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廣汽集團回應莊股報道：資管產品非驕龍資管發行

針對廣汽集團疑被驕龍資管旗下資管產品控盤一事，廣汽集團回應上交所問詢函稱驕龍資管產品系由不同的基金公司分別發行，每個資管產品各自獨立運行，業務隔離。但公司系上述基金公司聘請的投資顧問。此外，公司高管與驕龍資管及其一致行動人不存在投資、咨詢、資產管理等方面的利益關系。

驕龍資管在問詢函中表示，經核查，媒體報道涉及的驕龍資管產品不是我司發行，系由不同的基金公司分別發行，每個資管產品各自獨立運行，業務隔離。我司系上述基金公司聘請的投資顧問。

此外，廣汽集團也在問詢函中表示，經公司自查並向全體董事、監事和高級管理人員核實確認，本公司及本公司董事、監事和高級管理人員與驕龍資管及其一致行動人不存在投資、咨詢、資產管理等方面的利益關系。

此前有媒體報道稱，在“驕龍系”(指驕龍資管及與其關系密切的相關方)的控盤下，A股市值已逾千億規模的廣汽集團愈發體現出莊股特征：公司股價無視大盤漲跌長期處於高位橫盤狀態，且大部分時間內日成交量極小，在今年3月份甚至有數個交易日的單日成交額僅有一千多萬元。

王石：萬科A已成為莊股 五方力量形成高度控盤

11月18日，萬科創下8年多來的新高29元/股。

在此背後則是恒大的再度增持，17日晚間，萬科A公告稱，恒大11月10日-17日繼續增持萬科A股股份，已合計持有10.43億股，占總股本的9.452%，總代價約為人民幣222.6億元。

這也意味著，恒大逼近了二次舉牌線。

迥異於寶能系的增持，萬科管理層目前對恒大的增持沒有公開態度。11月19日，王石現身萬科的媒體交流會，王石對21世紀經濟報道記者也沒有就恒大持股做出回應。

截至三季末，萬科A總股本110億股，其中流通股有97.1億股。目前，在流通股中，華潤持有16.83億股、寶能系持有27.6億股、安邦持有5.02億股、萬科管理層通過控制的資管計劃合計持有7.86億股，再加上恒大持有的10.43億股，五方力量合計持有萬科A股流通股67.74億股，占總流通股的69.76%。這也意味著，剩余流通股數量為29.36億股。

五方力量對萬科形成了高度控盤，A股標桿企業是否已經淪為“莊股”？王石對21世紀經濟報道記者表示，“它就是莊股。”

一般講，莊股指主力大戶大比例持倉，一般最少流通盤的35%以上，多則可達85%流通盤。而目前，五大力量合計持有萬科A股流通盤已接近70%，在這種情況下，任何一方或者新外來者的大量增持都能引起萬科A股的巨幅波動。

開盤：共享經濟持續大漲 前期暴漲莊股跌幅居前

昨日，大盤整體維持窄幅震蕩格局，以混改和共享單車為首的題材股表現活躍，盤面倒不至於十分冷清，反而有些賺錢效應。唯一表現不足的是量能，量能是制約大盤繼續上行的因素，所以，今天大盤的表現至關重要，是對周三放量大陽線考驗的一個時間節點。

周五（23日）開盤，三大指數漲跌不一，滬指和深成指均低開，創業板指小幅高開。集合競價結束，滬指下跌0.15%，報3134.93點；深成指下跌0.02%，報10304.63點；創業板指上漲0.07%，報1987.73點。

盤面上，共享經濟持續大漲，中路股份一字漲停，深中華漲逾8%；前期暴漲的莊股跌幅居前，先鋒電子、柘中股份逼近跌停。

消息面，1、發改委一位專家透露，2017年去產能的範圍會由今年的煤炭、鋼鐵行業，拓展到水泥、平板玻璃和船舶等行業。

2、在滴滴、優步之後，共享經濟的春風吹到了單車領域，近日共享單車概念在資本市場受到熱捧。2016年，在共享經濟大繁榮的背景下，不只是交通出行領域，商辦地產領域的共享經濟也已壯大崛起，在世界範圍內已然形成一個行業。

