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等待供應增加、價格下降，不良資產處置市場“變天”

等待資產包供應增加、預期價格下降，不良資產市場一度走向狂熱的情緒，幾乎轉眼間就變了天。

短暫的下降之後，銀行的不良貸款在今年一季度重新開始上升。監管數據顯示，截至今年3月底，銀行業關註類貸款和不良貸款合計約達5.24萬億元，比去年增加1200億元以上。業內人士預計，銀行業3.4萬億元的關註類貸款中，可能將有40%向下遷徙。

除了不良貸款走勢的變化，監管政策的變化則將大大加快銀行不良資產處置。“以前銀行或多或少把不良資產放到表外，沒有完全賣斷，現在這種模式走向終結。”業內人士稱，今年2月監管調整銀行不良貸款撥備，尤其是新近落地的資管新規，都迫使銀行加快處置不良資產，增加不良資產市場的供應。

作為不良資產買方的主力，四大國有資產管理公司（AMC）面臨的又是另一番困境。由於受到嚴厲監管，且面臨極大的資金回流壓力，處理資產解決流動性已成為國有AMC迫在眉睫的問題，預計到今年下半年，國有AMC將會大量處理持有的不良資產包。

綜上所述，與此前三年爭搶資產包時相比，買方的心態如今已經完全不同。今年一季度，不良資產的價格已經有所下降。市場普遍判斷，隨著供應的增加，不良資產的價格將在下半年出現回落。在此情況下，此前一度狂熱的情緒，開始逐步走向理性。

不良資產供應增加

5月17日，長城資產在銀行間市場完成了75億元二級資本債發行，該債權期限10年，簿記票面利率4.9%，資金將主要用於補充資本，重點支持不良資產主業發展。這是長城資產完成股改後，在公開市場發行的第一單債券，也是四大國有AMC在不良資產方面的最新動作。

而在此前，回歸不良資產主業的中國信達、東方資產等已開始集體“補血”。公開信息顯示，今年2月，東方資產引入戰略投資者已得到監管部門批複，4家戰略投資者合計入股180.37億元。通過“引戰”，東方資產的資本充足率達到了14.3%，而監管機構對於資產管理公司設定的資本充足率要求是12.5%；中國信達也分別於2018年1月23日及於2018年3月12日在全國銀行間債券市場成功發行了總額為150億元人民幣的第一期金融債券及總額為110億元的第二期金融債券，完成了共計260億元金融債的發行。

此外，最近幾年來，銀行不良貸款持續上升，加上市場擴容。各類機構大量機構湧入不良資產經營領域，四大國有AMC仍然是絕對主力。但除了四大國有AMC這樣的“大玩家”，潛行多時的境外資本、民營資本，也在加速跑馬圈地。與以前不同，行業人士判斷，今年不良資產供應量將大幅增加，而且市場邏輯會發生很大變化，民營資本能獲得很多機會。

“我們2017年在12省設立辦事處，今年又簽了16家產權交易所的配置資金，前段時間在昆明投了十幾億，也想重倉海南。”在日前的第四屆不良資產投資與危困企業重整論壇，某外資不良資產收購基金高管表示。

不僅如此，一些小規模的民營資管公司也在積極買入不良資產包。“最近一個月，我在十幾個城市到處拜訪城商行、農商行的人。”深圳某民營資管負責人陳洪揚（化名）對第一財經稱，今年市場上的不良資產包會明顯增加，公司想從地產業務向不良資產轉型，希望以比較便宜的價格，從中小銀行買一些一手不良資產。

“去年不良市場出現井噴，今年仍是一片藍海，存量不良居高不下，供給三到五年內非常充足。”東亞銀行資保處總監徐建哲稱，截至去年底，加上關註類貸款，銀行業問題資產總量已經超過5萬億元，未來市場供應量將會非常大。

他所言非虛。銀保監會數據顯示，截至2017年底，銀行業不良貸款余額為1.71萬億元，關註類貸款余額為3.41萬億元，兩者合計5.12萬億元。而到了2018年3月底，關註類貸款余額和不良貸款余額則分別為3.47萬億元和 1.774萬億元，合計約5.24萬億元。

此外，在存量不良貸款之外，監管政策的變化也大大加快了銀行不良資產處置步伐。2018年2月底，原銀監會下發通知，將撥備覆蓋率由150%調整為120%~150%，將貸款撥備率由2.5%調整為1.5%~2.5%，鼓勵銀行加大不良貸款處置、核銷力度。

“這個政策出來以後，撥備指標的調整對銀行的壓力是持續的，一定會對不良市場提供新的活力。”廣發銀行前資產保全部總經理、金卓資管公司董事長劉律說，目前來看，商業銀行五級分類的資產負債表“水分”依然不少，未來處置活動很多，市場也會更活躍。此外，僅僅此前已經出表、但未真實賣斷的不良資產，估計就有近萬億規模，買方貨源料將大量增加。

事實上，銀行不良貸款處置步伐加快也已經有所體現。公開信息顯示，今年一季度，平安銀行收回不良資產75.12億元，同比增加213.8%，其中貸款本金70.13億元；已收回貸款本金中，核銷貸款40.82億元，未核銷29.31億元。

銀行的苦惱

對於整個銀行業來說，不良貸款壓力仍然存在，而且還出現了反彈的苗頭。

銀保監會數據顯示，截至2018年3月底，銀行業關註類、不良類貸款占比為3.42%、1.75%，分別上升了0.05、0.01個百分點。而關註類占比雖然下降，但余額卻上升了約600億元；不良余額也比去年年底上升了約640億元。

“不良貸款沒有明顯下降，只是增長沒那麽快了，而且關註類的比例還很高，向下遷徙的量還很大。”劉律說，放到關註類的貸款，只能對不良貸款緩沖一下，但由於量很大，往下遷徙的規模也會很大。若經濟沒有大幅改善，過去掩蓋的一些不良資產還會慢慢暴露出來，帶來不良資產的後續上升壓力。

徐建哲也認為，目前銀行業3.4萬億元的關註類貸款中，可能將有40%向下遷徙。按照這一估算，可能將有超過1.3萬億元的關註類貸款將劣變為不良貸款。他同時表示，目前不良貸款以公司業務為主，而未來個人不良貸款的處理將更加嚴峻。

而不良貸款反彈並非銀行全部壓力所在。業內人士認為，除了撥備覆蓋率，原銀監會兩年前的信貸資產受益權轉讓規定，疊加新近落地的資管新規，可能會對銀行不良貸款處置產生更大的壓力，促使其加快事實出表。

“原銀監會2016年82號文件出臺前，商業銀行都或多或少把不良資產放到表外，沒有完全賣斷，收益和風險依然和銀行的資產負債表有直接關聯。”劉律說，此前，不少銀行都跟四大國有AMC和地方AMC合作搭建平臺，實現不良資產的批量處置，但這種做法本身是不完全的出表行為。

所謂“82號文”，是指原銀監會發布的《關於規範銀行業金融機構信貸資產收益權轉讓業務的通知》（銀監辦發[2016]82號，下稱82號文）。82號文提出，“銀行在開展不良資產收益權轉讓時，在繼續涉入情形下，計算不良貸款余額、不良貸款比例和撥備覆蓋率等指標時，出讓方銀行應將繼續涉入部分計入不良貸款統計口徑，並按實際風險計提撥備，且不得通過本行理財資金直接、間接投資本行信貸資產收益權”。簡單來說，就是銀行要對全部轉讓出去的不良資產計提資本，不可以轉移到會計賬目表外就藏匿起來。

“82號文出臺後，商業銀行原來緩沖不良資產的模式走向終結，搭平臺方式不能做了，意味著銀行的不良資產必須真實地遷徙到後三類，或真實地處置、賣斷。”華南某民營資管公司人士對第一財經稱，銀行在2018年前兩年出表的平臺不良資產不得不需要處置、賣掉了。更關鍵的是，新產生的不良資產業不能用原來的方式處置，會計上必須嚴格出表，因此，近年會有大量的銀行平臺資產包放出來，市場將與2017年大不一樣。

