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遊戲vs互聯網“創業圍城”：VC的錢沒那麽好拿

來源: http://new.iheima.com/detail/2014/0218/58755.html

今天的VC們大多把網絡遊戲與移動遊戲劃分到互聯網創業項目中，而實際上，這兩者卻存在本質的區別，H是一位在遊戲圈摸爬滾打近十年的圈內人，曾創立過多家遊戲公司，隨後又在互聯網圈打拚創業，本次他匿名向我們分享了遊戲公司創業與互聯網圈創業的三大不同。

通過這些分享，可以看出雖然遊戲是互聯網領域的一個應用分支，但卻自成體系，與互聯網公司的創業路徑有著顯著不同，運營與產品思路也大相逕庭。

第一大不同：遊戲產品不能逐步完善

互聯網公司的產品研發思路是小步快跑，產品即使初期很簡陋，也可以通過隨後的版本迭代更新進行完善，但遊戲產品卻不是這樣，無論端游還是手游，面向用戶開放時就需要具備比較完善的功能，一旦第一炮沒有打響，基本上也就意味著這款產品成為了歷史。這方面的典型產品有網易的《天下2》和樂動卓越的《傭兵天下》，兩款遊戲推出後均受到市場冷遇，最後不得不回爐重造。

第二大不同：抄襲不是問題

H說，如果在互聯網圈創業，需要時時刻刻提防競爭對手的抄襲行為，其中的典型如蘑菇街抄襲美麗說，口碑網抄襲大眾點評，類似的案例不勝枚舉。在互聯網圈創業，產品、市場和運營思路一旦被競爭對手抄襲，很可能給對手趕超自己的機會。視頻行業剛剛興起時，56網曾保持過相當一段時間的領先地位，但優酷通過完全抄襲的方式模仿56，最終成為了該行業的領頭羊。

但是在遊戲圈，抄襲卻不是什麼問題。遊戲領域更像是一個創意產業，所有創意產業都有一個共同的特點：成功需要一點點運氣。史玉柱在《征途》大獲成功後，曾完全照搬這款遊戲的玩法和系統製作了一款名叫《巨人》的全3D遊戲，結果卻是《征途》繼續大紅大紫，《巨人》遭遇滑鐵盧，自己抄襲自己都沒有成功，所以遊戲圈中出了自身產品質量要過硬外，天時也是決定因素。

類似的案例還有邢山虎製作的《我叫MT》大獲成功，但是《傭兵天下》卻兵敗如山倒，最後不得不回爐重造。最後，這位說不得大師不得不感嘆，創業就像擲篩子，堅持下去才會有搖到豹子的那一天，但是多會能搖到豹子，只有天知道。

第三大不同：遊戲圈的錢很好拿

H說，自己在遊戲圈混的時候，每天最羨慕的就是那些做互聯網的人，O2O、移動互聯、P2P這些專業術語整體掛在嘴邊，顯得無比高端、大氣、上檔次。但是去了互聯網圈創業後，又發現身邊做互聯網創業的朋友最羨慕遊戲圈，因為只有遊戲業離錢最近。好的項目只要做個DEMO就會有一堆風投像瘋子一樣投給你錢。

但其實做互聯網的未必多麼高端、大氣、上檔次，更多的互聯網創業者是屌絲出身，並且一直屌絲著。而做遊戲的人也未必離錢很近，現在的遊戲團隊想要找VC、天使投資人給錢，成功的幾率比互聯網創業要小得多，煤老闆們雖然捨得給錢，但是除非那些初出茅廬不懂深淺的人才會拿煤老闆的錢，一般有經驗的創業者即使賣房賣車做啟動資金也不會去拿煤老闆的錢，原因很簡單，拿了他們的錢後，創業失敗有一定被追殺的幾率，創業是實現人生理想，而非玩命。

總結

有人說婚姻像座圍城，城外的人拚命想要進來，而城裡的人卻整天盼望出去。其實遊戲圈與互聯網圈的創業也是類似，兩者之間存在巨大差別，但因為缺乏瞭解和溝通的渠道，都只是覺得對方所處的行業看起來很美。

低風險投資（四十、我們在賺誰的錢） DAVID自由之路

http://xueqiu.com/5819606767/29606218
股票市場風雲變幻，有人盈利有人虧損，但是大多數低風險投資者是賺錢的，那麼我們到底在賺誰的錢呢？

1、上市公司

不論是上市公司發行債券，還是上市公司發行股票，都是我們將錢投給了上市公司，而上市公司會給我們相應的回報。買入債券能獲得固定收益回報，只要上市公司不破產，就必須每年支付利息。買入股票則是獲得權益收益，需要與公司同舟共濟，共擔風險，但正因為如此，股票的回報率也會高於債券。

