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匯率貶至七年新低 到底該買還是該收手？ 別跟台灣大媽瘋日圓的三大理由

俄央行再出手拯救盧布匯率 俄債也瘋狂

自從6月油價見頂後，原油價格已下跌37%，俄羅斯盧布也是跌跌不休。

隨著油價周二繼續走低，周三美元兌盧布最高達54.87，直逼55一線。周三有交易員稱，俄羅斯央行斥資7億美元幹預匯市試圖提振盧布走勢，這已經是俄央行本周第二次幹預匯市，目前盧布匯率為53.28。周一俄羅斯央行也曾出手幹預，捍衛美元兌盧布匯率54的水平。

俄羅斯10年期國債收益率周三上升了14個基點至10.9%，而5年期信用違約掉期（CDS）也升至354.4基點這一五年新高。這意味著，投資者為了保護1000萬美元的俄羅斯國債不違約，需要花每年35.44萬美元的成本。

盧布緊跟油價走勢：

俄羅斯10年期國債也不斷走高。

俄羅斯央行11月10日起允許盧布匯率自由浮動，此前俄央行已經斥資300億美元外匯儲備幹預盧布走勢，不過絲毫沒能阻止盧布近期來大幅貶值的勢頭。不過，俄羅斯央行反複重申將在任何可能的時候再次出手幹預匯市以確保金融市場 穩定，避免市場恐慌。周三，俄羅斯央行在其官網上公布曾在本周早些時候賣出7億美元韓為盧布匯率。近期，盧布匯率幾乎每天創下新低。

俄羅斯央行通常不會在幹預匯市後立即向市場公布，通常她會在幹預行為發生兩天後才公布數據。

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奧巴馬：將繼續就人民幣匯率和知識產權問題向中國施壓

據Business Insider報道，美國總統奧巴馬周四稱，美國將繼續就人民幣匯率和知識產權保護等問題向中國方面施壓。中美雙方將在下周展開雙邊貿易會談。

奧巴馬在其直屬出口委員會召開的一次會議上表示：“與中國之間談判的關鍵仍舊是在那些貿易關系不平衡的領域中向其施壓，無論是在知識產權保護還是國有企業問題上都是如此。”

中美雙方官員將於下周在芝加哥召開中美商貿聯委會（Joint Commission on Commerce and Trade）會議，就貿易問題展開雙邊談判。預計雙方將在此次會議上討論一項投資協定的相關進展。

美國方面的目標是，推動中方放寬對服務業和農業等關鍵行業部門的限制，並確保外國公司能獲得等同於中國民營企業和國有企業的待遇。

美國財政部在其最新的貨幣操縱報告中稱，人民幣被“大幅低估”，但同時表示中國政府在決定人民幣價值的問題上已經減少了幹預行動。

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俄羅斯“賴賬”：高於匯率上限的交易未被接受

俄羅斯莫斯科交易中心周一表示，晚間交易時段，高於美元/盧布匯率風險管理上限的交易都沒有被接受。

其新聞發言人稱，

在晚間交易時段，美元兌俄羅斯盧布觸及64.4459的匯率風險管理上限，高於該上限的報盤不會被接受。根據匯率風險管理相關規則，莫斯科時間晚7點之後的晚間交易時段，風險管理參數不會修正。第二個交易日的交易時段，交易所將發布新的風險管理參數。

