國金證券副總裁紀路：“傭金戰術”已失效，券商下個爆款比的是服務
2014年，國金證券推出客戶端產品“傭金寶”，並隨之推出全天候在線開戶、萬分之2.5費率等服務。這一產品直接改寫了當時營業部線下開戶等傳統證券服務模式，並在券商行業掀起了不可逆的“降傭潮”，券商互聯網展業迅速推廣。但與此同時，券商互聯網化的進程開始趨同，尤其是功能和服務同質化凸顯。
如何打好互聯網化的下半場，是券商當前最受關註的話題之一。近日，國金證券傭金寶發布3.0版本，較上一次版本更新已時隔三年。“這不是應用功能層面的更新，而是基礎架構的突破，在後續更新叠代中的成效將非常明顯。”國金證券副總裁紀路向第一財經表示，靠降低費率來打造爆款的時代已經過去；券商經紀業務的下一個爆款產品，會從服務質量大幅提高的過程中產生。
比拼自主研發
從傭金寶點燃互聯網展業與傭金戰開始，到券商APP高度同質化、傭金幾無下降空間為止，券商互聯網化的上半場已進入尾聲。當前，越來越多券商開始進入到技術研發的比拼中來，掀起新一輪的卡位和競賽。
回顧券商的互聯網化進程，總會以傭金寶的推出作為起始的標誌。在紀路看來，傭金寶帶給行業的真正影響是經營理念上的沖擊。在此之前，券商的生產、銷售、服務環節時有脫節，產品研發很難接觸到一線的客戶，因而券商主要以現有產品和服務向用戶推薦；而傭金寶推出尤其是行業互聯網化整體提速之後，產品部門與用戶的關聯更強，反饋準確而敏捷，服務模式逐漸轉為以用戶需求為主導。
“當時提出傭金寶的產品模型後，我跟我們的團隊知道，這可能是我們唯一一次站在中國券商行業前沿的機會。”但即便是面對曾經幫助公司實現彎道超車的“爆款”，紀路坦言，仍有很多不足值得總結。
在當時券商自主研發能力普遍不足的情況下，產品研發的部分工作必須要通過外包完成，這使得產品整體理念、研發反應速度等都與預想得存在較大差距。其次，當時券商的服務仍主要以線下業務為主，線上業務主要是為客戶提供交易通道，線上配套的服務並不完善。“很多業務不能線上化，線上的服務沒能形成閉環，這是第一款產品推出時我比較遺憾的。”紀路稱。
此後，當行業進入激烈比拼APP的推出和更新時，傭金寶的叠代卻進入了慢工出細活的節奏。在2015年推出2.0版本後，直到今年4月才推出傭金寶3.0版本。從用戶使用體驗來看，傭金寶新版本並未再帶來像最初一般的明顯優勢。但在紀路看來，這款產品是符合目前行業趨勢的，也是下個爆款誕生的基礎。
“新版本的差異，用戶的感知不會太明顯，但我們知道意義在哪里。除了部分模塊需要采購，底層的基礎架構都是自主研發完成。這不是應用功能層面的更新，而是基礎架構的突破；這個耗時很長，但在後續更新叠代中的成效將非常明顯。”紀路強調，在實現基礎架構自主化之後，產品研發和更新將更快，對於用戶需求的響應也更及時和準確。
國金證券互聯網金融總監房曄介紹，傭金寶新版本積累了兩個版本的客戶需求數據、行為數據以及服務經驗，推出了包括智能化咨詢服務、個性化賬戶服務、去中心化金融服務等在內的新功能。
紀路還強調，當流量紅利逐漸消失，券商的行業競爭重點已不是展業和增量，而是存量客戶的增值服務。這意味著在接下來的競爭中，將更強調自主研發技術、增值服務水平。
經紀業務服務收費可行
傭金下滑，沖擊著券商原有的通道收傭優勢，同時也開啟了以增值服務收費的新場景。
在主打低傭和全程在線開戶的傭金寶後，券業鮮見讓人眼前一亮的“爆款”產品。紀路表示，如果仍局限在傳統的業務模式中，券商經紀業務現在已是“微創新”時代；即競爭結果不再是“我有人無”的關系，而是“人有我精”的比拼上。尤其是傳統老牌券商龍頭，集中度已經慢慢提高，傳統業務優勢凸顯，中小券商很難撼動。
但如果從戰略層面尋找新賽道，依然有細分領域目前仍一片藍海。紀路就表示，近兩三年不斷出現在某一業務領域迅速超車的券商，這說明當前看似是充分競爭的時代，其實是大變革的時代，充滿很多的可能。在當前良好的監管環境和市場環境中，要去找新的賽道，同時還要堅持做下去。在細分領域具備資源優勢的券商，未來還有很大的發展機會很大。
