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香港服裝五大家族方陳馮李楊 老占的博客

http://oldjimpacific.blogspot.com/2011/12/blog-post_22.html

跑台灣的，冇可能唔知在傳統上台灣有五大家族，是指台灣自日治時期一直到戰後時期，地方上最具政經影響力的本省五大家族，由北至南分別為基隆顏家、板橋林家、霧峰林家、鹿港辜家和高雄陳家。

香港都有，而且都集中在服裝紡織業，幾十年來，服裝紡織業一直是香港的支柱產業之一。香港工廠也曾大批量生產服裝，但如今生產已轉移到中國內地。但是，許 多業內高管、貿易商和物流專家仍留在香港，經營著世界上相當大一部分的服裝貿易。 讓我們來看一看香港服裝業呼風喚雨的人物吧。

1995年，YGM收購了Hang Ten。YGM貿易是從長江制衣脫離出來的企業，擁有一個零售網路，它擁有Aquascutum和Ashworth的品牌，還銷售Michel Rene品牌的服裝。YGM的負責人是董事總經理Rebecca Chan，海外收購買垃圾同樣也將YGM推到台前。這家公司出資1700萬美元，從瑞士私人公司Leman Capital手中買下法國時裝Guy Laroche。這是該集團第二次重大收購，不過垃及始終唔會變黃金。

呢個好啲，2000年，肇豐針織方家Fang Brothers Knitting用500萬英鎊收購了困境中的蘇格蘭奢侈品牌Pringle，一舉打響國際知名度。成立於60年代的肇豐作為香港紡織業的中流砥柱，自完 成收購以來，已將Pringle這家毛衣生產商，轉型為一個高檔奢侈品牌，使Argyle Pattern菱形格紋再度成為時尚，和Burberry復興其標誌性的格子花紋如出一轍。肇豐方家是家族企業，董事長方鏗(Kenneth Fang)是該集團掌舵人。

Esquel Group溢達集團，是世界領先的高檔純棉襯衣生產商之一，給N多很牛的世界知名品牌代工。如Tommy Hilfiger, Hugo Boss, Brooks Brothers, Abercrombie & Fitch, Nike, Lands’ End , Muji以及Marks & Spencer, Nordstrom和Jusco等銷售網路提供成衣製造服務。每年供應超過6,000 萬件襯衫。溢達是世界上唯一一個擁有棉種植製成襯衫銷售給消費者全產業鏈的企業。總部設在香港，在全球十多個國家設有生產和製造基地。由楊敏德 Marjorie Yang擔任董事長。溢達的制衣廠遍佈中國內地、毛里求斯、馬來西亞、斯裡蘭卡和越南。這位麻省理工和哈佛的高材生接管了家族的襯衫生意，並使它發揚光 大。

聯業集團TAL Group於1947年在香港成立。其負責人李乃熺Harry Lee是香港紡織商會副主席和本地知名實業家。現在，聯業的客戶包括Ralph Lauren, J Crew、Tommy Hilfiger, Paul Stuart和Ted Baker。目前美國市場上出售的正裝襯衫中每七件就有一件是該公司生產的。聯業在廣東東莞以及東南亞有工廠。聯業的“無褶皺”技術，可使襯衫接縫整齊， 並使袖口區域保持平滑。 Harry Lee將這家服裝生產商塑造成了一個幫助人們理解教科書中複雜供應鏈內容的活生生例子。

和聯業一樣，聯泰Luen Thai也堅信技術的重要性。該集團在東莞的大型工廠有一個高科技紡織品測試實驗室，裡面有來自世界各地的洗衣機、身著白大褂的技術人員、各種試管和大口 燒杯。聯泰擁有一支常駐廠區的專職的Fashion Graphic Designer設計隊伍，還有一個物流部門説明客戶追蹤服裝的運輸過程。聯泰共有員工1.7萬名，為Ralph Lauren, Liz Claiborne和Express/Limited, Uniqlo等品牌生產服裝。行政總裁陳亨利Henry Tan的領導下，為了尋求更低的成本，聯泰正深入內地，並在廣東北部的清遠市建立了一家工廠。

