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夢的鴉片 黎智英

2010-11-18  NM

我是個愛鳥雀的人。我愛看鳥兒展 翅飛翔的靈活美姿，我愛看鳥兒鮮艷奪目羽毛的光彩，愛看牠們走路時仰首挺胸傲視同儕的傲氣，而我最愛鳥兒的是牠們擁有那無邊無際、天地任我行的自由。 小時候家道中落，家裡常常像是被一重重悶悶的陰霾籠罩那樣。時局的烽煙把家裡的大人弄得焦頭爛額，要四處流竄躲藏；好些時候家裡只剩下我們幾個小孩子。家 徒四壁，牆上所見，是愁眉苦臉的大人投射的陰影。 在這樣的時候我愛坐在窗前，呆望在藍天白雲中飛翔的鳥兒，讓牠們把我心中的鬱悶帶上靈空中飄逸。在那樣的時候我會幻想自己是隻靈鳥，隨着輕風飛到天邊坐在 雲端的彩霞上，瞰視腳底烽火燎原的瘋狂世界，盡情狂笑。發這樣的白日夢是我逃避那困悶壓迫時空的唯一方法。那個時候我還是個未受信仰感召的小孩，發白日夢 是神靈給我的救贖。 每隔一兩天二叔婆便會來看我們這幾個小孩子一趟。未「解放」她是我們的傭人，自小便在我們家裡幫手照料小孩子。二叔婆跟我們的感情非常好，可是「解放」後 她被迫離開我們，到別處工作。 看到我們沒人照顧很是痛心，一有空她便帶點食物來給我們吃；不是幾條鹹肉糉，便是炒糯米飯捲成的飯團或用暖水壺盛着的有味飯；都是一些耐餓飽肚的東西，她 就是怕我們會餓壞。每一趟她又都給我們洗澡、洗衣服及打點好家務才離去。 每次見到我呆坐窗前眺望着天邊發白日夢，她都會走到我身邊柔聲說：「亞D，你又在發夢喇，唔怕，趁細個發晒啲夢，到肚餓你就會識得夢醒o架啦！」見到她來 了，我當然馬上夢醒，因為我知道她一定會為我們帶來好吃的東西。那個時候我常常飢腸轆轆，她那句「肚餓你就會識得夢醒o架啦！」從此深深烙在我心頭上。 我們圍着她吃東西時，她會對我說：「亞D，到你大個仔就唔好再發夢喇，讀好書、練好功夫就出去闖世界，如果只係識得等夢境成真，咁就一世渾渾噩噩o架 啦！」二叔婆是第一個提醒我發夢害處的人。 後來我到了香港，認識一個家境不錯、穿著打扮得官仔骨骨看來一表人才的先生，他令我想起二叔婆那句「肚餓你就會識得夢醒o架啦！」的說話。那位先生從來都 不用捱餓，因而永遠都在發夢，一生渾渾噩噩。後來他自圓其說的話說得多了，更令人愈來愈討厭他。 他是台山人，家裡的錢都是早年叔伯賣豬仔到美國做苦工寄回來的。美國寄回來的錢養大了他，故此他一直以為美國遍地黃金，而去得到美國便必定大把世界。他憧 憬到了美國會賺到盆滿鉢滿，有車有洋樓養番狗；他常常把這個夢掛在嘴唇邊。 不是嗎？他的叔伯都一腳牛屎，可是一到了美國便賺到這麼多錢。他讀飽書，要是他去到美國，那又還得了？他申請去美國，一直在等候批核。反正一到了美國便會 發達，他對什麼工作都無心戀戰，沒有一份工作做得長，以致一事無成，而內心也變得愈來愈自卑。 可是為了在人前爭一口氣，他逢人便說到美國的夢想。聽的人都知道他在吹牛，聽得多了也就愈來愈討厭他。我最後一趟見他，他已四十多歲了，可是他仍在講去美 國的千秋大夢。這個夢真的拖累了他大半生。不，四十多歲了，他從未做過一份長工，也沒有學到一門手藝，他的美國夢誤盡他的一生。 終日發夢的人，有多少會有這個台山朋友的悲慘下場，不少吧？因此二叔婆常常提醒我：「亞D，大個仔就唔好再發夢喇！」我也算幸運，我時常捱餓，一肚餓我便 回到現實，「肚餓你就識得夢醒o架啦！」這句話真的一點不錯。 當我們將理論當成現實，我們就像為自己設下一道專門用來逃避現實的斜坡，而這道斜坡更還鋪上了潤滑劑，讓我們輕易便滑進人生的迷宮。理論比實際環境抽象， 現實卻是知和行的結合，人生更是行動和經驗的歷程。 人有血有肉。人生無常，而生活則是個喜怒哀樂的歷程。理論從來都是一大堆無關痛癢的假設，而非事實的本身；理論既不包涵人生的變化，亦欠生活帶來的感受， 而只是抽離客觀現實的邏輯理念。 脫離現實的邏輯理念可以應用到任何類似的情形，但每個人的經歷卻是主觀的感受，生活遭遇都是個人得很的經驗。寒天飲凍水，每個人面對的困難都是獨特的，也 因而只可以由每個人自己去找出解決的方法、闖出自己的門路。每個人都是要走在自己的人生旅途上才可以成長起來的。 是的，人不可以沒有夢想，但那到底是由希望燃亮的夢，還是帶來失望的夢？如果我們不去分辨清楚這個問題的本質，而以為凡夢都會令我們的思想昇華，那則是個 錯誤甚至危險的想法。 當我們將本分工作做好，把基本功夫練好，那麼發夢可以啟發我們作前瞻性的探索，為未來燃亮希望。如果我們因為不敢面對艱難的現實生活而發夢，那麼我們只是 在逃避現實；這樣的夢或許可以給我們帶來一時的快感，可是發這樣的夢是既消極而又危險的。 這樣的夢猶如令人遐想的理論，都是用來講給入世未深的年輕人聽的。聽了這些理論他們會好興奮，但這種興奮跟吸大麻帶來的high沒有什麼兩樣；兩者都是幻 覺，都是將現實視為一大堆理論假設而已。不，年輕人需要的是想像力而不是白日夢。發白日夢解決不了問題，想像力卻可以為我們提供解決困難的辦法。 活在現實中，我們便要一步一步向前邁進。沒有錯，現實世界沒有一條青雲路，只有解決了一個困難我們才可以向前跨進一步。是的，解決困難才是自我提升的台 階。不管是學習上的困難、工作上的困難抑或是生活上的困難，每當解決了一個困難，我們便往前跨進一步了。 我們都是透過解決困難踏上青雲路的。不，世上原來並無一條青雲路，有的僅是透過克服困難而建立的學習曲線。年輕人要的不是夢，而是自愛，自信和想像力。他 們要解決人生必然出現的困難，因為他都要進步，對他們來說那才是最重要的。那些販賣夢給年輕人的有識之士，可否停下來想一想他們到底是在做什麼嗎？

