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歐盟提出網絡新規 要求限制以投放廣告為目的的網上追蹤

1月11日消息，據華爾街日報報道，歐盟在網絡廣告方面已提出新法規，要求限制谷歌和Facebook等公司追蹤用戶以投放針對性廣告，歐盟將引入的立法可能削弱網絡廣告公司及其他網站出版商的關鍵收入來源。

歐盟委員會周二提出新規，將要求這些公司允許用戶自主選擇是否同意使用“cookie”，這是一種存儲在網頁瀏覽器上的小型代碼，這些代碼可用於追蹤個人的網上活動。

該委員會稱，該草案旨在保護用戶隱私，提高有關企業如何獲得用戶數據的透明度。據歐盟稱，約80%的歐洲受訪者認為，瀏覽器cookie等工具只應在得到用戶允許的前提下使用，這點很重要。

在安裝瀏覽器或其他任何允許進行電子訊息溝通的軟件時，用戶都必須選擇是允許還是拒絕用作廣告目的的追蹤，之後才能繼續安裝。

目前，歐盟委員會的上述提案將交由歐洲議員和成員國討論，在正式通過前可能會進行修改。歐盟委員會表示，希望上述新規在2018年5月之前被正式通過，屆時歐盟其他數據保護規定將輔助實施。

外交部領事司司長：中國普通護照免簽落地簽目的地已達60個

記者24日從外交部年度領事工作媒體吹風會上獲悉，截至目前，持普通護照的中國公民免簽或落地簽目的地已達60個。

據外交部領事司司長郭少春介紹，中國與9個國家達成涵蓋普通護照的全面互免簽證協定，15個國家和地區單方面允許持普通護照的中國公民免簽入境，37個國家和地區單方面給予持普通護照的中國公民落地簽證，其中印度尼西亞同時實行免簽和落地簽政策。

這些免簽或落地簽國家和地區不乏大家熟悉的旅遊目的地。具體國家和地區免簽或落地簽信息可在中國領事服務網上查到。

對於近日網上關於《外交部推常旅護照：歐韓澳新141國家白本免簽》的消息，外交部領事直通車微信平臺稱，此消息純屬捏造，請勿輕信。

“任何新的簽證便利化安排都會在中國領事服務網、‘領事直通車’微信平臺上第一時間權威發布，請大家關註並只相信這兩個平臺發布的權威信息。”郭少春說。

郭少春還提醒選擇春節出國過年的民眾，隨時留意這兩個平臺發布的安全提醒，謹慎前往高危、高風險地區;提高安全防範意識和自我保護能力，牢記“海外有風險，采用措施可以規避風險，減少損失”;合法、理性維權，避免采取過激行為;行前盡量做好功課，了解當地風俗禁忌和必要的法律法規，入鄉隨俗，展現中國遊客文明、自信形象。

中金所董事長：推出股指期貨主要目的為解決單邊市

2月16日晚間，中國金融期貨交易所宣布放寬股指期貨有關臨時管控措施，成為市場各方熱議的焦點。從上市至今就褒貶不一的股指期貨，到底和普通股民有什麽關系呢?

剪不斷，理還亂

從股指期貨上市的第一天起，人們就將它與A股市場的漲跌起伏聯系在一起。很多股民感覺，股指期貨行情動了，現貨行情就接著動。果真如此嗎?

“從表面上看，絕大多數投資者參與的都是個股現貨的買賣，與股指期貨關系不大。”申萬宏源證券研究所首席分析師桂浩明表示，投資者既可以“跑贏大盤”，也可能“只賺指數不賺錢”，決定盈虧除了大勢，最終還得看手中的股票“質地”。

換言之，廣大股民個股投資的收益與上市公司基本面、市場估值、分紅情況等直接相關。而股指期貨不是股票，它是股票指數的衍生品，它的標的物是股票指數，這些指數是由一攬子股票價格計算而成，而非個股。

從這個角度看，股指期貨與廣大股民的關系並不直接，但二者之間的關系，可以說“剪不斷，理還亂”。

藕斷絲連，如同“好司機也要買車險”

雖然股指期貨和普通投資者無直接關系，但當你購買了理財、基金或者是保險產品時，股指期貨與你就有了微妙的聯系。

這是因為，股指期貨對於各種機構投資人來說有著十分重要的價值。

無論是社保基金，還是各類基金、理財、保險等，但凡有投資股票市場的金融機構，都需要通過股指期貨進行風險管理，對抗市場波動帶來價值損失，確保其發行產品的收益。

好司機也要買車險。這些機構投資人好比是“司機”，而股指期貨就好比“車險”，購買了這些機構產品的老百姓就是車上的“乘客”。銀河證券衍生品部負責人丁聖元表示，沒買車險上路“裸奔”，一旦遭遇風險事件引發市場大幅波動的話，“司機”“乘客”無一幸免。

