鮑爾森並未拋棄黃金 在場外交易市場購買大量黃金掉期
http://wallstreetcn.com/node/53285鮑爾森運作的對沖基金是世界上最引人矚目的黃金多頭，根據SEC的文件顯示，二季度鮑爾森已經將其黃金持倉削減過半。
儘管如此，據FT援引一位知情人士稱，鮑爾森在場外交易市場通過購買黃金掉期，抵消了大部分其在SPDR黃金信託中出售的相當於約110萬盎司黃金持倉。
2009年，鮑爾森成功預言美國房地產市場崩潰，並建立了巨大的黃金倉位大賺一筆，那時他開始讓投資者投資黃金而非美元。自此之後，鮑爾森在黃金市場的一舉一動都被許多投資者追隨。
今年以來，金價下跌了21%，鮑爾森因此遭受了巨大損失，他將許多個人財富都投資了黃金。
儘管如此，鮑爾森對黃金的信念仍然沒有動搖，「持有黃金的理由還沒有消失，美聯儲印錢的結果將是通脹，」上個月他在CNBC的採訪中表示，「隨著時間的推移，通脹將開始上升，對黃金的需求將再次上漲。」
上述知情人士表示，鮑爾森決定削減黃金ETF持倉而進入場外交易市場，這反映了兩者的相對成本。黃金ETF以其代碼「GLD」被人熟知，每年的管理費用為0.4%，這讓其成為黃金投資中相對昂貴的方式。並且，最近幾個月，黃金遠期曲線已經變得平整，現貨黃金對遠期合約有較小的溢價，這種轉變讓持有黃金衍生品的成本降低。
上述知情人士表示，鮑爾森基金投資黃金是為了對沖其以黃金計價的資產，其GLD的持倉只是其投資的一部分。
鮑爾森並不是在第二季度唯一出售黃金ETF的人。根據世界黃金協會在週四發佈的季度報告，在4月-6月，ETF拋售了402噸黃金，這讓市場對現貨黃金的需求降至4年來的最低水平。
ETF的拋售讓現貨黃金價格在6月底接近三年來的最低點，約為每盎司1180美元。週四，金價已經反彈至1329美元。
鮑爾森將其部分黃金持倉轉向場外交易市場將讓其持倉情況變得沒那麼透明。基金經理必須在提交給SEC的季度報告中公佈其GLD持倉，但是在大宗商品市場如黃金場外交易市場的持倉不需要公佈。在外界過多的關注讓其感到沮喪後，鮑爾森公司決定像其他大型對沖基金一樣，從今年夏天開始停止發佈其黃金基金的業績。
橡樹資本牽手信達，10億美元建合資企業購買中國不良資產
http://wallstreetcn.com/node/65068 世界最大不良債務投資專家橡樹資本(Oaktree Capital Group)將與信達資產管理公司一起投資中國的不良貸款和問題資產。
橡樹資本與信達簽訂了備忘錄，有意共同投資中國不良資產及合作投資中國以外市場的不良資產。
根據備忘錄，橡樹資本將與信達建立策略性的合作夥伴關係，利用信達在中國的經驗和橡樹資本在全球其他市場的經驗尋求業務上的合作機會。
雙方在磋商和簽訂最終文件後，計劃投資10億美元成立一家由橡樹資本及信達等額擁有的合資企業，以投資於中國的不良資產。
橡樹資本總經理John Frank表示：
「信達為從事中國不良資產投資的領先資產管理公司，我們很高興與該公司合作。信達在中國的經驗及專業知識無可比擬，可以給予我們獨特的機會參與中國的不良債務市場。與此同時，我們也期待與信達分享我們對全球不良資產投資的見解和專業知識。」
信達董事長侯建杭說：
「我們很高興能與橡樹如此實力雄厚的夥伴合作，這是結合兩家一流企業的專業投資知識的難得機會。今天的公告標誌著我們強大的合作夥伴關係的開始，我們會充分利用各自現有的人才和專業知識，共同建立一家優秀的合資企業。」
信達目前正在準備香港上市，有望通過IPO融資25億美元。作為基礎投資者，對沖基金Och-Ziff、平安保險和阿聯酋主權財富基金ADIA也將加入橡樹資本，投資信達資產管理公司。