華爾街見聞此前提到，俄羅斯總統普京已經承諾，將采取嚴厲的措施針對外匯市場的投機者。他認為，這些人要對盧布的下跌負責。他表示，

俄羅斯當局知道投機者是誰，也知道我們可以使用什麽工具來影響他們。現在是使用這些工具的時候了。

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近期人民幣匯率貶值原因辨析及走勢預判

本帖最後由 港仙 於 2014-12-22 14:25 編輯 看到了結局，你有沒有猜中開頭-近期人民幣匯率貶值原因辨析及走勢預判 核心觀點： 1、本輪人民幣匯率走弱的主要原因有四個：首先，10月出口增速低於預期是直接誘因；其次，央行降息一定程度推高人民幣匯率的貶值預期，但這都不是本輪貶值的開始和最主要的原因；第三，美聯儲貨幣政策的變化是本輪人民幣匯率走弱的主要國際因素，我們在8月24日報告《香港利差收窄或預示資本外流》已提示此變化，9月25日電話會議我們給出“對未來一個季度的人民幣匯率的判斷是，人民幣匯率走弱的可能性會更高”，正是建基於此；第四，央行穩定匯率態度的變化決定本輪人民幣匯率走弱的節奏，我們在11月9日報告《央行大幅調低人民幣匯率中間價》及時指出了這一變化，本輪人民幣匯率明確開始的時間點就在此周。 2、未來人民幣匯率持續走弱的可能性非常低。未來數月內，人民幣匯率能否由弱轉強，主要決定於美元走勢和全球資本流動的趨勢。如果美元指數未能有效突破2008年危機時期創下的89的近年來技術性高點的話，可能會進入一個盤整階段。這將使得國際資本回流包括中國在內的新興經濟體，人民幣匯率短期有可能改變目前的弱勢，由弱轉強。展望2015年，我們預測人民幣匯率將在2012年10月以來形成的（6.0，6.3）這樣一個區間內波動。 QQ截圖20141222141442.png (37.84 KB, 下載次數: 0) 下載附件 前天 14:17 上傳 正文： 2014年12月前兩周，國內外匯市場人民幣兌美元即期匯率出現比較明顯的貶值。兩周時間內，人民幣兌美元匯率從12月5日的6.1527元貶到18日的6.2163元，貶值幅度達1.03%。如果從本輪貶值起點10月30日的最高點6.1130元算起，到12月18日6.2163元的最低點，最大貶值幅度達1.69%。人民幣匯率短時間內如此大幅度的貶值並不常見，因此其背後的原因引發眾多分析和猜想，眾說紛紜。究竟孰是孰非？本輪人民幣匯率貶值的故事曲折，套用《大話西遊》一句經典臺詞：就算看到結局，你分析的理由和框架能不能準確預測在開頭？ 按時間的先後順序，我們認為本輪人民幣匯率走弱的主要原因有四個： 首先， 11月出口增速低於預期是直接誘因 2014年12月8日，海關公布的貿易數據顯示，2014年11月中國的出口同比增長4.7%，大幅低於市場預期的8.2%，引發市場對於出口和外需回暖的懷疑情緒。當日，國內外匯市場購匯意願明顯上升，結匯積極性下降，人民幣匯率走弱，由12月5日的6.1502元收低超過200個基點至6.1727元。12月9日開盤後，購匯盤進一步湧現推動人民幣匯率走貶，一度接近6.20的整數關口，最終在大行出售外匯的情況下於6.1855元收盤。貿易數據公布後人民幣匯率顯著走貶表明出口增速是影響本輪人民幣匯率走勢的一個原因。但我們認為這只是一個誘因，並非主因。道理很簡單，仔細觀察會發現，人民幣匯率走弱不是始於貿易數據公布，而是更早。本輪人民幣共走貶1.69%，該周貶值0.6%，尚不到跌幅的一半。 QQ截圖20141222141505.png (37.88 KB, 下載次數: 0) 下載附件 前天 14:16 上傳 其次，央行降息一定程度推高人民幣匯率的貶值預期 2014年11月21日，中國人民銀行超過兩年時間後再次宣布下調存貸款基準利率。降息導致一部分投資者擔心境內外利差收窄，國際資本可能外流，人民幣匯率貶值的可能性增加。因此，降息後第一個交易日的11月24日，購匯意願上升，人民幣匯率收貶於6.1417元，較上一交易日貶值0.27%。降息同樣是本輪人民幣匯率走弱的重要原因，但不是最主要的原因。道理同樣，人民幣匯率的走弱要早於降息，這仍然不是故事的開頭。 第三，美聯儲貨幣政策的變化是本輪人民幣匯率走弱的主要國際因素 美聯儲正式結束QE的時間是在10月底，但市場對其貨幣政策變化的預期走在前面，體現最為明顯的是美元指數的走勢。