許多機構投資者所持股票市值遠大於期貨空頭合約市值。換句話說，這些股指期貨市場的“空頭”，恰恰是現貨市場最重要的“凈多頭”。

此前，股指期貨在限制措施下成交清淡，幾乎喪失了功能，就好比“司機買不到車險”，結果一是“司機”不敢上路，中小投資者也當不了“乘客”，長線資金大量流出;二是“心存僥幸”開著沒有保險的“車”上路，一旦發生意外，“乘客”也是最終的受害者。

有專家介紹，限制前，市場中性產品規模原本大約有3000億元，是現貨市場穩定的買入力量。限制後，因無法套期保值，現貨倉位被迫賣出，大約2000億元的市場長線資金實質性流出了股市。

旨在建設平穩的投資環境

中國金融期貨交易所董事長張慎峰指出，推出股指期貨的主要目的，就是突出解決“單邊市”問題，通過現貨市場和期貨市場的跨市雙向交易抑制泡沫，建設內在機制更加穩定的資本市場，給大家一個平穩的投資環境。

據中國金融期貨交易所介紹，采用學術界通用的面板數據評價法，剔除其他因素影響後分析發現，股指期貨的推出使得2010年至2015年各年股票市場的波動率平均降低12.78%。采用簡單對比方法比較股指期貨推出前後6年半的情況，滬深300指數的平均日內波幅降低26.08%，超過2%以上漲跌幅的天數也大幅減少了36.71%，超過5%以上漲跌幅的天數更是大幅減少了40.48%。

總體上看，如果股指期貨能夠正常發揮其市場功能，對於廣大投資人而言都具有積極的正面價值，它能夠為大家的“股市賽跑”提供必要的正能量。

國家旅遊局提醒：慎重選擇旅遊目的地

3月3日，國家旅遊局在官網上發布消息稱，最近一個時期，中國公民入境韓國濟州島受阻事件急劇增多，部分被拒入境者在當地機場等候遣返時間較長，引起輿論和社會各界廣泛關註。國家旅遊局對此高度重視，先後在京約見了韓國駐華大使館、韓國文化院、韓國文化體育觀光部駐華機構官員，就相關問題提出了嚴正交涉。

第一財經記者采訪了解到，今天下午有不少旅行社正在就韓國旅遊相關事宜開會，但目前為止並沒有收到正式的文件。途牛、同程等OTA（在線旅遊代理商）已經開始下架韓國旅遊產品，而航空公司也在觀望對韓國航線的影響，以便做出是否調整赴韓運力的決定。

目前韓國遊是出境遊市場非常主要的路線，業界預計，此次事件會給近期的韓國旅遊帶來直接的下滑影響。

旅遊線路下架

國家旅遊局提醒中國公民，清醒認識出境旅行風險，慎重選擇旅遊目的地。赴韓旅遊須於行前認真、全面了解韓國入境政策，並根據要求準備好相關材料。如遇緊急情況、受到不公正對待或發生糾紛，可及時與駐當地使領館聯系，並收集和保存相關證據，以便日後通過投訴或司法途徑解決。

就在國家旅遊局發布信息不久後，第一財經記者聯系攜程、途牛、同程、驢媽媽、春秋國旅、中青旅、錦江等旅遊業者，不少業者透露，目前一部分旅行社還在按照正常程序在走，而有一部分業者則開始主動下架韓國遊產品。

北京萬眾國旅發布公告稱，將下架所有赴韓旅遊產品。而途牛在今天已經將所有的韓國跟團遊、自助遊產品下架。同程旅遊也表示，對於韓國旅遊產品的下架會在今天之內完成。

同時還有部分旅行社表示，雖然還未開始全面下架韓國旅遊產品，但是會考慮先將已經成團的旅遊線路進行退團處理。至於後續如何與韓國的酒店方、地接旅行社以及景區等業者做進一步的處理，現在還在考慮中。

關於是否下架韓國旅遊產品，截至第一財經記者發稿時，攜程和驢媽媽方面還沒有給予回複。上航旅遊則表示3月15日開始不再受理韓國業務。

韓國旅遊將受挫

據韓國官方統計數據顯示，2016年1月至12月入境外國人為1741.8萬余人。其中，中國遊客人數最多，為826.8萬多人，占47.5%。但2016年下半年中國遊客赴韓旅遊人數增幅銳減。

路透社隨即報道稱，部分中國旅遊企業下架韓國遊產品消息發出後，韓國旅遊公司Hanatour 股價下挫7%。

“就出境遊而言，韓國是非常主要的目的地，基本上日韓旅遊是排在出境遊前五位的，尤其是這幾年，郵輪旅遊非常盛行，日韓線路是常規的郵輪出遊線路，因此這次部分旅行社下架韓國遊產品後，會對韓國旅遊、日韓郵輪旅遊在近期造成直線下滑的影響。”勁旅咨詢首席分析師魏長仁指出。