彭博消息人士稱，如果交易成功的話，橡樹資本或許會提高注資規模。長期以來，橡樹資本一直在中國市場尋找「超級便宜的便宜貨」，希望買入一些估值過低的股票。
橡樹資本主席Howard Marks之前稱，
在股價大幅波動後，該公司正在積極買入中國的股票；投資中國股票「非常划算」。
中產階級興起和政府城鎮化將會激髮長期潛力。
消息人士還稱，橡樹資本計劃在中國擴大員工隊伍，和信達一起分享美國和英國的交易；在香港設置高級房地產交易團隊。
橡樹資本在投資不良債務方面有著豐富的經驗。
2008年，橡樹資本幾乎將所有的錢湧入了不良債券市場，短短三個月的投資規模就超過60億美元。五年過後，這一交易帶來了難以置信的豐厚利潤，為Oaktree的投資者帶來了60億美元的收益，Karsh、Marks和其他合夥人分到了15億美元。
大日本帝海軍正考慮先購買共匪殲31戰機 朱泙漫屠龍記
http://johnchrysostom.blogspot.hk/2013/12/31.html現時米帝仍然服役的4G戰機基本上是F15鷹式、F16戰隼和F18黃蜂式三大皇牌，隨著這些戰機日漸老舊和共匪的4G系殲10、殲11、殲15和殲16量產，米帝未來加快以F22猛禽和F35 JSF這些5G戰機取代現時近萬架的4G老爺機已經成為基本國策。
根據Stockholm International Peace Research Institute (SIPRI) Military Expenditure Database數據，1988年至2012年美、俄、中、日軍事開支佔GDP比率分別是4.10%、5.00%、2.10%、0.90%，以2013年折合美元軍事開支則分別是美金6,824.78億元、美金907.49億元、美金1,661.07億元、美金592.71億元。值得留意的是米帝的軍事開支佔GDP比率由1988年5.70%下跌至2001年的3.00%後才因為War-on-terror才逐步上升至2012年的4.40%。至於共匪則由1989年2.50%下跌至1997年的1.60%才上升至2012年的2.00%。根據Council on Foreign Relations的『Trends in U.S. Military Spending』，米帝除了在1944年軍事開支佔GDP比率曾高見44.00%外，基本上長期維持在4.00%至5.00%水平。而據報奧巴馬政權已經定下在2023年前把軍事開支佔GDP比率減至2.30%水平。雖然擺脫War-on-terror可以有助減少軍事開支，但未來不斷上升美軍退役人員薪資和醫保亦相信會吃掉所餘不多的預算，因為米帝要保持其霸權其中一個可能重點發展的軍事領域可能便是航太(Aerospace)、5G戰機和無人機(Unmanned Aerial Vehicle (UAV))了。 經過多年的收購合併後，Boeing (BA：US)和Lockheed Martin (LMT：US)已經成為首執米帝航太軍事工業體牛耳的大哥大。在航太和UAV的研發，兩大平分秋色。在5G戰機方面，Boeing (BA：US)和Lockheed Martin (LMT：US)亦平分了F22猛禽的研發和生產，至於出口和多用途型號的F35 JSF則基本上由 Lockheed Martin (LMT：US)獨佔。
