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【兩會特別報導】香港「避稅天堂」的笑與淚——還富於民VS藏富於民

http://www.infzm.com/content/72249

去年財政超收了634億港元之後，港府隨即在今年大幅減免稅收。

香港納稅者主要是高收入人群，「與其將這些錢再次返還給富人，還不如將其投入改善香港市民的教育、醫療等公共福利」。

最大手筆的「派糖」

在《福布斯》「2005年全球稅負指數調查」中，中國內地是全球稅負第二重的地方，而香港，則是全球稅負第二輕的地方。

2012年，這個稅負已是第二輕的地方還要減免稅收，原因是：上個財政年度港府的財政收入超收了634億港元，綜合財政盈餘高達713億港元。於是，處在換屆前最後一屆任期的港府，其「派糖」計劃也創歷年之首：所有的減免與補貼加起來高達777億港元。

2月，港府公佈了2012-2013年度的財政預算，該預算案提出了多項稅收減免措施，包括退工資薪金所得稅、免一年物業差餉（相當於物業稅）、提高個人所得稅扣除金額等，特區政府預計收入將因此減少241億港元。

其中最大的手筆是免一年2012-2013年度全年的房屋差餉，以每戶每季2500港元為上限，涉及270萬個物業，特區政府收入將因此減少117億港元。

此外，工資薪金所得稅，則又退又減。

退：全港150萬名納稅人2011-2012年度的薪俸稅（工資薪金稅）及個人入息課稅均可免去七成五，上限為12000港元。以去年年收入在20萬-30萬港元的納稅人為例，平均可減免約4000港元；年收入在40萬港元以上的納稅人，平均可減少10000港元以上的稅額。

減：薪俸稅基本免稅額由10.8萬港元提高至12萬港元；已婚人士的免稅額，也從21.6萬港元提高至24萬港元；供養父母或祖父母的免稅額也由當前3.6萬港元增加到3.8萬港元；子女免稅額由現在每名子女6萬港元增加至6.3萬港元。

香港政府這一系列「還富於民」的舉措引來諸多好評，內地一些人更是羨慕嫉妒恨，希望內地能夠借鑑香港，實行減稅。

港府的苦衷

其實，面對巨額的綜合財政盈餘，香港財政司司長曾俊華本來是希望另作安排的。

上一個（2010-2011）財政年度香港的綜合財政盈餘更高，713億港元。曾俊華提出了一個他自認為是任內最佳的財政預算方案，包括寬免差餉 費、向每個電費賬戶提供1800港元補貼，以及免除兩個月的公屋租金，向本地的散戶投資者發行50億至100億港元的通脹掛鉤債券，同時向強積金（香港人的退休金）注資6000港元的建議。

不曾想，香港市民並不買賬。在香港高通脹的壓力之下，市民普遍希望富得流油的特區政府能盡快「派糖」，解決燃眉之急，而不是將6000港元注入只能在退休或者是永久離開香港之時才能取到的「強積金」。

向每個「強積金」注資6000港元，要花掉240億港元。香港立法會議員公開批評特區政府竟然選擇將240億港元放進去「派一顆糖」，幾十年之後才拿到。「拿到的時候可能都縮了水，發了黴，吃糖的人可能都已經沒牙吃糖了。」

對於是否修改預算案，曾俊華一度猶豫，為了促使港府改變意見，有立法議員表示，將會發動遊行示威活動，並會聯名要求立法會否決上述預算。個別社會團體甚至將矛盾升級，在一場公開活動中，以重物頂撞特首曾蔭權。

為了避免引發更大的社會爭議，經過數日的思考，曾俊華主動妥協，重新宣佈了財政預算方案——直接給全港18歲及以上持有香港永久居民身份證的市民派發6000港元現金。

量入為出

據香港理工大學會計及金融學院副教授陳彥森介紹，香港之所以常「返稅於民」，與香港特殊的財政政策相關。而這一特殊財政政策已經寫入香港基本法中。

《中華人民共和國香港特別行政區基本法》第107條規定：「香港特別行政區的財政預算以量入為出為原則，力求收支平衡，避免赤字，並與本地生產總值的增長率相適應。」

「這與內地很多地方實行的『量入為出』財政政策不同，香港政府是以收定支，有多少錢辦多少事，原則上不搞赤字財政。」陳彥森解釋，在這一原則的指導 下，香港每年都會根據上年度的財政收入情況，來制定下一年度的財政預算，而如果財政收入有盈餘，則通過稅收減免或者是直接發紅包等方式返還民眾。

不過，對於這樣的利好，並非每個人都認同。

陳彥森就是反對者之一，在他看來，香港納稅者本來就是高收入人群，返還的稅收其實和低收入者沒有關係，「與其將這些錢直接再次返還給富人，還不如將其投入改善香港市民的教育、醫療等公共福利」。

據他介紹，目前香港大約有350萬工作人口，其中只有不到40%的人需繳納薪俸稅。而在這40%的納稅人中，納稅最多的前10萬名納稅人繳納約 65%的薪俸稅。這一狀況同樣出現在利得稅上。在香港，僅約十分之一的註冊公司繳納利得稅，前1000家公司所納稅款佔全部利得稅的70%。