最近炒作火爆的混改板塊，廣發證券認為，新一輪混合所有制改革除了落地案例有加速之外，與以往相比在混改模式方面也有創新之處。混改大戲已經開鑼，明年將是貫穿全年的主線，可逐步布局國企“混改”投資主題。建議關註混改受益的三條邏輯主線，包括央企混改“6+1”、基本面改善空間較大的小市值國企、已上報國資委的“混改”試點集團下屬國企。

對於大盤，一般而言，年底的股票市場大都是“雞肋”時間，行情啟動幾率不大。專家建議控制倉位，布局明年行情。

聯訊證券分析師郭佳楠表示，周三滬指在3100點和上升趨勢線處獲得支撐，但周四選擇橫盤整理，是否已經完全消化前期影響，還需要時間印證。混合所有制改革企業昨日再度領漲，兩桶油沖高回落，留有上影線，板塊持續性有待驗證，也影響了大盤整體走勢。年前的操作上還應保持審慎態度，控制倉位，把布局目光放在明年。

山西證券策略分析師麻文宇認為，兩市昨日繼續縮量，觀望情緒濃厚。大盤對60日線及10日線不斷試探，但是量能不足無法做出有效突破，近期窄幅震蕩將成為大概率事件。建議投資者控制倉位，繼續看好國家農產品供給側改革方案；積極財政政策相關的板塊；受益於油價上漲以及通脹的上遊基礎化工周期品等。

也有市場人士指出，從技術上，股指短期有企穩跡象，但上方受制於短期均線壓制，下方成交支撐不明顯，還有反複可能。目前要等成交量的釋放。

流動性管理新規解讀：公募莊股消亡 通道受限制

公募基金行業存在的流動性風險管理工作，正前所未有的得到監管層重視。

3月31日，證監會發布《公開募集開放式證券投資基金流動性風險管理規定(征求意見稿)》(下稱《管理規定》)對過去多年這個行業中存在的流動性風險進行了逐一“管控”，其內容不僅涵蓋了前段時間出臺的委外新政指導思路，還包括流通股及流通性受限資產投資交易限制、巨額贖回的管理、貨幣基金特別規定等多方面。

在接受第一財經采訪的多位業內人士表示，這份流動性風險管理新規實施之後，過去多年公募基金行業存在的中小創“坐莊”情況將消亡、基金產品通道化等現象將受到抑制，整個行業的運作將更加公開與透明，基金產品的工具化特征也將得到進一步體現。

公募“莊股”消亡?

《管理規定》的出臺盡在業內意料之中，它的出爐將有針對性地治理上一輪牛市以來，公募基金行業在快速發展中出現的諸多問題，比如公募抱團、高比例持股。

在過去多年，公募基金投資運作遵循“雙十比例”規定，即一只基金持有一家公司發行的證券市值不超過基金資產凈值的10%;同一基金管理人旗下全部基金持有一家公司發行的證券，不得超過該證券市值的10%。

盡管過去多年，公募基金實際的投資運作中幾無突破這一規定的現象發生，但行業內頻繁發生一家基金公司旗下多只基金抱團、高比例持股的情況。彼時候，盡管公募基金的做法沒有突破雙十比例的約定，占有上市公司市值比例不及10%，但一些基金公司旗下的多只基金合計高比例持倉一家上市公司流通股的現象並不少見。在過去一輪牛市的高潮期這一情況尤為突出，一批明星基金與全通教育、安碩信息、瑯瑪信息等高價中小創股票高調地糾纏在一起，並一度引發了市場出現一種公募莊股、公募坐莊的說法。

眼下，這一情況也迎來了監管層的糾偏。《管理規定》明確了流通股投資比例限制，不僅規定同一家基金公司旗下開放式基金持有一家上市公司發行的股票，不得超過該上市公司流通股的15%。同時還要求，基金公司旗下的全部投資組合(包括專戶和公募基金)持倉不能超越上市公司流通市值的30%。

