一半。

安信證券指出，公司近兩年在逐步剝離非核心業務，聚焦鋰電材料業務，打造鋰電材料綜合供應商。其中，正極材料方面，公司正極材料主要產品為鈷酸鋰和三元材料，下遊客戶資源優質，主要包括ATL、BYD、LG等國內外電池業巨頭現在高鎳三元材料技術已突破，有望逐步擴大11等產品市場份額。負極材料方面，公司人造石墨出貨量全國第一，未來年產10萬噸負極材料一體化項目如期進行，規模效應將大幅降低公司成本，未來負極材料業務對公司業繢貢獻有望顯著提升。電解液方面，去年虧損2188萬元，隨著公司今年重新調整市場戰略，經營趨向改善，全年有望減虧。

根據GGII（高工產業研究院）數據，公司上半年實現正極產量1.02萬噸，同比增加32.5%，其中三元材料、鈷酸鋰分別為5200噸、5000噸；負極產量1.6萬噸，同比增長14.3%。由於二季度起鋰鈷價格有所走弱，公司難以維持高庫存收益，正極業務盈利能力下降，公司上半年整體毛利率為24.3%，同比下滑0.9個百分點，環比2018年一季度下降1.9個百分點。公司上半年新投產7200噸高鎳正極產線，年底新增1萬噸正極材料產能，將進一步提升公司動力類正極出貨量；負極在建的10萬噸產能包頭項目，將提升公司石墨化產能。中信建投表示，考慮到緩沖期後電池行業將進入備貨、加庫存周期，有望顯著改善中遊排產景氣度，並推動公司鋰電材料業績釋放。預計公司2018～2019年凈利潤分別為9.81億元、10.94億元。

 

責編：周毅

一財研選｜政策推動解決發展痛點，車聯網千億市場即將開啟！

 

券商研報浩如煙海，投資線索眼花繚亂，第一財經推出《一財研選》產品，挖掘研報精華，每期梳理5條投資線索，便於您短時間內獲取有價值的信息。專業團隊每周日至每周四晚8點準時“上新”，助您投資順利！

2018年8月15日目錄

►政策推動解決發展痛點，車聯網千億市場即將開啟（東吳證券）
►半導體材料國產化率持續提升，龍頭加速搶占市場（中信證券）
►消費升級助行業高景氣，本土母嬰童品牌擁抱成長（光大證券）
►三四線城市房產銷售韌性猶存，家電市場或可樂觀（安信證券）
►智能控制器龍頭再遠航，和而泰布局5G芯片業務（天風證券）

 

1.政策推動解決發展痛點，車聯網千億市場即將開啟（東吳證券）

目前國內車聯網智能系統仍處於發展的初級階段，車聯網發展重點集中在車載導航、車輛緊急報警、車隊管理、車內娛樂等應用方面。東吳證券認為十年發展不達預期主要由於行業標準未定，導致行業內部格局混亂。

東吳證券指出，從供給端看，車企在互聯網時代的緩速變革導致車聯網產業主導方不明確，在車聯網巨大的市場規模吸引下，“百家爭鳴”卻未形成行業發展的主導路線；從需求端看，車聯網直接面向消費者，而車聯網終端入網滲透率低，用戶碎片化嚴重。從發展歷程來看，車聯網終端用戶消費體驗感提升不強，影響了消費端的付費意願。

值得慶幸的是，當前國家層面正在積極推動車聯網定準，東吳證券認為車聯網將迎來發展新階段。工信部級國家標準委員會於2018年6月17日頒布《國家車聯網產業標準體系建設指南（總體要求）》，車聯網產業發展痛點將被解決，車聯網標準有望在2020年落地。

東吳證券認為，隨著5G商用推進和自動駕駛技術的成熟，車聯網將產生質變。移動網絡與智慧交通的發展是不斷適配的過程。5G對車聯網的增強包括非安全性車聯網服務支持、安全相關的車聯網服務支持、多系統車聯網服務支持和網絡環境。車聯網技術是未來智能汽車、自動駕駛的基礎和關鍵技術，二者互為促進，交互發展。未來車聯網將不限於娛樂、導航等簡單場景。自動駕駛、V2X場景將給車聯網帶來質的飛躍。

車聯網是物聯網高速領域內行業成熟度最高並且連接數量較多的領域。據東吳證券估算，2020年我國車聯網數量將達到6000萬輛。以每輛車5000元的硬件+軟件產品價格來估算，車聯網市場將有3000億元空間，複合增速將達到72%。

東吳證券認為，在5G、自動駕駛發展契機下，車聯網將註入新的生命力，車聯網生態聯盟逐步完善將開啟國內共享汽車、輔助駕駛等新興產業，千億市場可期。東吳證券建議關註擁有上遊車規級通信模組生產廠商高新興（300098.SZ）、下遊高清地圖供應商四維圖新（002405.SZ）、語音服務提供商科大訊飛（002230.SZ）、雲計算廠商寶信軟件（600845.SH）等。

2.半導體材料國產化率持續提升，龍頭加速搶占市場（中信證券）

2014年，國務院公布《國家集成電路產業發展推進綱要》，將發展集成電路產業上升為國家戰略，對上遊材料提出發展目標，到2020年半導體材料進入國際采購體系。

中信證券指出，2017年我國集成電路市場規模14250.5億元，同比增長18.9%，在芯片設計、制造、封裝測試的銷售額達5411.3億元，5年年均複合增速20.2%。全球範圍內，中國半導體材料的銷售額占比逐年提升，2017年大陸地區銷售額76.2億美元，占全球市場16.2%。