F35 JSF是典型「One size fit all」的設計，雖然其單價乃4G戰機的五至八倍，但由於便於維修和通輸，理論上可節省日後大量日常運作成本。加上可以垂直升降，F35 JSF除了可在現役十艘超級航母外還可以部署在八艘黃蜂級兩棲突擊艦（WASP)和大日本皇軍的出雲號同級的盟軍蚊型航母，所以F35 JSF其實貴得有道理。
有一種講法近日的尖閣列島危機基本上是中美合演的大龍鳯，因為習總上場必須要立軍威以定天下，另一方面西太平洋疑似中美軍事角力亦令米帝有大條道理迫國內和海外盟友買現在效用仍然存疑的F35 JSF。事實上以2013年11月29日收市價計，Boeing (BA：US)和Lockheed Martin (LMT：US)分別收134.25美元和141.67美元，52週升幅分別84.35%和58.38%。無獨有偶，兩者股價亦剛好在尖閣列島危機時由2013年首季開始彈升。
近年有不少反共義士侃侃而談未來中日必定會爆發另一場足以令共匪倒台的甲午戰爭，但現實中大日本皇軍惟一能自行生產的戰機除了作戰半徑連共匪Cheap七也不如，改裝自F16戰隼的F2外，基本上依賴米帝供應。所謂最先進的出雲號航母亦只能配備如F35 JSF的垂直升降機。據說共匪的A貨F35的5G戰機殲31亦能垂直升降，在F35 JSF成軍前大日本帝國軍其實可考慮先購買殲31濫竽充數。
未來的甲午戰爭贏輸天曉得，但當今尖閣列島的大輸家肯定是大和民族。倘若未來中美軍事競賽「升溫」，米帝軍工股會是另類中國概念股。
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金融危機前後各國人均購買力對比：發達國家大多下降
來源: http://wallstreetcn.com/node/69808
從金融危機前後購買力對比來看，發達國家集體下跌，意大利、希臘等歐豬各國毫無懸念地下降。幾個大經濟體中，只有德國購買力上升，美、英、法、日等全部下降。墨西哥、智利等拉美國家和以色列購買力上升。
金融危機爆發至今已有五年，這場危機到底對各國人民的生活水平產生了怎樣的影響？到底是讓各經濟體之間的差距擴大了還是縮小了？
最近經濟合作與發展組織（OECD）和歐盟統計局聯合整理了47個國家金融危機前後的購買力數據，展示出金融危機對國民購買力的影響。下表中的數字已經根據物價和匯率進行了統一調整，並將OECD整體平均水平作為基準值100，使數據之間可以互相對比。
上圖顯示，從金融危機前後購買力對比來看，經濟危機並沒有對全球整體購買力產生明顯的向上或向下的趨勢。發達國家集體下跌，意大利、希臘等歐豬各國毫無懸念地下降。幾個大經濟體中，只有德國購買力上升，美、英、法、日等全部下降。墨西哥、智利等拉美國家和以色列購買力上升。
輸家
1、英國是經濟危機最大的輸家之一。2008年時購買力高於平均水平7%，但三年後低於平均水平3%。美國也從高於平均水平41%降低至38%。
2、毫無懸念，希臘人的購買力下降最大。從低於平均水平14%將至低於平均水平26%。愛爾蘭、冰島、西班牙、葡萄牙等銀行體系問題嚴重的國家都有不同水平的下降。
贏家
1、拉丁美洲國家受益較大。墨西哥的人均購買力從平均水平的44%上升到48%，智利也從48%升至56%。
2、在幾個最大的經濟體中，德國是唯一的贏家。從高於平均水平8%提升至14%。
比索創12年最大跌幅，阿根廷結束貨幣管制，允許購買美元
來源: http://wallstreetcn.com/node/73995
阿根廷內閣總理Jorge Capitanic宣布，比索兌美元匯率已到了可接受的水平，下周將解除金融管制，允許購買美元。
而央行為了保存外匯儲備，不得不完全放棄貨幣幹預，昨日阿根廷比索兌美元匯率暴跌13.2%，單日跌幅為12年來最大。