紀路更強調，過去的傳統爆款是通過降低費用來實現。券商經紀業務的下一個爆款，會從服務質量大幅提高的過程中產生。他表示，伴隨新版本的推出，傭金寶還要加快投顧線上化的轉換，以及與智能投顧的融合。
胡孟青：監管失效變「卸責天堂」
1 :
GS(14)@2012-04-18 22:25:08http://www.sharpdaily.hk/article/fin/20120418/79803
公司成功上市，利益團體受人錢財替人作嫁衣後，袋袋平安，天公地道，過程中有否所謂隻眼開隻眼閉不得而知；然而有些招股章程，是擺明張大眼睛講大話，縱使我等凡夫俗子也看得出的漏洞，仍可大模斯樣瞞天過海。
一句披露為本，或有董事在由上市委員會向申請者發出的Verification Notes問卷上畫押，答案千篇一律，通通都以「directors confirmed」為標準，矇混過關，難得監管機構亦大開方便之門；明白監管機構不是FBI，亦非秘密警察，且道高一呎魔高一丈，有心人裝無心人。然而，一旦真的讓其成功上市，卻原來又係過海神仙，在股票市場予取予攜，最終也避不開成千上萬市場人士的專業判斷。
不過，為減低有問題公司的數目，而刻意減少上市公司，卻似乎是一個斬腳趾避沙蟲、拒絕正視問題的頗為消極做法。
其實，無論證監會前任總裁韋奕禮及現在的歐達禮，過去兩三年來已經先後多次質疑，上市保薦人及中介機構的質素問題。毫無疑問，保薦人及中間專業團體良莠不齊，之前有否出現過為求生意，不擇手段，降低門檻標準，更不得而知。證監會三番四次質疑中介機構的質素問題，但其實一早就放棄了透過引入更大問責網，以加強監管。05年8月，證監會曾就招股章程強化制度諮詢市場，當年諮詢曾提及要把招股章程失實的責任，擴展至加強監管保薦人及專業團體。可惜，1年過後的諮詢總結，就因為業界聲音而要放棄；值得注意，反對聲音全部來自既得利益者的業界。
從上市程序上簡單的商業流程分析，保薦人及會計、估值等專業團體，他們受聘於公司本身，所以僅僅需要向公司負責。
受人錢財，替人消災，公司要上市就要向監管機構負責，有問題或出了事，公司要承擔自是必然，但如果他們選擇散水逃之夭夭，市場亦會損失唯一的追究對象。很多年前，自從美國Enron事件後，香港已討論是否有需要引入民事集體索償機制，所有相關中介機構亦被納入範圍，惟本港仍欠一套保護投資者的申索制度。我們是國際金融中心之餘，絕不希望同時被冊封為「國際金融『造數』中心」或「卸責天堂」。從不贊成過分監管，事關只會令市場功能失效，多宗公司爆煲個案，其實是市場發揮功能，只是在懲罰機制、承擔責任的層面上仍有待改善。
胡孟青
2 :
GS(14)@2012-04-18 22:26:21http://www.hkex.com.hk/chi/newsc ... ents/25010063_c.pdf
http://www.hkex.com.hk/chi/newsc ... new_structure_c.htm
info
華向英傳達 《聯合聲明》失效
1 :
GS(14)@2014-12-04 08:24:01
■中英兩國1984年簽署《中英聯合聲明》，中方曾承諾香港50年不變。
【後佔領時代】【本報訊】英國眾議院辯論議員史無前例地被中國拒絕入境香港，外交事務委員會主席奧塔韋透露，中國大使告訴他，北京現在認為《中英聯合聲明》已經無效。而中國駐英大使劉曉明亦有去信議員，批評這次辯論是「干涉中國內政」；原來上周已有英國議員懷疑因「干涉中國內政」，前往上海申請簽證被拒。記者：蔡元貴 馬志剛
英國國會外交事務委員會就《中英聯合聲明》落實情況的香港調查團，未出發已被北京表明拒絕入境。眾議院在當地時間周二下午舉行緊急辯論，外交事務委員會主席理查德．奧塔韋（Sir Richard Ottaway）席間透露，一位中國駐英副使曾於上周五與他在國會會面，其間指出，中英之間的聯合聲明目前已經無效，該份簽署於1984年的聲明，有效日期只維持至1997年。奧塔韋指出，中國政府曾承諾香港50年不變，《中英聯合聲明》1997年後失效的言論是明顯不負責任及不正確，提出英國無權評估締約國表現的意見是荒謬的。
