細價股一周：創板新股好驚嚇
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GS(14)@2016-12-21 23:40:33大市陰乾之下，今年升幅已全數蒸發。新股年尾趕衝刺，單月接近20間公司掛牌，其中兩間創業板全配售新股飛思達科技（8342）及安科系統（8353），上市後股價走勢尤其驚嚇。飛思達以0.74元掛牌，僅輕微高開14%，隨後賣盤瘋狂而出，不足10分鐘已破發潛水，首日收報0.68元，前日最低曾見0.54元，較招股價跌近三成。緊接掛牌的安科走勢更差，前車可鑑下買盤匱乏，投資者鬥快逃生，開市已失守上市價0.74元，股價直墮深淵見0.49元。近幾年創業板新股，若以全配售形式招股，上市後股價升幅閒閒地以倍數計，莊家、承銷商、上市公司等各方賺得盤滿缽滿，更催生一條龍「啤殼」生意。面對瘋狂升幅，大家見怪不怪，反而沒有炒高才令人意外。兩間公司的保薦人及承銷商相近，有人認為是觸發意外的元凶。另一方面，創業板新股供應漸漸增多，其實已不斷消耗市場承接力，散戶以往輸多贏少，對於投機創業板半新股的熱情大減。還有兩間宏光照明（8343）及太平基業證券（8221）快將掛牌，其股價表現將為市場帶來更多壠示。註：證監會持牌人士，沒持有以上股份梁杰文財技學人本欄逢周三刊出
來源:
http://hk.apple.nextmedia.com/financeestate/art/20161221/19871713
尚捷申創板上市 管理層奮鬥故事勵志
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GS(14)@2017-01-12 08:11:29【明報專訊】近排創業板上市新股，好似火山爆發咁湧出嚟，好似噚日入表申請上市、專門向日本公司供貨嘅針織製衣尚捷，表面睇嚟無乜特別，不過小琴睇過招股書，一班管理層都似乎經過唔少奮鬥，老闆陳永啟仲同香港首富有啲淵源架！
老闆不忘進修
咪睇尚捷喺創業板上市，公司唔少客戶都係日本大型企業，好似丸紅、伊藤忠咁，而一班高級管理層，唔計非執董，幾乎全部都無讀大學，老闆陳永啟雖然只係中學畢業，不過佢就係日語達人，有日語水平能力試一級證書（N1），連行政總裁助理都有N3，難怪公司有成九成生意都係來自日本客戶。
雖然話無讀過大學，但一班管理層都run到間公司愈來愈大，?家仲申請上市，喺呢個成功靠父幹、贏在起跑線年代都算得上係勵志故事，好似陳永啟雖然無大學學位，就算佢後來做咗老闆，都喺公開大學李嘉誠專業進修學院讀番個「商業管理專業證書」課程，都算難能可貴。
[小琴密語]
來源:
http://www.mpfinance.com/fin/dai ... 6391&issue=20170112
證監出手遏創板炒風 嚴限股權高度集中 業界：阻嚇力有限
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GS(14)@2017-01-21 12:03:39【明報專訊】本港創業板公司股價時常出現禾雀亂飛的情况，證監會及聯交所昨日發表聯合聲明，表示關注不少創業板新股以全配售形式上市，在配售時常出現「圍飛」，未達到公平分配的情况。證監會並向保薦人、包銷商及配售代理發出指引，重申他們安排上市及配售時應達到的操守標準，冀從源頭解決創業板新股股價波動的問題。但有市場人士批評，當局沒修改上市規則，只發出指引及聲明，對業界的阻嚇力不足。
明報記者 廖毅然、溫婉婷
聯合聲明表示，過去兩年創業板股份的首日股價升幅，平均皆以倍數計，但大多在一個月內從高位急跌。當局同時指出，2015年及2016年上半年合共49隻創業板新股，有48宗均以全配售形式上市。然而在配售時卻出現分配不均、股權集中的問題。
年半49新股上市 48隻採全配售
因此，證監會發出指引，首先要求保薦人要向上市申請人提供意見，特別是申請人應否採取公開發售的形式上市。若申請人仍然計劃以全配售方式上市，配售代理必須制訂全面的推銷及配售策略和配發基準，確保股份公平分配，不應僅給予部分客戶，而把其他客戶排除在外，亦不應向客戶提供優惠待遇，例如保證獲分配證券或異常大量的配發等。證監同時要求，配售代理必須妥善進行「認識你的客戶」的程序，以確認客戶並非他人的代理人，而且獨立於新申請人及其控股股東與董事。