40多年來，配額體制對於生產商而言是個Comfort Zone。2005 年紡織配額取消後，這一切就冇啖好食。大公司大集團在配額體制中會有一定的優勢，因為公司有能力向一些第三世界地方投資。

但是，配額體制也使得紡織公司無法具備超大的規模，因為購買配額會導致他們的成本上揚。配額體制還為普通的公司提供了保護傘，因為新的競爭者很難進入這個半保護性質的市場。取消了配額後情況就不一樣了。

這個傳統行業，不像數碼化整合這些東西那麼豔光四射，但和其他行業相比，時裝紡織業帶來的就業機會最多。這一點，比富士康鴻海最新款的iphone 5手機有多少象素重要得多。

香港會飛 左丁山

2011-12-24  AD

新加坡地鐵在十二月十五日星期四晚上七時發生系統性故障，烏節路至金融中心嘅地鐵交通癱瘓五小時，下班人士怨聲載道，呢類事情如果在香港發生，地鐵總裁與主席一定被召到立法會，俾議員鬧到跪低。
新加坡與香港有全方位競爭，樣樣爭排名，國際商會在日內瓦發表之「世界最開放市場」排名，香港有 5.4分，排第一，新加坡有 5.3分，排第二，中國內地得 2.8分，排名五十七。另外在金融競爭力方面，香港超越紐約、倫敦，排第一名，新加坡排第四。
有 人引用電視劇「天與地」（收視率二十三點，在 TVB係幾低嘅收視）內一句說話：「 This city is dying!」唱衰香港，令人諗起九七年回歸前美國《財富》雜誌嘅封面故事 The Death of Hong Kong，呢個故事當然錯到離晒譜。根據林奮強「黃金五十」嘅最新研究報告（網址 www.hkgolden50.org），香港有幾多指標係超越紐約、倫敦、新加坡嘅，譬如在「地鐵延誤機會率」方面，香港地鐵列車脫班率係 0.3%，低新加坡五倍，低於紐約四十九倍，低過倫敦十一倍。人均罪案數字方面，倫敦搶劫案高香港 48倍，強姦多香港 30倍，暴力罪案多香港 15倍，可見香港人出夜街比在倫敦安全得太多。享受美食方面，米芝蓮之全球唯一位於意大利境外嘅五星意大利餐廳就位於中環歷山大廈，香港有三星餐廳四間， 二星十間，一星四十八間，比較之下，紐約有一星七家，二星九家，三星四十六家；倫敦一星二家，二星七家，三星四十六家，香港稱為美食之都，不算過份。
諗 唔到嘅，香港嘅藝術活動極受歡迎， 2011年之香港國際藝術展吸引入場人次 63000，參展畫廊 260，參展國家 38，與世界著名嘅巴塞爾藝術節 2011，倫敦藝術博覽會 2011相比，有過之而無不及。香港有乜嘢毫無競爭力呀，最差就係空氣質素，比新加坡差五成，香港未來新特首必須正視！林奮強嘅報告好長，有 145頁，睇完你會知道香港生機蓬勃與紐約、倫敦、新加坡相比，香港絕不輸蝕，係中國境內唯一有資格成為世界城市嘅大都會，點會 dying呀，直情會飛， flying呀！

獎金季變身裁員季 香港外資投行苦熬壞日子

http://www.21cbh.com/HTML/2011-12-27/xNMDcwXzM5MTMxNw.html

明年第一季度是多數外資投行的獎金季，以往這個數錢數到手抽筋的時刻，現在卻平添幾分憂愁。

獎金季將變身新一輪裁員季。日前，法國 農業信貸銀行（Credit Agricole SA）考慮縮減其企業和投資銀行部門，計劃裁員2000餘人，其中企業和投資銀行部門1500人。摩根士丹利（Morgan Stanley）也宣佈，明年第一季度將裁員1600人，規模佔總人數的2.6%（以第三季度總人數為基準）。

