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重磅:中廣核電力——快速成長中的大象 2014-12-24 俞興 杉再起-倍霖山

來源: http://xueqiu.com/6525233368/34436660

公司概況中廣核電力起源於1979年開始的大亞灣核電站籌建工作,大亞灣於1987年開工建設,1994年投入商業運營,使用從法國引進的M310技術,成為我國首臺投入商業運營的百萬千瓦核電機組,為公司積累了核電項目的技術、工程、運營管理經驗,之後嶺澳核電站於1995年開工建設,2002年投入運營,至此公司度過了早期創建階段。

進入21世紀,我國經濟快速發展,公司依托廣東省地區巨大的用電需求,於2004年開工建設嶺東核電站,2010年投入商業運營,這是我國第一座自主設計、制造、建設及運營的百萬千瓦核電站,形成了我國運用最廣泛、具有自主知識產權的二代加CPR1000技術,同時單位千瓦造價大幅降低,經濟效應顯著,開啟了批量化建設的快速發展階段,隨後紅沿河、寧德、陽江、臺山核電相繼開工建設,並將在未來三年迎來密集投產期。公司13年收入約173億,歸屬母公司股東利潤約42億。

為籌備本次IPO,中廣核電力於14年3月重組成立,中廣核集團向公司註入大部分核電資產以獲得發行前85.1%的股份,此外廣東國資背景的恒健投資和中核集團分別以現金出資獲得公司10%和4.9%的股份,本次發行後,假如超額配股權未獲行使,中廣核集團將持有公司66.38%的股權。

發行前公司構架圖



行業概況上一篇行業報告從行業整體層面探討了核電發展的必要性和經濟性,在這一部分我們主要探討全國不同地區的核電發展前景。

我們同樣從量價兩個方面來分析,首先考察的是不同地區核電發展容量的問題。

  由上表可知,2012年全國各省電力需求排名前五的省份依次是廣東、江蘇、山東、浙江、河北。這些省份均位於在人口稠密,經濟發達的珠三角、長三角和環渤海地區,核電大容量穩定輸出的發電特性需要有較大的電力需求,因此這些地區擁有較好的核電發展基礎,此外由於環境壓力較大,火電新建機組基本停止審批,電力供需缺口主要從資源豐富,電力有富余的其他地區跨省輸入,因此在本地新建核電也是一個滿足多方利益訴求的可行選擇。

較大的電力需求反映了當地核電發展的基礎,而較大的供需缺口則反映了核電發展的緊迫性,從上表可知,供需差額排名前五的省區依次是廣東、河北、江蘇、山東、北京,可以看到,這些經濟較發達的地區由於電力需求大,資源少,本地電力供不應求,需要從外部輸入,因此我國東部沿海省份核電發展基礎較好,緊迫性較高,部分中西部資源富裕,電力外送的省份並沒有發展核電的緊迫性。

考察完量再來看價,一個地區有發展核電的基礎並不代表在這個地區核電就能有好的發展,另一個必要條件是在市場競爭的環境下,核電企業必須擁有較好的競爭優勢和盈利能力。

一直以來核電上網電價定價機制為個別定價,采用成本加成原則,電站的發電成本越高,上網電價也就越高,這樣做的弊端在於為了獲得更高的電價和利潤,電站以增加投資,延長工期等方式使得電站成本擡高,最終成本由社會共同承擔。

為此國家決定引入市場競爭機制,改變核電上網電價定價機制。13年6月,國家發改委發布了《關於完善核電上網電價機制有關問題的通知》,通知要點如下:

1、新建核電全國標桿上網電價為每千瓦時0.43元。

2、當地燃煤機組標桿上網電價(含脫硫、脫硝加價)低於每千瓦時0.43元,新建核電機組執行當地燃煤機組標桿上網電價。

3、核電機組所在地燃煤機組標桿上網電價高於每千瓦時0.43元的地區,承擔核電技術引進、自主創新、重大專項設備國產化任務的首臺或首批核電機組或示範工程,其上網電價可在全國核電標桿電價基礎上適當提高,具體由省級價格主管部門提出方案報我委核批。

4、核電全國標桿上網電價適時調整。

5、上述政策適用於2013年1月1日後投產的核電機組。之前投產機組上網電價仍按原規定執行。

《通知》規定了全國核電標桿上網電價,實際上網電價取核電標桿電價和當地火電上網電價的較低值,通過市場化手段來引導核電企業理性投資,合理布局,降低成本。

此外新老劃斷的方式使13年後新投產機組0.43元每千瓦時的標桿上網電價高於原有機組電價,這一標準考慮了三代機組投資規模增加,通脹等因素導致的成本增加,在不提高原有機組上網電價的基礎上使新投產核電機組也有合理的投資收益率。

最後由於首批三代機組安全性提高、施工周期長、設備國產化率低,發電成本大幅上升,通知規定這些機組上網電價可高於0.43元但低於當地燃煤機組,這也給予了三代機組一定的緩沖地帶。

《通知》對核電發展的影響是巨大的,它理順了核電定價機制,通過引入市場化手段來降低核電成本,促進行業長期健康發展。不過由於核電的特殊性,在市場化的競爭機制外,國家層面的統籌布局和各方力量博弈也是各地區發展核電的重要影響因素。

下面結合公司核電項目所在地以廣東和遼寧兩個省份為例從量價兩方面來分析我國不同地區的核電發展前景。

14年9月降價後各省區燃煤機組脫硫脫硝除塵標桿電價

廣東作為全國排名第一的人口和經濟大省,GDP和用電需求總量略低於全國的10%,12年電力供需缺口超過1000億度,核電發展具備很好的基礎。截止14年底,廣東省核電在運裝機規模達720萬千瓦,占全國裝機總量的40%,核電發電量為540億千瓦時,約占廣東用電需求的10%,未來幾年陽江和臺山核電將陸續投產,廣東核電裝機總量將繼續提高,根據測算,到2020年左右,廣東核電發電量將增加至1200億千瓦時,占用電總需求的比例將提升至18%,然而核電大發展仍難以滿足廣東省的用電增長,供需缺口繼續擴大,需要增加其他電力來源和外部電力輸入,因此廣東核電發展處於合理區間。

更為重要的是,廣東電力需求大,同時遠離煤炭產地,煤電成本高,當地燃煤機組標桿上網電價高達0.502元/千瓦時,位於全國最高,而從外購電成本來看,雲南、貴州向廣東送電價格為每千瓦時0.386元,至廣東的落地電價為每千瓦時0.502元。而《通知》規定新建核電上網電價為0.43元,顯著低於本地煤電和外購電的0.502元,具備很強的競爭優勢,此外0.43元的核電上網標桿電價距離0.502元的當地煤電上網電價有很大距離,這為臺山EPR首批三代機組爭取更高上網電價帶來了有利條件,因此廣東也成為最適合發展三代核電的地區。

廣東作為國內經濟總量、用電總量、電力缺口最大的省份,具備大力發展核電的基礎,同時核電相對煤電和外購電具備顯著的低成本競爭優勢,較大的價差也為首批三代機組爭取更高上網電價預留了空間。因此從量價兩方面考量,廣東是全國發展核電最為有利的地區,在這一大背景下,中廣核依托區位優勢,通過更高效的項目建設和更專業化的運營管理,成長為國內最大,盈利能力最強的核電運營商也就不足為奇了。

遼寧作為傳統工業強省,第二產業發達,用電總量處於全國較高水平,同時電力供需缺口較大,14年紅沿河1,2號機組投產後,核電發電量占遼寧發電量的比例約為8%,15年紅沿河3,4號機組投產後,核電占比將達15%,由於新建項目延遲開工,後續核電占比將逐步下降,電力供需缺口繼續擴大,因此遼寧也具備較好的核電發展基礎。

然而從上網電價的角度來看,內蒙古地區資源豐富,發電總量位居全國第四,但電力需求不能與之匹配,成為我國電力輸出量最大的省份。遼寧距離內蒙古較近,外購電成本低,呼遼直流工程呼倫貝爾、伊敏三期、鄂溫克電廠的上網電價僅為0.300元,至遼寧的落地電價僅為0.3781元,同時遼寧本地煤電上網電價為0.4044元,而紅沿河1,2號機組截止14年6月底的上網電價為0.4142元,故從成本角度來看,遼寧省最具競爭優勢的是來自內蒙古地區的外購電,其次是本地燃煤機組,最後才是核電,因此雖然核電在遼寧省具備較好的發展基礎,但其競爭優勢和盈利能力並不強。

