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期貨市場收盤 滬鋁領漲鄭煤領跌

滬鋁漲2.82%，滬鉛漲2.14%，滬鋅漲1.56%，鄭棉、塑料、大豆、滬金、鐵礦石等收漲。鄭煤跌4.31%，焦煤跌3.92%，菜粕跌2.36%，橡膠、焦炭、雞蛋、豆粕、熱卷、螺紋鋼等收跌。

根據上海金屬網的數據，截止2016-8-17，A00#鋁現貨價格為12630元/噸，較上日上升30元/噸，較滬鋁近月合約升水90元/噸，鋁價上漲，上海持貨商挺價態度日益堅決，中間商及下遊接低價貨源意願較高，低價貨源成交好轉。

國際方面，當日，倫鋁現貨價為1683.25美元/噸，較3月合約貼水9.75美元/噸；倫鋁庫存為224.06萬噸，較前日增加1.83噸；上期所鋁庫存為1.5萬噸，較前日上升273噸。

鄭醇六連陽領漲 滬鋅滬鋁領跌

內盤期貨上午收市，鄭醇六連陽領漲，漲幅達2.27%;滬鋅滬鋁領跌，跌幅分別為1.19%、1.12%。

PVC漲1.73%，PP漲1.59%，焦煤漲1.52%，鄭棉、棕櫚油、豆油、焦炭、滬銀漲逾1%，鄭煤、瀝青、塑料、滬金、雞蛋、玻璃上漲。

滬錫跌1.05%，熱卷跌1、04%，玉米、螺紋鋼、橡膠、鐵礦石、白糖、滬銅下跌。

弘業期貨認為，G20召開雖然僅涉及到上海焦化與寧波巨化總共116萬噸的甲醇產能，但是對甲醇下遊的影響較大，涉及寧波富德年產60萬噸的MTO裝置、浙江興興年產60萬噸的MTO裝置、浙江浙能年產10萬噸MTG裝置、浙江巨化年產40萬噸的甲烷氯化物裝置以及江浙地區的甲醛等需求，直接影響甲醇需求20萬噸左右，所以隨著昨日G20的結束，料前期裝置停產造成的需求壓制將得以釋放，裝置重啟料將增加對甲醇的需求。9月開始，進入傳統的“金九銀十”需求旺季，不僅產業鏈下遊開工狀況趨於增加，終端需求有所提高，中秋節假期及國慶小長假的臨近都對甲醇企業的開工造成影響，下遊商家提前備貨也有助於提振市場。此外，耶倫在全球央行會議表態加息成為可能之後，美元進入強勢，央行調降人民幣匯率，並維持地位，這將導致甲醇進口利潤下降，降低貿易商的進口積極性，對國內甲醇市場來說也是相對利多的。

瑞達期貨認為，9月份，宏觀面上，美聯儲9月議息會議臨近，加息擔憂攀升，且中國經濟下行擔憂猶存成為鋁價上行阻力。但需求上，消費旺季預期有所升溫，部分抵消鋁企複產擔憂，而且鋁企複產還將受政府政策阻礙及資金壓力，複產壓力相對可控。鋁本身的基本面上，上半年全球鋁市供應缺口擴大，表現強於預期，其中中國政府加大對鋁過剩產能的淘汰力度，使得1-6月中國鋁市的供應過剩規模縮窄。不過由於全球鋁土礦供應充足，幾內亞鋁土礦部分抵消馬來礦和印尼礦進口減少造成的缺口，這將加大政府對電解鋁的供給側改革的力度，使得鋁價在有色金屬回調之際表現抗跌。需求方面，年內中國工業增速繼續下滑，尤其是房地產去庫存壓力較大，新開工面積同比增速放緩，不利於拉動鋁市需求，但汽車產銷增速有所加快，尤其是歐美汽車產銷表現良好，可改善鋁市需求。出口方面，人民幣貶值雖有利於鋁材出口，但歐美市場將加大對中國鋁材出口反傾銷反補貼的調查，不利於鋁材出口量的大幅增加。