根據摩根士丹利的計劃，裁員將涉及全部員工階層和地區，包括投資銀行、交易以及後勤部門，只有約17290名金融諮詢師不會受到影響。據記者瞭解，目前摩根士丹利香港還沒有具體的裁員計劃。

彭博社的一項統計稱，2011年已有超過20萬金融從業人員被裁，今年10月底至11月中，多數外資投行在香港都已經完成了首輪裁員。而一些動作快的外資投行已經開始第二輪，在明年一季度發獎金之前，則有更多投行準備動手。

首輪中槍者：銷售及交易部門員工

第一輪中槍的大多是銷售及交易部門的員工。

今年10月份，瑞信香港的銷售及交易部門裁員約20人，外資投行人士向記者透露，瑞信此輪裁員主要是董事總經理（Managing Director）和董事（Director）級別，人數在10個左右。「接下來還會有第二輪。」該人士表示。

今年11月份，法國巴黎銀行（下稱「法巴」）開始在香港裁員，大部分被裁的員工來自企業和投資銀行部，包括信貸和衍生品交易員。此前，法巴曾表示將在2012年裁減1396名企業及投行部門員工，其中超過1000個職位來自海外。

幾乎同時裁員的還有麥格理銀行，受影響最大的部門是去年才擴張的證券衍生品交易部門。

金融危機中表現最好的高盛也未能倖免，據記者瞭解，高盛香港的外匯交易部門走了5個人，佔整個部門人數的13%。

今年第三季度，高盛錄得淨虧損3.93億美元，其中，固定收益、外匯和大宗商品（FICC）方面的淨收入同比下降36%至17.3億美元。第三季度高盛有21個交易日蒙受了損失，創下自2008年第四季度以來的最高水平。

與其他幾家投行不同，摩根大通的第一輪裁員並沒有把重點落在銷售及交易部門。

今年10月底，摩根大通在香港裁員10人，據記者瞭解，此輪被裁的員工全部是第一年的分析員（Analyst）或者經理（Associate），其中消費品行業3個人，中國研究團隊兩個人。

「裁員只是為了給股東一個交代。」一位摩根大通職員告訴記者，裁員只有人頭指標，中槍的肯定是級別低的員工。

摩根大通今年三季度報告顯示，投資銀行部門費用收入同比下降31%至10億美元，其中債券和股票承銷收入同比降幅分別為37%和47%。私募股權方面也成為顯眼的短板。第三季度該部門錄得淨損失6.45億美元，而去年同期則淨收入3.48億美元。

獎金季變身裁員季

今年第三季度，日本最大的經紀商野村控股兩年多來首次出現季度虧損，由於交易、投行和海外業務收入下降，截至今年9月底，野村的虧損總額達461億日元（約5.9億美元），而去年同期則盈利11億美元。

隨後，野村陸續有職員被裁，「被裁的全都是初級員工，甚至有剛畢業才工作2個月的員工。」前述外資投行人士向記者透露。

「野 村一個很大的問題就是被保證獎金（guaranteed bonus）綁架。」一位剛剛離開野村的人士告訴記者，野村對一些從其他公司挖來的員工許諾保證獎金。由於公司承諾無論員工業績或公司利潤如何，都將向員 工支付數額固定的獎勵，這意味著野村每年都需要向部分中高層員工支付定額獎金。

業內遊說組織國際金融協會（Institute of International Finance）的一份研究報告指出，2010年，頂尖投行向新員工支付的保證獎金佔51家最大金融機構一般獎金池的8.5%。這比2009年大幅提高， 當時由於公眾和政界對銀行人士薪酬過高表示憤怒，這一比率僅為5.5%，金融危機爆發前夕，這一比率也僅為7.1%。