「這等於是把香港絕大部分的財政收入壓在了一小部分人肩上，」陳彥森說，一旦外部經濟出現波動，將直接影響這部分人的收入，從而直接威脅到港府的財政收入。而港府短期的「還富於民」，而不是「藏富於民」，則更是加大了這一風險。

危機的確出現過。1997年，亞洲金融危機的爆發，房地產市場一落千丈，政府的土地開發銷售幾無人問津。2003年的SARS進一步打擊了香港經 濟，住宅價格由最高峰時下跌了約70%，而佔據財政收入大頭的直接稅也隨之銳減，香港政府被迫首次依靠赤字財政滿足當前財政支出。雖然此後住宅市場逐漸復 甦，但香港政府意識到，香港的稅基過窄及不穩定性是一個嚴重的財政問題。

在生於香港、已近退休年齡的陳彥森看來，今日香港，境內外的政治、經濟和社會發生了一系列變化，這一問題也正在變得日益嚴重。

「比如，香港一直堅持打造金融中心，但是現在，周邊地區，比如新加坡的崛起，對香港構成了直接威脅。」陳彥森介紹，為了保持香港的優勢，特區政府自 2008年開始降低薪俸稅標準稅率和利得稅稅率，作為對競爭者新加坡持續減稅政策的一種反應。然而，這一政策根本無任何優勢，因為，新加坡可以提供多項稅 務減免，但香港受制於過窄的稅基，根本無法給出更多的政策優惠。

而在香港內部，老齡化越來越嚴重，「隨著香港人均壽命的延長和出生率的降低，香港未來社會的工作人口比重下降，這一方面將減少直接稅的收入，另一方面，也將增加養老開支等。而這，都需要一個穩定的財政體系來支撐。」陳彥森說。

稅改無望？

實際上，早在香港回歸前，港府就已經意識到了這些問題的存在，也曾試圖做出變革，但這些變革都宣告夭折。

上世紀80年代末，香港政府曾建議，增加收入更加穩定的商品及服務稅（簡稱銷售稅）並同時降低所得稅率。但遭商人團體的極力反對。2003年，香港特區政府再次提出這一建議，依然遭到否決。

2006年7月，特區政府又一次向公眾諮詢如何拓展稅基。時任財政司司長的唐英年解釋：「香港現有的稅基非常狹窄，過去多年來，香港一直依賴有限的 稅種及非稅項收入來應付公共開支，這些收入會因我們無法控制的經濟轉變而大幅波動，同時也大大侷限了政府制訂長遠計劃和做出投資決定的能力，因此為了確保 香港社會經濟的長遠繁榮，其中考慮開徵『商品及服務稅』不失為一個可行的辦法……」

唐英年的話音未落，香港社會立刻就炸開了鍋。市民堅決反對徵稅的呼聲鋪天蓋地。儘管唐英年代表政府一再向市民曉以利害，費盡口舌，表示「政府目的在於改革香港稅制而非提高稅收收入，也無意改變香港令人稱頌的低稅率稅制」，然而，這根本打動不了香港人的心。

接下去的四個多月，社會各界紛紛採取各種「行動」，座談討論、民意調查、示威遊行，立法會議員提出反對議案等等，強烈抗議政府的做法（實際上還只是個「想法」），五個月後，唐英年不得不突然宣佈：「政府在餘下的稅制改革公眾諮詢期內，不會再推介銷售稅。」

「香港是回不了頭了。」一直主張徵收銷售稅的香港浸會大學工商管理學院院長張仁良嘆息道，在他看來，稅改的失敗與香港的歷史相關。

古時，香港是一個名不見經傳的捕魚產鹽之地，1842年，英國取得香港島後，即宣佈香港為自由港，是為「香港開埠」。英國的商人，包括鴉片商販，逐 漸將香港建設成與東方自由貿易的樞紐。為了吸引投資，活躍商貿，自那時開始，香港就一直實行「低稅制」，老百姓「受益其中」也「樂在其中」，早已習以為 常。

「現在只要你一提徵稅，他們就反對，根本推行不下去。」張仁良說。

當年今日: 香港天線取得Pentax代理權

1973年3月9日，香港天線宣佈此消息，並宣佈天線產品面世，稱這是首創以天線專利權發行股票，始作俑者為九龍交易所創辦人陳普芬先生。詳細可以看看以下新聞。

當時香港天線的股價已由高峰超過30元下降至16元，照現時眼光看來，應是散貨手段。當年原來招股書以中文印行原來是創先河，誰不知現在看來，原來是想騙中國人才想出這把戲。

香港樓市再現小陽春 車位租金回報超越住宅

http://www.21cbh.com/HTML/2012-3-16/4MNDE2XzQwOTk4Mw.html

3月初的一個週末夜晚，路過家附近一個地產中介的店舖，驀然發現裡面燈火通明，幾個做地產中介的朋友居然還在加班。這種情況似乎有點久違了，儘管這 家地產公司在香港屬於一線品牌，其店舖也位居香港藍疇屋菀的集中地，但去年香港房地產二級市場持續低迷，放盤和看盤的人都少得可憐，這家地產中介公司常常 人浮於事，常常是傍晚便已經打烊。

