本文為微信公眾號“掃雷小組”* 授權華爾街見聞發表
按照原計劃,2016年起地方政府只能通過省級政府發行地方債的方式舉借債務。而在2015年一整年的過渡期內,只有保障性住房、公路、水利、土地儲備等領域的在建項目後續融資,政府債券資金不能滿足的,允許由企事業單位通過銀行貸款、企業債、中期票據等方式舉借。(《地方政府性存量債務清理處置辦法(征求意見稿)》)
因此面臨兩個問題:1、2015年、2016年省政府發債規模相對於總的存量債務盤子可能杯水車薪,省政府發債未能覆蓋的債務到期如何償還?2、如按照上述征求意見稿,2015年,平臺公司只有保障性住房、公路、水利、土儲等幾類在建項目可以融資,融資渠道明顯受限。
掃雷小組考察的具體指標是[經營活動現金流量凈額/(短期借款+一年內到期的非流動負債)],並以75%作為分界。
需要指出的是:
1)由於2014年報尚未披露,我們選取了時點最為接近的2014年三季報數據計算平臺公司未來一年到期債務;
2)我們計算的到期債務中包括部分無息負債(如一年內到期的長期應付款),因此總體指標水平偏低;
3)由於是三季度數據,我們統一以75%折算覆蓋標準。由於各公司現金流發生時間不均衡,這一簡單換算很可能造成不準確。但其他調整方式也可能難以準確修正。掃雷小組將在正式數據出爐後修正。歡迎持續關註。
以我們的考察標準,認為
(1)經營現金流為負值的平臺為強預警,亮紅燈;
(2)現金到期債務比率不到75%的,為預警,亮黃燈;
(3)>75%的我們認為壓力較小,為綠燈。
結果發現:
(1)紅燈:115家,占比約為32%;
(2)黃燈:183家,約占50%;
(3)綠燈:64家,占比不到20%。
我們還對披露數據的362家平臺逐省進行了分析。
其中內蒙古、黑龍江、海南、吉林樣本過小,或存在較大偏離度。但數據樣本較大的江蘇、福建、四川、浙江、廣東等省,我們認為能揭示一些普遍問題。
受篇幅所限,我們只列出紅燈榜、綠燈榜前20名。如需獲取完整數據庫,請關註微信公眾平臺“掃雷小組”。
*掃雷小組 | SWEEPING ANALYSIS 是一個開放的中國政府信用研究群組。
小組提供基於城投平臺、PPP、地方債券、財政部門動向、開發性金融等系列數據庫的輕量化分析。
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文/彭縈,原麥山丘市場總監;Michael Xu,YC首支華人團隊Strikingly首席增長黑客
本文為i黑馬版權所有,轉載請註明出處,侵權必究。
i黑馬:創始人人群因長期處於高強度、高壓力的環境,無疑是癌癥的易發人群。公開資料顯示,2008年至2012年的四年間,中國有超過20位知名企業家因心腦血管疾病和癌癥先後去世。死於癌癥的平均年齡為46歲。黑馬哥以下的盤點包括近年來飽受癌癥之苦的商業精英。用以警示創業者們:“健康面前人人平等。”
著名歌手姚貝娜因癌癥去世的消息這兩天刷了朋友圈,這位天使歌手的離去,不僅給這個冬天增加了凝重,更讓人們開始警醒,癌癥距離我們並沒有想象中那麽遙遠。據相關數據報道,近年我國每年新發癌癥280萬人,死於癌癥190萬人,每死亡5人中有1人死於癌癥,並且這個數字還在增長。
企業家人群因長期處於高強度、高壓力的環境,無疑是癌癥的易發人群。公開資料顯示,2008年至2012年的四年間,中國有超過20位知名企業家因心腦血管疾病和癌癥先後去世。死於癌癥的平均年齡為46歲。
下面黑馬哥就為大家盤點一下那些正在飽受癌癥之苦以及被癌癥奪走性命的商界精英們。借此給廣大創業者提個醒,不要為了所謂的成功一直過度消耗身體,健康才是革命的本錢。
1、李開複:淋巴癌
出生於1961年,被青年奉為導師的“創新工場”創始人李開複先生,在2013年9月5日晚上十點十七分,微博稱:“世事無常,生命有限。原來,在癌癥面前,人人平等。”後來,經過多方渠道證實,李開複的確已被確診,患有淋巴癌。
李開複隨後前往臺灣接受化療,確認腹部有20多處腫瘤,得病原因是作息不規律長期熬夜,以及壓力過大導致。李開複在得病後,還通過微博提醒其他人要加強鍛煉,不要以為年輕就可以透支身體。
2005年時,李開複身價已經為3.9億美金。
2、慈銘體檢創始人韓小紅:胃癌
2002年3月28日,憑著自己的醫學背景,沒有一點管理經驗的韓小紅,開了第一家慈銘健康體檢機構。兩三個月後,慈銘開始贏利了,韓小紅的管理潛能也被一點點挖掘出來。
在其父親去世前三個月,韓小紅被查出胃癌早期,後來通過手術治愈。2011年,在“慈銘體檢”成功運行十幾年的基礎之上,韓小紅始創中國第一家“治未病”的頂級健康管理機構慈銘奧亞國際醫療會所。
慈銘體檢已提交IPO申請,屆時如果成功上市,估值或達16億。
3、薛蠻子:直腸癌
2011年5月,天使投資人薛蠻子發微博宣布自己患癌的事情。
@薛蠻子:我剛做完腸鏡有個不太好的消息告訴大家:我得了直腸癌。希望這方面的專家能給予幫助。可以私信也可以郵件我的微博首頁郵箱。我的心態很好精神矍爍!死生有命成事在天!謝謝大家!
