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中環在線:黃栢鳴囝囝讀經濟玩電影 李華華

>2008-06-04   AppleDaily

本 地富豪陸續加插新一代入家族企業,為接班做準備,一啲上市公司都唔例外,好似電影人黃栢鳴創辦嘅東方娛樂(009),早幾年就安排千金黃漪鈞做執行董事, 噚日發通告,指委任黃栢鳴囝囝黃子桓做埋執行董事,每年收30萬酬金,一家人入晒東方娛樂嘅權力中心嘞。上個禮拜東方娛樂先出過通告,話董事黃潔芳同鄧啓 駒辭任,黃潔芳正係黃栢鳴個妹,即係黃子桓姑姐,通告話佢要處理其他事務,所以辭任,咁佢姪仔咪有機會入董事局囉。

姑姐辭任姪仔上位

現年29歲嘅黃子桓其實早喺02年就加入集團,家陣擔任創作總監,負責管理電影製作部門,佢喺電影工業都有超過6年經驗,做過編劇同剪接,不過佢唔係讀電影出身,據通告講,黃子桓喺加拿大安大略省麥瑪斯達大學主修經濟學,咁佢唔止喺電影工作方面幫到爹哋喎。
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深圳“山寨制造”兴衰:中国经济奇迹缩影

http://tech.sina.com.cn/t/2008-09-12/00192452807.shtml
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女生投資周記:為何股市較經濟早見底? 王雅媛

2008-12-08  HkHeadline


主 要於香港、內地及其他亞洲地方銷售名貴商品的廸生創建(00113 )剛公布了業績,年報裏有一點值得學習的地方。公司手上有不少知名的品牌,如「Tommy Hilfiger 」,「Polo Ralph Lauren 」,「Vertu 」等等。這些品牌的價值以無形資產顯示於資產負債表上。除非這些品牌的價值於消費者心目中是貶值得很快,否則集團是沒有必要把它們攤銷的。但是廸生卻選擇 了每年都攤銷,而攤銷的幅度更是不小。如○八年上半年,如果集團沒有無形資產攤銷,盈利可達9,900 萬,比起現在公布出來的盈利足足高了30% 。所以其實集團每一年出來的盈利都是給這個非現金的項目壓低了30% 。因此,當我們研究廸生創建時,於這一點上,我們是應該為公司的價值加一點分數的。

很 多人都知道,股票市場是比真實經濟早見底。但是大家有沒有想過為何會發生這種情況呢?股票是一個人類參與的買賣遊戲,短線以及中線都以反映人類的行為為 主。而市場中大部分人都有一個特點,便是缺乏獨立思考,喜歡安全感,導致他們喜歡靠着人群,那一邊安全感愈高,便盡量靠着那邊。另外人亦容易偏向於極端, 因此市場時常出現看好時便愈看好,看差時便愈看差的情況。

舉一個比較生動的例子來形容現在的市場,如果你知道今晚將會有一隻女鬼出現在你的 面前,別人都告訴你女鬼將會伸出她的舌頭來嚇你,而女鬼的舌頭最多只有兩呎長。但是當天開始黑起來,天氣又愈來愈冷時,你便會開始害怕那女鬼的舌頭不只兩 呎長,可能是四呎長,甚至乎五呎長。誰知道最後女鬼一旦出現,原來她的舌頭真的只是兩呎長而已。

恐慌令股價過分拋售

於股票市 場上,這種過分的恐慌便反映在股價上。明明次按危機才是今次金融海嘯的真正原因。但是當愈來愈多人開始看淡,及投資氣氛到達最差時,一些本身影響力可能不 太大的東西,如信用卡貸款,都會被拿出來及放大,令到股票的價格過於拋售,去反映一些不存在的危機。這便是為甚麼股票市場一定是比真實經濟早見底的原因。

王雅媛(Victoria )

(作者為註冊持牌人士)
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谢国忠建议将国企股票发给老百姓以刺激经济


http://finance.sina.com.cn/stock/y/20090120/21025783811.shtml
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瑞信首席經濟分析員陶冬︰3大炸彈隨時爆破

2009-02-07 iMoney


金管局總裁任志剛警告金融海嘯第二波將臨,到底第二波的殺傷力有多大?何時來襲?多次成功捕捉經濟趨勢逆轉的瑞信董事總經理兼首席經濟分析員(亞洲區)陶冬表示,刻下除面對海嘯衝擊,三個隨時爆破的「炸彈」正來襲。

他認為,若處理不好正在醞釀的信貸危機,破壞力將相當驚人;而所謂信貸危機,背後隱藏著三大炸彈:歐洲經濟崩圍、新興市場淪陷,以及美債泡沫爆破;一旦藥引被燃點,炸彈爆破結果如何,難以想像。

到底陶冬的預言會否實現暫且不得而知,或許讀者會問,海嘯中真的沒有幸存的綠洲嗎?陶冬指,全球唯一能在海嘯中站穩住腳的國家,就只有中國。他更樂觀地表示,中國一定能管好自己,達成2009年經濟增長保八的目標。

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陶冬剖析經濟重點

˙歐洲國債違約風險正在上升,連續有歐洲國家被調低評級,對歐元體系穩定性有很大衝擊

˙新興市場國家將面臨資金斷流危機,隨時爆發新一輪金融風暴

˙美國財政已瀕臨破產,但投資者避險取態令國債釀成泡沫,若資金從國債流走便會爆破

˙中國金融信貸功能正在恢複,今年經濟前景會好起來,中國將是唯一仍可站得住腳的地方,內需消費市場長線看好

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他,曾經準確推測中國經濟過熱,並將實施宏觀調控、人民幣將進行滙改;去年6月,預告美元將轉強;早在雷曼還沒倒閉前,警告中國經濟增長將亮起紅燈,第一個站出來說:「中國政府將再次為保八而戰」。