除了82號文，2018年4月底落地的資管新規也進一步堵住了不良貸款虛假出表。資管新規明確規定，“金融機構不得將資產管理產品資金直接或者間接投資於商業銀行信貸資產”，並規定資產管理產品之間必須分離，並為每只產品單獨開立托管賬戶，確保資產隔離。

“監管的思路估計是想做到一單對一單，每個產品的資金去了哪里，都一目了然。”華南某股份制銀行中高層說，如此一來，銀行利用理財資金與外部平臺合作，實現不良貸款虛假出表的路徑徹底被堵，利用理財資金掩蓋、延緩表內不良貸款暴露的可能也基本不存在。

徐建哲亦稱，強監管的情況下，銀行原來的很多通道業務現在必須停止。雖然打開了債轉股的通道，但真正落地的仍然非常少。

AMC的困境

監管趨嚴影響的不僅僅是商業銀行。處置、經營不良貸款和資產的四大國有AMC 同樣也受到影響，其流動性將承受不小壓力。

“前幾天早上，我從床上起來還沒吃早飯，就接到一個電話，某國有AMC省級公司老總話說,‘你來我這兒，我這有相當多的資產讓你來挑’，我就問怎麽這麽急，對方說流動性出了問題。”上述華南民營資管人士說。

上述這種情況並非個案。該人士稱，就在最近，北方某省資產管理公司主要負責人也主動打電話讓我去挑資產”。目前來看，處理資產、解決資金回流壓力，已成為各大AMC迫在眉睫的問題。

2018年1月1日，《金融資產管理公司資本管理辦法（試行）》正式實施，按不得低於9%、10%、12.5%的最低要求，分別對資管公司集團母公司核心一級、一級、資本充足率進行約束。

“去年出臺的這個監管規定，對國有、地方AMC進行資本約束考核和流動性考核，類似於對銀行實施的巴塞爾協議，重新評估資產負債表和風險。”劉律說，資產管理公司自成立以來，一直沒有被納入像今天這樣的強監管中。

縱觀四大國有AMC，在成立的前十年化解了銀行不良資產任務後，便開始向綜合金融、商業化轉型，並獲得全面金融牌照，通過各種融資工具，籌集了大量資金，開展多元化業務，但不良資產主業的重要性卻下降了。

“納入監管之後，對資產公司變得非常嚴格，以前他們事實上是類銀行影子，報表上做自我流動性管理。”劉律稱，四大國有AMC總資產規模超過3萬億元，持有不良資產的份額可能在四成左右，這些資產流動性非常差，怎麽解決流動性風險成了迫在眉睫的問題。

公開數據顯示，截至2017年底，中國華融的不良資產經營業務資產規模已達9349.7億元，比年初增長48.7%，在總資產中占比約50%，近三年收購不良資產規模超過1.34萬億元。而中國信達2017年不良資產經營板塊總資產規模新增1355億元，同比增長29.6%，總規模約達6000億元，占比也超過40%。

劉律表示，AMC目前流動性的壓力很大，補充的資本的期限和持有資產的期限存在嚴重錯配。如果不解決這個問題，不得不謀求大量融資。在此情況下，這些機構持有幾千億級別的不良資產，將給下遊市場帶來豐富的機會。

不良資產價格料將回落

盡管市場參與者都在排兵布陣，但不良資產的買方，眼下卻不急於出手。同此前三年爭搶資產包時相比，買方的心態如今已經完全不同。

“很多時候一個資產包出來，一般會有六個投標的，價格會發瘋。也因此，以合理的價格買資產包很重要，與競爭對手拼價格毫無意義。如果四大AMC不大規模出貨，就不能再買。”上述外資不良資產管理公司人士稱，對不良資產經營方來說，最終還是要看回報和業績。除非後端運營能力極強，在高價收購的情況下仍然能賺錢。

不良資產價格連番上揚，主要是競爭加劇。劉律與徐建哲均稱，2017年下半年開始，四大國有AMC也開始出來搶資產包，由於參與者多，銀行又仍然處於惜售狀態，導致不良資產包價格大幅上揚。銀行一時間從買方變成賣方，可以坐地起價。現在再去接盤，價格可能會很貴。

根據業內人士介紹，2017年下半年，一些不良資產的賣出價動輒達到5折，高的則達到6~7折，最高的甚至已經超過8折，加上資金成本、處置費用，必須收回不良資產全部本金才能保本。如果缺乏處置能力，買入的資產包很可能形成二次不良。

而伴隨著投資者很難在這種情況下賺錢，市場的狂熱情緒如今已經開始降溫，瘋狂“搶包”的場景不複存在。

多名業內人士稱，2018年一季度，不良資產包流標情況開始增加，成交價格向銀行底價一側回落，買方買入資產包時較以前更為謹慎，價格也有所回落。

這就意味著，如果此時出手買入，拿到的不良資產包價格會很高。市場判斷，隨著供應增加，2018年下半年不良資產價格會下降。某上市公司人士稱，2018年一季度銀行供應量相對較小，為了保證“開門紅”，價格還是比較高，但估計到了今年6月份以後，價格會逐步回落。

劉律也稱，為了快速處置前兩年難以消化的資產，賣方會有壓力，但交易仍會持續活躍。而對於買方來說，出於利潤考核、資本約束考核、財務指標考核等考慮，若還像以前那樣拼價格，會斷掉自己的“後路”。不過，不良資產快速退出很難，四大國有AMC除了快速批發之外,沒有太多的選擇。

“對銀行來說，以前賣掉不良資產對撥備、當期利潤影響沖擊非常大，所以放到表外的資產價格會虛高，但現在沒有退路了，沖擊大也要賣掉。”劉律告訴第一財經，2018年，不良資產處置的二級、三級市場會高度活躍，但報價會理性下跌。四大國有AMC願不願意在虧損的情況下賣出不良資產仍然存疑，但對於前幾年以合理價格拿到的資產進行加速處置，則會給市場帶來非常明確的機會。

澳大利亞政壇變天，新總理莫里森或延續對華強硬政策

這是8年來，澳大利亞迎來的第六位新總理。

當地時間8月24日，澳大利亞國庫部長莫里森（Scott Morrison）在執政黨自由黨黨首的競爭中，以5票的優勢（45:40）勝出，將現任黨首、現任國家總理的特恩布爾趕下了臺，結束了一周以來澳大利亞政壇又一次出現的亂局。

莫里森的勝利，也結束了2019年大選舉行前，澳大利亞政壇保守派內部的一次“自相殘殺”。特恩布爾則由此成為自2010年以來，澳大利亞政壇中第四位失去本黨成員信任、被最終拋棄的領導人。

中國外交部發言人陸慷在24日的例行記者會上表示，對莫里森先生將出任澳大利亞總理表示祝賀。中方對發展中澳關系的立場是一貫的、明確的。一個健康、穩定發展的中澳關系符合兩國人民根本利益，也有利於地區乃至世界的和平、穩定、繁榮。中方願與澳大利亞新一屆政府共同努力，推動中澳關系沿著正確軌道進一步向前發展。

特恩布爾被二度“逼宮”

自21日來，澳大利亞議會亂成了一鍋粥。原移民部部長達頓（Peter Dutton）意欲“逼宮”特恩布爾，競選下一屆的澳洲總理一職。在達頓的“逼宮”之下，特恩布爾緊急宣布自由黨所有領導席位空缺，然後現場舉行了一場領導地位的爭奪戰。

在與特恩布爾爭奪自由黨黨首一職的投票中，特恩布爾憑借廢除自己飽受爭議的能源保障計劃，使自己以7票的優勢保住了黨首的職位。競選失敗後，達頓宣布辭去內政部部長一職，並退出內閣，繼續擔當後座議員。

23日，特恩布爾再遭“逼宮”，被視為強硬保守派的達頓透露，他已爭取到足夠的支持可推翻立場溫和的特恩布爾。

在 24日召開黨團會議，總理特恩布爾以40：45敗北，此舉意味著他已失去黨首職務並不得不辭任總理。在達頓、莫里森和外交部長畢曉普的首相職務競爭中，莫里森最終勝出。