中信證券指出，目前來看，在前道晶圓制造材料和後道封裝材料上，國外企業均占據主導地位。2015年，我國集成電路晶圓制造材料市場規模為317億元，封裝材料市場規模為274億元，國產化率整體小於20%。矽片領域，我國6英寸以下矽片已實現自給，8英寸滿足10%需求，12英寸幾乎依賴進口，但目前上海新升開始12英寸矽片量產發貨。CMP材料領域，國產拋光墊市占率幾乎為零，2017年鼎龍股份拋光墊產品打破國外壟斷，預計實現量產後國產化率有望快速提升。其他如光掩膜版、電子特種氣體、靶材等材料的國產化率分別為20%、25%、10%。

中信證券指出，在政策和資金的雙重推動下，我國突破國外對關鍵半導體材料的封鎖勢在必行。根據預測，到2020年，我國晶圓制造材料市場規模整體可達617億元，其中矽片和矽基材料201億元，掩膜版74億元，光刻膠40億元，濕電子化學品71億元，靶材17億元，CMP拋光材料47億元，電子氣體101億元。國產份額可達278億元，屆時我國半導體材料國產化率整體在50%以上。而各領域的龍頭企業投入研發時間久、積澱深厚，掌握一定的核心技術，更易實現國產替代。

投資方面，隨著國內技術不斷突破，我國部分材料龍頭企業已在各自的細分領域取得進展，半導體材料的國產化率有望快速提高，在產業驅動和政策支持下，龍頭企業將優先搶占國產化的市場空間，有望享受豐厚的業績回報。中信證券重點關註：①轉型進軍電子化學品行業的飛凱材料（300398.SZ）；②CMP拋光材料龍頭鼎龍股份（300054.SZ）；③全面布局超凈高純試劑、光刻膠、功能性材料和鋰電池粘結劑的晶瑞股份（300655.SZ）；④半導體材料平臺型公司雅克科技（002409.SZ）；⑤高純濺射靶材龍頭企業江豐電子（300666.SZ）；⑥具備長期成長性的濕電子化學品領軍企業江化微（603078.SH）。

3.消費升級助行業高景氣，本土母嬰童品牌擁抱成長（光大證券）

母嬰童產業貫穿整個孕產及嬰童成長周期，包含孕產婦、嬰幼兒、兒童等相關產品與服務。我國母嬰童產業發展較快，2016年市場零售額3559億元，2012～2016年複合增速12.6%。嬰童產品起步較早、已步入產品與服務齊頭發展階段，孕產產品仍處起步階段、以產品消費為主且增速較高。

光大證券認為，母嬰童產品因其客群特殊性更加註重安全舒適及購買便利性、連帶消費意願強，銷售渠道多元差異化競爭，2014～2017年線下、線上渠道市場規模複合增速分別為12.61%、35.23%，2017年線上滲透率14.45%，母嬰童專賣店憑借多品牌、多品類等一站式優勢成為線下主要渠道。

嬰童用品子行業中鞋服仍處成長期、景氣度較高，集中度待提升兒童成長快消費頻次高，兒童鞋服仍處成長期，高景氣增速較快。2017年童裝、童鞋市場規模分別為1796、532億元，2014～2017年複合增速12%、10%。童裝中大、小童約4：1，2014～2017年增速分別為11%、19%。紙尿褲、嬰童洗護用品、兒童玩具等仍處於發展早期、呈快速增長，紙尿褲、嬰童洗護用品等因標品屬性促集中度較高。

光大證券指出，孕產用品子行業的需求覺醒，行業處發展初期，發展空間大。孕產用品起步晚、仍處發展初期，行業初具規模，需求覺醒前景廣闊。2016年市場規模618億元，2012～2016年複合增速13%。其中孕婦裝占比33%、為主要消費品，同期複合增速11.19%，品牌化程度、集中度較低；孕婦用化妝品占比3%，同期複合增速15.25%，消費人群占比及水平有待提升，進入者不多集中度高。

光大證券認為，長短期多重利好助跑行業萬億空間，品類協同性強短期生育政策松綁助推行業發展，中長期生育率趨勢性向下、行業增長動力主要為消費升級。二胎政策釋放此前被抑制的生育需求，生育年齡推遲、4+2+1/2的漏鬥型家庭格局為哺育後代提供更優質的經濟條件等內外生增長動力，推動母嬰童行業有望保持快速發展。預計2020年母嬰童用品有望達萬億級市場規模。

光大證券對未來行業趨勢看法是：①行業集中度將進一步提升，嬰童消費品的特殊性使得其品牌忠誠度較高、集中度將高於成人同類消費品；②兒童鞋服行業本土品牌占優，本土成人裝延伸品牌與專業品牌各有千秋、均有望成為龍頭；③由於消費人群相近，拓品類成為母嬰童公司戰略選擇之一，能夠較好發揮協同效應、打開新的增長空間。

4.三四線城市房產銷售韌性猶存，家電市場或可樂觀（安信證券）

統計局日前發布2018年1-7月房地產銷售數據，7月單月全國新建商品住宅銷售面積年度增長11.0%，增速環比回升12.9個百分點。

安信證券認為，根據測算，大致在4～5個季度後，本月新房將對應拉動廚電行業銷售約4.4個百分點、拉動白電銷售增速2.2～3.3個百分點。7月銷售再超預期，對家電銷售的拉動也好於前兩個季度。

