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如何用新社區玩法玩轉新媒體？！

來源: http://new.iheima.com/detail/2014/0210/58504.html

在2013年喧囂的|“新媒體探討”混局當中，新媒體一度和如今的“拯救東莞”、“微信紅包”話題一樣完成刷屏大業。但在最核心的新媒體盈利問題初步探討之後，只能吵架卻打不起架的新媒體們也漸漸變得沒有那麽浮躁。新媒體肯定會有未來，但無論是哪家當前發展得風風火火的科技新媒體，他們也都不能保證他們的模式一定爭取，他們一定就是未來的新媒體翹楚。小謙曾經也寫過一篇對於科技媒體的文章，看好i黑馬那種產業鏈玩法，也忘記在什麽場合下發表過看好鈦媒體公司社群的發展目標的意見。昨日偶然發現了當前大多數新媒體都普遍存在的一個問題，即：以資訊為主導的媒體形成一定影響力之後，放大用戶互動的空間還很大，所以就想來談一談新媒體如何玩轉新社區，更好的鼓勵通過優質資訊積累出來的這一批用戶，在新媒體平臺上更多更好的互動分享。新媒體不應該只有資訊雖然說i黑馬、鈦媒體、雷鋒網、36kr這些科技新媒體們，因為能夠提供一些深度或者對味的資訊內容，他們已經要比一般的網絡媒體和新媒體都獲得更多有價值的資訊評論，但潛水黨數量已經非常龐大。並且話題的探討權利，大多數也集中在媒體編輯和部分作者手中，一批因為時間原因、身份原因只方便評論，卻並不方便撰寫一篇字數比較多的文字的活躍用戶，他們可以短評促成信息互動的機會，就無形之間被新媒體們忽略掉了。資訊是新媒體的喊話筒，通過新媒體資訊中的信息引起用戶共鳴，產生互動甚至分享出去，這是體現新媒體價值的一個方面。所以新媒體不應該只有資訊。如何用新型社區玩法玩轉新媒體?社區論壇雖然相比產品發展顛覆時期，活躍程度有所下降，但一直保持著非常強勁的生命力。大量的社區，雖然總體的流量龐大，但如果不是編輯版主將發帖人的帖子置頂推薦，也許一篇放到其他的平臺能夠引起較大反響的帖子，照樣不會被大量的社區成員看到。新媒體們不只做資訊，i黑馬、鈦媒體他們將那些引起很多用戶共鳴的文章下方的評論用戶，都漸漸發展成為自己媒體社區里面的活躍發帖用戶，是可以走社區路線的。但這個媒體社區，小謙覺得需要和當前的大多數社區的玩法有所差別，而這差別主要也體現在內容推薦機制上。自媒體概念的空前火熱，越來越多的意見領袖開始浮出水面。一個作者或者一個活躍評論他們用戶，他們長期的某一新媒體平臺活躍，並生產出了很多令更多其他的用戶引起思想共鳴的內容，他們本身應該是一批能夠長沙高質量社區內容的可信用戶。新媒體社區，應該在社區首頁的推薦位置上，給予這些可信用戶們一個分享的空間。也就是說，在資訊還處於審核階段的過程當中，意見領袖們可以率先使用自己長期支持媒體平臺所構建的信任果實，獲得媒體平臺的更多推薦，更快的在脫離編輯一手掌控的情況下，和媒體的其他用戶在社區進行信息交流互動。由於這批用戶可信程度相對來說要高上不少，制作惡意的垃圾廣告違法信息的幾率也要小上許多。除了這批作者和活躍評論用戶以為，對於用戶也可以有一個審核機制，讓他們能夠享受作者和評論達人一樣的待遇，未經編輯幹預即可獲得平臺的推薦。這樣能夠讓用戶更大程度的參與到媒體社區的運營中來的方式，也許正是新媒體們當前希望和用戶保持一對一平等關系的良藥。小謙對於鈦媒體公司人社群的理解是，通過構建一個新媒體社區，拉近鈦媒體用戶與用戶之間的關系(所有鈦媒體成員也都只是一個普通的用戶)，社區眾成員以更加平等的身份地位在一些共鳴的信息話題上進行交流分享，用人性、關愛、互動將成員們聚集成一個大的群體，最終和生活也綁定起來。如果說鈦媒體趙姐以及眾多鈦媒體成員當初提出公司人社群的時候，他們對於公司人社群的理解在方向上沒有太大的差異性的話，那我無疑將陳我給鈦媒體社群理念的忠實支持者!而i黑馬，一大批因為創業和產業發展而聚集起來的用戶，他們本身就擁有一個共同的興趣或者共同的生活，他們也就有機會形成一種小清新豆瓣產品形態下的興趣小組，成為一個興趣生活社群。新媒體保持在資訊領域的嚴謹客觀，在社區領域放大作者和活躍用戶們的權利，運營方協助這批第三方的管理者們管理運營社區，這就是小謙對於新媒體們發展的一個建議，希望真心可以借此給新媒體們提供一個參考，真正用新媒體社區玩轉新媒體!作者：小謙，互聯網觀察員，IT評論人士，微博@小莫謙，微信關註小謙說(xiaoqianshuo),私人微信請添加net1996. 相關公司： 數據來自 創業項目庫 作者：小謙 | 編輯：weiyan | 責編：韋