新指引又要求保薦人及配售代理保留完善的文件紀錄，例如保薦人要保留目標投資者類別、承配人組合、整體配發策略及基準等。配售代理則要保留所有收到的認購申請、分配理據和拒絕認購申請的理由等紀錄。
業界：要公開招股便要改上市規則
公共專業聯盟政策發言人甄文星表示，業界因應創業板上市前，一向需要向監管機構遞交很多資料，因此昨日的聯合聲明及指引只是重申做法，效果有如對上市公司發出股權高度集中的警告，無助改善股份流通。但由於監管機構強調有一批「熟口熟面」的投資者參與承配創業板股份，業界正觀望當局是否予以打擊。他又認為，若當局期望有更多人利用公開發售的形式上市，便有需要修改上市規則。
證監會及聯交所則重申，若關注到股份可能會集中於少數人手中，或大部分承配人可能各自持有極小量證券，當局便可能會查詢。若新申請人、保薦人、包銷商或配售代理未能設立適當的政策及程序，將在適當情况下採取行動。港交所集團監管事務總監兼上市主管戴林瀚亦強調，聯合聲明是一項初步對策，當局會繼續對創業板進行更廣泛的改革。
來源:
http://www.mpfinance.com/fin/dai ... 3530&issue=20170121
證監夥聯交所發聲明關注創板
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GS(14)@2017-01-22 02:14:26【本報訊】針對創業板新股喪炒，證監會與聯交所發出聯合聲明，認為某些市場做法可使股份無法發展一個有秩序、信息靈通和有效率的市場，證監會更向保薦人、配售代理等發指引，重申參與創板IPO準則，如未遵守或會對其適當人選資格構成不利影響，及可能遭受紀律處分。聯交所監管事務總監兼上市主管戴林瀚（David Graham）表示，聯合聲明是初步對策，處理現時在創板新股一些備受關注的配售問題，未來會繼續對創板進行更廣泛改革，指一旦懷疑配售出現股權過度集中，會跟進查詢。證監會在多宗配售中發現，絕大多數獲配發股份都分予一小部份涉及該交易配售代理，該等配售代理只將該等股份配售予少數承配人，剩餘股份則分成小量配售予大批承配人。
來源:
http://hk.apple.nextmedia.com/financeestate/art/20170121/19903919
港交所：增配股股東 無助解決創板問題
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GS(14)@2017-02-03 01:59:27【明報專訊】港交所（0388）主席周松崗昨日出席雞年首個交易日的開市儀式時表示，未來會加強與證監會的合作及商議，又回應早前證監會與聯交所就創業板上股價波動的聯合聲明，指港交所一向對配股上市有明確的監管，聲明僅為提醒作用，而非政策上有任何改動。港交所行政總裁李小加補充，有人提出創業板公眾股東門檻需提升至300人，但他直言，即使提升人數，企業也可以刻意利用規管漏洞，故認為是原則問題，而非數字問題。
李小加續稱，「老千股」是已經出現的問題，但隨意改變現有創業板規例將影響已上市公司的利益，他希望問題可以在板、甚或以新框架及新態度解決。證監會主席唐家成認為，個別股份波動太大，配股問題嚴重，即使承配人數提升，仍會有人故意違規，故認同這是原則問題。
環球政治不明朗 「有危有機」
另外，周松崗指港股雞年「有危亦有機」，歐美經濟有復蘇迹象，本港經濟基本仍然向好，但環球政治不明朗因素多，法國、德國及荷蘭均會大選，而且美國總統特朗普上場，環球經濟波動加劇，不過他相信港交所有機制及能力處理新一年的挑戰。
金銀業貿易場理事長張德熙昨日出席開市儀式後表示，全球環境多變，均影響金價走勢；他預期，今年金價將穩步上揚，若金價於今年首兩季跌穿每盎司1100美元，下半年則可向上試每盎司1450美元，若能企穩該水平，則可望挑戰1600美元。他續指，去年市道較淡靜，貿易場去年日均成交額約1200億至1300億港元；如果今年金價出現大調整後，料牛市再現，成交更有望上升，推算升幅可達三成。
來源:
http://www.mpfinance.com/fin/dai ... 2449&issue=20170202
港交所多提問 創板轉主板變難 分析指為堵啤殼炒殼 去年轉板公司減六成