鼓吹發夢的人

2017遊戲圈的創業圖鑒： 那些有著遊戲夢的年輕人 現在活得如何了？

來源: http://www.iheima.com/zixun/2017/0414/162589.shtml

回溯2013年，i黑馬統計2013年全年過千萬手遊產品的數量，約在60-70款左右，相比較2013年全年新產品量約在2000款左右，如果把過千萬月流水定義為成功產品，那麽行業2013年的產品成功率是3%，2016年遊戲市場規模達到1600多億，但中小遊戲占的份額連10%都不到。今年，遊戲產業正式進入下半場，那些曾經抱團進場、期待一夜暴富的創業者們，正在尋找自己過冬的方式。——黑馬哥說

創業者周曉龍現在還能記得，自己的第一款產品在韓國、俄羅斯等國的收費榜登頂的情景，那一刻夢想仿佛近在眼前。

4年前，遊戲市場上曾出現了一個創業狂潮，資本的喧囂混雜著膨脹的市場，外加人口紅利的風口，讓手遊市場不斷狂漲，並隨著米哈遊《崩壞學園》出世和《刀塔傳奇》們上億的月流水達到頂峰，連遊戲大廠騰訊都難免受到沖擊。

傳聞，騰訊某工作室的項目總監曾一天受到三份辭職申請，原因大概都是出去創業，那時候市場上每天都有明星產品“捷報頻傳”，XX遊戲上線流水破千萬啦！遊戲媒體甚至還出現了報流水專欄。一大批千萬級產品不斷湧現……

不過今天，波瀾壯闊的年代大致已經過去了。

“僅僅只過了2013年一年的狂漲期，2014年對於遊戲開發者其實就已經逐漸進入寒冬了，但沒想到一年比一年更冷。如果是為了快速致富，小微開發者很難做到，還不如貸款買房”——遊戲創業者·周曉龍

2016年，整個遊戲產業收入達到1656億，而同期電影票房為457億，電視劇版權和付費規模為300億。

表面看起來無比美好的遊戲產業，卻與80%的中小遊戲創業者並沒有太大關系，事實上他們獲取的利潤也非常微薄。三年前，他們曾經野心勃勃的抱團進場，如今有些人或已離場，或還在為夾縫中生存而努力。且聽這些有著遊戲夢的“遊俠”們怎麽說？（其中點犀科技周曉龍意願實名，其他為化名整理）

1、若想暴富 做遊戲不如買房

遊戲行業其實從2014年就開始進入寒冬了。

那一年雖然手機遊戲方興未艾，但是超過92%的開發商都血虧不已；那一年，有分析師說過，要不成為暴雪，否則別想在中國遊戲市場賺到錢，顯然大部分遊戲公司成不了暴雪，也沒有像魔獸世界那樣受歡迎的遊戲。

周曉龍就是在這個“寒冬的季節”迎難而上，開始了自己視為生命的遊戲事業，在一個小區住宅里，周曉龍和另外兩個合夥人終於下定決心單幹了。但沒想到，後來竟然一年比一年冷。

從2014年開始，資本大量湧入遊戲產業，迅速擡高了包括制作和發行在內的門檻，對於缺乏資金和人才的中小團隊來說，壓力是無比巨大的。

“在眼前五米的範圍追尋未來”

這幾年VC和PE都越來越難找，早已過了約個投資人在咖啡廳坐幾個小時就能搞定的時代了。一些創業者曾經一度想要融資做成網遊，也接觸了幾家行業內的資本，不過都沒有什麽結果。對於大多數創業者來說，前景的範圍大概只有五米。

“我們一直是兩條腿走路，一方面自給自足，另一方面也是為了爭取資本的助力。不過可能由於團隊基因問題，在遊戲里面講故事還好，在TO VC的時候，好像很難打動別人。”

因為沒有太多的預算合作，所以周曉龍提了四個原則：1、不能拼美術資源；2、玩法有一定新鮮感且能被玩家理解；3、世界觀和故事背景應該避免與主流市場趨同；4、項目研發時間不能超過半年。