薛蠻子是UT斯達康創始人之一,曾擔任中國電子商務網8848前董事長、中華學習網前董事長等職務。他投資過的項目包括PCPOP、李想的汽車之家、方三文的雪球財經以及杜子健的華藝百創等公司。
從投資項目上評估,薛蠻子身價為十幾個億。
4、股神巴菲特:前列腺癌
2012年4月17日,美國“股神”沃倫·巴菲特向其公司伯克希爾·哈撒韋的股東致信,稱自己患有前列腺癌。不過他樂觀表示,自己的癌癥並未擴散,目前感覺良好。醫生表示“目前還沒有生命危險”。
2014年美國當地時間9月29日,《福布斯》發布美國富豪400強榜單顯示,憑借670億美元財富排名美國富豪第二名,沃倫·巴菲特自2011年起就一直保持這個排名。
據醫學資料顯示,一般癌癥治愈後會有一段時間的保險期。比如前列腺癌治愈後可以保證5年內100%不複發。上述商界精英是幸運的,他們的病情或者已經治愈或者已經得到控制,並沒有被癌癥奪走性命。然而更多的癌癥患者,比如以“喬幫主”為首的商業奇才們已經被癌癥奪走了性命。在癌癥面前有多少財富又有什麽用,財富的厚度並不能決定人生的長度。
5、喬布斯:胰腺癌
2003年10月《財富》雜誌披露喬布斯被查出患有胰腺癌,在進行了癌癥手術和肝移植手術之後,於2011年10月5日逝世。
1955年2月24日,史蒂夫·喬布斯出生在美國舊金山。剛剛出世就被父母遺棄了。幸運的是,保羅·喬布斯和克拉拉·喬布斯——一對好心的夫妻領養了他。
1976年4月1日,喬布斯、沃茲及喬布斯的朋友龍·韋恩簽署了一份合同,決定成立一家電腦公司。隨後,21歲的喬布斯與26歲的斯蒂夫·沃茲尼亞克在自家的車房里成立了蘋果公司。公司的名稱由喬布斯定為蘋果。
2011年喬布斯身價為83億美元。
6、北生前董事長何玉良:癌癥複發去世
廣西北生集團是一家集生物制藥、高新建築材料的開發與生產、農產品的種植和加工、旅遊資源開發經營、房地產開發、廣告裝飾等高新技術產業及產品研究與開發的高科技企業集團。總部設在廣西北海市,總資產50億元。
2008年4月28日淩晨,北生董事長前何玉良在北京301醫院接受治療時由於病情惡化搶救無效辭世,享年53歲。
據悉,何玉良生活很不規律,白天睡覺,晚上工作,通常都是淩晨一點召集重組人馬開會,一直開到淩晨四點。其身邊人認為,在生活極不規律和頂受極大壓力的情況下,舊病複發及病情進一步惡化使得他在短短兩個多月,就在301醫院病逝。
何玉良曾經憑借一手創立的北生集團成為廣西首富。然而昔日首富,今日只能追思。
7、均瑤集團創始人王均瑤:腸癌去世
上海均瑤集團成立於1991年7月,至今走過了22年的發展歷程。目前,均瑤集團以航空運輸、營銷服務為主營業務,並涉及置業和投資等領域。
2008年11月7日,均瑤集團創始人王均瑤,因勞累過度,患腸癌,英年早逝,年僅38歲。
王均瑤2007年年9月份在上海瑞金醫院體檢時查出得了腸癌,並做了手術。當時王均瑤認為腸癌在癌癥中不是特別可怕的病,對生命不構成威脅,仍然繼續工作。
38歲的王均瑤去世時身價近40億。
8、健力寶原董事長李經緯:肝癌晚期去世
李經緯,1984年創建“健力寶”品牌;1990年創建“李寧”品牌;1994年把全球第一顆以企業命名的行星命名為“三水健力寶星”; 2013年4月22日13點56分在故鄉病故,終年74歲。
李經緯的一生充滿了悲情色彩,他的離去也留下了許多爭議。上個世紀,健力寶獨步天下;最終卻因與三水市政府政商關系惡化,健力寶被賣。2011年11月,李經緯被以“涉嫌貪汙犯罪”判處有期徒刑15年,並處沒收個人財產人民幣15萬元。
9、中芯國際董事長江上舟:肺癌去世
江上舟是中國改革開放後的第一批海歸,海南建省初期最早的一批闖海人,他也是上海芯片產業的奠基人、國家大飛機項目的啟動者之一。
中芯國際成立於2000年,是中國內地規模最大、技術最先進的集成電路芯片代工企業。2006年,江上舟接替鄧樸方擔任中國殘疾人福利基金會理事長。同年,他被委任為中芯國際的獨立非執行董事。
2001年,江上舟被查出肺癌。2009年,江上舟仍以患病之軀挑起“中芯國際”董事長重擔,不舍晝夜地工作,該年一舉扭轉前五年虧損。2011年,江上舟因肺癌晚期辭世。
10、《時尚》雜誌總裁吳泓:胰腺癌
1963年7月生於江蘇的吳泓在恢複高考的第三年,即1979年考入南京大學中文系。吳泓廣為人知的是他對書法的熱愛和造詣。