骨灰級會計如何玩轉股市 證券市場紅週刊

http://xueqiu.com/2994748381/28617764
證券市場紅週刊 作者 袁園
看財報，要抓住哪些點？
　　《紅週刊》：我注意到，您之前更關注損益表和資產負債表，現在為什麼覺得現金流量表很重要？
　　歲寒：公司的現金流體現在三個方面：經營活動、投資活動、籌資活動。打個比方，我們在餐館吃飯用現金付費，還可能辦會員卡（即預存款），這些都是餐館的經營性現金流。只要餐館生意很好，翻檯率很高，完全覆蓋了前期的裝修、店租等費用這些投資活動產生的現金流出，那麼餐館就將擁有很好的自由現金流。投資者一般很注重公司的定性分析，比如是否有好的生意模式或者公司質地，其實，這種定性分析也可以通過對現金流量分析量化出來。有一個指標叫現金轉換週期（現金轉換週期=應收天數+存貨天數-應付天數），這個指標能夠判斷公司生意模式的好壞，還可以和管理學大師邁克爾·波特的五力模型分析相印證。
　　《紅週刊》：對於穩健消費行業來說，經營性現金流不好的公司要迴避，此前在這方面您吃過不少虧，舉個例子吧。
　　歲寒：經營現金流差說明生意模式不好。公司有利潤沒現金，一般情況下就是公司應收賬款收不回來，應付賬款可能還要進行預付，這表明公司在上下游產業鏈條中話語權不強。當然，也可能是公司生產期過長，庫存管理差，整體資產周轉率低。這個要結合具體情況來判斷，比如說企業為了搶市場佔有率而放寬信用政策，這種公司如果未來可以保持較高成長，很大可能是大牛股。
　　不過，現金流量表的確有助於投資者鑑別去偽存真。過去上市公司造假常常在流動資產上動手腳，來虛增營業收入和利潤，其中虛增存貨、應收賬款等做法最為常見。比如，某家公司貸款把存貨搞得非常大，能供生產數年之用，如果在銷售價格不變的前提下，公司毛利率並沒有提高，那麼很大可能性是公司虛增了存貨，因為不會有企業老闆傻到背著債去備可能跌值的存貨。
　　現在上市公司在流動資產科目作假已經比較少了，很多是放在固定資產或者在建工程裡，比如說雨潤食品，我吃虧多是在這方面。固定資產和在建工程可能虛佔了大量的現金，也可能是這個行業確實有很大的發展空間，這裡要做出真實性判斷還需要有財務以外的知識輔助，比如行業的發展格局等。
　　《紅週刊》：另外，我看到您此前關注PB，有撿煙蒂的習慣，現在有改變嗎？
　　歲寒：現在我認為ROE及其變化趨勢很重要，特別是對於長線投資者來說。如附表所示兩家公司，ROE分別為10%、20%，如果前者以10倍市盈率（PE）買入，後者以40倍市盈率買入，現在假設持有兩家公司均為30年，期間公司的ROE不變，而30年後都以10倍的市盈率來定價。結果是前者獲利16倍，後者獲利58倍;前者年復合收益率10%，後者達到15%;這就像芒格所說，應該以合理的價格買入優秀的公司，並且長期持有。長期來看，高ROE帶來的回報遠高於初始成本低的回報。
　　這裡有一個問題，案例中有預期的假設，即30年間ROE保持不變，本質是在要求企業未來ROE的穩定增長。為什麼巴菲特不買高科技的股票？科技股變化太大了，而可口可樂、吉利刀片等則很難被顛覆。
　　不過，任何投資收益都由兩個因素決定，第一是空間，第二是時間。一年收益20%和20年合計收益20%一樣嗎？完全不同！一個「煙蒂股」在一定時間裡，有比較大的把握達到一定漲幅，為什麼不可以買入？關鍵在合理估值的基礎上確定時間週期。之前我忽視了時間因素，所以我不認同價值投資不需要擇時這樣的觀點，我認為買好的不如買得好。
　　如果有兩種選擇，一個是好公司，一年內可能漲幅有限，但是持有10年內可能漲好幾倍；另一個公司是持有10年可能不會上漲，但是最近一年很大概率漲30%以上，那麼我會選擇後者。空間、時間要結合起來判斷，只不過時間這個因素很難確定，如果不是精於計算的人，建議選擇前者，因為判斷行業和好公司比判斷時間更容易。
　　《紅週刊》：在財務上，業績拐點確認的關鍵點是什麼？
　　歲寒：任何一個行業都有週期性的波動，投資者可以用財務裡的「量本利」分析來進行把握。你看海底撈和多數平庸的餐廳最大區別是什麼？翻檯率！一個餐館需要很大的固定資產支出，即使餐館毛利率很高，但是客人不多的話也不會掙大錢，從賠錢到掙錢有一個點，這在財務上叫做叫保本點，當達到這個點之後，利潤會成倍增長，比如電影院的保本點在於上座率。我認為每個行業都會有一個關鍵指標，而產能利用率和盈虧平衡點是關鍵，在這個點達到之前公司不掙錢時，市場不會給很高的估值，如果你發現離這個點很近了，或者已經過了，市場的關注會有很大變化。
　　《紅週刊》：上面咱們談了很多財務，但是財務判斷不是投資的全部，早年您因為「財務」吃了不少虧，看來知識也是一把雙刃劍。
　　歲寒：之前我對於財務的理解層次不到。很多人對於財務能做到考試優秀，但卻很難和投資股票的實踐結合起來。我舉一個最簡單的例子，什麼叫資產？理論上「資產就是企業擁有並控制的、預期未來能夠帶來現金流入的資源」，如果是現金流出就是負債。這個概念在會計書中第一章闡述，被很多人忽視，但我認為這是財務中最重要的。這個概念中最關鍵的一個詞是「預期」，現在賬上有1億，未來就能帶來1億嗎？根本就不是！鋼廠和茅台同樣有1個億的資產在賬上，未來現金流入可能會相同嗎？很多會計只看賬上的數字，其實更重要的是分析資產的質量，以及管理這些資產的人，要根據行業狀況和公司的商業模式來判斷。財務要動態地看，未來才是決定回報和收益的關鍵。
　　《紅週刊》：財務指標很多都是已經發生了的事實，是後視鏡，怎麼用這些數據判斷未來？
　　歲寒：首先要有一個思維上的轉變，就是從財務會計轉變為管理會計。上市公司公佈的財務報表是按照會計準則編制的，更多地是反應公司的過去和現在情況，所以投資者應將報表中的數據和公司的動態結合起來看，多看環比，多看收入，粉飾營業收入比粉飾利潤更難一些，因為大部分行業是要求對應增值稅發票的，而利潤受到很多費用、成本影響，有很大的調節餘地。
　　在具體指標上，比如主營收入增長在加速，但是利潤還沒有同步增長，這可能是一個非常好的機會。一般來說，收入的增長會提前於利潤的增長，當淨利潤增速大於收入增速時，已經到拐點以後了，這裡面有個經營槓桿的問題，而且這樣好的階段很多人都會關注到，如果大家都關注了，還會有好價格麼？
　　當然，也有些公司的收入剛開始增速不大，但毛利率有所提升，三項費用控制得好，淨利潤也會大幅增長，之後收入再大增，利潤可能成倍的增長。這方面最好關注季報，半年報和年報拉得時間太長，容易錯失良機。還可以關注目標公司每月的產銷數據，以及研發支出和拓展項目、訂單變化並結合存貨變化、廣告推銷費用、行業上下游產品價格的週期變化數據等等，這些數據都比報表更及時。
　　《紅週刊》：如果對一家上市公司進行簡單財務評估的話，要抓哪些要點？