在嚴格篩選十余個點子之後，就只剩下一個項目了。一開始規劃的內容還挺多，但在現實制作的苛刻條件下，又做了進一步的妥協和精簡, 這也是小團隊唯一的優勢——靈活敏捷。

終於在2015年春天，點犀科技正式發布了第一款遊戲《死亡日記》。沒想到這款低成本的獨立遊戲竟然火了，在獲得AppStore和Googleplay的多次推薦後，一度占據中國、俄羅斯和韓國的付費榜Top1位置。在上線後的半年時間，累計用戶500萬+。

但短暫的“成功”卻沒有沖昏周曉龍的頭腦，他一般會從最悲觀的角度思考問題。

“沒有成果的話努力還有什麽意義呢？”

對於周曉龍來說，“成果”是個很微妙的定義。在他看來，“成果”可能更多的意味著“活著”。

活著意味著正確認識自己的產品和定位。

他表示，整個團隊從不奢望一夜之間做出貪吃蛇大作戰這樣的爆款；沒有跟風去東南亞歐美“出海”的欲念；從來不去大公司挖角；甚至在大熱的IP概念上，周曉龍都非常謙虛的表示自己所知甚少，這並不是自己玩得起的一場遊戲。

他看的很明白，越是實力雄厚的遊戲大廠和微型團隊比較容易存活，而中間層開始出現空洞，這對他們來說反而是一個機會。“既然做不了大蛋糕，就花心思做個有趣味的小布丁唄。”

但有一點，在周曉龍看來，大平臺的流量入口是最重要的。“對於有創新追求的創業者來說，缺乏一個思路和模式被市場驗證的機會，是最致命的打擊。周曉龍經常在應用市場里閑逛，會發現一些獨立遊戲非常不錯，但被埋得很深，不見天日。對於這些遊戲來說，雖然存在一些問題，但估計已經沒有機會給他們改進了。至於分發渠道和分成，他覺得必須要尊重現實：這個流量給了你，而沒有給頭部產品，別人也是背負了很多壓力，所以積極爭取好的條件但是不能苛求。”

周曉龍有自己的結論，點犀科技的出路只有兩點：首先，通過不斷深耕生存題材，盡可能贏得細分市場的接納；其次，不放棄任何的機會嘗試在其它細分市場進行複制。

“成功的時間只有1/3”

周曉龍說，“四季更叠，冬季總是不可避免，大自然通過嚴冬進行優勝劣汰，人不能跟規律硬碰，但是可以提早做出預期和準備。”

很快，點犀推出了自己的第二部作品《最後一步》，跟《死亡日記》相比，在精細度上有了不小的提升，但在反響上卻略遜於處女作。

“很難在兩部作品上連續取得成功”這個遊戲圈魔咒似乎也困擾著點犀，周曉龍看的很開，很堅定的認為，不管運營推廣還是後續內容叠代，《最後一步》還有很長的路要走。

對於點犀來說，這個產業才剛剛開始，雖然困難重重，但周曉龍堅信以移動互聯網為載體的新型互動娛樂很快將成為新一代用戶的主流選擇，這也是他為此努力的原因。

“如果是為了快速致富，小微開發者很難做到，還不如貸款買房。但如果將遊戲制作視為終身職業，視為第二生命，再苦再難都值得堅持。”

2、遊戲創業者群像：七宗最和遊戲夢

周曉龍和他的點犀，應該算是整個產業的幸運兒了，至少第一款作品就取得了成績，但絕大多數中小創業者的路都更加曲折。

為了做這份生存報告，i黑馬前後和17位創始人進行了深度交流，其中9位90後，5位80後，3位70後。

總體來說，過去2年大家都意識到遊戲圈發生了徹底的洗牌和變化，如果再不抱緊巨頭、緊跟著時代的變化，必然會被這個殘酷的江湖所淘汰，幾乎所有創業者都表達了內心的生存焦慮感。

一、最慶幸還活著

也許很多人會奇怪在“資本寒冬”下，越來越多的公司死掉，但為什麽遊戲行業的體量還是上升。這是因為無論是用戶量還是在收入上，好公司的上升速度超過了差公司死掉的速度。

在這種大環境下，8家盈利、4家基本持平、5家略虧不算是太糟糕的結果。有16位創始人對自己公司的活著表示慶幸，並決定在未來三年內繼續遊戲產業。

只有一位創業者會退出這個傷心的江湖，核心的原因是主創團隊被其它廠商挖角這個殘酷的現實。

二、最難找到自己的用戶

手遊市場那麽大，去哪找到自己的核心用戶以及推廣呢？其實市場的本質從來都沒有變過：有買方就有賣方。而手遊市場令人尷尬的現狀在於：買方定位很清晰，但很多賣方卻觸達不到。究其核心，是在於深耕細分品類的獨立遊戲屬於長尾產品，長尾產品需要渠道和用戶的精準推薦，以及合適的平臺承載，而這恰恰是獨立遊戲創業者們最擔心的事——另外，不同於端遊時代的流量入口集中化，移動遊戲的流量入口很多而且複雜，在流量分發的途徑上，不僅有超級APP微信手Q這種巨型平臺，iOS渠道有蘋果應用商店，安卓端還有應用寶、以及一些專註垂直內容的平臺，這就使得移動端的精準分發及推薦能力至為重要。

三、最尷尬精品路線

未來能搶占增量市場的就是精品遊戲這一條路，這幾乎業內的普遍共識。卓越遊戲CEO邢山虎也多次表示“在巨頭把持足量市場份額的現狀下，精品化路線是中小廠商在移動遊戲領域蠶食剩余份額的唯一出路”

