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東方電氣（1072）訪問要點：前期低價訂單致毛利率大幅下降

通用電氣砸14億美元豪賭沙特改革？

當地時間周一，美國通用電氣公司宣布與沙特阿拉伯達成價值超過14億美元的一系列協議——這也是這個世界第一大產油國希望擺脫對石油依賴的改革計劃的一部分。

通用電氣表示將與沙特工業投資公司(Saudi Arabian Industrial Investments Co.)攜手合作，在2017年前投資10億美元的項目。通用電氣表示，其與沙特工業投資公司的合作將有助於發展沙特工業和制造業，並為該國年輕人創造就業崗位。

沙特工業投資公司成立於2014年，目的是為了提振該國制造業。該公司董事長阿爾-奧斯曼(Abdullatif Al-Othman)表示：“兩家公司的攜手合作將有益於沙特的長期經濟競爭力和多元化增長。”

通用電氣此次投資的核心是拿出4億美元為沙特船舶及能源行業建設一個中東和北非地區“第一個”鍛造生產工廠，該廠計劃在2020年投入使用，並提供2000個工作崗位。另外，可能還將有20億美元的項目投資在2017年以後啟動。

通用電氣還將參與其他一些不涉及資金投資的項目，包括建設一家沙特軍用飛機引擎修理廠、用現代化的制造業軟件為10家工廠提供數字服務、2016年下半年前完成一家LED燈生產工廠的建設等。另外，通用電氣還計劃為沙特培訓1萬名以上專業人才，將主要集中在石油、天然氣、電力生產等領域的沙特供應商數量增加到300家。

通用電氣董事長兼CEO傑弗瑞·伊梅爾特(Jeffrey Immelt)表示，上述項目表明，該公司想要以“一種全新的、富有遠見的方式”長期參與到沙特阿拉伯的經濟中去。“我們將和沙特政府一起，為年輕人創造就業……提振出口、提升經濟競爭力、支持沙特阿拉伯的願景。”伊梅爾特在一份聲明中如是表示。

外國公司參與沙特經濟改革

上述協議也是最新宣布的“沙特願景2030”改革計劃的一部分。由沙特副王儲薩爾曼領銜的這項改革計劃旨在用15年時間，結束沙特對石油的依賴，並拿出國有石油公司沙特阿美的部分股權上市，所籌得的資金將用於設立一只全球最大的政府投資基金並資助一系列投資，以多元化該國經濟。

據沙特國家媒體報道，周一，伊梅爾特和沙特新任石油部長法利赫(Khaled al-Falih)進行了會面。法利赫通過一份聲明表示：“對於通用電氣支持‘願景2030’和新的經濟增長計劃，沙特阿拉伯感到非常高興。”

總部位於美國康涅狄格州費爾菲爾德的通用電氣公司進駐沙特已有80多年時間，其沙特分公司擁有2000多名員工，分布在航空航天、醫療保健、石油、公用事業和交通運輸等行業。根據周一宣布的一系列協議，通用電氣希望到2020年將其沙特員工人數拓展至4000人。

對於沙特阿拉伯2800萬人口來說，任何新增就業崗位都是受歡迎的——沙特正為居高不下的失業率，以及如何在公共領域以外為年輕人提供機會方面頭疼不已。據國際勞工組織數據，沙特年輕人的失業率高達29%。而隨著低油價壓力迫使沙特削減預算開支，包括一些重要建設項目投入資金的削減，失業率可能還會繼續攀升。比如，由前基地組織領導人本·拉登父親創立的大型建築公司沙特本拉登集團(Saudi Binladin Group)已經至少解雇了5萬名員工。

低迷的全球石油價格令沙特在去年背負了近1000億美元赤字，而據沙特政府估計，今年的赤字將達到870億美元。

一場豪賭?