綜上所述,我國核電從總體上看具備很好的發展前景,細分到具體省份,東部沿海地區人口密集,經濟發達,用電需求大,同時遠離資源產地,環保壓力大,煤電發展受限,電力供需缺口較大,東部沿海省份具備較好的核電發展基礎。同時南部沿海地區距離北部資源產地遠,本地煤電成本高,遠程外購電成本也較高,核電因此具有了良好的成本競爭優勢,也具有了更好的盈利能力和發展前景。

裝機情況公司目前運營管理11臺核電機組,總裝機容量達11624兆瓦,占全國總裝機容量的64.1%,權益裝機容量達7888兆瓦,占全國總裝機容量的43.5%,與中核形成核電項目運營雙寡頭產業格局,不考慮集團旗下的臺山與防城港項目,公司還管理了九臺核電在建機組,裝機容量達9846兆瓦,並將於未來三年進入投產高峰,推動在運裝機總量快速增長。









由上表可知,紅沿河、寧德、陽江、臺山核電於09-11年進入開工高峰,根據五年左右的建設周期,公司將於14-17年迎來投產高峰,不考慮可能收購的防城港項目,公司17年均權益裝機將達到13140MW,以14年均權益裝機7480MW為基數,未來三年裝機複合增長率約為20%,而包含防城港核電的裝機複合增長率將高達24.5%。

受2011年福島事故影響,12-14年開工機組數量大幅減少,據此推算公司18,19年僅有陽江基地5,6號機組投產,裝機增速降至約5%,隨著核電審批重啟,預計全國未來五年年均開工量在8臺左右,同時行業雙寡頭競爭格局穩定,公司2020年後裝機增速將回升至15%左右,因此權益裝機的快速上升將成為公司收入增長的主要推動力。

盈利分析核電具有初期投資規模大,財務杠桿高,利用小時數穩定,固定成本高,燃料等變動成本低等特點,度電成本對核電站單位造價十分敏感,度電利潤由成本和上網電價決定,因此下面在分析不同機組盈利狀況時重點考察單位造價和上網電價兩個影響因素。



大亞灣基地

目前在運的大亞灣、嶺澳、嶺東六臺百萬千瓦機組均位於廣東大亞灣核電基地,大亞灣與嶺澳四臺機組均采用法國M310技術,大亞灣於1994年開始商業運行,嶺澳於2002年開始商業運行,由於運行時間較長,項目貸款多已償還,財務費用較低,不過稅費等優惠政策也已基本到期,估算度電利潤約在0.1元左右。

2010年投運的嶺東核電采用中廣核經過消化、引進、吸收、改進等多項措施所形成具有自主知識產權的二代加CPR1000技術,單位千瓦造價大幅降至1.3萬元以下,結合上一篇行業報告中的盈利測算,機組度電利潤超過0.1元。

陽江基地

陽江核電站是中廣核在廣東地區的第二核電基地,規劃建設六臺百萬千瓦壓水堆機組,1-4號采用CPR1000技術,5-6號采用經過31項技術改進,在CPR1000技術基礎上形成的滿足三代機組要求的ACPR1000技術,1號機組已於今年3月投入運營,2-6號機組將於15-19年陸續投運。

CPR1000技術成熟,設備國產化率高,項目施工經驗豐富,陽江基地單位千瓦造價僅約1.2萬元,上網電價為0.43元,度電成本約0.29元,度電利潤超過0.12元。因此陽江基地具有裝機容量大,造價成本低,上網電價高等特點,建成後將成為我國相對當地火電競爭優勢最顯著,盈利能力最強的核電站。

臺山核電

臺山核電站位於廣東境內,在建2臺175萬千瓦的EPR三代機組。EPR技術采用加法,通過增加安全系統來提高核電站的安全性,這也導致更多的安全系統支出,因此需要建設更大的單機容量來發揮機組的規模效應。

法國、芬蘭的首批EPR核電機組建造周期和投資規模大超預期,臺山核電站也因為設計施工難度大,設備國產化率低,建造周期長等因素使得單位千瓦造價超過2萬元,預計臺山兩臺在建機組將於16年投產,根據測算度電成本將超過0.34元,度電利潤若想維持0.1元,則最終核定的上網電價需要達到0.47元,廣東燃煤機組上網電價高達0.502元,上網電價有爭取的條件,不過由於投資成本大幅提高,該項目ROE相比二代機組顯著降低,由於該機組盈利能力對上網電價十分敏感,後續需要密切關註這一不確定性因素。

截止14年6月底,臺山核電總資產約620億,所有者權益約210億,考慮到下半年可能仍有進一步的股權資本開支,公司運用IPO獲得的97億元收購臺山核電41%的股權定價基本合理。

寧德核電

寧德核電位於福建境內,基金寧核持有其46%的股權,公司所占權益股權比例為32.29%,是公司的合營企業,目前已投產2臺百萬千瓦機組,另有2臺在建機組於15,16年投產,采用CPR1000技術。福建省內煤電上網電價為0.4379元,寧德核電上網電價為0.43元,根據估算該電站度電成本在0.3元以下,度電利潤在0.1元以上,因此該電站盈利能力較強,不過該機組在福建的上網電價與煤電接近,成本優勢不明顯。

紅沿河核電

紅沿河核電位於遼寧境內,中廣核核投持有其45%的股權,公司所占權益股權比例為38.14%,是公司的聯營企業,目前已投產2臺百萬千瓦機組,另有2臺在建機組於15年投產,采用CPR1000技術。遼寧省內煤電上網電價為0.4044元,截止今年6月紅沿河核電上網電價為0.4142元,根據估算該電站度電成本在0.3元以下,度電利潤在0.1元左右,因此該電站盈利能力不錯,不過該機組在遼寧相比外購電和本地煤電並不具備成本優勢。

防城港核電

防城港核電位於廣西境內,中廣核集團持有其61%的股權,目前在建2臺CPR1000百萬千瓦機組,將於15,16年建成投產,廣西煤電上網電價高達0.4574元,防城港核電投產後上網電價將定在0.43元,因此防城港核電具有造價成本低,上網電價高,盈利能力強,競爭優勢顯著的特點。根據中廣核電力與集團簽訂的不競爭協議,在該等機組接近建成或準備投入商業運營後,中廣核電力享有優先受讓權。

前期核電項目

與中核集團前期項目均在中核電力內部不同,中廣核集團旗下如陸豐、鹹寧、蕪湖等眾多前期核電項目均不在上市公司內,2020年後的裝機增長需要通過不斷收購集團旗下的核電資產,而這些收購需要建立在時機得當,價格適中,上市公司具有相應現金收購能力的基礎上,因此這也在一定程度上增加了公司長期業績增長的不確定性。

現金流  核電投資規模巨大,在建機組需要在運機組提供現金流支持,新項目收購也需要較強的財務狀況,若上市公司現金流不佳,則可能需要增發股份,這會攤薄每股收益,因此需要分析公司後續的現金流情況。





由上表可知,公司2014年6月底約有78億元現金,在建機組數量高達9臺,收購臺山核電股權也將花費大筆現金,這也成為公司資本開支最大的一年,同時在運機組僅為11臺,經營活動產生的自由現金流難以支撐較大規模的資本開支,此時順利進行IPO募得大量資金保證了公司後續發展,在維持目前70%資產負債率的前提假設下,考慮各項現金收支後預計年底約有現金135億元。

隨後公司在建裝機進入投產高峰,自由現金流繼續增長,在建項目資本開支減少,現金逐漸有盈余,若15年能順利收購防城港項目,年底現金將有所減少,但仍在100億元以上。16年後公司的自由現金流將超過100億,在建項目繼續減少,權益資本開支不足30億,年底現金將超過150億,此時將產生大量現金盈余,如果未能收購集團旗下前期在建項目,將會降低財務杠桿和資金使用效率。

今年是公司現金狀況最為緊張的一年,此時順利推進IPO使公司獲得了發展急需資金,2015年現金收支基本平衡,2016年開始將產生大量的現金盈余,因此若在建項目順利推進,公司後續基本沒有再融資需求。

關註要點公司重組後眾多核電前期項目均保留在集團旗下,擴大核電裝機規模需要不斷收購集團旗下資產,收購的時間、價格需要關註;

核電站盈利能力對建造周期十分敏感,需要關註各個在建機組,特別是臺山EPR機組建設情況;

臺山核電項目屬於首批引進升級的三代機組,建造成本高,需要關註臺山核電爭取到的上網電價。

總體評價從行業層面來看,核電在我國具有良好的發展前景,從具體地區來看,東部沿海省份經濟發達,用電量高,電力供需缺口大,具備較好的核電發展基礎,同時南部沿海地區距離北部資源產地遠,本地煤電成本高,遠程外購電成本也較高,核電因此具有了良好的成本競爭優勢,也具有了更好的盈利能力和發展前景。