「還沒有結束，明年2月可能還有一波裁員。」上述野村離職人士告訴記者。

事實上，醞釀下一輪裁員的不止野村一家。明年一季度發獎金之前，有更多投行準備動手。

「明年1月德意志銀行也要開始裁員。」一名消息人士向記者透露。

「最近要對分析員動手了。」蘇格蘭皇家銀行（下稱「RBS」）一位職員向記者透露，上一輪裁員中，削減的主要對象是銷售和交易部門。

今年第三季度，RBS銷售和交易部門所在的環球銀行及市場部（GBM）遭受重創，收入下降29%至11億英鎊。RBS三季度報顯示，今年核心交易的日均收入為2200萬英鎊，比去年減少700英鎊；負交易收入的天數從去年的11天增加至24天。

與交易部門不同的是，行業分析員並不能直接創造收益，「分析員對公司而言只是成本中心。」該職員坦言，儘管有些分析員已經身兼數個項目，但這樣仍然不夠。

對分析員下手的不止RBS一家。

今年11月，花旗宣佈將進一步全球裁員，總計減少3000個工作職位，其中有900個被裁職位屬於交易、投資銀行部門。儘管今年第三季度，花旗的淨利潤同比飆升74%至38億美元，但高達19億美元的會計貢獻還是讓花旗加入到裁員大軍中。

一位花旗香港職員向本報記者確認，香港地區已經裁員，「各個部門和級別都有，我們也有裁分析員。」

另 一個動手的是匯豐控股。今年9月初，匯豐已經宣佈將在香港裁員3000人。11月份，匯豐香港展開第一階段大規模裁員。首當其衝的是風險管理、企業融資、 信息科技及環球市場等部門。據記者瞭解，此輪裁員主要針對級別較高的員工，其中，投行部門約有10個人離職，其中包括3個董事總經理和兩個董事。「春節前 後會有第二輪裁員。」一位消息人士向記者透露，匯豐的第二輪裁員將根據今年9月份已經擬定的名單進行。

獎金減少在預料之中

在外資投行員工的薪酬組成中，獎金一直是一個重要的組成部分。年景好的時候，獎金金額可能高達數年基本工資總額，然而今年，很多受訪外資投行人士坦言，獎金減少已經在預料之中。

「花紅已經不奢望了，肯定會少很多。」一名外資投行人士告訴記者，現在只求不要在下一輪被裁掉。

事實上，截至今年三季度，一些外資投行的薪酬福利支出已經明顯減少。

高 盛2011年第三季度的薪酬福利支出（含工資、預計年末獎金、股票獎勵攤銷以及福利等其它項目）為15.8億美元，同比下降59%，前9個月薪酬福利相對 淨收入的比率為44.0%。摩根士丹利第三季度的薪酬福利支出比上一季度下降21%至36.9億美元，前9個月累計薪酬福利支出為126億美元，同比略升 6%，但薪酬福利相對淨收入的比率從去年的50%降至47%。摩根大通第三季度的薪酬福利支出比上一季度下降9%至69億美元，前9個月累計薪酬福利支出 為227億美元，同比略升6%。

今年，最大手筆的可能是美國中型投資銀行Jefferies Group，其2011年的財報顯示，今年的淨收入比去年同期增長16%至25.5億美元，全年薪酬及福利總額達14.8億美元，佔今年淨收入的58%。 Jefferies Group的內部備忘錄稱，這一比例已是行內最高。

「獎金是有限制的。」Jefferies Group向記者透露，這是第一次對獎金附加限制，如果員工明年跳槽到對手公司，就需要吐回全部獎金。

在多數投行選擇縮減獎金或者發獎金前裁員時，也有投行另闢蹊徑。

「高盛主要是降低基本工資。」前述消息人士告訴記者。

金 融危機後，接受政府救助的投行由於發放高額獎金而遭到政府監管部門、研究機構和媒體大肆報導的多重壓力，投行不得不進行一些「薪酬改革」。其中，重要的一 項調整就是提高基本年薪在薪酬總額中所佔的比例。2009年至2010年，為彌補員工年終獎金的損失，不少投行通過大幅度提高基本工資來平衡員工收入。以 高盛為例，運營主管的基本年薪從30萬美元上調至50萬美元。