他,一直堅稱自己並非預言家,卻是一次又一次成功預見經濟逆向大趨勢的經濟學家。

他,是陶冬。

這天來到瑞信辦公室,陶冬穿上棗紅色棉襖迎來記者,一番新年祝賀語後,隨即送上「三枚炸彈」,本來一臉嚴肅的他突然笑著說:「2009年,全球金融,股市是上落市,今年有太多不確定性,太多炸彈要爆,帶來大喜大悲……有那麼多炸彈,我估計你會嚇得今天晚上睡不著覺。」

陶冬分析環球經濟問題一向透徹,見解精闢,這次接受本刊獨家專訪,他預警在金融海嘯下,今年環球經濟、股市、樓市都不會好。那麼海嘯背後隱藏的三個炸彈會如何爆發?他微笑地說:「不要問一個經濟學家不會答的問題。」

金融業最壞時刻已過

陶冬以三個「火藥桶」比作金融海嘯面臨的三大危機,藥引由歐美國家燃點,卻要其他國家幫忙撲熄。

金融海嘯的第一波,始于去年一場「火燒連環船」。3月貝爾斯登被摩通收購,9月雷曼兄弟倒閉,同日美銀並購美林,複有聯儲局向瀕臨倒閉的AIG注資,此 後房地美、房利美、華盛頓互惠銀行相繼出事,連高盛、摩根士丹利都由投資銀行變為商業銀行……。滔天巨浪席卷歐美,以至全世界。

陶冬以「衍生產品垮了,石油商品垮了,利差交易垮了,行業信譽垮了。銀行突然收緊信貸,令猝不及防的對沖基金潰不成軍」來形容這場金融浩劫的威力。霎時間,金融行業變成夕陽行業,金融從業員亦從雲端掉落凡塵。

他說,金融海嘯來得急且快,沒有一個國家可以招架。別說國家,連金融從業員也當災。「去年11月中旬,我到美國路演,有一天到曼克頓中區見客,選擇步行前往,卻竟然在馬路上碰上5位剛失業的對沖基金經理朋友,這個或然率著實令我震驚。」

今天,距離海嘯來襲已有3個多月,情況可有惡化?他在Blog上寫道:「未來信心最重要,剛收到紐約友人電郵,他被美林裁掉後已找到工作,你猜他去哪? 雷曼。諷刺的是華爾街到處裁人,就雷曼在招人,幫助清盤,一年的活兒,也許剛好等到金融市場稍微穩點,到時候能找到好工。」

陶冬相信,希望在明天。正因為對未來懷抱信心,他預言:「金融體系崩潰的最壞時刻已過。」人人都說第二波(詳見48頁來龍去脈)將到來,連香港金管局總裁任志剛亦如是說,陶冬卻認為任總的言論值得關注,但是何時出現第二波?有沒有第二、第三波?他本人不懂得分類。

實質經濟影響剛開始

「還記得雷曼兄弟未出事前,金融企業喜以高杠杆吸納資金。一旦金融機構的信用遭到市場的質疑,投資銀行被催還款,那怕再穩健的金融機構也沒法幸存。一家 銀行出事可能影響一系列銀行,一個接一個產生骨牌效應,最終導致整個金融體系出問題。」他認為,因為各國明確無誤地表明,會以國家信用來支持銀行的企業行 為,換句話說,金融企業是靠國家信用來進行運作,所以他認為金融體系崩潰的機會不大。

話雖如此,他卻提醒:「對實體經濟的影響還剛剛開 始。這次經濟危機,一定比過去任何一次都要嚴重。」他說,2009年實體經濟面臨兩大問題,分別是信貸緊縮及就業惡化問題,他以美國就業數據為例,「我們 已看到連續3個月,美國非農業就業人數劇減,每月大概減少50萬人,這是很大的數字,但是勞工市場卻只不過收縮1.4%,過去9個經濟周期,美國勞工市場 最少要收縮2.1%,這並不成比例,因此我認為美國的失業率年內將達到8.5%至9%甚或更高。」

就業一旦出問題,連鎖反應可大了。「就業出問題,消費一定下跌,消費出問題,企業盈利一定出問題,企業倒閉,回個頭來,又成為銀行不良資產,這是惡性循環。盡管多家銀行得到國家資金拯救,但是銀行並不願意把資金再貸出去,這樣又給實體經濟帶來問題。」

實體經濟惡化,各國的GDP卻又未必如大家預期的那麼差。陶冬說指出,金融海嘯出現很有意思的現象,就是所有的國家都不願意永遠衰退,今天干預經濟不再 是可恥的事情,出現衰退反而是可恥的事,但各國都採取極端的措施,來制止經濟下滑,所有國家的央行都比賽向零利率衝刺,大多數國家都推出天文數字的財政國 策,這是人類歷史上從來未有出現的,若果要看GDP的話,下半年GDP就可能穩住,明年GDP的增長可能比預期要強。

「但是這是財政興奮劑釋放出來的,是人為的增長,民間不願消費、投資,讓政府來投資、消費。銀行不願借錢,就讓政府來借吧!政府通過發行債券來籌錢,這是各國政府在做的事情,這對GDP是有好處的,然而這是虛假的增長,民間消費到底何時得以重新啓動才是關鍵?」