“控制流動性風險，防範管理人利用持股優勢實施市場操縱等違法違規行為。”證監會對此解釋稱，現有“雙十比例”規定借鑒成熟市場做法、以上市公司總股本為控制基準，但在當前我國發行制度下，由於主要股東限售原因導致大量上市公司的總股本與流通股本差異較大，從避免基金過度集中持有流通個股引致流動性隱患角度看，需結合我國國情補充相應投資限制。

與雙十比例一樣，本次“15%”及“30%”規定，還額外規定了例外情況。《管理規定》稱，因證券市場波動、上市公司股票停牌、基金規模變動等基金管理人之外的因素致使不符合前述比例限制的，基金管理人不得主動新增流動性受限資產的投資，並應在流動性受限資產可出售、轉讓或恢複交易的10個交易日內進行調整。

上海一家基金公司投資總監對第一財經記者稱，未來公募基金對於上市公司持倉的比例將更加分散，公募產品的工具化特征將進一步現象。“對整個行業是好事情，但對於個別擅長選股、習慣於重倉成長股的基金經理而言可能是個壞消息。”

委外新政公開披露

當下，論及流動性風險的管理，委外定制基金管理是個重頭戲。盡管《管理規定》對於單一機構持倉50%的限定與3月中旬監管層下發的《機構監管情況通報》相一致，但不同的是，這一次是監管政策相對正式地公開披露。

按照政策要求，基金管理人擬新設單一投資者占比達到或超過基金資產凈值50%的基金，需滿足以下規範：一是公司自有資金、股東資金認購產品不少於 1000萬，將產品設立間接與公司資本掛鉤，限制隨意無序發行;二是非貨幣產品的運作方式限定為封閉式或者定期封閉(封閉周期不低於 3 個月)，限制委外資金快進快出、同向操作對基金流動性的沖擊;三是新設產品在披露文件中明示類別，不向個人投資者公開發售，避免不公平對待個人投資者。

對於存量基金超越50%“紅線”的情況，《管理規定》則表示，基金管理人後續不得再接受該單一投資者的申購申請。單一投資者持倉突破20%比例時，管理人還將定期報告中披露該投資者的類別、報告期末持有份額及占比、報告期內持有份額變化情況及產品的特有風險。

華南一家大型基金公司產品部負責人表示，所謂定期報告，就是基金季報、中報和年報。有別於過往基金中報、年報有總的機構人份額與比例的介紹，這一次每個季度都將把超限機構的投資數據清晰地披露出來。

證監會證券基金機構監管部此前下發的《機構監管情況通報》中也表明了自己的立場。該文件稱，2016年以來，部分公募基金管理人接受機構投資者申購，致單一投資者持有基金份額比例過於集中，管理人獨立性、產品流動性風險等問題不容忽視。公募基金管理人應該公平對待投資者，嚴禁公募基金“通道化”。

貨幣基金的管理

本次的監管政策還對貨幣基金提出了特別規定，其規定，貨幣基金中單一投資者持倉若超50%，80%以上資產投資於現金、國債、中央銀行票據、政策性金融債券以及5個交易日內到期的其他金融工具。更重要的是，新規要求貨幣基金規模與風險準備金掛鉤，限制隨意新發貨幣基金。同一基金管理人所管理采用攤余成本法進行核算的貨幣基金的月末資產凈值合計不得超過該基金管理人風險準備金月末余額的200倍。

值得註意的是，貨幣基金前十大持有人的持倉集中度還限制組合剩余期限。當貨幣市場基金前10名份額持有人的持有份額合計超過基金總份額的50%時，貨幣市場基金投資組合的平均剩余期限不得超過60天，平均剩余存續期不得超過120天;投資組合中現金、國債、中央銀行票據、政策性金融債券以及5個交易日內到期的其他金融工具占基金資產凈值的比例合計不得低於 30%。而前十名中有持有人合計持倉超過20%時，組合的平均久期不得超過90天。

