北水抽走 港股升幅蒸發300點 美議息符預期 港股通8月以來首現淨流出
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GS(14)@2016-09-23 07:59:17【明報專訊】美國暫不加息，塵埃落定，惟在日圓大幅震盪下，港股昨日縱然高開，收市卻蒸發全日近300點升幅（圖1）。港股通更錄得近兩個月首次淨流出（圖2），分析警告港股後市或跌穿22,000點，但昨晚外圍全線走強，有基金稱「北水」或再於低位吸納。
明報記者 顧冷冰
夜期走強 逼24000
歐洲股市全面上揚，截至昨晚9時，法國CAC 40指數升2.3%；德國DAX指數升2%；英國富時100指數升1.3%；倫敦布蘭特期油報47.6美元，升1.6%；而恒指夜期亦直逼24,000點，恒指夜期收市報23,913點，較日間期指升113點。
資金獲利 全日成交866億
在美國聯儲局不加息和日前納指創歷史新高帶動下，恒指昨日裂口高開250點，早段曾突破24,000點，創9月9日以來新高；惟午後資金始見獲利離場，恒指收市報23,759點，升89點；國企指數亦一度破萬，收報9893點，升44點，全日成交額也增至866億元。
北水近兩個月來首見抽回，昨日港股通全日額度餘106.32億元，出現1.3億資金淨流出，這亦是8月1日後首次出現類似情况。投資者認為，此乃左右後市的關鍵因素之一。中環資產投資行政總裁譚新強表示，這一輪港股市場的「smart money（聰明錢）」毫無疑問是「北水」，他相信這些資金主要來自內地機構投資者，而昨日的淨流出，或與財富管理產品有關。他表示匯控（0005）昨日遭「北水」拋售，可能需要幾周甚至一兩個月的時間來突破阻力位。港股未來一個月較好情况是在23,000至24,000點之間震盪，但也有可能跌破22,000點。該機構投資總監楊延德則表示，恒指在高位整固並不奇怪，但料「北水」可能會在低位展開吸納。
洪灝：好消息已反映 後市難再上
交銀國際董事總經理洪灝則認為，目前好消息都已反映在恒指估值當中，後市難以再上，港股有機會回落至22,000點。他認為滬港通的「北水」金額不足以承托港股向上，尤其是在內地QDII額度被凍結的情况下，只是此消彼長。
王良享：日圓料緩慢回落 利好環球股市
從外圍市况來看，市場仍在消化日本議息的結果。星展唯高達財資市場部董事總經理王良享相信，日央行的本意是確保孳息不超過0厘，而不設下限，因而日圓會緩慢回落，從而利好環球股市。他認為港股今年仍有上行空間，近來發改委審核基建等項目，或促進相關板塊的增長。譚新強表示，市場擔憂日央行已經無計可施，一旦日央行被認為沒能力「玩下去」，日經指數隨時暴跌。
來源:
http://www.mpfinance.com/fin/dai ... 8542&issue=20160923
北水退潮港股高位回落299點儲局不加息刺激短暫 收市僅升89點
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GS(14)@2016-09-23 08:05:42【本報訊】北水退潮抵銷息口刺激，港股反高潮升幅大減！聯儲局一如預期按兵不動，恒指昨早段最多曾升近400點，一度重上二萬四關，H指亦曾衝破一萬關。惜在北水暫停湧港下，以滙控（005）為首的北水愛股拖累大市，大市收市升幅大為收窄。記者：余倩敏
美國暫不加息，外圍造好下，恒指昨早段一度高見24058點，重上二萬四關，惜刺激僅維持不足半日，臨近中午升幅開始收窄，恒指午後最少僅升13點，收市升89點或0.4%，收報23759點，恒指收市升幅較高位回落299點。
H指走勢更反覆，早段曾升2.4%重上一萬關，惟午後輕微倒跌17點，收市表現靠穩，升44點或0.5%，收報9893點，H指升幅自高位回落195點。
房託股造好 冠君漲4%