《中國旅遊報》是吳泓的第一個工作單位,上世紀90年代,伴隨著國門打開,一些西方的高端品牌商品和服務也隨旅遊走入了中國,並逐漸滲透進中國一線城市。吳泓在負責月末增刊的時候,註意到這個領域的暗流湧動,1993年8月8日,雙月刊《時尚》誕生了。她是中國第一本以白領階層為目標讀者的高檔雜誌。
吳泓因患胰腺癌醫治無效,於2009年8月20日23時零5分在北京病逝,時年46歲。
11、網易代理首席執行官孫德棣:癌癥複發猝死
香港人,已故中國大陸著名入門網站網易的代理行政總裁。2005年9月18日他因為工作過勞引起癌癥複發猝死,終年38歲。
孫德棣自1999年12月開始擔任網易董事。他在代理CEO位置上的4年中曾多次因病休假,但病因一直保密。
據說孫德棣得病後,一直在香港靠打點滴維持生命,但對網易公司的重要事務仍親自過問。
除了身體疾病之外,經營一家公司的巨大壓力,也讓不少企業家們飽受心理疾病的折磨。搜狐公司董事局主席兼首席執行官張朝陽,之前就被診斷出患有心理疾病。
上述僅僅是被媒體公開的案例,而事實上,更多的企業家患病後為了權衡更方面的利益關系選擇不公開。然而,健康的警鐘是每個創業者應該時時銘記的。就像習大大說的:“先把自己的心態擺順了,內在有激情,外在還是從容不迫。”黑馬哥也希望每個創業者都先享受健康,再享受事業上的成功。
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瑞士央行上周的“驚世之舉”令無數投資者爆了倉,甚至有規模上億的對沖基金一夜之間破產清算,但也有少數投資公司成功地避開了這場“地震”,甚至獲利良多。
據《華爾街日報》報道,管理著30億美元資產的瑞士本土投資公司Quaesta Capital AG在“一段時間”前買入了期權,押註歐元/瑞郎會跌到1.2以下,這筆交易已在上周四結清。
根據該公司給投資者的信,瑞士央行的決定令瑞郎大漲,投資到上述交易策略的投資者獲得了豐厚的回報,其回報率今年來至少已達14%。
躲過這一場外匯風暴的還有傳奇投資者索羅斯。
索羅斯的投資基金規模超過250億美元,去年秋天索羅斯還押註瑞郎下跌,但據知情人士告訴《華爾街日報》,考慮到風險相對於潛在收益來說太高,索羅斯提前出掉了這些空倉。
“瑞郎暴漲並未對索羅斯基金的收益帶來太大的影響。”報道稱。
還有一個運氣更好的家夥在瑞郎暴漲的前一刻平了空單,而且賺了錢。《華爾街日報》提到:
由億萬富翁Alan Howard掌管的資產管理公司Brevan Howard Asset Management在瑞郎“驚魂一刻”前幸運地逃離險境。該基金曾做空瑞郎,但就在瑞郎暴漲前一刻,基金正好獲利平倉。
Brevan旗下規模為237億美元的旗艦基金上周收益率為0.8%,今年收益率提升到1.9%。
此外,倫敦宏觀對沖基金Rubicon Global也押對了寶。在1月的第1周結束時,這家公司的回報率還是-2.3%,但通過做多瑞郎,這部分損失基本上得以填平。
瑞典投資公司Lynx Asset Management管理著55億美元的資金,通過做空歐元,公司上周的回報超過2%,截止1月16日,Lynx收益率約為4%。
當然有人歡喜有人憂,在瑞士央行這只黑天鵝面前,贏的畢竟是少數,而輸的人卻虧得傾家蕩產。
華爾街見聞曾介紹過,多家外匯券商因為瑞士央行意外的決定集體爆倉,英國大型經紀商Alpari申請破產,損失了2.25億美元的美國第一大外匯交易商福匯市值幾乎蒸發殆盡。德意誌銀行、花旗這樣的華爾街大投行估計虧損過億美元,對沖基金大佬Marko Dimitrijevic旗下管理8.3億美元資產的基金幾乎損失全部投資資金,將要清盤。
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塞思·卡拉曼(Seth Klarman)是一名崇尚“價值投資”理念的投資家,他是私人投資公司Baupost集團(規模257億美元)的創辦人,同時也是一名億萬富翁。英國《金融時報》近日刊出了塞思·卡拉曼認為他從巴菲特(Warren Buffett)身上學到的12件事:
一、“價值投資”的理念是奏效的。
二、企業和人的素質很重要。有素質的企業才能取得增長。永遠與那些利益與你相連的高素質管理者合作。