　　歲寒：第一評估公司所處行業的基本特徵、財務特點、發展空間、回報水平，結合目前的估值，憑經驗同行業內的其他公司橫向對比一下。
　　第二看股權，不看好股權過於分散的公司。若大股東持股比例低於20%一般就不理想，低於30%要警惕。股權過度分散一是說明大股東沒動力做好公司，二是說明連大股東自己都不看好。
　　第三是企業歷史縱向對比，看看過去5年以來公司財務數據的變化。可以先看ROE的近5年變化,再結合淨利潤率、總資產周轉率，財務槓桿對公司財務進行杜邦分析，重點關注近5年平均ROE在15%以上或明顯呈上升趨勢的公司。
　　具體到三張表，利潤表中要看利潤和主營收入的增長情況；若某一年大賺或大虧則需要翻查詳細的報表。再看最近幾個季度的連續數據，如單季度的收入增長率、毛利率、淨利潤增長率等，瞭解最新的趨勢；資產負債表中看固定資產、流動資產的構成，特別留意相對數值較大、波動劇烈的科目；現金流量表中，如果經營活動下的現金流量比淨利潤還少，需警惕資金鏈風險。
　　第四可以看公司分紅和回購情況。
　　需要注意的是：首先，我認為報表上有數據的欄目越少越好，尤其是資產負債表和現金流量表，說明公司很專注，專注才能突出主業優勢；其次，看趨勢比靜態的數值更重要；第三，財務指標沒有固定的標準，必須對不同的行業、不同的週期、不同的成長階段靈活運用；第四，單一的指標很難說明問題，需要多個指標結合起來判斷，甚至需要配合公司的特定商業模式去理解；第五，如果個別數據或指標不理想，可以翻查詳細的財報瞭解原因和評估影響。公司和人一樣，不可能十全十美。
　　青睞新能源細分領域機會
　　《紅週刊》：簡述一下目前的投資體系吧。
　　歲寒：2011年開始著手建立投資體系，我不做空。長期來看，股市會反映經濟走向，即使中國的GDP和M2增長速度有所下行，但是如果我每年的相對收益率都高出10%，長期來算就是20%的年收益率。宏觀經濟有週期波動，很難準確地判斷出峰值和低谷，但只要在好行業裡挑選好公司，長期平均下來達到20%以上的年收益率並不算難事。
　　倉位控制方面，我以大盤的整體估值作為主要參照物，當整體估值偏高時，還是要減倉，此時可以像格雷厄姆一樣30%債券和70%股票動態配置，行情轉好時，股票市值在不斷增加，就降低股票倉位、加倉債券，反之亦然；投資組合和配置方面，一般持有5~10只股票（具體可參考《投資組合和收益率》），分佈在幾個行業，組合內會按進攻和防守進行換股調整。
　　最後是個股的估值和買賣操作，首選行業前景廣闊但公司體量卻不大的標的，單看財報挖不出10倍牛股。具體操作我會選擇在基本面已經體現出很多確定性的積極因素，但估值仍然處於低位、股價並未及時反應的時機買入，賣出則相反。即在基本面已處於右側，但價格仍處於偏左側時交易。
　　《紅週刊》：港股有做空機制，你的財務專長更便利，為什麼不做空？
　　歲寒：做空最多賺100%，虧損卻可能是無限的；做多的話雖然最多可能虧損100%，但這個概率小很多，可上漲的空間是無限的。這裡的風險收益不對等，當然如果你能夠在較短的時間內有30%~50%的收益，就可以去做空。做空現在大概有兩種情況：一種是行業和公司出現拐點時考慮做空；第二種就是財務打假，這種情況爆發力非常大。
　　其實，證偽比證實容易得多，我有財務打假的能力，但是我不會去做空。以香港的公司來說，央企沒有太大的動機去造假，最多做一些業績平滑；香港本地企業有些是沒有什麼實業的，頂多就是搞增發圈錢的名堂，老千股居多；真正造假的公司是國內的民企，凡是能夠沽空的股票，市值一般會在50億以上，大資金做空小公司很難翻轉騰挪。做空時因為要公開沽空報告，個人信息很容易暴露，人身安全是個大問題，所以與其提心吊膽掙錢不如踏實選好公司。
　　《紅週刊》：目前在研究的行業有哪些？
　　歲寒：能源和醫藥。
　　《紅週刊》：能源類關注哪些細分子行業？
　　歲寒：主要關注火電、水電、風電、光電、核電、天然氣產業鏈，還包括一些海上採油工程、國外能源工程承包等，原材料和設備等能源上游也會關注。
　　我覺得能源市場的需求是很剛性的，不管是個人還是國家，能源需求越來越多是大趨勢，另外這個領域有一些確定性的機會。比如火電，大家不看好這個行業，所以估值非常低，但這裡有估值回歸的預期。
　　水電成本很低，使用壽命非常長，前期投入很大，後期基本不用再投入，隨著電價慢慢增長，水電公司的現金流很好。水電其實是在玩一個財務槓桿的遊戲，即剛開始建立電站時，資金大部分來自銀行貸款，之後第一年運營產生的現金流裡包含了利潤及折舊攤銷，將這筆現金流入還掉部分本金，第二年本金和利息變少，一直持續下去，本金還掉、利息消失，越到後面利潤和淨現金流越好，很多公用事業都有類似特點。另外現在中國電力價格管制，未來電力市場化時，水電價格上漲預期明確，所以我看好這個行業的商業模式以及價格提高的預期。至於風電，未來幾年大概能維持30%左右增長，它已經是一種技術比較成熟、適合大規模商業化的新能源，盈利模式確定，發展較快。
　　太陽能現在的主要問題是成本比較高，不過，由於中國石油50%以上需要進口，基於中國能源的戰略考慮，政府給予新能源特別是太陽能的補貼力度很大，現在光伏電站的內部收益率已經比較有吸引力了，分佈式屋頂發電更好，有些地方政府在國家補貼0.42元每度的基礎上還追加補貼，導致投資回收期可能低至5年，內部收益率（IRR）高達16%以上。
　　天然氣是個好行業，幾乎整體鏈上的公司效益都不錯，特別是中下游的管輸和批零、特種運輸車輛以及上游的非常規氣、LNG等，天然氣發電因為成本太高，效益不理想，但二聯產三聯產的分佈式電廠可能有機會。
　　海工裝備我也非常看好，有句話叫世界油氣看海洋，中國油氣看南海，想想近年南海爭端為什麼日益激烈就明白了。目前全球海工已經進入景氣週期，自升式鑽井平台集中進入更新換代期，中國海工不但要滿足本國急劇增長的海洋開採新增需求，還有裝備進出口替代需求。
　　《紅週刊》：您最看好哪一個？
　　歲寒：核電，它最大的特點是成本較低。發電企業成本主要來源於兩個：一是造價，比如建電站，核電的造價1瓦在12~15元，而煤電可能5元就夠了，造價的高低直接影響單位發電的成本，因為折舊費可能較高。但影響折舊的因素除了造價外，每年的發電小時也很關鍵，在這方面，核電相比其他發電方式更有優勢，每年核電發電高達近8000小時，遠高於其它發電方式。
　　對於發電企業來說，折舊和相關的貸款利息是最大的成本，然後看是否為可再生能源。水和太陽是免費的，煤電七成成本是煤炭，而核電的材料成本不到一毛錢。並且核電無空氣污染，可以建在大城市旁邊而不需要多少電網傳輸成本，因此政府和電網很願意使用這種低成本高回報的發電模式。李克強總理在2014年政府工作報告上明確提出，要鼓勵風電和太陽能電，同時要重新開始核電建設。■