大市成交按日升逾三成，增至866億元的近兩周高，不過沽空金額六個交易日來首次突破100億元，增至103億元，大市沽空率亦見11.9%的9月初高位。美國年內或最多加一次息，息口敏感股造好，尤以房託股（REITs）表現最佳。恒生房託股指數升1.5%，創逾兩個半月最大升幅。冠君產業信託（2778）及領展（823）分別升4.1%及2.7%。本地地產股及收租股亦向好，恒生地產分類指數升近1%，九倉（004）與新世界（017）即市齊創52周高。
■港股昨曾衝上二萬四關口，尾市升幅收窄，埋單僅輕微上漲0.4%。 李潤芳攝
港股通近兩個月首走資
息口敏感股上揚難敵北水暫歇對大市的拖累，昨有8隻屬恒指成份股的本地地產股或收租股報升，包括領展、恒隆（101）及信置（083）等，不過8隻股份合共僅貢獻恒指25點升幅，相當於恒指昨日升幅不足三成。反觀港股通活躍股份三甲常客的滙控，昨單隻股份已拖累恒指下跌近35點。不過與此同時，北水湧港情況暫時不再，港股通結束連續逾七周淨吸資的局面，昨錄1.3億元人民幣淨走資，是8月初以來首次。多隻近期獲北水垂青的中資金融股，包括國壽（2628）、平保（2318）及中行（3988）昨均報跌，未能支持大市，同屬港股通掃貨對象的滙控昨亦下跌逾1%。大華繼顯（香港）策略師李惠嫻認為，美國本月不加息符預期，但市場昨日早段將之過份炒作，大市午後升幅收窄屬回復正常，但大市型態仍一浪高於一浪。她相信恒指能守住20天線（23385點），因資金仍充裕，而且短期未預見有利淡消息導致氣氛轉差，惟提醒早前在低位入貨的歐美資金後市或「食糊」，有機會造成獲利回吐壓力。新鴻基金融財富管理策略師溫傑則認為，恒指昨升幅收窄是由於有投資者鎖定利潤沽貨，而北水在高位暫不高追亦算正常。他又預計，恒指會在兩萬四關附近爭持，但倘北水繼續南下，相信恒指本月能再度衝破二萬四關。
來源:
http://hk.apple.nextmedia.com/financeestate/art/20160923/19779120
北水沽金融股 恒指倒跌73點
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GS(14)@2016-09-24 22:47:11【明報專訊】重磅股騰訊（0700）昨日再創新高，卻無力扭轉恒指要下跌的命運。北水南下力量減弱，港股頓失支持，恒指在昨日尾段倒跌過百點，主要因為港股通投資者沽出內銀股。要留意自下周四（9月29日）起，港股通將會暫停7個交易日，直至10月11日重陽假後恢復。
下周四起港股通暫停7交易日
港股通在本周四出現淨流出後，昨日早段的額度用量一度近10億元人民幣，惟下午3時後沽盤湧現，以致收市時額度用量只有約5億元人民幣。恒指亦在下午3時左右開始倒跌，一度跌131點，收市報23,686點，跌73點，成交減至720億元。
除騰訊外，昨日個別股份亦有炒作，傳長建（1038）洽購英國天然氣資產，該股昨升近2％。聯通（0762）獲大行唱好，昨升4.3％，是表現最好藍籌股。但第一上海首席策略師葉尚志表示，港股近日最大的推動力是內地資金，若北水降溫，港股將有回吐壓力，故恒指現時轉為反覆整固的格局。
據聯交所資料，昨日港股通資金主要買入騰訊，淨買盤多達12億元，但匯控（0005）、中行（3988）、中國平安（2318）等股份在近兩天都被大手沽出，累計淨賣盤均多達10億元。昨日拖低大市的亦主要是這批金融股，工行（1398）大跌2.98％，中行及平安均跌逾1％，匯控跌0.85％。
分析：倘跌穿23429點 破壞升勢
京華山一研究部主管彭偉新認為，中資金融股獲內地資金追捧，主要因為AH股的差價，但現時的差價已相當窄，部分股份如中國平安更是H股較貴，加上金融股基本因素不佳，故在現水平捱沽。他指出，恒指未來的關鍵是20天線，即23,429點，若跌穿此水平，證明6月底以來的升勢被破壞。
來源:
http://www.mpfinance.com/fin/dai ... 6743&issue=20160924
「十一」北水閂喉 港股恐失動力 連續7個交易日無港股通