他更以人工心臟搭橋手術來比喻各國政府所幹的事情,「銀行業這個心臟栓塞了,血液不能流動,這威脅到人的生命,政府就在心臟血管外另辟途徑,讓其出現循環,並且將各種藥物輸到各器官,這是不正常的,問題是何時會爆?」

政府干預致「虛假增長」

陶冬愛寫Blog,若讀者有興趣看他的文章,可登入他的Blog,但登入前可要有長時間閱讀的心理準備,因為他的粉絲實在太多,每篇文章的回應都多達十 版以上。陶冬吸引網民,是因為他會與網民互動,不論是晚上十一、二時或早上七時他都在線,回應網友的提問。他亦早已應粉絲要求,在博客中教網友如何拆解當 前經濟困局,亦教路如何防避,但是詳細而深入剖析將臨的信貸危機,及背後潛藏的三大炸彈以及其緣起及解救方法,卻是頭一回。

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炸彈1︰歐洲經濟

陶冬相信未來會有更多企業倒閉,而該些企業所發行的債券都會變成廢紙,而主要由保險公司發行、為這些債券再擔保的CDS(信貸違約掉期)都會作廢,後果 堪虞。他愁眉深鎖地說:「企業倒閉後有可能使整個CDS市場爆掉,而CDS裡面,承保最大的金融機構就可能出事。CDS爆掉後又引發連串問題,如企業發不 出工資,引起失業問題,接踵而至的是消費信貸問題,雖然我認為金融體系崩潰最壞的時間已過,卻並不代表不會出現反覆。」

歐洲多國前景實堪虞

CDS問題不獨美國有,連歐洲亦同樣面對這炸彈。歐洲國債遺約風險正在上升,代表投資者都擔心歐洲國家無力還債。他指:「不僅是銀行出問題,我還看到其他潛在泡沫,譬如說歐洲銀行出事了,國家再將信用押上去,而國家有沒有能力擔保這些金融機構呢?」

「眼前已看到,西班牙、葡萄牙的主權評級被調低,法國的信用評級亦岌岌可危,這直接威脅歐洲的前景,如果這度『鐵板』不穩的話,會帶來連鎖效應,如歐元 體系的穩定性甚或歐元瓦解,今天歐元國家每人將一隻腳綁在一起跑,因為十多人栓在一起,跌倒的話危機很大,你看,西班牙、葡萄牙、法國都出問題了,而俄羅 斯盧布評級遭降亦令歐元滙價出現波動。」

沒有國家有足夠財力

在陶冬眼中,CDS危機以至歐洲國家經濟衰退是不容忽視,問 題是CDS真的會爆嗎?他回應說:「CDS共有62萬億美元(約484萬億港元),若企業大量倒閉,甚至是國家信用受質疑的話,CDS爆是非常有可能的。 但在刺破蜂窩前,政府一定會採取系列措施隔離,這是與雷曼最大的差別。雷曼出事前,沒人料到政府敢讓她倒閉,之後就出現資金斷流,銀行A不相信B,B不相 信C,這可以令整個銀行體系垮掉。」

「千萬不要輕視資金斷流問題,銀行就是經濟的杠杆,銀行資產的數量可能是經濟的幾倍,沒有一個國家 的財政可以真正擔保銀行的所有資產,只是沒有一個人敢喊出來說:『皇帝沒有穿衣服』,你說哪個國家可以擔保?這就是所謂的現代資本主義——只搭了一個臨時 防火牆,希望能夠及時止住,讓骨牌不要倒下。

投資者注意 歐洲不好香港不好

歐洲經濟形勢較美國更令人擔心,近年歐洲已超越美國成為中國出口比重最大地區,約占整體出口的26%,連同全球消費大國美國以及日本,合共占中國出口比重近半,中國出口目前已出現大幅放緩勢頭,中國不好香港經濟也難好。

另外,屬外向型經濟的香港,歐洲占香港整體出口約8.4%,去年12月份出口至英國貨值就下跌10%,歐洲經濟崩潰肯定會進一步打擊香港出口業。

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炸彈2︰新興市場

第二個炸彈是新興市場出現資金斷流。當前,許多國家面臨資金外流和舉債困難,新興市場國家中一半因商品價格暴跌而陷入困境,另一半則因出口下滑而現不景氣。能源和商品價格暴跌,令許多資源輸出國大失預算,新興市場正處於近10年來罕見的困難時期。

陶冬憂心忡忡地說:「若果說,2008年是發達國家的金融危機的話,2009年很大程度可能是新興市場的危機,因為新興市場將出現資金斷流。」此時記者想起有很多網友要求陶冬詳細解釋這個觀點,他笑笑口說:「你還有時間讀我的Blog?」

資金斷流及出口最致命

「依賴外債的多個新興市場國家最是致命。厄瓜多爾已出現問題,歐洲的新興市場都有一些國家面臨同樣問題,這不僅是體制比較弱的國家,還包括體制比較強的國家,過去靠石油出口、靠商品出口賺大錢,曾經非常財大氣粗的國家,將面臨財政困境。」

他知道傳媒愛問點解兼要舉例子解釋,他自覺地回答說:「以杜拜作例吧,這兩年許多人間奇怪的事情都在那裡發生,月球上可以看到棕櫚島,杜拜製造出人間仙 境般的環境,又製造出一家又一家不知道是六星級還是七星級的酒店,這些都是用錢堆出來的。這些錢建立在石油價格高企,讓他們有能力支付建築開支,惟一旦商 品價格大跌,問題會變得非常突出。」