在美國老家，通用電氣卻似乎遭到了冷遇。該公司不斷擴張的國際版圖甚至成為了美國大選中一個被痛批的對象。今年4月，民主黨候選人桑德斯稱通用電氣為“一家貪婪的公司”，通過將就業崗位輸送到墨西哥等低勞動成本國家的方式，“摧毀了美國的道德基準”。

和其他跨國公司一樣，通用電氣的規模在美國有所縮減。據美國證券交易委員會的數據，1995年，通用電氣的美國雇員人數占其全球雇員總人數的68%，而去年這一比例下降到了38%。

(通用電氣在美國的雇員人數不斷減少。圖片來源：CNN)

通用電氣對桑德斯的回應是：該公司在美國雇傭了12.5萬人。上周五，通用電氣CEO伊梅爾特甚至在一場大學畢業致辭中提到了這個問題，他表示：“我們將一直會是一家強大的美國制造商。”不過他解釋說，目前通用電氣希望通過推進本地化戰略的方式，增加沙特阿拉伯等大型終端市場的產能。“我們並不是在拉低工資，我們是在用一種制造業的戰略打開市場。”

然而，通用電氣對沙特阿拉伯的滿滿信心，在一些投資者看來卻是另外一回事。曾經準確預言了油價崩盤的明星對沖基金經理紮克·施賴柏(Zach Schreiber)最近就警告說，沙特阿拉伯將可能出現一場金融災難。

中國重型燃氣輪機應用獲突破 東方電氣又邁出一大步

在搶占重型燃氣輪機高端市場上，總部位於四川的東方電氣又邁出一大步。

東方電氣有關負責人在6月24日向第一財經記者提供的一份材料顯示，東方電氣昨日與三菱日立電力系統公司簽訂M701F5燃機技術轉讓協議暨M701J燃機技術轉讓框架協議，標誌著東方電氣在搶占重型燃氣輪機高端市場上又邁出了新的步伐。

上述技術通過轉讓之後，東方電氣一位內部人士對第一財經記者透露：“在同三菱日立在國際市場上沒有市場沖突的情況下，可以出口。”

材料顯示，M701F5燃機是世界上投運的最先進的F級燃機，M701J燃機是目前世界上投運單機容量最大性能最先進的H級燃機。

燃氣輪機是21世紀乃至更長時期內能源高效轉換與潔凈利用系統的核心動力裝備。重型燃氣輪機是典型的高新技術密集型產品，是國家制造能力的體現。其設計和制造難度居所有機械設備之首，被譽為機械制造業“皇冠上的明珠”。

由於燃用天然氣的燃機電站高效、汙染排放極低，二氧化碳比排放量是超臨界燃煤電站的約一半，推崇發展天然氣發電是包括中國在內的世界各國保護環境和落實《巴黎協定》減少溫室氣體排放的主要措施之一。

從1939年世界第一臺發電用燃氣輪機誕生以來，經過半個多世紀技術進步和企業重組，GE、西門子和三菱日立各自形成了完整的技術體系和產品系列並壟斷了全球市場。

基於此，中國目前對發展重型燃氣輪機產業高度重視，其中，航空發動機與燃氣輪機國家科技重大專項已經列為“十三五”發展計劃中中國要實施的100項重點任務之首。

根據國家當時政策，從2002年開始，東方電氣引進E級、F級燃氣輪機及聯合循環技術。2003年，東方電氣與三菱(現三菱日立)簽署F級重型燃機的技術轉讓協議，以許可證的方式獲得三菱燃機制造技術，並對第一捆10臺燃機機組逐漸進行國產化制造，2005年6月，東方-三菱首臺F級(M701F3)重型燃氣輪機在東方汽輪機有限公司(下稱“東方汽輪”)空負荷試車一次成功，宣告中國首臺國產化率高達46.5%的重型燃氣輪機在東方電氣順利誕生。

與此同時，高溫熱部件(包括燃燒室、透平動、靜葉片)的國產化在廣州三菱—東方燃氣輪機有限公司開始進行。經過不斷努力，2010年，東方電氣制造的高國產化M701F3重型燃機在中海福建燃氣發電有限公司莆田燃氣電廠投運，該燃機國產化率達到80%左右，創造了國內燃機國產化率的最高紀錄。

截至目前，東方電氣累計獲得28個項目共計63臺燃機，已成為國內F級重型燃機市場占有率最高的制造廠商。具備聯合循環項目獨立營銷、工程投標、工程設計的能力，獨立配合用戶進行各種方案的優化。

通過近50臺燃機安裝、調試服務的鍛煉，東方汽輪目前已成功建設了一支包括多專業、多工種、高技能、國際化，並且配備有精良裝備和各種現代化測試儀器的聯合循環機組用戶服務團隊。

隨著市場的變化，東方電氣正在和三菱日立加深合作，向用戶推出更先進的燃氣輪機產品。2015年10月，東方電氣從華能國際電力股份有限公司獲得國內首套2臺M701F5型燃氣—蒸汽聯合循環電站主設備訂單，此次供貨的主設備將用於華能北京熱電廠三期工程。