滬鋁領漲四連陽 菜粕豆粕領跌

期貨市場下午收盤，滬鋁領漲，四連陽，漲幅達2%;菜粕領跌，跌幅達2.52%。

有色金屬繼續走強，滬鋁2%領漲，滬錫、滬鎳漲逾1%，滬銅收漲。

熱卷、焦炭漲逾1%，鐵礦石、橡膠、錳矽、螺紋鋼、焦煤、白糖、滬金、鄭煤等收漲;豆粕跌1.95%，塑料、玉米、玻璃、雞蛋、滬鉛等收跌。

華泰期貨認為，雖然認為上半年鋁需求旺盛有過度消耗的部分，下半年預計需求難以超越上半年，但仍然對金九銀十的傳統旺季較為樂觀。同時數據也顯示市場活躍度提升，鋁水銷量回升，從需求方面對鋁價有所支撐。

此外，華泰期貨稱，菲律賓再度“爽約”，周四僅僅釋放出大約有10家左右的礦山可能會被關停，但是最終名單要至下周一發布(9月26日)。菲律賓現有礦場30座左右，其中鎳礦中比較大的和生產活躍的主要是我們下表中的企業，約有13座目前合法，並且有4座礦山此前曾受到警告，我們預估環保部將關停的礦山名單可能以我們的列表名單以外的企業為主，實際影響力有限。而且菲律賓政府實質執行能力則受到質疑，所以，經過上次關停的風波之後，鎳市對菲律賓消息的敏感度和追捧度就降溫很多，不過，由於菲律賓再度推遲最終名單的發布，所以多單仍可謹慎的持有至最終名單發布。另外，內外庫存均在緩慢降低，這也是鎳此前多單可以謹慎持有的另外一個因素。但是，基本上，鎳市場的利多均以支持為主，缺乏進攻性題材。

滬鋁五連陽領漲 黑色系走勢分化

期貨內盤上午收市，滬鋁延續昨日大漲趨勢，五連陽領漲，漲幅達4.24%，瀝青領跌，跌幅達4.18%。

黑色系走勢分化，焦炭漲3.09%，鐵礦石漲0.86%；螺紋鋼、鄭煤、矽鐵跌逾1%，熱卷小幅下跌。其他品種，鄭醇漲1.04%，滬銀漲0.91%，滬鋅漲0.24%;橡膠跌3.72%，塑料跌1.95%，鄭油、鄭棉、白糖、玻璃、雞蛋、滬鉛下跌。

寶城期貨金融研究所所長助理程小勇認為，對於黑色和有色金屬在9月和10月的走勢，他認為要從兩個階段來看：9月份整個黑色金屬在低庫存、上遊煤炭複產量有限和資金資產配置三大因素驅動下強勢上漲，並沒有出現像樣調整，而有色金屬在9月份反彈相對遜色，並在9月中旬開始出現明顯回撤，這主要是供需基本面差異主導的走勢差異。進入10月份，黑色金屬繼續領漲整個大宗商品，尤其是煤炭價格持續反彈，從成本上推動了其他工業品價格的反彈，尤其是對於自備發電的電解鋁價格。不過，成本驅動的反彈是緩慢而滯後的，因黑色系和有色金屬上漲的共同驅動邏輯在於人民幣貶值下資產配置需求，因此供需基本面只是一方面的原因， 更重要的是資產荒下大宗商品資產配置需求放大了市場波動或漲幅。他說，從煤炭和電解鋁價格關系來看，截至2016年8月，全國使用自備發電的產能達到71%，而煤炭價格上漲沖擊較大的是自備發電的產能。據寶城期貨統計，自5月份至9月份，煤炭價格上漲推動了電力成本大約1200元/噸左右。