中廣核起源於大亞灣核電站,充分發揮了廣東省的區位優勢,由於沒有核燃料循環牌照,公司向專業的核電項目設計、建造、運營方向發展,也因此形成了更高效的項目建設和運營管理能力,逐步成長為國內規模最大,盈利能力最強的核電運營商。

裝機容量方面,公司未來三年將進入投產高峰,年均權益裝機增速達到20%,若將防城港項目考慮在內,複合增速將高達24.5%,成為推動收入增長的主要動力。盈利能力方面,大亞灣基地六臺百萬千瓦機組盈利能力較強,13年起新投產的核電機組將執行0.43元的標桿電價,這將使陽江基地成為我國競爭優勢最顯著,盈利能力最強的核電站,此外寧德與紅沿河核電盈利能力也不錯,臺山核電屬於首批EPR機組,廣東的區位優勢使其具備爭取高電價的有利條件。現金流方面,2014年是公司現金最為緊張的一年,順利推進IPO使公司獲得了發展急需資金,2015年現金收支基本平衡,2016年開始將產生大量現金盈余,後續基本沒有再融資需求。

   總體來看,核電行業發展空間廣闊,競爭格局穩定,公司管理效率高,權益裝機持續增長,新投產機組盈利能力強,自由現金流能支撐業務發展,未來三年量增價穩推動業績快速增長,隨後增速下臺階,進入穩定增長階段。

(由於商業保密和合規原因,盈利預測等不予發布)

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一名散戶的炒股成長編年史

來源: http://www.yicai.com/news/2014/12/4055987.html

還是那句老話,交易者只需要關註自我情緒的駕馭、關註執行和控制虧損,至於盈利就交給行情和運氣吧,無論多少都是市場的獎賞。

一章,2007年,狂歡盛宴的尾聲

雖然已經時隔7年,但對2007年A股那場狂歡的盛宴仍然記憶猶新。

股市仿佛變成了全民所有的印鈔機,買什麽都會漲,敢投入多少錢就很快能回報給你更多的錢。

大家只要聚在一起,就會談股票;大家只要一談股票,臉上就會喜氣洋洋。然後會談結束前,總有人會悄悄把你拉到一邊,神神秘秘告訴你一串代碼,讓你買買買,買了後就再也不要賣,這個股票會一直漲到50、100、200塊,甚至可以傳給兒子、孫子。

說完後還會補充一句:不要告訴別人。

電視、報紙、網絡上的各路專家大V,每天也像打了雞血一樣興奮,上證指數很快要到10000點的言論不絕於耳,讓聽的人也情不自禁熱血沸騰。

除了“5.30”股災(註:2007年5月29日晚,當局半夜雞叫,宣布印花稅提高到千分之三,5月30日,滬深市場大幅低開,個股大面積跌停,且後面幾天連續深跌)那幾天,給人們帶來一些挫折和陰霾之外,那一年絕大部分的日子,都是陽光明媚。

每天早上只要走出家門,都會感覺到微風拂面,神清氣爽。

說到這里有朋友可能會好奇,奶爸在2007年炒股到底賺了多少。

答案是一分錢都沒賺。

因為在10月份大盤見頂6124點之前,我根本一直沒有參與股市,工作之余主要在玩錢幣的收藏和炒作。

那一年錢幣市場也同樣迎來了十年一遇的大牛市,熱火朝天的局面與股市別無二致。有時候,買進的錢幣還在快遞路上沒到手,價格已經上漲了20-30%。

泡沫的標誌性特征是瘋狂,瘋狂的是千百年不變的人性,與炒作對象無關。

同樣是買什麽都會漲,每一次價格下跌都是新的買入機會。但是,收藏錢幣聽起來多麽高雅,哪像炒股票這樣赤裸裸充滿銅臭味。

一位“泉友”(註:對收藏錢幣者的雅稱)後來賺得爽了,難抑內心的激動,感慨說:“這世界上竟然還有人不來炒錢幣,他們真是傻!”

那年很多炒股的人應該也有類似的想法吧:這世界上竟然還有人不來炒股票,他們真是傻!

可惜,所有的盛宴,最後都需要有人買單。唯一不同的是,生活中的Party,是大多數人狂歡一個人買單,而股市中的每一場盛宴,卻需要大批買單者。

11月下旬,老婆突然面帶愁容說,她買的股票被套了,44買的現在跌倒了34。

她這個股票我是知道的,叫天鴻寶業(現名首開股份),8月份44買過,兩天賺了10%很開心賣了,還在我面前得意炫耀了一回。賣後跌回44,她又再次買入,本想再上演一出兩天10%的好戲,沒想到兩個月卻跌沒了10塊錢。

那時我們剛剛新婚燕爾,窗上貼著大紅喜字,映紅了新人的面頰。我溫柔地安慰她,沒事的寶貝,把一切困難交給男人,股票以後你就別炒了,讓你英俊瀟灑智慧勇敢的老公幫你解套賺錢。

當時怎麽也沒想到,就是這麽一句略帶誇口哄老婆開心的話,七年後竟然會改變我的人生之路。

牛皮是很man地吹出去了,效果也非常不錯,但股票到底該怎麽炒我卻是兩眼抓瞎。接管老婆賬戶後很多天都沒操作,就看著賬戶資金大跌兩天後又有所回漲,苦苦思考破題入局的辦法。

想不出什麽好辦法。企圖每筆交易都賺錢、不能及時止損是新手的通病。和每個剛入市的散戶一樣,我想總不能賣掉一個低於成本價的股票,把賬面上的虧損變成真正的虧損吧,只能等它先漲回來,再做別的打算。

好在專家大V們都說了,10000點不是夢,也許很快我就能夠解套,然後再按照以前炒作錢幣的路子,另外選幾個靠譜一點的股票,不斷低買高賣,高拋低吸,這樣就能在工作收入之外,再掙一份副業。

和每個剛入市的散戶一樣,我運氣也不算太差,2008年元旦剛過不久,天鴻寶業就給了我不虧錢跑路的機會,我果斷抓住這次機會出貨,實現了全身而退。賣出股票當天,老婆看我的眼神全是滿意。

為了寫這篇文章,我又特意翻看了天鴻寶業後來的走勢。後來,它在做了一個小型的M頭後一路向下,整整七年再也沒有回到當時的價格,最大跌幅超過90%,至今股價也不到原來的1/3。

人生的第一筆炒股交易,我就做了一次精準逃頂!

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一名散戶的炒股成長編年史

來源: http://www.yicai.com/news/2014/12/4055987-0_1.html

還是那句老話,交易者只需要關註自我情緒的駕馭、關註執行和控制虧損,至於盈利就交給行情和運氣吧,無論多少都是市場的獎賞。

第二章,2008年,去年六千一,今年一千六(上)

我是一個熱愛學習並且喜歡謀定而後動的人。成功從天鴻寶業脫逃後,我頂住了股市馬上要漲到10000點的誘惑,沒有著急交易,而是認真開始學習。

當時心里一個樸素的想法,再好的行情,也需要有本領才能把握。何況老祖宗在很多年之前就語重心長地說過,磨刀不誤砍柴工。

但是沒有買書,因為覺得寫書的人都是騙子。一看到書店任何炒股相關的書籍,就會想起星爺當年在《功夫》里的那幾句臺詞:“小子,我看你骨骼驚奇,必是練武奇才,將來維護宇宙正義與和平的重任就交給你了!我這有本《如來神掌》,原價……”而且,會不斷腦補電影里那些畫面。

其實這是一個很大的誤解,近幾年我的觀點已經完全改變,書櫃里塞滿了各種有關交易的書籍。

那時候的學習主要是在各種股票論壇看帖子,還有到博客上搜索各路大神的觀點,很快就學會了很多股市術語和諺語。這些話每句聽起來都那麽有道理還對仗押韻,可是到底怎麽運用卻讓人費解,不過在和同事朋友討論股票時偶爾冒出來一句,感覺還是很專業和高大上,他們常常向我投來敬佩的目光,根本不知道眼前這個人實際只做過半次交易--老婆買的,我把它賣了。

本來以為只有自己一個人是這樣,心有點虛,後來炒股時間長了,才知道世界上原來有很多這樣的人,能說出一大堆理論但從來沒有真正從市場賺過錢,俗稱“嘴盤”。

經過一個多月的刻苦學習和對部分股票歷史走勢的觀察總結,我慢慢發現了一些規律。比如,股票的運動基本都是波浪式,跌的時間長了就會漲,漲的時間長了就會跌;如果是牛市,小段下跌後大段上漲,而熊市則反之。

假設我能找到幾個符合社會發展方向、理論上不容易倒閉的公司,圍繞他們的股票不斷波谷買入、波峰賣出,那麽是不是就能賺錢?如果是牛市,就在他們跌得淺一點的地方進入,等漲多一點再賣;如果是熊市,則等他們跌深一點買,稍微彈一彈就跑。