玩轉在線教育

2014-03-31  NCW

內容、內容的載體形態、名師、渠道、平台、吸引資本的能力，什麼才是玩轉在線教育的取勝之道？ ◎ 財新記者 何春梅 文hechunmei.blog.caixin.com 從2011年上半年開始，做了十年線下教育的何強隱隱感覺到市場正在發生變化。北京市海澱區的教師一直很受學生推崇，此前，何強所在的教育機構調派海澱教師到各分校上課很容易，但隨著交通擁堵和環境越變越差，現在即使給老師們雙倍的薪酬，老師們也不願意跨區域授課了。這是一個危險的信號。 去年年初，在安博教育、京翰一對一、巨人教育等教育機構都曾擔任高管的何強，選擇堅決轉身，逐漸退出自己在線下機構的股份，全身心撲在一個叫做 「亦師亦友」的在線教育項目上。何強說，線下教育持續攀升的房租、人員工資成本和市場開發費用，讓身處其中的他們越發不安；而互聯網擴張較低的邊際成本，在他們這些一直做線下開店的人看來，簡直就是「大餡餅」 。 資本的熱情也讓何強更加堅信自己的選擇。 「亦師亦友」還未上線，何強就已經接待了好幾撥投資人了。也就在他挑選「合拍」投資人的這段時間裡，有20多個在線教育項目獲得了融資。該領域還吸引來了百度、阿里巴巴和騰訊 等互聯網大佬，BAT除了紛紛推出自己的在線教育產品，還以戰略投資的形式進入了不少在線教育公司。 也是在最近一年，和君諮詢集團的教育培訓事業部主營業務逐步發生變化。之前，和君諮詢主要提供管理和運營方面的諮詢服務，比如曾給新東方（NYSE：EDU） 、好未來（NYSE：XRS，原名學而思）等機構做戰略規劃；今年開始，其重心在向投融資轉移，為線下機構的併購重組和線上教育項目吸納戰略性投資提供服務。 「這個行業已經開始進入洗牌的初期階段。 」和君諮詢教育培訓事業部合夥人鄭越文說，2005年、2006年新東方、好未來等機構上市以後，教育培訓行業的格局逐步確定下來，有了「大魚」和 「小魚」之分，大家開始爭「誰賺錢多」 ；到2012年，產業革命發生了，突然有很多人跨界開始做教育，不少線下機構開始賣自己的校區，行業面臨「誰死誰活」的問題。 讓鄭越文比較著急的是，在線教育的玩法和線下完全不同，隨著互聯網大佬們紛紛入局，在線教育創業者們如果不能快速融資、快速擴張、快速佔領自己的一席之地，未來如何玩得轉？ 轉身背後 「我離職不是因為線下教育幹不下去了，而是選擇一種更好的教育解決方案。 」何強的警覺首先來自於教師的調配，從2011年老師們不再願意接受學校的調配開始，何強就已經意識到，教育培訓的模式必須有所調整了。 何強認為在線教育相比線下機構，最根本的進步是解決了教育的效率問題。除了不再需要老師們 「長途跋涉」 ，他還以 K12教育（基礎教育）舉例稱，在線下教育機構，學生主要依靠記憶老師的教案和輔導來學習，而在線教育的教學內容可以雲端留存，可以反複觀看和回味，從而提高學習效率。 線下機構面臨的諸多挑戰也倒逼何強不得不考慮轉型。線下機構要發展，就意味著要複制更多的學校，而居高不下的費用、持續增長的成本，讓線下機構的擴張變得舉步維艱。 「線下機構的複製成本是一比一的，你在海澱租一個房子要100萬元，在朝陽租也要100萬元。而在線教育則不同，前期投入可能是500萬元，但複制的邊際成本是越來越低的。 」何強表示。 而當前，幾乎百分之六七十的線下機構生存堪憂。何強分析稱，線下培訓壁壘很低，同質化競爭嚴重，每一個機構的生源幾乎都在下降；另一方面，經營壓力卻在不斷加大，市場費用持續增加，一些中小型機構過得很不好。 行業面臨洗牌之時，在線教育襲來。先知先覺的何強選擇了積極擁抱在線教育，而絕大多數中小線下教育機構的經營者則明顯有些不知所措。 「很多校長的第一反應就是打一場阻擊戰。 」鄭越文稱，線下教育培訓機構由於進入門檻低，總體來說經營者對行業未來的感知能力和判斷能力有限，對在線教育並不「十分感冒」 。 鄭越文發現，當前不少在區域有領先優勢的線下教育培訓機構，甚至盤子在一兩億元的省級機構，紛紛出手接觸一些做得不太好的教育機構，或收購或參股。 「以前這種現象也存在，比如安博教育就是行業裡併購項目最多、金額投入也最大的教育機構，但現在這種情況已經發展成了行業的節奏。 」他說。 一些盤子在兩三千萬的小型教育機構則開始以抱團取暖自救。鄭越文介紹，這些小機構希望形成聯合體，彼此參股。除將不同的城市打通，有些機構連彼此的產品也開始聯合。 「比如你是英語培訓機構，我是數學培訓機構，或者你做小班，我做一對一，大家一起把業務打通。 」鄭越文稱，自己也在為這 些機構提供比如估值等投資銀行業務。 當然，新東方、好未來等一些規模較大的教育集團，雖然感覺到的威脅還 並不明顯，卻也將發展在線教育提上了日程。繼5000萬元收購考研網之後，好未來更以億萬元戰略投資母嬰服務網上教育企業寶寶樹，新東方則與騰訊成立了專注於在線教育的合資公司。 在線教育怎麼玩 從去年下半年開始，何強就啟動了 「亦師亦友」在線教育項目，他將這個項目定位在基礎教育領域的在線個性化，更強調互動和學習效率的提升。 除了有針對性地設計學習方案、學習系統，何強及其團隊還專門設計了一款提升互動體驗的硬件白板，其作用類似於草稿紙，學生和老師在白板上的演算可以立即反映到電腦上。 雖然已經見了好幾撥投資人，但何強之前並不急於融資。不過，歡聚時代（NASDAQ：YY，下稱 YY）突然號稱投資10億元，打造新的在線教育品牌「教育100」 ，並聲稱其托福、雅思強化班將「永久免費」 。這在一定程度上改變了何強的想法。隨著資本的陸續殺 入，如何造勢、如何搶得先機，成了互聯網時代項目成敗的關鍵。 一位在線教育項目的投資人也對財 新記者分析稱，資本的介入就是一陣風， 「熱炒什麼，就應該趕緊把錢拿到手，互聯網時代融資速度很關鍵，沒有融資速度就不會有團隊的速度以及市場的速度，所以現在互聯網教育的融資速度一定要繼續加大」 。 「如果不能很快做到一定規模，甚至連和老大們一起玩的機會都沒有。 」上述投資人認為，在線教育行業一旦過了風險期，也就是一兩年之後，財大氣粗的騰訊、百度、阿里巴巴就會進來，只要有足夠多的資本，做流量對於這些互聯網大佬來說，完全不是問題。 鄭越文也很著急： 「身邊不少朋友研發了很多好的在線教育產品，但是動靜太慢，應該儘快推向市場，獲取A 輪融資，否則將來一定會吃虧。 」做平台主要是一些大的財團以及政府機構為主導，當前，大多數在線教育創業者做的都是個性化教育產品，玩的是內容、體驗和服務。在上述投資人看來，其搭建企業團隊就顯得尤為重要。 「創業團隊必須有互聯網、資本和教育行業的人，理想的團隊構成應該以懂教育和運營的人為主，佔股應在50%- 60%，互聯網背景的人佔股在20%-30%，其他則引入資本。 」該人士認為，若團隊搭建以互聯網或者資本背景的人為主導，則其成功的可能性將大打折扣。 對於傳統的線下教育機構來說，玩好在線教育、完成自我革命並不容易。 新東方選擇與騰訊合作成立在線教育公司，好未來則通過投資其他在線教育機構的方式介入在線教育領域，這兩種玩法均得到了業界的認可。 傳統大佬們內部如何適應轉型，是決定未來其行業地位的關鍵。 「我認為 新東方最好的轉型方式，就是內部出現裂變，即徹底的事業部制，每個業務模塊獨立面對市場，出現很多個小新東方。 」鄭越文認為，調整機制、內部創業，是新東方未來的出路之一。 「新東方有很多超牛的人，但是在新東方的平台上發揮不了自己的價值。 」他舉例說，智課網聯合創始人韋曉亮，原來是新東方教師，可是他對在線教育的理解就與俞敏洪不同。 而做平台的YY 等機構，在一位在線教育創業者看來，如果其未來依然只是提供渠道而不提供內容，則其根基非常淺，和「新東方在線」沒有差別。 「新東方過去強調名師，現在已經在淡化名師，把內容沉澱到產品和課程服務上了。YY 即便靠給補貼把名師圈過來，對線下機構有一定衝擊，然後呢？」該人士認為，YY 也許還有後招，但目前看，其所做的事情主要是對產業鏈的重組。 「如果有更好的平台，老師還是會走的。 」在上述人士看來，打亂了培訓行業產業鏈的 YY 模式，理論上可以產生短期價值，但從長期來看無異於飲鴆止渴，無法保障老師的忠誠度。 未來走向 在線教育其實並不新鮮。最初的網絡遠 程教育，以及各種培訓機構推出的網校，如學而思網校等，是在線教育的1.0 版；近些年一些網站也紛紛推出了自己的教育頻道，如網易公開課等，是在線教育的2.0版；而今，在線教育開始出現3.0版產品，通過用戶個性化的需求，來劃分產品和服務體系。 過去的在線教育機構大多默默無聞，在鄭越文看來，在線教育的1.0版和2.0版有一個共同的弱點，即學習者和教育產品的互動性不夠，不足以吸引學習者的注意力。 「未來很多1.0版和2.0版的機構、平台會死掉，因為他們對整個教育和學習本質的東西理解尚不到位。 」鄭越文稱，教育最本質的還是內容，渠道再好，吸引資本的能力再強，拼到最後，一定是靠內容取勝。 在他看來，3.0版的在線教育更強調學習效率的重要性，而一個最重要的變化，就是其創業者的門檻已明顯提高。 三年前才進入在線教育行業的徐毅斐，是清華大學本科生、中科院心理所碩士，留學回國後一直從事用戶體驗研究和設計工作，先後任職於西門子中國研究院、中國移動通信研究院及創新工場，是國內最早的一批用戶體驗專家。 「過去的經歷讓我基本上從頭研究一個人怎麼使用互聯網產品，該怎麼去設計產品，以及怎麼帶團隊把產品做出來。 」徐毅斐拿出紙筆，給財新記者畫圖講解他所理解的教育到底是什麼，以及打算做什麼樣的在線教育產品。 在徐毅斐看來，教育本質的產品定義是傳遞知識，任何知識都可以用有效的工具去傳遞，只要掌握了有效的方法。在這種模式下，徐毅斐認為教育的本質就是一個工具。 「教育產品最重要的指標是效率，如何將有價值的內容通過有效方式傳遞給需要的人，這個過程中惟一的指標就是效率。 」徐毅斐認為，最有效的教育產品，就是根據不同人群的認知習慣，用最合適的載體形態，以適合這些人群的方式傳遞出去， 「做一個產品首先要知道目的是什麼、裡邊應該有哪些內容、針對哪些人、這些人有什麼特點等，只有這樣，才能把教育轉化成一個產品」 。 徐毅斐認為，用什麼樣的內容以及什麼樣的方式放在這些載體上面，是一門大學問。 「新東方的教育模式是人對人，YY 實際上是一個人加工具的書店，而我們要做的是內容的核心載體和承載方式。 」徐毅斐稱，這需要用到很多心理學以及遊戲等內容。他的團隊做過一款偏向三五歲孩子的產品 「鯨魚島的冬天」 ，就運用了戲劇、遊戲、電影的手法來吸引孩子的注意力。這款產品曾成為蘋果App Store的最佳應用。 在線教育創業者們在教育內容和服務上的創新，讓他們很長一段時間以來，都有些瞧不起線下那些「沒有多少技術含量」的 「戰友們」 。不過就在幾個月前，鄭越文卻發現，線上教育創業者開始跟線下教育機構有了初步對接。 「因為他們意識到單獨做線上是搞不定的。 」他說， 「教育產品的服務和別的產品不一樣，電商做產品可以標準化，但在線教育卻是碎片化的。 」鄭越文認為，阿里巴巴、騰訊、百度等互聯網大佬，最頭疼的也是線上線下融合。 「中國太大了，文化差異在教育和文化方面體現得尤為突出。 」他認為，教育的區域特徵很明顯，線上做得再厲害，將來產品要「落地」 ，就必須跟當地的線下培訓渠道結合和互動。