「金磚四國」宣告幻滅

「大多數石油國家的財政預算,都是建基於石油每桶70美元至 80美元之上。油價暴跌不僅造成巨額財政赤字,還可能帶來動蕩,這是全球經濟一個新的定時炸彈。還有俄羅斯,她已面臨經濟上的破產,在我看來,『金磚四 國』的故事或是『新興11國』的故事已經完結,依賴外債的國家都面臨巨大挑戰,新興國家要靠自身的素質熬過這幾年困境。」

投資者注意 銀團撤資影響嚴重

陶冬預言新興市場出現資金斷流,事實上香港也可能出現相似的危機。

金管局總裁任志剛近日指出,本港今年到期的銀團貸款金額高達1,000億元,在金融海嘯衝擊下,部分外資銀行有可能不再續期並把資金撤出香港,對於企業而言將造成嚴重影響,他建議由政府直接貸款予用家,是值得研究的其中一個方法。

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炸彈3︰美國國債

第三個炸彈是美國國債泡沫爆破。「美國總統奧巴馬的刺激經濟方案,從5,000億美元到7,000億以至8,000億,我估計最後要到1萬億……你看,這是多少錢堆出來的?若加上設立壞銀行又需要多少千億?美國財政已瀕臨破產,有沒有償付能力是一個很大的問號!」

信用危機可觸發爆炸

更重要的是,「目前美國國債的價格與森姆叔叔自己的償付能力不成正比,美國國債收益率能夠維持這麼低的水平,當下只有一個解釋,就是外資要避險,除了避 險外沒有任何理由可以解釋,為何一個即近破產的政府可以如此低廉的成本舉債。國債仍被認為是相對安全的避險天堂,才會有吸引力。」

「但 是這塊綠洲的底子卻築在下層,任何一個觸發點,都會令市場對美國政府的信用產生懷疑,屆時國債炸彈也得爆發,而國債崩盤的機會,可能比許多人預期為高。」 如果有一天,資金真的從美國國債大量流出的話,要麼就是幾種資產價格暴漲,要麼就觸發國債危機,財富再次被摧毀,他說:「將何去何從?取決于那時候的經濟 是向上還是向下。」

投資者注意 美債港元唇齒相依

在聯繫滙率機制下,港元需要100%美元支持,最低風險的美元資產就是美國國債,因此香港外滙基金持有大量美債,因此一旦美債泡沫爆破令債價急跌,除了會令外滙基金蝕大錢外,更會嚴重影響港元的穩定性,而美債爆破也會引發美元大貶值,屆時港元不但要跟著貶值,更有機會出現超高通脹。

買滙豐後果自負

陶冬一向專注于研究經濟趨勢,極少評論個別股份,即使在今次專訪中,記者三番四次向他討教股市看法仍不得要領。然而,他在其個人博客內回答網友提問時,偶已也會談到某些股份,最近他就對滙豐(00005)提出一點個人看法。

自嘲獲反向指標大獎

有網友問陶冬應否入市買滙豐,陶冬說滙豐是少數還站著的跨國銀行,但投資在她身上則千萬要小心,因為花旗(Citigroup)20多美元時也有不少人 覺得便宜。他又說:「沙氏時我叫人60元買滙豐,但今天則不敢,不是因為她沒有反彈潛力,而是覺得風險回報還不太成比率。」不過,他自嘲曾榮獲「反向指標 大獎」,叫網友後果自負。

他對於近年滙豐營運模式也有一番見解,指滙豐近幾年在港關掉許多分行,剩餘分行也多數變成理財中心,對小存戶 趕得就趕;換言之,滙豐不想做息差產品,因為非利息業務回報更高:可是經過雷曼迷債及Accumulator事件後,投資者對銀行投資產品失去信心,滙豐 過去的存戶基礎又開始動搖,以往的盈利模式已被摧毀,過去的成就跟將來的盈利前景已沒有直接關係。

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中國是唯一站穩的地方

國務院總理溫家寶完成為期7天的歐洲信心之旅,出訪期間曾以強硬姿態指摘有人「唱衰中國」,又刻意不訪法國,明顯改變了外交政策,以示中國國力。經濟方面,溫總理依然認為要管好自己的事最重要,堅持實現2009年經濟增長保八的目標。

說到保八,2008年當一衆中央領導人仍然推行「一保一控」政策時,陶冬于8月已指出︰「中國經濟增長亮起紅燈。」

信貸數據顯示露曙光

陶冬當時看見7月份的採購經理指數(PMI)跌至48.4,連續3月急跌實在罕見,意味著有衰退的風險。到了9月,回看奧運期間旅客入住人數急降,消費力不繼,電力消費回落等連串數據下滑,陶冬率先表示︰「擔心中國經濟增長速度可能低於8%。」

他當時勸喻,中國領導人除關注出口、消費、投資三大引擎數據外,亦要關心領先經濟指標。他指出即使中央加大對基建的投入,也無法即時拉動經濟加速增長,著領導正視問題。

當領導們全力保八之際,陶冬于去年11月底再力排衆議,提出新論。「從11月底後,瑞信把中國的經濟增長預測向上調,那時幾乎所有同行都向下調。今天, 我們所看到的是,地方大量基建上馬,雖然市場上有一些懷疑,認為政府哪來錢,地產市道不好收入都沒有了,這是他們的理據。但是1月份的信貸數字恰好給我們 一個答案,基建的資金是從那裡來的。」所以他認同溫總理指中國經濟露曙光的觀點。

今年1月首20天,內地新增貸款達9,000億元人民 幣,過去幾個月新增的貸款,將投放到基建及民生工程。他說:「1月份數據很重要,大量資金進來代表中國的銀行開始貸款,其金融信貸功能正在恢複,這與世界 其他地方有很大的差別,我個人認為,中國的經濟前景會好起來,而相對於其他新興市場,中國將是唯一仍可以站得住腳的地方。」

內需消費持樂觀態度

著陶冬預測經濟增長,他說可以看領先指標,可以從數據中得出數據,加上對中國國情的熟悉,他每每能作出前瞻性的預測,他謔稱為「觀點製造者」。既然他捕捉趨勢最在行,記者問他,未來的中國大趨勢是甚麼?