而且我很快就找到了兩家好公司:中國人壽、海通證券。對於前者,隨著社會生活水平的提高,大家自然願意多買一份保障;對於後者,以後會有越來越多的人把錢投進股市,券商當然是受益者。

這樣交易就變得簡單了,只要先買一些中國人壽和海通證券的底倉,然後不斷圍繞它們高拋低吸,就可以既享受偉大祖國改革開放促生的大牛市成果,又可以享受兩個公司所在行業發展的紅利,還可以通過做波段不斷放大利潤、擴大戰果。

我為這個發現興奮不已,它邏輯如此嚴密,看起來如此完美,實在不枉這麽長時間的心血。我暗暗告誡自己,一定要好好保守這個秘密,免得知道的人多不靈了,等以後在股市賺了足夠的錢,再挑選一個可靠的徒弟傳給他。並且,在傳給他之前要他發誓,不得隨便告訴別人。

也許有朋友看到這里也會覺得興奮、很想嘗試,所以必須提醒一下,這個方法其實挺不靠譜、挺扯淡的,具體理由後面會詳細解釋。現在我只能告訴你,交易本身其實沒有任何秘密,當你自認為掌握了什麽秘密武器、可以橫掃市場的時候,十有八九只是一場悲劇的開始。

而如果有人總是說他掌握了什麽秘笈(或者沒事弄出幾條預警蚯蚓),並且還起了一個好聽名字的話,那麽恭喜你,十有八九你遇到了忽悠。

2008年春節過完,市場已經持續下跌幾個月,我覺得自己必須出手了,於是挑選一個良辰吉日正式入市,兩個股票各買了1/4資金。剩下的錢,準備用來再尋找兩個目標或做波段。

然後很快被套上了。

股諺有雲,牛市每一次調整都是買入的機會。我在成本價下面10%左右的位置做了補倉,看著持倉成本瞬間比原來降低5%多,並且持股數還多了一倍多,心里感覺一陣莫名的快樂。

可惜快樂總是短暫的。這次牛市和以往好像有點不一樣,股票總是三天兩頭往下跌,把我補進去的資金也死死套在里面。

無奈之中只好對國家和兩個公司的基本面再次進行了全面分析,全面的意思是又上網看了很多博客和帖子,還百度了不少信息。所有研究都表明,國家還會欣欣向榮,市場還會繼續走牛。

這不只是我個人的感覺,身邊的朋友同事,各路專家也基本是這個觀點。大家都知道股市應該還會上漲,就是該死的股票它們自己不知道。


一名散戶的炒股成長編年史

來源: http://www.yicai.com/news/2014/12/4055987-0_2.html

還是那句老話,交易者只需要關註自我情緒的駕馭、關註執行和控制虧損,至於盈利就交給行情和運氣吧,無論多少都是市場的獎賞。

第二章,2008年,去年六千一,今年一千六(下)

這場下跌一直延續到了4月下旬,上證指數從6124點見頂以來已不知不覺過去半年,整整跌去一半。不少人2007年積攢的利潤回吐殆盡,人心終於開始動搖。

身邊的朋友同事已漸漸開始不怎麽談論股票,而是談論淘寶,於是市場出現了反彈。

好像反彈是因為擊穿3000點政策底而觸發,彈得很急很猛,短短10來個交易日指數上漲超過20%。我在扭虧為盈的臨界點上倉皇出逃,再一次僥幸實現了全身而退。如果晚賣幾天,應該還能不大不小賺上那麽一筆。

賣出後兩個股票的繼續上漲讓我有點懊悔:現在形勢很清楚,市場已經跌得管理層開始護盤,加上舉世矚目盛大隆重的北京奧運會即將開幕,我有理由相信市場會再次向好,為什麽偏要在應該貪婪時恐慌呢?

此時深受廣大散戶愛戴、多頭永遠的旗手老沙也在博客上每天為大家加油鼓勁:同誌們啊~~解放軍已經來啦~~無良的空頭們蹦跶不了幾天啦~~珍惜手里寶貴的底部籌碼吧~~8000點時我們一起去北京看奧運!

我為祖國買股票,就算站崗也光榮,我把兩個股票又撿了回來。

這次二進宮,讓我很好領教了什麽叫做多頭不死,跌勢不止。

市場非常不講政治地再次拐頭向下,一路連綿陰跌,就像上海討厭的梅雨一樣,滴滴答答,沒完沒了,讓人心也跟著一起發黴。

有了上次補倉被套的教訓,我已不敢輕易補倉,只能眼睜睜看著賬戶資金日益縮水。

每天早晨上班的路上,把收音機擱在97.7兆赫的財經頻道,希望能夠聽到一些關於股市的利好消息。可是沒有。

主持人天天枯燥重複地告訴我,昨天A股跌去了多少,隔夜美股又怎麽收跌,而原油和大宗商品價格也在跌,帝國主義的金融危機進一步加劇。

有時會郁悶得砰地關掉收音機,早高峰的路上本來就如此之堵,你還凈給我扯這個。

聽的次數多了,我逐漸意識到事態的嚴重性,開始用熊市思維來看待市場,並且努力尋找相關應對策略。

我用剩下的一半資金去尋找8連陰的股票買入,略有3、4個點反彈就立即逃跑,後來發現8連陰好像也不見得有像樣反彈,又改成9連陰。但仍然沒用,因為很多反彈出現在買入當天,第二天開盤再賣已基本沒有利潤。

又去找KDJ低位金叉並且K、D、J數值都小於15的股票,效果一般,然後改成只買K、D、J數值都小於15並且低位金叉第二次出現的,還是沒用,KDJ指標實在太靈敏而難以把握了。

反正嘗試了很多極端的抄底方法,各種指標、各種均線、各種周期,甚至在這些辦法的基礎上用資金三等分方式不斷往下買入去抓反彈,都不理想。

多年後我才明白,熊市最大的特征就是所有指標超賣之後還有超賣,最好的操作就是空倉什麽也不操作。

市場總會給予新手一些特殊的關照,與很多2008年留在市場的股民相比,我是相對幸運的。

因為我雖然不停折騰,實際上並沒虧多少錢,那種極端的抄底方式基本可以盈虧相抵,無意中讓我以永動機的狀態安全渡過了那段暗無天日的熊市。

真的暗無天日,一個股票沒事可以連續跌上好幾個月,稍微反彈幾天再連續跌幾個月,到了最後遍地都是2元、3元的股票,卻沒幾個人再敢彎腰去撿。

大家也可以想象一下,如果打麻將連續幾個晚上只點炮不胡牌,那是什麽感覺。

而很多人就沒有我這種幸運了,他們有些被全倉深套,有些被迫從此遠離股市,有些破產,有些甚至妻離子散。

其實股票買在頂部真算不上什麽,無非就是做好保護性止損。最怕的就是你不服氣,不停加倉攤低成本,所謂的以時間來換空間。

市場先生專治各種不服,熊市持續的時間總是比你能堅持下去的時間要長。即使現在6年過去了,大家可以去看看還有多少股票的價格仍然不到2007年巔峰價格的一半。何況,即使你堅持6年解套了,人生又有幾個6年的大好青春?

錢幣市場這年也同樣遭遇了巨熊的橫掃,第一章提到的那位泉友有天給我打來電話,說借錢炒錢幣虧得還不起,和老婆吵得離婚了。他最後對我說:我怎麽會想到去炒錢幣,我真是傻!