自2008年以來，阿根廷中央銀行一直實行貨幣管制，使比索兌美元的官方匯率緩慢下跌。
阿根廷政府經濟部長和央行行長之間對如何處理危機意見不合，更使市場壓力陡增。如果政府不拿出明確、一致的對策，比索還可能下跌。
據華爾街見聞報道，去年阿根廷央行出售59億美元的外匯以提振比索，而目前其外匯儲備已降至了七年來的最低，292.6億美元。而周四的大跌很可能是比索惡性貶值的前兆。阿根廷央行則對此無能為力，幾乎徹底喪失了對貨幣的掌控力。
阿根廷政府經濟部長和央行行長之間對如何處理危機意見不合，更使市場壓力陡增。如果政府不拿出明確、一致的對策，比索還可能下跌。
“最大的問題還是政策不夠明確。”國際金融協會首席拉丁美洲經濟學家Ramon Aracena表示，“如果我們回顧阿根廷此前數年的發展歷程就會發現，千里之堤並非毀於一夕之間，外匯儲備的不足早已暗示了危機的到來。到了現在，貶值比索已經不能解決問題了，阿根廷更需要的是一個全面緊縮的財政及貨幣政策。”
“然而沒有什麽政策能一夜間奏效，阿根廷即將面對30-40%的通脹水平，這是無法避免的。”Aracena補充道，“目前通脹率高出利息水平21%之多，也就是說那些持有比索的投資者每一秒都在賠錢。”
此外，比索下跌引發了對整個發展中國家貨幣大面積貶值的擔憂。
樓市短打(30)：分支家庭的購買力 梁隼
http://notcomment.com/wp/?p=20079長實已公佈即將推售三個大型新盤，分別為荃灣西站的環宇海灣，將軍澳日出康城第4期緻南天，及大埔鳳園的嵐山，三個樓盤合共提供四千多個單位，市場要消化要有一定難度。
隨著政府對非本港永久居民徵收買家印花稅(BSD)及雙倍從價印花稅以來，非本地居民買樓的個案已大幅減少，而去年一手樓銷售條例通過後，發展商都是推出中小型屋苑甚至單幢物業為主，到底三個大盤排隊推出市場，又能否有如此龐大購買力去承接，就要視乎物業所在地區的歷史和人口結構。
香港是一個相對年青的都市，開埠至今只有百多年，而三大盤位處的荃灣、大埔及將軍澳，歷史最悠久的荃灣區也不過是55年左右。
按照現時的學歷階梯，由畢業到打幾年工，再累積一點財富成家立室時，都應該是26-30歲的事情，也就是說，要一個社區有分支家庭需求，社區起碼要有30年以上歷史才會像樣，否則區內的物業需求就只能靠外來人口填滿。
按新市鎮的發展年份推算，荃灣區有50年以上發展歷史，足夠形成龐大的分支家庭需求，而大埔也有30多年歷史，也開始累積分支家庭需求，而將軍澳雖然在80年代發展，但人口大量遷入應該是1995-2000年期間發生的，也就是說，將軍澳區未能累積到分支家庭的換樓需求。
近來新樓銷售有轉勢的跡象，無論是深水埗丰匯、元朗溱林及粉嶺聯和墟推出新盤都即日沽清，發展商以貼市價，甚至平過市價是新盤熱賣的原因之一，可是也不能忽視分支家庭的購買力，因為深水埗、聯和墟及元朗都是很久以前已經是墟市或者碼頭市集，累積的分支家庭需求更大。
所以就能解釋為何瓏山一號「咁貴都大把人買，還要即日沽清」。
長實三個大盤都各有缺點，例如環宇海灣接近高速公路、公眾殮房、墳場等厭惡性設施，緻南天接近心曠神怡的將軍澳堆填區，嵐山位置吊腳，缺乏足夠交通及購物配套，按分支家庭需求作推論，環宇海灣應該最賣得，嵐山中規中矩，緻南天就要多動腦筋促銷了。
英國央行：維持利率和資產購買規模不變
來源: http://wallstreetcn.com/node/98742
英國央行今日宣布維持0.5%的基準利率和資產購買規模不變，符合預期。（更多全球財經資訊，請加微信號：wallstreetcn）