推門跟地產中價朋友閒聊一番才知道，近期香港地產市場開始回暖，炒家開始再度光臨。不過受制於政府推出 的短炒印花稅(SSD），這一輪地產炒家投資目標仍顯謹慎。中介鄭太說，現在買大房的主要是「剛需」一族，而對於炒家來說，當前一個重要的轉變是從投資住 宅轉向商用物業和車位，或者就是乘低位時掃入較便宜的小面積住宅，以抵消SSD的成本。

車位租金回報急升

鄭太說，在港島傳統藍疇屋苑太古城一帶，由於車位少、投資總成本小、加上租金回報率高，已經成為近期的熱門之選，一些較好位置的車位價格已經是五年前的三倍，遠遠跑贏附近的私人住宅價格。

但即使如此，仍然有不少炒家入場。投資車位在香港過去屬於小投資項目，但近年來，卻成為一些資金雄厚的地產炒家的熱衷對象之一。

鄭 太介紹了港島區車位受歡迎的幾個主要原因：首先，車位買賣不受限於政府的SSD懲罰稅，稅務成本較低；另外，車位不用裝修，也不用擔心租客損壞，加上面積 較小，因此可以只交少量的地稅和差響費，令整個交易的成本大大縮小。特別是在港島區，土地產權年限為999年，一些車位也因此根本不用交地稅。

其 次，由於港島區可建樓土地基本已經開發殆盡，而政府部門又嚴格控制每個樓盤應有的車位數量，因此即便車位價格和租金猛漲，目前靠近寫字樓附近的車位仍然脫 銷，一些租客即使願意加租也找不到位置。從鄭太經手的交易來看，當地的車位租金也從幾年前的上千元（港元，下同），猛漲至近2600元。

第 三，銀行同樣也可以為車位交易提供槓桿，這對於大炒家來說，進一步減少了自有資金的佔用，他們用較少的本金便可以大量掃貨，製造壟斷效應。鄭太經手的一個 車位老炒家，一擲數百萬元，一口氣掃下了附近某豪宅區停車場的20個車位——此法足以左右該大廈乃至周邊的車位租金價格，同時也進一步製造車位供應緊缺的 情況。

香港人退休後政府部門並不發放退休金，所以很多人靠房養老。這位老炒家光每個月的車位租金，足以令他過得比寫字樓裡的白領要舒服得多，這從側面也反映出港人把房地產更多是當作投資的一種手段。

對於很多內地投資者來說，汽車和摩托車車位似乎並不是主流的地產物業投資對象，但是在香港，情況卻不同——如果有人告訴你，投資一個摩托車的車位能有近三成的年回報率，你可能會覺得這是天方夜譚。但在香港，這卻是不爭的事實。

據 近期香港媒體披露，富豪李澤楷開發的貝沙灣樓盤今年新放出一些摩托車車位，結果被哄搶一空。當地地產中介表示，每個車位市價約在1.8萬元，而1月份的摩 托車車位租金價格已經躥升至500~700元，粗算下來，租金回報率已經高達33%以上。一些相連的摩托車車位甚至出5萬元的高價也一位難求，在車位推出 一個月內，成交量便高達50宗，比當月的住宅交易量要火爆得多。

低息之魔製造小陽春

鄭太和她的同事都認為，車位的瘋狂和租金的狂升跟政府推出SSD後炒家轉至車位及商舖有關，但筆者認為，背後主要原因仍然是全球愈演愈烈的低息環境。

眾 所周知，香港自金融海嘯以來一直維持著低利率環境。受到聯繫匯率制的影響，香港只能緊跟美聯儲的低息政策，但和美國不同的是，美國的流動性目前並沒有大規 模流出銀行體系，而香港的銀行沒有毒債減值壓力，因此低息環境令銀行系統的流動性氾濫，銀行資金充裕，也希望符合條件的企業及個人增加貸款。

近期全球央行持續低息的政策，令香港投資者進一步強化了低息預期。

流動量氾濫的結果，是對於物業這樣的另類投資市場形成較大的價格泡沫推動力。在香港，近年來除了住宅物業、商舖、車位，其他如紅酒、藝術品、古幣及郵票等另類投資項目均出現價格泡沫化情況。

甚至連香港金管局也加入另類投資盛宴。該局副總裁今年1月接受媒體採訪時透露，香港外匯基金在2009年成立了首家附屬公司Eight Finance進行另類投資，到2010年又再增設三家全資投資附屬公司，專門投資新興市場的股票、債券，以及海外物業。

另類投資仍需謹慎

但正如目前有人擔心傳統市場可能再次調整一樣，像房地產及車位這樣的另類市場能否持續2011年的繁榮景象，仍然是投資者需要關注的話題。

筆 者認為，炒賣車位的好處是成本小但收入穩定，由於成本低，通常只有幾十萬元，因此即使銀行借貸利率升高，形勢仍然可以控制。但其主要缺點是流動性不如股 票。另外，香港人碰到有股災時，首先就是賣股票，然後是賣車，但既然把車賣了，也就沒有人租車位了，所以車位的租金和價格跟股市的影響有很大關係。

