美聯儲副主席耶倫接受參議院聽證時說，現在她沒有看到美國股市和房地產出現泡沫跡象。
她在週四聽證時說：
「股市上漲相當強勁。但是你不能認為目前股價所處的位置，就意味著存在泡沫」。
當被問及美聯儲是否在推高股市中起到了作用時。耶倫用一個詞回答稱：
「沒有」。
耶倫的評論正值市場激辯連創新高的美股是否存在泡沫之時。
目前標普500指數估值相當於未來12個月盈利的15倍，自2011年10月以來該指數回調幅度不超過10%。部分投資者擔心股市已經處於過熱。
耶倫認為：「在目前階段，我沒有看到威脅金融穩定的風險」。只有相當有限的證據表明，投資者「為追求收益承受過高風險，或者正在增加槓槓」。
在回答有關美國房地產市場是否存在泡沫問題上時，耶倫認為應該分地區考察。
她說：「我們必須仔細觀察，但是我不認為存在資產泡沫」；她認為目前價格上漲，是市場做出的「符合邏輯的反映」。
耶倫承認美聯儲「偵測資產泡沫的工作」非常重要，但是目前她沒有看到任何需要擠破的泡沫。
近日美股屢創新高，「股神」沃倫巴菲特稱，「股市正處於合理區間。」
週一美國投資大亨伊坎（Carl Icahn）稱，自己對股市「非常警惕」，市場「可能輕易出現大跌」。隨後美股應聲下滑。19日，巴菲特在接受CBS採訪時回應伊坎的評論：
我認為當前的股價處於合理的範圍。5年前，我就在《紐約時報》上寫文章提到當時的股票非常便宜。時不時你會看到股市定價過高或者過低，但大多數時候他們可能稍微有點高或者稍微有點低，沒人能準確地做出判斷。現在而言，股票價格既算不上過高，也算不上過低。
如果你活的夠久，你會看到股價達到更高的水平。
巴菲特說，不知道下周、下個月或明年的股市將會如何，但未來5到10年，股市有可能會更高。
此外，空頭大師查諾斯Jim Chanos昨日提到，他的基金Kynikos Associates正大舉做空煤炭，稱其強烈看空所有高槓桿美國煤炭公司。
查諾斯還稱，他看空國有石油公司及綜合性石油巨頭，例如埃克森美孚，他指出這些公司的資本回報率正普遍下降，埃克森美孚及其他石油公司正日益變成「價值陷阱」。
對今年的美國股市來講，兩件事情特別值得注意：股市屢創新高以及市場波動異常地平滑。最近投資者擔憂股市泡沫，但在貝萊德的首席投資策略師Russ Koesterich看來，更大的威脅（至少是短期而言）是後者：低波動率。
從年初至今，市場波動率（以VIX來計算）在14附近，歷史的平均水平在19左右，最近這個數值下滑到了12。
波動性的降低確實有一些合理的原因。過去市場波動性主要由一系列因素驅動，包括過去的波動性、市場勢頭、信貸市場環境。大部分因素都表明股市波動性應該比正常水平略低：
1，今年的市場勢頭一場強勁。該指數年初迄今累計上漲27%。
2，股市的低波動性通常與寬鬆的信貸市場環境有關。隨著利差的收緊，信貸市場環境更加寬鬆，波動性會明顯下滑。最近20年高收益債券的利差和VIX之間的關聯度達到近80%。正如下圖所示，高收益債券利差每收緊100個基點，VIX就會下滑2.5個基點。
如今的問題是，就算將市場的強勁勢頭與良性的信貸環境計入其中，波動性也沒理由這麼低。此外，有其他一些非良性因素可能被投資者所忽略。
最重要的一點可能是美國政府。從歷史上看，當政治和政策不確定程度提高，波動性將會更高。當前的低波動性似乎暗示，美國政府將會在明年1月的預算鬥爭中再度上演最後一分鐘達成協議的戲碼。儘管這可能是正確的推斷，但投資者或許並未充分重視另一項導致政策不確定性提高的因素：平價醫療法案(ACA)的影響。之前奧巴馬醫保網站上線出現故障，與之相關的問題會增加令政策不確定性提高以及潛在消費者信心受損的風險。
低波動性有可能持續到投資者高漲的投資興趣受到某件事的打擊，這種情況何時發生現在還不清楚，但對投資者來說需要認真考慮。
Koesterich認為，儘管股市還將在未來一年內再創新高，但是鑑於波動率如此低，這可能是最後的高點。