“久期要求保證了貨幣基金的流動性，但可能會對其收益產生一定的影響。管理人將被迫減持一些久期較長、收益較高的資產，不考慮貨幣政策、資金緊張程度等其他情況，行業的收益率將有下滑。”華南一家大型基金公司副總經理稱，早在今年2月，監管層召集全國多家公募基金相關人士開會時也重點討論了這一條，當時談到前十大持有人合計持倉超80%時，資產久期將控制在30天。“30天的規定過於苛刻，一旦實施估計會讓很多貨幣基金發生巨額贖回的情況。所幸這一次，新規中並未提及這一點。”

對於此次起草的《管理規定》，證監會在文中總結道，作為《基金法》、《公開募集證券投資基金運作管理辦法》與 《貨幣市場基金監督管理辦法》的配套規範性文件，重點解決兩方面問題。一方面，結合最新市場情況與行業現狀，對 現有監管規則進行全面“查缺補漏”。以問題為導向，總結2015年股市異常波動以來歷次行業風險事件的經驗教訓，圍繞基金投資限制與申贖管理，完善流動性風險管控指標體系，兼顧偏股類和固收類基金潛在風險。另一方面，要求基金管理人針對性建立健全流動性風險管控機制，建立以壓力測試為核心的流動性風險監測、預警及處置機制。

知名私募斬獲多只化工大牛，辛宇新進金牛化工，王亞偉或“踩雷”閃崩莊股！

每經記者 劉海軍 每經編輯 吳永久

從7月13日開始披露半年報以來，截至8月6日，共200多家上市公司披露了2017年半年報。火山君發現，一些知名私募的身影已經開始出現。

《每日經濟新聞》記者梳理數據後了解到，王亞偉在二季度繼續重倉持有化工股黑貓股份，但可能在聯明股份上“踩雷”，而神州牧基金、淡水泉投資等知名私募也集體看好並重倉了化工股。

王亞偉或“踩雷”聯明股份

隨著半年報和上市公司各種公告的不斷披露，一些市場知名私募的持倉開始逐漸浮現出來。

從目前已披露的公告中，火山君了解到，在二季度，王亞偉的千合資本繼續堅守在主營產品為炭黑的化工股黑貓股份中。其中，在6月30日，昀灃6號持股公司800萬股，昀灃證券信托計劃持有400萬股。這個持股數量直到7月19日也沒有發生變化。黑貓股份在近兩個月股價大漲，從6月初的低點6.58元已經上漲到了8月4日的11.03元。

黑貓股份公告內容：

聰明股份二季度末十大流通股東

《每日經濟新聞》記者同時註意到，在黑貓股份上大賺，但在聯明股份上，王亞偉或許踩雷。聯明股份是只次新股，從5月底就開始大跌，從走勢看，是一只比較明顯的莊股，發生過多次閃崩。

今年半年報顯示，二季度末，昀灃4號新進聰明股份104萬股。在6 月30日，公司股價收盤價為22.34元，而8月4日收盤價為18.46元，期間跌幅17.40%，如果昀灃4號在二季末的低點大量買入，並且持股不變一路至今的話，應該也是虧損的；如果在7月里止損的話，那麽虧損可能不大。

知名私募重倉化工股

辛宇的神州牧基金此前一直持有多個國企改革殼公司。火山君註意到，但在二季度，其還進駐了主營產品為甲醇的化工股金牛化工。

金牛化工8月2日發布2017年半年度報告，公司上半年實現營業收入4.36億元，同比增長30.51%；實現凈利潤2131.05萬元，同比增長270.14%；實現甲醇產量11.24萬噸。截至6月30日，西藏神州牧基金管理有限公司－天路五號證券投資私募基金持有公司股份226.66萬股，持股比例為0.33%；此外，廣東澤泉投資管理有限公司－澤泉漲樂8號基金也新進成為公司第十大股東，持股數量為173.8萬股，持股比例為0.26%。

在辛宇新進化工股的同時，市場其他多家知名私募也是對化工股情有獨鐘，而化工股也在近段時間走出了一波大行情。

具體來看，因有高送轉，市場知名私募淡水泉投資二季度對萬華化學的整體持倉相對一季度有所減少，但仍為重倉持有。在二季度，淡水泉精選1期持有萬華化學2546.13萬股， 占流通股比例為0.98%，位列第五大流通股股東；投資精英之淡水泉持有1670.83萬股， 占流通股比例為0.64%，位列第八大流通股股東。