此外，車位投資受地段影響比較大，住宅及寫字樓的繁榮程度直接決定車位的租金回報是否足夠高。

從 銀行提供的住宅按揭利率趨勢來看，過去一年，大多數銀行已經不再提供優惠的「H加」利率（即由香港銀行業同業拆息率加一個浮動利率），而多用銀行的「P 減」利率（即5%~5.25%左右的優惠利率減去一個固定利率），這導致實際利率已經攀升了一倍，從原先的接近1%，急劇升至近期的2.5%左右，住宅的 利率壓力正悄然上升。

香港雖然號稱國際金融中心，其實主要是全球的流動性在此彙集，而從另一角度來說，當全球有風吹草動，首先撤離的也是 這些「國際流動性」。今年國際上有多項政經因素交叉影響市場，如美國大選、歐洲債務問題，以及中東問題等等，這些不明朗因素是否會衝擊到資本市場的流動 性？帶來相關產品的價格波動，也需要投資者密切關注。

（作者係本報駐香港特約撰稿人）

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香港資金內地放貸的利益之旅

香港與內地的貸款利率不同，讓資金在兩地開始流動。一些嗅覺靈敏的人，像青蛙一樣遊走在兩個資金池之間。

「這頭是接單難、議價難，那頭是稅負重、勞動力成本上升。」年逾不惑、大腹便便的韓斌大聲嚷道。韓是廣州一家頗具規模的服裝生產企業老闆。為維繫企業日益艱難的運營，韓斌想盡辦法融資「找錢」。

韓斌曾向銀行求助。但他2011年的1000萬元銀行貸款「虧大了」——首先，他接受的是基準利率上浮50%的利息成本，即10%的年利率；然後，銀行將這筆貸款以「全額承兌匯票」發放，韓斌要拿到錢，還需支付銀行將近10%的淨貼現利息。

此外，韓斌還要到銀行指定的擔保公司申請擔保，擔保費是貸款額的3%。再加上銀行收取的「融資顧問費」等費用，一年下來，他為銀行貸款支付的全部費用大約250萬，即實際「整體利率」為25%。

「我到銀行還貸時，銀行的行長問我去年賺了多少錢，我差點發火了。」韓斌說，利潤只夠還利息，忙活一年就是給銀行打工。

忍氣吞聲之餘，他開始尋找廉價的融資渠道：根據他身邊朋友的經驗，香港是個融資的好地方。於是，從2011年10月起，韓斌就開始著手到香港借錢。

香港資金覬覦內地信貸

算下來，這比內地的銀行成本要便宜一半以上。

由於目前國家實行外匯管制，香港機構並不能直接向內地企業貸款。香港資金介入內地民間信貸市場，依靠的是「曲線」路徑。

韓斌透露，他在香港首先找到融資中介，由其聯繫資金提供方——香港的資產管理公司和私募基金。韓斌需要在香港註冊一家「空殼公司」，經由融資中介的牽線後，他以這家空殼公司的名義來借錢，而提供抵押和擔保的則是他在廣州的企業。

「我當時打算貸款3000萬港元，用了廠房、設備和我的部分股權作抵押。」韓斌說。

提供資金的香港機構為安全起見，仔細調查和核實韓斌在內地的抵押物，確認滿足他們放貸的條件，才會發放港元貸款或美元貸款。額度一般最低1000萬港元，最高1.5億美元。

「他們分批來放貸，每次500萬或800萬。」韓斌說，要拿股權抵押讓他覺得風險有點大，但總體還是值得，年利率12%，而利息按每批的量來具體核算。另外，除了一次性的1%中介服務費，再沒別的費用了——算下來，這比內地的銀行成本要便宜一半以上。

將貸款「運」回內地則需要再申請成立一家「合資公司」。韓斌以服裝生產轉型升級的項目為由，跑了工商局等部門，要求與他在香港註冊的空殼公司共同成立註冊資金5000萬元的服裝生產合資公司。

「註冊資金到位，有3-9個月的驗資期，實際三個月就搞定了。」韓斌說，在驗資期這段時間，將貸款陸續注入合資公司中作為「註冊資金」，實際上是讓廣州的企業使用這筆錢，這樣的貸款至少兩年時間，符合他要求的長期融資需求。

當貸款變身註冊資金後，香港資金便曲線進入了內地。

「二道販子」的灰色通道

註冊資金、購買股權方式、虛假貿易和地下錢莊，是資金進入內地的灰色通道。

在內地企業急切希望到香港貸款時，一種「資金二道販子」應運而生。

香港銀行給本土企業提供的低息小額貸款，就出現被「轉賣」給內地企業的現象。例如，東亞銀行提供的一項「無抵押貸款」項目，可最高申請借入100萬港元，每月平均利息是0.55%-0.75%；恆生銀行也有類似的小額貸款套餐，月息在0.5%到1%之間。

「有些符合資格的香港企業申請了這些貸款，然後『轉手』貸給我們內地的企業。」韓斌說，這些放貸的「二道販子」首先要應付香港銀行對貸款用途的監測，躲過監測後，通過各種方式貸給內地企業。