華能北京熱電三期工程聯合循環機組總出力約為110萬千瓦，采用的M701F5型燃氣輪機是以累計運行時間超過22萬小時的M701F4型燃機為基礎，結合了G型和J型燃機先進技術的更高效設備，聯合循環熱效率在同級別燃機中首屈一指。目前該項目處於制造階段，機組將在今年內完成交貨，計劃於2017年初投產。

F5燃機同F4型燃機一樣，冷端部件將由東方電氣東方汽輪機制造，熱部件將由廣州三菱-東方燃氣輪機有限公司或三菱日立提供。

上述材料還顯示，目前國內投運的先進F級燃氣-蒸汽聯合循環機組效率在59.0%左右，M701F5機組效率高於60.5%、M701J機組效率高於61%。

以一個安裝有兩臺燃氣輪機的聯合循環電廠為例，假設年運行時間4000小時，相比M701F4機組，M701F5機組年發電量將增加3.6億度、機組熱耗降低約180千焦/千瓦時、每度電的氮氧化物排放量減少約3%。

同樣的，M701J機組年發電量則將增加13.6億度、機組熱耗降低約240千焦/千瓦時、每度電的氮氧化物排放量減少約4%。

與三菱日立這樣的企業合作東方電氣學到了什麽?面對記者的提問，東方電氣上述內部人士表示，“學到的是三菱的先進的管理經驗、先進的技術、人才的培養和嚴謹做事的態度。”

欣泰電氣IPO造假先行賠付將出爐 興業證券或拿數億賠散戶

興業證券因欣泰電氣造假上市一事投行業務暴雷，余波難了。

《第一財經日報》記者從興業證券內部了解到，興業證券此前向投資者承諾的先行賠付方案即將出爐，計劃主動拿出數億賠償給欣泰電氣的中小投資者，而此舉被認為一定程度為對沖這一風波的負面沖擊。

賠付方案近期拿出

“公司正積極與監管機構及相關部門協商擬訂投資者先行賠付方案，目前方案尚在研究中。”在6月20日回複交易所的問詢中，興業證券曾稱在討論賠付方案。雖然目前最終方案尚未確定，但據本報了解，興業證券或拿出2—5個億向投資者“負荊請罪”。

“估算來看，承擔欣泰電氣IPO上市期間的賠償，算上當時的市值，預計賠5個億，但是否要剔除系統性風險因素，還有待法院認定。如果剔除熔斷等系統性風險，賠償大概到2個億可能。”興業證券相關人士表示，賠付方案將近期拿出，公司或還將就此事向欣泰電氣追償，也一定程度彌補公司賠付損失。

對於興業證券最後會賠多少，業內說法不一。但多位投行人士以及證券律師均對記者表示，投資者人數、公告因造假被調查的時間點以及公告後股價波動是賠償數額的主要決定因素。

“主要看以哪個時間節點來賠償，是以去年7月14日欣泰電氣被立案調查的時間還是以今年6月處罰告知書出來的時間。”華容律師事務所律師許峰對《第一財經日報》記者分析稱，確立時間節點後，在此時間節點前買入並蒙受損失的中小投資者都可獲得賠償。

關於IPO上市造假先行賠付，業內已有先例。公開信息顯示，平安證券在萬福生科的欺詐上市和中介違規事件中，被沒收中介業務費用2555萬元，上繳2倍罰款總7665萬元，同時自掏3億元設立投資者利益補償專項基金，最終賠償12756名投資者1.79億元損失。據此，某資深投行人士對記者判斷稱，興業證券或面臨數額更多的賠償。

“賠償的時間點應該是欣泰電氣公告造假的時間。”該人士認為，興業證券或就賠償方案與欣泰電氣協商一致，作為連帶責任人也有權利向上市公司追償。

不過，許峰向記者提出一個質疑。“此時出賠償方案其實很難涵蓋投資者的損失，目前欣泰電氣在停牌，複牌後股價因造假投資者虧損怎麽辦呢?具體還是要等興業的方案出來再看。”許峰稱。

事實上，對於先行賠付目前僅有平安證券一家先例，並無明確的先行賠付機制。業內多表示，最終的賠付方案基本會由興業證券、欣泰電氣以及監管部門共同達成默契，形成方案。

投行業務暫遭“連坐”