“以出境遊而言，泰國、日本、韓國、歐美線路都是比較熱銷的，如今韓國遊預計會直接下滑，那麽接下來出境遊的客流或許會分流到泰國、歐美等地區，出境遊的格局會有所變化。”魏長仁認為。

航空公司觀望

對航空公司來說，日韓航線也是航司開辟國際航線的首選目的地。目前三大國有航空在韓國航線上占有領先的市場份額，而包括春秋、吉祥、奧凱等民營航空近年來也在陸續開辟日韓航線。

據記者了解，目前春秋有國內多個城市直飛濟州，以及上海、石家莊飛首爾的韓國航線，吉祥有到濟州的航線，而奧凱則剛剛於去年底開始在韓國濟州機場放置過夜飛機，希望打造以韓國濟州為樞紐通往國內主要城市的航線網絡。目前，奧凱已陸續開通天津、長沙、南京、重慶、寧波、杭州等國內城市往返濟州的航線。

多家航空公司人士告訴記者，事實上韓國團隊遊的減少，從去年下半年開始已有體現，不過由於2015年有MERS疫情的影響，2016年的同比數據還是有所增長，北上廣、東北地區前往韓國的航線客座率恢複到了同期水平，二線城市韓國航線的運力投入也逐步恢複。

記者從中航信獲得的相關數據也顯示，從2016年10月開始，中韓航線上國內航司的旅客量同比增減情況如下：10月3.15%，11月為-1.18%，12月8.46%，1月 6%，2月1.76%。

而對於旅行社陸續下架韓國遊產品，多家航空公司也表示在密切關註後續的影響，有的已經在開會討論對策，以便做出是否調整赴韓運力的決定。

國家旅遊局提示赴韓國旅遊風險：慎重選擇旅遊目的地

3月3日，國家旅遊局在官網上發布消息稱，最近一個時期，中國公民入境韓國濟州島受阻事件急劇增多，部分被拒入境者在當地機場等候遣返時間較長，引起輿論和社會各界廣泛關註。國家旅遊局對此高度重視，先後在京約見了韓國駐華大使館、韓國文化院、韓國文化體育觀光部駐華機構官員，就相關問題提出了嚴正交涉。

國家旅遊局提醒中國公民，清醒認識出境旅行風險，慎重選擇旅遊目的地。赴韓旅遊須於行前認真、全面了解韓國入境政策，並根據要求準備好相關材料。

如遇緊急情況、受到不公正對待或發生糾紛，可及時與駐當地使領館聯系，並收集和保存相關證據，以便日後通過投訴或司法途徑解決。

新黃浦：領資投資增持計劃不以獲取控制權為必要目的

新黃浦3月22日晚間就領資投資三度舉牌等事項回複上交所問詢稱，領資投資本次股份增持計劃的實施不會導致上市公司控股股東及實際控制人發生變化，不以獲取上市公司控制權為必要目的。此外，截止公告日，因領資投資剩余10億元出資尚未實繳到位，本期增持計劃完成後，領資投資無增持計劃。

對於上交所發布的《關於對上海新黃浦置業股份有限公司權益變動事項的問詢函》，新黃浦相關方公司控股股東領資投資回複道，本合夥企業認為新黃浦一直處於穩健和可持續發展中，能夠帶來長期、穩定的回報。綜上，基於對新黃浦未來發展的長期看好，本合夥企業自2017年1月開始持續增持上市公司股份，並於3月4日披露了對上市公司的新的股份增持計劃。截止2017年3月15日本合夥企業已部分實施了上述新的股份增持計劃,增持股份 28,058,230股。但本次股份增持計劃的實施不會導致上市公司控股股東及實際控制人發生變化，不以獲取上市公司控制權為必要目的。

同時領資投資表示， 截至目前，雖然本合夥企業所實施的增持金額已經超過該股份增持計劃所披 露的計劃增持金額之區間下限，即5億元人民幣，但尚未超過該股份增持計劃所披露的計劃增持金額之區間上限，即10億元人民幣。且該股份增持計劃所披露的計劃增持期間尚未屆滿，即尚未超過 3 個月。因此，前述股份增持計劃尚未履行完畢。截止本回複函公告日，因本合夥企業剩余10億元人民幣出資尚未實繳到位，在前述增持計劃完成後，本合夥企業目前無股份增持計劃。

策劃反腐大遊行，俄“頭號反對派”納瓦爾尼目的何在

26日，俄羅斯全境多個城市爆發示威活動，數萬人上街遊行，指責總理梅德韋傑夫貪汙受賄，要求其引咎辭職。但是，官方認為這些示威中多數是未經批準的非法遊行，因此，很快有至少500名示威者被捕。