恆指分級獨門套利秘籍！全球投資者教你玩轉跨市場盲點 張翼軫

http://xueqiu.com/3559889031/28804855
上週談滬港通的時候，就說好了要給大家介紹下新近上市的恆生指數分級基金的套利秘籍，讓熱衷此道者未雨綢繆——作為一個美股港股都玩的全球投資者，這可算是為我們量身定做的產品了。而跨市場的特性也決定了，這款產品很多的玩法，與傳統分級產品不盡相同，有興趣者不妨一同研討。

秘籍一：無風險合併拆分套利

先得簡單回顧下恆指分級基金的屬性，這款產品你通過深交所可以買到的是兩類份額：

恆生A(150169)為優先份額，約定收益率為一年期定存利率+3.00%。

恆生B(150170)為槓桿份額，初始槓桿為2倍，實際最高槓桿可達5倍。如果看好恆生指數，要投機的對象是這個！

除此以外，一份恆生A+一份恆生B就可以合併2份母基金恆生指數分級(164705)，反之2份母基金恆生指數分級(164705)也可以申請拆分為一份恆生A+一份恆生B。

正是由於這個拆分或者合併的機制，帶來了套利的可能。這裡就以溢價套利為例，加入1份恆生A+1份恆生B的總價格是2.4元，而母基金恆生指數分級的淨值卻只有1.1元，2.4>1.1×2，這意味著我們就能以1.1元/份的價格申購到母基金拆分，兩份母基金只需要2.2元，然後以2.4元在二級市場上出售，轉手就能賺到2.4/2.2-1=9.9%的套利價差。至於折價套利，則是反過來，先二級市場買入，合併後贖回。

當然，這是所有分級基金都有的機制，為什麼在恆指分級上要大書特書呢？很簡單，由於合併和拆分是一個緩慢的過程，對於絕大多數分級基金，這不是無風險的。

下面就是上述溢價套利的時間表：我們可以看到，整個操作需要耗費4個交易日：

T日場內申購母基金，成交價格為當日基金份額淨值

T+1日母基金份額確認到賬

T+2日場內申請分拆基金份額

T+3日確認子基金份額，並在二級市場賣出獲利

問題就來了，萬一這個過程中港股大跌，導致二級市場價格也消失呢？比如上例中，當你以1.1元價格申購到母基金後，港股3天裡面卻是暴跌10%，進而導致A+B份額的二級市場價格只有2.1元了，2.2元買到的母基金就要虧錢甩賣了。這正是絕大多數分級基金套利者面對的難題：在套利過程中必須暴露在市場漲跌的風險中，做不到無風險套利。

當然，有些分級基金是可以解決這個問題的，比如滬深300指數的分級基金，就可以通過滬深300指數指數期貨來對沖掉，輕鬆賺取套利空間——當然，由於這個策略太簡單，大量量化基金跟蹤，所以普通散戶就不會有什麼機會了。

恆指分級的優勢就在此：其一，在港交所有恆生指數指數期貨，你可以借此對沖套利的風險達成無風險套利；其二，境內機構無法從事恆生指數期貨，所以市場沒那麼有效，套利空間有可能存在。這兩個條件結合，對於跨市場投資者就是恩賜了！這是目前市場的盲點所在，而盲點往往就是利潤所在。

當然，如果你沒玩過分級基金的拆分合併套利，還需要謹記拆分合併的交易成本，尤其對於散戶，如果套利空間沒有超過交易成本，並不適合套利。從下表我們可以看到，二級市場買入後贖回的折價套利比較適合散戶。
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秘籍二：港股休市的錯誤定價機會

早年我在香港唸書，就覺得香港的法定假日很有趣，中西合璧，西方的聖誕節、耶穌受難節，也有中國的端午節、重陽節、佛誕等，當然還有獨特的特區成立紀念日。

這些節日，對於恆指分級基金，就是新的交易機會來了。

如果你熟悉港股就會知道，這是一個緊跟美股的市場，隔夜美股有個風吹草動，那麼港股就會跟著做出反應。但是，一旦遇上類似重陽、佛誕這樣的中國節日，港股就沒法對隔夜美股做出反應了——但是別忘了，重陽、佛誕還有香港回歸在A股市場可不是法定假日，這時候A股以及在A股上市的恆指分級基金還是在交易的，這意味著如果隔夜美股大漲，你可以趁著港股沒開市，通過恆指分級基金提前殺入。

更妙的就在於，在美股市場有一隻MSCI香港ETF(代碼：EWH)在交易的，其走勢與恆生指數是高度接近的。所以觀察這只EWH的走勢，尤其是相比淨值的折溢價率，是可以用來判斷美股投資者對於隔日恆生指數走勢的預測的，然後結合這個預測去看恆生指數分級槓桿份額是否會欠反應——如果反應不足，當然就是殺入博第二日港股大漲後激進份額跟隨補漲的機會了。

這樣要美股、港股、A股三地市場聯動的分析方法，顯然也是傳統分級基金所沒有的玩法，同樣的道理，盲點就是潛在利潤。下表是2014年幾個美股隔夜不休市，A股開市但是港股休市的交易日，投資者不妨屆時潛伏觀察下：

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以上就是我作為一個長期全球投資者想到的恆生指數分級基金最大的兩大獨門玩法，都是在傳統A股市場玩不了的策略。

金好來：如何玩轉四級市場年入5億？

http://newshtml.iheima.com/2014/0719/144262.html
幾年前，吳金宏甚至一度想把金好來賣了，買家很中意，價格也已談好，就差在協議上籤字了，「其實那時候金好來在鞏義也還是最好的，就是我自己感覺找不到方向，有點動搖了。」

不過，吳金宏「最後還是沒捨得」。沒捨得的背後，也是因為他認識了樂城超市的總經理王衛(安徽紅府超市原總經理)，「參觀了王衛的超市後大為震撼，知道了差距在哪，也明白了金好來的未來該怎麼轉。幹勁又回來了。」
 

就是這一念之間，差點被拋棄的金好來滿血復活，學樂城、學華堂、學胖東來，然後把它們的長處集中到賣場裡，「金好來就是一個『聯合國』，所有好的東西，我們學習後回來在賣場裡改進。」吳金宏對記者這麼形容他的做法。
 

在河南鞏義這個位於鄭州下屬的縣級市裡，金好來以近5億元的年業績，讓其他競爭對手過得並不舒心：金好來生活館的對面是華潤萬家，往前100米是當地頗有實力的星月廣場。不遠處還有一個河南本土的老大丹尼斯。但現在的情況是，除了丹尼斯相隔稍遠業績說得過去，華潤萬家一年虧損應在千萬以上，而星月廣場已被迫停業改造。
 

玩別人不關注的洗化區
 

受限於規模和區域，金好來不可能得到大品牌的支持，比如一些零售巨頭可以享受到的的寶潔、聯合利華等供應商的低價合作，只能望而興嘆。
 

在這些品類上，拼價格戰是沒有出路的。金好來找到的差異化突破方式是：洗化類商品自營。
 

吳金宏的兩個朋友在廣州開化妝品廠，一次聊到洗化類商品的成本，才知道一般成本是售價的2折或3折左右，牙刷等產品則更低，1.5折就可拿貨。
 

這讓他眼前一亮，大賣場的洗化區一般是聯營，都是在給廠家和供應商提供廣告、排面、商品陳列，為什麼不可以適當地轉化成自身的優勢呢?他的想法當時遭到了公司其他管理層的強烈反對。因為洗化區是超市最不需要操心的區域，供應商自己負責配貨、上人、銷售，一遇到超市搞促銷，也是最願意出費用的。另外，洗化類商品的扣點高，一般可達到20%以上，這樣的毛利在大賣場來說已經很不錯了。
 

但吳金宏認為，供應商既然能接受賣場這麼苛刻的條件，經營的一定是暴利商品，金好來在這一領域有做頭。更重要的是，在一二線城市，寶潔等知名品牌的認知度過高，再做自有品牌有一定難度，但在縣級市場卻有著巨大的空間，因為消費者更注重性價比和產品使用的效果，不會過於注重品牌的知名度。而且，無論是從設計、包裝，還是配方、產品質量上，自營的洗化類商品並不亞於很多國內甚至是國際品牌。
 