安信證券認為，市場擔心三四線房地產市場景氣度的持續性，尤其是在棚改政策出現調整後，擔憂商品房銷售會出現斷崖式下跌。根據統計局數據，自5月以來住宅銷售同比增速轉負為正，7月增速創下近一年新高；與此同時，7月土地購置、新開工、開發資金來源數據都較上半年反彈。結果表明，樓市景氣要好於上述悲觀預期，由此對家電銷售的拉動作用也可以更樂觀些。

除了上年7月基數不高，7月房地產銷售增速反彈超預期的原因，一方面是三四線市場在低庫存下的韌性，另一方面一二線核心城市成交持續改善。從監測的樣本城市來看，7月單月4個一線城市網簽面積年度增長14.3%，二線城市成交增速降幅收窄至下降2.9%。分區域來看，1-7月東部地區銷售面積累計同比增速較1-6月回升約1.6個百分點，反彈幅度明顯，接棒中西部維持銷售的韌性。

考慮到房貸利率走高，調控政策不放松，安信證券維持前期觀點，即認為房地產銷售增速在沖高後會回落，但下行幅度或比市場預期的要小。

安信證券認為，房地產市場延續景氣，對家電銷售下行的擔憂也可以更樂觀些。繼續看好家電板塊，建議關註空調長期行情、出口型公司的邊際改善，重點推薦格力電器（000651.SZ）、美的集團（000333.SZ）、榮泰健康（603579.SH）、浙江美大（002677.SZ）；長線看好小天鵝A（000418.SZ）、青島海爾（600690.SH）、三花智控（002050.SZ）、奧佳華（002614.SZ）、新寶股份（002705.SZ）；長期來看，老板電器（002508.SZ）、華帝股份（002035.SZ）競爭力突出，仍將保持行業領先地位。

5.智能控制器龍頭再遠航，和而泰布局5G芯片業務（天風證券）

和而泰（002402.SZ）是國內智能控制器的龍頭企業，是目前中國最大的智能控制器提供商之一，是全球高端市場唯一兼具智能控制器研發、設計、中試、生產的專業企業，提供專業解決方案。

天風證券指出，公司2012～2017年歸母凈利潤複合增長率為40.37%，盈利能力穩定且持續增強，高增長業績鞏固市場地位。公司智能控制器產品應用領域廣泛，涵蓋家用電器、汽車、家用醫療與健康、智能建築與家居、電動工具、衛浴、寵物用品、美容美妝、兒童用品、智能臥室產品等眾多產業門類，形成以家庭用品和個人生活用品綜合產業集群為核心的廣泛服務領域。公司同時以控制器為核心，向智能硬件和大數據平臺延伸拓展，以C-life互聯網產品，打造信息產業鏈閉環。

天風證券還指出，2018年6月公司完成對鋮昌科技的收購，緊抓芯片自主可控國產替代新機遇，同時有利於公司物聯網大數據業務實施高維戰略布局，有利於雙方充分整合資源，進一步快速提升公司整體經營業績。鋮昌科技的核心產品就是微波毫米波射頻模擬相控陣T/R芯片，擁有軍工相關資質，以及自主可控核心技術。公司經過擁有強大的科研生產隊伍，在IC行業擁有核心技術與專業能力，建立了從設計到量產的自主完善的研發生產體系。產品可服務於民用高端芯片領域5G通訊、物聯網硬件芯片以及毫米波成像等領域，市場空間寬廣。

考慮未來智能硬件的不斷升級，上遊智能控制器的需求不斷加大。同時公司擁有高端微波毫米波自主可控芯片技術，將會進軍5G以及布局物聯網領域硬件芯片領域，實現業績承諾。天風證券預計公司2018～2020年凈利潤2.62/3.65/4.77億，EPS為0.31/0.43/0.56，P/E為25.9倍/18.6倍/14.2倍。根據2018年估計主業業績為2.20億，鋮昌科技提供歸母凈利潤為0.408億，合並得出市值為109.3億。首次覆蓋，給予“買入”評級。

 

 

責編：周毅

農行上半年凈利增6.7%，千億定增後資本充足率高於大行均值

8月28日，農業銀行發布的2018年上半年報顯示，上半年農業銀行實現凈利潤1159.76 億元，較上年同期增加73.06億元，增長6.7%。

上半年農業銀行資產質量進一步好轉。不良貸款率從1.81%下降至1.62%，下降了0.19個百分點。撥備覆蓋率從去年末的208.37%大升至248.40%，上升了40個百分點。撥貸比也小幅上升，從去年末的3.77%上升至4.03%，上升0.26個百分點。關註類貸款余額3552.66 億元，較上年末增加44.51億元；關註類貸款占比3.10%，較上年末下降0.17個百分點。

盈利能力指標有升有降。其中息差進一步好轉，從2.24%升至2.35%，上升了0.11個百分點。平均總資產回報率與上年末持平，為1.08%。加權平均凈資產收益率小幅下降，從去年末的16.74%下降至16.72%。

農業銀行在中報中稱，凈利息收益率和凈利差上升主要原因是該行加強貸款定價管理，貸款平均收益率有所提升。另外受到市場流動性趨緊等因素影響，非重組類債券和存拆放同業收益率上升。