招商期貨研究員許紅萍研究認為，電解鋁整體生產成本當中動力煤直接或間接均占據舉足輕重地位，電解鋁直接生產當中電力成本在30%-40%之間，其中80%電力來自火電，氧化鋁動力和能源成本占比也超過30%。而動力煤受到供給側改革及運輸等諸多因素影響表現最為明顯，價格由低位300元/噸以上反彈 至640元/噸，並且短期供應增長依然有限，因此電廠經營虧損不斷擴大，上調電費則成為市場重要話題，自備電企業發電成本則直接受到動力煤價格反彈而擡升。

期貨午盤：多數品種下跌 菜粕、滬鋁成回調先鋒

期貨午間收盤，多數品種陷入回調，菜粕跌 3.98 %，滬鋁跌 3.97 %，豆粕跌 2.34 %，鐵礦石跌1%；玻璃漲 3.68 %，白銀漲 2.13 %，熱卷漲 2.52% %，焦煤漲 2.17 %。

今年以來，棕櫚油產量同比連續下降，國內外棕櫚油庫存恢複較慢，加之目前為國內油脂消費旺季，油脂價格上漲迅猛。雖然近期政府展開臨儲菜油拋售，但是仍難抑制菜油價格上漲。菜油上漲、榨利好轉將使得油廠提高開工率，從而使得菜粕供給趨增，價格趨軟。

此前資金推動豆油大漲之後，壓榨利潤十分豐厚，產業客戶（各大油廠）開始積極進行壓榨利潤正套（買美國大豆，賣大連盤豆油豆粕）以鎖定後期加工利潤，這導致後續到港大豆十分龐大，加上美國大豆裝船速度遠快於預期，未來兩三個月大豆到港量龐大。

後續油廠開機率將持續提高，雖然目前豆粕現貨供應仍顯緊張，不過11月中下旬供應緊張將慢慢開始緩解，特別是在12月份龐大的進口大豆集中到港後。 根據船期預計，11月和12月油菜籽到港量將分別為34萬噸、30萬噸，逐漸恢複到歷史均值水平。隨著油菜籽集中到貨，菜粕供給有望迅速增加。 後期國內豆粕可能出現供大於求局面。

期貨夜盤：滬鋁滬鉛領漲 金銀追隨外盤漲勢

期貨夜市開盤，有色金屬滬鋁漲超2%，滬鉛漲超1%；黑色系焦炭升逾1%，焦煤、鐵礦石小幅上漲；貴金屬滬銀、滬金雙雙飄紅。

外盤方面， 美元指數大幅下挫，由於當選總統特朗普的新聞發布會沒有說明經濟政策詳情。COMEX黃金漲逾1%，報1204.05美元/盎司，創2016年11月以來新高。

期貨收盤丨商品期貨分化 滬鋁大漲鐵礦石大跌

周一，國內期市收盤漲跌互現，黑色系走勢分化，鐵礦石跌超3%，錳矽跌超2%，螺紋鋼跌超1%，煤炭飄紅，焦炭漲超1%；有色金屬普遍飄紅，滬鋁漲超2%，滬鋅漲超1%；化工品整體偏弱，玻璃、甲醇、聚丙烯跌超1%，PTA漲超1%；農產品漲跌互現，油脂類齊升，大豆跌超2%。

消息面，4月14日新疆昌吉回族自治州政府網站發布《關於停止違規在建電解鋁產能的公告》公告，3家企業違規在建的電解鋁產能項目被勒令停止，此外，坊間流出“發改委辦【2017】656號文件——關於印發《清理整頓電解鋁行業違法違規項目行動工作方案》的通知”，令市場預期鋁市供給側嚴控力度加大利好鋁價。

此次政策料將對新增產能進行控制，理清違規產能的邊界。供給側改革的政策影響有賴於政策內容的明確，及政策的執行情況，事關數百萬噸電解鋁產能。這也是鋁價的主要影響因素。