對於欣泰電氣東窗事發後興業證券主動積極地想要拿出賠付方案，有投行人士認為，主要目的是此事若拖下去，對興業證券投行業務將造成更大打擊，興業證券的做法一定程度會對沖負面沖擊。

由於欣泰電氣造假風波實際上目前興業證券所有投行業務暫時遭到“連坐”。

“實際狀況是，在立案調查期間我們上會的投行業務確實都被中止了，等到調查結果出來後再繼續。”前述興業證券人士稱。

公開數據顯示，截至2016年6月20日，興業證券共參與保薦20個IPO項目。此外，今年以來，興業證券還參與的定增、並購重組項目數十家。

而投行業務的創收地位，對於興業證券來說也相對重要。其2015年年報顯示，當年投行業務手續費凈收入約11.3億元，增幅為104.62%。2016年一季度報告則顯示，興業證券當季投資銀行業務手續費凈收入3.76億元，同比增長66.15%，占營業收入比重21.62%。另有行業對比顯示，興業證券此前的承銷家數和發行規模都進入了行業前十名。

按照相關法律規定，保薦機構、保薦代表人因保薦業務涉嫌違法違規處於立案調查期間的，中國證監會暫不受理該保薦機構的推薦;暫不受理相關保薦代表人具體負責的推薦。而若相關違法違規被認定，視情節輕重，保薦機構或被暫停3—6個月保薦資格。

對此，有證券人士對記者表示，以相關條文來看，實際上也存在灰色地帶。“《證券法》規定不受理保薦機構機構的推薦，但並未明確不接受其審核。”上述證券人士表示。

Wind數據顯示，興業證券目前受影響的10歌IPO項目，有11家已受理、6家已反饋、3家已披露更新、剩余的上海網達案件股份有限公司已過會尚未發行。

欣泰電氣獲A股首張“驅逐令” 興業證券被罰沒5700萬

證監會在周五宣布對欣泰電氣啟動強行退市，且“強退”之後不得重新上市。同時宣布擬對興業證券做出行政處罰，給於警告並罰沒約5700萬元。

重新上市無門

欣泰電氣退市並不意外，但超出預期的是證監會對欣泰電氣退市的落實力度。證監會周五宣布，啟動欣泰電氣退市程序，且暫停上市後不得恢複上市，退市後不得重新上市。這對欣泰電氣而言，無疑是一張離開A股市場的“驅逐令”。

證監會發言人張曉軍周五通報了對欣泰電氣的“一攬子”處理計劃，除相關人員處以罰款外，還對溫德乙、劉明勝采取終身證券市場禁入措施，終身不得從事證券業務或擔任上市公司董事、監事、高級管理人員職務。深交所將自公司股票複牌30個交易日期限屆滿後的次一交易日對公司股票實施停牌，並在停牌後15個交易日內作出是否暫停公司股票上市的決定。

事實上，退市制度已經建立多年，但是具體到執行上總是遇到退市難題。

證監會早在2014年10月就發布了《關於改革完善並嚴格實施上市公司退市制度的若幹意見》，針對欺詐發行、重大信息披露違法等市場反映強烈的兩類違法行為，明確規定上市公司存在上述兩類違法行為，被證監會依法作出行政處罰決定，或者因涉嫌犯罪被證監會依法移送公安機關的，證券交易所應當暫停其股票上市交易。

根據《創業板股票上市規則》，欣泰電氣收到證監會正式《行政處罰和市場禁入決定書》，確認公司存在欺詐發行、重大信息披露違法等情形，公司股票將被深交所暫停上市。

同時，與重大信息披露違法暫停上市風險公司不同，根據上市規則，“欺詐發行”這一違法行為具有不可糾正、不可消除影響的特征，因此不能恢複上市，必須退市。而且，根據深交所2015年發布的《深圳證券交易所退市公司重新上市實施辦法》，其中明確規定“本所創業板不接受公司股票重新上市的申請”。

興業證券“連坐”

周五下午興業證券公告稱收到證監會處罰告知書。從告知書內容來看，證監會已經將其主動對投資者進行先行賠付的“改過”行為，納入處罰考慮因素當中。

不過，證監會對“欺詐發行”態度嚴格，堅決執行零容忍。對於興業證券的保薦行為，證監會認為其“未遵守業務規則和行業規範，未勤勉盡責地對欣泰電氣IPO申請文件進行審慎核查，出具的發行保薦書、《興業證券股份有限公司關於丹東欣泰電氣股份有限公司之2012年度財務報告專項檢查自查工作報告》等文件存在虛假記載”。