寫著寫著感覺有點沈重,也說一些輕松點的吧。

2008年9月19日,由於多重利好刺激,導致出現大盤漲停的罕見景象。那天早上很多股票直接以漲停價開盤,隨後只要能夠正常交易的股票一個個跟著封板。我下午盯著指數看,突然發現指數很久沒變,開始還以為網絡出了故障,後來才知道,竟然是大盤被封住漲停。

碰巧那天我本來全倉,在第二天市場再次大幅跳空高開時賣個精光,基本挽回了全年的損失。一個月後,市場在再跌20%後,終於見底1664。

年底盤算,我6萬的本金,居然盈利3000多塊。

過來人都知道,這是多麽了不起、值得炫耀的一個成績。要不然,也不會帶來後面那麽多的悲劇。


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還是那句老話,交易者只需要關註自我情緒的駕馭、關註執行和控制虧損,至於盈利就交給行情和運氣吧,無論多少都是市場的獎賞。

第三章,2009年,錯失的小牛市

是時候該說說我的工作了。因為2009年,由於工作原因,我有半年多完全離開了市場。

我在體制內的一個單位上班,從最基層的派出機構做起,兩年後通過競爭性選拔進入局機關的核心處室。

處長告訴我,在筆試面試的人中,我成績並不是最出色的,但經過綜合權衡還是選擇了我,主要是看起來比較能夠當牲口使,而且和工作同樣年份的人相比最年輕(註:那年23歲,如花似玉的年齡)。

年齡確實是我的優勢。小時候家里送我上幼兒園,我呆了3天看他們每天都在學1、2、3,a、o、e還唱兒歌,感覺非常幼稚無聊,便再也不肯去了。被逼無奈,家里只好托關系讓我直接念小學。所以從上學到上班,我比一般人都小1-2歲。

當時也沒多想“當牲口使”這4個字背後的含義,後來才知道,這個處室是全局最繁忙的部門,在這里,一律女人當男人使,男人當牲口使,掛鐘也比別的地方轉得快。

本來加班就非常多,偏偏又遇上這個工作狂領導,所謂雪上加霜。

大部分時候不回家,睡在單位值班室,每天晚上工作到淩晨1點半,第二天清晨6點又起床繼續工作的人,不知道有多少朋友曾經遇到過。遇到就算了,他還要求我們也這樣。

為了表示領導對下屬的體恤,他允許我們比他早睡半小時,晚起半小時。

那時候處室除了一個負責內勤的老阿姨,剩下幾個都是楞頭青,個個年輕氣盛,別的什麽長處沒有,但鬥狠誰也不願輸人,竟然都跟著一路堅持了下來。

兩年多後工作狂領導調離,臨別時召集我們談話,說:我們都是普通人,兩個肩膀扛個腦袋,要想用三年取得人家五年的進步,唯有用三年做完人家需要五年的事……

他這些話的意思現在已經有了一種新的說法:以大多數人的努力程度之低,根本輪不到去拼天賦。

我沒有辜負這位魔鬼訓練營營長的一片苦心,在他離開後不久開始獨當一面,並且業務能力在全局博得了一些薄名。

所以2009年局里開展某重大專項工作時,我被點將抽調過去,與另外4名同樣年輕力壯的小狼狗一起,組成了一個臨時辦公室。辦公室主任由另外一位知名工作狂領導擔任。

我深知這項工作的重要性,也耳聞過該領導除了工作之外沒有任何其他愛好,在去新辦公室報到前,自覺清光了賬戶所有的股票。

那時正好陽春三月,桃紅柳綠,天藍水清,在2號知名工作狂領導的動員鼓舞下,我們5個人意氣風發,躊躇滿誌,決意要幹出一番成績。

都是二十八、九歲的年紀,都全身心投入,有時實在累了就睡沙發打個盹,基本每天下班到家都要晚上十一、二點,偶爾九點前進家門,老婆會很驚訝問:今天怎麽這麽早?

大多數周末別想休息,原來以前我聽到的傳聞並不完全屬實,工作狂領導除了工作之外還有一個愛好:他是個吃貨。

聽起來是不是很萌?可惜這個吃貨的愛好不是曬美食照片,而是在飯桌上談工作。

每到周六早上,他就挨個打我們電話,說哪里有好吃的,請大家中午過去嘗嘗。飯桌上,他會興奮地告訴我們,昨天晚上看電視時又想到了一個好的計劃,大家可以邊吃飯邊討論討論,然後做一個實施方案,也不用很急,今天寫不完明天禮拜天還可以寫,反正周一早上放他臺子上就可以了。

時間長了我們才註意到,他請我們去嘗嘗的飯店,經常會是同一家。

我職業生涯中大概有六七年是這樣一個工作強度。全局最有名的工作狂領導一共3人,前前後後都被我趕上了。除了前面提到的兩位,另外一位我會在2010年世博會上遇到,他的口頭禪是:下班回家真浪費時間,還不如天天在單位值班。

所以你如果買過兩次股票,剛好全都虧了,千萬別在第三次交易時賭博式下重註,認為這次總該賺錢了。市場中遭遇連續虧損的幾率,遠比你想象的要高。

花這麽多篇幅寫這些,並不是為了向誰訴苦,向誰邀功,而是想說,我一直是個專註和用功的人,深知無論哪行哪業,刻苦都是最基本的方法。

整個2008年,我投入過大量精力去研究市場背後的規律,幾乎所有業余時間都花在股市上,用實盤賬戶和一個模擬賬戶不斷測試KDJ、MACD、RSI、BOLL,還有寶塔線和幾個現在已經忘記名字的指標,以及它們的組合運用。

即使這樣,我投在股市的錢仍然不多。有些朋友入市沒幾個月,沒有做過幾單也沒有好好去研究,就敢用大筆錢去交易,真佩服他們的勇氣。

重大專項工作結束已是9月份,股市這邊的黃花菜早已涼了,很多股票短短半年多時間,從底部反彈超過3倍5倍,讓很多股民又享受了一場盛宴。

倒沒有太多遺憾,因為知道按照自己在熊市研究出來的操作方式,在這種單邊牛市不一定能賺很多,何況本金投入也不大。

而且工作這邊,我們取得了全市第一名的好成績,又通過在壕坑的朝夕相處,與幾個兄弟結下了深厚的情誼,到現在還定期聚會。這些已足夠給我安慰。

一個人的精力和運氣有限,有所得到自然就會有所失去。

重新回到市場後,我不再一味只研究指標,開始加強K線形態的研究,包括單根日K和日K的組合。仙人指路、早晨之星、錘子線、紅三兵、烏雲蓋頂……原來這些看起來平淡無奇的K線背後,竟然蘊含著這麽豐富的意義。

那年冬天行情總體還行,我邊學邊試,又逐漸積累了一些盈利。到這時,我已經實現了三年連續盈利了(2007年雖然股票沒怎麽交易,但在錢幣市場賺得不錯,那是和股票差不多的投機市場),並且看起來似乎“跨越牛熊”。

我有點急不可耐,想甩開膀子大幹一場。


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還是那句老話,交易者只需要關註自我情緒的駕馭、關註執行和控制虧損,至於盈利就交給行情和運氣吧,無論多少都是市場的獎賞。

第四章,2010年,率領60萬大軍揮師南下

有了兩年多的“成功記錄”,我不再滿足只用6萬塊錢小打小鬧過家家,決定把所有資金都投入股市,盡量實現獲利最大化。

按照既往風格,在準備加大投入前我對自己的交易方式再次進行了回顧,隱隱約約感覺有點不踏實,於是綜合比較網友的推薦,終於放棄偏見,買了第一本關於交易的書籍--《炒股的智慧》。

這真是一本好書。不但道理講得清楚,而且淺顯易懂,富有趣味,如果對散戶炒股入門需要推薦且只能推薦一本教科書的話,那麽我會首選它。

短短兩周內我把這本書反複看了三遍,越看越覺得作者說的有道理,幾乎每個字都對,僅有一個地方除外。

作者說,一般人學習炒股會經歷四個階段:蠻幹階段、摸索階段、體驗風險階段和久賭必贏階段。我對照再三,覺得並不是每個人都要經歷體驗風險階段。

比如說我自己,雖然還在摸索,但是性格謹慎、刻苦用功又略有天賦,經過這幾年的摸爬滾打,應該可以跳過體驗風險階段而直接進入久賭必贏的行列。作者因為自己虧過大錢所以認為別人也要虧大錢,未免太小瞧天下英雄!

這個想法回頭看起來似乎很可笑,但當時確實經過慎重評估,真心這麽認為的。好在我多多少少還有那麽一點自知之明,沒有像有些在牛市入市的朋友一樣,認為自己根本無須經歷任何階段而已經成了“股神”,不然現在可能羞愧得沒有勇氣再和大家提這段往事。

我把所有積蓄都轉入股票賬戶,並賣了一些珍藏的曾視為“非賣品”的錢幣,把本金增加到了30萬。

想象著賺錢之後老婆崇拜的目光,我的嘴角勾出一絲微笑。

增加投入後做得還馬虎,但一直又不是很順,主要問題是收益仍然不穩定。

有時賺一點,還沒高興幾天,又會虧了回去;有時連虧幾單,正有點沮喪,又會幹對那麽一票。市場就像一匹野馬,讓人難以駕馭,又像年少時心愛的姑娘,讓人難以琢磨。

最讓人頭疼的是,有些明明理論上講得通的方法,在實際操作中卻非常不好使。

比如止損,它像汽車安全帶一樣重要,可以保護司乘人員在撞車時免遭重創,但為什麽有時剛剛割肉,股票又會重回升勢?

比如浮盈加碼,理論上是擴大戰果的必備良藥,但為什麽有時好不容易積累一些利潤,就會遇到一次大的回撤,然後白白辛苦一場?