但這又談何容易，大廠的一個遊戲工作室隨隨便便數百人的團隊。而本次調研的17個團隊中，只有7家超過20人，絕大多數的團隊都在10人以下，這也是中小遊戲創業者的普遍團隊現狀。

2014-2016年的國內移動遊戲市場，對獨立遊戲和獨立遊戲開發者來說都算不上友好，資本逐利的思潮影響了整個市場的運行軌跡。小而精的產品很難獲得一個相對安穩的研發周期。

本質上是敢不敢燒錢、有沒有實力燒錢的問題，但大多數中小創業者只能望錢興嘆了。（這個問題的答案在第7條）

“現在做遊戲就像賭博，你的籌碼不夠，就別上臺了”——某遊戲創始人

四、最糾結要不要出海

從端遊時期開始，我國就有遊戲出海，但相對規模較小。到了移動遊戲時代，我國移動遊戲市場的快速增長也帶來了出口的繁榮。

對於遊戲出海來說，短期內中小廠商仍可隨出海大勢獲得增量收益，尤其在東南亞、拉美等增長快、玩家可塑性高的區域。但是歐洲、日、韓等發達國家用戶成熟，遊戲風格固化，對研發（類型、美工、核心玩法）、發行（本地化）提出更高要求，所以隨著新興市場紅利衰減，中長期內出海未來的門檻也將會越來越高。

本次調研中，4位已出海，剩余11人都在觀望中，還有2人表示不太care。有意思的是，4位出海的創業者都是長江以南人士。

五、最想獲得優質稀缺IP

盛大遊戲副總裁譚雁峰說過“現在的這個時代，尤其是手遊時代，IP決定影響力。”

17位創始人都非常認同IP的價值，而且都在嘗試用各種渠道、資源在觸達頭部IP，以求搭上順風車。

但這仍存有兩方面的擔憂：一是IP價格虛高，即由於IP沒有一個所謂客觀的數據模型衡量它的價值，所以在這幾年以來其價格也是水漲船高，甚至有些脫離理性的範疇；二是很多IP在產品化的過程中，並沒有對IP自身的價值和承載情感內涵做充分的了解，最後變成了流於形式的一波流產品。

六、最不爽被挖角

此處略去1000字，除周曉龍之外，幾乎是所有創始人集體的痛苦。其中還有1位創業者因為主創團隊集體跳槽，而放棄創業。

七、最痛苦找投資

被訪的17家企業，只有4家拿到了天使輪的融資，不足25%。獨立遊戲開發的先天不足：資金緊缺、團隊結構不全等因素導致了這類遊戲通常具有更長的研發周期，而這恰恰是投資者所不願意看到的。

明明很賺錢卻難拿投資，資本眼中的遊戲行業到底缺少了什麽？其實就是想象空間以及對遊戲產品的依賴性，因為資本已經十分清楚遊戲賺錢力。遊戲公司一年15%、20%的增長對資本市場來說並不高，而且遊戲還有個緊箍咒就是產品很難連續成功，一旦產品不行，遊戲公司的命脈就會受阻。

但對於創業者來說，不要把拿投資當成目的，更應該專心做事。在這個過程中，做事的成分越來越多，而不要通過賣弄和做秀去展示，真正去把一個東西打磨好，資本會進來。資本不缺錢，他們缺的是真正的好項目。

3、遊戲夢要清楚:你想要什麽？

17位創始人的焦慮，背後是17個公司的軌跡和命運，這一輪的調研基本上是中小遊戲創業者普遍的心聲。i黑馬也一直在想，在整個遊戲市場已經如此殘酷的局面下，是不是還要因為遊戲夢而進來，事實上，現在的遊戲也完全足夠吃下這個市場。如果要搞清楚這個問題，就不能不討論一個比較意識流的問題：遊戲市場是否需要多元化的審美？

答案是肯定的。遊戲被稱作第九藝術，其本身就已經承擔了傳遞文化信息的責任。而不論是玩法還是故事，都可以有很多獨特玩法的表達。像電影一樣，它既有商業院線，還有獨立電影，商業院線為你提供好萊塢式的成熟電影工作水準，獨立電影則為你不一樣的審美癖好提供滿足，充滿個人獨創性美感的作品會讓一個產業更加成熟和多元。

我們一直在想做這個報告的意義在哪？ 實際上關於遊戲行業，大家聽到的更多的是開發者因為某個爆款遊戲當上CEO 、流水過億的傳聞，但事實是一將成名萬古枯，這個行業有太多的人因為遊戲夢想或者堅持仍在困頓中艱難的堅持，這或許就是我們做這個報告的意義。我們想知道，當年那些做著遊戲夢的年輕人現在活得如何，而對於那些即將開始或者已經開始創業的人們，黑馬在這里想談幾點個人看法。

1、做好自己能做的  你至少要專精一個門類

好的產品是指真正能形成自己優勢壁壘的產品，縱使別人換皮100次也拿不走我的精髓。

我之前在紐約的時候，曾聽過做遊戲的朋友介紹，他們的團隊之所以要做一個關於太極拳主題的遊戲，是因為主創是個太極拳癡，過去二十年，這位主創對太極拳的各種拳法和格鬥體系以及特點做了及其深入的了解，而這種事在國內基本不可能，因為我們的遊戲，可能最多做半年就要上線，這麽短的時間是不太可能會建立起自己的優勢壁壘的，畢竟半年時間，你能做別人也能做。而在國外，很多這樣的例子，不僅僅是獨立工作室，也包括很大的工作室，很多開發者都是從小時候就對這個領域感興趣，一直在這方面琢磨，很多團隊都是把一個琢磨了10年、15年甚至20年的創意具象化做成一個產品。