對其承銷行為，證監會認為“在欣泰電氣公開發行股票過程中，公司作為主承銷商，未審慎核查公開發行募集文件的真實性和準確性，未發現《招股意向書》和《招股說明書》中涉及欣泰電氣應收賬款、流動資產和經營活動產生的現金流量凈額等項目的財務數據存在虛假記載”。

雖然興業證券主動配合調查、積極研究制定先行賠償方案，補償投資者因欣泰電氣虛假陳述而遭受的投資損失，依然要對公司及保薦代表人做出處罰。

一方面，對興業證券給予警告，沒收保薦業務收入1,200萬元，並處以2400萬元罰款;沒收承銷股票違法所得2078萬元，並處以60萬元罰款。另一方面，對欣泰電氣保薦代表人蘭翔、伍文翔給予警告，並分別處以30萬元罰款，撤銷證券從業資格。同時，擬對蘭翔、伍文翔二人分別采取10年證券市場禁入措施。

興業證券公告收到處罰告知書的同時，還公告了《關於擬設立欣泰電氣欺詐發行先行賠付專項基金情況的公告》。據興業證券介紹，如果欣泰電氣被證監會認定欺詐發行而受到處罰，興業證券將主動進行先行賠付，興業證券出資5.5億元設立先行賠付專項基金。

根據賠付方案，自欣泰電氣虛假陳述實施日起至揭露日或更正日之前買入欣泰電氣股票，且在揭露日或更正日及以後因賣出欣泰電氣股票或者因持續持有欣泰電氣股票，扣除市場風險因素所致損失後存在虧損的屬於先行賠付專項基金的賠付對象。

欣泰電氣因欺詐將退市 如何填補巨額賠償？

“因果循環，不是不報時候未到。 ”欣泰電氣因欺詐上市永久退市而將載入A股市場“史冊”，這高於以往的處罰力度一定程度上也透露出了“強監管”的信號，而對於投資者而言，最為關心的是巨額賠償金這一“黑洞”將如何填補?

5.5億先行賠付不夠的錢從哪來、具體的賠償責任不夠清晰、相關賠償或不夠透明等讓欣泰電氣所面臨的巨額賠償金備受爭議。有業內人士表示，粗略預計，投資者損失可能要在10億以上，而欣泰電氣資金捉襟見肘，大股東及保薦機構能否成為“救世主”成為一大疑問?

巨額賠償金爭議難平

上市後兩年，欣泰電氣終究為自己的造假行為付出慘痛代價——成為A股首家因證券欺詐而退市的公司，發行保薦機構也因連帶責任接受相應處罰並面臨巨額先行賠付。但這一造假事件目前最為關鍵的核心是，二級市場投資者巨額賠償這一“黑洞”將如何填補。

《第一財經日報》記者多方采訪發現，關於巨額賠償目前仍存在較多爭議。首當其沖的則是，雖然興業證券已經主動願意先為投資者損失“先行買單”，交出了5.5億元先行賠付方案，但業內的看法是，這似乎遠遠難以填補投資者的損失，而剩下的錢從哪來尚存疑問。

上海一資深投行人士對《第一財經日報》表示，監管處罰力度“狠辣”，如果最終退市是欣泰電氣一定會面臨的結局，5.5億的先行賠付恐怕不夠，他粗略預計，投資者損失可能要在10億以上，而作為第一責任人，欣泰電氣應參考海聯訊的做法拿出相關賠付方案。

對於IPO造假被強行退市以及後續賠付問題，接近欣泰電氣的知情人士則對《第一財經日報》記者稱，欣泰電氣目前處於漩渦中心，恐暫時不願對外透露更多信息，公司是否會拿出賠付方案則並不清楚。

不過，此前欣泰電氣董事長溫德乙近日接受相關媒體采訪時曾稱，公司一年銷售額才不到1.4億元，6億元的債務肯定換不上，退市後，將不得不走破產程序。

在上述投行人士以及多位證券法律師看來，即使欣泰電氣走到退市程序，在償還債務之外，也能夠賠償一部分投資者損失，而剩下的損失投資者可訴訟相關責任人索賠，比如欣泰電氣大股東和保薦機構。