在與朋友工廠進行合作後，上千個自有品牌的洗化類商品進入了賣場，金好來買斷了部分這些品牌，採購上甚至不惜現金結算。金好來還充分發揮了縣級市場與一線城市的差異，把一個品牌變成多個品牌，把一個品類變成多個品類，並大膽採取人促——作用有時候比品牌知名度更有效。並給員工更好的激勵和提成機制，比如銷售寶潔、玉蘭油等知名品牌的產品是沒有提成的，但銷售自營品牌的產品，就會有相應提成，且在當月體現，大幅提高了員工的積極性，銷量一路上漲。
 

吳金宏告訴記者，自營後，洗化類商品的毛利由原來的18%左右，已經上升到目前的60%左右。另外還帶動了整個洗化區域毛利提升了2%以上，非常可觀。
 

經過兩年多的摸索，金好來在洗化自營上已經有了較為成熟的經驗。今年8月份，在洗化區商品自營基礎上，金好來將在旗下女子百貨中開出首家藥妝店，吳金宏把它稱為「金好來的『屈臣氏』」，一個店裡大概有3000~4000個單品。
 

另外，他還設想通過這樣的轉型，倒逼寶潔、聯合利華等國際品牌吐出暴利，向渠道商和消費者讓利。具體的做法是：在這樣的藥妝店中，將一線品牌的價格全部放倒，以進價或低於進價的方式出售，打掉一線品牌的價格形象和市場地位。然後，鋪設自營的、精選的小眾品牌，滿足個性化的消費需求，並從這些小眾品牌上獲取利潤。
 

在吳金宏看來，這種升級版的店面將是大賣場洗化區的天敵，因此，金好來是主動進行升級調整，「如果大賣場的洗化區再不做出改變，一定會被這樣的店幹掉。假如它開在你的賣場對面，想想都覺得可怕，你沒有任何優勢和它去拼。」
 

玩多業態+生鮮自營
 

生鮮亦是金好來在這個縣級市場上的競爭法寶。
 

吳金宏至今仍謙虛地稱「華潤萬家這個店業績不好不是金好來的問題，是它自己沒做好。」不過，華潤萬家鞏義店面積1.2萬平方米，日均銷售額不足十萬元，要說沒有受到對面金好來生活館的擠壓，也是不可能的。問題是，這個全國老大，應該是擠壓別人才對。
 

華潤萬家在一線品牌的議價上相對金好來這樣的企業有絕對優勢。如此近距離的競爭，金好來的拼法別無其他：生鮮。「其實與強手的競爭的簡單。一線品牌的價格上我完全處於劣勢，比如他們一做奶粉促銷，就是七折、八折，但這只能火一陣。你不可能全年都這樣吧?」吳金宏認準了強化生鮮直營，「老百姓建立起價格的認知，一定是從每天都要買的生鮮開始的。這是核心，這個價格我有優勢。」
 

只要想玩差異化，就沒有哪個超市賣場可以繞過生鮮直營這個坎。對於規模大的全國和部分區域優秀企業而言，這條路走起來雖慢，卻也還順。但對處在一個縣級市場的零售企業卻不是件容易的事。金好來的生鮮直營始於2011年，現在雖已盈利，毛利可達15%~20%，但兩年多的探索期裡曾有過一年近千萬元的虧損，最多的時候一月虧損近80萬元。僅一個熟食品類，一年虧損就達100多萬元。「這點兒虧損可能對華潤萬家這樣的企業不算什麼，但我是個縣級企業啊，我是咬牙堅持下來了。」吳金宏說。
 

除應季的糖炒栗子等極個別品種外，金好來現在生鮮全部自營，蘋果、彌猴桃、碭山梨、香菇等數十種水果蔬菜基本全部產地直采。金好來的做法是：需要在當地保存的水果，一般採購後在當地租倉庫就地儲存，再分批逐次運回鞏義的配送中心，進行分撿、分級，然後進入賣場銷售。金好來也把生鮮的配送中心從原來的鞏義轉到了鄭州，學習永輝的方式，在鄭州最大的批發市場設立檔口，使採購和配送的反應速度更快。
 

現在，金好來自採的蘋果，在鞏義是銷量最大的，最高時一天可達10萬斤。香菇的價格甚至比鄭州批發市場的還便宜。從去年開始直營的豬肉，銷售一月也可達到200萬元左右，與去年同比增長40%，已經超過鞏義市最大的豬肉批發商的銷量。
 

玩虛擬購物中心
 

金好來有百貨、超市、快捷酒店和餐飲4個業態。其中金好來女子百貨是河南首家主題百貨，當時師從北京的新世界女子百貨。但師父已經「死了」，徒弟卻在鞏義做得風生水起。由於價格實惠、服務好，再加上小時房的緣故，金好來快捷酒店的全年入住率達到110%。而金好來涮涮鍋火鍋店，雖然門店處於酒店二樓，卻生意爆滿，且是鞏義首家推行24小時營業的火鍋店，鞏義麥當勞的24小時營業都排在它之後，由於超低價且口味好，金好來涮涮鍋受到當地年輕顧客的青睞，目前已在外地有2家加盟店。
 

多業態是金好來的拿手好戲，這也讓金好來在鞏義市場上有了與外來對手抗衡的本錢。另一個有意思的現象是，金好來的購物卡在當地佔據了相當的地位。除了金好來自己的賣場、餐飲、酒店可消費外，包括迪歐咖啡、中國黃金、老百姓大約房、百視眼鏡、雅戈爾、鄂爾多斯、balabala等50餘家聯盟商戶，從餐飲到珠寶，從醫藥到服裝專賣店，從美容到打車，金好來的提貨券和好來卡均可使用，可以用來上學前班、學跆拳道，甚至去旅遊……這就相當於金好來在鞏義市建立了一個虛擬的購物中心，同時也牢牢地粘住了消費者。
 

就在日前，金好來1號店正式上線，鞏義市的消費者可以在金好來1號店上享受到賣場一樣的價格，滿68元便可免費送貨上門，並能直接刷金好來的購物卡，不滿意可直接退貨。在配送時間上則實行一日三配，前一日16:30至當日7:30的訂單，9:30開始送貨;當日7:30～10:30的訂單，11:00開始送貨，當天10:30～16:30的訂單，17:00開始送貨，這也意味著，在鞏義市，將沒有任何一家電商或快遞企業能夠有這麼快的送貨速度。
 

目前，金好來1號店的商品主要是以快消品為主，按吳金宏的規劃，下一步，金好來1號店將打通線下線下的百貨、餐飲，與生鮮和其他快消品結合，並吸引鞏義市所有聯盟商戶的參與。金好來開始在一個縣級市進行O2O的實踐與嘗試。如果成功，將會成為眾多區域中小零售企業電商業務的一個出口。
 

這家位於四級市場的企業的玩法，是不是有點兒意思?

一茶一坐龔光宇：如何玩轉150萬會員營銷與O2O策略？

來源: http://newshtml.iheima.com/2014/0904/145433.html

【加料版】玩轉港股通必須知曉的11個細節(比官方版更多實用乾貨)

來源: http://xueqiu.com/3559889031/31852711

滬港通日漸臨近。對於A股投資者而言，這意味著多年只能看或者只能通過灰色途徑投資的港股市場終於正式向內地投資者開放。投資港股雖然是好事，不過考慮到A股和港股在交易規則上巨大的差別，所以在試水之前，務必對港股的許多交易特性有一個全面的了解。

50萬才能嘗鮮港股通

港股通雖好，但並非每一個A股投資者都能參與。目前根據香港證監會的要求，參與港股通的境內投資者僅限於機構投資者及證券賬戶及資金賬戶資產合計不低於人民幣50萬元的個人投資者。

這意味著，若是你的股票賬戶沒有50萬資產，那麽暫時是沒法通過港股通來直接投資港股的。當然，對於滿足條件的投資者，還必須經過和A股交易的證券公司簽訂港股通證券交易委托協議，簽署風險揭示書、具備港股通股票交易和外匯風險管理的基礎知識通過測試等過程，才能涉足港股通。

不是所有港股都能買

有了50萬資產開戶之後，也並不等於所有的港股都向你敞開大門可以隨便買賣。要知道，香港股市雖然算是發達市場，但是那些魚肉散戶的公司也並不罕見。正因此，首批港股通的交易對象，僅限以下三類港股：