今年3月，農業銀行1000億元定增預案靴子落地。此次業績中報顯示，農行資本充足率三大指標進一步夯實。其中核心一級資本充足率由上年末的10.63%上升至11.19%，上升了0.56個百分點；一級資本充足率由去年末的11.26%上升至11.79%，上升了0.63個百分點；資本充足率由去年末的13.74%上升至14.77%，上升了1.03個百分點。

由於農行IPO時間相對晚，且2010年其他三大行進行配股融資時農行沒有參與，所以一直以來農行相對其他三大行存在一定資本缺口。但截至2018年上半年，農行資本充足率三大指標已經高於二季度銀行業平均水平，資本充足率一項也比二季度大行14.73%的均值高0.04個百分點。

值得註意的是，截至報告期末，農行個人住房貸款余額34009億元，較上年末增加2675.19億元，增長8.5%，主要由於積極貫徹國家房地產調控政策，支持居民合理購房需求。個人消費類貸款1503.63億元，較上年末增長9.3%，主要由於農行積極推動零售轉型，“網捷貸”、個人自動質押貸款等中短線線上消費貸款增長較快。

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責編：林潔琛

千億亞運揭幕 廣州直擊港商經濟機遇

1 : GS(14)@2010-11-14 17:18:26

2010-11-06 iM

剛剛結束的上海世博會，人氣爆棚，累積入園人數逾7,000萬，超過預期目標，是159年來世博會的歷史之最。盡管遊人因為排長龍而受盡煎熬，不可否認的事實是，遊客數量決定了世博會的盈虧，今次爆棚的遊人數量，或令上海世博會成為罕有錄得盈利的世博會。

世博接近尾聲時，新聞焦點已轉向了中國即將舉行的另一盛事——2010年廣州亞運會。雖然亞運會的光芒不及京奧和世博，但就為廣州帶來了不少的變化，市容面貌的美化，社會治安的改善，都是帶給遊客以及本地人最直接的感受。

廣州用千億重金打造的亞運會，料為廣州帶來不少商機，而對於正考慮申請2023年亞運會的香港也具有借鑑的意義。本期記者就先行探路，走訪了擁有121年歷史的老字號餅家蓮香樓、中國第一家五星級酒店白天鵝賓館以及規模相當於4個北京奧運村的亞運城，讓讀者率先感受亞運氣氛。

地產篇 亞運城銷售暢旺

以往只有亞運村、奧運村，如今廣州卻推出亞運城，因為這確實具備一個城的規模，總面積達273平方公里，相當於4個奧運村，可容納約50萬人口。亞運城第一期可推出8,000個單位，開盤短短一個月內，就已經銷售了3,177套（截至10月25日），佔總套數近四成，開盤以來亞運城幾乎每天都成為廣州銷售套數冠軍。

憑圖片視頻買現房

因為亞運即將開幕，所以亞運城並不對外開放，買家甚至連示範單位都看不到，因為原本計劃國慶後向買家展示的5個示範單位，至今仍未完工，於是買家們就僅僅依據售樓中心的視頻，以及一些網絡圖片來做決定，可真是一大奇聞。

26歲的外企市場部白領溫婉小姐，就是亞運城購房大軍中的一員，她以100萬元（人民幣，下同）買下媒體村南區一個5層朝南84平方米的單位，作新婚自住用。溫婉是在9月中的房博會上看中了亞運城，盡管無法看到示範單位，但她卻不擔心房屋質量，因為她相信政府牽頭的工程。

許多人不選擇位於番禺的亞運城，是因為位置較為偏遠，上班不方便，從市區的珠江新城乘地鐵到亞運城，溫小姐需時約50分鐘，所以她打算周末才入住亞運城，平日就住在市區的父母家。

社區配套設施完備

雖是自住，但她也看好房子的升值空間，因為廣州市政府有意借亞運城拓展南區經濟，加上亞運城綠化好、樓距大，又有三級甲等醫院（廣州醫學院第四附屬醫院）、省級重點學校（廣鐵一中）及兩所幼兒園、商業及文娛中心等配套。

於是，她在開盤後的第二天，特意請假去買樓。早上8時她就到了銷售中心拿籌，沒想到賣家卻因為開盤首日太過爆滿，要開會討論當天要賣哪些樓盤。輪到她的時候，已經是下午的6、7時。而且她本來想買比較高的樓層，結果稍一猶豫就沒了，最後買了5樓。巧合地，在亞運城開盤數日之後，中央就推出了新的樓市政策，令許多買家措手不及。溫小姐雖然是在新政推出之前，簽了銷售合同並繳付了兩萬元訂金，但是她與銀行簽署按揭，卻是在新政發布之後，所以原本兩成的首期變成了三成。「看到新聞的那天心情確實有點緊張，不過還可以承受，而且首期提高了，之後可供少些。」溫小姐倒是看得開。

限購令出樓市降溫

不過並不是所有人都像她這樣想，因為新政推出後，首期和信貸更為嚴謹，之後不少城市亦開始推出「限購令」，廣州也終於在10月15日宣布，當地戶籍家庭和常住非戶籍家庭（有1年納稅證明），限購一套房，非常住家庭不准在廣州購房。據說，因為近年在廣州買樓的非本地人較多，此舉將重挫市場需求，所以稱得上是最嚴格的「限購令」。