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GS(14)@2017-02-05 10:33:08【明報專訊】近年中資湧港買殼對香港資本市場造成巨大影響，其中一項是創業板的「另類活化」，過去兩年創業板上市公司數量急增，轉往主板趨勢亦有升溫。不過，隨着創業板啤殼歪風蔓延至主板，有市場人士指，監管機構近期在審批創業板公司轉板申請時，開始採取拖延戰術堵截，試圖令問題公司「自動放棄」。
明報記者 武君
內地企業受阻A股，來港買殼需求旺盛，主板殼價急升，大量投資者轉向創業板埋手，先買殼再轉主板，令過去兩年創業板重現熱鬧景象，創板上市公司從2014年的19家，升至2015年的34家，2016年再攀升至45家，今年首月已經有10家上市。
去年僅6企成功轉板
轉板方面也一度有重新抬頭的迹象，2014年轉往主板上市的公司只有7家，2015年就躍升1倍至14家，創2008年以來最高紀錄。不過2016年突然急轉直下，只有6家公司成功由創業板轉往主板（見圖）。
據了解，監管機構去年開始透過各種「行政手段」治理創業板問題，有證券界人士表示，近期不少創業板轉主板失敗的公司，「死因」均是申請超過6個月有效期，其中主要的原因是監管機構對申請提出大量問題，在公司及財務顧問花費時間回覆後，又再提出另外一大批問題，務求將存有疑問的申請「拖到盡」。
7轉板失敗個案 6為逾期
翻查資料，過去一年暫錄得7宗轉板失敗個案，除了1宗是盈利不達標之外，其餘6宗均是申請失效所致（見表），其中更有不止一家公司是連續兩次申請逾期失效。如羅欣藥業（8058）早於2014年就遞交轉板申請，但到2015年5月申請自動失效，經過8個月的規定期後，2015年12月第二次遞交的轉板申請，在去年6月再次失效；另外羅馬集團（8072）於2015年12月遞交轉板申請，在去年6月失效後，去年7月遞交第二次申請，今年1月再次失效。
有投資銀行界人士表示，監管機構並非只對創業板轉主板，對新上市公司亦有使出拖延戰術，如該行近期保薦上市的一家內地公司，因為監管機構對申請一拖再拖，業績紀錄有效期也一再逾期，對公司財務報表的審計就重新做了三次。他直言那家公司還算幸運，最終成功上市，但亦有其他公司在拖的過程中，「可能就被拖死了」。
業界：僅斬腳趾避沙蟲 籲審視創板定位
有業內人士對監管結構做法表示理解，他表示前幾年創業板根本無人問津，近年回光返照，完全是炒殼誘因，但「拖」的做法只是斬腳趾避沙蟲，最終仍要審視創業板定位以及如何吸引優秀企業。
來源:
http://www.mpfinance.com/fin/dai ... 6650&issue=20170203
細價股一周：創板殼價值大減
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GS(14)@2017-02-08 22:23:562017年開局不足兩個月，情況非常熱鬧，堪比牛市。養老金入市消息仍未得到證實，無阻國壽（2628）股價連日大爆發，成交金額及股價連日衝破一年新高。年假後大市成交拾級而上，市場游資太多，餓股太久，走勢易升難跌。眾所周知，近年創業板新股大增，上月多達10間創仔掛牌，前月數字相若，數量較主板公司還多。現時很多大老闆上市的終極目標是「啤殼」，現實情況是供應大增，殼價難免受影響。啤殼未必發達，幫人發啤殼夢的保薦人及包銷商，才真正賺得盤滿缽滿。據統計，去年創業板成功轉主板公司數量大跌，按年減六成，僅6間公司成功轉板。傳聞聯交所對轉板申請處理從嚴，多間公司提交申請起計已過六個月仍未獲批，因申請逾期而自動失效。另一邊廂，上月多間公司賣盤或控股權出現變動，當中創板佔比不足三成，僅有中國瀚亞（8312）及愛特麗皮革（8093），大部份殼股買家只對主板殼有興趣。投資者或需留意，轉主板之門受阻，融資潛力大降，賣盤機會率偏低，創業板殼股的投資價值長遠而言難免受影響。註：證監會持牌人士，沒持有以上股份
梁杰文財技學人本欄逢周三刊出
來源:
http://hk.apple.nextmedia.com/financeestate/art/20170208/19921044
周顯﹕不如索性取消創板