據外媒報道，除了首都莫斯科外，當天的遊行還發生在聖彼得堡、葉卡捷琳堡、烏法、烏拉爾、托木斯克以及西伯利亞和遠東地區的十多個大城市。

在莫斯科市中心的普希金廣場，示威者爬上普希金雕像，高喊彈劾口號，警方估計，現場至少有7000多示威者。

遊行示威爆發後不久，策劃者亞力克謝·納瓦爾尼（Alexei Navalny）很快被警方帶出正在莫斯科市中心遊行的隊伍，周邊的示威者則試圖攔下要把納瓦爾尼帶走的警車。被警方拘捕後的納瓦爾尼很快通過推特稱自己沒事，並鼓勵示威人群繼續遊行，“我們的目標是和腐敗作鬥爭”。

指控梅德韋傑夫

示威針對的是梅德韋傑夫，掀起浪潮的是已經表示將參加2018年大選的反對派人物、政治活動人士納瓦爾尼。

不久前，納瓦爾尼在網上發布了一份報告，稱梅德韋傑夫所擁有的豪宅、遊艇和葡萄莊園價值10億美元，遠超過他作為總理的薪酬所能負擔的範圍，報告點擊率很快破千萬，納瓦爾尼隨即呼籲舉行全國示威，反對梅德韋傑夫的腐敗行為。

梅德韋傑夫本人並未對此事置評，但他的發言人表示，納瓦爾尼的指控是“宣傳攻勢”，克里姆林宮指責這是一場未經授意的非法挑釁。

據報道，在他的網站上，納瓦爾尼稱自己計劃在99個城市發起示威遊行，但最終有72個城市未批準。

多家外媒稱，這次全國示威的規模超過了2012年的反政府遊行。英國《金融時報》稱，在一些總統普京支持率非常高的地區也出現了大量的示威者。

誰是納瓦爾尼？

在俄羅斯，很多人對納瓦爾尼這個名字並不陌生，往往被媒體認為是普京最大的反對派。

納瓦爾尼生於1976年，曾就讀俄羅斯人民友誼大學，獲得法律學位。2008年開始，納瓦爾尼就開始在自己的博客中寫一些關於俄羅斯國有企業中的瀆職和腐敗現象，而他獲取這些內部情報的方式就是成為這些大公司的小股東。

亞力克謝·納瓦爾尼（Alexei Navalny）

納瓦爾尼曾拿到內部資料，曝光俄羅斯石油輸運管道巨頭Transneft公司前任負責人在建造東西伯利亞-太平洋輸油管道時挪用至少40億美元公款，從此名聲大噪。

納瓦爾尼的反腐主張，逐漸成為俄羅斯人的談資。他也因此開始被視作一股政治勢力而受到關註。比較特別的是，網絡是納瓦爾尼的主戰場，他常在社交媒體和博客上用尖刻的語言形成自己的政治風格，並以此聚攏了不少年輕人的支持。

曾多次被判入獄

2011年的議會選舉之前，納瓦爾尼就在博客上鼓動讀者把票投給任何在野黨。雖然統一俄羅斯黨贏得了選舉，但隨後掀起的一系列反政府遊行也給該黨的執政基礎蒙上了一層陰影。

當年12月，納瓦爾尼就在第一次遊行中被捕，拘禁15日之後，再次在莫斯科的一場12萬人大遊行中振臂高呼，把執政黨統一俄羅斯黨稱為“騙子和小偷的政黨”。與此同時，俄羅斯調查委員會隨即對納瓦爾尼過往的一些行為展開了刑事調查，包括他的律師從業資格。

納瓦爾尼曾創設過多個黨派，但都沒有形成影響力，還遭到俄司法部的取締，2013年，他還曾參加莫斯科市長的競選，雖沒最終當選，但獲得了27%的支持。更令人驚訝的是，納瓦爾尼並沒能在電視上展開競選，他所得到的支持均是來自於社交媒體上的粉絲。

2013年7月，納瓦爾尼以在木材銷售中貪汙為罪名被判5年監禁。但案件因被西方批評為政治判決而改判為居家軟禁，雖然被限制使用網絡，但納瓦爾尼的網站還是在他的主導下通過團隊運轉，2014年改判為緩刑3年。

在2016年宣布競選時，納瓦爾尼表示，一個真實的選擇和思想的碰撞是非常重要的。不過，納瓦爾尼很快被法院重新定罪，再次以同樣罪名判刑5年，他指責政府通過這種手段限制其競選資格。

如果用意識形態對抗的角度來說，發生在納瓦爾尼身上的故事顯然受到西方國家的喜愛，比如，BBC認為納瓦爾尼是“俄羅過去5年來出現的唯一一個主要反對者”，美國《外交政策》雜誌把他評為全球百名思想家之一，《華爾街日報》把他稱為“普京最怕的人”。