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GS(14)@2016-09-25 09:57:00【明報專訊】「北水」過去一個月持續「滋潤」港股，但隨着十一國慶長假臨近，港股通將於本周四（9月29日）起暫停，至10月11日才恢復，意味港股將有7個交易日未能受惠「北水」支持。隨油價下挫拖累外圍，港股在美預託證券（ADR）先行跌66點。分析認為，大市成交勢將縮減，短期恒指或受壓，不過全球資金充裕，加上深港通憧憬持續，料港股仍有支持。
明報記者 武君
8月下旬開始，內地資金湧港，港股通成交節節攀升，恒指隨之上揚，中秋假期港股通休市，港股亦因而回落（見圖），港股通恢復後大市才重新企穩。根據本報統計，港股通在9月22日錄得淨流出之前，多隻成交活躍的股份如騰訊（0700）、匯控（0005）及工行（1398）等，皆獲「北水」追捧，連日錄大量資金淨流入，股價回升至年初高位。惟近日北水有減弱迹象，相關股份則相繼錄得淨流出，當中以匯控的差別最大，該股近日表現亦明顯受壓，窒礙大市升勢。
時富﹕22600點料可守住
時富金融優越投資服務部顧問黎永良稱，港股上漲太快，在24000點遇到阻力，國慶節前南下資金或有部分撤走，內銀、內險、地產等前期漲幅較大板塊面臨沽壓，惟一些深港通概念股、中小型股份仍有追捧，料港股可守22600點。
富昌﹕海外資金同青睞港股
富昌金融研究部總監譚朗蔚表示，國慶假期前北水有機會「收番」，令成交減少，不過此前港股通每日成交只是40億至50億元人民幣，並非很大佔比，且聯儲局10月和11月不會加息，料港股在20天線23400點仍然有支持。他表示，海外資金充裕，歐洲和日本執行負利率，加上美國大選前景不明，資金或青睞香港市場，未來一兩個季度的表現可期，中長線仍看好港股。
道指跌逾百點 拖累港股ADR
除了「北水」的影響，值得留意的是，石油輸出國組織（OPEC）將於本周舉行會議，市傳達成凍產有難度，拖累油價下跌，也有可能拖累港股表現。上周五歐美股市率先下跌，道指跌逾百點，歐股全線下滑。匯控ADR較港股周五收市跌0.6%，騰訊跌0.3%。東驥基金管理董事總經理龐寶林認為，全球股市周五下挫只是前期升勢太猛，藉機調整，港股並不會受到油價太大影響，惟近期港股並無方向，24000點難破，要視乎下周美國經濟數據。
來源:
http://www.mpfinance.com/fin/dai ... 8362&issue=20160925
北水10.1前料窒步 恐不利港股
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GS(14)@2016-09-27 07:11:39【本報訊】北水10.1國慶假前縮水，大市本周難望突破！港股通近日吸資額減，分析指是因國慶長假在即，加上北水愛股估值越掃越貴所致，專家料北水減弱限制恒指本周表現。
今或低開近百點
美股上周五偏軟，在美上市的港股預託證券（ADR）上周五普遍向下，恒指今料低開86點，報23600點。恒指上周按周進賬350點或1.5%，報23686點；H指按周升200點或2.1%，報9796點。主板日均成交713億元。北水上周流量反覆，港股通上周一吸資額創歷來第四多，惟上周四突現淨流出，上周五亦僅錄約5億元人民幣淨流入。耀才證券研究部經理植耀輝指內地國慶長假在即，北水先行抽走屬正常，加上內銀股與內險股累積不少升幅後，或趁高獲利離場。事實上，中資金融股被北水連番掃高後，H股較A股折讓大幅收窄，北水掃貨誘因或因而驟降。截至上周五止，16隻AH兩地同時上市的中資金融股，A股較H股溢價平均為12.4%，較8月初的18.7%大減。AH股溢價收窄情況不限於中資金融股，反映A股較H股整體溢價幅度的恒生AH股溢價指數，上周五報120點，較8月初跌約5%。另期指轉倉亦可能左右後市去向，期指本周四結算，惟上周五仍有約14萬張9月份期指未平倉合約。信誠證券聯席董事張智威指大戶留待本周轉倉，意味本周市況或較波動，又指恒指上周逢高均見沽盤，二萬四關阻力大，故本周大市下跌或先升後回機會較大。植耀輝同意恒指本周衝上二萬四有難度，但23400點有支持。北水減少無礙散戶情緒，本報散戶調查顯示，看好後市的散戶指標，由前周-7.14升至7.14。展望本周，因國慶及重陽節關係，港股通周四起暫停，至10月11日才恢復正常。內地數據方面，周二有8月份工業利潤，另9月財新製造業PMI本周五出爐，官方製造業及非製造業PMI則在周六揭盅。