美元指數從8月初的81.31一路上升到12月5日89.35的高點，三個月上升9.89%。美元指數如此大幅度的急升，近年來都比較少見。由於美元是全球中心貨幣，美聯儲貨幣政策變化及美元指數的波動通過市場預期、匯率、利差、套息交易和國際資本流動等多個渠道影響新興經濟體的國際資本流動方向及規模。近期包括俄羅斯盧布危機等多個新興經濟體出現的問題都與此有關。 QQ截圖20141222141515.png (32.62 KB, 下載次數: 0) 下載附件 前天 14:16 上傳 有兩個指標可以觀察美聯儲本輪貨幣政策變化對新興經濟體所帶來的影響：一個是價格指標，即新興市場貨幣指數，該指標從8月初的86.80，下降到12月上旬的78.88，下跌9.12%；一個是數量指標，即招商宏觀團隊構建的“招商亞洲新興市場資金流向指標”，該指標衡量亞洲多個新興經濟體資本市場中國際資金的流入和流出狀況，從8月的86.2，下降到11月的39.5，下跌54.2%，顯示國際資本外流。 新興經濟體的匯率走弱和國際資本外流與中國有何關系？我們在《寰球同此暖涼》研究報告中強調，分析中國的國際資本流動和人民幣匯率需要有一個全球的視角，采用國內和國際因素並重的分析方法。既然美國等發達國家貨幣政策變化能夠同時影響多個新興經濟體，其對中國一定產生同樣的影響。我們可以把各個經濟體比作大大小小的船只，當美國這艘大船駛過產生巨大波瀾的時候，每個船只都會受到波及，產生搖擺，只是由於所處位置和自身條件的不同，受波及的先後順序和搖擺的程度不同罷了。因此，當我們看到其他經濟體的匯率和資本流動受美聯儲貨幣政策影響而產生波動時，就應該考慮中國的人民幣匯率和資本流動何時以及多大程度會受影響。 QQ截圖20141222141526.png (42.64 KB, 下載次數: 0) 下載附件 前天 14:16 上傳 QQ截圖20141222141536.png (46.31 KB, 下載次數: 0) 下載附件 前天 14:16 上傳 事實上，美聯儲貨幣政策變化及美元走強對中國國際資本流動的負面影響從9月已經開始，10月已經比較顯著。以銀行結售匯統計數據為例，銀行結售匯由7月的順差100.9億美元轉為9月的逆差78.4億美元，10月的逆差規模進一步擴大到238.0億美元。銀行結售匯由順差轉為逆差，顯示國內企業和個人的結匯積極性下降，購匯和持匯的意願上升，國內外匯市場由外匯的供大於求逆轉為供小於求。這一國內外匯市場中的巨大變化得到國家外匯管理局國際收支司司長管濤的證實。2014年11月，他以個人身份在《中國外匯》2014年第21期發表的《積極適應中國跨境資金流動新常態》一文中指出：“2014年9月份，境內外匯市場供求突然出現較大的負缺口，就是在國內8月份主要經濟金融指標偏弱、世界經濟增長繼續放緩、美元匯率明顯走強等內外部偏空因素的疊加作用下，境內市場做出的強烈反應。” 至此我們已經看到了故事的開頭，美國貨幣政策變化及其預期是本輪人民幣匯率走弱最重要的國際因素。於是，問題來了，既然中國國際資本的外流從9月就已經開始，國內外匯市場的供求形勢當時已經逆轉，其他經濟體的匯率9月就開始走弱，為何在岸人民幣匯率在9月和10月一直保持穩定甚至偏強的走勢呢？要回答好這個問題，必須要了解中國人民銀行對人民幣匯率的態度。 QQ截圖20141222141546.png (71.9 KB, 下載次數: 0) 下載附件 前天 14:16 上傳 第四，央行穩定匯率態度的變化決定本輪人民幣匯率走弱的節奏 2014年9月和10月在結售匯出現逆差和外匯市場供小於求的情況下，在岸人民幣匯率能夠保持穩定，顯然是有機構在外匯市場上持續供應外匯以穩定匯率所致，而這個機構很可能是央行，因為其他機構持有的外匯資產不夠巨大，而且沒有穩定外匯市場的義務。如何證明是央行在市場上出售外匯以穩定匯率呢？抱歉，目前沒有直接的證據。原因很簡單，央行從2014年3月匯改承諾“退出外匯市場的常態式幹預”後，顯示央行幹預行為的《貨幣當局資產負債表》中的外匯資產變化就不再顯著。例如，2014年9月和10月，央行外匯資產分別減少133億元人民幣和增加20億元人民幣，這應該不是央行幹預行為的全部。 