俄羅斯反腐大動作

實際上無論納瓦爾尼對反腐的關註是出於何種目的，莫斯科對腐敗現象並非坐視不理。

2008年12月25日,時任總統梅德韋傑夫批準並簽署了《反腐敗法》，開始進行“法治反腐”。隨後在刑法中加入關於賄賂加倍處罰將達到行賄者50倍和受賄者70倍數額的規定。2013年底，普京在總統辦公廳中新設反腐事務局，專門負責審查俄官員申報的個人財產資料。

2015年1月，俄明令禁止在國家安全領域工作的官員在國外銀行開設賬戶，2015年11月，普京簽署法律，規定官員不能擁有外國資產。2016年4月，普京批準了一項國家反腐敗計劃，各政府機關領導人負責提交本部門整改計劃，並進行監督，政府則對反饋進行匯總並向反腐委員會提交報告。簡單說，相當於部門自查。

2016年9月，俄羅斯內務部一名反貪官員在家中和辦公室被查獲90億盧布（約合9億元人民幣）的現金，裝滿50個編織袋和紙箱，幾乎占據房間一半的空間。

2015年6月，俄羅斯國防部原財務部部長葉甫根尼婭·瓦西里耶夫娜貪汙30億盧布，名下有13處豪宅，引起一時轟動。

在俄羅斯對腐敗出重拳之後，這類反腐大案不斷被揪出。

俄羅斯衛星通訊社報道，普京3月14日稱，俄檢察機關2016年共對3800件反腐案件進行刑事立案調查，主要在國防采購訂單、國家財產管理和基礎設施項目等領域。

拜騰B輪獲一汽戰略投資，其首要目的是用技術換生產資質？

傳統車企首次向造車新勢力註資。

4月20日，BYTON拜騰與中國一汽簽署了戰略合作投資框架協議，中國一汽將作為戰略投資者參與BYTON拜騰B輪融資，未來雙方還將在產品開發、生產、銷售及服務等領域展開深入合作。

此前，拜騰汽車已經先後完成了Pre-A輪和A輪總計超過3億美元的融資，而拜騰的B輪融資也即將結束，拜騰CEO畢福康曾在接受媒體采訪時稱這輪融資後，公司估值會超過10億美元，小於20億美元，IPO也已經在計劃中。不過，目前融資金額尚未確定。

用技術換生產資質？

“未來合作想象的空間很大，一汽在生產制造端的優勢很明顯，進行戰略投資說明他們對拜騰的產品很感興趣，拜騰的優勢是設計，雙方可以進行優勢互補。”汽車行業專家李顏偉對記者表示，對於造車企業來說，生產制造端是一個很高的門檻，這種資源是長期積累所得。而就目前階段來看，雙方在產能上的合作是極大的。“一汽戰略投資拜騰後成為其股東，未來增資入股南京工廠有很大的可能性，對於這麽大的汽車集團來說，就是多了一個生產基地而已。對於生產層面的問題，一汽成為股東後還會繼續和拜騰談。”李顏偉說。

拜騰目前在南京設有生產基地，總投資額110.7億元,規劃年產能10萬臺,規劃總年產能30萬臺，今年4月份試制車間已經建成，但目前該工廠尚未獲得生產資質。拜騰汽車總裁兼聯合創始人戴雷曾在接受第一財經記者采訪時說：“我們在生產資質上有很大的信心，但未來不排除任何形式的合作來推出產品。”據了解，不同於其他造車企業，拜騰第一款量產車將在2019年上市，這意味著留給拜騰的時間還很充裕。

一汽為拜騰註資也為自身發展帶來新的希望。多年來，一汽集團自主板塊發展不利，其旗下一汽轎車和一汽夏利表現不佳。拿一汽轎車來說，雖然經過三年虧損後一汽轎車2017年實現了扭虧為盈，但由於自主板塊銷量不佳，一汽轎車曾多月未披露月度銷量報告。而一汽夏利更是面臨多年虧損和同業競爭等問題。對於各大集團快速發展的新能源項目，一汽自主板塊也較為落後。比如，一汽轎車的新能源項目早在2012年就開始規劃，計劃2014年建成投產，但最終爛尾三年後於去年5月叫停。去年八月份，徐留平上任一汽集團董事場長後進行了大刀闊斧的改革，他曾將一汽集團旗下資源進行橫向整合，也一定程度上避免了不必要的資源浪費，而目前一汽集團也正在進行轉型升級。“生產資質絕對是拜騰首先要考慮的問題，一汽集團底下爛殼太多，沒什麽用，資源隨時可以撥出來，很方便。”一位資深汽車行業分析師對記者表示，作為“共和國長子”，一汽在生產制造端的資源很豐富，這也是造車企業普遍缺乏的地方。