英議員上周被拒訪上海
英國保守黨議員理查德．格拉咸（Richard Graham）發言時則引述了中國駐英國大使劉曉明10天前寫給他的信，劉曉明批評他組織議會就香港問題辯論是「干涉中國內政」，並指「這樣的舉動會被香港反對派利用，因此會給予錯誤的印象，即英國支持諸如佔中這樣的違法行動」。該封信件由於郵資不足，因此最近才收到。格拉咸並透露，一周前他原擬參加上海的英領導人論壇，但簽證申請遭拒，最終整個英國議會代表團全數退出該活動。格拉咸相信，中國拒絕他入境是為了報復他在今年10月就香港事務召開辯論。
■英國眾議院早前辯論議員被中國拒絕入境事件。互聯網
北京：英不存在道義責任
幾乎所有發言議員均對中國連串封殺行動表達不同程度的憤怒，曾經擔任工黨影子外交大臣的議員考夫曼（Sir Gerald Kaufman）說，他有份出席1997年香港主權移交儀式，他認為那是「英國恥辱的一天」，因為英國「根本不存在把香港移交給中國的任何義務……我堅信外交部的官員按照慣常的做法，總是討好同我們有重要貿易關係的外國政府，這樣就把民主擺到了次要位置」。前外交事務大臣韋富健（Sir Malcolm Rifkind）形容，中國拒絕英國調查團入境是自我傷害的做法，「他們不是展示了實力，而是自暴其短」。中國外交部發言人華春瑩回應說，香港已於1997年回歸中國，是中國的特別行政區。1984年的《中英聯合聲明》就中方恢復對香港行使主權和過渡期有關安排，對中英的權利義務作了清晰劃分。英方對回歸後的香港無主權，無治權，無監督權，不存在所謂道義責任。曾任《基本法》草委的民建聯主席譚耀宗認為：「《中英聯合聲明》一定喺度，而《基本法》係完全按照《中英聯合聲明》去做，中方承諾完全不變嘅。」立法會主席曾鈺成稱：「有國際協議（《中英聯合聲明》）點叫失效呀！」民主黨單仲偕亦說，《中英聯合聲明》是中國向國際社會作的承諾，如中方單方指協議失效，台灣以至國際，不少人都會認為一國兩制已被破壞。美國亞太區事務助理國務卿羅素在美國國會表示，美國促請中國確保2017年特首選舉要有多名候選人可自由競選，北京與香港政府應共同確保一個有真正競爭的特首選舉程序。他說：「美國站在公義的一方、自由的一方。」
來源:
http://hk.apple.nextmedia.com/news/art/20141204/18957316
1%氨基酸轉變 疫苗即失效
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GS(14)@2015-01-24 08:28:22
【話你知】全球多個地區陷入嚴峻流感疫情，源於甲型H3N2（瑞士型）流感病毒出現輕微變種，學者稱這類變種為「抗原飄移」（Antigenic drift）。港大感染及傳染病中心總監何栢良解釋，瑞士型病毒表面H3的蛋白，約有五百多個氨基酸組成，其中最關鍵的五個（約佔百分之一）出現轉變、即抗原飄移，便令疫苗失效，造成大規模爆發。何指出，流感病毒變種（Mutation）可以有很多方式，除抗原飄移，另外還包括病毒由不具傳染性，變成容易「人傳人」；或變成帶抗藥性，甚至毒性變高。
令抗體未能黏實病毒
何解釋，正常情況下，人體接種流感疫苗並自我產生抗體後，當遇到相應的流感病毒，抗體可「認出」病毒，並黏附它作抵抗。惟今次蛋白中氨基酸有約百分之一的轉變，已足以令疫苗產生的抗體黏附病毒不穩，以致失去保護力。何強調，瑞士型病毒並非全新病毒，它與去年肆虐、同樣是甲型H3N2品種的「德州型」病毒大部份基因排序相似，兩者屬母子關係。■記者梁麗兒
來源:
http://hk.apple.nextmedia.com/news/art/20150124/19014293
兩機長未遇過引擎失效 疑慌亂出錯
1 :
GS(14)@2015-02-08 17:39:53