這也令銷情如火如荼的亞運城蒙上一層陰影，網上傳言退訂房子或達千套，具體數字到目前還未肯定，不過記者確實在網上發現了一個騰訊QQ亞運城的退訂群，人數約為200，他們通過QQ群聊號召想退訂的人一起簽名，並到銷售方那邊談判，因為一直等不到結果，他們甚至打出了「團結就是力量，吶喊才有聲音」的口號。

首日賣至凌晨3時

湊巧的是，當記者步出銷售中心時，竟然遇上一位交了訂金，卻因沒有納稅證明，而多次造訪銷售中心的買家。秦偉勛是新疆的漢族人，現在在廣州做服裝生意，他的孩子就讀廣州的私立學校，學費每年要3萬元。當記者把關於補稅單的話轉述給他聽時（見副稿），他就笑着說，他剛去過稅務局，工作人員對他說：「昨天還可以辦（補稅單），今天辦不了。」

秦偉勛與那些想退訂的人不同，他真的想買樓，他還是開盤當日就去排隊的，見識了當天銷售到凌晨3時的瘋狂。他回想當天他到富力中心的時已是下午5時，但排隊排到凌晨12時才輪到他，連吃飯都要勞煩排在自己前後的人幫忙看着位子。與記者告別前，他還感慨其實自己並不喜歡廣州，只是這裏的教育環境不錯。

售樓人員吹噓之嫌

記者為加深對亞運城的了解，親自來到位於珠江新城的富力盈信大廈，這是亞運城的主要銷售點。也許是因為當天是工作天、加上接近下班時段，又或許是因為10 月中廣州的「限購令」威力大，售樓中心的銷售人員比買家還要多。銷售人員一見記者，就要記者登記基本資料，為了了解銷售人員是否有吹噓現象，記者就當了一回「買家」。

銷售人員向記者推薦了位於媒體村北區和運動員村二區的兩個單位，皆是朝南方的高層單位，一套是建築面積82平方米（約820平方呎）的兩房，另一套是 116平方米（約1,160平方呎）的3房。前者售價約為101萬元，後者售價為158.8萬元。因為是已裝修樓盤，記者詢問裝修每平方米標準是甚麼？他卻含糊說簽合同的時候，合同上會寫明，並要記者毋須擔心。「中國人要面子，這是政府牽頭的工程，不會有質量問題。」

最後當記者表明非本地人，並沒有納稅證明時，銷售人員竟對記者說，可以去稅務局補稅單，只要你是真的想買樓，就能辦得到，其實更重要的是你得有銀行的流水帳。還強調目前亞運城已經銷售了4,000多個單位，將近5,000個單位，遠高於隨後公布的截至當日的官方數據。

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商舖篇 蓮香樓清真餅為健兒打氣

為了見證亞運給城市帶來的轉變，記者第一時間搭乘地鐵來到了舊城區的上下九路步行街（簡稱上下九）。上下九於1995年開通，是中國的第一條商業步行街，此地為了亞運，進行了4個月的翻新修整，如今已經完工的步行街，恢復成上世紀二、三十年代的淺灰色騎樓外牆模樣，有着特有的嶺南文化氛圍。

百年餅家與港有淵源

雖然不是周末，步行街的人潮亦不少。來到上下九，當然不能錯過門庭若市的蓮香樓。港人一聽見蓮香樓必定聯想到中環的蓮香樓，其實她們之間曾經是有淵源的。百年前，廣州城西一帶多住着富人，於是當地飲食業日漸發達，一間專賣糕點的酥糕館也於1889年開業，這便是蓮香樓的前身。

據記載，蓮香樓後來於上世紀二十年代在香港設立了3家分店。不過隨着解放時對廣州蓮香樓進行公有制改造，逐漸與香港蓮香樓失去聯繫。盡管香港蓮香樓自成一家，但解放初期香港仍會每年派人去廣州派發分紅，然後分紅逐漸減少，現在香港唯一一家蓮香樓，也與廣州本家沒有營運關係了。

廣州的蓮香樓所有權幾經轉折，2006年已轉為民營企業，目前有餅舖32間，但酒樓就僅有原址這一家。酒樓的地舖也負責售賣各類糕點手信，記者見到除了說廣東話的本地人光顧外，亦有不少遊客「掃貨」。蓮香樓樓面經理梁志軍就跟記者表示，如今遊客買手信比以前瘋狂，譬如售價20元一包的招牌雞仔餅，遊客一下手就買10包的大有人在。

亞運帶旺手信市場

蓮香樓的各類糕餅不僅受本地消費者歡迎，還行銷美國、澳洲及東南亞等國。此次更是爭取到了一紙亞運的供餅合同，專門為運動員提供清真餅，去年已經開設了一間清真廠房，聘請了信仰伊斯蘭教的回族工人。記者想一窺亞運清真餅的真實樣子，但是目前還不設發售。

蓮香樓的上面兩層是酒樓，可提供450個座位，不過包廂就只有兩間。記者訪問的時候廣交會仍未謝幕，加上亞運預演前的熱鬧氣氛，梁經理感覺生意明顯是旺了，估計比去年同期升兩成，尤其是周末人氣相當爆滿。看來上下九封路翻修期間，蓮香樓換新廚房花費的幾十萬元，應該很快可以回本了。

巴士地鐵免費增客流

因為地處步行街，這裏的所有大型餐飲酒樓都有一個發展掣肘，那就是停車不便，所以蓮香樓的客人也主要以步行街的遊客以及街坊為主，不過隨着地鐵網絡愈來愈發達，有望為上下九帶來更多客流，尤其是11月巴士和地鐵全部免費，料亞運期間銷情不俗。梁經理就明言，人手不夠，一直在招聘人手。