目前，尚不清楚莫里森是否會在下周接替特恩布爾出訪鄰國印尼、馬來西亞、泰國、越南，以及出席9月5日在瑙魯召開的太平洋島國年度會議。

中澳關系如何走

自2007年進入澳大利亞聯邦議會來，莫里森從政經驗豐富。在2014年的內閣改組中，莫里森被任命為社會服務部長。當特恩布爾於2015年取代阿博特擔任澳大利亞總理時，莫里森被任命為國庫部長，相當於財長一職。

據澳大利亞媒體報道，莫里森本人24日表示，自己是在“毫無準備的情況下”被推上總理職位的，因此拒絕透露任何新政府的未來規劃。在擔任國庫部長期間，莫里森一直是削減澳大利亞大公司稅收的極力主張者，稱若不減稅“澳將在全球落後”。

至於對華關系，去年9月，莫里森曾訪華參加旨在加強中澳兩國貿易和經濟聯系的會議，表示澳大利亞和中國在開放全球貿易與投資方面存在共同利益。不過，就在黨內勝選前，莫里森以國家安全為由，宣布禁止已經在澳大利亞發展15年的中國企業華為，參與該國5G網絡的建設。早在2016年，他也以“國家安全”為由拒絕了中國企業競購澳洲電網公司的股權。同年，中國投資公司收購澳最大畜牧生產商基德曼公司的交易也被澳政府否決，莫里森給出的理由則是“違反國家利益”。

自特恩布爾上臺以來，中澳關系的發展出現齟齬。特恩布爾政府除了收緊移民政策外，在海外投資方面也不斷收緊。這背後少不了主導外資政策的莫里森的身影。比如在農業領域，在2016年中國投資者對澳大利亞農地表現出前所未有的興趣後，2017年伊始，澳大利亞政府就宣布了更為嚴厲的措施以限制外資對澳農地的收購。根據新規，如果外國投資者（不包括外國政府投資者）對澳大利亞農地投資累計超過1500萬美元，那麽澳大利亞政府可以出於國家安全利益的考慮，否決或者有條件批準上述投資。

悉尼大學與畢馬威公司（KPMG）聯合發布《揭秘中國企業對澳大利亞投資》（2017版）報告指出，2017年中國投資者在澳大利亞的投資減少了11%，從2016年的154億澳元降至133億澳元。報告稱，中澳兩國一系列監管、經濟格局變化等因素影響了中國在澳投資的減少。

其中，2017年，由新進入市場的參與者或首次在澳大利亞投資的中國投資者完成的交易僅37筆交易，涉及31億澳元。單筆交易規模也有所下降，76% 的交易低於1億澳元。此外，中國私營企業的投資增長，但國有企業的投資總額自2014年以來首次出現下滑。

有澳洲媒體評論稱：“莫里森對外交事務沒有表現出特別的興趣，在處理澳大利亞與主要大國之間關系時，他被認為是一個現實主義者。”因此，澳洲媒體認為，在對華關系上，莫里森或將延續特恩布爾政府時期的強硬政策，不會發生太大轉變。

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責編：繆琦

全球一夜變天：美元多頭倒戈，交易員翻多人民幣

金融市場瞬息萬變，當多、空情緒都到了極端，倒戈也就近在眼前——8月24日，“逆周期因子”再現，人民幣大漲至6.8附近；由於美聯儲主席鮑威爾並沒有表達加速加息的意思，美元多頭潰敗。

“其實逆周期因子之前就已經啟用了，事實上早前交易員對做空人民幣的興趣就很小了，一到6.9以上，離岸就沒人敢大倉做空人民幣，現在交易員更開始順勢翻多。”某大行離岸外匯交易主管對第一財經記者表示。

在傑克遜霍爾全球央行年會期間，鮑威爾承認，最近美國通脹率接近2%，但又說，美聯儲沒有看到通脹加速超過2%的明顯信號，看來經濟過熱風險沒有提高。這緩解了市場對美聯儲將加速加息的擔憂，導致美元指數瞬間重挫，一度跌破95大關，美國三大股指全線走升。

美元多頭潰敗

“8月24日上午，中美貿易磋商並沒有最新的好消息傳出，我以為人民幣要大跌，但事實上並沒有，跌幅很有限，其實市場早已將悲觀預期都定價了，也已經習慣，可見人民幣前期被超賣。而且當天大多數時候，離岸人民幣實際上比在岸價還要強勁。”上述大行離岸外匯交易主管稱。

澳洲安保資本（AMP Capital）基金經理納埃米（Nader Naeimi）對記者表示：“鮑威爾在全球央行年會的措辭偏鴿派，他還表揚了上世紀90年代格林斯潘沒有太快速加息，這降低了這次美聯儲出現政策誤判的可能性，其實在為人民幣駐底。”

本周，美元多頭都在屏息凝神關註此次年會。此前，美元兌幾乎所有G10貨幣頭寸均處於極值，周期性估值模型顯示美元被高估了2%左右。短期看由於美元多頭規模巨大，結利引發美元進一步下跌風險猶存，因此鮑威爾的發言也備受關註。

果然，鮑威爾的演講導致了美元多頭瞬間倒戈。

鮑威爾稱：“經濟是強勁的，通脹接近2%的目標，大多數有意求職者都能找到工作。” 他也提到，國內外有一些風險因素，可能要求做不同的政策回應，“我認為，當前漸進加息的路徑是鄭重對待這些風險的方式。”

一如此前預期，鮑威爾並不想“一鳴驚人”震動市場。他雖然表示“有很好的理由預計美國經濟將繼續表現強勁”，但更強調了“似乎並沒有跡象表明經濟過熱的風險上升，美聯儲沒有看到通脹加速超過2%的明顯信號。循序漸進的加息能避免加息過慢和過快。”這讓市場吃了一顆定心丸。

眼下美聯儲似乎在擔憂更為長遠的問題，比如如何應對下一次衰退，如何解決結構性問題。例如在周四的會議紀要中新增了一大組章節，題為“有效下限場景的貨幣政策選項”（ELB）。

有評論稱，美聯儲在確認“很快下一次加息”的同時，視野明顯轉向了長期，已在苦惱抗衡下一次衰退的能力。美聯儲內部經濟學家發現，未來10年央行面臨“很大的風險”，或被迫降息重回近零水平，到那時資產購買等本輪複蘇周期的非常規政策工具，對抗經濟的初步下行效果將很有限。

鮑威爾稱此次還表示：“美國存在很多結構性問題，而且這已經超出了美聯儲的能力範圍，例如尤其是近幾十年中低收入工人的實際薪資增長很慢，美國經濟流動性下降且低於很多其他發達國家。財政預算赤字需要解決，而且這一赤字始終處於不可持續的水平。”

“逆周期因子”重出江湖

其實在逆周期因子正式“重出江湖”前，不少交易員就已經對記者表示過其“空翻多”的意願，畢竟“過去的經驗告訴我們，在6.9以上繼續看空人民幣是要付出代價的，現在連一些外國基金都已經懂得了這個道理”。

8月24日晚間，中國外匯交易中心發布公告稱，絕大多數中間價報價行已經對“逆周期系數”進行了調整，預計未來“逆周期因子”會對人民幣匯率在合理均衡水平上保持基本穩定發揮積極作用。

受此消息提振，人民幣對美元匯率迅速飆升。在岸人民幣對美元匯率夜盤拉升逾200點；離岸人民幣對美元日內大漲逾600點，逼近6.8關口。

多位交易員也對第一財經記者透露，逆周期因子早在兩周前就已經啟用。此外，早前離岸人民幣市場的預期就較為穩定，離岸人民幣和在岸人民幣在過去一周都體現為價格倒掛。

“現在離岸人民幣的交易量很小，因為畢竟沒有人願意在6.9的點位輕舉妄動，但也因為交易量小，一有風吹草動，就容易大漲大跌。比如騰訊公布業績那天，美元/離岸人民幣一下沖到了6.95，第二天開盤就已經到了6.93；中國訪美的新聞出現後進一步升值到6.91，當日下午傳出離岸流動性收緊的消息後美元/人民幣到了6.87。其實在消息傳出之前，市場就已經在自我修正了。”某離岸外資行外匯交易員此前對第一財經記者表示。