來源:
http://hk.apple.nextmedia.com/financeestate/art/20160926/19781963
北水停 港股恐重演中秋調整
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GS(14)@2016-09-27 07:23:38【明報專訊】自宣布取消滬港通總額度後，港股通的交易量大增，北水南下成為近兩個月的炒作因素。不過，由於內地國慶長假期，港股通將連續7個港股交易日休市，分析指港股可能像早前中秋節前夕般經歷調整。
券商：調整局面難改
據上交所資料，港股通將在9月29日至10月10日休市，至10月11日才重開，其間港股將經歷7個交易日。渣打財富管理投資策略主管梁振輝表示，北水對港股的影響甚大，可以參考早前中秋假期前夕的情况，當時港股通淨流入減少，甚至及後有兩天休市，港股在該期間經歷調整。因此他估計，投資者在未來長假期間將會更保守。
瑞士寶盛私人銀行高級證券分析師周雯玲認為，港股通的成交只佔港股約一成，未能完全左右大市表現，最多只能在升市期間帶動氣氛做好，但現時環球股市都出現回吐，即使北水繼續南下，亦難扭轉港股調整的局面。
平保工行均錄5億淨流入
昨日港股通成交有所增加，額度用量達29.7億元人民幣，淨買入交額達30.98億港元。早前被內地投資者拋售的金融股，昨日重現淨流入，例如匯控（0005）淨流入金額近7億元，中國平安（2318）及工行（1398）亦錄得5億元淨流入，另中海外（0688）亦持續有大手買盤。不過，早前備受追捧的騰訊（0700），昨日則錄得淨賣出約8300萬元。
來源:
http://www.mpfinance.com/fin/dai ... 5023&issue=20160927
陳德豪﹕北水暫歇 策略宜保守
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GS(14)@2016-09-28 04:47:04【明報專訊】如主流市場所料，美國上星期沒有加息，市場的注意力立即轉移到11月的美國總統大選，昨日希拉里和特朗普舉行了第一場的辯論會，筆者有名交易員好友，在辯論會開場不久就打電話給我，他認為今天港股會有不錯的反彈，原因是特朗普打上藍色的領呔，並不是他經常打的紅色領呔，他語帶深沉地說，特朗普刻意低調，意圖改變大家對他平常狂人的感覺，在這個情况下，希拉里的表現會較好， 股票市場會較為歡迎。所以，朋友判斷大市會有明顯反彈，如他所料，昨日恒指上升，收復星期一部分失地，全日上升253點，相對日前下跌360多點，我真心認為我這位老友交易員真的十分厲害！
恒指連升3月 不宜博四連升
還有兩天，9月便結束，也是第三季的終結，回看這個季度，實在並不簡單，直至昨日為止，恒生指數在這個季度共上升13%， 是2009年以來表現最好的一個季度。 在這個多年難得的升市中，市場（也包括筆者）在一片看淡經濟前景及不看好資產價格的情况下發生，再一次證明逆向思維的重要性，在投資市場多數投資者有相同的想法時，往往會反其道而行。
經過上星期美國不加息後，恒指曾經回升到24,000點以上，但很快迅速回落，反映資金選擇在24,000點以上套回利潤。筆者留意到，從上星期開始整個形態有所改變，在策略上應該要變得保守。技術形態上，恒指月線圖已經是三連升，把之前的技術阻力逐一打破，可說是升到你唔信。到了10月，就不應該再博四連升了。
筆者多次提及，現在的市况是資金主導，由於內地準備放國慶長假，港股通南向資金會從9月29日至10月10日暫停，前文也提及過，每日三四十億的南向資金的威力，所以不要忽視這方面的影響。
內地投資者料長假前減倉
另外，在假期前，通常A股的表現也不會好。因為買賣A股的資金，多數是帶槓桿的，對於內地的投資者而言，如果在長假前不減倉，持倉過長假期，那就要付上10多天的孖展利息，除非有人肯定，假期後A股必定會大升，反之，他們多數會選擇在長假前減倉，A股弱勢也會使到港股受到拖累。 從交易的層面及短期看，交易策略需要變得保守。