三、分散投資是需要的,但無需過度。投資者應在全球、各個領域中尋覓機會,仔細選擇。
四、堅守原則和保有耐性是很重要的,大部份投資者的最大敵人都是自己。
五、風險(Risk)與波動性(volatility)是不同的。風險是指高估一家企業的前景,或者付出過高的價格。價格的波動則會帶來機會。有時需要放棄一些可能的收益以防止下跌。
六、“意外事件”時常會發生,我們要為這些事件做準備。
七、即使在投資的道路上犯下一些錯誤,你還是能成功的。
八、在沒有機會出現的情況下,持有現金是合理的。
九、投資者應註重實質,而非形式。不管你投資的是上市企業還是私募股權、是小股東還是大股東、是債權還是優先股,投資的形式不重要,重點是能否獲利。
十、坦誠至關重要。我們必須學會承認錯誤、果斷地采取行動和從錯誤中學習。
十一、盡可能找到並留住想法一致的股東(對投資經理而言則是投資者),這樣你就可以從短期內股價漲漲跌跌中解放出來。
十二、擇你所愛,那你人生中的每一天都不是在“工作”。
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本帖最後由 三杯茶 於 2015-2-9 11:00 編輯 格隆“談股論金,侃天侃地”之:那些亂世的梟雄們 作者:格隆 一般亂世有兩個特征: 1、人命如草芥; 2、 亂世出英雄; 兩者相輔相成,也即所謂的一將功成萬骨枯。 格隆今天想和大夥聊的,就是近期那些亂世里或長袖善舞,眾橫捭闔,或慷慨悲歌,橫刀河朔的梟雄。 格隆之所以用“梟雄”這兩個不帶任何政治色彩偏向的字,是因為意大利歷史學家克羅奇那句被人引用爛了的名句:一切歷史都是當代史! 簡而言之,歷史是勝利者的歷史,是服務於統治階層的文化工具。受制於當權者的需要與導向,甚至地域、宗教、種族、文化等的差異,多數時候那些“梟雄”能否稱為英雄,需要過很長時間:比如,至少過了當代? 後藤健二 最先要講的是一個貌似與我們沒有一丁點關系的日本人。他叫後藤健二,他於本月一日在中東被那個奇伊斯蘭國(IS)斬首。後藤是一名備受尊重的戰地記者。在過去超過20年的時間里,他一直作為自由電視攝像師在全球各地區沖突區域報道新聞和苦難。按照他自己的解釋:“采訪現場不需要眼淚。我的使命是實事求是、一絲不茍地記錄,傳達人類的愚昧、醜陋、無理、悲哀和生命的危機”。 這似乎與我們還是沒有什麽關系。一個中國人一向不待見的日本人而已,而且似乎只是一種理想主義熱情:深入戰爭險地,報道戰爭的醜陋,報道弱者的苦難,尤其是難民當中的兒童。世界總是需要這種“高大上”理想情操者的,不關我事,我就一在中國小城市打醬油的普通布衣。 但如果你知道他這次去敘利亞的原因,你就會覺得多少和我們有關了:他這次去敘利亞,不是為了報道戰爭,只是為了救自己的一個自己在中東偶然結識,之後成為好朋友的另一個日本人湯川遙菜。後藤得知湯川被伊斯蘭國(IS)綁架後,在明知IS這種極端組織的兇殘與無理的情況下,後藤還是選擇了拋開孕妻,只身赴IS,試圖去用說道理的方式挽救自己的朋友:“我必須去。他是我的朋友”。 結果你大概知道了:上個月24日,湯川遙菜被斬首。本月1日,只身赴中東救贖的後藤健二也被斬首。 是的,不是什麽高大上的國家大是與民族大義,只是為了救自己的朋友。明知不可,明知有去無回,仍慷慨赴死——這真的與我們有關:我們都是普通平凡之輩。在我們庸庸碌碌,狗茍蠅營的日常生活中,我們何嘗不希望身邊有一個類似後藤的朋友?我們又有多大把握,自己在關鍵時刻會為了一個朋友挺身而出,慷慨赴死? 汪精衛 其實中國自古就不乏這樣的視死忽如歸的梟雄。其中一位在慷慨赴死前口占一絕——也是格隆最喜歡的一首訣別詩,慷慨激昂,每次讀來都令人心胸澎湃、熱血沸騰: 被逮口占 慷慨歌燕市 從容作楚囚 引刀成一快 不負少年頭 荊軻刺秦,行前友人高漸離送別,擊缶作歌:“風蕭蕭兮易水寒,壯士一去兮不複還。”慷慨歌燕市,用的便是此典,極為貼切。楚囚一詞,專指不肯投降的俘虜。楚地自古剛烈,長江漢水邊的楚人,有碼頭文化的義氣,有屈原投江的決絕,有亡秦必楚的霸氣,有刎頸烏江的剛烈。春秋戰國時楚國無論敗軍之將還是亡國之君,都是寧死不降。前兩句只十個字,就將作者慷慨赴義,寧死不屈的心跡表露無遺。 如果格隆不說,您是否無論如何也想不到寫這首詩的作者是國人均不恥的汪精衛? 