對於這些資金販子來說，這是非常有利可圖的生意——貸給內地企業的利息一般在原利率基礎上翻一番甚至更多。

韓斌現在拿到的一筆200萬港元「轉手」貸款，平均月利息2%。「相當於借入短期資金，還是比內地動輒月息6%的高利貸要低得多了。」

怎樣把貸款「弄」回內地，則需要另闢蹊徑。被普遍採用的是「虛假貿易」和地下錢莊的方式。「虛假貿易就是圓謊——假裝有訂單，假裝在香港轉口貿易，也假裝發了貨，最後只有是錢真的匯了進來。」韓斌透露說。

無論是註冊資金或購買股權方式，還是虛假貿易，都需要反覆跟外管局等監管部門溝通協調，折騰不少時間。

最快的方法是走地下錢莊的通道：首先是地下錢莊先把客戶要兌換的外幣折算成人民幣，打到自己的內地賬戶上；然後客戶將外幣打入地下錢莊指定的香港銀行賬戶上；同時，內地的地下錢莊將人民幣打入客戶的內地賬戶上。

「香港資金貸給內地企業的現象還會持續。」招商證券（香港）投資銀行業務董事總經理溫天納向南方週末記者表示，因為兩地的貸款利率差仍然存在。從 2011年上半年開始，人民銀行連續加息，信貸額度收縮，讓中小企業的財務成本驟然加大。而跟美國幾乎「零利率」保持一致的香港，就成了內地企業距離最近 的融資「窪地」。

從貸款利率差來比較，內地一年期人民幣貸款基準利率為6.56%，而香港的銀行經過多輪加息戰後，才從年息3%上升到現在的5%左右。另外，隨著當時人民幣升值的勢頭，用人民幣來還外幣貸款，還有匯率上的好處。

香港上市公司借道小額信貸

民間借貸火爆帶來的巨大息差，不僅吸引了中國信貸這樣的本土公司，還讓不少香港本地公司進軍內地小額信貸。

隨著民間借貸火爆，巨大息差成為小額信貸公司的暴利之源。香港上市公司也趨之若鶩，通過小額貸款公司介入內地信貸市場。

在香港上市的內地信貸公司，無疑「近水樓台先得月」，這些公司到香港上市融資，利用這一金融市場的資源，將香港的金融服務間接傳輸給內地的企業。

中國信貸控股有限公司（08207.HK）就是這樣大發其財的內地公司。這家公司在上海和重慶開了兩家小額信貸公司。受益於小額信貸擴張，中國信貸業績迅猛增長。根據其年報，營業收入同比增長143%；淨利潤同比增加121%。

高利差正是中國信貸的暴利秘笈。目前，中國信貸對外發放貸款月均利率為3.2%-3.5%，賺取的利息維持在年化利率約40%——雖高於銀行貸款利率，但低於民間高利貸普遍接受的72%。從其歷次公告中可發現，貸款者不乏願意承受30%、40%高息的房地產企業。

在2011年9月，中國信貸在香港發行了1億元為期兩年的人民幣債券，年利率才9%，2012年還將計劃在香港發行3億的人民幣債券——以低融資成本做高息放貸，利差高達30%。

正是由於巨大息差帶來的暴利，不僅吸引了中國信貸這樣的本土公司，還讓不少香港本地公司進軍內地小額信貸：包括FIRST CREDIT（08215.HK）、Aeon信貸（00900.HK），以及由香港「個人信貸之父」張炳煌率領的亞聯財小額貸款公司等。這些公司都在推進 內地的小額貸款業務。

此外，連原來本身業務與信貸無關的民生國際（00938.HK），也與內地機構合作，轉型來設立信貨部門或跟信貸有關的附屬公司，目標也是瞄準內地企業。

「對比內地同行，在香港上市的信貸公司在於擁有更多的融資渠道，而且集資成本較便宜。」香港金融觀察人士蔡清偉向南方週末記者表示，在香港相對寬鬆的市場，這些公司可以增發配股、發行可換股債券，以及發行債券融資。

香港的商業銀行貸款要求相當嚴格，包括抵押物的現場調查、更長的貸款審批期、還款計劃書制定，以及監測貸款用途等。而信貸公司對貸款者的要求較寬泛，顯得做生意手法靈法。

無論是內地企業到香港貸款，還是在香港的信貸公司到內地放貸，在蔡清偉看來就是「青蛙打水」。他打了個比方：內地有個資金池，國際上有個更大的資金 池，現在兩個資金池對接只能依靠香港這一個水龍頭來連接。這兩年，內地的池子缺水，池子裡的青蛙太多，水不夠，「於是，內地池子裡的『青蛙長老』，組織了 一眾小青蛙跑到國際資金池打水回去。」

（應採訪對象要求，韓斌為化名）

多家會員網站遭攻擊 香港金銀場遭遇「信任門」

在一個月時間內，旗下兩家會員——中天香港、恆信接連爆發的凍結客戶賬戶事件，使得越來越多的外盤炒金客將質疑的聲音，指向了香港金銀業貿易場這家百年老店（以下簡稱金銀場）。

巧合的是，昨日（3月22日）香港金銀場在其網站上發出譴責聲明稱，多家會員的網站受到黑客攻擊，並涉及多起錢財勒索事件。

金銀場向《每日經濟新聞》記者表示，從3月14日16時開始，發現該場網站被黑客攻擊，已向警方報案。

至少8家會員遭攻擊

「近月，金銀業貿易場及本場多家金銀電子交易商接二連三受到有組織的黑客攻擊，刻意破壞公司網站及電腦系統，並向受影響的會員進行金錢勒索。」昨日（3月22日）上午，金銀場的「嚴正聲明」如是說。