幾次碰壁下來,我有些嘗試不下去了,不自覺又走回前兩年判斷加估計,抄抄底、逃逃頂的老路,還加入了幾個炒股交流QQ群。

真的非常可惜,如果那時再多堅持堅持,也許可以早幾年領悟到趨勢交易的魅力,更早找到一條適合自己的路。

所以後來我非常贊同,炒股最難的是,錯誤的辦法也可能讓人在一段時間內不停賺錢,而正確的辦法卻可能讓人在一段時間內連續虧錢。

另外,炒股第二難的是,每驗證一個辦法是否真正正確,都需要很長一個周期,很多人都無法堅持那麽久,最終熬過長夜等來黎明,熬過寒冬迎來春天。

眾所周知,2010年上海舉辦了歷時長達半年的世博盛會。

由於看起來比較能夠當牲口使,我和局里一批精壯勞工被抽調到世博園區,參與某片區的安全保障工作。

這是一屆史無前例、規模空前並且只許成功、不許失敗的盛會,每名進駐園區的工作人員都深知肩上責任重大。我們喊出“世博世博,一世一搏”的口號,做好了打一場硬仗的充分準備。

世博會每天晚上10時閉園,盤點清楚當日情況後一般已超過11時,然後片區指揮部連夜召開會議開展分析點評,同時強調部署第二天重點工作,被我們戲稱為夜總會,夜里總是開會。

和一般夜總會不一樣的是,人家在里面對酒當歌,我們卻只能在會後吃一碗泡面,紅燒牛肉味。

在指揮部我牽頭的是綜合組,每場夜總會都要參與匯報。由於片區總指揮是前面提到過的第3位工作狂,每晚都堅持親自主持會議,我也不好意思讓組內同事代匯報,只能一場不落地陪他一起拼身體。

這樣倒好,大部分日子都睡在園區,反倒給我這個夜貓子提供了大量複盤時間。

每晚夜總會散場後,我都可以點燃一支香煙,開著一點音樂,悠閑翻上一兩個小時股票。

有時看累了,還會只身在園區走走。夜深人靜里,園區璀璨燈光和天上點點星光相映生輝,共同蕩漾在黃浦江的波浪上,感覺離人如此之近,卻無法真正抓住它。

隨著時間推移,世博會漸入佳境,單日客流量不斷刷新著記錄,40萬、50萬、60萬……與此相對應,股市行情也一天天好起來,金融等藍籌股帶領著大盤不斷上攻,賬戶資金同樣不斷刷新著記錄。

最誇張的時候,上證指數一周上漲了8%,中國平安、海通證券這樣的大家夥每天也能竄上4到5個點。

那時我已經知道了龍頭的概念,不再交易中國人壽,而是學會選擇雖然看起來價格更貴,但是表現更活躍的平安大哥。

忙里偷閑時,會拿出手機瞄上幾眼行情,享受著持倉上漲的愉悅和對自己股神感覺的竊喜。那是忙碌而快樂的一段時光。

城市,讓生活更美好;股票,讓心情更舒暢。

激動人心的一天不期而至,10月16日早上一開園,客流量就大得異常,到了下午,園區內外水泄不通,我們站在指揮部電子監控屏幕前,視野所及密密麻麻全是人頭。看著客流計數器不斷跳動,最終定格在103萬,我不禁輕呼:客流漲停了!

受世博會大客流和那波大行情的雙重沖擊,我內心開始狂熱,又把該年結余的資金加入賬戶,並從銀行貸了一筆款,湊足60萬用於操盤。

我感覺像個將軍,像率領60萬大軍揮師南下一樣操作60萬資金縱橫股市,把風險兩字渾然忘在腦後。

人的內心一旦膨脹,危險就會如影尾隨。市場終於沒有再給我面子,自從世博會閉幕後不久每況愈下。由於追加的資金基本沒有踏上行情,我慢慢開始賠錢。

年底《讓子彈飛》上映,才知道這叫“步子大了容易扯到蛋”。


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還是那句老話,交易者只需要關註自我情緒的駕馭、關註執行和控制虧損,至於盈利就交給行情和運氣吧,無論多少都是市場的獎賞。

第五章,2011年,初涉價值投資

股市就像一本常讀常新的書。在股海沖浪過幾年的朋友可能都有這種感受,只要認真去研究,每隔一段時間似乎總會有新的發現和體會。

多少個淩晨,我因為某些所得而欣喜若狂,夜不能寐,忍不住舉步推窗和星星對話。可惜經過實戰,最後往往都被證明是一場空歡喜,重歸垂頭喪氣。

形態、均線、指標真的對交易有用嗎?假設一支股票從10元漲到15元,不管你劃什麽線連接這兩點,都免不了會產生一種形態。那麽,形態到底是股價上漲過程中的必然產物,還是導致股價上漲的重要因素?同樣,到底是先有價格上漲,帶來均線或指標產生金叉,還是因為均線和指標出現金叉而導致價格上漲?

好熟悉的問題,聰明的朋友,請你們告訴我,世界上到底是先有雞還是先有蛋?

有些文章會提供很多通過形態、均線、指標抓住大牛股的實例,但事實上如果仔細去翻一翻,類似的形態、均線、指標失敗的案例其實也一個不少。

不由得想到一個段子:

某君在肯德基上網看股票,遇乞丐乞討。他扔出一塊錢繼續看K線,乞丐拿錢後沒走也在旁看著。過了一會,乞丐悄悄說:“這股過布林中軌了”。某君驚詫問:“這個你也懂?”乞丐說:“就是因為懂這個,所以我才有了今天!”

隨著虧損始終無法挽回,技術分析漸漸讓我失去信心。我決定舍棄劍宗,走氣宗的路子,回歸公司價值本身,效仿巴菲特老爺開始嘗試價值投資。

記不清是哪位高人說過,那種價格下跌很久,市盈率很高但市凈率卻很低的股票最值得價值投資,因為業績一旦改善,市盈率就會急劇下降,從而激發股價上漲,而市凈率很低代表了股票的安全邊際。

通過對比,我選中安陽鋼鐵作為價值投資的處女單,好像當時是400的市盈率、市凈率卻不足0.8。我美美地想,只要股價回到1倍市凈率的位置,將會盈利25%以上,多麽有價值的一筆投資!

而且安陽鋼鐵最吸引我的是絕對價格比較低,僅需30多萬資金就能買10萬股。與以前一支票買幾千股相比,這是多麽大的手筆,簡直是窮人翻身當土豪。你想想啊,每天只要漲1分錢就能進賬1000元,嘿嘿嘿嘿。

我卻忘記了,跌1分錢也要虧1000元。所謂利令智昏,人總是容易看到利潤的一面而忽視風險的一面。

作為價值投資的第一票,安陽鋼鐵給過我初戀般的甜蜜。

從3月份買入後開始,它幾乎一直都在漲,賬面浮盈很快就超過了20%,差不多相當於我一年的工資。

當股價沖高到4塊5毛多時我正在偉大首都北京出差,看著紅彤彤的賬戶心花怒放,暗想這哪是過來出差,簡直是過來登基——通過放棄技術交易這種“花架子”,終於登上了價值投資的偉大殿堂!

價值投資原來這麽美妙,這種感受只有苦過的人才能體會。感謝巴菲特、感謝祖國、感謝CCTV,讓我經過數年摸索,終於迷途知返、棄暗投明,走上了交易的“正途”。

我做著期待股價翻倍的美夢,再一次YY功成名就後的諸種情形,而對股價隨後的下跌渾然不覺。

直到賬面上出現虧損才突然醒悟,價值投資哪里這麽容易,如果單靠市凈率選股就能賺錢的話,馬路上哪里還找得到人每天擺攤為大家賣早點?

太傻太天真、圖樣圖森破。

我不得不重回補倉解套的老路,又一次陷入以前從狂喜到失落的循環。

如同初戀失敗,這次交易給我自尊帶來了很大打擊。

止損清倉安陽鋼鐵後的一兩個月,我幾乎完全沒有參與交易,甚至不願意再看行情、學帖子。其實虧的並不算多,主要是希望越大,失望越大,我有點撐不住了,市場是如此難以駕馭,我想放棄,想退出。

這時,幸虧一位多年未聯系的美女及時出現,給了我重振旗鼓的信心。

她是我小學同桌,這年到上海開拓旅遊市場,通過多方輾轉後聯系上我約我喝茶。昔日的醜小鴨,已出落成如今的白天鵝。

按照都市言情的套路,應該聊著聊著就擦出火花,但實際上卻不知為什麽說到了股票。

她開心地說,去年投了一些錢到股市玩玩,賺了很大一筆。她說這段話時輕描淡寫,笑起來嬌艷若花。

我的心再次被觸動,不服氣地想,當年我學習成績遠好於她,連她都能賺錢,為何我就不能?