從上市公司身上賺錢，獲得超額收益的最佳方式是成長股的投資，例如投資者在2004年騰訊公司上市時買入股票，10年的總收益率達到了100倍，2001年貴州茅台上市時買入股票，13年的總收益率也有幾十倍。如果您找到了一家偉大的公司，那麼您的收益率會遠高於股市總體的投資回報率。

由於上市公司之間是競爭的，部分上市公司賺取了超額收益，必然有部分上市公司賺的錢達不到平均水平，甚至還有很多上市公司虧損，這好比非洲大草原中，聰明的狼加入到最有戰鬥力的狼群中，然後跟隨著狼群去涉獵，當狼群的戰鬥力不再時，他們就退出這個狼群，加入到其他更有戰鬥力的狼群中作戰。

但是按照有效市場理論，當人們都知道一家公司是好公司的時候，價格已經貴了，而且挖掘成長股有太多的不確定性，所以低風險投資者在上市公司身上不應該有過高的期望值。

2、市場衝動

人類是群體性動物，很容易在某一段時間出現集體性的行為。例如在經濟上升時期，投資者經常會過於樂觀，從而導致股市不斷上漲，而股市上漲又會吸引更多人參與市場，此時貪婪矇住了人們的雙眼，大家都以為股市是搖錢樹，可以很容易賺取暴利，這導致市場估值不斷升高，而人們也會為漲的很高的股價尋找各種理由去自圓其說。而到了經濟下行時期，投資者又會過於悲觀，從而導致股市不斷下跌，而下跌本身又會讓人們對未來預期更加的悲觀，此時恐懼抓住了人們的心臟，市場內的人沒有信心買股票，而市場外的人看股市一直賠錢，也不願意進入，最終資金不斷流出，導致市場估值不斷下降。

每年10月份，非洲大草原上就會上演一場角馬大遷徙的壯觀場面，每年有幾十萬隻角馬橫渡馬拉馬拉河，他們為了到達對面的豐茂大草原，吃上鮮嫩的綠草，不顧河裡成群的鱷魚奮力向前。有不少角馬不幸被鱷魚咬住吃掉了，但令人驚訝的是，河上的角馬死屍堆積如山，鱷魚吃都吃不完，大部分角馬是自相踐踏而死，只有少部分是被鱷魚吃掉了。

股市中的散戶以及機構，大部分是橫渡馬拉馬拉河的角馬群，他們為了賺錢奮勇向對岸狂奔而去，但是遇到危險又自相踐踏，恐慌性拋售，最終導致財富的灰飛煙滅，但另一方面也保持了股市的生態平衡。

低風險投資者應該做馬拉馬拉河裡的鱷魚，等待角馬群的到來，然後吃掉那些自相踐踏的死角馬。

角馬渡河可能每年只有一次，低風險投資者想依靠市場高估和低估的週期變換賺錢，機會也不會很多，參考上證指數的K線圖，即使投資者做到上漲的年份保持和大盤相同的漲幅，下跌的年份保持空倉，那麼整體的年化收益率也僅能從10%提升到20%，空間並不是很大。另外即使當市場低估時，投資者過早買入也可能大幅虧損，就好比心急的鱷魚衝到狂奔的角馬群中捕食，結果被角馬踐踏而死。高估的時候賣出，則更難預測，因為您根本不知道還有多少角馬在呼嘯而來，如果您過早的休息了，可能也就錯過最豐盛的美餐。

3、心理誤區

很多股民嘴邊常掛的一個詞彙，叫做「套牢」，在他們的心目中，套住並不是虧損，股民的嘴邊還有一個詞彙，叫做「割肉」，從字面意思看，就知道是一件很殘酷的事情，也就是說當他們在賣出股票的時候，心都是在淌血的。

金融資產本來就是流動的，虧損就是虧損，和投資者是否賣出沒有任何關係，48元買入中國石油的投資者，不能因為自己不賣出股票留給孫子就自以為沒有虧損，而那些24元將中石油割肉賣出的投資者，實際的虧損幅度遠小於現在還持有中國石油的套牢者們。

關注成本價是投資者最大的心理誤區，每當有人問我，「這個股票我是多少錢買的，現在我該怎麼辦？」，我都會說「您多少錢買的和這支股票有關係嗎」，股票不會因為您買入成本的高低上漲或者下跌。