究竟生意有幾好?梁經理則笑笑，說這是商業機密，但補充道，今年婚宴比去年多，去年一桌菜大概是1,000元至1,500元，今年則要1,800至2,000元，以此體現生意暢旺。

黃金紀念品隨金價漲

本屆亞運會特許商品種類繁多，包括貴金屬、玩具、服裝等大類別下的4,000逾種產品。走入大型購物中心天河城的亞運紀念品專賣店，記者就被一枚純黃金盤龍印所吸引，但隨即被其11.9萬元的售價震懾到。

4千元紀念幣賣光

經銷售人員周小姐介紹，這枚300克的金印仿自於廣州出土的南越王「文帝行璽」，將嶺南歷史文化與廣州亞運融合。翻查資料，去年5月這款印推出的時候定價為8.88萬元，隨着金價走高，至今升幅達34%。但因為太過昂貴，目前還無人問津。

相對而言，克數較低的金、銀紀念品較為有市場。其中，售價4,980元的紀念金幣（8克）和銀幣（1盎斯）的套裝最搶手，已經賣光。這家專賣店銷售亞運紀念品已1年，之前則是主攻奧運，周小姐表示，銷情情況自9月就開始暢旺，因為中秋、國慶、廣交會以及亞運陸續有來的節日會令客流增加。不過她卻指外國遊客不會買太多紀念品，因為飛機行李有所限制，主要買的都是T恤和公仔。

限量郵品不宜炒賣

此外，亞運郵品亦受到消費者青睞。記者來到廣州北京路步行街的郵政集郵旗艦店。店長鄺依娜就表示，遊客大多來店裏買公仔，買郵品的則多是本地人。

記者發現一位買了亞運郵品的先生在等銷售人員取貨，便與其攀談起來。居住在荔灣區、從事汽車維修工作的蘇國雄集郵已經20多年。他覺得亞運給廣州帶來了很大的變化，自己從事服務行業，他也希望以良好的服務為亞運做點貢獻。談到紀念郵品，他甚有經驗地說：「奧運、亞運、世博的紀念品，因為當年在中國舉行又限量，就有很多人拿去兜售，所以價值會升得比較多。但一般過兩年左右，這股熱潮就淡了。就像香港1997年回歸的時候，那些郵票價值在1997年和1998 年升到最高，然後就一路回落，這幾年才回升到原價。」

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酒店篇 白天鵝開幕式房價?6900

逛完熱鬧的上下九，記者來到了臨着珠江的沙面，歐陸式建築林立，環境優美、靜謐，來此拍沙龍相和婚紗相的人不少，其實這裏還擁有中國第一座五星級酒店—— 白天鵝賓館。開業於1983年的白天鵝，是廣東省旅遊局與已故富商霍英東合資興建，也是第一家由中國人自行設計、施工和管理的大型現代化酒店，不少人一談到中國的改革開放，都會提及這家酒店。

以奧運標準服務亞運

走進較其他五星級酒店更為古樸的白天鵝，除了豪華的裝潢和忙碌的前台，如今最引人注目的莫過於擺放在大堂、由亞組委贈送的五羊吉祥物，分別取名為「阿祥」、「阿和」、「阿如」、「阿意」和「樂羊羊」，不時有小朋友過去與其合照。白天鵝是60間亞運指定酒店之一，但卻是唯一爭取到吉祥物入住的酒店，所以曾隆重為其舉行入住儀式。

當然白天鵝參與亞運的活動不止於此，他們還負責為亞運城的媒體村南二區和運動員村二區提供酒店式服務。酒店副總經理謝偉傑接受訪問的時候表示，「為了提供更好的服務，我們與山東旅遊學校以及廣州市旅遊學校合作，其中山東旅遊學校曾經參與奧運接待，這次我們調用的是之前原班人馬。」

推亞運特色飲品食品

在亞運城為自己打造品牌效益的同時，白天鵝還應時推出一些亞運菜式、特飲、下午茶以及印有亞運標識的糕餅等。48元一杯的亞運雞尾酒，概念來源於亞運5 色，購買一杯特飲還能獲贈兩個小紀念公仔，而98元的下午茶餐賣相亦精緻，在五星級酒店來說，這種價位算是相當便宜，相信能在亞運期間吸引住客的興趣。

為慶祝賓館建成28年，以及響應廣州市政府的亞運亮燈號召，賓館的外牆燈飾也將參與點亮珠江的活動，雖然有不少人認為這是種擾民的行為，但是謝偉傑覺得舉辦亞運令廣州人感到驕傲，此外，他還表示政府會補貼3個小時的電費，其餘時段則是酒店自行負責。

亞運會入住率料高企

對於酒店來說，終極目標都是入住率。謝偉傑滿面帶笑的說，今年秋季廣交會的入住情況不錯，廣交會分3期，第一期入住率超高，第二期入住率約有90%，雖然第三期預計會弱一些，但整體還可以。而展望亞運，因為白天鵝走的是高檔路綫，主攻政府團和公司團，尤其是公司團佔比高達六成的情況下，他對於住宿情況較樂觀。