http://facebook.com/ethanchanth
太平基業證券投資總監
[陳德豪 對冲博弈]
來源:
http://www.mpfinance.com/fin/dai ... 0705&issue=20160928
北水重臨助港股反彈 假期閂閘前 港股通用額回升至34%
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GS(14)@2016-09-28 04:58:20■北水重新掃貨，帶動港股連跌兩日後反彈。 資料圖片
【本報訊】北水趁港股通閂閘前撈底，恒指昨日彈逾1%！由於民主黨候選人希拉莉於電視辯論中表現較佳帶動外圍氣氛好轉，以及北水重新南下掃貨，令到港股連跌兩日後反彈。不過，美國總統大選前景未明的不明朗因素或令市場氣氛反覆。花旗指出，若外圍波動拖累港股，是低吸中資股的機會。記者：余倩敏
美國總統大選首場電視辯論落幕，民主黨候選人希拉莉被認為表現較佳，刺激外圍股市造好。恒指昨隨外圍最多彈逾300點，高見23646點，收市升253點或1.1%，收報23571點；H指升117點或1.2%，收報9746點。成交647億元，沽空率降至10.8%的一周低。
AH差價成吸納誘因
港股通昨錄約36億元人民幣淨流入，全日使用額度升至34%的約一周高。恒指上周五與本周一合共回吐逾400點，加上AH股價差擴闊，為北水國慶長假前吸納港股締造誘因。恒生AH股溢價指數周一見120.8的逾一周高，反映H股抵買程度增，AH差價擴闊吸引北水南下，該指數昨已略為收窄至120.04。分析指北水將續撐港股，貝萊德中國股票主管朱悅指，市場對內地經濟預期改善、深港通即將推出、內地保險資金可買港股，連同港股通總額度取消等多項正面支持，都尚未完全在港股顯現。不僅如此，投資港股可在人民幣貶值下賺取滙兌收益，連同不少H股較A股估值有折扣，以及港股包括很多基本面與中國經濟關係較低的公司，都令內地機構投資者對港股有需求。她又認為，港股中長期在價格與派息率方面，都對內地投資者具優勢，鑑於目前內地險資的海外配置佔投資組合比重低，倘港股出現大規模調整，資金相信會南下追入。
花旗：中資股逢低吸
另花旗昨對H指維持正面看法，原因是內地經濟顯著惡化機會微、全球性新興市場基金仍輕倉中國，以及人民幣的不確定性增加了資金南下需要。該行指倘外圍因美國大選與12月加息等因素波動，導致中資股有回吐，會是逢低買入的機會，並維持對H指10600點的預期，目標價較現價高逾8%。短線而言，友達資產管理董事熊麗萍亦指，隨着首場美國大選候選人辯論落幕，市場將重新聚焦於港股通。港股通明起雖暫停，至10月11日才回復正常，但倘今日續維持淨買入，將可為後市信心帶來支持。她又預計明日期結前，恒指表現不會太差，23200點有支持，惟在月底季結前，兩萬四仍有阻力。另外，值得留意的是，恒指與H指技術上已經形成短期利淡訊號。繼H指10日線周一跌穿20日線後（昨分別處9712點及9750點），恒指10日線亦即將跌穿20日線（昨日分別處23482點及23487點）。
來源:
http://hk.apple.nextmedia.com/financeestate/art/20160928/19784287
立論：北水流向緊要過大選
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GS(14)@2016-09-28 04:58:47美國總統大選兩大候選人首場辯論周二早上完結。由於今次選舉希拉莉及特朗普民望相當接近，首場辯論給選民的第一印象將對11月初的投票結果，有舉足輕重的影響。市場普遍非常看重今次辯論，因為這將關係到下屆美國總統的政治及經濟政策方針。一般相信，市場認為如果希拉莉當選首任美國女總統，很可能只會緊隨奧巴馬任內的政策方針，政策風險相對較低；反之，若特朗普當選下屆美國總統，其保護主義及種族主義色彩主張，或將為美國經濟以至全球政治，帶來不確定性。周二辯論結束後，市場調查顯示大部份美國民眾認為民主黨候選人希拉莉於辯論中表現較佳。