多數機構預計，短期內人民幣匯率有望擺脫連續貶值格局，呈雙向波動特征。“6、7兩月銀行結售匯差額連續收窄，但近期貶值主要是美元指數上升和貿易摩擦的沖擊所致，中國經濟基本面並未出現重大變化，逆周期因子旨在對沖市場順周期行為，引導市場預期，防止形成過度‘羊群’效應，打擊套利資金，避免人民幣匯率過於偏離基本面。”交銀金融研究中心首席金融分析師鄂永健對記者表示。

他還稱：“中期看，美國經濟穩步向好、美聯儲漸進加息、歐日央行保持政策寬松，以及部分新興經濟體貨幣危機條件下，美元指數仍獲支撐，加之貿易沖突的影響，人民幣仍有一定貶值壓力，但中國經濟基本面平穩對人民幣構成支撐，加之逆周期調節，大幅貶值的可能性不大。

“因子”究竟為何物？

逆周期因子的首次引入是在2017年5月。

2017年上半年，人民幣匯率的市場貶值預期仍然較強。美元指數從4月7日的100.71回落至5月5日的98.75，降幅達1.95%；同期，人民幣中間價僅由6.8949升到6.8884，升幅僅0.09%。這在逆周期因子亮相後開始得到改觀。

同年5月26日上午，先是有媒體援引知情人士的話稱，央行已於當周通知中間價報價銀行修改人民幣對美元中間價的形成機制公式，在原有機制基礎上，新增“逆周期調節因子”部分。

當天下午，中國外匯交易中心發布答記者問，對此消息作出確認，並稱：“中國確實考慮在人民幣對美元匯率中間價報價模型中引入逆周期因子，主要目的是適度對沖市場情緒的順周期波動，緩解外匯市場可能存在的‘羊群效應’。”不過，此後並沒有相關方面出面說明引入新因子的具體時間。

德國商業銀行首席中國經濟師周浩此前對第一財經記者表示，因子可以增加中間價定價的不確定性，“當人民幣貶值預期較強引發市場美元買盤過多，導致價格上漲時，該因子會對此進行打折調整，考慮當前中國經濟的健康程度。”

招商銀行資管部分析師劉東亮此前也對記者表示：“要理解這個問題，就要理解中國一直采取的匯率政策，那就是有管理的浮動匯率制，所以在‘有管理的’這個條件下，任何技術性的調整都是正常的。”

中國人民銀行調查統計司原司長、上海市人民政府參事盛松成告訴記者：“舉個例子，人民幣升值時期，如果當天從6.8升值到6.7，原本第二天中間價應該是6.75，但現在可能是6.76或6.77，就升值得慢一點，改變人們的單邊預期以及減少了中間價的可預測性。”他還表示，當年美國次貸危機的爆發部分原因就是順周期操作，因此預期管理不可忽視。

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責編：林潔琛

基建變天 港中產潮買 珠海樓

1 : GS(14)@2011-01-23 18:03:54

2011-1-15 iM

港人對珠海的認識，不是浸溫泉，便是打高球，但有些中產港人，卻已瞄中這個二綫城市的樓市。目前珠海整體樓價平均在每平方呎950多元人民幣，較北京、上海、廣州及深圳等一綫城市，仍相對落後；但論城市環境和發展潛力，卻絕不遜於一等大城市。

繼早前交通銀行港產副行長葉迪奇向本刊表示，摘下銀彈在珠海買樓後，本刊再發現一班甚有商業觸覺的香港生意人，相繼入市珠海。

從事紡織業高層的陳福明（Samuel），去年在珠海買下一個物業，他認為珠海交通網絡逐一開通，將來港珠澳大橋往返兩地也是一句鐘，樓價上升是遲早的事，他贈言投資者說︰「拱北情侶南路一帶，是潛力盤的尋寶地。」

在珠海從事名錶代理生意的港人高太亦表示，近年珠海的奢侈品消費市場紅火，去年她亦乾脆以300多萬元，買入當地一個一手豪宅，她坦言內地買樓投資，有一套低風險入市法。

除了上周剛開通接連廣州的廣珠城軌外，2011年珠海將有一系列重大基礎設施工程相繼完工，作為中國二綫城市，珠海的樓市前景有多俏？

內地地產代理表示，過去5年來，上海、北京、廣州及深圳等一綫城市，是港人在內地買樓投資的熱門地，相對珠海樓市，發展則尚未成熟，成交量較為平穩，不過，有熟悉珠海樓市的港人，卻瞄準珠海，斥資入市。到底珠海樓市上升潛力有多高？

珠海是珠三角西岸一個重要城市，東與香港、深圳水域相連，南則與澳門陸地相接。截至2009年底，珠海常人口約達149.12萬人，人口密度不算高，樓價增長速度亦頗為緩慢。

然而，過去不代表將來，未來珠海將有港珠澳大橋、十字門商務區及橫琴國家級新區等發展，預期各種規劃轉變，將會開放及推動當地樓市，故近年珠海樓市吸引了不少港人，特別是香港中產眼球聚焦。

最近，連接廣州及珠海的廣珠城軌通車，地產代理預期，拱北站作為接連澳門受珠三角其他城市的直接車站，將來可推動珠海的商業發展。

情侶路樓盤買少見少

家住香港奧運站一號銀海的陳福明（Samuel）是一家國際服裝品牌公司的營運總監，多年前他已看好拱北一帶的物業，兩年前更與朋友合資200多萬元（人民幣，下同），購入情侶南路一個2,000多平方呎的向海單位，今天單位已升值至300多萬。

經常到珠海旅遊的他，坦言過去8年，已開始留意珠海的物業，更不時穿梭市內樓盤參觀，他最看好的是離九州港碼頭不遠、對着將來港珠澳大橋關口落點的情侶南路，「該處位於珠海的關鍵位置，連接了香港及澳門，應該最值錢。」

中原中國珠海分行地產代理關小燕跟記者說，情侶南路是珠海拱北一個旅客區，整條路也是沿着海邊，有綠化草地，又在市中心，可惜的是可再發展的地皮已經不多，故該處的住宅，只會買少見少。

陳福明當初打算在珠海置業，一心只為買屋來作度假，「在廣東省城市而言，珠海規劃相對好，也沒有如深圳般那樣人煙稠密。」後來他注意到珠海的發展，包括興建港珠澳大橋，接着又起鐵路，於是便生投資珠海的念頭。

「交通網路建好，通常經濟也跟着發展冒起來。」陳福明於是靈機一觸，相約朋友在珠海小試牛刀。他認為︰「一旦火車開通，大橋落成，將來珠海的樓價可追上落後，甚至接近深圳及廣州，故珠海樓價上升水位不少。」

平均呎價６年升兩倍

根據中原中國數據顯示，目前珠海整體樓價，平均仍在每平方呎約950多元人民幣水平，新落成的一手樓盤每平方呎則介乎3,000元至5,000元不等，與2004年樓價相比，迄今樓價累升近兩倍。

不過，早在廣珠城軌、港珠澳大橋還未正式動工，大型發展項目等效應已一度令市場氣氛熾熱，如2007年，珠海一年內一手樓價同比大幅上漲23.17%，成為當年珠三角地區內升幅最大的區域，並遠高於廣州、深圳、東莞等地區，風頭一時無兩。

拱北區可算是珠海最活躍的樓市地區，2009年拱北關口附近的華發世紀城也曾炒得火熱，因樓盤附近就是輕軌站，又貼近關口，當年發展商推出不足700個單位發售，認購登記已過萬個，不少客人更是手持逾10多萬的存款，爭崩頭搶着入市。

廣珠城軌是一條雙綫客運專綫，設計最高行車速度為每小時200公里，通車後廣州至珠海僅需40分鐘，被視為打開珠海直達珠三角重要交通樞紐，而連接香港、珠海及澳門三地的港珠澳大橋規劃，主要連接至香港口岸段，預期在2015年至2016年間竣工。

陳福明認為現時珠海樓價仍然低水，「多等3至5年，起橋後珠海會成為澳門及香港入口點，不但有更多商貿活動將帶動，再加上廣珠城軌，所有路綫接駁後，會令珠海成為中心區，有助刺激當地經濟。」