「但當時高盛有一個條件，即市場不好的情況下，公司有權降低基本工資金額。」該消息人士解釋指，現在高盛即將啟用這項權利。

建設香港 左丁山

2011-12-30  AD

聖誕假期眨眼已過，呢輪香港旺到不得了，雖然話有大量市民外遊，但本港商場無處不爆滿，食肆插針不入，莫講話大酒店，著名有星餐廳嘞，街頭巷尾都一樣，藝 術 B在拆禮物日以為冇乜人出城，駕車到銅鑼灣，發覺寸步難行，急忙轉往灣仔。到咗春園街叫老婆落車買蛋撻，點知「金鳳」外面條人龍有一條街咁長，幸好另外有 一條隊係輪外賣嘅，比較短一啲，買咗熱蛋撻就企在車旁吃落肚，夠晒街坊款。
那邊廂惡佬明以為郊外少啲人，揸車到元朗，哎吔，熱鬧如市區，成條街都 係遊人，周圍冇位泊車，唯有走人，轉頭去雙魚河馬會食雪糕。惡佬明話：「香港呢個城市生機蓬勃，旺氣騰騰，橫睇掂睇都睇唔到 This City is Dying。 Joe Junior隨口噏，唔好當係秘笈！」
社會上總有悲觀派。悲觀人士，自己睇唔到前景，就以為其他人同樣沒希望，呢類睇法，錯到離譜，幸好大部份香港人都係勤奮自強，懂得克服困難，掙扎向上嘅，唔係坐響度等派米嘅伸手派，香港目前有唔少機會，年青人唔好坐視不理呀。
左 丁山經常在此鼓吹經濟發展，加緊建設香港，就如拆政府合署西翼，拆中環街市，建港珠澳大橋、第三條機場跑道等等，有人以為左丁山真市儈，夠銅臭，不理會甚 麼文化保育環保，任佢地點樣講啦，其實建設香港與否，左丁山不大在乎，反正自己對生活已無大需求。但下一代人、八十後、九十後佢地需要工作，需要向上爬嘅 機會，需要新硬件，需要新環境嘅啫，如果香港乜都唔搞，硬件停留在 2011，起醫院但冇醫生，起高樓話不環保，起大樓話阻礙某些居民景觀，起焚化爐話傷害稀有動植物……總之凡係建設新東西都有人及區議員走出嚟反對，阻 延，往往祭出環保/保育/文化回憶/等大旗，香港實會俾新加坡拋在後頭啦，香港啲住宅與寫字樓一定愈來愈昂貴，最終令大公司盡量搬去新加坡，香港大學畢業 生要向外地搵工，左丁山心為之危，寧願俾人話市儈都要繼續鼓吹建設香港。

投資篇 香港股神曹仁超：努力拚到最後一刻就能見到機會！

仿作文: 香港財經演員黃偉康的悲哀

新年之前，我想把帳先計清，再重新開始，今日因為想氣氛和諧一點，就仿作這一篇文，不直接點出他問題了，希望大家喜歡。

十分佩服這位香港的財演，可以不求甚解，故亂作出結論，在此有必要默哀一分鐘...