電視台其實不用花錢做民意調查，因為去到辯論中段開始，墨西哥披索滙價急升，顯示市場認為對墨西哥不太友善的特朗普於辯論中處於下風，亞洲股市在日股及港股帶動下，低開高收，可見當今時勢，做投資都好難唔同時做埋政治分析。話雖如此，政治新聞對股市的影響力，其實是相當短暫。因此，即使是希拉莉今次真的遙遙領先特朗普，投資者亦不宜開心得太早。影響港股近期表現的因素，除了美國總統大選之外，還有港股通的資金流向。內地國慶黃金周在即，加上不少藍籌股自今年低位回升不少，大媽或有暫時沽貨套現的誘因。對股市中長線發展方向有影響力的，始終是行業及個別股份的盈利趨勢。今年以來，國內多個周期行業紛紛觸底回升，才是推動今次港股反覆向上的主要動力所在。因此，讀者與其花精神研究誰會勝出今次美國大選，不如多加留意中國自去年下半年以來，致力增加市場資金流動性，力壓信貸市場利率，以及去產能等的成效，是否逐步反映於企業損益賬之上。踏入10月，個別H股將逐步公佈第三季度業績。從已公佈的國內宏觀經濟數據，以及本欄跟多家在國內有業務的上市公司會面所得的資訊反映，我們預期今年第三季度的企業盈利將持續好轉。當中收入見到明顯持續改善的行業，包括多家自主品牌的乘用汽車品牌，以及上半年因為持續降雨令工程動工推遲至第三季度的基建，以及相關工業原料（尤其是大量應用於基建及房地產市場的水泥及鋁材）供應商。此外，多家國內餐飲零售商不約而同地在中期業績宣佈，他們將受惠於國內盈改增稅制改革。當中，我們對向來管理能力勝於同業，但已連續三年盈利倒退的稻香（573），很可能已於去年下半年見了多年盈利周期底部。今年上半年，國內餐廳業務已見起色，而一直虧損的國內餅店業務，管理層亦已作最壞打算，如短期內仍未見起色，或壯士斷臂，止血離場。在不少於5厘息的支持下，股價或已於年初的1.66元見了多年大底。作者客戶持有稻香股份林少陽以立投資董事總經理本欄逢周三刊出
來源:
http://hk.apple.nextmedia.com/financeestate/art/20160928/19783812
操盤手札記：北水放假趁機尋寶
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GS(14)@2016-09-29 08:03:14美國大選首場電視辯論早兩日上演，但仍有兩場電視辯論，希拉莉仍未擊倒特朗普，不過若民調繼續領先，對美股可起穩定作用，對港股亦係好事。港股越來越依賴北水，但港股通因國慶及重陽假期，今日起至10月10日暫停交易。喺港股通關閉嘅12日之中，港股有7日開市，呢7日無北水支援，隨時好似中秋咁腳軟。昨日已見北水喺長假前沽貨套利，先行離場。今日北水閂閘，撞正期指結算，小心！不過明日（周五）季結，又可能有粉飾櫥窗活動。大市目前處於三角待變形態，短線支持位為9月2日低位23152，短線阻力位為9月22日高位24058。今季喺北水掃貨下，大市累升13.6%，若北水放假大市回調，反而係入市機會。踏入10月，政治市格局明顯，除了美國選情，仲有意大利修憲及國會改革公投；10月1日人幣納入SDR，阿爺可能出手維穩。10月有危有機，宜耐心選擇估值合理、息率高，以及景氣度較好嘅股份，我嘅心水係晨鳴紙業（1812）。晨鳴以造紙為主業，融資租賃為副業，前者受惠紙漿價格下跌，毛利率升至23.5%，後者毛利率更達87.7%，公司上半年多賺2.4倍。由於供應減少、需求增加，造紙業下半年出現小陽春。晨鳴近日已對部份高價紙品試行加價，利錢更厚，全年盈利更樂觀。晨鳴係深AH股，具深港通概念，目前A股較H股有近四成溢價，而H股亦較資產淨值有近三成折讓。H股現價7.46元，市盈率12.8倍，息率4.8厘，呢類大型民企向來係大媽所愛，北水南下，自然水漲船高。割柑人本欄逢周四刊出
來源:
http://hk.apple.nextmedia.com/financeestate/art/20160929/19784963
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