同 時，金銀場表示，黑客對該場及其會員所造成的滋擾，已引致交易市場信息混亂及不尋常與不公正的電子程式買賣，令公眾人士蒙受損失。但金銀場重申，截至目 前，該場會員的業務並沒有因滋擾事件而停止。金銀場是香港特別行政區政府唯一認可的黃金交易所，並沒有在其他地方設立辦事處。

金銀場對《每日經濟新聞》記者表示，金銀場是3月14日16時發現該場網站有黑客攻擊，在一分鐘內有大約4000~7000個惡意鏈接，即受到DDOS（分散式阻斷服務）攻擊。

另據香港媒體報導，今年2月下旬，金銀場行員第一亞洲金銀業有限公司（以下簡稱第一金）曾在QQ平台上收到電腦系統遭攻擊的勒索威脅，發該威脅的人疑似來自湖南。該案交由商業罪案科的科技罪案組追查。記者就此事致電香港警務處商業罪案科，但工作人員表示不方便透露信息。

上述聲明顯示第一金此次也受到攻擊。第一金香港辦公室的一位工作人員稱，公司網站目前運行正常。「受到攻擊的可能不止此數。」

百年老店遭遇信任考驗

不過，上述說法並沒有得到內地外盤炒金客的認同。之前向《每日經濟新聞》記者報料的吳小姐稱，自今年2月中旬中天香港凍結客戶資金事件發生以來，他們就通過不同的渠道，向金銀場及香港警方進行投訴。

在這些投訴材料的被投訴對象中，除中天香港外，也包括第一金、恆信等上述金銀場所指的被攻擊會員。

「資金凍結一個多月了，我們並沒有得到金銀場的正面回應。」吳小姐稱。顯然，很多外盤炒家都清楚，自己的投資行為並沒有受到法律的保護。但是由於利益受損，他們需要的或許只是一個說法。

不過，在金銀場看來，他們本身只是一家自律性質的機構，對於會員的不規範行為也沒有行政干涉的權限，只是在會籍申請和開除會籍的時候行使一定的監管職能。

據悉，該場是香港目前唯一可進行實貨黃金以及電子交易倫敦金/銀合約的交易所。槓桿比率高達1：100，這暗合了內地投資者短期獲利，又可尋找監管機構庇護的心態。

目前活躍於內地炒金產業鏈上的這些交易平台，均以宣稱為金銀場會員向客戶保證安全。但是接連出事後，越來越多的投資者對其產生了不信任感。

《每日經濟新聞》記者瞭解到，目前金銀場的會員中不少老闆來自內地，他們在香港進行工商註冊，並獲得金銀場交易席位後，回到內地招攬投資者。同時，不少會員干脆採用「對賭」的方式進行交易。這或許是近年來外盤炒金頻頻發生資金凍結、甚至攜款跑路等事件的根源所在。

香港反腐地震 新鴻基掌門人涉案

香港廉政公署（下稱「廉署」）昨日以涉嫌貪腐為由，拘捕新鴻基地產發展有限公司（00016.HK，下稱「新鴻基」）掌門人郭炳江、郭炳聯兄弟及香 港特區政府前政務司司長許仕仁。這是香港特區成立以來最高級別前官員被拘捕；而新鴻基七名執行董事中，十日之間三人被捕，一人去世，高層人事或現大變局。

或涉官商勾結

昨日上午9時51分，新鴻基及同繫上市公司數碼通（00315.HK）和新意網（08008.HK）同時停牌，隨後傳出新鴻基掌門人被廉署請去「喝咖啡」的消息。

據瞭解，新鴻基郭氏三兄弟中的二哥郭炳江和許仕仁上午遭廉署首先拘捕，中午時分三弟郭炳聯被香港媒體拍到乘車進入廉署北角總部。下午約4時資深大律師駱應淦到達廉署並於傍晚獨自離開，他自稱代表郭炳江並向其提供法律意見。

據香港媒體報導，許仕仁擔任司長期間，他個人成立的顧問公司曾擔任新鴻基顧問，同時他在任職期間住於新鴻基豪宅禮頓山的高層相連單位，其中一個單位屬於新鴻基尚未賣出房，而這些種種行為均涉及利益衝突。報導還稱，許仕仁涉及洩露政府機密資料，此案或牽涉官商勾結。

昨日晚間11時20分左右，三人均獲保釋。

新鴻基總市值高達3000億港元，涉及房地產、金融、電訊資訊科技及運輸物流等業務。郭氏兄弟是新鴻基聯席主席兼董事總經理，在福布斯財富榜上排名中國第二、全球第27位，淨資產達183億美元。

廉署昨日發表聲明稱，已拘捕一家香港上市公司的兩名高層人員及一名香港特區政府前主要官員，懷疑他們涉嫌貪污。廉署稱，被捕人士涉嫌觸犯《防止賄賂條例》及公職人員行為失當罪行。