話說星期四晴報的黃偉康指傳媒錯誤報導高層是只行使認股權一事，而且是根據翌日披露表的消息，得知減持的消息。結果，我在Google 找到生果日報及明報的報導，看到2012年1月18日前者稱，「根據聯交所《證券披露權益》顯示，華晨主席吳小安自 1月 11日至 13日，分三日沽出 85萬股、 135萬股及 5萬股，合共 225萬股；沽售價分別為平均 9.055、 9.092及 9.18元；前後共套現 2043萬元。」，次日明報稱，「港交所網站股權披露資料顯示，內地汽車股華晨中國(1114)遭包括公司主席在內的多名高層減持套現逾5000萬元。」。

當然，我亦擔心自己能力有限，不懂瞭解他的意思，但結果我在港交所的「披露易」網站內，看到分別於1月5日及6日、1月13日及1月16日，華晨中國真的發出相關的披露表，但內容只是提到，「根據本公司2008年11月11日採納之購股權計劃而發行及配發股份」，因此華晨中國的股份發行量由5,010,769,388股，增加至1月16日的5,019,269,388股，但內容並沒有提到減持的行動。

當然，結果我在權益披露表，幾位高層的股數真的出現變化，但似乎是將行使認股權所得的股份推出市場，主要是行使以2008年11月11日以43.8仙行使價獲得的股份，沽出市場獲利，而非沽出原先持股，同時管理層整體持股數量比原先增加。但主席吳小安所持的股份，他在2008年獲授1,000萬股，雖他在2010年行使500萬股，但當時他只是減持了一半，賺了311.88萬元，但今次行使這500萬股，他由6月是減持了505萬股，整體套現4,372.63萬元，扣除行使的500萬股，賺了4,153.66萬。

至於其餘獲授股權的高管，均是第一次行使均行使了一半購股權，至於執董、行政總裁祁玉民及前執行董事、現非執行董事雷小陽已減持了327.6萬股及減持了10萬股，基本上已套回成本，前者更獲利達2,777.22萬，至於執董王世平現時則並無減持，但以其成本而言，其僅需減持小部分則可回本。至於這是否減持行動，可見仁見智，如堅持以股數定錨，確實是沒有減，但以金額而言，性質屬套現獲利離場，所以應該是減持了。

由此可見，黃偉康先生自以為的「道理」，雖使華晨中國股價穩定，小股東減少損失，方便大股東作套現之用。就算市值減少了40億，現時市值都超過了400億，以2011年上半年折算市盈率仍達19倍，是否偏高見仁見智。作為一個國際金融市場，有這樣的財經評論員，真是何其悲哀。

在此希望港交所及證監會可以查證一下，到底事件有否涉及任何利益問題。

再按: 深思一下。在2008年11月11日，華晨中國股東通過的新購股權計劃，行使價43.8仙，1個月不夠後，大股東華晨汽車集團以43仙認購1,313,953,488股新股份，集資4.9億人民幣，這是否非常巧合? 其中只有吳小安在2010年行使過一次，不久減持套回成本，但其他執董無行使過，但近來行使密集之餘，又大手減持，又暗示了甚麼，請好好想想。

至於譚紹興抱歪論，說「每逢接近年尾，中資機構管理層慣常都會被「撈生意」的投資銀行遊說，行使認股權套現過年，有些甚至毋須拿出「真金白銀」行使，而直接從持有者手中購入。」，請從以上文章自行評論其所言是否正確。

赤貧流浪兒靠苦學與投資 變身百億香港新股神謝清海自認五十九分 才能邁向一百分

徐工、三一、中聯香港燃戰火

http://www.eeo.com.cn/2011/1226/218752.shtml

本刊記者   繆舢/文  工程機械三巨頭徐工機械、三一重工、中聯重科之爭重燃戰火，硝煙再起，爭相到香港H股上市融資。這一局，老謀深算的中聯重科董事長詹純新勝出，三一重工和徐工機械錯過了香港資本市場較好的發行時機。

三一重工甚至2011年9月19日開始在香港H股IPO路演，但香港股市受到歐美債務危機惡化的拖累，持續低迷。到11月份之後，兩家公司不得不雙雙宣佈，暫緩延後H股IPO股票發行。