恒生綜合大型股指數的成份股；

恒生綜合中型股指數的成份股；

A+H股上市公司的H股；

那麽，哪些股票符合上述三類標準呢？如果說A+H股A股股民還算熟悉，恒生綜合大型指數和恒生綜合中型指數股民一般就比較陌生了。所以比較保險的方法，還是登陸恒生綜合市值指數的官方成份股列表頁面，查看最新的清單。




目前，港股上市的ETF交易所基金和窩輪、牛熊證這兩類衍生工具都不在港股通的交易範圍之內。

不是何時都能買賣

通過滬港通買港股，交易時間上的限制一定要知曉。因為香港獨特的情況，其交易時間安排比A股更為複雜。

A股港股節假日均休市

從交易日層面來看，不是每個交易日都可以進行港股通交易的。根據目前的規定，滬港通業務將僅在滬港兩地均為交易日且能夠滿足結算安排時開通。這意味著，任何一天只要是內地或者香港的節假日，那麽港股通均將暫停。內地的節假日，普通投資者耳熟能詳，這里不再多說。那麽港股市場涉及的節假日包括哪些呢？

在港交所的官網，有專門的休市假期表可供查看，以下是今年和2015年港股的休市安排一覽：


臺風天或將臨時休市除了固定的節假日之外，香港股市還有氣象造成的臨時休市安排。因為香港地處臺風和暴雨多發地帶，一旦氣象臺發出八號及八號以上風球警報(臺風警報)和黑色暴雨警報，港交所就可能因此取消部分時段甚至全日的交易。

根據不同氣象條件和相關警報的發布時間不同，整個處理有十多種情況，這里就不一一詳述，投資者可以隨時查看港交所官網，一旦要臨時休市，均會在首頁公布。

每天比A股多交易1.5小時

在港股通開市的交易日，投資者可以交易港股的時段是要比交易A股來得長的，根據香港聯交所交易時間規定：

9:00到9:30為開市前時段，其中9:00到9:20可進行集合競價

9:30至12:00為上午持續交易時段

13:00至16:00為下午持續交易時段

這意味著，相比A股，通過港股通進行港股交易，多出了上午11點半到12點和下午3點到4點這合計1.5個小時——對於盯盤的短線交易者，這顯然是不小的體力和經歷負擔。

那些有意思的交易細節

港股和A股，終究是不同的交易市場，所以在一些實際交易細節上，也是略有不同。習慣了A股交易的投資者，還必須有一個適應的過程。

港股能玩T+0

如果說港股比起A股來最大的誘人之處，莫過於T+0交易了，也就是當天買的股票可以當天賣出。

其實，嚴格來說港股采用的是T+2交易制度，買入的股票要2個交易日才能到賬確認。不過因為港股支持回轉交易，即當日買入的股票，經確認成交後，在交收前可以賣出，所以一般我們也習慣稱之為T+0。

港股沒有漲跌停10%

漲跌停，無疑是A股極具“中國特色”的交易規則。而在港股，則是沒有漲跌停限制的，這意味著如果遇上突發重大利好或者利空，一個股票漲跌20%乃至30%都是稀松平常的。這對於投資者而言，既是一種自由，但也是加大了投資的風險，可謂是雙刃劍。

最小交易單位股股不同

A股中，所有的股票都是以100股為1手作為最小交易單位。但是在港股，每手股票到底是多少股，卻是完全不同，這也造成了不同股票的入門門檻千差萬別。

比如騰訊控股(700.HK)，目前的最小交易單位是100股，按照目前125港元上下的價格，最低入市門檻是1.25萬港元左右。而匯豐控股(5.HK)，最小交易單位卻是400股，按照目前85港元上下的價格，最低入市門檻高達3.4萬港元。

投資者要知曉不同股票的最小成交單位，可以登陸港交所-投資服務中心-今日股價查詢，表格中的“買賣單位”就是1手對應的股數。當然，你登陸騰訊港股，使用“行情頁”，也能查詢到相關信息。




股價最小變動單位視股價而定在A股，無論股價是高是低，最小的價格變動單位都是0.01元。這對於低價股，其實意味著較大的買賣價差成本，而對於高價股則有利。

不過，在港股，最小價格變動單位卻是根據股價而浮動的，低的可能只有0.001元，高的甚至可能是0.5元或者5元。具體的股價和最小變動單位規律如下：


當然，在實際交易中，你也完全可以通過查看騰訊港股的“行情頁”獲得具體個股的最小變動單位。

收費和免費的實時行情

“港股實時行情竟然要收費的！”，如果你身邊曾經有早年就涉足港股的朋友，相信沒少聽到類似的抱怨。

的確，香港股市效仿美國，將實時股價數據作為增值的收費內容提供。所以在早年，你通過港交所網站查詢到的港股報價，都是15分鐘延遲數據，要想獲得港股實時報價，就至少得花費100到200港元不等的價格以獲得不同詳細程度的實時行情數據。

當然，如果你只是偶爾交易者，或者並不需要交易席位和掛盤數據那麽詳細的數據，那麽也可以通過騰訊港股或者新浪港股頻道這樣的服務商，查詢最新的實時成交價——不過這樣成交價最大的缺陷是無法提供買一賣一等掛盤數據，你難以精確計算下單時對市場的沖擊和下單成交的效率。不過對於普通散戶，這個影響應該不大。




港股財報哪里看？

放著偌大的A股為何要去炒港股？許多基本面投資者看重的是許多A股市場稀缺的投資標的，比如像內地IT巨頭騰訊、比如賭場股之類。

當然，對於基本面投資者，最重要的就是查詢上市公司的財報信息。在A股上，我們習慣了查看交易軟件的F10信息或者去巨潮資訊下載完整的企業財報。

那麽，炒港股如何獲得上述信息呢？如果要說最權威的信息來源，當屬港交所為了信息發布專門設立的港交所披露易網站，在這上面可以查到任何一家上市公司最新的公告。與此同時，利用股權披露功能，還能快速查到上市公司的主要持股機構，以及這些機構必須披露的持倉變化數據。




如果你覺得看原始公告太麻煩，而是希望查看類似F10這樣匯總的概要版數據，那麽建議去騰訊港股頻道上輸入代碼查詢，從損益表、資產負債表到總市值、市盈率以及最新的分析師觀點應有盡有。

原始鏈接：http://seekingbeta.net/blog/html/y2014/1878.html …

洋食網：一個義烏人，如何玩轉140個國家進口食品O2O？

來源: http://news.iheima.com/html/2014/1014/146721.html

i黑馬：洋食網，中國品類最豐富的進口食品專賣網站。5000個品種、源自140多個國家，不僅打造線上專賣平臺，還要發展線下零售實體。不到一年，從無到有。一個地道的義烏商賈，如何能玩轉140個國家的進口食O2O?

洋食網創始人吳江：黑馬營三期營員

9月27日，洋食網(yangshi.cn)，中國品類最豐富的進口食品專賣網站，正式上線。

對於在商界摸爬滾打多年的吳江而言，盡管這已經是他第N次創業，可卻是最令他興奮的一次。他覺得“在紅海中，發現了一片無比廣闊的藍海”。

接近5000個品種、源自140多個國家的進口食品，不僅打造洋食網線上專賣平臺，還要發展線下洋食網零售實體店。不到一年時間，從無到有。

吳江，一個地道的義烏商賈，如何能玩轉140個國家的進口食品O2O?

雞毛換糖

讓所有義烏人引以為傲的是一個詞——雞毛換糖。

雞毛換糖是什麽?

在以前物資匱缺的年代，義烏小商販走南闖北、走街串巷，以糖、草紙等低廉物品，換取居民家中的雞毛等廢品以獲取微利。通過以貨易貨，聯通南北，這才有了今天聞名全國的義烏小商品批發市場。雞毛換糖是義烏商人的精魂。

就像海員的孩子向往大海，在充斥著“雞毛換糖”氛圍的商貿之都長大，吳江從小就萌生出創業理想。

大學畢業，吳江從上海回到家鄉開始人生第一次創業，成為義烏最早從事進出口貿易的一批人。這次創業不僅為他掘到第一桶金，更是為如今創立洋食網，積攢下140多個國家的人脈資源。

為什麽要做洋食網?

此前，吳江沒有進口食品貿易的經驗，之所以大膽涉水，源自一次朋友聚餐時的談話。

“娃哈哈最聰明的代理商都在做進口食品生意!”