這個道理和網絡小說里的修仙很相近。你看那些最後牛逼閃閃的主角，除了少數天生自帶靈脈，家里又正好是煉丹世家，可以把丹藥當糖一樣吃的以外，有幾個不是日日苦修，最後終成正果的？不管這個行業現在看起來如何浮躁，遊戲的本質是不會變的。內容驅動才會產生價值，只靠換皮賺快錢的方法終究還是邪道。

2、尋找真正的強需求

前面我也提到過，獨立遊戲是屬於長尾產品的範疇的。對於長尾產品來說，最重要的是找到真正的強需求。

那麽什麽才是真正的強需求？《奇跡暖暖》的制作人姚潤昊對此作出了非常精準的解釋：找到被忽視的用戶需求就是真正的強需求。事實上暖暖系列也的確是這麽做的——他們知道大量女性用戶有玩遊戲的需求，其次知道女性對服裝搭配有著近乎狂熱的喜愛，這源於女性天生的“愛美”心理。於是姚潤昊和他的團隊就針對這種一度被市場忽視的用戶需求制作了一款換裝搭配類遊戲，後來的結果大家都知道了，在女性市場獨一無二的《奇跡暖暖》登上了騰訊平臺後，紅遍了全球，姚潤昊也成了一個比女人更加了解女人的純爺們。

3、尋找更多的資源

跟單槍匹馬就開工的創業者們不同。大廠在開發遊戲上有著先天的優勢。資源積累、開發技術、產品調優、上線支持、運營指導、市場推廣等多方面的優勢將幫助其在遊戲開發中占得先機。而相對的，倘若初創團隊能在某種程度上借用大廠的資源，便也在無形當中提升了成功的概率。蘋果、sony等大廠也已經開始有意識的註重對中小遊戲廠商和獨立遊戲開發者的扶持，出臺了一系列的鼓勵政策。而騰訊上個月被曝光的閉門會議上也顯示其正在打造類似的中小廠商扶持計劃。

毫無疑問的是，2017年的遊戲市場還會繼續向前，在踏上星辰與大海的途中有人會黯然退場，有人仍會一往無前。但不管怎麽說，遊戲的未來總能為真正熱愛它的人留下一抹極光。

烏龍還是帝國夢的開端？長城汽車收購Jeep、瑪莎拉蒂

來源: http://www.iheima.com/zixun/2017/0823/164794.shtml

來源 | 港股那點事（ID:hkstocks）

文 | 小科

你問什麽叫搞大事？

如果一家中資汽車公司，同時吃下RAM、道奇、吉普、瑪莎拉蒂、法拉利、羅密歐等品牌，你覺得算不算搞大事？

北京時間8月14日晚，一向頗為權威、嚴肅的美國《汽車新聞》爆出，有某家中資車企在8月份已經不只一次出現價要收購全球第八大汽車生產商菲亞特克萊斯勒（以下簡稱FCA），而且另外還有幾家中國車企對FCA感興趣。《汽車新聞》爆出，廣汽集團、東風汽車、吉利汽車以及長城汽車是FCA的潛在收購者。

受此影響，FCA當日股價上漲8%，近5日累計上漲16%（見下圖）：

當然，這個不關我們什麽事。我感興趣的是：誰是背後的中資買家？

很快，東風集團、吉利汽車以及廣汽集團均發表聲明，稱無類似的收購計劃。

北京時間8月21日，殺手現出原形：長城汽車總裁王鳳英表示，長城汽車確實有意收購菲亞特克萊斯勒，尤其對FCA旗下的Jeep品牌有濃厚的興趣。

8月22日，也唯有長城汽車的股票（A股+港股）很“嚴肅”地同時做了停牌，基本坐實了這一傳聞。

透露出的信息非常明確：我們（長城汽車）是玩真的。

當然，事情沒做成前，誰也不希望滿城風雨，所以，嚴謹的長城汽車於8月22日補充了一個澄清公告：

收購看似只是一場新聞界的烏龍，但心情應該這麽理解：本來埋著勁憋大招，你這好，看熱鬧不嫌事大，信息全抖摟出去了。萬一煮熟的鴨子飛了，找誰哭去？

當然，我不會告訴你，如果有人占用了你車位，如果別人占了你車位，提醒他一下就好了啊！千萬不要買清潔球塞別人排氣筒！這樣人家的車會加不上油，還會積碳、莫名熄火，就算修理，不是老師傅也很難找到原因！我更不會告訴你，長城汽車過去主要靠低端SUV發家，其2016年的總銷售量達到了107萬輛，SUV的銷售量達到了94萬輛。在把低端SUV做的差多不之後，任何想嘗試步入中高端市場的人，對FCA旗下的高端SUV品牌（Jeep）以及其發動機技術，會垂涎三十尺。

再說了，有吉利汽車（175.HK）自從娶個洋妞（沃爾沃），股價一年漲十倍的榜樣在。誰比誰差？不就找個洋妞嗎？

直接找個全球排第八的，噎不死你。

一、菲亞特克萊斯勒的今世前生 

現在，我們來看看FCA到底是個什麽樣的洋美女。

先說最關鍵的排名：菲亞特克萊斯勒（FCA）是全球第8大汽車生產商，2016年汽車銷售量達到470萬量。

菲亞特克萊斯勒（NYSE：FCAU）實際上是兩家汽車公司合並之後的名字。這兩家公司分別是：菲亞特和克萊斯勒。

菲亞特成立於1899年，是由喬瓦尼·阿涅利（GiovanniAgnelli）和其他29位投資者創立的。

在過去100年中，菲亞特發展迅速，目前菲亞特旗下的著名汽車品牌有：瑪莎拉蒂，羅密歐，法拉利（2015年從FCAU分拆出來了）。同時菲亞特最大的股東依舊是阿涅利家族，整個家族持有FCAU30%的股份，通過家族公司Exor代持。