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GS(14)@2017-02-09 23:36:45【明報專訊】連續兩隻創業板新股被證監查詢其配售而延遲上市，分別是芭迪貝伊（8297）和尚捷集團（8183），根據證監會與聯交所在上月中，就創業板新股配售發表的聯合聲明，要求保薦人、配售代理須確保上市股份有公開市場，亦應使其股份由不同方面的人士持有，避免股權過度集中。兩個監管機構當時表明，若懷疑配售證券出現股權過度集中，會跟進查詢，亦有可能拒絕接納向有關人士配發證券，即是說，可能因此而上市失敗。
有傳媒來電，詢問我的意見，我笑笑說﹕「?家當局challenge的，不過是100名placee當中，好多都是配售一手，所以說股權過度集中。其實現時幾家做莊大集團，基建設備完善，集資5000萬元，100個placee，每人出50萬元，又有幾難？家陣證監這種做法，只是釘死了基建不足的小型莊家而已，反而令到大孖沙更多市場呢！」
收緊規則 正經上市公司先中招
這好比張華峯議員提出把placee的數目提高至300個，也完全無用，因為人頭要幾多有幾多。其實，只要證監講明規矩，莊家點配合都得，除非證監夾硬嚟，玩針對，否則點都無辦法，因為專業莊家的生存能力，比正正經經搞上市的高得多，所以每逢收緊條例，死先的一定是正經搞上市的公司，莊家是最後死的一個。
這好比樓價下跌，首先變成負資產的，一定是中產階級，最後破產的，實力雄厚的大地產商，所以在2003年之後，長實地產（1113）和新鴻基地產（0016）反而變得更強了。
記者問﹕「咁點算呀？」
我說﹕「我建議當局不如撤銷創業板，而且規定主板上市的市值最少要有100億元，否則便要delisted，提高莊家的入場門檻，便可以有效杜絕垃圾股的出現。你要知道，其實幾億元至幾十億元市值的公司，根本沒有人買，也沒有投資價值，因為根本無法套現，人們要長期投資，不如買藍籌股啦。」
[周顯 投資二三事]
來源:
http://www.mpfinance.com/fin/dai ... 0247&issue=20170209
張華峯：創板全IPO 有違初衷
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GS(14)@2017-03-05 09:22:26【明報專訊】創業板「圍飛」亂象近日促使香港證監會頻頻出手打擊，前日更引得有「殼后」之稱的證券商協會副主席、金利豐（1031）行政總裁朱李月華開腔籲禁創板股全配售上市，提倡公開發售（IPO）。不過金融服務界立法會議員張華峯則認為IPO並不可行，稱創板股IPO會增加企業的上市成本，有違初衷。
增成本 難助「有理想年輕人」
張華峯昨日在北京出席全國政協會議時表示，創業板的初衷是為了幫助那些「有理想的年輕人」降低包括刊印招股書與聘用銀行等高額上市行政成本，認為IPO不符合經濟效益，不能硬性改變上市規則。
張華峯建議，可將創業板配售規則修改得更為透明，包括將原定100個公眾股東數量增至300個，且必須公開每個人的持股量與身分，即便是通過離岸BVI公司註冊亦須披露最終權益持有人姓名。他稱創業板現行上市制度原屬好制度，但被炒家利用，香港連續數年全球集資額第一，成交量卻一直不配合，說明新公司未能真正為經濟帶來效益，投資者對市場失去信心，證監亦不得不出手監管。
對於此前證監會提出修改上市規則諮詢文件，張華峯認為文件中的提案賦予證監會過多權力，認為證監會插手IPO審批程序會延誤企業上市進程。他表示，交易所與「上市監督委員會」最清楚公司運營情況，證監會只是監管角色，若證監欲將審批監管權延伸至前線，權利就真的「過大」。
上市諮詢文件 予證監太多權力
不過他亦認為不能全盤推翻證監會的諮詢文件，因這樣做會打擊證監會威信，挑戰其監管能力，市場早前甚至傳出聲音要求監管證監會，張華峯認為這會令市場覺得變成「炒家監管監管者」，貽笑大方。
「同股不同權」可設期限
對於正在熱議的「第三板」，張華峯認為上市公司會偏向新科技企業，但認為監管者要配合不同行業的股權結構特點，強制要求「同股同權」會失去市場先機。他表示，可給予上市公司例如10年的「同股不同權」期限，到期後再回歸同權，若公司有問題則應效法美國予以重罰。
明報記者 尉奕陽北京報道
來源:
http://www.mpfinance.com/fin/dai ... 8442&issue=20170305
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