所以,歷史不是非黑即白的。歷史有很多被刻意遮掩的,你看不到的中間灰色地帶。 寫這首詩時的汪精衛還是一個二十來歲,意氣風發,一心驅除韃虜的熱血青年。面對同盟會反清多次起義的失敗,他決意刺殺當時滿清的攝政王來振奮人心士氣。後不幸事敗被捕。在獄中他知必死,但全無畏懼,寫下了這首酣暢淋漓的“被逮口占”。只是造化弄人,不久辛亥革命爆發,清廷倒臺。“引刀成一快”沒有實現,汪精衛獲釋。之後國民革命,日寇入侵,精衛投敵,這都是大眾熟知的歷史了。 歷史有時真的很嘲弄。汪精衛還是負了少年頭。假使當時身死,汪精衛現在在歷史上的評價不會在“我自橫刀向天笑,去留肝膽兩昆侖”的譚嗣同之下,也是一個頂天立地的英雄! 在格隆看來,不惜殞命刺殺滿清攝政王時候的汪精衛是堪稱英雄的。格隆一貫的觀點是:只有在抗擊異族侵掠上建功立業,救民族與水火的,才是真的英雄。霍去病、嶽飛、文天祥、史可法、譚嗣同等都是配得上英雄這個名稱的。至於歷史課本上多正面評價的歷朝歷代的那些內戰(多自農民起義發端),砍殺的是本民族人的頭顱,破壞的是本民族的生產力,改朝換代後做派絲毫不優於前朝,這樣的內鬥,說有誰是英雄,實在難以茍同。 廖建宗 後藤健二被斬首三天後,又一出悲劇發生:臺灣複興航空小型飛機在臺北基隆河墜毀。事故造成40人遇難,3人失聯。在如今飛機失事已頻繁到如街頭車禍一樣的時候,很多人可能已麻木到“哦”一聲就過去了:能怎麽樣呢?日子還得一天一天地過! 格隆自己也談不上有多麽悲天憫人的情懷。但這次事故中還是有一個人令格隆側目:機長廖建宗。事後的飛機軌跡顯示,在飛機港飛離臺北機場就引擎出問題後,機長令飛機幾乎90度大拐,避開臺北昆陽站、東湖、南崗軟體園區等三大人口稠密區的住宅區和高樓,最後墜毀在基隆河中。飛機殘骸打撈上來後,發現機長廖建宗是因為臉部遭硬物重擊而死,其雙鎖仍呈現緊握操縱桿的姿勢。專業人員解讀是:機長直到墜機最後一刻,都是身體前傾,用盡全身力氣想控制飛機,但俯沖進入水底後,頭臉直接遭到重擊,瞬間死亡。 腦海中想到一句很柔軟的歌詞:好人好夢。 Emerson 估計有人開始抱怨了:這些與投資無關啊。其實,有沒有關,完全在於你的理解。如果你只是把投資簡單理解成margin、ROE、PE之類的,你的投資視野可能略顯狹窄了些。 這個Emerson Analytics就與投資直接掛鉤了——如果你持有有港股桑德國際(0967.HK),或者A股桑德環境(0826.SZ)的話。Emerson質疑桑德國際賬目換亂,虛設大量收入與利潤,最後給予公司每股2.4元的估值——這比緊急停牌時的7.58元直接打掉了70%。遺憾的是,國內的桑德環境沒有停牌,三天跌掉12.5%。桑德停牌而不回應,也順帶拖累其他一批“遵紀守法”的環保股遭受了池魚之殃。 做港股的投資者應該都熟悉這哥們:美國專職做空機構,與渾水、香櫞在香港基本有同樣的知名度,狙擊對象也都集中在民企(很明顯,他們深諳中國國情,柿子撿軟的捏)。Emerson去年9月指控神冠控股(00829)隱藏原料成本,質疑公司自上市開始就做假賬。去年4月則質疑旭光(00067)誇大生產量(有意思的是,旭光配股圈了不少國內央企投資機構的錢,為避免得罪人,有興趣的請自行google)。後來的情況你看到了:旭光被銀行申請清盤。 在中國這種基本只能單邊做多盈利的市場,做空從來都不會被視為英雄,這就像王海打假,打著打著把自己給打消失了一樣。但,在成熟資本市場上,做空機制是市場自潔機制的一個核心組成部分。做空機構如同食腐的禿鷲,日日在天空盤旋,盯著地上那些老弱病殘或者已經死亡的個體,並在最短時間內清理掉腐屍,避免細菌的蔓延與環境的汙染。 某種程度上,做空難度遠大過做多:畢竟這是揭人瘡疤,損人利己的事。做空者面對的不單是上市公司,還有做多的持股者,甚至官方(中國大陸敢明目張膽做空,不被跨省基本是不可想象的。即使是香港,幾乎從不會對做空行為加以幹涉的香港證監會,近期對香櫞開刀,令格隆百思不得其解)。因此沒有足夠把握,做空者基本都是老老實實呆在家里洗了睡的。 至於你問為何港股那麽多作假賬的公司?格隆想說的是,A股只多不少(如果A股可以做空,格隆拍拍腦袋,相信超過1/3的公司可以無理由做空:這麽說,會不會被查水表,或者請喝咖啡?),只是A股沒有禿鷲而已——因為禿鷲在A股皇帝新衣、掩耳盜鈴的生態環境里,是沒有活路的,所以才會有扇貝集體出走的鬧劇。 