“除了資本層面，我們還會在多方面展開合作。一汽正在布局新能源產業和生態，徐留平董事長給我們提出了很明確的目標。”中國一汽總經理助理、新能源開發院院長梁貴友在簽約現場表示。“現在一汽還面臨國家股比政策將要放開的問題，自主板塊發展的壓力會更大，所以戰略性投資是一汽在利用造車新勢力的技術和創新進入電動車領域，一汽的問題存留的時間很久，單靠自身從內部來打破進行創新很難，可以說，不管是對於一汽還是拜騰來說，留給雙方都窗口期都不會太長。”LMC汽車市場咨詢(上海)有限公司總經理曾誌淩對記者表示。

不過，盡管雙方可以實現優勢互補，但也有觀點認為：“對於一汽集團來說，這種合作模式還是有些奇怪的，既可以說明一汽對新生事物的嘗試，也可以說明一汽病急亂投醫，看怎麽理解了。”前述分析人士對記者表示，拜騰是在用技術來換生產資質等制造端資源。

規避風險

“創業過程中我們遇到的挑戰超過了我們的想象，拜騰汽車建立全新的生態系統和商業模式的創新需要強大的合作夥伴的支持。一汽擁有開發、制造方面強大的產業鏈，我們有創新的技術。”畢福康表示。

而除了一汽將成為拜騰的股東外，拜騰汽車現有主要股東為BYTON拜騰初創管理團隊、和諧汽車、奧動投資、力合汽車、君聯資本、蘇寧集團和豐盛集團領銜的一家產業投資基金以及盛屯集團等。實際上，起初騰訊也曾投資拜騰汽車，但由於資本的不確定性，拜騰曾面臨騰訊撤資。“創業的過程很難，現在我們挺過來了，我們的產品今年在拉斯維加斯首秀後就引來了資本的關註，B輪融資很快就會完成。B輪融資中的資本機構大多數是中國的資本，還會有幾家來自國外，風險投資和產業投資都會考慮。”戴雷對記者表示。

經緯中國創始合夥人張穎表示，資本市場不缺資金，但資金源源不斷地聚攏在頭部公司，只要資本認可的特定細分領域，行業的前兩名可以拿到不成比例的巨額融資。而融不到錢的造車企業就只能被清掃出局，由於資本層面的問題，國內最早的造車企業遊俠汽車就一度陷入停擺，後被西拓工業集團接盤後才在近期回歸到大眾視野，也獲得了新一輪的融資，而博泰汽車也因為資金問題在2015年就停止了造車計劃，最近也有消息稱蔚來汽車資金鏈斷裂。

資本上的不確定性給造車新勢力帶來挑戰，而戰略性的投資能在一定的程度上規避風險，提供資源性的保障。拜騰方面表示，具體的合作細節還在探討中，不排除在各個領域合作的可能性。曾誌淩認為，除了在工廠方面的合作外，雙方還可能進行更加深度的合作。“現在造車企業第一步是要造出可靠的產品，工廠建設沒有那麽多資金，還要招募技術人員，要是自身成熟發展需要的時間會很長。合作形式可能會利用現有工廠深入到產品平臺中去，產品平臺融合在一起才更有生命力。此外，一汽在采購方面以及配套體系的能力是非常強的，這可以給拜騰帶來很多成本上的優勢。”曾誌淩說，雖然未來走向具備不確定性，但一汽不會把拜騰買下來。“一汽買那麽多東西沒必要，它的問題在於很保守，拜騰對它的意義是鯰魚效應，而拜騰這樣的企業也會獨立發展，最好的方式是合作，不是誰吃誰。”

對於造車新勢力來說，除了要考慮生產資質方面的問題外，還要考慮未來產品投產後能否滿足訂單需求等因素。以特斯拉為例，此前特斯拉承諾到去年年底Model 3的周產量將達到5000輛，但是特斯拉去年第三季度的交付量僅為222輛，整個第四季度才交付了1542輛。而特斯拉產能問題一直無法得到解決的主要原因隨著訂單數量的增多，特斯拉各方面的生產供應鏈條不足以支撐產能的無限制擴大，滿足產能的擴大特斯拉需要建設更為複雜全新的生產流程，這對於一直處於虧損狀態的特斯拉來說是一大挑戰。對於造車新勢力來說，在還沒有解決量產困境、正式交付之前，不確定因素依然很多，能否在時間窗口內順利量產和交付也在很大程度決定了其未來盈利情況。

“合作形式有很大的想象空間，這也包括未來銷售渠道、出行服務等方面的建設。”全國乘用車聯席會秘書長崔東樹對記者表示，雖然造車新勢力普遍傾向於通過在城市中心建立體驗店的方式進行產品銷售，但該體驗模式不夠完善，適用於大城市的發展，這也不一定是個成功的模式。“一汽可以為拜騰提供渠道建設方面的資源，這對渠道下沈非常重要，在人員輸送方面未來也可能提供支持。”崔東樹說，未來傳統車企和造車新勢力融合的趨勢會越來越強。