「金融海嘯就是一個趨勢,未來一年相信這仍是主導人民生活,主導世界經濟、金融市場的最重要因素。長遠來說,我認為『出口黃金時代結束,消費穩步上揚』,應該是今後10年一個大趨勢。」他補充︰「我看趨勢一般要5年、10年,(經濟)今明年都會往下走。」

「長遠而言,美國人不再像往日般消費,這不僅改變了美國人的生活方式,也改變了亞洲的增長模式,包括中國的增長方式。中國很難像過去那樣,光靠賣產品給美國而有10%的增長,相對來說,我對於內需,尤其是消費持樂觀的態度。」

陶冬曾經說過要尋找中國的可口可樂,穀歌(Google)這類公司,並將之鎖進抽屜里,再將鑰匙扔掉,長期持有20年,為子孫留下一筆財富。

問他如何可找到這類具長線投資的價值股,他說:「企業正處於萌芽狀態,我當然不知道哪家是未來的可口可樂,20、30年前誰都不知道,你想,中國有13億人口,城市5.72億人口的收入正在大幅上漲,可支配收入在上升,農村消費又在起步。」

海嘯過後只剩下中美

那麼在內需股中,甚麼股份值得長期持有?他說不評個股,但深信中國的未來會更好,同時會有一批知名品牌被打造出來,「中國將會在不完全靠市場經濟主導下,產生自家品牌,而中國的消費市場最終亦將超越美國。」

關於捕捉趨勢,陶冬曾說過未來中港台只有一個股市,人民幣最後會見5兌11。記者問及這個看法可有改變?他回應道:「若是金融風暴有甚麼變化的話,那預 言實現的時機可能推前。因為全世界其他勢力正在向下走,中國國力在全球此消彼長下會加強,今天美國、歐洲、日本、中國為世界四大經濟重大區域,我相信金融 危機過後只剩下美國和中國。」

今年手持現金為上策

經濟大師看宏觀經濟在行,測大市卻時有失准。2007年下半年,陶冬仍 指A股「有過熱,無泡沫」,後來連A股都隨港股步入熊市,他被責測市失准,自那時起他鮮有再預測股市。記者問他如何看A股後市,他說:「我儘量不談市場, 若你真的迫著我,我認為2009股市會反覆,而牛年投資第一招是:『持有現金』,在一個通縮,盈利大跌,全球金融充滿不確定性的時候,我相信惟有持現金靜 候機會,今年之後的投資機會仍然很多。」

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後記:粉絲有利可圖

陶冬個子不高,身形亦不健碩,小小腦袋卻裝滿智慧,亦裝滿捕捉趨勢的「秘訣」。若讀者是他的粉絲,跟他的趨勢預言入市,一定有利可圖。

2005年他預視未來5年將踏入石油年代,油價會升穿100元;去年中又預告美元將大反彈。跟隨他的信徒,那怕是商品市場還是滙市,必有所獲。記者亦悔不早些成為他的粉絲。

2月4日(周三),他又告訴大家:「兩周前,大型散裝貨船還有60%停止運作,今天收到消息,幾乎所有運力已經全部啓動了,波羅的海指數還得漲呢!」作為忠實粉絲,定將金睛火眼,留意追蹤航運股的最佳入市時機。

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中國趨勢三大預言

預言一:中國消費力超美國

中國將會迎來消費「黃金十年」,在2020年超越美國成為全球第一消費大國,屆時內地消費額將占全球總消費21.1%,未來15年將出現「中國麥當勞」、「中國Google」等超級品牌。

預言二:人民幣兌美元見5算

隨著人民收入水平快速增長,中產階級的崛起,市場容量及購買力不斷提高,這種與世界其他國家之間的相對變化,必然會反映在滙率的長期趨勢上,而人民幣自2005年7月滙改後,預期10年內(即2015年)兌美元將升值至5兌1水平。

預言三:中國股市全球第二

再過10年,中國內地A、B股、香港、台灣股市將融合為單一股市,屆時市值將超逾日本,位列全球第二。

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Blog上無所不談

寫Blog不單單是現今潮人或青少年的專利,貴為瑞信首席經濟分析員(亞洲區)的陶冬自2006年9月起,開始在《新浪博客》區內當上博客 (http://blog.sina.com.cn/taodong),與網友分享他對中國以至全球經濟的觀點之餘,也記下他工作背後輕鬆旅遊的點滴,至 今瀏覽人次高達480萬。

這位大忙人寫罷一篇博客文章後,不會就此放下不管,若有網友在評論區回應,他便會偷空以博主身份作出回應。近日便有網友問他對鄉議局主席劉皇發為香港求得下簽有何看法,陶冬回覆說他並不看好香港經濟,認為企業裁員及投資大減將會反過來影響消費及樓市。