港澳人士不允造按揭

不過，目前在中央遏止樓市過熱下，政策限外暫時不允許港澳同胞等外區人士承造樓宇按揭，陳福明就表示，如果資金充裕，可一筆過付款，現時珠海樓市仍值得進駐。

他指，中國人常言︰「為三餐奔波，最重要也得有瓦遮頭。」從居住角度上，珠海將來或許成為港人入住地區，「若大橋開通後，香港至珠海車程不足1小時，樓價又較香港低，加上環境也不錯，珠海絕對有機會成為港人繼深圳重崗後，移居內地的熱門地。」

事實上，不少學者也指隨着內地愈來愈多有錢人來港置業，港人北上內地人南下安居的趨勢會愈見明顯。陳福明也有類似的看法︰「你看九龍站凱旋門等住宅，樓價升得那麼高，大部分與內地有錢人入市有關。」

內地人口達13億，只要1%超過幾千萬身家，來港買樓如買棵菜，本港樓價只會愈來愈高，現在已有不少港人打工仔，在港工作，家住深圳。大橋若打通，珠海的地理優勢便截然不同。

在珠海生活多年的香港生意人高太（Yvonne），在珠海從事「帝舵」及「星辰」兩個名牌腕錶品牌代理生意，她在珠海居住已有4年，之前一直租住物業，就在2009年有見珠海樓價升幅轉急，便由租樓改為買樓自住。

由於生意接觸不少客戶關係，令高太在珠海入市買樓也增加信心。她在樓盤對面的九州百貨從事生意，所代理的兩款外國品牌腕錶之中，她說「帝舵」走高消費路綫，入場費由4萬多至10多萬元人民幣不等，「星辰」則走較年輕的中低消費路綫，介乎一千至數千元。

消費增長必帶動樓價

過去5年，她看到珠海的市民消費模式有所改變︰「內地市民愈來愈花得起，2005年至今，『帝舵』每年生意目標增長按年上升一倍，如由起初是200萬元生意額，下一年便可追至400萬元。」消費水平一路在升。

除了客戶追求高端品牌外，連商場也刻意找名牌來進駐。現時珠海商場大約與租戶拆分所得利潤15%，在談續租或分租時，也要看商戶的「牌頭」，例如現時對一些牌子較細的商品，會要求較高的租金，說明商場寧願找高檔次品牌的租戶，以求獲得更高利潤。

高太認為，隨着市民愈來愈花得起，相信租金及樓價也會慢慢走高。她在珠海租住的兩房單位，每月租金本來是2,800元左右，因租約期滿，業主已喊着加租至 3,000多元，她見狀，便先後在吉大及拱北一帶參觀樓盤。「每隔兩年與業主討價還價，倒不如趁現在樓價尚可先行入市。」

2010年初，高太便以300多萬元，以每平方呎約2,800元，買入位於九州百貨對面的新樓盤萬科珠賓花園，一個1,300多平方呎的3房單位。雖然購入單位入場費不算太便宜，但因看好樓盤的升值力，也在所不惜。

「單位望園景，屋苑前方將有香港萬豪酒店進駐，而屋苑後面是公園，後有靠山，前有百貨商業公司，整個環境也不錯，便買下來。」

「最安全」買樓法

港住屯門YOHO Town的高太，早已與丈夫移居珠海，一個月返港一次，她見珠海的生意長遠有得做，樓市遲早會升，故同意遲買不如早買的道理，而買樓方面，她亦有一套入市方程式。

「以前在深圳及東莞也買過樓，純為投資，全屬約400平方呎、一房一廳的小型單位。」她買樓投資有一種習慣，「選最安全地區！」

她口中最安全地區，其實是指當地的市中心，樓價抗跌及升值力較強。高太的原則是，第一，物業附近一定要有大型商場，代表該處配套充足，單位保值。「這裏屬珠海最中心位置，是珠海的著名百貨廣場，有珠海百貨，又有免稅商場。」

第二要附近有大型銀行，她認為銀行選擇在一個地區開設分行時已做研究，「他們（銀行）會確保是個有潛力商圈才會落戶，故物業附近有大型銀行，買樓一定沒錯。」她現在買入的萬科珠賓花園，附近便有渣打及滙豐兩家銀行坐鎮。

不過，相對其他一綫城市，珠海的物業成交升幅較溫和，樓價預期是穩步上揚，不會像上海般大起大落。「這裏職位空缺也不像其地城市般活躍是事實，但只是多了交通配套，樓市將會靠吸納經濟及人口，而逐步發展。」

她認為在珠海投資買樓，從今天設定時限，收成期應大概是5年內的事。

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港珠接駁海陸空

航空

位處珠海西區三灶島西南端的珠海機場，與香港國際機場、廣州白雲國際機場、深圳寶安國際機場及澳門國際機場，連成珠三角地區5個重點機場。珠海機場設計達國際一級民用機場標準，現由香港的機管局營運，預料日後在客運和貨運有更大發展。另外珠海在九洲港附近亦設有直升機場。

海路

目前由香港前往珠海，海路最直接的交通，以由尖沙咀或上環出發，乘坐渡輪前往九洲港客輪碼頭為主要，渡輪每日分別按不同時間開出，來往香港及珠兩地，船程最快約達1個小時，船費約為每程178元。

陸路

港珠澳大橋是涉及香港、澳門和珠海三地的跨海大橋，預計4至5年後通車。大橋主體工程自珠海拱北對開的珠澳口岸人工島，伸展至粵港分界綫，全長29.6公里，採用雙向6車道的橋隧結合方案，工程設計施工總承包合同已於去年底簽訂，預計可於2015年至2016年開通。

目前，從珠三角西部到香港，從陸路的捷徑只有連接廣州南沙與東莞的虎門大橋，車程需兩個小時以上。根據港府環境運輸及工務局最近提交的研究報告，大橋落成後，香港至澳門及珠海兩地的陸路距離將縮至30公里，行車時間不超過半小時。

城際鐵路

來往廣州至珠海的城際鐵路，又名廣珠城軌，剛於今年1月7日通車，旅客由廣州直達珠海只需40分鐘，該段興建歷時3年的城際鐵路廣珠線，是廣東省首條城際軌道交通，全長142.2公里，途中經13個站，覆蓋包括廣州、佛山、中山、江門及珠海5個珠三角城市，是全國4大客運中心之一，由於廣珠城軌的尾站設於珠海香洲的金頂，若要經珠海至澳門，仍要經接駁工具，坐半個小時車才到拱北。

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珠海分3區 拱北貴 斗門平

珠海主要分為香洲、斗門及金灣三個區，其中以香洲區拱北的樓市最為活躍，其餘地區樓價則較便宜。

在限購令的政策下，珠海境外人士包括港人在當地限買一套單位，若未能出示居民戶籍或納稅證明，更需要一次過付款買樓入市。

中原（中國）代理副總經理潘家浩透露，斗門目前的樓價較便宜，平均每平方米約500至600元（人民幣，下同），計起來一個600平方呎單位，入場費只需約30萬元，不少港人一次過付款也負擔得來。

潘認為，斗門雖然並非屬珠海的市區，但樓價比起市區低於一半或以上，現在樓價有差距，主要是該區交通仍未方便，不過斗門位近珠海機場的一方，一旦機場高速公路通車，因可縮短珠海市區到西區的距離，故樓價可望受帶動，建議投資者可捷足伺機。

珠海 物價貼近本港

萬科珠賓花園對面的百貨公司，是珠海較大型的購物商場，樓高3層，商場內首飾、衣服、鞋襪、家電及日常食用需要一應俱全，場內更有港商周生生、周大福等品牌進駐。要了解珠海的居民生活質素，從物價作一比較，可得到一點眉目。

一個周五的下午，商場內的超市顧客熙來攘往，銷售疏菜的角落，韭菜花、韭黃及青蒜等，盛惠每500克介乎5.9元及8.8元人民幣，化作港元跟本港菜市場相比，價格貼近本港。

現在香港的麵包餅店，每件西餅平均由4元至30元不等，珠海的西餅售價較本港略便宜，但包裝朱古力蛋糕，珠海的則比本港的貴約50%。至於電器及襯衣的售價與香港的接近，且不乏港人喜愛的外國牌子；黃金等貴價飾物，由於涉及關稅，則比香港價錢略貴。