由於大多數人存在「成本價」的心理誤區，這給低風險套利投資者很多機會。例如當股市在高位橫盤很久回落的時候，很多人被「套住「後本能的想法是趕緊補倉降低成本，這樣解套就容易了，所以封閉式基金這樣的折價品種，此時的折價率會收窄，極端情況甚至出現溢價，這是因為」套住「的投資者在補倉，希望能降低成本賭反彈。而當股市熊了很久開始上漲的時候，大多數高位買的人已經」割肉「離場了，而在熊市底部買入的投資者，看到股票價格超過了自己的成本價，會出現見好就收的決定，此時封閉式基金這樣的折價品種，折價率反而會擴大，因為很多人漲了一點就趕緊賣掉兌現利潤。

所以低風險投資者一個很好的策略，就是在確定性利好出現後入場收購，就好比一個古董收藏者在舊貨市場淘到一個古玩，可能只花了100元，但是經過專家鑑定是真品，市場上同類的古玩價值1萬元，聰明的投資者會從這個古董收藏者手中以5000元收購，然後拿到市場上以1萬元賣出，此時那個古董收藏者也會很開心，因為他賺了50倍的利潤，已經賺夠了。

很多換股套利的投資品種，在換股上市前有人甚至在「保底價「附近賣出，很大的原因就是前面的投資者已經賺到了巨大的利潤空間，後面雖然還有很大的利潤且風險很小，但是場內的投資者基於見好就收的心理選擇賣出，而場外的投資者看到別人已經賺了很多，心態上會受股票走勢的歷史成本所影響，而很難下決心買入。

很多時候股票是強者恆強，弱者恆弱，這也和持股成本的心態有關，因為當上市公司內在價值提升導致股票價格上漲時，由於獲利盤大量湧出，使得股票上漲的幅度達不到上市公司內在價值提升的速度，反而當上市公司內在價值下滑導致股票價格下跌時，由於場內的虧損盤不願意賣出，甚至「攤低成本價」這種心理誤區的存在，使得股票下跌的幅度達不到上市公司內在價值下滑的速度。所以從微觀層面分析，上漲的股票有可能是被低估的股票，下跌的股票有可能是被高估的股票。

投資者還有一個心理誤區，就是喜歡交易、害怕停牌。封閉式基金封轉開停牌前，年化折價是最大的，換股套利停牌前買入，資金的使用效率是最高，這都是因為大量的投資者不願意手中的投資品種失去暫時的流動性而提前賣出。

通過停牌來套利，就類似我們在開當鋪，心急的投資者將馬上停牌的商品低價當給我們，復牌以後又以較高的價格贖回。

硅谷行|你是想賺最多的錢，還是合理的利潤？

http://www.iheima.com/forum.php?mod=viewthread&tid=12223
北京時間6月12日，黑馬全球路演中心在北京中關村創業大街和美國硅谷同步揭牌啟用。與此同時，老牛和姚勁波等黑馬導師正帶領著黑馬學員們，在硅谷參加黑馬大賽硅谷賽，以及進行硅谷遊學。

遊學第三天，大家來到了斯坦福大學，聆聽了Jerry Porras(傑裡·帕瑞斯)先生主講的斯坦福創新課程——如何打造創新型機構。

以下為學員夏振海遊學感受：

【如何打造創新型機構】

上午有幸聆聽斯坦福創新課程——如何打造創新型機構，Jerry Porras(傑裡·帕瑞斯)先生主講。他是斯坦福商學院「組織行為與變革」教授，曾和柯林斯共著《基業長青》。

教授認為企業創新需要企業有堅定明確的願景和核心價值、要有實現路徑的每一段BHAG，更要成為團隊和員工的組織行為，這需要有強大的驅動力。

Jerry Porras教授介紹從五個方面推動員工與團隊的行為：組織架構、文化、技術、系統、環境設定，並以3M的企業創新發展為例說明。



【不侷限於創新與新競爭者】

下午由斯文·柏克爾博士(斯坦福大學汽車研究中心主任)為我們帶來了更具趣味的創新課程——汽車在硅谷，不侷限於汽車的創新和新的競爭者。

他從不同技術路線、產業鏈上下游各方、傳統汽車行業廠商和跨界的IT巨頭們的差異，內容豐富、專業前沿，雖不明覺厲，但也算是為後天參觀「特斯拉」做了科普。


【與創業者分享】

企業領導人在創建創新型企業中扮演的角色，通過幾個問題可以更好的自我幫助：

1. 你是想賺最多的錢，還是合理的利潤?
2. 企業不存在，整個市場會失去什麼?
3. 願景不是你在做什麼事，而且你為什麼而做事。

願景的三個組成部分：

1. 日常運營或遠大計劃都應有目標。
是否鼓舞人心?對社會有何貢獻?可否堅持最初夢想?企業領域可以變，但目標不可變。如:法寶的願景是讓法律成為中國人的習慣。
2. 核心價值。
核心價值是定義你走哪條路。一家企業可以有很多價值，但核心價值是少數的，2-3個核心價值。核心價值是指導你哪些可以做，哪些不可以做。不可變。
3. BHAG。