比較值得一提的是，從2002年開始，由於盲目擴張副業（公司曾打算進軍農業和建築設備市場），組織結構官僚化，菲亞特陷入困境，出現虧損。

從2002年至2004年，3年內更換了5位CEO，依舊無法改變虧損的局面。

在2004年年中，阿涅利家族任命Sergio Marchionne為菲亞特的CEO。Sergio Marchionne上任之後立刻整治公司的官僚文化，砍掉所有副業，汽車制造重新成為公司的唯一業務。

在1年半之後，菲亞特結束了連續4年的虧損，轉虧為盈。在這之後，Sergio Marchionne一直擔當菲亞特CEO一職。

在2000年時，通用汽車（NYSE：GM）曾有意收購菲亞特，因此通用汽車和菲亞特之間簽署了一個收購協議：通用汽車持有菲亞特20%的股份，並且在2005年之前，通用汽車要收購掉菲亞特剩下80%的股份，如果通用汽車違約在2005年沒有收購菲亞特，通用汽車要賠償菲亞特20億美金。

結果呢，2005年時，也就是在Sergio Marchionne剛上任1年的時候，整個菲亞特還是處於虧損之中，並且外界一致不看好SergioMarchionne可以讓菲亞特起死回生。

所以，通用做了一個看似聰明，實則啼笑皆非的愚蠢決定：寧願給菲亞特20億美金的違約費，也不要收了這個爛攤子。

正是這20億美金，救了菲亞特，也救了美國的第四大汽車生產商—克萊斯勒，才有了今天的菲亞特克萊斯勒（FCAU）。

在把菲亞特扭虧為盈之後，Sergio Marchionne曾公開表示，考慮再次出售菲亞特。其實Sergio Marchionne和阿涅利家族都很清楚，在汽車行業，規模效應才是一切。菲亞特只有獲得全球市場的規模才能長期的存活。

碰巧的是，2008年金融危機來了，克萊斯勒宣布破產，進入破產保護。Sergio Marchionne認為這是菲亞特千載難逢的機會—讓菲亞特和克萊斯勒合並。

SergioMarchionne認為，菲亞特和克萊斯勒在技術層面和銷售渠道上面上正好互補。

在金融危機之前，克萊斯勒的問題是缺乏小型發動機技術，他自身的2.0排量的發動機一直存在問題，因此克萊斯勒的利潤主要來源於它的大中型車（RAM，道奇，吉普等）。

而菲亞特本身的小型發動機技術堪稱強悍，所以在兩家公司合並之後，克萊斯勒所有的小排量車型都可以使用菲亞特的虎鯊發動機。

同時，菲亞特本身是專註於小型車，而克萊斯勒專註於中大型車，因此有很強的互補能力。

另外，克萊斯勒的銷售量主要集中在北美，而菲亞特的銷售量主要集中在歐洲和拉美。兩家公司合並之後，可以獲得全球的市場規模，銷售渠道則可以互通。

2014年，美國政府批準了菲亞特收購克萊斯勒的協議，自此之後，兩家公司合並成一家公司，改名為：菲亞特克萊斯勒（NYSE：FCAU）。

二、菲亞特克萊斯勒主旗下那些靚麗的資產

下面我們來看看，菲亞特克萊斯勒（FCA）旗下究竟有什麽優質資產，以及這些資產價值如何？

菲亞特克萊斯勒（以下簡稱FCA）旗下主要的資產有四個：

1.全球最知名的SUV—Jeep

（不是所有吉普都叫Jeep）

截止到今年8月份，吉普在全球的銷售量達到了120萬量，距離管理層2017年170萬量的目標僅僅只有一步之遙。

從管理層給出的數據來推測，平均每賣出去一輛吉普，FCA賺大概2500美金稅前利潤（EBT），和廣汽合資的廣汽菲亞特每賣出去一輛吉普，FCA大概可以賺1000美金左右。

管理層預計Jeep在2018年的銷量將會達到200萬量。換而言之，吉普這一個品牌將會給FCA帶來將近40億美金的稅前利潤。

如果按照40%稅率來考慮的話，Jeep一年可以給FCA帶來的利潤將近是24億美金。同時FCA的CEO曾多次表示Jeep還沒有開發出全部的市場潛力。

摩根士丹利的分析師估計，剝離後的Jeep可能價值335億美金，這個數字可能是比較樂觀的。

我自己在算估值時給200萬銷售量下的Jeep的估值倍數是5-10倍，這應該算是極端保守的。

在這種狀態下，Jeep這一個品牌大概價值120億-240億美金之間，姑且就按照180億美金來算。

2.道奇Ram

道奇Ram是美國第二暢銷的輕型貨車（皮卡）。

上圖美國最暢銷的皮卡車型，排名第二的就是道奇Ram旗下的RamP/U，其2016年的銷售量達到了11.3萬輛。

FCA管理層預期Ram的銷售量在2018年可以達到62萬輛。

需要提醒的是：北美的皮卡和SUV的凈利潤率是非常高的，通常可以達到10%左右（一般的車也就是5%-8%）。

美國知名價值投資者Mohnish Pabrai通過分析得出，平均每銷售1量Ram皮卡，FCA大概賺3000美金凈利潤。基於這個數字，62萬輛的銷售量，可以為FCA帶來將近19億美金。