國策解碼 加息房產稅 成政策風險

面對全球資金氾濫，不少經濟學家相信，今年內房市場所面對的調控措施將會從嚴，去年11月內地CPI達5.1%，創下28個月來的新高，導致中央去年多次上調金融機構的存款準備金及兩度加息。

今年內地樓市，除了加息呼聲此起彼落外，「9.29」新政中又明確提出要「加快推進房產稅改革試點工作，並逐步擴大到全國」後，盛傳今年最有可能出台的房產稅，近日再有新進展。

料上海率先開徵房稅

近日官方《新華社》引述消息指，重慶市最快首季推房產稅後，上海方面亦傳出該市早於去年12月已獲中央批准作為試點，並已就試點方案與部分開發商和房產研究機構展開調研。市場估計，上海亦快將開徵房產稅，並會最快在今天（15日）上海「兩會」時提及。最新版本是每戶可獲200平方米的免收面積，業主每年將要就增加的額外樓面繳稅，市傳稅率為樓價0.8%或以下，截至周四（13日），仍未獲官方證實相關消息。

中原地產代理關小燕認為，房產稅的試點應放重於樓價升幅過熱的城市，以過去兩年珠海樓價升幅較其他一綫城市仍較溫和，相信今年中央即使推出房產稅，在珠海出台的機會也相對較微，而且縱使日後盡管全國推行房產稅，買樓的人還是要買房，剛性需求仍然存在，不擔心會影響珠海樓市。

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北角變天　收購叮走租戶

1 : GS(14)@2012-07-23 23:47:16

http://hk.apple.nextmedia.com/financeestate/art/20120723/16537911

馬寶道12舊樓　購85%業權
據了解，馬寶道1C至1P號，是12幢於1953年落成的四層高唐樓，位於行人專用區內。在1997年7月，其中1P號發生塌騎樓意外，引起財團收購意欲，隨即以4000萬元連購1N及1P號兩幢，落下第一口釘。經過多年來長期收購過程，有關財團已購入48份業權中的41份，即約85%業權。
翻查資料，上址一個800方呎住宅單位，之前收購價約200萬元，近一年成交價已急升至650萬至700萬元。地舖則於過去一年才成功購入，作價2300萬至2500萬元。上址地盤一旦併購成功，面積可達1萬方呎，如重建成商住項目，最少可提供近10萬方呎樓面。
據記者實地直擊，該排舊樓群中，樓上住宅多數十室九空，只有小部份單位仍有住客，部份梯間堆滿雜物。地舖主要是雜貨店、售賣時裝、藥材店及食肆。去年勁中4400萬元六合彩頭獎的阿星，中獎前曾居於上址一單位。
[部份舖位已張貼業主快將收舖的消息通知街坊。] 部份舖位已張貼業主快將收舖的消息通知街坊。
田生任中介　疑由恒地拍板
土地註冊處資料顯示，上述收購單位多由一間名為利雄發展有限公司提出，董事包括黎永堅等。消息指為田生及有關人士。本報向田生查詢上述收購，該公司發言人說，田生是發展商委託的代理，在北角馬寶道進行併購。上述項目併購已進行一段時間，田生擔當併購中介人角色，有關發展或其他項目時間表要由發展商決定及執行。
由於恒地（012）一直與田生合作無間，兼在區內早有重建舊樓經驗，故不排除馬寶道舊樓群由恒地拍板收購。恒地目前在區內仍有三個舊樓地盤在手，隨時可重建逾49萬呎樓面項目。
前北角邨地皮尚有一幅面積約5.8萬方呎的酒店用地放入勾地表中，有待列強爭奪；加上油街地皮去年由長實（001）購入，北角未來數年料有翻天覆地的變化。
記者：程俊華
馬寶道舊樓資料
地址：1C至1P號
樓齡：59年
幢數：12
收購價
•住宅：200萬至700萬元
•地舖：2300萬至2500萬元
單位總數：48
被收購總數＊：41
＊截至7月20日
土地註冊處資料

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2 : GS(14)@2012-07-23 23:47:45

http://hk.apple.nextmedia.com/financeestate/art/20120723/16537912


北角區正處新舊交替中，被收購的馬寶道舊樓群中，地舖仍有不少舊日足迹。當中一間荳品店已在上址經營三代，接近六十年，對準備收樓迫遷亦感無奈。
負責人無奈　見步行步

馬寶道舊樓的地舖全被行人專區的排檔遮蔽，不少「熟路」街坊特意走入「內街幫襯」。舖位的租客主要是雜貨店、售賣時裝、藥材店及食肆，其中一間裝修充滿懷舊情懷的店舖名為「德興隆」，是街坊追捧的豆腐花店，另有售賣中式包點。
負責人廖先生說，該舖已在此經營三代、近六十年，經歷過旁邊塌露台，就算物業已被收購，亦一直獲續租至今，租金約3萬元。對於物業快將被收回，廖先生直言「業主未通知，不過租期年底就完，唔知仲會唔會傾續約」。一旦業主收樓，「德興隆」將成為歷史，不會再覓新址重開，「都係見步行步啦！」廖先生慨嘆。
據記者觀察，「德興隆」一杯豆漿零售價6元，饅頭、包點3元起，平日下午有不少老幼街坊捧場。
在街內開藥材店兼應診的中醫師彭先生稱，最快九月要搬。舖面已貼上「業主收舖最后清貨」通知，對於將搬離租用20年之舖位，暫未有打算，但對舖位依依不捨之情卻表露無遺。

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香港罐裝石油氣市場變天中-東方日報20121015 王雅媛

1 : GS(14)@2012-10-16 23:45:50

http://blog.163.com/wang_ya_yuan ... 141201291635329560/
近日留意到一單國內新聞，送罐裝石油氣員在運送的過程中偷取液化氣，於4罐中偷取一部份就可以灌滿一罐新的液化氣，如此就可以獲得多一罐的「收入外快」。在香港，隨著越來越多新樓宇落成，舊式罐裝石油氣的使用量越來越少。當大家都不太重視這個市場之時，港股有一間公司去年卻決定進入這個市場。

公司去年正式拿到了於香港分銷及銷售液化石油氣的牌照，成為了本港第十二間註冊氣體供貨商。在一年多的部署，公司接洽了香港多個罐裝石油氣分銷商及在屯門設立了儲存中心。公司此部份的業務有機會在明年1月開始運作，做法是從深圳入口罐裝石油氣，之後以屯門為儲存中心，再分配到不同的分銷商。對於投資者來說，最大的疑問是為什麼公司還要進入一個已經成熟，加上在痿縮的市場？原因是對於公司來說，香港罐裝石油氣利潤很深，加上它有絕對的成本優勢。

現在國內零售的罐裝石油氣毛利率只有大約７％，香港的毛利率則是它的３倍以上。公司的優勢是在於整個入罐及部份物流過程都是在成本較低的國內進行，使它跟其它公司如蜆殼，美孚等比較時，能夠享有較高的毛利率。而這高出來的利潤，導致公司能夠一開始提供更高的回佣給分銷商。這就是為什麼有分析員相信公司在一年時間就可以搶佔整個香港罐裝石油氣市場的15%或以上。他們更相信當公司於香港的銷售量上升時，它的平均成本會因規模經濟而下降，它的成本優勢將更明顯，屆時公司將成為香港罐裝石油氣市場的定價者。因為市場本身沒有增長，再加上這樣強的一個競爭對手出現，其它高成本的有可能選擇退出市場，令公司的市場份額進一步加大。

王雅媛為持牌人士，並沒有持有以上股票

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2 : GS(14)@2012-10-16 23:46:18

http://www.moneydj.com/kmdj/news ... 1-9dd9-229259c4585d
精實新聞 2011-10-07 17:45:41 記者 鄧寧 報導

液化石油氣（LPG）進出口供應商新海能源（910342）是廣東省最大液化氣供應商，其批發、零售與汽車加氣業務的毛利率在5~15%之間，集團為提高獲利，積極打進澳門、香港的瓶裝LPG市場，今年3月先取得澳門核發牌照，9月又取得香港牌照，因港澳售氣價格遠高於中國國內，毛利率幾乎是100%，等於賣一噸賺一噸，公司粗估港澳的瓶裝LPG生意，一年可為集團帶來800萬美金收益。