三巨頭共同赴港融資的背後是對資金流的飢渴。財報顯示，它們的現金流十分緊張，急待輸血。

三一重工今年上半年實現303億元歷史最高營業收入，但經營活動產生的現金流淨額卻只有2.5億元。上半年短期借款118.8億元，大幅增長137.8%。三季度應收賬款達148.87億元，較年初大增159.92億元。

而徐工機械的現金流持續惡化，上半年經營活動產生的現金流淨額為-9.18億元，三季度有了一定改善，但仍然達到-5.79億元。三季度應收賬款 90.43億元，較年初的應收賬款增長127.83%。短期借款32.1億元，較年初增長140.9%；長期借款5.8億元，較年初增長208.95%。 借款的增加帶來利息大幅支出，前三季度財務費用同比大增160.13%，為4066萬元。

三巨頭中經營性現金流表現相對較好的是中聯重科，三季度財報為11億元，應收賬款同比增加67%，好於三一重工和徐工機械。

導致資金流緊張的直接原因是三巨頭無一例外地放寬了信用銷售的條件。工程機械市場的競爭壓力不僅來自國內三巨頭之間，還有全球排名第一的美國卡特彼勒和排名第二的日本小松公司的步步緊逼，逼迫企業營銷模式的創新。

信用銷售是買方憑藉自身的良好信譽在購買設備時，由賣方提供資金先墊付，約定日後在一定期限內歸還。激進的銷售模式雖然促使工程機械銷售高速增長， 但也帶來市場需求被嚴重透支，賣方企業現金流吃緊。一旦下游買方用戶因為宏觀調控還不了購買的工程設備欠債，將給賣方留下一筆筆無法收回的壞賬。

中聯重科搶先一步，2010年12月登陸香港聯交所，H股共募集資金20.4億美元。三一重工和徐工機械都計劃2011年9月赴港上市，三一重工籌 資30億美元、徐工機械籌資20億美元，兩家公司合計融資50億美元。但時運不濟，雙雙受挫香江，路演時機構認購數額少，遠低於融資預期。

2011年11月3日，三一重工正式宣佈H股發行有效期延長11個月。而徐工機械另闢蹊徑，12月初宣佈擬發行56億元的公司債券申請獲得中國證監會批准，其融資補血的動作之快令人咋舌。

看起來，在融資能力的競爭上，三一重工落在三巨頭之末，但事實上，2011年卻是三一重工風頭最近、笑得最多的一年。不僅首次入選世界500強，而 且董事長梁穩根成為中國首富，此外媒體還爆出，梁穩根已經作為黨的十八大中央候補委員入選，並走完了組織考察的程序，即將棄商從仕，級別不低於副部級。在 中國，一位民營企業家入選中央候補委員，並出任國務院副部長，將具有特別重大的標誌性意義。

2006年6月的夏日，三一重工總裁向文波在自己的博客中燃起戰火，連續撰文直指凱雷收購徐工是「一場美麗的謊言」，徐工賤賣國有資產，成功攪局徐 工與凱雷的合資。儘管三一重工收購徐工的計劃流產，儘管三聯中科詹純新也表示：「市場認為中聯是與徐工合作的最佳人選。」但三一重工和中聯重科都沒能如 願。

5年過去，雖說蛋糕越做越大，但歷史重新書寫，三巨頭競爭格局逆轉。昔日的老大徐工落寞，受制於整個國企體制的深化改革停滯不前，銷售規模淪為第 三。中聯重科依靠相對靈活的機制和穩健的戰略，依舊排在第二位。而民營企業的三一重工則快步前行，增速超過競爭對手，取代徐工成為行業新的領頭羊。

企業青睞香港離岸人民幣債券市場

http://news.imeigu.com/a/1328858460805.html

新浪財經訊 北京時間週五下午消息 在去年底受到失控的賣盤衝擊後，人民幣離岸市場現在又恢復了平靜。

點心債券以及其它以人民幣計價的債券產品在近幾週出現上漲，投資者對香港這種很小但快速成長市場變得更為樂觀。在香港發行的人民幣計價債券被稱為「點心債券」(dim sum bonds)，因為它相對於整個債券市場規模很小。