沒有央行外匯資產數據這個直接證據，我們只能尋找辦法來反證： 一個反證是，從過去的經驗看，每當結售匯出現逆差時，人民幣匯率多數情況會出現貶值壓力，央行都會在外匯市場上賣出外匯以維護匯率穩定。例如2012年初，由於對希臘無序退出歐元區的擔心，全球出現信貸凍結和“美元荒”，國際資本流動規模收縮。2012年4月，銀行結售匯由上月的順差78.4億美元下降到逆差37.4億美元，當月央行就為穩定外匯市場賣出了外匯，減少外匯資產等值625.5億元人民幣。這一階段，人民幣對美元即期匯率由3月31日的6.2980元貶值到5月31日的6.3709元，貶值1.16%。2014年9月和10月結售匯逆差的規模較之當時要大，而人民幣匯率能夠保持穩定，央行間接幹預投放的外匯資產量應該不小。 QQ截圖20141222141557.png (68.78 KB, 下載次數: 0) 下載附件 前天 14:16 上傳 另外一個反證是，既然9月和10月是央行的穩定行為保持了人民幣匯率堅挺的話，那麽一個必然的推論是，當央行的態度變化，不再幹預時，人民幣匯率將開始走弱。那麽，如何觀察央行維持匯率穩定態度的變化呢？我們認為最好的指標之一是看人民幣匯率的中間價。2014年11月第一周，央行多次調低（貶）人民幣匯率中間價，單周累積調低141個基點，顯示央行希望退出此前兩個月的穩定匯率狀態，更大程度讓市場供求來決定匯率走勢。事實上，本輪人民幣匯率的走弱正是始於11月的第一周。 QQ截圖20141222141607.png (43.52 KB, 下載次數: 0) 下載附件 前天 14:16 上傳 至此，我們可以來全面回顧一下本輪人民幣匯率走弱這個故事的全貌： 故事的開頭：2014年9月至10月，美聯儲結束QE的預期漸起，美元指數持續走強。新興經濟體國際資本出現外流，匯率走弱（此時，離岸人民幣匯率已開始走弱）。中國面臨同樣的壓力，結售匯從順差轉為逆差，人民幣匯率承壓，但央行通過種種方式穩定了在岸人民幣匯率。 故事的轉折：2014年11月第一周，央行通過大幅調低人民幣匯率中間價階段性告別穩定匯率任務，將匯率的決定權暫時交回給市場來決定，在岸人民幣匯率開啟本輪貶值。 故事的結局：2014年12月8日，當人民幣即期匯率在低於預期的出口數據引導下挑戰6.20的整數關口時，央行可能又回到了外匯市場中來。這大概可以算一個不是結局的結局吧。 對未來一段時間人民幣匯率走勢的判斷 之所以不厭其煩地對本輪人民幣匯率走弱背後的原因進行詳細分析，主要是為判斷人民幣匯率未來的走勢，分短期和中期兩個時間維度。短期而言，未來數月內，人民幣匯率能否由弱轉強，主要決定於美元走勢和全球資本流動的趨勢。如果美元指數未能有效突破2008年危機時期創下的89的近年來技術性高點的話，可能會進入一個盤整階段。這將使得國際資本回流包括中國在內的新興經濟體，人民幣匯率短期有可能改變目前的弱勢，由弱轉強。 QQ截圖20141222141617.png (39.59 KB, 下載次數: 0) 下載附件 前天 14:16 上傳 中期而言，展望2015年，我們預測人民幣匯率將在2012年10月以來形成的（6.0，6.3）這樣一個區間內波動，主要理由如下：一是，從近年來人民幣匯率寬幅波動的事實看，人民幣匯率已接近均衡水平，短期大幅升值和貶值都缺乏經濟基礎。二是，央行並未承諾完全退出中國外匯市場的幹預，其在關鍵時刻穩定市場的作用有助於減少市場恐慌行為，避免人民幣匯率的超常波動。三是，鑒於美元指數很可能在歐元區及日本寬松貨幣政策加碼的條件下保持強勢，人民幣匯率在此基礎上兌美元進一步升值可能將更嚴重打擊出口部門，危及2015年的經濟增長和穩定就業目標。因此，人民幣匯率短期進一步升值的空間受到限制。四是，2014年以來，以央行之間貨幣互換、人民幣國際結算和人民幣離岸清算銀行為主要內容的人民幣國際化進程推進速度加快，需要人民幣匯率保持穩定。一個持續貶值的人民幣匯率顯然有悖於國際化的目標，這限制了人民幣走弱的程度。五是，為防止跨境套利和套匯，人民幣匯率需要保持必要的波動性。六是，從我們對2015年中國國際資本流動的形勢判斷，階段性的國際資本流出和流入將交替出現，也會帶來人民幣匯率的波動。綜上，我們認為人民幣匯率在2015年保持區間波動的可能性比較大。 （來自招商證券）