不是像目標那麼遠大，而是在某一個階段可以達到。在實現第一個BHAG後，馬上要開始向第二個BHAG駛向。可變。BHAG：Big，Hairy，Audacious Goal(宏偉、艱難和大膽的目標)

創建創新型企業是對員工對團隊的行為，建議可以制定幾個員工行為：

1. 現在的企業環境是否支持創新;
2. 現有機制的更變，第三步，加入新東西激勵。
】
【斯坦福大學】
斯坦福大學是硅谷的緣起，是谷歌等一代代眾多硅谷創業者的母校。它擁有的資產屬於世界大學中最大的之一，其佔地35平方公里，是美國面積第二大的大學。斯坦福校園美麗又充滿人文氣息，是二十一世紀科技精神的象徵。


【老夏舌尖體】
一天的課程很短，斯坦福留給大家的記憶相信會很長——如同斯坦福校園裡最高的地標建築「胡佛紀念塔」，至今收藏著蔣氏父子的日記手稿。

誠品書店吳清友：感謝上天讓我賠了15年的錢

http://www.iheima.com/forum.php?mod=viewthread&tid=42992

　　每一個生命來到這個世上都有他的功課，我們每個人都有不同的因緣。對我而言，經歷了上天賜給我的先天性心血管疾病，經歷了年少的貧困，雖然非常幸運地在工作了十幾年後獲得了豐厚的財富，但在30多歲時我開始反省生命。

　　上世紀50年代，我出生在台灣省西南沿海地區，是全家表現最差的孩子，但我一直相信自己的心靈是善良的。「誠」字是我們家的家訓，父親常講「財物有時而盡，唯有『誠』字是終身受用不盡的。」

　　我在30多歲時蒙天眷顧，在極短的時間裡累積了很多財富。但其實內心是不安的，我認為自己是漂泊的，明白金錢和物質無法直接安慰我的靈魂。

　　當時我經營著一個小公司，自覺產生了瓶頸，所以我上了很多不同的課。上管理學的時候，看了一本書叫《靈機實務》，其中提到一個新的概念：「當你做一個新計劃的時候，可不可以把你的一切想法歸零再去考慮呢？」

　　我是在30歲時讀到這本書，其中具體內容已經不記得了，但這本書所講的「靈機」讓我問自己兩個問題：假如說一切歸零，不做原來的行業，我做什麼？第二個問題是，如果我的生命歸零，生命重新開始我又期待什麼？

　　坦白說「生命歸零」，我是被迫的。因為我的心臟手術在當年是很危險的，很有可能沒有機會再見陽光。在病痛之後，我心裡非常迷茫：錢是有的，但生命與存在是無常的。我自己是無明的，是沒有智慧的。在那個年代的我活得有一點不自在，所以試圖去尋找一個所謂理直氣壯活下去的理由。

　　在這個時候我開始閱讀哲學和心理學方面的書：《弘一大師傳》和史懷哲先生的《文明的哲學》，這兩本書給了我最重要的影響。

　　史懷哲先生有一段話說：這種肯定的信念是要求我們構想出使個人的、社會的以及全人類的物質與精神臻於完美的理想。大自然是上帝最偉大的創作，人類最偉大的創作盡在書本當中。

　　而我沒有那種勇氣選擇弘一大師那一條路，坦白說，經營誠品書店也不過是一個心靈生活的逃兵。

　　但這開啟了我對經營書店的興趣，在此之前我對書店完全沒有概念。

　　從這之後，我開始考慮所謂人生的價值到底在哪裡？我提出了人文、藝術、創意和生活為理念的誠品之旅，也就是善、美，不斷的精進。正是這個理念讓我堅持下來。

　　因為病痛的關係，我沒有辦法按照商學院的理念做五年、十年的長遠規劃。我必須要考慮的是當下的每一步，唯有這樣才能安撫我的心靈。我本來以為準備一點小本錢可以賠個5-8年，沒想到一賠就是15年。

　　我要感謝上天讓我賠了15年的錢，使得我有機會第二次看清自己。第一次看到自己，是當我的財富超過生活的所需之後，我覺得錢對自己已不再那麼重要。經歷了誠品的連續15年虧損後，我看到了自己對生命的態度是誠懇的。可能我的這種誠懇在很多人看來是執迷不悟，是不知變通。

　　誠品書店連續虧損15年，對於商學院來說這可能不是一個好的案例。但我從中明白一個道理，當一個企業的規模和影響力都不夠大，沒有被絕大多數人認可的時候，即便有再好的理念，賠錢是一定的。一方面是我的經營能力有問題，另一方面是「利」他做得不夠好，不夠多。