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一條電纜線（cable）能創造多大的價值？ 總部設在美國的貿聯，做了最好的示範。 全球最熱銷的電動車特斯拉（Tesla）今年在台灣掀起一波特斯拉概念股風潮，貿聯是台灣特斯拉概念股「股王」，但國內投資人卻對貿聯所知不多。 事實上，貿聯二○一一年起就在台灣第一上市，先前不受市場青睞，去年股價只有二、三十元出頭。今年隨著特斯拉電動車股價不斷飆漲，儘管營收貢獻度只有六％，但貿聯股價一度超過一百五十元、今年來漲幅達二三一％。 隨著公司暴紅，貿聯董事長梁華哲打趣說，「哇！現在連收到的履歷表都很好。」台灣、美國名校碩博士的應徵者明顯增加，與先前的名不見經傳形成強烈對比。 這些正面效益，全因為貿聯獨家出給特斯拉的「一條電線」。這條約兩公尺長的線束，裝在特斯拉的電池管理系統模組，就像這台全球第一熱銷電動車的神經系統。 貿聯的主要產品連接線束，因進入門檻不高，一直被視為「黑手行業」。曾是聯電工程師的梁華哲曾赴美念書，留在美國創業，不僅是行業裡少數的美國留學生老闆，也是台灣同業中唯一把總部開在矽谷的。這個特殊的地理位置，讓它被迫轉型，最後也讓它找到新出路。 黑手行業遇鴻海削價割喉戰，促第一次轉型 和許多台灣同業一樣，貿聯早年也是靠電腦相關連接線起家，甚至比鴻海更早打入戴爾（Dell）電腦供應鏈，毛利率超過四成。但隨著出貨量增加，戴爾讓供應商集體在網上競標，高額毛利率變成削肉見骨的價格戰，「貿聯因為美國營運成本較高，被迫提早另覓藍海，」梁華哲回憶。 市場大、拚價格的生意，被鴻海這些大廠一一掠奪，剩下的是必須苦熬多年還不一定有成果的醫療和汽車領域，這兩個產業長年封閉，新供應商不易切入。這時，貿聯的全球化布局就發揮了作用。 奇異（GE）是全球最大醫療器材公司，當中國興起為「世界工廠」時，奇異制定新政策，要求供應商增加對中國採購，貿聯總部在矽谷、生產在中國，因地緣易與美商建立信任基礎，因而成為奇異政策轉彎的受惠者。 新手小廠遇日企苦磨學技術，換第二次蛻變 但進入汽車產業可沒這麼容易了。日本的矢崎總業（Yazaki）是全球最大車用線材公司，供應豐田等大車廠；不過車用線種類繁多，光是貿聯供應給年產量兩萬餘輛的特斯拉，就有逾三十種料號，因此經過一輪甄選後，矢崎決定把量少、樣多的特定產品轉給貿聯。 一條約兩公尺的車用線束看來簡單，但貿聯剛入行時，卻有長達一年半的時間產品都被矢崎打回票。梁華哲不死心，和幾位核心幹部到日本工廠聽、學、看，還高薪請來矢崎的退休老師傅到貿聯駐廠指導兩年，一邊開模做機構件，一邊處理高頻訊號等棘手問題，磨了兩年，第一個產品終於在中國深圳廠產出，現在貿聯已供貨給全球前兩大雪車與沙灘車廠。 這些技術點滴累積，等貿聯二○○七年第一次與特斯拉接觸時，技術不再是障礙，棘手的卻是，這家新客戶會不會成功？ 「特斯拉這種公司早幾年到台灣，台灣人會說，蝦米公司？沒聽過，沒興趣。量又小，一定沒人要的，電腦的錢比較快（營收很快增長）嘛！」梁華哲說，「我們比台灣同業有機會去看到這些奇特的未來新產品，第二個就是我們有能力（如處理高頻訊號的複雜技術）可以抓住這些機會。」 技術專家遇特斯拉等出前途，變當紅炸子雞 梁華哲坦言，貿聯至少布局了三家電動車客戶，特斯拉原本不被抱持期望，現在反而是最成功的一家。 然而，就算是當紅炸子雞特斯拉也曾有財務困窘的時期，好幾次都逼得貿聯放話「再不付錢，就要斷貨！」因此梁華哲說，投資新產品、尋找藍海時，一定要根據公司能力、善設財務停損點，才能在風險與轉型成功的翹翹板間取得平衡。 如今，天上飛的輕航機、地上跑的沙灘車、海裡的鑽油平台、人們手上的耐吉（NIKE）運動手環，這些「夯」題材，全都內建了貿聯的產品。 貿聯集團副總經理蔡耀禎說，不論是飛機、鑽油台、電動車、醫療等，開發時間都相當長。 要能夠轉型成功，就得禁得起「等」。貿聯為了進入電動車市場，等特斯拉起飛，也等了六年之久；貿聯為了進軍伺服器市場，二○○五年以百萬美元從美商Molex買下專利，直到二○一○年才有訂單挹注。但，新產品不鳴則矣，一鳴驚人，今年貿聯已有一五％營收來自高階伺服器。 其他方面，醫療器材做了十年才開花結果，太陽能電池站用線則始於二○○四年，現在台積電、友達都是貿聯的客戶。 一家小公司，能同時跨足這麼多新奇領域，梁華哲分析，這是矽谷所提供的養分，大量暴露在新技術與新應用的環境裡，讓貿聯比亞洲同業更願意投資在新產品上。 今年靠著伺服器、特斯拉等新產品，貿聯營收比去年增加兩成，當昔日在電腦領域較勁的同業，營運因筆電衰退受拖累時，貿聯卻能因為十餘年來征服一個又一個的新藍海，讓傳統黑手行業的線材，找到新的價值，在別人失落時，找到自己新的出路。 | ||||||