日元空頭的詛咒：匯率周期論

對於2015年日元的前景，市場幾乎是千篇一律的看跌基調。的確，在安倍晉三大力寬松政策及美聯儲加息預期對比下，日元的貶值似乎無懈可擊。然而，過去40年來外匯市場神秘的周期性似乎暗示日元的下跌並非毫無懸念。

在1973年執行浮動匯率之後，美元對日元呈現每8年一次的見頂走勢。歷史數據顯示，1974、1982、1990、2007年，幾乎每隔8年左右的時間都會出現這樣的情況。但是並沒有人能很好的解釋原因。

IG證券分析師Junichi Ishikawa向路透表示，“周期性的出現有很多原因，包括購買力的變化，通脹趨勢和實際有效匯率。但是這些因素並不會單一的對匯價造成決定性影響。我們可能必須接受這一奇怪的內在現象。”

在美日兩國貨幣政策及政策前景大相徑庭的情況下，美元對日元今年升值將近14%，匯價12月最高觸及121.86，為2007年來最高水平。和2011年記錄低點75.31相比有了很明顯的升值。

當然，也有市場人士認為這一次歷史不會再度重演。三菱UFJ摩根士丹利首席外匯策略師Daisaku Ueno表示，“8年周期理論這次可能會失效。日本央行已經執行了史無前例的寬松政策，而上一次8年周期起效的時候，日本還處於貿易盈余之中。我們認為在日本寬松暫停或者結束之前，市場不會反轉，可能要到2017年美元才會見頂。”

FPJ Securities總裁Koji Fukaya則相信，“明年美元依然將保持升值，但是幅度可能不會和2014年類似。美聯儲加息已經計入匯價之中，並且日本在低油價和核能複蘇的背景下貶值空間有限。預計美元將在2015或者2016年見頂。”

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瑞士央行“變臉”：放棄歐元對瑞郎1.20匯率下限

維持了三年之久的歐元和瑞郎亦步亦趨走勢在今天意外打破，瑞士央行宣布放棄維持歐元對瑞郎1.20匯率下限。

此前瑞士央行一直維持歐元對瑞郎不跌破1.20(瑞郎對歐元0.83左右)，以控制瑞郎的升值幅度。但是在今天央行的最新決定之後，瑞郎大幅升值。瑞郎自上一輪歐元區危機之後一直相對堅挺，被視為避險天堂。

瑞士央行的決定對市場影響巨大。如果投資者有瑞郎的貸款，但是需要以歐元償還，那麽隨著今天的變化，償還成本將大幅增加。但是如果投資者擁有歐元的貸款卻以瑞郎償還的話，則將明顯受益。

瑞士央行在去年12月還強調準備購買無限量外匯以捍衛歐元/瑞郎的1.20底線。

瑞士央行取消匯率下限，瑞士央行宣布將3個月期Libor目標區間下調到-1.25%至-0.25%；將活期存款利率降至-0.75%。瑞士央行同時宣布如有必要將幹預匯市。

瑞士央行喬丹在新聞發布會上表示，“我們必須給市場出其不意，短期會痛苦，但長期將獲益。”

IG銀行分析師Andreas Ruhlmann認為市場已經進入了“完全的恐慌模式”，不過只要瑞士央行明確了下一步未來的政策，市場將回歸正常。

瑞士央行可能會繼續控制瑞郎升值，但是焦點將不再是歐元對瑞郎，而是瑞郎對其他主要貨幣，比如美元、日元和人民幣。

瑞穗銀行英國分布對沖基金銷售主管Neil Jones向彭博表示，“我相信很少有人會猜到這種結果。市場表現證明，在瑞士央行退出之後，市場(歐元對瑞郎)完全沒有任何買盤。”

意大利聯合信貸銀行貨幣策略師Vasileios Gkionakis向《華爾街日報》表示，“這是一個非常意外的結果。歐洲央行和瑞士央行的貨幣政策差異化巨大，因此瑞士央行最終放棄1.20的幹預水平。從中期來看，我個人對於瑞士央行的信用十分擔憂，他們改變措辭/行動太突然了。”

