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當債券分析師無話可說的時候

http://wallstreetcn.com/node/24927
全球央行寬鬆帶給了市場(尤其是債券市場)一個巨大的看跌期權(比如伯南克看跌期權),如果這一優惠終結了,市場會如何呢?很多人都對此表達了憂慮,德意志銀行的分析師Jim Reid是最新的一個。
 
他在最新的報告裡總結了自己對債券市場蔓延的收益率下跌現象的思考。FT節選了兩句,Reid表示「過去十年裡不可思議的低違約率來自於投資者對固定收益產品的巨大需求所帶來的流動性的驅動。總是有新的買家入場。」而日本央行則是最新的入場選手,Reid說道:
 
儘管類似的技術指標仍然顯示,即便經濟增長疲軟、基本面和信用情況惡化以及風險交易的比例上升,但違約率仍然不太可能大幅上升。然而在如此多的主要經濟體裡的違約率被壓制是一種健康的表現嗎?
 
FT認為,在目前這個非常時期,每次小規模的拋售都會觸發市場的敏感神經,看看這是不是預示著大規模拋售的出現。Reid不認為已經出現了這一時刻,儘管在過去數週裡,一些重要經濟體的主權債務收益率出現了上升,日本的情況尤其值得關注。
 
而Swordfish Research的Gary Jenkins無疑感到了不安,並且擔心這一時刻是否已經臨近,他在週三的報告裡寫到:
 
然而,在過去幾週裡,一個想法在我腦海裡越來越成型,那就是即便我們如今並未處在一個轉折點,但至少我們也接近了債券市場的高點。我們正越來越接近這個節點。支撐我想法的邏輯很簡單,這或許會讓我的同事感到好笑:
 
在過去幾個月裡,我發現自己越來越難以對市場發表觀點。我沒有每天發點評,這是因為擔心讓讀者和我自己都覺得無聊。因為能說的有趣的東西越來越少。當一個債券分析師實在說不出什麼的時候,這件事情本身可能就是一個危險信號。對於企業債,沒有消息就是好消息。對於國債市場,沒有重大消息配上大力度的流動性注入就是天大的好消息了。因此,這就是債券的最好時代。但這又能持續多久呢?在收益率如此之低的情況下,任何消息面的變化可能都可能是牛市終結的信號。諷刺的是,對於債券低收益率的首個重要考驗是經濟數據開始顯示經濟復甦更有力、更可持續的時候。
 
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無話可說 易明的生活點滴

來源: http://eming620.mysinablog.com/index.php?op=ViewArticle&articleId=11721539

  近年來多災多難的渣打(2888)果然如市場所預期般終於宣布供股。

  渣打一宣布供股,我就想起了一位朋友,當年她曾經於四十多元參與供股,記得後來其股價曾經升逾二百元,我曾經多番敦促她獲利,奈何她只是想著作為長線投資,無動於中,事隔多年,我估計她仍然未賣掉,打電話一問,果然如此,真是無話可說。

  翻查紀錄,原來她第一次供股是在2008年,供股之後渣打於2010年曾經高見245元,她居然不肯獲利,雖然持有至今可能仍有微利(因為已經忘了她原來的股份的成本,所以無法計算),可是今天又要面對供股的問題,而且渣打已經是今非昔比,當年渣打是如日方中,股價才得以高見245元,今天的渣打已是有如「日落西山」,股價要重見二百元似乎已經是難於登天了。

  當年已經升逾二百元的渣打,難道還能渴望其再大升一倍嗎?如今回想起來,朋友也該有愧不當初之感吧?