禿鷲存在的意義是:沒錯,你可以做假。但記住——始終有人在盯著你。一旦被人揭出: 1、你會付出很大代價,法律上的,以及財務上的。 2、對於香港這麽一個“記仇”的資本市場而言,你從此就在江湖再無立足之地。你會進入千古(千股)行列,永垂不朽,徹底淪為再也沒人和你玩的邊緣股。 有了禿鷲,你還想一堆扇貝集體出走,然後沒事人一樣繼續在資本市場觥籌交錯,門都沒有! **光伏(***401) 這個梟雄是一家A股上市公司。不知是因為覺得自己太聰明呢,還是覺得世道太亂了,可以渾水摸魚了,總之公司上演了一幕讓人目瞪口呆的劇目。A股有時候真的很好玩,一些劇情設計無比狗血,比演藝界最牛叉的編劇還有水平。 先看看下面的股價圖 file:///C:/Users/ADMINI~1/AppData/Local/Temp/msohtmlclip1/01/clip_image002.jpg
![]() 不用解釋,很容易看懂吧?一般市場的慣例理解都是好業績才高送吧?高送後,二股東馬上大額減持。如果你認為這很沒節操很奇葩,你錯了。高潮在後面。五天後公司宣布巨虧,準備ST。 你的想象力是不是不夠用了? 事後看,這怎麽看怎麽象就是一個局。關鍵這個局一點不精巧,一點沒技術含量,甚至很粗糙很原始很赤裸裸,甚至是對市場智商的侮辱,就是臉夠厚心夠黑而已。所有人都知道他們在玩遊戲。這很類似一句網絡流傳語:我知道我在說謊,你也知道我在說謊,我也知道你知道我在說謊,你也知道我知道你知道我在說謊。那又怎麽著? 現在我們看看這種奇葩故事是怎麽有恃無恐,肆無忌憚地光天化日下上演的,問題在哪: 1,公司10送20,錯了嗎?沒有,完全符合相關規則。 2,二股東在高送後減持錯了嗎?這個在香港貌似有問題,在在大陸似乎符合相關規則 3,明知自己業績很差,要ST,還高送,有問題嗎?似乎也沒有,沒有哪條規則不允許 都沒錯,都沒問題,那錯在哪里? 錯在事後追責體系:商業社會,利潤的刺激會促使所有個體去鉆任何漏洞。防患未然和堵是辦法,但沒有大用。根本的辦法是事後的追責:違法為例的行為,直接法例懲治。打插邊球,由市場力量將其邊緣化來懲治:在港股這個“好人舉手,辯方舉證”的市場,這麽騙市場一次,基本上你將徹底邊緣化——你甚至面臨著多年的停牌乃至清盤——沒有投資人不害怕這個。 怕了,痛了,就放下了——否則,這類肆無忌憚的亂世梟雄會一而再,再而三地上演同樣的遊戲。 順帶說一家另外的,也可堪稱梟雄的公司。看看下面的圖表: file:///C:/Users/ADMINI~1/AppData/Local/Temp/msohtmlclip1/01/clip_image004.jpg
![]() 這一家公司是一家A股市場做三網合一的傳媒公司(格隆不點名)。這公司與上面設“毒餌”的公司不同,格隆關註它,是因為公司據傳牽涉中央反腐對令計劃的查處,老板一度滯留國外。按常理,但凡民企牽涉類似事件,不死也會扒層皮。但令格隆很吃驚的是,公司老板回國了。不僅回國了,而且公司股價自老板回國後短期內強勢翻倍。 不明覺厲。是真英雄! 齊普拉斯 齊普拉斯是個聰明人。這個1974年才出生的帥哥當上希臘新總理後後任命的財長是一個從無政治經驗的經濟學教授瓦魯法克斯——其上一份工作是在美國得州大學任教,並以強烈抨擊和反對希臘緊縮而聞名。 但瓦魯法克斯上任後做的第一份公開發言就是承諾希臘並不準備和歐洲三家馬車減記債務。 這事說明了三點: 1、政治真的是不需要經驗的; 2、齊普拉斯非常聰明:他知道競選前該說什麽,當選後該做什麽; 3、 有選票制約的政治更能給市場帶來明確預期和底線判斷:齊普拉斯是極左派,但是靠選票上臺的極左派,與柬埔寨的紅色高棉那樣靠武力上臺的極左派的區別是:奇普拉斯會考慮選票會不會在下一次讓他下臺。紅色高棉不同,其結果是:在紅色高棉統治的三年時間里,700萬人口不到的柬埔寨,有超過100萬的人口非正常死亡。 無論如何,齊普拉斯算得上是亂世梟雄:他讓一個在歐洲無足輕重的彈丸小國獲得了在歐洲幾乎與德國一樣的發言權與影響力,雖然這個發言權的獲得多少有耍賴甚至訛詐的嫌疑,但,感謝佛祖,我們都知道,他是有底線的. 就像格隆前期說的一樣:希臘像個任性而調皮的孩子。