華大基因被高估了嗎？CEO尹燁稱市值是結果而非目的

一周前，華大基因發布了上市以來首份年報，2017年華大基因實現營收20.96億元，凈利潤3.98億元。

華大基因一度被稱為基因檢測界的騰訊。毀譽相伴，公眾關於這家公司在市值和業務上的爭議也從未消停。華大基因2017年7月14日登陸資本市場，股價從13.64元一路飆升，最高時突破250元，成為滬深兩市僅次於茅臺的高價股。到4月27日，華大基因報收於150.00元，總市值為600億元，動態市盈率逼近150倍。

從事基因檢測的公司越來越多。華大基因業務是否具有高壁壘來支撐市盈率，未來又有哪些業務支撐高市值？

“市值是一個結果，它不是目的，華大從來沒把市值作為追求的目標。”華大基因CEO尹燁在4月27日的業績推介會上對第一財經表示。

市值是否偏高？

華大基因2017年營收為20.96億元，共有四大業務板塊，分別是生育健康類服務、複雜疾病類服務、基礎科研類服務和藥物研發類服務。其中生育健康依舊是主力，為華大基因貢獻營收超過半壁江山。

具體來看，生育健康類服務營業收入達11.36億元，同比增長22.28%；複雜疾病類服務營業收入達4.57億元，同比增長19.11%；基礎科研類服務營業收入達4.04億元，同比增長22.80%；藥物研發類服務營業收入達9085.68萬元，同比增長52.95%。

資本市場給了華大基因厚愛。華大基因屬次新股龍頭，頂峰時期股價突破250元到261.99元。即便經歷了後期的震蕩調整，華大基因股價依舊報收於150.00元（4月27日），3.98億元凈利潤支撐了600億元的總市值，市盈率接近150。

實際上，基因檢測門檻似乎沒有外界以為得那麽高，華大基因競爭對手越來越多。一些競爭對手由華大基因人馬出走創辦，業界稱之為“華小”。“華小”數量在30家左右，以貝瑞基因、諾禾致源和碳雲智能三家公司為代表。

和華大基因類似，貝瑞基因也是一家以生育健康為主要收入的基因檢測公司，2017年貝瑞基因收入為11.71億元，要低於華大基因；諾禾致源則以科研服務見長，創始人李瑞強曾對媒體公布，2015年公司科研服務國內市場收入達到3.5億元，超越華大基因；碳雲智能擁有AI概念，旨在通過數據平臺實現健康管理。

一個可以類比的例子是，全球基因測序龍頭企業、納斯達克上市公司Illumina，市盈率僅為62左右。華大基因市值是否偏高，未來又靠哪些業務來支撐？

“我個人對華大基因短期、中期、長期發展都非常有信心，除了生育健康以外，腫瘤等複雜疾病、基於雲計算的科研服務都會成為華大基因的核心增長點。在無創基因檢測服務上，全球每4-5例中就有一例是華大檢測的，其中國際業務占比約為公司該項業務份額的四分之一。”尹燁稱。

和諾禾致源們不同，華大基因另一個優勢在於產業鏈。放眼全球，華大基因控股股東華大科技在生命科技布局最為全面。2010年，華大基因從Illumina一次性購買了128臺二代測序儀，成為全球最大的基因測序公司；2013年，華大科技完成對全球第三大基因檢測儀公司Complete Genomics公司（下稱“CG”）的收購，切入基因檢測門檻最高的領域上遊檢測儀，產業鏈進一步完善。

尹燁對第一財經表示，集團對CG公司的收購證明是成功的，華大基因現在使用的主力機型是BGISEQ—500，該機器為集團收購CG之後消化吸收再創新的新機。2015年起，CG公司開始陸續發布BGISEQ—500、50和2000機型。

“BGISEQ—500已經通過了CFDA和歐盟的CE認證。我們對新機器有信心，經過一段時間測試後主動提出了註銷BGISEQ100、BGISEQ1000兩臺機型，這兩臺機型是中國最早批準的機型，目前行業還有一些以這兩臺機型為主力。”尹燁稱。

2018年繼續加大研發投入

研發投入是鑒別一家科技公司質地的重要指標。2015年到2017年，華大基因研發投入分別為1.04億元、1.77億元和1.74億元，研發投入占營收比例分別為7.88%、10.33%和8.32%。

華大基因財務總監陳軼青稱，公司在研發投入上以兩年為一個周期。華大基因在2014年和2016年的投入占營收比例為10%左右，2015年和2017年為8%左右，2018年在研發上的投入會超過10%，公司會進一步加大在研發上的投入，預計將比2017年將增長48%到53%。

至於研發投入的具體去向，陳軼青稱研發人員費用占了研發投入的40%到50%；另外一部分產生在CFDA認證上。

此外，華大基因將雲平臺建設費用納入了研發投入上，華大基因目前擁有國內首個基於雲計算技術的基因研究和服務領域的行業雲平臺BGI Online。

“遺傳數據庫的建設，開展業務過程中相關的數據收集對我們來講非常重要，公司把它納入到了研發活動。公司和阿里雲、亞馬遜雲合作，在雲平臺上基礎設施上的投資占研發費用也比較大。”陳軼青稱。