  堂堂一家發鈔銀行,股價尚可從當年最高的245元跌至近期曾經低見72.25元,跌幅高達70.5%,大藍籌股尚且如此,可見所謂的「藍籌」股也未必可靠,可以作為長線持有的對象。

  面對渣打今天的股價,再一次告訴了我們,縱使是長線投資,也要時刻留意所持有的公司狀況,一旦其風光的日子一過,就要果斷地把其離棄,不可以戀棧也。

PermaLink: https://articles.zkiz.com/?id=168429

無話可說 易明的生活點滴

來源: http://eming620.mysinablog.com/index.php?op=ViewArticle&articleId=11721539

  近年來多災多難的渣打(2888)果然如市場所預期般終於宣布供股。

  渣打一宣布供股,我就想起了一位朋友,當年她曾經於四十多元參與供股,記得後來其股價曾經升逾二百元,我曾經多番敦促她獲利,奈何她只是想著作為長線投資,無動於中,事隔多年,我估計她仍然未賣掉,打電話一問,果然如此,真是無話可說。

  翻查紀錄,原來她第一次供股是在2008年,供股之後渣打於2010年曾經高見245元,她居然不肯獲利,雖然持有至今可能仍有微利(因為已經忘了她原來的股份的成本,所以無法計算),可是今天又要面對供股的問題,而且渣打已經是今非昔比,當年渣打是如日方中,股價才得以高見245元,今天的渣打已是有如「日落西山」,股價要重見二百元似乎已經是難於登天了。

  當年已經升逾二百元的渣打,難道還能渴望其再大升一倍嗎?如今回想起來,朋友也該有愧不當初之感吧?

  堂堂一家發鈔銀行,股價尚可從當年最高的245元跌至近期曾經低見72.25元,跌幅高達70.5%,大藍籌股尚且如此,可見所謂的「藍籌」股也未必可靠,可以作為長線持有的對象。

  面對渣打今天的股價,再一次告訴了我們,縱使是長線投資,也要時刻留意所持有的公司狀況,一旦其風光的日子一過,就要果斷地把其離棄,不可以戀棧也。

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AlphaGo奇招再勝南韓棋王:無話可說

1 : GS(14)@2016-03-11 12:46:05

■李世乭賽後跟其他棋手分析棋局;前左為Google DeepMind研究員。美聯社


人工智能系統AlphaGo與南韓天才棋王李世乭的圍棋大戰昨天進入第二回合,AlphaGo以奇招再下一城,擊敗代表人類應戰的李世乭。兩連敗的李世乭坦言無法找到對手破綻,「無話可說」。由Google子公司DeepMind開發的AlphaGo,於前日首局重挫榮獲多項世界冠軍的33歲九段棋士李世乭後,昨日再次報捷。這場被南韓傳媒稱為「人類與電腦的世紀之爭」的第二戰甫開局,執黑子先行的AlphaGo一如所料搶佔開局時的兵家必爭之地——星位,在棋盤右上角位置下了首步,李世乭亦於左下角星位落子迎擊。然而,AlphaGo考慮分半鐘後,第二步就放棄其他星位,改於其他位置落子,棋法罕見。



似是錯步實為策略

但AlphaGo的驚人創意又豈止於此。有專家棋手指,AlphaGo的下子起初往往似是錯步,後來才發現是精心部署的策略。就連負責電視直播解說的九段南韓棋手金成龍亦指AlphaGo的步法「標奇立異得令人驚訝」,更指縱觀中國、日本、南韓三國的1,500名專業棋士中,應無人如此下棋。而被AlphaGo奇招震懾的李世乭,則一改首局的進取態度,每步都下得保守非常,更一度思考5分半鐘才再作下子,後段更陷入苦戰,終在開局4個半小時後投子認輸。



落敗稱找不到對手弱點

賽後李世乭表示相對於前日的驚訝,昨日的敗陣更讓他語塞。他感覺自己在整場對戰從未處於上風,更指連敗兩場很可能是因為找不到對手的任何弱點,估計自己不容易在往後局數取勝,但未完全放棄,會盡力扳回敗勢。根據Google的設計,AlphaGo具備不斷學習和累積經驗的功能。有南韓國家級棋手指,昨日的AlphaGo恰如前日的李世乭,以幾着絕少在職業賽中出現的招數先發制人。而首局落敗對李世乭可能構成心理壓力。
AlphaGo與李世乭的對弈尚餘3局,下回將於明日再戰,直至下周二結束。韓聯社/新華社/德新社





來源: http://hk.apple.nextmedia.com/news/art/20160311/19525257
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