【禍因揣測】繼台灣飛安會初判「機師錯關引擎釀禍」後，民航局官員昨日又表示，失事復興航班上的兩名正機師過往沒有處理過引擎突然失效的經驗，才導致慌亂出錯。兩名機長家屬昨已婉拒當局擬褒揚、入祀忠烈祠等安排，希望等飛安會正式報告出爐再議。肇事飛機上的機師廖建宗和劉自忠都是復航的正機師，但劉因調班在該航班擔任副駕駛。台灣民航局官員昨表示，據初步了解，他們以往應該沒有碰到過引擎熄火情況，也未有處理過引擎失效的經驗，但下結論還需尋更多資料確認。
該官員指飛機在通過地面檢查後起飛沒多久就發生引擎異常，這一情況台灣未發生過，沒前例，而且飛機起飛時是機師最忙碌時候，一旦發生引擎故障，的確容易引起慌亂，但兩名機師究竟有沒有按照標準作業程序操作，還需作進一步調查。至於復航失事班機為何右邊二號引擎故障，機長卻手動關掉正常的左邊一號引擎，不具名的飛安專家昨說，「可能是復航常派遣兩名正機長一起駕駛，兩人都習慣坐左邊的正機長座位，對儀表板顯示的引擎位置認知，潛意識會認為靠近他的是一號引擎，遠離他的是二號引擎，導致誤判」。復興回應是正常派遣和人力調度，且有向民航局提報。台灣《蘋果日報》
來源:
http://hk.apple.nextmedia.com/international/art/20150208/19033785
港大研DNA修復失效基因
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GS(14)@2015-10-09 01:59:21香港大學醫學院生物醫學院副教授禤承恩表示，DNA修復機制是近十年很熱門的研究範疇，各地都有人發掘三名諾獎得主發現以外的其他修復機制，並應用於疾病研究。禤承恩領導的基因組穩定性研究實驗室，就研究兩條DNA同時斷時的修復機制，令細胞在這種情況都能繼續分裂。實驗室的另一研究方向，是找出甚麼基因和蛋白與DNA修復機制失效和致癌有關。他指醫學界其中一個近年漸為人知的例子，是跟乳癌有關的BRCA1基因，能找出這些基因，就能作基因測試助人及早預防。他表示香港亦有其他人研究亞洲人常見的鼻咽癌與EB病毒關係，研究感染EB病毒如何令DNA修復機制失效而致癌。理工大學應用生物及化學科技學系教授周銘祥表示，理解DNA修復機制，為治癌發掘一些新路向，如已知抗紫外線破壞的修復機制涉及三種酶，對於機制失效的病人，原則上提供這三種酶可恢復修復能力，但暫時未做到。他指在癌症以外，腦退化症亦與DNA修復機制有關，因機制失效令一些致病的蛋白在腦中積聚。《蘋果》記者
來源:
http://hk.apple.nextmedia.com/international/art/20151008/19325101
作者死後50至100年版權失效
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GS(14)@2016-01-04 08:45:06版權制度是為保障原創作品的創作人享有一定權利，版權通常包含複製權、改作權、發佈權、出售權、公開展示權等，以及不影響經濟利益的精神權利，諸如署名權。世上首部保護版權的法令，1710年開始在英國執行，因由安妮女皇頒佈而被稱為《安妮法令》。國際則有生效於1887年的《伯恩公約》和1955年的《世界版權公約》，訂明對文學等作品著作權予以保護。但實行上，各國在計算方法到版權年期都各異。在大多數國家，版權是從著作完成就開始享有。一般來說，版權在著作人離世後50至100年失效，但有時則是在作品公開發表後一段時間，可長達120年。電影、錄音、電腦程式等的版權年期計法各有不同。
構思 口號不獲保護
但版權亦非絕對權力，例如「合理使用」有版權作品，在多數國家都容許，目的是平衡公眾利益，例如用於評論、新聞報道、圖書館存檔等。版權並不保護構思、資訊、作品名稱、口號、列表（例如食譜用料、配方）。《蘋果》資料室
來源:
http://hk.apple.nextmedia.com/international/art/20151231/19433187
放水失效內地PMI未止跌分析師：滯脹風險增