廉署還指出，該上市公司另一名高層人員以及其他四名人士，也因涉嫌與這宗案件有關，較早前被廉署拘捕。由於調查仍在進行中，廉署現階段不會再作進一步評論。

根據新鴻基早前公告，另一名高層人員即是3月19日遭拘捕的新鴻基執行董事陳鉅源，主要負責收地事宜。陳鉅源曾一度被釋，新鴻基並發聲明稱其已返工作崗位，公司也會繼續支持他。

有香港媒體報導稱，陳鉅源被捕源於新界大圍香粉寮項目的土地購買，該塊土地業主原有意直接賣給將地新地，陳鉅源卻表示不感興趣，此後再通過第三方公司以高價買入。但也有評論認為，這是大地產商慣常做法，必須通過第三方進行收購。

新鴻基昨晚公告確認，郭氏兄弟已遭廉署拘留。根據廉署發出的公司寫字樓搜查令，新鴻基被要求向廉署提供若干有關指控的資料。

在陳鉅源被拘捕後，新鴻基成立了由一名執董及兩名非執董組成的特別委員會，以處理調查相關事宜。據瞭解，郭氏兄弟之一本是特別委員會成員，但如今也身陷調查中，該特別委員會昨日緊急重組，由另一名執董黃值榮頂上。

至於被廉署拘捕的前政務司司長許仕仁，是大紫荊勳銜獲得者，曾擔任香港財政司司長，是處理1998年亞洲金融風暴的「功臣」。具有諷刺意味的是，他還一度於上世紀70年代被借調至廉署。

許仕仁是特區政府成立以來被拘捕的最高級別前政府官員。香港律政司昨晚發表聲明稱，由於該案涉及一名特區政府前任主要官員，為免可能產生偏頗和不當影響的印象，律政司司長已授權刑事檢控專員薛偉成處理此事，並在有必要時考慮是否作出檢控。

豪門變局？

郭氏兄弟及前高官被捕令香港震驚，而新鴻基的前途也打上了問號。

香港首富李嘉誠昨日在業績會上就此事表示，雖然同為地產商有競爭關係，但他希望郭氏兄弟最終能無事。

有不願透露姓名的美資律師事務所律師向《第一財經日報》表示，如此高級別和高姿態的拘捕相當「罕見」。

他指出，若廉署最終落案起訴且定罪，最高刑罰「當然是坐牢」。但他提醒，由於廉署是否已正式落案起訴仍未獲證實，目前討論刑罰嚴重程度仍言之尚早。 該律師指出，雖然郭氏兄弟被指涉嫌貪污，但在香港《防止賄賂條例》中，貪污涵蓋收受利益、行賄和受賄等罪行，案情細節仍有待進一步披露。

該律師指出，如果廉署48小時不落案起訴，郭氏兄弟將獲釋。若起訴，對方可申請保釋，但若證據充足，可能會立即提堂審理，「有很多可能性」。

據他介紹，如郭氏兄弟遭起訴留下案底，是否仍能擔任上市公司董事將成疑，而公司的運營肯定會受到影響。

新鴻基則宣稱，此次拘留不會影響集團正常業務及運作，昨日在郭氏兄弟兩名執行董事缺席的情況下召開董事局會議，董事局一致決議郭氏兄弟繼續擔任現職務符合公司最佳利益。

新鴻基還指出，執行委員會將繼續負責公司日常管理及運作，上市公司將於今日9時起恢復交易。

新鴻基股價今日將面臨嚴重下行壓力。此前陳鉅源被捕後，新鴻基股價下挫2%，但市場反應仍相對冷靜，標普等評級機構也未立即調低新鴻基評級，但指出陳鉅源的被捕為公司董事局和高級管理層帶來了不確定性。標普稱，調查擴大至其他管理層或項目後將重新審視影響。

目前，擺在新鴻基面前的形勢並不樂觀。新鴻基現有七名執董中，三人遭調查，另一名執董陳啟銘於3月28日去世。而郭氏兄弟大哥郭炳湘，於2008年 5月被其餘兩兄弟及母親郭鄺肖卿免去主席之位，至今仍擔任新鴻基非執董。一場大家族內鬥和官商利益糾葛的大戲或許剛剛拉開帷幕。