新海能源執行董事趙承忠表示，公司不會在香港、澳門設立裝瓶廠，營運模式為在新海自有的珠海碼頭充瓶，再運送給當地分銷商銷售，即使要多付運輸成本，但因港澳售氣價格遠高於中國國內，澳門市場毛利相當於中國的3倍，香港市場毛利更是中國的10倍，毛利率幾乎高達100%，賣一噸賺一噸，這筆帳怎麼算都划算。

香港當地法令規定售氣商需先取得「註冊氣體供應公司」牌照，才可開始銷售瓶裝LPG，而新海能源是香港第12家取得之廠商，且12家中僅有4家是LPG公司，除新海能源外，即為荷蘭殼牌（SHELL）、中國中石化與埃克森美孚（Exxon Mobil），都是國際大廠；趙承忠表示，公司會在年底前完成位於屯門龍鼓灘分銷中心的建築工作，並於2012年初在香港開展瓶裝LPG業務，目前香港瓶裝LPG市場一年約有10萬噸需求，估計新海能源可佔得1成即1萬噸份額，以一噸800美金零售價計算，一年相當有800萬美金收入，對集團營運、獲利都可有效提升。

全文網址: http://www.moneydj.com/kmdj/news ... 4585d#ixzz29TedQIsf
MoneyDJ 財經知識庫

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3 : 寧采臣(25759)@2012-10-17 19:22:33

我地有無可能做個好粗既成本同收入, 回本期, 每年現金流估計?

或者有無每支成本明細?

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4 : GS(14)@2012-10-17 22:38:42

1. 價錢
http://www.shell.com.hk/home/con ... t_lpg_20120427.html

2. 但因港澳售氣價格遠高於中國國內，澳門市場毛利相當於中國的3倍，香港市場毛利更是中國的10倍，毛利率幾乎高達100%，應該他打錯數啦，毛利率100%是淨賺...但是下一句，買一罐賺一罐其實指毛利率是50%

3. http://www.statistics.gov.hk/pub/B11000012012QQ02B0100.pdf
2012年第2季石油氣總用97,405 噸，家用佔97,392噸

4.但是
http://www.info.gov.hk/gia/general/201004/28/P201004280186.htm
答覆：

主席：

（一）　受影響的屋苑資料請參閱附件。

（二）　於雪佛龍香港有限公司（雪佛龍）通知政府，決定終止加德士品牌在香港的瓶裝和大部分中央石油氣的業務後，政府隨即要求雪佛龍就維持對住戶穩定供氣的具體承接安排作出妥善處理，並應適時通知持分者及受影響住戶。雪佛龍承諾會跟進工作，以避免對住戶構成不必要的影響。

（三）　據了解，已有石油氣供應商表示有興趣接手供應中央家用石油氣予受影響的公共屋鸷及私人屋苑。房屋署將於短期內邀請石油氣供應商競投有關公共屋鸷的中央供氣合約。雪佛龍亦正協助受影響的私人屋苑管理公司及業主立案法團籌備新供應商接手及業務過渡等方面的安排。若屆時新供應商需較長時間交接，雪佛龍承諾會盡力在可行情況下彈性處理，以確保石油氣供應不會中斷。

（四）　現時的家用石油氣價格檢討機制，由香港蜆殼有限公司自一九九九年起自發地採用，以增加定價的透明度。在此機制下，該公司會按最新的國際石油氣價格資料預測未來三個月的進口價，以及追加或追減上次檢討時的預測進口價與其後實際進口價的差異，來制定未來三個月的石油氣定價。我們會繼續參照國際石油氣價及本地石油氣入口價的變動，以監察油公司在家用石油氣價格方面的調整是否合理。

　　房屋署的公共屋鸷中央家用石油氣供應合約規定，石油氣價格不得超過私營市場價格的水平，亦即不得超過其他中央石油氣用戶（包括在私人物業居住或營業的用戶）所支付的價格。石油氣供應商如有收取高於市場水平的價格，房屋署可根據合約條文向供氣商發出警告信，甚至終止有關合約；在批出新供氣合約時，房屋署亦會參考供應商過往的服務表現，包括有否擅自收取高於市場水平之價格的情。同時，合約亦有條文確保居民有權選擇使用中央供氣系統以外的其他燃料，如電力或瓶裝石油氣。

（五）　政府將繼續密切監察由新供應商接手供應中央家用石油氣予受影響公共屋鸷及私人屋苑的進展，以確保過渡安排順暢，並於有需要時提供協助。

　　由中央石油氣供氣系統置換成煤氣供氣系統，涉及一系列技術考慮，例如所有石油氣爐具均須經過改裝才可適用於煤氣，部份爐具可能因缺乏改裝所需配件而要更換；供氣系統置換工程進行期間，可能要中斷氣體供應；未有煤氣供氣網絡覆蓋的屋苑，須鋪設接駁煤氣的管道，亦可能要更換屋苑的供氣主喉、分喉和用戶喉。受影響屋鸷及屋苑在考慮會否轉用煤氣時，應顧及相關技術因素。

完

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官涌街變天 春江鴨掃樓舖 與高鐵站豪宅一街之隔

1 : GS(14)@2012-12-08 21:57:49

http://property.mpfinance.com/cf ... 1207/paa01/laa1.txt



部分官涌街的舖位投資者寧丟吉舖位，亦要大幅加租，整條街有一半舖位空置，其中榮瀚實業詹氏家族，以1800萬元購入3至5號E舖(圖中舖)，現以月租5萬元放租；至於文姓投資者持有的3至5號D舖（圖右舖），則以月租1.9萬租予寵物店。（李澤彤攝）
官涌街原本舊樓林立，但由於鄰近柯士甸站及九龍站，一街之隔亦有大型樓盤港景峯，位處於新舊交替之間，街道上多為經營五金、玻璃、回收、汽車美容、士多等民生小店，但近年在投資者進駐之下，近半店舖已因租約期滿或加租而遷出，街道上只餘下約一半店舖繼續營業。
半年內6宗大額成交 涉近3億
自官涌街7號「蚊型」住宅地於今年初公布招標後，過去半年已有多名投資者爭相掃起街內的地舖，其中最大額的成交是原由香港小輪（0050）持有的52、54及56號舊樓全幢，今年7月獲投資者李栢景以1.55億元購入。據了解，項目已獲城規會批准重建1座25層高住宅，以可建樓面2.45萬方呎計算，每呎樓面地價6327元。
另資深投資者林清林，於5月以2650萬元購入44號地舖，旋即於8月獲俊文珠寶陳俊文或相關人士，斥資2800萬元「摩貨」形式購入（成交前已轉讓）。榮瀚實業詹氏家族，近月亦涉足官涌街地舖，一口氣斥資約3600萬元連購3個地舖，包括3至5號E舖及10至12號，目前分別叫租5萬至6萬元；過去街內地舖維持月租僅約1萬至2萬元。
紙品五金店加租五成
官涌街即將面臨變天，除了隔一個街口便是未來高鐵站外，對面即為新世界（0017）與會德豐地產合資的港鐵柯士甸站大型豪宅項目；今日截標的7號官地，及將於2014年落成的38號興勝創建（0896）服務式住宅The Austine，日後亦可帶來大量人流。
不過，街道轉型的同時，也為民生店舖帶來加租壓力。世紀21中華物業區域經理司徒永權指出，由於不少業主都看好區內前景，購入舖位等長線升值，即使放租也高達五六萬元，並不介意暫時空置物業。其中現由紙品五金回收承租的46號舖，實用面積只有250方呎，約在3年前頂手舖位的店東楊先生指出，舖位月租自去年底起，已由原來的1萬元加到1.5萬元，加幅達五成，目前租約只剩下一年，他現在只能「做到夠期為止，唔到你擔心咁多」。
明報記者 麥穎

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濠賭變天 何鴻燊失王座 金沙銀娛 新春市佔超澳博

1 : GS(14)@2014-02-13 10:19:38

http://www.mpfinance.com/htm/finance/20140213/news/ea_eaa1.htm






【明報專訊】「賭王」何鴻燊雄霸澳門賭業52年，長期穩佔一哥地位，其旗艦澳門博彩(0880)，在馬年新春檔期，市佔首次跑輸同業金沙中國(1928)及銀河娛樂(0027)。據巴克萊及中金引述市場份額數據，澳博在2月份首9日攤佔20.9%份額，滑落至第3。另外，恒生指數公司昨公布恒指成分股改動，澳博本是熱門，卻未能入選。不過，澳博執行董事梁安琪明言「沒有所謂」、最重要還是在原有基礎上做好，期望「後來居上」，繼續向股東派息。