Rabobank策略師Emile Cardon則認為，瑞士央行放棄瑞郎對歐元匯率上限，可能是因為了解到在歐洲央行實施QE後，再買匯以阻止瑞郎升值的代價會越來越高。

歐元對瑞郎瞬間超過暴跌400點

而根據其他報價源，歐元對瑞郎跌幅超過30%

瑞士股市SMI指數盤中大跌7.7%，創下2011年4月以來最大跌幅。受到瑞士股市下跌沖擊，斯托克歐洲600指數漲幅回吐，此前一度上漲1.2%。德國DAX指數跌幅逼近1%。

在歐元狂跌過程中，瑞士央行已經成為唯一買家。根據瑞士央行1月7日公布的數據顯示，瑞士央行持有的外匯儲備中，歐元占比為45%，美元占比為29%，日元9%，英鎊7%，加元4%，其余貨幣合計占6%。外匯儲備中大部分投資於高評級政府債券，16%投資於股票。

過去數年瑞士央行一直強調將1.20作為央行幹預水平，2011年9月以來歐元對瑞郎一直維持在1.20上方。

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萬萬沒想到！瑞士出口商遭遇匯率“海嘯”

今日，瑞士央行降息並宣布放棄歐元/瑞郎1.20底線，隨後瑞郎兌歐元和美元上漲超過16%。受此影響，斯沃琪集團(Swatch)和歷峰集團(Richemont)股價暴跌。

Swatch首席執行官Nick Hayek向彭博新聞社表示：

我無語了。今天瑞士央行的行動對出口產業和旅遊業而言是一個海嘯，最後將波及整個國家。

蘇黎世時間下午1:28分，全球最大的水泥生產商Holcim Ltd下跌11%，手表制造商Cie. Financiere Richemont股價下跌15%，而Swatch股價下跌14%。由20家公司組成的瑞士SMI股指下跌10%，造成1270億瑞郎市值蒸發。

瑞郎的走強對Swatch等出口商和瑞士的中小型公司來說，是一個巨大的挑戰。瑞士的車間工人拿著歐洲最高的工資。瑞士的鐘表業占到了瑞士出口的1/10。瑞士手表的知名品牌包括勞力士、Swatch旗下的歐米茄和歷峰集團的卡地亞。

瑞士央行表示，近來，各大主要貨幣區的貨幣政策發生大幅的分化——現在，這一趨勢變得更為明顯。歐元兌美元已經大幅的貶值，而這使得瑞郎兌美元貶值。在這樣的情況下，瑞士央行決定繼續維持瑞郎兌歐元的匯率上限已經沒有合理性。

瑞士第三大制藥公司Actelion Ltd發言人表示Andrew Weiss向彭博新聞社表示，

我們是一個出口型的公司。我們有很大一部分收入來自美國和歐洲。現在，這些收入受到了壓力。

Actelion股價下跌了13%，而瑞士最大的制藥公司諾華制藥（Novartis AG）和羅氏制藥（Roche Holding AG）股價均下跌12%。

全球第一大高檔巧克力制造商瑞士蓮公司（Lindt & Spruengli AG）發言人Sylvia Kaelin表示：

瑞士的出口受到了匯率因素帶來的負面影響。我們正試圖通過提高效率，增加產量來緩和挑戰。

Bankhaus Lampe KG股市策略師Ralf Zimmermann向彭博新聞社表示：

瑞士出口商面臨的匯率風險將被加大，因為很少有出口商會對瑞郎走強進行對沖。沒有瑞士公司會對外匯風險進行對沖。所有的公司都相信瑞士央行將會繼續盯住歐元。現在，瑞郎的走強將會對瑞士公司的盈利造成巨大的沖擊。

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瑞士政府：央行放棄匯率下限對出口和旅遊構成挑戰

周四瑞士央行意外放棄歐元對瑞郎下限後，瑞士政府表示，央行放棄匯率下限的舉措對於出口商和旅遊業而言是個挑戰。瑞士央行將繼續支持價格穩定。

瑞士央行周四意外放棄歐元對瑞郎1.20下限，引發匯市及股市出現大幅波動。行長喬丹在隨後的新聞發布會上表示鑒於全球市場的發展，維持歐元/瑞郎下限不再有意義。

此後瑞士財政部稱，瑞士政府將分析央行取消匯率上限的經濟影響。瑞士財政部長Eveline Widmer-Schlumpf在伯爾尼的記者會上表示，政府經濟委員會周四晚些時候將開會。將分析央行取消匯率上限的經濟影響。