2013年底，吳江在美國一位朋友家吃飯，這位朋友正是大名鼎鼎的哇哈哈董事長宗慶後的助理。席間，朋友無意提及，目前哇哈哈華東區、華北區、華南區總代，這些最聰明的代理商都開始涉足進口食品生意。

言者無心，聽者有意。關於進口食品的話題觸動吳江的商業神經。

眾所周知，衣食住行四大塊消費市場無限廣大，可如今紅海一片，哪里還有商機?

發現新大陸，往往在拆掉思維里的墻之後。

進口服飾、進口汽車、海外旅行，衣食住行四塊領域內除了“食”之外，都已經完成全球商業化布局，而剩下來的“食”不正是商業全球化剩余的一片廣袤藍海?

接下來，吳江迅速組織團隊對國內進口食品市場進行調研，也正是通過調研，讓他下定創立洋食網的決心。

發現“風口”

通過調研，吳江發現，國內進口食品市場相當不規範：

1.進口食品“身份”無法驗證

目 前，市場上多數進口食品零售，都無法提供商品出入境檢驗、檢疫合格文件、海關通關證明文件、進口食品衛生證書。有的銷售商甚至不知道，只有具備“進口食品 衛生證書” 的進口食品，才是合格、並能進行銷售的產品。而進口食品如果無法準確驗證“身份”，一旦出現質量問題，找進口商或生產廠家維權就面臨很大難 度。

2.產品標識不清，帶來安全隱患

市場上流通的包裝精美的進口食品，往往整個包裝都是外文，即使有中文標簽，上面所提供的信息都不完整。這給消費者挑選進口食品帶來很大的決策困難。

而有些進口食品，因為表明的食品成分不清，對於過敏體質人群和免疫力較低的兒童，帶來很大的安全隱患。

3、假冒偽劣產品橫行

許多山寨進口食品充斥市場，消費者難辨真假。目前市場上沒有中文標識食品的來源有兩種：一種是通過走私進入國內;另一種是假冒偽劣商品，是國內山寨廠或黑作坊生產。

面對沒有中文標簽的進口食品，消費者根本無法區分是否是正品。

不僅消費市場混亂，從賣方市場來看，也是一派野蠻生長。

許多進口零售店除了零售進口食品外，還有兼售進口奶粉、藥品等，而這些進口零售店的經營者在登記註冊時，所申請的經營範圍只是零售日用品、食品，部分進口零售店甚至沒有辦理《食品流通許可證》、《藥品經營許可證》。

商機往往隱藏在混亂之中。市場的野蠻發展在吳江看來便是機遇，通過互聯網模式改造進口食品零售模式，消除市場亂象。吳江覺得他找到了進口食品市場的“風口”。

為什麽是風口?

在自以為發現一片藍海之後，首先要問一問自己：“為什麽這片藍海別人沒有發現?”

進口食品在中國興起，已有相當長一段時間，可為什麽至今仍沒有火熱起來?

在吳江看來，主要原因在於兩點：

一、進口食品價格高高在上，遠離平民消費;

二、人們生活水平的增長沒有到達市場爆發的閾值。

從渠道上看，傳統進口食品銷售形式單一，很少有海外廠家直接在國內經銷。代理商拿貨後，無非選擇直銷還是再發展下一級代理商，再通過大量設點去占領消費終端，可用的手段也只有促銷、讓利等有限的方法，無法形成可控的、可規模化的渠道和通路。

就連天貓、京東、一號店，國內大型進口食品電商，至今為止也難以自主發展進口食品零售，只是為代理商、分銷商們提供平臺。

本來價格昂貴的進口食品，加上多層渠道的層層加價，致使價格高企不下。

互聯網、移動互聯網來襲，人人高呼“分銷已死”。在吳江看來，砍掉多余渠道，利用互聯網、移動互聯網發展進口食品O2O零售模式，是打破價格屏障的利器。

從另一方面來講，中國經濟經過多年發展，生活水平得到極大提升，僅從代購奶粉的火爆，就可以一窺看人們對生活質量的重視，進口食品的消費能力已日趨成熟。

商業渠道的變革、生活水平的提高，無論是從賣方市場還是賣方市場，都給予了吳江極大的信心：“這不是死海!”

玩轉140個國家進口食品O2O

做進口食品零售，最困難的是什麽?上遊供應鏈如何打通。最需要解決的問題是什麽?終端價格降低。

在吳江的邏輯里，這兩個問題實則雙位一體：只要通過上遊供應鏈將拿貨價格降下來，再通過O2O模式削減渠道，反映到終端的價格自然也就降了下來。

比起國內進口食品，洋食網價格至少平均低15%，有的甚至便宜30%還要多。這得力於洋食網強有力的上遊供應鏈支撐。

上文提過，吳江是義烏最早一批從事進出口貿易的人，在那個時候積累下海外大量人脈資源。華人企業家、華人商會，這些遍布全球各個國家的華人組織，構成洋食網強大的買手團隊。不僅能夠甄別最受歡迎的食品，更能夠打通當地企業關系，直接從廠家提貨，以出廠價報關回國。

打通上遊供應鏈，為洋食網提供了品類豐富、進價低廉的渠道，但降低終端售價更在於洋食網O2O商業模式的設計。

線下：多渠道合作

洋食網線下采取多渠道合作模式，主要以“旗艦店+加盟店+高校代理”為主。

旗艦店為公司直營，開設在一、二線大城市的商圈步行街，用以推廣洋食網品牌，提供O2O體驗場所。

加盟店是洋食網布局全國終端市場的核心。

加盟洋食網，不收取任何加盟費用，只需繳納首批進貨款。而且，以後加盟店從總部進貨，洋食網總部一律以出廠價供給。

洋食網利用上遊供應鏈優勢，極大降低了進口食品價格，然後又通過價格優勢吸引加盟商為終端實體開拓市場，最終通過全國加盟店完成洋食網O2O布局，解決電商“最後一公里”的配送難題。

進 口食品的消費人群中，大學生群體不容忽視。洋食網針對大學市場特點，采取學生代理模式。不需要開立實體店鋪，每位高校代理只需要領取一個洋食網二維碼，以 後凡是從這個二維碼入口進入洋食網消費的訂單，這個代理都會從中抽成，目前在浙江財經大學、浙江農林大學已經陸續實施。

線上：洋食網為主，其他電商平臺為輔

在PC端網站、移動終端APP，洋食網網上商城已正式上線，這里是線上的主戰場。除此之外，洋食網還會入駐京東、天貓作為輔助銷售平臺。

這里就出現了O2O模式的核心問題：線上線下的利益沖突如何解決?洋食網提供了兩個解決方法：

一、 假如用戶A在洋食網線上下單，訂單信息會發送給離A最近的洋食網加盟店鋪，由這個店鋪負責配送，進行利潤分成，並且間接幫助店鋪拓展了客戶資源;

二、 類似高校代理，每個加盟店鋪也都會有一個洋食網線上二維碼入口，凡是由這個二維碼進入洋食網線上商城的客戶，所有的消費都歸店鋪所有。

洋食網的O2O模式，線上由總部把控，線下則通過加盟商來搶占市場，通過這種商業模式，改變了進口食品在國內的零售業態。

從洋食網線上商城來講，這是一個零售平臺;從線下實體加盟店來看，這是一個分銷平臺。但是無論如何，消費者到手商品的價格，距離出廠價只隔一個維度，這是國內的“最短距離”。

吳江說，當後期消費群體積累到一定量，對於上遊就有了議價權，這樣洋食網就可以做自己的貼牌生產，價格維度又將縮短一層，消費者享受的價格也將更加實惠。

目前，已經有100多家意向加盟者，吳江說為了洋食網的品牌美譽度，他要仔細考察代理商資質。

步子邁得太大容易扯著蛋，吳江更願意像宗慶後的哇哈哈一樣，小步快跑。在他看來，通往藍海的道路才剛剛鋪開。

PermaLink: https://articles.zkiz.com/?id=114909

[黑問專欄]三個案例教你如何玩轉跨界

來源: http://newshtml.iheima.com/2014/1027/147214.html

i黑馬：行業間的跨界交流與整合越來越熱，那麽，商家線上資源的跨界與整合要如何實現呢？商家在跨界的過程中要註意哪些問題呢？三個案例，教你如何玩轉跨界~

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