萬華化學一直是淡水泉投資的“心頭好”。早在2015年二季度，淡水泉系列兩只產品淡水泉成長基金1期和淡水泉精選1期新進該股前十大流通股股東。另一只產品“投資精英之淡水泉”於2015年四季度新進持有1773.85萬股。在隨後幾個季度中，盡管淡水泉系列產品不斷增減持萬華化學，但該股仍是淡水泉投資重倉持有的標的。

而受益於DMI漲價，公司業績優異，周期股受到資金青睞等原因，萬華化學從去年2月最低點9.43元已經上漲到了8月4日的34.28元，是一只十足的大牛股，而淡水泉在其中則應該賺的盆滿缽滿。

市場另一知名私募民森投資則繼續重倉化工股天原集團。截止二季度， 民森投資旗下產品“民森H號”、“銳進39期”、“民森先進生產力”持股和一季度相比沒有發生變化。天原集團受益於鈦白粉漲價等因素影響，5月份以來從底部的6.26元上漲到了8月2日的高位10.76元，走出了一波相當不錯的行情。

股價“崩盤”背後：低價配股後蹊蹺下跌，華仁藥業莊股嫌疑難消

當A股“吃藥”行情火熱，其他醫藥股勢頭正猛的時候，有一家醫藥公司股價卻一瀉千里，兩萬散戶深度套牢，大股東也在爆倉邊緣，這家公司就是華仁藥業（300110.SZ）。

5月8日晚間，華仁藥業公告稱，公司的實控人廣東永裕及其一致行動人永裕恒豐分別於2018年5月4日、2018年5月3日將其持有的公司部分股份辦理了補充質押登記手續。實際上，這已是華仁藥業實控人2月9日完成低價配股後第六次補充質押。

此次質押後，廣東永裕及永裕恒豐合計質押股份2.46億股，占二者總持股的78.84%。而在2月9日配股前，華仁藥業身背十余億短期債務，實控人的股權質押比例也一度接近90%。折價近八成配股，解決了華仁藥業和實際控制人的燃眉之急，但卻讓兩萬散戶遭遇悶殺。數據顯示，2月9日配股完成後，華仁藥業的股價即陷入崩盤下跌，股價至今跌幅已近六成，市值蒸發約96億元。在下跌前半年，華仁藥業股價曾半年漲幅超1倍。

配股前股價高懸，配股後股價一瀉千里，讓華仁藥業難以洗脫莊股嫌疑。而剛剛過去的一季度，華仁藥業實現凈利潤226.59萬元，同比下降45.41%，同期制藥行業平均凈利潤增長率逾39%。

配股後崩盤

華仁藥業配股後股價崩盤的速度超過大多數人所想，實控人也因此不得不面臨爆倉風險。

華仁藥業公告，截至5月8日,廣東永裕共持有公司1.98億股，占本公司總股本的16.78%，其中已質押股份1.50億股，占持股比例的75.11%，占本公司總股本的12.6%；永裕恒豐共持有公司1.15億股，占本公司總股本的9.71%，其中已質押股份0.96億股，占永裕恒豐持股比例的83.69%，占本公司總股本的8.12%。

從公告來看，華仁藥業股價跌破7元後，廣東永裕、永裕恒豐已連續補倉6次，4月以來更是每周均有補充質押公告，風險可見一斑。

華仁藥業的實控人為華仁世紀集團，持有華仁藥業26.46%股權，2016年7月份，前者將其所持有的華仁藥業11018萬股和6375.14萬股以9.53元/股、折合16.58億元協議轉讓給廣東永裕和永裕恒豐。轉讓完成後，廣東永裕、永裕恒豐合計持股26.46%，周希儉成為公司實控人。

在一年解禁期到期之際，華仁藥業的新故事開啟，公司與山東諾安諾泰信息系統有限公司簽署了《戰略合作框架協議》，雙方決定在腎病診療領域，搭建以“腹膜透析產品+醫療服務+醫聯體”為基礎的腎病分級診療管理服務平臺，打造華仁血液凈化領域的全產業鏈生態圈。