對於先行賠付基金可能不夠的問題，興業證券董秘辦相關人士接受《第一財經日報》采訪則稱，公司先行賠付方案在證券法、侵權責任法等法律框架之類，也參考了此前相關案例設立賠付金額和方案。賠付基金將由專門托管機構托管，目前需要的則是監管層、中登公司等提供投資者實際損失，興業證券將據此進行賠付，具體賠付金額“多退少補”，若賠付金額不足進行追加，富余則將退回公司。

實際上，不僅賠償金存爭議，具體的賠償責任不夠清晰也是隨之而來的問題。

券商投行一方多認為，欣泰電氣才是第一責任人，但目前的IPO造假賠償發行人和券商是並未具體區分責任進行賠償，不區分具體責任的情況下，賠償效率也隨之降低。

”在法律責任認定上，現在采取的做法是先賠後追方式。”上海天銘律師事務所副主任宋一欣對《第一財經日報》記者分析稱，雖然後面有大股東的股權質押協議與承諾、與券商之間的多方協議，保險公司的董事責任保險等保駕護航，但前提卻是沒有區分作為造假人的大股東、發行人與作為中介機構的保薦人的各自應負的不同法律責任。

不過，對於這一狀況，熟悉證券法的相關券商人士則坦承，由於每個案例具體情況不同，發行人和保薦機構該賠多少統一很難也，恐怕也要靠投資者通過法律訴訟由法院來具體認定。但以此前類似訴訟來看，將又一漫長之路。

除上述兩點外，更多的投資者和證券律師還指出，欣泰電氣的相關賠償或不夠透明。

“已經有投資者找到我們律師這邊，來咨詢相關賠付方案的標準是否公正等問題。”宋一欣表示，目前投資者維權律師圈正在起草相關建議，準備向證監會提出要開聽證會，關於具體賠付有尚待明確之處。

“從萬福生科、海聯訊到欣泰電氣，這已經是第三例設立投資者賠付基金的案子，依然沒有一個投資者在賠付方案制定過程當中發出過聲音。”浙江裕豐律師事務所高級合夥人厲健律師也告訴《第一財經日報》記者，作為投資者索賠專業維權律師，他主要關註兩個問題。一是賠付方案是否透明，從此前兩個案子來看，實際賠付是打了很大折扣的，所以到底實際賠付了多少，是不透明的。如今興業證券拿出5.5億設立基金，到底實際賠付多少錢，應該公開。二就是應該安排聽證程序。

“設立對投資者的賠付方案，卻沒有投資者參與，也沒有證券維權律師參與，僅是券商自己內部做出一個方案，來決定哪些投資者可以賠、哪些不可以賠，難免有暗箱操作之嫌。”厲健稱。

對此，興業證券向本報回應稱，公司會在後續賠付過程中建立和投資者的溝通渠道，設立現場和非現場的相關熱線，接受投資者的問詢和質疑。

IPO罰單為何加碼?

欣泰電氣一案，證監會開出了A股歷史上最嚴厲的IPO造假罰單，已被打上“古董”標簽的涉事方欣泰電氣因欺詐發行將永遠退出A股市場。相較以往的IPO罰單而言，欣泰電氣這一超出預期的處罰力度背後到底又在透露怎樣的信號?

上市僅兩年左右的欣泰電氣，將迎來退市程序的啟動，且“強退”之後不得重新上市。IPO申請文件造假是釀成這一惡果的主要原因。據了解，2011年到2014年的四年間六期財務報告，每期虛構收回應收賬款從7000多萬元到近2億元不等。

而證監會早在2014年10月發布《關於改革完善並嚴格實施上市公司退市制度的若幹意見》，針對欺詐發行、重大信息披露違法等市場反映強烈的兩類違法行為，明確規定上市公司存在上述兩類違法行為，被證監會依法作出行政處罰決定，或者因涉嫌犯罪被證監會依法移送公安機關的，證券交易所應當暫停其股票上市交易。而根據相關規定，因欺詐發行暫停上市後不能恢複上市，且創業板沒有重新上市的制度安排。

除上市公司退市之外，證監會決定對欣泰電氣責令改正，給予警告，並處以832萬元的罰款;並對溫德乙、劉明勝等個人處以總計1075萬元的罰款。此外，對溫德乙、劉明勝采取終身證券市場禁入措施，自證監會宣布決定之日起，終身不得從事證券業務或擔任上市公司董事、監事、高級管理人員職務。