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還是那句老話,交易者只需要關註自我情緒的駕馭、關註執行和控制虧損,至於盈利就交給行情和運氣吧,無論多少都是市場的獎賞。

第六章,2012年,深度套牢後的自救

痛定思痛,我買安陽鋼鐵頂多只能算一次偽價值投資。

價值投資的本意是要尋找價格被低估的目標,然後耐心持有等待估值修複,最後在產生泡沫時離場。而價格跌了很多和價格被低估完全是兩碼事。

假設一位歌手演唱會的門票價格要300元,現在演唱會已經散場,黃牛說它手上還剩下兩張門票,一起賣給你只要60元,這樣的一折大甩賣你會覺得物超所值嗎?

所以我問自己,怎麽會傻到去鋼鐵這樣的“黑五類”夕陽行業中去尋找價值,當然應該從符合社會未來發展方向的行業中去選擇,才能一方面等待估值的修複,另一方面享受行業的高成長。

經過精心評估、貨比百家,我決定從新能源入手,選擇了當升科技作為最佳目標。

我煞有介事地搜集羅列了當升科技的諸多優點:處於新興行業、股價長期下跌已不足發行價的三成、公司業績很差正處於困境扭轉……最重要的是,名字還這麽好聽,當升當升,股價當然要升,多麽吉利,就差沒有為公司的高管算八字了。

實際當時手里還有另外一個備選目標,是同行業的德賽電池,但我嫌名字太普通最終放棄。結果就和大家平時的遭遇一樣,二選一沒買的隨後一路高歌猛進,而名字大吉大利的當升科技卻整整深套了我一年多。

對於我的“價值投資”經歷而言,當升科技就像是愛因斯坦的第二只小板凳,雖然比第一只做得好那麽一點點,但是依然很糟糕。

本來我還很清醒,知道價值投資不能只買一個股票,那樣和賭徒無異。可到了實際操作中,由於買後很快被套,又忍不住加碼變成了重倉一根獨苗。

知行合一,說起來簡單四個字,做起來卻是如此之難。

沒辦法,只能繼續通過高拋低吸和日內做T+0的方法來抓生產、搞自救。印象中做T+0的成功率好像還挺高,但事實上折騰了大半年,持倉成本並沒下降多少。因為2012年確實是比較清淡的行情。

這里順便說說對做T+0的看法吧,現在我是很不建議朋友們T+0的,自己也再也不碰日內操作,因為T+0獲取的利潤其實遠比你感覺到的少。

辛辛苦苦圍繞日內小波動進出,好像隔三差五能賺一兩個點或一兩百股,但是T飛一次或者被套一次,揩的那點油又全部還回去了。總體是撿了一些芝麻,最終丟了西瓜。

有些朋友可能不服氣,但淺顯的道理擺在那里:周期越小的波動越難把握,一個股票你首次買入時高點低點判斷不準,難道買後就變能耐,反而能看準更小級別的波動了?

除非本身是專做短線抓小波動的高手,否則大部分人自認為做T+0賺錢只是一種錯覺:要麽當時市場行情較好,玩別的股票也能賺錢,實際上付出了很大的機會成本;要麽是選擇性記憶了那些成功的愉悅,而潛意識過濾了失敗的經歷,所以看起來很美。

再退一萬步說,如果T+0用了後真能腰不酸腿不疼一口氣上六樓,那世界上怎麽還會有這麽多股民虧錢?

比較靠譜一點的辦法,也許是依托某些支撐位浮盈加碼做小波段。

與當升科技的苦苦纏鬥沒能阻擋總資產凈值不斷下滑,即使我常常到股吧里為它找到很多重大利好,也無法起到作用。同時,我對交易的熱情也在此過程中被一點一點消磨。

像很多被深套很久的朋友一樣,最後我終於完全放棄抵抗,臥倒裝死,任憑賬戶資金隨波逐流。

直到12月一聲驚雷重新喚醒大地,我才再次回到市場。

2012年底,傳說中的世界末日沒有如期到來,一波行情卻不期而至。

那波行情是從12月4日轉折啟動的,開始還沒往心里去,以為仍像平時一樣只是跌久後的幾根小陽線,滄海里不值一提的小浪花,到了20日左右內心深處才突然一哆嗦,多年的經驗告訴我:這應該是一波中級反彈!

我這次判斷是對的,但也沒全對,因為現在回頭來看,這根本不止是一波中級反彈,而是一波宏大牛市的開啟。

在山頂上苦苦站崗、望眼欲穿十幾個月的王二小,總算盼來了親人解放軍。我毫不猶豫,抓緊信用卡套現了20萬註入賬戶,試圖解救我那曾經60萬揮師南下、如今已縮編嚴重的嫡系部隊。

在初入股市的時候,我就認真考慮過風險,告誡自己永遠不要借用急錢炒股,後來五六年也一直遵守過來。但是這次再也把持不住,為了盡快解套,決定違背紀律僥幸一次,並且保證下不為例。

因為我已經知道老婆幸運懷上了雙胞胎,自己很快將成為兩個寶寶的父親。我不希望寶寶們剛出世就看到一個交易失敗的父親,我需要最短時間把虧損撈回來。

明眼人都看得出來,我說的這些都是借口。雖然聽起來愛意深沈,實際卻很牽強附會的借口。借急錢炒股,無論用多麽精心的包裝來粉飾,其本質無非就是紅了眼的賭徒扳本(或贏錢)心切。

散戶炒股有一個很大缺點,容易為自己的每個錯誤做法尋找各種理由,然後自欺欺人,我也不例外。

就這樣,我基本判斷對了這波行情,比較及時搞來了一筆不小的錢,並且後來還買對了股票,在你們認為我肯定能借這次機會迅速扳本的情況下,被市場再次狠狠教訓了一場。

市場總會想盡辦法在我違背紀律、心存僥幸的時候給我教訓,這次也不例外。


一名散戶的炒股成長編年史

來源: http://www.yicai.com/news/2014/12/4055987-0_7.html

還是那句老話,交易者只需要關註自我情緒的駕馭、關註執行和控制虧損,至於盈利就交給行情和運氣吧,無論多少都是市場的獎賞。

第七章,2013年,最後一顆子彈(上)

給大家講個比較狗血的故事吧。

從前,有一個人,名叫張三,重倉當升科技被套很深,因為2012年底感覺股市迎來了一波行情,就信用卡套現一筆錢準備快速扳本。他選啊選,此處略去研究過程若幹字,後來買入一個股票達華智能。買後不久就停牌了,這本來是好事啊,可惜張三的錢50天之內必須還給銀行,中間還隔著個春節長假,這可讓他犯了愁。

張三做股票多年,從沒買到過停牌的股票,以前一直羨慕別人的狗屎運,沒想到第一次遇到就是這麽尷尬的場面。無奈之下,只得分批賣出部分當升科技,拆東墻來補西墻。

看著當升科技賣出後一路上漲,張三肉疼不已,本想信用卡套現乘機撈一票,現在變成了白白折騰。好在達華智能複牌首日一字漲停,挽回一些損失,從第二天起,張三就準備時刻盯盤,以防萬一漲停板打開快速跑路。

第二天早上他所在的單位召開黨委會,張三有個議題要匯報,本來順序排第二位,可是無巧不成書,原該第一個匯報的老兄突然有事來不了,於是他就變成第一個上。

體制內工作過的朋友都知道,黨委會是一個單位最高形式的議事會,非常嚴肅,一般不會出現臨時缺席的情況。所以對於這個意外,只能說那位老兄是上天派下來玩張三的。

等匯報結束,達華智能已經從6%的位置高開低走翻綠了。一種被命運戲弄的感覺瞬間擊中張三,他突然情緒失控,竟然轉手賣掉部分當升科技又去補買達華智能……

然後,就沒有然後了。反正大家按照偷雞不成反蝕把米,或者賠了夫人又折兵去理解就是了。

股市中有各種各樣的黑天鵝和黑天鵝組合套裝,必有一款適合你。所以一個人如果想在市場活得長久,最好老老實實做好風控,不要有絲毫僥幸,否則張三的故事遲早有一天也會發生到李四、王五的身上。

或許骨子里我本來就是打不死的小強,或許即將到來的小二寶已經在給予我力量,張三的這次意外事故不僅沒有擊垮我,反而激發了我的犟驢脾氣。

我買來一堆專業書,調整情緒重新開始系統化學習。

在這些書中,不得不提到《股票作手回憶錄》(註:包括它的姊妹篇《股票大作手操盤術》)。其實很早就聽說過這本書,但因為知道書中的主人公最終陷入絕望,飲彈自盡,所以心里一直很排斥去讀它:我不要學習一個最終失敗的人。