根據巴克萊及中金的證券研究報告，金沙在澳門的博彩業市場佔有率，在2月份首9日達25.3%，比1月份增加3.6個百分點，超過長佔第一的澳博；銀娛的市佔率則達22.3%，比1月份增加2.3個百分點，升上第2。澳博名次跌至第3，佔20.9%分額，比1月份跌2.5個百分點。

此外，證券行估計，澳博此次有機會晉身為恒生指數成份股，成為大藍籌，但最終大熱倒灶。

業界：澳博2月初表現不俗

新鴻基金融機構客戶資料研究部主管楊仕祥指出，有關大行從其他渠道取得的市場佔有率數據，大致準確，但據他了解，澳博在2月初表現不俗，各博彩公司的市場份額，還是要等到月尾揭盅才定局。因此他對澳博份額在今月底是否仍會跑輸其他賭股，持觀望態度。不過，他表示，除一般渠道審核得出的數據之外，博彩公司的買碼情更可準確反映經營實。

他又認為，自從澳門賭權開放以來，市場已預期澳博的市場份額會持續下跌，隨澳門博彩業市場持續增大，澳博短期內欠缺新賭場落成，在新春檔期跑輸，他不感驚奇。

梁安琪：沒所謂 派息最重要

本報向澳博執行董事梁安琪查詢時，她明言「沒有所謂」，最重要還是「睇番有無派息」。她對於澳博的市佔率在新春檔期被金沙及銀娛爬頭，亦表現得無所謂，更坦言：「不是你贏就是我贏，(大家)要看有幾多地方，我們在市場佔幾多面積，再作定奪也未為遲。」她更打比喻，「人家是交一個國家出來管，同經營一條村落已很不同」，她對澳博以現有條件，在原有基礎上去發揮，已經「做得好好，咁成績已滿意」。

梁安琪對澳博的經營成績收貨，她期待將來要「後來居上」。即將動工的澳博路項目，或為澳博的未來發展帶來更多啟示。

明報記者 陳偉燊

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2 : GS(14)@2014-02-13 10:21:08

http://www.mpfinance.com/htm/finance/20140213/news/ea_eaa2.htm



賭王開枝散葉 實力明減實增


2014年2月13日





【明報專訊】自2002年澳門政府落實開放賭牌，「賭王」何鴻燊要變陣，由澳門博彩(0880)接手原有澳門旅遊娛樂公司的葡京賭場及一眾衛星場以至賭具，迎戰新來的5個牌主。一方面他的賭業王國備受威脅，另一方面他早有部署，讓兩名子女何猷龍、何超瓊各自與外資合作，經營另兩個賭牌。連同「三太」陳婉珍有份打骰的博彩服務供應商勵駿創建(1680)，繼續發展漁人碼頭，何鴻燊在澳門的賭業的影響力，明減實增。


澳門賭權在「賭王」何鴻燊為首澳娛接手經營起，當地博彩收入在澳娛一力經營下，自1962年從20多億元(澳門元．下同)起，大幅增加逾10倍到2002年賭權開放時的222億元。到賭牌「一開六」後，澳博表面上要面對新來者競爭，但是澳門的賭業收入在短短11年，再大增逾16倍至2013年的3600億元。澳博增建新葡京、十六浦及海立方迎戰，繼續長期穩佔市場23%至25%。

子女承衣 闢新濠美高梅中國

再者，何鴻燊兩名子女繼承衣，由兒子何猷龍聯同澳洲皇冠建構新濠博亞(6883)，女兒何超瓊與美國美高梅聯手，從老父旗下澳博取得副牌，經營美高梅中國(2282)，總計佔澳門博彩市場份額約47%，每年為澳門貢獻1730億元博彩收入。何鴻燊在澳門賭業的貢獻，相比澳娛經營尾段，再大增6.7倍。此外，「三太」進一步繼承勵駿的股份投資，開始新一浪改造，加上澳博、美高梅及新濠博亞路項目的建設全面啟動，將來何家在澳門賭業的影響力繼續有增無減。

明報記者

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3 : GS(14)@2014-02-13 10:21:29

http://www.mpfinance.com/htm/finance/20140213/news/ea_eaa3.htm

【明報專訊】2002年，澳門根據《博彩法》開放賭牌，由永利(1128)、金沙(1928)及銀河娛樂(0027)奪得，打破澳博(0880)主席何鴻燊的壟斷。面對外來競爭，當年何鴻燊曾與金沙主席艾德森多次互相開炮，打起「口水仗」。艾德森曾明言，若何鴻燊怕輸就退出。經過11年的競爭，澳博如今真的輸給了金沙及銀娛。


金沙在2006年開始興建威尼斯人度假村，何鴻燊有感競爭愈趨競烈，開始批評外資帶來惡性競爭，指他們以高回佣「頂爛市」搶生意。艾德森其後不點名批評，指「如果沒有競爭力，被淘汰是無可厚非」。

何鴻燊：繼續炒菜 還送叉燒飯

何鴻燊隨即高調反擊，把青少年輟學問題歸咎於美資公司高價搶人，又指美資公司開空頭支票，不兌現投資承諾。艾德森其後以金句回應，指「怕廚房熱就別燒菜」(意即怕輸就不要玩)。何鴻燊則以精警的「叉燒飯論」回應，指「中國人的廚房是全世界最熱的，但我們煮菜是最好味，所以我會繼續炒菜，而且還進一步送叉燒飯」，結果當時澳博旗下的葡京及新葡京，整整一個月都向賭客送叉燒飯。

不過，二人總算是「識英雄重英雄」，艾德森後來說，何鴻燊是很成功的商人，威尼斯人開幕時亦有邀請何鴻燊出席。何亦稱讚威尼斯人建得「相當宏偉」。不過，亦正是位於路的威尼斯人項目，為金沙搶得不少市佔率，最終超越澳博成為一哥。

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三亞酒吧變天安門城樓

1 : GS(14)@2015-10-09 02:00:01

【點酒】吧變成閱兵場？海南三亞市榆亞路時代海岸酒吧街內，一家名為「F1 CLUB」的酒吧近日竟把門口裝潢成「天安門城樓」（圖），並擺放四輛仿製的坦克和大炮等，吧台背後還掛有國旗、國徽和中共黨旗等。有酒吧員工指老闆是從閱兵得到靈感，但網民則聯想六四事件：「64分，剛及格。」、「坦克前應有個小伙子。」





來源: http://hk.apple.nextmedia.com/international/art/20151008/19324810

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美擬韓劇滲透　加速變天

1 : GS(14)@2016-09-10 13:51:29

北韓是資訊最封閉的國度，美國國務院為突破文化壁壘，上月向國會參眾兩院遞交報告，提出加強把南韓劇集（圖）、外國電影等資訊滲透北韓，以平壤政府最戒懼的「資本主義歪風」，動搖其內部穩定。根據美國2月生效的「對北韓制裁強化法」，當局須「制訂不受限制及不經審查的大眾傳播工具，以便北韓民眾可接觸到」，方法包括增加資助美國之音（VOA）及自由亞洲電台（RFA）等有在北韓廣播的傳媒，並增加支援向北韓秘密運送收音機、USB手指及MP3機的團體，加快把儲存了韓劇和外國電影的設備運送到北韓。有關團體正進行籌募，有人提出可利用無人機，把這些電子設備送到當地。計劃的最終目標是向北韓國民宣傳外面的世界，加速政治變天。美總統奧巴馬去年1月曾揚言，「再過些時間會看到北韓政權崩潰」。助理國務卿馬利諾夫斯基2月表示：「DVD、MP3機、手機和平板電腦可在北韓使用，韓劇和外國電影將成為北韓人認識金正恩政權如何欺騙他們的契機。」南韓《中央日報》




來源: http://hk.apple.nextmedia.com/international/art/20160910/19766365

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