是的，債券持有者在去年秋天得到了教訓，離岸人民幣債券市場波動劇烈，流動性又很差。現在的問題是點心債券的收益率是否足以補償風險。

在過去六個月裡，債券收益率顯著提高。五年期中國政府國債收益率從8月份的1.2%上升至1.8%，企業債券收益率的上升幅度更大。

在一些情況下，債券很誘人，比如大眾汽車2016年到期的人民幣債券收益率在3%左右。可以比較下歐元2015年與2019年債券的收益率均低於2%。

對於相信人民幣會對歐元升值的投資者來說，大眾汽車的點心債券的吸引力就更加大了。唯一的缺陷是人民幣債券的流動性要比歐元或美元差很多很多，這種類型的資產沒有經過市場的檢驗，北京監管決策能夠對人民幣的出入境造成巨大的影響。

還有其它原因讓投資者變得更為謹慎。雖然點心債券的收益率比一年前高出很多，但與大陸相比，仍相關甚遠。上海中國政府5年期國債收益率大約為3.2%，而香港僅為1.8%。

英格蘭皇家銀行亞洲經濟學家Li Cui指出，從長遠看，離岸人民幣債券收益率將趨於與大陸收益率重合。「如果大陸利率提高，那麼更多的投資機會也會推高離岸債券收益率。」

但從中、長期看，情況更為複雜。雖然北京在近幾年擴充了人民幣出入境的管道，但中國的基本賬目依然不開放。這意味著兩邊進行套利的操作空間仍將有限，收益率的巨大差距將繼續維持。

事實也是如此，離岸人民幣債券收益率並沒有與大陸的收益率同步波動。實際上，他們甚至背道而馳。Cui指出，「離岸收益率與國際利率，比如美元同業拆借利率的聯繫更為緊密。」

無論其它市場利率發生何種變化，點心市場面臨的最大挑戰是有三分之一的點心債券，大約為800億元將在2012年底到期。香港點心債券市場總值為2440億元(386億美元)。

匯豐銀行(微博)信貸分析師Becky Liu表示，「再融資環境變得越來越具挑戰性。」

Liu指出，香港目前85%的人民幣債券產品的期限在三年以下，這意味著在2014年之前債券發行人需要不斷進行再融資。

越來越多的企業來到香港的點心市場進行融資。

德國特種化工公司Lanxess週三設定了3年期點心債券的發行價，收益率為3.95%，融資額為5億元(7900萬美元)。由墨西哥Carlos Slim億萬富翁控制的America Movil通訊公司上週發行的債券的收益率為3.5%。

法國農業信貸銀行分析師Frances Cheung預計企業將於今年在點心市場發行大約2000億元(310億美元)的債券，發行量超出2000億美元的可能性很大。她認為由於債券供應量增 大，但人民幣流動性不足，企業債收益率將逐步上升。她還預計中國三年期政府國債收益率今年上升80個基點。

由於越來越多的象Lanxess與America Movil這樣的企業選擇在香港點心市場融資，流動性將變得更加缺乏，給收益率帶來向上壓力。因基金正在向大陸回流，離岸人民幣的總量已經開始萎縮。香港 12人民幣存款總額環比下降了6.2%，至5880億元(930億美元)，降幅是創紀錄的。

對於投資者來說，人民幣匯率是他們不得不考慮的一個重要問題。如果投資者預計人民幣兌美元匯率將大幅上漲，那麼他們將爭相買進點心債券，這會拉低收益率。

但如果他們認為人民幣兌美元將保持不變或下跌，那麼他們人民幣計價資產需求將會萎縮，除非收益率進一步上漲。 (明煜)

香港行有感 枯榮

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