讀過後才知道自己以前想得太錯了,這是一本永恒的經典。

到如今這本書我已不知讀過多少遍,每次翻看都會被震撼,經常莫名被書中某句話重錘在心,久久不能平靜。

傑西·利物摩爾,這位不世出的天才作手,他的孤獨堅定和叱咤風雲讓我無比神往。從此,在交易的道路上,我終於有了自己的心靈導師。我暗下決心,堅持趨勢交易的道路,死不悔改。

直到現在,我都寧願相信,他最後的自行了斷不是因為生活窘迫,而是因為抑郁癥這種心理疾病。他是輸給了自然而不是人性。

還認真學習了纏論。纏論寫得比較生澀,我費了很多功夫,最終也沒能弄懂如何畫線、如何分型,但是禪師的有一句話,可能已經足夠讓我受益終身。

走勢終完美。

這句話在實戰中至少有兩方面的應用:第一,上升趨勢一旦確立,就可以忽略任何小的波動,耐心等待它持續下去,直到結束;第二,一個盤整走勢到最後必定衰竭,然後不可避免產生上漲或下跌,這時是絕佳開多或者開空的機會。

由此看來,禪師其實也受傑西的影響很深。

熟讀唐詩三百首,不會作詩也會吟。

一本本書讀下來,以往許多碎片化的東西在我腦海里漸漸勾連,以往看起來似乎雜亂無章的k線在我眼前也漸漸清晰。我逐漸能夠感受到k線背後存在的力度,感受到k線本身的律動和生命。

歸根結底,趨勢交易需要把握的關鍵點無非兩個:趨勢中繼、趨勢轉折。所有的買入和賣出等操作,都是基於這兩個關鍵點的應對。

我確信趨勢交易的神秘面紗這時已經被觸碰到,正在等待我小心翼翼把它揭開,於是開始進行大量的試錯性交易,並且嘗試構建屬於自己的交易模型。

不能再憑感覺、憑判斷、憑自以為是的小聰明和市場蠻幹了,必須建立系統化交易的理念,用概率統計和行為規範來應對市場的風雲變幻,來作為交易套利的工具。

再次省略很多字後,一個原始粗糙的交易模型呱呱墜地。

初步構建的交易模型似乎好用,又似乎不好用,感覺最後總是差那麽一口氣。就像一場足球比賽,大部分時間都壓著對方半場在踢,但臨門一腳卻老是捅不進球,冷不防後防線還要被對方撕裂一下。

我耐著性子,通過歷史數據和交易實戰相結合的辦法,一個環節一個環節驗證,一個補丁一個補丁修改,熬到8月底,終於形成了奶爸交易模型1.0版。

靜靜靠在椅子上,我的耳旁不停循環著一段畫外音:當走出草原的古猿開始直立行走,並且慢慢學會使用工具後,它們就逐漸進化成了人類。


一名散戶的炒股成長編年史

來源: http://www.yicai.com/news/2014/12/4055987-0_8.html

還是那句老話,交易者只需要關註自我情緒的駕馭、關註執行和控制虧損,至於盈利就交給行情和運氣吧,無論多少都是市場的獎賞。

第七章,2013年,最後一顆子彈(下)

2008年初,剛入市不久的我“發明”過一個戰法,圍繞一兩個股票來回做波段,低了買點,高了賣點,聽起來好像不錯,但在前面我提醒朋友們不要學著嘗試,現在說說理由:

這個“戰法”賺錢需要兩個前提:一是大致判斷對大勢牛熊,二是大致判斷對個股高低。如果說第一點還稍微能夠判斷,第二點就根本難以預測。如果能夠判斷個股高低,那麽已經直接可以變成隱形人到市場搶錢了,哪還需要繞著彎子搞戰法這麽麻煩?

因此現在我堅持認為,“高拋低吸”是股市最大最美的謊言。那些年之所以我會頭破血流,正是因為思維一直沒有跳出“高拋低吸”的禁錮。

我花了將近6年的時間,投入無數精力,歷經各種坎坷,終於識破這個謊言,建立了趨勢交易的模型,可惜付出的代價太大了。我已經虧完幾乎所有的本金,賬面上雖然看起來還有30萬,但剩下的這些錢銀行借款占了絕大部分。

其實2013年是創業板和一些題材股的一波牛市,我參與的也基本都是這些股票,但是漲時倉輕跌時倉重,資金消耗起來的速度遠比想象的快。誰說沒槍頭就捅不死人?

老婆說,要麽算了吧,總不能真虧到一分都不剩,改天我們去銷戶,以後再也別碰股票了。

找不到任何拒絕的理由,當時第一感覺居然是很滑稽。你想啊,一個宅男每天向上天祈求,讓他穿越回古代建功立業一次,然後多年後終於夢想成真,穿越後發現自己身為大將,兵法絕倫,坐著戰車帶著精銳正在窮追敵軍,追到半路前方樹木堵塞,上前察看,唯有一棵樹未倒,納悶間命令舉火,結果只見樹上刻有幾個大字:龐涓……

如果這事發生在別人身上,估計我聽說後一定會忍不住笑出聲來,遺憾卻發生在自己身上。

出師未捷身先死,長使英雄淚滿襟。我真的不甘心,又心疼老婆多年省吃儉用積攢下來的這些辛苦錢,小聲求她:再給我最後一次機會。

聲音很輕很輕。

我疲憊不堪只身走在月夜下的荒原,身上的獵槍只剩最後一顆子彈,一頭餓狼在悄悄尾隨,堵住了我的退路。

我徹底安靜下來,拉出近半年的交易單一筆一筆盯著死看。交易得太多,最多一個月竟然有20多筆,參與了10余種不同的股價形態;思路太搖擺,有時買了後悔隔日虧錢賣出,賣出又後悔過幾天再追高買入;有時倉位太重,最大的一筆竟然下了2/3倉,並恰巧趕上6月24日、25日兩天連續暴跌,第一天虧8%僥幸沒有止損,第二天被砸跌停開板後恐慌出逃割在1849點大底,隨後只能眼睜睜看著它一口氣連續反彈30%,然後賬戶資金再也沒有恢複過元氣。

都是些多麽低級多麽明顯的錯誤,竟然會傻傻重複犯上這麽多年。果然炒股和戀愛一樣,會無限拉低一個人的智商。

不敢有任何輕舉妄動,我耐心等待最熟悉、最有把握的股價形態出現,哪怕是幾個月,或者半年。

好在並沒讓我等太久,中秋晚上複盤,上海物貿突然讓我心中一動。作為上海自貿區概念龍頭,它自6月25日底部以來,短短兩個多月猛飈4倍,然後經過兩周縮量回調,中秋小長假前一天再度拉出漲停,走勢特點和犀利程度,像極了傑西當年苦苦守候六周狙擊的伯利恒鋼鐵(註:狙擊伯利恒鋼鐵是傑西·利物摩爾投機生涯中關系到生死存亡的一次經典戰役,典故詳見《股票作手回憶錄》)。

我小心翼翼不斷求證,9月28日上海自貿區會正式掛牌,在此之前一共還有5個交易日。如果按照“利好兌現是利空”來理解,這5個交易日很多資金應該做最後的沖頂出貨,保守操作我可以參與前3個交易日。對於一個狂熱概念的龍頭股來說,3個交易日已足夠可以拉出不小的空間。

節後開盤,上海物貿跳空高開,我在集合競價時扣動扳機,搶入半倉。可能是最後一次交易了,我不願意倉位下得太輕,希望即使退場,也要留下那麽一絲絲悲壯。

如我所願,上海物貿當天再次封板。我在第三天沖高途中掛了個吉利的價格出貨,砍下20%的利潤,總資金收益10%。賣出價格是18.18元,距離當天最高成交價僅差一個百分點。

第四天、第五天,恐怖的連續跌停出貨情形發生了,我當時賣出的價格,至今看來仍是一個遙不可及的山巔。

這是從小到大我收到的最好中秋禮物。最關鍵的時候,運氣站在了我這邊。

我活下來了,僥幸保留了繼續參與這個遊戲的資格。確實是僥幸,因為這筆交易雖然確定性比較高,但肯定離100%還很遠。如果事到如今我還會認為這次交易成功完全是因為判斷準確的結果,還不懂對市場敬畏,那麽這麽多年的學費算是白交了。

成熟的交易者能夠保證參與一系列交易後,大概率賺錢,但是永遠不能保證某一筆交易一定賺錢。

這筆交易給了我足夠的利潤儲備,讓我隨後可以更加從容去面對市場,執行自己的交易模型,即使後面仍舊犯過大錯,但從此以後,再也沒有讓本金虧到過“清盤線”。

只有經歷過失去,才會更懂得珍惜。命運將我留在了場內,是不是有何暗示?


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