因此，Ram這個品牌的價值應該在100億-150億之間（給5-8倍的極低估值倍數）。

3.瑪莎拉蒂

這個牌子有多牛，不用我給你介紹了吧？實在不知道，你就租一輛，去美女最多，最高檔的酒吧門口轉一圈——誰用誰知道。

瑪莎拉蒂2016年在全球的銷售量是4萬2千輛，較2015年增長了30%。

瑪莎拉蒂2016年的銷售額是35億美金，息稅前利潤（EBIT）是3.74億美金（3.4億歐元），EBIT margin 達到了9.7%。

與瑪莎拉蒂對標的是之前從FCA拆分出來法拉利（NYSE：RACE），法拉利的EV/EBIT可以達到15-20倍之間。

瑪莎拉蒂本質上就是低配版本的法拉利。因此這里給15倍的估值，瑪莎拉蒂這個品牌目前價值56億美金。

4.三個汽車零配件加工廠

FCA目前旗下有Magneti Marelli、Teksid以及Clmau三座汽車零配件加工商。

路透社曾經有報道稱，有美國的私募試圖以25億歐元的價格收購Magneti Marelli這個汽配加工廠，但是被FCA的CEO拒絕了。

拒絕的理由是，CEO認為25億的報價太低，Magneti Marelli這個汽配廠的業績還有不少的提升空間。

根據FCA的年報來看，這三個汽配廠2016年的銷售額是97億歐元，EBIT Margin是4.6%，對應的EBIT大概是4.5億歐元（4.9億美金）。

如果給三個汽配公司10倍的EV/EBIT，那麽這三個工廠價值49億美金。

現在我們來簡單算筆賬：

菲亞特克萊斯勒目前的核心資產有四個：

1．Jeep（價值180億美金）

2．道奇Ram（價值120億美金）

3.瑪莎拉蒂（價值59億美金）

4.三個汽配件加工廠（價值49億美金）

180+120+59+49=408億美金

光這四個資產加在一起，FCA就應該價值400億美金左右。

這里插播一句，目前FCA的市值其實只有190億美金，對應的EV也只有220億左右，在計算上面408億美金的企業價值時，我還沒有考慮FCA旗下的轎車品牌。

所以，FCA的股價是真的便宜！用售樓小姐的話：絕對超級筍盤！

因此，長城如果能以低於400億美金的價格“蛇吞象”菲亞特克萊斯勒，絕對是做夢都會笑醒的“抱得超級美人歸”。

但基於以上分析，低於400億美金的要約價格，基本不太可能完成收購。

那麽長城汽車有沒有可能單獨買走Jeep這一個品牌？

幾乎不可能。

因為Jeep是FCA目前最核心的資產，而且盈利能力良好。與此同時FCA目前的戰略核心是完成2014-2018年的五年規劃，其CEO曾表示，在完成5年規劃後，FCA的盈利能力將會達到55億-60億美金，屆時再考慮將整個公司整體出售。單獨出售Jeep將會大幅度增加整體出售的難度。

截止到目前為止，FCA已經順利完成了前三年的規劃，管理層基本確認第四年的規劃已經基本實現，2018年能順利完成所有規劃，達到47億-55億歐元的盈利目標。

三、長城為什麽盯上Jeep？

先給大家看兩張圖：

1.長城汽車的股價走勢圖

2.吉利汽車的股價走勢圖

同樣都是汽車股，但是吉利汽車的市盈率是長城汽車的2.5倍（長城是7.8倍，吉利汽車是20倍），而且市場依舊看好吉利汽車的未來。

什麽原因導致吉利汽車和長城汽車之間如此巨大的估值差？

實際上，吉利汽車和長城汽車之間，差的就是一個沃爾沃。

近年來，吉利在產品研發、銷量、運營能力方面不斷蛻變，這其中的主要推動力與沃爾沃密切相關。沃爾沃世界近百年的頂級汽車品牌，在歷史發展長河中積累了大量的核心技術，吉利能夠從中學習到不少的技術理念和管理經驗，對吉利車型進行改進，提升品牌價值。

作為典型案例，沃爾沃參與建設了吉利的歐洲技術研發中心(CEVT)以及杭州灣研發中心，通過上述合作，吉利與沃爾沃實現了平臺共享、產品研發及零部件采購等領域的合作。目前，吉利與沃爾沃已完成全新CMA平臺的聯合開發，該平臺用於生產沃爾沃品牌車型及吉利品牌車型。通過與沃爾沃共享平臺，無疑將給吉利車型的品質帶來大幅提升。

在積累多年技術之後，2016年5月吉利推出了“精品車3.0時代”戰略，同時發布多款“3.0時代”明星車型，開啟強產品周期。2017上半年，長城與吉利的銷量表現及經營業績發生了巨大反差：一邊是吉利憑借多款“3.0時代”明星車型開啟了強產品周期，半年累計銷量同比大增89%至53.06萬輛，半年凈利翻番。一邊是長城遭遇了產品實力下滑、銷量掙紮的不利局面，導致半年凈利腰斬。