　　所以，企業家們最好是能賺取心安理得的利潤，只有「利」他之後，才能賺取真正屬於自己的財富。

　　你賣一本八卦雜誌和賣一本好書，在POS機上可能顯示的都是25塊人民幣，但是有良心的經營者會知道，它所包含的意義是不同的。

　　誠品在台灣有幾個特殊的點，其中有的點是在醫院。每當我看到病人們在我們賣簡餐的地方吃一碗熱騰騰的面，這帶給我的感動和他們在普通購物中心裡吃麵的感覺是不同的。

　　誠品書店大約有400個公共座位，從零售店經營角度來看，這些座位是沒有價值的，是無效的，應該拿來擺更多的書和商品。但誠品書店做出了擺放公共座位的決定。

　　開連鎖店的人都明白，簡單複製可以降低成本，加速擴張。但為什麼每一家誠品書店都有與眾不同之處，書的組合不一樣，裝修的空間和風格都不一樣呢？在台灣大學裡開設的誠品書店，無論是空間設計，還是裝修材料都非常簡樸，但風格明顯。因為我們知道那個空間是學生們進出的地方，我們不必去用光亮的大理石和豪華的材料裝修。我們希望學生走進書店後，能讓他們覺得這個空間是屬於他們的一部分，體會到人和空間的恰當融合。

　　對我而言，我在誠品書店看到的每一個人都是一本大書，因為每一本書，每一個人都有他不同的價值，不同的思考，不同的人生閱歷和對生命的體驗。他們都是值得尊重的個體存在和生命個體。

　　(本文內容改編自吳清友先生在中歐國際工商學院舉辦的《資本零距離》講座的演講速記稿。1989年，第一家誠品書店誕生於台北仁愛路圓環，本著人文、藝術、創意、生活的初衷，發展為今日以文化創意為核心的複合式經營模式，成為台北的文化地標。)

【觀點】 為什麼說這幾類投資人的錢千萬別拿？

http://news.iheima.com/index.php?m=content&c=index&a=show&catid=6&id=143842

Why take money?

首先，雖然不是本篇的重點，但我還是要先嘮叨一下，募資前請記得先清楚定義為什麼拿錢 ─ 常見的好理由是為了加速產品或商業模式的規模化，或是綁定策略性股東等等;相對的，只是因為可以、對方很積極，或是人情等非攸關公司體質的因素，則往往不是很好的理由。

開始募資後很容易被各方力量拖著走，大家也會開始給你很多建議，如果一開始沒有定義好明確、健康的目的，在後續的拉扯中迷失了方向是很常見的。

無法跳脫製造思維的投資人

台灣過去三十年的經濟奇蹟，可以說主要是奠基在「製造東移」的這個全球大勢上，也因此培育出了一大群很懂研發、管理的菁英，以及對於產線、良率、上下游關係很有掌握的機構投資人。但製造思維跟網絡是格格不入的，製造面對的是數以十、百計的有限客戶、明確定義的需求、訂單與採購預算，靠著擠壓內部與供應鏈來產生出利潤。

相對的，網絡面對的是數以百萬、千萬、億計的各種 TA (Target Audience 目標客戶) 族群、不明確且經常變動的需求與預算，靠著建造網絡或平台效應來創造價值，透過付費、自有與贏來的引擎成長，再用廣告、電商、Freemium 等方式來產生出利潤，並且還必須每天不斷與時俱進。

卡在製造業思維的投資人，無法全然瞭解網絡效應的價值，有些甚至會認為 Google、Facebook、Line、WeChat 這些東西只要有錢就能複製。他們常認為研發只是先期的投入，而把廣告也只是短期的費用。他們會花很多時間研究產業報告、成本、專利、技術門檻、財務模型，且由於沒有很好的 TA (Target Audience) 觀念，常常胡亂幫團隊介紹些其實重疊性很低的合作夥伴。

當然，在投資製造業時，這些東西都是重要的，但換成網絡公司，跟這樣的投資人合作，我們的經驗是，通常是非常痛苦的。

一頭熱的投資人

當然投資人必須對你的團隊、產品，或商業模式有一定的熱情，但投資畢竟是很理性的工作，如果他過分熱情，卻沒有想清楚自己為什麼要投資你的公司，那也是非常危險的結合。新創公司往往必須醞釀 3 年、5 年，甚至 10 年才能到達被收購或上市的彼岸，在這漫漫長路上，創業團隊的財務狀況常常是忽高忽低。現在一頭熱的投資人，未來隨時可能會受不了這雲霄飛車，轉而成為難搞的恐怖股東。