由於並無明顯跡象表明英國經濟強勁複蘇的步伐在放緩，英國央行的決策者們仍需在未來數月就何時開展2007年以來的首次加息作出決定。市場大體預期英國央行將在今年末或於明年初開始加息，並且很可能在美聯儲加息之前進行。
不過，今日早些時候公布的貿易數據顯示，5月英國商品貿易赤字意外擴大，意味著出口並未如英國央行和政府預期的那樣實現加速增長。此外，工資增長仍然疲弱，顯示英國經濟有待在不刺激通脹加速的條件下繼續進一步複蘇。
在6月24日的國會聽證會上，卡尼也表示在升息之前可以等待經濟吸收更多閑置產能，並強調升息時點將根據經濟數據決定。
而且即便是開始加息，利率也不太可能在短期內回到歷史平均水平。6月27日，卡尼在接受BBC的采訪時表示，在2017年初，英國利率可能會達到2.5%左右的水平。這一水平可能成為英國利率的“新常態"。從中期來看，利率不可能升到5%的歷史平均水平。
舊常態並不是新常態。如果經濟想要達到完全就業、滿足通脹目標，以往的常態太高了。
據華爾街見聞實時新聞：
英國央行維持0.5%的基準利率不變，符合預期。
英國央行維持3750億英鎊的量化寬松規模不變，符合預期。
英鎊/美元延續了決議公布前的跌勢:
金磚峰會：中國將大手筆投資巴西基建 或購買巴西飛機
來源: http://wallstreetcn.com/node/99105
在參加完金磚國家第六次峰會後，中國國家主席習近平計劃繼續留在巴西，進行國事訪問。（更多全球財經資訊，請加微信號：wallstreetcn）
據《華爾街日報》報道，中國官員將在今後幾日宣布中國對巴西交通、能源和食品行業的投資。
巴西中巴商會會長Charles Tang表示，這些投資，包括鐵路、發電廠以及石油鉆井，將對中巴雙方有益。
Tang說：
中國對巴西大宗商品有著濃厚的興趣，所以他們希望投資巴西鐵路，降低運輸成本。考慮到巴西政府希望吸引基礎建設方面的投資，這是一個雙贏的局面。
巴西貿易及發展部部長Mauro Borges稱：
中國和巴西正尋求雙方經濟合作方式的改變。巴西希望能向中國出口更多的高價值產品。
中國是巴西最大的貿易夥伴，去年，巴西向中國出口額高達218億美元，其中多數出口產品是鐵礦石和大豆。
2010年，巴西經濟增長陷入疲軟。巴西今年GDP增長預計低於1%。分析師指出，缺乏必要的物流以及交通基礎設施投資是制約經濟發展的主要原因。
中國領導人以及國有企業多年來努力在全球範圍內購買自然資源。過去，中國公司在海外瘋狂購買。買下農田、礦山以及其他資產。這樣的購買方式引發了某些國家對國家安全的擔憂。這樣不佳的反應使得中國改變了購買策略。
中國公司目前會購買加工廠的股權，而不是直接購買大豆農田。這是一種更為精明的投資方式。通過進入生產的環節中，中國企業可以確保供應、去掉中間人並降低成本。
Borges表示，中國將繼續在商品領域與巴西進行重要的合作，但巴西希望可以擴大出口產品的範圍。
相比於出口加工後商品，出口原材料所帶來的收益小很多。巴西希望自己向中國出口的不再僅僅是大豆和鐵礦石，而是加工食品、紙漿產品以及飛機等高附加值產品。
Borges稱，習近平主席訪問期間，中巴雙方很可能簽署一項巴西向中國出口飛機的合同。而巴西在加工食品上具有很大的競爭優勢。在紙漿產品上，通過基因技術，巴西成功讓樹加速成長，以用於紙制品生產。
美國的尷尬：卡塔爾購買美國武器支援哈馬斯
來源: http://wallstreetcn.com/node/101518