有時想到新點子,陶冬也會即時以簡短文字在Blog內與網友共享,如總理溫家寶農曆年間出訪時談到「有人唱衰中國」時,他便立即「挺身而出」在Blog內大抒己見。

愛在雲霄寫作

談吐溫文的陶冬,與其說他是分析師,倒不如說他更像一個文人。事實上,陶冬很喜歡寫作,除了寫Blog,近年他還著書立說,出版了兩本有關中國經濟的著作,分別是《中國經濟熱點透視》和《聚焦神州》。

陶冬童年時期,媽媽就告訴他︰「你長得姥姥不疼,舅舅不愛的樣子,現在只要好好讀書。」幸好父母都是書中自有黃金屋的信徒,酷愛閱讀,尤其陶父更一字一 句把童話《小王子》繙譯給他看。3、4歲時候的小陶冬每晚就跟著父母坐在小椅子上享受讀書樂,慢慢培養出一股文人氣質,長大後在北京外國語大學主修日文。

在大型投行工作,陶冬曾表示每年有八成的時間花在公務旅程上,不停穿梭于中國、美國、歐洲之間,而機艙就成了他的第二個工作間,他更愛在萬尺雲霄上暢懷 寫作,他曾在著作中有這樣的描述:「思緒徜徉在起落架折起與放下之間的片刻寧靜中,筆尖馳騁在飛機小桌板的方寸世界上。」

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一分鐘經濟學 自由經濟已死?

在金融海嘯肆虐下,歐美政府不惜違反自由經濟原則,以天文數字注資銀行助她們脫困,這種政府干預商業市場運作的舉措,被外界評為自由經濟主義已死。

所謂的自由經濟,是指一個不受到政府干預和調控的市場,政府只行使最低限度的職能,如維護法律制度和保護財產權等,自由經濟的代表人物有已故美國經濟學者佛利民(Milton Friedman)。

紐約大學著名教授魯賓尼(Nouriel Roubini)認為,今次金融危機反映歐、美等地對自由經濟存在誤解,強調過去的自由經濟過分依賴金融體系的內部風險管理,以及行業欠缺規例監管,最後造成對全世界經濟的大規模破壞。

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陶冬簡歷

學歷

˙北京外國語大學學士(主修日文)

˙美國猶他大學博士及經濟學碩士

工作

˙1998至今,瑞信董事總經理兼首席經濟分析員(亞洲區),主管亞洲區經濟研究,但側重中國經濟研究

˙1994至1998年,寶源證券高級經濟分析師及中國研究部主管
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林毅夫报告揭秘中国经济 百姓低收入补贴大公司


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http://finance.sina.com.cn/g/20090310/14115955516.shtml


  中国经济增长率2009年将会下跌,美国正处于严重的衰退之中,世界经济要想复苏,这两个经济发展的发动机必须合作,并成为20国集团的引擎。没有“G2”(两国集团)强劲发展,20国集团就将会令人失望。

  3月6日,世界银行行长佐利克和世行首席经济学家林毅夫在《华盛顿邮报》联名发表文章《世界经济复苏取决“G2”》。两名世行的高官在开篇即指出:“我们必须面对上述现实。”

  文章指出,全球收支不平衡是结构性的,根源在于美国的过度消费和中国的过度储蓄。

  面对危机,虽然中美先后公布了大规模经济刺激计划,但与美国再次致力于“刺激消费”一样,中国也再次寄托于“投资拉动”。文章认为这只是两国对短期忧虑的习惯反应,而长远来看,美国必须着手刺激储蓄和投资,而中国则需要拉动内需。

  文章认为,如果美国只是一味利用国外的廉价资金来刺激国内消费,那么悲剧必将重演。

  该文提醒,中国必须改变其收入分配。接下来,中国应该建立良好的社会安全保障系统,提高公共服务部门效率,落实资产的合理定价机制———这些举措都将增加消费和进口。

  文章指出,中国的储蓄率远高于其他国家,其背后的事实并不仅仅是因为老百姓喜欢储蓄,而来自于中国一些大企业的大量储蓄。

  文章进一步的分析认为,雇佣着80%劳动力的中小企业获得金融服务的机会非常小,因为中国的金融服务基本上为四大银行主宰,而四大行是为大公司提供服务的。

  这意味着,中国的普通老百姓和中小企业一直通过低收入和低利率补贴了那些大公司。鉴于此,中国亟须建设一个小型的地方金融服务系统,为中小企业提供融资。
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巴菲特:经济已经“跌下悬崖”


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http://www.caijing.com.cn/2009-03-10/110116558.html


呼吁国会与总统合作;标准普尔指数应声下跌

  【《财经网》综合报道】3月9日,美国著名投资人巴菲特在一个电视节目中说,经济“已经跌下悬崖”。巴菲特此言一出,标准普尔500指数应声下跌,创下自去年11月金融危机爆发以来最糟糕的单周跌幅纪录。
巴菲特说,经济危机使得人们在很大程度上改变了自己的习惯,比如美国人正在改变自己的购物习惯,这也是为什么售卖廉价商品的沃尔玛表现不错的原因。
他说,美国消费者正处在恐慌和迷惑之中,“恐慌是非常容易互相传染的。”
巴菲特认为,刺激经济恢复的努力,可能导致比20世纪70年代更高的通货膨胀。“我们现在做的事情带有潜在的通胀风险。”
在这番讲话播出后,标准普尔500指数下跌1%,至676.53点,是自1996年9月以来的最低水平。
    巴菲特说,在当下,政府应该向公众传递出清晰的信息。但是现在有很多不同的
意见也很正常,因为在国会每个人都有自己的看法。他呼吁国会与奥巴马总统合作,并且将经济危机比作一场战争,需要一位总司令。巴菲特说:“爱国者都将意识到这是一场战争。”
被奉为“股神”的巴菲特,也没能在经济危机中独善其身。他所领导的Berkshire
公司股票在去年已经缩水一半。
巴菲特还说,虽然每个人都不喜欢,但是对于银行金融系统的救助是必要的。而对于备受争议的银行国有化,巴菲特说,在一个机构的持股人几乎都已经失败的时候去接手,他看不出这有什么道德上的危害。
去年10月,巴菲特被福布斯杂志评为美国最富有的人。■