內部權力結構不穩定的投資人

我們還碰過一種投資人，投資的時候都很好，剛開始成為股東時也合作非常愉快。但突然間股東的公司內部出現鬥爭、權力大幅轉移，導致股東代表換成了當初反對這樣投資的一方，接著便開始處處找團隊麻煩。碰到這樣情況新創公司當然是啞巴吃黃蓮，不過如果一開始對方的權力結構就不太穩定，那麼拿他的錢之前恐怕還是要三思。

沒有投資過網絡公司的投資人

這點當然是有點先有雞還是先有蛋，不過當白老鼠的人總是風險比較大。我們的經驗是，第一次投資網絡公司的股東，投資後在董事會上大概要 12-18 個月才能真的上軌道，到了第二次以上，情況就會好很多。所以有選擇的話，當然要傾向已經投過網絡公司的人。

基金將到期的投資人

最後，創投基金通常有 7-10 年的壽命，因此到了後期，負責管理基金的創投們 (所謂 GP) 會受到他們的股東 (所謂 LP) 越來越大的壓力，要趕快出脫持股、獲利了結。所以假設他投資你時基金還有 4、5 年壽命，那你可以想像 2、3 年後，他會開始感受到壓力，因此推動你往退場、上市走的強度，會不斷的增加，這時可能會讓公司陷入困難的抉擇。

結語

當然，實務上在募資時，最理想的投資人不一定想投資，想投資的也不一定是最理想。但身為創業者，除了努力當好金城武，增加自己的選擇之外，更深入的去瞭解各種投資人會帶來的價值與風險，也是很重要的功課。最終，你不需要全世界都愛你，只需要得到最適合的那一、兩個股東，就夠了。

來源：站長之家

幾十年的財富積累，中國人的錢在全球各處遊蕩。 週年洋

http://xueqiu.com/6691655012/30088713
幾十年的財富積累，中國人的錢在全球各處遊蕩。
如果僅從股票市場來說，千萬不要以為在一個市場成功的方法，在其它市場也會靈驗。每一個市場，由於參與者、投資品類不一樣，市場的情緒也完全不同。即使是同一套投資理念，也要有所變通。尤其要提醒的是，在A股成功的經驗，千萬不要往港股和美股上套。本人2007年初試港股，那時，我自認為已經有比較成熟的投資理念，但到2009年結算時，初始的近10萬港幣只剩下三成。
港股的主力是國際投資機構，香港本地的股民多數是賺買菜錢的老婆婆。機構投資者在華爾街文化的影響下，一個重要機構的新評級就會讓某個股票暴漲或暴跌；眾多小散戶為了買菜錢進出頻繁，也同樣導致股價顛三倒四。港股有各種高槓桿的衍生品工具比如窩輪、牛熊證等，正股在窩輪的影響下，除了那些大藍籌公司，一般都會加劇股價波動。對於那些喜歡買低價股投資者，港股提供了大量仙股，老是以動輒漲幅30%吸引眼球，但你真進去了，發現那些暴漲毫無意義，因為流動性很差，常常有價無市，無法成交。當把你捆住後，大股東開始玩花樣，先10股縮1股，再1股增發5股。你買入增發股，就會被捆得更緊，你放棄資格，增發後除權，你的股權一稀釋，立馬一半沒了，遊戲接著玩，那些錢就從你手裡完沒了。這就是老千的玩法，當然，並不是所有仙股都是老千股，但從仙股中賺錢是很難的。
因為有從A股轉戰港股市場的教訓，到了北美後，頭幾年，一直是觀察市場，閱讀經典投資圖書，儘量對自己感興趣的公司，多讀年報和公司網站資料。對不同類型的公司，觀察市場的反應，感受市場的情緒。美股中歷史悠久的大公司，一般來說，走勢穩健，一旦處於升勢就會很長時間緩慢上升，但一旦開始下跌，也會很長時間慢慢下跌。中小公司則漲也快跌也快。而生物科技、新興技術公司等，那就是坐雲霄飛車，漲200%～300%，跌可達50%甚至90%，真正是驚心動魄。由於做空機制存在，一些過分做空(ovetshort)的公司，為了獵殺空頭，股價會直上天堂，但等空頭血被吸乾後，股價會直奔地獄。
觀察了三年後，開始小資金試水，因為懂得市場參與者和各類公司的性質，能把握市場情緒，我的初步試驗獲得了正面成果，年收益率遠高於我的目標收益率15%。
如果你要轉換市場，請不要像我在港股一樣，過分自信樂觀，而繳了不少學費，請跟隨我在美股的做法，小心駛得萬年船。(每天一則24)

别人的錢-----談借貸 巴黎的價值投資

http://parisvalueinvesting.blogspot.hk/2014/08/blog-post_7.html

 