巴以沖突進入第21天之際，美國外交政策遭遇尷尬：一方面，卡塔爾是美國武器的大買家之一；但另一方面，卡塔爾的武器不但支援了極端激進組織哈馬斯，還是該組織最大的出資人。而美國並不支持作為極端組織的哈馬斯。（更多全球財經資訊，請加微信號：wallstreetcn）
上周，卡塔爾與美國完成了今年最大規模的武器交易。這個中東國家購買了價值110億美元的愛國者導彈發射裝置和阿帕奇攻擊型直升機。
但加沙地區巴勒斯坦伊斯蘭抵抗運動（哈馬斯）與以色列的軍事沖突顯示了美國外交政策的尷尬：哈馬斯使用的武器恰恰是由卡塔爾支援的。
在與以色列的對抗中，哈馬斯的強硬立場恰恰是其背後有卡塔爾的支持。在資金層面，卡塔爾是該激進組織的大金主；在政治層面，卡塔爾是哈馬斯幾位高層領導人背後的堅實靠山。
卡塔爾是哈馬斯最可靠的國際夥伴。2012年10月，時任卡塔爾國王Emir Sheikh Hamad bin Khalifa al-Thani對哈馬斯控制的加沙地區開展首次正式訪問。當時，他承諾將對該地區開展4億美元的援助，其中的一大筆錢都流進了哈馬斯的口袋。
美國研究和顧問組織保衛民主基金會(Foundation for Defense of Democracies)研究部門副總裁Jonathan Schanzer表示，卡塔爾被認為是“哈馬斯的首主要出資人”。預計卡塔爾對哈馬斯每年的資金支持高達10億美元。
6月，卡塔爾試圖通過阿拉伯銀行(Arab Bank)為哈馬斯轉賬。而美國地方法院曾判決總部位於約旦的阿拉伯銀行向恐怖組織提供援助。
在長達十年的巴以沖突中，卡塔爾可能扮演著適得其反的角色。卡塔爾是美國武器的國際大買家之一，與美國保持著良好的貿易合作。
而隨著事態持續惡化，部分國會議員有可能已經開始擔心卡塔爾對加沙地區產生的影響。
保衛民主基金會的另一位海灣國家研究學者David Weinberg指出，在向卡塔爾出售武器的問題上，美國並沒有足夠的擔心。他還證實，奧巴馬政府最近提名的駐多哈大使是毫無爭議的。
在中東處處爆發太多看起來錯誤的問題之際，在(奧巴馬)政府似乎在對卡塔爾的行為進行擔保之時，不清楚國會是否會就此問題與卡塔爾這個表面上的盟友發生爭執。
為什麽投資者願意“倒貼”購買德國債券？
來源: http://wallstreetcn.com/node/105868
德國兩年期國債的收益率在-0.01%處徘徊。負利率意味著，投資者願意付費借錢給德國政府。（更多精彩財經資訊，點擊這里下載華爾街見聞App)
這在常理上說不通。一般來說，借款方需要支付利息，而不是出借者支付費用。但是，在過去幾年間，負利率時有發生。在投資者恐慌的時期，原本就處於低位的債券收益率被壓得更低。
第一眼看來，可能是由於烏克蘭的危機使得資金湧向安全的資產，推低了德國債券的收益率。但事實不止如此。在歐元區，物價上漲持續疲軟。7月，物價僅同比上漲0.4%。歐元區許多國家陷入通縮（西班牙、希臘、葡萄牙），或者徘徊在通縮的邊緣（意大利）。
看來，歐元區的債市正預期通脹將繼續疲軟。來看看所謂的德國“盈虧平衡率”。（盈虧平衡率是市場通脹預期的一個指數）
在過去幾周，盈虧平衡率快速下跌，目前的指數意味著在今後五年，物價將年均上漲0.7%。
下跌的物價是一個真實的經濟風險。其將對經濟增長施加阻力。因為隨著物價的下跌，消費者將推遲購買。同時，企業也將不願借債投資，因為債務將隨著物價的下跌變得更難償還。
盡管通縮對債務人來說是一件壞事，通縮對債權人來說是好事。因為通縮意味著借出去的錢將變得更值錢。這正是為什麽投資者願意倒貼投資德國國債的原因。
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