興業證券作為欣泰電氣申請首次公開發行股票的保薦機構因為受到“連坐”，證監會對其做出行政處罰，給於警告並罰沒約5700萬元。

“投行目前在IPO中的盡職調查辯解不明確、不完善，且短期內這一現狀難以改善。”在一位上海的券商投行人士看來，目前券商投行在盡職調查方面並沒有具體的細則可參考。

事實上，在欣泰電氣之前，因欺詐發行而被證監會行政處罰的就有海聯訊、萬福生科、勝景山河等。其中，海聯訊在IOP申請文件中2011年年報、2012年一季報、半年報、三季報的財務數據、指標等，存在虛假記載;萬福生科則是為了達到公開發行股票並上市條件，虛增銷售收入、營業利潤，且上市後的2011年、2012年仍存在上述財務造假問題;勝景山河也是因招股書披露不實、涉嫌虛增銷售收入而被撤銷上市資格。

對此，上述上市公司也遭到證監會的行政處罰，主要是對上市公司及相關責任人給予警告、罰款，主要責任人被終身禁入證券市場。但因欺詐上市而退市則是之前所沒有的。

“新一屆的證監會監管風格變了。”在業內人士看來，欣泰電氣的案例釋放出了監管層將“強監管”的信號。

證監會7月8日也表態稱，對欣泰電氣這類重大違法公司，資本市場將采取零容忍態度，堅決執行重大違法強制退市制度，將其清除資本市場。

深交所：欣泰電氣股東在終止上市前還有兩段交易機會

深交所11日晚間發布《關於欣泰電氣投資者關心問題的說明（一）》，提示欣泰電氣股東在公司暫停上市和終止上市階段還有兩段交易機會。第一是，公司收到處罰決定後複牌交易30個交易日。第二是公司股票被本所作出終止上市決定後15個交易日屆滿的次一交易日起，進入30個交易日退市整理期。

深交所表示，欣泰電器退市按時間順序大致為，欣泰電氣收到證監會處罰決定；公司股票複牌交易30個交易日（自7月12日複牌起算）；深交所作出股票暫停上市的決定；公司等待證監會作出行政處罰決定之日起一定期限屆滿；深交所作出股票終止上市的決定；公司股票進入退市整理期，公司股票複牌交易30個交易日；退市整理期結束的次一交易日，深交所對公司股票予以摘牌，上市公司股票終止上市。

而根據《深圳證券交易所退市公司重新上市實施辦法（2015年修訂）》第二條明確退訂：“本所創業板不接受公司股票重新上市申請”。另外，欺詐發行的違法行為影響無法消除，也無法糾正，不符合《重新上市辦法》的“全面糾正違法行為”的要求。欣泰電氣在暫停上市後無法恢複上市，在終止上市後無法重新上市。

申萬宏源：從未發布欣泰電氣新股申購信息

申萬宏源晚間發布澄清公告，7月12日，有媒體報道稱，有人以申萬宏源證券有限公司名義，發布有關欣泰電氣等股票代碼的新股申購信息。申萬宏源證券短信及相關業務平臺從未發布過上述虛假新股申購信息，此為冒用申萬宏源證券名義發送的信息。

申萬宏源證券已於7月12日16：40在其官網上發布了澄清聲明， 提醒投資者加強信息識別，提高風險防範能力，於7月12日下午就 上述冒用申萬宏源證券名義發布虛假信息的情況向公安部門進行報案。

此前，深交所發文，針對媒體文章《接盤欣泰電氣?券商稱有客戶誤為新購申購中招買入》、《偽基站發垃圾短信誘導客戶*欣泰為新股買入》等反映的虛假信息問題，采取了要求欣泰電氣和相關會員發布澄清公告等監管措施。

*欣泰公告稱，公司於2016年7月12日收到投資者咨詢，其手機收到短信稱今天可申購新股，代碼為“300372”，是否屬實。公司在此特別澄清：300372為公司股票代碼，而非新股申購代碼，請投資者註意投資風險。公司股票將於2016年7月13日上午停牌半天，下午複牌。

深交所針對欣泰電氣買入量居前會員發一對一書面函件

深交所公告的上周市場監管動態顯示，上周深交所針對欣泰電氣股票複牌期間客戶買入量居前的會員，一對一發出書面函件5份，要求相關會員加強針對性風險警示，切實提升風險警示工作效果。 另外，上周深交所繼續對*欣泰、萬科A等股票交易情況進行重點監控。

如何規避欣泰電氣一類欺詐股？ 502的牛