隨後，華仁藥業股價開啟了上漲之路，同時公司於2017年6月20日就提出了配股預案，擬募資用以償還有息負債，補充流動資金，控股股東廣東永裕和永裕投資承諾將現金全額認購配售股份。

若按照原本的“計劃”，華仁藥業可以借此次配股緩解賬面捉襟見肘的資金。從2017年年報來看，華仁藥業短期資金壓力較大，13.39億元的負債中，流動負債高達11.62億元，公司賬面現金只有1.48億元，償債壓力巨大。

根據配股方案，華仁藥業將使用募集資金分別償還融資租賃款、償還銀行長期借款、補充流動資金，金額分別為3.25億元、1700萬元、3.61億元。不僅如此，配股後，廣東永裕和永裕恒豐的股權質押壓力得到緩解，質押比例得到控制。

實際上，華仁藥業的配股實施也異常順利。2018年2月1日，因配股停牌，停牌前公司股價已高至14元附近。2月9日，配股即快速完成，配股價格僅3.56元/股，較停牌價折價逾77%，配售比例高達99.45%。

以配股價格看，參與配股的投資者如撿了大實惠，但配股完成後，華仁藥業股價卻連續崩盤，持續吃下7個跌停，至今股價跌幅近六成。

“配股前股價大幅上漲，低價配股之後又下跌這麽多，有配合撤莊的嫌疑。”曾經投資華仁藥業的一投資者對第一財經表示，早在2015年華仁藥業就有莊股嫌疑，其隨後全部賣出未再繼續投資，但對於還堅守其中的中小投資者而言無疑損失慘重。

實控人算盤怎麽打？

在持續的跌停後，股權質押再度成為懸在周希儉頭上的達摩克利斯之劍，若無利好支撐，下跌繼續，華仁藥業是否又將面臨實控人變更的風險？

華仁藥業2010年8月登陸創業板，主要從事非PVC軟袋大輸液產品的研發、生產和銷售。從業績上來看，上市7年，曾在2013年凈利潤突破1億元大關，此後就面臨業績的持續下滑。

2015年~2017年，華仁藥業歸屬母公司凈利潤分別為0.23億元、0.24億元及0.38億元，三年凈利潤總和不到1億元。2016年7月，華仁藥業原實際控制人華仁世紀以股權轉讓套現16.58億元，從此退居二線，目前持有華仁藥業15.18%的股份，其中62.45%被質押融資。

華仁世紀脫手，周希儉接盤後的華仁藥業業績至今也未有大的起色。最新的一季報顯示，2018年1～3月，華仁藥業實現營業收入3.23億元，同比增長19.23%；歸屬於上市公司股東的凈利潤226.59萬元，同比下降45.41%。

華仁制藥的業績水準遠遠落後於同行。申萬宏源的研究數據顯示，2018年一季度，醫藥板塊實現營收3001億元，同比增長22.7%；實現凈利潤268億元，同比增長39.1%。其中，2018年一季度醫藥板塊實現營收3001億元，同比增長22.7%；實現凈利潤268億元，同比增長39.1%。

股價深跌業績不振，華仁藥業面對質押風險，周希儉於2月22日號召公司2698名員工增持。不過周希儉並不為這份增持提供兜底。

“員工在倡議增持期間購買股票以員工自願為原則，購買的股票所有權和表決權歸購買員工所有。員工可以根據市場情況自由賣出其所增持的股票，不受周希儉先生的影響和控制。”華仁藥業如是稱。

從隨後的公告來看，華仁藥業總裁周強、執行總裁初曉君、沈宏策等8人響應了增持，增持價格在6.22元~6.49元之間，以最新的股價5.66元來看，這筆增持浮虧在9至13個百分點。

鼓勵員工增持的同時，廣東永裕及永裕恒豐於2月26日曾拿出增持計劃，擬在6個月內增持比例不超過華仁藥業已發行股份總數的2%，但三個月過去，未有公告顯示增持計劃已然實施。

莊股下晝才升 因莊家愛夜蒲 周顯