記者到白天鵝的官方網站，發現酒店在廣交會結束（11月4日）翌日房價力減五成，但是11月9日開始房價又回升，升幅近九成。而9日至28日的江景和街景的所有普通套間和高級套間已不接受預訂，12日亞運當晚所有房間已滿，最貴的是6,900元（包含15%服務費）的商務套間。五星級酒店都有如此銷情，料廣州三、四星、經濟連鎖酒店以及各類賓館屆時更為搶手，一床難求，有意北上觀亞運的讀者訂房要趁早下手。

港申辦亞運前景未明

近幾年內地一綫大城市紛紛借舉辦大型活動，加速城市建設，推出城市名片，目前，香港也在就是否申辦2023年亞運會徵求公眾意見，諮詢期將持續至12月1 日，而本次香港代表團共有547人參加廣州亞運會，為歷來最大陣容，亞運會包含在諮詢期內，相信本港代表團的成績也會對諮詢結果有一定影響。

目前諮詢文件中，按現時的價格水平計算，預計主辦亞運的总成本為438億港元至446億港元，市民對於是否申辦意見分歧，反對者認為勞民傷財，以及擔憂成為個別人的政績工程，支持者則認為有利於本港體育事業長期發展。

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AIG：千億友邦持股 3年定去留

1 : GS(14)@2012-01-28 13:41:24

http://www.hket.com/eti/article/ ... 10cbf853bec1-152643


AIG主席Steve Miller接受路透社訪問時說︰「我看不到我們持有友邦三分一股權到永遠。」現時AIG持有32.89%或39.6億股友邦股份，以昨收市價26.4元計，市值約1,045.4億元。

增持或悉售 二揀一

Miller透露兩個處理友邦股份的方案，一是悉數出售股份，將套現所得用作其他企業用途，或朝另一個方向發展，就是增持友邦。事實上，後者安排與市場預期相違。因AIG在2008年陷入財困，美國財政部入股支持，市場早預期AIG需減持友邦作為償還政府債務的一部分。去年11月，港股便一直流傳AIG擬出售19.8億股友邦還債。

擬收購海外壽險商

若從盈利角度看，AIG是否保留友邦確是一大疑問，因為友邦帶來的帳面收益十分波動。去年第2季股市暢旺，友邦為AIG帶來投資收益15億美元，成為 AIG該季主要收入來源。惟第3季股市逆轉，AIG手持的友邦錄得23億美元虧損。

Miller又透露有意發展環球壽險業務，包括收購美國以外的壽險公司。他指目前已涉足環球財險及本地人壽，下一步發展便是環球人壽業務。

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2 : 200(9285)@2012-01-28 18:44:23

所以呢chartis改名也唔賣啦‧

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3 : GS(14)@2012-01-29 10:19:38

有錢就想贖番

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戴利奧去年賺千億　撼贏索羅斯 對冲基金新霸主誕生

1 : GS(14)@2012-03-01 23:17:26

http://www1.hk.apple.nextmedia.c ... 307&art_id=16115804


【本報綜合報道】投資機構 LCH Investments發表有關對冲基金表現的年度報告，在去年風高浪急的市場環境下，對冲基金公司 Bridgewater旗艦基金 Pure Alpha去年為客戶淨賺 138億美元（約 1076億港元），令其操盤手戴利奧（ Ray Dalio）壓過索羅斯（ George Soros）及約翰保爾森（ John Paulson）等名家，成為現時世上最成功的對冲基金經理。

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2 : Wilbur(1931)@2012-03-05 11:56:28

佢將佢做人/投資既心法寫左出黎,叫做"principles":

http://www.bwater.com/home/culture--principles.aspx

睇完你知道條友應該都係神神化化/short short地

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3 : GS(14)@2012-03-05 22:32:14

有D神feel

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fb教主娶港女 千億美元愛情故事

1 : GS(14)@2012-05-22 00:29:02

http://hk.apple.nextmedia.com/news/art/20120521/16354614
朱克伯格的新娘子 Priscilla，在美國土生土長，由於姓氏"Chan"是香港常用的陳姓串法，可能是香港移民後代。本報記者之前曾致電她親友家中，接聽電話的人都是說廣東話的。她現年27歲，比朱克伯格小一歲。兩人的婚禮前日（周六）在朱克伯格位於加州帕洛阿爾托市（ Palo Alto），去年用700萬美元（5,460萬港元）購入的5,000平方呎豪宅後院舉行。
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兩人在派對洗手間結識

朱克伯格和 Priscilla識於微時，而且有賓客透露，兩人早在四個月前已計劃結婚，主要考慮是想在 Priscilla畢業後行禮，跟 fb上市無關，所以兩人婚禮也絕不奢華，講心多於講金。
朱克伯格和 Priscilla，2004年在哈佛大學讀書時邂逅，但毫不浪漫──他們竟是在一個派對排隊上洗手間時結識。後來朱克伯格創辦 fb，遇上 Priscilla，問她是否有興趣為 fb工作，她欣然答允。兩人胼手胝足一起搞起 fb，日久生情，2005年開始拍拖，之後租住小屋共賦同居，養了一隻寵物狗「 Beast」。
fb上周五上市後，成為一個千億美元王國，創造了現約有9億用戶的社交網傳奇，朱克伯格與 Priscilla不再只做朋友做夫妻， facebookers齊齊叫好。兩人公佈婚訊後，單是朱克伯格的更改近況（ status）留言，至前日晚上11時已有逾28萬人「 like」； Priscilla的則有3,784個「 like」。但 fb上市後坐擁近200億美元（1,560億港元）身家的朱克伯格名草有主，全球50歲以下的鑽石王老五億萬富豪就減至30人。
美聯社/美國有線新聞網絡/《紐約每日新聞》