P/s:剛賣出光大，感謝市場先生的分析，以股票囘報率計是筆者組合最好的一支。
另外筆者一直留了一個0.32的川河集團買盆，也是因市場先生和味皇兄的分析，今天是0.41，看來我是走寳了。

小旭音樂創始人口述：做藝術家的事兒，賺白菜價的錢

來源: http://news.iheima.com/html/2014/0919/145894.html

“商業音樂在中國仍處於黎明前的黑暗”，這是見到小旭後，他說的第一句話。不過一切都在慢慢好轉，我相信，未來，我紮根的遊戲音樂領域能加速人們對於音樂價值的認識。

繼去年對小旭音樂文化公司進行過一次采訪過後，近日i黑馬再次走進這個國內規模最大的遊戲音樂制作老牌團隊，對其創始人兼音樂總監盧小旭進行了一次專訪。聽他講述小旭音樂近期的發展以及對未來發展的構思。以下為盧小旭口述：

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叮咚小區否認“資金鏈斷裂”：已留夠過冬的錢

來源: http://news.iheima.com/html/2014/1012/146649.html

10月11日晚，有媒體傳出5月份獲得1億元天使投資的“叮咚小區”資金鏈斷裂的傳聞，瞬間引起一片嘩然。從融資後，叮咚小區的廣告就不斷在地鐵等處出現，可見的確花了大量的資金用在市場推廣上面。

i黑馬隨即向叮咚小區員工打聽消息是否屬實。遭到對方的否認。

叮咚小區總部在上海，對方證實北京分公司撤銷及辭退北京員工情況屬實，但這是因為公司的戰略調整，並未出現資金鏈斷裂的情況。

叮咚小區工作人員稱，因為社區O2O他們也是第一次做，所以一直在不斷的嘗試和摸索中進行。當叮咚小區決定由上海進入北京市場時，並未完全複制上海已有做法，只是搭建了信息流平臺，沒有在線下物流等方向做創新，也沒有建立線下服務站。

在北京做了大幅度市場推廣後，叮咚小區工作人員說，雖然知名度上去了，但由於產品未能跟上速度完善，所以導致出現美譽度也沒有跟上的情況。經過公司的戰略思考，一方面覺得北京未能構建核心競爭力，另一方面O2O是一個需要深耕的領域，所以決定撤出北京市場，轉而先深紮上海市場。

在叮咚小區的試錯過程中，他們認為因為各個社區的經濟狀況、具體情況都不盡相同，所以無法實現快速複制。

但據《創業家》&i黑馬的了解，其前員工稱叮咚小區在完成投資後，的確花費大量費用在市場推廣上，每月燒掉將近1000萬元。而且叮咚小區並非其母公司，其背後有YY網母公司為其撐腰。這名員工還稱，叮咚小區的App產品和技術並不盡人意，地推團隊的管理也並不完善，並未完全發揮地推團隊的作用。同時，也有一名投資人稱叮咚小區的確在地推上耗費了大量的人力物力財力，資金消耗很快。

在暫時無法證實其真假的情況下，並不好進行評判。加之前幾天傳出社區001獲得融資、估值已達20億的消息，雖然高榕資本合夥人張震已向《創業家》&i黑馬表示消息並不屬實，但這也確實證明社區O2O是門大生意。

只是對於後來者或者其他創業者來說，盤子雖大，但心急吃不了熱豆腐。想清楚社區O2O的本質，再對癥下藥。叮咚小區工作人員也稱，他們上海也辭退了部分運營人員，轉而增加數據等方面的員工，重新進行模式探索。

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影一靠《艋舺》等賣座片 成為台灣首檔電影股 李烈有Guts 不怕拿陌生人的錢拍片