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美国经济观察:巴菲特称加州率先出现复苏迹象


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http://finance.sina.com.cn/j/20090315/13495977749.shtml





  新浪财经《亲历变革中的美国》报道组2009年3月13日发自美国旧金山。

  美国加州又被称为“黄金(204,0.45,0.22%)之 州” 。200年多前,这里丰富的金矿资源曾掀起著名的“淘金热”。由于加州拥有丰富的自然资源,又拥有高科技企业聚集地硅谷,还是美国最重要的农业生产地,曾 为美国最强大最富裕的州。2007年数据表明,如果加州是一个单独经济体,它将以1.8万亿美元的GDP产值高居世界第八。

  然而,2007年开始的经济危机爆发后,加州成为全美情况最糟糕的州之一。州长施瓦辛格2008年12月宣布加州进入财政紧急状态,关于加州可 能破产的消息不绝于耳。真实的情况究竟如何?美国西部时间2009年3月11日上午9点,旧金山市市长Gavin Newson在旧金山市政厅接受新浪财经“亲历变革中的美国”专题报道组独家专访时表示:巴菲特在头一天与他的电话通话中称已经看到加州复苏的初步迹象。

  现状:赤字严重、住房危机、失业率高

  Gavin Newson说,加州目前情况很差,困难重重。首先,实体经济萎缩。以他所管理的旧金山市为例,2007年商业贸易总额达67亿美元,2008年降到11亿美元,在12个月内如此巨大的下降是他一生头一次见到的情况。

  其次,政府赤字问题严重,为缩减政府开支,加州政府裁减了大量政府工作人员,并大幅缩减教育、交通等公共服务预算。为了保存现金,加州已经停止公共建设工程,每月减少政府工作人员两天休假,推迟偿还政府公债。加州目前的赤字总额为420亿美元,为历史上最高的赤字额。

  另一个巨大的困境是严重的失业问题,旧金山市最新失业率为8%,加州的失业率今年1月份则高达10.1%,同时,有工作的人也非常担心失去工作。

  Gavin Newson说目前加州房地产业情况是全美最差,佛罗里达紧随其后排名倒数第二。受经济危机影响,加州民众深陷住房危机之中,大量民众失去房屋,无家可归。

  巴菲特:加州率先出现复苏迹象

  面临如此多的困难,联邦政府、州政府、市政府都在都在努力让经济重新走上正轨,Gavin Newson说表示目前他政策的重点放在创造更多的就业机会上。他正通过努力发展各种建筑项目等项目带来就业机会,旧金山市将修建新的道路、桥梁、医院和 图书馆等项目其中一个项目为重建旧金山唐人街。

  同时,绿色产业是加州的优势产业之一,接下来新能源如太阳能、风能、循环再利用等项目将成为发展的重点之一,他将努力使绿色产业运用到建筑、汽车上,创造绿色的未来。

  此外,旧金山政府有一笔特殊的“雨天基金”(Rainy day fund),即在经济好的时期积累一笔基金用于经济危机时使用,这笔基金给旧金山带来很大好处,例如当在加州政府削减很多公共学校老师岗位的时候,旧金山用这笔钱使老师重新回到工作岗位上。

  Gavin Newson说,过去联邦政府给地方政府划拨资金流程非常缓慢,现在市政府获得资金的速度非常快,70%的资金将在18个月内到达,如何迅速并有效的利用这些资金成为地方政府新的挑战。经济危机是由积蓄多年的问题引发,因此也不可能迅速解决。

  Gavin Newson说加州自然环境优越、经济发达并呈现明显的多样性、有3所全世界最好的学校,有大量顶尖的科学家和科研人才,曾是美国最富裕的州。他认为经济 危机最先从加州开始,也会最新从加州离开,加州会先于美国其他州率先走上经济复苏。例如房地产市场方面,加州67%的次级贷款已经被重新调整。但是,失业 率未来的趋势为先下降后上升。

  他昨天致电巴菲特时,巴菲特说他已经看出若干加州复苏的迹象。主要表现为加州房地产市场重现活跃,交易量开始上升。Gavin Newson预计美国将用1年时间走出危机,而加州可能在6个月内开始复苏。(黄静)

  附人物简介:

  年轻帅气的民主党人Gavin Newson 2003年当选旧金山市长时年仅36岁,是100年来旧金山最年轻的市长,2007年以72%的高支持率连任成功,现在是他的第二任期。Newsom将于 2010年竞选加州州长。很多人都把这位年轻的市长视作民主党的明日之星,认定他的政治前途将无可限量。
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经济放缓 李嘉诚改做长线投资


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http://www.nbd.com.cn/newshtml/20090509/2009050902265093.html