他知道撒嬌的前提是在歐盟大樹的庇蔭下,而不是地中海的海水與太陽。 吳小暉、李河君、馬雲 相信資本市場已經沒有人對吳小暉這個名字陌生:雖然和平安保險這樣早就如雷貫耳的公司相比,他和他的安邦象從地下突然一下冒出來的一樣。 由於牽涉一些敏感信息,吳小暉和他的安邦並不是一個可以隨意展開討論的話題(格隆已經看到了南方報系對系列報道的致歉)。但,他和他的安邦在資本市場攪動的聲響確實太大了,想裝作沒聽見都難。 很多人在問:他會成為中國首富嗎? 這確實是個問題。因為馬雲可能不會輕易答應。很多人一會說王健林會替代馬雲,一會說李河君(香港上市公司漢能薄膜發電的董事長)會替代馬雲——看來當首富不是個什麽好位置,很多人盯著你不說,還不忿。 如果你知道馬雲後面還有一個可怕的螞蟻金服,你就知道馬雲的未曝光財富還有多少。以馬雲的聰明和能量(從淘寶敢直接叫板工商局,然後淘寶與工商局之爭迅速平息,工商局白皮書被當晚從官方網站撤下就可見一斑——如果是企鵝碰到這種事,肯定乖乖認罰了事),很長、很長時間內,都不要想誰會超越馬雲成為中國首富——除非馬雲自己把螞蟻金服股權全部無償捐讓出來。 稱馬雲為亂世梟雄肯定有些不對——他已經奮鬥了15年,淘寶和支付寶已經深入大多數人的生活。 但兩個挑戰者——吳小暉、李河君——是。 對於這兩個梟雄,格隆不做評述。我們且行且觀察吧。 一行三會 其實還有一個亂世梟雄群體:一行三會。 你有沒有覺得最近做投資完全沒有頭緒和思路? 沒有就對了,因為某種程度上,你在和政策博弈。 不像美聯儲,它會明確告訴你它下一步行動的大方向以引導市場預期(當然,它不會告訴你它分幾步走),中國央行最近的行為,基本是在和市場博弈:它也會告訴你它下一步的大方向,但邁開步子的時候,它很可能是在往反方向走。 這樣你就會比較無奈了:你永遠無法與裁判博弈。 問題在於:這種博弈,還遠沒完。後面還有更多。你必須適應。 所以你必須考慮格隆前期的建議:你的投資,是繼續按照正統的長期投資,守正出奇;還是利用事件,做事件沖擊型投資? 看完格隆對這些亂世梟雄的亂侃,有沒有一點沖動? 還是以格隆最喜歡的明朝才子楊慎的那首臨江仙做結: 滾滾長江東逝水,浪花淘盡英雄。 是非成敗轉頭空。 青山依舊在,幾度夕陽紅。 白發漁樵江渚上,慣看秋月春風。 一壺濁酒喜相逢。 古今多少事,都付笑談中。 |
歌手Taylor Swift收入高達千萬美元,不少投資顧問都想知道,誰在幫這位忙碌的歌壇天後打理資產?答案或許是她那位供職於美銀美林的投顧老爸。
事實上,金融界人士子女涉足娛樂圈的不在少數。摩根士丹利CEO James Gorman的女兒Caroline Gorman就是樂隊Madness and the Film的成員,而對沖基金巨頭Paul Tudor Jones的女兒Caroline Jones是一名民俗風格歌手,目前已經制作並出版了4張專輯。
不過,她們的知名度和吸金能力都不能和歌壇天後Taylor Swift同日而語。
Taylor Swift於去年發行專輯《1989》,單周銷量突破100萬張。Taylor Swift借此成為史上第一位有三張專輯單周銷量超100萬的音樂家。專輯如此大賣,Taylor Swift的收入必定高的驚人。據福布斯的數據,截至2014年6月,Taylor Swift的總收入高達6400萬美元。而當時,大賣的《1989》專輯尚未上市銷售。
盡管無法明確幫助Taylor Swift管理資產的究竟是誰,但最有可能的是其父親Scott Swift。
Scott Swift是一名擁有數十年經驗的投資顧問,供職於美銀美林。
Taylor Swift曾經在接受訪問時表示:“我的父親是一名股票經紀人,他飲食起居都離不開股票。我父親對金融業的熱情就好比我對音樂的熱情。”
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2014年對於全球金融市場來說或許並沒有特別多值得紀念的。這一年雖然有不少地緣政治的風波,但總體波瀾不驚。全球經濟的黑天鵝事件並不多,特別是和2015年年初的各種黑天鵝和地緣政治事件相比。這一年全球資本市場回報也比較平穩。對沖基金繼續跑輸共同基金。或許多年以後唯一值得紀念的是中國牛市的開啟。下面是2014年全球對沖基金行業的各大成績單:
首先,讓我們看看2014年最賺錢的對沖基金。排名第一的前老虎基金成員創立的Viking Global。2014年賺取了超過5億美元。Israel Englander的Millenium對沖基金排名第二,賺取了超過3.8億美元。接下來是大名鼎鼎的Citadel Wellington和Bill Ackman掌管的Pershing Square。前二十的對沖基金至少賺取了1.2億美元。
當然,賺多少錢不僅僅和業績有關,也和規模相關。讓我們看看按照業績排名,規模在10億美元以上的對沖基金表現。排名第一的是Bill Ackman的Pershing Square。2014年回報率達到32.8%(跑輸了上證指數)。Ackman能夠排名第一源於他2014年的Trade of the year。通過提前布局Allergan和Valent Pharmaceuticals的收購案獲取豐厚利潤!雖然美國證監會官員認為有內幕交易的可能性,但沒有足夠的證據。我們還看到一個有趣的現象,大量的對沖基金在規模達到10億美元後,獲取超額收益變得越來越困難。Bill Ackman的Pershing Square作為排名第一的對沖基金也“僅僅”獲得32%的收益率,這可能讓國內許多管理同樣規模基金的專業投資者感到一般。而排名內,大量的對沖基金的收益率才10%不到。
從上面的收益率中,我們就知道2014年並不是屬於對沖基金的一年。我們從下面的策略也能看到。2014年最好的策略其實就是單邊做多股票。大約有10.8%的回報率。而傳統的多空策略在2014年僅僅獲得1.3%的回報率。
最後讓我們看看對沖基金的規模。Bridgewater依然以889億的規模排名第一。
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明天就是情人節了,下周又要回家過年,單身的妹子們肯定希望身邊能有個年輕又多金的“鉆石王老五”,在爺爺奶奶、舅舅姑姑們發問時也能有所交代,新加坡研究機構Wealth-X就挑選出了五位全球最富有且最年輕的單身漢,以饗各位女同胞,不過其中三位的財富都是繼承來的,還有兩位至少自己賺了一部分錢。
1.斯科特·鄧肯(Scott Duncan)年方32,凈資產55億美元,是全世界最年輕、最有錢的單身漢。其父丹·鄧肯(Dan Duncan)是原油和天然氣輸送管線大亨、休斯頓能源公司的創始人之一。在2010年丹·鄧肯過世之後,斯科特·鄧肯就繼承了他父親價值上百億美元的管道帝國。
2.托馬斯·帕森(Thomas Persson),32歲,是著名時尚品牌H&M家族的第三代繼承人,也是瑞典首富史蒂芬·帕森(Stefan Persson)的兒子。托馬斯·帕森從事影視制作,凈資產28億美元,福布斯雜誌形容他是歐洲最年輕的億萬富翁。
3.埃文·托馬斯·斯皮格爾(Evan Thomas Spiegel),24歲,是“閱後即焚”圖片和視頻分享應用Snapchat的聯合創始人。身家按Wealth-X的估算約17億美元。斯皮格爾最著名的一件事就是拒絕了Facebook30億美元現金的收購。
4.斯泰因·埃里克·哈根(Carl Erik Hagen),27歲,身家17億美元。他是挪威Canica集團老板的獨子,這家集團業務五花八門,包括零售、消費品、房地產、制造業等都有涉及。
5.德國王子阿爾伯特二世·瑪利亞·拉莫拉爾·米蓋爾·約翰內斯·加布里埃爾·馮·托恩和塔克西斯(Prince Albert II Maria Lamoral Miguel Johannes Gabriel von Thurn and Taxis),這位哥們的名字有點長,但也符合其貴族的身份,今年31歲的王子靠繼承和自己賺錢,凈資產達到了15億美元,他還是一位成績優異的賽車手。
最後,國內的女同胞們可能要問為什麽“國民老公”王思聰沒有上榜捏?因為雖然王思聰是中國首富的獨子,但王思聰本人只有萬達院線500萬股的股票,按今天102元/股的價格計算,其身家約5.1億元人民幣,盡管他老爸近300億美元的資產可能早晚也是他的,到那個時候王思聰要是還沒結婚估計就能在這個榜單里排上第一啦。
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