2014-11-03  TWM

由億萬票房監製李烈領軍的「影一製作所」，在十月二十七日正式掛牌興櫃，開盤首日漲幅高達九一．七％，市場雖捧場，但李烈仍不敢保證未來會片片大賣，其價值該如何評估，公司與投資人都得一起學習。 撰文‧ 周思含、鄧寧 走進中影八德大樓，二樓電梯門一開，《總鋪師》、《翻滾吧！阿信》、《囧男孩》、《艋舺》、《明天記得愛上我》五張電影海報就掛在牆上，它們是最好的招牌，告訴所有來訪者：這裡是電影製作公司。 提起這些電影，影迷馬上能想到《金罵沒ㄤ》林美秀、體操選手彭于晏，或是小角頭阮經天、趙又廷，但在背後串聯起這些名字的人，只有她——影一製作所總經理李烈。 李烈已經從幕前的玉女明星，成功轉型為幕後的「億萬票房監製」，而影一製作所在十月二十七日興櫃掛牌後，她又多了面對資本市場的新挑戰，「以前的股東都是業界人士，可以面對面直接溝通，電影賠錢也不會抱怨；但從現在開始，公司要用陌生人的錢拍片，我很有壓力，但我不會害怕。」張著一雙大眼，李烈堅定地說。 相信劇本好一定會賣座 就算貸款也要拍 事實上，影一過去三年皆未獲利，今年前九月自結稅後虧損為一八○二萬元，每股淨損○‧九五元，赤色的成績單要如何說服投資大眾？輔導券商永豐證券認為，文創產業的無形資產比有形資產來得更有價值，如影一的製作團隊，或是在媒體版圖上實力雄厚的大股東能率集團及富邦金控，都是影一重要的無形資產。 法人認為，未來應以「出片量」和「票房」來評估影一，雖然無法準確預估獲利，但可以掌握成本；李烈也直言，電影製作極富賭博性質，「一部賺錢的片就可能打平全年支出，但沒人說得準。」掛牌後肩負營運重任，李烈也很清楚，她必須讓影一的財報數字漂亮，「我手上有很多案子，但未來一年，我會先推商業化的片型。」「很多人都聽過我跟媽媽借房子貸款拍《囧男孩》的故事，所有人都說我瘋了，但我真的只是憑一股傻勁，相信劇本好看，一定會賣錢，那是我第一部籌拍的電影。」幸好，《囧男孩》一舉成功，以一千四百萬元的低成本開出三千六百萬元票房，媒體甚至將其與《海角七號》並列為「國片復興運動」的開端。 接著就是締造台灣影史諸多紀錄的《艋舺》，李烈笑言這是第二件傻事，卻也是商業化操作最成功的一次，同時也是能率集團的董俊仁、董俊毅兄弟正式投資拍攝的第一部電影。 什麼都沒有還到坎城宣傳 《艋舺》創2.6億票房紀錄原來，董俊毅的妻子周欣怡是李烈的乾女兒，兩人是多年舊識，在籌拍《艋舺》時，李烈與導演鈕承澤「照常」陷入資金不足的困境，董俊毅二話不說投入一千萬元，臨門一腳成為最後到位的一筆資金。 「我跟豆導（鈕承澤）在拍《艋舺》時都很窮，但我們做了台灣電影圈從來沒人做過的事：在什麼都沒有的狀況下跑去坎城影展宣傳，旅費一路刷卡！」所謂什麼都沒有，意指劇本沒修完、團隊沒敲定，連演員都只確定阮經天，簡單找些臨時演員拍個視覺預告，李烈、鈕承澤與阮經天三人就這麼殺去了法國坎城。 幸運的是，二○○九年的坎城「台灣之夜」沒有其他更大牌的影星壓場，隔天所有影劇版都是《艋舺》的新聞，成功為電影造勢；李烈更直接找上美商華納兄弟公司，提出讓《艋舺》卡進春節檔期的要求，在此之前，國片已長達二十年未能擠上春節賀歲強片。 「華納說得很明白，要上春節檔，(電影)打仗的能力要很強。」而《艋舺》最終開出二‧六億元的驚人票房，讓所有投資人共享最後約一億元的回收，投資報酬率達六成，也讓能率集團對投資電影更具信心。 不複製熱賣電影 也讓出資者很甘願 檢視影一的電影成績單，也並非一路長紅，《白米炸彈客》、《明天記得愛上我》與《軍中樂園》就是叫好不叫座的作品，但也都是李烈的心頭肉，「我非常討厭複製，有人建議我拍《艋舺２》、《總鋪師２》等續集電影，那可能很賺錢，但我不願意。」要這樣有「Guts」的電影人，將公司轉型為須對大小股東負責的興櫃公司，自然不是易事，但長期出資者董家兄弟覺得很有必要。影一製作所董事長董俊仁指出，台灣電影近年雖然熱絡，但對影片創作者而言，籌資簡直是夢魘，所以希望能讓電影產業進入資本市場，一方面募資，一方面能讓導演、製片專心做電影，並將利潤回饋給股東。 曾與李烈合作推出《行動代號：孫中山》的導演易智言認為，影一若有更多錢可運用，電影創作者也多一個選擇平台，未嘗不是好事。 影一製作所是台灣首檔電影股，國內其他電影公司也都蠢蠢欲動，影一若能藉此模式順利籌資，未來電影的事，可就不只在影劇版面出現了。 影一製作所 成立時間：2007.08.09 董事長：董俊仁 總經理：李烈 資本額：1.9億元 主要業務：電影製片、藝人經紀、電視版權、影音光碟2014上半年合併營收：1336萬元 獲利：-1532萬元、 EPS：-0.81元

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