德國監管經驗：嚴禁無牌車輛以盈利為目的運營

近年來，全球多國都曾因共享出行APP引發重大刑事案件，而德國卻鮮少發生。原因在於，德國客運法對車輛客運行為的管制十分嚴格，在德國以盈利為目的的網約車一直不被法律允許。第一財經記者查詢德國的《客運法》發現，沒有正規牌照的私家車被明文禁止為客戶提供商業運營服務。

嚴密的法律體系和嚴格的監管政策，讓一度試圖搶占德國市場的共享出行巨頭優步（Uber）也折戟沈沙。

監管嚴格

優步於2013年正式進入德國市場，先後在柏林、慕尼黑、法蘭克福、漢堡等地拓展業務，但由於市場擴張的方式過於激進，備受德國社會輿論的指責。據德國媒體報道，當時優步平臺上的司機絕大多數都沒有運營牌照，而在德國，司機要獲得牌照需要通過嚴格的考試和健康檢查。由於平臺上的司機不需要牌照，也不用交個人所得稅，而優步也無需為司機繳納社保，這使得優步可以用極低的成本獲得不正當競爭優勢，雖然優步在德國當地一度頗受乘客歡迎，但也因此惹怒了當地的出租車司機，同時引起了廣泛的社會爭議。

2015年3月，位於法蘭克福的黑森州法院作出判決，裁定優步Pop服務為非法運營。該服務能讓用戶通過手機預約私家車出行。法庭認為，私家車主沒有合法的營運執照，因此不能提供商業服務，這不但違反了德國客運法，還構成了不正當競爭。

這一判決讓優步在德國陷入被動，一方面，為了拓展業務，優步不得不開始招募有牌照的司機，但在德國由於審核嚴謹，考試難度較大，擁有運營牌照的司機並不多。另一方面，德國客運法第49條明文規定，專車司機在載客結束後必須立刻返回限定的營業地點，除非他在載客前或途中就已經接到新的訂單。這意味著專車司機並不能遊蕩接單，獲客受到了極大的限制。此外，所有訂單信息都需要至少保留一年，以備審查之用。

嚴格的監管保證了乘客的安全和行業的規範，也迫使優步先後結束了杜塞爾多夫、法蘭克福和漢堡等地的業務，至今為止僅在柏林和慕尼黑兩地保留有限的網約出租車服務。

不以盈利為目的

據第一財經記者了解，在德國，不以盈利為目的的拼車、合乘行為是被法律所允許的，德國有很多合乘信息的交換平臺。在合乘平臺上，私家車主會公布其行駛的時間和目的地等信息，並標明相當實惠的費用，一般來說這些費用僅夠用於分攤油費。乘客根據車主確定的時間和目的地選擇合乘，合乘行為通常是偶然的，不以營利為目的，也就不屬於經營行為，司機因此無需擁有運營牌照。

長居在德國法蘭克福的華僑朱希韻對第一財經記者表示，自己在德國從未用過優步，現在當地比較流行的叫車軟件是Mytaxi，是奔馳母公司戴姆勒旗下的一款智能打車軟件，可以通過app在德國所有城市網約出租車，但也僅限於出租車，沒有牌照的司機無法通過註冊審核。

朱希韻說，德國有傳統的拼車合乘文化，盛行已久。因為德國境內的火車票相當昂貴，所以德國年輕人很樂意通過合乘的方式達到廉價出行的目的。

成立於 2006年的BlaBlaCar總部位於法國巴黎，通過收購其歐洲最大的競爭對手——德國Carpooling.com之後，目前BlaBlaCar已成為歐洲最大的拼車平臺。和優步、滴滴等打車軟件不一樣，BlaBlaCar本質上是一款拼車軟件，司機大部分都是順路帶人，並不提供出租車或專車司機的叫車服務，所以不受德國客運法管制。

鑒於歐洲當地的交通環境和傳統文化，BlaBlaCar主要針對中長途、跨城市的出行拼車服務。且BlaBlaCar對司機的審核也十分嚴謹，除了必須上傳駕照、個人手機和郵箱信息之外，司機還需要經過實名認證，並上傳真實的個人頭像，以便用戶核對。據了解，BlaBlaCar平臺自營業以來，並未發生較為嚴重的安全事件。

朱希韻說，幾年前還在上大學的時候，她經常會通過德國的拼車網站前往其他城市，雖然是女生，但並未在合乘過程中遭到過騷擾或者安全威脅。不過她也坦言，工作之後就很少再搭車了，一方面是因為有了固定收入，另一方面也和德國社會近年來日漸增長的不安定因素有關。

責編：吳將