新鴻基董事局

執行董事：

郭炳江 （主席兼董事總經理，被拘捕）

郭炳聯 （主席兼董事總經理，被拘捕）

陳啟銘 （3月28日去世）

陳鉅源 （負責收購土地及工程策劃，被拘捕）

鄺准 （郭炳湘、郭炳江、郭炳聯之舅）

黃植榮 （統籌工程策劃事務）

陳國威 （首席財務總監）

非執行董事：

李兆基 （副主席、恆基兆業地產主席兼總經理）

郭炳湘 （郭炳江、郭炳聯之兄，新鴻基地產

前主席及行政總裁，全國政協常委）

胡寶星 （胡家驃律師事務所顧問）

關卓然 （胡關李羅律師行首席合夥人）

黃奕鑑 （香港青年旅舍協會主席）

胡家驃 （胡寶星之替代董事）

獨立非執行董事：

葉迪奇 （交通銀行副行長）

王於漸 （香港大學經濟學講座教授）

李家祥 （李湯陳會計師事務所首席合夥人）

馮國綸 （利豐有限公司執行副主席）

附表 新鴻基業務一覽

香港：

土地儲備： 約434萬平方米

擁有農地（可更改用途）： 約242萬平方米

標誌性物業： 國際金融中心、環球貿易廣場

酒店： 香港四季酒店、帝苑酒店、帝京酒店、帝都酒店、

帝景酒店、香港麗思卡爾頓酒店、香港W酒店

內地：

土地儲備： 約792萬平方米

地產項目： 廣州天鑾、廣州玖瓏湖、無錫太湖國際社區、

成都悅城、蘇州湖濱四季、上海濱江凱旋門

標誌性物業： 上海國金中心、上海環貿廣場、北京APM

酒店： 上海浦東麗思卡爾頓酒店

電訊： 數碼通電訊集團有限公司

網絡： 新意網集團有限公司

資料來源：新鴻基地產

我的香港投資組合 lslon

【舊文】大配角與小臨記 香港仔公國

跑了去看奧斯卡最佳紀錄片《呃錢帝國》（Inside Job），回來重讀了一次自己於2008年10月寫的網誌。紀錄片提到金融海嘯的各個關節，自己的文中也大致說及了，當然不及影片解釋得那麼詳實，但起碼在兩年半後重新檢視，當初的理解能力還是可以的。

金融海嘯影響深遠，對全球經濟的破壞，禍及我們每一個人，但對大部分普羅大眾來說，傳媒的報道其實很混亂。紀錄片要煽情不難，《呃錢帝國》卻能做到深入淺出，是功力的表現。

什麼都可以受保

這場金融海嘯的主角當然是投資銀行，但當中有一個大配角我本來是不太了解的，也有一個小臨記我是走漏了眼的，紀錄片卻提點了我。

大 配角是保險公司，一直以來我都沒有很明白為何像AIG這類保險公司會在金融海嘯中股價大跌九成半，然後錄得130多億美元的天文數字虧損。在我過去的刻板 印象，華爾街的金融大鱷犯下滔天大惡一點都不出奇，可是保險公司理應跟傳統商業銀行都是保守行業，否則股神畢菲德不會一直有投資保險行業。保險公司只要夠 大，什麼都可以受保，就算AV女優作為生財工具的胸脯都可以獲開保單，只不過保費要跟賠償率掛鈎。一買一賣就如馬會或者賭場接受賭注，做莊的是不會死錯人 的，除非發生像日本東北地震那樣百年一遇的爆大冷，否則斷不可能會把生意輸得一光二淨。

《呃錢帝國》把我的疑惑解釋得很清楚，原來保險公司受保的是那些由質量極差（次級）的按揭所組成的「創意」產品CDO（債務擔保證券，亦是雷曼迷債 所含的主要毒素）。受保不是問題，但很明顯保險公司開出賠率時並沒有認真做好「精算」。若有做好的話，結果應該有如一個百歲老翁來叩門買人壽保險，保險公 司只有兩個反應：一是拒絕受保，二是收取超高的保費（最極端就是保費相等於賠償額）來防止莊家賠本。

AIG當然沒有這樣穩健，它把精算賠率的工作交托了所謂獨立的信貸評級機構。那些根本是置身事外的評級機構當然順着劇本給予皆大歡喜的AAA最高評 級，保險經紀便心安理得地賣出保單，多賣多賺經紀佣金。紀錄片還點出了一個更可怕事實，那些炮製CDO出來的銀行家因為深明CDO實情是件必賠無疑的爛東 西，當紙快要包不住火時，更瘋狂地向保險公司投保，而且不是投保一次，而是對同一筆爛賬投保千百次，讓蒙着眼做莊的保險公司最終輸個乾淨。當然，輸光的是 正當百姓的保險金（所以政府要出面包底），還有股東真金白銀的資金。至於經紀和公司高層在混亂當中所撈到的佣金，事前事後甚至到今時今日，仍是袋袋平安 的。

騙局愈大愈安全

金融海嘯說穿了就是全球最聰明、最貪婪卻又最有權力的一小撮精英，把大眾的財富用帽子戲法轉移至自己口袋裏的騙局，所謂呃錢就是這個意思。騙局愈大 反而愈安全，正如導演在得獎時說，海嘯過了三年，卻沒有一個人因此被問罪，那些「主謀」全部生活愉快，騙到的錢不用回吐，部分人更一直掌權，繼續升官發 財，左右大局。

至於當年我走漏了眼的小臨記，則竟然是今次在片中最醜態畢現的教授學者。細想起來也夠荒謬的，以騙局所涉的百億計金額，學者專家所分到的一杯羹實在 是微不足道，和銀行家或者政客甚至評級機構的那份比較，簡直是超小巫見特大巫，但那些「主謀」至少有自知之名，不會再露面出醜，頂多讓導演贈慶一句「此人 拒絕受訪」就算。可悲的那些學者只要用一點點顧問費和銜頭就可以出賣專業為騙局抬轎吶喊，事後仍要繼續出鏡獻世，沒有全身而退的條件。

世事本來就不公平，只能說句，要麼做大鱷食大茶飯，要麼當個兩袖清風的知識分子，否則只會裏外不是人。

原文刊於2011年5月6日信報副刊〈城市智庫〉