每经记者  李凌霞

        全球经济急剧放缓,去年大多数行业的业绩表现也不尽人意,在此情形下,“超人”李嘉诚则选择将手持的 大量现金投入到长期的债权投资上来。日前李嘉诚旗下上市公司旗舰之一和记黄埔(00013,HK)宣布,斥资总计约为15.5亿港元,购买旗下另一家在加 拿大上市的赫斯基能源的两批票据。

        2009年5月7日,和记黄埔通过旗下全资附属公司 AceDimensionLimited接受了一项配售,并同意以2亿美元(约15.5亿港元)的总代价购入由赫斯基发行的分别为2014年及2019年 到期的票据。据了解,赫斯基此次发售的这两批票据总值均分别为7.5亿美元  (约58.13亿港元),利率分别为5.9厘和7.25厘。该等票据分别获 穆迪投资“Baa2”的评级,前景稳定,以及获标普“BBB+”评级,前景稳定。

        据悉,和记黄埔主要经营与投资五项核心业务,包括港口及相关服务、地产及酒店、零售、能源及基建、财务投资以及电讯等,其中财务投资是该公司盈利的一个重要来源。

        和 记黄埔表示,鉴于全球经济急剧放缓,多个市场增长减慢,全球主要经济体系陷于衰退,加上环球银行业绩出现前所未有的倒退,在目前极具挑战的营商环境中,备 存过剩流动资金只可带来低回报。所以集团在审订其投资及库务政策时,就开始考虑可否投资在年期较长的工具,尤其是优质企业债券等方面。和记黄埔董事会认 为,收购上述票据正好给公司投资企业债券带来机会。

        从去年和记黄埔的年报中可以看到,2008年和记黄埔在财务投资上的收入表现并不理想,虽然没有亏损,但该部分利润大幅倒退了54%,为64.67亿港元,而在2007年,股权投资给公司带来了高达97.54亿港元的盈利。

        对于此次投资赫斯基债券,和记黄埔表现出较大的信心。公司董事会认为,其董事对赫斯基的业务、管理及信贷状况一般而言较对其他独立公司更为熟悉,这将让和记黄埔在提升回报的同时,得以将增加的风险控制在审慎的水平上。

        资料显示,赫斯基能源公司总部位于加拿大卡尔加里,在多伦多证券交易所上市,主要擅长深海油气勘探开发作业。和记黄埔主席李嘉诚私人持有该公司约36%的股份。

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經濟續差,股市續升 味皇


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http://hk.myblog.yahoo.com/lgaim-foolman/article?mid=1872


最近股市升左幾多千點,股價大都回到比較合理的價錢

上升的動力來自甚麼呢?

總是會有人咁問,之後仲會補上一句經濟仲很差咁話

味皇說,升需要理由嗎?

經濟的確很差,而且將來會仲差,股市有理由下跌,但"可以跌到甚麼程度"先係重點

就好似經濟向好,不論資產價錢有多高,都是有買貴冇買錯

相反經濟衰退,不論資產價錢有多低,都是越溝越淡

反論我不再贅述,要發達首先要捨棄上面那些人云亦云的觀念

好似一間公司的價錢,絕不應低於其清算價值,而不論經濟有多壞,上年低點時有多少公司以此等不體面的價錢放售?在絕不應低於其清算價值的一點上,味皇要提出"11000點冇提過,就是不存在"的歪理,我否認14000以下的點數存在的事實,因為於理不合

世上又多一個理論大於實際的傻子了

每隻股票都有其價格底線,投資氣紛稍一改變,由精神病的價格回到弱能的價格,並不是甚麼好大驚少怪的事

由弱能的價格去到正常人的價格也不是難事,只是由精神病恢復到正常人時,很多病人會失心瘋整個壞掉,變成妄想者

現在整個族群妄想者同弱能人士各半吧,正常人並不易當

經濟雖然差,但由14000回升至18000,並無甚麼不妥,況且銀紙貶值,銀碼自然會變高

成日有人20000點gogogo,30000點gogogo咁,我並不認為他們是出於理智,而是區區的激情

股市升跌雖然同經濟無必然關係,但企業盈利卻同經濟息息相關,股市終歸會反映盈利的變化

未來企業盈利會出現一次性的強力復甦,原因不是經濟改善,而是上年故意弄得特別差,復甦過後,企業盈利大概會停滯不前,因為失業率會長期高企,企業 要賺的水魚不會多,這就是金融海嘯的第二波,失業率上升-->消費下降-->盈利停滯-->裁員-->失業率上升,失業率不會一 下就下降,每次經濟衰退,失業率都會高企幾年,企業的總體盈利如何上升?就算上升也不過是印銀紙的攤簿效應而已

當股出上升一段時間後,就會發現當初期待的景氣復甦並不存在,盈利沒有增長股市就不會上升,市盈率也會下降,股票的高估值當然會打回原形,股市仲可能會牛皮一兩年

對投機者同經紀來說,股市可以升,可以跌,但牛皮絕不允許,因為悶同少佣金

當經紀發現佣金少時,就會不斷製造成交假象,引水魚上釣,投機者也能解悶,各取所需

股市整體而言應該如此,不過個別板塊是可以持續發展的,比如美元貶值,賺人民幣的公司就會升值,盈利同股息在兌換後都會上升,港交所是用美元(港元)計價的,只要股價沒有証升,就可以買到荀野,由於未來美元很可能貶值幾十%,我們在面對100蚊一碗雲吞面之前,應多加投資

恆生指數已經變味,不再反映香港的經濟,而是大陸經濟,當美元再貶值幾十%後,可能那時的30000點的內涵只等於早兩年的10000點了

 
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