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GS(14)@2016-03-02 14:56:43【本報訊】銀彈攻勢失效，反映工業活動的中國官方和財新製造業採購人經理指數（PMI），在1月新增貸款創歷史新高下，昨公佈的2月數據仍雙雙下滑，並且低於預期，意味內地經濟仍反覆尋底，未見曙光。有分析更認為，在經濟低迷但貨幣供應上升的情況下，中國今年出現滯脹機會增加。記者：黃尹華 何仲豪
國家統計局昨公佈，2月製造業降至49，較上月的49.4再下跌，低於市場預期的49.3，並創下2011年11月以來、逾四年最低水平，並連續第七個月處於製造業活動萎縮線50的下方。統計局高級統計師趙慶河解釋，PMI欠理想有三大原因，包括春節部份工廠停產，生產指數為50.2，比上月回落1.2個百分點；近兩個月企業原材料採購量續降，採購量指數為47.9，較上月降1.1個百分點；以及工人集中返鄉，從業人員指數為47.6，比上月下降0.2個百分點。
資金未流入實體經濟
至於非官方的2月財新製造業PMI則為48，比上月的48.4亦再下跌，低過預期的48.4，為五個月來最低，並連續12個月低於50的盛衰分界線，顯示經營環境持續惡化。其中，就業指數跌至46，為2009年1月金融海嘯以來最低。要留意的是，內地1月新增人民幣貸款2.51萬億元人民幣，創下單月紀錄新高；同時人行並將每周最多2次的逆回購放水操作，改為每周最多5次；另外中央在2月陸續降低按揭首期比例等措施刺激樓市，以帶動上下游行業。但以2月PMI數據顯示上述措施仍未見效，資金並沒有流入實體經濟。不過海通證券首席宏觀債券分析師姜超表示，今年首兩個月的工業經濟表現不佳，PMI分項中的生產和需求指數均回落，但同時中央又持續超額發行貨幣，令今年通脹回升機會大增，並有可能出現滯脹。
傳殭屍企業裁員600萬
內地工業產能嚴重過剩，是經濟持續下滑主因，中央近期多番表示將從供給改革着手，取代以往靠刺激需求救經濟做法。另外，路透社昨引述消息透露，中央計劃在未來兩、三年內從國企的殭屍企業中裁減500至600萬名員工。海通國際環球投資策略董事梁冠業則認為，儘管最新PMI數字增加救市的憧憬，他仍相信中央傾向穩定市場，特別是較敏感的兩會前夕，短期推出具體措施的機會很微。
來源:
http://hk.apple.nextmedia.com/financeestate/art/20160302/19512401
陸振球：地心吸力已失效？
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GS(14)@2016-10-11 07:51:28【明報專訊】近月最弔詭的金融事件，就是英國在6月底公投脫歐後，英鎊大跌，原因自是看淡英鎊脫歐後可能出現資金和金融機構撤離，但英鎊匯價雖跌，英股卻反而創出新高，難道只要政府肯放水，股巿便可違反地心吸力？相對英鎊，投資者其實更應關注整體美元的走勢，近期不單英鎊，就算是歐元、日圓，以至人民幣都受壓，美元則展現強勢，美匯指數升穿97水平，已升破了年初時自高位伸延下來的下降軌，今年初隨美元回軟，各國股巿包括港股隨即展開升浪，各式商品包括原油、黃金、白銀、銅和鐵的價格也大升。最近美元轉強，是否預示投資環境又將出現重大轉捩點？
另一要注意的是，雖然早前聯儲局的議息會議再一次延後加息，但美國10年期債息卻不跌反升，上週五一度升至1.77厘，與今年最低位1.32厘比較，升了約0.45厘，反映聯儲局延後加息，只能控制短息不升，對長息則無能為力，如美長息續升，勢令美元升勢火上加油。上週五收巿後筆者觀看了一些投資工具的走勢圖，發現原油單日出現穿頭破腳的陰燭，黃金周線圖剛跌至長期上升軌，白銀更已插穿上升軌，美匯指數則升破下降軌，道指也貼近上升軌的邊緣……
到了週末，看到香港樓盤銷情繼續火熱，代理又在吹噓外圍經濟愈差，其實愈是利好……
明報投資及地產版資深主編
[陸振球 主編的話]
來源:
http://www.mpfinance.com/fin/dai ... 8329&issue=20161011
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