瑞士聯邦貿易聯盟表示，這一舉動將對出口商的就業與工資造成“巨大”壓力。

Swatch集團首席執行官Nick Hayek表示：“今天瑞士央行的行動對出口行業和旅遊業來說是一場海嘯，最終將殃及整個經濟。”

金融機構當然也被這波市場海嘯打得措手不及，瑞士兩大銀行——瑞銀和瑞士信貸的股價當天下跌超過10%。英國知名外匯及差價合約經紀商IG集團也當即發布聲明稱，央行此舉可能會對該銀行造成三千萬英鎊的損失。

然而，長期影響將取決於瑞士法郎對歐元匯率將穩定在何種水平。

彭博調查顯示，沒有任何分析師預測到瑞央行將廢除這一限制。對於瑞士央行這一震驚全球市場的舉動，各大投行紛紛給出觀點：

瑞銀策略師Siegenthaler對此表示，今天瑞士央行的決定將對央行信用造成巨大影響。許多瑞士國內企業一直相信央行將維持1.20的下線水平，尤其是在去年12月瑞士央行剛剛表態“無限量”捍衛1.20的背景之下。

法國興業銀行稱，瑞士央行撤銷歐元兌瑞郎匯率上限措施的舉措說明，歐洲央行即將祭出QE計劃。

德意誌銀行表示，瑞士央行放棄歐元/瑞郎匯率下限對於全球利率是利好，對於全球風險偏好是利空，對於歐元/美元匯率有少量利空。但這項決定最重要的副作用之一是對風險偏好的負面沖擊，因為此舉損害了政策的公信力。歐洲央行行動不會蓋過負面因素的影響，因為這已經在廣泛預期之中。

荷蘭銀行則認為，瑞士央行放棄瑞郎匯率限制是重大失算。荷蘭銀行分析師Georgette Boele和Kim Liu稱，結束瑞郎匯率限制是瑞士央行的重大失算，也是政策上的巨大錯誤。瑞士央行的信譽恢複需要長時間。預計瑞士央行近期將通過更低的利率和量化寬松來穩定匯率。瑞郎穩定之後可能會升值，重新做多瑞郎的投資者將推動瑞郎再次上漲。

花旗集團預計，如果瑞郎延續升值，瑞士央行可能進一步降息。

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唯一成功預測瑞士央行放棄匯率下限的人是誰？

瑞士央行放棄歐元瑞郎匯率下限讓全球市場地動山搖，在市場一片抱怨聲中，唯一成功預測央行將不會堅守1.20水平的Jason Schenker顯得如此與眾不同。

Prestige Economics LLC總裁Jason Schenker在去年12月瑞士央行宣布執行負利率並重申“捍衛歐元瑞郎匯率下限”之時就曾表示歐元對瑞郎將在2015年第一季度跌至1.18。這是彭博所調查的50位分析師中唯一的例外：其他人都相信歐元對瑞郎將維持1.20。

Schenker周四在接受彭博電話采訪時表示，

我們的預測並不是針對1.20的匯率下限。歐元和瑞郎的整體市場趨勢決定了瑞士央行將無法無法繼續幹預。歐元區如果執行QE政策的話，歐元將面臨明顯的進一步貶值壓力，而周邊經濟體都將會受益。因此，我們認為英鎊對歐元也將出現升值。

本月14日歐盟法院法律總顧問Pedro Cruz Villalon對OMT計劃給予了有條件的支持。他認為，該計劃采用的措施“原則上”符合歐盟法律。這也意味歐央行購買主權債的法律障礙或消失。

據路透社援引Jefferies外匯策略主管Jonathan Webb表示，“瑞士央行可能預期歐洲央行下周將推出量化寬松，加上希臘大選在即，瑞士方面要持續吸納歐元恐有困難。”

周四瑞士央行取消匯率下限，並將3個月期Libor目標區間下調到-1.25%至-0.25%；將活期存款利率降至-0.75%。

歐洲央行將在本月22日宣布利率決議。

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