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2 : GS(14)@2012-05-22 00:29:19

http://hk.apple.nextmedia.com/news/art/20120521/16354615
剛榮升為朱克伯格太太的 Priscilla，跟丈夫同樣低調，外界只能從她 fb個人網頁略知她一二：身材圓潤的她在麻省布倫特里市（ Braintree）出生，有兩個妹妹，一個 Michelle，一個叫 Elaine。內地網站指她說廣東話，所以她可能是香港移民第二代；百度網更指她「父親退休前為香港政府官員」。
Priscilla於2007年在哈佛大學取得生物學學士位，到加州聖何塞市（ San Jose）的小學 Harker School教科學兩年，之後入讀加州大學三藩市分校醫學院，主修兒科，上周一正式畢業。
每周最少拍拖100分鐘

她在 fb個人網頁形容自己為人「簡單」，「愛烹飪和軟綿綿的東西」，嗜好是攝影，喜愛書籍包括《哈里波特》（ Harry Potter）和《傲慢與偏見》（ Pride and Prejudice），喜歡電視劇就包括《醫神》（ House）和《欲骨查》（ Bones）。
作為 fb教主女友，她生活絕不奢華。兩人感情甜蜜，朱克伯格工作雖忙、每天工作16小時，但兩人約法三章，每周要最少拍拖100分鐘。而朱克伯克為了更好與她家人溝通，曾每日早上苦學中文，又跟她秘密到北京和上海等地旅行探親，令她感動不已。
美聯社/《蘋果》資料室

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財經CAREFREE - 順叔 千億周期 (2012年07月17日)

1 : GS(14)@2012-07-17 23:04:06

http://www.am730.com.hk/article.php?article=112680&d=1796

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千億 fb教主1厘息借4600萬

1 : GS(14)@2012-07-20 15:38:59

http://hk.apple.nextmedia.com/financeestate/art/20120719/16527069
【本報綜合報道】社交網站龍頭 facebook（ fb）創辦人朱克伯格（ Mark Zuckerberg）現時已是全球第40大富豪，但竟然將自己擁有的居所按給銀行！據外電翻查美國物業的公共紀錄顯示，朱克伯格已為自己的加州房子造按揭抵押，貸款595萬美元（約4641萬港元）。據悉貸款期限為30年，浮動利率以1.05厘起，一個世界富豪竟然要造按揭，看似有點匪夷所思。
有紀錄顯示朱克伯格現時擁有淨資產為157億美元（約1225億港元），他於去年3月以700萬美元的價格購買了這座加州豪宅，有鄰居亦證實他近期一直居於此。
浮動利率的問題在於息率有可能一直攀升，令借貸成本增加。然而，利率分析機構 Bankrate高級財務分析師 Greg McBride稱，美國今年所有借貸息率都創歷史新低，若借貸的利息低於通脹，就相當於免費借錢用，但自己卻保留財務彈性，故朱克伯格此舉不難理解，不過就有人批評，只有富豪才能以如此低息借貸，加劇富者越富的現象。
用戶減 fb增長料放緩
facebook下周四將公佈業績，但該股自上市至今股價一直受壓，較招股價已跌26%。日前續有分析師指 fb的歐美用戶人數減少，預期上季增長將會放緩，消息已令該股周一收市跌逾8%，創上市以來最大單日跌幅，而該股昨開市後升2.78%。
Capstone分析師 Rory Maher表示，他使用專利軟件，在過去6個月對超過200個國家追蹤 fb的用戶數量，發現美國及歐洲的用戶正在減少。
券商紛下調對 fb的盈利預測，彭博綜合券商預估， fb在截至上月底止第二季預期收入跌4%；每股盈利預期更跌10%，至每股11美仙。若第二季業績符合預期， fb收入會按年增30%；首季 fb收入按年升45%。股價近日受壓亦因為部份股東的禁售期將屆滿所致。按美國證監規定，部份於 fb上市後獲配發股份的 fb僱員可於下月將股票自由買賣，勢令股價短線添波動。

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樂香園：中海油千億愛國債券

1 : GS(14)@2012-07-25 12:19:55

http://hk.apple.nextmedia.com/financeestate/art/20120725/16544351
近期德育及國民教育鬧得熱烘烘，多說或少說一句，隨時也會被質疑立場。反觀在投資界，不論立場，若要證明自己愛國，只要購入勇於在海外併購的國企股票就可以了，因隨時也可像中海油（883）股東般「被愛國」。
多年來於海外以高價爭奪資源項目的中海油，在香港「打十號波」當日宣佈，用66%溢價收購加拿大油企 Nexen（尼克森），志在必得，管理層更羅列一大串收購好處，但從昨日股價表現（跌逾4%）看，市場並不認同。
難道中海油不知道自己「儍仔」？當然不是。大家要明白，「和平崛起」說法已經沒市場（或者是美國人選擇不相信），所以現時「窮到只餘下錢」的中國，只可用高到不可拒絕的非理性作價，才能有望達成收購。溢價則是來自股民口袋裏的錢，與戰時買愛國債券沒有兩樣。
話說回來，於海外收購曾遇過百般阻撓的中海油今次也「學精」了，選擇在歐債危機越燒越烈、美國大選前夕，以及全球經濟有可能步入衰退之際收購，成功機會大增。買港交所（388）也可否同被視為愛國呢？
密西比

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