既然有吉利收購沃爾沃作為參照，那麽顯然長城也想找來這樣一個幫手。

這里要說一下長城汽車的戰略問題。

長城汽車的哈弗，在國產車里已經是響當當的品牌了，單品銷量也非常高，但，平均價格區間比較低（見下圖）：

在低端市場里，長城的哈弗可以說是打遍天下無敵手。2016年哈弗H6的銷售量更是達到了逆天的58萬量。

哈弗H6的殺手鐧就兩點：1.價格便宜 2.外觀大氣內飾精美

一款不到15萬人民幣的車，能做成哈弗H6這樣，已經是奇跡了。

但是這也不意味著長城汽車沒有短板。長城汽車最大的短板在於：沒有高端技術。

這個短板在低端市場並不明顯，因為低端市場的車並不會配置高性能的發動機和變速箱。但是低端市場最大的問題就是利潤低，同時對長城汽車而言，這個市場早晚會有天花板。

因此近幾年，長城汽車就開始了嘗試走中高端路線。

做高端品牌，樣子外觀可以借鑒，抄襲，挖知名設計師。但沒有大排量自吸發動機，V6，V8的，或者性能好的增壓技術，沒有4-8速的變速箱技術，哪怕是參股或者合作關系緊密的變速箱廠家。沒有這些條件，何談中高端車？

買中高端車的人，品牌很重要，核心技術也很重要，看發動機，國內沒有大排量自吸，增壓也就是2.0T到頭了，中端車勉強，但顯然不符合高端車的需求，變速箱也是，低端車用CVT或者所謂自產的，但一往中高端走，基本都是外采或者進口，價格不說，還得和外資合資廠家搶產能，變速箱廠肯定不會優先考慮你的。

而吉利沒有這方面的任何問題，因為它有沃爾沃。沃爾沃的存在，讓吉利汽車的技術水平脫胎換骨。

對長城汽車而言，走中高端路線，最大的難題就是技術和品牌。

JEEP作為經歷過二戰洗禮的品牌，自1941年誕生以來，經過數十年發展的積澱和積累，現在已是當仁不讓的全球SUV老大。

四、長城汽車能買得起Jeep或者FCA嗎？

前面提到，在我的保守估算里，Jeep最少值180億美金。如果長城真的要買走這塊資產，算上溢價，最少為之支付200億美金，折合人民幣是1320億。

而如果要收購FCA，價格可能會更加昂貴，雖然現在FCA的市值只有190億美金，但是管理層曾表態稱FCA現在的股價是被嚴重低估的。在這種情況下，收購FCA的成本可能在400億美金以上，折合人民幣是2664億。

目前長城汽車在A股的市值1034億人民幣。

而長城目前手里的現金是21.5億人民幣，整個公司的總負債是450億人民幣，負債率大約是48%。

在450億人民幣的總負債里，流動負債約432億。整個公司的長期負債僅僅只有5000萬人民幣。因此，理論上長城汽車還是存在發債空間的。

按照負債率70%來看，長城汽車還大約有250億人民幣的發債空間。

但是250億離Jeep的成交價格還差將近1100億呢。

這1100億，目前能想到的途徑就是增發或者配股。也就是說，長城汽車在市值1000億人民幣的基礎上，要增發或者配股來募集1100億的資金。

雖然長城汽車在A股和港股同時上市了，但是募集這剩下的1100億的資金談何容易。

五、結語

Jeep是全球第一個銷售量破百萬的SUV品牌，其2016年的銷售量達到了150萬臺。

而長城汽車的哈弗SUV，2016年的銷售量也已經無限逼近百萬大關，達到了95萬臺。

對長城汽車而言，只要收購的價格沒有太貴，無論是收購FCA還是Jeep，都是一樁千載難逢同時會改變全世界汽車競爭格局的買賣。

如果真的以200億美金的價格收購了Jeep，10年後，魏建軍做夢都會笑醒 。

因為如果有哪個品牌聲稱它有能力獨占五分之一的全球市場，那麽它一定是Jeep。200萬的年銷售量，對Jeep而言，並不是天花板。

如果長城汽車真的收購了Jeep，魏建軍的SUV帝國將會正式拉開序幕。屆時，長城汽車旗下的SUV銷售量將一年達到300萬臺，躋身世界前10大汽車生產商。

而即使長城汽車沒能收購Jeep，最起碼我們看到了魏建軍的一個巨大改變：在汽車這個行業里，與其埋頭苦幹、拼命燒錢的追趕技術差距，真的不如直接收購一個有技術、有研發的頂級汽車品牌。

現在我們可以開始大膽推測如下兩個問題：

1、長城何時抱得Jeep歸？

2、如果Jeep沒有娶到手，誰會成為長城汽車構築帝國夢的下一個收購標的？！ 

神奇小子曹星如：阿里是拳擊夢的神

1 : GS(14)@2016-06-06 03:17:29

本地拳壇「神奇小子」曹星如自小受阿里感染，他昨日在facebook寫到「Your Hands can't Hit what Your Eyes can't See. Float Like A Butterfly, Sting Like A Bee」。星如又說：「從很小時已聽過阿里技術很好，耳濡目染下，阿里變成我在拳擊夢的神。到自己打職業後，都有嘗試去學習他的拳擊技術，但每個人都有自己不同的風格，學習別人的是沒有用，真正要學的是他的精神和自信。」曹星如的經理人劉志遠（Jay）表示：「在我剛開始在香港宣傳拳擊時，很多人都不知道拳擊是甚麼，但每個人第一句都說『阿里』，所以他在別人的心目中已不只是拳擊手，更代表着一個運動的精神。」《蘋果》記者





來源: http://hk.apple.nextmedia.com/international/art/20160605/19642010

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